Aula V 1968-1979: O Milagre Econmico e o II PND

1. O Milagre Econmico 1.1 Viso geral No perodo 1968-1973, o PIB brasileiro cresceu cerca de 11% ao ano e a inflao manteve-se entre 13% e 23% ao ano. O crescimento foi mais rpido no setor industrial, principalmente, bens de consumo durveis e bens de capital, e na construo civil. O cenrio externo era favorvel no perodo, com crescimento da economia mundial, do comrcio internacional e liquidez no mercado financeiro internacional, resultante da oferta de dlares derivada do dficit externo americano e da poltica monetria expansionista nos Estados Unidos. As bases para o crescimento foram dadas pelo PAEG, com as reformas estruturais que permitiram a expanso do crdito para o setor privado, o surgimento de um mercado para os ttulos pblicos, o aumento das receitas pblicas, o maior acesso dos bancos e empresas brasileiras ao mercado de crdito internacional, estmulos s exportaes e ao setor agrcola, a reduo da inflao e, devido as polticas restritivas de 1964 a 1967, o surgimento de capacidade ociosa na indstria. Nos primeiros anos, a expanso foi baseada na utilizao da capacidade instalada ociosa, depois na ampliao dessa capacidade. Foram fatores que estimularam o consumo e os investimentos a forte expanso do crdito para as famlias, principalmente para o consumo de bens durveis, do crdito habitacional, muitas vezes com taxas de juros negativas, e do crdito indstria e agricultura. Diferente de perodos anteriores, houve polticas de estmulo s exportaes e ao setor agrcola. Ao final do perodo, em 1973, a quase ausncia de capacidade ociosa na indstria, o crescimento do dficit externo e da inflao, mascarada pelos controles de preos, com tabelamentos desrespeitados por meio de um mercado paralelo, onde os preos praticados eram mais altos que os tabelados.

1.2 O setor externo Como vimos, o cenrio externo era favorvel, com expanso do comrcio e da liquidez internacional, baseado no euromercado, alimentado pelo dficit externo e poltica monetria americanos.

Foi mantida poltica de minidesvalorizaes cambiais, o que significava taxa de cmbio real estvel e em nvel que estimulava exportaes, tanto de produtos primrios quanto de manufaturados. Foram criados vrios mecanismos de estmulos s exportaes, principalmente fiscais e creditcios. Cresceram as exportaes de manufaturados, principalmente bens de consumo no durveis e novas culturas agrcolas, como a soja. As importaes tambm cresceram em ritmo forte, principalmente para atender a demanda por bens de capital e insumos industriais. Houve crescimento da dvida externa bruta, acompanhado de expanso das reservas internacionais, de forma, que a dvida externa lquida cresceu menos que a dvida bruta. No se pode falar que a poupana externa foi a principal fonte de financiamento dos investimentos na poca. O principal demandante dos emprstimos externos no perodo foram as multinacionais, que tinham maior facilidade de acesso ao mercado financeiro internacional. Houve forte crescimento dos investimentos direcionados principalmente para o setor industrial. externos diretos,

1.3 A poltica de controle de preos O diagnstico sobre o problema inflacionrio mudou em relao ao PAEG, que enfatizava o excesso de demanda, junto com aumentos de salrios acima dos ganhos de produtividade, como causas da inflao. Passou-se a enfatizar o papel dos custos como causa da inflao e para conciliar o forte crescimento econmico com o controle do processo inflacionrio foi adotado sistema de controle de preos, principalmente nos setores oligopolizados, controlados por poucas empresas. No final de 1972 e todo o ano de 1973, as presses inflacionrias cresceram e foram acobertadas por tabelamentos de preos, que eram burlados com o surgimento de um mercado paralelo com preos mais altos para os produtos tabelados. Pode-se falar que no perodo houve uma certa lenincia com a inflao, aceitam-se taxas de inflao em torno de 20% ao ano para preservar elevadas taxas de crescimento. Eram fontes de presso expansionista sobre a oferta monetria no perodo os emprstimos dos bancos pblicos, principalmente Banco do Brasil e BNDE.

1.4 Salrios e distribuio de renda Com o governo militar, a partir de 1964, houve poltica de reduo dos salrios reais, por meio de aumentos salariais abaixo da taxa de inflao. Como resultado, o salrio mnimo caiu de 1964 a 1967 e houve estagnao ou queda menor, dependendo do deflator de preo utilizado, durante o perodo de rpido crescimento econmico do milagre. Mas houve, entre 1967 e 1973, uma reduo da proporo de trabalhadores que ganhavam um salrio mnimo e um aumento da relao entre o salrio mdio e o salrio mnimo, principalmente no setor industrial. Os salrios mdios na indstria cresceram no perodo do milagre. Os ganhos foram maiores para os trabalhadores mais qualificados. Pode-se falar que a concentrao de renda cresceu, seja pelo crescimento da massa salarial abaixo da expanso do PIB, seja pelo maior crescimento dos salrios dos trabalhadores mais qualificados.

1.5 Participao do Estado da economia A participao do Estado na economia cresceu, seja como produtor, com a expanso das empresas estatais, com atuao centrada na infraestrutura, principalmente energia e telecomunicaces. Houve tambm maior interveno sobre a economia por meio de polticas de crdito, fiscais e de comrcio exterior, como tambm controles diretos de preos.

2. O segundo PND O primeiro choque do petrleo, em 1973, provocou forte elevao do preo do produto, um dos principais da pauta de importaes brasileiras, alm de matria-prima para insumos relevantes de toda a economia. Junto com a inflao j em alta e a indstria em pleno emprego de sua capacidade produtiva, o choque do petrleo reduzia em muito as possibilidades de expanso da economia brasileira. Entretanto, havia um fator positivo no cenrio internacional, a continuidade da liquidez, com base nos petrdolares, resultados dos grandes supervits dos pases exportadores do leo. Em 1974, o ministro Mrio Henrique Simonsen sinalizou a opo por polticas restritivas para se ajustar ao novo cenrio externo, mas as presses sofridas por um governo militar que tinha no crescimento econmico a base para seu apoio poltico

levou a opo pela continuidade de polticas expansionistas, s custas de maior inflao e forte endividamento externo. O segundo PND tinha por objetivo um ajuste na oferta de longo prazo da economia, mantendo-se o crescimento econmico. Buscava-se diminuir a necessidade de importaes e aumentar as exportaes, com incentivos a produo de bens de capital e de insumos bsicos, como ao, alumnio, zinco, ferro e celulose. Os investimentos tiveram grande participao das estatais que se financiavam com emprstimos externos. A elevao de preos de tarifas pblicas abaixo da taxa de inflao foi um dos mecanismos de tentativa de controle da crescente inflao. O BNDE, que passou a ter acesso aos recursos do PIS/PASEP, tornou-se a principal fonte de financiamento dos investimentos privados. O Plano teve sucesso em alterar a estrutura da produo industrial brasileira e em manter taxas de crescimento do PIB elevadas, cerca de 7% ao ano. Tambm reduziu o coeficiente de importao da economia, tornando-a ainda mais fechada. Mas provocou forte elevao do endividamento externo, piora das contas pblicas e aumento das taxas de inflao, o que, junto com o segundo choque do petrleo e a elevao das taxas de juros nos Estados Unidos levaram a grave crise da dcada de 80.