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Segunda-feira, 22 de agosto de 2011

Crise testa a fora do dlar

CONJUNTURA

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Jornal do Comrcio - Porto Alegre

STOCKPHOTO/DIVULGAO/JC

Banco Mundial prev fim de hegemonia em 2025

Mesmo com a posio firme de analistas pela continuidade do dlar no curto e mdio prazo, em maio deste ano o Banco Mundial (Bird) divulgou estudo afirmando que em 2025 o dlar no mais ser a principal moeda do sistema monetrio internacional. Batizado de Global Development Horizons 2011 Multipolarity: The New Global Economy, o relatrio sugere que em cerca de 14 anos a moeda norte-americana passar a dividir espao com o euro e com o yuan, moeda chinesa. A instituio explica que o euro est competindo cada vez mais com o dlar, e a maior representatividade das economias emergentes e sua participao ativa no comrcio internacional resulta em um papel maior desses pases, em especial a China, que passa a compor os parmetros de troca e acumulao de capital. O
Especialistas dizem que falta outro parmetro forte e seguro para os prximos anos

Questionado como moeda nica de troca no mercado internacional, o dlar seguidamente enfrenta oposio de correntes que defendem uma cesta de valores para balizar as transaes mundiais. Na opinio de analistas, no entanto, a moeda norteamericana ainda insubstituvel quando o que est em jogo a segurana do investidor.
Mayara Bacelar

uito o mercado especula e sugere a respeito da adoo de uma nova moeda ou de uma cesta de valores que substitua o dlar como referncia no comrcio internacional. Apesar de grandes nomes da economia mundial se colocarem a favor de mudanas, como o ministro brasileiro da Fazenda, Guido Mantega, e o presidente chins, Hu Jintao, a compreenso de muitos analistas de que o dlar vai continuar ocupando posio hegemnica no mundo dos negcios por muito tempo ainda. A sentena dos especialistas uma s: a moeda norte-americana continua forte e ser por muito tempo o refgio em perodos de turbulncia. Tanto que os ttulos da dvida pblica dos EUA seguem atraindo cada vez mais investidores. O economista da rea de assuntos internacionais da Fundao de Economia e Estatstica (FEE), Antonio Carlos Fraquelli, afirma que muito se critica o dlar, mas, para levar as consideraes adiante, seria necessrio encontrar uma alternativa que, segundo ele, no existe hoje. Fraquelli lembra que, com a crise que se dissemina entre algumas das principais economias mundiais, inexistem moedas fortes e, por consequncia, no h como supor outro parmetro que no o prprio dlar. Esse no um problema do dlar e dos Estados Unidos, mas do euro, do iene, do yuan, de todas as moedas, diz. Ningum vai querer trocar o dlar pela moeda chinesa, exemplifica o especialista. Para Fraquelli, no h como discutir a posio do dlar sem

antes se conhecer o tamanho da crise em andamento, bem como sua soluo. O economista lembra, no entanto, que Banco Central Europeu estava determinado a no comprar ttulos de economias quebradas, mas se viu obrigado a adotar a medida diante dos problemas enfrentados no velho continente. Com esse mesmo pensamento, sugere que no h como adivinhar os movimentos que vo se delinear no longo prazo. Certo de que a moeda com a grife Tio Sam continua a vigorar no atual cenrio, diz que no h como prever se em alguns anos ou dcadas o dlar poder dar espao a outras moedas. A gente pode analisar essa crise sob duas perspectivas, uma de curto prazo, em que o dlar vai sobreviver e ser moeda de referncia, e outra sob a perspectiva histrica, onde tem hegemonia desde a Guerra Fria, e talvez possamos estar fechando uma faixa da histria e comeando uma nova trajetria, argumenta. Ainda assim, Fraquelli v no dlar a moeda mais forte, desacreditando em uma possvel decadncia no curto ou mdio prazos. A prova do poder que o dlar ainda exerce nos mercados veio h cerca de duas semanas. Diante da notcia do rebaixamento do rating soberano dos Estados Unidos pela agncia de classificao de risco Standard & Poors, bolsas de valores de todo o mundo reagiram com bruscas quedas. No Brasil, o tombo foi superior a 8% em 8 de agosto, dia seguinte ao anncio do rebaixamento. Inseguros sobre os investimentos em bolsa, investidores correram para a compra de ttulos da dvida norte-americana, ainda que esta tenha sido considerada mais

cenrio mais provvel para o sistema monetrio internacional um sistema com diversas divisas, centrado no dlar, no euro e no yuan, diz o relatrio. Na ocasio, o economista-chefe do BM, Justin Yifu, afirmou que o rpido crescimento das economias emergentes introduziu mudanas na forma como os centros de crescimento econmico esto distribudos pelas economias desenvolvidas e em vias de desenvolvimento este , verdadeiramente, um mundo multipolar. O professor de relaes internacionais da Universidade Federal do Rio Grande do Sul (Ufrgs) Andr Moreira Cunha brinca que, diante da atual crise, realmente mais fcil fazer previses para daqui a 15 anos do que para o prximo ms. Cunha afirma no vislumbrar uma mudana substancial nos prximos anos, que tire dos Estados Unidos e do dlar o status de segurana.

Na China, se eliminarem o controle sobre capitais, que acho que vai permanecer; se sinalizarem o compromisso de que os recursos dos credores sero honrados, talvez em 20 ou 30 anos a moeda seja mais representativa, mas no coisa para cinco ou 10 anos, destaca. O professor refora o poder da potncia americana em sair das crises, e que mesmo diante da vulnerabilidade o governo central dos Estados Unidos sempre honrou sua dvida pblica. Em termos de segurana e pensando em termos de reserva de valor, o pas segue sendo a nica potncia com poder. No posso dizer que (esse momento) o sinal claro de decadncia dos Estados Unidos; isso cria desafios que no estavam no horizonte em um momento de crise, alega. Se a queda do dlar parece uma situao no mnimo longnqua, a adoo de uma cesta de moedas,

como j sugeriu o ministro da Fazenda, Guido Mantega, invivel. No vejo a mais remota possibilidade no horizonte poltico de surgir essa cesta de moedas, sentencia o professor de relaes internacionais Andr Moreira Cunha. Ele destaca que o tema debatido h quase 40 anos, em uma arquitetura que no aceita com unanimidade pela comunidade internacional. No vejo por que diriam sim agora. A cesta de moedas vista de forma desfavorvel na medida em que o peso de cada unidade poderia favorecer alguns pases em detrimento de outros. O professor do Ibmec Leonardo Faccini indica que haveria muita discusso, com reivindicao de naes que sempre achariam a medida injusta. A cesta nunca vai ser vivel para todos os pases, diz. Uma moeda s, por mais que tenha algum problema, como atualmente, inquestionvel, acrescenta.

arriscada apenas um dia antes. Contraditrio? No se levada em conta a dimenso trilionria da economia dos Estados Unidos, que mesmo em crise continua sendo maior que as demais. O professor do Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais Leonardo Faccini afirma que essa migrao dos investidores mostra que, apesar dos problemas, os Estados Unidos continuam sendo a referncia mundial de segurana. Ele destaca que no existem opes melhores e o dlar segue em vantagem na comparao com outras moedas. Se no comprar ttulos da dvida americana, vai comprar ttulos de quem?, questiona o professor. Faccini prev que, dada a conjuntura europeia e a poltica fechada chinesa, a falta de opes seguras deve persistir por muito tempo, dando margem para continuidade da fortaleza econmica dos Estados Unidos. A segurana dos EUA e do dlar no fator isolado. As incertezas que cercam outras economias e moedas um movimento simultneo, formando o panorama ideal para continuidade das atuais relaes. O professor do Ibmec Leonardo Faccini afirma que o yuan chins, nica moeda que poderia assustar o dlar, esbarra no fato de que a China no tem uma economia madura e livre como a norte-americana. A China um pas cheio de idiossincrasias, e, se no mudar sua configurao poltica,

nunca vai poder ser o carro-chefe da economia, pontua. Sobre a Europa, o professor sugere que no mdio prazo a regio se defrontar com problemas incontrolveis, diante da falncia de muitos dos pases membros da zona do euro. muito srio ter que socorrer seus prprios scios e, com isso, no vejo nenhuma ameaa do euro ao dlar, afirma. Apesar de os Estados Unidos terem que equacionar problemas graves, so uma economia muito forte e nada indica que essa liderana vai mudar, completa. O economista da FEE, Antonio Carlos Fraquelli, refora a ideia contextualizando outros perodos de crise. Os EUA so uma economia de R$ 15 trilhes, no h outra desse tamanho e, nas crises anteriores, em meio a turbulncias, os Estados Unidos se recuperaram. Mesmo lembrando das dificuldades em todos os blocos econmicos, Fraquelli acredita que o dinamismo norte-americano pode ser responsvel pelo resgate econmico. Ele aponta a maior agilidade na resoluo de impasses como ponto a favor favorvel maior economia do mundo. Os Estados Unidos agem rpido, no so como a Europa, onde mil reunies com diferentes ministros e instituies no resolvem. O economista ainda observa que 2012 ano de eleies para os norte-americanos, sugerindo que, com isso, ningum vai deixar o quadro pior do que est.

Exportaes seguem vantajosas com a moeda norte-americana

No Brasil, a cotao desvalorizada do dlar tem prejudicado as exportaes. Diversos setores produtivos reclamam do desempenho. Nesse caso, poderia outra moeda fazer com que o Pas ganhasse impulso? Para o presidente da Associao do Comrcio Exterior do Brasil (AEB), Jos Augusto de Castro, a resposta no. Ele explica que, para o setor, a melhor opo continua sendo o dlar, que traz mais certezas do que outras moedas. Castro aponta que 92% das empresas exportadoras negociam em dlar no Pas, e outros 5% em euro. As demais negociam em moeda local no Mercosul em panorama que no deve sofrer alteraes, segundo o dirigente. O yuan, altamente rejeitado por analistas, igualmente refugado pelo presidente da AEB. Temos restries contra o yuan, vindo de um pas comunista, com a economia fechada e que quando se divulgam nmeros no sabemos se so verdadeiros, afirma. Para nos mais conveniente ter o dlar como est, ainda que a cotao desvalorizada afete o real, ao contrrio de ter o yuan, que prejudica o mundo e s beneficia a China, completa. A Artecola, que atua no segmento de insumos qumicos e industriais com sede no municpio gacho de Campo Bom, possui unidades espalhadas pela Amrica Latina para dar conta da demanda, mas ainda negocia com o exterior boa parte da produo brasileira. No caso dos pases europeus, principalmente membros da Unio Europeia, as transaes so realizadas em euro, por preferncia dos clientes. A diretora-executiva Amrica Latina da Artecola, Lisiane Kunst, revela que a companhia at tentou estabelecer o real nas negociaes com a Argentina, mas a valorizao da moeda fez com que o dlar continuasse sendo mais competitivo. Mantivemos o dlar; at avaliamos uma mudana para o real, mas a cada faturamento aumentava o preo pela valorizao, explica. A vantagem, segundo a executiva, seria a diminuio exposio cambial.

AEB/DIVULGAO/JC

Castro aponta que 92% das empresas exportadoras negociam em dlar no Pas

O gestor de carteiras da Monte Bravo Investimentos, Czar Delapieve, at aceita a ideia de que, em ciclo natural, o dlar seja substitudo por outra ou outras moedas, apesar de apontar que 85% das transaes no comrcio internacional so feitas com as verdinhas norte-americanas. Assim como o dlar substituiu a libra, em algum momento do futuro o dlar deixar de ser a moeda de referncia, afirma, citando as concluses do estudo que Banco Mundial lanou em maio como argumento. Ele frisa, no entanto, que essa mudana pode e deve ser uma transio normal como est prevista, j que um colapso na principal moeda do mundo seria catastrfico para todos os pases. Para Delapieve, a cesta de moedas uma ideia que serve mais como poder de barganha de dirigentes econmicos do que como alternativa em si. Quando os ministros falam em uma cesta de moedas, sempre colocam isso na vspera de alguma reunio do G-20 ou do FMI, no com o objetivo de substituio do dlar naquele evento, mas para obter alguma outra conquista, aponta.

Tendncia de queda em movimento natural

NOEL CELIS/AFP/JC

Maior parte das transaes no comrcio internacional so feitas com o dinheiro da terra do Tio Sam

O grande entrave da cesta, para o gestor, seria a cotao do real, valorizado quando comparado a diversas moedas, principalmente o dlar. Precisaramos de uma desvalorizao do real em relao ao valor da cesta para tornar o produto brasileiro mais competitivo

no mercado internacional. No curto prazo e diante da crise, Delapieve enftico, em opinio que vem se mostrando unnime: o dlar contnuo firme onde est. Certamente o dlar vai sobreviver e se manter como referncia no sistema monetrio internacional.