DFP 2012

DMPL - 01/01/2012 31/12/2012 26
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2010 31/12/2010 28
DMPL - 01/01/2011 31/12/2011 27
Demonstrao do Resultado 21
Balano Patrimonial Passivo 19
Demonstrao do Fluxo de Caixa 24
Demonstrao do Resultado Abrangente 23
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente 149
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva 147
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras 150
Relatrio da Administrao 31
Demonstrao do Valor Adicionado 29
Pareceres e Declaraes
Notas Explicativas 60
Balano Patrimonial Ativo 3
DFs Individuais
Demonstrao do Resultado 7
Balano Patrimonial Passivo 5
Dados da Empresa
Proventos em Dinheiro 2
Composio do Capital 1
Demonstrao do Resultado Abrangente 9
Demonstrao do Valor Adicionado 15
DMPL - 01/01/2010 31/12/2010 14
Balano Patrimonial Ativo 17
DFs Consolidadas
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
Demonstrao do Fluxo de Caixa 10
DMPL - 01/01/2011 31/12/2011 13
DMPL - 01/01/2012 31/12/2012 12
ndice
DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2012 - MULTIPLAN EMP. IMOBILIARIOS S/A Verso : 2
Motivos de Reapresentao 152
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes 151
ndice
Em Tesouraria
Total 179.197.214
Preferenciais 0
Ordinrias 884.745
Total 884.745
Preferenciais 11.858.347
Do Capital Integralizado
Ordinrias 167.338.867
Dados da Empresa / Composio do Capital
Nmero de Aes
(Unidades)
ltimo Exerccio Social
31/12/2012
PGINA: 1 de 152
Reunio do Conselho de
Administrao
11/12/2012 Juros sobre Capital Prprio Preferencial 0,07008
Reunio do Conselho de
Administrao
11/12/2012 Juros sobre Capital Prprio Ordinria 0,07008
Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro
Evento Aprovao Provento Incio Pagamento Espcie de Ao Classe de Ao Provento por Ao
(Reais / Ao)
PGINA: 2 de 152
1.02.01.04 Estoques 35.443 27.321 28.505
1.02.01.03.01 Clientes 55.184 42.253 32.676
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 0 0 7.545
1.02.01.06 Tributos Diferidos 0 0 7.545
1.02 Ativo No Circulante 4.694.173 3.727.500 2.831.000
1.02.01.03 Contas a Receber 55.184 42.253 32.676
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 130.888 102.458 168.064
1.02.02.01 Participaes Societrias 1.360.410 647.091 91.164
1.02.02 Investimentos 4.213.494 3.295.887 2.331.567
1.02.02.01.02 Participaes em Controladas 1.360.410 647.091 91.164
1.02.01.09.03 Contas a receber de partes relacionadas 14.854 8.523 77.047
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 40.261 32.884 99.338
1.02.01.09.05 Outros 2.133 535 0
1.02.01.09.04 Depsitos judiciais 23.274 23.826 22.291
1.01.02 Aplicaes Financeiras 2.144 30.758 111.628
1.01.02.01 Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo 2.144 30.758 111.628
1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao 2.144 30.758 111.628
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 309.524 473.331 653.066
1.01.08.03.02 Outros 14.046 18.423 17.029
1 Ativo Total 5.251.238 4.494.209 3.805.008
1.01 Ativo Circulante 557.065 766.709 974.008
1.01.03 Contas a Receber 181.630 185.328 167.210
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 25.017 32.702 28.908
1.01.08.03 Outros 25.017 32.702 28.908
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 33.802 39.053 8.518
1.01.03.01 Clientes 181.630 185.328 167.210
1.01.04 Estoques 4.948 5.537 4.678
1.01.06 Tributos a Recuperar 33.802 39.053 8.518
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta ltimo Exerccio
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
Antepenltimo Exerccio
31/12/2010
PGINA: 3 de 152
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 10.798 12.863 11.864
1.02.04 Intangvel 338.993 316.292 319.505
1.02.04.01 Intangveis 338.993 316.292 319.505
1.02.04.01.02 Intangveis 338.993 316.292 319.505
1.02.03 Imobilizado 10.798 12.863 11.864
1.02.02.02 Propriedades para Investimento 2.853.084 2.648.796 2.240.403
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
31/12/2010
PGINA: 4 de 152
2.01.05.02.07 Outros 3.926 2.376 1.901
2.01.05.02.06 Adiantamento de clientes 0 0 10.879
2.02.01 Emprstimos e Financiamentos 1.456.984 801.863 246.378
2.02 Passivo No Circulante 1.634.031 1.072.539 480.109
2.01.05.02.02 Dividendo Mnimo Obrigatrio a Pagar 0 0 51.469
2.01.05.02.05 Receitas e custos diferidos 34.297 41.756 31.828
2.01.05.02.04 Obrigaes por aquisio de bens 39.908 35.593 41.989
2.02.02.02.03 Obrigaes por aquisio de aes 35.836 72.634 98.961
2.02.02.02 Outros 74.399 221.562 233.731
2.02.02.02.04 Proviso para contingncias 24.377 20.715 20.852
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 1.156.984 501.863 246.378
2.02.01.01 Emprstimos e Financiamentos 1.156.984 501.863 246.378
2.02.02 Outras Obrigaes 74.399 221.562 233.731
2.02.01.02 Debntures 300.000 300.000 0
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 111.029 88.212 70.158
2.01.03 Obrigaes Fiscais 14.442 10.529 8.280
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 13.352 9.330 7.851
2.01.02 Fornecedores 111.029 88.212 70.158
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 106.997 85.042 0
2 Passivo Total 5.251.238 4.494.209 3.805.008
2.01 Passivo Circulante 409.686 330.633 379.011
2.01.03.01.02 Outros impostos 13.352 9.330 7.851
2.01.04.02 Debntures 7.425 11.473 100.709
2.01.05 Outras Obrigaes 185.128 164.767 138.066
2.01.05.02 Outros 185.128 164.767 138.066
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 91.662 55.652 61.798
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 1.090 1.199 429
2.01.04 Emprstimos e Financiamentos 99.087 67.125 162.507
2.01.04.01 Emprstimos e Financiamentos 91.662 55.652 61.798
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
31/12/2010
PGINA: 5 de 152
2.03.02.02 Reserva Especial de gio na Incorporao 186.548 186.548 186.548
2.03.02.04 Opes Outorgadas 52.133 42.603 34.941
2.03.02 Reservas de Capital 837.867 934.145 934.417
2.03.02.01 gio na Emisso de Aes 726.590 739.252 747.697
2.03.04 Reservas de Lucros 629.008 416.246 270.825
2.03.04.01 Reserva Legal 55.664 36.325 21.481
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -37.408 -34.258 -34.769
2.03.02.08 Efeitos em transao de capital -89.996 0 0
2.03.04.10 Reserva para expanso 573.344 379.921 249.344
2.02.03 Tributos Diferidos 102.648 49.114 0
2.02.02.02.05 Receitas diferidas 14.186 128.213 113.918
2.03.01.02 Gastos com emisso de aes -21.016 -21.016 -21.016
2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 102.648 49.114 0
2.03.01.01 Capital Social 1.761.662 1.761.662 1.761.662
2.03.01 Capital Social Realizado 1.740.646 1.740.646 1.740.646
2.03 Patrimnio Lquido 3.207.521 3.091.037 2.945.888
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
31/12/2010
PGINA: 6 de 152
3.06.02 Despesas Financeiras -95.665 -55.174 -44.963
3.06.01 Receitas Financeiras 51.537 83.215 86.156
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -92.524 -108.238 -112.811
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 479.316 405.128 329.523
3.04.06 Resultado de Equivalncia Patrimonial 97.647 6.005 10.127
3.06 Resultado Financeiro -44.128 28.041 41.193
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 523.444 377.087 288.330
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01.01 ON 2,16920 1,66690 1,21920
3.08.02 Diferido -53.534 -56.659 -104.599
3.08.01 Corrente -38.990 -51.579 -8.212
3.11 Lucro/Prejuzo do Perodo 386.792 296.890 216.712
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 386.792 296.890 216.712
3.03 Resultado Bruto 582.403 490.188 444.797
3.04 Despesas/Receitas Operacionais -58.959 -113.101 -156.467
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -144.669 -109.029 -146.675
3.02.01 Custos dos servios prestados e imoveis vendidos -113.902 -118.214 -97.721
3.04.05.03 Outras despesas operacionais 0 0 -10.004
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 696.305 608.402 542.518
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -113.902 -118.214 -97.721
3.04.02.01 Despesas Administrativas - Sede -98.863 -87.934 -92.662
3.04.05 Outras Despesas Operacionais -15.924 -13.764 -19.919
3.04.05.01 Depreciaes e amortizaes -6.394 -6.102 -4.240
3.04.05.02 Remunerao baseada em opes de aes -9.530 -7.662 -5.675
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 3.987 3.687 0
3.04.02.02 Despesas Administrativas - Shoppings -16.984 -5.478 -10.659
3.04.02.03 Despesas com projetos para locao -23.893 -10.021 -38.992
3.04.02.04 Despesas com projetos para venda -4.929 -5.596 -4.362
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 7 de 152
3.99.02 Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01 ON 2,16800 1,66630 1,21900
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 8 de 152
4.01 Lucro Lquido do Perodo 386.792 296.890 216.712
4.03 Resultado Abrangente do Perodo 386.792 296.890 216.712
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 9 de 152
6.01.02.05 Outros ativos 2.779 1.561 -10.633
6.01.02.04 Depsitos judiciais 552 -1.535 -1.703
6.01.02.07 Obrigaes por aquisio de bens -32.993 -33.798 -59.339
6.01.02.06 Contas a pagar 62.913 18.054 17.335
6.01.02.01 Terrenos e imveis a comercializar -7.533 325 108.085
6.01.02.03 Impostos a recuperar 33.354 -111.437 16.836
6.01.02.02 Contas a receber -33.907 -29.927 -88.199
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento -1.167.085 -864.501 -427.917
6.01.02.13 Imposto de renda e contribuio social pagos -28.103 -62.012 0
6.02.01 Reduo (aumento) nas transaes com partes relacionadas -4.614 -5.109 20.141
6.01.02.10 Receitas e custos diferidos -26.519 51.653 86.369
6.01.02.08 Impostos e contribuies a recolher -34.874 93.584 -8.524
6.01.02.12 Outras obrigaes 2.152 -234 498
6.01.02.11 Adiantamento de clientes 0 -10.879 1.320
6.01.01.02 Depreciaes e amortizaes 64.257 53.194 38.717
6.01.01.03 Equivalncia patrimonial -97.647 -6.005 -10.127
6.01.01.04 Remunerao baseada em opes de aes 9.530 7.662 5.675
6.01.01.01 Lucro antes dos impostos 479.316 405.128 329.523
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos -62.179 -84.645 62.045
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais 457.691 387.615 443.215
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 519.870 472.260 381.170
6.01.01.05 Apropriao da receita e custos diferidos -28.343 -27.430 -23.354
6.01.01.10 Atualizao de contas a receber -2.068 -4.315 -1.013
6.01.01.11 Ajuste a valor presente -756 -643 0
6.01.01.12 Outros 5.897 7.053 1.398
6.01.01.09 Atualizao de transaes com partes relacionadas -1.971 -580 -2.318
6.01.01.06 Atualizao de debntures 26.599 11.473 11.175
6.01.01.07 Atualizao de emprstimos e financiamentos 55.834 25.648 20.808
6.01.01.08 Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens 9.222 1.075 10.686
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 10 de 152
6.03.06 Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes 39.533 22.236 4.250
6.03.07 Pagamento de encargos sobre Debntures -32.003 -709 -10.852
6.03.08 Aumento de capital 0 0 16.565
6.03.03 Pagamento de juros dos emprestimos e financ obtidos -59.751 -9.174 -26.455
6.03.04 Aumento (reduo) do valor a pagar a partes relacionadas 0 0 -16
6.03.05 Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria -42.683 -21.725 -34.395
6.03.09 Gastos com emisso de aes 0 0 -179
6.03.13 Pagamento de debntures 0 -100.000 0
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes -163.807 -179.735 40.163
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 473.331 653.066 612.903
6.03.10 Aumento (reduo) de reserva de capital -12.662 -8.445 1.820
6.03.11 Emisso de Debntures 0 300.000 0
6.03.12 Dividendos pagos e juros sobre capital proprio -152.075 -117.897 -60.889
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 309.524 473.331 653.066
6.02.05 Reduo (aumento) em investimentos -564.281 -483.543 -9.383
6.02.06 Adiles em imobilizado 368 -2.429 -4.289
6.02.07 Adies em Propriedade para investimento -639.238 -564.310 -519.335
6.03.02 Pagamento de emprstimos e financiamentos -49.244 -10.884 -42.602
6.02.02 Reduo (aumento) de crditos a receber parte relac 0 0 212
6.02.03 Recebimento dos juros de transaes com partes relacionadas 772 83 356
6.02.11 Aplicaes financeiras 28.614 80.870 77.363
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento 545.587 297.151 24.865
6.03.01 Captao de emprstimos e financiamentos 854.472 243.749 177.618
6.02.08 Adies em intangvel -27.398 -375 -13.186
6.02.09 Baixas em Propriedade para investimento 6.442 107.741 20.204
6.02.10 Dividendos recebidos 32.250 2.571 0
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 11 de 152
5.06.01 Constituio de Reservas 0 0 0 -261.792 0 -261.792
5.06.04 Complemento de juros sobre capital prprio e dividendos 0 0 -49.030 0 0 -49.030
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 386.792 0 386.792
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 -89.996 212.762 -386.792 0 -264.026
5.06.07 Constituio de reserva legal 0 0 19.339 0 0 19.339
5.06.08 Constituio de reserva para expanso 0 0 242.453 0 0 242.453
5.06.05 Juros sobre capital prprio 0 0 0 -125.000 0 -125.000
5.06.06 Efeitos em transao de capital 0 -89.996 0 0 0 -89.996
5.07 Saldos Finais 1.740.646 837.867 629.008 0 0 3.207.521
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 1.740.646 934.145 416.246 0 0 3.091.037
5.01 Saldos Iniciais 1.740.646 934.145 416.246 0 0 3.091.037
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 386.792 0 386.792
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -6.282 0 0 0 -6.282
5.04.08 Utilizao de aes em tesouraria para pagamento de
opo de aes exercidas
0 26.871 0 0 0 26.871
5.04.04 Aes em Tesouraria Adquiridas 0 -42.683 0 0 0 -42.683
5.04.03 Opes Outorgadas Reconhecidas 0 9.530 0 0 0 9.530
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2012 31/12/2012
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
PGINA: 12 de 152
5.04.08 Exerccio de opo de aes 0 13.791 0 0 0 13.791
5.04.07 Juros sobre Capital Prprio 0 0 0 -100.000 0 -100.000
5.06.05 Constituio de reserva para expanso 0 0 130.577 -130.577 0 0
5.06.04 Constituio da reserva legal 0 0 14.844 -14.844 0 0
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 0 145.421 -145.421 0 0
5.07 Saldos Finais 1.740.646 934.145 416.246 0 0 3.091.037
5.01 Saldos Iniciais 1.740.646 934.417 270.825 0 0 2.945.888
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -51.469 0 -51.469
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -272 0 -151.469 0 -151.741
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
PGINA: 13 de 152
5.04.08 Exerccio de opo de aes 0 4.250 0 0 0 4.250
5.04.09 Pagamento de dividendo adicional 0 0 0 -20.368 0 -20.368
5.07 Saldos Finais 1.740.646 934.417 270.825 0 0 2.945.888
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -51.469 0 -51.469
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 0 144.875 -144.875 0 0
5.06.01 Constituio de Reservas 0 0 144.875 -144.875 0 0
5.01 Saldos Iniciais 1.724.081 957.246 125.950 0 0 2.807.277
5.04 Transaes de Capital com os Scios 16.565 -22.829 0 -71.837 0 -78.101
5.04.02 Gastos com Emisso de Aes 0 -179 0 0 0 -179
5.04.01 Aumentos de Capital 16.565 0 0 0 0 16.565
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
PGINA: 14 de 152
7.08.01.02 Benefcios 3.805 3.481 2.781
7.08.01.03 F.G.T.S. 1.365 1.083 884
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 172.883 175.201 172.054
7.08.01.01 Remunerao Direta 48.038 43.558 33.910
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 715.491 578.738 476.014
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 715.491 578.738 476.014
7.08.01 Pessoal 53.208 48.122 37.575
7.08.02.01 Federais 163.587 170.319 167.780
7.08.03.02 Aluguis 7.947 6.891 7.410
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 386.792 296.890 216.712
7.08.04.02 Dividendos 125.000 151.469 54.178
7.08.03.01 Juros 94.661 51.634 42.263
7.08.02.02 Estaduais 704 47 16
7.08.02.03 Municipais 8.592 4.835 4.258
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 102.608 58.525 49.673
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa -1.814 7.190 -618
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -136.289 -140.651 -178.177
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -50.197 -89.859 -74.877
7.01.02 Outras Receitas 6.064 12.747 5.679
7.01 Receitas 766.546 683.363 596.622
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 762.296 663.426 591.561
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 566.000 489.518 379.728
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 149.491 89.220 96.286
7.06.01 Resultado de Equivalncia Patrimonial 97.647 6.005 10.127
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -64.257 -53.194 -38.717
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -86.092 -50.792 -103.300
7.03 Valor Adicionado Bruto 630.257 542.712 418.445
7.04 Retenes -64.257 -53.194 -38.717
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 15 de 152
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 261.792 145.421 162.534
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 16 de 152
1.02.01.04 Estoques 333.175 310.610 28.505
1.02.01.03.01 Clientes 61.473 44.521 36.154
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 0 0 8.737
1.02.01.06 Tributos Diferidos 0 0 8.737
1.02 Ativo No Circulante 4.833.174 3.725.405 2.953.125
1.02.01.03 Contas a Receber 61.473 44.521 36.154
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 440.203 389.058 105.340
1.02.02.01 Participaes Societrias 4.493 11.429 12.018
1.02.02 Investimentos 4.035.068 2.999.186 2.508.693
1.02.02.01.01 Participaes em Coligadas 4.493 11.429 12.018
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 45.555 33.927 31.944
1.02.01.09.05 Outros 4.013 535 11
1.02.01.09.04 Depsitos judiciais 24.792 24.943 23.200
1.01.02 Aplicaes Financeiras 2.144 30.951 111.731
1.01.02.01 Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo 2.144 30.951 111.731
1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao 2.144 30.951 111.731
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 392.857 527.392 683.108
1.01.08.03.02 Outros 27.075 20.939 17.333
1 Ativo Total 5.684.512 4.703.944 3.973.339
1.01 Ativo Circulante 851.338 978.539 1.020.214
1.01.03 Contas a Receber 219.592 201.024 180.122
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 42.038 36.957 31.330
1.01.08.03 Outros 42.038 36.957 31.330
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 28.623 35.642 9.245
1.01.03.01 Clientes 219.592 201.024 180.122
1.01.04 Estoques 166.084 146.573 4.678
1.01.06 Tributos a Recuperar 28.623 35.642 9.245
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
31/12/2010
PGINA: 17 de 152
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 17.366 19.812 18.504
1.02.04 Intangvel 340.537 317.349 320.588
1.02.04.01 Intangveis 340.537 317.349 320.588
1.02.04.01.02 Intangveis 340.537 317.349 320.588
1.02.03 Imobilizado 17.366 19.812 18.504
1.02.02.02 Propriedades para Investimento 4.030.575 2.987.757 2.496.675
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
31/12/2010
PGINA: 18 de 152
2.01.05.02.05 Receitas diferidas 49.929 52.097 42.163
2.01.05.02.08 Outros 5.232 2.070 2.277
2.01.05.02.06 Adiantamento de clientes 18.373 9.095 10.879
2.01.05.02 Outros 230.624 189.740 148.777
2.01.05.02.02 Dividendo Mnimo Obrigatrio a Pagar 0 0 51.469
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 106.997 85.042 0
2.02.02 Outras Obrigaes 142.529 258.946 263.315
2.02.01.02 Debntures 300.000 300.000 0
2.02.02.02 Outros 142.529 258.946 263.315
2.02.01 Emprstimos e Financiamentos 1.685.281 801.503 246.378
2.02 Passivo No Circulante 1.929.744 1.108.584 509.693
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 1.385.281 501.503 246.378
2.02.01.01 Emprstimos e Financiamentos 1.385.281 501.503 246.378
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 185.325 108.941 79.384
2.01.03 Obrigaes Fiscais 19.126 13.194 13.253
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 16.582 11.236 12.263
2.01.02 Fornecedores 185.325 108.941 79.384
2.01.05.01.01 Dbitos com Coligadas 0 0 94.274
2 Passivo Total 5.684.512 4.703.944 3.973.339
2.01 Passivo Circulante 549.428 379.000 498.195
2.01.03.01.02 Outros impostos 16.582 11.236 12.263
2.01.04.02 Debntures 7.425 11.473 100.709
2.01.05 Outras Obrigaes 230.624 189.740 243.051
2.01.05.01 Passivos com Partes Relacionadas 0 0 94.274
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 106.928 55.652 61.798
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 2.544 1.958 990
2.01.04 Emprstimos e Financiamentos 114.353 67.125 162.507
2.01.04.01 Emprstimos e Financiamentos 106.928 55.652 61.798
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
31/12/2010
PGINA: 19 de 152
2.03.02.02 Reserva Especial de gio na Incorporao 186.548 186.548 186.548
2.03.02.04 Opes Outorgadas 52.133 42.603 34.941
2.03.02.01 gio na Emisso de Aes 726.590 739.252 747.697
2.03.01.02 Gastos com emisso de aes -21.016 -21.016 -21.016
2.03.02 Reservas de Capital 837.867 934.145 934.417
2.03.04.01 Reserva Legal 55.664 36.325 21.481
2.03.04.10 Reserva para expanso 571.032 377.776 246.579
2.03.04 Reservas de Lucros 626.696 414.101 268.060
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -37.408 -34.258 -34.769
2.03.02.08 Efeitos em transaes de capital -89.996 0 0
2.03.09 Participao dos Acionistas No Controladores 131 127.468 22.328
2.02.02.02.04 Parcelamento de impostos 579 861 1.122
2.02.02.02.05 Proviso para contingncias 24.663 21.360 21.662
2.03.01.01 Capital social 1.761.662 1.761.662 1.761.662
2.02.02.02.06 Receitas e custos diferidos 66.790 144.511 141.570
2.03 Patrimnio Lquido Consolidado 3.205.340 3.216.360 2.965.451
2.03.01 Capital Social Realizado 1.740.646 1.740.646 1.740.646
2.02.03 Tributos Diferidos 101.934 48.135 0
2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 101.934 48.135 0
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
31/12/2012
Penltimo Exerccio
31/12/2011
31/12/2010
PGINA: 20 de 152
3.06.02 Despesas Financeiras -99.925 -55.420 -45.056
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -110.113 -117.539 -120.127
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 499.475 426.458 349.125
3.04.06 Resultado de Equivalncia Patrimonial 2.873 2.143 -3.511
3.06 Resultado Financeiro -41.546 31.559 43.543
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 541.021 394.899 305.582
3.11.02 Atribudo a Scios No Controladores 1.307 10.743 10.615
3.11.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 388.055 298.176 218.383
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.08.02 Diferido -52.848 -56.871 -105.155
3.08.01 Corrente -57.265 -60.668 -14.972
3.11 Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo 389.362 308.919 228.998
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 389.362 308.919 228.998
3.03 Resultado Bruto 720.386 527.375 479.433
3.04 Despesas/Receitas Operacionais -179.365 -132.476 -173.851
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -170.435 -125.665 -150.843
3.02.03 Custos dos imveis vendidos -241.487 -148.877 -124.942
3.04.05.03 Outras despesas operacionais 0 0 -10.282
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 961.873 676.252 604.375
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -241.487 -148.877 -124.942
3.04.02.01 Despesas administrativas sede -99.894 -88.369 -93.098
3.04.05 Outras Despesas Operacionais -16.373 -13.009 -19.497
3.04.05.01 Depreciaes e amortizaes -6.843 -5.347 -3.540
3.04.05.02 Remunerao baseada em opes de aes -9.530 -7.662 -5.675
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 4.570 4.055 0
3.04.02.02 Despesas administrativas shoopings -21.541 -9.179 -14.309
3.04.02.03 Despesas com projetos para locao -33.358 -12.229 -39.074
3.04.02.04 Despesas com projetos para venda -15.642 -15.888 -4.362
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 21 de 152
3.99.01.01 ON 2,17620 1,67410 1,22860
3.99.02 Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01 ON 2,17510 1,67350 1,22840
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 22 de 152
4.03 Resultado Abrangente Consolidado do Perodo 389.362 308.919 228.998
4.03.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 388.055 298.176 218.383
4.03.02 Atribudo a Scios No Controladores 1.307 10.743 10.615
4.01 Lucro Lquido Consolidado do Perodo 389.362 308.919 228.998
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 23 de 152
6.01.02.04 Depsitos judiciais 151 -1.743 -1.661
6.01.02.03 Impostos a recuperar 52.309 -115.005 14.896
6.01.02.06 Contas a pagar 76.384 29.557 12.622
6.01.02.05 Outros ativos -9.614 23 -10.664
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos -81.144 -403.861 63.931
6.01.02.02 Contas a receber -26.683 -31.379 -82.752
6.01.02.01 Terrenos e imveis a comercializar -42.076 -424.000 108.085
6.01.03 Outros -45.290 -69.806 -6.059
6.01.02.13 Outras obrigaes 2.860 -464 378
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento -1.104.598 -471.330 -440.091
6.01.02.08 Impostos e contribuiles a recolher -51.378 97.686 -5.951
6.01.02.07 Obrigaes por aquisio de bens -45.956 -8.758 -59.339
6.01.02.12 Adiantamento de clientes 9.278 -1.784 1.320
6.01.02.11 Receitas e custos diferidos -46.419 52.006 86.997
6.01.01.02 Depreciaes e amortizaes 74.715 60.381 44.613
6.01.01.03 Equivalncia patrimonial -2.873 -2.143 -3.511
6.01.01.04 Remunerao baseada em opo de aes 9.530 7.662 5.675
6.01.01.01 Lucro antes dos impostos 499.475 426.458 349.125
6.01.01.13 Outros 2.464 6.462 443
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais 507.237 29.443 457.747
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 633.671 503.110 399.875
6.01.01.05 Participao de no controladores -1.307 10.743 0
6.01.01.10 Atualizaes de transaes com partes relacionadas -1.971 -580 -2.318
6.01.01.11 Ajuste a valor presente -979 -417 0
6.01.01.12 Atualizao de contas a receber -5.488 -4.903 -1.580
6.01.01.09 Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens 12.896 1.458 10.686
6.01.01.06 Apropriao da receita e custos diferidos -37.822 -39.132 -35.241
6.01.01.07 Atualizao de debntures 26.599 11.473 11.175
6.01.01.08 Atualizao de emprstimos e financiamentos 58.432 25.648 20.808
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 24 de 152
6.03.07 Pagamento de encargos sobre debntures -32.003 -709 -10.852
6.03.08 Aumento de capital social 0 0 16.565
6.03.09 Gastos com emisses de aes 0 0 -179
6.03.06 Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes 39.533 22.236 4.250
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 392.857 527.392 683.108
6.03.04 Aumento (reduo) do valor a pagar a partes relacionadas 0 -94.274 2.060
6.03.05 Recompra p/manuteno em tesouraria -42.683 -21.725 -34.395
6.03.10 Aumento de reserva de capital -12.662 -8.445 1.820
6.03.16 Efeitos em transao de capital -89.996 0 0
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes -134.535 -155.716 44.237
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 527.392 683.108 638.871
6.03.14 Pagamento de debntures 0 -100.000 0
6.03.11 Dividendos pagos e juros sobre capital prprio -152.075 -117.897 -60.889
6.03.12 Emisso de debntures 0 300.000 0
6.03.13 Participao de no controladores -92.474 83.654 -360
6.02.04 (Aumento) reduo em investimentos 0 2.732 6.875
6.02.05 Adies em imobilizado 334 -3.148 -4.286
6.02.06 Adies em Propriedades para investimento -1.134.856 -655.727 -544.472
6.02.03 Recebimento dos juros de transaes com partes relacionadas 772 83 356
6.03.03 Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos -71.798 -9.174 -26.455
6.02.01 Reduo (aumento) nas transaes com partes relacionadas -6.047 -5.393 17.020
6.02.02 (Aumento) reduo de crditos a receber com partes relacionadas 0 0 -1
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento 462.826 286.171 26.581
6.03.01 Captao de emprstimos e financiamentos 966.347 243.389 177.618
6.03.02 Pagamento emprstimos e financiamentos -49.363 -10.884 -42.602
6.02.10 Dividendos recebidos 9.801 0 0
6.02.07 Adies em intangvel -27.919 -383 -13.186
6.02.08 Baixas em Propriedade para investimento 24.510 109.726 20.238
6.02.09 Aplicaes financeiras 28.807 80.780 77.365
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 25 de 152
5.06.05 Complemento de juros sobre capital
prprio
0 0 -49.030 0 0 -49.030 0 -49.030
5.06.06 Amortizao de diferido de controlada 0 0 938 -938 0 0 0 0
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 -89.996 212.595 -388.055 0 -265.456 -128.644 -394.100
5.06.04 Efeitos em transao de capital 0 -89.996 0 0 0 -89.996 -128.644 -218.640
5.06.07 Baixa de IR diferido sobre amortizao de
diferido de controlada
0 0 -1.105 0 0 -1.105 0 -1.105
5.06.10 Constituio da reserva legal 0 0 19.339 -19.339 0 0 0 0
5.06.11 Constituio de reserva para expanso 0 0 242.453 -242.453 0 0 0 0
5.06.08 Equity em controlada 0 0 0 -325 0 -325 0 -325
5.06.09 Juros sobre capital prprio 0 0 0 -125.000 0 -125.000 0 -125.000
5.07 Saldos Finais 1.740.646 837.867 626.696 0 0 3.205.209 131 3.205.340
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 1.740.646 934.145 414.101 0 0 3.088.892 127.468 3.216.360
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -6.282 0 0 0 -6.282 0 -6.282
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 388.055 0 388.055 1.307 389.362
5.01 Saldos Iniciais 1.740.646 934.145 414.101 0 0 3.088.892 127.468 3.216.360
5.04.08 Utilizao de aes em tesouraria para
pagamento de opo de aes exercidas
0 26.871 0 0 0 26.871 0 26.871
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 388.055 0 388.055 1.307 389.362
5.04.03 Opes Outorgadas Reconhecidas 0 9.530 0 0 0 9.530 0 9.530
5.04.04 Aes em Tesouraria Adquiridas 0 -42.683 0 0 0 -42.683 0 -42.683
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2012 31/12/2012
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
PGINA: 26 de 152
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 0 146.041 -146.707 0 -666 94.397 93.731
5.07 Saldos Finais 1.740.646 934.145 414.101 0 0 3.088.892 127.468 3.216.360
5.06.04 Constituio da reserva legal 0 0 14.844 -14.844 0 0 0 0
5.06.07 Participao de no controladores 0 0 0 0 0 0 94.397 94.397
5.06.08 Equity em controlada 0 0 0 -666 0 -666 0 -666
5.06.05 Constituio de reserva para expanso 0 0 130.577 -130.577 0 0 0 0
5.06.06 Amortizao do diferido em controlada 0 0 620 -620 0 0 0 0
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -272 0 -151.469 0 -151.741 0 -151.741
5.04.08 Exerccio de opo de aes 0 13.791 0 0 0 13.791 0 13.791
5.01 Saldos Iniciais 1.740.646 934.417 268.060 0 0 2.943.123 22.328 2.965.451
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -51.469 0 -51.469 0 -51.469
5.04.07 Juros sobre Capital Prprio 0 0 0 -100.000 0 -100.000 0 -100.000
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
PGINA: 27 de 152
5.06 Mutaes Internas do Patrimnio Lquido 0 0 145.652 -146.546 0 -894 -360 -1.254
5.07 Saldos Finais 1.740.646 934.417 268.060 0 0 2.943.123 22.328 2.965.451
5.04.09 Pagamento de dividendo adicional 0 0 0 -20.368 0 -20.368 0 -20.368
5.06.06 Participao de no controladores 0 0 0 0 0 0 -360 -360
5.06.07 Equity em controlada 0 0 0 -1.045 0 -1.045 0 -1.045
5.06.05 Amortizao de diferido em controlada 0 0 626 -626 0 0 0 0
5.06.01 Constituio de Reservas 0 0 144.875 -144.875 0 0 0 0
5.06.04 Passivo a descoberto de controlada 0 0 151 0 0 151 0 151
5.04 Transaes de Capital com os Scios 16.565 -22.829 0 -71.837 0 -78.101 0 -78.101
5.04.08 Exerccio de opo de aes 0 4.250 0 0 0 4.250 0 4.250
5.01 Saldos Iniciais 1.724.081 957.246 122.408 0 0 2.803.735 12.073 2.815.808
5.04.01 Aumentos de Capital 16.565 0 0 0 0 16.565 0 16.565
5.04.06 Dividendos 0 0 0 -51.469 0 -51.469 0 -51.469
5.04.02 Gastos com Emisso de Aes 0 -179 0 0 0 -179 0 -179
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
PGINA: 28 de 152
7.08.01.03 F.G.T.S. 1.365 1.146 920
7.08.01.02 Benefcios 4.244 3.968 3.200
7.08.02.01 Federais 193.391 183.955 178.682
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 214.562 199.260 190.319
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 765.591 617.221 509.196
7.08.01.01 Remunerao Direta 49.181 44.813 35.402
7.08.01 Pessoal 54.790 49.927 39.522
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 389.361 308.919 228.998
7.08.03.02 Aluguis 7.977 7.018 7.478
7.08.04.01 Juros sobre o Capital Prprio 125.000 151.469 0
7.08.02.03 Municipais 20.455 15.254 11.602
7.08.02.02 Estaduais 716 51 35
7.08.03.01 Juros 98.901 52.097 42.879
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 106.878 59.115 50.357
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa -2.817 7.432 -1.201
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -273.297 -174.510 -198.630
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -167.773 -111.862 -94.225
7.01.02 Outras Receitas 6.669 13.116 5.403
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 765.591 617.221 509.196
7.01 Receitas 1.051.824 762.772 666.826
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 1.047.972 742.224 662.624
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -105.524 -62.648 -104.405
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 61.779 89.340 85.613
7.06.01 Resultado de Equivalncia Patrimonial 2.873 2.143 -3.511
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 703.812 527.881 423.583
7.03 Valor Adicionado Bruto 778.527 588.262 468.196
7.04 Retenes -74.715 -60.381 -44.613
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -74.715 -60.381 -44.613
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 29 de 152
7.08.04.04 Part. No Controladores nos Lucros Retidos 1.307 10.743 10.615
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 263.054 146.707 164.205
7.08.04.02 Dividendos 0 0 54.178
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/01/2012 31/12/2012
Penltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
01/01/2010 31/12/2010
PGINA: 30 de 152
Relatrio da Administrao

Os administradores da Companhia apresentam o resultado do exerccio findo em 31 de
dezembro de 2012.

Alta de 35,2% no EBITDA Consolidado de 2012, atingindo R$616 milhes

Rio de Janeiro, 15 de fevereiro, 2013 A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (BM&F Bovespa: MULT3), anuncia os
resultados do quarto trimestre de 2012. As informaes trimestrais consolidadas foram elaboradas e esto apresentadas de acordo com
as prticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as normas e pronunciamentos emitidos pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), em conformidade com as normas internacionais de
contabilidade (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).

ENTREGAS E CRESCIMENTO FUTURO
Projetos entregues, conforme planejado: Trs novos shopping centers (JundiaShopping, ParkShoppingCampoGrande e
VillageMall), um complexo corporativo, com duas torres para locao (ParkShopping Corporate) e uma expanso (RibeiroShopping
VI) que adicionaram 108,0 mil m de ABL prpria no 4T12. Incluindo a aquisio de mais 30,0% de participao no Shopping Vila
Olmpia, a ABL prpria da Companhia aumentou 28,3% sobre 2011. A Multiplan tambm entregou duas torres comerciais para
venda (Centro Profissional RibeiroShopping e Morumbi Business Center).
DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS
Mais crescimento por vir: Os shopping centers da Multiplan apresentaram vendas totais de R$3,2 bilhes no 4T12, 15,2%
maior do que no 4T11. Em 2012 as vendas totais aumentaram 14,9% para R$9,7 bilhes. Aliado ao continuo aumento nos shoppings
consolidados, os malls inaugurados recentemente podem alavancar o crescimento das vendas da Companhia nos prximos anos.
Crescimento robusto acima de uma base j forte: Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) atingiu R$17.340/m em 2012,
resultando em um CAGR de 8,5% nos ltimos cinco anos. O crescimento do SSS foi de 8,4% em 2012, 80 p.b. maior do que em 2011,
enquanto as Vendas na Mesma rea (SAS) atingiu 8,9%, destacando a administrao intensiva dos shoppings. No 4T12, SSS atingiu 6,8%
e o SAS 7,4%.
Aumento de 54,2% no Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) para R$106/m por ms, em 2012, versus R$69/m por ms em
2007, resultando em um CAGR de 9,0% nos ltimos cinco anos. O SSR aumentou 8,6% no 4T12, acelerando a velocidade de
crescimento, comparado ao trimestre anterior, quando havia sido 7,7%. O crescimento real tambm aumentou em um ritmo acelerado,
atingindo 2,6%, comparado a 1,8% no 3T12. O Aluguel na mesma rea (SAR) aumentou 5,3% no trimestre. Em 2012, o SSR registrou um
crescimento de dois dgitos de 10,4%, quando comparado a 2011, representando um crescimento real de 3,7%, enquanto o SAR
aumentou 8,2%, enquanto o efeito do ajuste do IGP-DI e o IPCA atingiram 6,4% e 5,8%, respectivamente.
Aumento de 22,3% no Resultado Operacional Lquido (NOI) + Cesso de Direitos (CD) para R$203,7 milhes no 4T12. Em
2012, NOI + CD aumentou 17,2% para R$644,7 milhes. NOI + CD por ao atingiu R$3,62 em 2012, representando um CAGR de cinco
anos de 18,3%.
Ganhos de escala e eficincia levaram a uma reduo de 6,7% nas despesas de sede no 4T12 sobre o 4T11. Como
percentual da receita lquida, essas despesas reduziram 331 p.b., atingindo 9,9%. O EBITDA Consolidado aumentou 28,2% no 4T12,
para R$171,4 milhes, apresentando uma melhora na margem de 211 p.b. ou 71,0%. Em 2012, o EBITDA consolidado foi de R$615,8
milhes, 35,2% maior do que em 2011.
PGINA: 31 de 152
A Dvida Lquida/EBITDA da Multiplan aumentou de 2,00x no 3T12 para 2,44x no 4T12.
Forte crescimento do Lucro Lquido de 30,1% em 2012, totalizando R$388,1 milhes, apesar do aumento na alavancagem.
No 4T12, o lucro lquido atingiu R$128,4 milhes, um aumento de 18,8%. Em 2012, o FFO por ao atingiu R$2,89, indicando um CAGR
de cinco anos de 16,4%. No 4T12 o FFO atingiu R$158,9 milhes, 20,5%, maior do que no 4T11.
Em dezembro de 2012, a Multiplan anunciou o pagamento de juros sobre o capital prprio de R$125,0 milhes antes de
impostos, representando 33,9% do lucro lquido reportado em 2012 aps a deduo de reservas legais.
1. Demonstrao de Resultados Consolidados

(R$'000) 4T12 4T11 Var. % 2012 2011 Var. %
Locao de lojas 188.846 161.052 17,3% 561.944 486.255 15,6%
Servios 28.417 18.268 55,6% 98.376 82.324 19,5%
Cesso de direitos 10.624 10.122 5,0% 37.844 39.132 3,3%
Receita de estacionamento 32.137 24.687 30,2% 105.348 82.061 28,4%
Venda de imveis 10.311 16.819 38,7% 227.469 49.394 360,5%
Apropriao de receita de aluguel linear (4.247) (19.003) 77,7% 14.685 803 1.728,8%
Outras 588 803 26,8% 2.306 2.255 2,3%
Receita Bruta 266.676 212.748 25,3% 1.047.972 742.224 41,2%
Impostos e contribuies sobre vendas e servios
prestados
(25.291) (18.649) 35,6% (86.099) (65.972) 30,5%
Receita Lquida 241.385 194.099 24,4% 961.873 676.252 42,2%
Despesas de sede (23.990) (25.716) 6,7% (99.894) (88.369) 13,0%
Despesas remuneradas baseadas em opes de
aes
(2.324) (2.112) 10,0% (9.530) (7.662) 24,4%
Despesas de shopping centers (23.624) (10.220) 131,2% (75.125) (58.273) 28,9%
Despesas com novos projetos para locao (12.795) (2.950) 333,7% (33.358) (12.229) 172,8%
Despesas com novos projetos para venda (2.069) (8.917) 76,8% (15.642) (15.888) 1,5%
Custo de imveis vendidos (8.516) (11.516) 26,1% (120.031) (44.750) 168,2%
Resultado de equivalncia patrimonial 1.951 620 214,7% 2.873 2.143 34,1%
Outras receitas (despesas) operacionais 1.390 442 214,5% 4.595 4.056 13,3%
EBITDA 171.408 133.730 28,2% 615.761 455.280 35,2%
Receitas financeiras 10.104 22.085 54,2% 58.906 87.197 32,4%
Despesas financeiras (30.208) (18.510) 63,2% (100.452) (55.638) 80,5%
Depreciaes e amortizaes (22.100) (15.989) 38,2% (74.740) (60.381) 23,8%
Lucro Antes do Imposto de Renda 129.204 121.316 6,5% 499.475 426.458 17,1%
Imposto de renda e contribuio social 7.608 (2.802) n.a. (57.265) (60.668) 5,6%
Imposto de renda e contribuio social diferidos (8.340) (7.726) 7,9% (52.848) (56.871) 7,1%
Participao dos acionistas minoritrios (23) (2.674) 99,1% (1.307) (10.743) 87,8%
Lucro Lquido 128.449 108.114 18,8% 388.055 298.176 30,1%

(R$'000) 4T12 4T11 Var. % 2012 2011 Var. %
NOI 193.112 156.516 23,4% 606.852 510.846 18,8%
Margem NOI 89,1% 93,9% 477 p.b. 89,0% 89,8% 78 p.b.
NOI + Cesso de Direitos 203.736 166.638 22,3% 644.696 549.978 17,2%
Margem NOI + Cesso de Direitos 89,6% 94,2% 461 p.b. 89,6% 90,4% 86 p.b.
EBITDA de Shopping Centers 170.709 138.198 23,5% 539.780 468.771 15,1%
Margem EBITDA de Shopping Centers 73,6% 77,3% 375 p.b. 71,7% 74,3% 259 p.b.
PGINA: 32 de 152
EBITDA (Shopping Center + Imobilirio) 171.408 133.730 28,2% 615.761 455.280 35,2%
Margem de EBITDA 71,0% 68,9% 211 p.b. 64,0% 67,3% 331 p.b.
Lucro Lquido 128.449 108.114 18,8% 388.055 298.176 30,1%
Margem de lucro lquido 53,2% 55,7% 249 p.b. 40,3% 44,1% 375 p.b.
Lucro Lquido Ajustado 136.789 115.840 18,1% 440.903 355.047 24,2%
Margem de lucro lquido ajustado 56,7% 59,7% 301 p.b. 45,8% 52,5% 666 p.b.
FFO 158.889 131.829 20,5% 515.643 415.428 24,1%
Margem FFO 65,8% 67,9% 209 p.b. 53,6% 61,4% 782 p.b.

2. Desenvolvimento de Projetos
Trs novos shopping centers entregues no 4T12!
A Multiplan desembolsou um CAPEX total de R$317,1 milhes
durante o quarto trimestre de 2012. Este total composto por (i)
R$217,1 milhes (68,1% do CAPEX do 4 trimestre) investidos
na construo de shopping centers novos e projetos futuros, (ii)
R$46,6 milhes (14,6% do CAPEX do 4 trimestre) destinados
para projetos de expanses, (iii) R$34,5 milhes (10,8% do
CAPEX do 4 trimestre) investidos na construo de torres
comerciais para locao, e (iv) R$20,6 milhes (6,5% do
CAPEX do 4 trimestre) principalmente para renovao de
shoppings e investimentos em tecnologia da informao.
Em 2012, a Multiplan investiu R$1,3 bilho no desenvolvimento
dos seus projetos, o maior investimento feito em um nico ano
na histria da Companhia. Os novos shopping centers
receberam investimentos de R$839,8 milhes, equivalente a
62,5% do CAPEX do ano. Os grficos ao lado mostram o
histrico do CAPEX (acima), e sua abertura (abaixo).
437 M
664 M
477 M
442 M
689 M
1.344 M
2007 2008 2009 2010 2011 2012

Evoluo do CAPEX (R$)
Abertura do investimento
CAPEX (R$) 4T12 2012
Novos Shopping Centers 217,1 M 839,8 M
Novas Expanses 46,6 M 161,9 M
Novas Torres para Locao 34,5 M 108,3 M
Revitalizaes, TI e Outros 20,6 M 59,4 M
Aquisio de Participao Minoritria - 175,0 M
CAPEX Total 318,9 M 1.344,4 M
4T12: Aumento Significativo da ABL e mais por vir
A combinao de um time dedicado e experiente e um plano de projetos grandioso permitiu que a Multiplan entregasse um crescimento
significativo no 4T12: trs novos shopping centers, uma expanso, um complexo composto por duas torres comercias para locao e
um condomnio residencial vendido e entregue. Um total de seis projetos e 132,4 mil m, dos quais 119,9 mil de rea bruta locvel
(ABL), todos entregues em um nico trimestre um marco que poucas empresas alcanaram. Integrar diferentes tipos de
desenvolvimentos imobilirios com o shopping center tem sido o modelo de negcios da Multiplan h dcadas e tem se traduzido em
um longo e bem sucedido histrico.
PGINA: 33 de 152
420,2
420,2
559,4
420,2
98,2 3,1
6,7
108,0
18,9
12,3
74,2
213,4
3T12 Shopping
centers
Expanses Torres para
locao
4T12 Shopping
centers
Expanses Torres para
locao
4T13E
633,6
+25,7%
528,1
+20,0%

Crescimento esperado da ABL (3T12-4T13) em milhares de m

A ABL prpria da Multiplan cresceu 25,7% no 4T12, comparada ao 3T12, como resultado da entrega de trs shopping centers
(JundiaShopping, ParkShoppingCampoGrande e VillageMall), uma expanso de shopping (no RibeiroShopping) e um complexo de
duas torres (ParkShopping Office). O shopping em desenvolvimento, Parque Shopping Macei, as expanses VII e VIII no
RibeiroShopping e o complexo de escritrios Morumbi Corporate devero ser entregues ao longo de 2013, conforme planejado,
adicionando outros 105,4 mil m, equivalente a um crescimento de 20,0% sobre o portflio atual.

2.1 Projetos Entregues

JundiaShopping
Conforme detalhado no relatrio de resultado do 3T12 (na seo de eventos recentes), a Multiplan inaugurou o JundiaShopping no dia
17 de outubro de 2012, na cidade de Jundia, So Paulo.
Com uma rea bruta locvel (ABL) de 34,5 mil m, o JundiaShopping possui 189 lojas, das quais 82 so novas na cidade, assim como
14 lojas ncoras e megalojas, e 2.000 vagas de estacionamento. O shopping center, concebido com as ltimas inovaes do setor, foi
entregue j preparado para receber uma expanso futura de aproximadamente 12,5 mil m de ABL, e duas torres comerciais integradas
ao mall, com uma rea total de 11,6 mil m. Com um ampla oferta de entretenimento, servios, lojas e restaurante, o JundiaShopping
representa um conjunto de convenincias e servios com o padro de qualidade e sofisticao da Multiplan.
A Multiplan detm 100% de participao no projeto e o investimento lquido foi de R$293,1 milhes.

ParkShoppingCampoGrande
O shopping center foi inaugurado em 28 de novembro de 2012, no bairro de Campo Grande, localizado na zona oeste do estado do Rio
de Janeiro. Construdo com um estilo arquitetnico moderno, possui uma rea bruta locvel (ABL) de 42,3 mil m, e um mix de lojistas
composto por 259 operaes, incluindo 14 lojas ncoras e megalojas, seis restaurantes, sete salas de cinema, estacionamento para
3.000 veculos (dos quais 890 so subterrneos), assim como uma rea gourmet externa, que possui vista para uma extensa rea
verde e um lago.
O ParkShoppingCampoGrande foi concebido com uma rea para expanso parcialmente construda, de aproximadamente 12,2 mil m
de ABL, para desenvolvimento futuro.
A Multiplan detm 90% de participao no projeto, e o investimento lquido foi R$259,4 milhes.
PGINA: 34 de 152
O shopping center possui 650 mil consumidores potenciais em sua rea de influncia (at 20 minutos de distncia em automvel), e ir
atender ao consumidor da regio, composto predominantemente por famlias de classe C e B. De acordo com o IBGE (Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatsticas), Campo Grande tem aproximadamente 300 mil habitantes. O desenvolvimento da regio est
sendo fortemente impulsionado pelos investimentos em infraestrutura para a Copa do Mundo de 2014 e Jogos Olmpicos de 2016.
VillageMall
Com ABL de 25,5 mil m, um mix de 105 lojas que une marcas internacionais inditas no Rio de Janeiro e varejistas brasileiros
reconhecidos, o VillageMall inaugurou em 3 de dezembro de 2012. Com um projeto arquitetnico inovador, que privilegia a vista para a
Lagoa da Tijuca e a paisagem ao redor, o shopping center possui quarto salas VIP de cinema de ltima tecnologia e ter um teatro com
capacidade para 1.060 pessoas, concebido para receber espetculos com padro internacional, e com data esperada de inaugurao
no primeiro semestre de 2013.
Dentre os destaques tambm esto o novo centro de convenes, com uma rea total de 1.560 m, que poder receber exposies de
arte, eventos culturais e de moda, assim como reunies corporativas e o Terrao Village uma rea externa com restaurantes e vista
para a Lagoa da Tijuca, cercada por montanhas. A rea de estacionamento foi concebida para facilitar o trfego e oferece um t otal de
1.700 vagas cobertas distribudas em trs nveis.
A Multiplan possui 100% de participao no projeto, com um CAPEX lquido estimado de R$478,6 milhes.
A regio da Barra da Tijuca possui 300 mil habitantes e tem a segunda maior renda per capita dentre os diferentes bairros da cidade
(dado do Censo 2010). Com um alto padro de vida, a regio possui um forte e rpido ritmo de desenvolvimento e est expandindo sua
infraestrutura atual, graas a investimentos pblicos e privados recentes.

RibeiroShopping Expanso VI
A expanso VI adiciona 4,1 mil m de rea Bruta Locvel (ABL), com 41 novas Lojas, das quais oito so marcas internacionais, e 32
so novas na regio. A Companhia tambm inaugurou um deck parking com 1.200 vagas, aumentando o conforto e preparando o
shopping para o aumento esperado no fluxo de pessoas e carros. O RibeiroShopping possui atualmente 50,6 mil m de ABL total e 296
lojas.
A entrega marca a concluso da primeira fase do plano master de desenvolvimento projetado para o RibeiroShopping, que inclui mais
duas expanses (VII e VIII), quarto prdios residenciais de luxo, uma nova torre comercial, um prdio residencial com servios de ltima
linha, e um hotel de alto padro, assim como o Centro Profissional RibeiroShopping, prdio comercial vendido e entregue em
dezembro de 2012.
As trs expanses iro adicionar um total de 20,3 mil m de ABL, incluindo 129 novas lojas, das quais 81,9% j esto locadas, assim
como uma nova academia de ginstica, e a renovao do shopping original.
O investimento em todos os projetos de expanso de R$178,2 milhes, j ajustado pela participao da Multiplan de 76,2%.

Centro Profissional RibeiroShopping (torre de escritrios para venda)
A torre comercial, integrada ao RibeiroShopping foi entregue em dezembro de 2012, de acordo com o planejado. O prdio possui 12,6
mil m de rea privativa e o Valor Geral de Vendas de aproximadamente R$83,3 milhes. Este projeto refora a estratgia da Multiplan
de desenvolver complexos multiuso, que combina projetos imobilirios comerciais e residenciais com a operao de shopping center. O
PGINA: 35 de 152
objetivo aumentar o fluxo de consumidores para os shoppings, assim como valorizar os imveis nas reas ao redor, criando sinergia
entre varejo e servios.

ParkShopping Corporate (torre de escritrios para locao)
Aps a concluso da construo, a Multiplan comeou a fase de locao do ParkShopping Corporate, um projeto de torre comercial,
composto por duas torres, integrado ao ParkShopping, em Braslia.

2.2 Shopping Center em Construo
Trs shopping centers entregues com sucesso, e mais por vir
Com a inaugurao de trs shopping centers no 4T12, resta o Parque Shopping Macei a ser entregue, com inaugurao prevista para
outubro de 2013. O shopping center, no estado de Alagoas, no nordeste do Brasil, j possui 81,6% da sua ABL locada.
Todos os quarto projetos juntos somam 140,1 mil m de ABL total (117,1 mil de ABL prpria) e investimento total de R$1,2 bilho.

Shopping centers em construo Na participao Multiplan (R$)

Projeto Abertura
ABL
(100%)
%Mult CAPEX
CAPEX
Investido

Parque Shopping Macei out-13 37.769 m 50,0% 104,8 M 68,5%
1
Considera apenas os custos da primeira fase do projeto (sem considerar expanses futures)

Parque Shopping Macei
Data de inaugurao: outubro de 2013
O projeto uma joint venture entre a Multiplan e a Aliansce Shopping Centers S.A. O shopping ser o primeiro shopping center da
Companhia na regio nordeste do Brasil, e ter a Aliansce como administradora. Sua construo gerou aproximadamente 2.400
empregos e, aps a inaugurao, outras 3.600 vagas devero ser adicionadas. Localizado num importante vetor de crescimento em
Macei, o Parque Shopping Macei ter 37,8 mil m de ABL com 168 lojas, cinemas, ampla praa de alimentao e restaurantes, assim
como 1.800 vagas de estacionamento.
O shopping center ser integrado ao Boulevard Parque, um projeto multiuso planejado com torres residenciais e comerciais, rea
verde, com 52 mil m de rea construda, num terreno de 98 mil m.

2.3 Expanses de Shopping Center
Expanses VI e VII do RibeiroShopping a serem entregues em 2013
Alm da Expanso VI e do deck parking com 1.200 vagas entregues no 4T12, o RibeiroShopping receber duas novas expanses. A
Expanso VII ir adicionar 6,3 mil m de ABL, com 23 lojas e uma academia de ginstica. Esta nova rea dever ser entregue em junho
de 2013. A Expanso VIII aumentar o ABL em 10,0 mil m, com 65 lojas e sua entrega est planejada para dezembro de 2013.
As trs expanses juntas iro contribuir com 20,3 mil m de ABL total e aumentando a ABL do RibeiroShopping para 66,8 mil m, um
aumento de 43,7% sobre a rea atual.

PGINA: 36 de 152
Construo da expanso no BarraShopping segue a todo vapor
A stima expanso do BarraShopping, programada para inaugurar em maio de 2014, est em construo e ir adicionar 9,5 mil m de
ABL total, com 45 novas lojas e 4,2 mil m de torre comercial para locao, aumentando o tamanho do complexo BarraShopping, que
inclui o New York City Center, para 101,2 mil m de ABL.
O CAPEX do projeto, com base em uma participao de 51% que dever caber a Multiplan, de R$101,8 milhes.
Expanses de Shopping centers em construo Na participao Multiplan (R$)
Projeto Abertura ABL (100%) %Mult. CAPEX
CAPEX
Investido
1 RibeiroShopping Exp. VI, VII, VIII dez-13 20,303 m 76.2% 178,1 M 67,2%
2 BarraShopping Exp. VII mai-14 9,479 m 51.1% 101,8 M 31,0%

Total

29,783 m 68.2% 279,9 M 54,0%
A expanso VI abriu em novembro de 2012, a expanso VII est planejada para abrir em junho de 2013 e a expanso VIII em dezembro de 2013.

2.3 Multiuso: Torres Comerciais para Locao
Morumbi Corporate entra no ano de concluso
O Morumbi Corporate, um projeto para locao, composto por duas torres e 74,2 mil m, est em estgio avanado de construo e sua
inaugurao est planejada para setembro de 2013. A Multiplan possui 100% de participao no projeto e as torres esto localizadas
em frente ao MorumbiShopping, em So Paulo.
Torres comercias para locao

Projeto Abertura ABL (100%) %Mult. CAPEX
CAPEX
Investido
Morumbi Corporate set-13 74.198 m 100,0% 471,5 M 66,4%

2.4 Multiuso: Torres Comerciais e Residenciais para Venda
Um verdadeiro complexo ganhando forma em Porto Alegre
A construo das torres, Diamond Tower and Rsidence du Lac, teve significativo progresso, assim como a sua
comercializao, no 4T12. Localizadas no BarraShoppingSul, a torre comercial e a residencial tiveram 67,4% e 84,0% das suas
unidades vendidas, respectivamente. Ambos os projetos esto programados para serem entregues no segundo semestre de
2014. A Multiplan desenvolveu, com sucesso, uma outra torre comercial no Complexo BarraShoppingSul, Cristal Tower,
entregue no 3T11.
Torres comerciais para venda
Projeto Localizao Tipo Abertura rea %Mult.
Diamond Tower BarraShoppingSul Escritrios 2S14 13.800 m 100,0%
Rsidence du Lac BarraShoppingSul Residencial 2S14 9.960 m 100,0%
Total

23.760 m 100,0%

PGINA: 37 de 152
2.5 Crescimento Futuro e Banco de Terrenos
A Multiplan possui 619,0 mil m em terrenos a serem destinados a projetos futuros. A maioria deles est integrada aos shopping centers
da Multiplan e devero alimentar novos projetos no momento devido.
A Companhia tambm v potencial de crescimento da ABL em mais de 150.000 m atravs de expanso dos shoppi ng centers,
considerando apenas aqueles que j se encontram em operao.

Cidade (Estado)
rea do
terreno
Tipo % Multiplan
Belo Horizonte (MG) 2.606 m Varejo 97%
Curitiba (PR) 843 m Apart-Hotel 84%
Curitiba (PR) 27.370 m Comercial 94%
Jundia (SP) 4.500 m Comercial 100%
Macei (AL) 140.000 m Residencial, Comercial, Hotel 50%
Porto Alegre (RS) 4.396 m Hotel, Comercial 100%
Ribeiro Preto (SP) 207.092 m Residencial, Comercial 100%
Rio de Janeiro (RJ) 141.480 m Residencial, Comercial 90%
Rio de Janeiro (RJ) 36.000 m Comercial 100%
So Caetano do Sul (SP) 24.948 m Comercial 100%
So Paulo (SP) 29.800 m Residencial 36%
Total 619.035 m 82%

3. Indicadores Operacionais
3.1 Vendas dos Lojistas
Trs shopping centers novos em operao, alta nas vendas de 15,2% no 4T12 e mais crescimento a vir
Os shopping centers da Multiplan apresentaram
vendas totais de R$3,2 bilhes no 4T12, 15,2%
maiores do que no 4T11. Aliado a um continuo
crescimento dos shoppings consolidados, os novos
shoppings, que representam 14,7% da ABL total,
devem alavancar o crescimento das vendas da
Companhia nos prximos anos. Em dezembro de
2012, as vendas totais mensais por m ocupado do
portflio da Multiplan, excluindo os trs novos
shoppings inaugurados no 4T12, atingiram
R$2.702/m, enquanto os trs novos shoppings juntos
resultaram em R$1.657/m, composto por R$2.485/m
no VillageMall, R$1.657/m no
ParkShoppingCampoGrande e R$1.326/m no
JundiaShopping. Esta diferena mostra o potencial
de crescimento do portflio no futuro.
1.326
1.657
2.485
1.657
2.702
Jundia
Shopping
ParkShopping
CampoGrande
VillageMall Mdia dos
malls novos
Mdia do
portflio ex-
malls novos
Malls novos

Vendas (R$) por m, mdia em dezembro, 2012 Portflio vs. Novos
Malls
PGINA: 38 de 152

As vendas totais aumentaram 14,9% em 2012 sobre 2011, atingindo R$9,7 bilhes. Dado o seu portflio
homogneo, todos os shopping centers da Multiplan apresentaram um forte desempenho ao longo do ano, sendo o
Shopping Santa rsula (+19,7%), o BarraShoppingSul (+13,7%), o RibeiroShopping (+12,3%), o DiamondMall
(+12,1%), o ParkShoppingBarigi (+11,8%) e o BH Shopping (+10,5%) os destaques do perodo.

Vendas Shopping Center
(100%)
Inaugurao 4T12 4T11 Var.% 2012 2011 Var.%
BH Shopping (1979)

315,0 M 295,1 M 6,7% 1.008,8 M 913,2 M 10,5%
RibeiroShopping (1981) 194,0 M 161,1 M 20,5% 569,7 M 507,4 M 12,3%
BarraShopping (1981)

514,2 M 492,8 M 4,3% 1.627,4 M 1.509,7 M 7,8%
MorumbiShopping (1982) 407,1 M 388,8 M 4,7% 1.303,6 M 1.235,2 M 5,5%
ParkShopping (1983)

284,3 M 264,5 M 7,5% 882,2 M 815,0 M 8,2%
DiamondMall (1996) 155,9 M 143,5 M 8,7% 509,5 M 454,5 M 12,1%
New York City Center (1999)

58,6 M 56,1 M 4,4% 209,0 M 196,4 M 6,4%
Shopping Anlia Franco (1999) 268,1 M 246,7 M 8,7% 829,0 M 774,6 M 7,0%
ParkShoppingBarigi (2003)

237,3 M 218,7 M 8,5% 758,5 M 678,6 M 11,8%
Ptio Savassi (2004) 101,7 M 93,0 M 9,3% 331,5 M 308,8 M 7,4%
Shopping Santa rsula (1999)

54,0 M 44,1 M 22,4% 164,0 M 137,0 M 19,7%
BarraShoppingSul (2008) 204,4 M 183,9 M 11,2% 650,8 M 572,3 M 13,7%
Shopping Vila Olmpia (2009)

89,7 M 88,9 M 0,9% 302,7 M 282,1 M 7,3%
ParkShoppingSoCaetano
(09-nov-
2011)
134,2 M 80,0 M 67,7% 418,5 M 80,0 M 422,8%
JundiaShopping (17-out-2012)

80,4 M - n.a. 80,4 M - n.a.
ParkShoppingcampoGrande
(28-nov-
2012)
50,6 M - n.a. 50,6 M - n.a.
VillageMall
(03-dez-
2012)
26,7 M - n.a. 26,7 M - n.a.
Total 3.176,2 M 2.757,2 M 15,2% 9.722,7 M 8.464,7 M 14,9%

Vendas no consideram o faturamento do Centro Mdico BarraShopping.
A aquisio do Ptio Savassi foi em junho de 2007.
A aquisio do Shopping Santa rsula foi em abril de 2008.

De acordo com o IBGE - Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatstica as vendas do varejo
aumentaram 8,8%, no perodo de outubro e
novembro de 2012, e tambm de janeiro a
novembro de 2012, quando comparadas ao
mesmo perodo em 2011 (o dado de dezembro de
2012 no havia sido divulgado at a data de
publicao deste relatrio).
8,8%
14,9%
Vendas do
Varejo
(IBGE)
Total Sales
2012/2011

8,8%
15,2%
Vendas do
Varejo
(IBGE)
Vendas
Totais
4T12/4T11

Anlise de Vendas
1
De janeiro a novembro de 2012, comparado ao mesmo perodo de 2011.
De outubro a novembro de 2012, comparado ao mesmo perodo de 2011.

Crescimento das Vendas nas mesmas Lojas aceleraram em 2012, atingindo 8,4% versus 7,6% em 2011
PGINA: 39 de 152
O crescimento das vendas nas mesmas lojas (SSS)
atingiu 8,4% em 2012, apresentando uma acelerao no
ritmo de crescimento, quando comparado a 2011 com
7,6%. O crescimento da venda na mesma rea (SAS) foi
de 8,9% em 2012, acima de um forte crescimento na
mesma magnitude em 2011. O crescimento consistente
em todas as mtricas de vendas consequncia da alta
qualidade do portflio e da gesto intensiva dos
shopping centers, dado o maior desempenho do SAS
vis--vis o SSS.

8,9%
8,4%
Vendas na
Mesma rea
Vendas nas
Mesmas
Lojas
2012/2011

7,4%
6,8%
Vendas na
Mesma rea
Vendas nas
Mesmas
Lojas
4T12/4T11

Como pode ser observado no grfico abaixo esquerda, o SSS vem crescendo sistematicamente sobre uma base j elevada.
Em 2012, o SSS da Multiplan atingiu R$17.340/m, correspondendo a um aumento de 50,2%, quando comparado ao dado de
2007. De 2007 a 2012, o SSS por m cresceu a uma taxa mdia anual (CAGR) de 8,5%.

Considerando lojas com at 1.000 m nos shopping centers que estavam em operao por todo ano de 2011 e 2012, as vendas
atingiram R$25.242/m, 10,5% maior do que em 2011, de R$22.844/m. As lojas com at 200 m apresentaram um crescimento
de vendas/m de 12,4% em 2012 em comparao a 2011, atingindo R$27.899/m.
11.545 R$/m
17.340 R$/m
2007 2012
+50,2%
CAGR* 2007-2012: +8,5%

22.844 R$/m
25.242 R$/m
2011 2012
+10,5%

24.820 R$/m
27.899 R$/m
2011 2012
+12,4%

Evoluo do SSS/m
* Taxa de crescimento anual composto
Vendas/m em lojas menores do que 1.000m Vendas/m em lojas menores do que 200m
SSS: 15,9%
SAS: 15,8%
2
0
0
7
SSS: 10,3%
SAS: 11,1%
2
0
0
8
SSS: 7,2%
SAS: 9,3%
2
0
0
9
SSS: 12,4%
SAS: 14,6%
2
0
1
0
SSS: 7,6%
SAS: 8,9%
2
0
1
1
SSS: 8,4%
SAS: 8,9%
2
0
1
2
19,2%
16,5%
17,4%
16,1%
12,7%
12,1%
12,5%
8,4% 8,5%
9,4%
7,2%
12,9%
16,5%
13,3%
15,1%
13,8%
7,0%
10,3%
7,7%
10,0%
9,7%
9,5% 9,4%
7,4%
13,8%
12,2%
14,4%
11,4%
14,0%
11,4%
9,9%
7,9%
5,1%
9,8%
5,6%
10,6%
14,9%
11,9%
13,7%
12,6%
6,6%
9,4%
7,5%
8,3% 8,2% 8,1%
8,5%
6,8%
1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
SAS SSS

Evoluo da Venda nas Mesmas Lojas e da Venda na Mesma rea (ano/ano)

Todos os segmentos do varejo apresentaram forte desempenho em 2012. Os principais destaques foram Servios e Alimentao e
rea gourmet, que reportaram crescimento de dois dgitos de 13,4% e 10,5%, respectivamente.

PGINA: 40 de 152

4T12 x 4T11 2012 x 2011
Venda nas Mesmas Lojas ncoras Satlites Total ncoras Satlites Total
Vesturio 5,2% 7,1% 6,7% 3,9% 9,4% 8,1%
Artigos do lar e escritrio 3,6% 4,4% 0,5% 5,1% 5,3% 5,2%
Artigos diversos 0,3% 8,4% 5,7% 1,4% 11,5% 8,2%
Alimentao e rea gourmet n.a. 10,8% 10,8% n.a. 10,5% 10,5%
Servios 18,1% 15,7% 15,7% 9,2% 13,4% 13,3%
Total 2,3% 8,3% 6,8% 4,0% 10,0% 8,4%

Crescimento da Venda nas Mesmas Lojas

Mais uma vez, o crescimento da venda nas mesmas
lojas das lojas satlites foi mais forte do que das lojas
ncoras. As lojas satlites reportaram um aumento de
8,3% no 4T12, enquanto nas ncoras o aumento foi de
2,3%. Em 2012, o desempenho da vendas nas mesmas
lojas das satlites apresentou um crescimento de dois
dgitos de 10,0% e das ncoras de 4,0%.
6,3%
2,4%
5,2%
6,1%
2,3%
9,0%
10,5%
9,2% 9,3%
8,3%
4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
ncoras Satlites

SSS lojas ncoras versus satlites

3.2 Taxa de Ocupao, Inadimplncia e Perda de Aluguel
A taxa de ocupao mdia foi de 98,1% no 4T12, 10 p.b. maior do que no 4T11, apesar do impacto da inaugurao de trs novos
shopping centers e uma expanso no trimestre, que normalmente tm uma menor taxa de ocupao quando comparada a shoppings
consolidados. Este resultado foi decorrente principalmente da melhora na taxa de ocupao de 930 p.b. no ParkShoppingSoCaetano,
que atingiu 99,6% e um aumento no Shopping Vila Olmpia de 340 p.b., totalizando 90,4%.
O custo de ocupao foi de 13,0% em 2012, assim como em 2011, e o turnover tambm permaneceu no mesmo patamar que em 2011,
a 5,2%. Combinados alta taxa de ocupao, estes dados mostram a forte demanda por espaos nos shopping centers da Multiplan e
indicam o potencial de crescimento da Companhia.
A taxa de inadimplncia dos lojistas nos shopping centers da Multiplan (atraso no pagamento do aluguel acima de 25 dias) atingiu 1,7%
em 2012 versus 1,5% em 2011. No mesmo perodo de comparao, a perda de aluguel (inadimplncia superior a seis meses) caiu 90
p.b., atingindo 0,4%.

4. Receita Bruta
Receita bruta ultrapassou R$1,0 bilho em 2012, alta de 41,2%
PGINA: 41 de 152
A receita bruta aumentou 25,3% no 4T12, atingindo
R$266,7 milhes. Conforme demonstrado no grfico
abaixo, as receitas de servios, estacionamento e
locao apresentaram as maiores contribuies,
apresentando crescimentos de 55,6%, 30,2% e
17,3%, respectivamente.
Em 2012, a receita bruta totalizou R$1.048,0 milhes,
representando um forte crescimento de 41,2%,
quando comparado a 2011. Como pode ser
observado no grfico direita, as principais
contribuies para este resultado foi a receita de
locao com 53,6%, seguida pelo resultado de
vendas de imveis com 21,7% e estacionamento com
10,1%.

Abertura da receita bruta 2012

212,7 M
266,7 M
27,8 M
10,1 M
0,5 M
7,5 M (6.5 M)
14,8 M (0.3 M)
Receita bruta
4T11
Locao de
lojas
Servios Cesso de
direitos
Estacionamento Venda de
imveis
Linearidade Outras Receita bruta
4T12
-26,7% +25,3% +17,3% +55,6% +4,9% +30,2% -38,7% +77,7%
+25,3%

Abertura do crescimento da receita bruta 4T12 (A/A) (R$)

5. Resultado da Participao em Shopping Centers
5.1 Receita de Locao
Receita de locao aumenta 17,3% e atinge R$188,8 milhes no 4T12
A receita de locao da Multiplan somou R$188,8 milhes no
4T12, um aumento de 17,3%, comparada ao 4T11. O aluguel
complementar apresentou o maior crescimento no 4T12, com
uma alta de 17,9%, atingindo R$9,3 milhes. O aluguel
mnimo cresceu 17,4% para R$164,4 milhes e a receita de
merchandising tambm teve um forte crescimento de 15,0%,
totalizando R$15,1 milhes. Em 2012, a receita de locao
cresceu 15,6% para R$561,9 milhes. Os destaques do ano
Receita de Locao (R$ )

Mnimo Compl. Merchan. Total
4T12 164,4 M 9,3 M 15,1 M 188,8 M
% receita de locao total 87,0% 4,9% 8,0% 100,0%
4T11 140,0 M 7,9 M 13,2 M 161,1 M
Variao total% 17,4% 17,9% 15,0% 17,3%
2012 490,3 M 27,1 M 44,6 M 561,9 M
Linearidade
1,4%
Servios
9,4%
Cesso de direitos
3,6%
Estacionamento
10,1%
Venda de imveis
21,7%
Outras
0,2%
Mnimo
87.3%
Complementar
4.8%
Merchandising
7.9%
Receita de Locao
53.6%
PGINA: 42 de 152
foram aluguel complementar, que subiu 18,4%, seguido pelo
aluguel mnimo, com alta de 16,9% para R$490,3 milhes.
2011 419,3 M 22,9 M 44,1 M 486,3 M
Variao total % 16,9% 18,4% 1,1% 15,6%

Receita de Locao

4T12 4T11 Var.% 2012 2011 Var.%
BH Shopping

21,1 M 19,8 M 6,5% 68,2 M 63,0 M 8,3%
RibeiroShopping

10,8 M 9,7 M 11,2% 33,7 M 31,1 M 8,3%
BarraShopping

23,7 M 23,6 M 0,8% 77,9 M 75,0 M 3,9%
MorumbiShopping

27,8 M 25,8 M 7,6% 88,6 M 82,3 M 7,6%
ParkShopping

13,1 M 14,6 M 10,1% 40,6 M 40,8 M 0,3%
DiamondMall

10,8 M 9,9 M 9,6% 34,5 M 31,8 M 8,4%
New York City Center

2,0 M 2,0 M 4,9% 6,8 M 6,4 M 6,5%
Shopping AnliaFranco

7,1 M 6,3 M 12,3% 22,0 M 20,3 M 8,5%
ParkShoppingBarigi

14,1 M 13,1 M 7,7% 43,4 M 40,0 M 8,5%
Ptio Savassi

7,4 M 6,6 M 11,7% 22,9 M 21,2 M 8,2%
Shopping Santa rsula

1,9 M 1,6 M 16,3% 5,7 M 5,0 M 13,5%
BarraShoppingSul

16,3 M 14,3 M 13,8% 46,6 M 42,3 M 10,3%
Shopping Vila Olmpia
(1)

5,7 M 6,8 M 16,6% 19,7 M 20,1 M 2,4%
ParkShoppingSoCaetano

11,2 M 7,0 M 60,6% 35,6 M 7,0 M 409,9%
JundiaShopping

7,5 M - n.a. 7,5 M - n.a.
ParkShoppingCampoGrande

5,2 M - n.a. 5,2 M - n.a.
VillageMall

3,1 M - n.a. 3,1 M - n.a.
Subtotal

188,8 M 161,1 M 17,3% 561,9 M 486,3 M 15,6%
Efeito da linearidade

(4,2 M) (19,0 M) 77,7% 14,7 M 0,8 M 1.728,8%
Total

184,6 M 142,0 M 30,0% 576,6 M 487,1 M 18,4%

(1)
At o 4 trimestre de 2011, a Multiplan detinha 30% de participao no
Shopping Vila Olmpia e reconhecia o seu resultado consolidando a sua
subsidiria MPH, que detinha 71,5% de participao. A partir de fevereiro de
2012, com a aquisio de participao adicional de 30%, a Multiplan passou a
reconhecer apenas 60% do resultado do shopping center. Considerando
essas mudanas e analisando o resultado trimestral do Shopping Vila Olmpia
(100%) a receita de locao deste shopping aumentou 0,1% no 4T12 sobre o
4T11 e 14,6% em 2012 sobre 2011.
Shopping Vila Olmpia 100%
4T12 9,4 M
4T11 9,4 M
Var.% 0,1%
2012 32,1 M
2011 28,0 M
Var.% 14,6%
Um dos destaques no 4T12 foi o Shopping Santa rsula, que continuou apresentando um forte desempenho na receita de locao,
reportando um aumento de 16,3%, quando comparado ao 4T11. Este forte desempenho foi impulsionado principalmente pelo aluguel
complementar, que aumentou 187,9% no mesmo perodo de comparao, indicando um aumento potencial no aluguel mnimo nos
prximos anos. O BarraShoppingSul, que completou quatro anos em operao, apresentou um aumento na receita de locao de
13,8%, contribuindo com 8,6% do total da receita de locao. O ParkShoppingSoCaetano, inaugurado em novembro de 2011, tambm
contribuiu com um percentual significativo da receita total de locao, atingindo 5,9% ou R$11,2 milhes.
Quanto aos shoppings consolidados, a receita de locao do ParkShopping foi de R$13,1 milhes no 4T12, contra R$14,6 milhes no
4T11. Esta reduo foi consequncia de uma receita no recorrente recebida num processo de converso de uma loja ncora em lojas
satlites no 4T11. O slido desempenho do shopping pode ser analisado atravs da sua receita complementar, que aumentou 27,5% no
mesmo perodo de comparao.
PGINA: 43 de 152
A receita de locao, incluindo o efeito da linearidade no clculo, aumentou 30,0% para R$184,6 milhes no 4T12. Em 2012, e
considerando o efeito da linearidade, a receita de locao total atingiu R$576,6 milhes, alta de 18,4% em relao a 2011.
Informaes adicionais sobre o resultado dos shopping centers esto disponveis na planilha de Fundamentos no site de relaes com
Investidores da Multiplan (www.multiplan.com.br/ri).

Abertura do crescimento da receita de locao 4T12 (A/A) (R$)

Crescimento do SSR acelera no 4T12, atingindo 8,6%
O aluguel nas mesmas lojas (SSR) cresceu 8,6% no 4T12, aumentando a velocidade do crescimento, comparado
ao trimestre anterior, quando havia crescido 7,7%. O crescimento real tambm apresentou um ritmo mais rpido,
atingindo 2,6%, comparado a 1,8% no 3T12. O efeito do ajuste do IGP-DI foi de 5,9% no perodo. O aluguel na
mesma rea (SAR) aumentou 5,3%.
Em 2012, o SSR reportou crescimento de dois dgitos de 10,4% quando comparado a 2011 e SAR aumentou
8,2%. O efeito do ajuste do IGP-DI foi de 6,4%.
Dada as inauguraes no 4T12 de trs novos shopping centers e uma expanso com a adio de 106,5 mil m na
ABL de shopping center, 18,3% da ABL locada dever expirar em 2017. No momento da renovao dos contratos,
estas novas reas devero estar avanadas no processo de consolidao e devero continuar convergindo s
mtricas do portflio.
5,9%
5,3%
8,6%
17,3%
Efeito IGP-
DI
SAR SSR Receita de
Locao

6,4%
8,2%
10,4%
15,6%
Efeito IGP-
DI
SAR SSR Receita de
Locao

2013
8,9%
2014
14,9%
2015
13,8%
2016
12,6%
2017
18,3%
2018+
31,5%

Anlise da receita de locao
(4T12/4T11)
1
Ver glossrio para definio
Anlise da receita de locao
(2012/2011)
1
Ver glossrio para definio
Cronograma de vencimento da ABL
142,0 M
184,6 M
24,4 M 1,4 M
2,0 M
14,8 M
Receita de
Locao 4T11
Mnimo Complementar Merchand. Linearidade Receita de
Locao 4T12
+17,3% +15,0% +17,9%
+17,4%
+30,0%
PGINA: 44 de 152
Como pode ser observado no grfico abaixo SSR e IPCA histrico, a Multiplan vem reportando historicamente
slidos resultados positivos. O crescimento mdio real do SSR sobre o efeito do ajuste do IGP-DI desde 2007 foi
de 4,0% e 4,4% sobre o IPCA, destacando o alto padro de qualidade do portflio da Companhia.
Adicionalmente, o SSR aumentou 54,2% para R$106/m/ms em 2012, de R$69/m/ms em 2007. Apesar da base
j alta do aluguel por m, a Multiplan reportou um CAGR de 9,0% no mesmo perodo de comparao.
3,7%
7,9%
7,8%
1,1%
8,8%
6,4%
9,6%
10,6%
9,4%
6,9%
14,1%
10,4%
4,5%
5,9%
4,3%
5,9%
6,5%
5,8%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Efeito do Ajuste do IGP-DI SSR IPCA

SSR e IPCA histrico
69 R$/m
106 R$/m
2007 2012
+54,2%
CAGR 2007-2012: +9,0%

Evoluo do aluguel nas mesmas Lojas mensal por m
2,6%
3,6% 3,9%
4,6%
5,6%
6,7%
8,6%
10,7% 11,1%
10,0%
7,3%
2,9%
0,2%
-0,3%
0,6%
4,0%
7,3%
8,8%
9,6% 9,3%
7,7% 6,3%
5,7%
5,9%
6,5%
6,6%
6,4%
4,2% 2,1%
2,2%
2,8%
2,9% 1,9%
3,6%
0,8%
3,4%
3,7%
4,8%
6,0%
7,7%
2,8%
4,9%
5,8%
4,8%
3,9%
3,9%
1,8%
2,6%
9,4%
10,4% 10,6%
9,0%
7,7%
9,0%
11,6%
13,9%
13,2%
14,0%
8,1%
6,5%
3,9%
4,4%
6,6%
12,0%
10,3%
14,1%
16,0%
14,5%
11,9%
10,4%
7,7%
8,6%
1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
Efeito do ajuste do IGP-DI Aumento real aluguel nas mesmas lojas
Real SSR: 2,5%
Nominal SSR: 10,6% 2
0
0
8
Real SSR: 1,5%
Nominal SSR: 9,4% 2
0
0
9
Real SSR: 5,7%
Nominal SSR: 9,6% 2
0
0
7
Real SSR: 5,7%
Nominal SSR: 6,9% 2
0
1
0
Real SSR: 4,9%
0
1
1
Real SSR: 3,7%
0
1
2

Abertura do aluguel nas mesmas Lojas (SSR) - Crescimento nominal e real

5.2 Receita de Estacionamento
Alta de 30,2% na receita de estacionamento para R$32,1 milhes no 4T12
A receita de estacionamento atingiu R$32,1 milhes no 4T12, 30,2% maior do que no 4T11. Junto com o crescimento orgnico, os
shoppings inaugurados recentemente, JundiaShopping, ParkShoppingCampoGrande e VillageMall, contriburam com este
desempenho, adicionando 6,7 mil novas vagas e aumentando o total de vagas do portflio para 45,2 mil. Estes novos shoppings
representaram, juntos, 8,0% da receita de estacionamento no 4T12, com menos de 45 dias, na mdia, em operao. Em 2012, a receita
de estacionamento atingiu R$105,3 milhes, um aumento de 28,4% sobre 2011.

5.3 Despesas de Shopping Center
As despesas de shopping continuam em baixos nveis em 2012 como percentual da receita de shopping center
PGINA: 45 de 152
As despesas de shopping center atingiram R$23,6 milhes no 4T12
versus R$10,2 milhes no 4T11. Este aumento pode ser explicado
principalmente por ganhos no recorrentes reconhecidos no 4T11 e
pelo aumento da ABL prpria de 28,3%. Excluindo o efeito do
evento no recorrente, as despesas de shopping center teriam
aumentado 31,4% no perodo.
Em 2012, as despesas de shopping center somaram R$75,1
milhes, um aumento de 28,9% sobre 2011. Novamente, excluindo
o evento no recorrente, essas despesas teriam aumentado 13,8%.
Como percentual da receita lquida, as despesas de shopping
center atingiram 10,0% em 2012, nvel significativamente inferior
mdia histrica.
46,9 M
49,7 M
61,8 M
65,9 M
58,3 M
75,1 M
14,7%
12,2%
13,1%
12,0%
9,2%
10,0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012

Evoluo das despesas de shopping center (R$)
e como percentual da receita lquida de shopping
center
(no inclui receitas e impostos de venda de imveis)

5.4 Resultado Operacional Lquido NOI
NOI + Cesso de Direitos atinge R$644,7 milhes em 2012, alta de 17,2%
A Multiplan reportou Resultado Operacional Lquido (NOI) + Cesso de Direitos (CD) de R$203,7 milhes no 4T12, 22,3% acima do
4T11. Para o ano completo, o NOI + CD aumentou 17,2%, atingindo R$644,7 milhes. Adicionalmente, o NOI + CD por ao atingiu
R$3,62, resultando em um CAGR de cinco anos de 18,3%.
Clculo do NOI (R$) 4T12 4T11 Var. % 2012 2011 Var. %
Receita de locao 188,8 M 161,1 M 17,3% 561,9 M 486,3 M 15,6%
Linearidade (4,2 M) (19,0 M) 77,7% 14,7 M 0,8 M
1.728,8
%
Resultado de estacionamento 32,1 M 24,7 M 30,2% 105,3 M 82,1 M 28,4%
Resultado operacional 216,7 M 166,7 M 30,0% 682,0 M 569,1 M 19,8%
Despesa de shopping center (23,6 M) (10,2 M) 131,2% (75,1 M) (58,3 M) 28,9%
NOI 193,1 M 156,5 M 23,4% 606,9 M 510,8 M 18,8%
Margem NOI 89,1% 93,9% 477 p.b. 89,0% 89,8% 78 p.b.
Cesso de direitos 10,6 M 10,1 M 5,0% 37,8 M 39,1 M 3,3%
NOI + CD 203,7 M 166,6 M 22,3% 644,7 M 550,0 M 17,2%
Margem NOI + CD 89,6% 94,2% 461 p.b. 89,6% 90,4% 86 p.b.

166,6 M
203,7 M
94,2%
89,6%
4T11 4T12
+22,3%

550,0 M
644,7 M
90,4%
89,6%
2011 2012
+17,2%

NOI + Cesso de Direitos e margem
(4T12/4T11) - (R$)
NOI + Cesso de Direitos e margem
(2012/2011) - (R$)
PGINA: 46 de 152

1,56
2,06
2,18
2,58
3,09
3,62
0,51
0,69
0,75 0,73
0,94
1,14
2007 2008 2009 2010 2011 2012
NOI + KM por ao (por ano) NOI + KM por ao (por 4T)

Evoluo do NOI + Cesso de direitos por ao * (R$)
*Aes em circulao no final de cada ano, ajustadas pelas aes em tesouraria.

6. Resultado da Administrao de Shopping Centers
6.1 Receita de Servios
Aumento de 55,6% na receita de servios para R$28,4 milhes no 4T12
A receita de servios, - composta principalmente por taxas de administrao dos
shopping centers, corretagem e transferncia apresentou aumento de 55,6% no 4T12
quando comparado ao 4T11, atingindo um novo recorde histrico. A receita de servios
foi equivalente a 118,0% das despesas gerais e administrativas do trimestre.
No 4T12, todos os componentes da receita de servios foram maiores do que no 4T11.
Os principais destaques foram a taxa de administrao de shopping centers, que
aumentou 35,4%, seguindo um crescimento de 28,3% da ABL prpria e a taxa de
transferncia, que aumentou 103,1%.
Para o ano findo em 31 de dezembro de 2012, a receita de servios cresceu 19,5%,
quando comparada a 2011, como resultado do aumento de 24,0% na taxa de
administrao de shopping centers e de 31,4% na taxa de transferncia.
Em 2012, a Companhia apresentou receita de servios equivalente a 98,5% das
despesas de sede, representando um aumento significativo comparado aos anos
anteriores e 532 p.b. maior do que em 2011, conforme demonstrado no grfico abaixo.

Receita de servios trimestral / despesa de sede (x) Receita de servios anual / despesa de sede (x)
18,3 M
20,4 M
26,6 M
22,9 M
28,4 M
5,0 M
10,0 M
15,0 M
20,0 M
25,0 M
30,0 M
35,0 M
4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
+55,6%

Evoluo trimestral da receita de servios (R$)

Evoluo anual da receita de servios (R$)
52,3 M
66,1 M
73,4 M 72,9 M
82,3 M
98,4 M
-
20,0 M
40,0 M
60,0 M
80,0 M
100,0 M
120,0 M
2007 2008 2009 2010 2011 2012
+19,5%
0,71 x
0,80 x
1,26 x
0,78 x
1,18 x
1,00 x
0,60 x
0,70 x
0,80 x
0,90 x
1,00 x
1,10 x
1,20 x
1,30 x
1,40 x
4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
0,94 x
0,84 x 0,83 x
0,78 x
0,93 x
0,98 x
1,00 x
0,65 x
0,70 x
0,75 x
0,80 x
0,85 x
0,90 x
0,95 x
1,00 x
2007 2008 2009 2010 2011 2012
PGINA: 47 de 152

6.2 Despesas Gerais e Administrativas (Sede)
Despesas de sede reduziram 6,7% no 4T12, representando 9,9% da receita lquida, caindo de 13,2% no 4T11
No 4T12, as despesas gerais e administrativas (Sede) diminuram
6,7%, quando comparadas ao 4T11, principalmente devido
reduo de despesas com viagens e marketing, que diminuram
24,1% e 22,1%, respectivamente. Como percentual da receita
lquida, as despesas de sede caram de 13,2% para 9,9% no
mesmo perodo.
Em 2012, as despesas de sede em relao receita lquida caram
268 p.b. saindo de 13,1% para 10,4% e atingindo R$99,9 milhes,
13,0% maior do que em 2011.
Despesas de sede no recorrentes aumentaram para R$12,8
milhes em 2012, de R$4,5 milhes em 2011, principalmente
devido a despesas com provises e legais. Excluindo o impacto
destes itens no recorrentes e, somente para fins de anlise, as
despesas de sede teriam aumentado 3,9%, quando comparadas a
2011, abaixo do IPCA de 5,8% em 2012.

Evoluo das despesas de sede trimestral (R$) e como
percentual da receita lquida (%)

Evoluo das despesas de sede anual (R$) e como percentual
da receita lquida (%)

83,9 M
87,1 M
12,4%
9,1%
6,0%
11,0%
16,0%
21,0%
26,0%
-
20,0 M
40,0 M
60,0 M
80,0 M
100,0 M
120,0 M
2011 2012
+3,9%

(+)
4,5 M
12,8 M
-
5,0 M
10,0 M
15,0 M
20,0 M
25,0 M
30,0 M
2011 2012

=
88,4 M
99,9 M
13,1%
10,4%
7,0%
12,0%
17,0%
22,0%
27,0%
-
20,0 M
40,0 M
60,0 M
80,0 M
100,0 M
120,0 M
2011 2012
+13,0%
Evoluo da despesa de sede recorrente (R$)
e como % da receita lquida (%)
Itens no recorrentes (R$)
Evoluo da despesa de sede (R$)
e como % da receita lquida (%)
25,7 M 25,6 M
21,2 M
29,2 M
24,0 M
13,2%
7,9%
11,0%
14,2%
9,9%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
-
5,0 M
10,0 M
15,0 M
20,0 M
25,0 M
30,0 M
35,0 M
40,0 M
45,0 M
50,0 M
4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
-6,7%
55,9 M
79,1 M
88,2 M
93,1 M
88,4 M
99,9 M
16,6%
19,2%
18,3%
15,4%
13,1%
10,4%
3,0%
8,0%
13,0%
18,0%
23,0%
28,0%
(10,0 M)
10,0 M
30,0 M
50,0 M
70,0 M
90,0 M
110,0 M
2007 2008 2009 2010 2011 2012
+13,0%
PGINA: 48 de 152

7. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers
7.1 Receita Diferida e Contratos de Cesso de Direitos Assinados
Inauguraes dentro do prazo reduzem receita diferida
No 4T12, a receita diferida reduziu de R$147,3 milhes em setembro de 2012 para R$116,7 milhes em dezembro de 2012. A linha de
receita diferida foi impactada principalmente pelo (i) reconhecimento de receitas de cesso de direitos, aps a inaugurao, do
JundiaShopping, ParkShoppingCampoGrande e VillageMall (ii) menor volume de novos contratos de locao assinados no 4T12, dado
que a maioria da rea disponvel nos novos shoppings j foi locada, (iii) impacto dos custos diferidos resultante de investimentos em
reas comerciais, e (iv) pela recompra de reas locadas para serem utilizadas nas mudanas de mix dos shoppings.
O saldo da receita diferida ser reconhecido como receita de cesso de direitos linearmente ao longo da vigncia do contrato de
locao (geralmente de cinco anos), aps o contrato de locao das lojas se tornarem ativos.

7.2 Receita de Cesso de Direitos

Receita de Cesso de Direitos (R$) 4T12 4T11 Var. % 2012 2011 Var. %
Operacional (Recorrente) 1,4 M 1,7 M 15,0% 6,1 M 7,8 M 21,4%
Projetos abertos nos ltimos cinco anos 9,2 M 8,5 M 8,6% 31,7 M 31,4 M 1,2%
Receita de Cesso de Direitos 10,6 M 10,1 M 5,0% 37,8 M 39,1 M 3,3%
A receita de cesso de direitos aumentou 5,0% no 4T12, de R$10,1 milhes para R$10,6 milhes. A receita de cesso de direitos
composta por (i) receita recorrente ou operacional, relacionada cesso de direitos reconhecida nos shopping centers que est o em
operao h mais de cinco anos, e reflete o esforo da Companhia para melhorar o mix de lojas em seus shopping centers; e (ii) receita
no recorrente, relacionada cesso de direitos de contratos de locao relativos a lojas novas em greenfields e expanses
inauguradas nos ltimos cinco anos. Devido inaugurao de trs novos shoppings e uma expanso no trimestre, a receita no
recorrente aumentou 8,6%.

7.3 Despesas com Novos Projetos para Locao
119,9 mil m de ABL nova no 4T12: como esperado, despesas com novos projetos para locao aumentaram
As despesas com novos projetos para locao atingiu R$12,8 milhes no 4T12, aumentando de R$3,0 milhes no 4T11, principalmente
como resultado (i) da entrega do JundiaShopping, ParkShoppingCampoGrande, VillageMall e expanso VI do RibeiroShopping, e (ii)
dos investimentos em trs expanses em desenvolvimento, no RibeiroShopping (VII e VIII) e BarraShopping. Conforme informado
anteriormente, essas despesas ocorrem principalmente nas fases de lanamento e entrega de projetos, e so uma ferramenta para a
implementao da estratgia da Companhia, que consiste em atrair os melhores lojistas para formar o mix mais apropriado para cada
shopping center e atrair clientes em seus primeiros anos de maturao.

PGINA: 49 de 152
8. Resultados de Empreendimentos Imobilirios
8.1 Receita de Venda de Imveis e Custo de Imveis Vendidos
360,5% de aumento na receita de venda de Imveis em 2012 para R$227,5 milhes
A Multiplan reportou receita de venda de Imveis de R$10,3 milhes no 4T12, segundo o mtodo de apropriao fsico-financeiro (PoC),
composta principalmente pela apropriao de receitas do (i) Centro Profissional RibeiroShopping, entregue em dezembro, 2012 (98%
vendida), e (ii) projeto no complexo BarraShoppingSul, composto pelos prdios comercial Diamond Tower (67,4% vendido) e
residencial Rsidence du Lac (84,0% vendido), ambos com as obras evoluindo de acordo com o planejado.
Para o ano completo, a receita de imveis para venda foi de R$227,5 milhes, 360,5% maior do que em 2011, como resultado do
reconhecimento da venda dos projetos mencionados acima e da venda do Morumbi Business Center por R$165,0 milhes em fevereiro
de 2012.

Custo de Imveis Vendidos
A Companhia reportou custo de Imveis vendidos de R$8,5 milhes no 4T12, em linha com a evoluo da construo, e composta
principalmente por custos com o Centro Profissional RibeiroShopping e pelo projeto imobilirio no complexo BarraShoppingSul. Em
2012, o custo de Imveis vendidos atingiu R$120 milhes, 168,2% maior do que em 2011.

Despesas com novos projetos para venda
As despesas com novos projetos para venda reduziram 76,8% para R$2,1 milhes no 4T12, de R$8,9 milhes no 4T11. No 4T12, as
despesas com novos projetos para venda foram compostas principalmente pelo (i) esforo de marketing e (ii) despesas com
corretagem.
O maior volume de despesas com novos projetos para venda no 4T11 foi resultado do lanamento do projeto imobilirio no complexo
BarraShoppingSul, em outubro de 2011.
Em 2012, as despesas com novos projetos para venda atingiram R$15,6 milhes, 1,5% menor do que em 2011.

9. Resultados Financeiros
9.1 EBITDA
Alta de 35,2% no EBITDA consolidado em 2012, atingindo R$615,8 milhes
O EBITDA Consolidado foi 28,2% maior do 4T12 do que no 4T11, atingindo R$171,4 milhes. A margem EBITDA aumentou de 68,9%
no 4T11 para 71,0% no 4T12, se beneficiando da reduo nas despesas de sede e com novos projetos para venda. Em 2012, o
EBITDA Consolidado foi de R$615,8 milhes, 35,2% maior do que em 2011.
A margem EBITDA consolidada da Companhia tradicionalmente menor que a margem EBITDA de Shopping Centers porque reflete as
margens mais baixas da atividade imobiliria para venda, quando comparada com a margem dos projetos para locao. A reduo da
margem EBITDA consolidada em 2012, quando comparada a 2011, ocorreu devido maior participao de projetos imobilirios para
venda no resultado da companhia. Em 2012, a receita de venda de imveis representou 21,7% da receita bruta.
PGINA: 50 de 152
EBITDA Consolidado (R$) 4T12 4T11 Var. % 2012 2011 Var. %
Receita Lquida 241,4 M 194,1 M 24,4% 961,9 M 676,3 M 42,2%
Despesas de sede (24,0 M) (25,7 M) 6,7% (99,9 M) (88,4 M) 13,0%
Despesas baseadas em opes de aes (2,3 M) (2,1 M) 10,0% (9,5 M) (7,7 M) 24,4%
Despesas de shopping centers (23,6 M) (10,2 M) 131,2% (75,1 M) (58,3 M) 28,9%
Despesas com novos projetos para locao (12,8 M) (3,0 M) 333,7% (33,4 M) (12,2 M) 172,8%
Despesas com novos projetos para venda (2,1 M) (8,9 M) 76,8% (15,6 M) (15,9 M) 1,5%
Custo de imveis vendidos (8,5 M) (11,5 M) 26,1% (120,0 M) (44,8 M) 168,2%
Resultado de equivalncia patrimonial 2,0 M 0,6 M 214,7% 2,9 M 2,1 M 34,1%
Outras receitas (despesas) operacionais 1,4 M 0,4 M 214,5% 4,6 M 4,1 M 13,3%
EBITDA Consolidado 171,4 M 133,7 M 28,2% 615,8 M 455,3 M 35,2%
Margem EBITDA Consolidada 71,0% 68,9% 211 p.b. 64,0% 67,3% 331 p.b.

A Multiplan reportou um crescimento de 23,5% no EBITDA de Shopping Center no 4T12, atingindo R$170,7 milhes. Como esperado,
as despesas com novos projetos para locao aumentaram principalmente devido inaugurao do JundiaShopping,
ParkShoppingCampoGrande, VillageMall e Expanso VI do RibeiroShopping, resultando em uma reduo na margem EBITDA de
Shopping Center. Desta forma, o EBITDA de Shopping Center passou de 77,3% no 4T11 para 73,6% no 4T12. Em 2012, o EBITDA de
Shopping Center totalizou R$539,8 milhes, 15,1% maior do que em 2011. Para fins de anlise, se excludas as despesas com novos
projetos para locao do clculo do EBITDA de Shopping Centers, a margem seria de 79,1% no 4T12 e de 76,1% em 2012.

EBITDA de Shopping Center (R$) 4T12 4T11 Var.% 2012 2011 Var. %
Receita Bruta de Shopping Centers 256,4 M 195,9 M 30,8% 820,5 M 692,8 M 18,4%
Impostos e contribuies sobre vendas e servios (24,3 M) (17,2 M) 41,6% (67,4 M) (61,6 M) 9,5%
Receita Lquida 232,1 M 178,8 M 29,8% 753,1 M 631,2 M 19,3%
Despesas de sede (24,0 M) (25,7 M) 6,7% (99,9 M) (88,4 M) 13,0%
Despesas baseadas em opes de aes (2,3 M) (2,1 M) 10,0% (9,5 M) (7,7 M) 24,4%
Despesas de shopping centers (23,6 M) (10,2 M) 131,2% (75,1 M) (58,3 M) 28,9%
Despesas com novos projetos para locao (12,8 M) (3,0 M) 333,7% (33,4 M) (12,2 M) 172,8%
Outras receitas (despesas) operacionais 1,4 M 0,4 M 214,5% 4,6 M 4,1 M 13,3%
EBITDA de Shopping Centers 170,7 M 138,2 M 23,5% 539,8 M 468,8 M 15,1%
Margem EBITDA de Shopping Centers 73,6% 77,3% 375 p.b. 71,7% 74,3% 259 p.b.
(+) Despesas com novos projetos para locao 12,8 M 3,0 M 333,7% 33,4 M 12,2 M 172,8%
EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos 183,5 M 141,1 M 30,0% 573,1 M 481,0 M 19,2%
171,4 M
170,7 M
183,5 M
71,0%
73,6%
79,1%
50,0%
55,0%
60,0%
65,0%
70,0%
75,0%
80,0%
150,0 M
155,0 M
160,0 M
165,0 M
170,0 M
175,0 M
180,0 M
185,0 M
190,0 M
195,0 M
4T12 - EBITDA
Consolidado
EBITDA de
Shopping Centers
EBITDA de
Shopping Centers
antes de Despesas
com Novos Projetos
para Locao

4T12: EBITDA (R$) e margens (%)

615,8 M
539,8 M
573,1 M
64,0%
71,7%
76,1%
50,0%
55,0%
60,0%
65,0%
70,0%
75,0%
80,0%
100,0 M
200,0 M
300,0 M
400,0 M
500,0 M
600,0 M
700,0 M
800,0 M
2012 - EBITDA
Consolidado
EBITDA de
Shopping Centers
EBITDA de
Shopping Centers
antes de Despesas
com Novos Projetos
para Locao

4T12: EBITDA (R$) e margens (%)

PGINA: 51 de 152
% EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos 79,1% 79,0% 12 p.b. 76,1% 76,2% 9 p.b.

(1) Receita Bruta de Shopping Centers: no considera a receita com a venda de imveis.
(2) EBITDA de Shopping Centers: no considera receitas, impostos sobre vendas, custos e despesas com novos projetos para venda referentes a
atividade imobiliria.
(3) EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao: mesma metodologia do EBITDA de Shopping Centers,
desconsiderando despesas com novos projetos para locao, uma vez que essas despesas referem-se a projetos que ainda no esto em operao.

9.2 Resultados Financeiros, Dvida e Disponibilidades
A Multiplan fechou o 4T12 com uma dvida lquida de R$1.505,2 milhes, comparada a R$1.151,8 milhes no trimestre anterior. O
nmero atual representa uma relao dvida lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) de 2,44x. No 4T12, o saldo entre o rendimento do caixa
investido e as despesas financeiras gerou um resultado financeiro negativo de R$20,1 milhes.

31 de dezembro, 2012 30 de setembro de 2012 Var. %
Passivo Circulante 164,4 M 134,9 M 21,9%
Emprstimos e financiamentos 106,9 M 80,4 M 33,0%
Debntures 7,4 M 1,5 M 379,7%
Obrigaes por aquisio de bens 50,1 M 53,0 M 5,4%

Passivo no Circulante 1.735,8 M 1.341,2 M 29,4%
Emprstimos e financiamentos 1.385,3 M 981,2 M 41,2%
Debntures 300,0 M 300,0 M 0,0%
Obrigaes por aquisio de bens 50,5 M 60,0 M 15,9%
Dvida Bruta 1.900,2 M 1.476,1 M 28,7%
Caixa e Equivalentes de Caixa 395,0 M 324,2 M 21,8%
Dvida Lquida 1.505,2 M 1.151,8 M 30,7%
A dvida lquida no 4T12 foi impactada principalmente pelas sadas de caixa referente a (i) CAPEX de R$317,1 milhes no perodo, (ii)
pagamento de R$27,3 milhes referentes dvida de curto prazo, e (iii) R$28,6 milhes em Investimentos em imobilirio para venda;
que foram compensados pela (iii) entrada de R$300,0 milhes em novos recursos de emprstimos assinados em dezembro de 2012, e
(iv) desembolso de contratos de financiamento somando R$94,1 milhes (divididos em R$52,0 milhes para o VillageMall, R$22,3
milhes para o ParkShoppingCampoGrande e R$19,8 milhes para o JundiaShopping).
O aumento na dvida lquida resultou na variao da relao dvida lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) de 2,00x no 3T12 para 2, 44x no
4T12. A relao dvida bruta/EBITDA (ltimos 12 meses) aumentou de 2,55x no 3T12 para 3,09x no 4T12.
PGINA: 52 de 152

Novo emprstimo de sete anos, somando R$300 milhes
Em linha com sua poltica de busca continua por fontes alternativas de financiamento, a Multiplan assinou um emprstimo de sete anos
com o Banco Bradesco de R$300,0 milhes, em dezembro de 2012, a uma taxa de juros de CDI mais 1,00% a.a. Os juros sero pagos
a cada seis meses e o principal em trs parcelas anuais, comeando em dezembro de 2017.

40 p.b. de reduo no custo da dvida no trimestre, 200 p.b. em 2012
O custo mdio ponderado da dvida caiu de 9,48% a.a. em 30 de setembro de 2012
para 9,08% a.a. em 31 de dezembro de 2012. Em base anual, o custo mdio ponderado
da dvida reduziu 200 p.b., de 11,08% a.a. em 31 de dezembro de 2011.

Dvida indexada a CDI atingiu 49,1% do total do endividamento no 4T12
A Multiplan aumentou o peso da dvida indexada ao CDI para 49,1% do endividamento total no 4T12, de 32,0% no 4T11, visando
beneficiar-se da reduo da taxa de juros no Brasil. Durante este perodo, a taxa bsica de juros caiu de 11,00% a.a. em 31 de
dezembro de 2011 para 7,25% a.a. em 31 de dezembro de 2012.
A dvida indexada a TR, que foi equivalente a 40,0% do endividamento total no 4T11, reduziu sua
participao para 32,0% no 4T12.
A TJLP, que o principal indexador utilizado pelo BNDES, apresentou uma leve reduo do seu
peso no endividamento total de 13,0% no 4T11 para 11,6% no 4T12. Este indexador, que ficou em
6,00% a.a. entre julho de 2009 e junho de 2012, reduziu para 5,50% a.a. em julho de 2012 e 5,00%
a.a. em janeiro de 2013.
Indexadores de endividamento em 31 de dezembro de 2012

Desempenho
dos indexadores
Taxa de
juros mdia
Custo
da dvida
Saldo da
dvida (R$)
CDI 7,25% 0,91% 8,16% 932,5 M
TR 0,29% 9,70% 9,99% 608,1 M
TJLP 5,50% 3,31% 8,81% 220,4 M
IGP-M 7,82% 3,76% 11,58% 79,8 M
IPCA 5,84% 7,32% 13,16% 43,4 M
Outros 0,00% 7,88% 7,88% 16,1 M
Total 4,75% 4,33% 9,08% 1.900,2 M
Mdia ponderada da taxa de juros anual.
Desempenho acumulado dos ndices nos ltimos 12 meses.

11,08%
10,52%
9,98%
9,48%
9,08%
8,00%
8,50%
9,00%
9,50%
10,00%
10,50%
11,00%
11,50%
4T11 1T12 2T12 3T12 4T12

Custo da dvida mdio ponderado (% a.a.)
CDI
49,1%
TR
32,0%
TJLP
11,6%
IGP-M
4,2%
IPCA
2,3%

Indexadores da dvida da Multiplan
em 31 de dezembro de 2012
PGINA: 53 de 152
9.3 Lucro Lquido e Fluxo de Caixa Operacional (FFO)
30,1% de aumento no lucro lquido, totalizando R$388,1 milhes
No 4T12, o lucro lquido foi de R$128,4 milhes, 18,8% maior do que no 4T11, apesar do aumento na alavancagem,
que passou de 0,98x dvida lquida/EBITDA (ltimos doze meses) no 4T11 para 2,44x no 4T12. Em 2012, o lucro
lquido aumentou 30,1%, atingindo R$388,1 milhes. vlido notar que, em dezembro de 2012, a Multiplan anunciou
o pagamento de juros sobre capital prprio de R$125,0 milhes, antes dos impostos, representando 33,9% do lucro
lquido divulgado em 2012, aps a deduo de reservas legais.

Lucro lquido e margem
(4T12/4T11) (R$)
Lucro lquido e margem
(2012/2011) (R$)

O FFO somou R$158,9 milhes no 4T12, 20,5% maior
do que no 4T11. Para o ano completo, o FFO atingiu
R$515,6 milhes, 24,1% acima de 2011.
Adicionalmente, o FFO por ao foi de R$2,89,
representando um CAGR de cinco anos de 16,4%.
1,35
1,61
1,54
2,06
2,33
2,89
0,46 0,45
0,52
0,59
0,74
0,89
2007 2008 2009 2010 2011 2012
FFO por ao (por ano) FFO por ao (por 4T)

Evoluo do FFO por ao* (R$)
*Aes em circulao no final de cada ano, ajustadas pelas aes em
tesouraria.

Clculo do Lucro Lquido e FFO (R$) 4T12 4T11 Var. % 2012 2011 Var. %
Receita lquida
241,4
M
194,1 M 24,4% 961,9 M 676,3 M 42,2%
Despesas operacionais
(70,0
M)
(60,4 M) 15,9% (346,1 M) (221,0 M) 56,6%
Resultados financeiros
(20,1
M)
3,6 M 662,3% (41,5 M) 31,6 M 231,6%
Depreciao e Amortizao
(22,1
M)
(16,0 M) 38,2% (74,7 M) (60,4 M) 23,8%
Imposto de renda e contribuio social 7,6 M (2,8 M) 371,6% (57,3 M) (60,7 M) 5,6%
Participao minoritria (0,0 M) (2,7 M) 99,1% (1,3 M) (10,7 M) 87,8%
Lucro lquido ajustado
136,8
M
115,8 M 18,1% 440,9 M 355,0 M 24,2%
Imposto de renda e contribuio social
diferidos
(8,3 M) (7,7 M) 7,9% (52,8 M) (56,9 M) 7,1%
Lucro lquido
128,4
M
108,1 M 18,8% 388,1 M 298,2 M 30,1%
Depreciao e Amortizao 22,1 M 16,0 M 38,2% 74,7 M 60,4 M 23,8%
diferidos
8,3 M 7,7 M 7,9% 52,8 M 56,9 M 7,1%
FFO
158,9
M
131,8 M 20,5% 515,6 M 415,4 M 24,1%
FFO por ao (R$)* 0,89 0,74 20,4% 2,89 2,33 24,0%

1
Aes em circulao no final de cada ano, ajustadas pelas aes em tesouraria.
108,1 M
128,4 M
55,7%
53,2%
4T11 4T12
+18,8%
298,2 M
388,1 M
44,1%
40,3%
2011 2012
+30,1%
PGINA: 54 de 152

10. Portflio
Portflio Inaugurao Estado
Multiplan
%
ABL Total
Locao
4T12
(ms)
Vendas
4T12 (ms)
4T12 md.
tx. de
ocupao
SCs em operao

BHShopping 1979 MG 80,0% 47.565 m 182 R$/m 2.267 R$/m 99,3%
RibeiroShopping 1981 SP 76,7% 50.552 m 96 R$/m 1.387 R$/m 99,1%
BarraShopping 1981 RJ 51,1% 69.224 m 210 R$/m 2.821 R$/m 99,5%
MorumbiShopping 1982 SP 65,8% 55.086 m 235 R$/m 2.665 R$/m 96,6%
ParkShopping 1983 DF 59,6% 53.448 m 149 R$/m 1.925 R$/m 98,3%
DiamondMall 1996 MG 90,0% 21.386 m 177 R$/m 2.472 R$/m 99,3%
New York City Center 1999 RJ 50,0% 22.271 m 53 R$/m 904 R$/m 100,0%
Shopping AnliaFranco 1999 SP 30,0% 50.427 m 142 R$/m 1.850 R$/m 99,9%
ParkShoppingBarigi 2003 PR 84,0% 50.175 m 116 R$/m 1.707 R$/m 99,6%
Ptio Savassi 2004 MG 96,5% 17.253 m 134 R$/m 1.974 R$/m 99,2%
Shopping Santa rsula 1999 SP 62,5% 22.992 m 49 R$/m 825 R$/m 96,7%
BarraShoppingSul 2008 RS 100,0% 68.212 m 106 R$/m 1.386 R$/m 99,3%
Shopping Vila Olmpia 2009 SP 60,0% 28.363 m 123 R$/m 1.232 R$/m 90,3%
ParkShoppingSoCaetano 2011 SP 100,0% 39.274 m 92 R$/m 1.198 R$/m 99,6%
JudiaShopping 17-out-2012 SP 100,0% 34.535 m n.a. n.a. 95,0%
ParkShoppingCampoGrande 28-nov-2012 RJ 90,0% 42.342 m n.a. n.a. 96,2%
VillageMall 03-dez-2012 RJ 100,0% 25.529 m n.a. n.a. 88,7%
Subtotal SCs em operao

74,6% 698.634 m 144 R$/m 1.860 R$/m 98,1%
Torres comerciais em operao

ParkShopping Corporate dez/2012 DF 50,0% 13.360 m - - Em locao
Subtotal torres em operao

50,0% 13.360 m

Expanses em desenvolvimento

BarraShopping 2014 RJ 51,1% 5.275 m - - -
RibeiroShopping 2013 SP 76,2% 16.203 m

Subtotal expanses em
desenvolvimento

70,0% 21.478 m

SC em desenvolvimento

Parque Shopping Macei 2013 AL 50,0% 37.769 m - - -
Subtotal SC em desenvolvimento

50,0% 37.769 m

Torres para locao em
desenvolvimento

Morumbi Corporate 2013 SP 100,0% 74.198 m - - -
BarraShopping Office 2014 RJ 51,1% 4.204 m

Subtotal torres em desenvolvimento

97,4% 78.402 m

Total portflio

75,1% 849.643 m 144 R$/m 1.860 R$/m 98.1%
1
JundiaShopping, ParkShoppingCampoGrande e VillageMall: inauguraram ao longo do 4T12.
2
Locao/m
2
/ms divide a receita de locao, excluindo merchandising e lojas que no reportam vendas por ABL prprio ocupado que reporta vendas.
3
Vendas/m
2
/ms divide vendas totais pela rea composta por lojas que reportam vendas mensais.

PGINA: 55 de 152
11. Estrutura Societria
A estrutura societria da Multiplan, em 31 de dezembro de 2012, est detalhada abaixo. De um total de 179.197.214 aes emiti das,
167.338.867 so ordinrias e 11.858.347 so aes preferenciais, mantidas exclusivamente pela Ontario Teachers Pensi on Plan e no
so listadas ou negociadas em nenhuma bolsa de valores.
60,00%
Ontario Teachers
Pension Plan
24,07% ON
100,00% PN
29,10% Total
100,00%
Multiplan Planejamento,
Participaes e
Administrao S.A.
22,25%
77,75%
31,51% ON
29,43%Total
98,00%
Jose Isaac Peres
Maria Helena
Kaminitz Peres
1,00%
99,00%
Multiplan
Administradora de
Shopping Centers Ltda.
Embraplan
Empresa Brasileira
de Planejamento Ltda.
Renasce -
Rede Nacional de
Shopping Centers Ltda.
Free Float
41,84% ON
39,07% Total
Danville SP Empreendimento
Imobilirio Ltda.
Multiplan Holding S.A.
SCP Royal Green
Pennsula
MPH
Empreend, Imobilirio Ltda.
0,06% ON
0,06% Total
1,97% ON
1,84% Total
2,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Manati Empreendimentos e
Participaes S.A.
Parque Shopping Macei S.A.
Tesouraria
0,53% ON
0,49% Total
1700480
Ontario Inc,
Shopping Centers %
BarraShopping 51,07%
BarraShoppingSul 100,0%
BH Shopping 80,00%
DiamondMall 90,00%
MorumbiShopping 65,78%
New York City Center 50,00%
ParkShopping 59,63%
ParkShoppingBarigi 84,00%
Ptio Savassi 96,50%
RibeiroShopping 76,74%
ShoppingAnliaFranco 30,00%
Shopping Vila Olmpia 60,00%
Shopping Santa rsula 62,50%
Parque Shopping Macei 50,00%
ParkShopping SoCaetano 100,0%
Jundia Shopping 100,0%
VillageMall 100,0%
ParkShopping Campo Grande 90,00%
Em desenvolvimento
Ptio Savassi Administrao
de Shopping Center Ltda.
CAA - Corretagem e
Consultoria
Publicitria Ltda.
CAA - Corretagem
Imobiliria Ltda.
100,00%
Ribeiro Residencial
Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield I
BarraSul
100,00%
100,00%
100,00%
50,00%
50,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
75,00%
100,00%
Morumbi Business Center
100,00%
Multiplan Greenfield II
100,00%
Multiplan Greenfield III
100,00%
Multiplan Greenfield IV
100,00%
Jundia Shopping Center Ltda.
Parkshopping Campo Grande Ltda.
100,00%
100,00%
100,00%
90,00%
Parkshopping Corporate
100,00%

A Multiplan detm participaes nas Sociedades de Propsito Especfico (SPE), conforme descrito abaixo:

MPH Empreendimentos Imobilirio Ltda.: possui 60,0% de participao no Shopping Vila Olmpia. A Multiplan detm direta e
indiretamente 100% da MPH.
Manati Empreendimentos e Participaes S.A.: detm uma participao de 75% no Shopping Santa rsula, em Ribeiro Preto, SP,
onde a Multiplan tem uma sociedade 50/50.
Parque Shopping Macei S.A.: a Sociedade de Propsito Especfico para o Shopping Macei, onde a Multiplan detm uma
participao de 50%.
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Ribeiro
Preto.
Multiplan Holding S.A.: subsidiria integral da Multiplan, que tem por objeto a participao em outras sociedades do grupo Multiplan.
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de
Ribeiro Preto.
PGINA: 56 de 152
Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de
Porto Alegre.
BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Porto Alegre.
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade
de So Paulo.
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de
So Paulo.
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade do
Rio de Janeiro.
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de
So Paulo.
Jundia Shopping Center Ltda.: Detm 100,0% de participao no JundiaShopping. Multiplan possui 100,0% de participao na
Jundia Shopping Center Ltda..
Park Shopping Campo Grande Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento do ParkShoppingCampoGrande.
ParkShopping Corporate Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda. SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na
cidade de Braslia..

12. Indicadores MULT3 e Mercado de Aes
Ganho duplo: valorizao da ao e aumento da liquidez
A ao da Multiplan (MULT3 na BM&FBOVESPA; MULT3 BZ no
Bloomberg) fechou 2012 cotada a R$60,20/ao, um aumento de
57,3%, quando comparado a 2011, apresentando desempenho
superior ao ndice Ibovespa em 4.990 p.b., que valorizou 7,4% no
mesmo perodo. Em 2012, o volume financeiro mdio negociado
apresentou um aumento significativo de 94,5%, atingindo uma
media de R$17,4 milhes/dia, comparado a R$8,9 milhes em
2011. Considerando o nmero mdio de aes negociadas em
2012, o volume aumentou 36,0% sobre 2011.
152.951
255.766
331.608
264.490
359.710
2008 2009 2010 2011 2012
36,0%

Evoluo do volume dirio mdio de aes negociadas
As aes da Multiplan fazem parte dos seguintes ndices: ndice Brasil (IBRX), ndice Tag Along (ITAG), ndice de Aes com
Governana Corporativa (IGC), ndice Imobilirio (IMOB), ndice Mid-Large Cap (MLCX), ndice MSCI Brazil Fund, FTSE EPRA/NAREIT
Global Index, FTSE All World Emerging Index, FTSE All World EX US Index Fund, MSCI Emerging Markets Index, MSCI BRIC Index
Fund, SPL Total International Stock Index e S&P Global ex-US Property Index.
PGINA: 57 de 152

Variao: MULT3 e Ibovespa e volume MULT3
Base 100 = 31 de dezembro de 2011

MULT3 na BM&FBOVESPA 4T12 4T11 Var. 2012 2011 Var.
Preo mdio de fechamento R$ 59,79 R$ 35,80 67,0% R$ 49,43 R$ 34,06 45,1%
Preo de fechamento R$ 60,20 R$ 38,27 57,3% R$ 60,20 R$ 38,27 57,3%
Volume mdio dirio negociado R$ 15,2 M R$ 9,2 M 65,0% R$ 17,4 M R$ 8,9 M 94,5%
Valor de mercado R$ 10,788 M R$ 6,858 M 57,3% R$ 10,788 M R$ 6,858 M 57,3%

No final do quarto trimestre de 2012, 31,3% das aes
da Companhia pertenciam direta ou indiretamente ao Sr.
e Sra. Peres. A Ontario Teachers Pension Plan (OTPP)
detinha 29,1% e o free-float era equivalente a 39,1%. As
aes detidas pela administrao e em tesouraria
totalizaram 0,5% do total das aes emitidas. O total de
aes emitidas so 179.197.214.
MTP+Peres
31,3%
Free Float
39,1%
Adm+Tesouraria
0,5%
Ordinrias
22,5%
Pref erenciais
6,6%
OTPP
29,1%

Abertura da estrutura societria em 31 de dezembro de 2012
(*) OTPP Ontario Teachers Pension Plan
13. Anexos

Destaques Operacionais e Financeiros
Desempenho
Desempenho Financeiro (%MTE) 4T12 4T11 Var.% 2012 2011 Var.%
Receita bruta R$'000 266.676 212.748 25,3% 1.047.972 742.224 41,2%
Receita lquida R$'000 241.385 194.099 24,4% 961.873 676.252 42,2%
Receita lquida R$/m 507,2 483,6 4,9% 2.272,2 1.687,5 34,6%
Receita lquida US$/p 23,0 24,1 4,7% 102,9 84,1 22,3%
Receita de locao (com efeito da linearidade)
R$'000
184.599 142.049 30,0% 576.629 487.058 18,4%
Receita de locao R$/m 387,9 353,9 9,6% 1.362,2 1.215,4 12,1%
Receita de locao US$/p 17,6 17,6 0,5% 61,7 60,6 1,8%
Receita de locao mensal R$/m 129,3 118,0 9,6% 113,5 101,3 12,1%
Receita de locao mensal US$/p 5,9 5,9 0,5% 5,1 5,1 1,8%
Resultado Operacional Lquido (NOI) R$'000 193.112 156.517 23,4% 606.852 510.846 18,8%
-
5,0 M
10,0 M
15,0 M
20,0 M
25,0 M
30,0 M
35,0 M
40,0 M
dez-11 jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12 ago-12 set-12 out-12 nov-12 dez-12
-
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Volume Mdio Negociado (Mdia de 15 dias) Multiplan Ibovespa
+57,3% +7,4%
PGINA: 58 de 152
Resultado Operacional Lquido R$/m 405,8 390,0 4,1% 1.433,6 1.274,8 12,5%
Resultado Operacional Lquido US$/p 18,4 19,4 5,5% 64,9 63,6 2,1%
Margem NOI 89,1% 93,9% 477 p.b 89,0% 89,8% 78 p.b
NOI por ao R$ 1,08 0,88 23,3% 3,40 2,87 18,7%
Resultado Operacional Lquido (NOI) + Cesso de
Direitos (CD) R$'000
203.736 166.640 22,3% 644.696 549.978 17,2%
NOI + CD R$/m 428,1 415,2 3,1% 1.523,0 1.372,4 11,0%
NOI + CD US$/p 19,4 20,7 6,4% 69,0 68,4 0,8%
Margem NOI + CD 89,6% 94,2% 461 p.b 89,6% 90,4% 86 p.b
NOI + CD por ao R$ 1,14 0,94 22,2% 3,62 3,09 17,1%
Despesas de sede R$'000 23.990 25.717 6,7% 99.894 88.369 13,0%
Despesas de sede/Receita lquida 9,9% 13,2% 331 p.b 10,4% 13,1% 268 p.b
EBITDA R$'000 171.408 133.730 28,2% 615.761 455.280 35,2%
EBITDA R$/m 360,2 333,2 8,1% 1.454,6 1.136,1 28,0%
EBITDA US$/p 16,3 16,6 1,8% 65,9 56,6 16,3%
Margem EBITDA 71,0% 68,9% 211 p.b 64,0% 67,3% 331 p.b
EBITDA por ao R$ 0,96 0,75 28,1% 3,45 2,56 35,1%
Lucro lquido ajustado R$'000 136.789 115.841 18,1% 440.903 355.047 24,2%
Lucro lquido ajustado R$/m 287,4 288,6 0,4% 1.041,6 886,0 17,6%
Lucro lquido ajustado US$/p 13,0 14,4 9,6% 47,2 44,2 6,8%
Margem lquida ajustada 56,7% 59,7% 301 p.b 45,8% 52,5% 666 p.b
Lucro lquido ajustado por ao R$ 0,77 0,65 18,0% 2,47 1,99 24,1%
FFO R$'000 158.889 131.830 20,5% 515.643 415.428 24,1%
FFO R$/m 333,9 328,4 1,7% 1.218,1 1.036,7 17,5%
FFO US$'000 77.435 70.751 9,4% 251.300 222.953 12,7%
FFO US$/p 15,1 16,4 7,7% 55,2 51,7 6,7%
Margem FFO 65,8% 67,9% 210 p.b 53,6% 61,4% 782 p.b
FFO por ao R$ 0,89 0,74 20,4% 2,89 2,33 24,0%
Dlar (US$) final do trimestre 2,05 1,86 10,1% 2,05 1,86 10,1%

PGINA: 59 de 152
Notas Explicativas
Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A.

NOTAS EXPLICATIVAS S DEMONSTRAES FINANCEIRAS
31 DE DEZEMBRO DE 2012
(Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)

1. INFORMAES SOBRE A COMPANHIA

As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
(Companhia, Multiplan ou Grupo Multiplan quando referida em conjunto com suas controladas) de 31
de dezembro de 2012 foram autorizadas para emisso pela Administrao em 14 de fevereiro de 2013. A
Companhia foi constituda como uma sociedade annima domiciliada no Brasil, cujas aes so
negociadas na BM&FBovespa. A sede social da Companhia est localizada na Avenida das Amricas, 4.200
- Bloco 2 - 5 andar - Barra da Tijuca. Rio de Janeiro - RJ.

A Companhia foi constituda em 30 de dezembro de 2005 e tem como objeto social (a) o planejamento, a
implantao, o desenvolvimento e a comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza,
residencial ou comercial, inclusive e especialmente centros comerciais e polos urbanos desenvolvidos a
partir deles; (b) a compra e venda de imveis e a aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua
explorao, por qualquer forma, inclusive mediante locao; (c) a prestao de servios de gesto e
administrao de centros comerciais, prprios ou de terceiros; (d) a consultoria e assistncia tcnica
concernentes a assuntos imobilirios; (e) a construo civil, a execuo de obras e a prestao de servios de
engenharia e correlatos no ramo imobilirio; (f) a incorporao, a promoo, a administrao, o
planejamento e a intermediao de empreendimentos imobilirios; (g) a importao e exportao de bens e
servios relacionados s suas atividades; e (h) a aquisio de participao societria e o controle de outras
sociedades, bem como a participao em associaes com outras sociedades, sendo autorizada a celebrar
acordo de acionistas, com vistas a atender ou complementar seu objeto social.

A Companhia detm participao direta e indireta, em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, nos seguintes
empreendimentos:

% de participao em
Empreendimento Localizao Incio das operaes Dezembro 2012 Dezembro 2011
Shopping Centers
BHShopping Belo Horizonte 1979 80,0 80,0
BarraShopping Rio de Janeiro 1981 51,1 51,1
RibeiroShopping Ribeiro Preto 1981 76,2 76,2
MorumbiShopping So Paulo 1982 65,8 65,8
ParkShopping Braslia 1983 60,0 60,0
DiamondMall Belo Horizonte 1996 90,0 90,0
Shopping Anlia Franco So Paulo 1999 30,0 30,0
ParkShopping Barigui Curitiba 2003 84,0 84,0
Shopping Ptio Savassi Belo Horizonte 2004 96,5 96,5
BarraShopping Sul Porto Alegre 2008 100,0 100,0
Vila Olmpia So Paulo 2009 60,0 30,0
New York City Center Rio de Janeiro 1999 50,0 50,0
Santa rsula So Paulo 1999 62,5 62,5
Parkshopping So Caetano So Caetano 2011 100,0 100,0
VillageMall Rio de Janeiro 2012 100,0 -
ParkShoppingCampoGrande (*) Rio de Janeiro 2012 90,0 -
JundiaShopping So Paulo 2012 100,0 -

(*) A partir da data de inaugurao a parte relacionada WP Empreendimentos e Participaes Ltda passou a ter direito a 10% da operao do
ParkshoppingCampoGrande. Vide maiores informaes sobre essa operao na nota explicativa 5.
PGINA: 60 de 152
Notas Explicativas

A maioria dos shopping centers so regidos atravs de uma estrutura denominada Condomnio "Pro
Indiviso" - CPI. Os shoppings centers no so pessoas jurdicas, mas unidades operadas sob uma conveno,
pela qual os proprietrios (empreendedores) dividem todas as receitas, custos e despesas. A conveno de
CPI uma opo permitida pela legislao brasileira por um perodo de cinco anos, podendo ser renovada.
Por meio da conveno de CPI, cada co-empreendedor possui uma participao sobre toda a propriedade, a
qual indivisvel. Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia detm a representao legal e a administrao
de todos os shopping centers anteriormente mencionados.

A seguir, um resumo das atividades das principais investidas (vide detalhes sobre a participao societria da
Multiplan nessas investidas na nota explicativa n2):

a) Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.

Atua na gesto dos estacionamentos dos shopping centers prprios, podendo tambm atuar na gesto,
administrao, promoo, instalao e desenvolvimento de shopping centers de terceiros.

b) Sociedade em conta de participao (SCP)

Em 15 de fevereiro de 2006, foi constituda uma SCP entre a Companhia e sua controladora, Multiplan
Planejamento, Participaes e Administrao S.A. (MTP), com o objetivo de explorar o
empreendimento imobilirio residencial Royal Green Pennsula.

c) MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.

A Companhia possui participao de 100% na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., sendo 50%
atravs de sua controlada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.. A MPH
Empreendimentos Imobilirios Ltda. foi constituda em 1 de setembro de 2006, tendo como objetivo
social especfico o desenvolvimento, a participao e a posterior explorao de um shopping center na
cidade de So Paulo, o Vila Olmpia, no qual possui 60% de participao.

d) Manati Empreendimentos e Participaes S.A. (Manati)

Atua na explorao comercial e na administrao, direta ou indireta, de estacionamento e do Shopping
Center Santa rsula, localizado na cidade de Ribeiro Preto, no Estado de So Paulo. O controle da
Manati compartilhado entre a Multiplan e Aliansce Shopping Centers S.A., conforme definido pelo
Acordo de Acionistas datado de 25 de abril de 2008.

e) Parque Shopping Macei S.A. (anteriormente denominada Halleiwa Empreendimentos Imobilirios
S.A.)

Atua na construo e no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo shopping
centers, com parques de estacionamento em terrenos localizados na Avenida Gustavo Paiva s/n, Cruz
das Almas, Macei. O controle da Parque Shopping Macei S.A. compartilhado entre a Multiplan
Empreendimentos Imobilirios S.A. e a Aliansce Shopping Centers S.A., conforme definido pelo
Acordo de Acionistas, datado de 20 de maio de 2008.

f) Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.(Danville)

Atua no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo a compra, venda, locao e
incorporao de imveis prprios, sem prestao de servios a terceiros, bem como a participao em
PGINA: 61 de 152
Notas Explicativas
outras sociedades.

g) Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua em: (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos
imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos
imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros
comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo
civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi)
incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios.

h) Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua em (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos

i) Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Ribeiro
Empreendimento Imobilirio Ltda.)


j) Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.

A Companhia possui participao de 100% na Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio
Ltda., a qual por sua vez possui 50% de participao na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.
Conforme mencionado no item 1(c), a MPH possui 60% de participao no Shopping Vila Olmpia.

k) Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.


l) Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.

PGINA: 62 de 152
Notas Explicativas

m) Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.


n) Jundia Shopping Center Ltda.

Atua em (i) compra, venda e incorporao de imveis prprios, sem prestao de servios de qualquer
natureza a terceiros; e (ii) participao no capital social de outras sociedades.

o) Parkshopping Campo Grande Ltda.


p) Parkshopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda.


q) Outras

Em setembro de 2006, a Companhia firmou Instrumento Particular de Cesso de Contrato de Prestao
de Servios com suas controladas Renasce-Rede Nacional de Shopping Centers Ltda., Multiplan
Administradora de Shopping Centers Ltda., CAA - Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda.,
CAA - Corretagem Imobiliria Ltda., o qual determina que a partir de 1 de outubro de 2006 as
controladas cedem e transferem Companhia todos os direitos e obrigaes decorrentes do contrato de
prestao de servios firmado entre estas empresas e os shopping centers.

Assim, a Companhia passou a exercer inclusive as seguintes atividades: (i) prestao de servios
especializados de corretagem e assessoria de natureza promocional e publicitria, para locao e/ou
comercializao de espaos de uso comercial (merchandising); (ii) prestao de servios
especializados de corretagem e assessoria de negcios imobilirios em geral; e (iii) administrao de
shopping centers.

1.1. Aumento de capital e cesso de ativos e passivos

Nos dias 2 e 31 de maio de 2012, a Companhia aumentou o capital social da Jundia Shopping Center
Ltda. em R$52.693 e R$79.759, respectivamente, e da Parkshopping Campo Grande Ltda. em R$28.220
e R$39.001, respectivamente, mediante o aporte de propriedades para investimentos detidas pela
Companhia, assim como de todos os direitos e obrigaes relativos a esses empreendimentos.

PGINA: 63 de 152
Notas Explicativas
Em 30 de agosto e 30 de setembro de 2012, a Companhia aumentou o capital social da da Parkshopping
Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda. em R$1.732 e R$35.367, respectivamente, mediante o
aporte de propriedades para investimentos detidas pela Companhia, assim como de todos os direitos e
obrigaes relativos a esses empreendimentos.

A Companhia continua a deter, de forma indireta, 100% da participao nos empreendimentos
mencionados acima. Os ativos e passivos transferidos so como segue:

Jundia
Shopping
Center Ltda.
Parkshopping
Campo Grande
Ltda.
Parkshopping
Corporate
Empreendimento
Imobilirio Ltda.
Ativo:
Caixa e equivalentes de caixa 4.577 88 2.548
Aplicaes financeiras - 19.321 3.535
Contas a receber 8.730 17.005 640
Outros ativos circulantes 2.014 1.709 54
Ativo no circulante 1.618 5.244 -
Imobilizado/Propriedade para investimento 230.109 145.330 33.724
Total dos ativos adquiridos 247.048 188.697 40.501

Passivo:
Passivo circulante 5.778 19.146 3.402
Emprstimos e financiamentos (i) 83.511 60.359 -
Outros passivos 25.307 41.971 -
Total dos passivos assumidos 114.596 121.476 3.402

Total do ativo lquido 132.452 67.221 37.099
PGINA: 64 de 152
Notas Explicativas
2. APRESENTAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
E POLTICAS CONTBEIS

(i) Tendo em vista que os shoppings Jundia (SP) e Campo Grande (RJ) passaram a ser controlados por sociedades de
propsito especifico integralmente detidas pela Companhia, os recursos provenientes de emprstimos e financiamentos
contratados pela Companhia para estes empreendimentos foram integralmente transferidos para as respectivas sociedades,
conforme comunicao enviada instituio financeira em 13 de abril de 2012. Em 26 de dezembro de 2012, a
Companhia recebeu da instituio financeira autorizao para substituir a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
por suas controladas Jundia Shopping Center Ltda e Parkshopping Campo Grande Ltda. como parte devedoras.

2.1. Declarao de conformidade e apresentao das demonstraes financeiras

As demonstraes financeiras da Companhia compreendem:

As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil e com as Normas Internacionais de Relatrio Financeiro (IFRSs), aplicveis a
entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de
Contabilidade (CFC).

As demonstraes financeiras individuais da controladora foram preparadas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil.

As prticas contbeis adotadas no Brasil compreendem aquelas includas na legislao societria
brasileira e os Pronunciamentos, as Orientaes e as Interpretaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis - CPC e aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade - CFC e pela
Comisso de Valores Mobilirios - CVM.

As demonstraes financeiras individuais apresentam a avaliao dos investimentos em controladas,
em empreendimentos controlados em conjunto pelo mtodo da equivalncia patrimonial, de acordo
com a legislao brasileira vigente. Desta forma, essas demonstraes financeiras individuais no so
consideradas como estando em conformidade com as IFRSs, que exigem a avaliao desses
investimentos nas demonstraes separadas da controladora pelo seu valor justo ou pelo custo.

Como as diferenas entre o patrimnio liquido consolidado e o resultado consolidado atribuveis aos
acionistas da controladora, constantes nas demonstraes financeiras consolidadas preparadas de
acordo com as IFRSs e as prticas contbeis adotadas no Brasil, e o patrimnio lquido e resultado da
controladora, constantes nas demonstraes financeiras individuais preparadas de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil no so materiais e esto detalhadas na nota explicativa 2.3, a
Companhia optou por apresentar essas demonstraes financeiras individuais e consolidadas em um
nico conjunto, lado a lado.

2.2. Base de elaborao

As demonstraes financeiras foram elaboradas com base no custo histrico, exceto por determinados
instrumentos financeiros mensurados pelos seus valores justos, conforme descrito nas prticas
contbeis a seguir. O custo histrico geralmente baseado no valor justo das contraprestaes pagas
em troca de ativos.
2.3. Base de consolidao
PGINA: 65 de 152
Notas Explicativas

As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes financeiras da
Companhia e de suas controladas em 31 de dezembro de 2012 e 2011, apresentadas a seguir:

% de participao

31 de dezembro 2012 31 de dezembro 2011
Razo social Direta Indireta Direta Indireta

RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. 99,99 - 99,99 -
County Estates Limited (a) - 99,00 - 99,00
Embassy Row Inc. (a) - 99,00 - 99,00
EMBRAPLAN - Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (b) 99,99 - 99,99 -
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. 99,00 - 99,00 -
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. 99,00 - 99,00 -
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. 99,61 - 99,61 -
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.(d) 50,00 50,00 41,96 -
Manati Empreendimentos e Participaes S.A. 50,00 - 50,00 -
Parque Shopping Macei S.A. 50,00 - 50,00 -
Danville SP Participaes Ltda. 99,99 - 99,99 -
Multiplan Holding S.A. 100,00 - 100,00 -
Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. 100,00 - 100,00 -
Jundia Shopping Center Ltda. (c) 99,99 - 99,99 -
Parkshopping Campo Grande Ltda. (c) 99,99 - 99,99 -
Parkshopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda (c) 99,99 - 99,99 -

(a) Empresas localizadas no exterior.
(b) Empresa paralisada operacionalmente desde 2003.
(c) Durante o exerccio de 2011, essas empresas se encontravam em fase pr-operacional sendo suas operaes iniciadas
em 2012 com a inaugurao dos shopping centers e empreendimentos imobilirios. Maiores detalhes vide nota
explicativa 1.1.
(d) Vide detalhes de alterao de participao na nota 9.a.

As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que
o da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes.

Todos os saldos intragrupo e as receitas e despesas oriundas de transaes intragrupo, so eliminadas.

Para as controladas Manati Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A.,
cujos acordos de acionistas preveem o controle compartilhado, a consolidao incorpora as contas de
ativo, passivo e resultado, proporcionalmente participao total detida no capital social da respectiva
controlada em conjunto, com base nas demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2012 e de
2011 dessas empresas demonstradas a seguir:

PGINA: 66 de 152
Notas Explicativas
Manati Empreendimentos Participaes S.A.

31/12/2012 31/12/2011
Ativo

Circulante 9.893 7.380
9.893 7.380
No circulante:
Contas a receber 46 253
Imposto de renda e contribuio social diferidos 1.428 1.648
Propriedade para investimento 58.279 59.170
Intangvel 2.051 2.108
61.804 63.179
71.697 70.559
Passivo

Circulante 1.102 1.196

No circulante 1.019 1.067

Patrimnio lquido:
Capital social 72.636 72.636
Prejuzos acumulados (3.060) (4.340)
69.576 68.296
71.697 70.559

31/12/2012 31/12/2011
Demonstrao do resultado

Receita lquida 7.729 6.461
Custo dos servios prestados e imveis vendidos (5.562) (5.346)
Resultado bruto 2.167 1.115
Despesas administrativas - sede (52) (47)
Despesas administrativas - shoppings (710) (482)
Depreciaes e amortizaes
Lucro antes do resultado financeiro 1.405 586
Resultado financeiro 552 822
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 1.957 1.408
Correntes (458) (276)
Diferidos (219) 874

Lucro lquido do exerccio 1.280 2.006

PGINA: 67 de 152
Notas Explicativas
Parque Shopping Macei S.A.

31/12/2012 31/12/2011
Ativo

Circulante 892 852

No circulante:
Despesa antecipada - 720
Ttulos e valores mobilirios (1) 3.236 -
Propriedade para investimento 132.474 50.790
Intangvel 26 6
Diferido 1.018 1.018
136.754 52.534
137.646 53.386
Passivo

Circulante 5.960 50

No circulante 34.348 -

Patrimnio lquido
Capital social 29.893 29.894
Adiantamento para futuro aumento de capital 73.012 26.012
Prejuzos acumulados (5.567) (2.570)
97.338 53.336
137.646 53.386

31/12/2012 31/12/2011
Demonstrao do resultado
Despesas administrativas - projetos (3.230) (2.316)
Resultado financeiro 232 74
(2.998) (2.242)
Prejuzo do exerccio (2.998) (2.242)

(1) R$1.618 referente participao de 50% da Companhia se encontra apresentado na rubrica
Outros - Ativos no Circulantes nas demonstraes financeiras consolidadas.

PGINA: 68 de 152
Notas Explicativas
A conciliao entre o patrimnio lquido e o lucro lquido do exerccio entre a controladora e
consolidado como segue:

31/12/2012 31/12/2011

Patrimnio
lquido
Lucro
lquido
do exerccio
Patrimnio
lquido
Lucro
lquido
do exerccio

Controladora 3.207.521 386.792 3.091.037 296.890
Equivalncia patrimonial sobre o resultado da County no exerccio
(a) - 325

-

666
Ajuste imposto de renda e contribuio social diferidos (b) (1.105) - - -
Ativo diferido (c) (1.207) 938 (2.145) 620
Consolidado 3.205.209 388.055 3.088.892 298.176
(a) A controlada Renasce detm 100% do capital social da empresa County cuja atividade principal a participao na controlada
Embassy. Para fins de uma adequada apurao do balano individual e consolidado da Multiplan, a companhia procedeu ajustes no
patrimnio lquido da Renasce e clculo do investimento somente para fins de consolidao. O ajuste refere-se participao sobre
o resultado da County no espelhado na equivalncia patrimonial da Renasce calculada e registrada pela Companhia.
(b) Ajuste decorrente de mudana no regime de tributao de controlada.
(c) Ajuste referente baixa do ativo diferido nas controladas apenas para fins de consolidado.

2.4. Investimento em controladas

O investimento da Multiplan em suas controladas contabilizado com base no mtodo de equivalncia
patrimonial, o investimento nas controladas so contabilizados no balano patrimonial ao custo,
adicionado das mudanas aps a aquisio da participao societria nas controladas.

A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes das controladas. Quando
uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio das controladas, a Companhia reconhecer
sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar esse fato, quando aplicvel, na demonstrao das
mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e as perdas no realizados, resultantes de transaes entre
a Companhia e as controladas, so eliminados de acordo com a participao mantida nas controladas.

As participaes societrias nas controladas sero demonstradas na demonstrao do resultado como
equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas das controladas.

As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que
as da Companhia. Quando necessrio, so efetuados ajustes para que as polticas contbeis estejam de
acordo com as adotadas pela Companhia

2.5. Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras

A moeda funcional da Companhia e de suas controladas no Brasil o real, mesma moeda de
preparao e apresentao das demonstraes financeiras da Companhia e controladas.

2.6. Reconhecimento de receita

Locao de lojas

Os locatrios das unidades comerciais geralmente pagam um aluguel que corresponde ao maior entre
um valor mnimo mensal, reajustado anualmente com base na variao do ndice Geral de Preos -
Disponibilidade Interna - IGP-DI, e um montante obtido pela aplicao de um percentual sobre a
PGINA: 69 de 152
Notas Explicativas
receita bruta de vendas de cada locatrio.

A Companhia registra suas operaes com locao de lojas como arrendamentos mercantis
operacionais. O valor mnimo do aluguel estabelecido, incluindo os aumentos fixos peridicos
previstos nos contratos e excluindo os reajustes inflacionrios, so reconhecidos na proporo da
participao da Companhia em cada empreendimento, em bases lineares durante os prazos dos
respectivos contratos, independentemente da forma de recebimento.

A Companhia, suas controladas e controladas em conjunto possuem sazonalidade em suas operaes.
Historicamente, datas festivas e feriados, tais como Natal, Dia das Mes, entre outros acarretam em
impacto positivo nas vendas dos nossos shopping centers.

Cesso de direitos

Os contratos de cesso de direitos (luvas ou cesso de estrutura tcnica dos shopping centers) so
contabilizados como receitas diferidas, no passivo, no momento de sua assinatura. O resultado com
cesso de direitos, incluindo as receitas de cesso de direitos, as recompras de ponto e as luvas
invertidas (aporte de recursos dado pelo empreendedor ao lojista a ttulo de incentivo para sua entrada
no shopping) e despesas de corretagem, so reconhecidos de forma linear, com base no prazo do
contrato de aluguel das lojas a que se referem, a partir do incio da locao.

Venda de imveis

Nas vendas a prazo de unidade concluda, o resultado apropriado no momento em que a venda
efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.

Os juros prefixados so apropriados ao resultado observando-se o regime de competncia,
independentemente de seu recebimento.

A Companhia adota como prtica contbil o reconhecimento das receitas e dos correspondentes custos
das operaes de incorporao imobiliria com base na OCPC 01 (R1), ou seja, com base no
percentual de evoluo das obras. Segundo o disposto na OCPC 04, um contrato de construo de um
imvel pode se enquadrar no CPC 17 Contratos de Construo ou no CPC 30 Receitas. Caso o
contrato se enquadre no CPC 17, o reconhecimento do resultado ocorrer de acordo com o andamento
da obra. Assumindo a hiptese de enquadramento ao CPC 30, a discusso se desloca para a questo da
transferncia de controle, riscos e benefcios significativos de forma contnua ou em um nico evento
(entrega da chave). Caso a transferncia seja feita de forma contnua, o resultado dever ser
reconhecido de acordo com a evoluo da obra. Caso contrrio, ocorrer somente na entrega das
chaves. Os procedimentos efetuados pela Companhia so os seguintes:

Os custos incorridos so acumulados na rubrica Estoques (imveis em construo) e apropriados
integralmente ao resultado quando as unidades so vendidas. Aps a venda, os custos a incorrer para a
concluso da unidade em construo so apropriados ao resultado na medida em que ocorrem.

apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas, incluindo o terreno, em relao ao
seu custo total orado e previsto at a concluso da obra. Esse percentual encontrado aplicado
sobre o preo de venda das unidades vendidas, ajustado pelas despesas comerciais e demais
condies dos contratos. O resultado encontrado registrado como receita em contrapartida de
contas a receber ou de eventuais adiantamentos que tenham sido recebidos.

A partir desse momento e at que a obra esteja concluda, o preo de venda da unidade ser
PGINA: 70 de 152
Notas Explicativas
reconhecido no resultado, como receita, proporcionalmente evoluo dos custos que sero
incorridos para a concluso da unidade em construo, em relao ao custo total orado.

As alteraes na execuo e nas condies do projeto, bem como na lucratividade estimada,
incluindo as mudanas resultantes de clusulas contratuais de multa e de quitaes contratuais, que
podero resultar em revises de custos e de receitas, so reconhecidas no perodo em que tais
revises so efetuadas.

Os montantes da receita de venda apurada, incluindo a atualizao monetria, lquido das parcelas
j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos de clientes,
conforme aplicvel.

Estacionamento

Refere-se receita com a explorao de estacionamentos dos shopping centers. apropriada ao
resultado de acordo com o regime de competncia.

Servios

Refere-se receita com a prestao de servios de corretagem e assessoria de natureza promocional e
publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial (merchandising), receita
com a prestao de servios especializados de corretagem e assessoria de negcios imobilirios em
geral, receita com a administrao de obras e receita com a administrao de shopping centers. Essas
receitas so apropriadas ao resultado de acordo com o regime de competncia.

2.7. Reconhecimento das despesas

As despesas so reconhecidas no resultado pelo regime de competncia.

/
2.8. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente

Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se torna
parte de suas disposies. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor justo
acrescido dos custos de transao diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto no caso
de ativos e passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por meio do resultado, em que
tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua mensurao subsequente ocorre a
cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas para cada tipo de classificao de ativos e
passivos financeiros.

(i) Ativos financeiros

Reconhecimento inicial e mensurao

Ativos financeiros so classificados como ativos financeiros a valor justo por meio do resultado,
emprstimos e recebveis, investimentos mantidos at o vencimento, ativos financeiros
disponveis para venda, conforme a situao. A Companhia determina a classificao de seus
ativos financeiros no momento do seu reconhecimento inicial, quando ela se torna parte das
disposies contratuais do instrumento.
PGINA: 71 de 152
Notas Explicativas

Ativos financeiros so reconhecidos inicialmente ao valor justo, acrescido, no caso de
investimentos no designados a valor justo por meio do resultado, dos custos de transao
atribuveis aquisio do ativo financeiro.

Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de caixa,
aplicao financeira restrita (apresentada da rubrica Outros - Ativos no circulantes), contas a
receber de clientes e contas a receber de partes relacionadas.

Mensurao subsequente

A mensurao dos ativos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte
forma:

Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem ativos financeiros mantidos para negociao e ativos designados no reconhecimento
inicial ao valor justo por meio do resultado. So classificados como mantidos para negociao se
originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo. Os juros, a correo monetria, a variao cambial e as variaes
decorrentes da avaliao ao valor justo so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha
de receitas ou despesas financeiras.

Ativos financeiros mantidos at o vencimento

Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com
vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de manter
at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo
mtodo da taxa efetiva de juros. Esse mtodo utiliza uma taxa de desconto que quando aplicada
sobre os recebimentos futuros estimados, ao longo da expectativa de vigncia do instrumento
financeiro, resulta no valor contbil lquido. Os juros, a atualizao monetria e a variao
cambial, menos as perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado
quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.

Ativos financeiros disponveis para venda

Os ativos financeiros disponveis para venda correspondem a ativos financeiros no derivativos
designados como disponveis para venda ou no so classificados como: (a) emprstimos e
recebveis, (b) investimentos mantidos at o vencimento, ou (c) ativos financeiros ao valor justo
por meio do resultado.

Emprstimos e recebveis

Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis porm no
cotados em mercado ativo. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado
pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial,
menos as perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando
incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.

PGINA: 72 de 152
Notas Explicativas
(ii) Passivos financeiros

Os passivos financeiros so classificados como Passivos financeiros ao valor justo por meio do
resultado ou Outros passivos financeiros.

Reconhecimento inicial e mensurao

Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do
resultado, emprstimos e financiamentos, ou como derivativos classificados como instrumento de
hedge, conforme o caso. A Companhia determina a classificao de seus passivos financeiros no
momento de seu reconhecimento inicial.

Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de emprstimos e
financiamentos, so acrescidos do custo de transao diretamente relacionado.

Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: emprstimos e
financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens.

Mensurao subsequente

A mensurao dos passivos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte
forma:

Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento e passivos designados
no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo. Os juros, a atualizao monetria, a variao cambial e as
variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado
quando incorridos.

Passivos financeiros no mensurados ao valor justo por meio do resultado

Os outros passivos financeiros (incluindo emprstimos, fornecedores e outras contas a pagar) so
mensurados pelo valor de custo amortizado utilizando o mtodo de juros efetivos.

O mtodo de juros efetivos utilizado para calcular o custo amortizado de um passivo financeiro e
alocar sua despesa de juros pelo respectivo perodo. A taxa de juros efetiva a taxa que desconta
exatamente os fluxos de caixa futuros estimados (inclusive honorrios e pontos pagos ou
recebidos que constituem parte integrante da taxa de juros efetiva, custos da transao e outros
prmios ou descontos) ao longo da vida estimada do passivo financeiro ou, quando apropriado,
por um perodo menor, para o reconhecimento inicial do valor contbil lquido.

Os ativos e passivos financeiros da Companhia esto detalhado na nota explicativa 25.

2.9. Ajuste a valor presente de ativos e passivos

Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto, esto
ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos monetrios de curto
PGINA: 73 de 152
Notas Explicativas
prazo calculado, e somente registrado, se considerado relevante em relao s demonstraes
financeiras tomadas em conjunto. Para fins de registro e determinao de relevncia, o ajuste a valor
presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita,
e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e passivos conforme descrito na nota explicativa 4.

2.10. Aes em tesouraria

Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes em tesouraria) so reconhecidos ao
custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou perda reconhecido na demonstrao do
resultado na compra, venda, emisso ou cancelamento dos instrumentos patrimoniais prprios da
Companhia.

2.11. Propriedades para investimento

As propriedades para investimento so registradas pelo custo de aquisio, formao ou construo,
deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear a taxas que levam
em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e
manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem
provveis e os valores forem mensurados de forma confivel, enquanto os demais gastos so
registrados diretamente no resultado quando incorridas. A recuperao das propriedades para
investimento por meio das operaes futuras, as vidas teis e o valor residual destes so
acompanhados periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. O valor justo das
propriedades para investimento determinado anualmente em dezembro, somente para fins de
divulgao.

2.12. Imobilizado

O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das respectivas
depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em considerao o tempo
de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados
somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores
mensurados de forma confivel, enquanto que os demais gastos so registrados diretamente no
resultado quando incorridos. A recuperao dos ativos imobilizados por meio das operaes futuras
bem como as vidas teis e o valor residual dos mesmos so acompanhadas e revisadas periodicamente
e ajustados de forma prospectiva, se necessrio.

2.13. Arrendamento mercantil

Os contratos de arrendamento mercantil operacional so reconhecidos como despesa em uma base
sistemtica que represente o perodo em que o benefcio sobre o ativo arrendado obtido, mesmo que
tais pagamentos no sejam feitos nessa base.

2.14. Custos de emprstimos

Os juros e encargos financeiros, referentes aos financiamentos obtidos para a aplicao nas obras em
andamento, so capitalizados at o momento da entrada em operao dos bens e so depreciados
considerando os mesmos critrios e vida til determinados para o item de propriedades para
investimento aos quais foram incorporados e capitalizados, os juros classificados em Terrenos e
imveis a comercializar, esto sendo apropriados ao resultado de acordo com a evoluo da obra.
Todos os demais custos de emprstimos so registrados em despesa no perodo em que so incorridos.

PGINA: 74 de 152
Notas Explicativas
2.15. Ativos intangveis

Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados no reconhecimento inicial ao custo de
aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada e das perdas do valor recupervel,
quando aplicvel. Os gios apurados na aquisio de investimentos e investimentos totalmente
incorporados, at 31 de dezembro de 2008 e que tm como fundamento econmico a rentabilidade
futura, foram amortizados at 31 de dezembro de 2008 de forma linear pelo prazo previsto para
recuperao, projetada para no mximo cinco anos. A partir de 1 de janeiro de 2009, no so mais
amortizados e continuam a ser submetidos a teste anual para anlise de perda do seu valor recupervel.
PGINA: 75 de 152
Notas Explicativas

Os ativos intangveis com vida til definida so amortizados de acordo com sua vida til- econmica
estimada e, quando so identificadas indicaes de perda de seu valor recupervel, submetidos a teste
para anlise de perda no seu valor recupervel. Os ativos intangveis com vida til indefinida no so
amortizados, porm so submetidos a teste anual para anlise de perda no seu valor recupervel.

2.16. Terrenos e imveis a comercializar

Avaliados ao custo de aquisio ou construo, que no excede o valor de mercado. A companhia
considera no ativo circulante os empreendimentos que j esto lanados e dessa forma, disponveis
para venda. Os demais empreendimentos so classificados no ativo no circulante.

2.17. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros

A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar
eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou tecnolgicas que possam indicar
deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Se tais evidncias forem identificadas e o valor
contbil lquido exceder o valor recupervel, constituda proviso para desvalorizao ajustando o
valor contbil lquido ao valor recupervel.

O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido como sendo
o maior entre o valor em uso e o valor lquido de venda.

Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu
valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos que reflita o custo mdio
ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade geradora de caixa. O valor lquido de
venda determinado, sempre que possvel, com base em contrato de venda firme em uma transao
em bases cumulativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis
venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no preo de mercado de um
mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes.

No caso do gio pago na aquisio de investimentos, o valor recupervel estimado anualmente. Uma
perda por reduo no valor recupervel reconhecida se o valor contbil do gio alocado em UGC -
unidade geradora de caixa, exceder o seu valor recupervel. O valor recupervel do gio apurado
atravs de sua comparao com o valor justo das propriedades para investimentos que deram origem
ao gio. As premissas utilizadas para a determinao do valor justo das propriedades para
investimentos esto detalhadas na nota explicativa 10.

Perdas por reduo no valor recupervel so reconhecidas no resultado. Perdas reconhecidas referentes
a UGCs so inicialmente alocadas na reduo de qualquer gio alocado a esta UGC, e
subsequentemente na reduo dos outros ativos desta UGC.

Uma perda por reduo ao valor recupervel relacionada a gio no revertida. Quanto a outros
ativos, as perdas de valor recupervel so revertidas somente na condio em que o valor contbil do
ativo no exceda o valor contbil que teria sido apurado, lquido de depreciao ou amortizao, caso a
perda de valor no tivesse sido reconhecida. A Companhia no identificou perdas (impairment) a
serem reconhecidas em nenhum dos exerccios apresentados.

2.18. Caixa e equivalentes de caixa

PGINA: 76 de 152
Notas Explicativas
Incluem caixa, saldos positivos em conta corrente e aplicaes financeiras resgatveis a qualquer prazo
e sem risco de mudana significativa de seu valor de mercado. As aplicaes financeiras includas em
equivalentes de caixa so classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do
resultado.

2.19. Contas a receber

Apresentadas a valores contratuais incluindo, quando aplicvel, rendimentos e variaes monetrias
auferidas. A proviso para devedores duvidosos constituda em montante considerado suficiente pela
Administrao para cobrir as provveis perdas na realizao do contas a receber considerando os
critrios descritos na nota explicativa 4.

2.20. Provises

As provises so reconhecidas para obrigaes presentes (legal ou presumida) resultante de eventos
passados, em que seja possvel estimar os valores de forma confivel e cuja liquidao seja provvel.
O valor reconhecido como proviso a melhor estimativa das consideraes requeridas para liquidar a
obrigao no final de cada perodo de relatrio, considerando-se os riscos e as incertezas relativos
obrigao.

Quando a proviso mensurada com base nos fluxos de caixa estimados para liquidar a obrigao, seu
valor contbil corresponde ao valor presente desses fluxos de caixa (em que o efeito do valor temporal
do dinheiro relevante).

A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so constitudas para
todos os processos judiciais e administrativos para os quais provvel que haja uma sada de recursos
para liquidar a contingncia/obrigao e uma estimativa razovel possa ser feita. A avaliao da
probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, a
jurisprudncia disponvel, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento
jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As provises so revisadas e ajustadas para
levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de
inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de
tribunais.

As principais contingncias cujos riscos foram avaliados como possveis esto divulgadas na Nota
explicativa 18.

2.21. Outros passivos e ativos

Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia possui uma obrigao legal ou constituda
como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico seja requerido para
liquid-la. Alguns passivos envolvem incertezas quanto ao prazo e valor, sendo estimados medida
que so incorridos e registrados por meio de proviso. As provises so registradas tendo como base as
melhores estimativas do risco envolvido.

Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos futuros sero
gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com segurana.

Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando provvel que sua realizao ou
liquidao ocorra nos prximos 12 meses. Caso contrrio, so demonstrados como no circulantes.
PGINA: 77 de 152
Notas Explicativas

2.22. Tributao

As receitas de vendas e servios esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas alquotas
bsicas a seguir:

Alquotas
controladora e controladas
Nome do tributo Sigla Lucro real
Lucro
presumido

Contribuio para o Programa de Integrao Social PIS 1,65% 0,65%
Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS 7,6% 3,0%
Imposto sobre servio de qualquer natureza ISS 2% a 5% 2% a 5%

Esses encargos so apresentados como dedues de vendas na demonstrao do resultado. Os crditos
decorrentes da no cumulatividade de PIS/COFINS so apresentados dedutivamente das despesas e
receitas operacionais na demonstrao do resultado.

Os dbitos decorrentes das receitas financeiras e os crditos decorrentes das despesas financeiras esto
apresentados dedutivamente nessas prprias linhas na demonstrao do resultado.

A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de renda
computado sobre o lucro tributvel pela alquota de 25% enquanto a contribuio social computada
pela alquota de 9% sobre o lucro tributvel, reconhecidos pelo regime de competncia, portanto as
adies ao lucro contbil de despesas, temporariamente no dedutveis, ou excluses de receitas,
temporariamente no tributveis, para apurao do lucro tributvel corrente, geram crditos ou dbitos
tributrios diferidos.

A Companhia compensa seus prejuzos fiscais e bases negativas com o lucro lquido ajustado pelas
adies e excluses previstas na legislao do imposto de renda e da contribuio social, observado o
limite mximo, para a compensao, de 30% do referido lucro ajustado.

Os crditos tributrios diferidos decorrentes de prejuzo fiscal, base negativa da contribuio social e
diferenas temporrias so calculados alquota de 34% e reconhecidos na extenso em que seja
provvel que existir base tributvel positiva para que possam ser utilizados.

Conforme facultado pela legislao tributria, as empresas integrantes do Grupo Multiplan que tiveram
receita bruta anual do exerccio imediatamente anterior inferior a R$48.000 optaram pelo regime do
lucro presumido. A proviso para imposto de renda constituda trimestralmente, alquota de 15%,
acrescida de adicional de 10% (sobre a parcela que exceder R$60 do lucro presumido por trimestre),
aplicada sobre a base de 32% das receitas de vendas. A contribuio social calculada alquota de
9% sobre a base de 32% das receitas de vendas. As receitas financeiras e demais receitas so tributadas
integralmente de acordo com as alquotas normais de imposto de renda e contribuio social.

As antecipaes ou os valores passveis de compensao so demonstrados pelo lquido no ativo ou
passivo circulante ou no circulante, de acordo com a previso de sua realizao.

2.23. Remunerao baseada em aes

A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da Companhia ou
de outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa, opes de compra de
aes liquidveis em aes, as quais somente podero ser exercidas aps prazos especficos de
PGINA: 78 de 152
Notas Explicativas
carncia. Essas opes so mensuradas ao valor justo, determinado pelo mtodo de avaliao Black-
Scholes nas datas em que os programas de remunerao so concedidos, e so reconhecidas no
resultado operacional, na rubrica Despesa de remunerao baseada em opo de aes, linearmente a
partir dos perodos de carncia, em contrapartida conta Opes de aes outorgadas em reservas de
capital no patrimnio lquido. Vide maiores detalhes descritos na Nota explicativa n 20 h.

2.24. Demonstrao do valor adicionado (DVA)

Essa demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia e sua distribuio
durante determinado perodo e apresentada pela Companhia, conforme requerido pela CVM, como
parte de suas demonstraes financeiras individuais e como informao suplementar s demonstraes
financeiras consolidadas, pois no uma demonstrao prevista e nem obrigatria conforme as IFRSs.

A DVA foi preparada com base em informaes obtidas dos registros contbeis que servem de base de
preparao das demonstraes financeiras e seguindo as disposies contidas no CPC 09 -
Demonstrao do Valor Adicionado. Em sua primeira parte apresenta a riqueza criada pela
Companhia, representada pelas receitas (receita bruta das vendas, incluindo os tributos incidentes
sobre a mesma, as outras receitas e os efeitos da proviso para crditos de liquidao duvidosa), pelos
insumos adquiridos de terceiros (custo das vendas e aquisies de materiais, energia e servios de
terceiros, incluindo os tributos includos no momento da aquisio, os efeitos das perdas e recuperao
de valores ativos, e a depreciao e amortizao) e o valor adicionado recebido de terceiros (resultado
da equivalncia patrimonial, receitas financeiras e outras receitas). A segunda parte da DVA apresenta
a distribuio da riqueza entre pessoal, impostos, taxas e contribuies, remunerao de capitais de
terceiros e remunerao de capitais prprios.
PGINA: 79 de 152
Notas Explicativas

2.25. Demonstraes dos fluxos de caixa

A Companhia classifica na demonstrao do fluxo de caixa os juros pagos como atividade de
financiamento e os dividendos recebidos como atividade de investimento por entender que os juros
representam custos para obteno de seus recursos financeiros e os dividendos representam retorno de seus
investimentos.

2.26. Estimativas contbeis significativas

So realizadas para mensurao e reconhecimento de certos ativos e passivos das demonstraes
financeiras da Companhia e de suas controladas. A determinao dessas estimativas levou em considerao
experincias de eventos passados e correntes, pressupostos relativos a eventos futuros e outros fatores
objetivos e subjetivos. Itens significativos sujeitos a estimativas incluem a seleo de vidas teis do ativo
imobilizado e de ativos intangveis, a proviso para crditos de liquidao duvidosa, o custo estimado a
incorrer, o custo orado total dos empreendimentos imobilirios, a proviso para perdas nos investimentos,
a anlise de recuperao dos valores dos ativos imobilizados e intangveis, a anlise de realizao de
imposto de renda e contribuio social diferidos, as taxas e os prazos aplicados na determinao do ajuste a
valor presente de certos ativos e passivos, a proviso para processos judiciais e administrativos, a
mensurao do valor justo de remuneraes baseadas em aes e de instrumentos financeiros, e as
estimativas para divulgao do quadro de anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos
conforme a Instruo CVM n 475/08 e o clculo do valor justo das propriedades para investimento. A
liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores significativamente
divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido s imprecises inerentes ao processo de
sua determinao. As estimativas e premissas tm por embasamento expectativas atuais e projees da
Administrao da Companhia sobre eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou podem afetar
os negcios da Companhia e, consequentemente, suas demonstraes financeiras. Tais estimativas e
premissas so elaboradas com base nas informaes atualmente disponveis e conhecidas pela
Administrao da Companhia. Muitos fatores importantes podem impactar adversamente os resultados da
Companhia, pelo que, tendo em vista tais riscos e incertezas, as estimativas e perspectivas para o futuro
podem no vir a se concretizar. A Companhia revisa suas estimativas e premissas pelo menos
trimestralmente, com exceo do valor justo das propriedades para investimento que so revisadas
anualmente.

2.27. Novos pronunciamentos contbeis

a) Pronunciamentos tcnicos emitidos pelo IASB

Diversas normas e emendas a normas e interpretaes IFRS emitidas pelo IASB ainda no
entraram em vigor para o perodo encerrado em 31 de dezembro de 2012, sendo estas:

IFRS 9 - Instrumentos Financeiros (a) - Instrumentos Financeiros, estabelece os princpios de
divulgao de ativos e passivos financeiros que iro apresentar informaes teis e relevantes para
avaliao dos valores, poca e incertezas dos fluxos de caixa futuros.

IFRS 10 - Demonstraes Financeiras Consolidadas (b) - Demonstraes Financeiras
Consolidadas, inclui nova definio de controle na determinao de quais entidades sero
includas nas demonstraes consolidadas de um grupo. A IFRS 10 substitui em parte a IAS 27
(CPC 36).
PGINA: 80 de 152
Notas Explicativas

IFRS 11 - Negcios em Conjunto (b) - Operaes Conjuntas, prescreve a contabilizao para
contratos nos quais existe controle conjunto. Consolidao proporcional no ser mais permitida
para empreendimentos conjuntos e/ou em que haja controle compartilhado.

IFRS 12 - Divulgaes de Participaes em Outras Entidades (b) - Divulgao de Participao em
Outras entidades, determina as exigncias de divulgao para controladas, controladas em
conjunto e/ou empreendimentos conjuntos, coligadas e sociedades de propsito especfico. A
IFRS 12 substitui requerimentos previamente includos na IAS 27 (CPC 35), IAS 31 (CPC 19) e
IAS 28 (CPC 18).

IFRS 13 - Mensurao a Valor Justo (b) - Mensurao do valor justo - O IFRS 13 substitui as
diretrizes relacionadas mensurao do valor justo nas IFRSs existentes por uma nica norma.
Divulgaes mais extensas sero necessrias.

Modificaes IAS 01 (revisada em 2011) - Apresentao de itens de outros resultados
abrangentes (c)
IAS 19 (revisada em 2011) - Benefcios a Empregados (b)
IAS 27 (revisada em 2011) - Demonstraes Financeiras Separadas (b)
IAS 28 (revisada em 2011) - Investimentos em Coligadas e Joint Ventures (b) - Investimentos
em coligadas e entidades controladas em conjunto (2011) - altera a IAS com o objetivo de abordar
apenas as exigncias para demonstraes financeiras separadas.
Modificao s IFRS e IFRIC 20 - Custos de separao na fase de produo de uma mina de
superfcie (b)
Modificaes IFRS 7 - Divulgao - Compensao de ativos e passivos financeiros (b)
Modificaes s IFRS 9 e IFRS 7 - Data de Aplicao Mandatria da IFRS 9 e Divulgaes de
Transio (d)
Modificaes s IFRS 10,11 e 12 -Demonstraes Financeiras Consolidadas, Negcios em
Conjunto e Divulgaes de Participaes em Outras Entidades: Guia de Transio (b)
Modificaes IAS 32 - Compensao de ativos e passivos financeiros (d)

Em vigor para perodos anuais iniciados em ou aps:

(a) 1 de janeiro de 2015.
(b) 1 de janeiro de 2013.
(c) 1 de julho de 2012.
(d) 1 de janeiro de 2014.

Enquanto aguarda a aprovao das normas internacionais pelo CPC, a Companhia est procedendo
anlise dos impactos desses novos pronunciamentos em suas demonstraes financeiras.

A Companhia no adotou de forma antecipada tais alteraes em suas demonstraes financeiras de 31
de dezembro de 2012. esperado que nenhum desses novos pronunciamentos tenha efeito material
sobre as demonstraes financeiras do Grupo exceto pelo IFRS 11 Negcios em Conjunto.

A adoo da IFRS 11 resultar em alteraes na contabilizao do investimento mantido pelo Grupo
nas empresas Manati Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A.,
entidades controlada em conjunto de acordo com o IAS 31, atualmente contabilizadas pelo mtodo de
consolidao proporcional. De acordo com a IFRS 11, estas entidades controladas em conjunto sero
classificadas como joint venture e registrada pelo mtodo de equivalncia patrimonial, resultando no
PGINA: 81 de 152
Notas Explicativas
registro da participao proporcional do Grupo nos ativos lquidos, resultado do exerccio e outros
resultados abrangentes das Entidades acima em uma nica conta que ser apresentada na demonstrao
consolidada da posio financeira, bem como na demonstrao consolidada do resultado do exerccio
ou do resultado abrangente como investimento em joint venture e participao nos lucros
(prejuzos) de joint venture, respectivamente. Alm do investimento na joint ventures Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A., o Grupo no possui outras
participaes em controladas em conjunto.

Ressalta-se que Companhia no espera adotar esses pronunciamentos antecipadamente e os respectivos
impactos de sua adoo ainda no foram mensurados.

3. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA E APLICAES FINANCEIRAS

31 de dezembro de 2012 31 de dezembro de 2011
Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e bancos 21.341 38.299 24.675 39.074
Aplicaes financeiras - Certificados de Depsito
Bancrio - CDB 45.744 72.912 250.834 290.222
Aplicaes financeiras - Operaes Compromissadas 242.439 281.646 197.822 198.096
309.524 392.857 473.331 527.392
Aplicaes financeiras
Aplicaes financeiras - Certificados de Depsito
Bancrio - CDB 1.030 1.030 - -
Aplicaes financeiras - Operaes Compromissadas 1.114 1.114 30.758 30.758
Outros - - - 193
2.144 2.144 30.758 30.951

As aplicaes financeiras so representadas por CDBs e/ou operaes compromissadas, as quais apresentam
remunerao mdia de aproximadamente 100% da variao do Certificado de Depsito Interbancrio - CDI
(100% em 2011). As aplicaes classificadas como caixa e equivalente de caixa podem ser resgatadas a qualquer
tempo, sem qualquer penalidade, sem prejuzo da receita reconhecida ou risco de variao significativa no seu
valor.

Essas aplicaes financeiras so contratadas substancialmente com instituies financeiras de primeira linha
(Banco Bradesco, Banco do Brasil, Ita Unibanco, Santander e Votorantim), ao preo e condies de mercado.
PGINA: 82 de 152
Notas Explicativas

4. CONTAS A RECEBER


Locao de lojas 114.896 130.228 90.356 98.315
Cesso de direitos 40.294 63.464 92.096 99.710
Confisses de dvida (a) 1.936 2.168 1.859 2.049
Estacionamentos 7.435 8.993 6.103 6.990
Taxas de administrao (b) 5.903 5.903 4.892 4.892
Comercializao 2.251 2.251 2.232 2.232
Publicidade 986 986 851 851
Vendas de imveis (c) 57.596 57.596 36.512 36.512
Outros 17.597 23.351 3.580 6.026
248.894 294.940 238.481 257.577
Proviso para crditos de liquidao duvidosa (d) (12.080) (13.875) (10.900) (12.032)
236.814 281.065 227.581 245.545
No circulante (55.184) (61.473) (42.253) (44.521)
Circulante 181.630 219.592 185.328 201.024

(a) Referem-se a saldos de cesso de direitos, aluguis e outros, que se encontravam em atraso e foram renegociados.
(b) Referem-se s taxas de administrao a receber pela Companhia, cobradas dos empreendedores ou lojistas dos shopping
centers por ela administrados, as quais correspondem a um percentual sobre o aluguel das lojas (7% sobre o resultado lquido
do shopping center, ou 6% do aluguel mnimo, mais 15% sobre o excedente ao mnimo, ou ainda um valor fixo), sobre os
encargos comuns dos lojistas (5% sobre os gastos incorridos), sobre a gesto financeira (percentual varivel sobre os gastos
incorridos na expanso dos shopping centers) e sobre o fundo de promoo (5% sobre a arrecadao para o fundo de
promoo).
(c) Em atendimento ao CPC 12 - Ajuste a Valor Presente, aprovado pela Deliberao CVM n 564, de 17 de dezembro de 2008, a
Companhia avaliou internamente determinados ativos e passivos, a fim de analisar a necessidade de apresent-los a valor
presente. A metodologia adotada foi a de Fluxo de Caixa Descontado- DCF, utilizando as taxas de desconto conforme descrito a
seguir.
O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base na carteira de recebveis dos empreendimentos imobilirios vendidos,
seguindo as premissas de variao monetria (Indice Nacional de Custo da Construo - INCC) e juros (tabela Price) utilizados
no mercado. Sendo assim, para determinar o valor presente de um fluxo de caixa (AVP), trs informaes foram utilizadas: (i)
valor mensal do fluxo futuro (ii) prazo do referido fluxo financeiro, e (iii) taxa de desconto.
Valor mensal do fluxo futuro: composto pela carteira de recebveis contratada nos trs empreendimentos imobilirios
desenvolvidos pela empresa (Du Lac, Diamond Tower e Centro Profissional RibeiroShopping). O fluxo inclui o recebimento
mensal de acordo com o contrato de cada cliente. A carteira reajustada pela variao monetria do INCC durante o perodo da
obra. Alm da variao monetria, a carteira ps-chave carregada de juros pela tabela Price (fato desconsiderado como
apresentado a seguir).;
(i) Prazo do referido fluxo financeiro: o fluxo projetado mensalmente, a partir da data presente, considerando as parcelas
mensais e intermedirias. Devido incidncia de juros aps a entrega das chaves, a Companhia considera, de forma
conservadora, o pr-pagamento de todo o saldo a receber de todos os clientes no momento da entrega das chaves, no
incluindo descontos, multas ou o benefcio dos juros.
(ii) Taxa de desconto: a taxa de desconto considerada para trazer o fluxo a valor presente durante a obra a taxa SELIC
vigente. A escolha dessa taxa foi baseada no fato de que ela pode ser considerada como o custo de oportunidade do cliente,
sendo determinante no seu processo decisrio de pr-pagamento.
O efeito do ajuste a valor presente nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2012 e 2011 est demonstrado como segue:

Controladora Consolidado

2012 (receita) 756 979
2011(receita) 643 417
(d) A Companhia constituiu proviso para crditos de liquidao duvidosa considerando os seguintes critrios:

PGINA: 83 de 152
Notas Explicativas
(i) Locao de lojas - Saldos vencidos h mais de 180 dias acima de R$5 e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD;
(ii) Cesso de direitos - Saldos vencidos h mais de 180 dias acima e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD;
(iii) Confisso de dvida - Todos os saldos vencidos independente do prazo de vencimento.

Ressalta-se que a companhia entende que no existe risco de perda do contas a receber de venda de imveis, pois os mesmos
possuem garantia real.

A composio do contas a receber por idade de vencimento encontra-se a seguir:

Saldo a vencer
e sem perda por
Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel
Controladora
reduo ao valor
recupervel < 30 dias 30 - 60 dias
60 - 90
dias
90 - 120
dias >120 dias Total

31.12.2012 227.741 2.870 1.532 793 853 15.105 248.894
31.12.2011 223.630 1.693 740 511 439 11.468 238.481

Saldo a vencer
e sem perda por
Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel
Consolidado
reduo ao valor
recupervel
< 30
dias
30 - 60
dias
60 - 90
dias
90 - 120
dias
>120
dias Total

31.12.2012 261.730 8.157 2.086 2.984 2.675 17.308 294.940
31.12.2011 240.741 1.918 843 663 537 12.875 257.577

A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa encontra-se no quadro a seguir:

Controladora
Locao
de lojas
Cesso
de direitos
Confisses
de dvida Total

Saldos em 31 de dezembro de 2010 (11.379) (3.657) (1.677) (16.713)
Adies (2.196) (2.108) (551) (4.855)
Baixas 3.925 545 841 5.311
Reverso por liquidao financeira 718 404 458 1.580
Reverso por renegociao 2.187 1.492 98 3.777

Saldos em 31 de dezembro de 2011 (6.745) (3.324) (831) (10.900)

Adies (3.578) (2.307) (495) (6.380)
Baixas 910 399 84 1.393
Reverso por renegociao 402 1.902 106 2.410


PGINA: 84 de 152
Notas Explicativas
Consolidado
Locao
de lojas
Cesso
de direitos
Confisses
de dvida Total

Saldos em 31 de dezembro de 2010 (12.056) (4.686) (1.677) (18.419)
Adies (2.527) (2.840) (565) (5.932)
Baixas 3.916 721 845 5.482
Reverso por recuperao 2.732 2.244 100 5.076


Adies (3.883) (3.181) (669) (7.733)
Baixas 962 557 84 1.603
Reverso por recuperao 495 2.168 137 2.800


Composio por vencimento das contas a receber de clientes includos na proviso para crdito de
liquidao duvidosa:


180 a 210 dias (2.693) (3.675) (1.908) (2.289)
210 a 240 dias (267) (338) (218) (269)
Acima de 240 dias (9.120) (9.862) (8.774) (9.474)
(12.080) (13.875) (10.900) (12.032)

Como informao complementar, j que no est registrado contabilmente em razo das prticas contbeis
adotadas no Brasil, conforme mencionado na Nota explicativa n 2.6, o saldo que a Companhia espera
receber em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, referente s vendas de unidades imobilirias em construo
ou concludas dos empreendimentos Cristal Tower, Diamond Tower, Residence Du Lac e Centro
Profissional Ribeiro Shopping, tem a seguinte composio por ano de vencimento:

31 de dezembro
de 2012
31 de dezembro
de 2011

2012 - 32.454
2013 29.372 18.098
2014 31.237 21.151
2015 21.702 14.296
2016 19.205 13.123
2017 17.194 11.717
2018 14.810 10.020
2019 12.416 7.808
2020 em diante 34.789 21.641
180.725 150.308

Esses crditos referem-se, principalmente, a incorporaes em construo, cuja concesso das
correspondentes escrituras ocorre apenas aps a liquidao e/ou negociao dos crditos dos clientes e so
atualizados pela variao do INCC at a entrega das chaves; e posteriormente pela variao do IGP-M,
PGINA: 85 de 152
Notas Explicativas
acrescida de juros de 11% ou 12% ao ano, dependendo do projeto.

A seguir, demonstramos a composio dos saldos de receita a apropriar e custo a incorrer em virtude do
critrio de reconhecimento de receita pelo mtodo da porcentagem completada (POC):


Receita bruta de vendas a apropriar 669 141.887 31.656 121.549
Custo a incorrer (488) (90.858) (20.787) (75.443)
181 51.029 10.869 46.106

5. TRANSAES COM PARTES RELACIONADAS

5.1. Os saldos e transaes com partes relacionadas so como segue:

Ativo circulante:
Emprstimos e adiantamentos diversos
Lojistas (h) 5.883 5.883 327 327
Condomnio dos shopping centers (a) 5.258 6.237 5.000 5.180
Associao Barra Shopping Sul (b) 953 953 4.932 4.932
Associao ParkShopping Barigui (e) 805 805 579 579
Associao ParkShopping Braslia (c.2) 220 220 402 402
Associao ParkShopping So Caetano (c.3) 335 335 445 445
Associao Shopping Santa rsula (c.4) 43 43 43 43
Associao BarraShopping (c.5) 327 327 333 333
Associao Diamond Mall (c.6) - - 183 183
Associao Parkshopping Campo Grande (i) - 553 - -
Associao Jundia Shopping (j) - 140 - -
Consrcio Jundia Shopping (c.7) - 1.541 - -
Consrcio Parkshopping Campo Grande (c.8) - 1.041 - -
Condominio ParkShopping Braslia (d) 625 625 3.281 3.281
Condomnio Ribeiro Shopping (d) 553 553 1.328 1.328
Condomnio Morumbi Shopping (d) - - 47 47
Condomnio Pr-Indiviso PKS (g) 251 251 251 251
Condomnio Pr-Indiviso NYCC (g) 63 63 63 63
Condominio Pr-Indiviso Anlia Franco (g) 121 121 121 121
Consrcio ParkShopping So Caetano (c.9) 147 147 511 511
Condomnio Shopping Vila Olmpia - - - 500
Consrcio Village Mall (m) 183 183 - -
Associao Shopping Vila Olmpia (k) - 40 - 717
Adiantamento a empreendedores (l) 348 892 370 892
Associao Village Mall 27 27 - -
Emprstimos outros 87 87 1.063 1.063
16.229 21.067 19.279 21.198
Proviso para perdas (a) (5.258) (6.104) (5.000) (5.180)
Total emprstimos e adiantamentos diversos -
circulante 10.971 14.963 14.279 16.018

Contas a receber
Multiplan Administradora de Shopping Centers
Ltda. (f) 7.435 - 6.103 -
Total contas a receber - circulante 7.435 - 6.103 -
PGINA: 86 de 152
Notas Explicativas

Total do ativo circulante 18.406 14.963 20.382 16.018

Ativo no circulante:

Emprstimos e adiantamentos diversos
Lojistas (h) 832 832 650 650
Condomnio ParkShopping Braslia (c.1) - - 151 151
Consrcio Parkshopping Campo Grande (c.8) - 801 - -
Consrcio Village Mall (m) 1.643 1.643 - -
Associao Jundia Shopping (j) - 1.169 - -
Associao ParkShopping So Caetano (c.3) 503 503 - -
Associao Barra Shopping Sul (b) 8.342 8.342 4.155 4.155
Associao Shopping Santa rsula (c.4) - - 43 43
Associao Barra Shopping (c.5) - - 333 333
Associao ParkShopping Barigui (e) 2.594 2.594 3.041 3.041
Emprstimos outros 791 791 1 1
Total emprstimos e adiantamentos diversos - no
circulante 14.705 16.675 8.374 8.374

Crditos a receber de empresas relacionadas
Manati Empreendimentos e Participaes S.A. 149 75 149 75
Total de crditos a receber de empresas relacionadas -
no circulante 149 75 149 75

Total do ativo no circulante 14.854 16.750 8.523 8.449

Investimento
Adiantamento para futuro aumento de capital
Parque Shopping Macei S.A. 36.506 - 13.006 -

31 de dezembro de 2012
Demonstrao de resultado:

Receita de servios
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. (f) 51.287 -

Receita de locao
Hot Zone - BH Shopping (n.1) 53 53
Hot Zone - Morumbi Shopping (n.2) 133 133
Hot Zone - Barra Shopping (n.3) 146 146
Hot Zone - ParkShopping Barigui (n.4) 4 4
Hot Zone - ParkShopping Braslia (n.5) 51 51
Hot Zone - Ribeiro Shopping (n.6) - -
Hot Zone - Barra Shopping Sul (n.7) 342 342
Hot Zone - So Caetano (n.8) 68 68
HotZone - Campo Grande (n.9) - 45
HotZone - Jundia (n.10) - 40
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Morumbi Shopping (o.1) 61 61
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Barra Shopping (o.2) 59 59

Despesas com sede
Despesa de aluguel (q) 19 19

PGINA: 87 de 152
Notas Explicativas
Contrato de prestao de servios
Peres - Advogados, Associados S/C (p) 1.126 1.126

Resultado financeiro lquido
Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos 3.706 3.970

(a) Adiantamentos de encargos concedidos aos condomnios dos shopping centers de propriedade do Grupo Multiplan em
funo de inadimplncia de lojistas com os Condomnios edilcios.. Para esses adiantamentos foram constitudas
provises para perdas de parte dos saldos, tendo em vista o risco provvel de sua no realizao.
(b) Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao dos Lojistas do Barra Shopping Sul para atender s suas
necessidades de capital de giro. Foram R$4.800 adiantados em 2008, R$3.600 em 2009 e R$1.000 em 2010. Esses
contratos tm atualizaes mensais pela variao percentual do CDI e prazos de repagamentos contratuais que iniciaram
em janeiro de 2009. A taxa pactuada varia entre 117% e 135% do CDI. Em 1 de outubro de 2012, houve renegociao e
unificao dos contratos, em decorrncia dessa renegociao a dvida passou a ser remunerada a 110% do CDI e dever
ser amortizada em parcelas mensais mnimas de R$75 at a liquidao final do saldo, de forma que o prazo final do
contrato no ultrapasse 120 meses.
(c) Referem-se a adiantamentos concedidos aos condomnios, associaes e consrcios descritos a seguir para atender s suas
necessidades de capital de giro, os quais vm sendo atualizados mensalmente pela variao de 110% do CDI.
(c.1) Condomnio ParkShopping Braslia - a ser restitudo em 48 parcelas mensais a partir de janeiro de 2009
(c.2) Associao dos lojistas do ParkShopping Braslia - a ser restitudo em 36 parcelas mensais a partir de janeiro de
2011..
(c.3) Associao ParkShopping So Caetano - a ser restitudo em 36 parcelas mensais a partir de julho de 2012.
(c.4) Associao dos lojistas do Shopping Santa Ursula - a ser restitudo em 24 parcelas mensais a partir de janeiro de
2012.
(c.5) Associao dos lojistas do BarraShopping - a ser restitudo em 24 parcelas mensais a partir de janeiro de 2012
(c.6) Associao dos lojistas do Diamond Mall - a ser restitudo em 12 parcelas mensais a partir de janeiro de 2012
(c.7) Consrcio Jundia Shopping - a ser restitudo em 14 parcelas mensais a partir de novembro de 2012
(c.8) Consrcio Parkshopping Campo Grande - a ser restitudo em 24 parcelas mensais a partir de novembro de 2012
(c.9) Consrcio Parkshopping So Caetano - a ser restitudo em 12 parcelas mensais a partir de janeiro de 2012.
(d) Referem-se aos adiantamentos concedidos para implantao de melhorias nos estacionamentos dos shoppings Morumbi,
RibeiroShopping e ParkShopping. Nesses empreendimentos os custos de operao do estacionamento so imputados
aos condomnios edilcios que recebem 50% da receita de explorao. Para viabilizar os investimentos o empreendedor
adiantou os recursos que esto sendo retornados pelos condomnios com o acrscimo das receitas. Esses valores no so
atualizados. O prazo para a liquidao da totalidade desses contratos esta previsto para Dezembro de 2013.

(e) Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao dos lojistas do ParkShopping Barigui para atender s suas
necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao de 117% do CDI e vem sendo
restitudo em 40 e 120 parcelas mensais desde julho de 2011.
(f) Refere-se parcela do contas a receber e resultado que a Companhia possui com a controlada MTA, esta ltima faz a
administrao do estacionamento dos shoppings e repassa um percentual da receita lquida, entre 93% a 97,5% para a
Companhia. Ressalta-se que caso a soma total das despesas ultrapassar a receita gerada ficar a Companhia obrigad aa
reembolsar a MTA esta diferena acrescida de 3% do faturamento bruto mensal.
(g) Referem-se a adiantamentos de aportes aos Condomnios Pro-Indivisos nos shoppings Parkshopping, New York City
Center e Anlia Franco. Esses valores no so atualizados.

(h) Referem-se a mtuos concedidos a lojistas nos shopping centers da rede com as caractersticas descritas abaixo:
(h.1) R$773 remunerados pela variao do IGP-DI com vencimento final em 13/06/2016
(h.2) R$352 remunerados pelo CDI mais 1% a.a. com vencimento final em 25/11/2017
PGINA: 88 de 152
Notas Explicativas
(h.3) R$5.586 remunerados por 110% do CDI com vencimento final em 25/03/2013
(i) Refere-se a mtuo de R$550 concedido a Associao de lojistas do ParkShopping Campo Grande remunerado a taxa de
CDI + 1,0% ao ano a ser restitudo em 12 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(j) Refere-se a mtuo de R$1.300 concedido a Associao de lojistas do JundiaShopping remunerado a taxa de CDI + 1,0%
a.a. a ser restitudo em 84 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(k) Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao do Shopping Vila Olmpia, atravs da MPH Empreendimentos
Imobilirios Ltda., para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela
variao do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo - IPCA, divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatstica - IBGE, mais 8% ao ano e vem sendo restitudo da seguinte forma: R$1.800 at 15 de agosto de 2010 e mais
24 parcelas mensais iguais e sucessivas a partir de 15 de janeiro de 2011.
(l) Referem-se a investimentos realizados pela Companhia na expanso realizada no Ribeiro Shopping, cujos custos foram
ressarcidos pelos demais empreendedores em 10 de novembro de 2010. O saldo remanescente refere-se controlada
Renasce, o qual foi adiantado aos demais empreendedores do Diamond Mall (no incluindo a Companhia).
(m) Refere-se a mtuo de R$1.800 concedido ao Consrcio VillageMall remunerado a taxa de 110% do CDI a ser restitudo
em 120 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(n) Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel das lojas comerciais Hot Zone firmados com a Divertplan Comrcio e
Indstria Ltda. (locatria), sociedade cujo capital social 99% detido pela Multiplan Planejamento Participaes e
Administrao S/A, acionista da Companhia. O valor do aluguel faturado corresponde a 8% do faturamento bruto.
(n.1) BH Shopping - contrato de aluguel renovado, com vigncia de setembro de 2009 a agosto de 2016
(n.2) Morumbi Shopping - contrato de aluguel renovado, com vigncia de junho de 2010 a junho de 2017
(n.3) Barra Shopping - contrato de aluguel vigente de junho de 2012 a junho de 2022
(n.4) Parkshopping Barigui - contrato de aluguel renovado, com vigncia de novembro de 2010 a novembro de 2017
(n.5) Parkshopping Braslia - contrato de aluguel renovado, com vigncia de janeiro de 2012 a dezembro de 2016
(n.6) Ribeiro Shopping - contrato de aluguel renovado, com vigncia de janeiro de 2012 a dezembro de 2018
(n.7) Barra Shopping Sul - contrato de aluguel vigente de novembro de 2008 a novembro de 2018
(n.8) Parkshopping So Caetano - contrato de aluguel vigente de fevereiro de 2012 a novembro de 2022.
(n.9) Parkshopping Campo Grande - contrato de aluguel vigente de novembro de 2012 a novembro de 2022.
(n.10) Jundia Shopping - contrato de aluguel vigente de outubro de 2012 a novembro de 2022.
Os valores a receber de aluguel das lojas comerciais Hot Zone eram R$127 da Controladora e R$203 do Consoliado, em 31
de dezembro 2012 e R$73 da Controladora e do Consolidado em 31 de dezembro de 2011. Os valores recebidos de aluguel
das lojas comerciais Hot Zone somaram R$771 da Controladora e R$781 do Consolidado em 31 de dezembro de 2012 e
R$626 da Controladora e do Consolidado em 2011.
(o) Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel do quiosque Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. firmado
com membro prximo da famlia ligada ao acionista controlador da Companhia (locatrio). Os alugueis so
reajustados anualmente pelo IGP-DI.
(p.1) Morumbi Shopping - contrato renovado, com inicio de vigncia em 17 de junho de 2009 e vencimento
indeterminado
(p.2) Barra Shopping - contrato renovado, com inicio de vigncia em 3 de maro de 2011 e vencimento indeterminado
Os valores recebidos de aluguel das lojas comerciais Tantra somaram R$120 da Controladora e do Consolidado em 31 de
dezembro de 2012 e R$114 da Controladora e do Consolidado em 2011.
(p) Refere-se ao aditivo ao contrato de prestao de servios advocatcios firmado entre a Companhia e Peres - Advogados,
Associados S/C, membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, datado de 1 de maio de
2011. O contrato possui prazo indeterminado, e fixa uma remunerao mensal de R$43, reajustado anualmente pelo IPC.
Adicionalmente, foi pago o valor de R$543 referente a gratificao.
(q) Refere-se ao contrato de locao, com um membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, de
uma sala localizada,no Centro Empresarial Barra Shopping, datado de 11 de fevereiro de 2011. O contrato possui prazo
de 24 meses, contados a partir de 1 de abril de 2011 e reajustado pelo IPCA, servindo de base o ndice do ms de maio
de 2013.

PGINA: 89 de 152
Notas Explicativas
Em 22 de dezembro de 2009, foi celebrado instrumento de permuta entre a Companhia e a parte
relacionada WP Empreendimentos e Participaes Ltda. (WP), pelo qual a WP assumiu o
compromisso de permutar 40% da frao ideal do imvel, de sua propriedade, para a construo do
ParkShoppingCampoGrande . Em contrapartida, a WP passa a deter 10% das benfeitorias do referido
empreendimento. Antes da permuta, a Companhia e a WP detinham ,respectivamente, 50% da frao
ideal do imvel. Em dezembro de 2013, o ParkShoppingCampoGrande foi inauguradopassando a
Companhia a deter 90% do empreendimento e a WP os 10% remanescentes.

5.2. Remunerao do pessoal-chave da Administrao

Remunerao do pessoal-chave

A Companhia considera pessoal-chave de sua Administrao os membros do Conselho de
Administrao e os administradores eleitos pelo Conselho de Administrao, em consonncia com o
estatuto da Companhia, cujas atribuies envolvem o poder de deciso e o controle das atividades da
Companhia.

A remunerao do pessoal-chave da Administrao por categoria como segue:

2012 2011
Remunerao fixa anual
Salrio e/ou pr-labore 7.115 6.353
Benefcios (diretos e indiretos) 265 251
Remunerao varivel
Bnus 9.227 8.003
Participaes em reunies 30 150
Plano de opes de aes 3.120 3.413
19.757 18.170

Em 2012 o pessoal chave da administrao consisita de: 7 membros do Conselho de Administrao e 5
diretores.

A Companhia no concede aos seus administradores benefcios de resciso de contrato de trabalhos
alm dos previstos pela legislao aplicvel.

6. IMPOSTOS E CONTRIBUIES SOCIAIS A COMPENSAR


PIS/COFINS a compensar - - 1.755 1.802
IR e CSLL a compensar 22.573 16.013 34.136 30.538
IOF a recuperar 1.274 1.274 1.274 1.274
IRRF 9.162 10.490 690 690
Outros 793 846 1.198 1.338
33.802 28.623 39.053 35.642

7. TERRENOS E IMVEIS A COMERCIALIZAR
PGINA: 90 de 152
Notas Explicativas


Terrenos 35.380 368.685 26.812 375.033
Imveis concludos 3.474 3.474 4.282 4.282
Imveis em construo 1.537 127.100 1.764 77.868
40.391 499.259 32.858 457.183

Circulante 4.948 166.084 5.537 146.573
No circulante 35.443 333.175 27.321 310.610
40.391 499.259 32.858 457.183

8. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

O imposto de renda e a contribuio social diferidos tm a seguinte origem:

Ativo:
Proviso para processos judiciais e administrativos 21.717 21.734 18.054 18.152
Proviso para crditos de liquidao duvidosa 10.639 10.888 9.084 9.227
Proviso para perdas sobre adiantamentos de encargos 5.258 6.103 5.000 5.759
gio em empresa incorporada (b) 9.237 9.237 119.303 119.303
Proviso de bnus anual 16.438 16.438 14.217 14.217
Diferido (e) 10.816 9.436 15.324 15.660
Prejuzo fiscal e base negativa da contribuio social - 2.764 - 3.371
Outros 774 774 774 774
Base do crdito fiscal diferido ativo 74.879 77.374 181.756 186.463

Imposto de renda diferido ativo (25%) 18.720 19.343 45.439 46.616
Contribuio social diferida ativa (9%) 6.739 6.964 16.358 16.782
Subtotal 25.459 26.307 61.797 63.398

Passivo:
gio de rentabilidade futura no amortizado (c) (291.928) (291.928) (282.176) (282.176)
Linearidade da receita (d) (21.740) (22.132) (7.757) (10.806)
Resultado de projetos imobilirios (a) (18.787) (18.787) (16.121) (16.121)
Depreciao (f) (44.331) (44.331) (20.155) (18.935)
Base do passivo fiscal diferido (376.786) (377.178) (326.209) (328.038)

Imposto de renda diferido passivo (25%) (94.196) (94.295) (81.552) (82.010)
Contribuio social diferida passiva (9%) (33.911) (33.946) (29.359) (29.523)
Subtotal (128.107) (128.241) (110.911) (111.533)
Imposto de renda e contribuio social diferidos lquidos (102.648) (101.934) (49.114) (48.135)

(a) De acordo com o critrio fiscal, o resultado na venda de unidades imobilirias apurado com base na realizao financeira da
receita (base de caixa), enquanto que para fins contbeis o referido resultado apurado com base no regime de competncia.
(b) Refere-se ao gio registrado no balano da Bertolino, empresa incorporada em 2007, decorrente da aquisio de participao
no capital da Companhia, no valor de R$550.330, que teve como fundamento econmico a expectativa de rentabilidade
futura e ser amortizado pela Companhia, de acordo com a mesma perspectiva de rentabilidade futura que lhe deu origem, no
perodo de 4 anos e 8 meses. Em atendimento Instruo CVM n 349, a Bertolino constituiu, anteriormente a sua
incorporao uma proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, no montante de R$363.218,
correspondente diferena entre o valor do gio e do benefcio fiscal decorrente da sua amortizao, de forma que a
Multiplan incorporou somente o ativo correspondente ao benefcio fiscal decorrente da amortizao do gio a ser dedutvel
para fins fiscais, no montante de R$186.548. A referida proviso ser revertida na mesma proporo em que o gio for
amortizado fiscalmente pela Multiplan.
PGINA: 91 de 152
Notas Explicativas
(c) gios decorrentes da aquisio da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A., Bozano Simonsen Centros Comerciais
S.A. e Realejo Participaes S.A. fundamentados em rentabilidade futura, sendo essas empresas incorporadas posteriormente
e os respectivos gios reclassificados para o intangvel. De acordo com as novas normas contbeis, a partir de 1 de janeiro
de 2009, esses gios deixaram de ser amortizados contabilmente sendo reconhecido o imposto de renda e contribuio social
diferidos passivos sobre a diferena entre a base fiscal e o valor contbil dos respectivos gios.
(d) A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social sobre o ajuste de linearizao da receita durante o prazo do
contrato independentemente do prazo de recebimento.
(e) A Companhia constituiu imposto de renda diferido pela baixa integral do ativo diferido em conformidade com o
pronunciamento tcnico CPC 23 - Polticas Contbeis, Mudana de Estimativa e Retificao de Erro.
(f) A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social diferidos passivos sobre as diferenas entre os valores
calculados com base nos mtodos e critrios contbeis daqueles previstos na legislao tributria, conforme estabelecido no
Parecer Normativo n 1 de 29 de julho de 2011

O imposto de renda e contribuio social diferidos ativos sero realizados de acordo com as expectativas da
Administrao, conforme segue:


2012 - - 48.580 50.181
2013 15.669 15.661 4.412 4.412
2014 1.272 1.525 1.272 1.272
2015 1.134 1.363 1.272 1.272
2016 4.510 4.739 4.635 4.635
2017 a 2018 958 1.103 542 542
2019 a 2021 958 958 542 542
2020 a 2022 958 958 542 542
25.459 26.307 61.797 63.398

PGINA: 92 de 152
Notas Explicativas
Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social

A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais nominais combinadas e da despesa
de imposto de renda e contribuio social registrada no resultado est demonstrada a seguir:

Controladora
Imposto Contribuio Imposto Contribuio
Descrio de renda social de renda social

Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 479.316 479.316 405.128 405.128
Alquota 25% 9% 25% 9%
Alquota nominal (119.829) (43.138) (101.282) (36.462)
Adies e excluses permanentes
Resultado de equivalncia patrimonial 24.412 8.788 1.501 540
Brindes e homenagens (151) (54) (103) (37)
Contribuies, doaes e patrocnio (1.582) (569) (1.398) (503)
Juros sobre capital prprio 31.250 11.250 25.000 9.000
Pis e Cofins - linearizao da receita (356) (128) - -
Amortizao de gio sobre mais valia de ativos (20) (7) (20) (7)
Despesas com remunerao (plano de opo de compra de aes) - - (1.915) (689)
Gratificao e 13 salrio de diretoria (2.413) - (2.196) -
Infraes fiscais no dedutveis (22) (8) (8) (3)
Despesas com emisso de aes - - - -
Outros 150 (97) 78 266
51.268 19.175 20.939 8.567
Imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado (39.364) (14.170) (41.659) (15.000)
Imposto de renda e contribuio social correntes no resultado (29.197) (9.793) (38.684) (12.895)
Total (68.561) (23.963) (80.343) (27.895)

Consolidado
Imposto Contribuio Imposto Contribuio
Descrio de renda social de renda social

Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 499.475 499.475 426.458 426.458
Alquota 25% 9% 25% 9%
Alquota nominal (124.869) (44.953) (106.615) (38.382)

Adies e excluses permanentes
Resultado de equivalncia patrimonial 718 259 536 193
Brindes e homenagens (151) (54) (103) (37)
Contribuies, doaes e patrocnio (1.612) (580) (1.398) (503)
Pis e Cofins linearizao da receita (356) (128) - -
Amortizao de gio sobre mais valia de ativos (20) (7) (20) (7)
Despesas com remunerao (plano de opo de compra de aes) - - (1.915) (689)
Gratificao e 13 salrio de diretoria (2.413) - (2.196) -
Infraes fiscais no dedutveis (22) (8) (8) (3)
Juros sobre capital prprio 31.250 11.250 25.000 9.000
Diferena de base de clculo para as empresas tributadas pelo lucro
presumido 26.985 9.715 3.442 1.239
Imposto de renda e contribuio social em empresas sobre regime de
lucro presumido (10.069) (4.414) (4.800) (1.728)
Outros (341) (293) 934 521
43.969 15.740 19.472 7.986
Imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado (38.858) (13.990) (41.816) (15.055)
imposto de renda e contribuio social correntes no resultado (42.042) (15.223) (45.327) (15.341)

Total (80.900) (29.213) (87.143) (30.396)

PGINA: 93 de 152
Notas Explicativas
9. INVESTIMENTOS

Informaes relevantes sobre as investidas:

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PGINA: 97 de 152
Notas Explicativas

Movimentao dos investimentos do consolidado

Investidas 31/12/2011

Baixas

Dividendos
Resultado de
equivalncia
patrimonial 31/12/2012

SCP - Royal Green Pennsula * 11.260 - (9.801) 2.873 4.332
Outros 169 (8) - - 161
11.429 (8) (9.801) 2.873 4.493

Investidas
31/12/2010

Adies

Baixas
Resultado de
equivalncia
patrimonial 31/12/2011

SCP - Royal Green Pennsula * 11.860 - (2.743) 2.143 11.260
Outros 158 12 (1) - 169
12.018 12 (2.744) 2.143 11.429

(*) As atividades relevantes e a capacidade de afetar o retorno das operaes da Royal Green so realizados pelo
acionista MTP razo pela qual esse investimento no objeto de consolidao.

As principais informaes relativas s demonstraes financeiras das controladas da Companhia so
demonstradas como segue:


Investidas
Ativos
circulantes
Ativos no
circulantes
Passivos
circulantes
Passivos no
circulantes
Receitas
lquidas

CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. (a) 261 2 4 - -
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. 643 7.720 2.265 617 332
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a) 1 2 5 - -
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. 16.346 176.642 9.170 5.334 28.498
Multiplan Administr. Shopping Center 35.909 28 23.516 - 152.994
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. 615 384 512 237 6.653
Manati Empreend. e Participaes S.A. 9.893 61.804 1.513 608 7.729
Parque Shopping Macei S.A (c) 889 136.757 5.960 34.348 -
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. (c) 54 41.833 6.349 14.661 -
Multiplan Holding S.A. 28 9 - - -
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (b) 203 - 1 - -
Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda. 14.024 17 13.659 - 8.907
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 9.003 1 6.783 - 12.911
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c) 39 6.573 16 - -
Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda. 26.484 89.242 1.345 - 159.222
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. (c) 155.562 - 9.109 - -
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. (c) 586 158.870 9.328 - -
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. (c) 4.534 249.337 2.460 - -
Parkshopping Campo Grande Ltda 19.157 368.500 34.733 131.097 7.142
Jundia Shopping Center Ltda 21.314 347.207 31.970 127.001 9.105
Parkshopping Corporate Empr.Imob. Ltda (c) 2.016 41.662 2.741 - -
Saldo em 31 de dezembro de 2012 317.561 1.686.590 161.439 313.903 393.493

(a) Durante o exerccio de 2007, as operaes dessas empresas foram transferidas para Companhia.
(b) Empresa paralisada operacionalmente desde 2003.
(c) Empresas que possuem empreendimentos em construo.

PGINA: 98 de 152
Notas Explicativas


Investidas
Ativos
circulantes
Ativos no
circulantes
Passivos
circulantes
Passivos no
circulantes
Receitas
lquidas

CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. (a) 130 3 (1) - -
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. 627 8.117 2.248 1.228 273
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a) 21 12 - - -
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. 36.594 211.928 12.386 16.804 34.971
Multiplan Administr. Shopping Center 33.981 - 17.938 - 120.847
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. 590 228 389 187 5.997
Manati Empreend. e Participaes S.A. 7.380 63.179 1.196 1.067 6.460
Parque Shopping Macei S.A (c) 851 51.815 50 (720) -
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. (c) 74 39.081 7.540 19.581 201
Multiplan Holding S.A. 31 7 - - -
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (b) 198 - 1 - -
Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda. 4.928 1.788 6.932 - 1.012
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 1.480 1.399 3.372 - 903
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c) 114 6.088 9 - -
Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda. 548 65.340 2.451 - -
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. (c) (1) 73.601 4.072 - -
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. (c) (1) 75.606 4.153 - -
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. (c) 329 238.131 2 - -
Saldo em 31 de dezembro de 2011 87.874 836.323 62.738 38.147 170.664

10. PROPRIEDADES PARA INVESTIMENTO

A Multiplan avaliou internamente suas propriedades para investimento a valor justo seguindo a metodologia
de Fluxo de Caixa Descontado - DCF. A Companhia calculou o valor presente utilizando uma taxa de
desconto seguindo o modelo - CAPM. Foram consideradas premissas de risco e retorno com base em
estudos efetuados por Damodaran (professor da New York University), de desempenho do mercado
acionrio de shopping centers no Brasil (beta ajustado), alm de perspectivas de mercado (Relatrio Focus
do Banco Central do Brasil - BACEN) e dados sobre o prmio de risco do mercado nacional (risco Pas).
Baseada nessas premissas, a Companhia estimou uma taxa de desconto nominal desalavancada de 13,05%
em 31 de dezembro de 2012 e com base em avaliaes internas, adicionou a essa taxa um spread entre 0 e
200 pontos base na avaliao de cada shopping center e projeto, levando a uma taxa de desconto entre
13,03% e 15,09%.

Custo de capital prprio Dezembro de 2012 Dezembro de 2011

Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate) 3,57% 3,61%
Prmio de risco de mercado 5,74% 5,62%
Beta ajustado 0,74 0,76
Risco pas 184 p.b. 192 p.b
Spread adicional 0 a 200 p.b. 0 a 200 p.b

Custo de capital prprio - US$ 9,63% a 11,63% 9,81% a 11,81%

Premissas de inflao Dezembro de 2012 Dezembro de 2011

Inflao (BR) 5,47% 5,32%
Inflao (USA) 2,30% 2,30%

Custo de capital prprio - R$ 13,03% a 15,09% 13,05% a 15,11%

PGINA: 99 de 152
Notas Explicativas
A avaliao das propriedades para investimento referente a 31 de dezembro de 2011, apresentada para fins
de comparao, est sendo reapresentada, conforme demonstrado a seguir, em decorrncia de alteraes
realizadas nas premissas utilizadas para refletir o conceito de participantes de mercado (market participant).
Assim, a Companhia desconsiderou para clculo dos fluxos de caixa descontados impostos e contribuies e
receitas e despesas decorrentes da prestao de servios de administrao e comercializao.

O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base nos fluxos de caixa individuais de shopping
centers, expanses e torres comerciais incluindo Resultado Lquido Operacional (NOI), Cesso de Direito
recorrente (baseada somente na troca de mix, salvo projetos futuros), Receitas com Taxas de Transferncia e
investimentos em revitalizao e em obras em andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada
uma taxa de crescimento real de 2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais.

A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status. A seguir uma
tabela com a descrio do valor identificado para cada categoria de propriedade e o valor dos ativos na
participao da Companhia:

Controladora

Dezembro 2012 Dezembro 2011
Avaliao de propriedades para Investimento

Shopping Centers e torres comerciais em operao (*) 11.651.125 10.439.689
Projetos em desenvolvimento (anunciados) (*) 274.578 1.440.184
Projetos em desenvolvimento (no anunciados) 456.673 733.808
Total 12.382.376 12.613.681

Consolidado

Dezembro 2012 Dezembro 2011
Avaliao de propriedades para Investimento

Shopping Centers e torres comerciais em operao (*) 13.517.667 10.725.027
Projetos em desenvolvimento (anunciados) (*) 852.131 1.585.264
Projetos em desenvolvimento (no anunciados) 569.108 733.808
Total 14.938.906 13.044.099

(*) No quarto trimestre de 2012, os projetos JundiaShopping, Parkshopping Campo Grande, Village Mall,
Parkshopping Corporate e a Expanso VI do Ribeiro Shopping foram concludos (inaugurados) e seus
ativos foram transferidos de projetos anunciados para projetos em operao.

As propriedades para investimento so baixadas quando vendidas ou quando deixam de ser
permanentemente utilizadas e no se espera nenhum benefcio econmico futuro da sua venda. A diferena
entre o valor lquido obtido na venda e o valor contbil do ativo reconhecida na demonstrao do resultado
no perodo da baixa.

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Notas Explicativas

11. IMOBILIZADO

Controladora

Taxas
anuais de
depreciao
(%)
31 de
dezembro
de 2010 Adies Baixas Depreciao Transferncias

31 de
dezembro
de 2011
Custo
Terrenos 1.209 - - - - 1.209
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 4.472 21 - - 50 4.543
Depreciao acumulada (416) - - (180) - (596)
Valor lquido 4.056 21 - (180) 50 3.947
Instalaes 2 a 10 2.508 106 - - 30 2.644
Valor lquido 2.291 106 - (253) 30 2.174
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 3.901 593 - - 40 4.534
Depreciao acumulada (1.780) - - (542) - (2.322)
Valor lquido 2.121 593 - (542) 40 2.212
Outros 10 a 20 2.887 1.709 - - - 4.596
Depreciao acumulada (820) - - (455) - (1.275)
Valor lquido 2.067 1.709 - (455) - 3.321
Imobilizado em andamento 120 - - - (120) -
11.864 2.429 - (1.430) - 12.863

Controladora

Taxas
anuais de
depreciao
(%)
31 de
dezembro

31 de
dezembro
de 2012
Custo
Terrenos - 1.209 - - - - 1.209
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 4.543 55 - - - 4.598
Valor lquido 3.947 55 - (184) - 3.818
Instalaes 2 a 10 2.644 123 - - - 2.767
Valor lquido 2.174 123 - (264) - 2.033
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 4.534 856 - - - 5.390
Valor lquido 2.212 856 - (589) - 2.479
Outros 10 a 20 4.596 677 (3.052) - - 2.221
Depreciao acumulada (1.275) - 973 (660) - (962)
Valor lquido 3.321 677 (2.079) (660) - 1.259
Imobilizado em andamento - - - - - -
12.863 1.711 (2.079) (1.697) - 10.798

Consolidado

Taxas
anuais de
depreciao
(%)
31 de
dezembro

31 de
dezembro
de 2011
Custo
Terrenos 3.113 215 - - - 3.328
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 10.343 522 - - 50 10.915
Valor lquido 8.205 522 - (349) 50 8.428
Instalaes 2 a 10 3.765 106 - - 30 3.901
Valor lquido 2.649 106 - (343) 30 2.442
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 5.587 593 - - 40 6.220
Valor lquido 2.240 593 - (627) 40 2.246
Outros 10 a 20 3.460 1.709 - - - 5.169
Valor lquido 2.180 1.709 - (521) - 3.368
Imobilizado em andamento 117 3 - - (120) -
18.504 3.148 - (1.840) - 19.812
PGINA: 105 de 152
Notas Explicativas

Consolidado

Taxas
anuais de
depreciao
(%)
31 de
dezembro

31 de
dezembro
de 2012
Custo
Terrenos - 3.328 - - - - 3.328
Edificaes e benfeitorias 2 a 4 10.915 57 - - - 10.972
Valor lquido 8.428 57 - (436) - 8.049
Instalaes 2 a 10 3.901 123 - - - 4.024
Valor lquido 2.442 123 - (388) - 2.177
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 6.220 857 - - - 7.077
Valor lquido 2.246 857 - (615) - 2.488
Outros 10 a 20 5.169 708 (3.052) - - 2.825
Depreciao acumulada (1.801) - 973 (673) - (1.501)
Valor lquido 3.368 708 (2.079) (673) - 1.324
Imobilizado em andamento - - - - - -
19.812 1.745 (2.079) (2.112) - 17.366

12. INTANGVEL

O saldo de intangvel composto por direitos por uso de sistemas e gios apurados pela Companhia por
meio de aquisio de novos investimentos durante os exerccios de 2007 e 2008, sendo parte desses
investimentos incorporados posteriormente.

Controladora

Taxas
anuais de
amortizao
31 de
dezembro
de 2010 Adies Amortizao
31 de
dezembro
de 2011
gio de empresas incorporadas (a)
Bozano 307.067 - - 307.067
Amortizao acumulada - (188.457) - - (188.457)
Realejo 86.611 - - 86.611
Multishopping 169.849 - - 169.849
254.671 - - 254.671
gio em aquisio de novas participaes (b)
Brazilian Realty LLC. 46.434 - - 46.434
Indstrias Luna S.A. 4 - - 4
Amortizao acumulada - - - - -
JPL Empreendimentos Ltda. 15.912 - - 15.912
Soluo Imobiliria Ltda. 3.524 - - 3.524
Amortizao acumulada - (554) - - (554)
48.759 - - 48.759
Direito de uso de sistemas
Licena de uso de software (c) 20 19.392 375 - 19.767
Amortizao acumulada (3.317) - (3.588) (6.905)
16.075 375 (3.588) 12.862
319.505 375 (3.588) 316.292

PGINA: 106 de 152
Notas Explicativas

Controladora

Taxas
anuais de
amortizao
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2012
Bozano 307.067 - - 307.067
Realejo 86.611 - - 86.611
Multishopping 169.849 - - 169.849
254.671 - - 254.671
48.759 - - 48.759
Licena de uso de software (c) 20 19.767 28.258 - 48.025
Amortizao acumulada (6.905) (860) (4.697) (12.462)
12.862 27.398 (4.697) 35.563
316.292 27.398 (4.697) 338.993

Consolidado

Taxas
anuais de
amortizao
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2011
Bozano 307.067 - - 307.067
Realejo 86.611 - - 86.611
Multishopping 169.849 - - 169.849
254.671 - - 254.671
48.759 - - 48.759
Licena de uso de software (c) 20 19.392 375 - 19.767
Amortizao acumulada (3.317) - (3.588) (6.905)
16.075 375 (3.588) 12.862
Outros 1.150 8 - 1.158
Amortizao acumulada (67) - (34) (101)
1.083 8 (34) 1.057
320.588 383 (3.622) 317.349
PGINA: 107 de 152
Notas Explicativas

Consolidado

Taxas
anuais de
amortizao
31 de
dezembro
de 2011 Adies Baixas Amortizao

31 de
dezembro
de 2012
Bozano 307.067 - - - 307.067
Amortizao acumulada - (188.457) - - - (188.457)
Realejo 86.611 - - - 86.611
Multishopping 169.849 - - - 169.849
254.671 - - - 254.671
Brazilian Realty LLC. 46.434 - - - 46.434
Indstrias Luna S.A. 4 - - - 4
Amortizao acumulada - - - - - -
JPL Empreendimentos Ltda. 15.912 - - - 15.912
Soluo Imobiliria Ltda. 3.524 - - - 3.524
Amortizao acumulada - (554) - - - (554)
48.759 - - - 48.759
Licena de uso de software (c) 20 19.767 28.790 - - 48.557
Amortizao acumulada (6.905) (887) - (4.697) (12.489)
12.862 27.903 - (4.697) 36.068
Outros 1.158 16 - - 1.174
Amortizao acumulada (101) - - (34) (135)
1.057 16 - (34) 1.039
317.349 27.919 - (4.731) 340.537

(a) Os gios registrados em virtude de controladas incorporadas foram decorrentes das seguintes operaes: (i) em 24 de fevereiro de 2006, a
Companhia adquiriu a totalidade das aes do capital da Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e da Realejo Participaes S.A. Esses
investimentos foram adquiridos pelos valores de R$447.756 e R$114.086, respectivamente, tendo sido apurados gios nos montantes de
R$307.067 e R$86.611, tambm respectivamente, em relao ao valor contbil patrimonial das referidas empresas, naquela data; (ii) em 22 de
junho de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A. que se encontravam em
poder da GSEMREF Emerging Market Real Estate Fund L.P. pelo valor de R$247.514 e as aes em poder dos acionistas Joaquim Olmpio
Sodr e Manoel Joaquim Rodrigues Mendes, pelo valor de R$16.587, tendo sido apurados gios nos montantes de R$158.931 e R$10.478,
respectivamente, em relao ao valor patrimonial da Multishopping naquela data. Adicionalmente, em 8 de julho de 2006 a Companhia
adquiriu as aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A. que se encontravam em poder das acionistas Ana Paula Peres e
Daniela Peres, pelo valor de R$900, tendo sido apurado gio no montante de R$448. Os referidos gios tiveram como fundamento a
expectativa de rentabilidade futura desses investimentos.

(b) Em virtude de aquisies realizadas no exerccio de 2007, a Companhia registrou gios por expectativa de rentabilidade futura no montante
total de R$65.874, os quais foram amortizados at 31 de dezembro de 2008, no prazo, na extenso e na proporo dos resultados projetados no
laudo elaborado pelos peritos independentes, no excedendo o limite de dez anos.

(c) Com o objetivo de fortalecer o seu sistema de controles internos, e manter uma estratgia de crescimento bem estruturada, a Companhia
iniciou o processo de implantao do Sistema SAP R/3. Para viabilizar essa implantao, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil -
Indstria, Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servios no valor de R$3.300. Adicionalmente, a
Companhia celebrou com a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de junho de 2008,
mediante os quais a SAP Brasil Ltda. concedeu Companhia uma licena no exclusiva, por tempo indeterminado, de uso do software. O
valor estabelecido para a aquisio da licena foi de R$1.795.

Grande parte do aumento nessa rubrica se deve ao contratato assinado em 25 de novembro de 2011, onde a Companhia contratou servios de
consultoria de implementao das funcionalidades do SAP no valor de R$16.950. At 31 de dezembro de 2012, foi pago e adicionado ao
intangvel o montante de R$21.008.

PGINA: 108 de 152
Notas Explicativas
13. EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

Taxa mdia
Indexador anual de juros Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Circulante 31.12.2012
Real BSS (a) TR 9,04% 21.001 21.001 19.960 19.960
Banco Ita Unibanco SAF (b) TR 10% 2.384 2.384 2.355 2.355
Banco Ita Unibanco PSC (c) TR 9,75% 17.251 17.251 9.721 9.721
Banco Ita Unibanco MTE(n) % do CDI 109,75% 3.070 3.070 - -
Banco IBM (d) CDI + 0,79% 298 298 1.075 1.075
Banco IBM (e) CDI + 1,48% 2.445 2.445 2.095 2.095
BNDES PKS Expanso (f) TJLP 3,53% 9.187 9.187 9.253 9.253
BNDES PKS Expanso (f) - 4,5% 175 175 175 175
Real BHS Expanso V (g) TR 10% 12.321 12.321 11.729 11.729
Companhia Real de Distribuio (l) - - 53 53 26 26
Banco do Brasil (m) % do CDI 110% 5.148 5.148 - -
Banco do Brasil (o) % do CDI 110% 596 596 - -
Banco Ita Unibanco VLG (h) TR 9,75% 19.772 19.772 - -
Banco Bradesco (p) CDI + 1,00% 1.189 1.189 - -
BNDES JDS sub-crdito A (i) TJLP 3,38% - 11.799 - -
BNDES JDS sub-crdito B (i) TJLP 1,48% - 532 - -
BNDES JDS sub-crdito C (i) TJLP - - 123 - -
BNDES CGS sub-crdito A (j) TJLP 3,32% - 2.630 - -
BNDES CGS sub-crdito C (j) TJLP - - 33 - -
BNDES CGS sub-crdito D (j) TJLP 1,42% - 64 - -
BNB Macei (k) - 8,08%* - 195 - -
Custo de captao Real BHS EXP - - (140) (140) (147) (147)
Custo de captao Ita Unibanco PSC - - (282) (282) (257) (257)
Custos de captao Banco Ita Unibanco - - (469) (469) - -
Custos de captao Banco do Brasil - - (469) (469) - -
Custo de captao BNDES JDS - - - (28) (40) (40)
Custo de captao BNDES CGS - - - (7) (27) (27)
Custos de captao BNB Macei - - - (75) - -
Custos de captao Banco do Brasil - - (188) (188) - -
Custos de captao Bradesco MTE - - (804) (804) - -
Custo captao Ita Unibanco VLG - - (876) (876) (266) (266)
91.662 106.928 55.652 55.652

No circulante
Real BSS (a) TR 9,04% 52.503 52.503 69.857 69.857
Banco Ita Unibanco SAF (b) TR 10% 4.570 4.570 6.870 6.870
Banco Ita Unibanco PSC (c) TR 9,75% 115.008 115.008 127.760 127.760
Banco Ita Unibanco MTE (n) % do CDI 109,75% 100.000 100.000 - -
Banco IBM (d) CDI + 0,79% - - 358 358
Banco IBM (e) CDI + 1,48% 1.834 1.834 3.868 3.868
BNDES PKS Expanso (f) TJLP 3,53% 5.359 5.359 14.496 14.496
BNDES PKS Expanso (f) - 4,5% 102 102 278 278
Real BHS Expanso V (g) TR 10% 70.844 70.844 79.169 79.169
Banco Ita Unibanco VLG (h) TR 9,75% 302.229 302.229 83.227 83.227
Banco Bradesco (p) CDI + 1,00% 300.000 300.000 - -
BNDES JDS sub-crdito A (i) TJLP 3,38% - 106.188 68.377 68.377
BNDES JDS sub-crdito B (i) TJLP 1,48% - 4.786 1.516 1.516
BNDES JDS sub-crdito C (i) TJLP - - 1.109 - -
BNDES CGS sub-crdito A (j) TJLP 3,32% - 76.240 30.852 30.852
BNDES CGS sub crdito B (j) IPCA 2,32% + 7,27% - 22.176 19.471 19.471
BNDES CGS sub-crdito C (j) TJLP - - 969 - -
BNDES CGS sub-crdito D (j) TJLP 1,42% - 1.851 - -
BNB Macei (k) - 8,08%* - 16.135 - -
Companhia Real de Distribuio (l) - - 615 615 696 696
Banco do Brasil (m) % do CDI 110% 175.000 175.000 - -
Banco do Brasil (o) % do CDI 110% 50.000 50.000 - -
Custo captao Real BHS EXP - - (472) (472) (612) (612)
Custo de captao Ita Unibanco PSC - - (911) (911) (1.164) (1.164)
Custo de captao BNDES JDS - - - (213) (192) (192)
Custo de captao BNDES CGS - - - (193) (172) (172)
Custo captao Ita Unibanco VLG - - (7.135) (7.135) (2.792) (2.792)
Custo captao Banco do Brasil - - (5.010) (5.010) - -
Custo captao Banco do Brasil - - (879) (879) - -
Custo captao Banco Bradesco MTE - - (4.758) (4.758) - -
Custo de captao Ita Unibanco MTE - - (1.915) (1.915) - -
Custo de captao BNB (k) - - - (751) - (360)
1.156.984 1.385.281 501.863 501.503

(*) Taxa anual do emprstimo do BNB considerando bnus de 15% de adimplncia.

PGINA: 109 de 152
Notas Explicativas

(a) Em 30 de setembro de 2008, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. instrumento particular de concesso de
financiamento para construo do shopping center localizado em Porto Alegre, no montante de R$122.000. Os encargos incidentes sobre
esse financiamento so de 10% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua amortizao est sendo feita em 84 parcelas mensais, desde 10
de julho de 2009. Est prevista neste mesmo instrumento, a repactuao anual da taxa contratada com o objetivo de que ela fique sempre
entre o intervalo de 95% a 105% do CDI. Dessa forma, a taxa ser alterada sempre que: (i) a composio de preo (taxa de juros mais TR)
ficar abaixo de 95% do CDI mdio para os ltimos 12 meses; ou (ii) se a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar acima de
105% do CDI mdio para os ltimos 12 meses. Com isso os encargos incidentes sobre o financiamento para o perodo 2012/2013 foram
ajustados de 9,62% para 9,04% ao ano mais TR. Em 31 de dezembro de 2012 j havia sido liberada a totalidade desse financiamento.
Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em carter fiducirio o imvel objeto do financiamento, incluindo todas as acesses e
benfeitorias de que venha a ser acrescido, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de
locao e cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar uma movimentao
mnima de 150% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida.

Covenants Financeiros desse contrato:
Dvida total / Patrimnio Lquido menor ou igual a 1
Dvida bancria / Ebitda menor ou igual a 4

O ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos contratos de emprstimo.

Esse contrato inclui clusulas restritivas no financeiras de vencimento antecipado, dentre as quais destacamos:

(i) Que a Companhia no realize cesso ou transferncia a terceiros de seus direitos e obrigaes ou promessa de venda do imvel objeto do
financiamento;
(ii) Que a Companhia no encerre suas atividades ou tenha seu controle societrio transferido a terceiros, direta ou indiretamente.

(b) Em 28 de maio de 2008, a Companhia e a co-proprietria Anlia Franco Com. e Desenvolvimento firmaram com o Banco Ita Unibanco
S.A. um instrumento particular de abertura de crdito com o objetivo de reformar e ampliar o Shopping Anlia Franco, no montante total
de R$45.000, dos quais 30% so de responsabilidade da Companhia. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de 10% ao ano
mais TR e sua amortizao est sendo feita em 71 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de janeiro de 2010. Em 31 de dezembro de
2012 j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo a Companhia alienou ao Banco Ita Unibanco,
em carter fiducirio, o Shopping Center Jardim Anlia Franco, avaliado na poca em R$676.834, at que se cumpram todas as obrigaes
contratuais.


(i) Que a Companhia no aplique o crdito integralmente na construo do empreendimento;
(ii) Que a Companhia no cumpra suas obrigaes nas pocas prprias;

(c) Em 10 de agosto de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do
ParkShoppingSoCaetano, no montante de R$140.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a
sua amortizao ser realizada em 99 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de junho de 2012. Em 31 de dezembro
de 2012 j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo, a Companhia constituiu cesso fiduciria
dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e de cesso de direito de uso das lojas do empreendimento objeto
do financiamento, os quais devem representar movimentao mnima de 120% do valor de uma parcela mensal, desde a inaugurao do
empreendimento, at a liquidao total da dvida.


(ii) Que a Companhia d ao empreendimento outra destinao que no a prevista na Cdula;

(d) Conforme mencionado na nota explicativa n12.c, a Companhia assinou em 29 de junho de 2008, com a empresa IBM Brasil - Indstria,
Mquinas e Servios Ltda., um contrato de prestao de servios e celebrou em 24 de junho de 2008 com a SAP Brasil Ltda. dois contratos de
licenciamento e manuteno de software. De acordo com o 1 termo aditivo dos respectivos contratos, assinado em julho de 2008, o valor dos
servios relacionados a esses contratos foi objeto de arredamento mercantil pela Companhia com o Banco IBM S.A. Por meio do arrendamento,
a Companhia cedeu ao Banco IBM S.A. a obrigao de efetuar o pagamento dos servios nas mesmas condies previstas nos contratos. Em
contrapartida, a Companhia restituir ao Banco IBM todo o montante gasto na implantao em 48 parcelas mensais e sucessivas a partir de
maro de 2009, cada uma de aproximadamente 2,1% do custo total, acrescidas da variao diria da taxa DI-Over acumulada, acrescida de
0,79% ao ano, vencendo a primeira em maro de 2009. O montante total utilizado foi de R$5.095. Para esse instrumento no foi constituda
nenhuma garantia.

(e) Em 29 de janeiro de 2010, a Companhia firmou novo contrato com o Banco IBM S.A. para abertura de nova linha de crdito no valor limite de
R$15.000 para aquisio de equipamentos de tecnologia da informao e/ou aquisio de programas de software relacionados a produtos de
tecnologia da informao e/ou aquisio de servios relativos a produtos de tecnologia da informao. Os encargos incidentes sobre esse
PGINA: 110 de 152
Notas Explicativas
financiamento so de CDI + 1,48% ao ano, as amortizaes ocorrem em oito parcelas semestrais contadas a partir da data de cada desembolso.
O montante total utilizado dessa linha foi de R$7.095. Para esse instrumento no foi constituda nenhuma garantia.

(f) Em 21 de dezembro de 2009, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 09.2.1096.1 com o BNDES
com o objetivo de financiar a expanso frontal do ParkShopping Braslia. O referido crdito foi sub-dividido em R$36.624 para o subcrdito
A e R$1.755 para o sub-crdito B. Sobre o sub-crdito A incidem Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP acrescida de 2,53% acrescida
de 1% ao ano, e, sobre o sub-crdito B, que se destina aquisio de mquinas e equipamentos, incidem juros fixos de 4,5% ao ano. A
amortizao de ambos os sub-crditos est sendo realizada desde agosto de 2010 em 48 parcelas mensais e consecutivas. Em 31 de dezembro
de 2012 j havia sido liberada a totalidade deste financiamento. Para esse instrumento foi constitudo o aval de Jos Isaac Peres e Maria
Helena Kaminitz Peres.

Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50
Margem Ebitda maior ou igual a 20%



(i) Que a Companhia no cumpra com as disposies aplicveis aos contratos do BNDES at final liquidao da dvida do contrato;
(ii) Que a Companhia no aliene, sem prvia anuncia do BNDES, o empreendimento objeto do financiamento;

(g) Em 19 de novembro de 2009, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. um instrumento particular de concesso de
financiamento para reforma com ampliao de rea do BH Shopping, no montante de R$102.400. Os encargos incidentes sobre esse
financiamento so de TR mais 10% ao ano, e sua amortizao est sendo realizada em 105 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de
dezembro de 2010. Em 31 de dezembro de 2012, haviam sido liberados R$97.280. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em
carter fiducirio 35,31% do imvel objeto do financiamento, o que resulta em uma avaliao de R$153.599 (na data da assinatura do contrato)
para a cota-parte dada em garantia, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e
cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar movimentao mnima de 120% do
valor de uma parcela mensal at a liquidao total da dvida.

Dvida total / Patrimnio Lquido menor ou igual a 1
Dvida bancria / Ebitda menor ou igual a 4



(i) Que a Companhia no realize a cesso ou a transferncia a terceiros de seus direitos e obrigaes ou promessa de venda do imvel objeto
do financiamento;
(ii) Que a Companhia no encerre suas atividades ou tenha seu controle societrio transferido a terceiros, direta ou indiretamente;

(h) Em 30 de novembro de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do
Shopping Village Mall, no montante de R$270.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua
amortizao ser realizada em 114 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de maro de 2013. Em 31 de dezembro de
2012 j havia sido liberada a totalidade do financiamento. Como garantia do emprstimo, a Companhia deu em hipoteca o terreno e todas
as acesses, construes, instalaes e benfeitorias nele existentes e que venham a ser acrescidas, avaliados na poca em R$370.000. Alm
disso, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de
direitos de uso das lojas do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar movimentao mnima de 100% do
valor de uma parcela mensal, a partir de janeiro de 2015 at a liquidao total da dvida.

Em 4 de julho de 2012, a Companhia assinou aditivo cdula de crdito bancrio para a construo do Shopping VillageMall alterando o
que segue abaixo:

(i) O valor total de R$270.000 para R$320.000
(ii) O vencimento final de 15/08/2022 para 15/11/2022
(iii) O covenant de dvida lquida por Ebitda de 3,0x para 3,25x
(iv) A data inicial para verificao da conta vinculada de 30 de janeiro de 2015 para 30 de janeiro de 2017.
PGINA: 111 de 152
Notas Explicativas

Todas as demais clusulas do contrato original permaneceram inalteradas.

Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 3,25
Ebitda / Despesa Financeira Lquida maior ou igual a 2



(ii) Que a Companhia d ao empreendimento outra destinao que no a prevista na Cdula;

(i) Em 6 de junho de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0365.1 com o BNDES com o
objetivo de financiar a construo do Jundia Shopping. O referido crdito foi subdividido em R$117.596 para o subcrdito A, R$5.304 para
o subcrdito B e R$1.229 para o subcrdito C. Sobre o subcrdito A incidir TJLP acrescida de 2,38% acrescida de 1% ao ano, sobre o
subcrdito B, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidir TJLP acrescida de 1,48% ao ano e sobre o subcrdito C,
que se destina a investimentos em projeto social no municpio de Jundia, incidir TJLP sem spread de risco. A amortizao de todos os
subcrditos ser realizada em 60 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de julho de 2013. Em 31 de dezembro de 2012
j havia sido liberada a totalidade deste financiamento. Para esse instrumento no foi constituda nenhuma garantia.

Ressalta-se que conforme descrito na Nota explicativa 1.1, a reduo na controladora se refere a transferncia do emprstimo para a investida
Jundia Shopping Center Ltda.





(j) Em 4 de outubro de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0725.1 com o BNDES, com
o objetivo de financiar a construo do ParkShopping Campo Grande. O referido crdito foi subdividido em R$77.567 para o subcrdito A,
R$19.392 para o subcrdito B, R$1.000 para o subcrdito C e R$1.891 para o subcrdito D. Sobre o subcrdito A incidiro juros de
2,32% ao ano acima da TJLP acrescida de 1% ao ano. Sobre o subcrdito B incidiro juros de 2,32% ao ano acima da taxa de referncia
divulgada pelo BNDES baseada nas taxas de retorno das NTN-B. Sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos em projeto social no
Municpio do Rio de Janeiro, incidir a TJLP. Sobre o subcrdito D, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidiro juros
de 1,42% ao ano acima da TJLP. Os subcrditos "A", "C" e "D" sero amortizados em 60 parcelas mensais e sucessivas, vencendo a primeira
em 15 de novembro de 2013, e, o subcrdito "B" ser amortizado em 5 parcelas anuais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de outubro de
2014. Em 31 de dezembro de 2012, j havia sido liberada a totalidade deste financiamento. Para esse instrumento no foi constituda
nenhuma garantia.

Ressalta-se que conforme descrito na Nota explicativa 1.1, a reduo na controladora se refere a transferncia do emprstimo para a investida
Parkshopping Campo Grande Ltda.





(k) Em 29 de dezembro de 2011, a Companhia assinou, por meio de sua controlada em conjuntoParque Shopping Macei S.A. contrato de
financiamento com o BNB - Banco do Nordeste do Brasil para a construo do ParqueShopping Macei a ser construdo na cidade de Macei.
O valor do crdito contratado foi de R$110.000, os quais sero desembolsados conforme o andamento da obra. Os encargos financeiros para
PGINA: 112 de 152
Notas Explicativas
esse contrato foram fixados em 9,50% ao ano com bnus de 15% por adimplncia. O pagamento ser realizado em 126 parcelas mensais a
partir de 26 de julho de 2013. Como garantia do emprstimo, foi constituda hipoteca do terreno e benfeitorias que nele sero edificadas,
avaliados na poca em R$172.267 que representam 157% do valor da totalidade do crdito concedido. Essa relao mnima entre
garantia/financiamento dever ser mantida durante toda a vigncia do contrato. Adicionalmente foram apresentadas carta de fiana bancria no
valor de 50% do crdito e seguro performance durante a obra. O limite do seguro performance tambm foi fixado em 50% do crdito. A ttulo
de garantia complementar, a Companhia dever manter uma aplicao restrita de 6 vezes o valor da prestao devida em conta vinculada a ser
mantida no prprio BNB. Os custos de captao foram fixados e pagos no ato da assinatura no valor de R$720. Em 31 de dezembro de 2012 j
haviam sido liberados R$32.619, sendo certo que, deste saldo, apenas 50% so de responsabilidade da Companhia. O montante de R$1.618
referente a aplicao restrita foi classificada na rubrica de outros no ativo no circulante.


(i) Que a Companhia no cumpra com qualquer obrigao estabelecida nos instrumentos de crdito firmados com o credor;
(ii) Que a Companhia no providencie a imediata cobertura caso cometa excesso sobre o limite de crdito aberto pelo credor.

(l) O saldo a pagar Companhia Real de Distribuio decorre do emprstimo de mtuo com a controlada incorporada Multishopping para
viabilizar o incio das obras do BarraShopping Sul, a ser quitado em 516 parcelas mensais no valor de R$4 a partir da data de inaugurao do
hipermercado, ocorrido em novembro de 1998, sem incidncia de juros ou atualizao monetria.

(m) No dia 19 de janeiro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil uma cdula de crdito bancrio, no valor total de R$175.000,
visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal
conforme cronograma abaixo:

Data inicial Data final Montante Taxa de juros

19/01/2012 13/01/2014 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/07/2014 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/01/2015 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/07/2015 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/01/2016 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/07/2016 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/01/2017 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/07/2017 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/01/2018 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/07/2018 15.909 110,0% CDI
19/01/2012 13/01/2019 15.909 110,0% CDI




(i) Que a Companhia no sofra ao judicial ou procedimento fiscal capaz de colocar em risco o cumprimento das obrigaes assumidas neste
contrato;
(ii) Que a Companhia no efetive a transferncia do atual controle societrio direto sem a prvia anuncia do credor, salvo por sucesso legal;

(n) No dia 06 de agosto de 2012, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA oito cdulas de crdito bancrio (CCB), que totalizaram R$100.000,
visando reforar seu caixa. Para esses instrumentos no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal em
uma nica parcela na data de 08/08/2016.


06/08/2012 08/08/2016 100.000 109,75% CDI

EBITDA / Despesa financeira Liq. >= 2 x


(i) Que a Companhia no tenha ingressado em juzo com requerimento de recuperao judicial;
(ii) Que a Companhia no cumpra, no prazo e pela forma devidos, qualquer obrigao no pecuniria, contrada junto ao credor em
decorrncia desta cdula ou em qualquer outro contrato celebrado pelo devedor com o credor e/ou com qualquer outra empresa ligada/
PGINA: 113 de 152
Notas Explicativas
controlada/ e/ou controladora, de forma direta e/ou indireta, pelo credor, desque que no sanada no prazo mximo de 15 dias teis,
contados da notificao enviada pelo credor ao devedor nesse sentido;

(o) No dia 31 de outubro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total de
R$50.000, visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos trimestralmente e o
principal em uma nica parcela na data de 30/10/2017.


31/10/2012 30/10/2017 R$50.000 110,00% CDI

Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 4,0 x



(i) Que a Companhia no sofra ao judicial ou procedimento fiscal capaz de colocar em risco o cumprimento das obrigaes assumidas neste
contrato;
(ii) Que a Companhia no efetive a transferncia do atual controle societrio direto sem a prvia anuncia do credor, salvo por sucesso legal;

(p) No dia 11 de dezembro de 2012, a Companhia firmou com o Banco Bradesco S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total de
R$300.000, visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o
principal em trs parcelas anuais conforme tabela abaixo.


11/12/2012 16/11/2017 R$100.000 CDI + 1,0% a.a.
11/12/2012 12/11/2018 R$100.000 CDI + 1,0% a.a.
11/12/2012 05/11/2019 R$100.000 CDI + 1,0% a.a.


(i) Que a Companhia no efetive a transferncia do atual controle societrio direto sem a prvia anuncia do credor, salvo por sucesso legal;
(ii) Que a Companhia no cumpra com quaisquer de suas obrigaes no pecunirias, contradas junto ao credor em decorrncia desta cdula,
desde que no sanada no prazo de trinta dias teis contados da notificao enviada pelo credor ao devedor;

No existem covenants Financeiros nesse contrato:

Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas dos contratos de emprstimos e financiamentos em vigor:

ndices Ita Unibanco VLG (Village Mall) (h)
Dvida Lquida / EBITDA <= 3,25 x 2,44x
EBITDA / Despesa financeira Liq. >= 2 x 14,8x

ndices Banco Real (a) (g)
Dvida Total / PL <= 1 0,59
Dvida Bancria / EBITDA <= 4 x 2,9x

ndices BNDES (f) (i) (j)
Dvida Total / Ativo Total <= 0,50 0,33
Margem EBITDA >= 20% 71,0%

ndices Banco do Brasil (m)

ndices CCB Itau (n) 2,44x
Dvida Lquida / EBITDA <= 4 x
EBITDA / Despesa financeira Liq. >=2x 14,8

O ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros seguem a definio previstas nos contratos de emprstimo.

PGINA: 114 de 152
Notas Explicativas
Os emprstimos e financiamentos e os custos de captao a longo prazo vencem como segue:

Financiamentos
2013 - - 81.939 82.299
2014 123.621 170.857 90.656 90.656
2015 116.127 163.364 83.342 83.342
2016 203.596 250.833 69.490 69.490
2017 243.459 290.695 61.806 61.806
2018 em diante 478.275 518.785 119.559 119.199
Subtotal - Emprstimos e financiamentos 1.165.078 1.394.534 506.792 506.792

Custos de captao
2013 - - (888) (1.248)
2014 (1.578) (1.743) (858) (858)
2015 (1.444) (1.606) (782) (782)
2016 (1.969) (2.128) (693) (693)
2017 (1.337) (1.492) (583) (583)
2018 em diante (1.766) (2.284) (1.125) (1.125)
Subtotal - Custo de captao (8.094) (9.253) (4.929) (5.289)
Total - Emprstimos e financiamentos 1.156.984 1.385.281 501.863 501.503

14. CONTAS A PAGAR


Fornecedores 55.049 109.881 41.933 60.409
Retenes contratuais 23.498 42.875 19.521 21.698
Indenizaes a pagar 7.413 7.422 1.737 1.740
Obrigaes trabalhistas 25.069 25.147 25.021 25.094
111.029 185.325 88.212 108.941

15. DEBNTURES

a) Primeira emisso para distribuio pblica primria de debntures

Em 19 de junho de 2009, a Companhia completou a primeira emisso para distribuio pblica primria
de debntures, na qual foram emitidas 100 debntures simples no conversveis em aes, do tipo
escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie nica, para distribuio pblica com
esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$1.000. Os lotes
adicionais e suplementares de at 35% no foram exercidos. A operao teve vencimento em 721 dias e os
papis foram remunerados taxa equivalente a 117% da variao acumulada das taxas mdias dirias dos
depsitos financeiros de um dia, over extragrupo, calculadas e divulgadas diariamente pela CETIP, no
informativo dirio disponvel em sua pgina na Internet (Taxa DI-Over) ao ano, base 252 dias teis. A
amortizao do principal das debntures foi integralmente realizado na data de vencimento, em 10 de
junho de 2011 e o pagamento da remunerao foi realizado de acordo com a tabela a seguir, com
contagem a partir da data da emisso:

Primeira data de pagamento de remunerao - 17 de dezembro de 2009 (181 dias contados da data de
emisso).
PGINA: 115 de 152
Notas Explicativas
Segunda data de pagamento de remunerao - 15 de junho de 2010 (361 dias contados da data de
emisso).
Terceira data de pagamento de remunerao - 12 de dezembro de 2010 (541 dias contados da data de
emisso).
Quarta data de pagamento de remunerao 10 de junho de 2011 (721 dias contados da data de
emisso).

b) Segunda emisso para distribuio pblica primria de debntures

Em 5 de setembro de 2011, a Companhia realizou a segunda emisso para distribuio pblica primria de
debntures, no valor de R$300.000. Foram emitidas 30.000 debntures simples no conversveis em
aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie nica, para distribuio
pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$10. A
operao ter duas amortizaes iguais ao fim do quarto e do quinto ano e contar com pagamento de
juros semestrais. O preo final de emisso foi fixado em 30 de setembro de 2011 por meio de
procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros remuneratrios correspondentes a 100% da
variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI acrescida exponencialmente de um spread ou
sobretaxa equivalente a 1,01% ao ano.

Em 5 de maro e de setembro de 2012, foram pagos juros no valor total de R$17.505 e R$14.499,
respectivamente.

Os covenants financeiros destas debntures so os seguintes: (i) dvida lquida / ebitda menor ou igual a
3,25; (ii) ebitda / despesa financeira lquida maior ou igual a 2.

Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas pr-estabelecidos na
escritura de emisso, conforme tabela abaixo:


EBITDA / Despesa financeira lquida >= 2,0 x 14,8

O ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos contratos de
emprstimo.

Esse contrato inclui clusulas restritivas no financeiras de vencimento antecipado, dentre as quais
destacamos:

a) que a Companhia no efetive reduo de capital social durante o prazo das debentures, exceto se
previamente aprovada por Debenturistas representando, no mnimo, 2/3 (dois teros) das
Debntures em Circulao, conforme disposto no artigo 174, pargrafo 3, da Lei das Sociedades
por Aes;
b) Que no acontea inadimplemento, pela Emissora, no prazo e na forma previstos na Escritura de
Emisso, de qualquer obrigao no pecuniria relacionada s Debntures estabelecida na Escritura
de Emisso, no sanado no prazo de 20 (vinte) dias corridos;
c) Que a Companhia no efetive resgate ou amortizao de aes, distribuio de dividendos,
pagamento de juros sobre o capital prprio ou a realizao de quaisquer outros pagamentos a seus
PGINA: 116 de 152
Notas Explicativas
acionistas, caso a Emissora esteja em mora com qualquer de suas obrigaes pecunirias,
ressalvado, entretanto, o pagamento do dividendo mnimo obrigatrio previsto na Lei das
Sociedades por Aes;
d) Entre outras.

No existe a previso de repactuao das debntures e at a presente data, a Companhia no iniciou
quaisquer negociaes com o objetivo de repactuar as condies estabelecidas na Escritura da 2
Emisso de Debntures pela Companhia, celebrada em setembro de 2011. Qualquer alterao ou
repactuao nas clusulas ou condies previstas na referida Escritura de Emisso devero ser
aprovadas pelos debenturistas, observados as regras e quoruns estabelecidos na mesma.

16. OBRIGAES POR AQUISIO DE BENS

Circulante
PSS - Seguridade Social (a) 17.284 17.284 17.284 17.284
Terreno So Caetano (b) 22.355 22.355 10.869 10.869
Terreno Jundia (c) - 3.917 7.171 7.171
Terreno Ribeiro (d) - 6.268 - 5.843
Outros 269 269 269 269
39.908 50.093 35.593 41.436
No circulante
PSS - Seguridade Social (a) - - 15.843 15.843
Terreno So Caetano (b) 35.836 35.836 53.205 53.205
Terreno Jundia (c) - - 3.586 3.586
Terreno Ribeiro (d) - 14.661 - 19.580
35.836 50.497 72.634 92.214

(a) Em novembro de 2007, a Companhia adquiriu da PSS - Seguridade Social 10,1% de participao no MorumbiShopping, por um
montante de R$120.000. Na data da escritura foi pago o valor de R$48.000, e o saldo remanescente est sendo liquidado em
setenta e duas parcelas mensais, iguais e consecutivas, acrescidas de juros de 7% a.a. pela tabela price, e atualizadas pela
variao do IPCA. A ltima parcela vence em 21 de novembro de 2013.

(b) Por meio do compromisso de compra e venda, datado de 9 de julho de 2008, a Companhia adquiriu um terreno situado na
cidade de So Caetano do Sul. O valor de aquisio foi de R$81.000 dos quais, R$10.000 foram pagos na assinatura do contrato.
Em 8 de setembro de 2009, pelo instrumento particular de repactuao parcial de contrato de compromisso de venda e compra e
outras avenas, as partes reconheceram que o saldo pendente era de R$71.495, parcialmente reajustvel, a ser liquidado da
seguinte forma: (i) R$4.000 no dia 11 de setembro de 2009; (ii) R$4.000 no dia 10 de dezembro de 2009; (iii) R$247 no dia 10
de outubro de 2012 reajustado de acordo com a variao do ndice Geral de Preos de Mercado - IGP-M e acrescidos de juros
de 3% ao ano, a contar da data de assinatura do instrumento; (iv) R$31.748 em 64 parcelas mensais no valor de R$540,
reajustveis de acordo com a variao do IGP-M mais 3% ano ano, vencendo a primeira em 10 de janeiro de 2010; e (v)
R$31.500 reajustveis (caso o valor seja pago em pecnia), que podero ser pagos, a exclusivo critrio da Companhia, mediante
dao em pagamento de uma rea construda de 6.600 m de rea til integrante de um nico edifcio, ou em 36 parcelas
mensais e sucessivas, reajustveis de acordo com a variao do IGP-M mais 3% ao ano, vencendo a primeira em 9 de outubro
de 2012, conforme especificado no instrumento.

Em 22 de maio de 2012, a Companhia fez sua opo de pagamento da parcela referente ao item (v) acima em pecnia.

(c) Por meio da escritura pblica datada de 16 de dezembro de 2009, a Companhia adquiriu um terreno situado na cidade de Jundia.
O valor de aquisio foi de R$46.533, sendo que R$700 foram pagos em 2008, R$20.000 na data da escritura e o saldo
remanescente de R$25.833 est sendo liquidado da seguinte forma: R$1.665 em 11 de fevereiro de 2010, R$1.665 em abril de
2010, R$1.670 em junho de 2010, e 42 parcelas mensais de R$496, vencendo a primeira em 11 de janeiro de 2010 e as demais
nos mesmos dias dos meses subsequentes. Os pagamentos so atualizados pela variao do IPCA e acrescidos de juros de 7,2%
ao ano, contados a partir da data da escritura.

PGINA: 117 de 152
Notas Explicativas
Ressalta-se que conforme descrito na Nota explicativa 1.1, a reduo na controladora se refere a transferncia da obrigao
para a investida Jundia Shopping Center Ltda.

(d) Por meio da escritura de venda e compra com pacto adjeto de alienao fiduciria, datada de 12 de abril de 2011, a Companhia
adquiriu, atravs da empresa DanVille SP Participaes Ltda. um terreno situado na cidade de Ribeiro Preto. O valor de
aquisio foi de R$33.000, sendo que R$4.500 foram pagos na data da escritura. O saldo remanescente de R$28.500 est sendo
liquidado em 60 parcelas mensais de R$475, vencendo a primeira em 11 de maio de 2011 e as demais nos mesmos dias dos
meses subsequentes. Os pagamentos so atualizados pela variao do IGP-M e acrescidos de juros de 6,0% a.a., contados a
partir da data da escritura.

As obrigaes e aquisies de bens de longo prazo vencem como segue:


2013 - - 39.876 45.750
2014 22.354 28.637 20.447 26.322
2015 13.482 19.765 12.311 18.184
2016 - 2.095 - 1.958
35.836 50.497 72.634 92.214

17. IMPOSTOS E CONTRIBUIES A RECOLHER


INSS retido 1.523 2.950 1.832 2.436
ISS retido 182 707 563 585
PIS e COFINS a recolher 11.811 13.220 7.395 8.507
ISS a recolher 908 1.837 636 1.373
Outros 18 412 103 293
14.442 19.126 10.529 13.194

PGINA: 118 de 152
Notas Explicativas
18. PROVISO PARA RISCOS E DEPSITOS JUDICIAIS

18.1. Proviso para riscos

Controladora
Proviso para riscos
31 de
dezembro
de 2010 Adies Baixas
31 de
dezembro
de 2011

PIS e Cofins (a) 12.199 - - 12.199
Processos cveis (c) 5.252 - - 5.252
Processos trabalhistas 2.180 - - 2.180
Proviso PIS e Cofins (b) 1.064 - - 1.064
Proviso IOF (b) 143 - (137) 6
Processos fiscais 14 - - 14

20.852 - (137) 20.715

Controladora
Proviso para riscos
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2012

PIS e Cofins (a) 12.199 - - 12.199
Processos cveis (c) 5.252 8.023 (4.320) 8.955
Processos trabalhistas 2.180 249 (360) 2.069
Proviso IOF (b) 6 16 (22) -
Processos fiscais 14 1.010 (934) 90

20.715 9.298 (5.636) 24.377

Consolidado
Proviso para riscos
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2011

PIS e Cofins (a) 12.168 - - 12.168
INSS 31 - - 31
Contingncias cveis (c) 5.347 - - 5.347
Contingncias trabalhistas 2.214 69 - 2.283
Proviso IOF (b) 381 613 (984) 10
Contingncias fiscais 457 - - 457
21.662 682 (984) 21.360

Consolidado
Proviso para riscos
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2012
PGINA: 119 de 152
Notas Explicativas

PIS e Cofins (a) 12.199 - - 12.199
INSS 31 - - 31
Contingncias cveis (c) 5.521 8.026 (4.379) 9.168
Contingncias trabalhistas 2.193 285 (367) 2.111
Proviso IOF (b) 6 17 (22) 1
Contingncias fiscais 346 1.010 (1.267) 89
21.360 9.338 (6.035) 24.663

As provises foram constitudas para fazer face s perdas consideradas provveis em processos
administrativos e judiciais relacionados s questes cveis, fiscais e trabalhistas, em valor julgado
suficiente pela Administrao, consubstanciada na avaliao de advogados e assessores jurdicos, como
segue:

(a) A Companhia figura como parte em processos envolvendo a cobrana de PIS e COFINS sobre
vendas e locaes, nos termos da Lei n 9.718/98, cujo valor provisionado totaliza R$12.199. Os
recolhimentos inerentes a esses tributos foram calculados de acordo com a legislao vigentes a
poca e depositados judicialmente. Os depsitos judiciais referem-se, principalmente, aos perodos
compreendidos entre maro de 1999 e dezembro de 2002 para o PIS, e maro de 1999 a fevereiro de
2004 para COFINS. A Companhia discutiu perante a Delegacia da Receita Federal do Rio de
Janeiro a no incidncia de PIS e COFINS sobre as receitas decorrentes de vendas e locaes de
imveis, ou seja, para operaes que no configurem venda de mercadorias e servios. Tendo em
vista que a matria tem sido objeto de decises contraditrias no mbito judicial, no dia 17 de agosto
de 2009, a Companhia entrou com um pedido na Delegacia da Receita Federal do Rio de Janeiro
para que o depsito judicial fosse convertido em renda para a Receita Federal e fosse
disponibilizado para a Companhia o saldo remanescente desse depsito, aps a devida liquidao do
dbito. At o presente momento, a Companhia no obteve resposta. As aes foram distribudas s
9 e 16 varas federais da seo judiciria do Rio de Janeiro.

(b) Refere-se a proviso relacionada cobrana de PIS, COFINS e IOF sobre emprstimos realizados
entre partes relacionadas.

(c) A Controlada Renasce, R em Reclamao formulada pela Justia Eleitoral em razo da realizao
de doaes, realizadas no ano de 2006 acima do limite de 2% do faturamento bruto da doadora. Foi
apresentado recurso alegando haver valor em duplicidade nos registros do TRE, alm do fato de que
o faturamento do grupo econmico como um todo deve ser considerado, e no somente o da
Renasce, para fins de clculo da limitao prevista na legislao eleitoral. O recurso foi julgado
improcedente por maioria. Foi interposto recurso junto ao Tribunal Superior Eleitoral, tendo sido
negado provimento monocraticamente pelo relator. Contra esta deciso, foi apresentado novo
recurso a ser apreciado pelos demais julgadores, o qual aguarda julgamento. Em 30 de setembro de
2012, os advogados externos classificaram a probabilidade de perda anteriormente estimada como
possvel para provvel tendo sido constituda proviso no montante de R$5.663.

Em maro de 2008, baseada na opinio de seus consultores jurdicos, a Companhia constituiu
proviso para riscos e efetuou o respectivo depsito judicial, no montante de R$3.228, referente a
duas aes de indenizao movidas por parentes de vtimas de um homicdio ocorrido nas
dependncias do Cinema V do Morumbi Shopping em 3 de novembro de 1999. Atualmente esto no
Superior Tribunal de Justia seis casos envolvendo o incidente ocorrido no cinema do MBS, sendo
que dois deles j foram julgados favoravelmente ao shopping naquela instncia especial.
PGINA: 120 de 152
Notas Explicativas

Diante do precedente firmado pelo Superior Tribunal de Justia no julgamento da ao envolvendo
o mesmo fato, os consultores jurdicos da Companhia entenderam por bem reavaliar a probabilidade
de perda como possvel, sendo a proviso anteriormente constituda, revertida no trimestre findo em
30 de setembro de 2012.

O saldo remanescente das provises cveis refere-se a diversas causas de pequeno valor, movidas
contra os shopping centers nos quais a Companhia possui participao.

Causas com probabilidade de perda possvel

A Companhia r em diversos processos de natureza fiscal, administrativa, trabalhista e cvel, cujas
probabilidades de perda so avaliadas como possveis por seus consultores jurdicos estimadas em
R$321.908 em 31 de dezembro de 2012 (R$308.798 em 31 de dezembro de 2011), conforme
demonstrado a seguir:

Consolidado
31 de
dezembro
de 2012
31 de
dezembro
de 2011

Fiscais 304.466 281.721
Cveis e administrativas 8.891 20.833
Trabalhistas 8.551 6.244
Total 321.908 308.798

A Companhia foi autuada pela Receita Federal do Brasil originando dois processos administrativos, a
saber:

(a) Cobrana de IRPJ e CSLL decorrente de deduo supostamente indevida de despesas de
amortizao de gio nos exerccios de 2007 a 2010, bem como a glosa de compensao
supostamente indevida do prejuzo fiscal e da base negativa de CSLL nos anos base de 2009 e 2010.
Os advogados externos classificaram a probabilidade de perda como possvel, estimada em
R$239.617 para 31 de dezembro de 2012.

Principais fatos: Foi lavrado auto de infrao referente a IRPJ e CSLL, supostamente devidos entre
2007 e 2010, e impugnado pela empresa em 11/01/2012. Em julho de 2012, o auto de infrao foi
julgado procedente pela Delegacia Regional da Receita Federal, tendo sido apresentado Recurso
Voluntrio ao Conselho Administrativo de Recursos Fiscais. O processo foi distribudo ao Relator e
encontra-se na 1 Seo da 2 Turma da 3 Cmara.

(b) Cobrana de IRRF decorrente da aquisio de bens situados no Brasil por meio de operao de
compra e venda de participao societria de empresa situada no exterior, no ano de 2007. Os
advogados externos classificaram a probabilidade de perda como possvel, estimada em R$52.667
para 31 de dezembro de 2012.

Principais fatos: Foi lavrado auto de infrao referente a IRRF supostamente devido em 2007, e
impugnado pela empresa em 11/01/2012. Em julho de 2012, o auto de infrao foi julgado
procedente pela Delegacia Regional da Receita Federal, tendo sido apresentado Recurso Voluntrio
ao Conselho Administrativo de Recursos Fiscais. O processo encontra-se na 2 Seo, aguardando
PGINA: 121 de 152
Notas Explicativas
distribuio de Turma e sorteio de Relator.

Cabe ressaltar que todos os argumentos sustentados pelas autoridades fiscais em ambos os autos
foram devidamente impugnados pela Companhia, demonstrando a legitimidade e a legalidade das
operaes autuadas.

(c) A Companhia figura como parte em 186 causas trabalhistas, movidas contra os Shopping Centers
nos quais possui participao, envolvendo um valor total estimado de R$8.600, nenhuma das quais
considerada individualmente relevante.

Adicionalmente, figura como parte em uma ao civil pblica proposta pelo Ministrio Pblico do
Trabalho no Tribunal Regional do Trabalho do Paran e em uma srie de procedimentos
administrativos junto ao Ministrio Pblico do Trabalho do Paran e ao Ministrio do Trabalho em
Curitiba e em Belo Horizonte que questionam a legalidade do trabalho em Shoppings Centers aos
domingos e feriados.

Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia no havia provisionado qualquer valor com relao
referida ao civil pblica, uma vez que seus assessores jurdicos externos estimam que o risco de
perda possvel. Com relao aos procedimentos administrativos, em 31 de dezembro de 2012, a
Companhia no havia provisionado qualquer valor, uma vez que, apesar de a imposio de multa ser
estimada como provvel eventual penalidade aplicada na esfera administrativa poder ser
questionada judicialmente. A Companhia entende que a probabilidade de perda desta ao
possvel.

A Companhia figura como parte, ainda, em uma ao civil pblica proposta pelo Ministrio Pblico
do Trabalho perante o Tribunal Regional do Rio Grande do Sul, na qual se discutem questes
relacionadas ao cumprimento da legislao de segurana e medicina do trabalho nas obras do
BarraShoppingSul. Nessa ao, o Ministrio Pblico do Trabalho requereu a condenao da
Companhia ao pagamento de indenizao por danos morais coletivos no valor de R$6.000 e de
multa diria por cada infrao no valor de R$5, por empregado e, ainda, sua responsabilizao
solidria pelo cumprimento de todas as obrigaes trabalhistas das empresas contratadas para a
realizao da obra. A ao foi distribuda 28 vara do trabalho de Porto Alegre. Em 1 instncia, a
Companhia foi condenada ao pagamento de indenizao a ttulo de dano moral coletivo no valor de
R$300 e de multa diria por descumprimento da legislao de medicina e segurana do trabalho dos
empregados das empresas contratadas para a obra. Adicionalmente, a Justia do Trabalho
reconheceu a responsabilidade solidria da Companhia com as empresas contratadas para realizao
da obra. Em 8 de agosto de 2009, a Companhia interps recurso ordinrio contra essa deciso e,
atualmente, aguarda o julgamento do recurso. Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia no havia
provisionado qualquer valor referente a essa ao, uma vez que seus assessores jurdicos estimam
que o risco de perda possvel.

(d) Encontra-se em curso perante o Conselho Administrativo de Defesa Econmica procedimento
administrativo que tem por objeto investigar o uso das clusulas de raio por determinados shopping
centers em So Paulo, incluindo o MorumbiShopping, objeto do processo n 08012.012081/2007-
48. Caso venha a ser imposta de multa por infrao da ordem econmica, esta poder variar de
0,1% (um dcimo por cento) a 20% (vinte por cento) do valor do faturamento bruto da empresa,
grupo ou conglomerado obtido, no ltimo exerccio anterior instaurao do processo
administrativo, no ramo de atividade empresarial em que ocorreu a infrao, a qual no ser inferior
vantagem auferida, quando for possvel sua estimao. Os advogados da Companhia avaliaram
como possvel a expectativa de perda.
PGINA: 122 de 152
Notas Explicativas

Ativos contingentes

Em 26 de junho de 1995, o consrcio formado pela Companhia (sucessora da Multishopping
Empreendimentos Imobilirios S.A.) e pelas empresas Bozano, Simonsen Centros Comerciais S.A.,
Pinto de Almeida Engenharia S.A. e In Mont Planejamento Imobilirio e Participaes Ltda., antecipou
ao Clube de Regatas do Flamengo (Clube) a importncia de R$6.000 a ser descontada da renda obtida
pelo Clube aps a inaugurao do shopping center que seria situado no bairro da Gvea, o qual era o
objeto do consrcio. Contudo, o projeto foi cancelado e o Clube no efetuou a devoluo da importncia
adiantada. Os membros do consrcio decidiram ento iniciar um processo judicial requerendo o devido
ressarcimento. A deciso judicial, j transitada em julgado, determinou a execuo da importncia
mencionada, devidamente corrigida. Uma vez que o montante envolvido no est definido nem se pode
determinar quando tais valores sero recebidos a Companhia vem registrando os eventuais valores
somente quando so efetivamente recebidos. Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, a
Companhia reconheceu como receita o montante de R$1.911 referente a valores recebidos.

18.2. Depsitos judiciais

Controladora
Depsitos judiciais
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2011

PIS e Cofins 12.199 - - 12.199
Depositos cveis 3.683 1.585 - 5.268
Depsitos trabalhistas 42 9 - 51
Outros 6.367 - (59) 6.308
22.291 1.594 (59) 23.826

Controladora
Depsitos judiciais
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2012

PIS e Cofins 12.199 - - 12.199
Depsitos cveis 5.268 877 (1.447) 4.698
Outros 6.308 14 - 6.322

23.826 895 (1.447) 23.274

Consolidado
Depsitos judiciais
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2011

PIS e Cofins 12.920 - - 12.920
INSS 31 - - 31
Depositos cveis 3.683 1.585 - 5.268
PGINA: 123 de 152
Notas Explicativas
Depositos trabalhistas 42 9 - 51
Outros 6.524 208 (59) 6.673
23.200 1.802 (59) 24.943

Consolidado
Depsitos judiciais
31 de
dezembro
31 de
dezembro
de 2012

PIS e Cofins 12.920 - - 12.920
INSS 31 - - 31
Depsitos cveis 5.268 1.277 (1.447) 5.098
Outros 6.673 15 - 6.688

24.943 1.296 (1.447) 24.792

19. RECEITAS E CUSTOS DIFERIDOS


Receita de cesso de direitos 126.053 205.906 207.570 236.699
Custo de venda a apropriar (a) (79.105) (90.722) (39.189) (41.680)
Demais receitas 1.535 1.535 1.588 1.589
48.483 116.719 169.969 196.608
Circulante 34.297 49.929 41.756 52.097
No circulante 14.186 66.790 128.213 144.511

(a) Refere-se a custos com corretagem sobre cesso de direito, recompra de ponto e luva invertida. A luva invertida um incentivo
que a Companhia oferece a alguns lojistas para que os mesmos se estabeleam em algum shopping do Grupo Multiplan.

20. PATRIMNIO LQUIDO

a) Capital social

Em reunio do Conselho de Administrao realizada no dia 18 de janeiro de 2010, foi aprovada a
emisso privada de 1.497.773 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, ao preo de emisso de
R$11,06 por ao, perfazendo um aumento de capital da Companhia no montante de R$16.565. Essa
emisso foi decorrente do exerccio da opo de compra de aes outorgada ao Presidente da
Companhia, Sr. Jos Isaac Peres, dentro do Plano de Outorga de Opo de Compra de Aes da
Companhia, aprovado na Assembleia Geral Ordinria de 6 de julho de 2007, conforme descrito na nota
explicativa n 20-h. As aes foram emitidas dentro do limite do capital autorizado previsto no artigo 8,
pargrafo 1, do Estatuto Social da Companhia.

O capital social da Companhia poder ser aumentado independentemente de reforma estatutria, at o
limite de 91.069.118 aes ordinrias, por deliberao do Conselho de Administrao, que fixar o
preo de emisso, a quantidade de aes ordinrias a serem emitidas e as demais condies de
subscrio e integralizao das aes dentro do capital autorizado

PGINA: 124 de 152
Notas Explicativas
Em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, o capital social da Companhia est representado por
179.197.214 aes ordinrias e preferenciais, nominativas, escriturais e sem valor nominal, assim
distribudas:

Quantidade de aes

Acionista Ordinrias Preferenciais Total Ordinrias Preferenciais Total
Multiplan Planejamento. Participaes
e Administrao S.A. 52.729.430 - 52.729.430 55.766.130 - 55.766.130
1700480 Ontrio Inc. 40.285.133 11.858.345 52.143.478 40.285.133 11.858.345 52.143.478
Jos Isaac Peres 3.293.000 - 3.293.000 481.300 - 481.300
Maria Helena Kaminitz Peres 100.000 - 100.000 100.000 - 100.000
Aes em circulao 70.008.301 - 70.008.301 69.648.644 - 69.648.644
Conselho de Administrao e Diretoria 38.258 2 38.260 33.059 2 33.061
Total de aes em circulao 166.454.122 11.858.347 178.312.469 166.314.266 11.858.347 178.172.613
Aes em tesouraria 884.745 - 884.745 1.024.601 - 1.024.601

167.338.867 11.858.347 179.197.214 167.338.867 11.858.347 179.197.214

b) Reserva legal

A reserva legal calculada com base em 5% do lucro lquido do exerccio, conforme previsto na
legislao em vigor e no Estatuto Social da Companhia, limitada a 20% do capital social.

c) Reserva para expanso

De acordo com o artigo 39 do Estatuto Social da Companhia, a parcela remanescente de 100% do lucro
lquido, aps a absoro dos prejuzos acumulados, constituio da reserva legal, e distribuio de
dividendos, destinada reserva de expanso. Essa reserva tem a finalidade de assegurar recursos que
permitam a realizao de novos investimentos em capital fixo e circulante e a expanso das atividades
sociais. Caso o saldo das reservas ultrapassem o capital social, a Assemblia Geral deliberar sobre a
aplicao do excesso na integralizao ou no aumento do capital social ou, ainda, na distribuio de
dividendos adicionais aos acionistas.

d) Reserva especial de gio na incorporao

Conforme descrito na nota explicativa n 8, com a incorporao pela Companhia da sua controladora
Bertolino, o gio registrado no balano da Bertolino decorrente da aquisio de participao no capital
da Multiplan, lquido da proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, foi registrado
na Companhia, aps a referida incorporao, em conta especfica de imposto de renda e contribuio
social diferido, no ativo, em contrapartida de reserva especial de gio na incorporao, de acordo com o
pargrafo 1 do artigo 6 da Instruo CVM n 319/99. Esse gio ser amortizado para fins fiscais de
acordo com as mesmas perspectivas de rentabilidade futura que lhe deram origem no perodo de cinco
anos.

e) Efeito em transaes de capital

Conforme mencionado na nota 9, em 9 de fevereiro de 2012, uma subsidiria da Companhia
denominada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. adquiriu 77.470.449 quotas
representativas de 41,958% do capital da controlada MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., pelo
valor total de R$175.000, pagos vista. Em seguida, um quotista retirou-se da MPH Empreendimento
Imobilirio Ltda., reduzindo o capital desta Sociedade em 16,084%, mediante cancelamento da
integralidade de suas quotas e devoluo de acervo lquido representativo de sua participao, gerando,
PGINA: 125 de 152
Notas Explicativas
estas 2 transaes, uma reduo total R$128.337 da participaes dos acionistas no controladores nas
demonstraes financeiras consolidadas. Diante disso, a Morumbi Business Center Empreendimento
Imobilirio Ltda. e a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. passaram a deter, cada uma, 50% de
participao na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda. Como consequncia da aquisio feita pela
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. e da sada de quotista da MPH
Empreendimento Imobilirio S.A, foi registrada no Patrimnio Lquido os efeitos da referida transao
no montante de R$89.996.

f) Aes em tesouraria

No dia 11 de novembro de 2008, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de
recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias e limitado a 3.696.023 aes
ordinrias nominativas, sem valor nominal e sem reduo de seu capital social.

No dia 3 de fevereiro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de
recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias e limitado a 3.696.023 aes
ordinrias nominativas, sem valor nominal e sem reduo de seu capital social.

No dia 22 de fevereiro de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de
recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.600.000 aes
ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social.

No dia 7 de maro de 2012, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de
recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.600.000 aes
ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social.

Todos os programas tiveram por objetivo aplicar parte dos recursos disponveis da Companhia na recompra
de aes, a fim de maximizar a gerao de valor para o acionista, assim como fazer frente a eventuais
exerccios de opes de aes.

Dessa forma, a Companhia adquiriu at a presente data 3.015.500 aes ordinrias (2.058.100 em 31 de
dezembro de 2011). At 31 de dezembro de 2012, 2.017.055 aes foram utilizadas para liquidao do
exerccio de opes. O saldo de aes em tesouraria em 31 de dezembro de 2012 de 884.745 aes
(1.024.601 aes em 31 de dezembro de 2011). Vide Nota explicativa n20-h para maiores detalhes.

Em 31 de dezembro de 2012, o percentual de aes em circulao (aes em circulao e aes do
conselho e da diretoria) de 39,07% (38,87% em 31 de dezembro de 2011). As aes em tesouraria
foram adquiridas a um custo mdio ponderado de R$35,64 (valor em reais), a um custo mnimo de
R$9,80 (valor em reais), e a um custo mximo de R$59,60 (valores em reais). O preo de fechamento
das aes calculado com base na ltima cotao anterior ao encerramento do exerccio foi de R$60,20
(valor em reais).

g) Dividendos e juros sobre o capital prprio

De acordo com o artigo 22 do Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo obrigatrio de 25%
do lucro lquido do exerccio, ajustado nos termos da legislao societria. A aprovao da distribuio
de dividendos ou juros sobre o capital prprio competir privativamente ao Conselho de Administrao
da Companhia, conforme autorizado na forma da lei e pelo referido artigo 22 item (g) do Estatuto Social
da Companhia.
PGINA: 126 de 152
Notas Explicativas

De acordo com o artigo 39, 3 do Estatuto Social, o dividendo obrigatrio no ser pago no exerccio
em que os rgos da administrao informarem Assembleia Geral Ordinria ser ele incompatvel com
a situao financeira da Companhia, sendo certo que o Conselho Fiscal, se em exerccio, proferir
parecer sobre essa informao. Os dividendos assim retidos sero pagos quando a situao financeira
permitir.

Juros sobre capital prprio


O Conselho de Administrao aprovou, em 22 de novembro de 2011, o pagamento de juros sobre
capital prprio aos acionistas da Companhia, conferindo a cada ao o valor de R$0,56182711, antes da
aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas
comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel.

Tendo em vista que a quantidade de aes em circulao existentes na data da aprovao do pagamento
de juros sobre capital prprio era de 178.046.369 aes, o valor total a ser pago foi retificado pelo
Conselho de Administrao em 7 de maro de 2012, para R$100.031.276,93 (valores em Reais), ao
invs de R$100.000.000,00 (valores em Reais).

Faro jus ao recebimento dos juros sobre o capital prprio os acionistas inscritos como tais nos registros
da Companhia, em 23 de novembro de 2011. As aes da Companhia foram negociadas ex juros a
partir de 24 de novembro de 2011, sendo que os juros sobre o capital prprio, lquido dos impostos,
sero imputados ao dividendo mnimo obrigatrio relativo ao exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2011, pelo seu valor lquido, conforme quadro a seguir:

2011

Lucro lquido do exerccio 296.890
Apropriao reserva legal (14.844)
Lucro lquido do exerccio ajustado 282.046
Dividendos mnimos obrigatrios 70.512

Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos 85.042

Cabe ressaltar que o montante total dos juros sobre capital prprio se encontra dentro dos limites
estabelecidos no pargrafo primeiro do artigo 9 da Lei n 9.249/95.


O Conselho de Administrao aprovou, em 11 de dezembro de 2012, o pagamento de juros sobre capital
prprio aos acionistas da Companhia, conferindo a cada ao o valor de R$0,70082008, antes da
aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas
comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel, no montante de R$125.000.

Faro jus ao recebimento dos juros sobre o capital prprio os acionistas inscritos como tais nos registros
da Companhia, em 11 de dezembro de 2012. As aes da Companhia esto sendo negociadas ex juros
a partir de 12 de dezembro de 2012, sendo que os juros sobre o capital prprio, lquido dos impostos,
PGINA: 127 de 152
Notas Explicativas
sero imputados ao dividendo mnimo obrigatrio relativo ao exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2012, pelo seu valor lquido, conforme quadro a seguir:

2012

Lucro lquido ajustado 367.452
Dividendos mnimos obrigatrios 91.863

Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos 106.997

Cabe ressaltar que o montante total dos juros sobre capital prprio se encontra dentro dos limites
estabelecidos no pargrafo primeiro do artigo 9 da Lei n 9.249/95.

Dividendos

A distribuio de dividendos complementares no montante de R$49.000 foi aprovada em Assembleia
Geral Ordinria e Extraordinria realizada em 30 de abril de 2012. Os juros sobre capital prprio e os
dividendos complementares correspondem a 47,54% do lucro lquido ajustado do exerccio da
Companhia em 2011.

2011

Lucro lquido ajustado 282.046
Juros sobre capital prprio, lquido de impostos 85.042
Complemento de juros sobre capital prprio, autorizado pelo Conselho de
Administrao em 7 de maro de 2012 30
Dividendos complementares 49.000
Total de juros sobre capital prprio e dividendos complementares 134.072
Percentual de destinao 47,54%

Os juros sobre capital prprio e dividendos complementares, foram pagos em 10 de maio de 2012,
conforme prazo determinado em Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria da Companhia realizada
em 30 de abril de 2012.

Em 29 de abril de 2011, foram aprovados, atravs de Assemblia Geral Ordinria, dividendos
complementares correspondente ao exerccio de 2010 no montante de R$51.469.

h) Plano de opo de compra de aes

Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 6 de julho de 2007, foi aprovado um Plano de Opo
de Compra de Aes de emisso da Companhia para administradores, empregados e prestadores de
servios da Companhia ou de outras sociedades sob seu controle.

O referido Plano administrado pelo Conselho de Administrao, cabendo ao Diretor- Presidente
determinar os beneficirios a quem as opes de compra de aes sero outorgadas.
PGINA: 128 de 152
Notas Explicativas

A outorga de opes, no mbito do Plano aprovado em 2007, no poder conferir direitos de aquisio
sobre um nmero de aes que exceda, a qualquer tempo, 7% do capital social da Companhia. A
diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de opes de aes dividida pela
quantidade total de aes de emisso da Companhia.

A emisso de nossas aes mediante o exerccio das opes de compra de aes no mbito do Plano de
Opo resultaria em uma diluio aos nossos acionistas, uma vez que as opes de compra de aes a
serem outorgadas nos termos do Plano de Opo podero conferir direitos de aquisio sobre um
nmero de aes de at 5% das aes do nosso capital social.

Em 31 de dezembro de 2012, o percentual de diluio de 4,1286%.

Os beneficirios do Plano de Opo Compra de Aes podero exercer suas opes dentro de at quatro
anos contados da data da outorga. Cada opo de compra s pode ser convertida em uma ao ordinria
da Companhia no momento do exerccio da opo, ou seja, no existe a opo de liquidao em
dinheiro. O perodo de carncia (vesting) ser de at dois anos, com liberaes de 33,4% a partir do
segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio e 33,3% a partir do quarto aniversrio.

O preo das aes dever ser baseado na mdia da cotao das aes da Companhia de mesma classe e
tipo nos ltimos 20 preges na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA) imediatamente anteriores
data da outorga da opo, ponderada pelo volume de negociao, corrigido monetariamente de acordo
com o IPCA, ou outro ndice que venha a ser determinado pelo Conselho de Administrao, at a data
do efetivo exerccio da opo.

Foram efetuadas sete distribuies de opes, ao longo dos anos 2007 a 2012, que se enquadram no
limite mximo de 7% previsto no Plano, sendo estas resumidas a seguir:

(i) Programa 1 - em 6 de julho de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o
primeiro Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 1.497.773 aes,
exercveis aps 180 dias contados da realizao da primeira oferta pblica de aes pela
Companhia. No obstante a previso geral ao Plano, conforme descrito anteriormente, o preo de
exerccio dessas opes de R$9,80, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, ou outro
ndice que venha a ser escolhido pelo Conselho de Administrao.

(ii) Programa 2 - em 21 de novembro de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou
o segundo Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 114.000 aes.
Desse total, 16.000 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do
prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$22,84, atualizado
pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a data do
exerccio da opo de compra da ao.

(iii) Programa 3 - em 4 de junho de 2008 foi aprovado e em 12 de agosto de 2008 retificado pelo o
Conselho de Administrao da Companhia aprovou o terceiro Programa de Opo de Compra de
Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.003.400 aes.
Desse total, 68.600 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do
prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$20,25, atualizado

PGINA: 129 de 152
Notas Explicativas
(iv) Programa 4 - em 13 de abril de 2009, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o
quarto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a
outorga de opes de 1.300.100 aes. Desse total, 44.100 aes foram outorgadas a um
funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de
exerccio dessas opes de R$15,13, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da
data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.

(v) Programa 5 - em 4 de maro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o
quinto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a
outorga de opes de 966.752 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$30,27, atualizado

(vi) Programa 6 - em 23 de maro de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o
sexto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a
outorga de opes de 1.297.110 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$33,13,
atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a
data do exerccio da opo de compra da ao.

(vii) Programa 7 - em 7 de maro de 2012, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o
stimo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a
outorga de opes de 1.347.960 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$39,60,
atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a
data do exerccio da opo de compra da ao.

As distribuies descritas nos itens (ii), (iii), (iv), (v), (vi) e (vii) seguem os parmetros definidos pelo
Plano de Opo de Compra de Aes descritos anteriormente. O Programa 1 segue os parmetros
descritos no item (i).

Em 7 de janeiro de 2010, foram exercidas 1.497.773 opes de compra de aes pelo Diretor Presidente
Sr. Jos Isaac Peres. Adicionalmente, ao longo dos exerccios de 2010 e 2011 e 2012 foram exercidas
2.017.055 opes de compra de aes relativas aos Programas 2, 3, 4 e 5 por alguns beneficirios. A
liquidao de todas as opes exercidas ocorreram por meio da entrega de aes ordinrias da empresa.
Sendo assim, em 31 de dezembro de 2012, o montante total de aes que compem o saldo das opes
outorgadas pela Companhia passou a ser de 3.883.567 aes, as quais representam 2,17% do total de
aes.

Os prazos de carncia para o exerccio das opes esto assim definidos:

Prazos de carncia a partir da outorga
% de opes
liberadas para
o exerccio
Quantidade
mxima de
aes (*)
Quantidade de
opes exercidas
at 31 de dezembro
de 2012

Programa 1
180 dias aps a primeira oferta pblica de aes - 26/01/2008 100% 1.497.773 1.497.773
Programa 2
A partir do segundo aniversrio - 20/12/2009 33,4% 32.732 32.732
A partir do terceiro aniversrio - 20/12/2010 33,3% 32.634 32.634
A partir do quarto aniversrio - 20/12/2011 33,3% 32.634 32.634
Programa 3
PGINA: 130 de 152
Notas Explicativas
Prazos de carncia a partir da outorga
% de opes
liberadas para
o exerccio
Quantidade
mxima de
aes (*)
Quantidade de
opes exercidas
at 31 de dezembro
de 2012

Programa 4
Programa 5
Programa 6
A partir do segundo aniversrio - 23/03/2013 33,4% 433.228 -
A partir do terceiro aniversrio - 23/03/2014 33,3% 431.937 -
A partir do quarto aniversrio - 23/03/2015 33,3% 431.945 -
Programa 7
A partir do segundo aniversrio - 07/03/2014 33,4% 450.212 -
A partir do terceiro aniversrio - 07/03/2015 33,3% 448.870 -
A partir do quarto aniversrio - 07/03/2016 33,3% 448.878 -

(*) Quantidade lquida das aes canceladas por conta da sada de funcionrios da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a
opo.

O valor justo mdio ponderado das opes de compra nas datas das outorgas, descrito abaixo, foi
estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Scholes, assumindo as premissas listadas
abaixo:

Preo
de exerccio
Preo no dia
da outorga(1)
ndice
de reajuste Quantidade

Programa 1 R$9,80 R$25,00 (2) IPCA 1.497.773
Programa 2 R$22,84 R$20,00 IPCA 114.000
Programa 3 R$20,25 R$18,50 IPCA 1.003.400
Programa 4 R$15,13 R$15,30 IPCA 1.300.100
Programa 5 R$30,27 R$29,65 IPCA 966.752
Programa 6 R$33,13 R$33,85 IPCA 1.297.110
Programa 7 R$39,60 R$39,44 IPCA 1.347.960

(1) Preo de fechamento do ltimo dia considerado na precificao do programa de opo de aes
(2) Preo de emisso na abertura de capital da empresa no dia 27 de junho de 2007

Volatilidade
Taxa
livre de risco
Maturidade
mdia Valor justo
Programa 1 48,88% 12,10% 3,25 anos R$16,40
Programa 2 48,88% 12,50% 4,50 anos R$7,95
Programa 3 48,88% 12,50% 4,50 anos R$7,57
Programa 4 48,79% 11,71% 4,50 anos R$7,15
Programa 5 30,90% 6,60% 3,00 anos R$7,28
Programa 6 24,30% 6,30% 3,00 anos R$7,03
Programa 7 23,84% 3,69%-4,40% 3,00 anos R$6,42

A volatilidade utilizada no modelo foi baseada no desvio padro histrico da Mult3, ou em um painel de
empresas do setor, de acordo com a disponibilidade e consistncia da variao da ao apresentada no
mercado, no perodo apropriado. O Dividend Yield foi baseado em modelos internos da Companhia e de
PGINA: 131 de 152
Notas Explicativas
acordo com a maturidade de cada opo. A Companhia no considerou o exerccio antecipado de
opes e nenhuma condio de mercado alm das premissas acima.

Informaes adicionais ao plano de opo de aes:

Quantidade Preo*
Total de aes outorgadas
Em 31 de dezembro de 2011 6.050.435 R$23,76
Aes outorgadas no exerccio - 2011 1.297.110 R$34,53
Aes outorgadas no exerccio - 2012 1.347.960 R$41,34

Total de aes exercidas
Aes exercidas no exerccio - 2011 668.475 R$20,63
Aes exercidas no exerccio - 2012 1.083.556 R$24,80

Total de aes maturadas
Aes maturadas no exerccio - 2011 789.817 R$21,01
Aes maturadas no exerccio - 2012 1.039.140 R$25,89

Total de no exercidas

* Preo ajustado pelo fim do perodo ou na data de exerccio.

Para as opes de aes exercidas durante o exerccio, o preo mdio ponderado de mercado das aes
eram de R$43,94 em 2012 (R$35,50 em 2011).

O efeito referente ao reconhecimento do pagamento baseado em aes no patrimnio lquido e no
resultado, no exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, foi de R$9.530 (R$7.662 em 2011) dos quais
R$4.078 (R$3.413 em 2011) refere-se parcela dos administradores.

21. RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

Receita operacional bruta das vendas e servios
prestados:
Locao de lojas 541.297 576.629 462.433 487.058
Estacionamentos 51.287 105.348 40.025 82.061
Servios 100.078 98.376 84.153 82.324
Cesso de direitos 28.365 37.844 27.430 39.132
Venda de imveis 39.212 227.469 47.061 49.394
Outras 2.057 2.306 2.324 2.255
PGINA: 132 de 152
Notas Explicativas
762.296 1.047.972 663.426 742.224
Impostos e contribuies sobre vendas e servios
prestados (65.991) (86.099) (55.024) (65.972)

Receita operacional lquida 696.305 961.873 608.402 676.252

22. ABERTURA DOS CUSTOS E DESPESAS POR NATUREZA

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, a Companhia incorreu em custos e
despesas:

Custos: custos decorrentes da participao nos condomnios civil dos shoppings em operao, custos de
depreciao das propriedades para investimento e custo dos imveis vendidos.

Custo dos servios prestados e imveis vendidos

Servios (5.651) (6.579) (6.483) (6.773)
Estacionamento (11) (22.809) (15) (16.905)
Arrendamentos () (5.842) (5.842) (5.319) (5.319)
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel, condominio) (11.635) (15.087) (10.727) (14.086)
Custo de ocupao (10) (8) (132) (132)
Outros custos (1.295) (3.259) (5.632) (5.878)
Custo dos imveis vendidos (31.595) (120.031) (42.814) (44.750)
Depreciaes e amortizaes (57.863) (67.872) (47.092) (55.034)
Total (113.902) (241.487) (118.214) (148.877)

Custos com: Controladora Consolidado Controladora Consolidado

Servios prestados (82.307) (121.456) (75.400) (104.127)
Dos imveis vendidos (31.595) (120.031) (42.814) (44.750)
Total (113.902) (241.487) (118.214) (148.877)

(1) Em 28 de julho de 1992, o Consrcio firmado entre a Companhia e IBR Administrao e Participao e Comrcio S.A.
celebrou com o Clube Atltico Mineiro o contrato de arrendamento de um imvel de aproximadamente 13.800m
2
em Belo
Horizonte, no qual foi construdo o DiamondMall. O prazo deste contrato de arrendamento de 30 anos contados a partir da
inaugurao do DiamondMall, ocorrida em 7 de novembro de 1996. Nos termos do contrato, o Clube Atltico Mineiro tem
direito a 15% sobre todos os alugueres recebidos das locaes das lojas, stands ou reas do DiamondMall. De todo o modo
fica garantido um aluguel mnimo de R$181 mensais devido em dobro no ms de dezembro de cada ano. Em 31 de dezembro
de 2012, as partes estavam adimplentes com todas as suas obrigaes relevantes decorrentes desse contrato.

A abertura das despesas em suas principais categorias encontra-se descrita abaixo:

Sede: Despesas com pessoal (administrativo, operacional e desenvolvimento) da matriz e filiais do grupo
Multiplan, alm de gastos com marketing corporativo, contratao de terceiros e viagens.

Shopping: despesas com o condomnio civil dos shoppings em operao.

Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos imobilirios e expanses de
shoppings.
PGINA: 133 de 152
Notas Explicativas

Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento imobilirio para
venda.

Despesas administrativas e de projetos

Pessoal (50.726) (50.862) (40.460) (40.710)
Servios (29.613) (38.361) (27.508) (28.966)
Estacionamentos (120) (401) - -
Arrendamentos (2.105) (2.135) (1.947) (1.973)
Marketing (28.705) (37.764) (18.067) (27.732)
Viagens (4.608) (5.100) (3.748) (3.944)
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel e condomnio) (7.666) (10.548) (2.384) (4.378)
Custo de ocupao (6.908) (8.110) (5.972) (6.152)
Outras (14.218) (17.154) (8.943) (11.810)
Total (144.669) (170.435) (109.029) (125.665)

Despesas com:

Despesas administrativas - Sede (98.863) (99.894) (87.934) (88.369)
Despesas administrativas - Shoppings (16.984) (21.541) (10.798) (14.499)
Despesas com projetos para locao (23.893) (33.358) (10.021) (12.229)
Despesas com projetos para venda (4.929) (15.642) (5.596) (15.888)
Total (144.669) (170.435) (114.349) (130.985)

23. RESULTADO FINANCEIRO LQUIDO


Rendimentos sobre aplicaes financeiras 32.881 37.957 70.769 72.979
Juros e variao monetria sobre emprstimos,
financiamentos e debntures (82.433) (85.031) (39.849) (39.849)
Juros sobre empreendimentos imobilirios 2.835 2.839 1.200 1.200
Tarifas bancrias e outros encargos (1.737) (2.462) (4.095) (4.328)
Variao cambial (303) (92) (23) 558
Variao monetria ativa 9.229 10.279 4.509 5.129
Multa e juros sobre aluguel e cesses de direito -
shopping 2.886 3.334 4.012 4.323
Multa e juros sobre infraes fiscais (648) (1.407) (530) (532)
Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos 3.706 3.970 2.520 2.733
Juros e variao monetria sobre obrigaes para
aquisies de bens (9.356) (9.469) (9.457) (9.523)
Outros (1.188) (1.464) (1.015) (1.131)
Total (44.128) (41.546) 28.041 31.559

24. INFORMAES POR SEGMENTO

Para fins de administrao, a Companhia reconhece quatro segmentos, descritos a seguir, que so
responsveis pelas suas receitas e despesas. A segmentao necessria dado que as margens, a apropriao
de receitas e despesas e os produtos finais so diferentes entre cada um. Todos os resultados foram
calculados considerando somente os clientes externos da Companhia.
PGINA: 134 de 152
Notas Explicativas

Propriedade para locao

Refere-se participao da Companhia no condomnio civil de shopping centers e nos respectivos
estacionamentos, assim como empreendimentos imobilirios para locao. Este o segmento principal da
receita da Multiplan, sendo sua parcela responsvel por 65,1% do total da receita bruta da Companhia no
exerccio findo em 31 de dezembro de 2012. Nessa operao, o fator determinante no montante de suas
receitas e despesas a participao que a Companhia detm em cada empreendimento. Suas receitas e
despesas so descritas a seguir:

Receitas de locao - so cobranas feitas pelos proprietrios (a Companhia e seus scios) pela locao de
reas em seus shopping centers e empreendimentos comerciais. A receita inclui quatro tipos de locao:
aluguel mnimo (baseado em um contrato comercial indexado ao IGP-DI), complementar (percentual de
vendas dos lojistas), merchandising (locao de espao no mall do empreendimento) e linearidade (retirada
da volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel mnimo).

Receitas de Estacionamentos - receitas provenientes da cobrana de clientes pela permanncia de seus
veculos no espao de estacionamento do empreendimento.

Despesas - incluem despesas como reas vagas, contribuies ao fundo de promoo, jurdicas,
arrendamento, despesas com estacionamento e corretagem, entre outras decorrentes da participao no
empreendimento. Vale ressaltar que despesas de manuteno e operao (condomnio edilcio) do
empreendimento so de responsabilidade dos locatrios.

Outros - incluem as despesas de depreciao.

Os ativos de shoppings center so compostos principalmente por propriedades para investimentos de
shoppings centers e empreendimentos comerciais em operao e contas a receber de receitas de locao e
estacionamento.

Imobilirio

A operao imobiliria inclui receitas, custo dos imveis vendidos e despesas da venda de imveis
desenvolvidos normalmente no entorno do shopping center. Como mencionado anteriormente, essa atividade
contribui na gerao de fluxo de cliente para o shopping center, aprimorando seu resultado. Adicionalmente,
a valorizao e a convenincia que um shopping center traz para o entorno, possibilita Companhia reduzir
riscos e aumentar receitas dos imveis vendidos. As receitas so decorrentes da venda dos imveis e os
custos da sua construo. Ambos so apropriados de acordo com o andamento financeiro (POC) da obra. As
despesas decorrem em grande parte de corretagem e marketing.

Por fim, a conta Outros diz respeito principalmente a um projeto imobilirio que vem sendo reconhecido
no balano e no resultado da Companhia pelas contas Investimento e Equivalncia patrimonial
respectivamente.

O ativo desse segmento est concentrado no estoque de terrenos e imveis concludos e em construo da
Companhia e no contas a receber.

Projetos

PGINA: 135 de 152
Notas Explicativas
A operao de projetos inclui despesas e receitas decorrentes do desenvolvimento de shopping center e
empreendimentos imobilirios para locao. O custo de desenvolvimento ativado, mas despesas como
marketing, corretagem, impostos sobre propriedade (IPTU), estudos de viabilidade, entre outras, so
despesadas no resultado da Companhia. Da mesma forma, a Companhia considera que a maior parte de sua
receita de cesso de direito decorrente de projetos abertos nos ltimos cinco anos (prazo mdio de
reconhecimento da receita de cesso de direito), sendo assim produto da comercializao das lojas durante
seu processo de desenvolvimento.

Ao desenvolver seus projetos a Companhia pode garantir a qualidade dos empreendimentos nos quais ela
ter participao no futuro.

O ativo de projetos composto principalmente pelas obras em andamento das propriedades para
investimento e contas a receber (cesso de direitos) das reas j contratadas.

Gesto e outros

A Companhia presta servios de administrao a seus scios e lojistas cobrando por eles. Adicionalmente, a
Companhia cobra de seus scios na propriedade uma taxa de corretagem pela locao de lojas. A
administrao de seus shopping centers essencial para seu sucesso sendo um grande foco na Companhia.
Por outro lado, a Companhia incorre com despesas de sede para estes servios e outros, que so
consideradas, exclusivamente, neste segmento. O mesmo tambm inclui impostos, resultados financeiros e
outros por serem resultados que dependem da estrutura da empresa e no somente da operao de cada
segmento descrito anteriormente. Por estas razes, este segmento apresenta prejuzo.

O ativo desse segmento composto, principalmente, pelo caixa da Companhia, impostos de renda diferidos
e ativos intangveis.

2011 (consolidado)

Propriedade
para locao Imobilirio Projetos
Gesto
e outros Total
Receita bruta 569.119 49.394 39.132 84.579 742.224
Custos - (44.750) - - (44.750)
Despesas (58.273) (15.889) (12.229) (96.030) (182.421)
Outros (60.381) 2.142 - (30.356) (88.595)
Lucro antes do imposto de renda e da
contribuio social

450.465

(9.103)

26.903

(41.807)

426.458
Ativos operacionais 2.663.785 497.469 900.637 642.053 4.703.944

2012 (consolidado)

Propriedade
para locao Imobilirio Projetos
Gesto
e outros Total
Receita bruta 681.977 227.469 37.844 100.682 1.047.972
Custos (111.502) (121.134) (3.009) - (235.645)
Despesas (27.383) - (49.000) (199.493) (275.876)
Outros 1.753 8.161 101 (46.991)

(36.976)
Lucro antes do imposto de renda e da
contribuio social

544.845

114.496

(14.064)

(145.802)

499.475

Ativos operacionais 3.815.527 605.852 515.924 747.209 5.684.512

PGINA: 136 de 152
Notas Explicativas

25. INSTRUMENTOS FINANCEIROS E GESTO DE RISCOS

25.1 . Gesto do risco de capital

A Companhia e suas controladas administram seu capital, para assegurar que as empresas que
pertencem a ela possam continuar com suas atividades normais, ao mesmo tempo em que buscam
maximizar o retorno de suas operaes a todas as partes interessadas ou envolvidas em suas operaes,
por meio da otimizao da utilizao de instrumentos de dvida e de patrimnio.

A estrutura de capital da Companhia e suas controladas formada pelo endividamento lquido
(emprstimos e financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens detalhados nas notas
explicativas n 13, n 15 e n 16, respectivamente, deduzidos pelo caixa e equivalentes de caixa e
aplicaes financeiras (detalhados na nota explicativa
n 3) e aplicao restrita (registrada na rubrica de outros ativos no circulante) e pelo patrimnio
lquido da Companhia (que inclui capital integralizado emitido e reservas, conforme apresentado na
nota explicativa n 20).

25.1.1 ndice de endividamento

O ndice de endividamento o seguinte:

31.12.12 31.12.11 31.12.12 31.12.11

Dvida (a) 1.631.815 977.215 1.900.224 1.002.278
Caixa e equivalentes de caixa e aplicao restrita 311.668 504.089 396.619 558.343
Dvida lquida 1.320.147 473.126 1.503.605 443.935
Patrimnio lquido (b) 3.207.521 3.091.037 3.205.340 3.216.360
ndice de endividamento lquido 41,16% 15,31% 46,91% 13,80%

(a) A dvida definida como emprstimos e financiamentos, debntures e obrigao por aquisio de bens,
circulantes e no circulantes, conforme detalhado nas Notas explicativas n 13, 14 e 15
(b) O patrimnio lquido inclui o capital integralizado e as reservas.

25.2 . Risco de mercado

A Companhia desenvolve empreendimentos imobilirios como complemento operao de shopping
centers, seu principal negcio.

Ao desenvolver empreendimentos imobilirios no entorno de nossos shoppings centers, essa atividade
contribui na gerao de fluxo de clientes para o shopping center, aprimorando seu resultado.
Adicionalmente, a valorizao e a convenincia que um shopping center traz para o entorno, nos
possibilita (i) reduzir riscos do empreendimento imobilirio, (i) selecionar parte do pblico que ir
residir ou trabalhar nas reas de influncia de nossos shoppings centers e (iii) aumentar receitas dos
imveis vendidos.

Com este objetivo, possumos diversos terrenos em estoque no entorno de nossos shoppings centers.

PGINA: 137 de 152
Notas Explicativas
25.3 . Objetivos da administrao dos riscos financeiros

O Departamento de Tesouraria da Companhia coordena o acesso aos mercados financeiros, monitora e
administra os riscos financeiros relacionados s operaes da Companhia e suas controladas. Esses
riscos incluem o risco de taxa de juros, risco de crdito inerente prestao de servios e de crdito
financeiro e o risco de liquidez.

De acordo com a deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008, que dispe sobre a apresentao
de informaes sobre instrumentos financeiros derivativos em nota explicativa, a Companhia informa
que no opera com instrumentos financeiros derivativos, no havendo risco decorrente de uma
eventual exposio associada a instrumentos dessa natureza.

25.4 . Gesto do risco de taxa de juros

Os riscos de taxa de juros relacionam-se com:

Possibilidade de variaes no valor justo de seus financiamentos indexados a taxas de juros pr-
fixadas, no caso de tais taxas no refletirem as condies correntes de mercado. A Companhia
efetua o monitoramento constante desses ndices. At o momento no foi identificada a necessidade
de contratar instrumentos financeiros de proteo contra o risco de taxa de juros.
Possibilidade de um movimento desfavorvel nas taxas de juros, o que causaria um aumento nas
despesas financeiras, em decorrncia da parcela da dvida contratada a taxas de juros flutuantes. Em
31 de dezembro de 2012, a Companhia e suas controladas aplicam seus recursos financeiros,
principalmente, em Certificados de Depsitos Interbancrios, remunerados pelo CDI, o que reduz
significativamente esse risco.
Inviabilidade de obteno de emprstimos caros no caso de o mercado imobilirio estar
desfavorvel e no conseguir absorver os custos.
Contas a receber de clientes, obrigao por aquisio de bens tanto com taxas de juros prefixadas
como ps-fixadas. Esse risco administrado pela Companhia e suas controladas visando minimizar
sua exposio ao risco de taxa de juros equiparando suas contas a receber a sua dvida.

25.5 . Risco de crdito inerente prestao de servios

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem prejuzos
derivados de dificuldades em cobrar os valores de aluguis, venda de imveis, cesso de direitos, taxas
de administrao e comisses de corretagens. Esse tipo de risco , substancialmente, reduzido tendo
em vista a possibilidade de retomada tanto das lojas alugadas como dos imveis vendidos, os quais
historicamente tm sido renegociados com terceiros de forma lucrativa.

25.6 . Risco de crdito financeiro

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem perdas
derivadas da dificuldade de realizao das aplicaes financeiras de curto prazo. O risco associado a
esses instrumentos financeiros minimizado atravs da seleo de instituies financeiras bem
conceituadas.

25.7 . Anlise de sensibilidade

PGINA: 138 de 152
Notas Explicativas
Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores dos ativos e passivos financeiros a qual a
Companhia estava exposta na data-base 31 de dezembro de 2012, foram definidos cinco cenrios
diferentes e foi preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores desses
instrumentos. Com base no Relatrio FOCUS de 28 de dezembro de 2012, foi extrada a projeo dos
indexadores IGP-DI, IGP-M e IPCA, os indexadores UMBNDES e TJLP foram extrados do site
oficial do BNDES, o indexador CDI extrado do site oficial da CETIP e a taxa TR conforme site
oficial BM&F BOVESPA, para o ano de 2013 e estes foram definidos como o cenrio provvel, e a
partir desse foram calculadas variaes decrescentes e crescentes de 25% e 50%, respectivamente.

Indexadores dos ativos e passivos financeiros:

Indexador
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%

CDI 3,63% 5,44% 7,25% 9,06% 10,88%
IGP-DI 2,67% 4,01% 5,34% 6,68% 8,01%
IGP - M 2,66% 3,98% 5,31% 6,64% 7,97%
IPCA 2,74% 4,10% 5,47% 6,84% 8,21%
UMBNDES 1,05% 1,57% 2,09% 2,61% 3,14%
TJLP 2,75% 4,13% 5,50% 6,88% 8,25%
TR 0,13% 0,20% 0,26% 0,33% 0,39%

Ativos financeiros

Para cada cenrio foi calculada a receita financeira bruta no levando em considerao a incidncia de
tributos sobre os rendimentos, sendo 31 de dezembro de 2012 a data base utilizada, projetando-se para
um ano e verificando a sensibilidade dos ndices acima para cada cenrio.

Projeo das receitas financeiras - 2012

Controladora

Taxa de
remunerao
Saldo em
31/12/2012
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Disponibilidades e aplicaes financeiras
Caixa e bancos N/A 21.341 N/A N/A N/A N/A N/A
Aplicaes financeiras 100% CDI 290.327 10.524 15.787 21.049 26.311 31.573
311.668 10.524 15.787 21.049 26.311 31.573
Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas IGP-DI 106.865 2.853 4.280 5.707 7.133 8.560
Contas a receber de clientes - cesso de direitos IGP-DI 37.068 990 1.485 1.979 2.474 2.969
Contas a receber de clientes - venda de imveis em
construo IGP-DI 37.788 1.009 1.513 2.018 2.522 3.027
Contas a receber de clientes - venda de imveis
concludos IGP-M + 12% 19.808

2.903

3.166

3.429

3.692

3.955
Outros contas a receber de clientes N/A 35.285 N/A N/A N/A N/A N/A
236.814 7.755 10.444 13.133 15.821 18.511
Transaes com partes relacionadas
Lojistas (*) 6.715 244 365 487 609 731
Associao Barra Shopping Sul 110% CDI 9.295 455 682 910 1.137 1.365
Associao Parkshopping Barigui 117% CDI 3.399 144 216 288 360 432
Associao Parkshopping Braslia 110% CDI 220 9 13 18 22 26
Associao Parkshopping So Caetano 110%CDI 838 33 50 67 84 100
Associao Shopping Santa rsula 110% CDI 43 2 3 3 4 5
Associao Barrashopping 110% CDI 327 13 20 26 33 39
Associao Village Mall N/A 27 N/A N/A N/A N/A N/A
Consrcio Village Mall 110% CDI 1.826 73 109 146 182 218
Condomnio Parkshopping So Caetano 110% CDI 147 6 9 12 15 18
PGINA: 139 de 152
Notas Explicativas

Taxa de
remunerao
Saldo em
31/12/2012
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Condomnio Parkshopping Braslia N/A 625 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnio Ribeiro Shopping N/A 553 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnio New York City Center N/A 63 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnio Anlia Franco N/A 121 N/A N/A N/A N/A N/A
Outros emprstimos e adiantamentos diversos N/A 1.375 N/A N/A N/A N/A N/A
25.825 979 1.467 1.957 2.446 2.934
Total 574.307 19.258 27.698 36.139 44.578 53.018

(*) Esse saldo atualizado em 110% CDI, CDI + 1% e IGP-DI.

PGINA: 140 de 152
Notas Explicativas
Consolidado

Taxa de
remunerao
Saldo em
31/12/2012
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Disponibilidades e aplicaes financeiras
Caixa e bancos N/A 38.299 N/A N/A N/A N/A N/A
Aplicaes financeiras 100% CDI 356.702 12.930 19.396 25.861 32.326 38.791
395.001 12.930 19.396 25.861 32.326 38.791

Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas IGP-DI 121.684 3.249 4.873 6.498 8.122 9.747
Contas a receber de clientes - cesso de direitos IGP-DI 59.724 1.595 2.392 3.189 3.987 4.784
Contas a receber de clientes - venda de imveis em
construo IGP-DI 37.788 1.009 1.513 2.018 2.522 3.027
Contas a receber de clientes - venda de imveis
concludos IGP-M+12% 19.808 2.903 3.166 3.429 3.692 3.955
Outros contas a receber de clientes N/A 42.061 N/A N/A N/A N/A N/A
281.065 8.756 11.944 15.134 18.323 21.513
Transaes com partes relacionadas
Lojistas (*) 6.715 244 365 487 609 731
Condomnio dos shoppings centers N/A 133 N/A N/A N/A N/A N/A
Associao Barra Shopping Sul 110% CDI 9.295 455 682 910 1.137 1.365
Associao Parkshopping Barigui 117% CDI 3.399 144 216 288 360 432
Associao Parkshopping Braslia 110% CDI 220 9 13 18 22 26
Associao Parkshopping So Caetano 110%CDI 838 33 50 67 84 100
Associao Shopping Santa rsula 110% CDI 43 2 3 3 4 5
Associao Barrashopping 110% CDI 327 13 20 26 33 39
Associao Shopping Vila Olimpia 8%IPCA 40 0 0 0 0 0
Associao Village Mall N/A 27 N/A N/A N/A N/A N/A
Associao Parkshopping Campo Grande CDI + 1% a.a 553 26 36 46 56 66
Associao Jundia Shopping CDI + 1% a.a 1.309 61 84 108 132 155
Consrcio Village Mall 110% CDI 1.826 73 109 146 182 218
Condomnio Parkshopping So Caetano 110% CDI 147 6 9 12 15 18
Condomnio Ribeiro Shopping N/A 553 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnio New York City Center N/A 63 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnio Anlia Franco N/A 121 N/A N/A N/A N/A N/A
Consrcio Jundia Shopping 110%CDI 1.541 61 92 123 154 184
Consrcio Parkshopping Campo Grande 110%CDI 1.842 73 110 147 184 220
Outros emprstimos e adiantamentos diversos N/A 1.845 N/A N/A N/A N/A N/A
31.713 1.200 1.789 2.381 2.972 3.559
Total 707.779 22.886 33.129 43.376 53.621 63.863

(*) Esse saldo atualizado em 110% CDI, CDI + 1% e IGP-DI.

Passivos financeiros

Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao incidncia de
tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato programado para 2013. A data base utilizada foi 31 de
dezembro de 2012 projetando os ndices para um ano e verificando a sensibilidade destes em cada cenrio.

Projeo das despesas financeiras - 2012

PGINA: 141 de 152
Notas Explicativas
Controladora

Taxa de
remunerao
Saldo em
31/12/2012
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Emprstimos e financiamentos

BNDES - PKS Exp TJLP +3,53% 14.648 920 1.121 1.323 1.524 1.726
BNDES - PKS Exp 4,5% 175 8 8 8 8 8
Real BSS TR + 9,04% 73.504 6.788 6.836 6.884 6.931
Real BHS Exp V TR + 10% 83.165 8.425 8.479 8.533 8.587 8.641
Banco Ita SAF TR + 10% 6.954 704 709 713 718 723
Banco Ita PSC TR + 9,75%. 132.259 13.067 13.153 13.239 13.325 13.411
Banco Ita VLG TR + 9,75% 322.001 31.814 32.023 32.232 32.442 32.651
Banco Ita MTE 109,75% CDI 103.070 4.101 6.151 8.201 10.251 12.302
Bradesco MTE CDI + 1,00% 301.189 13.930 19.389 24.848 30.307 35.766
Banco IBM CDI + 0,79% 298 13 19 24 29 35
Banco IBM CDI + 1,48% 4.279 218 296 374 451 529
Banco do Brasil 110% CDI 230.744 9.201 13.801 18.402 23.002 27.603
Custos de captao Banco Itau - PSC N/A (1.193) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Real BHS Exp V N/A (612) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Ita Village Mall N/A (8.011) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos captao Bradesco MTE N/A (5.562) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Banco do Brasil N/A (6.546) N/A N/A N/A N/A N/A
Custo de captao Ita MTE N/A (2.384) N/A N/A N/A N/A N/A
Cia Real de Distribuio N/A 668 N/A N/A N/A N/A N/A
1.248.646 82.401 101.937 114.733 127.528 140.326
Obrigao por aquisio de bens
PSS - Seguridade Social IPCA + 7% a.a. 17.284 1.683 1.919 2.155 2.392 2.628
Terreno So Caetano IGPM + 3% a.a. 58.191 3.291 4.063 4.836 5.608 6.381
Outros N/A 269 N/A N/A N/A N/A N/A
75.744 4.974 5.982 6.991 8.000 9.009

Debntures CDI+1,01%a.a. 307.425 14.249 19.821 25.393 30.965 36.537
307.425 14.249 19.821 25.393 30.965 36.537
Total 1.631.815 101.624 127.740 147.117 166.493 185.872

Consolidado

Taxa de
remunerao
Saldo em
31/12/2012
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Emprstimos e financiamentos

BNDES - PKS Exp TJLP +3,53% 14.648 920 1.121 1.323 1.524 1.726
BNDES - PKS Exp 4,5% a.a. 175 8 8 8 8 8
BNDES - JDS TJLP +3,38% 117.987 7.233 8.855 10.477 12.100 13.722
BNDES - JDS TJLP +1,48% 1.232 52 69 86 103 120
BNDES - JDS TJLP. 5.318 2 3 4 5 6
BNDES-CGS TJLP+3,32% 78.870 4.787 5.872 6.956 8.041 9.125
BNDES-CGS IPCA + 9,59% 22.176 2.733 3.036 3.340 3.643 3.946
BNDES-CGS TJLP 1.002 28 41 55 69 83
BNDES-CGS TJLP + 1,42% 1.915 80 106 133 159 185
Real BSS TR + 9,04% 73.504 6.740 6.788 6.836 6.884 6.931
Real BHS Exp V TR + 10% 83.165 8.425 8.479 8.533 8.587 8.641
Banco Ita SAF TR + 10% 6.954 704 709 713 718 723
Banco Ita PSC TR + 9,75% 132.259 13.067 13.153 13.239 13.325 13.411
Banco Ita VLG TR + 9,75% 322.001 31.814 32.023 32.232 32.442 32.651
Banco Ita MTE 109,75% CDI 103.070 4.101 6.151 8.201 10.251 12.302
Bradesco MTE CDI + 1,00% 301.189 13.930 19.389 24.848 30.307 35.766
Banco IBM CDI + 0,79% 298 13 19 24 29 35
Banco IBM CDI + 1,48% 4.279 218 296 374 451 529
BNB Macei 8,08% 16.330 1.319 1.319 1.319 1.319 1.319
Banco do Brasil 110% a.a CDI 230.744 9.201 13.801 18.402 23.002 27.603
Custos de captao Banco Itau - PSC N/A (1.193) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Real BHS Exp V N/A (612) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao BNDES Jundia N/A (241) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Ita Village Mall N/A (8.011) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao CGS N/A (200) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao Banco do Brasil N/A (6.546) N/A N/A N/A N/A N/A
Custo de captao Ita MTE N/A (2.384) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de capitao Bradesco MTE N/A (5.562) N/A N/A N/A N/A N/A
Custos de captao BNB N/A (826) N/A N/A N/A N/A N/A
PGINA: 142 de 152
Notas Explicativas

Taxa de
remunerao
Saldo em
31/12/2012
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
Cia Real de Distribuio N/A 668 N/A N/A N/A N/A N/A
1.492.209 105.375 121.238 137.103 152.967 168.832
Obrigao por aquisio de bens
PSS - Seguridade Social IPCA + 7% a.a 17.284 1.683 1.919 2.155 2.392 2.628
Terreno So Caetano IGPM + 3% a.a. 58.191 3.291 4.063 4.836 5.608 6.381
Terreno Jundia IPCA + 7,2% a.a 3.917 389 443 496 550 603
Terreno Ribeiro IGPM+6%a.a. 20.929 1.811 2.089 2.367 2.645 2.923
Outros N/A 269 N/A N/A N/A N/A N/A
100.590 7.174 8.514 9.854 11.195 12.535

Debntures CDI+1,01%a.a. 307.425 14.249 19.821 25.393 30.965 36.537
307.425 14.249 19.821 25.393 30.965 36.537
Total 1.900.224 126.798 149.573 172.350 195.127 217.904

25.8 . Gesto do risco de liquidez

A Administrao da Companhia e suas controladas elaborou um modelo de gesto do risco de liquidez
para o gerenciamento das necessidades de captao e gesto de liquidez no curto, mdio e longo
prazos. A Companhia e suas controladas gerenciam o risco de liquidez mantendo adequadas reservas,
linhas de crdito bancrias e linhas de crdito para captao de emprstimos e financiamentos que
julga adequado, atravs do monitoramento contnuo dos fluxos de caixa previstos e reais, e pela
combinao dos perfis de vencimento dos ativos e passivos financeiros.

A tabela a seguir mostra em detalhes o prazo de vencimento contratual restante dos ativos e passivos
financeiros da Companhia e os prazos de amortizao contratuais. A tabela foi elaborada de acordo
com os fluxos de caixa no descontados dos ativos e passivos financeiros com base na data mais
prxima em que a Companhia deve quitar as respectivas obrigaes:

Controladora
At um ano
De um
a trs anos
Mais de
trs anos Total

Aplicaes financeiras 290.327 - - 290.327
Contas a receber de clientes 181.630 55.184 - 236.814
Transaes com partes relacionadas 10.971 14.854 - 25.825
Emprstimos e financiamentos (91.662) (438.353) (718.631) (1.248.646)
Obrigaes por aquisio de bens (39.908) (35.836) - (75.744)
Debntures (7.425) (100.000) (200.000) (307.425)
Total 343.933 (504.151) (918.631) (1.078.849)

Consolidado
At um ano
De um
a trs anos
Mais de
trs anos Total
Aplicaes financeiras (incluindo
aplicao financeira restrita
classificada na rubrica de outros no
circulante) 356.702 - 1.618 358.320
Contas a receber de clientes 219.592 61.473 - 281.065
Transaes com partes relacionadas 14.963 16.750 - 31.713
Emprstimos e financiamentos (106.928) (579.577) (805.704) (1.492.209)
Obrigaes por aquisio de bens (50.093) (50.497) - (100.590)
Debntures (7.425) (100.000) (200.000) (307.425)
Total 426.811 (651.851) (1.004.086) (1.229.126)

PGINA: 143 de 152
Notas Explicativas
25.9 Categoria dos principais instrumentos financeiros

31.12.12 31.12.11 31.12.12 31.12.11

Ativos financeiros avaliadas ao valor justo por meio do resultado
Caixa e Equivalente Caixa e Aplicaes financeiras 309.524 473.331 392.857 527.392

Ativos financeiros disponveis para venda
Aplicaes financeiras 2.144 30.758 2.144 30.951

Ativos financeiros classificados como emprstimos e recebveis mensurados ao custo
apropriado
Contas a receber 236.814 227.581 281.065 245.545
Contas a receber de partes relacionadas 25.825 22.802 31.713 24.467

Passivos financeiros classificados como emprstimos e recebveis mensurados ao
custo apropriado
Emprstimos e financiamentos 1.248.646 557.515 1.492.209 557.155
Obrigaes por aquisio de bens 75.744 108.227 100.590 133.650
Debntures 307.425 311.473 307.425 311.473

Tcnicas de avaliao e premissas aplicadas para fins de apurao do valor justo

Os valores justos estimados de ativos e passivos financeiros da Companhia e suas controladas foram
determinados por meio de informaes disponveis no mercado e metodologias apropriadas de
avaliaes. Entretanto, considervel julgamento foi requerido na interpretao dos dados de mercado
para produzir a estimativa do valor justo, quando possvel mais adequada. Como consequncia, as
estimativas a seguir no indicam, necessariamente, os montantes que podero ser realizados no
mercado de troca corrente. O uso de diferentes metodologias de mercado pode ter um efeito
significativo nos valores de realizao estimados.

A determinao do valor justo dos ativos e passivos financeiros apresentada a seguir:

Aplicaes financeiras: as aplicaes financeiras so instrumentos ps-fixados e, portanto, os saldos
contbeis j refletem, substancialmente, o seu valor justo.
Contas a receber e emprstimos e adiantamentos diversos: como no existem dados disponveis sobre
operaes de contas a receber e emprstimos e adiantamentos diversos relacionados s operaes da
Companhia e de suas controladas e uma vez que no foram realizadas operaes de vendas de
recebveis, no possvel determinar o valor justo destes instrumentos financeiros.
Obrigao por aquisies de bens - como no existem dados disponveis sobre operaes de venda de
contas a pagar referente a aquisies de bens e a Companhia e suas controladas no realizaram tais
operaes no possvel determinar o valor justo destes instrumentos financeiros.
Emprstimos e financiamentos e debntures: os contratos de emprstimos e financiamentos possuem
clusulas que probem a cesso de tais instrumentos a terceiros, e sendo assim, no possvel
determinar o valor justo destes instrumentos financeiros.

Os instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo aps o reconhecimento inicial so agrupados
em categorias especficas (nvel 1, nvel 2 e nvel 3) de acordo com o correspondente grau observvel
do valor justo:
Mensuraes do valor justo de nvel 1 so obtidas a partir de preos cotados (sem ajustes) em
mercados ativos para ativos idnticos ou passivos.
PGINA: 144 de 152
Notas Explicativas
Mensuraes de valor justo de nvel 2 so obtidas por meio de outras variveis alm dos preos
cotados includos no nvel 1, que so observveis para o ativo ou passivo diretamente (como preos)
ou indiretamente (derivados dos preos).
Mensuraes de valor justo de nvel 3 so obtidas a partir de variveis no observveis de mercado.

Em 31 de dezembro de 2012 e 2011, os nicos instrumentos contabilizados a valor justo, referem-se s
aplicaes financeiras que foram classificadas no nvel 2.

26. LUCRO POR AO

O calculo bsico de lucro por ao feito por meio da diviso do lucro lquido do exerccio, atribudo aos
detentores de aes ordinrias e preferenciais da controladora, pela quantidade mdia ponderada de aes
ordinrias e preferenciais, excluindo as aes em tesouraria, disponveis durante o exerccio. A Companhia
optou por incluir as aes preferenciais no clculo tendo em vista seu direito a dividendo igual ao das aes
ordinrias. O lucro diludo por ao calculado por meio da diviso do lucro lquido do exerccio atribudo
aos detentores de aes ordinrias e preferenciais da controladora pela quantidade mdia ponderada de aes
ordinrias e preferncias disponveis durante o exerccio mais a quantidade de aes ordinrias que seriam
emitidas na converso de todas as opes em aes ordinrias de acordo com seu potencial diluitivo (preo
mdio de mercado - preo da opo ajustado). No caso da Companhia as opes exercveis de seu plano de
opes foram includas como aes diluitivas.

No quadro a seguir esto apresentados os dados de resultado e aes utilizados no clculo dos lucros bsico
e diludo por ao:


A Mdia Ponderada de aes emitidas 179.197.214 179.197.214 179.197.214 179.197.214
B
Mdia Ponderada de aes em
Tesouraria 883.101 883.101 1.087.988 1.087.988
C= A - B Aes mdias 178.314.113 178.314.113 178.109.226 178.109.226
D Diluitivas 92.135 92.135 67.849 67.849
E
Lucro lquido do exerccio atribudo
aos acionistas da Companhia 386.792 388.055 296.890 298.176
E/C Lucro/ao 2,1692 2,1762 1,6669 1,6741
E/(C+D) Lucro/ao ajustado 2,1680 2,1751 1,6663 1,6735

27. TRANSAES NO ENVOLVENDO CAIXA

Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, a Companhia e suas controladas realizaram as
seguintes atividades no envolvendo caixa; portanto, essas transaes no esto refletidas na demonstrao
dos fluxos de caixa:

Controladora

Transferncia de passivos lquidos no montante de R$215.782 da Companhia para as suas controladas.
Aumento de capital e adiantamento para futuro aumento de capital em controladas com propriedades para
investimentos no montante de R$390.027.

PGINA: 145 de 152
Notas Explicativas
Consolidado

Em 9 de fevereiro de 2012, um quotista retirou-se da MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., reduzindo
o capital desta sociedade em 16,084%. Essa reduo de capital se deu contra a baixa dos seguintes
montantes: (i) R$2.370 de contas a receber, (ii) R$32.960 de propriedade para investimento, (iii) R$4.070
de receita diferida e (iv) R$203 de outros ativos e passivos.
Efeitos decorrentes das transferncias mencionadas acima.

28. SEGUROS

A Companhia mantm vigente um programa de seguros para os shopping centers com a seguradora CHUBB
do Brasil Cia. de Seguros, com vigncia de 30 de novembro de 2012 a 30 de novembro de 2013 (Programa
de Seguros). O referido Programa prev trs aplices de seguro para cada empreendimento, sendo: (a) uma
que assegura riscos patrimoniais, na carteira de riscos diversos modalidade compreensivo de imveis, (b)
uma que assegura riscos de responsabilidade civil geral na modalidade estabelecimentos comerciais e (c)
uma que assegura riscos de responsabilidade civil geral na modalidade guarda de veculos. A cobertura de
riscos est sujeita s condies e excluses previstas nas respectivas aplices, entre as quais se destacam a
excluso para danos decorrentes de atos terroristas. Adicionalmente, a Companhia contratou para as obras de
expanso, revitalizao, readequao ou construo, aplices de risco de engenharia para assegurar a
execuo dos respectivos empreendimentos.

Alm das aplices j mencionadas no Programa de Seguros, a Companhia contratou uma aplice de seguro
de responsabilidade civil geral em seu nome com limites maiores que os contratados para cada shopping
center. Essa aplice tem como objetivo proteger o patrimnio dos empreendedores contra reclamaes de
terceiros.

Adicionalmente, a Companhia possui trs aplices de seguro D&O contratadas em regime de primeiro,
segundo e terceiro riscos, com as companhias seguradoras Chubb do Brasil Cia. de Seguros, Ace Seguradora
e Liberty Paulista Seguros. O prazo de vigncia dessas aplices engloba o perodo compreendido entre os
dias 4 de julho de 2012 e 4 de julho de 2013.

PGINA: 146 de 152
RELATRO DOS AUDTORES NDEPENDENTES
SOBRE AS DEMONSTRAES FNANCERAS
Aos
Acionistas, Conselheiros e Diretores da
Multiplan Empreendimentos mobilirios S.A.
Rio de Janeiro - RJ
ntroduo
Examinamos as demonstraes financeiras, individuais e consolidadas, da Multiplan Empreendimentos mobilirios S.A.
("Companhia), identificadas como controladora e consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de
dezembro de 2012 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos
fluxos de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das prticas contbeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A Administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais e
consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e das demonstraes financeiras consolidadas de acordo as
normas internacionais de relatrio financeiro (FRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como aprovadas pelo
Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade
(CFC), assim como pelos controles internos que a Administrao determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas
demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria,
conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias
ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e divulgaes
apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a
avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa
avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas
no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia.
Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis
feitas pela Administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio
Opinio sobre as demonstraes financeiras preparadas de acordo com as
Prticas Contbeis Adotadas no Brasil
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais (controladora) e consolidadas acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Multiplan Empreendimentos mobilirios S.A.
em 31 de dezembro de 2012, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo
com as Normas nternacionais de Relatrio Financeiro (FRS), aplicveis a entidades
de incorporao imobiliria no Brasil, como Aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal
de Contabilidade (CFC)
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos
relevantes, a posio patrimonial e financeira consolidada da Multiplan Empreendimentos mobilirios S.A. em 31 de dezembro de
2012, o desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (FRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como
aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal
de Contabilidade (CFC).
nfase
Conforme descrito na nota explicativa n 2, as demonstraes financeiras individuais (controladora) e consolidadas foram elaboradas
Pareceres e Declaraes / Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva
PGINA: 147 de 152
de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. As demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo com as
FRS aplicveis a entidades de incorporao imobiliria consideram adicionalmente a Orientao OCPC 04 editada pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis. Essa orientao trata do reconhecimento da receita desse setor e envolve assuntos relacionados ao
significado e aplicao do conceito de transferncia contnua de riscos, benefcios e de controle na venda de unidades imobilirias,
conforme descrito em maiores detalhes na Nota 2.5. Nossa opinio no est ressalvada em funo desse assunto.
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
Examinamos, tambm, as demonstraes do valor adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao exerccio findo em 31
de dezembro de 2012, preparadas sob a responsabilidade da Administrao da Companhia, cuja apresentao nas demonstraes
financeiras requerida de acordo com as normas expedidas pela CVM - Comisso de Valores Mobilirio e considerada informao
suplementar pelas FRS, que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos
procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os aspectos
relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior
Os valores correspondentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, apresentados para fins de comparao, foram
anteriormente auditados por outros auditores independentes que emitiram relatrio datado de 14/02/2013, que no conteve qualquer
modificao.
Rio de Janeiro, 14 de fevereiro de 2013
DELOTTE TOUCHE TOHMATSU
Auditores ndependentes
CRC 2SP 011.609/O-8 "F RJ
Roberto Paulo Kenedi
Contador
CRC 1RJ 081.401/O-5
PGINA: 148 de 152
A Companhia no possui Conselho Fiscal instalado na data deste Formulrio DFP.
Pareceres e Declaraes / Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente
PGINA: 149 de 152
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
Os diretores declaram que, em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009,
revisaram, discutiram e concordaram com as Demonstraes Financeiras da Companhia referentes ao exerccio de 2012.
Jos Isaac Peres

Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto

Vice Presidente e Diretor de Relaes com Investidores
Eduardo Peres
Vice Presidente
Marcelo Barnes
Vice Presidente
Alberto Santos
Diretor
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
PGINA: 150 de 152
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes
Os diretores declaram que, em conformidade do inciso V do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009,
revisaram, discutiram e concordaram com o parecer dos auditores independentes sobre as Demonstraes Financeiras da Companhia
referentes ao exerccio de 2012.
Jos Isaac Peres

Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto

Vice Presidente e Diretor de Relaes com Investidores
Eduardo Peres
Vice Presidente
Marcelo Barnes
Vice Presidente
Alberto Santos
Diretor
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores
Independentes
PGINA: 151 de 152
Motivos de Reapresentao
2 Reapresentao conforme comunicado de exigncias - Processo
CVM nRJ - 2013-2425:
1) Conciliao de divergncias de texto existentes no relatrio da
Administrao;
2) Correo na Demonstrao das Mutaes do Patrimnio
Lquido: divergncia entre os saldos iniciais do exerccio encerrado
em 31.12.2011 das colunas "capital social integralizado" e
"reservas de capital e opo outorgadas e aes em tesouraria"
com os saldos finais da DMPL de 31.12.2010.
3) Correo da divergncia entre os valores do montante para as
causas com probabilidade de perda possvel constantes da NE n
18;
4) Correo a referncia cruzada do Balano Patromonial: o
quadro consolidado relativo a valores dos "ativos operacionais"
constantes na nota NE n24 - Informaes por segmento.
Verso Descrio
PGINA: 152 de 152

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DMPL - 01/01/2012 31/12/2012 26

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

Rio de Janeiro, 14 de fevereiro de 2013

Jos Isaac Peres

Armando DAlmeida Neto

Rio de Janeiro, 14 de fevereiro de 2013

Jos Isaac Peres

Armando DAlmeida Neto

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