Multiplus Prospecto

Prospecto Definitivo de Oferta Pblica de Distribuio
Primria de Aes Ordinrias de Emisso da

Multiplus S.A.
Companhia de Capital Autorizado
CNPJ/MF n 11.094.546/0001-75 NIRE 35.300.371.658
Avenida Jurandir n 856, lote 4, 3 andar, Jardim Ceci,
CEP 04072-000, So Paulo SP
39.340.000 Aes
Valor da Distribuio: R$629.440.000,00
Cdigo ISIN das Aes: BRMPLUACNOR3
Cdigo de Negociao das Aes no segmento Novo Mercado da BM&FBOVESPA: MPLU3

Preo por Ao: R$16,00

A Companhia (conforme definido) est realizando uma Oferta (conforme definido abaixo) de 39.340.000 aes ordinrias, nominativas, escriturais e sem valor nominal, de emisso da Multiplus S.A.
(Companhia) a seguir, livres e desembaraadas de quaisquer nus e gravames (Aes).

A Oferta compreende a distribuio primria das Aes no Brasil, em mercado de balco no-organizado, em conformidade com a Instruo da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) n 400, de
29 de dezembro de 2003 (Instruo CVM 400) a Investidores Institucionais e No Institucionais, pelo Banco BTG Pactual S.A. (Coordenador Lder) e pelo Banco de Investimentos Credit Suisse
(Brasil) S.A. (Credit Suisse e, em conjunto com o Coordenador Lder, Coordenadores da Oferta), com a participao do BB Banco de Investimento S.A. (Coordenador Contratado) instituio
integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios, e instituies intermedirias autorizadas a operar na BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
(BM&FBOVESPA) (Corretoras e, em conjunto com os Coordenadores da Oferta e com o Coordenador Contratado, Instituies Participantes da Oferta), com esforos de venda das Aes no
exterior, a serem realizados pelo BTG Capital Corp., pelo UBS Securities LLC, e pelo Credit Suisse Securities (USA) LLC (Agentes de Colocao Internacional), bem como pelo Raymond James
Financial, Inc. (Raymond James) como coordenador contratado exclusivamente para os esforos de colocao no exterior, e outras instituies nomeadas pelos Agentes de Colocao
Internacional, (i) nos Estados Unidos aos investidores institucionais qualificados (qualified institutional buyers), residentes e domiciliados nos Estados Unidos, definidos em conformidade com o
disposto na Regra 144A (a Regra 144A) do Securities Act de 1993, conforme alterado (Securities Act), e (ii) para non-U.S.persons nos demais pases (exceto Estados Unidos e Brasil), com base
no Regulamento S (Regulamento S) do Securities Act (Investidores Estrangeiros), em ambos os casos em operaes isentas de registro nos Estados Unidos em conformidade com o Securities
Act e realizadas por meio dos mecanismos de investimento regulamentados pela Resoluo CMN 2.689 (conforme definido neste Prospecto, e pela Instruo CVM 325 ou e pela Lei
n. 4.131/62)(Oferta). A Oferta no foi nem ser registrada na U.S. Securities and Exchange Comission (SEC) ou em qualquer outra agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de
qualquer outro pas, exceto o Brasil.

A quantidade total de Aes inicialmente ofertada poder ser acrescida de um lote suplementar de at 5.901.000 Aes (Aes Suplementares), equivalente a at 15% das Aes inicialmente
ofertadas no mbito da Oferta, nas mesmas condies e preos das Aes inicialmente ofertadas, conforme opo para distribuio de Aes Suplementares, a ser exercida pelo Coordenador
Lder (Opo de Aes Suplementares). O Coordenador Lder ter o direito exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Distribuio e por um perodo de at 30 dias contados,
inclusive, da data do incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA, de exercer a Opo de Aes Suplementares, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps a notificao ao
Credit Suisse, desde que a deciso de sobrealocao das Aes no momento em que foi fixado o Preo por Ao tenha sido tomada em comum acordo pelos Coordenadores da Oferta.

Sem prejuzo do exerccio de Aes Suplementares, a quantidade inicial de Aes objeto da Oferta poderia ter sido, a critrio da Companhia, com a concordncia dos Coordenadores, mas no foi,
aumentada em at 7.868.000 aes ordinrias de emisso da Companhia, correspondentes a 20% das Aes inicialmente ofertadas (Aes Adicionais), conforme facultado pelo artigo 14,
pargrafo 2, da Instruo CVM 400.

O preo de distribuio das Aes (Preo por Ao) foi fixado aps a concluso do procedimento de coleta de intenes de investimentos (Procedimento de Bookbuilding) conduzido pelos
Coordenadores da Oferta nos termos do artigo 44 da Instruo CVM 400.

Valor (em R$)
(1)
Comisses (em R$)
(1,3)
Recursos Lquidos (em R$)
(1,2,3)

Por Ao...................................................................... 16,00 0,64 15,36
Oferta Primria ............................................................
629.440.000,00 25.177.600,00 604.262.400,00
Total ............................................................................
629.440.000,00 25.177.600,00 604.262.400,00

(1)
Considerando o Preo por Ao fixado com base no Procedimento de Bookbuilding.
(2)
Sem deduo das despesas da Oferta.
(3)
Sem considerar a distribuio das Aes Suplementares.

Registro da Oferta na CVM: CVM/SRE/REM/2010/003, em 4 de fevereiro de 2010.

A realizao da Oferta foi aprovada pela Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 14 de dezembro de 2009, cuja ata foi arquivada na JUCESP e publicada no Dirio Oficial do
Estado de So Paulo no dia 24 e dezembro de 2009 e no jornal Valor Econmico no dia 28 e dezembro de 2009. O efetivo aumento de capital da Companhia, com excluso do direito de
preferncia dos atuais acionistas na subscrio de Aes objeto da Oferta, nos termos do artigo 172, inciso I, da Lei das Sociedades por Aes, e o Preo por Ao foram autorizados em Reunio
do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 3 de fevereiro de 2010, cuja ata foi publicada no jornal Valor Econmico na data de publicao do Anncio de Incio e no Dirio Oficial
do Estado de So Paulo no dia seguinte.

Este Prospecto no deve ser considerado uma recomendao de subscrio das Aes. Ao subscrever as Aes, potenciais investidores devero realizar sua prpria anlise e avaliao sobre a
Companhia, seus negcios e atividades. Os investidores devem ler a seo Fatores de Risco nas pginas 46 a 55 deste Prospecto para discusso de certos fatores de risco que devem ser
considerados com relao subscrio das Aes.

O registro da presente Oferta no implica, por parte da CVM, garantia da veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre a qualidade da companhia emissora, bem como
sobre as Aes a serem distribudas.

A(O) presente oferta pblica (programa) foi elaborada(o) de acordo com as normas de Regulao e Melhores Prticas da ANBID para as Ofertas Pblicas de Distribuio e
Aquisio de Valores Mobilirios, atendendo, assim, a(o) presente oferta pblica (programa), aos padres mnimos de informao exigidos pela ANBID, no cabendo ANBID
qualquer responsabilidade pelas referidas informaes, pela qualidade da emissora e/ou ofertantes, das Instituies Participantes e dos valores mobilirios objeto da(o) oferta
pblica (programa). Este selo no implica recomendao de investimento. O registro ou anlise prvia da presente distribuio no implica, por parte da ANBID, garantia da
veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre a qualidade da companhia emissora, bem como sobre os valores mobilirios a serem distribudos.

Coordenadores

Coordenador Lder e Agente Estabilizador Coordenador
Coordenador Contratado

A data deste Prospecto Definitivo 3 de fevereiro de 2010.
MPLU3
00898-DJJ-JST-011
ii

(Jsta pgina foi intencionalmente deiada em Iranco)

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i
NDICE
1. INTRODUO 1
DEFINIES .........................................................................................................................................................................3
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES FUTURAS....................................................................11
APRESENTAO DAS INFORMAES FINANCEIRAS E OUTRAS INFORMAES.......................................................12
Reorganizao Societria ............................................................................................................................................12
Informaes Financeiras..............................................................................................................................................13
EBITDA, EBITDA Pro Forma Ajustado, Receita Pro Forma Ajustada e Custos Estimados com Resgates
Relacionados com a Receita Pro Forma Ajustada..................................................................................................15
Informaes de Mercado..............................................................................................................................................17
Outras Informaes......................................................................................................................................................17
SUMRIO DA COMPANHIA...............................................................................................................................................18
Viso Geral...................................................................................................................................................................18
Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes...................................................................21
Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes no Brasil ....................................................22
Nossas Vantagens Competitivas .................................................................................................................................23
Nossa Estratgia..........................................................................................................................................................25
Nosso Histrico ............................................................................................................................................................26
Informaes sobre a Companhia .................................................................................................................................27
SUMRIO DA OFERTA......................................................................................................................................................28
RESUMO DAS INFORMAES FINANCEIRAS E OPERACIONAIS...............................................................................35
INFORMAES CADASTRAIS..........................................................................................................................................39
APRESENTAO DAS INSTITUIES INTERMEDIRIAS ............................................................................................40
Banco BTG Pactual S.A. ..............................................................................................................................................40
Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. ....................................................................................................41
BB Banco de Investimento S.A. ...................................................................................................................................42
IDENTIFICAO DE ADMINISTRADORES, CONSULTORES E AUDITORES................................................................44
Companhia...................................................................................................................................................................44
Coordenador Lder .......................................................................................................................................................44
Coordenador ................................................................................................................................................................44
Coordenador Contratado..............................................................................................................................................44
Consultores e Auditores...............................................................................................................................................45
Declaraes de Veracidade das Informaes..............................................................................................................45
FATORES DE RISCO..........................................................................................................................................................46
Riscos relacionados Companhia e ao Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes............................46
Riscos relacionados ao Brasil ......................................................................................................................................51
Riscos relacionados Oferta e s Nossas Aes .......................................................................................................53
INFORMAES SOBRE A OFERTA.................................................................................................................................56
Composio Atual do Capital Social ............................................................................................................................56
Alocao dos Recursos da Oferta................................................................................................................................56
Descrio da Oferta .....................................................................................................................................................56
Preo por Ao.............................................................................................................................................................57
Montante da Oferta ......................................................................................................................................................57
Quantidade, Valor e Recursos Lquidos.......................................................................................................................57
Custos de Distribuio .................................................................................................................................................58
Aprovaes Societrias................................................................................................................................................58
Reserva de Capital .......................................................................................................................................................58
Pblico-Alvo da Oferta .................................................................................................................................................58
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ndice

ii
Cronograma da Oferta .................................................................................................................................................59
Procedimentos da Oferta .............................................................................................................................................59
Prazo da Oferta............................................................................................................................................................63
Inadequao da Oferta a Certos Investidores..............................................................................................................63
Contrato de Distribuio e Contrato de Colocao Internacional ................................................................................63
Garantia Firme de Liquidao......................................................................................................................................64
Restries Negociao de Aes (Lock up) .............................................................................................................65
Contrato de Estabilizao do Preo das Aes ...........................................................................................................65
Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao .........................................................................................66
Suspenso e Cancelamento da Oferta........................................................................................................................66
Revenda de Aes Adquiridas pelos Coordenadores..................................................................................................66
Direitos, Vantagens e Restries das Aes ...............................................................................................................67
Relacionamento entre Ns e as Instituies Participantes da Oferta ..........................................................................67
Instituio Financeira Escrituradora das Aes ...........................................................................................................68
Informaes Complementares .....................................................................................................................................68
Instituies Participantes da Oferta..............................................................................................................................69
DISPENSA DE APRESENTAO DE ESTUDO DE VIABILIDADE..................................................................................70
Introduo ....................................................................................................................................................................70
Ausncia de Riscos inerentes a uma Sociedade Novata.............................................................................................71
Estrutura de Custos e Despesas como uma Companhia Independente e Nossa Viabilidade Econmico-Financeira71
Tendncias do Comportamento das Principais Contas Patrimoniais e de Resultado .................................................72
DESTINAO DE RECURSOS..........................................................................................................................................75
2. INFORMAES SOBRE A COMPANHIA 77
CAPITALIZAO................................................................................................................................................................79
DILUIO............................................................................................................................................................................80
INFORMAES FINANCEIRAS SELECIONADAS...........................................................................................................81
Informaes Financeiras Pro Forma Carve-Out do Programa TAM Fidelidade ..........................................................82
Informaes Financeiras Carve-out do Programa TAM Fidelidade .............................................................................83
ANLISE E DISCUSSO DA ADMINISTRAO SOBRE A SITUAO FINANCEIRA E OS RESULTADOS
OPERACIONAIS.............................................................................................................................................................85
Viso Geral...................................................................................................................................................................85
Principais Diferenas entre as Demonstraes Financeiras Carve-out do Programa TAM Fidelidade e as
Informaes Financeiras Pro Forma Carve-out do Programa TAM Fidelidade ......................................................89
Principais Fatores que Afetam o Resultado das nossas Operaes ...........................................................................91
Principais Prticas Contbeis.......................................................................................................................................93
Descrio de Itens Relevantes das Informaes Financeiras Pro Forma Carve-out do Programa TAM Fidelidade...94
Resultados Operacionais Pro Forma Carve-Out do Programa TAM Fidelidade..........................................................95
Descrio de Itens Relevantes das Informaes Financeiras Carve-out do Programa TAM Fidelidade.....................97
Resultados Operacionais Carve-Out do Programa TAM Fidelidade............................................................................98
Anlise das Principais Contas Patrimoniais Carve-out do Programa TAM Fidelidade ..............................................103
Outras Informaes Financeiras ................................................................................................................................105
Reconciliao das Informaes Pro Forma Carve-Out do Programa TAM Fidelidade com o EBITDA Pro Forma
Ajustado.................................................................................................................................................................107
Liquidez e Recursos de Capital..................................................................................................................................108
Fluxos de Caixa..........................................................................................................................................................108
Endividamento............................................................................................................................................................109
Investimentos e Desinvestimentos de Capital............................................................................................................109
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ndice

iii
Obrigaes Contratuais..............................................................................................................................................109
Obrigaes No Includas no Balano Patrimonial ....................................................................................................109
Risco de Crdito.........................................................................................................................................................109
Risco de Mercado ......................................................................................................................................................109
VISO GERAL DO SETOR...............................................................................................................................................110
Viso Geral.................................................................................................................................................................110
Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes no Brasil ..................................................112
ATIVIDADES DA COMPANHIA........................................................................................................................................117
Viso Geral.................................................................................................................................................................117
Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes.................................................................119
Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes no Brasil ..................................................121
Nossas Vantagens Competitivas ...............................................................................................................................121
Nossa Estratgia........................................................................................................................................................123
Histrico e Reorganizao Societria ........................................................................................................................125
Nossos Servios.........................................................................................................................................................127
Tecnologia da Informao..........................................................................................................................................131
Concorrncia..............................................................................................................................................................133
Marketing....................................................................................................................................................................133
Sazonalidade..............................................................................................................................................................133
Propriedades..............................................................................................................................................................133
Recursos Humanos....................................................................................................................................................134
Seguros......................................................................................................................................................................134
Propriedade Intelectual ..............................................................................................................................................134
Contratos Relevantes.................................................................................................................................................135
Contingncias Judiciais e Administrativas .................................................................................................................136
Meio Ambiente ...........................................................................................................................................................137
Responsabilidade Social, Patrocnio e Incentivo Cultural ..........................................................................................137
ADMINISTRAO DA COMPANHIA ...............................................................................................................................138
Conselho de Administrao .......................................................................................................................................138
Diretoria......................................................................................................................................................................139
Conselho Fiscal ..........................................................................................................................................................141
Aes de Titularidade de Nossos Administradores....................................................................................................141
Remunerao dos Membros do Conselho de Administrao e da Diretoria .............................................................141
Contratos ou Obrigaes Relevantes entre Ns e nossos Administradores .............................................................141
Conflito de Interesses de Administradores em Operaes........................................................................................142
Relao familiar entre nossos Administradores e com o Acionista Controlador........................................................142
Processos Judiciais ou Administrativos envolvendo nossos Administradores...........................................................142
PRINCIPAIS ACIONISTAS................................................................................................................................................143
Principais Acionistas ..................................................................................................................................................143
Distribuio do Capital Social do Acionista Controlador ............................................................................................143
Alteraes Relevantes na Participao do Acionista Controlador .............................................................................144
Acordo de Acionistas..................................................................................................................................................144
No Configurao de Controle Difuso........................................................................................................................144
OPERAES COM PARTES RELACIONADAS .............................................................................................................145
Contrato Operacional .................................................................................................................................................145
Contrato de Compartilhamento de Servios ..............................................................................................................147
Compromisso de Adiantamento para Compra e Venda de Bilhetes Areos .............................................................147
Cesso de Licena de Uso e de Servios de Suporte Tcnico .................................................................................148
Cesso de Servios de Consultoria e Implantao de Sistema.................................................................................148
Contrato de Concesso de Uso de rea com Intervenincia da TAM Linhas Areas...............................................148
Contratos de Mtuo....................................................................................................................................................149
Contrato de Parceria ..................................................................................................................................................149
OPERAES VINCULADAS OFERTA ........................................................................................................................150
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ndice

i
INFORMAES SOBRE O MERCADO E OS TTULOS E VALORES MOBILIRIOS EMITIDOS................................151
Geral...........................................................................................................................................................................151
Negociao na BM&FBOVESPA...............................................................................................................................151
Regulao do Mercado Brasileiro de Valores Mobilirios..........................................................................................151
Regulamentao de Investimentos Estrangeiros.......................................................................................................152
O Novo Mercado ........................................................................................................................................................153
DESCRIO DO CAPITAL SOCIAL................................................................................................................................154
Geral...........................................................................................................................................................................154
Registro de Companhia Aberta e Adeso ao Novo Mercado ....................................................................................154
Objeto Social ..............................................................................................................................................................154
Capital Social .............................................................................................................................................................154
Capital Autorizado......................................................................................................................................................154
Evoluo do Capital Social.........................................................................................................................................154
Aes em Tesouraria .................................................................................................................................................155
Direitos das Aes .....................................................................................................................................................155
Direitos dos Acionistas...............................................................................................................................................155
Outros Valores Mobilirios Emitidos ..........................................................................................................................155
Destinao dos Resultados do Exerccio...................................................................................................................155
Assembleias Gerais de Acionistas.............................................................................................................................156
Direito de Recesso.....................................................................................................................................................158
Direito de Preferncia.................................................................................................................................................159
Registro de Nossas Aes.........................................................................................................................................159
Restries a Atividades Estranhas ao Objeto Social .................................................................................................159
Negociao de Valores Mobilirios de Nossa Emisso por nosso Acionista Controlador, Conselheiros e Diretores e
por Ns..................................................................................................................................................................159
Operaes de Compra de Aes de Nossa Prpria Emisso ...................................................................................160
Divulgao de Informaes........................................................................................................................................161
Divulgao de Informaes Eventuais e Peridicas ..................................................................................................161
Divulgao de Informaes Trimestrais.....................................................................................................................162
Divulgao de Negociao por Acionista Controlador, Membro do Conselho de Administrao, Diretor ou Membro
do Conselho Fiscal ................................................................................................................................................162
Divulgao de Ato ou Fato Relevante........................................................................................................................163
Cancelamento do Registro de Companhia Aberta.....................................................................................................163
Alienao de Controle................................................................................................................................................163
Sada do Novo Mercado.............................................................................................................................................164
Oferta pelos Acionistas Controladores.......................................................................................................................164
Cancelamento do Registro de Companhia Aberta.....................................................................................................164
Reorganizao Societria ..........................................................................................................................................164
Obrigaes na Sada..................................................................................................................................................164
Alienao de Controle da Companhia aps a Sada .................................................................................................164
Vedao ao Retorno ..................................................................................................................................................165
Clusula Arbitral .........................................................................................................................................................165
DIVIDENDOS E POLTICA DE DIVIDENDOS ..................................................................................................................166
Valores Disponveis para Distribuio........................................................................................................................166
Reservas de Lucros ...................................................................................................................................................166
Reservas de Capital ...................................................................................................................................................168
Dividendo Obrigatrio.................................................................................................................................................168
Distribuio de Dividendos.........................................................................................................................................168
Juros sobre o Capital Prprio.....................................................................................................................................168
Poltica de Dividendos................................................................................................................................................169
PRINCIPAIS PRTICAS DE GOVERNANA CORPORATIVA.......................................................................................170
Prticas de Governana Corporativa e o IBGC .........................................................................................................170
Novo Mercado............................................................................................................................................................171
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Autorizao para Negociao no Novo Mercado.......................................................................................................172
Outras Caractersticas do Novo Mercado ..................................................................................................................172

3. INFORMAES FINANCEIRAS 173

Demonstraes Financeiras Carve Out do Programa TAM Fidelidade relativas aos perodos de nove meses
encerrados em 30 de setembro de 2008 e 2009, e respectivo Relatrio de Reviso Limitada dos Auditores
Independentes ...........................................................................................................................................................177
Demonstraes Financeiras Carve Out do Programa TAM Fidelidade relativas aos anos encerrados em 31 de
dezembro de 2007 e 2008, e respectivo Parecer dos Auditores Independentes ......................................................211
Informaes Financeiras Pro Forma Carve Out do Programa TAM Fidelidade relativas ao ano encerrado em 31 de
dezembro de 2008 e aos perodos de nove meses encerrados em 30 de setembro de 2008 e 2009 ......................243
Demonstraes Financeiras da Companhia relativas ao perodo de 6 de agosto de 2009 (data de constituio da
Companhia) a 30 de setembro de 2009, e respectivo Parecer dos Auditores Independentes..................................257

4. ANEXOS 267

Estatuto Social da Companhia...................................................................................................................................271
Ata da Assembleia Geral Extraordinria da Companhia que aprova a Oferta...........................................................297
Minuta da Ata da Reunio do Conselho de Administrao da Companhia que aprova o Preo por Ao................303
Declaraes de Veracidade da Companhia e do Coordenador Lder........................................................................307
Formulrio de Informaes Financeiras Anuais IAN (somente informaes no includas no Prospecto) ...........313

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ii


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1. INTRODUO
Definies
tonsideraes soIre Jstimatias e Declaraes Jntnras
Apresentao das Jnformaes Jinanceiras e Ontras Jnformaes
Snmrio da tompanhia
Snmrio da Oferta
Jesnmo das Jnformaes Jinanceiras e Operacionais
Jnformaes tadastrais
Apresentao das Jnstitnies Jntermedirias
Jdentificao de Administradores. tonsnltores e Anditores
Jatores de Jisco
Jnformaes soIre a Oferta
Dispensa de Apresentao de Jstndo de ViaIilidade
Destinao de Jecnrsos

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DEFINIES
Para fins deste Prospecto. os termos indicados aIaio tero os significados a eles atriIndos nesta seo.
salo se epressamente mencionado em contrrio neste Prospecto.

Acionista Controlador TAH S.A.

Acordos Operacionais tontrato Operacional e tontrato de tompartilhamento.

Aes Aes ordinrias. nominatias. escritnrais e sem alor nominal.
lires e desemIaraadas de qnaisqner nns on graames. de
emisso da tompanhia.

Aes Adicionais Qnantidade de Aes eqnialente a at 20' do total das Aes
inicialmente ofertadas. qne poderia ter sido. mas no foi.
acrescida Oferta. a critrio da tompanhia. com a concordancia
dos toordenadores da Oferta. nas mesmas condies e preo das
Aes inicialmente ofertadas. nos termos do artigo 11 da
Jnstrno tVH 100.

Aes Suplementares Qnantidade de Aes eqnialente a at 1' do total das Aes
inicialmente ofertadas. qne enha a ser acrescida Oferta.
conforme Opo de Aes Snplementares.

Agentes de Colocao Internacional LTC tapital torp. JLS Secnrities LLt e tredit Snisse
Secnrities (JSA) LLt.

ANAC Agncia Nacional de Aiao tiil.

ANBIMA Associao Lrasileira das Jntidades dos Hercados Jinanceiro e
de tapitais ANLJHA.

ANP Agncia Nacional do Petrleo. Cs Natnral e LiocomInsteis.

Anncio de Encerramento Annncio de encerramento da Oferta a ser pnIlicado nos termos
do artigo 29 da Jnstrno tVH 100.

Anncio de Incio Annncio de incio da Oferta a ser pnIlicado nos termos do artigo
2 da Jnstrno tVH 100.

Auditores Independentes do Programa
TAM Fidelidade
Pricewaterhonsetoopers Anditores Jndependentes.

Auditores Independentes da Companhia Pricewaterhonsetoopers Anditores Jndependentes.

Aviso ao Mercado Aiso a ser pnIlicado nos termos do artigo 8 da Jnstrno tVH 100.

Banco Central Lanco tentral do Lrasil.

BB BI LL Lanco de Jnestimento S.A.

BM&FBOVESPA LH&JLOVJSPA S.A. Lolsa de Valores. Hercadorias e Jntnros.

BTG Pactual Corretora LTC Pactnal torretora de Ttnlos e Valores HoIilirios S.A.

Brasil JepnIlica Jederatia do Lrasil.

Breakage Pontos encidos e no resgatados como porcentagem dos pontos
emitidos.

00898-DJJ-JST-011

1

Burn/earn Total de pontos resgatados diidido pelo total de pontos
acnmnlados dnrante nm mesmo perodo.

CFC tonselho Jederal de tontaIilidade.

CMN tonselho Honetrio Nacional.

Cdigo IBGC tdigo das Helhores Prticas de Coernana torporatia do
Jnstitnto Lrasileiro de Coernana torporatia.

COFINS tontriInio para o Jinanciamento da Segnridade Social.

Coligada Sociedade na qnal a inestidora tenha inflnncia significatia na
inestida. Jntende-se por inflnncia significatia o poder da
inestidora de participar nas decises das polticas financeira on
operacial da inestida. sem control-la. Presnme-se haer
inflnncia significatia qnando a inestidora for titnlar de 20'
on mais do capital otante da inestida.

Companhia ou Emissora Hnltiplns S.A.

Conselheiro Independente HemIro do conselho de administrao qne. conforme o Jegnlamento
do Noo Hercado. (1) no tenha qnalqner ncnlo com a tompanhia.
eceto participao de capital. (2) no seja Acionista tontrolador.
cnjnge on parente at o segnndo gran daqnele. on no seja on no
tenha sido. nos nltimos trs anos. incnlado sociedade on entidade
relacionada ao Acionista tontrolador (pessoas incnladas a
institnies pnIlicas de ensino e/on pesqnisa esto eclndas desta
restrio). (8) no tenha sido. nos nltimos trs anos. empregado on
diretor da tompanhia. do Acionista tontrolador on de sociedade
controlada pela tompanhia. (1) no seja fornecedor on comprador.
direto on indireto. de serios e/on prodntos da tompanhia em
magnitnde qne impliqne perda de independncia. () no seja
fnncionrio on administrador de sociedade on entidade qne esteja
oferecendo on demandando serios e/on prodntos tompanhia. (6)
no seja cnjnge on parente at o segnndo gran de algnm
administrador da tompanhia. e () no receIa ontra remnnerao da
tompanhia alm da de conselheiro (proentos em dinheiro orinndos
de participao de capital esto eclndos desta restrio). Sero
ainda considerados tonselheiros Jndependentes aqneles eleitos nos
termos do artigo 111. pargrafos 1 e . e do artigo 289 da Lei das
Sociedades por Aes.

Contrato de Compartilhamento tontrato de serios compartilhados firmado em 10 de dezemIro
de 2009 entre a tompanhia e a TAH Linhas Areas. por meio do
qnal a TAH Linhas Areas comprometen-se a compartilhar com a
tompanhia os serios de controladoria. processos de tesonraria.
apoio ao planejamento e gerenciamento financeiro. call center.
instalaes. infraestrntnra. jnrdico. recnrsos hnmanos. tecnologia
da informao. marketing. anditoria e snprimentos.

Contrato de Distribuio tontrato de toordenao. Carantia Jirme de Liqnidao e tolocao
de Aes de Jmisso da tompanhia celeIrado entre a tompanhia. os
toordenadores da Oferta e. na qnalidade de intereniente annente. a
LH&JLOVJSPA em 8 de feereiro de 2010.

00898-DJJ-JST-011

Contrato de Emprstimo tontrato de Jmprstimo de Aes celeIrado entre o Acionista
tontrolador. o toordenador Lder e. na qnalidade de
interenientes-annentes. LTC Pactnal torretora e
LH&JLOVJSPA.

Contrato de Estabilizao tontrato de Prestao de Serios de JstaIilizao de Preo de
Aes Ordinrias de Jmisso da tompanhia celeIrado entre a
tompanhia. o toordenador Lder e a LTC Pactnal torretora em
8 de feereiro de 2010.

Contrato de Participao no Novo
Mercado
tontrato celeIrado entre. de nm lado. a LH&JLOVJSPA. e. de
ontro. a tompanhia. sens administradores e o Acionista
tontrolador. em 1 de janeiro de 2010. por meio do qnal a
tompanhia concordon em cnmprir com reqnisitos diferenciados
de goernana corporatia e dinlgao de informaes ao
mercado estaIelecidos pelo Jegnlamento do Noo Hercado. a
fim de se qnalificar para listagem no Noo Hercado. o qnal
entrar em igor na data de pnIlicao do Annncio de Jncio.

Contrato Operacional tontrato operacional celeIrado em 10 de dezemIro de 2009 entre a
tompanhia e a TAH Linhas Areas. com o oIjetio de regnlar o
relacionamento entre a tompanhia e a TAH Linhas Areas a partir
de 1 de janeiro de 2010. qnando a tompanhia assnmin o Negcio de
Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas.

Coordenadores da Oferta Lanco LTC Pactnal S.A. e Lanco de Jnestimentos tredit
Snisse (Lrasil) S.A.

Coordenador Lder Lanco LTC Pactnal S.A.

Coordenador Contratado LL Lanco de Jnestimento S.A.

Corretoras Jnstitnies intermedirias antorizadas a atnar na
LH&JLOVJSPA. qne tenham aderido ao tontrato de
DistriInio por meio da assinatnra de Termo de Adeso ao
tontrato de DistriInio para efetnar esforos de colocao das
Aes no amIito da Oferta eclnsiamente jnnto a Jnestidores
No-Jnstitncionais.

CPC tomit de Pronnnciamentos tontIeis.

Credit Suisse Lanco de Jnestimentos tredit Snisse (Lrasil) S.A.

CRM Customer relationship management on gesto de relacionamento
com o cliente.

Credit Suisse Corretora tredit Snisse (Lrasil) S.A. torretora de Ttnlos e Valores HoIilirios

CVM tomisso de Valores HoIilirios.

Data de Liquidao Data da liqnidao fsica e financeira da Oferta. qne deer
ocorrer em 09 de feereiro de 2010. com a entrega das Aes aos
respectios inestidores.

Dlar ou Dlares A moeda corrente dos Jstados Jnidos.

00898-DJJ-JST-011

6

EBITDA Hedida no contIil calcnlada com Iase nas informaes
financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade e
qne corresponde ao lncro lqnido do perodo. antes do imposto
de renda e da contriInio social. das receitas e despesas
financeiras lqnidas e da depreciao e amortizao. O JLJTDA
no nma medida reconhecida pelas Prticas tontIeis
Adotadas no Lrasil. JS CAAP on JJJS. no possni nm
significado padro e pode no ser comparel a medidas com
denominao semelhante preparadas por diferentes companhias.

EBITDA Pro Forma Ajustado Hedida no contIil calcnlada com Iase nas informaes
financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade e
qne corresponde ao lncro operacional (qne. por sna ez.
corresponde ao lncro lqnido do perodo antes do imposto de
renda e contriInio social e das receitas e despesas financeiras
lqnidas). ajnstada por determinados itens qne impactam o
resnltado das operaes do Programa TAH Jidelidade e qne
inclnem despesas com depreciao e amortizao. Jeceita Pro
Forma Ajnstada para o perodo e cnstos estimados com resgates
relacionados com a Jeceita Pro Forma Ajnstada para o perodo.
Acreditamos qne o JLJTDA Pro Forma Ajnstado seja nma
importante medida para aaliar o desempenho histrico do
Programa TAH Jidelidade e pretendemos continnar ntilizando
essa medida para medir o nosso desempenho no fntnro. O
JLJTDA Pro Forma Ajnstado no nma medida reconhecida
pelas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JS CAAP on
JJJS. no possni nm significado padro e pode no ser
comparel ao JLJTDA on JLJTDA Pro Forma Ajnstado
elaIorados por diferentes companhias.

Estados Unidos ou EUA Jstados Jnidos da Amrica.

Estatuto Social Jstatnto social da tompanhia.

Faturamento Bruto Valor da receita Irnta diferida contaIilmente em nm
determinado perodo correspondente aos pontos do Programa
TAH Jidelidade emitidos dnrante o mesmo perodo. em Iases
pro forma carve-out.

FGV Jnndao Cetnlio Vargas.

GOL Col Linhas Areas Jnteligentes S.A.

Grupo TAM Acionista tontrolador. TAH Linhas Areas. TAH Hercosnr.
TAH Viagens e a tompanhia.

IASB lnternational Accounting Standards Board.

IBGC Jnstitnto Lrasileiro de Coernana torporatia.

IBGE Jnstitnto Lrasileiro de Ceografia e Jstatstica.

IBM Brasil JLH Lrasil Jndnstria. Hqninas e Serios Ltda.

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IBRACON Jnstitnto Lrasileiro dos Anditores Jndependentes.

IFRS International Financial Reporting Stardards. normas
internacionais de relato financeiro emitidas pelo JASL.

IGP-M ndice Ceral de Preos do Hercado. pnIlicado pela JCV.

INFRAERO Jmpresa Lrasileira de Jnfra-Jstrntnra Aeroportnria.

INPC ndice Nacional de Preos ao tonsnmidor. calcnlado e dinlgado
pelo JLCJ.

INPI Jnstitnto Nacional da Propriedade Jndnstrial.

Instruo CVM 325 Jnstrno tVH n 82. de 2 de janeiro de 2000. conforme alterada.

Instruo CVM 358 Jnstrno tVH n 88. de 08 de janeiro de 2002. conforme alterada.

Instruo CVM 400 Jnstrno tVH n 100. de 29 de dezemIro de 2008. conforme
alterada.

Instituies Participantes da Oferta toordenadores da Oferta. toordenador tontratado e torretoras.

Investidores Institucionais Jnestidores qne no sejam Jnestidores No-Jnstitncionais.

Investidores No-Institucionais Jnestidores residentes no Pas com pedidos de inestimento de no
mnimo J88.000.00 (trs mil reais) e no mimo J8800.000.00
(trezentos mil reais) e qne preencham o Pedido de Jesera. de acordo
com os procedimentos preistos para a Oferta de Varejo.

IPCA ndice de Preos ao tonsnmidor Amplo. dinlgado pelo JLCJ.

LAN LAN Airlines S.A.

Lei 4.131 Lei n 1.181. de 8 de setemIro de 1962. conforme alterada.

Lei das Sociedades por Aes Lei n 6.101. de 1 de dezemIro de 196. conforme alterada.

Lei do Mercado de Capitais Lei n 6.88. de 0 de dezemIro de 196. conforme alterada.

Multiplus Fidelidade A rede de coalizo de programas de fidelizao de clientes da
tompanhia.

Negcio de Fidelizao de Clientes
da TAM Linhas Areas
Negcio de fidelizao de clientes da TAH Linhas Areas.
inclnindo o Programa TAH Jidelidade.

Novo Mercado Segmento especial de listagem da LH&JLOVJSPA. com regras
diferenciadas de goernana corporatia. do qnal a tompanhia
far parte a partir da data de pnIlicao do Annncio de Jncio.

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8
Oferta Oferta pnIlica de distriInio primria de 89.810.000 Aes a ser
realizada no Lrasil. em mercado de Ialco no-organizado. nos
termos da Jnstrno tVH 100. com esforos de colocao de Aes
no eterior. sendo nos Jstados Jnidos eclnsiamente jnnto a
inestidores institncionais qnalificados. conforme definidos na
Jegra 111A. em operaes isentas de registro nos Jstados Jnidos.
em conformidade com o disposto no Securities Act. e. nos demais
pases. eceto o Lrasil e os Jstados Jnidos. com Iase no
Jegnlamento S. oIserada a legislao aplicel no pas de
domiclio de cada inestidor no residente no Lrasil on nos Jstados
Jnidos. em amIos os casos qne inistam no Lrasil em
conformidade com os mecanismos de inestimentos preistos na
Lei 1.181 on na Jesolno tHN 2.689 e na Jnstrno tVH 82.

Oferta de Varejo O montante de. no mnimo. 10' e. no mimo. 1' das Aes
inicialmente ofertadas. sem considerar as Aes Snplementares.
ser destinado prioritariamente colocao jnnto aos
Jnestidores No Jnstitncionais. qne realizarem reseras de
Aes. em carter irreogel e irretratel. dnrante o Perodo
de Jesera. oIserado o alor mnimo de inestimento de
J88.000.00 e o alor mimo de inestimento de J8800.000.00
por Jnestidor No-Jnstitncional.

Oferta Institucional As Aes qne no tenham sido alocadas na Oferta de Varejo.
Iem como eentnais soIras de Aes destinadas aos
Jnestidores No-Jnstitncionais qne tenham realizado Pedidos
de Jesera. sero destinadas colocao jnnto a Jnestidores
Jnstitncionais. no sendo admitidas para esses Jnestidores
Jnstitncionais reseras antecipadas e ineistindo alores
mnimos on mimos de inestimento.

Opo de Aes Suplementares Opo ontorgada pela tompanhia ao toordenador Lder para
colocao das Aes Snplementares. a ser eercida a partir da
data de assinatnra do tontrato de DistriInio e por nm perodo
de at 80 dias contados da data de incio das negociaes das
Aes na LH&JLOVJSPA. inclnsie. on seja. o primeiro dia
ntil segninte pnIlicao do Annncio de Jncio.

Oracle Oracle do Lrasil Sistemas Ltda.

Participante Pessoa fsica deidamente cadastrada como participante de
programas de fidelizao de clientes on de redes de coalizo de
programas de fidelizao de clientes.

Passagem-Prmio Passagem area emitida por companhia area como resnltado do
resgate por Participante de pontos de programas de fidelizao de
clientes on rede de coalizo de programas de fidelizao de clientes.

Pedido de Reserva Jormnlrio especfico preenchido dnrante o Perodo de Jesera
por Jnestidor No-Jnstitncional qne deseja participar da
Oferta de Varejo.

Perodo de Distribuio O prazo de distriInio das Aes ter incio na data de pnIlicao
do Annncio de Jncio e se encerrar em at seis meses contados da
data de pnIlicao do Annncio de Jncio. on at a data de pnIlicao
do Annncio de Jncerramento. o qne ocorrer primeiro.

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9
Perodo de Reserva O prazo de oito dias corridos. com incio em 26 de janeiro de
2010 e encerramento em 2 de feereiro de 2010. inclnsie. em
qne Jnestidores No-Jnstitncionais qne no sejam Pessoas
Vincnladas podero realizar sens Pedidos de Jesera.

Pessoas Vinculadas Jnestidores No-Jnstitncionais e Jnestidores Jnstitncionais
qne sejam (1) administradores on controladores da tompanhia.
(2) administradores on controladores de qnaisqner das
Jnstitnies Participantes da Oferta on de qnaisqner dos
Agentes de tolocao Jnternacional. (8) ontras pessoas
incnladas Oferta on (1) os cnjnges. companheiros.
ascendentes. descendentes on colaterais at o segnndo gran de
qnalqner nma das pessoas referidas nos snI-itens (1). (2) on (8)
anteriores. conforme definido na Jnstrno tVH 100.

PIB Prodnto Jnterno Lrnto.

Prticas Contbeis Adotadas
no Brasil
Princpios e prticas contIeis adotados no Lrasil em
conformidade com a Lei das Sociedades por Aes e as normas e
instrnes da tVH. as recomendaes do JLJAtON. as
resolnes do tJt e os pronnnciamentos do tPt apliceis.

Preo por Ao J816.00.

Prmio Prodnto on serio entregne ao Participante por nm parceiro
comercial como resnltado do resgate pelo Participante de pontos
de programas de fidelizao de clientes on rede de coalizo de
programas de fidelizao de clientes.

Procedimento de Bookbuilding Procedimento de coleta de intenes de inestimento a ser
condnzido no Lrasil pelos toordenadores da Oferta jnnto a
Jnestidores Jnstitncionais. em conformidade com o artigo 10.
pargrafo 1. inciso JJJ. da Lei das Sociedades por Aes. e
artigo 11 da Jnstrno tVH 100.

Programa TAM Fidelidade O programa de fidelizao de clientes da TAH Linhas Areas.

Prospecto Preliminar Prospecto Preliminar da Oferta.

Prospecto ou Prospecto Definitivo Jste Prospecto Definitio da Oferta.

Real ou Reais ou R$ A moeda corrente do Lrasil.

Receita Pro Forma Ajustada torresponde receita pro forma carve-out ajnstada pela
diferena entre (i) o Jatnramento Lrnto e (ii) a receita de
pontos resgatados e receita de IreaLage reconhecida no
perodo nas demonstraes de resnltado. Iaseadas na prtica
de reconhecimento de receita do TAH Jidelidade.

Regra 144A Rule 111A. editada ao amparo do Securities Act.

Regulamento do Novo Mercado Jegnlamento de Listagem do Noo Hercado editado pela
LH&JLOVJSPA. qne pre as prticas diferenciadas de
goernana corporatia a serem adotadas pelas companhias
com aes listadas no Noo Hercado.

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10
Regulamento S Regulation S. editada pela SJt ao amparo do Securities Act.

Resoluo CMN 2.689 Jesolno tHN n 2.689. de 26 de janeiro de 2000. conforme
alterada.

RPK Revenue passenger kilometer on passageiro pago por Lilmetro
transportado.

RPM Revenue passenger mile on passageiro pago por milha transportada.

SEC Securities and Exchange Commission. a comisso de alores
moIilirios dos Jstados Jnidos.

Securities Act Securities Act de 1988 dos Jstados Jnidos. conforme alterado e
editado pela SEC.

Selic Taa mdia dos financiamentos dirios. com lastro em ttnlos
federais. apnrados no Sistema Jspecial de Liqnidao e tnstdia.

TAM Linhas Areas ou TAM LA TAH Linhas Areas S.A.

TAM Viagens Jidelidade Viagens e Tnrismo Ltda.

TJLP Taa de )nros de Longo Prazo. determinada e dinlgada pelo tHN.

TR Taa Jeferencial.

US GAAP Princpios contIeis geralmente aceitos nos Jstados Jnidos.

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11
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES FUTURAS
As declaraes constantes deste Prospecto relacionadas com os nossos planos. preises. epectatias
soIre eentos fntnros e estratgias constitnem estimatias e declaraes fntnras. qne esto
fnndamentadas. em grande parte. em nossas perspectias atnais. projees soIre eentos fntnros e
tendncias qne afetam on poderiam afetar o nosso setor de atnao. nossa participao de mercado. nossa
repntao. nossos negcios. nossa sitnao financeira. o resnltado das nossas operaes. nossas margens.
nosso flno de caia e/on o preo de mercado de nossas Aes.
JmIora acreditemos qne estejam Iaseadas em premissas razoeis. essas estimatias e declaraes
fntnras esto snjeitas a diersos riscos e incertezas e so feitas com Iase nas informaes qne dispomos na
data deste Prospecto. Jm ista desses riscos e incertezas. as estimatias e declaraes fntnras constantes
deste Prospecto no so garantias de resnltados fntnros e. portanto. podem ir a no se concretizar.
estando mnitas das qnais alm do nosso controle on capacidade de preiso. Por conta desses riscos e
incertezas. o inestidor no dee se Iasear eclnsiamente nessas estimatias e declaraes fntnras para
tomar sna deciso de inestimento.
Nosso desempenho pode diferir snIstancialmente daqnele preisto em nossas estimatias e declaraes
fntnras em razo de innmeros fatores. inclnindo:
os efeitos da crise financeira internacional no Lrasil:
as alteraes na conjnntnra social. econmica. poltica e de negcios do Lrasil. inclnindo flntnaes
nas taas de camIio. de jnros on de inflao. e liqnidez nos mercados financeiro e de capitais:
alteraes nas leis e nos regnlamentos apliceis ao nosso setor de atnao e/on aos setores de atnao
dos nossos parceiros comerciais. Iem como alteraes no entendimento dos triInnais on antoridades
Irasileiras em relao a essas leis e regnlamentos:
a mndana no cenrio competitio no nosso setor de atnao e/on nos setores de atnao dos nossos
parceiros comerciais. Iem como alteraes nas preferncias e sitnao financeira dos Participantes e
parceiros comerciais:
a nossa capacidade de implementar com sncesso a nossa estratgia de negcio. inclnindo a nossa
capacidade de atrair noos Participantes:
a nossa capacidade de atrair e manter parceiros comerciais atios qne ofeream prodntos e serios
qne sejam atraentes aos Participantes. Iem como a nossa capacidade de oIter tais prodntos e serios
de forma consistente e a preos qne sejam ao menos compateis com nossos negcios:
a nossa capacidade de contratar financiamentos qnando necessrio e em termos razoeis:
os interesses do nosso Acionista tontrolador:
a nossa capacidade de implementar sistemas de tecnologia da informao: e
ontros fatores discntidos na seo Jatores de Jisco na pgina 16 deste Prospecto.
Declaraes qne dependam on estejam relacionadas a eentos on condies fntnras on incertas. on qne
inclnam as palaras acredita. antecipa. continna. entende. espera. estima. faria.
planeja. poderia. pode. poder. pretende. pre. projeta. snas ariaes e palaras
similares tm por oIjetio identificar estimatias e declaraes fntnras. As estimatias e declaraes
fntnras constantes deste Prospecto referem-se apenas data em qne foram epressas. sendo qne no
assnmimos a oIrigao de atnalizar pnIlicamente on reisar qnaisqner dessas estimatias e declaraes
fntnras. em razo de noas informaes. eentos fntnros on qnaisqner ontros fatores.
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12
APRESENTAO DAS INFORMAES FINANCEIRAS E OUTRAS INFORMAES
Reorganizao Societria
A TAH Linhas Areas foi constitnda em 196 para. alm de eplorar serios de transporte areo regnlar
de passageiros. desenoler ontras atiidades coneas. correlatas e completares ao serio de transporte
areo. o qne inclni a gesto. administrao e operao de programas de fidelizao de clientes. Jm 80 de
setemIro de 2009. a estrntnra societria simplificada da TAH Linhas Areas podia ser representada da
segninte forma:

Jm 1998. a TAH Linhas Areas crion sen programa de fidelizao de clientes. o Programa TAH
Jidelidade. o primeiro programa de fidelizao de clientes do setor de aiao do Lrasil (freqnent-fl,er
program). Acreditamos qne. ao longo dos sens 16 anos de eistncia. o Programa TAH Jidelidade
tornon-se nm dos principais programas de fidelizao de clientes no Lrasil. com aproimadamente 6.8 milhes
de Participantes e mais de 100 parceiros comerciais em 80 de setemIro de 2009.
Jm 2008. em decorrncia dos resnltados crescentes e consistentes apresentados. em especial nos nltimos cinco
anos. pelo Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. a TAH Linhas Areas e o Acionista
tontrolador decidiram promoer nma reorganizao societria mediante a segregao da totalidade do Negcio de
Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. com o oIjetio de conferir maior racionalizao nas estrntnras
operacional. administratia e financeira do Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. Iem como
oIter maior eficincia. rentaIilidade e independncia. Jssa reorganizao societria realizon-se. em nm primeiro
momento. com a transformao do Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas em nma nnidade de
negcio na TAH Linhas Areas e. posteriormente. em 2009. com sna concentrao em nma entidade independente
da TAH Linhas Areas.
Jomos formalmente constitndos em 6 de agosto de 2009. Jm 28 de ontnIro de 2009. a totalidade das Aes do
nosso capital social foi transferida ao nosso Acionista tontrolador. tom o fim de iaIilizar a reorganizao
societria. ns e a TAH Linhas Areas firmamos. em 10 de dezemIro de 2009. os segnintes contratos:
tontrato Operacional. com o oIjetio de regnlar o nosso relacionamento com a TAH Linhas Areas a partir
de 1 de janeiro de 2010. qnando assnmimos o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas: e
tontrato de tompartilhamento. por meio do qnal a TAH Linhas Areas passon a compartilhar conosco. a
partir de 1 de janeiro de 2010. os serios de controladoria. processos de tesonraria. apoio ao planejamento e
gerenciamento financeiro. call center. instalaes. infraestrntnra. jnrdico. recnrsos hnmanos. tecnologia da
informao. marketing. anditoria e snprimentos.
TAM
Linhas Areas

TAM Viagens
100%
100%

TAM Mercosur

TAM S.A.
95%
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Apresentao das informaes financeiras e outras informaes

18
Nos termos do tontrato Operacional. a TAH Linhas Areas comprometen-se a nos transferir at 81 de
dezemIro de 2009 a totalidade do Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. consistente
dos segnintes atios e passios:
112 contratos de parceria comercial:
1 empregados: e
a licena de nso do sistema de tecnologia da informao da Oracle. o SieIel Lo,alt,. inclnindo
todos os direitos e oIrigaes relacionados licena de nso do SieIel Lo,alt, e assistncia tcnica.
At 81 de dezemIro de 2009. a TAH Linhas Areas tinha nos transferido 90 contratos de parceria
comercial. De acordo com o primeiro termo aditio ao tontrato Operacional qne celeIramos com a TAH
Linhas Areas em 12 de janeiro de 2010. prorrogamos em seis meses o prazo para a TAH Linhas Areas
nos transferir os 22 contratos de parceria comercial remanescentes na medida em qne encerre estas
tratatias com os 22 parceiros comerciais. Para informaes adicionais. er seo Operaes com Partes
Jelacionadas tontrato Operacional na pgina 11 deste Prospecto.
Nesta data. a estrntnra societria simplificada do Crnpo TAH pode ser representada da segninte forma:

Informaes Financeiras
Jtilizamos neste Prospecto informaes financeiras decorrentes das (1) demonstraes financeiras carve-
out do Programa TAH Jidelidade relatias aos anos encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008 e aos
perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. (2) informaes financeiras pro
forma carve-out do Programa TAH Jidelidade relatias ao ano encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos
perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009 e (8) demonstraes financeiras da
Hnltiplns S.A. relatias ao perodo de 6 de agosto de 2009 (data de constitnio da tompanhia) a 80 de
setemIro de 2009.
Para informaes adicionais soIre as principais diferenas entre as demonstraes financeiras carve-out do
Programa TAH Jidelidade e as informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade.
er seo Anlise e Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados
Operacionais Principais Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out do Programa TAH
Jidelidade e as Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve-out do Programa TAH Jidelidade na pgina
89 deste Prospecto.
TAM
Linhas Areas

TAM Viagens
100% 95%
100%

TAM Mercosur MULTIPLUS
100%

TAM S.A.
00898-DJJ-JST-011

11
Demonstraes Financeiras Carve-Out do Programa TAM Fidelidade
tonsiderando qne em 1 de janeiro de 2010 assnmimos o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH
Linhas Areas e qne esse. em 81 de dezemIro de 2009. consistia Iasicamente no Programa TAH
Jidelidade. ntilizamos neste Prospecto informaes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade
deriadas das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade relatias aos anos
encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008 e aos perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro
de 2008 e 2009. qne esto aneas a este Prospecto a partir da pgina 1.
As demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. inclnindo os Ialanos patrimoniais
e respectias demonstraes de resnltado e de flno de caia. foram elaIoradas de acordo com o JJJS e
preparadas soIre nma Iase carve-out a partir das demonstraes financeiras consolidadas do Acionista
tontrolador relatias aos eerccios sociais encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008 e aos perodos de
noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. As demonstraes financeiras carve-out do
Programa TAH Jidelidade so apresentadas na forma carve-out para demonstrar as informaes
financeiras histricas do Programa TAH Jidelidade de maneira segregada dos demais negcios
desenolidos pelo Acionista tontrolador nos mesmos eerccios e perodos indicados.
tonsiderando os critrios. mtodos e premissas descritos aIaio em Demonstraes Jinanceiras Carve-out
Hetodologia e na seo Anlise e Discnsso da Administrao SoIre a Sitnao Jinanceira e os
Jesnltados Operacionais Principais Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out e as
Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve-out. acreditamos qne as demonstraes financeiras carve-out
do Programa TAH Jidelidade apresentam a sitnao financeira. o resnltado das operaes e o flno de
caia do Programa TAH Jidelidade nos anos e perodos indicados. Apesar de acreditarmos qne fornecem
nma apresentao ntil ao inestidor. as demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade
podem no representar a sitnao patrimonial. resnltado e flno de caia do Programa TAH Jidelidade
nos anos e perodos indicados. caso o Programa TAH Jidelidade estiesse operando como nma entidade
independente da TAH Linhas Areas desde 1 de janeiro de 200 e dnrante os perodos apresentados.
Alm disso. as demonstraes financeiras carve-out no so indicatias e. portanto. no so garantias. dos
nossos resnltados fntnros.
Metodologia
Na medida do possel. foram identificados de forma especfica os atios. passios. receitas e despesas do
Programa TAH Jidelidade com Iase nos registros contIeis e na estrntnra organizacional consolidada
eistente do Acionista tontrolador nos anos e perodos indicados.
O Acionista tontrolador adota nma aIordagem centralizada para a gesto do caia decorrente das snas
atiidades. Jm decorrncia disso. os sistemas de gesto do caia do Acionista tontrolador no permitem a
segregao dos saldos e moimentaes de caia relacionados a nm negcio especfico. Dessa forma.
adoton-se o segninte critrio: (1) o montante total de caia receIido pelo Acionista tontrolador
relacionado ao Programa TAH Jidelidade (tais como o caia decorrente de receita de pontos emitidos) foi
contaIilizado nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como nma
distriInio de capital para o Acionista tontrolador e (2) o montante total de caia pago pelo Acionista
tontrolador relacionado ao Programa TAH Jidelidade (tais como o caia nsado para pagamento de
despesas do Programa TAH Jidelidade) foi contaIilizado nas demonstraes financeiras carve-out do
Programa TAH Jidelidade como nma contriInio de capital do Acionista tontrolador.
O atio lqnido do Programa TAH Jidelidade representa o alor residnal dos atios do Programa TAH
Jidelidade aps a dedno dos respectios passios. Na medida em qne o Programa TAH Jidelidade no
eistia como pessoa jnrdica separada nos anos e perodos indicados. no so apresentados nas
demonstraes financeiras carve-out alores como patrimnio lqnido e tamponco eistiam para o Programa
TAH Jidelidade componentes separados do patrimnio lqnido. tais como capital social e reseras.
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Informaes Financeiras Pro Forma Carve-Out do Programa TAM Fidelidade
Jtilizamos tamIm neste Prospecto informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH
Jidelidade. qne ajnsta. de maneira pro forma. as demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH
Jidelidade relatias ao ano encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos perodos de noe meses encerrados
em 80 de setemIro de 2008 e 2009. qne esto aneas a este Prospecto a partir da pgina 1.
As informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade so apresentadas para
demonstrar os ajnstes pro forma qne poderiam decorrer dos Acordos Operacionais nas demonstraes de
resnltado carve-out do Programa TAH Jidelidade caso eles estiessem em igor desde 1 de janeiro de
2008. Acreditamos qne as informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade
apresentam informaes mais primas da realidade das nossas operaes e mais nteis ao inestidor do
qne as demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. na medida em qne leam em
considerao o nosso noo modelo de negcio decorrente dos Acordos Operacionais. os qnais afetam nma
parcela significatia das nossas receitas e despesas operacionais.
Nos termos do tontrato Operacional. a TAH Linhas Areas concordon em assnmir por at 80 meses
contados de 1 de janeiro de 2010 a responsaIilidade pelos cnstos com os Prmios relatios aos pontos
acnmnlados pelos Participantes no Programa TAH Jidelidade at 81 de dezemIro de 2009. Dessa forma.
(1) na eentnalidade de os Participantes conerterem os sens pontos da Hnltiplns Jidelidade por pontos
de programas de nossos parceiros comerciais on os resgatarem por Prmios ontros qne no Passagens-
Prmio aps 81 de dezemIro de 2009. a TAH Linhas Areas nos reemIolsar pelas despesas qne
incorrermos em relao a essas conerses e/on resgates proporcionalmente aos Pontos acnmnlados pelo
Participante at 81 de dezemIro de 2009 e qne sejam ntilizados nessas conerses e/on resgates: e (2) na
eentnalidade de os Participantes resgatarem os sens pontos da Hnltiplns Jidelidade por Passagens-Prmio
aps 81 de dezemIro de 2009. a TAH Linhas Areas nos conceder descontos nos alores qne tiermos de
pagar pelas Passagens-Prmio. os qnais leam em considerao a classe da caIine relatia Passagem-Prmio.
o tempo de dnrao do oo (se de cnrta on longa distancia) e a qnantidade de pontos resgatados do
Programa TAH Jidelidade para emisso da Passagem-Prmio. de maneira proporcional aos pontos
acnmnlados pelo Participante at 81 de dezemIro de 2009 e qne sejam ntilizados nesses resgates.
tomo resnltado. reconhecemos apenas a receita e a despesa correspondentes aos pontos acnmnlados na
Hnltiplns Jidelidade a partir de 1 de janeiro de 2010.
Apesar de acreditarmos qne fornecem nma apresentao ntil ao inestidor. as informaes financeiras pro
forma carve-out do Programa TAH Jidelidade podem no representar o resnltado do Programa TAH
Jidelidade no ano e perodos indicados. caso o Programa TAH Jidelidade estiesse operando como nma
entidade independente da TAH Linhas Areas e os Acordos Operacionais estiessem em igor desde 1 de
janeiro de 2008. Alm disso. as informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade
no so indicatias e. portanto. no so garantias. dos nossos resnltados fntnros.
EBITDA, EBITDA Pro Forma Ajustado, Receita Pro Forma Ajustada e Custos Estimados com Resgates
Relacionados com a Receita Pro Forma Ajustada
EBITDA
O JLJTDA nma medida no contIil calcnlada com Iase nas informaes financeiras pro forma
carve-out do Programa TAH Jidelidade e qne corresponde ao lncro lqnido do perodo. antes do imposto de
renda e da contriInio social. das receitas e despesas financeiras lqnidas e da depreciao e amortizao.
O JLJTDA no nma medida reconhecida pelas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JJJS on JS
CAAP. no possni nm significado padro e pode no ser comparel a medidas com denominao
semelhante preparadas por diferentes companhias. O JLJTDA apresenta limitaes qne podem
prejndicar a sna ntilizao como medida de lncratiidade. em razo de no considerar determinados
cnstos decorrentes dos nossos negcios. qne poderiam afetar de maneira significatia os nossos lncros. tais
como despesas financeiras. triIntos. depreciao. despesas de capital e ontros encargos relacionados. Nos
nossos negcios. o JLJTDA ntilizado como medida do nosso desempenho operacional.
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EBITDA Pro Forma Ajustado
O JLJTDA Pro Forma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade nma medida no contIil calcnlada com
Iase nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade e qne corresponde ao
lncro operacional (qne. por sna ez. corresponde ao lncro lqnido do perodo antes do imposto de renda e
contriInio social e das receitas e despesas financeiras lqnidas). ajnstada por determinados itens qne
impactam o resnltado das operaes do Programa TAH Jidelidade e qne inclnem despesas com
depreciao e amortizao. Jeceita Pro Forma Ajnstada para o perodo e cnstos estimados com resgates
relacionados com a Jeceita Pro Forma Ajnstada para o perodo. Acreditamos qne o JLJTDA Pro Forma
Ajnstado seja nma importante medida para aaliar o desempenho histrico do Programa TAH Jidelidade
e pretendemos continnar ntilizando essa medida para medir o nosso desempenho no fntnro.
O JLJTDA Pro Forma Ajnstado no nma medida reconhecida pelas Prticas tontIeis Adotadas no
Lrasil. JS CAAP on JJJS. no possni nm significado padro e pode no ser comparel ao JLJTDA on
JLJTDA Pro Forma Ajnstado elaIorados por diferentes companhias. O JLJTDA Pro Forma Ajnstado
apresenta limitaes qne podem prejndicar a sna ntilizao como medida de lncratiidade. em razo de
no considerar determinados cnstos decorrentes dos nossos negcios. qne poderiam afetar de maneira
significatia os nossos lncros. tais como despesas financeiras. triIntos. depreciao. despesas de capital e
ontros encargos relacionados.
Adicionalmente. como os cnstos estimados com resgates. qne fazem parte do clcnlo do JLJTDA Pro
Forma Ajnstado. so constrndos com Iase em estimatias. o JLJTDA Pro Forma Ajnstado no decorre
diretamente das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade on das informaes
financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade aneas a este Prospecto. Alm disso. essas
estimatias esto snjeitas a certos riscos e incertezas. no sendo. portanto. garantias de qne os efetios
cnstos com resgates no sero materialmente diferentes dos cnstos estimados com resgates. O JLJTDA
Pro Forma Ajnstado no dee ser considerado como nma alternatia para o lncro (prejnzo) lqnido
calcnlado com Iase nas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JS CAAP on JJJS. como nm indicador
de nosso desempenho. como snIstitnto para o caia gerado pelas atiidades operacionais. de inestimento
on financiamento on como indicador de liqnidez on de flno de caia. Para informaes soIre a
reconciliao do JLJTDA Pro Forma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade com o lncro operacional
calcnlado com Iase nas informaes financeiras pro forma carve-out do TAH Jidelidade. er seo Anlise
e Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais Jeconciliao
do Lncro Operacional Pro Forma Carve-Out do Programa TAH Jidelidade com o JLJTDA Pro Forma
Ajnstado. na pgina 10 deste Prospecto.
Receita Pro Forma Ajustada
Na medida em qne a receita de pontos emitidos reconhecida nas demonstraes de resnltado somente qnando
os pontos so resgatados (on. no qne diz respeito estimatia de breakage. dnrante o perodo de dois anos
contados da emisso desses pontos). pode haer nma diferena significatia entre os resnltados contIeis.
Iaseados nesse mtodo de reconhecimento de receita. e a receita por pontos emitidos no perodo. Por essa razo.
e para refletir de melhor forma a performance do negcio em nm determinado perodo qne est incnlada aos
pontos emitidos no perodo. calcnlamos o JLJTDA Pro Forma Ajnstado ntilizando a receita diferida
correspondente aos pontos emitidos no perodo. aos qnais nos referimos como Jatnramento Lrnto. ao ins de
ntilizar a receita de pontos resgatados e receita de breakage reconhecida nas demonstraes de resnltado do
perodo. Dessa forma. para mensnrar a Jeceita Pro Forma Ajnstada. reconhecemos nm ajnste pela diferena
entre (i) o Jatnramento Lrnto. e (ii) a receita de pontos resgatados e receita de breakage reconhecida no perodo
nas demonstraes de resnltado. Iaseadas na prtica de reconhecimento de receita do TAH Jidelidade.
Custos Estimados com Resgates relacionados com a Receita Pro Forma Ajustada
Para fins de clcnlo do JLJTDA Pro Forma Ajnstado. e com o fim de melhor apresentar os cnstos com
resgates relacionados com a receita diferida de pontos emitidos em nm determinado perodo. estimamos os
cnstos estimados com resgates relacionados com a Jeceita Pro Forma Ajnstada mediante a soma dos
cnstos efetios com Prmios. conforme reconhecidos nas demonstraes de resnltado. e o prodnto entre:
a diferena entre a qnantidade de pontos emitidos no perodo qne se espera ser resgatada (on seja. a
qnantidade de pontos emitidos no perodo. lqnida da estimatia de breakage) e a qnantidade de
pontos resgatada no perodo. mnltiplicado por
o cnsto mdio por ponto resgatado.
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tomo resnltado. o JLJTDA Pro Forma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade considera como receita
diferida todos os pontos emitidos em determinado perodo e como cnstos com Prmios todos os pontos
emitidos em determinado perodo qne se espera sero resgatados (on seja. a qnantidade de pontos emitidos
no perodo. lqnida da estimatia de breakage).
Informaes de Mercado
As informaes constantes deste Prospecto soIre o nosso setor. inclnindo estimatias. foram etradas de
pesqnisas internas e de mercado. dados disponeis ao pnIlico e pnIlicaes do nosso setor de atnao.
Jssas informaes foram oItidas de fontes qne consideramos confieis. como LAtJN.
LH&JLOVJSPA. JLCJ e SJt. entre ontros. Apesar de no termos procedido a qnalqner inestigao
independente para erificar a eatido e correio dessas informaes. no temos motios para acreditar
qne elas sejam imprecisas on incorretas em algnm aspecto releante. tontndo. no prestamos qnalqner
declarao qnanto eatido e correio dessas informaes.
Outras Informaes
Neste Prospecto. ntilizamos os termos:
tompanhia. ns e nosso para nos referirmos Hnltiplns S.A.. salo se epressamente
mencionado em contrrio. Jm especial. no conteto financeiro e operacional. ntilizamos os termos
ns. nossos e nossas para nos referir tompanhia e a todos os nossos atios e passios.
inclnindo o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. independente da data em qne
nos foram transferidos on data em qne os Acordos Operacionais entraram em igor.
Programa TAH Jidelidade para nos referirmos. conforme o conteto assim o eija. ao programa de
fidelizao de clientes da TAH Linhas Areas on ao Programa TAH Jidelidade. inclnindo o Negcio
de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. independente da data em qne nos foram
transferidos on data em qne os Acordos Operacionais entraram em igor.
Hnltiplns Jidelidade para nos referirmos. conforme o conteto assim o eija. rede de coalizo de
programas de fidelizao de clientes de parceiros comerciais da tompanhia. inclnindo o Programa
TAH Jidelidade. on Hnltiplns Jidelidade. inclnindo todos os nossos atios e passios. dentro os
qnais o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. independente da data em qne nos
foram transferidos on data em qne os Acordos Operacionais entraram em igor.
Arrendondamentos
Algnns alores e percentnais constantes deste Prospecto foram arredondados para facilitar a sna
apresentao e. dessa forma. os alores totais apresentados em algnmas taIelas constantes deste
Prospecto podem no representar a soma eata dos alores qne os precedem.

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SUMRIO DA COMPANHIA
Apresentamos a seguir um sumrio dos nossos negcios, incluindo nossas informaes operacionais e
financeiras, nossas vantagens competitivas e estratgias de negcios. Este sumrio no contm todas as
informaes que um potencial investidor deve considerar antes de tomar sua deciso de investimento em nossas
Aes. Os potenciais investidores devem analisar cuidadosamente todas as informaes contidas neste
Prospecto, incluindo as sees Fatores de Risco e Anlise e Discusso da Administrao sobre a Situao
Financeira e os Resultados Operacionais e as demonstraes e informaes financeiras e respectivas notas
explicativas anexas a este Prospecto, para um entendimento mais detalhado dos nossos negcios e desta Oferta.
Viso Geral
Acreditamos qne a Hnltiplns Jidelidade a maior coalizo de programas de fidelizao do Lrasil. em termos de
parceiros comerciais. Somos. desde 1 de janeiro de 2010. o gestor eclnsio do Programa TAH Jidelidade. o
programa de fidelizao de clientes da TAH Linhas Areas. nma das principais companhias areas do hemisfrio
snl. em 2008. em termos de passageiros transportados. de acordo com pnIlicao da Airlines Lnsiness Hagazine.
Jesnltamos de nma reestrntnrao societria da TAH Linhas Areas para. como nma empresa
independente. gerir. administrar e operar o Programa TAH Jidelidade. Iem como para prestar serios de
gesto. administrao e operao de programas de fidelizao de clientes de parceiros comerciais com o
oIjetio de contriInir para qne atraiam e retenham clientes. estimnlando a demanda pelos sens prodntos
e serios. Alm disso. tamIm somos responseis por administrar a compensao e liqnidao dos
crditos decorrentes dos pontos acnmnlados. na medida em qne. por meio de nma rede de coalizo. os
consnmidores podem acnmnlar pontos proenientes de diersos programas de fidelizao em nma s conta
e realizar resgates de prmios em rias empresas dos mais diferentes ramos.
Nossa principal fonte de receita adm da emisso de pontos da Hnltiplns Jidelidade para nossos
parceiros comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas. os qnais. por sna ez. oferecem esses pontos
aos sens Participantes para qne esses os resgatem por Prmios. Nossos principais cnstos operacionais
referem-se compra de passagens areas da TAH Linhas Areas para atender ao resgate de pontos dos
nossos Participantes em troca de Passagens-Prmio.
A Hnltiplns Jidelidade adota nm modelo de negcio qne difere das coalizes tradicionais. pois possni nm
modelo fleel. qne se origina na jnno dos Ienefcios dos dois modelos eistentes: coalizes e programas
indiidnais. Ao ins de snIstitnir os programas dos parceiros. a Hnltiplns Jidelidade os conecta em nma
rede mais aIrangente. Dessa forma. a Hnltiplns Jidelidade no compete. mas coopera. com os programas
de fidelizao dos sens parceiros comerciais. dando a estes alternatias de resgates de alta atratiidade ao
passo qne permite aos parceiros comerciais continnar se relacionando com sens consnmidores.
Assnmimos. em 1 de janeiro de 2010. a etensa e diersificada rede de parceiros comerciais do Programa
TAH Jidelidade. composta por mais de 100 parceiros comerciais no Lrasil originrios do Programa TAH
Jidelidade e 6.8 milhes de Participantes. em 80 de setemIro de 2009. Permitimos qne nossos Participantes
acnmnlem pontos da Hnltiplns Jidelidade ao realizarem as snas compras e os resgatem por Prmios por meio
dos programas dos nossos parceiros comerciais on do nosso catlogo eletrnico. Os Prmios qne oferecemos.
jnntamente com nossos parceiros comerciais. inclnem Passagens-Prmio. eletro-eletrnicos. liros. cnpons de
snpermercado. alngnis de ecnlos. dentre ontros. Alm disso. oferecemos os Prmios qne
disponiIilizamos em nosso catlogo eletrnico. Acreditamos qne. medida qne a nossa rede de parceiros
comerciais anmentar. os pontos da Hnltiplns Jidelidade podero ser ntilizados como forma de pagamento
em operaes comerciais cotidianas mantidas nos mais diersos setores da economia tornando-se assim
nma moeda ainda mais releante para nossos Participantes.
Nossos parceiros comerciais inclnem importantes empresas de rios setores da economia. como
snpermercados. postos de comInstel. lirarias. cartes de crdito. Iancos. hotis. locadoras de
antomel. jornais. reistas. comrcio eletrnico. constrntoras. institnies de ensino. farmcias. esttica e
sande. dentre ontros. Algnmas delas podem ser destacadas. como Accor. Jpiranga-Teaco. Liraria
tnltnra. Walmart. e Pontofrio.com. Ao contrrio dos programas de fidelizao indiidnais tradicionais.
permitimos. por meio de nma conta da Hnltiplns Jidelidade. qne os Participantes dos programas de
fidelizao dos nossos parceiros comerciais decidam se transferiro sens pontos entre os diersos
programas de fidelizao qne compem a nossa rede Hnltiplns Jidelidade on concentrem os pontos
acnmnlados de diferentes programas de fidelizao em nma nnica conta Hnltiplns Jidelidade.
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Sumrio da companhia

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OItemos snIstancial antagem do nosso relacionamento com a TAH Linhas Areas. O Programa TAH
Jidelidade foi lanado pela TAH Linhas Areas em 1998 para fnncionar como nm programa de incentio
para os sens clientes fiis. tornando-se o primeiro programa de fidelizao de clientes. frequent-flyer
program. do setor de aiao do Lrasil. Acreditamos qne. em 80 de setemIro de 2009. o Programa TAH
Jidelidade era nm dos principais programas de fidelizao de clientes do Lrasil. tendo registrado nm
tACJ de 21.6' entre 2001 e 2008 em termos de nnmero de Participantes. No perodo de noe meses
encerrado em 80 de setemIro de 2009. o Programa TAH Jidelidade registron Jatnramento Lrnto
carve-out de J891.1 milhes e Jatnramento Lrnto pro forma carve-out de J868.0 milhes.
Acreditamos qne os Participantes do Programa TAH Jidelidade representam para os nossos atnais e
fntnros parceiros comerciais nma Iase etremamente atraente de consnmidores Irasileiros. em termos de
renda familiar e hIitos de consnmo. No perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. os
Participantes do Programa TAH Jidelidade acnmnlaram aproimadamente 2.2 Iilhes de pontos no
Programa TAH Jidelidade.
As taIelas aIaio destacam algnmas das informaes financeiras e operacionais do Programa Jidelidade
para os perodos indicados. Para informaes mais detalhadas soIre as nossas informaes financeiras. er
sees Apresentao das Jnformaes Jinanceiras e Ontras Jnformaes. Snmrio das Jnformaes
Jinanceiras e Operacionais. Jnformaes Jinanceiras e Operacionais Selecionadas e Anlise e
Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e o Jesnltado das Operaes. respectiamente
nas pginas 12. 8. 81 e 8 deste Prospecto. e as demonstraes e informaes financeiras e respectias
notas eplicatias aneas a este Prospecto.

Anos encerrados em
31 de dezembro de Crescimento
Perodos de nove
meses encerrados em
30 de setembro de Crescimento
2007 2008 (%) 2008 2009 (%)
Informaes Operacionais
Qnantidade total de
Participantes (milhes)................. 1. . 21.2 .2 6.8 21.2
Qnantidade de pontos
emitidos (Iilhes) ......................... 20.9 81.8 2.1 21. 2.2 10.8
Qnantidade de pontos
resgatados (Iilhes) ...................... 9.8 21.1 129.2 1.6 19. 2.0
Burn/earn (') ................................. 11. 6.1 n.a. 68. 1.9 n.a.
Breakage (')................................... 80 2 n.a. 2 2 n.a.

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Sumrio da companhia

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Ano encerrado em
31 de dezembro de
Perodos de nove meses encerrados em
30 de setembro de
2008 2008 2009
Informaes Financeiras Pro Forma
Carve-out do Programa TAM Fidelidade
(R$ milhes)
Jatnramento Lrnto
(1)
....................................... 86.1 6.6 68.0
JLJTDA
(2)
....................................................... 18.1 90.1 111.2
JLJTDA Pro Forma Ajnstado
(8)
....................... 19.1 11.2 181.9

(1)
torresponde ao alor da receita Irnta diferida contaIilmente em nm determinado perodo correspondente aos pontos do Programa TAH
Jidelidade emitidos dnrante o mesmo perodo. em Iases pro forma carve-out.
(2)
O JLJTDA nma medida no contIil calcnlada com Iase nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade e qne
corresponde ao lncro lqnido do perodo antes do imposto de renda e da contriInio social. das receitas e despesas financeiras. lqnidas e da
amortizao e depreciao. O JLJTDA no nma medida reconhecida pelas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JJJS on JS CAAP. no
possni nm significado padro e pode no ser comparel ao JLJTDA preparado por ontras empresas. O JLJTDA apresenta limitaes qne podem
prejndicar a sna ntilizao como medidas de lncratiidade. em razo de no considerar determinados cnstos dos negcios. qne poderiam afetar de
maneira significatia os lncros. tais como despesas financeiras. triIntos. depreciao. despesas de capital e ontros encargos relacionados. Nos
(8)
O JLJTDA Pro Jorma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade nma medida no contIil calcnlada com Iase nas informaes financeiras pro
forma carve-out do Programa TAH Jidelidade e qne corresponde ao lncro operacional (qne. por sna ez. corresponde ao lncro lqnido do perodo
antes do imposto de renda e contriInio social e das receitas e despesas financeiras lqnidas). ajnstada por determinados itens qne impactam o
resnltado das operaes do Programa TAH Jidelidade e qne inclnem despesas com depreciao e amortizao. Jeceita Pro Jorma Ajnstada para
o perodo e cnstos estimados com resgates relacionados com a Jeceita Pro Jorma Ajnstada para o perodo. Acreditamos qne o JLJTDA Pro
Jorma Ajnstado seja nma importante medida para aaliar o desempenho histrico do Programa TAH Jidelidade e pretendemos continnar
ntilizando essa medida para medir o nosso desempenho no fntnro. O JLJTDA Pro Forma Ajnstado no nma medida reconhecida pelas Prticas
tontIeis Adotadas no Lrasil. JS CAAP on JJJS. no possni nm significado padro e pode no ser comparel ao JLJTDA on JLJTDA Pro
Jorma Ajnstado elaIorados por diferentes companhias. O JLJTDA Pro Forma Ajnstado apresenta limitaes qne podem prejndicar a sna
ntilizao como medida de lncratiidade. em razo de no considerar determinados cnstos decorrentes dos nossos negcios. qne poderiam afetar de
maneira significatia os nossos lncros. tais como despesas financeiras. triIntos. depreciao. despesas de capital e ontros encargos relacionados.
Adicionalmente. como os cnstos estimados com resgates. qne fazem parte do clcnlo do JLJTDA Pro Jorma Ajnstado. so constrndos com Iase
em estimatias. o JLJTDA Pro Jorma Ajnstado no decorre diretamente das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade
on das informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade aneas a este Prospecto. Alm disso. essas estimatias esto
snjeitas a certos riscos e incertezas. no sendo. portanto. garantias de qne os efetios cnstos com resgates no sero materialmente diferentes dos
cnstos estimados com resgates. O JLJTDA Pro Jorma Ajnstado no dee ser considerado como nma alternatia para o lncro (prejnzo) lqnido
calcnlado com Iase nas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JS CAAP on JJJS. como nm indicador de nosso desempenho. como snIstitnto
para o caia gerado pelas atiidades operacionais. de inestimento on financiamento on como indicador de liqnidez on de flno de caia. Para
informaes soIre a reconciliao do JLJTDA Pro Jorma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade com o lncro operacional calcnlado com Iase
nas informaes financeiras pro forma carve-out do TAH Jidelidade. er seo Jeconciliao do Lncro Operacional Pro Forma Carve-Out do
Programa TAH Jidelidade com o JLJTDA Pro Forma Ajnstado. na pgina 10 deste Prospecto.

Qnase a totalidade dos Participantes da Hnltiplns Jidelidade. qne compreende os Participantes do
Programa TAH Jidelidade. esto localizados no Lrasil. Os demais Participantes da Hnltiplns Jidelidade
esto localizados principalmente na Argentina e nos Jstados Jnidos.
As fignras a segnir resnmem a criao da Hnltiplns Jidelidade e as snas diferenas para o Programa TAH
Jidelidade. At a criao da Hnltiplns. o Programa TAH Jidelidade se resnmia emisso de pontos aos
Participantes do Programa TAH Jidelidade em contrapartida compra de passagens areas da TAH
Linhas Areas. enda de pontos para ontros parceiros qne no a prpria TAH Linhas Areas e a resgates
na prpria TAH Linhas Areas. A Hnltiplns Jidelidade foi constitnda como nm noo negcio em nma
entidade separada. na qnal nma maior gama de acnmnlo e resgates est disponel. Todos os pontos
acnmnlados e prmios entregnes aos Participantes so respectiamente endidos e comprados. inclnindo
as operaes com a prpria TAH Linhas Areas.
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Sumrio da companhia

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Contexto Programa TAM Fidelidade apenas:

Contexto Multiplus Fidelidade:

Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes
O setor de redes e programas de fidelizao de clientes compreende nma ampla ariedade de ferramentas e
prticas qne permitem aos clientes fiis acnmnlarem pontos de incentio qne. qnando conertidos em
Prmios. passam a fazer parte de nma proposta de alor atraente para continnar a comprar os prodntos
on serios de nma companhia.
H dois formatos Isicos de programas de fidelizao: programas de coalizo e programas indiidnais. Os
programas de coalizo. tais como a Hnltiplns Jidelidade. integram rios parceiros comerciais diferentes
no mesmo sistema de moeda on pontos e permitem qne esses parceiros rednzam sens cnstos com
marLeting de fidelizao ao distriInir algnns dos gastos pela rede. Os programas indiidnais. por ontro
lado. eigem qne o cliente acnmnle pontos por meio da aqnisio de prodntos de nm nnico fornecedor.
Dessa forma. acreditamos qne os programas de coalizo oferecem nma proposta de alor mais atraente.
nma ez qne os Participantes podem acnmnlar pontos de maneira mais rpida e tm acesso a nm portflio
mais aIrangente de opes e resgate de Prmios. Alm disso. os programas de coalizo tamIm permitem
nm melhor monitoramento dos padres de gastos do consnmidor em diersos setores da economia.
Pontos entregues em
troca de passagens,
produtos ou pontos
dos parceiros

TAM SA

TAM LA

Multiplus
Compra
Venda
Compra de produtos
ou pontos dos
parceiros
Compra
Venda de pontos
Venda

Pontos por
passagens
voadas

Acmulo Resgate

Parceiros do
programa

Compra de
passagens
Venda de pontos
Acmulo
Pontos por
compras
realizadas

Parceiros do
programa

TAM LA

Fidelidade

TAM S.A.
Participantes

Pontos por
passagens
voadas
Pontos entregues
em troca de
passagens grtis
Pontos por
utilizao
de servios
Acmulo
Acmulo
Resgate
Venda de pontos
para parceiros
comerciais

Receita
Participantes
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Sumrio da companhia

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Os programas de fidelizao de clientes de companhias areas. os chamados frequent-flyer programs. eram. at
recentemente. o tipo mais popnlar de programa de fidelizao no setor de redes e programas de fidelizao de
clientes. O sncesso de tais programas. originalmente criados nos Jstados Jnidos dnrante a dcada de 80. dee-se
principalmente ao alto apelo de oIteno de passagens areas grtis. Segnndo a reista Inside Flyer. em janeiro de
2006. haia aproimadamente 92 frequent-flyer programs no mnndo todo. com qnantidade total aproimada de
mais de 180 milhes de Participantes e os frequent-flyer programs concederam nm total aproimado de 00 Iilhes
de milhas. a moeda do programa de fidelizao geralmente ntilizada pelos frequent-flyer programs. Alm disso.
deido ao apelo dos Prmios em passagens areas. diersos ontros programas de fidelizao Inscaram estaIelecer
relacionamentos com os frequent-flyer programs com o oIjetio de disponiIilizar oportnnidades de Prmios em
passagens areas para os sens Participantes. Jnqnanto ontros programas de fidelizao Inscaram ainda epandir
e diersificar as oportnnidades de acnmnlo de pontos e opes de Prmios. acreditamos qne os Prmios em
passagens areas continnam a ser mais atraentes para os consnmidores. o qne acreditamos posicionam ainda os
frequent-flyer programs na angnarda do desenolimento de programas de coalizo de maneira singnlar.
Jm linhas gerais. podemos destacar as segnintes antagens de nm programa de coalizo soIre programas
indiidnais:
Llindagem da Iase atnal de clientes por meio de melhora da proposta de alor:
Haior facilidade de acnmnlo e resgate. o qne torna o prodnto tamIm atratio a consnmidores de
menor renda:
Jedno de cnstos de reteno e aqnisio de Participantes em relao aos programas indiidnais:
PossiIilidade de ntilizao da Iase de tJH de rios segmentos (maior efetiidade com menor cnsto)
para realizao de aes comerciais casadas com os ontros parceiros da coalizo:
Alaancagem na penetrao das classes scio-econmicas da Iase de clientes de ontros programas
parceiros da coalizo:
AIertnra de nm noo canal de comnnicao direto com nma maior Iase de Participantes:
JleiIilidade para promoer prodntos especficos dos parceiros com aes direcionadas (por eemplo.
oferta de pontos doIrados para nm determinado prodnto) e promoes crnzadas com ontros parceiros
da rede (por eemplo. possiIilidade de resgatar pontos por prodntos on serios de nm parceiro com
nma menor qnantidade de pontos se ao mesmo tempo forem resgatados pontos por prodntos on
serios de ontro parceiro): e
Anmento da dinlgao das marcas indiidnais pela associao coalizo.
Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes no Brasil
Atnalmente. os frequent-flyer programs so programas de fidelizao de clientes mnito popnlares no Lrasil. com
nm grande nnmero de Participantes. em irtnde do alto gran de apelo das recompensas em passagens areas.
jnntamente com os programas atrelados a cartes de crdito. A maioria dos mantenedores dos programas de
fidelizao no Lrasil. notadamente os prestadores de serios financeiros. Inscaram estaIelecer
relacionamentos com companhias areas com o oIjetio de disponiIilizar oportnnidades de Prmios em
passagens areas para os sens Participantes. Deido alta concentrao do setor de aiao e serios
financeiros. estimamos qne h atnalmente nma qnantidade limitada de programas de fidelizao releantes no
Lrasil. Apesar das empresas de ontros setores. inclnsie arejo. telecomnnicaes e prodntos de consnmo.
Inscarem cada ez mais lanar programas de fidelizao. esses programas ainda esto no estgio inicial de
desenolimento. Nesse sentido. acreditamos qne o setor de redes e programas de fidelizao de clientes no
Lrasil atnalmente caracterizado pela Iaia concorrncia e alto potencial de crescimento.
Acreditamos qne o setor de redes e programas de fidelizao de clientes no Lrasil tem potencial para
crescer de maneira significatia deido ao grande nnmero de consnmidores qne entendemos no serem
participantes de programas e de empresas e setores qne entendemos no adotarem on qne ainda estejam
em fase inicial de programas de fidelizao. Alm disso. a eolno do poder aqnisitio da popnlao
refora as perspectias positias para o setor no Lrasil.
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Nossas Vantagens Competitivas
Acreditamos qne nossas principais antagens competitias inclnem:
Relacionamento Exclusivo e Estratgico com a TAM Linhas Areas
Ns nos Ieneficiamos significatiamente do relacionamento eclnsio e estratgico qne mantemos com a
TAH Linhas Areas. qne. entre ontros. possni as segnintes antagens estratgicas:
Jnica companhia area Irasileira com rotas para algnmas das principais cidades dos Jstados Jnidos
e da Jnropa:
Ampla penetrao de oos na Amrica do Snl. atras da prpria TAH Linhas Areas on da sna
parceira. a LAN:
Acesso Star Alliance. maior aliana gloIal de companhias areas em 2008 em termos de nnmero de
Participantes.
De acordo com a ANAt. a TAH Linhas Areas a companhia area lder no mercado Irasileiro. com
participao de 16.8' no mercado domstico e 86.8' no mercado internacional. no perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. em termos de JPK. A TAH Linhas Areas tamIm nma
das principais companhias areas do hemisfrio snl. em 2008. em termos de passageiros transportados. de
acordo com pnIlicao da Airline Lnsiness Hagazine. A TAH Linhas Areas oferece oos para todo o
Lrasil. coIrindo a maior qnantidade de destinos no territrio Irasileiro em comparao a ontras
companhias areas Irasileiras. e opera rotas programadas de transporte areo de passageiros e carga para
11 cidades. alm de ontros 8 destinos domsticos coIertos por meio de parcerias regionais com ontras
companhias areas. A TAH Linhas Areas tamIm coIre diretamente 18 destinos internacionais.
inclnsie algnmas das principais cidades dos Jstados Jnidos e da Jnropa. e oferece conees com ontros
destinos por meio dos sens parceiros da Star Alliance. como a Lnfthansa. TAP. Air tanada e Jnited
Airlines. e tamIm de sna parceria estratgica com a LAN dentro da Amrica do Snl. No perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. a TAH Linhas Areas transporton aproimadamente 18.
milhes de passageiros em oos domsticos e aproimadamente 8.0 milhes de passageiros em oos
internacionais.
Temos eclnsiidade na gesto. administrao e operao. desde 1 de janeiro de 2010. do Programa TAH
Jidelidade. de acordo com o tontrato Operacional. por fora do qnal passamos a ser responseis. dentre
ontros. pelo processamento de informaes soIre o acnmnlo e resgate de pontos no Programa TAH
Jidelidade e pela entrega dos Prmios aos Participantes do Programa TAH Jidelidade. de acordo com o
Jegnlamento do Programa TAH Jidelidade e o Jegnlamento da Hnltiplns Jidelidade. Acreditamos qne o
Programa TAH Jidelidade representa nm programa etremamente atraente em irtnde de snas
caractersticas. como a falta de restrio de assentos para emisso e ntilizao de Passagens-Prmio na
Amrica do Snl. nma rede aIrangente de oos para resgates de pontos e regras simples para nm rpido
acnmnlo de pontos.
tom a gesto. administrao e operao do Programa TAH Jidelidade. ganhamos acesso direto
epressia Iase cadastral de clientes da TAH Linhas Areas. inclnsie parcela dos qnais no ainda
Participante do Programa TAH Jidelidade. Jm 2008. o percentnal de passageiros por oo da TAH
Linhas Areas qne era Participante do Programa TAH Jidelidade foi inferior. em mdia. a 0'.
Acreditamos qne esses passageiros representam nma Iase snIstancial de pontenciais Participantes da
Hnltiplns Jidelidade medida qne. ao se tornarem Participantes do Programa TAH Jidelidade. eles se
tornam antomaticamente Participantes da Hnltiplns Jidelidade. Alm disso. a TAH Linhas Areas nma
das nossas principais parceiras comerciais e adqnire nm alto olnme de pontos da Hnltiplns Jidelidade
para repass-los aos Participantes do Programa TAH Jidelidade.
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Sumrio da companhia

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Base Slida de Participantes com Perfil Atraente
Acreditamos qne a nossa slida Iase de Participantes nos torna etremamente atraentes para nossos
atnais e potenciais parceiros comerciais qne tm interesse em anmentar a sna isiIilidade jnnto aos sens
clientes. Jm particnlar. o perfil dos Participantes da Hnltiplns Jidelidade os coloca em nma Iase atraente
de consnmidores Irasileiros. Jm 2008. mais de ' dos Participantes do Programa TAH Jidelidade
tinham nma renda familiar mensal mdia de mais de J86.000.00 enqnanto o rendimento mdio mensal
real dos domiclios com rendimento no Lrasil era de J81.968.00. de acordo com PNAD do JLCJ.
Alm disso. acreditamos qne o nosso relacionamento com a TAH contriIni para atrair noos
Participantes para a Hnltiplns Jidelidade. nma ez qne os Passagens-Prmio so nm dos Prmios mais
procnrados nos programas de fidelizao de clientes qne oferecem passagens areas como Prmios. Ao
contrrio do qne ocorre em ontros mercados. como Jstados Jnidos e Jnropa. onde h nm grande nnmero
de programas concorrentes de companhia areas para fidelizao de clientes. o mercado Irasileiro possni
atnalmente apenas dois programas releantes de fidelizao de clientes. oferecidos pelas dnas grandes
companhias areas nacionais: o Programa TAH Jidelidade e o Smiles da Col.
Rede Abrangente e Diversificada de Parceiros Comerciais Lderes no Setor
Possnmos mais de 100 parceiros comerciais. dentre os qnais esto empresas de rios segmentos como
tnltnra. Walmart e Pontofrio.com. Possnmos parceria com qnatro dos cinco maiores Iancos comerciais
Irasileiros em termos de nnmero de cartes de crdito emitidos em 2008. de acordo com o Nilson Jeport.
Acreditamos qne a nossa aIrangente e diersificada rede de parceiros comerciais torna a Hnltiplns
Jidelidade atraente para nossos atnais e fntnros Participantes medida qne os permite acnmnlar pontos
mais rapidamente por meio de nma parcela significatia dos sens gastos dirios. ao mesmo tempo qne os
permite resgatar mais facilmente sens pontos por Prmios escolhidos a partir de nma ampla ariedade de
prodntos e serios. Alm disso. acreditamos qne a resistncia em geral de Participantes para mndar para
ontro programa de fidelizao de clientes e as possiIilidades diferenciadas e aIrangentes qne oferecemos
para acnmnlo e resgate de pontos fortalece a nossa posio competitia.
Fluxo de Caixa Estvel e Baixa Necessidade de Investimentos de Capital
Nosso modelo de negcio apresenta Iaia necessidade de inestimentos de capital. Alm disso. nossos
negcios so caracterizados historicamente por flnos esteis de caia decorrentes de nossas atiidades
operacionais proenientes da enda de pontos para os parceiros comerciais principalmente institnies
financeiras e a TAH Linhas Areas. Jm 200. 2008 e no perodo de noe meses encerrado em 80 de
setemIro de 2008 e 2009. o caia carve-out gerado pelas atiidades operacionais do Programa TAH
Jidelidade foi de J8180. milhes. J880.6 milhes. J821.8 milhes e J8261. milhes respectiamente.
TamIm nos Ieneficiamos de nm modelo de negcio fleel qne nos permite administrar as oscilaes
entre a demanda e o cnsto dos Prmios. Jsso nos permite administrar as nossas margens ao implementar
mndanas no portflio de Prmios disponeis. nos termos do Jegnlamento da Hnltiplns Jidelidade e nos
regnlamentos dos programas de fidelizao de clientes dos nossos parceiros comerciais. Jssas mndanas
inclnem. dentre ontros. ajnstes na capacidade disponel de rotas de iagem para Passagens-Prmio. com
oferta de Prmios alternatios a preos menores e conseqnente redno nos cnstos. Iem como alterao na
qnantidade de pontos necessrios para o resgate de certos Prmios.
Modelo de Negcio Flexvel Aliado a Histrico de Crescimento Relevante
Diferentemente de ontras coalizes. a Hnltiplns Jidelidade possni nma fleiIilidade em sen modelo de
negcio. podendo operar apenas como nma rede de programas para aqneles parceiros comerciais qne j
possnem programas de fidelizao Iem estrntnrados on ser o prprio programa de fidelizao dos
parceiros comerciais qne assim optarem. Acreditamos qne tal fleiIilidade faz com qne a Hnltiplns
Jideldade no concorra com os programas dos parceiros comerciais. conseqnentemente ampliando as
empresas com potencial para se tornarem parceiras comerciais da Hnltiplns. Alm disso. entre 200 e 2008
o Jatnramento Lrnto do Programa TAH Jidelidade anmenton 69' ao ano.
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Gesto com Perfil Qualificado para um Negcio de Coalizo
Jntendemos qne nm negcio de coalizo reqner nma soma de conhecimentos das reas de finanas. tecnologia da
informao. marketing e endas. Alm disso. dada a alta concentrao de emisso e resgate de pontos em
passagens areas. reqnerido tamIm nm profnndo conhecimento do setor areo. Nossa alta administrao
composta por nm grnpo selecionado e qnalificado de eecntios. orinndos inclnsie da TAH Linhas Areas e do
nosso Acionista tontrolador. com ampla eperincia na rea comercial. arejo. marketing. tecnologia da
informao e financeira. inclnindo o mercado de cartes de crdito. nma das principais fontes de nossas receitas.
Nossos administradores esto focados na criao de alor aos nossos acionistas. principalmente por meio de
incremento em nossos resnltados operacionais. epanso da nossa participao de mercado e estreitamento nas
nossas relaes com nossos parceiros comerciais. Acreditamos qne herdamos a slida cnltnra corporatia da TAH
Linhas Areas. qne foi transmitida pelo sen fnndador. tomandante Jolim Adolfo Amaro. e continna a gniar as
atiidades cotidianas da sna administrao. Alm disso. com o fim de alinhar ainda mais os interesses dos nossos
administradores com os dos nossos acionistas. estamos estndando a implementao de programas de remnnerao
ariel aos nossos administradores. inclnindo plano de opo de compra de aes.
Nossa Estratgia
Acreditamos qne o mercado de redes de coalizo de programas de fidelizao de clientes e de programas de
fidelizao de clientes no Lrasil apresenta potencial para crescimento snIstancial. Acreditamos estar Iem
posicionados para acompanhar com sncesso esse crescimento por conta. principalmente. do nosso
relacionamento priilegiado com a TAH Linhas Areas e ontros slidos parceiros comerciais. do nosso
amplo acesso a diersos setores da economia Irasileira e da nossa oferta de serios de alta qnalidade.
Lnscamos anmentar a nossa rentaIilidade mediante alaancagem da nossa posio de liderana no
mercado e a epanso da nossa Iase de Participantes. Acreditamos poder atingir essas metas de maneira
eficiente com aes conjnntas com os nossos parceiros comerciais e com foco na criao de sinergias entre
os sens programas de fidelizao de clientes. Os principais componentes da nossa estratgia so:
Expandir Ainda Mais a Nossa Rede de Parceiros Comerciais e Aumentar a Nossa Base de Participantes
Ao epandir ainda mais a nossa rede de parceiros comerciais. acreditamos ter maiores condies de oferecer aos
nossos Participantes oportnnidades adicionais para acnmnlo de pontos da Hnltiplns Jidelidade e.
conseqnentemente. anmentar a nossa receita de enda de pontos aos nossos parceiros comerciais. Planejamos
Inscar noos parceiros comerciais nos diersos setores da economia Irasileira qne acreditamos apresentar
potencial para crescimento snIstancial. em especial. nos setores de telecomnnicaes e arejo. A entrada de
noos parceiros comerciais na nossa rede de coalizo. em conjnnto com nm esforo comercial. estimnlar ainda
mais a entrada de noos Participantes na Hnltiplns Jidelidade e programas de fidelizao dos parceiros
comerciais. Alm disso. entendemos qne. ao desenoler relacionamentos com parceiros comerciais focados em
prodntos de consnmo de Iaio cnsto. alinhando noas formas de resgates adeqnadas a este pnIlico.
anmentaremos os nossos meios de acesso a Participantes de classes scio-econmicas mais Iaias.
Incrementar o Banco de Dados de Parceiros e Aumentar a Oferta de Servios Diferenciados
Lnscamos aprofnndar o nosso relacionamento com nossos parceiros comerciais mediante demonstraes
consecntias e ineqnocas dos Ienefcios e da eficincia da Hnltiplns Jidelidade. Acreditamos qne a nossa
rede de coalizo de programas de fidelizao de clientes possni diersas antagens em relao a ontras
redes e programas de fidelizao. Temos condies de coletar e analisar dados de Participantes de maneira
a aniliar os nossos parceiros comerciais na definio das snas estratgias de negcio. Por eemplo. o nosso
Ianco de dados de Participantes permite qne os analisemos para identificar e estimnlar o consnmo de
prodntos e serios dos nossos parceiros comerciais e. conseqnentemente. anferir receita adicional adinda
da prestao desse serio para os nossos parceiros comerciais.
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Alm disso. planejamos prestar serios de administrao de relacionamento com Participantes para a
TAH Linhas Areas e nossos ontros parceiros comerciais. Acreditamos qne estamos Iem posicionados
para nos Ieneficiar do anmento qne estimamos na demanda pelos nossos serios no Lrasil. Nossa
atraente Iase de Participantes. modernos sistemas de tecnologia da informao e eperincia em
programas de fidelizao de clientes nos oferece nma oportnnidade nnica de desenolimento de serios
de maior alor agregado para os nossos parceiros comerciais.
Expandir as Opes de Prmios, em Especial os de Menor Custo
Planejamos continnar a diersificar os Prmios qne no sejam Passagens-Prmio e introdnzir Passagens-Prmio
mais fleeis. com o fim de disponiIilizar Prmios qne sejam adeqnados ao perfil de cada Participante ao
mesmo tempo em qne mantemos as nossas margens em neis adeqnados. Acreditamos qne os Prmios qne
no sejam Passagens-Prmio tm o potencial para epandir a nossa Iase de Participantes e anmentar o
olnme de resgates de pontos Hnltiplns Jidelidade pelos Participantes. na medida em qne as oportnnidades
de acnmnlo e resgate de pontos so incrementadas. Dessa forma. esperamos qne nm anmento nos Prmios
qne no sejam Passagens-Prmio anmente as nossas margens histricas.
Foco na Produtividade e Eficincia Operacional
Jstamos focados no anmento da prodntiidade e eficincia operacional decorrentes da otimizao dos
nossos canais de comnnicao com os Participantes e parceiros comerciais. Lnscamos administrar os
recnrsos qne direcionarmos ao atendimento aos Participantes de maneira mais eficaz. promoendo
contnnas melhorias nos nossos procedimentos e tecnologias.
Expanso da Nossa Base Internacional de Participantes e Parceiros Comerciais
Jm 80 de setemIro de 2009. a Iase de Participantes do Programa TAH Jidelidade inclna aproimadamente
260.000 Participantes residentes fora do Lrasil. principalmente na regio do Hercosnl (aproimadamente
120.000 Participantes) e nos Jstados Jnidos (aproimadamente 2.000 Participantes). Lnscamos epandir a
nossa Iase de Participantes fora do Lrasil. por meio da slida presena da TAH Linhas Areas na regio do
Hercosnl e de noas parcerias comerciais com arejistas locais da Amrica do Snl. Jecentemente. celeIramos a
nossa primeira parceria comercial internacional para acnmnlo e resgate de pontos com o A-tlnI. programa de
fidelidade dos Hotis Accor. qne permitir aos nossos Participantes acnmnlar pontos na rede de Hotis Accor
no mnndo todo e resgat-los por Prmios nos Hotis Accor on em qnalqner ontro dos nossos parceiros
comerciais. Alm disso. a TAH Linhas Areas crion nm carto de crdito de marca associada (co-branded) na
Argentina. soI a marca TAH. jnntamente com a snIsidiria argentina do Lanco Jtan JniIanco S.A.
Adicionalmente. negociamos parcerias comerciais com a American Jpress na Amrica do Snl.
Nosso Histrico
de passageiros. desenoler ontras atiidades coneas. correlatas e complementares ao serio de
transporte areo. o qne inclni a gesto. administrao e operao de programas de fidelizao de clientes.
Jm 1998. a TAH Linhas Areas crion o Programa TAH Jidelidade. o primeiro programa de fidelizao de
clientes do setor de aiao do Lrasil (frequent-flyer program). Ao longo dos sens 16 anos de eistncia. o
Programa TAH Jidelidade tornon-se nm dos principais programas de fidelizao de clientes no Lrasil. com
aproimadamente 6.8 milhes de Participantes e mais de 100 parceiros comerciais em 80 de setemIro de 2009.
Desde a sna criao. o Programa TAH Jidelidade adicionon diersos parceiros comerciais ao programa.
Jm 199. o Programa TAH Jidelidade firmon o sen primeiro relacionamento de co-branding com nm
Ianco Irasileiro. Jm 2001. o Programa TAH Jidelidade lanon o carto de crdito de marca associada
(co-branded) com a tredicard S.A. e. em 200. o Programa TAH Jidelidade celeIron contratos com
diersos Iancos de modo a permitir qne aos titnlares de cartes de crdito acnmnlassem pontos em troca
dos gastos com carto de crdito.
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No decorrer da sna histria e com o oIjetio de oferecer maiores incentios aos Participantes fiis. o
Programa TAH Jidelidade tornon-se cada ez mais sofisticado em relao forma como o programa
oferece Ienefcios aos sens Participantes. Jm 1999. o Programa TAH Jidelidade implementon as
classificaes Lranco. Aznl e Vermelho para reconhecer e recompensar os iajantes mais fiis e oferecer-
lhes Ienefcios adicionais. tom o oIjetio de recompensar e reconhecer ainda mais os Participantes com
melhor classificao. em 2006. o Programa TAH Jidelidade implementon nma poltica de acnmnlo
ariel de pontos de acordo com a categoria de Participantes.
Jm 2008. a TAH Linhas Areas nnin-se Star Alliance. a maior aliana gloIal da aiao comercial. em
termos de qnantidade de Participantes e de coIertnra geogrfica. A TAH Linhas Areas. como nm memIro
permanente do Star Alliance. o qne deer ocorrer no primeiro trimestre de 2010. permitir a interligao do
Programa TAH Jidelidade aos programas de fidelizao de clientes das ontras companhias integrantes da
Star Alliance. o qne facilitar o processo de acnmnlo de pontos. oferecer mais opes de resgate e priorizar
os serios e o emIarqne nos oos oferecidos pelas demais companhias areas integrantes da aliana.
At 81 de dezemIro de 2009. as nossas atiidades estaam integradas s atiidades da TAH Linhas Areas. Jm
irtnde da criao da Hnltiplns Jidelidade. a TAH Linhas Areas nos transferin snas parcerias comerciais
eistentes. com efeitos a partir de 1 de janeiro de 2010. Alm disso. celeIramos . em 10 de dezemIro de 2009. o
tontrato Operacional com a TAH Linhas Areas. por meio do qnal passaremos. a partir de 1 de janeiro de 2010.
a ser o eclnsio gestor. administrador e operador do Programa TAH Jidelidade. de acordo com o tontrato
Operacional. inclnindo o processamento de informaes soIre o acnmnlo e resgate de pontos no Programa TAH
Jegnlamento do Programa TAH Jidelidade e o Jegnlamento da Hnltiplns Jidelidade. teleIramos ainda. em 10
de dezemIro de 2009. o tontrato de tompartilhamento. atras do qnal a TAH Linhas Areas concordon em
compartilhar conosco certos serios. a partir de 1 de janeiro de 2010. em contrapartida ao pagamento de nma
remnnerao. Para oIter nma descrio desses contratos e ontras operaes com partes relacionadas. er a seo
Operaes com Partes Jelacionadas. na pgina 11 deste Prospecto.
Na data deste Prospecto. a nossa estrntnra societria pode ser representada da segninte forma:

Para informaes adicionais soIre os nossos acionistas. er seo Principais Acionistas na pgina 118
deste Prospecto.
Informaes sobre a Companhia
Nossa sede social est localizada na Aenida )nrandir. 86. Lote 1. 8 andar. na tidade de So Panlo. Jstado
de So Panlo. Lrasil. Nosso telefone --11-82-9890. e nnmero de fa --11-82-8119. Nosso website
www.multiplusfidelidade.com.br. As informaes inclndas no nosso website. on qne poderiam ser acessadas
atras do nosso website. no so parte integrante on incorporadas por referncia a este Prospecto.
TAM
Linhas Areas

TAM Viagens
100% 95%
100%

TAM Mercosur

MULTIPLUS
100%

TAM S.A.
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SUMRIO DA OFERTA
Companhia Hnltiplns S.A.

Coordenador Lder Lanco LTC Pactnal S.A.

Coordenadores da Oferta Lanco LTC Pactnal S.A. e Lanco de Jnestimentos tredit
Snisse (Lrasil) S.A.. considerados em conjnnto.

Coordenador Contratado LL Lanco de Jnestimento S.A..

Agentes de Colocao Internacional LTC tapital torp.. JLS Secnrities LLt. e tredit Snisse
Secnrities (JSA) LLt.

Co-manager exclusivamente para os
esforos de colocao no exterior
Ja,mond )ames Jinancial. Jnc.

Oferta DistriInio pnIlica de Aes no Lrasil. em mercado de Ialco
no-organizado. em conformidade com a Jnstrno tVH 100. a
Jnestidores Jnstitncionais e Jnestidores No-Jnstitncionais.
pelo toordenador Lder e pelos demais toordenadores da
Oferta. em conjnnto com o toordenador tontratado e as
torretoras. com esforos de enda das Aes no eterior. a
serem realizados pelos Agentes de tolocao Jnternacional.
(i) nos Jstados Jnidos a inestidores institncionais
qnalificados (qualified institutional buyers). residentes e
domiciliados nos Jstados Jnidos. definidos em conformidade
com o disposto na Jegra 111A do Secnrities Act. e (ii) para
non-J.S. persons nos demais pases (eceto nos Jstados
Jnidos e Lrasil). com Iase no Jegnlamento S do Secnrities
Act. em amIos os casos em operaes isentas de registro em
conformidade com o Securities Act e realizadas por meio dos
mecanismos de inestimento regnlamentados pela Jesolno
tHN 2.689. pela Jnstrno tVH 82 e pela Lei n 1.181/62. A
Oferta no foi e nem ser registrada na SJt on em qnalqner
ontra agncia on rgo regnlador do mercado de capitais de
qnalqner pas. eceto o Lrasil.

Opo de Aes Suplementares Opo ontorgada pela tompanhia ao toordenador Lder para
distriInio de nm lote de Aes eqnialentes a at 1' das
Aes inicialmente ofertadas. on .901.000 Aes. nas mesmas
condies e preo das Aes inicialmente ofertadas. sendo
destinadas a atender a nm eentnal ecesso de demanda qne
enha a ser constatado no decorrer da Oferta. a ser eercida pelo
toordenador Lder. O toordenador Lder ter o direito eclnsio.
a partir da data de assinatnra do tontrato de DistriInio e por
nm perodo de at 80 dias contados. inclnsie. da data do incio da
negociao das Aes na LH&JLOVJSPA. de eercer a Opo
de Aes Snplementares. no todo on em parte. em nma on mais
ezes. aps a notificao ao tredit Snisse. desde qne a deciso de
soIrealocao das Aes no momento em qne foi fiado o Preo
por Ao tenha sido tomada em comnm acordo pelos
toordenadores.
00898-DJJ-JST-011
Sumrio da Oferta

29

Aes Adicionais Hontante de at .868.000 Aes eqnialentes a at 20.0' da
qnantidade de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as
Aes Snplementares). com as mesmas caractersticas das
Aes inicialmente ofertadas qne. conforme dispe o artigo 11.
pargrafo 2. da Jnstrno tVH 100. poderiam ter sido. mas
no foram. acrescidas Oferta. a critrio da tompanhia. com a
concordancia dos toordenadores da Oferta. at a data de
pnIlicao do Annncio de Jncio. inclnsie.

Instituio Financeira Depositria
das Aes
Jtan torretora de Valores S.A.. controlada do Lanco Jtan S.A.
(cnja denominao foi alterada para Jtan JniIanco S.A..
alterao esta qne est em fase de homologao pelo Lanco
tentral do Lrasil).

Preo por Ao O Preo por Ao J816.00. O Preo por Ao foi fiado aps
a apnrao do resnltado do Procedimento de Bookbuilding.
condnzido jnnto a Jnestidores da Oferta Jnstitncional pelos
toordenadores da Oferta. em consonancia com o disposto no
artigo 11 da Jnstrno tVH 100. sendo certo qne a escolha do
critrio de determinao do Preo por Ao jnstificada pois
(i) no promoer a dilnio injnstificada dos nossos atnais
acionistas. e (ii) as Aes sero distriIndas por meio de
distriInio pnIlica. em qne o alor de mercado das Aes a
serem endidas foi determinado com a realizao do
Procedimento de Bookbuilding. o qnal reflete o alor pelo qnal
os Jnestidores Jnstitncionais apresentaram snas ordens de
compra no conteto da Oferta.

Joi aceita a participao de Jnestidores Jnstitncionais qne
sejam Pessoas Vincnladas no processo de fiao do Preo por
Ao. mediante a participao destes no Procedimento de
Bookbuilding. at o limite mimo de 1.0' do alor da
Oferta. Na medida em qne no foi erificado ecesso de
demanda snperior em 1/8 qnantidade de Aes inicialmente
ofertadas (sem considerar as Aes Snplementares). ser
permitida a colocao de Aes aos Jnestidores Jnstitncionais
qne sejam Pessoas Vincnladas. Os inestimentos realizados
para proteo (hedge) de operaes com deriatios no sero
considerados inestimentos efetnados por Pessoas Vincnladas
para fins da Oferta. A participao de Jnestidores
Jnstitncionais qne sejam Pessoas Vincnladas no Procedimento
de Bookbuilding poder impactar adersamente na formao do
Preo por Ao e o inestimento nas Aes por Jnestidores
Jnstitncionais qne sejam Pessoas Vincnladas poder promoer
redno da liqnidez das Aes no mercado secnndrio.

Aes da Oferta Todas as aes ofertadas so ordinrias. nominatias.
escritnrais e sem alor nominal. de nossa emisso e de
titnlaridade da tompanhia.

Valor Total da Oferta J8629.110.000.00. com Iase no Preo por Ao.

00898-DJJ-JST-011
Sumrio da Oferta

80
Regime de Colocao / Garantia
Firme de Liquidao
Nos termos do tontrato de DistriInio. as Aes oIjeto da
Oferta sero colocadas em regime de garantia firme de
liqnidao prestada pelos toordenadores da Oferta. de forma
indiidnal e no solidria. inclnindo as Aes Snplementares. se
for o caso. taso a totalidade das Aes oIjeto da Oferta no seja
totalmente liqnidada at a Data de Liqnidao (on. no caso das
Aes Snplementares. a Data de Liqnidao das Aes
Snplementares). cada nm dos toordenadores da Oferta realizar
a aqnisio. de forma indiidnal e no solidria. em tal data. da
totalidade do eentnal saldo resnltante da diferena entre o
nnmero de Aes oIjeto da garantia firme prestada por tal
toordenador da Oferta nos termos do tontrato de DistriInio e
o nnmero de Aes colocadas e efetiamente liqnidadas no
mercado. pelo Preo por Ao. Tal garantia indiidnal e no
solidria incnlante a partir do momento em qne for assinado
o tontrato de DistriInio. sendo qne a responsaIilidade dos
toordenadores da Oferta ser eercida de forma proporcional e
estar limitada eclnsiamente respectia garantia firme de
liqnidao prestada por cada toordenador da Oferta no
tontrato de DistriInio. Jm caso de eerccio da garantia
firme de liqnidao e posterior reenda das Aes ao pnIlico
pelos toordenadores da Oferta. dnrante o Prazo de DistriInio.
o preo de reenda das Aes ser o preo de mercado das Aes.
tendo por limite mimo o Preo por Ao. ressaladas as
atiidades de estaIilizao.

Pblico Alvo da Oferta As Jnstitnies Participantes da Oferta realizaro a distriInio
das Aes nos termos da Jnstrno tVH 100 e conforme preisto
no tontrato de DistriInio. As Aes sero colocadas aos
Jnestidores Jnstitncionais e aos Jnestidores No-Jnstitncionais.

Oferta de Varejo O montante de. no mnimo. 10' e. no mimo. 1' das Aes.
sem considerar o eerccio da Opo de Aes Snplementares.
ser destinada prioritariamente colocao pnIlica jnnto aos
Jnestidores No Jnstitncionais. qne realizem reseras de Aes.
em carter irreogel e irretratel. dnrante o Perodo de
Jesera. oIserado o alor mnimo de pedido de inestimento
de J88.000.00 (trs mil reais) e o alor mimo de pedido de
inestimento de J8800.000.00 (trezentos mil reais) por
Jnestidor No-Jnstitncional.

Oferta Institucional As Aes qne no tenham sido alocadas na Oferta de Varejo.
Iem como eentnais soIras de Aes destinadas aos
Jnestidores No-Jnstitncionais qne tenham realizado Pedidos
de Jesera. sero destinadas colocao pnIlica jnnto a
Jnestidores Jnstitncionais. no sendo admitidas para esses
Jnestidores Jnstitncionais reseras antecipadas e ineistindo
alores mnimos on mimos de inestimento.

Perodo de Reserva Prazo para Jnestidores No-Jnstitncionais efetnarem sens
Pedidos de Jesera. de 26 de janeiro de 2010 a 2 de feereiro
de 2010. inclnsie.

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Sumrio da Oferta

81
Pessoas Vinculadas
tonforme dispe o artigo da Jnstrno tVH 100. sero
considerados Pessoas Vincnladas os Jnestidores No-Jnstitncionais
e Jnestidores Jnstitncionais qne sejam (i) Administradores on
controladores da tompanhia. (ii) administradores on controladores
das Jnstitnies Participantes da Oferta on dos Agentes de
tolocao Jnternacional: (iii) ontras pessoas incnladas Oferta
(Pessoas Vincnladas). on (i) os cnjnges on companheiros.
ascendentes. descendentes e colaterais at o segnndo gran das
pessoas referidas nos itens (i). (ii) e (iii) acima.

Investidores No-Institucionais Jnestidores residentes no Pas com pedidos de inestimento de no
mnimo J88.000.00 (trs mil reais) e no mimo J8800.000.00
(trezentos mil reais) e qne preencham o Pedido de Jesera. de
acordo com os procedimentos preistos para a Oferta de Varejo.

Investidores Institucionais Jnestidores qne no sejam Jnestidores No-Jnstitncionais.

Investidores Estrangeiros
Jnestidores institncionais qnalificados (qnalified institntional
In,ers) residentes e domiciliados nos Jstados Jnidos. definidos
em conformidade com o disposto na Jegra 111A. e non-J.S
persons nos demais pases (eceto nos Jstados Jnidos e no
Lrasil). de acordo com o Jegnlamento S. qne inistam no
Lrasil em conformidade com os mecanismos da Jesolno
tHN 2.689. da Jnstrno tVH 82 e da Lei 1.181/62.

Perodo de Colocao Prazo de at trs dias nteis. contado da data de pnIlicao do
Annncio de Jncio.

Prazo de Distribuio
Prazo para distriInio das Aes. inclnindo as Aes
Snplementares. qne ter incio na data de pnIlicao do
Annncio de Jncio e ser encerrado na data da pnIlicao do
Annncio de Jncerramento. limitado ao prazo mimo de seis
meses contados a partir da data de pnIlicao do Annncio de
Jncio. conforme preisto no artigo 18 da Jnstrno tVH 100.

Data de Liquidao Data de liqnidao fsica e financeira da Oferta no Lrasil qne
ocorrer no terceiro dia ntil segninte data de pnIlicao do
Annncio de Jncio.

Data de Liquidao das Aes
Suplementares
At o terceiro dia ntil contado da data do eentnal eerccio da
Opo de Aes Snplementares.

Listagem e Contrato de Participao
no Novo Mercado
Aps a efetiao da presente Oferta. o mercado de negociao
das Aes ser a LH&JLOVJSPA. Jm 1 de janeiro de 2010. a
tompanhia celeIron o tontrato de Participao no Noo
Hercado com a LH&JLOVJSPA. cnja eficcia somente ter
incio na data da pnIlicao do Annncio de Jncio. momento a
partir do qnal as Aes passaro a estar admitidas
negociao no segmento Noo Hercado. No primeiro dia ntil
segninte entrada em igor do tontrato de Participao no
Noo Hercado. as Aes passaro a ser negociadas soI o cdigo
HPLJ8. No foi e nem ser realizado qnalqner registro da
Oferta on das Aes na SJt on a qnalqner ontra agncia on
rgo regnlador do mercado de capitais de qnalqner ontro pas.
eceto o Lrasil.

00898-DJJ-JST-011
Sumrio da Oferta

82
Atividades de Estabilizao O toordenador Lder. por intermdio da LTC Pactnal
torretora. poder. a sen eclnsio critrio. realizar atiidades
de estaIilizao de preo das Aes. no prazo de at 80 dias a
contar da data do Jncio de Negociao. inclnsie. por meio de
operaes de compra e enda de Aes. oIseradas as
disposies legais apliceis e o disposto no tontrato de
JstaIilizao. o qnal foi snImetido anlise pria e
aproao da LH&JLOVJSPA e da tVH. nos termos do
artigo 28. pargrafo 8 da Jnstrno tVH 100.

Direito de Venda Conjunta
(tag along rights)
tonforme estaIelecido no Jstatnto Social da tompanhia. na
hiptese de alienao de controle acionrio. o adqnirente deer
efetiar oferta pnIlica de aqnisio de aes aos demais acionistas.
oIserando-se os prazos e as condies preistas na legislao
igente para a compra de todas as aes em circnlao no
mercado pelo mesmo preo por ao pago ao acionista alienante
do controle. de forma a lhes assegnrar tratamento ignalitrio.
Para maiores informaes. eja a seo Principais Acionistas
Acordos de Acionistas. na pgina 111 deste Prospecto.

Restrio Venda de Aes
(Lock up)
Nos termos dos contratos a serem assinados com os Agentes de
tolocao Jnternacional. a tompanhia. em nome de sens
Acionistas tontroladores e Administradores. qne detierem aes
na data de assinatnra do tontrato de tolocao Jnternacional.
snjeitos a determinadas ecees. assnme a oIrigao pelo prazo
de 180 dias contados da data da pnIlicao do Annncio de Jncio.
inclnsie. salo nas hipteses de prio consentimento por escrito
dos Agentes de tolocao Jnternacional e transferncias de
alores moIilirios a nma corretora. com o consentimento dos
toordenadores. no conteto da realizao de atiidades de
formador de mercado. de acordo com a legislao aplicel.
inclnsie com a Jnstrno tVH n 881. de 1 de maro de 2008. e
com o tdigo ANLJD de Jegnlao e Helhores Prticas para as
Ofertas PnIlicas de DistriInio e Aqnisio de Valores
HoIilirios. eceto caso as atiidades de formador de mercado
sejam realizadas por corretoras pertencentes ao grnpo econmico
dos toordenadores. de no emitir. ofertar. ender. contratar a
enda. dar em garantia. emprestar on ontorgar opo de compra
de qnaisqner aes de sna emisso. on ontros alores moIilirios
conerseis em on permnteis por aes de sna emisso. Iem
como aIster-se de celeIrar operao de swap. hedge. enda a
descoIerto on de ontra natnreza qne enha a transferir. no todo
on em parte. qnaisqner dos Ienefcios econmicos adindos da
titnlaridade dos alores moIilirios. A presente restrio
negociao de aes aIrange a dinlgao pnIlica de qnalqner
inteno de realizar as operaes acima descritas. Qnaisqner
alores moIilirios receIidos por conta do eerccio de opes
ontorgadas estaro ignalmente snjeitos restrio a transferncia
de aes. Os alores moIilirios qne enham a ser adqniridos
pelas pessoas snjeitas s restries de transferncia de aes no
mercado aIerto no estaro snjeitos s referidas restries.

00898-DJJ-JST-011
Sumrio da Oferta

88
Adicionalmente. nos termos do Jegnlamento do Noo Hercado.
nos seis meses snIseqnentes data da pnIlicao do Annncio de
Jncio. o tontrolador (conforme definido no Jegnlamento do
Noo Hercado) e os Administradores da tompanhia no podero
ender e/on ofertar enda qnaisqner das nossas aes e
Deriatios (conforme definido no Jegnlamento do Noo
Hercado) de qne eram titnlares imediatamente aps a efetiao
da Oferta. Aps esse perodo inicial de seis meses. o tontrolador e
os Administradores da tompanhia no podero. por mais seis
meses. ender e/on ofertar enda mais do qne 10.0' das aes e
Deriatios de qne eram titnlares imediatamente aps a
efetiao da Oferta.

Destinao dos Recursos Pretendemos ntilizar os recnrsos lqnidos qne iermos a receIer
com a Oferta da segninte forma: (1) 91' para pagamento
antecipado para compra de Passagens-Prmio da TAH Linhas
Areas. cnjo alor ser determinado conforme a qnantidade de
pontos da Hnltiplns Jidelidade a ser resgatada. a classe da
caIine relatia Passagem-Prmio e o tempo de dnrao do
oo (se de cnrta on longa distancia). com o fim de atender aos
resgates de Prmios em Passagens-Prmio dnrante o perodo
estimado dos primos 80 meses. nos termos do tompromisso
de Adiantamento para tompra e Venda de Lilhetes Areos: (2)
' reseras de caia para eentnais resgates e despesas
operacionais: e (8) 1' para pagamento dos contratos de mntno
qne celeIramos com a TAH Linhas Areas em 11 de dezemIro
de 2009 e 11 de janeiro de 2010.

Capital Social da Companhia O capital social da tompanhia atnalmente encontra-se diidido em
1.860.000 aes ordinrias. As Aes conferem aos titnlares todos
os direitos assegnrados aos titnlares de nossas aes. inclnsie a
atriInio de diidendos integrais e todos os ontros Ienefcios por
ns declarados a partir da Data de Liqnidao. Para maiores
informaes soIre o capital social da tompanhia. aps a realizao
da Oferta. ide seo Descrio do Jstatnto Social e Ontras
Jnformaes tapital Social. na pgina 11 deste Prospecto.

Dividendos As Aes conferem aos sens titnlares o direito ao receIimento
de diidendo oIrigatrio de pelo menos 2.0' do nosso lncro
lqnido apnrado no respectio eerccio social e ajnstado de
acordo com a Lei das Sociedades por Aes. Para maiores
informaes. ide seo Diidendos e Polticas de Diidendos
Diidendo OIrigatrio. na pgina 168 deste Prospecto.

00898-DJJ-JST-011
Sumrio da Oferta

81
Direitos, Vantagens e Restries
das Aes
As Aes garantem aos sens titnlares os direitos. antagens e
restries estaIelecidos pela Lei das Sociedades por Aes. pelo
nosso Jstatnto Social e pelo Jegnlamento do Noo Hercado. Para
maiores informaes. eja as Sees Descrio do tapital Social e
Diidendos e Polticas de Diidendos. nas pginas 11 e 166 deste
Prospecto. respectiamente.

Fatores de Risco O inestimento nas Aes representa nm inestimento de risco.
posto qne nm inestimento em renda ariel e. assim. os
inestidores qne pretendam inestir nas Aes esto snjeitos
olatilidade do mercado de capitais.

Para informaes acerca dos fatores de risco qne deem ser
considerados cnidadosamente antes da deciso de
inestimento nas Aes. ide seo Jatores de Jisco. na
pgina 16 deste Prospecto. alm de ontras informaes
inclndas no presente Prospecto.

Inadequao da Oferta
No h inadeqnao especfica da Oferta a determinado grnpo on
categoria de inestidor. No entanto. a presente Oferta no
adeqnada a inestidores aessos ao risco inerente ao inestimento
em aes. tomo todo e qnalqner inestimento em aes. a
aqnisio das Aes apresenta certos riscos e possiIilidades de
perdas patrimoniais qne deem ser cnidadosamente considerados
antes da tomada de deciso de inestimento. Os inestidores
deem ler a seo Jatores de Jisco. na pgina 16 deste
Prospecto. para cincia dos fatores de risco qne deem ser
considerados em relao aqnisio das Aes.

Aprovaes Societrias A Oferta foi aproada em nossa AssemIlia Ceral
Jtraordinria celeIrada em 11 de dezemIro de 2009.

Mercado de Negociao Aps a efetiao da presente Oferta. o mercado de negociao
de Aes da tompanhia ser a LH&JLOVJSPA. No primeiro
dia ntil segninte pnIlicao do Annncio de Jncio. as Aes da
tompanhia passaro a ser negociadas soI o cdigo HPLJ8.
No foi e no ser realizado nenhnm registro da Oferta on das
Aes na SJt on em qnalqner ontra agncia on rgo regnlador
do mercado de capitais de qnalqner ontro pas. eceto no Lrasil.

Free Float aps a Oferta tonsiderando a distriInio da totalidade das Aes oIjeto da
Oferta. sem considerar as Aes Snplementares. o free float
aps a Oferta ser no mnimo 2.0' do capital total. Para
maiores informaes. ide seo Jnformaes soIre a Oferta.
na pgina 6 deste Prospecto.

Informaes Adicionais Para descrio completa das condies apliceis Oferta. eja a
seo Jnformaes soIre a Oferta. na pgina 6 deste
Prospecto. O registro da Oferta foi solicitado pela tompanhia e
pelo toordenador Lder em 1 de dezemIro de 2009. Hais
informaes soIre a Oferta podero ser oItidas jnnto s
Jnstitnies Participantes da Oferta. nos endereos indicados na
seo Jnformaes soIre a Oferta. na pgina 6 deste
Prospecto.

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8
RESUMO DAS INFORMAES FINANCEIRAS E OPERACIONAIS
As tabelas a seguir apresentam um resumo das informaes financeiras do Programa TAM Fidelidade para os
anos e perodos indicados e devem ser lidas em conjunto com as demonstraes e informaes financeiras do
Programa TAM Fidelidade e respectivas notas explicativas anexas a este Prospecto, bem como com as sees
Consideraes sobre Estimativas e Declaraes Futuras, Apresentao das Informaes Financeiras e
Outras Informaes, Fatores de Risco, Informaes Financeiras Selecionadas e Anlise e Discusso
sobre a Situao Financeira e os Resultados Operacionais, respectivamente, nas pginas 11, 12, 46, 81 e 85
deste Prospecto.
Jtilizamos neste Prospecto informaes financeiras decorrentes das (1) demonstraes financeiras
carve-out do Programa TAH Jidelidade relatias aos anos encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008 e
aos perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. (2) informaes financeiras pro
forma carve-out do Programa TAH Jidelidade relatias ao ano encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos
perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009 e (8) demonstraes financeiras da
Hnltiplns S.A. relatias ao perodo de 6 de agosto de 2009 (data de constitnio da tompanhia) a 80 de
setemIro de 2009.
TAH Jidelidade e as informaes financeiras pro forma carve-out do TAH Jidelidade. er seo Anlise e
Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais Principais
Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out do Programa TAH Jidelidade e as Jnformaes
Jinanceiras Pro Forma Carve-out do Programa TAH Jidelidade na pgina 89 deste Prospecto.
Hetodologia e na seo Anlise e Discnsso da Administrao SoIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados
Operacionais Principais Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out e as Jnformaes Jinanceiras
Pro Forma Carve-out. acreditamos qne as demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade
apresentam a sitnao financeira. o resnltado das operaes e o flno de caia do Programa TAH Jidelidade nos
anos e perodos indicados. Apesar de acreditarmos qne fornecem nma apresentao ntil ao inestidor. as
demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade podem no representar a sitnao patrimonial.
resnltado e flno de caia do Programa TAH Jidelidade nos anos e perodos indicados. caso o Programa TAH
Jidelidade estiesse operando como nma entidade independente da TAH Linhas Areas desde 1 de janeiro de
200 e dnrante os perodos apresentados. Alm disso. as demonstraes financeiras carve-out no so indicatias e.
portanto. no so garantias. dos nossos resnltados fntnros.

00898-DJJ-JST-011
Resumo das informaes financeiras e operacionais

86
Metodologia
Na medida possel. foram identificados de forma especfica os atios. passios. receitas e despesas do
segregao dos saldos e moimentaes de caia relacionados a nm negcio especfico. Dessa forma.
adoton-se o segninte critrio: (1) o montante total de caia receIido pelo Acionista tontrolador
relacionado ao Programa TAH Jidelidade (tais como o caia decorrente de receita de pontos emitidos) foi
contaIilizado nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como nma
distriInio de capital para o Acionista tontrolador e (2) o montante total de caia pago pelo Acionista
tontrolador relacionado ao Programa TAH Jidelidade (tais como o caia nsado para pagamento de
despesas do Programa TAH Jidelidade) foi contaIilizado nas demonstraes financeiras carve-out do
Programa TAH Jidelidade como nma contriInio de capital do Acionista tontrolador.
eentnalidade de os Participantes resgatarem os sens pontos da Hnltiplns Jidelidade por Passagens-
Prmio aps 81 de dezemIro de 2009. a TAH Linhas Areas nos conceder descontos nos alores qne
tiermos de pagar pelas Passagens-Prmio. os qnais leam em considerao a classe da caIine relatia
Passagem-Prmio. o tempo de dnrao do oo (se de cnrta on longa distancia) e a qnantidade de pontos
resgatados do Programa TAH Jidelidade para emisso da Passagem-Prmio. de maneira proporcional aos
pontos acnmnlados pelo Participante at 81 de dezemIro de 2009 e qne sejam ntilizados nesses resgates.
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8
Informaes Financeiras Pro Forma Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Demonstraes de Resultado Pro Forma Carve-out

Periodo de nove meses encerrado em 30 de setembro de

2008 2009
Demonstrao de resultado pro forma carve-out (R$ milhes)
Jeceita lqnida................................................................... 188.8 9.0
Despesas operacionais ........................................................ (818.2) (11.0)
Lncro operacional e lncro antes do imposto
de renda e da contriInio social ..................................... 90.1 111.1
Jmposto de renda e contriInio social ...............................
(80.6) (19.0)
Lucro do perodo.................................................................
59,5 95,1

Em 31 de dezembro de 2008
Jeceita lqnida................................................................... 96.2
Despesas operacionais ........................................................ (160.)
de renda e da contriInio social ..................................... 18.
(16.1)
Lucro do perodo.................................................................
89,4

Informaes Financeiras Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Demonstraes de Resultado Carve-out
Perodo de nove meses encerrado em 30 de setembro de
2008 2009
Demonstrao de resultado carve-out (R$ milhes)
Jeceita lqnida................................................................... 819. 18.8
Despesas operacionais ........................................................ (16.9) (82.0)
(102.9) (128.1)
Lucro do perodo.................................................................
199,8 248,7

Anos encerrados em 31 de dezembro de
2007 2008
Jeceita lqnida................................................................... 201.0 18.8
Despesas operacionais ........................................................ (88.) (69.2)
(6.8) (189.1)
Lucro do perodo.................................................................
110,4 270,0

00898-DJJ-JST-011

88
Balanos Patrimoniais Carve-out

Em 30 de setembro de 2009
Balano patrimonial carve-out (R$ milhes)
Ativo
Atio circnlante
tontas a receIer ..................................................................................... 110.8
Adiantamento de impostos ..................................................................... 6.0
Atio no-circnlante
Jntangel .............................................................................................. 2.
Jmposto de renda e contriInio social diferido.......................................
186.8
Total do ativo .............................................................................................
386,3

Passivo e ativos lquidos
Passio circnlante
Jeceita diferida...................................................................................... 601.
Jmprstimos e financiamentos ............................................................... 0.9
Jmposto de renda e contriInio social corrente ...................................... 18.1
Ontros passios circnlantes..................................................................... 0.9
Passio no-circnlante
Jmprstimos e financiamentos ...............................................................
1.8
Total do passivo.......................................................................................... 766,5
Ativos lquidos............................................................................................
(380,2)
Total do passivo e ativos lquidos .................................................................
386,3

Em 31 de dezembro de
Balano patrimonial carve-out 2007 2008
Ativo (R$ milhes)
Atio circnlante
tontas a receIer ..................................................................................... 69. 10.8
Adiantamento de impostos ..................................................................... 88.9 16.9
Atio no-circnlante
JmoIilizado............................................................................................ 0.0 0.0
Jmposto de renda e contriInio social diferido.......................................
180.0 16.8
Total do ativo .............................................................................................
238,6 309,6

Passivo e ativos lquidos (R$ milhes)
Passio circnlante
Jeceita diferida...................................................................................... 120. 0.
Jmposto de renda e contriInio social corrente ...................................... 101.9 166.0
Ontros passios circnlantes.....................................................................
0.6 0.6
Total do passivo.......................................................................................... 523,2 674,3
Ativos lquidos............................................................................................
(284,6) (364,7)
Total do passivo e ativos lquidos .................................................................
238,6 309,6

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89
INFORMAES CADASTRAIS
Identificao Hnltiplns S.A.. sociedade por aes inscrita no tadastro
Nacional da Pessoa )nrdica do Hinistrio da Jazenda
tNP)/HJ soI o n 11.091.16/0001-. com sens atos
constitntios deidamente arqniados na )nnta tomercial do
Jstado de So Panlo )JtJSP soI o Nnmero de Jnscrio no
Jegistro de Jmpresas NJJJ 8 8 008168.

Sede Nossa sede social est localizada na tidade de So Panlo.
Jstado de So Panlo. na Aenida )nrandir n 86. lote 1.
8 andar. tJP 0102-000.

Diretoria de Relaes com Investidores Nossa diretoria de relaes com inestidores est localizada
em nossa sede social. O responsel por essa diretoria o
Sr. LIano Hiranda Larroso. O telefone da nossa diretoria de
relaes com inestidores - 11 82 9890. o fa - 11
82 8119 e o e-mail inestmnltiplnsfidelidade.com.Ir.

Registro de Companhia Aberta Jegistro n 2191-6. concedido pela tVH em 1 de feereiro de 2010.

Novo Mercado teleIramos o tontrato de Participao no Noo Hercado com a
LH&JLOVJSPA em 1 de janeiro de 2010. Jsse contrato
entrar em igor na data de pnIlicao do Annncio de Jncio. As
Aes sero listadas e admitidas negociao no Noo Hercado
da LH&JLOVJSPA soI o cdigo HPLJ8 a partir do primeiro
dia ntil segninte pnIlicao do Annncio de Jncio.

Auditores Independentes do Fidelidade
Programa de Fidelizao da TAM

Auditores Independentes da
Multiplus S.A.

Jornais nos quais divulgamos
nossas informaes
Nossas pnIlicaes so realizadas em atendimento Lei das
Sociedades por Aes nos jornais Dirio Oficial do Jstado de
So Panlo e Valor Jconmico.

Banco escriturador Jtan torretora de Valores S.A.. controlada do Lanco Jtan S.A.

Website na Internet www.mnltiplnsfidelidade.com.Ir. Nenhnma informao contida
em nosso weIsite parte integrante deste Prospecto.

Informaes Adicionais Jnformaes complementares soIre ns e a Oferta podero ser
oItidas (1) em nossa sede social. (2) jnnto ao toordenador Lder.
na Aenida Lrigadeiro Jaria Lima n 829. 9 andar. na tidade de
So Panlo. Jstado de So Panlo. (8) jnnto tVH. na Jna Sete de
SetemIro n 111. andar. na tidade do Jio de )aneiro. Jstado
do Jio de )aneiro. on na Jna tincinato Lraga n 810. 2. 8 e
1 andares. na tidade de So Panlo. Jstado de So Panlo. on (1)
jnnto LH&JLOVJSPA. na Jna NV de NoemIro n 2. na
tidade de So Panlo. Jstado de So Panlo.
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APRESENTAO DAS INSTITUIES INTERMEDIRIAS
Banco BTG Pactual S.A.
Lanco Pactnal S.A. foi fnndado em 1988 como nma distriInidora de ttnlos e alores moIilirios. Jm
2006. o JLS A.C.. institnio gloIal de serios financeiros. e o Lanco Pactnal S.A. associaram-se para
criar o Lanco JLS Pactnal S.A. Jm 2009. o Lanco JLS Pactnal S.A. foi adqnirido pelo grnpo LTC
Jnestments. formando o LTC Pactnal. O LTC Pactnal tem foco principal nas reas de pesqnisa. finanas
corporatias. mercado de capitais. fnses e aqnisies. wealth management. asset management e sales and
trading (endas e negociao). No Lrasil. possni escritrios em So Panlo. Jio de )aneiro. Lelo Horizonte.
Porto Alegre e Jecife. Possni. ainda. escritrios em Londres. Noa Jorqne e Hong Kong.
Na rea de wealth management. o LTC Pactnal oferece nma ampla seleo de serios personalizados.
qne ariam desde a asset management a planejamento de finanas corporatias at art IanLing
(consnltoria em inestimento em oIras de arte).
Na rea de investment banking. o LTC Pactnal presta serios para diersos clientes em todo o mnndo.
inclnindo empresas. goernos. hedge funds. patrocinadores financeiros. empresas de private equity. Iancos.
corretoras e gestores de atios. Oferece consnltoria especializada. ecelente eecno. prodntos inoadores
e acesso aIrangente aos mercados de capitais mnndiais. Sen asto conhecimento e eperincia adqnirida
ao longo dos anos. o posicionaram na liderana dentre as institnies de atnao nacional e gloIal.
mantendo posio de liderana no Lrasil.
Lder no JanLing de Ofertas de Aes do Lrasil de 2001 a 200 pelo nnmero de operaes e 1 lngar
em 2008. participando de nm total de 86 operaes no perodo. 18 a mais do qne o segnndo colocado.
de acordo com a AnIid: e
Lder na aIertnra de capital de Lancos no Lrasil. participando das ofertas de Lanco Sofisa. Paran Lanco.
Lanco trnzeiro do Snl. Lanco Da,coal. ALt Lrasil. Lanrisnl. LicLanco e Lanco Panamericano: Iem
como dos follow-ons de JniIanco em 200 e Lanco do Lrasil em 2006 e 200. alm da participao
marcante no setor segnrador. participando das ofertas de Porto Segnro e SnlAmrica:
O LTC Pactnal foi eleito por trs ezes Worlds Best Equity House (Jnromone,. em 2008. 2001 e 200).
alm de Equity House of the Year (IFR. 200). Sna atnao e grande conhecimento soIre a Amrica
Latina. renderam o ttnlo de Best Equity House Latin America pelo seto ano consecntio (Jnromone,
de 2002 a 200 e 200 a 2008).
tomo principal snporte a sens inestidores. o LTC Pactnal sempre inestin fortemente na sna eqnipe de equity
research. Inscando os melhores profissionais do mercado para a atnao jnnto ao grnpo de inestidores. Sens
inestimentos na rea renderam o ttnlo de #1 Equity Research Team Latin America de 2.008 a 2.00
(Institutional Investor). No entanto. sna epertise demonstrada pela forte atnao no Lrasil. onde o LTC
Pactnal o primeiro colocado no ranLing da Institutional Investor por sete anos consecntios (de 2.008 a 2.009).
contando com a eqnipe de profissionais de maior conhecimento de toda a regio.
Sna liderana no mercado de capitais comproada pela forte atnao em 2009. participando das ofertas de
follow-on de Lrasil Joods (aps a assessoria financeira eclnsia do LTC Pactnal para a Perdigo. em sna fnso
com a Sadia). Natnra. LrHalls. HJV Jngenharia. Hnltiplan e PDC Jealt,. Iem como da aIertnra de capital
da Visanet. Jsta posio de liderana foi alcanada em fnno do forte relacionamento do LTC Pactnal com
sens clientes. com sna atnao constante e de acordo com a percepo de alor agregado para snas operaes.
fato comproado pela sna atnao em todas as operaes de follow-on das empresas nas qnais tenha participado
em sna aIertnra de capital.
O LTC Pactnal tamIm oferece serios de sales and trading (endas e negociao) em renda fia. aes e camIio
na Amrica Latina. tanto em mercados locais qnanto internacionais. Os especialistas em prodntos. setores e pases
oferecem consnltoria e eecno de Jnses e Aqnisies de primeira linha. e o departamento de pesqnisa (research)
na Amrica Latina tem oItido o primeiro lngar nos nltimos sete anos (Institutional Investor 2002-2008).
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Apresentao das instituies intermedirias

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Na rea de asset management. as estratgias de inestimento so desenhadas para clientes institncionais.
clientes private. empresas e parceiros de distriInio.
Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
Jnndado em 186. a estratgia do tredit Snisse atnar no mercado com nma estrntnra de negcios
integrada e centrada no cliente. O tredit Snisse oferece aos sens clientes nma completa linha de prodntos e
serios por meio de snas trs diises principais de negcios: Priate LanLing. Lanco de Jnestimentos e
Asset Hanagement. O tredit Snisse procnra estaIelecer parcerias de longo prazo e desenoler solnes
financeirasinoadoras para atender s necessidades de sens clientes.
O tredit Snisse est presente em mais de 0 pases com mais de 16 mil fnncionrios de aproimadamente
100 diferentes nacionalidades. As aes de emisso do tredit Snisse Cronp (tSCN) so negociadas na
Sna (SWN) e na forma de American Depositar, Shares (tS) em Noa YorL (NYSJ). Os ratings de longo
prazo do tredit Snisse Cronp so: Hood,s Aa2. Standard & Poors A-. Jitch Jatings AA-.
Jm 1998. o Lanco de Jnestimentos Carantia S.A.. lder entre os Iancos de inestimento no Lrasil. foi
adqnirido pelo tredit Snisse Jirst Loston. Jm 16 de janeiro de 2006. as operaes gloIais do tredit Snisse
foram nnificadas soI nma mesma marca. e a razo social do tSJL passon a ser Lanco de Jnestimentos
tredit Snisse (Lrasil) S.A.
A solidez do Lanco no Lrasil refletida na classificao de crdito de AAA (Ira) em Hoeda Nacional Longo
Prazo. atriInda em aIril de 2009 pela Jitch Jatings. agncia independente de classificao de risco.
O tredit Snisse atna no Lrasil com operaes de crdito. emisso de aes e ttnlos. aIertnra de capital
(JPO). fnses e aqnisies de empresas (H&A). corretagem. tesonraria. priate IanLing e administrao
de recnrsos de terceiros.
O oIjetio do tredit Snisse ser o Ianco preferencial dos melhores empresrios. empresas e inestidores
do Lrasil.
Jm 1 de noemIro de 200. o tredit Snisse concretizon sna associao com a Hedging-Criffo. adqnirindo
participao majoritria na referida empresa. Jssa associao foi nm passo importante para consolidar a
estratgia do tredit Snisse de proer solnes integradas. solidificando sna posio entre os grandes
Iancos do Pas.
Na rea de inestment IanLing. o tredit Snisse tem asto conhecimento local e eperincia significatia
em fnses e aqnisies. emisso de aes e instrnmentos de dida. mantendo a liderana consolidada nessa
rea no Lrasil.
Lder no JanLing de Jmisso de Aes do Lrasil de 200 a 200 e 2 lngar em 2008. de acordo com
Secnrities Data to.:
Lder no JanLing de Oferta PnIlica Jnicial (JPO) do Lrasil de 200 a 2008. de acordo com Secnrities
Data to.: e
Lder no JanLing de Jnses e Aqnisies do Lrasil de 2006 a 2008. de acordo com Secnrities Data to.
O tredit Snisse foi eleito Jleito "Lest Jnestment LanL in Latin America" (Jeista Latin Jinance.
feereirode 2008) pelo qnarto ano consecntio e "Lest H&A honse" (2008). TamIm foi eleito em 2008 o
melhor Ianco de inestimentos dos nltimos 20 anos pela LatinJinance Hagazine.
O Ianco tamIm desempenhon papel de liderana em 2 transaes s qnais a reista se referin como as Helhores
Operaes das nltimas 2 dcadas. So elas a aqnisio da Jnco pela tVJD por JS819.2 Iilhes em 2006
financiada pela oferta de ttnlos internacionais da tVJD de JS88. Iilhes em dnas tranches e por nma oferta
local em Jeais. amIas lideradas pelo tredit Snisse e o JPO da Loespa em 200. no alor de JS88.2 Iilhes.
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12
O tredit Snisse conqniston esses prmios logo aps ter sido eleito pela LatinJinance como o Helhor
Lanco de Jnestimentos. Lest Lond Honse e Lest Jqnit, Honse na Amrica Latina em 200 (o 8
ano consecntio em qne o tredit Snisse oItee o ttnlo de Helhor Lanco de Jnestimentos e 2 ez
consecntia Lest Jqnit, Honse).
Alm dos prmios concedidos institnio. o Lanco foi aclamado pelas posies de destaqne qne ocnpon
na premiao Deals do Ano da LatinJinance em 200. inclnindo o JPO da Loespa de JS88.2 Iilhes.
eleito a Helhor Jmisso de Aes Primrias. a oferta de JS81.0 Iilhes para Jsiminas. eleita a Helhor
Oferta Jollow-On.
O tredit Snisse lder tamIm em corretagem. mercado no qnal moimenton JS8 180.9 Iilhes em 2008.
segnndo a LH&JLOVJSPA.
Alm disso. no qne tange a responsaIilidade cnltnral e social. ao longo de 2008 e em 2009. o tredit Snisse e snas
snIsidirias direcionaram e continnaro direcionando recnrsos para projetos cnltnrais e sociais. Destacam-se.
entre os projetos e institnies apoiados. a Osesp (Orqnestra Sinfnica do Jstado de So Panlo). a OSL
(Orqnestra Sinfnica Lrasileira). a Pinacoteca do Jstado de So Panlo. o Hnsen de Arte Hoderna de So
Panlo. a Sociedade tnltnra Artstica e a TJttA (Associao para trianas e Adolescentes com tancer).
O snporte a essas iniciatias apoia-se na conico de qne o tredit Snisse dee participar de aes qne
contriInam tanto para o retorno a sens acionistas. clientes e fnncionrios qnanto para o desenolimento
cnltnral e social do Lrasil.
BB Banco de Investimento S.A.
O LL LJ nma empresa pertencente ao conglomerado Lanco do Lrasil. criada para eecntar atiidades
de Ianco de inestimentos.
Jm operaes de renda ariel. o LL LJ mantm posio entre os principais intermedirios em ofertas
pnIlicas. apoiado em mais de 16 mil pontos de atendimento de sen controlador. LL. espalhados por todo o
Lrasil e em ontros 22 pases. Jm 2008. atnon como coordenador lder na oferta pnIlica de aes de
emisso da tompanhia de Saneamento de Hinas Cerais tOPASA. no alor de J8160 milhes. e como
coordenador na oferta pnIlica de aes de emisso da Vale S.A.. no alor de J819.1 Iilhes. Jm 2009.
atnon como coordenador na oferta pnIlica inicial de aes de emisso da Visanet. no alor de J88.1
Iilhes. no Jollow On da Lrasil Joods. no alor de J8.2 Iilhes. no Jollow On da Col Linhas Areas
Jnteligentes. no alor de J81 Iilho. e da Harfrig Alimentos. no alor de J81. Iilho. tomo coordenador
contratado atnon nas operaes da Natnra. Hnltiplan. Jossi. Santander e ttJ. Jm 2008 ocnpon o
terceiro lngar no ranLing ANLJD de distriInio de renda ariel com o alor de J81.2 Iilhes e 12.1'
de participao de mercado. J em 2009 o qnarto lngar no ranLing ANLJHA de distriInio de renda
ariel. com o alor de J88. Iilhes e 10.9' de participao de mercado.
Para os mais de 80 milhes de clientes do LL. o LL LJ atna na intermediao de alores moIilirios.
disponiIilizando o serio de compra e enda de aes por meio da rede de agncias. Jnternet (home broker)
e celnlar. qne resnlton em olnme snperior a J820 Iilhes em 2009.
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Na rea de renda fia. em 2009. o LL-LJ lideron a primeira emisso de notas promissrias da Hegapar
Participaes S.A.. no alor de J8100 milhes. a terceira emisso de deIntnres da VJC Linhas Areas
S.A.. no alor de J8100 milhes. a terceira emisso de notas promissrias da SaIesp tompanhia de
Saneamento Lsico do Jstado de So Panlo. no alor de J8600 milhes. a primeira emisso de deIntnres
da TAH Linhas Areas S.A.. no alor de J8600 milhes. a primeira emisso de deIntnres da JnLe
Participaes Societrias S.A.. no alor de J82 Lilhes. a segnnda emisso de notas promissrias da
Hegapar Participaes S.A.. no alor de J8180 milhes. a terceira emisso de notas promissrias da
Terna Participaes S.A.. no alor de J80 milhes. a terceira emisso de notas promissrias da temig
Cerao e Transmisso S.A.. no alor de J82.00 milhes. a qnarta emisso de notas promissrias da
SaIesp tompanhia de Saneamento Lsico do Jstado de So Panlo. no alor de J8900 milhes. a
primeira emisso de deIntnres da tentrais Jltricas da ParaIa S.A.. no alor de J810 milhes. a
qnarta emisso de deIntnres da TracteIel Jnergia S.A. no alor de J8100 milhes. a primeira emisso de
deIntnres da )HSJ Participaes S.A. no alor de J8100 milhes. a qnarta emisso de deIntnres da
LNDJS Participaes S.A LNDJSPAJ. no alor de J81.20 milhes. a primeira emisso de
deIntnres da Votorantim timentos S.A.. no alor de J81.000 milhes. a oitaa emisso de deIntnres da
tompanhia Lrasileira de DistriInio. no alor de J800 milhes. a primeira emisso de deIntnres da
tamargo torrea Desenolimento JmoIilirio. no alor de J8100 milhes. e a primeira emisso de
deIntnres da )nlio Simes Logstica S.A. no alor de J8120 milhes. Participon da segnnda emisso de
notas promissrias das Antopistas do Crnpo OHL Lrasil S.A.. no alor de J8200 milhes. da terceira
emisso de deIntnres da TracteIel Jnergia S.A. no alor de J8600 milhes. da primeira emisso de
deIntnres da tamargo torra S.A.. no alor de J81.600 milhes. da terceira emisso de notas
promissrias das Antopistas do Crnpo OHL Lrasil S.A.. no alor de J8120 milhes. da qninta emisso de
deIntnres da tompanhia de toncesses Jodoirias. no alor de J898 milhes. da segnnda emisso de
notas promissrias da toncessionria Anto Japoso Taares S.A.. no alor de J8100 milhes. da primeira
emisso de notas promissrias da Jochpe Haion S.A.. no alor de J8880 milhes e da segnnda emisso de
deIntnres da tamargo torrea S.A.. no alor de J890 milhes.
No mercado de capitais internacional. o LL LJ. por meio de snas corretoras eternas LL Secnrities Ltd
(Londres) e Lanco do Lrasil Secnrities LLt (Noa Jorqne). atnon em 16 das 82 emisses Irasileiras de
ttnlos de renda fia. dentre elas STN. PetroIras. Crnpo Oi. LNDJS. Votorantim. OdeIrecht. TAH.
JiIria. Cerdan. alm do prprio LL. qne totalizaram mais de JS818 Iilhes.
O LL LJ conta ainda com ampla eperincia em assessoria e estrntnrao de operaes de fnses e
aqnisies enolendo empresas dos setores de energia eltrica. portnrio. transportes e saneamento.
dentre ontros.

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IDENTIFICAO DE ADMINISTRADORES, CONSULTORES E AUDITORES
Companhia
Multiplus S.A.
Diretoria de Jelaes com Jnestidores
At.: Sr. LIano Hiranda Larroso
Aenida )nrandir. n 86. lote 1. 8 andar
So Panlo. SP tJP 0102-000
Tel: - 11 82 9890
Ja: - 11 82 8119
J-mail: inestmnltiplnsfidelidade.com.Ir
Jnternet: http://www.mnltiplnsfidelidade.com.Ir

Coordenador Lder
A. Lrigadeiro Jaria Lima. n 8.29. 9 andar
So Panlo. SP Lrasil
At.: Sr. JIio Nazari
Tel.: (11) 8888-2000
Ja: (11) 8888-211
http://www.Itgpactnal.com/home/pt/capitalmarLets.asp

A pessoa designada pelo toordenador Lder para fins do disposto no artigo 88. pargrafo 8. JJJ da
Jnstrno tVH 100 o Sr. JIio Nazari.
Coordenador
A. Lrigadeiro Jaria Lima. n 8.061. 12. 18 e 11 andares (parte)
So Panlo. SP Lrasil
At.: Sr. Cnstao tastilho
Tel.: (11) 8811-6000
Ja: (11) 8811-6912
http://Ir.credit-snisse.com/ofertas

Jna Senador Dantas. n. 10. 86 andar
Jio de )aneiro. J) Lrasil
At.: Sr. Harcelo de Sonza SoIreira
Tel.: (21) 8808-862
Ja: (21) 2262-8862
http://www.II.com.Ir/ofertapnIlica

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Identificao de administradores, consultores e auditores

1
Consultores e Auditores
Consultores Legais da Companhia
Jm Direito Lrasileiro Jm Direito Norte-Americano

Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados
At.: Sr. Daniel de Hiranda Jac
Aenida Lrigadeiro Jaria Lima. n 8.111. 18 andar
So Panlo. SP
Tel: - 11 810-000
Ja: - 11 810-01
http://www.mmso.com.Ir
Mayer Brown LLP
At.: Sr. Jicardo H. Conzalez
Jna do Jocio. n 291. 2 andar
So Panlo. SP
Tel: - 11 216-180
Ja: - 11 216-181
http://www.ma,erIrown.com

Consultores Legais dos Coordenadores da Oferta
Jm Direito Lrasileiro Jm Direito Norte-Americano

Pinheiro Neto Advogados
At.: Sra. Daniela Anersa Sampaio Doria
Jna Hnngria. n 1.100
So Panlo. SP
Tel: - 11 821-8100
Ja: - 11 821-8600
http://www.pinheironeto.com.Ir
Cleary Gotlieb Steen & Hamilton LLP
At.: Sra. Jrancesca L. Odell
One LiIert, Plaza
Noa Jorqne. NY
Tel: -1 212 22-2000
Ja: -1 212 22-8999
http://www.cgsh.com

Auditores Independentes
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
At.: Sr. tarlos Sonsa
Aenida Jrancisco Hatarazzo. n 1.100
So Panlo. SP
Tel: - 11 861-2000
Ja: - 11 861-20
http://www.pwc.com.Ir
Declaraes de Veracidade das Informaes
Ns e o toordenador Lder prestamos declaraes de eracidade das informaes nos termos do artigo 6
da Jnstrno tVH 100. Jssas declaraes esto aneas a este Prospeto na pgina 80.

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FATORES DE RISCO
Investir em aes envolve uma srie de riscos. Antes de tomar qualquer deciso de investimento em nossas
Aes, os potenciais investidores devem analisar cuidadosamente todas as informaes contidas neste Prospecto,
incluindo os riscos mencionados abaixo e as nossas demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas
anexas a este Prospecto. Caso qualquer dos riscos mencionados abaixo venha a ocorrer, nossa participao de
mercado, nossa reputao, nossos negcios, nossa situao financeira, o resultado de nossas operaes, nossas
margens e nosso fluxo de caixa podero ser adversamente afetados e, ato contnuo, o preo de mercado de nossas
Aes poder diminuir e os investidores podero perder todo ou parte do seu investimento em nossas Aes.
Para os fins desta seo, a indicao de que um risco pode ter ou ter um efeito adverso para ns ou
expresses similares significam que esse risco pode ter ou ter um efeito adverso em nossa participao de
mercado, nossa reputao, nossos negcios, nossa situao financeira, no resultado de nossas operaes, nossas
margens, nosso fluxo de caixa e/ou no preo de mercado de nossas Aes.
Riscos adicionais que atualmente consideramos irrelevantes ou que atualmente no so de nosso conhecimento
tambm podero ter um efeito adverso para ns.
Riscos relacionados Companhia e ao Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes
Somos altamente dependentes dos nossos grandes parceiros comerciais, que representam uma parte
significativa do nosso Faturamento Bruto e da nossa receita.
Nossos parceiros comerciais TAH Linhas Areas e institnies financeiras representam a qnase totalidade das
nossas fontes de Jatnramento Lrnto e da nossa receita. Jma eentnal diminnio na enda de pontos a qnalqner
dos nossos principais parceiros comerciais. por qnalqner razo. inclnindo em decorrncia de eentnais dificnldades
temporrias on permanentes em sens negcios on condio financeira. inclnsie redno nos preos on nas
atiidades dos nossos parceiros comerciais. pode ter nm efeito aderso releante para ns. Adicionalmente. a
deciso. por parte de qnalqner dos nossos maiores parceiros comerciais. de no mais participar da Hnltiplns
Jidelidade on no mais terceirizar a gesto. administrao on operao de sens programas de fidelizao a ns.
poder ter nm efeito aderso para ns. A maioria dos nossos contratos de parceria comercial apresentam prazos
cnrtos. entre dois e noe anos. com eceo da TAH Linhas Areas com qnem temos nm contrato pelo prazo de
1 anos. Ns no podemos garantir qne nossos contratos com a TAH Linhas Areas on nossos ontros parceiros
comerciais no sero rescindidos antecipadamente on sero renoados em condies ao menos semelhantes
qnando dos sens encimentos. Para informaes adicionais soIre nossos contratos de parceria comercial e o
tontrato Operacional. er sees Atiidades da tompanhia tontratos Jeleantes e Operaes com Partes
Jelacionadas tontrato Operacional. respectiamente. nas pginas 18 e 11 deste Prospecto.
Podemos no reaver o pagamento antecipado que realizaremos TAM Linhas Areas para compra de
Passagens-Prmio em algumas circunstncias.
Pretendemos destinar aproimadamente 91' dos recnrsos lqnidos qne iermos a receIer com a Oferta para
pagamento antecipado para compra de Passagens-Prmio da TAH Linhas Areas com o fim de atender aos
resgates de Prmios em Passagens-Prmio dnrante os primos 80 meses. nos termos do tompromisso de
Adiantamento para tompra e Venda de Lilhetes Areos anmentando a nossa dependncia da TAH Linhas
Areas. No podemos garantir qne a TAH Linhas Areas cnmprir fielmente com os termos do compromisso de
adiantamento. inclnindo eentnal deolno do saldo desses recnrsos lqnidos na eentnalidade de trmino do
compromisso de adiantamento. em decorrncia. dentre ontros. de eentnais dificnldades temporrias on
permanentes em sens negcios on condio financeira. Para informaes adicionais soIre o tompromisso de
Adiantamento para tompra e Venda de Lilhetes Areos. er seo Operaes com Partes Jelacionadas
tontratos de Hntno e Operaes com Partes Jelacionadas tompromisso de Adiantamento para tompra e
Venda de Lilhetes Areos. respectiamente. nas pginas 119 e 11 deste Prospecto.
taso a TAH Linhas Areas enha a enfrentar dificnldades de tal ordem em sna condio financeira qne a
prejndiqne on a impea de dar continnidade aos sens negcios. nossos direitos de receIer eentnal saldo desses
recnrsos lqnidos pela TAH Linhas Areas podero. dentre ontros. ser conertidos em crditos qnirografrios na
massa falida qne. em razo de sna natnreza. so satisfeitos aps a satisfao de todos os crditos de ontras natnrezas
(como por eemplo. crditos traIalhistas. fiscais e parafiscais e cnstos e despesas do processo falimentar e crditos
com direito real de garantia). de acordo com a ordem de preferncia estaIelecida pela legislao Irasileira aplicel.
No podemos garantir qne serem capazes de reaer eentnal saldo dos recnrsos qne entregarmos TAH Linhas
Areas. nos termos do tompromisso de Adiantamento para tompra e Venda de Lilhetes Areos.
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Fatores de risco

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Se os resgates de pontos da Multiplus Fidelidade pelos Participantes forem superiores ao esperado ou se os
custos relacionados aos resgates de pontos aumentarem, poderemos ser adversamente afetados.
Nosso principal cnsto operacional a aqnisio de prodntos. particnlarmente passagens areas. para a entrega
de Prmios aos Participantes. tomo ns no incorremos em cnstos referentes ao resgate em relao aos pontos
encidos e no resgatados. o resnltado das nossas operaes depende. em parte. do nnmero de pontos da
Hnltiplns Jidelidade encidos e no resgatados pelos Participantes. conhecido por breakage.
Nossa estimatia atnal de breakage Iaseia-se em tendncias histricas. Acreditamos qne o breakage
diminnir em relao aos dados hitricos. medida qne epandimos nossa rede de parcerias comerciais e.
conseqnentemente. disponiIilizamos nma maior ariedade de opes de Prmios aos Participantes.
Lnscamos nentralizar a diminnio esperada do breakage por meio da nossa poltica de precificao dos
pontos endidos aos nossos parceiros comerciais. taso no sejamos capazes de precificar adeqnadamente
nossos pontos on se o olnme de resgates de pontos eceder nossas epectatias. nossa lncratiidade pode
ser adersamente afetada. Adicionalmente. a diersidade dos resgates em Passagens-Prmio e ontros
Prmios pode nos afetar diersamente.
Alm disso. no podemos garantir se seremos Iem sncedidos em repassar aos nossos parceiros comerciais
nm eentnal anmento nos nossos cnstos como resnltado de nm anmento no olnme de pontos resgatados
on dos cnstos dos Prmios. inclnsie Iilhetes prmio em companhias areas parceiras. taso no
consigamos repassar com sncesso esses anmentos nos nossos cnstos. poderemos ser adersamente afetados.
O setor de redes e programas de fidelizao brasileira ainda incipiente, e esperamos que a competio
aumente no futuro.
O setor de redes e programas de fidelizao no Lrasil incipiente. Jsperamos qne. medida qne o mercado
se desenola. a competio no nosso setor de atnao anmente. toncorrentes noos e eistentes podem
desiar total on parcialmente os negcios qne nossos parceiros comerciais e Participantes tm atnalmente
conosco on podem ter no fntnro. inclnindo os Prmios qne adqnirimos.
Nosso sncesso depende em grande parte da nossa capacidade de atrair e reter parceiros comerciais noos e
eistentes qne ofeream prodntos e serios apelatios e a preos compateis com os gastos dos Participantes.
ao mesmo tempo qne oferecemos Prmios atratios e posseis de serem resgatados pelos Participantes. No
podemos garantir qne o setor de redes e programas de fidelizao de clientes no Lrasil ir se desenoler da
forma preista. se seremos Iem sncedidos em nos manter competitio on qne o esperado anmento de
competio no ir resnltar em nm efeito aderso para ns. Alm disso. no podemos assegnrar qne seremos
capazes de implementar com sncesso nossas estratgias e nosso plano de negcios.
Fatores que afetem o setor de transporte areo podero nos afetar adversamente.
A Passagem-Prmio nm dos principais atratios da Hnltiplns Jidelidade. A forte preferncia dos Participantes
por redes e programas de fidelizao de clientes qne ofeream passagens areas como Prmio nos torna fortemente
dependente da TAH Linhas Areas. em particnlar. e do setor de aiao. em geral. Qnaisqner interrnpes on
ontras alteraes adersas releantes. tais como mndanas na regnlamentao aplicel qne afetem os setores de
aiao on de iagens. nacionais on internacionais. e particnlarmente as qne afetem a TAH Linhas Areas.
podero ter nm efeito aderso para ns. Jssas interrnpes on mndanas podero prejndicar a nossa capacidade
de atender solicitaes de resgate por Passagens-Prmio on limitar as oportnnidades para os Participantes
acnmnlarem pontos da Hnltiplns Jidelidade. Adicionalmente. interrnpes. snspenses on atrasos nos serios de
transporte areo de passageiros por qnalqner razo. inclnindo por instaIilidade poltica. atos de terrorismo on
gnerra. podem lear Participantes a eitar a ntilizao de transporte areo por considerarem iagens areas
demasiadamente perigosas on. lnz de medidas de segnrana on regnlamentao mais rigorosas em aeroportos.
mnito onerosas on inconenientes. Jma redno no acnmnlo e resgate de pontos da Hnltiplns Jidelidade pelos
Participantes poder afetar nossa capacidade de atrair on manter os nossos parceiros comerciais e Participantes
noos e eistentes e nos afetar adersamente.
Ao longo dos nltimos anos. o setor de aiao sofren nma srie de anmento em sens cnstos. inclnindo o
anmento dos cnstos de comInstel. segnros. taas de nso de aeroportos e de trfego areo. Jsses cnstos
crescentes podero ser repassados aos consnmidores. inclnsie a ns. anmentando o nosso cnsto de resgate
de pontos por Passagens-Prmio. Jsse fato pode afetar o interesse dos consnmidores de participar da
Hnltiplns Jidelidade e. conseqnentemente. nos afetar adersamente.
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Fatores de risco

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Adicionalmente. anmentos de companhias areas de Iaio cnsto e de tarifas de Iaio cnsto. os qnais
refletem tendncias atnais do setor de aiao ciil. podem afetar o incentio qne a TAH Linhas Areas
oferece aos sens consnmidores de acnmnlarem pontos do Programa TAH Jidelidade e. conseqnentemente.
da Hnltiplns Jidelidade. Da mesma forma. qnalqner redno dos Ienefcios da Star Alliance. qner seja
atras da sada da TAH Linhas Areas on de ontra companhia area da Star Alliance. Iem como sna
dissolno. tamIm pode cansar nm efeito aderso para ns. nma ez qne os nossos Participantes
perderiam o acesso ao portflio eistente de Passagens-Prmio em iagens internacionais. Alm disso. o
crescimento on snrgimento de ontras alianas de companhias areas pode ter nm efeito aderso para ns.
rednzindo o trfego pela TAH Linhas Areas e ontros memIros da Star Alliance.
Podemos no ter recursos suficientes para suportar futuros resgates.
A maior parte das nossas receitas adm da enda de pontos da Hnltiplns Jidelidade aos nossos parceiros
comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas. O sen reconhecimento em nossos registros contIeis no se
completa. no entanto. no momento da enda dos pontos. j qne a maior parte dos nossos cnstos incorrida
qnando do sen efetio resgate pelos Participantes. tom Iase em dados histricos. o perodo estimado entre a
emisso de nm ponto da Hnltiplns Jidelidade e sen resgate atnalmente de 12 meses. No entanto. no temos
controle soIre o tempo para resgate de pontos on o olnme de pontos qne sero resgatados. Pretendemos
nsar o caia gerado em nm determinado eerccio social a partir da emisso de pontos da Hnltiplns
Jidelidade para pagar os cnstos qne incorrermos com resgates em referido eerccio social. ao mesmo tempo
em qne pretendemos manter resera de caia para coIrir cnstos estimamos com resgates fntnros. tomo
resnltado. se os cnstos de resgate qne incorrermos em nm dado eerccio social ecederem nossas
disponiIilidades de caia. poderemos no ter caia disponel snficiente para coIrir todos os cnstos com
resgate desse on de eerccios sociais fntnros. o qne poderia cansar nm efeito aderso para ns.
Falhas na proteo do nosso banco de dados e da privacidade dos Participantes podero causar um efeito
adverso para ns e poder nos expor a riscos de processos judiciais.
Hantemos nm Ianco de dados com informaes soIre os Participantes. inclnsie operaes enolendo a
sna conta na Hnltiplns Jidelidade. JmIora tenhamos implementado procedimentos de segnrana
etensios. o nosso Ianco de dados on o de terceiros qne gerimos pode ser oIjeto de acesso no antorizado.
Se sofrermos nma qneIra nos nossos procedimentos de segnrana. a integridade dos nossos Iancos de
dados e os de terceiros qne gerimos pode ser afetada. Dnidas on desconfianas qnanto segnrana e
priacidade dos sens dados podem fazer com qne Participantes resistam em nos fornecer os dados qne
sejam necessrios para definio de sen perfil. o qne pode rednzir a ntilizao da Hnltiplns Jidelidade.
Ademais. qnalqner ntilizao no antorizada de informaes de Participantes on qnalqner percepo
pnIlica de qne dinlgamos informaes de Participante sem sna antorizao podero nos snjeitar a
processos jndiciais. o qne pode nos afetar adersamente.
Estamos sujeitos a uma variedade de leis e regulamentos e uma alterao relevante em tais leis e regulamentos
ou em sua interpretao ou aplicao poder causar um efeito adverso para ns.
Atnalmente. nosso negcio est snjeito a nma ariedade de leis e regnlamentos. inclnindo qnestes
traIalhistas. triIntrias e comerciais e ontras relacionadas s nossas instalaes. concorrncia.
consnmidores. propriedade intelectnal. oIscenidade. difamao. priacidade pessoal e ontras qnestes.
Alm disso. noas leis e regnlamentos podem ser criados on as leis e regnlamentos eistentes podem se
tornar mais rgidas em relao as atnais. Por eemplo. a criao de nma lei on regnlamento soIre
priacidade do consnmidor poder restringir a coleta. compartilhamento e nso de informaes dos
Participantes. anmentando significatiamente nossos cnstos relacionados com a oIteno desses dados on.
ainda. impedir-nos de oIter on compartilhar esse tipo informao. total on parcialmente. Adicionalmente.
h nm nnmero crescente de leis e regnlamentos relacionados internet. como. por eemplo. os qne tratam
de responsaIilidade por informaes oItidas on transmitidas atras da internet. regnlamentao de
contendo on-line. priacidade do nsnrio. triIntao e qnalidade de prodntos e serios. Alteraes nas
leis on regnlamentos qne nos so apliceis on qnalqner nm dos nossos parceiros comerciais. on a criao
de leis on regnlamentos mais rgidos on. ainda. a alterao no entendimento on interpretao dos
triInnais e antoridades Irasileiros soIre essas leis e regnlamentos podem criar restries adicionais.
anmentar os encargos qne nos so apliceis on. mesmo. prejndicar on limitar o nosso crescimento. o qne
pode nos afetar adersamente.
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Fatores de risco

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A perda de membros de nossa administrao ou incapacidade de atrair e reter pessoal qualificado adicional
poderia ter um efeito adverso sobre ns.
O sncesso da nossa estratgia de negcio depende. em grande parte. do desempenho de nossa administrao. Dessa
forma. nosso sncesso e crescimento fntnros esto diretamente associados nossa capacidade de manter os atnais
memIros da nossa administrao. assim como atrair e reter noos profissionais qnalificados. O setor no qnal
atnamos altamente competitio e no podemos garantir qne consegniremos atrair e reter pessoal qnalificado.
Somente nosso diretor de finanas. dentre os memIros da nossa administrao. celeIron conosco nm contrato de
traIalho. A perda de qnalqner memIro da nossa administrao on a nossa incapacidade de atrair e reter ontros
profissionais qnalificados pode ter efeitos adersos soIre ns.
Perda de dados ou interrupes no nosso servio de call center, falhas ou mau funcionamento de sistemas,
interrupes de conexes de telecomunicaes, vrus de computador ou incapacidade de utilizar a ns
software licenciado podem afetar a nossa capacidade de atender s necessidades de nossos parceiros
comerciais e Participantes.
Nossa capacidade de proteger nossos centros de dados e call centers contra danos on inoperancia por incndio.
falta de energia. falhas nas telecomnnicaes. rns de compntador e ontros desastres fnndamental. A
qnalidade dos nossos serios depende da capacidade de armazenar. recnperar. processar e gerenciar grandes
qnantidades de dados e periodicamente epandir e melhorar as nossas capacidades. Qnalqner dano. falha on
man fnncionamento releante nos nossos centros de dados. call centers. sistemas especialmente no qne diz
respeito ao nosso principal sistema de tecnologia da informao. o SieIel Lo,alt, on nos nossos links de
telecomnnicao. alm de limitaes na nossa capacidade de ntilizar os softwares qne licenciamos pode afetar a
nossa capacidade de atender s necessidades dos nossos parceiros comerciais e Participantes e sna confiana na
ntilizao dos nossos serios no fntnro.
Adicionalmente. a Iem sncedida e contnna implantao e operao de inoaes tecnolgicas so fnndamentais
para a nossa estratgia de negcio e nossas operaes. Qnalqner atraso na implantao de sistemas de informtica.
inclnindo os relacionados por eemplo aos serios de anlises do nosso Ianco de dados de Participantes para
identificar e estimnlar o consnmo de prodntos e serios dos nossos parceiros comerciais on ontros serios de alor
agregado. poder prejndicar a prestao desses e ontros serios. Jnestimos continnamente em noas iniciatias
de tecnologia e atnalizao da tecnologia eistente para permanecermos competitios. de modo qne a nossa
necessidade contnna de inestir alores snficientes para manter os nossos sistemas atnalizados pode no ser
satisfatoriamente atendida no fntnro on afetar o sncesso das nossas operaes. Qnalqner dos fatores acima pode
cansar nm efeito aderso para ns.
No temos experincia como uma companhia independente.
JmIora qnase a totalidade dos nossos atios e passios em 81 de dezemIro de 2009 nos tenham sido transferidos
pela TAH Linhas Areas. passamos a atnar como nma companhia independente desde 1
o
de janeiro de 2010.
Desse modo. no temos eperincia em desenoler os nossos negcios como nma companhia independente.
Podemos enfrentar dificnldades operacionais. administratias e estratgicas. dentre ontras. o qne pode desiar a
ateno da nossa administrao da condno dos nossos negcios e prejndicar as nossas operaes. Qnalqner
desses fatores pode nos afetar adersamente.
As demonstraes e informaes financeiras carve-out e pro forma carve-out do Programa TAM Fidelidade
podem no indicar os nossos resultados como uma companhia independente.
Para elaIorao das demonstraes e informaes financeiras carve-out e pro forma carve-out do Programa
TAH Jidelidade aneas a este Prospecto. realizamos diersas estimatias. premissas e alocaes para
apresentar as informaes financeiras histricas do Programa TAH Jidelidade de maneira segregada dos
demais negcios desenolidos pela TAH Linhas Areas e para apresentar como poderiam ser os efeitos
dos Acordos Operacionais nas demonstraes de resnltado pro forma carve-out do Programa TAH
Jidelidade como se eles estiessem em igor desde 1 de janeiro de 2008.
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Fatores de risco

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Dessa forma. essas demonstraes e informaes financeiras carve-out e pro forma carve-out do Programa TAH
Jidelidade podem (1) no refletir mndanas significatias qne podem ocorrer a partir da nossa atnao como
nma companhia independente. (2) no indicar a condio financeira. o resnltado das operaes e flnos de caia
do Programa TAH Jidelidade caso fosse nma companhia independente nos perodos indicados. on (8) no
indicar a nossa condio financeira. o resnltado das nossas operaes e flnos de caia fntnros. Para
informaes adicionais. er sees Apresentao das Jnformaes Jinanceiras e Operacionais e Anlise e
Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais Jnformaes
Jinanceiras. respectiamente. nas pginas 12 a 88 deste Prospecto.
Podemos incorrer em maiores despesas administrativas relacionadas nossa atuao como uma companhia
independente.
tomo parte da TAH Linhas Areas. historicamente tiemos acesso a nma ampla ariedade de serios
administratios. financeiros. tecnologia da informao. logsticos e ontros serios qne so prestados de
maneira centralizada para as companhias do Crnpo TAH. As demonstraes e informaes financeiras
carve-out e pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade aneas a este Prospecto podem no refletir os
cnstos relacionados nossa operao como nma companhia antnoma. Podemos incorrer em maiores despesas
administratias. legais. compliance e ontras. inclnsie despesas com serios qne continnaro a ser prestados
pela TAH Linhas Areas. nos termos do tontrato de tompartilhamento. a preos de mercado. Alm disso. a
TAH Linhas Areas comprometen-se a nos reemIolsar por determinadas despesas. nos termos do tontrato
Operacional. No podemos garantir qne a TAH Linhas Areas cnmprir fielmente com os termos do tontrato
Operacional. Qnaisqner desses fatores podem nos afetar adersamente.
Podemos ser considerados como sucessor nas obrigaes da TAM Linhas Areas.
Jomos criados recentemente pelo nosso Acionista tontrolador para gerir. administrar e operar o Programa
TAH Jidelidade. Iem como prestar serios de administrao de programa de fidelidade e serios
correlatos TAH Linhas Areas e terceiros. Parte snIstancial das nossas operaes foi transferida da TAH
Linhas Areas. De acordo com o tontrato Operacional. a TAH Linhas Areas mantm a responsaIilidade
por toda ao jndicial on etrajndicial de antigo empregado e/on prestador de serios da TAH Linhas
Areas relacionada a eentos ocorridos antes de 1 de janeiro de 2010.
No oIstante nosso acordo com a TAH Linhas Areas. os triInnais Irasileiros. em algnmas circnnstancias. tm
entendido qne nm acionista controlador. nma entidade sncessora de ontra sociedade. nma sociedade cessionria de
atios de ontra sociedade e ontras empresas snjeitas ao controle comnm empresa cedente on antecessora podem
ser todas responsaIilizadas solidariamente por oIrigaes traIalhistas. preidencirias. ceis. fiscais da empresa
cedente on antecessora. Iem como por oIrigaes resnltantes do direito do consnmidor on amIiental. Portanto.
ainda qne a TAH Linhas Areas tenha fiado contratnalmente sna oIrigao de nos indenizar por prejnzos
haidos em relao a todo o passio eistente e contingente referentes ao perodo anterior 1 de janeiro de 2010.
podemos ser eecntados diretamente. Adicionalmente. caso a TAH Linhas Areas no honre sna oIrigao
contratnal de nos indenizar. as oIrigaes pelas qnais responderamos podem nos afetar adersamente.
Podemos ter conflito de interesses com a TAM Linhas Areas.
tonflitos de interesses podem snrgir entre ns e a TAH Linhas Areas em diersas sitnaes. Por eemplo.
negociamos com a TAH Linhas Areas os alores qne nos so coIrados por Passagens-Prmio. os qnais
afetam diretamente o resnltado das nossas operao em razo de as Passagens-Prmio serem a nossa despesa
operacional mais significatia. Nos termos do tontrato Operacional. o preo de aqnisio de Passagens-
Prmio dee ser reisto periodicamente para manter o eqnilIrio econmico das operaes entre ns e a TAH
Linhas Areas. sem qne. contndo. haja regras oIjetias para a definio do ndice a ser ntilizado. Qnalqner
anmento decorrente dessas reises qne no consegnirmos repassar com sncesso aos nossos parceiros
comerciais pode nos afetar adersamente.
Adicionalmente. no podemos garantir se seremos capazes de renoar o tontrato Operacional em Iases
faoreis on ao menos compateis com os nossos negcios. o qne pode nos snjeitar a cnstos ecessios.
inclnindo ecessios anmentos no preo de aqnisio de Passagens-Prmio on alterao nas rotas qne podem
ser oIjeto de Passagens-Prmio. o qne pode afetar os nossos negcios e os ndices de satisfao dos
Participantes em relao aos nossos serios. Alm disso. o tontrato Operacional e o tontrato de
tompartilhamento podem ser terminados pelas partes a qnalqner tempo com notificao parte contrria com
antecedncia mnima de 12 meses e 90 dias. respectiamente.
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Fatores de risco

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Adicionalmente. certos memIros da nossa administrao detm aes on opes de compra de aes da TAH
Linhas Areas. Jsses fatores podem nos afetar adersamente.
Riscos relacionados ao Brasil
O governo federal exerceu e continua a exercer influncia significativa sobre a economia brasileira. Essa
influncia, bem como a conjuntura econmica e poltica brasileira, podem ter um efeito adverso sobre ns.
O goerno federal freqnentemente interm na economia Irasileira e ocasionalmente realiza modificaes
significatias em snas polticas e normas monetrias. de crdito. fiscais e ontras de modo a inflnenciar a
economia Irasileira. As medidas tomadas pelo goerno federal para controlar a inflao. alm de ontras
polticas e normas. freqnentemente implicaram controles de preos e salrios. desalorizao do real.
controles soIre remessas de fnndos para o eterior. intereno do Lanco tentral para afetar as taas
Isicas de jnros. entre ontras. No temos controle soIre qnais medidas on polticas o goerno federal
poder adotar no fntnro. e no podemos pre-las. Nossas atiidades. sitnao financeira. resnltados
operacionais. perspectias e o preo de mercado de nossas Aes podem ir a ser prejndicados de maneira
releante por modificaes nas polticas on normas qne enolam on afetem certos fatores. tais como:
crescimento econmico do Lrasil:
inflao:
taas de jnros:
flntnaes nas taas de camIio:
rednes salariais e dos neis econmicos:
anmento do desemprego:
polticas camIiais:
poltica fiscal e mndanas nas leis fiscais:
liqnidez dos mercados financeiros e de capitais domsticos: e
ontros fatores polticos. sociais e econmicos qne enham a ocorrer no Lrasil on qne o afetem.
No podemos preer qnais polticas fiscais. monetrias. preidencirias e ontras polticas sero adotadas
no fntnro pelo goerno. on se essas polticas resnltaro em conseqnncias adersas para a economia
Irasileira e para ns. Alm disso. posseis crises polticas podero afetar a confiana dos inestidores e do
pnIlico em geral. o qne poder cansar a desacelerao econmica e afetar adersamente o preo de
mercado dos alores moIilirios emitidos por companhias Irasileiras. inclnsie as nossas Aes.
A instabilidade cambial pode ter um efeito adverso sobre a economia brasileira e, consequentemente, sobre ns.
A moeda Irasileira tem historicamente sofrido freqnentes desalorizaes nas nltimas qnatro dcadas.
Dnrante esse perodo. o goerno federal implementon diersos planos econmicos e fez nso de diferentes
polticas camIiais. inclnindo desalorizaes repentinas. peqnenas desalorizaes peridicas (dnrante as
qnais a freqnncia dos ajnstes arion de diria a mensal). sistemas de camIio flntnante. controles
camIiais e dois mercados de camIio. Apesar da desalorizao de longo prazo do real estar em geral ligada
taa de inflao no Lrasil. a desalorizao do real ocorrida em perodos de tempo menores resnlton em
ariaes significatias na taa de camIio entre o real. o Dlar e ontras moedas. O real alorizon frente ao
Dlar em 8.8'. 18.1'. 9.' e 20.' em 2001. 200. 2006 e 200. respectiamente. Jm 2008. em
decorrncia da crise financeira gloIal. o real desalorizon frente ao Dlar em 21.2'. tontndo. nos
primeiros noe meses de 2009. o real alorizon frente ao Dlar em 28.9'. para J81.8 por Dlar em 80
de setemIro de 2009. A taa de camIio real/Dlar dinlgada pelo Lanco tentral em 8 de feereiro de 2010
era de J81.888 por Dlar. No podemos garantir qne o real no continnar a se alorizar on desalorizar
snIstancialmente frente ao Dlar no fntnro.
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Fatores de risco

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Nossos cnstos so denominados primordialmente em reais. Porm. as taas por ns receIidas nos termos
da maioria dos nossos contratos com os parceiros comerciais so referencias em Dlares. As receitas
proenientes de tais taas so rednzidas qnando conertidas em reais nos perodos nos qnais o real sofre
alorizao frente ao Dlar.
Ademais. tendo em ista qne nma parcela snIstancial das nossas receitas est referenciada em Dlares.
podemos ser afetados adersamente deido a flntnaes no alor do real frente ao Dlar. Hndanas no
alor relatio do real e do Dlar. por eemplo. resnltaro em lncros e prejnzos camIiais realizados e a
realizar na medida em qne temos atios e passieis fiados em Dlares on ontras moedas. No podemos
garantir qne a taa de camIio real/Dlar no estar snjeita a flntnaes snIstanciais no fntnro. o qne
poderia nos afetar adersamente.
Alm disso. a desalorizao do real frente ao Dlar poder criar presses inflacionrias adicionais no
Lrasil. o qne poder afetar negatiamente a economia Irasileira como nm todo. Iem como o preo de
mercado das nossas Aes.
A inflao e certas medidas do Governo Federal para combat-la afetaram historicamente a economia brasileira
e os mercados de capitais brasileiros, e altos nveis de inflao no futuro podem nos afetar adversamente.
Ao longo de sna histria. o Lrasil registron taas eleadas de inflao. A inflao. jnntamente com
determinadas medidas adotadas pelo goerno federal para cont-la. tieram nm forte impacto negatio
soIre a economia Irasileira.
Desde a introdno do Jeal. em jnlho de 1991. no entanto. a inflao Irasileira tem sido snIstancialmente
menor do qne em perodos anteriores. sendo mantida em Iaios ndices desde ento.
No entanto. se o Lrasil eperimentar altas taas de inflao no fntnro. podemos no ser capazes de
reajnstar os preos coIrados dos nossos Participantes de maneira snficiente para compensar os efeitos da
inflao em nossa estrntnra de cnstos. o qne pode lear a nm anmento das nossas despesas e redno da
margem lqnida operacional.
Desdobramentos econmicos e a percepo de riscos no Brasil e em outros pases, inclusive em outros
mercados emergentes e nos Estados Unidos, podem afetar adversamente a economia brasileira e o preo de
mercado dos valores mobilirios brasileiros, inclusive o preo de mercado das nossas Aes.
O mercado relatio a alores moIilirios de emisso de companhias Irasileiras inflnenciado pelas
condies econmicas e de mercado do Lrasil e. em diferentes grans. pelas condies de mercado de ontros
pases latino-americanos e em ontros mercados emergentes. Iem como dos Jstados Jnidos. Apesar de a
conjnntnra econmica ser diferente em cada pas. a reao dos inestidores aos acontecimentos em cada
pas pode cansar nm efeito aderso soIre o alor de mercado dos alores moIilirios das companhias
Irasileiras. trises em ontros pases de economia emergente on nos Jstados Jnidos podem rednzir o
interesse dos inestidores nos alores moIilirios das companhias Irasileiras. inclnindo as nossas Aes.
Flutuaes nas taxas de juros podero afetar adversamente os nossos negcios.
Os nossos negcios podero estar snjeitos a flntnaes de taas de jnros. conforme estaIelecidas pelo
Lanco tentral. o qne podero ariar dependendo da epanso da economia Irasileira. dos neis de
inflao e de ontras polticas. Jm repentino anmento das taas de jnros poder rednzir as atiidades do
mercado consnmidor e rednzir o nel de aqnisies dos consnmidores. o qne poder nos afetar
adersamente. Ademais. caso as taas de jnros sofram anmento. os cnstos e pagamentos das nossas
didas sofreriam anmento.
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Fatores de risco

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Riscos relacionados Oferta e s Nossas Aes
O preo de mercado das nossas Aes poder variar, e o investidor poder no ser capaz de revender as Aes
a um preo igual ou superior ao preo por ao desta Oferta.
No podemos preer em qne medida nm mercado de negociao atio e lqnido para as nossas Aes ser
desenolido. on se o preo das nossas Aes ser oltil. O mercado de alores moIilirios Irasileiro
snIstancialmente menor. menos lqnido e possielmente mais oltil do qne os principais mercados de alores
moIilirios dos Jstados Jnidos e de ontros pases mais desenolidos. Jssas caractersticas de mercado podem
limitar snIstancialmente a capacidade dos titnlares das nossas Aes de end-las ao preo e na ocasio em qne
desejarem. o qne poderia afetar adersamente o preo de mercado das nossas Aes. O Preo por Ao foi
estaIelecido por meio do Procedimento de Bookbuilding. e pode no indicar os preos qne iro prealecer no
mercado aps esta Oferta. O preo de mercado das nossas Aes pode ainda flntnar significatiamente em
irtnde de diersos motios. inclnsie em resposta aos fatores de risco descritos neste Prospecto.
Vendas substanciais das nossas Aes aps esta Oferta podero causar uma reduo no preo de mercado das Aes.
Ns. nosso Acionista tontrolador. diretores e conselheiros iremos celeIrar contratos de restrio negociao de
aes. atras dos qnais concordamos em no emitir. ofertar. ender. contratar a enda. emprestar. ontorgar
opo on onerar as nossas Aes on qnaisqner alores moIilirios conerseis nas on permnteis pelas nossas
aes ordinrias. Iem como em no celeIrar qnalqner transao de swap. hedge. enda a descoIerto on qnalqner
ontro tipo de transao qne possa transferir. seja integral on parcialmente. qnaisqner Ienefcios econmicos
proenientes das Aes por nm perodo de 180 dias a contar da data de pnIlicao do Prospecto Definitio. sem
prio consentimento por escrito dos Agentes de tolocao Jnternacional. snjeitos a determinadas ecees.
De acordo com as regras do Noo Hercado. os acionistas controladores. diretores e conselheiros de nma
companhia listada no segmento de Noo Hercado no esto antorizados a ender e/on ofertar enda aes
ordinrias de emisso da respectia companhia. on deriatios lastreados nessas aes. dnrante os primeiros
seis meses snIseqnentes primeira distriInio pnIlica de aes. Aps o perodo inicial de seis meses e
dnrante nm perodo adicional de seis meses. os acionistas controladores. conselheiros e diretores no podero
ender e/on ofertar enda mais do qne 10' das aes ordinrias. on deriatios lastreados nessas aes de
qne eram titnlares. imediatamente aps a efetiao da distriInio anteriormente mencionada.
Aps o trmino dos respectios perodos de lock-up. as Aes detidas pelo nosso Acionista tontrolador.
diretores e conselheiros estaro disponeis para enda no mercado. Vendas on a percepo da
possiIilidade de endas de nm olnme snIstancial das nossas Aes poder ter nm efeito aderso
releante soIre o preo de mercado das nossas Aes.
Os interesses do nosso Acionista Controlador podem ser conflitantes com os interesses de nossos demais acionistas.
Jmediatamente aps esta Oferta. nosso Acionista tontrolador. TAH S.A.. ir deter .0' de nossas Aes. sem
considerar as Aes Snplementares. Nosso Acionista tontrolador pode. entre ontros atos. eleger a maioria dos
memIros do nosso tonselho de Administrao e decidir soIre qnalqner qnesto qne reqneira aproao de
acionista. inclnindo reorganizao societria e a qnantidade e momento de pagamento de qnaisqner diidendos.
JmIora nossos acionistas minoritrios tenham direito de enda conjnnta (tag along). os interesses do nosso
Acionista tontrolador podem diferir e conflitar com os interesses dos nossos fntnros acionistas minoritrios.
inclnsie o potencial inestidor. no qne se refere a aqnisies. financiamentos on ontras transaes similares.
Nosso Acionista tontrolador poder tamIm realizar de tempos em tempos decises estratgicas qne acredite
ser no melhor interesse de sens negcios como nm todo. inclnindo ns. Jstas decises podem diergir das
decises qne tomaramos. As decises do nosso Acionista tontrolador. no qne diz respeito a ns e aos nossos
negcios. podem ser condnzidas de forma a faorecer a TAH Linhas Areas e. por consegninte. acionistas
prprios da TAH Linhas Areas. o qne pode no coincidir com os interesses dos nossos acionistas minoritrios.
Podemos no ser capazes de resoler nm potencial conflito nesse sentido e. mesmo qne o faamos. a solno
pode ser menos faorel a ns do qne aqnela qne consegniramos por meio de nma operao com nma parte
no relacionada. Ainda qne amIas as partes Insqnem nma solno mais prima possel daqnela qne seria
alcanada entre partes no relacionadas. essa tentatia pode no snceder na prtica.
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Fatores de risco

1
Podemos precisar de capital adicional no futuro, por meio da emisso de Aes em lugar da contratao de
financiamento, o que poder resultar em uma diluio da participao do investidor nas nossas Aes.
Podemos precisar oIter recnrsos adicionais no fntnro para financiar as nossas atiidades e. caso a
oIteno de tais recnrsos por meio de financiamento pnIlico on priado no esteja disponel. podemos
emitir aes adicionais on alores moIilirios conerseis em Aes. Qnalqner emisso de Aes poder
dilnir a participao do inestidor nas nossas Aes.
Os titulares das nossas aes ordinrias podem no receber quaisquer dividendos ou juros sobre o capital prprio.
De acordo com nosso Jstatnto Social. deemos pagar aos nossos acionistas. no mnimo. 2' do nosso
lncro lqnido annal. calcnlado e ajnstado nos termos da Lei das Sociedades por Aes. soI a forma de
diidendos. Para maiores informaes. er a seo Diidendos e Poltica de Diidendos. na pgina 166
deste Prospecto. Jsse lncro lqnido ajnstado pode ser capitalizado. ntilizado para aIsorer prejnzos on
ento retido. conforme preisto na Lei das Sociedades por Aes. e pode no ser disponiIilizado para
pagamento de diidendos. Alm disso. podemos snspender a distriInio oIrigatria de diidendos em
qnalqner eerccio fiscal caso o nosso conselho de administrao informe aos nossos acionistas qne tal
pagamento desaconselhel diante de nossa sitnao financeira.
A participao de Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas na Oferta poder
promover a m formao de preo ou a reduo de liquidez das aes de nossa emisso.
O Preo por Ao foi definido com Iase no Procedimento de Bookbuilding. no qnal foram aceitas intenes de
inestimento de Jnestidores Jnstitncionais qne sejam Pessoas Vincnladas at o limite de 1' das Aes
inicialmente ofertadas. A participao de Jnestidores Jnstitncionais qne sejam Pessoas Vincnladas no
Procedimento de Bookbuilding poder promoer a m formao de preo on a redno de liqnidez das aes de
nossa emisso (er a seo Jnformaes SoIre a Oferta Preo por Ao. na pgina deste Prospecto).
Adicionalmente. de acordo com a legislao em igor. na medida em qne no foi erificado ecesso de
demanda snperior em nm tero das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Snplementares).
Pessoas Vincnladas qne sejam Jnestidores Jnstitncionais podero inestir nas Aes. o qne poder
promoer m formao da liqnidez esperada das aes de nossa emisso.
Estamos realizando uma oferta pblica de distribuio de Aes, o que poder nos deixar expostos a riscos relativos a
uma oferta de valores mobilirios no Brasil e no exterior. Os riscos relativos a ofertas de valores mobilirios no
exterior so potencialmente maiores do que os riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil.
Jsta Oferta compreende a oferta pnIlica de distriInio primria das nossas Aes no Lrasil. em mercado
de Ialco no organizado. inclnindo esforos de colocao das nossas Aes no eterior. sendo. nos
Jstados Jnidos. para inestidores institncionais qnalificados definidos em conformidade com o disposto
na Jegra 111A. e nos demais pases (qne no os Jstados Jnidos). para non-U.S. Persons com Iase na
Jegnlamento S. qne inistam. em amIos os casos. no Lrasil em conformidade com os mecanismos de
inestimento da Jesolno tHN 2.689 e da Jnstrno tVH 82 on Lei n 1.181. esforos esses qne sero
realizados pelos Agentes de tolocao Jnternacional. Os esforos de colocao das nossas Aes no eterior
nos epem a normas relacionadas proteo desses inestidores estrangeiros por incorrees releantes
tanto no Preliminary Offering Memorandum. datado na mesma data deste Prospecto Preliminar. qnanto
no Offering Memorandum. datado na mesma data do Prospecto Definitio.
Adicionalmente. somos parte do Placement Facilitation Agreement. qne regnla os esforos de colocao de
Aes no eterior. O Placement Facilitation Agreement apresenta nma clnsnla de indenizao em faor
dos Agentes de tolocao Jnternacional para qne ns os indenizemos caso enham a sofrer perdas no
eterior por conta de incorrees on omisses releantes no Preliminary Offering Memorandum on no
Offering Memorandum. taso enham a sofrer perdas no eterior com relao a essas qnestes. os Agentes
de tolocao Jnternacional podero ter direito de regresso contra ns por conta dessa clnsnla de
indenizao. O Placement Facilitation Agreement possni. ainda. declaraes especficas com relao
oIserancia de isenes de registro das leis de alores moIilirios dos Jstados Jnidos.
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Fatores de risco

Jm cada nm dos casos indicados acima. procedimentos jndiciais podero ser iniciados contra ns no
eterior. Jsses procedimentos no eterior. em especial nos Jstados Jnidos. podero enoler alores
snIstanciais. em decorrncia do critrio ntilizado nos Jstados Jnidos para o clcnlo das indenizaes
deidas nesses processos. Alm disso. deido ao sistema processnal dos Jstados Jnidos. as partes
enolidas em nm litgio so oIrigadas a arcar com altos cnstos na fase inicial do processo. o qne penaliza
companhias snjeitas a tais processos. mesmo qne fiqne proado qne nenhnma incorreo foi cometida.
Nossa eentnal condenao em nm processo no eterior com relao a incorrees on omisses releantes
no Preliminary Offering Memorandum on no Offering Memorandum. se enoler alores eleados. poder
nos afetar adersamente.
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6
INFORMAES SOBRE A OFERTA
Composio Atual do Capital Social
Na data deste Prospecto. nosso capital social era de J800.00. representado por 118.020.000 aes ordinrias.
todas nominatias e sem alor nominal. O qnadro aIaio indica a qnantidade de Aes detidas por acionistas
titnlares de ' on mais de nossas aes ordinrias e por nossos tonselheiros. na data deste Prospecto.
Aps a conclnso da Oferta. a composio do nosso capital social ser a segninte. assnmindo a colocao da
totalidade das 89.810.000 Aes. sem considerar o eerccio da Opo de Aes Snplementares:
Quantidades de Aes e Porcentagens
Antes da Oferta Aps a Oferta
Acionista Aes (%) Aes (%)
Acionista tontrolador. .............................. 118.019.99 100.0 118.019.99 .0
tonselho de Administrao....................... 0.0 0.0
Ontros.......................................................
89.810.000 2.0
Total .........................................................
118.020.000 100,0 157.360.000 100,0

Aps a conclnso da Oferta. a composio do nosso capital social ser a segninte. considerando o eerccio da
Opo de Aes Snplementares. totalizando 1.211.000 aes ordinrias emitidas:
Quantidades de Aes e Porcentagens
Antes da Oferta Aps a Oferta
Acionista Aes (%) Aes (%)
Acionista tontrolador. .............................. 118.019.99 100.0 118.019.99 2.8
tonselho de Administrao....................... 0.0 0.0
Ontros.......................................................
1.211.000 2.
Total .........................................................
118.020.000 100,0 163.261.000 100,0

Alocao dos Recursos da Oferta
Destinao Percentual Estimado Valor Estimado (em R)
1),(2)

Adiantamento para compra de Passagens-Prmio.... 91' 68.006.66.00
Jesera de caia ..................................................... ' 80.218.120.00
Pagamento de mntno com a TAH Linhas Areas..... 1' 6.012.621.00
Total .......................................................................
100% 604.262.400,00

(1)
tom Iase no Preo por Ao.
(2)
Lqnido de comisses e no considera a distriInio das Aes Snplementares.

Descrio da Oferta
A Oferta compreende a distriInio pnIlica primria de Aes no Lrasil. em mercado de Ialco no-organizado.
em conformidade com a Jnstrno tVH 100. a Jnestidores Jnstitncionais e Jnestidores No-Jnstitncionais. pelos
toordenadores da Oferta. em conjnnto com o toordenador tontratado e as torretoras. com esforos de enda das
Aes no eterior. a serem realizados pelos Agentes de tolocao Jnternacional. (i) nos Jstados Jnidos a
Jnestidores Jstrangeiros. em conformidade com o disposto na Jegra 111A do Securities Act. e (ii) para
Jnestidores estrangeiros nos demais pases (eceto nos Jstados Jnidos e no Lrasil). com Iase no Jegnlation S do
Securities Act. em amIos os casos. por meio dos mecanismos de inestimento regnlamentados pela legislao
Irasileira aplicel e em operaes isentas de registro em conformidade com o Securities Act.
As Aes sero distriIndas no Lrasil pelas Jnstitnies Participantes da Oferta. em regime de garantia
firme de liqnidao.

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Informaes sobre a oferta

A tompanhia conceden ao toordenador Lder nma opo para distriInio de lote snplementar de Aes
eqnialentes a at 1' do total de Aes inicialmente ofertadas no amIito da Oferta. a ser eercida pelo
toordenador Lder. O toordenador Lder ter o direito eclnsio. a partir da data de assinatnra do
tontrato de DistriInio e por nm perodo de at 80 dias contados. inclnsie. da data do incio da
negociao das Aes na LH&JLOVJSPA. de eercer a Opo de Aes Snplementares. no todo on em
parte. em nma on mais ezes. aps a notificao ao tredit Snisse. desde qne a deciso de soIrealocao das
Aes no momento em qne foi fiado o Preo por Ao tenha sido tomada em comnm acordo pelos
toordenadores.
Sem prejnzo do eerccio da Opo de Aes Snplementares. a qnantidade de Aes inicialmente ofertadas.
eclndas as Aes Snplementares. poderia ter sido. a critrio da tompanhia. em concordancia com os
toordenadores da Oferta. mas no foi. anmentada em at 20' do total de Aes. emitidos nas mesmas
condies das Aes inicialmente ofertadas. nos termos do artigo 11. pargrafo 2. da Jnstrno tVH 100.
Preo por Ao
O Preo por Ao foi fiado aps (i) a efetiao dos Pedidos de Jesera no Perodo de Jesera: e (ii) a
apnrao do resnltado do Procedimento de Bookbuilding. em conformidade com o artigo 11 da Jnstrno
tVH 100. Os Jnestidores No-Jnstitncionais qne aderiram Oferta de Varejo no participaram do
Procedimento de Bookbuilding e. portanto. do processo de determinao do Preo por Ao.
A escolha do critrio de preo de mercado para a determinao do Preo por Ao: (a) deidamente
jnstificada. na medida em qne o preo de mercado das Aes a serem adqniridas foi anferido com a
realizao do Procedimento de Bookbuilding. o qnal reflete o alor pelo qnal os Jnestidores Jnstitncionais
apresentaram snas ordens firmes de aqnisio das Aes no conteto da Oferta: e. em decorrncia. (I) no
promoer a dilnio injnstificada dos nossos atnais acionistas.
Nos termos da regnlamentao em igor. foi aceita a participao de Pessoas Vincnladas qne sejam
consideradas Jnestidores Jnstitncionais no processo de fiao do Preo por Ao. mediante a
participao destas no Procedimento de Bookbuilding. Na medida em qne no foi erificado ecesso de
demanda snperior em nm tero s Aes (eclnda a Opo de Aes Snplementares). ser permitida a
colocao de Aes para Pessoas Vincnladas. A aqnisio de Aes realizadas para proteo (hedge) de
operaes com deriatios no sero consideradas inestimento efetnado por Pessoas Vincnladas para fins
da presente Oferta. O inestimento nas Aes por Jnestidores Jnstitncionais qne sejam Pessoas
Vincnladas poder promoer m formao de preo on de liqnidez das Aes no mercado secnndrio. Para
maiores informaes. er seo Jatores de Jisco Jiscos Jelacionados Oferta e s Nossas Aes
Ordinrias. na pgina 8 deste Prospecto.
Montante da Oferta
O montante da Oferta. com Iase no Preo por Ao indicada na capa deste Prospecto. de
J8629.110.000.00. sem considerar a Opo de Aes Snplementares.
Quantidade, Valor e Recursos Lquidos
O qnadro segninte indica a qnantidade de Aes. o Preo por Ao. o alor total dos recnrsos orinndos da
Oferta. das comisses e dos recnrsos lqnidos receIidos por ns. em cada nma das hipteses aIaio
descritas. estimados com Iase no Preo por Ao:

Quantidade
Preo por Ao
(R$/Ao)
Comisses
(1)
(R$)
Recursos lquidos
(1)

(R$)
Sem eerccio da Opo de Aes
Snplementares ............................................ 89.810.000 16.00 2.1.600.00 601.262.100.00
tom eerccio da Opo de Aes
Snplementares ............................................ 1.211.000 16.00 28.91.210.00 691.901.60.00

(1)
Sem dedno de despesas da Oferta. Os alores apresentados so estimados. estando snjeitos a ariaes.
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8
Custos de Distribuio
Os cnstos de distriInio da Oferta. qne inclnem cnstos relacionados elaIorao do nosso plano de
negcios. sero arcados integralmente por ns. Segne. aIaio. descrio dos cnstos da Oferta estimados
com Iase no Preo por Ao:
Comisses e Despesas
Valor
(R$)
% em Relao ao
Preo por Ao
Custo unitrio
por Ao (R$)
% em Relao ao Valor
Total da Oferta
(3)
tomisso de toordenao............................................. 8.11.200.00 0.0 0.08 0.0
tomisso de Carantia Jirme ........................................ 9.111.600.00 1.0 0.21 1.0
tomisso de tolocao................................................. 8.11.200.00 0.0 0.08 0.0
tomisso de Jncentio
(1)
............................................... 9.111.600.00 1.0 0.21 1.0
Total de Comisses........................................................
25.177.600,00 4,00 0,64 4,00

Despesas de Jegistro e Listagem da Oferta .................. 10.861.88 0.02 0.00 0.02
Despesas com Adogados
(2)
.......................................... 1.00.000.00 0.2 0.01 0.2
Despesas com Anditores
(2)
............................................ 0.000.00 0.09 0.01 0.09
Despesas com PnIlicidade da Oferta
(2)
......................... 61.091.9 0.09 0.01 0.09
Ontras.......................................................................... 1.000.000.00 0.16 0.08 0.16
Total de Despesas
(2)
...................................................... 3.961.956,67 0,63 0,10 0,63
Total ............................................................................
29.139.556,67 4,63 0,74 4,63

(1)
At 1.0' do alor total da Oferta. a nosso critrio.

(2)
Os nnmeros apresentados so estimados. estando snjeitos a ariaes.
(8)
Sem lear em considerao o eerccio da Opo de Aes Snplementares.

Aprovaes Societrias
A realizao da Oferta foi aproada pela AssemIleia Ceral Jtraordinria da tompanhia realizada em 11 de
dezemIro de 2009. cnja ata foi arqniada na )JtJSP e pnIlicada no Dirio Oficial do Jstado de So Panlo no
dia 21 e dezemIro de 2009 e no jornal Valor Jconmico no dia 28 e dezemIro de 2009. O efetio anmento de
capital da tompanhia. com eclnso do direito de preferncia dos atnais acionistas na snIscrio de Aes oIjeto
da Oferta. nos termos do artigo 12. inciso J. da Lei das Sociedades por Aes. e o Preo por Ao foram
antorizados em Jennio do tonselho de Administrao da tompanhia realizada aps a precificao da Oferta e
antes da concesso do registro da Oferta pela tVH. cnja ata ser pnIlicada no jornal Valor Jconmico na data
de pnIlicao do Annncio de Jncio e no Dirio Oficial do Jstado de So Panlo no dia segninte.
Reserva de Capital
Nenhnma parcela dos recnrsos receIidos por meio da Oferta ser destinada para resera de tapital.
Pblico-Alvo da Oferta
As Jnstitnies Participantes da Oferta realizaro a distriInio das Aes oIjeto da Oferta por meio de dnas
ofertas distintas. qnais sejam. a Oferta de Varejo. direcionada a Jnestidores No-Jnstitncionais. os qnais
foram classificados como tom Prioridade de Alocao e Sem Prioridade de Alocao. conforme
definidos aIaio. e a Oferta Jnstitncional.
A Oferta de Varejo ser realizada jnnto a inestidores residentes no Lrasil. com pedidos de inestimento de
no mnimo J88.000.00 (trs mil reais) e no mimo J8800.000.00 (trezentos mil reais) e qne preencham o
Pedido de Jesera. de acordo com os procedimentos preistos para a Oferta de Varejo.
A Oferta Jnstitncional ser realizada a inestidores qne no sejam Jnestidores No-Jnstitncionais.
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9
Cronograma da Oferta
Jncontra-se aIaio nm cronograma estimado das etapas da Oferta. informando sens principais eentos a
partir da pnIlicao do Aiso ao Hercado:
N Evento Data de Realizao/ Data Prevista
(1)

PnIlicao do Aiso ao Hercado (sem logotipos das torretoras)
DisponiIilizao do Prospecto Preliminar
Jncio do Roadshow
1
Jncio do Procedimento de Bookbuilding
19/01/10
JepnIlicao do Aiso ao Hercado (com os logotipos das torretoras)
2
Jncio do Perodo de Jesera
26/01/10
8
Jncerramento do Perodo de Jesera
02/02/10
Jncerramento do Roadshow
Jncerramento do Procedimento de Bookbuilding
Jiao do Preo por Ao
1
Assinatnras do tontrato de DistriInio e do tontrato de tolocao
Jnternacional
08/02/10
toncesso do Jegistro da Oferta pela tVH
PnIlicao do Annncio de Jncio

DisponiIilizao do Prospecto Definitio
01/02/10
6
Jncio do prazo de eerccio da Opo de Aes Snplementares
Jncio de Negociao das Aes
0/02/10
Data de Liqnidao da Oferta
09/02/10
8 Jncerramento do prazo de eerccio da Opo de Aes Snplementares
0/08/10
9 Data Hima de Liqnidao das Aes Snplementares
10/08/10
10 PnIlicao do Annncio de Jncerramento
1/08/10

(1)
As datas preistas para os eentos fntnros so meramente indicatias. e esto snjeitas a alteraes. antecipaes e atrasos.
Os inestidores deero entrar em contato. cada qnal. com a sna respectia torretora para esclarecer
qnalqner dnida acerca dos prazos estaIelecidos Oferta. principalmente aqneles referentes realizao
dos pedidos de reseras. Iem como qnalqner procedimento operacional para a realizao de sen cadastro
em tal institnio.
Procedimentos da Oferta
Oferta de Varejo
Critrio para determinao de prioridade de alocao para Investidor No-Institucional
taso a totalidade dos Pedidos de Jesera realizados por Jnestidores No-Jnstitncionais seja snperior
qnantidade de Aes destinadas Oferta de Varejo. o procedimento de rateio oIserar os critrios
descritos aIaio.
O critrio de rateio ser aplicado de forma diferenciada. nos termos indicados aIaio. para os Jnestidores
No-Jnstitncionais aaliados como tom Prioridade de Alocao on Sem Prioridade de Alocao. de
modo a permitir qne os Jnestidores No-Jnstitncionais qne tenham nm histrico de mannteno de
alores moIilirios receIam nm tratamento prioritrio no rateio da Oferta. Todos os Jnestidores No-
Jnstitncionais podero solicitar sna classificao no respectio Pedido de Jesera. Os Jnestidores No-
Jnstitncionais qne no solicitarem tal classificao sero antomaticamente considerados como Sem
Prioridade de Alocao.
Os Jnestidores No-Jnstitncionais qne solicitarem sna classificao sero classificados em fnno da
mannteno dos alores moIilirios por eles adqniridos nas qnatro nltimas ofertas pnIlicas de aes on
certificados de depsito de aes liqnidadas pela LH&JLOVJSPA e cnja liqnidao do 1 dia de
negociao das aes de tais ofertas na LH&JLOVJSPA tenha ocorrido antes da data de incio do
Perodo de Jesera da presente Oferta (Ofertas tonsideradas).
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60
Ademais. ser erificado. para cada inestidor qne solicitar a classificao acima mencionada. se o saldo
dos alores moIilirios das Ofertas tonsideradas do respectio Jnestidor No-Jnstitncional. aps a
liqnidao das negociaes do primeiro dia de negociao das aes de cada nma das Ofertas tonsideradas.
foi ignal on snperior a 80.0' do olnme de alores moIilirios qne referido inestidor adqnirin na
respectia Oferta tonsiderada.
No conteto da Oferta. considerado como Sem Prioridade de Alocao o Jnestidor No-Jnstitncional
qne (i) no soliciton a sna classificao nos termos aqni descritos: e/on (ii) soliciton sna classificao e qne
em dnas on mais das qnatro Ofertas tonsideradas. tier saldo de alores moIilirios. aps a liqnidao do
1 dia de negociao. inferior a 80.0' do total adqnirido na alocao da respectia Oferta tonsiderada.
Todos os demais Jnestidores No-Jnstitncionais. inclnsie aqneles qne no tenham participado em
nenhnma das Ofertas tonsideradas. qne solicitarem a sna classificao sero considerados como tom
Prioridade de Alocao.
A relao das Ofertas tonsideradas para a determinao do perfil de mannteno de alores
moIilirios dos Jnestidores No-Jnstitncionais. qne assim solicitaram em campo especfico no
Pedido de Jesera. ser disponiIilizada no site da LH&JLOVJSPA (www.ImfIoespa.com.Ir) no
dia de incio do Perodo de Jeseras.
Procedimento da Oferta de Varejo
O montante de. no mnimo. 10' e. no mimo. 1' das Aes. sem considerar o eerccio da Opo de
Aes Snplementares. ser destinado prioritariamente colocao pnIlica jnnto aos Jnestidores No-
Jnstitncionais. qne realizarem reseras de Aes. em carter irreogel e irretratel. eceto pelo
disposto nos itens (h). (i) e (j) aIaio:
(a) cada nm dos Jnestidores No-Jnstitncionais interessados poder efetnar reseras de Aes jnnto a
nma nnica torretora. nos sens respectios endereos. conforme indicado no Aiso ao Hercado.
mediante o preenchimento de Pedido de Jesera. celeIrado em carter irreogel e irretratel.
eceto pelo disposto nos itens (h). (i) e (j) aIaio. no Perodo de Jesera. oIserado o alor mnimo
de inestimento de J88.000.00 (trs mil reais) e o alor mimo de inestimento de J8800.000.00
(trezentos mil reais) por Jnestidor No-Jnstitncional. Os Jnestidores No-Jnstitncionais qne sejam
Pessoas Vincnladas deeriam ter se declarado como Pessoas Vincnladas no respectio Pedido de
Jesera. sendo qne. na medida em qne no hone demanda snperior em nm 1/8 s Aes inicialmente
ofertadas. sem considerar as Aes Snplementares. os Pedidos de Jesera realizadas por Pessoas
Vincnladas no foram cancelados:
(I) cada Jnestidor No-Jnstitncional poder estipnlar. no respectio Pedido de Jesera. o preo
mimo por Ao como condio de eficcia do sen Pedido de Jesera. nos termos do pargrafo 8 do
artigo 1 da Jnstrno tVH 100. taso o Jnestidor No-Jnstitncional opte por estipnlar nm preo
mimo por Ao no Pedido de Jesera e o Preo por Ao seja fiado em alor snperior ao preo
mimo por Ao estipnlado pelo inestidor. o Pedido de Jesera ser cancelado:
(c) a qnantidade de Aes adqniridas e o respectio alor do inestimento dos Jnestidores No-
Jnstitncionais sero informados a cada Jnestidor No-Jnstitncional at as 12:00 horas do dia ntil
imediatamente posterior data de pnIlicao do Annncio de Jncio pela torretora qne honer
receIido o respectio Pedido de Jesera. por meio de mensagem eniada ao endereo eletrnico
fornecido no Pedido de Jesera on. na sna ansncia. por telefone on correspondncia. sendo o
pagamento limitado ao alor do Pedido de Jesera e ressalada a possiIilidade de rateio preista no
item (g) aIaio:
(d) cada Jnestidor No-Jnstitncional deer efetnar o pagamento do alor indicado no item (c) acima.
jnnto torretora com qne tenha realizado o respectio Pedido de Jesera. em recnrsos
imediatamente disponeis. at s 11:00 horas da Data de Liqnidao. No haendo pagamento
pontnal. o Pedido de Jesera ser antomaticamente cancelado pela torretora jnnto qnal o Pedido
de Jesera tenha sido realizado:
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(e) na Data de Liqnidao. aps a erificao de qne ns efetnamos o depsito das Aes oIjeto da Oferta
jnnto ao serio de cnstdia da LH&JLOVJSPA e confirmado o crdito correspondente ao prodnto da
colocao das Aes na conta de liqnidao da LH&JLOVJSPA. a LH&JLOVJSPA. em nome de
cada nma das torretoras jnnto qnal o Pedido de Jesera tenha sido realizado. entregar a cada
Jnestidor No-Jnstitncional qne com ela tenha feito a resera. o nnmero de Aes correspondente
relao entre o alor do inestimento pretendido constante do Pedido de Jesera e o Preo por Ao.
ressaladas as possiIilidades de desistncia e cancelamento preistas nos itens (h). (i) e (j) aIaio e a
possiIilidade de rateio preista no item (g). taso tal relao resnlte em frao de Ao. o alor do
inestimento ser limitado ao alor correspondente ao maior nnmero inteiro de Aes:
(f) tendo a totalidade dos Pedidos de Jesera de Aes realizados por Jnestidores No-Jnstitncionais
sido ignal on inferior ao montante das Aes destinadas Oferta de Varejo. sem considerar a Opo
de Aes Snplementares. no haer rateio. sendo todos os Jnestidores No-Jnstitncionais
integralmente atendidos em todas as snas reseras e eentnais soIras no lote ofertado aos
Jnestidores No-Jnstitncionais destinadas a Jnestidores Jnstitncionais:
(g) caso a totalidade dos Pedidos de Jesera realizados pelos Jnestidores No-Jnstitncionais seja snperior
ao montante das Aes destinadas Oferta de Varejo. sem considerar a Opo de Aes Snplementares.
ser realizado rateio das Aes da segninte forma (1) entre os Jnestidores No-Jnstitncionais tom
Prioridade de Alocao. conforme estaIelecidos acima. at o limite de J820.000.00 (inte mil reais).
inclnsie. a diiso ignalitria e sncessia das Aes destinadas Oferta de Varejo. limitada ao alor
indiidnal de cada Pedido de Jesera e ao alor total de Aes destinadas Oferta de Varejo: (2) aps o
atendimento do critrio (1) acima. as Aes destinadas Oferta de Varejo remanescentes sero rateadas
entre os Jnestidores No-Jnstitncionais qne foram considerados Sem Prioridade de Alocao.
conforme estaIelecidos acima. sendo qne at o limite de J8.000.00 (cinco mil reais) inclnsie. o critrio
de rateio ser a diiso ignalitria e sncessia de tais Aes. limitada ao alor indiidnal de cada nm dos
Pedidos de Jesera e qnantidade total de tais Aes: e (8) nma ez atendidos os critrios descritos nos
itens (1) e (2) acima. as Aes destinadas Oferta de Varejo remanescentes sero rateadas
proporcionalmente aos alores dos Pedidos de Jesera. desconsiderando-se. entretanto. em amIos os
casos. as fraes de Aes. Opcionalmente. a critrio dos toordenadores da Oferta. de comnm acordo
conosco. a qnantidade de Aes destinada prioritariamente a Jnestidores No-Jnstitncionais poder ser
anmentada para qne os pedidos ecedentes dos Jnestidores No-Jnstitncionais possam ser total on
parcialmente atendidos. sendo qne. no caso de atendimento parcial. ser oIserado o mesmo critrio de
rateio preisto neste item g:
(h) caso (i) seja erificada diergncia releante entre as informaes constantes do Prospecto Preliminar
e do Prospecto Definitio qne altere snIstancialmente o risco assnmido pelo Jnestidor No-
Jnstitncional. on a sna deciso de inestimento: (ii) a Oferta seja snspensa. nos termos do artigo 20 da
Jnstrno tVH 100: e/on (iii) a Oferta seja modificada. nos termos do artigo 2 da Jnstrno tVH
100. o Jnestidor No-Jnstitncional poder desistir do Pedido de Jesera. deendo. para tanto.
informar sna deciso torretora qne tenha receIido o Pedido de Jesera (a) at as 12:00 horas do dia
ntil snIseqnente data de pnIlicao do Prospecto Definitio. no caso da alnea (i) acima: e (I) at as
16:00 horas do qninto dia ntil snIseqnente data em qne foi comnnicada por escrito a snspenso on
modificao da Oferta. no caso das alneas (ii) e (iii) acima. taso o Jnestidor No-Jnstitncional no
informe sna deciso de desistncia do Pedido de Jesera nos termos deste inciso. o Pedido de Jesera
ser considerado lido e o Jnestidor No-Jnstitncional deer efetnar o pagamento do alor do
inestimento:
(i) na hiptese de no haer a conclnso da Oferta. on na hiptese de resilio do tontrato de
DistriInio. todos os Pedidos de Jesera sero antomaticamente cancelados e cada nma das
torretoras comnnicar o cancelamento da Oferta. inclnsie por meio de pnIlicao de aiso ao
mercado. aos Jnestidores No-Jnstitncionais de qnem tenham receIido Pedido de Jesera:
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(j) na hiptese de haer descnmprimento. pelo toordenador tontratado on por qnalqner nma das
torretoras. de qnalqner das normas de condnta preistas na regnlamentao aplicel Oferta.
inclnindo. sem limitao. aqnelas preistas na Jnstrno tVH 100. o toordenador tontratado on
torretora (i) deiar de integrar o grnpo de institnies responseis pela colocao das Aes. pelo qne
sero cancelados todos os Pedidos de Jesera on tontratos de tompra e Venda Jnstitncional qne tenha
receIido e deer informar imediatamente os inestidores qne com ela tenha realizado Pedido de
Jesera on ordens para coleta de inestimento. conforme o caso. e (ii) poder ser snspensa. por nm
perodo de at seis meses contados da data de comnnicao de iolao. de atnar como Jnstitnio
Participante da Oferta em ofertas de distriInio pnIlica coordenadas pelos toordenadores da Oferta: e
(L) caso o Jnestidor No-Jnstitncional j tenha efetnado o pagamento nos termos do item (d) acima e
enha a desistir do Pedido de Jesera nos termos do item (h) on tenha sen Pedido de Jesera
cancelado nos termos dos itens (i) e (j) acima. os alores depositados sero deolidos sem jnros on
correo monetria no prazo de cinco dias nteis contados. respectiamente. a partir do pedido de
cancelamento do Pedido de Jesera on do cancelamento da Oferta e/on do Pedido de Jesera.
Os Jnestidores No-Jnstitncionais deero realizar a aqnisio das Aes mediante o pagamento ista.
em moeda corrente nacional. de acordo com o procedimento descrito acima.
As Jnstitnies Participantes da Oferta somente atendero aos Pedidos de Jesera feitos por Jnestidores
No-Jnstitncionais titnlares de conta-corrente Iancria on de conta de inestimento nelas aIerta on
mantida pelo respectio inestidor.
Oferta Institucional
As Aes qne no tenham sido alocadas na Oferta de Varejo. Iem como eentnais soIras de Aes
destinadas aos Jnestidores No-Jnstitncionais qne realizarem Pedidos de Jesera. conforme preisto
acima. sero destinadas colocao pnIlica jnnto a Jnestidores Jnstitncionais. no sendo admitidas
para esses Jnestidores Jnstitncionais reseras antecipadas e ineistindo alores mnimos on mimos
de inestimento.
Nos termos da regnlamentao em igor. ser aceita a participao de Pessoas Vincnladas qne sejam
consideradas Jnestidores Jnstitncionais no processo de fiao do Preo por Ao. mediante a
participao destas no Procedimento de Bookbuilding. Na medida em qne no foi erificado ecesso de
demanda snperior em nm tero s Aes (eclndas a Opo de Aes Snplementares). ser permitida a
colocao de Aes para Pessoas Vincnladas. sendo as intenes de inestimento realizadas por tais
inestidores canceladas. A aqnisio de Aes realizadas para proteo (hedge) de operaes com
deriatios no sero consideradas inestimento efetnado por Pessoas Vincnladas para fins da presente
Oferta. O inestimento nas Aes por Jnestidores Jnstitncionais qne sejam Pessoas Vincnladas poder
promoer m formao de preo on de liqnidez das Aes no mercado secnndrio. Para informaes
adicionais. er seo Jatores de Jisco na pgina 16 deste Prospecto.
taso a qnantidade de Aes oIjeto de ordens receIidas de Jnestidores Jnstitncionais dnrante o
procedimento de coleta de intenes de inestimento jnnto a Jnestidores Jnstitncionais. condnzido pelos
toordenadores da Oferta (Procedimento de Bookbuilding). eceda o total de Aes remanescentes aps o
atendimento dos Pedidos de Jesera. tero prioridade no atendimento de snas respectias ordens os
Jnestidores Jnstitncionais qne. a nosso critrio eclnsio e dos toordenadores da Oferta. melhor atendam
o oIjetio desta Oferta de criar nma Iase diersificada de acionistas formada por Jnestidores
Jnstitncionais com diferentes critrios de aaliao soIre as nossas perspectias. ao longo do tempo. nosso
setor de atnao e a conjnntnra macroeconmica Irasileira e internacional. leando-se em conta. ainda. as
relaes com Participantes e ontras consideraes de natnreza comercial on estratgica. nossas e dos
toordenadores da Oferta. em conformidade com o plano de distriInio desenolido por ns em conjnnto
com os toordenadores da Oferta.
Os Jnestidores Jnstitncionais deero realizar a aqnisio de Aes mediante o pagamento ista. em
moeda corrente nacional. no ato da aqnisio.
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Prazo da Oferta
A data de incio da Oferta ser dinlgada mediante a pnIlicao de Annncio de Jncio. em conformidade
com o preisto no pargrafo nnico do artigo 2 da Jnstrno tVH 100.
A liqnidao fsica e financeira da Oferta. oIserado o disposto no item aIaio. deer ser realizada
dentro do prazo de at trs dias nteis. contado da data de pnIlicao do Annncio de Jncio.
O prazo para a distriInio das Aes de at seis meses contados da data de pnIlicao do Annncio de
Jncio. nos termos do artigo 18 da Jnstrno tVH 100. on at a data da pnIlicao do Annncio de
Jncerramento. o qne ocorrer primeiro.
Inadequao da Oferta a Certos Investidores
O inestimento em aes representa nm inestimento de risco. posto qne nm inestimento em renda
ariel e. assim. os inestidores qne pretendam inestir nas Aes esto snjeitos a perdas patrimoniais e
riscos. inclnsie qneles relacionados s Aes. a ns. ao setor da economia em qne atnamos aos nossos
acionistas. e o amIiente macroeconmico do Lrasil descritos neste Prospecto e qne deem ser
cnidadosamente considerados antes da tomada de deciso de inestimento. O inestimento em aes no
. portanto. adeqnado a inestidores aessos aos riscos relacionados olatilidade do mercado de capitais.
Contrato de Distribuio e Contrato de Colocao Internacional
O tontrato de DistriInio foi celeIrado entre ns e os toordenadores da Oferta. tendo como
intereniente annente a LH&JLOVJSPA. Ns contratamos cada nm dos toordenadores da Oferta para.
snjeito aos termos e s condies do tontrato de DistriInio. realizar a oferta das Aes. diretamente on
por meio do toordenador tontratado e/on das torretoras. em conformidade com as disposies da
Jnstrno tVH 100 e oIserados os esforos de disperso acionria preistos no Jegnlamento de Prticas
Diferenciadas de Coernana torporatia do Noo Hercado da LH&JLOVJSPA.
Os toordenadores da Oferta prestaro garantia firme de liqnidao conforme eplicado no item Carantia
Jirme de Liqnidao aIaio. O oIjeto da garantia firme de liqnidao o alor total das Aes ofertadas
no amIito da Oferta. qne corresponde ao prodnto da qnantidade das Aes ofertadas no amIito da Oferta
pelo Preo por Ao.
Nos termos do tontrato de tolocao Jnternacional. celeIrado entre ns e os Agentes de tolocao
Jnternacional. na mesma data de celeIrao do tontrato de tolocao. os Agentes de tolocao Jnternacional.
realizaro os esforos de colocao das Aes no eterior. O tontrato de tolocao Jnternacional possni
declaraes especficas em relao oIserancia de isenes das leis de alores moIilirios dos Jstados Jnidos.
as qnais. se descnmpridas. podero dar ensejo a potenciais procedimentos jndiciais.
O tontrato de DistriInio e o tontrato de tolocao Jnternacional estaIelecem qne a oIrigao dos
toordenadores da Oferta e dos Agentes de tolocao Jnternacional de efetnarem o pagamento pelas Aes
est snjeita a determinadas condies. como a entrega de opinies legais por nossos e sens assessores
jnrdicos. Iem como a assinatnra de termos de restrio negociao de Aes por ns. pelos Acionistas
tontroladores e por nossos Administradores.
De acordo com o tontrato de DistriInio e com o tontrato de tolocao Jnternacional. ns assnmimos a
oIrigao de indenizar os toordenadores da Oferta e os Agentes de tolocao Jnternacional em certas
circnnstancias e contra determinadas contingncias.
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O tontrato de tolocao Jnternacional apresenta clnsnla de indenizao por ns em faor dos Agentes de
tolocao Jnternacional para indeniz-los caso eles enham a sofrer perdas no eterior por conta de
incorrees releantes on omisses releantes nos Prospectos Jnternacionais. Jnformamos qne o tontrato
de tolocao Jnternacional possni declaraes especficas em relao oIserancia de isenes das leis de
alores moIilirios dos Jstados Jnidos. as qnais. se descnmpridas podero dar ensejo a ontros potenciais
procedimentos jndiciais. Jm cada nm dos casos indicados acima. procedimentos jndiciais podero ser
iniciados contra ns no eterior. Jstes procedimentos no eterior. em especial nos Jstados Jnidos.
podero enoler alores snIstanciais. em decorrncia do critrio ntilizado nos Jstados Jnidos para o
clcnlo das indenizaes deidas nestes processos. A nossa eentnal condenao em nm processo no
eterior em relao a incorrees releantes on omisses releantes nos Prospectos Jnternacionais. se
enoler alores eleados. poder nos ocasionar nm impacto significatio e aderso.
Jma cpia do tontrato de DistriInio est disponel para consnlta on cpia nos endereos dos
toordenadores da Oferta indicados no item Jnformaes tomplementares. na pgina 68 deste
Prospecto.
Garantia Firme de Liquidao
Nos termos do tontrato de DistriInio. as Aes oIjeto da Oferta sero colocadas em regime de garantia
firme de liqnidao prestada pelos toordenadores da Oferta. de forma indiidnal e no solidria. inclnindo
a Opo de Aes Snplementares. se for o caso. taso a totalidade das Aes oIjeto da Oferta no seja
totalmente liqnidada at a Data de Liqnidao (on. no caso da Opo de Aes Snplementares. a Data de
Liqnidao das Aes Snplementares). cada nm dos toordenadores da Oferta realizar a aqnisio. de
forma indiidnal e no solidria. em tal data. da totalidade do eentnal saldo resnltante da diferena
entre o nnmero de Aes oIjeto da garantia firme prestada por tal toordenador da Oferta nos termos do
tontrato de tolocao e o nnmero de Aes colocadas e efetiamente liqnidadas no mercado. pelo Preo
por Ao. Tal garantia indiidnal e no solidria incnlante a partir do momento em qne for assinado o
tontrato de tolocao. sendo qne a responsaIilidade dos toordenadores da Oferta ser eercida de forma
proporcional e estar limitada eclnsiamente respectia garantia firme de liqnidao prestada por cada
toordenador da Oferta no tontrato de tolocao. Jm caso de eerccio da garantia firme de liqnidao e
posterior reenda das Aes ao pnIlico pelos toordenadores da Oferta. dnrante o Prazo de DistriInio. o
preo de reenda das Aes ser o preo de mercado das Aes. tendo por limite mimo o Preo por
Ao. ressaladas as atiidades de estaIilizao.
De acordo com os termos preistos para o tontrato de DistriInio. os toordenadores da Oferta
distriIniro. inicialmente. em regime de garantia firme de liqnidao. de maneira no solidria. as Aes
conforme indicado na taIela aIaio:
Coordenador da Oferta
% em relao ao total de
Aes objeto da Oferta
Lanco LTC Pactnal S.A...................................................................................................... 60.0
Lanco de Jnestimentos tredit Snisse (Lrasil) S.A. .............................................................. 10.0

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Restries Negociao de Aes (Lock up)
Nos termos dos contratos a serem assinados com os Agentes de tolocao Jnternacional. ns. nosso
Acionista tontrolador e os nossos Administradores qne detierem aes na data de assinatnra do tontrato
de tolocao Jnternacional, snjeitos a determinadas ecees. oIrigam-se pelo prazo de 180 dias contados
da data da pnIlicao do Annncio de Jncio. inclnsie. salo nas hipteses de prio consentimento por
escrito dos Agentes de tolocao Jnternacional e transferncias de alores moIilirios a nma corretora.
com o consentimento dos toordenadores da Oferta. no conteto da realizao de atiidades de formador
de mercado. de acordo com a legislao aplicel. inclnsie com a Jnstrno tVH n 881. de 1 de maro
de 2008. e com o tdigo ANLJD de Jegnlao e Helhores Prticas para as Ofertas PnIlicas de
DistriInio e Aqnisio de Valores HoIilirios. eceto caso as atiidades de formador de mercado sejam
realizadas por corretoras pertencentes ao grnpo econmico dos toordenadores da Oferta. a no emitir.
ofertar. ender. contratar a enda. dar em garantia. emprestar on ontorgar opo de compra de qnaisqner
de nossas aes. on ontros alores moIilirios conerseis em on permnteis por nossas aes. Iem como
aIster-se de celeIrar operao de swap. hedge. enda a descoIerto on de ontra natnreza qne enha a
transferir. no todo on em parte. qnaisqner dos Ienefcios econmicos adindos da titnlaridade dos alores
moIilirios. A presente restrio negociao de aes aIrange a dinlgao pnIlica de qnalqner inteno
de realizar as operaes acima descritas. Qnaisqner alores moIilirios receIidos por conta do eerccio de
opes ontorgadas estaro ignalmente snjeitos restrio de transferncia de aes. Os alores moIilirios
qne enham a ser adqniridos pelas pessoas snjeitas s restries de transferncia de aes no mercado
aIerto no estaro snjeitos s referidas restries.
Adicionalmente. nos termos do Jegnlamento do Noo Hercado. nos seis meses snIseqnentes data da
pnIlicao do Annncio de Jncio. o tontrolador (conforme definido no Jegnlamento do Noo Hercado) e
nossos Administradores no podero ender e/on ofertar enda qnaisqner das nossas aes e Deriatios
(conforme definido no Jegnlamento do Noo Hercado) de qne eram titnlares imediatamente aps a
efetiao da Oferta. Aps esse perodo inicial de seis meses. o tontrolador e os Administradores no
podero. por mais seis meses. ender e/on ofertar enda mais do qne 10.0' das nossas aes e
Deriatios de qne eram titnlares imediatamente aps a efetiao da Oferta.
Contrato de Estabilizao do Preo das Aes
O toordenador Lder. por intermdio da LTC Pactnal torretora. poder realizar operaes em Iolsa de
alores isando estaIilizao do preo das Aes de nossa emisso na LH&JLOVJSPA. dnrante nm
perodo de 80 dias contados. inclnsie. da data do incio da negociao das Aes na LH&JLOVJSPA.
por meio de operaes de compra e enda de aes ordinrias de nossa emisso. oIseradas as disposies
legais apliceis e nos termos do tontrato de JstaIilizao. qne foi preiamente snImetido aproao
da LH&JLOVJSPA e da tVH. antes da pnIlicao do Annncio de Jncio.
O toordenador Lder e a LTC Pactnal torretora (on qnalqner agente atnando em sen nome) no estaro
oIrigados a realizar as operaes de estaIilizao preistas no tontrato de JstaIilizao e. nma ez
iniciadas. tais operaes podero ser descontinnadas a qnalqner momento.
tpia do tontrato de JstaIilizao est disponel para consnlta on cpia por meio dos toordenadores.
em sen endereo indicado neste Prospecto. na seo Identificao de Administradores, Consultores e
Auditores na pgina 11 deste Prospecto.
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Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao
Ns e os toordenadores da Oferta poderemos reqnerer qne a tVH antorize a modificao on
cancelamento da Oferta. caso ocorram alteraes posteriores. releantes e inesperadas nas circnnstancias
inerentes Oferta. eistentes na data do pedido de registro de distriInio. qne resnltem em nm anmento
releante nos riscos por eles assnmidos. Adicionalmente. ns e os toordenadores da Oferta poderemos
modificar. a qnalqner tempo. a Oferta. a fim de melhorar sens termos e condies para os inestidores.
conforme disposto no pargrafo 8 do artigo 2 da Jnstrno tVH 100. taso o reqnerimento de
modificao nas condies da Oferta seja aceito pela tVH. o prazo para distriInio da Oferta poder ser
adiado em at 90 dias. Se a Oferta for cancelada. os atos de aceitao anteriores e posteriores ao
cancelamento sero considerados ineficazes.
A reogao da Oferta on qnalqner modificao na Oferta ser imediatamente dinlgada por meio do
jornal Valor Jconmico. ecnlo tamIm nsado para dinlgao do Aiso ao Hercado e do Annncio de
Jncio. conforme disposto no artigo 2 da Jnstrno tVH 100 (Annncio de Jetificao). Aps a
pnIlicao do Annncio de Jetificao. os toordenadores da Oferta s aceitaro ordens no Procedimento
de Bookbuilding e as torretoras s aceitaro Pedidos de Jesera daqneles inestidores qne estejam cientes
dos termos do Annncio de Jetificao. Na hiptese de modificao das condies da Oferta. os
inestidores qne j tierem aderido Oferta deero ser diretamente comnnicados a respeito da
modificao efetnada. para qne confirmem no prazo de dias nteis do receIimento da comnnicao do
toordenador Lder sen interesse em manter a sna aceitao Oferta. sendo presnmida a mannteno da
aceitao em caso de silncio.
Jm qnalqner hiptese. a reogao torna ineficaz a Oferta e os atos de aceitao anteriores on posteriores.
deendo ser restitndos integralmente aos inestidores aceitantes os alores dados em contrapartida
aqnisio das Aes. sem qnalqner acrscimo. e sem qnalqner dedno de encargos on triIntos. conforme
disposto no artigo 26 da Jnstrno tVH 100.
Suspenso e Cancelamento da Oferta
Nos termos do artigo 19 da Jnstrno tVH 100. a tVH (a) poder snspender on cancelar. a qnalqner
tempo. nma oferta qne: (i) esteja se processando em condies diersas das constantes da Jnstrno tVH
100 on do registro: on (ii) tenha sido haida por ilegal. contrria regnlamentao da tVH on
frandnlenta. ainda qne aps oItido o respectio registro: e (I) deer snspender qnalqner oferta qnando
erificar ilegalidade on iolao de regnlamento saneis. O prazo de snspenso de nma oferta no poder
ser snperior a 80 dias. dnrante o qnal a irregnlaridade apontada deer ser sanada. Jindo tal prazo sem
qne tenham sido sanados os cios qne determinaram a snspenso. a tVH deer ordenar a retirada da
referida oferta e cancelar o respectio registro.
A snspenso on o cancelamento da Oferta ser informado aos inestidores qne j tenham aceitado a
oferta. sendo-lhes facnltado. na hiptese de snspenso. a possiIilidade de reogar a aceitao at o qninto
dia ntil posterior ao receIimento da respectia comnnicao. Todos os inestidores qne j tenham
aceitado a oferta. na hiptese de sen cancelamento. e os inestidores qne tenham reogado a sna
aceitao. na hiptese de snspenso. conforme preisto acima. tero direito restitnio integral dos
alores dados em contrapartida s Aes. conforme o disposto no pargrafo nnico do artigo 20 da
Jnstrno tVH 100. no prazo de 8 (trs) dias nteis contados da data de pnIlicao de annncio informando
soIre a no conclnso da Oferta. sem qnalqner remnnerao on correo monetria.
Revenda de Aes Adquiridas pelos Coordenadores
Os toordenadores podero. dnrante o Prazo de DistriInio. reender as Aes eentnalmente adqniridas
em irtnde do eerccio da garantia firme de colocao. sendo qne o preo de reenda das Aes ser o
preo de mercado das Aes. tendo por limite mimo o Preo por Ao. ressaladas as atiidades de
estaIilizao. A reenda das Aes aqni mencionada deer ser efetnada em oIserancia
regnlamentao aplicel.
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Direitos, Vantagens e Restries das Aes
As Aes garantem aos sens titnlares o direito a nm oto nas deliIeraes sociais. direito ao receIimento
de diidendo oIrigatrio de 2.0' do lncro lqnido ajnstado na forma do artigo 202 da Lei das Sociedades
por Aes e de acordo com nosso Jstatnto Social. Iem como o direito de serem inclndas em oferta pnIlica
de aqnisio de aes em algnmas circnnstancias preistas em nosso Jstatnto Social. como alienao de
controle. fechamento de capital e descontinnidade de listagem no segmento de prtica de goernana
corporatia Noo Hercado. Para maiores informaes. eja as Sees Descrio do tapital Social e
Diidendos e Poltica de Diidendos. nas pginas 11 e 166 deste Prospecto.
As nossas aes sero listadas no segmento do Noo Hercado da LH&JLOVJSPA soI o cdigo
HPLJ8 e sero negociadas no dia segninte data de pnIlicao do Annncio de Jncio.
Relacionamento entre Ns e as Instituies Participantes da Oferta
Relacionamento entre ns e os Coordenadores da Oferta
Relacionamento entre ns e o Coordenador Lder
Atnalmente a tompanhia no mantm qnalqner ontro relacionamento comercial direto com o
toordenador Lder qne no aqnele relacionado Oferta. No oIstante. esclarecemos qne a tompanhia
poder desenoler relacionamento comercial dierso da Oferta com o toordenador Lder on sociedades
de sen conglomerado econmico. sendo certo qne. nesta hiptese. o relacionamento a ser constitndo
deer estar em conformidade com as prticas nsnais do mercado financeiro.
Jessaltamos qne o LTC Pactnal LanLing Limited. sociedade afiliada do toordenador Lder e/on snas
respectias afiliadas. podero celeIrar. no eterior. a pedido de sens clientes. operaes com deriatios.
tendo as Aes como atio de referncia. de acordo com as qnais se comprometero a pagar a sens clientes
a taa de retorno das Aes. contra o receIimento de taas de jnros fias on flntnantes (operaes com
total return swap). O LTC Pactnal LanLing Limited e/on snas afiliadas podero adqnirir Aes como
forma de proteo para essas operaes. Tais operaes podero inflnenciar a demanda e o preo das
Aes. sem. contndo. gerar demanda artificial dnrante a Oferta.
Por fim. esclarecemos qne o Sr. tarlos Daniel Jizzo da Jonseca. nm dos scios do toordenador Lder.
memIro do conselho de administrao da tompanhia. sendo deidamente remnnerado para o eerccio
desta fnno.
Relacionamento entre ns e o Credit Suisse
Jceto no qne se refere Oferta. o tredit Snisse no possni atnalmente qnalqner relacionamento com a
tompanhia. A tompanhia poder. no fntnro. contratar o tredit Snisse on sociedades de sen conglomerado
econmico para a realizao de operaes financeiras nsnais. inclnindo. entre ontras. inestimentos. emisses
de alores moIilirios. prestao de serios de Ianco de inestimento. formador de mercado. crdito.
consnltoria financeira on qnaisqner ontras operaes financeiras necessrias condno das snas atiidades.
O tredit Snisse Secnrities (Jnrope) Limited e/on snas afiliadas podem celeIrar. no eterior. operaes de
deriatios de Aes com sens clientes. O tredit Snisse Secnrities (Jnrope) Limited e/on snas afiliadas
podero adqnirir Aes na Oferta como forma de proteo (hedge) para essas operaes. Jssas operaes
podero afetar a demanda. preo on ontros termos da Oferta.
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Relacionamento entre ns e o Coordenador Contratado
Na data deste Prospecto. alm do relacionamento relatio Oferta. no mantemos relacionamento com o
LL LJ on sociedades de sen conglomerado econmico. Jceto pelas comisses a serem receIidas no
amIito da Oferta. no h qnalqner remnnerao a ser paga. por ns. ao LL LJ cnjo clcnlo esteja
relacionado ao Preo por Ao. Poderemos. no fntnro. contratar o LL LJ on sociedades de sen
conglomerado econmico para nos assessorar na realizao de inestimentos on em qnaisqner ontras
operaes necessrias para a condno de nossas atiidades. inclnindo. dentre ontras. operaes de
financiamento. de crdito. de deriatios. de camIio. de oferta de aes e de assessoria financeira.
Nos nltimos 12 meses. o LL LJ participon das segnintes ofertas pnIlicas: (i) 1 Jmisso PnIlica de DeIntnres
Simples. No tonerseis em Aes. em Srie Jnica. da Jspcie com Carantia Jeal de emisso de TAH
Linhas Areas S/A com as segnintes caractersticas: qnantidade de deIntnres: 600: alor nnitrio: J81 milho:
data de emisso: em 21 de jnlho de 2009: encimento: em 21 de jnlho de 2018: e remnnerao de 126.0' do
tDJ: e (ii) JnroIonds emitidos pela empresa TAH tapital 2 Jnc com as segnintes caractersticas: alor da
emisso: JS8800 milhes: Yield: 9.': data de emisso: 29 de ontnIro de 2009: e prazo de encimento: em 20
de janeiro de 2020. Jm amIas. o LL LJ receIen a totalidade da remnnerao deida.
No h conflito de interesse enolendo ns e o LL LJ on sociedade de sen conglomerado econmico.
inclnindo os relacionados incnlao das remnneraes pagas ao LL LJ ao Preo por Ao.
Relacionamento entre ns e o Agente de Colocao Internacional UBS Securities LLC, e o Raymond James
Na data deste Prospecto. alm do relacionamento relatio Oferta. nem o JLS Secnrities LLt e nem o
Ja,mond )ames possnem qnalqner ontro relacionamento com a tompanhia on sociedades do sen grnpo
econmico. No oIstante. esclarecemos qne a tompanhia poder desenoler relacionamento comercial
dierso da Oferta com o JLS Secnrities LLt e/on o Ja,mond )ames on sociedades de sens conglomerados
econmicos. sendo certo qne. nesta hiptese. o relacionamento a ser constitndo deer estar em
conformidade com as prticas nsnais do mercado financeiro.
Instituio Financeira Escrituradora das Aes
A institnio financeira contratada para prestao de serios de escritnrao das Aes e cnstdia das
nossas Aes Jtan torretora de Valores S.A.. controlada do Lanco Jtan S.A.
Informaes Complementares
Os toordenadores da Oferta recomendam aos inestidores. antes de tomar qnalqner deciso de
inestimento relatia Oferta. a consnltarem este Prospecto. A leitnra deste Prospecto possiIilita aos
inestidores nma anlise detalhada dos termos e condies da Oferta e dos riscos a ela inerentes.
Para a oIteno de maiores informaes soIre a Oferta. Iem como cpias do tontrato de DistriInio. do
tontrato de JstaIilizao e dos demais docnmentos relatios Oferta. os inestidores interessados deero
dirigir-se tVH. nos segnintes endereos: (i) Jna Sete de SetemIro. 111. andar. Jio de )aneiro J). tel.:
(21) 8288-8686 on (ii) Jna tincinato Lraga. n 810. So Panlo SP. tel.: (11) 2116-2000. on contatar as
Jnstitnies Participantes da Oferta. nos endereos indicados aIaio:
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Instituies Participantes da Oferta
Coordenadores da Oferta
Coordenador Lder
A. Lrigadeiro Jaria Lima. n 8.29. 9 andar
So Panlo. SP Lrasil
At.: Sr. JIio Nazari
Tel.: (11) 8888-2000
Ja: (11) 8888-211
http://www.Itgpactnal.com/home/pt/capitalmarLets.asp

Coordenador
A. Lrigadeiro Jaria Lima. n 8.061. 12. 18 e 11 andares (parte)
So Panlo. SP Lrasil
At.: Sr. Cnstao tastilho
Tel.: (11) 8811-6000
Ja: (11) 8811-6912
http://Ir.credit-snisse.com/ofertas

Jna Senador Dantas. n. 10. 86 andar
Jio de )aneiro. J) Lrasil
At.: Sr. Harcelo de Sonza SoIreira
Tel.: (21) 8808-862
Ja: (21) 2262-8862
http://www.II.com.Ir/ofertapnIlica

Corretoras
Jnformaes das torretoras participantes da Oferta. conforme indicadas no Aiso ao Hercado.
Jnformaes adicionais soIre as torretoras podero ser oItidas no website da LH&JLOVJSPA
(www.ImfIoespa.com.Ir).

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0
DISPENSA DE APRESENTAO DE ESTUDO DE VIABILIDADE
Introduo
Jm 1 de dezemIro de 2009. apresentamos tVH pedido de dispensa (on reconhecimento de
inaplicaIilidade) de elaIorao e apresentao de estndo de iaIilidade econmico-financeira nos termos
do artigo 82. JJ e JV. da Jnstrno tVH 100.
Os incisos JJ e JV do artigo 82 da Jnstrno tVH 100 determinam a apresentao de estndo de iaIilidade
econmico-financeira em ofertas pnIlicas de alores moIilirios como resnltado de respectiamente:
o emissor eercer a sua atividade h menos de dois anos e esteja realizando a primeira distribuio
pblica de valores mobilirios: e
o montante enolido na Oferta snperar o patrimnio lqnido do emissor. considerando o balano
referente ao ltimo exerccio social, e os recursos captados visarem expanso ou diversificao das
atividades ou investimentos em controlada sou coligadas.
Por meio do OJtJO/tVH/SJJ/SJP N 01/2010 de 11 de janeiro de 2010. a tVH comnnicon o deferimento
do nosso pedido de dispensa (on reconhecimento de inaplicaIilidade). com Iase na DeliIerao tVH 88. de
29 de janeiro de 2008. qne condiciona a referida dispensa inclnso no Prospecto das informaes a respeito
de cnstos e despesas adicionais decorrentes da noa estrntnra societria e administratia qne assnmidos
como companhia operando de forma independente da TAH Linhas Areas.
de passageiros. desenoler ontras atiidades coneas. correlatas e completares ao serio de transporte
areo. o qne inclni a gesto. administrao e operao de programas de fidelizao de clientes.
Jidelidade. o primeiro programa de fidelizao de clientes do setor de aiao do Lrasil (frequent-flyer
program). Ao longo dos sens 16 anos de eistncia. o Programa TAH Jidelidade tornon-se nm dos
principais programas de fidelizao de clientes no Lrasil. com aproimadamente 6.8 milhes de
Participantes e mais de 100 parceiros comerciais em 80 de setemIro de 2009.
Jm 2008. em decorrncia dos resnltados crescentes e consistentes apresentados. em especial nos nltimos
cinco anos. pelo Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. a TAH Linhas Areas e o
Acionista tontrolador decidiram promoer nma reorganizao societria mediante a segregao da
totalidade do Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. com o oIjetio de conferir maior
racionalizao nas estrntnras operacional. administratia e financeira do Negcio de Jidelizao de tlientes
da TAH Linhas Areas. Iem como oIter maior eficincia. rentaIilidade e independncia. Jssa reorganizao
societria realizon-se. em nm primeiro momento. com a transformao do Negcio de Jidelizao de tlientes
da TAH Linhas Areas em nma nnidade de negcio na TAH Linhas Areas e. posteriormente. em 2009. com
sna concentrao em nma entidade independente da TAH Linhas Areas.
tontrato de tompartilhamento. por meio do qnal a TAH Linhas Areas passon a compartilhar
conosco. a partir de 1 de janeiro de 2010. os serios de controladoria. processos de tesonraria. apoio
ao planejamento e gerenciamento financeiro. call center. instalaes. infraestrntnra. jnrdico. recnrsos
hnmanos. tecnologia da informao. marketing. anditoria e snprimentos.
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Dispensa de apresentao de estudo de viabilidade

1
1 empregados: e
nos transferir os 22 contratos de parceria comercial remanescentes na medida em qne se encerre estas
Ausncia de Riscos inerentes a uma Sociedade Novata
Hnito emIora tenhamos sido formalmente constitndos em 6 de agosto de 2009. nossa constitnio foi parte da
deciso estratgica do nosso Acionista tontrolador e da TAH Linhas Areas de segregar a totalidade do Negcio
de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas em nma entidade independente da TAH Linhas Areas.
O Negcio de Jidelizao de tlientes. desenolido h mais de 16 anos pela TAH Linhas Areas. nos foi
transferido sem qnalqner comprometimento. snspenso on interrnpo na sna condno. Dessa forma.
diferentemente de nma sociedade noa propriamente dita. sem qnalqner histrico de desempenho para snas
operaes. somos noa somente no qne diz respeito formalidade de nossa constitnio. na medida em qne
assnmimos nma atiidade desenolida e consolidada h anos. Alm disso. conforme indicado na seo
Apresentao das Jnformaes Jinanceiras e Ontras Jnformaes Jeorganizao Societria na pgina 12
deste Prospecto. o controle soIre o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas permanecer sendo
eercido pelo nosso Acionista tontrolador. com a nnica diferena qne ele deiar de ser eercido por meio da TAH
Linhas Areas e passar a ser eercido por meio da Hnltiplns.
Estrutura de Custos e Despesas como uma Companhia Independente e Nossa Viabilidade Econmico-Financeira
Passamos a operar de forma independente da TAH Linhas Areas a partir de 1 de janeiro de 2010. tomo
resnltado. passamos a incorrer em cnstos e despesas decorrentes de nma estrntnra societria. operacional.
administratia e fsica independente. alm dos relacionados a nma companhia de capital aIerto. e inclnem. dentre
ontros. cnstos e despesas com qnadro de pessoal prprio. contratao de prestadores de serios. alngnel de imel
e pagamentos a serem realizados TAH Linhas Areas em decorrncia do compartilhamento de serios de
controladoria. tesonraria. apoio ao planejamento e gerenciamento financeiro. call center. instalaes.
infraestrntnra. jnrdico. recnrsos hnmanos. tecnologia da informao. marketing. anditoria e snprimentos.
conforme indicado aIaio. Jsses cnstos e despesas consideram os cnstos e despesas decorrentes das nossas
operaes na data deste Prospecto. no estando considerados. portanto. cnstos e despesas fntnros. inclnindo os qne
podem resnltar de alteraes no olnme das nossas operaes. dentre ontros fatores.
Despesas com quadro de pessoal. torrespondem aos cnstos e despesas decorrentes de nossa operao
independente da TAH Linhas Areas na data deste Prospecto e inclnem cnstos e despesas
relacionados com (1) nosso qnadro diretio. (2) fnncionrios qne nos foram transferidos pelo nosso
Acionista tontrolador. (8) fnncionrios para ocnpar posies eistentes em nossa estrntnra
operacional atnal na data deste Prospecto qne ainda no preenchidas e (1) remnnerao do nosso
conselho de administrao: J811 milhes ao ano a ttnlo de remnnerao fia.

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2
Despesas associadas nossa infraestrutura. torrespondem aos cnstos e despesas com prestadores de
serios eternos qne contratamos na data deste Prospecto e necessrios para operarmos como nma
companhia independente da TAH Linhas Areas e inclnem os cnstos e despesas relacionados com (1)
mannteno e hospedagem de nossos sistemas de tecnologia de informao. (2) compartilhamento
com a TAH Linhas Areas de serios de controladoria. tesonraria. apoio ao planejamento e
gerenciamento financeiro. call center. instalaes. infraestrntnra. jnrdico. recnrsos hnmanos.
tecnologia da informao. marketing. anditoria e snprimentos. nos termos do tontrato de
tompartilhamento e (8) a nossa estrntnra fsica. principalmente alngnel de imel: J818.0 milhes.
dos qnais J88.0 milhes referem-se ao tontrato de tompartilhamento. Os efeitos qne o tontrato de
tompartilhamento poderia ter tido nos resnltados do Programa TAH Jidelidade caso estiesse em
igor desde 1 de janeiro de 2008 esto refletidos como ajnste pro forma nas informaes financeiras
pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade aneas a este Prospecto a partir da pgina 1.
Despesas associadas nossa condio de companhia aberta. torrespondem principalmente aos cnstos e
despesas com pnIlicao de atos societrios e anditoria: qne entendemos como no significatios no
conteto das nossas operaes.
Apesar de. na data deste Prospecto. incorrermos nos cnstos e despesas referidos acima. em decorrncia de
termos passado a operar como nma companhia independente da TAH Linhas Areas desde 1 de janeiro
de 2010. acreditamos qne esses cnstos e despesas so relatiizados qnando colocados na perspectia de qne
o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas. ao deiar de ser parte integrante da TAH
Linhas Areas. deia ao mesmo tempo de aIsorer a correspondente alocao de cnstos e despesas antes
incorridos pela TAH Linhas Areas para o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas e
ns no aIsoreremos qnaisqner cnstos da TAH Linhas Areas.
Alm disso. acreditamos qne esses cnstos e despesas no ameaam nossa iaIilidade. na medida em qne. em
Iases annais. correspondem a nm percentnal menor dos cnstos operacionais do Negcio de Jidelizao de
tlientes da TAH Linhas Areas (cnjo principal cnsto corresponde aos cnstos com Prmios) antes de passarmos
a operar como nma companhia independente. Os cnstos e despesas indicados acima representam .8' do total
das despesas operacionais pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade para o perodo de noe meses
encerrado em 80 de setemIro de 2009 e menos de 1.0' do Jatnramento Lrnto de todos os perodos
apresentados neste Prospecto.
Tendncias do Comportamento das Principais Contas Patrimoniais e de Resultado
Jtilizamos neste Prospecto informaes financeiras decorrentes das (1) demonstraes financeiras carve-out do
Programa TAH Jidelidade relatias aos anos encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008 e aos perodos de
noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. (2) informaes financeiras pro forma carve-out do
Programa TAH Jidelidade relatias ao ano encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos perodos de noe meses
encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009 e (8) demonstraes financeiras da Hnltiplns S.A. relatias ao
perodo de 6 de agosto de 2009 (data de constitnio da tompanhia) a 80 de setemIro de 2009.
Programa TAH Jidelidade e as informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade. er
seo Anlise e Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais
Principais Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out do Programa TAH Jidelidade e as
Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve-out do Programa TAH Jidelidade na pgina 89 deste Prospecto.
Acreditamos qne as informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade apresentam
informaes mais primas da realidade das nossas operaes e mais nteis ao inestidor do qne as demonstraes
financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. na medida em qne leam em considerao o nosso noo
modelo de negcio decorrente dos Acordos Operacionais. os qnais afetam nma parcela significatia das nossas
receitas e despesas operacionais.
Apesar de acreditarmos qne fornecem nma apresentao ntil ao inestidor. as informaes financeiras pro forma
carve-out do Programa TAH Jidelidade podem no representar o resnltado do Programa TAH Jidelidade no ano
e perodos indicados. caso o Programa TAH Jidelidade estiesse operando como nma entidade independente da
TAH Linhas Areas e os Acordos Operacionais estiessem em igor desde 1 de janeiro de 2008. Alm disso. as
informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade no so indicatias e. portanto. no so
garantias. dos nossos resnltados fntnros.
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8
Itens Relevantes das Informaes Financeiras Pro Forma Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Balano Patrimonial
Jntendemos qne os itens releantes do nosso Ialano patrimonial apresentaro o segninte
comportamento:
Caixa. Nosso caia se modifica principalmente do saldo entre (1) os alores receIidos da enda de pontos aos
nossos parceiros comerciais e ontras receitas e (2) os alores qne desemIolsamos para compra de Prmios a
serem entregnes aos Participantes e para pagamento de cnstos. despesas e impostos.
Passvel Exigvel. Nosso passio eigel formado. principalmente. da nossa receita diferida de pontos.
Nossa receita de pontos decorrente da enda aos parceiros comerciais inicialmente diferida e contaIilizada
como receita diferida no momento em qne os pontos so emitidos. constitnindo nma oIrigao. No momento
do resgate desses pontos. essa oIrigao se encerra. sendo a receita diferida reconhecida em nosso resnltado.
Jsse alor inclni. no momento da enda. a parcela dos pontos qne estimamos como breakage. a qnal
reconhecida como receita no resnltado dnrante o prazo de alidade dos pontos de forma proporcional cnra
de resgates dos pontos.
Demonstrao de Resultado
Jntendemos qne os itens releantes das nossas demonstraes de resnltado apresentaro o segninte
comportamento:
Faturamento Bruto. Nossa receita de pontos decorrente da enda aos parceiros comerciais diferida e
contaIilizada como receita diferida no momento da emisso de pontos. identificada tamIm como
Jatnramento Lrnto. medida qne os pontos da Hnltiplns Jidelidade forem resgatados. a receita ser
reconhecida nas nossas demonstraes de resnltado como receita Irnta. Jstes alores inclnem
tamIm a receita por emisso de pontos emitidos qne se estima no sero resgatados (on breakage). A
receita diferida por estes pontos qne se estima no sero resgatados ser reconhecida como receita
Irnta nas nossas demonstraes de resnltado ao longo do perodo de dois anos entre a emisso dos
pontos e sen encimento segnindo a cnra de resgate dos pontos resgatados.
Receita Bruta e Receita Lquida. A receita lqnida apresentada com as dednes pertinentes aos
montantes dos impostos incidentes soIre a enda. Nossas principais fontes de receita so: (1) receita
de enda de pontos aos parceiros comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas. (2) receita decorrente
da gesto. administrao e operao do Programa TAH Jidelidade. e (8) tarifas coIradas pela TAH
Linhas Areas dos emissores de carto de crdito soI a marca TAH.
Despesas Operacionais. Nossas principais despesas operacionais correspondem aos cnstos relacionados
a Prmios. especialmente Passagens-Prmio. Alm disso. nossas despesas operacionais inclnem
despesas de enda. gerais e administratias.
De acordo com o nosso atnal conhecimento. entendemos qne no eistem atnalmente fatores qne possam
impactar negatiamente a nossa sitnao financeira e o resnltado das nossas operaes do ponto de ista
operacional pelo fato de termos passado a operar de forma independente da TAH Linhas Areas. No
entanto. algnmas mndanas deero ser refletidas na nossa sitnao financeira e o resnltado das nossas
operaes em irtnde de termos passado a operar como nma companhia independente da TAH Linhas
Areas em 1 de janeiro de 2010. As principais mndanas so:
Saldo de caixa. Jstimamos qne nosso principal desemIolso de caia operacional a compra de
Passagens-Prmio no ocorrer nos primeiros meses de nossas operaes como nma companhia
independente. na medida em qne as Passagens-Prmio tero sido pagas de forma antecipada com os
recnrsos orinndos da Oferta.
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1
Reconhecimento da receita. Nos termos do tontrato Operacional. a TAH Linhas Areas concordon em assnmir
por at 80 meses contados de 1 de janeiro de 2010 a responsaIilidade pelos cnstos com os Prmios relatios aos
pontos acnmnlados pelos Participantes no Programa TAH Jidelidade at 81 de dezemIro de 2009. Dessa
forma. (1) na eentnalidade de os Participantes conerterem os sens pontos da Hnltiplns Jidelidade por pontos
de programas de nossos parceiros comerciais on os resgatarem por Prmios ontros qne no Passagens-Prmio
aps 81 de dezemIro de 2009. a TAH Linhas Areas nos reemIolsar pelas despesas qne incorrermos em
relao a essas conerses e/on resgates proporcionalmente aos Pontos acnmnlados pelo Participante at 81 de
dezemIro de 2009 e qne sejam ntilizados nessas conerses e/on resgates: e (2) na eentnalidade de os
Participantes resgatarem os sens pontos da Hnltiplns Jidelidade por Passagens-Prmio aps 81 de dezemIro de
2009. a TAH Linhas Areas nos conceder descontos nos alores qne tiermos de pagar pelas Passagens-
Prmio. os qnais leam em considerao a classe da caIine relatia Passagem-Prmio. o tempo de dnrao do
oo (se de cnrta on longa distancia) e a qnantidade de pontos resgatados do Programa TAH Jidelidade para
emisso da Passagem-Prmio. de maneira proporcional aos pontos acnmnlados pelo Participante at 81 de
dezemIro de 2009 e qne sejam ntilizados nesses resgates. tomo resnltado. reconhecemos apenas a receita e a
despesa correspondentes aos pontos emitidos na Hnltiplns Jidelidade a partir de 1 de janeiro de 2010. Para
informaes adicionais soIre o tontrato Operacional. er seo Operaes com Partes Jelacionadas
tontrato Operacional na pgina 11 deste Prospecto. Por esse motio. nossa receita. em termos de olnme.
deer se mostrar menor do qne a receita carve-out on pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade ao
longo dos primos dois anos. qne o prazo de alidade do saldo de pontos em aIerto em 81 de dezemIro de
2009. no significando. portanto. nm desempenho inferior da nossa parte.
Receita financeira. tomo resnltado do saldo de caia qne deeremos apresentar. poderemos ntilizar
aplicaes financeiras de renda fia para oIter receitas financeiras a partir de 1 de janeiro de 2010.
Jsse tipo de resnltado no foi reconhecido nas demonstraes e informaes financeiras carve-out e pro
forma carve-out do Programa TAH Jidelidade at o momento.
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DESTINAO DE RECURSOS
Jstimamos receIer com a Oferta aproimadamente (1) J8601.262.100.00. considerando o no eerccio
total on parcial da Opo do Lote Snplementar on (2) J8691.901.60.00. considerando o eerccio total da
Opo de Aes Snplementares. e. em amIos os casos. aps a dedno das comisses qne antecipamos ter
de pagar nos termos do tontrato de DistriInio e antes das despesas estimadas com a Oferta e assnmindo
nm Preo por Ao de J816.00.
Pretendemos ntilizar os recnrsos lqnidos qne iermos a receIer com a Oferta da segninte forma:
(1) aproimadamente 91' para pagamento antecipado para compra de Passagens-Prmio da TAH
Linhas Areas. cnjo alor. conforme estaIelecido no tontrato Operacional. depende da qnantidade de
pontos da Hnltiplns Jidelidade a ser resgatada. classe da caIine relatia Passagem-Prmio e tempo de
dnrao do oo (se de cnrta on longa distancia). com o fim de atender aos resgates de Prmios em
Passagens-Prmio dnrante o perodo estimado dos primos 80 meses. nos termos do tompromisso de
Adiantamento para tompra e Venda de Lilhetes Areos. A metodologia para determinar o alor de
compra das Passagens-Prmio estaIelecida no tontrato Operacional est Iaseada nos cnstos qne a TAH
Linhas Area tem para fornecer o serio de transporte areo. e considera tanto o cnsto marginal pelo
transporte de nm passageiro qnanto o cnsto de oportnnidade (receita potencialmente perdida) pelo fato do
passageiro orinndo do Programa TAH Jidelidade ocnpar nm assento qne poderia ter sido endido a nm
passageiro pagante. Para determinar o alor dessa composio. foram analisados os oos de nm perodo
amplo. no qnal o comportamento do passageiro do Programa TAH Jidelidade e do passageiro pago foram
aaliados. e os respectios cnstos (cnsto de oportnnidade e cnsto marginal) alocados:
(2) aproimadamente ' reseras de caia para eentnais resgates e despesas operacionais: e
(8) aproimadamente 1' para pagamento dos contratos de mntno qne celeIramos com a TAH Linhas
Areas em 11 de dezemIro de 2009 e 11 de janeiro de 2010. Para informaes adicionais soIre os contratos
de mntno e o tompromisso de Adiantamento para tompra e Venda de Lilhetes Areos. er seo
Operaes com Partes Jelacionadas tontratos de Hntno e Operaes com Partes Jelacionadas
tompromisso de Adiantamento para tompra e Venda de Lilhetes Areos. respectiamente. nas pginas
119 e 11 deste Prospecto.
A destinao dos recnrsos lqnidos qne iermos a receIer com a Oferta Iaseia-se em nossas anlises.
perspectias atnais. projees soIre eentos fntnros e tendncias. Alteraes nesses e em ontros fatores
podem nos oIrigar a reer a destinao dos recnrsos lqnidos da Oferta qnando de sna efetia ntilizao.
O impacto dos recnrsos lqnidos da Oferta soIre a nossa capitalizao total encontra-se na taIela da seo
tapitalizao na pgina 9 deste Prospecto.

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2. INFORMAES SOBRE A COMPANHIA
tapitalizao
Dilnio
Jnformaes Jinanceiras Selecionadas
Anlise e Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais
Viso Ceral do Setor
Atiidades da tompanhia
Administrao da tompanhia
Principais Acionistas
Operaes com Partes Jelacionadas
Operaes incnladas Oferta
Jnformaes soIre o Hercado e os Ttnlos e Valores HoIilirios Jmitidos
Descrio do tapital Social
Diidendos e Poltica de Diidendos
Principais Prticas de Coernana torporatia
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9
CAPITALIZAO
A taIela a segnir descree a nossa capitalizao em 80 de setemIro de 2009 em Iases atnais e ajnstada
para refletir: (i) os contratos de mntno celeIrados com a TAH Linhas Areas em 11 de dezemIro de 2009 e
11 de janeiro de 2010 no alor total de J89 milhes e (ii) os recnrsos lqnidos qne estimamos receIer com a
Oferta. considerando o no eerccio total on parcial da Opo de Aes Snplementares. no montante de
aproimadamente J8600.800.118.88. aps a dedno das comisses qne antecipamos ter de pagar nos
termos do tontrato de DistriInio e das despesas com a Oferta e assnmindo nm Preo por Ao de
J816.00.
As informaes constantes da colnna Atnal foram etradas das nossas demonstraes financeiras
relatias ao perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. Os potenciais inestidores
deem ler essa taIela em conjnnto com as nossas demonstraes financeiras e respectias notas
eplicatias aneas a este Prospecto e as sees Apresentao das Jnformaes Jinanceiras e Ontras
Jnformaes. Jnformaes Jinanceiras Selecionadas e Anlise e Discnsso da Administrao soIre a
Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais. nas pginas 12. 81 e 8 deste Prospecto.


Atual
Ajustado pelos
contratos de mtuo
(1)

Ajustado pela
Oferta
(2)

Demonstraes Jinanceiras da tompanhia (R$)
Passio circnlante Jmprstimos
e financiamentos ................................................
9.000.000
Patrimnio lqnido................................................
0 0 600.800.198.88
Capitalizao total
(3)
..............................................
50 9.000.050 600.300.493,33

(1)
Ajnstado para refletir os mntnos celeIrados com a TAH Linhas Areas em 11 de dezemIro de 2009 e 11 de janeiro de 2010.

(2)
Assnmindo qne receIeremos recnrsos lqnidos de aproimadamente J8600.800.118.88 com a Oferta. aps a dedno das comisses e das despesas
qne antecipamos ter de pagar nos termos do tontrato de DistriInio. com Iase no Preo por Ao de J816.00.
(8)
Nossa capitalizao total corresponde ao nosso patrimnio lqnido e emprstimos e financiamentos.
No hone alteraes releantes em nossa capitalizao total desde 80 de setemIro de 2009. com eceo
de (1) dois contratos de mntno de J82.00 e J8.00 milhes. celeIrados com a TAH Linhas Areas em 11
de dezemIro de 2009 e 11 de janeiro de 2010. respectiamente e (2) o desdoIramento das nossas Aes na
proporo de 1:286.010. conforme aproado pela nossa assemIleia geral etraordinria de 1 de janeiro de
2010. Para informaes adicionais. er seo Operaes com Partes Jelacionadas tontratos de
Hntno na pgina 119 deste Prospecto.

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80
DILUIO
Jm 80 de setemIro de 2009. o alor do nosso patrimnio lqnido contIil era de J80.0 e o alor patrimonial
contIil por Ao era de J80.00. considerando o desdoIramento das nossas Aes na proporo de 1:286.010.
conforme aproado pela nossa assemIleia geral etraordinria de 1 de janeiro de 2010. O alor patrimonial
contIil por Ao corresponde ao resnltando da diiso (1) do alor contIil total do nosso atio eclndo o alor
contIil total do nosso passio (2) pela qnantidade total de Aes em 80 de setemIro de 2009. ajnstada para
refletir o desdoIramento das nossas Aes na proporo de 1:286.010. conforme aproado pela nossa assemIleia
geral etraordinria de 1 de janeiro de 2010.
Jstimamos qne. em 80 de setemIro de 2009. o alor do nosso patrimnio lqnido ajnstado pela Oferta seria de
J8600.800.198.88 e o alor patrimonial contIil por Ao. ajnstado para refletir o desdoIramento das nossas
Aes na proporo de 1:286.010. conforme aproado pela nossa assemIleia geral etraordinria de 1 de janeiro
de 2010. seria de J88.81. assnmindo qne receIeremos recnrsos lqnidos de aproimadamente J8600.800.118.88
com a Oferta. aps a dedno das comisses e das despesas qne antecipamos ter de pagar nos termos do tontrato
de DistriInio e das despesas com a Oferta. com Iase no Preo por Ao de J816.00. e considerando o no
eerccio total on parcial da Opo de Aes Snplementares. tomo resnltado. esses recnrsos lqnidos estimados
representariam nm anmento imediato no alor patrimonial contIil por Ao de J88.81 para os nossos atnais
acionistas e nma dilnio imediata no alor patrimonial contIil por Ao de J812.19 para os nossos acionistas
qne snIscreerem Aes na Oferta. Jssa dilnio corresponde diferena entre (1) o Preo por Ao a ser pago
pelos nossos noos acionistas e (2) o alor patrimonial contIil por Ao imediatamente aps a conclnso da
Oferta.
A taIela aIaio ilnstra essa dilnio em 80 de setemIro de 2009. com Iase nas Demonstraes Jinanceiras
da tompanhia.
Preo por Ao................................................................................................................................................... J816.00
Valor patrimonial contIil por Ao em 80 de setemIro de 2009
(8)
..................................................................... J80.00
Valor patrimonial contIil por Ao em 80 de setemIro de 2009 ajnstado pela Oferta
(1)
..................................... J88.81
Anmento do alor patrimonial contIil por Ao para os atnais acionistas
(1)(8)
................................................... J88.81
Dilnio do alor patrimonial contIil por Ao para os noos acionistas
(1)
....................................................... J812.19
Percentnal de dilnio por Ao para os noos acionistas
(1)(2)
.............................................................................. 6.2'

(1)
talcnlado com Iase no Preo por Ao.
(2)
Jesnltado da diiso (a) da dilnio do alor patrimonial por Ao para os noos acionistas (I) pelo Preo por Ao.
(8)
Ajnstada para refletir o desdoIramento das nossas Aes na proporo de 1:286.010. conforme aproado pela nossa assemIleia geral
etraordinria de 1 de janeiro de 2010.

O Preo por Ao no gnarda relao com o alor patrimonial contIil por Ao e ser determinado aps
a conclnso do Procedimento de Bookbuilding. Para informaes soIre o Procedimento de Bookbuilding.
er seo Jnformaes soIre a Oferta Preo por Ao na pgina deste Prospecto.
No amIito da Oferta. nossos atnais acionistas qne optarem por no snIscreer nma qnantidade
determinada de Aes qne os permita manter a participao qne atnalmente detm no nosso capital social
sofrero nma dilnio imediata de 100.0' para 6.0'.
O nltimo preo pago por nosso Acionista tontrolador para a snIscrio de Aes. em 28 de ontnIro de
2009. foi de J81.00 por Ao. Para informaes soIre as alteraes recentes em nosso capital social. er
seo Descrio do tapital Social Jolno do tapital Social na pgina 11 deste Prospecto.

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81
INFORMAES FINANCEIRAS SELECIONADAS
As tabelas a seguir apresentam um resumo das informaes financeiras do Programa TAM Fidelidade para os
anos e perodos indicados e devem ser lidas em conjunto com as demonstraes financeiras do Programa TAM
Fidelidade e respectivas notas explicativas anexas a este Prospecto, bem como com as sees Consideraes
sobre Estimativas e Declaraes Futuras, Apresentao das Informaes Financeiras e Outras
Informaes, Fatores de Risco, Informaes Financeiras Selecionadas e Anlise e Discusso da
Administrao sobre a Situao Financeira e os Resultados Operacionais, respectivamente, nas pginas 11,
12, 46, 81 e 85 deste Prospecto.
Jtilizamos neste Prospecto informaes financeiras decorrentes das (1) demonstraes financeiras carve-out do
Programa TAH Jidelidade relatias aos anos encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008 e aos perodos de
noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. (2) informaes financeiras pro forma carve-out do
Programa TAH Jidelidade relatias ao ano encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos perodos de noe meses
encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009 e (8) demonstraes financeiras da Hnltiplns S.A. relatias ao
perodo de 6 de agosto de 2009 (data de constitnio da tompanhia) a 80 de setemIro de 2009.
Programa TAH Jidelidade e as informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade. er
seo Anlise e Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais
Principais Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out do Programa TAH Jidelidade e as
Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve-out do Programa TAH Jidelidade na pgina 89 deste Prospecto.
Hetodologia e na seo Anlise e Discnsso da Administrao SoIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados
Operacionais Principais Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out e as Jnformaes Jinanceiras
Pro Forma Carve-out. acreditamos qne as demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade
apresentam a sitnao financeira. o resnltado das operaes e o flno de caia do Programa TAH Jidelidade nos
anos e perodos indicados. Apesar de acreditarmos qne fornecem nma apresentao ntil ao inestidor. as
demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade podem no representar a sitnao patrimonial.
resnltado e flno de caia do Programa TAH Jidelidade nos anos e perodos indicados. caso o Programa TAH
Jidelidade estiesse operando como nma entidade independente da TAH Linhas Areas desde 1 de janeiro de
200 e dnrante os perodos apresentados. Alm disso. as demonstraes financeiras carve-out no so indicatias e.
portanto. no so garantias. dos nossos resnltados fntnros.
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Informaes financeiras selecionadas

82
Metodologia
Na medida possel. foram identificados de forma especfica os atios. passios. receitas e despesas do Programa
TAH Jidelidade com Iase nos registros contIeis e na estrntnra organizacional consolidada eistente do Acionista
tontrolador nos anos e perodos indicados.
segregao dos saldos e moimentaes de caia relacionados a nm negcio especfico. Dessa forma. adoton-se o
segninte critrio: (1) o montante total de caia receIido pelo Acionista tontrolador relacionado ao Programa
TAH Jidelidade (tais como o caia decorrente de receita de pontos emitidos) foi contaIilizado nas
demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como nma distriInio de capital para o
Acionista tontrolador e (2) o montante total de caia pago pelo Acionista tontrolador relacionado ao
Programa TAH Jidelidade (tais como o caia nsado para pagamento de despesas do Programa TAH
Jidelidade) foi contaIilizado nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como nma
contriInio de capital do Acionista tontrolador.
00898-DJJ-JST-011

88
Demonstraes de Resultado Pro Forma Carve-out
Periodo de nove meses encerrado em 30 de setembro de
2008 2009
Jeceita lqnida.................................................................... 188.8 9.0
Despesas operacionais ......................................................... (818.2) (11.0)
de renda e da contriInio social...................................... 90.1 111.1
Jmposto de renda e contriInio social ................................
(80.6) (19.0)
Lucro do perodo..................................................................
59,5 95,1

Ano encerrado em 31 de dezembro de 2008
Jeceita lqnida.................................................................... 96.2
Despesas operacionais ......................................................... (160.)
de renda e da contriInio social...................................... 18.
(16.1)
Lucro do perodo..................................................................
89,4

Informaes Financeiras Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Demonstraes de Resultado Carve-out


2008 2009
Jeceita lqnida.................................................................... 819. 18.8
Despesas operacionais ......................................................... (16.9) (82.0)
de renda e da contriInio social...................................... 802. 86.8
(102.9) (128.1)
Lucro do perodo..................................................................
199,8 248,7

Anos encerrados em 31 de dezembro de

2007 2008
Jeceita lqnida.................................................................... 201.0 18.8
Despesas operacionais ......................................................... (88.) (69.2)
de renda e da contriInio social...................................... 16.2 109.1
(6.8) (189.1)
Lucro do perodo..................................................................
110,4 270,0

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81
Balanos Patrimoniais Carve-out

Ativo
Atio circnlante
tontas a receIer ............................................................... 110.8
Adiantamento de impostos............................................... 6.0
Atio no-circnlante
Jntangel ........................................................................ 2.
Jmposto de renda e contriInio social diferido.................
186.8
Total do ativo ......................................................................
386,3

Passivo e ativos lquidos
Passio circnlante
Jeceita diferida................................................................ 601.
Jmprstimos e financiamentos ......................................... 0.9
Jmposto de renda e contriInio social corrente................ 18.1
Ontros passios circnlantes............................................... 0.9
Passio no-circnlante
Jmprstimos e financiamentos .........................................
1.8
Total do passivo................................................................... 766,5

Ativos lquidos.....................................................................
(380,2)
Total do passivo e ativos lquidos ..........................................
386,3

Ativo (R$ milhes)
Atio circnlante
tontas a receIer ............................................................... 69,7 105,8
Adiantamento de impostos............................................... 38,9 46,9
Atio no-circnlante
JmoIilizado...................................................................... 0,0 0,0
Jmposto de renda e contriInio social diferido.................
130,0 156,8
Total do ativo ......................................................................
238,6 309,6

Passivo e ativos lquidos (R$ milhes)
Passio circnlante
Jeceita diferida................................................................ 120. 0.
Jmposto de renda e contriInio social corrente................ 101.9 166.0
Ontros passios circnlantes...............................................
0.6 0.6
Total do passivo................................................................... 523,2 674,3

Ativos lquidos.....................................................................
(284,6) (364,7)
Total do passivo e ativos lquidos ..........................................
238,6 309,6

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8
ANLISE E DISCUSSO DA ADMINISTRAO SOBRE A SITUAO
FINANCEIRA E OS RESULTADOS OPERACIONAIS
A discnsso e anlise soIre a sitnao financeira e o resnltado das operaes do Programa TAH Jidelidade a
segnir dee ser lida em conjnnto com as demonstraes financeiras care-ont do Programa TAH Jidelidade
relatias aos anos encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008 e aos perodos de noe meses encerrados em
80 de setemIro de 2008 e 2009. e respectias notas eplicatias. e as informaes financeiras pro forma
care-ont do Programa TAH Jidelidade relatias ao ano encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos
perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. e respectias notas eplicatias. todas
aneas a este Prospecto. Iem como com as informaes contidas nas sees Apresentao das Jnformaes
Jinanceiras e Ontras Jnformaes. Jesnmo das Jnformaes Jinanceiras e Operacionais e Jnformaes
Jinanceiras Selecionadas. nas pginas 12. 8. e 81 deste Prospecto.
Jsta seo contm discnsses soIre estimatias fntnras qne enolem riscos e incertezas. Os resnltados
reais podem diferir significatiamente daqneles discntidos nas afirmaes soIre estimatias fntnras como
resnltado de diersos fatores. inclnindo. entre ontros. aqneles preistos nas sees tonsideraes SoIre
Jstimatias e Declaraes Jntnras e Jatores de Jisco. nas pginas 11 e 16 deste Prospecto.
Viso Geral
Acreditamos qne a Hnltiplns Jidelidade a maior coalizo de programas de fidelizao do Lrasil. em termos de
parceiros comerciais. Somos. desde 1 de janeiro de 2010. o gestor eclnsio do Programa TAH Jidelidade. o
programa de fidelizao de clientes da TAH Linhas Areas. nma das principais companhias areas do hemisfrio
snl. em 2008. em termos de passageiros transportados. de acordo com pnIlicao da Airlines Lnsiness Hagazine.
oIjetio de contriInir para qne atraiam e retenham clientes. estimnlando a demanda pelos sens prodntos e
serios. Alm disso. tamIm somos responseis por administrar a compensao e liqnidao dos crditos
decorrentes dos pontos acnmnlados. na medida em qne. por meio de nma rede de coalizo. os consnmidores
podem acnmnlar pontos proenientes de diersos programas de fidelizao em nma s conta e realizar
resgates de prmios em rias empresas dos mais diferentes ramos.
Nossa principal fonte de receita adm da emisso de pontos da Hnltiplns Jidelidade para nossos parceiros
comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas. os qnais. por sna ez. oferecem esses pontos aos sens
Participantes para qne esses os resgatem por Prmios. Nossos principais cnstos operacionais referem-se
compra de passagens areas da TAH Linhas Areas para atender ao resgate de pontos dos nossos
Participantes em troca de Passagens-Prmio.
rede mais aIrangente. Dessa forma. a Hnltiplns Jidelidade no compete. mas coopera. com os programas de
fidelizao dos sens parceiros comerciais. dando a estes alternatias de resgates de alta atratiidade ao passo
qne permite aos parceiros comerciais continnar se relacionando com sens consnmidores.
Jidelidade e 6.8 milhes de Participantes. em 80 de setemIro de 2009. Permitimos qne nossos Participantes
acnmnlem pontos da Hnltiplns Jidelidade ao realizarem as snas compras e os resgatem por Prmios por
meio dos programas dos nossos parceiros comerciais on do nosso catlogo eletrnico. Os Prmios qne
oferecemos. jnntamente com nossos parceiros comerciais. inclnem Passagens-Prmio. eletro-eletrnicos.
liros. cnpons de snpermercado. alngnis de ecnlos. dentre ontros. Alm disso. oferecemos os Prmios qne
disponiIilizamos em nosso catlogo eletrnico. Acreditamos qne. medida qne a nossa rede de parceiros
comerciais anmentar. os pontos da Hnltiplns Jidelidade podero ser ntilizados como forma de pagamento
em operaes comerciais cotidianas mantidas nos mais diersos setores da economia tornando-se assim nma
moeda ainda mais releante para nossos Participantes.
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Anlise e discusso da administrao sobre a situao financeira e os resultados operacionais

86
tnltnra. Walmart. e Pontofrio.com. Ao contrrio dos programas de fidelizao indiidnais tradicionais.
permitimos. por meio de nma conta da Hnltiplns Jidelidade. qne os Participantes dos programas de
fidelizao dos nossos parceiros comerciais decidam se transferiro sens pontos entre os diersos
programas de fidelizao qne compem a nossa rede Hnltiplns Jidelidade on concentrem os pontos
acnmnlados de diferentes programas de fidelizao em nma nnica conta Hnltiplns Jidelidade.
para os sens clientes fiis. tornando-se o primeiro programa de fidelizao de clientes. frequent-flyer
program. do setor de aiao do Lrasil. Acreditamos qne. em 80 de setemIro de 2009. o Programa TAH
Jidelidade era nm dos principais programas de fidelizao de clientes do Lrasil. tendo registrado nm
tACJ de 21.6' entre 2001 e 2008 em termos de nnmero de Participantes. No perodo de noe meses
encerrado em 80 de setemIro de 2009. o Programa TAH Jidelidade registron Jatnramento Lrnto carve-
out de J891.1 milhes e Jatnramento Lrnto pro forma carve-out de J868.0 milhes.
Acreditamos qne os Participantes do Programa TAH Jidelidade representam para os nossos atnais e
fntnros parceiros comerciais nma Iase etremamente atraente de consnmidores Irasileiros. em termos de
renda familiar e hIitos de consnmo. No perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. os
Participantes do Programa TAH Jidelidade acnmnlaram aproimadamente 2.2 Iilhes de pontos no
A TAH Linhas Areas foi constitnda em 196 para. alm de eplorar serios de transporte areo regnlar de
passageiros. desenoler ontras atiidades coneas. correlatas e completares ao serio de transporte areo. o
qne inclni a gesto. administrao e operao de programas de fidelizao de clientes. Jm 80 de setemIro de
2009. a estrntnra societria simplificada da TAH Linhas Areas podia ser representada da segninte forma:

TAM
Linhas Areas

TAM Viagens
100%
100%

TAM Mercosur

TAM S.A.
95%
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8
racionalizao nas estrntnras operacional. administratia e financeira do Negcio de Jidelizao de
tlientes da TAH Linhas Areas. Iem como oIter maior eficincia. rentaIilidade e independncia. Jssa
reorganizao societria realizon-se. em nm primeiro momento. com a transformao do Negcio de
Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas em nma nnidade de negcio na TAH Linhas Areas e.
posteriormente. em 2009. com sna concentrao em nma entidade independente da TAH Linhas Areas.
tontrato Operacional. com o oIjetio de regnlar o nosso relacionamento com a TAH Linhas Areas a
partir de 1 de janeiro de 2010. qnando assnmimos o Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH
Linhas Areas: e
1 empregados: e

TAM
Linhas Areas

TAM Viagens
100% 95%
100%

TAM Mercosur

MULTIPLUS
100%

TAM S.A.
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88
tonsiderando os critrios. mtodos e premissas descritos aIaio em Demonstraes Jinanceiras Carve-
out Hetodologia e na seo Anlise e Discnsso da Administrao SoIre a Sitnao Jinanceira e os
Jesnltados Operacionais Principais Diferenas entre as Demonstraes Jinanceiras Carve-out e as
Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve-out. acreditamos qne as demonstraes financeiras carve-out
do Programa TAH Jidelidade apresentam a sitnao financeira. o resnltado das operaes e o flno de
caia do Programa TAH Jidelidade nos anos e perodos indicados. Apesar de acreditarmos qne fornecem
nma apresentao ntil ao inestidor. as demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade
podem no representar a sitnao patrimonial. resnltado e flno de caia do Programa TAH Jidelidade
nos anos e perodos indicados. caso o Programa TAH Jidelidade estiesse operando como nma entidade
independente da TAH Linhas Areas desde 1 de janeiro de 200 e dnrante os perodos apresentados.
Alm disso. as demonstraes financeiras carve-out no so indicatias e. portanto. no so garantias. dos
nossos resnltados fntnros.
Metodologia
Na medida possel. foram identificados de forma especfica os atios. passios. receitas e despesas do
segregao dos saldos e moimentaes de caia relacionados a nm negcio especfico. Dessa forma. adoton-
se o segninte critrio: (1) o montante total de caia receIido pelo Acionista tontrolador relacionado ao
Programa TAH Jidelidade (tais como o caia decorrente de receita de pontos emitidos) foi contaIilizado nas
demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como nma distriInio de capital para o
Acionista tontrolador e (2) o montante total de caia pago pelo Acionista tontrolador relacionado ao
Programa TAH Jidelidade (tais como o caia nsado para pagamento de despesas do Programa TAH
Jidelidade) foi contaIilizado nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como
nma contriInio de capital do Acionista tontrolador.
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89
Principais Diferenas entre as Demonstraes Financeiras Carve-out do Programa TAM Fidelidade e as
Apresentamos a segnir as principais diferenas entre as demonstraes financeiras carve-out do Programa
TAH Jidelidade e as informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade aneas a
este Prospecto a partir da pgina 89:
Receita Lquida de Pontos
Demonstraes Financeiras tare-ont do Programa TAM Fidelidade
Para fins da elaIorao das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. os pontos
do Programa TAH Jidelidade entregnes aos Participantes pela TAH Linhas Areas em contrapartida
emisso de passagens areas so considerados como nm componente especfico e separel da receita
proeniente da enda de passagens areas pela TAH Linhas Areas.
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90
Nesse sentido. nma parcela do alor pago pela passagem area atriInda aos pontos do Programa TAH
Jidelidade qne so entregnes ao Participante em contrapartida compra dessa passagem area. A
determinao do alor dessa parcela realizada com Iase no alor jnsto estimado dos pontos do
Programa TAH Jidelidade. A receita decorrente desses pontos do Programa TAH Jidelidade
inicialmente diferida e reconhecida na demonstrao de resnltado da TAH Linhas Areas medida qne
passageiros ntilizando Passagens-Prmio so transportados.
No clcnlo da receita decorrente dos pontos do Programa TAH Jidelidade. a TAH Linhas Areas apenas
difere e reconhece a receita correspondente aos pontos do Programa TAH Jidelidade qne estima sero
resgatados com Iase em ndices histricos de pontos encidos e no resgatados. tamIm conhecidos como
breakage. Nesse sentido. a TAH Linhas Areas no difere nem reconhece receita correspondente aos
pontos encidos e no resgatados.
Informaes Financeiras Pro Jorma tare-ont do Programa TAM Fidelidade
Para fins da elaIorao das informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade.
foram realizados ajnstes nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade com
relao receita decorrente dos pontos do Programa TAH Jidelidade. Para realizao desses ajnstes. foi
ntilizado o preo preisto no tontrato Operacional para enda para a TAH Linhas Areas dos pontos do
Programa TAH Jidelidade. ao ins de ser ntilizado o alor jnsto estimado para esses pontos.
Alm disso. aplicamos nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade a
prtica contIil relatia ao reconhecimento da receita de breakage. qne esperamos continnar adotando no
fntnro na elaIorao das nossas demonstraes financeiras. de modo a refletir o nosso modelo de negcio.
qne compreende a enda de pontos para parceiros comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas. De acordo
com nosso modelo de negcio. reconhecemos a receita de pontos da Hnltiplns Jidelidade decorrente da
enda aos nossos parceiros comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas. compreendendo inclnsie os pontos
endidos e qne estimamos como breakage. A receita de pontos qne estimamos encero sem serem
resgatados reconhecida nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade no
prazo entre sna emisso e encimento aplicando-se a cnra de resgates dos pontos resgatados.
Adicionalmente. nas informaes financeiras pro forma carve-out foram reconhecidos como receita a taa mensal
qne a TAH Linhas Areas pagar Hnltiplns pela administrao e operao do Programa TAH Jidelidade.
Custos com Passagens-Prmio
Para fins da elaIorao das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. os cnstos
de cada Passagem-Prmio emitida pela TAH Linhas Areas foram alocados para o Programa TAH
Jidelidade como os cnstos contaIilizados pelo Acionista tontrolador no centro de cnsto do Programa
TAH Jidelidade correspondentes aos cnstos incrementais de comInstel. segnro e serio de Iordo
relacionados ao transporte de nm passageiro adicional em nm oo j programado.
foram realizados ajnstes nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade com
relao aos cnstos com Passagens-Prmio. Para realizao desses ajnstes. foi ntilizado o preo preisto no
tontrato Operacional para compra de Passagens-Prmio da TAH Linhas Areas pela Hnltiplns. qne lea
em considerao a classe da caIine relatia Passagem-Prmio. o tempo de dnrao do oo (se de cnrta
on longa distancia) e a qnantidade de pontos resgatados do Programa TAH Jidelidade para emisso da
Passagem-Prmio. ao ins de ser ntilizado o critrio de cnstos incrementais.
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Despesas Operacionais
Para fins da elaIorao das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. alocamos
as despesas operacionais qne no tenham sido especificamente identificadas como diretamente
correspondentes operao do Programa TAH Jidelidade da segninte forma: (1) considerando qne. nos
eerccios e perodos indicados. o call center da TAH Linhas Areas atenden tanto os clientes da TAH
Linhas Areas qnanto os Participantes do Programa TAH Jidelidade. as respectias despesas com call
center foram alocadas com Iase no olnme de Passagens-Prmio emitidos pelo call center em relao ao
olnme total de passagens areas emitidas pela TAH Linhas Areas. e (2) as despesas gerais e
administratias. consistentes dos serios de contaIilidade. finanas. jnrdico. tecnologia da informao e
recnrsos hnmanos e qne so prestados de forma centralizada pela TAH Linhas Areas. foram alocadas
com Iase em diferentes critrios. inclnindo a segregao dos montantes atriIneis ao Programa TAH
Jidelidade em relao ao total das receitas. empregados e atiidades da TAH Linhas Areas.
foram realizados ajnstes nas demonstraes financeiras carve-out com relao s despesas operacionais
correspondentes a serios fornecidos pela TAH Linhas Areas. Para realizao desses ajnstes. foi
ntilizado o preo preisto no tontato de tompartilhamento para compra de Passagens-Prmio da TAH
Linhas Areas pela Hnltiplns. ao ins de ntilizar a alocao descrita acima.
Imposto de Renda e Contribuio Social
Para fins da elaIorao das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. o imposto
de renda e a contriInio social correntes e diferidos foram determinados. respectiamente. s alqnotas
de 2' e 9' como se o Programa TAH Jidelidade fosse nma entidade independente da TAH Linhas
Areas. Para esse clcnlo. o lncro triIntel foi estimado a partir do resnltado contIil carve-out do
foram realizados ajnstes aos alores apresentados nas demonstraes financeiras carve-out do Programa
TAH Jidelidade para reconhecer o efeito do imposto de renda e da contriInio social alqnota de 81'
soIre os ajnstes pro forma descritos acima.
Principais Fatores que Afetam o Resultado das nossas Operaes
Conjuntura Macroeconmica no Brasil
O desempenho geral da economia Irasileira pode afetar significatiamente resnltado das nossas operaes.
Acreditamos qne o PJL constitni nm fator importante na determinao da nossa capacidade de
crescimento fntnro.
Jm 200. a economia Irasileira continnon a apresentar nm padro de crescimento similar ao crescimento
em 2006. dnrante o qnal a economia Irasileira apresenton nma srie de resnltados positios. inclnsie
redno da inflao e mannteno de saldo comercial positio. Assim como em 2006. os principais fatores
qne snportam tal crescimento foram a mannteno do olnme de crdito. a redno das taas de jnros e a
Ialana comercial positia. o qne resnlton no crescimento consistente e contnno em 200. Iem como na
contnna epanso da disponiIilidade de crdito. Jm 200. o Lanco tentral continnon a rednzir a taa
SJLJt de maneira gradatia. qne encerron o ano ao percentnal de 11.2'. Nesse mesmo ano. a inflao.
conforme calcnlada pelo JPtA. foi de 1.16'. O Jeal apresenton alorizao frente ao Dlar de 1.2'.
atingindo o alor de J81. por JS81.00 em 81 de dezemIro de 200.
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Deido as condies significatiamente adersas resnltantes da crise financeira nos Jstados Jnidos. o
Lanco tentral opton por restringir a poltica monetria atras do anmento da taa SJLJt para 18.'.
em dezemIro de 2008. Jm 2008. a inflao. conforme calcnlada pelo JPtA. foi de .9'. e o Jeal
apresenton desalorizao frente ao Dlar de 81.9'. e atingin o alor de J82.81 por JS81.00 em 81 de
dezemIro de 2008. Apesar das condies econmicas adersas. o PJL crescen .1'. ainda em 2008.
Dnrante o ano de 2009. o Lanco tentral comeon a rednzir a taa SJLJt. qne era de 8.' ao ano em 80 de
setemIro de 2009. A inflao. conforme calcnlada pelo JPtA. foi de 8.2' dnrante o perodo de noe meses
findo em 80 de setemIro de 2009. O real apresenton alorizao frente ao Dlar de 28.9'. atingindo o alor
de J81.8 por JS81.00. no final do perodo de noe meses findo em 80 de setemIro de 2009.
A taIela aIaio demonstra certos indicadores econmicos Irasileiros para os perodos indicados:

Exerccio Findo em 31 de Dezembro de
Perodo de nove meses
encerrado em 30 de
Setembro de
2006 2007 2008 2008 2009
Indicadores econmicos (%, exceto se indicado diferente)
trescimento real do PJL
(1)
.............................. 1.0 . .1 6.1 1.8
Taa de Jnflao (JCPH-H)
(2)
........................ 8.8 .8 9.8 8.2 2.0
Taa de Jnflao (JPtA
(1)
).............................. 8.1 1. .9 1.8 8.2
Taa DJ (mdia do perodo)
(8)
......................... 1.0 11.8 12.1 11.9 10.1
T)LP (mdia do perodo)
(1)
............................. .9 6.1 6.8 6.8 6.0
Taa de camIio (fechamento) J8 por
JS81.00....................................................... J82.188 J81.1 J82.88 J81.911 J81.8
Taa de camIio (mdia) J8 por JS81.00
()
(J8/JS8) ..................................................... J82.1 J81.918 J81.881 J81.686 J82.09
Valorizao do real frente ao dlar
()
............... 8.0 1.20 (82.0) (0.8) 28.9

(1)
Jonte: JLCJ.
(2)
Jonte: JCV.
(8)
Jonte: tJTJP.
(1)
Jonte: Lanco tentral.
()
Hdia das taas de camIio do nltimo dia de cada perodo.

Inflao e Taxas de Juros
O resnltado das nossas operaes esto snjeitos a mndanas nas taas de inflao e jnros no Lrasil. Os
anmentos nas taas de inflao e jnros no Lrasil podero rednzir a disponiIilidade de crdito e o poder
aqnisitio dos consnmidores. Tendo em ista qne nossas receitas adm principalmente da enda de
pontos aos nossos parceiros comerciais. as qnais dependem snIstancialmente dos gastos dos consnmidores.
nm anmento nas taas de jnros on inflao pode afetar adersamente o resnltado das nossas operaes.
Taxas de Cmbio
A maioria das nossas receitas e cnstos so denominados em Jeais. Algnns contratos de parceria comercial
tem sen preo denominado em Dlar. O fatnramento decorrente desses contratos de parceria comercial
conertido para Jeais na data de enda. sendo fiado em Jeais a partir desse momento at a data do
pagamento. Ver sees Jatores de Jisco Jiscos relacionados ao Lrasil A instaIilidade camIial pode
ter nm efeito aderso soIre a economia Irasileira e. conseqnentemente. soIre ns e Jiscos de
Hercado. nas pginas 1 e 109 deste Prospecto.
Custo de Prmios
O resnltado das nossas operaes afetado por alteraes nos cnstos dos Prmios. em particnlar nas
Passagens-Prmio. De acordo com o tontrato Operacional. o preo de aqnisio de Passagens-Prmio
dee ser reisto periodicamente para manter o eqnilIrio econmico das nossas operaes com a TAH
Linhas Areas.
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Na medida em qne o cnsto das Passagens-Prmio anmenta. o resnltado das nossas operaes afetado.
Ver sees Jatores de Jisco Jiscos relacionados tompanhia e ao Setor de Jedes e Programas de
Jidelizao de tlientes Se os resgates de pontos da Hnltiplns Jidelidade pelos Participantes forem
snperiores ao esperado on se os cnstos relacionados aos resgates de pontos anmentarem. poderemos ser
adersamente afetados e Operaes com Partes Jelacionadas. nas pginas 1 e 11 deste Prospecto.
Principais Prticas Contbeis
Descreemos a segnir as principais prticas contIeis qne afetam a nossa condio financeira e o resnltado
das nossas operaes e qne eigem qne realizemos estimatias e premissas com Iase em nossa eperincia
e em ontros fatores qne consideramos razoeis e releantes. A adoo dessas estimatias e premissas
eige qne realizemos preises qnanto aos efeitos de qnestes inerentemente incertas soIre a nossa
condio financeira e o resnltado das nossas operaes. taso decidamos modificar essas estimatias e
premissas. a nossa condio financeira e o resnltado das nossas operaes podem ser significatiamente
afetados. Para informaes adicionais soIre as nossas principais prticas contIeis. er nota 8 das
demonstraes financeiras carve-out aneas a este Prospecto.
Premissas e Estimativas que utilizamos na Elaborao das Demonstraes Financeiras Carve-out do Programa
TAM Fidelidade
A elaIorao das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade eige a ntilizao de
critrios de alocao de atios. passios. receitas e despesas qne afetam os alores dinlgados pelo
Acionista tontrolador em relao a esses atios. passios. receitas e despesas nas datas indicadas nas
demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade.
As estimatias e os critrios de alocao de atios. passios. receitas. despesas e ontras operaes podem resnltar
em alores qne no so necessariamente indicatios dos correspondentes alores qne teriam resnltado caso
estissemos atnando como nma companhia independente. Alm disso. em razo do relacionamento qne
mantemos com o Acionista tontrolador. as estimatias e critrios de alocao de atios. passios. receitas.
despesas e ontras operaes entre ns e o Acionista tontrolador podem no ser necessariamente similares aos qne
teriam resnltado de operaes entre partes no relacionadas on se estissemos desenolendo nossas atiidades
como nma companhia independente nas datas indicadas nas demonstraes financeiras carve-out do Programa
TAH Jidelidade. Apesar de acreditarmos qne fornecem nma apresentao ntil ao inestidor. as demonstraes
financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade podem no representar a sitnao patrimonial. resnltado e
flno de caia do Programa TAH Jidelidade nos anos e perodos indicados. caso o Programa TAH Jidelidade
estiesse operando como nma entidade independente da TAH Linhas Areas desde 1 de janeiro de 200 e dnrante
os perodos apresentados. Alm disso. as demonstraes financeiras carve-out no so indicatias e. portanto. no
so garantias. dos nossos resnltados fntnros.
Receita Lquida
Para fins da elaIorao das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. os pontos
do Programa TAH Jidelidade entregnes aos Participantes pela TAH Linhas Areas em contrapartida
emisso de passagens areas so considerados como nm componente especfico e separel da receita
proeniente da enda de passagens areas pela TAH Linhas Areas.
Nesse sentido. nma parcela do alor pago pela passagem area atriInda aos pontos do Programa TAH
Jidelidade qne so entregnes ao Participante em contrapartida compra dessa passagem area. A
determinao do alor dessa parcela realizada com Iase no alor jnsto estimado dos pontos do
Programa TAH Jidelidade. A receita decorrente desses pontos do Programa TAH Jidelidade
inicialmente diferida e reconhecida na demonstrao de resnltado da TAH Linhas Areas medida qne
passageiros ntilizando Passagens-Prmio so transportados.
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No clcnlo da receita decorrente dos pontos do Programa TAH Jidelidade. a TAH Linhas Areas apenas
difere e reconhece a receita correspondente aos pontos do Programa TAH Jidelidade qne estima sero
resgatados com Iase em ndices histricos de pontos encidos e no resgatados. tamIm conhecidos como
breakage. Nesse sentido. a TAH Linhas Areas no difere nem reconhece receita correspondente aos
pontos encidos e no resgatados.
Os montantes eqnialentes ao imposto de renda e contriInio social incidentes soIre o lncro so
calcnlados com Iase na alqnota de 2' de imposto de renda e de 9' da contriInio social.
O clcnlo do imposto de renda e da contriInio social realizado com Iase na legislao triIntria
Irasileira igente nas datas das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade.
Jtilizamos estimatias para determinar os aspectos snjeitos a interpretaes com relao ao clcnlo do
imposto de renda e da contriInio social. realizando proises. sempre qne considerado recomendel. no
alor estimado do imposto on da contriInio. conforme o caso.
Para fins da elaIorao das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade. o imposto
de renda e a contriInio social correntes e diferidos foram determinados. respectiamente. s alqnotas
de 2' e 9' como se o Programa TAH Jidelidade fosse nma entidade independente da TAH Linhas
Areas. Para esse clcnlo. o lncro triIntel foi estimado a partir do resnltado contIil carve-out do
Descrio de Itens Relevantes das Informaes Financeiras Pro Forma Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Faturamento Bruto, Receita Bruta e Receita Lquida
A receita de pontos do Programa TAH Jidelidade decorrente da enda aos parceiros comerciais inicialmente
diferida e contaIilizada como receita diferida no momento da emisso de pontos. identificada tamIm como
Jatnramento Lrnto. medida qne os pontos do Programa TAH Jidelidade so resgatados. a receita
reconhecida nas demonstraes de resnltado pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade como receita Irnta.
Jstes alores inclnem tamIm a receita por emisso de pontos emitidos qne se estima no sero resgatados (on
breakage). A receita diferida por estes pontos qne se estima no sero resgatados reconhecida como receita Irnta
nas demonstraes de resnltado pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade ao longo do perodo de dois
anos entre a emisso dos pontos e sen encimento segnindo a cnra de resgate dos pontos resgatados.
A receita lqnida apresentada com as dednes pertinentes aos montantes dos impostos incidentes soIre
a enda. As principais fontes de receita nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH
Jidelidade so: (1) receita de enda de pontos aos parceiros comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas.
(2) receita decorrente da gesto. administrao e operao do Programa TAH Jidelidade. e (8) tarifas
coIradas pela TAH Linhas Areas dos emissores de carto de crdito soI a marca TAH.
O critrio de mensnrao e reconhecimento de receita nas informaes financeiras pro forma carve-out do
Programa TAH Jidelidade lea em considerao os efeitos qne poderiam resnltar dos Acordos Operacionais
caso os Acordos Operacionais estiessem em igor desde 1 de janeiro de 2008. Para informaes adicionais. er
seo Jnformaes Jinanceiras Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve-Out do Programa TAH
Jidelidade na pgina 89 deste Prospecto.
As principais despesas operacionais pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade correspondem aos
cnstos relacionados a Prmios. especialmente Passagens-Prmio. Alm disso. as despesas operacionais pro
forma carve-out do Programa TAH Jidelidade inclnem despesas de enda. gerais e administratias.
O critrio de mensnrao das despesas operacionais nas informaes financeiras pro forma carve-out do
Programa TAH Jidelidade lea em considerao os efeitos qne poderiam resnltar do tontrato Operacional e do
tontrato de tompartilhamento caso os tontrato de tompartilhamento e tontrato Operacional estiessem em
igor desde 1 de janeiro de 2008. Para informaes adicionais. er seo Jnformaes Jinanceiras
Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve-Out do Programa TAH Jidelidade na pgina 89 deste Prospecto.
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Resultados Operacionais Pro Forma Carve-Out do Programa TAM Fidelidade
Perodo de nove meses encerrado em 30 de setembro de 2008 comparado ao Perodo de nove meses encerrado
em 30 de setembro de 2009
A taIela a segnir apresenta a demonstrao de resnltado pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade
para os perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009.

2008
Receita
Lquida
(%) 2009
Receita
Lquida
(%)
Variao
2008x2009
(%)
(R$ milhes, exceto percentuais)
Jeceita Lqnida............................................................. 188.8 100.0 9.0 100.0 8.8

tnsto das passagens emitidas...................................... (816.0) (2.9) (898.8) (66.9) 26.0
Serios compartilhados ............................................. (6.0) (1.1) (6.0) (1.0) 0.0
Alianas e parcerias .................................................... (9.6) (2.2) (28.1) (8.9) 111.0
Despesas com pessoal.................................................. (2.8) (0.6) (8.8) (0.6) 8.
Marketing................................................................... (.8) (1.) (12.1) (2.1) 69.9
Ontros........................................................................ (1.1) (0.8) (.8) (1.2) 121.1
Total das Despesas Operacionais ..................................... (343,2) (79,2) (451,0) (75,8) 31,4

Lncro operacional e Lncro antes do imposto de renda e
da contriInio social ................................................. 90.1 20.8 111.1 21.2 9.9

Jmposto de renda e contriInio social........................... (80.6) (.1) (19.0) (8.2) 60.1
Lucro do perodo............................................................ 59,5 13,7 95,1 16,0 59,8

Receita Lquida
A receita lqnida anmenton 8.8'. de J8188.8 milhes no perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de
2008 para J89.0 milhes no mesmo perodo de 2009. A taIela aIaio apresenta a composio da receita lqnida:

2008 2009
Variao
2008x2009 (%)
Receita Bruta
Jeceita de pontos...................................................... 16. 611. 88.
Ontras receitas .......................................................... 11.8 11.0 (6.8)
Jmpostos................................................................... (11.0) (60.) 8.
Receita Lquida.............................................................. 433,3 595,0 37,3

O anmento na receita lqnida foi deido principalmente a:
Receita de pontos. A receita de pontos anmenton 88.'. de J816. milhes no perodo de noe meses
encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J8611. milhes no mesmo perodo de 2009. Jsse anmento foi
deido principalmente a:
anmento de 2' no olnme de pontos resgatados pelos Participantes do Programa TAH Jidelidade. qne foi
deido principalmente a mndanas nas regras do Programa TAH Jidelidade qne tieram como oIjetio
facilitar o resgate de pontos. inclnindo resgates promocionais qne eigem nma qnantidade menor de pontos: e
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anmento de 9.2' no alor mdio por ponto resgatado. qne foi deido principalmente ao anmento no alor
aIsolnto dos pontos. deido principalmente ao alor mdio do Dlar qne foi 22.' maior no perodo de
noe meses findo em 80 de setemIro de 2009 em relao ao mesmo perodo de 2008. qne afeton os preos
dos pontos qne endemos a institnies financeiras. De acordo com os respectios contratos de parceria
comercial. esses preos so referenciados em Dlar e conertidos com Iase na taa de conerso pnIlicada
pelo Lanco tentral no nltimo dia do ms imediatamente anterior enda de pontos.
As despesas operacionais anmentaram 81.1'. de J8818.2 milhes no perodo de noe meses encerrado em
80 de setemIro de 2008 para J811.0 milhes no mesmo perodo de 2009. A taIela aIaio apresenta a
composio das despesas operacionais:

2008 2009
Variao
2008x2009
tnsto das passagens emitidas...................................... (816.0) (898.8) 26.0
Serios compartilhados............................................. (6.0) (6.0) 0.0
Alianas e parcerias.................................................... (9.6) (28.1) 111.0
Despesas com pessoal ................................................. (2.8) (8.8) 8.
Marketing......................................................... (.8) (12.1) 69.9
Ontros........................................................................ (1.1) (.8) 121.1
Total das Despesas Operacionais ...................................... (343,2) (451,0) 31,4

O anmento nas despesas operacionais foi deido principalmente aos anmentos no cnsto das passagens
emitidas e despesas com alianas e parcerias e com marketing.
Custo das passagens emitidas. O cnsto das passagens emitidas anmenton 26'. de J8816.0 milhes no perodo de
noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J8898.8 milhes no mesmo perodo de 2009. deido
principalmente ao anmento de Passagens-Prmio resgatadas. Jsse anmento foi deido principalmente ao
anmento no olnme de pontos resgatados pelos Participantes do Programa TAH Jidelidade. qne. por sna ez.
foi deido principalmente a mndanas nas regras do Programa TAH Jidelidade qne tieram como oIjetio
facilitar o resgate de pontos. inclnindo resgates promocionais qne eigem nma qnantidade menor de pontos.
Despesas com Alianas e Parcerias. As despesas com alianas e parcerias anmentaram 111'. de J89.6 milhes no
perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J828.1 milhes no mesmo perodo de 2009.
deido principalmente ao anmento no olnme de resgates por Passagens-Prmio. em especial da Lnfthansa e
TAP. com as qnais a TAH Linhas Areas firmon aliana em 2008. e qne praticamente doIraram no perodo.
Despesas com Marketing. As despesas com marketing anmentaram 69.9'. de J8.8 milhes no perodo de
principalmente s atiidades de marketing relatias ao lanamento do programa Hnltiplns Jidelidade.
O imposto de renda e a contriInio social anmentaram 60.1'. de J880.6 milhes no perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J819.0 milhes no mesmo perodo de 2009. em razo do
anmento da Iase triIntel. conforme descrito acima.
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Lucro no Perodo
Jm razo dos fatores acima. o lncro lqnido anmenton 9.8'. de J89. milhes no perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J89.1 milhes no mesmo perodo de 2009.
Descrio de Itens Relevantes das Informaes Financeiras Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Receita Lquida
A receita lqnida apresentada com as dednes pertinentes aos montantes dos impostos incidentes soIre a
enda. As principais fontes de receita nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade
so: (1) receitas pelos pontos acnmnlados no Programa TAH Jidelidade pela enda de passagens areas pela
TAH Linhas Areas. (2) receitas pelos pontos endidos a ontros parceiros comerciais. e (8) tarifas coIradas
pela TAH Linhas Areas dos emissores de carto de crdito soI a marca TAH.
O critrio de mensnrao e reconhecimento de receita nas demonstraes financeiras carve-out do Programa
TAH Jidelidade difere daqnele apresentado nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa
TAH Jidelidade. Para informaes adicionais. er seo Jnformaes Jinanceiras Demonstraes
Jinanceiras Carve-Out do Programa TAH Jidelidade na pgina 88 deste Prospecto.
As principais despesas operacionais do Programa TAH Jidelidade correspondem aos cnstos relacionados a
Prmios. especialmente Passagens-Prmio. As demais despesas operacionais inclnem pagamentos a
companhias areas parceiras do Programa TAH Jidelidade decorrentes do resgate de pontos por
Passagens-Prmio dessas companhias areas. alm de despesas com endas. gerais e administratias.
inclnindo sistemas de informao. call center. jnrdicas. folha de pagamento. marketing e ontras.
O critrio de mensnrao das despesas com cnsto de Prmios e das despesas com serios centralizados
fornecidos pela TAH Linhas Areas nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH
Jidelidade difere daqnele apresentado nas informaes financeiras pro forma carve-out. Para informaes
adicionais. er seo Jnformaes Jinanceiras Demonstraes Jinanceiras Carve-Out do Programa
TAH Jidelidade na pgina 88 deste Prospecto.
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Resultados Operacionais Carve-Out do Programa TAM Fidelidade
Perodo de nove meses encerrado em 30 de setembro de 2009 comparado ao Perodo de nove meses encerrado
em 30 de Setembro de 2008
A taIela a segnir apresenta a demonstrao de resnltado carve-out do Programa TAH Jidelidade para os
perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009.

2008
Receita
Lquida 2009
Receita
Lquida
Variao
2008x2009
Jeceita Lqnida............................................................ 819. 100.0 18.8 100.0 81.2

tnsto incremental para TAH das passagens areas
em TAH Linhas Areas dadas como Prmios .......... (20.8) (.9) (26.8) (.8) 28.8
Sistemas de Jnformao............................................. (0.9) (0.8) (1.0) (0.2) 11.1
Call Center ................................................................. (2.1) (0.6) (1.1) (0.9) 9.2
)nrdico..................................................................... (0.8) (0.1) (0.8) (0.1)
tontroladoria ............................................................ (0.2) (0.1) (0.1) (0.1) 100.0
tompra de passagens areas de companhias
areas parceiras ...................................................... (9.6) (2.) (28.1) (.0) 110.6
Jolha de pagamento .................................................. (2.2) (0.6) (1.8) (0.9) 9.
HarLeting.................................................................. (1.) (1.8) (18.1) (2.9) 18.
Serios prestados por terceiros ................................. (8.6) (1.0) (.) (1.2) 2.8
Proiso para redno do alor recnperel
de contas a receIer..................................................... (1.1) (0.8) (1.9) (0.1) 2.
Ontras despesas ......................................................... (1.8) (0.1) (1.) (0.8) 1.1
Total das Despesas Operacionais................................... (46,9) (13,4) (82,0) (17,9) 74,8

Lncro operacional e Lncro antes do imposto de renda e
contriInio social ..................................................... 802.8 86.6 86.8 82.1 21.1

Jmposto de renda e contriInio social.......................... (102.9) (29.1) (128.1) (2.9) 21.

Lncro no perodo .......................................................... 199,8 57,1 248,7 54,2 24,5

Receita Lquida
A receita lqnida anmenton 81.2'. de J8819. milhes no perodo de noe meses findo em 80 de setemIro
de 2008 para J818.8 milhes no mesmo perodo de 2009. A taIela aIaio apresenta a composio da
receita lqnida:

2008 2009
Variao
2008x2009
Receita Bruta
Jeceita de pontos...................................................... 8.9 19.0 82.2
Ontras receitas .......................................................... 9.1 8.6 (8.)
Jmpostos................................................................... (8.6) (16.8) 81.
Receita Lquida.............................................................. 349,7 458,8 31,2

00898-DJJ-JST-011

99
O anmento na receita lqnida foi deido principalmente a:
Receita de pontos. A receita de pontos anmenton 82.2'. de J88.9 milhes no perodo de noe meses
encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J819.0 milhes no mesmo perodo de 2009. Jsse anmento foi
deido principalmente a:
anmento de 2' no olnme de pontos resgatados pelos Participantes do Programa TAH Jidelidade.
qne foi deido principalmente a mndanas nas regras do Programa TAH Jidelidade qne tieram
como oIjetio facilitar o resgate de pontos. inclnindo resgates promocionais qne eigem nma
qnantidade menor de pontos: e
anmento de .8' no alor mdio por ponto resgatado. qne foi deido principalmente ao anmento no
alor aIsolnto dos pontos. deido principalmente ao alor mdio do Dlar qne foi 22.' no perodo de
noe meses findo em 80 de setemIro de 2009 em relao ao mesmo perodo de 2008. qne afeton os preos
dos pontos qne endemos a institnies financeiras. De acordo com os respectios contratos de parceria
comercial. esses preos so referenciados em Dlar e conertidos com Iase na taa de conerso
pnIlicada pelo Lanco tentral no nltimo dia do ms imediatamente anterior enda de pontos.
O anmento na receita lqnida foi parcialmente compensado por nma redno de 8.' nas ontras receitas.
de J89.1 milhes para J88.6 milhes. Jssa redno foi deida principalmente redno de 22.' na
receita decorrente de receitas pela ntilizao dos cartes de crdito soI a marca Programa TAH
Jidelidade (co-branded).
As despesas operacionais anmentaram 1.8'. de J816.9 milhes no perodo de noe meses encerrado em
80 de setemIro de 2008 para J882.0 milhes no mesmo perodo de 2009. A taIela aIaio apresenta a
composio das despesas operacionais:


2008
Receita
Lquida 2009
Receita
Lquida
Variao
2008x2009
em TAH Linhas Areas dadas como Prmios .......... (20.8) (.9) (26.8) (.8) 28.8
Sistemas de Jnformao............................................. (0.9) (0.8) (1.0) (0.2) 11.1
Call Center................................................................. (2.1) (0.6) (1.1) (0.9) 9.2
)nrdico..................................................................... (0.8) (0.1) (0.8) (0.1)
tontroladoria ............................................................ (0.2) (0.1) (0.1) (0.1) 100.0
areas parceiras ...................................................... (9.6) (2.) (28.1) (.0) 110.6
Jolha de pagamento.................................................. (2.2) (0.6) (1.8) (0.9) 9.
Marketing........................................................ (1.) (1.8) (18.1) (2.9) 18.
Serios prestados por terceiros ................................. (8.6) (1.0) (.) (1.2) 2.8
Proiso para redno do alor recnperel de
contas a receIer ...................................................... (1.1) (0.8) (1.9) (0.1) 2.
Ontras despesas .........................................................
(1.8) (0.1) (1.) (0.8) 1.1
Total das Despesas Operacionais....................................
(46,9) (13,4) (82,0) (17,9) 74,8

O anmento nas despesas operacionais foi deido principalmente aos anmentos nas despesas com compra
de passagens areas de companhias areas parceiras. marLeting e do cnsto incremental para TAH das
passagens areas em TAH Linhas Areas dadas como Prmios.
00898-DJJ-JST-011

100
Despesas com Compra de Passagens Areas de Companhias Areas Parceiras. As despesas com compra de
passagens areas de companhias areas parceiras anmentaram significatiamente de J89.6 milhes no perodo
de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J828.1 milhes no mesmo perodo de 2009. deido
principalmente ao anmento no olnme de resgates por Passagens-Prmio. em especial da Lnfthansa e TAP.
com as qnais a TAH Linhas Areas firmon aliana em 2008. e qne praticamente doIraram no perodo.
Despesas com Marketing. As despesas com marketing anmentaram 18.'. de J81. milhes no perodo de
principalmente s atiidades de marLeting relatias ao lanamento do programa Hnltiplns Jidelidade.
Custo incremental para TAM das passagens areas em TAM Linhas Areas dadas como Prmios. tnsto
incremental para TAH das passagens areas em TAH Linhas Areas dadas como Prmios anmentaram
28.8'. de J820.8 milhes no perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J826.8
milhes no mesmo perodo de 2009. deido principalmente a:
anmento de 18.8' no olnme de Passagens-Prmio resgatados. qne. por sna ez. foi deido
principalmente a mndanas nas regras do Programa TAH Jidelidade qne tieram como oIjetio
facilitar o resgate de pontos. inclnindo resgates promocionais qne eigem nma qnantidade menor de
pontos: e
nm anmento de 8.8' no cnsto incremental indiidnal de comInstel. segnro e serio de Iordo.
O imposto de renda e a contriInio social anmentaram 21.1'. de J8102.9 milhes no perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J8128.1 milhes no mesmo perodo de 2009. em razo do
anmento da Iase triIntel. conforme descrito acima.
Lucro no Perodo
Jm razo dos fatores acima. nosso lncro lqnido anmenton 21.'. de J8199.8 milhes no perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J8218. milhes no mesmo perodo de 2009.
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101
Ano encerrado em 31 de dezembro de 2007 comparado ao Ano encerrado em 31 de dezembro de 2008
A taIela a segnir apresenta a demonstrao de resnltado carve-out do Programa TAH Jidelidade para os
anos encerrados em 81 de dezemIro de 200 e 2008.
Ano encerrado em 31 de dezembro de

2007
Receita
Lquida 2008
Receita
Lquida
Variao
2007x2008
Jeceita Lqnida.................................................... 201.0 100.0 18.8 100.0 189.0

Despesas operacionais
tnsto incremental para TAH das passagens
areas em TAH Linhas Areas dadas como
Prmios .............................................................. (9.2) (1.6) (80.) (6.1) 288.
Tecnologia da informao .................................. (1.) (0.) (1.2) (0.8) (20.0)
Call center .......................................................... (0.9) (0.1) (2.8) (0.6) 211.0
)nrdico............................................................. (0.) (0.2) (0.1) (0.1) (20.0)
tontroladoria .................................................... (0.2) (0.1) (0.8) (0.1) 0.0
areas parceiras ................................................ (9.0) (1.) (11.9) (8.1) 6.6
Pessoal .............................................................. (2.9) (1.1) (8.8) (0.) 18.8
Marketing .................................................. (1.0) (2.0) (.8) (1.) 82.
Serios de terceiros........................................... (8.1) (1.) (1.9) (1.0) 8.1
contas a receIer .............................................. (0.) (0.2) (1.) (0.8) 200.0
Ontros ...............................................................
(1.) (0.8) (1.9) (0.1) 11.8
Total de despesas operacionais ............................... (33,7) (16,8) (69,2) (14,5) 105,3

Lncro operacional e Lncro antes do imposto de
renda e da contriInio social ............................ 16.2 88.6 109.1 8. 111.

Jmposto de renda e contriInio social..................
(6.8) (28.1) (189.1) 29.1 111.9

Lucro do perodo ...................................................
110,4 55,2 270,0 56,4 144,6

Receita Lquida
A receita lqnida anmenton 189'. de J8201.0 milhes em 200 para J818.8 milhes em 2008. A taIela
aIaio apresenta a composio da receita lqnida:

2007 2008
Variao
2007x2008
Receita Bruta
Jeceita de pontos................................................... 211.1 1. 118.9
Ontras receitas ....................................................... 10.0 11.1 18.0
Jmpostos................................................................ (20.) (18.) 18.
Receita Lquida........................................................... 201,0 478,3 138,0

O anmento na receita foi deido principalmente ao anmento de 118.9' na receita de pontos. qne. por sna
ez. foi deido principalmente a nm anmento de 129.2' no olnme de pontos resgatados pelos Participantes
do Programa TAH Jidelidade. O significatio anmento na qnantidade de pontos resgatados em 2008 foi
deido principalmente a mndanas nas regras do Programa TAH Jidelidade qne tieram como oIjetio
facilitar o resgate de pontos. inclnindo resgates promocionais qne eigem nma qnantidade menor de pontos.
00898-DJJ-JST-011

102
As despesas operacionais anmentaram 10.8'. de J888. milhes em 200 para J869.2 milhes em 2008.
A taIela aIaio apresenta a composio das despesas operacionais:

2007
Receita
Lquida 2008
Receita
Lquida
Variao
2007x2008
Despesas operacionais
em TAH Linhas Areas dadas como Prmios....... (9.2) (1.6) (80.) (6.1) 288.
Tecnologia da informao .................................. (1.) (0.) (1.2) (0.8) (20.0)
Call center .......................................................... (0.9) (0.1) (2.8) (0.6) 211.0
)nrdico............................................................. (0.) (0.2) (0.1) (0.1) (20.0)
tontroladoria .................................................... (0.2) (0.1) (0.8) (0.1) 0.0
areas parceiras............................................... (9.0) (1.) (11.9) (8.1) 6.6
Pessoal .............................................................. (2.9) (1.1) (8.8) (0.) 18.8
Marketing .................................................. (1.0) (2.0) (.8) (1.) 82.
Serios de terceiros........................................... (8.1) (1.) (1.9) (1.0) 8.1
contas a receIer .............................................. (0.) (0.2) (1.) (0.8) 200.0
Ontros ...............................................................
(1.) (0.8) (1.9) (0.1) 11.8
Total de despesas operacionais ...............................
(33,7) (16,8) (69,2) (14,5) 105,3

O anmento nas despesas operacionais foi deido principalmente aos anmentos nas despesas com compra
de passagens areas de companhias areas parceiras. marLeting e incremental para TAH das passagens
areas em TAH Linhas Areas dadas como Prmios.
Custo incremental para TAM das passagens areas em TAM Linhas Areas dadas como Prmios. O tnsto
incremental para TAH das passagens areas em TAH Linhas Areas dadas como Prmios anmentaram
288.'. de J89.2 milhes em 200 para J880. milhes em 2008. deido principalmente a:
anmento de 118.9' na qnantidade de passageiros qne ntilizaram Passagens-Prmio. Jsse anmento
foi deido principalmente ao anmento no olnme de Passagens-Prmio resgatadas pelos Participantes
do Programa TAH Jidelidade. qne. por sna ez. foi deido principalmente a mndanas nas regras do
Programa TAH Jidelidade qne tieram como oIjetio facilitar o resgate de pontos. inclnindo
resgates promocionais qne eigem nma qnantidade menor de pontos: e
nm anmento de 88.1' no cnsto incremental indiidnal de comInstel. segnro e serio de Iordo.
Despesas com Compra de Passagens Areas de Companhias Areas Parceiras. As despesas com compra de
passagens areas de companhias areas parceiras anmentaram 6.6'. de J89.0 milhes no perodo de
principalmente ao anmento no olnme de resgates por Passagens-Prmio. em especial da Lnfthansa e
TAP. com as qnais a TAH Linhas Areas firmon aliana. e qne praticamente doIraram no perodo.
Despesas com Marketing. As despesas com marketing anmentaram 82.'. de J81.0 milhes em 200 para
J8.8 milhes em 2008. deido principalmente s despesas relacionadas com a renoao da marca TAH.
nma parte da qnal foi eecntada pelo Programa TAH Jidelidade.
O imposto de renda e a contriInio social anmentaram 111.9'. de J86.8 milhes em 200 para
J8189.1 milhes em 2008. em razo do anmento da Iase triIntel. conforme descrito acima.
00898-DJJ-JST-011

108
Lucro no Perodo
Jm razo dos fatores acima. nosso o lncro lqnido anmenton 111.6'. de J8110.1 milhes em 200 para
J820.0 milhes em 2008.
Anlise das Principais Contas Patrimoniais Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Comparao entre as posies em 31 de dezembro de 2008 e 30 de setembro de 2009
Em 31 de dezembro de Em 30 de setembro de

2008 AV 2009 AV
Variao
2008x2009
Ativo
Circulante
tontas a receIer.................................................. 10.8 81.2 110.8 86.1 88.1
Jmpostos a receIer .............................................. 16.9 1.1 6.0 11. 19.1
Total do ativo circulante........................................... 152,7 49,3 196,8 50,9 28,9
No circulante
JmoIilizado.........................................................
Jntangel ........................................................... 2. 0.8 100.0
Jmposto de renda e contriInio social diferidos .. 16.8 0.6 186.8 18.8 19.1
Total do ativo no circulante .................................... 156,8 50,6 189,5 49,1 20,9
Total do ativo .......................................................... 309,6 100,0 386,3 100,0 24,8

Em 31 de dezembro de Em 30 de setembro de

2008 AV 2009 AV
Variao
2008x2009
Passivo e ativo lquido
Circulante
Jeceita diferida ................................................... 0. 161.0 601. 16. 19.1
Jmprstimos e financiamentos ............................ 0.9 0.2 100.0
Proiso para imposto de renda e
contriInio social ................................................. 166.0

8.6 18.1 10.9 (1.8)
Ontros ................................................................. 0.6 0.2 0.9 0.2 0.0
61.8 21.8 61. 198.0 18.1
No circulante
Jmprstimos e financiamentos ............................ 1.8 0. 100.0
Total do passivo ...................................................... 674,3 217,8 766,5 198,4 13,7
Ativo lquido........................................................... (364,7) 117,8 (380,2) 98,4 4,3
Passivo e ativo lquido............................................. 309,6 100,0 386,3 100,0 24,8

Ativo
Ativo Circulante
Contas a receber
O saldo de contas a receIer anmenton 88.1'. de J810.8 milhes em 81 de dezemIro de 2008 para
J8110.8 milhes em 80 de setemIro de 2009. Jsse anmento foi deido principalmente ao anmento no
olnme de pontos emitidos.
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101
Ativo No Circulante
Intangvel
O saldo na conta intangel foi de J82. milhes em 80 de setemIro de 2009 em razo da aqnisio da
licena de nso do sistema SieIel Lo,alt, da Oracle em maio de 2009. Jm 81 de dezemIro de 2008. no
haia saldo na conta intangel. Para informaes adicionais. er seo Atiidades da tompanhia
tontratos Jeleantes da pgina 18 deste Prospecto.
Passivo
Passivo Circulante
Receita diferida
O saldo da conta receita diferida anmenton 19.1'. de J80. milhes em 81 de dezemIro de 2008 para
J8601. milhes em 80 de setemIro de 2009. Jsse anmento foi deido principalmente (1) ao anmento mdio
de 21.0' no olnme de pontos resgatados. qne foi deido principalmente a mndanas nas regras do
Programa TAH Jidelidade qne tieram como oIjetio facilitar o resgate de pontos. inclnindo resgates
promocionais qne eigem nma qnantidade menor de pontos e (2) ao anmento no olnme de pontos emitidos.
Passivo No Circulante
Emprstimos e financiamentos
O saldo da conta emprstimos e financiamentos foi de J81.8 milhes em 80 de setemIro de 2009 em razo
do contrato de mntno com o LanL JLH S.A. firmado pela TAH Linhas Areas em agosto de 2009 para
aqnisio de eqnipamentos e serios de tecnologia da informao.
Comparao entre as posies em 31 de dezembro de 2007 e 31 de dezembro de 2008


2007 AV 2008 AV
Variao
2007x2008
Ativo
Circulante
tontas a receIer ...................................................... 69. 29.2 10.8 81.2 1.8
Jmpostos a receIer ..................................................
88.9 16.8 16.9 1.1 20.6
Total do ativo circulante...............................................
108,6 45,5 152,7 49,3 40,6
No circulante
Jmposto de renda e contriInio social diferidos ......
180.0 1.1 16.8 0.6 20.
Total do ativo no circulante ........................................
130,0 54,4 156,8 50,6 20,7
Total do ativo...............................................................
238,6 100,0 309,6 100,0 29,8


2007 AV 2008 AV
Variao
2007x2008
Passivo e ativo lquido
Circulante
Jeceita diferida ........................................................ 120. 16.8 0. 161.0 20.
Proiso para imposto de renda e contriInio social........ 101.9 12. 166.0 8.6 62.9
Ontros ......................................................................
0.6 0.8 0.6 0.2
Total do passivo ...........................................................
523,2 219,3 674,3 217,8 28,8
Ativo lquido ................................................................
(284,6) (119,3) (364,7) (117,8) 28,1
Passivo e ativo lquido ..................................................
238,6 100,0 309,6 100,0 29,8
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10
Ativo
Ativo Circulante
Contas a receber
O saldo de contas a receIer anmenton 1.8'. de J869. milhes em 81 de dezemIro de 200 para
J810.8 milhes em 81 de dezemIro de 2008. Jsse anmento foi deido principalmente ao anmento no
olnme de pontos emitidos.
Passivo
Passivo Circulante
Receita diferida
O saldo da conta receita diferida anmenton 20.'. de J8120. milhes em 81 de dezemIro de 200 para
J80. milhes em 81 de dezemIro de 2008. Jsse anmento foi deido principalmente (1) ao anmento mdio
de 129.1' no olnme de pontos resgatados. qne foi deido principalmente a mndanas nas regras do
Programa TAH Jidelidade qne tieram como oIjetio facilitar o resgate de pontos. inclnindo resgates
promocionais qne eigem nma qnantidade menor de pontos e (2) ao anmento no olnme de pontos emitidos.
Outras Informaes Financeiras
EBITDA
O JLJTDA nma medida no contIil calcnlada com Iase nas informaes financeiras pro forma carve-
out do Programa TAH Jidelidade e qne corresponde ao lncro lqnido do perodo. antes do imposto de
renda e da contriInio social. das receitas e despesas financeiras lqnidas e da depreciao e amortizao.
O JLJTDA no nma medida reconhecida pelas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JJJS on JS
CAAP. no possni nm significado padro e pode no ser comparel a medidas com denominao
semelhante preparadas por diferentes companhias. O JLJTDA apresenta limitaes qne podem
prejndicar a sna ntilizao como medida de lncratiidade. em razo de no considerar determinados
cnstos decorrentes dos nossos negcios. qne poderiam afetar de maneira significatia os nossos lncros. tais
como despesas financeiras. triIntos. depreciao. despesas de capital e ontros encargos relacionados. Nos
EBITDA Pro Forma Ajustado
O JLJTDA Pro Forma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade nma medida no contIil calcnlada com
Iase nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade e qne corresponde ao
lncro operacional (qne. por sna ez. corresponde ao lncro lqnido do perodo antes do imposto de renda e
contriInio social e das receitas e despesas financeiras lqnidas). ajnstada por determinados itens qne
impactam o resnltado das operaes do Programa TAH Jidelidade e qne inclnem despesas com
depreciao e amortizao. Jeceita Pro Forma Ajnstada para o perodo e cnstos estimados com resgates
relacionados com a Jeceita Pro Forma Ajnstada para o perodo. Acreditamos qne o JLJTDA Pro Forma
Ajnstado seja nma importante medida para aaliar o desempenho histrico do Programa TAH Jidelidade
e pretendemos continnar ntilizando essa medida para medir o nosso desempenho no fntnro.
O JLJTDA Pro Forma Ajnstado no nma medida reconhecida pelas Prticas tontIeis Adotadas no
Lrasil. JS CAAP on JJJS. no possni nm significado padro e pode no ser comparel ao JLJTDA on
JLJTDA Pro Forma Ajnstado elaIorados por diferentes companhias. O JLJTDA Pro Forma Ajnstado
apresenta limitaes qne podem prejndicar a sna ntilizao como medida de lncratiidade. em razo de
no considerar determinados cnstos decorrentes dos nossos negcios. qne poderiam afetar de maneira
significatia os nossos lncros. tais como despesas financeiras. triIntos. depreciao. despesas de capital e
ontros encargos relacionados.
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106
Adicionalmente. como os cnstos estimados com resgates. qne fazem parte do clcnlo do JLJTDA Pro Forma
Ajnstado. so constrndos com Iase em estimatias. o JLJTDA Pro Forma Ajnstado no decorre diretamente
das demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade on das informaes financeiras pro forma
carve-out do Programa TAH Jidelidade aneas a este Prospecto. Alm disso. essas estimatias esto snjeitas a
certos riscos e incertezas. no sendo. portanto. garantias de qne os efetios cnstos com resgates no sero
materialmente diferentes dos cnstos estimados com resgates. O JLJTDA Pro Forma Ajnstado no dee ser
considerado como nma alternatia para o lncro (prejnzo) lqnido calcnlado com Iase nas Prticas tontIeis
Adotadas no Lrasil. JS CAAP on JJJS. como nm indicador de nosso desempenho. como snIstitnto para o
caia gerado pelas atiidades operacionais. de inestimento on financiamento on como indicador de liqnidez on
de flno de caia. Para informaes soIre a reconciliao do JLJTDA Pro Forma Ajnstado do Programa TAH
Jidelidade com o lncro operacional calcnlado com Iase nas informaes financeiras pro forma carve-out do TAH
Jidelidade. er seo Jeconciliao das Jnformaes Pro Forma Carve-Out do Programa TAH Jidelidade
com o JLJTDA Pro Forma Ajnstado Jeconciliao do Lncro Operacional Pro Forma Carve-Out do
Programa TAH Jidelidade com o JLJTDA Pro Forma Ajnstado. na pgina 10 deste Prospecto.
Na medida em qne a receita de pontos emitidos reconhecida nas demonstraes de resnltado somente
qnando os pontos so resgatados (on. no qne diz respeito estimatia de breakage. dnrante o perodo de
dois anos contados da emisso desses pontos). pode haer nma diferena significatia entre os resnltados
contIeis. Iaseados nesse mtodo de reconhecimento de receita. e a receita por pontos emitidos no
perodo. Por essa razo. e para refletir de melhor forma a performance do negcio em nm determinado
perodo qne est incnlada aos pontos emitidos no perodo. calcnlamos o JLJTDA Pro Forma Ajnstado
ntilizando a receita diferida correspondente aos pontos emitidos no perodo. aos qnais nos referimos como
Jatnramento Lrnto. ao ins de ntilizar a receita de pontos resgatados e receita de breakage reconhecida
nas demonstraes de resnltado do perodo. Dessa forma. para mensnrar a Jeceita Pro Forma Ajnstada.
reconhecemos nm ajnste pela diferena entre o Jatnramento Lrnto e a receita de pontos resgatados e
receita de breakage reconhecida no perodo nas demonstraes de resnltado. Iaseadas na prtica de
reconhecimento de receita do TAH Jidelidade.
Custos Estimados com Resgates relacionados com a Receita Pro Forma Ajustada
Para fins de clcnlo do JLJTDA Pro Forma Ajnstado. e com o fim de melhor apresentar os cnstos com
resgates relacionados com a receita diferida de pontos emitidos em nm determinado perodo. estimamos os
cnstos estimados com resgates relacionados com a Jeceita Pro Forma Ajnstada mediante a soma dos
cnstos efetios com Prmios. conforme reconhecidos nas demonstraes de resnltado. e o prodnto entre:
a diferena entre a qnantidade de pontos emitidos no perodo qne se espera ser resgatada (on seja. a
qnantidade de pontos emitidos no perodo. lqnida da estimatia de breakage) e a qnantidade de
pontos resgatada no perodo. mnltiplicado por
o cnsto mdio por ponto resgatado.
tomo resnltado. o JLJTDA Pro Forma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade considera como receita
diferida todos os pontos emitidos em determinado perodo e como cnstos com Prmios todos os pontos
emitidos em determinado perodo qne se espera sero resgatados (on seja. a qnantidade de pontos emitidos
no perodo. lqnida da estimatia de breakage).
Segne aIaio a reconciliao do nosso lncro lqnido com o JLJTDA nos perodos de noe meses
encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009:

Ano encerrado em
31 de dezembro de
Perodo de nove meses encerrado em
30 de setembro de

2008 2008 2009
Reconciliao do lucro lquido pro forma carve-out
do Programa TAM Fidelidade com o EBITDA
(R$ milhes)
Lncro Lqnido ......................................................... 89.1 9. 9.1
(-) Jmposto de renda e contriInio social ............. 16.1 80.6 19.0
(-) Jeceitas e despesas financeiras. lqnidas ........... 0.0 0.0 0.0
(-) Depreciao e amortizao............................... 0.0 0.0 0.0
EBITDA.................................................................. 135,4 90,1 144,2
00898-DJJ-JST-011

10
Reconciliao das Informaes Pro Forma Carve-Out do Programa TAM Fidelidade com o EBITDA Pro Forma
Ajustado
Reconciliao do Lucro Operaciona Pro Forma Carve-Out do Programa TAM Fidelidade com o EBITDA Pro
Forma Ajustado
A taIela a segnir apresenta a reconciliao entre o lncro operacional do Programa TAH Jidelidade (qne. por sna
ez. corresponde ao lncro lqnido do perodo antes do imposto de renda e contriInio social e das receitas e
despesas financeiras lqnidas) com o JLJTDA Pro Forma Ajnstado. O lncro operacional do Programa TAH
Jidelidade decorre das informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade relatia ao ano
encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009.

Ano encerrado em
31 de dezembro de
Perodo de Nove Meses encerrado em
30 de Setembro
TAM Fidelidade Pro Forma Carve-Out 2008 2008 2009

(R$ milhes)
Lncro operacional .............................................. 18.1 90.1 111.1
Depreciao e amortizao ................................. 0.0 0.0 0.0
Jatnramento Lrnto......................................... 86.1 6.6 68.0
Jeerso de receita de pontos emitidos e receita
de breakage reconhecida nas demonstraes de
resnltado ....................................................... (612.2) (16.) (611.)
tnstos incrementais estimados com resgates
relacionados com a Jeceita Pro Forma
Ajnstada
(1)
..........................................................
(81.) (1.0) (1.)
EBITDA Pro Forma Ajustado............................. 195,1 147,2 181,9

(1)
torresponde aos cnstos estimados com resgates relacionados com a Jeceita Pro Jorma Ajnstada qne correspondem soma dos cnstos efetios
com Prmios. conforme reconhecidos nas demonstraes de resnltado pro forma care-ont. e o prodnto entre (a) a diferena entre a qnantidade de
pontos emitidos no perodo qne se espera ser resgatada (on seja. a qnantidade de pontos emitidos no perodo. lqnida da estimatia de IreaLage) e
a qnantidade de pontos resgatada no perodo. mnltiplicado por (I) o cnsto mdio por ponto resgatado.

Composio do EBITDA Pro Forma Ajustado do Programa TAM Fidelidade
A taIela a segnir apresenta a reconciliao do JLJTDA Pro Forma Ajnstado do Programa TAH
Jidelidade com a soma do Jatnramento Lrnto com ontras receitas. lqnidas de impostos soIre a enda.
nos perodos indicados.

Ano encerrado em
31 de dezembro de
Perodo de Nove Meses
encerrado em 30 de Setembro

2008 2008 2009

(R$ milhes)
Jatnramento Lrnto.................................................................. 86.1 6.6 68.0
Ontras receitas ......................................................................... 11.6 11.9 11.0
Jmpostos soIre a enda ............................................................ (60.6) (11.1) (60.)
Total ........................................................................................ 690,4 535,4 637,4

tnstos efetios com resgates de pontos resgatados no perodo.... 121.8 816.0 898.8
tnstos incrementais estimados com resgates relacionados
com a Jeceita Pro Forma Ajnstada
(1)
.....................................
81. 1.0 1.
Custos estimados com resgates relacionados com a
Receita Pro Forma Ajustada ................................................ 456,0 361,0 402,9
Despesas operacionais lqnidas de depreciao e amortizao .... 89.1 2.2 2.6
JLJTDA Pro Forma Ajnstado.................................................. 19.1 11.2 181.9

(1)
torresponde aos cnstos estimados com resgates relacionados com a Jeceita Pro Jorma Ajnstada qne correspondem soma dos cnstos efetios
com Prmios. conforme reconhecidos nas demonstraes de resnltado pro forma care-ont. e o prodnto entre (a) a diferena entre a qnantidade de
pontos emitidos no perodo qne se espera ser resgatada (on seja. a qnantidade de pontos emitidos no perodo. lqnida da estimatia de IreaLage) e
a qnantidade de pontos resgatada no pe10rodo. mnltiplicado por (I) o cnsto mdio por ponto resgatado.
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108
Custos estimados com resgates relacionados com Receita Pro Forma Ajustada
Nos nossos negcios. ntilizamos os cnstos estimados com resgates de pontos emitidos. Jstimamos esses
cnstos com resgates de pontos emitidos no perodo como os cnstos efetios de pontos resgatados no
perodo mais os cnstos incrementais relacionados com Jeceita Pro Forma Ajnstada no mesmo perodo.
Apresentamos aIaio o clcnlo para os cnstos incrementais estimados com resgates relacionados com a
Jeceita Pro Forma Ajnstada para os perodos indicados.

Ano encerrado em
31 de dezembro de
Perodo de nove meses encerrado em 30 de
setembro de
TAM Fidelidade Pro Forma Carve-Out 2008 2008 2009
(nmero de pontos em bilhes, exceto se
indicado de outra forma)
Movimentao de pontos
Pontos acnmnlados no incio do perodo ........ 28.6 28. 81.0
Pontos emitidos no perodo............................ 81.8 21. 2.2
Pontos resgatados no perodo......................... (21.1) (1.6) (19.)
Pontos acnmnlados no final do perodo.......... 81.0 82.6 11.

Clculo dos custos incrementais estimados com
resgates relacionados com a Receita
Pro Forma Ajustada ....................................
Pontos emitidos no perodo............................ 81.8 21. 2.2
Jstimatia de breakage
(1)
................................ 2' 2' 2'
Pontos emitidos no perodo qne se espera
sejam resgatados
(2)
...................................... 28.1 1.8 19.
Pontos resgatados no perodo......................... (81.1) (1.6) (19.)
Diferena....................................................... 1. 2.2 0.2
tnsto mdio por ponto resgatado (J8 por
ponto)
(8)
...................................................... 0.02010 0.02010 0.02010
Variao no custo estimado com resgates
relacionados com a Receita Pro Forma
Ajustada (R$ milhes)
(4)
................................ 34,7 45,0 4,7

(1)
A estimatia de IreaLage para os perodos indicados corresponde ao IreaLage efetio no ms de setemIro de 2009. o qnal corresponde diiso (a)
da qnantidade de pontos epirados em setemIro de 2009 sem qne tenham sido resgatados e (I) a qnantidade de pontos emitidos pelo Programa
TAH Jidelidade em setemIro de 200.

(2)
torresponde a diferena entre a qnantidade de pontos emitidos no perodo e o prodnto entre (a) a estimatia de breakage mnltiplicado por (I)
pontos do Programa TAH Jidelidade emitidos no perodo.
(8)
tnsto mdio por ponto no perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. o qnal corresponde diiso (a) do cnsto com Prmios no
perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009 pela (I) qnantidade de pontos resgatados no mesmo perodo.
(1)
torresponde diferena entre (a) os pontos emitidos no perodo qne se espera sejam resgatados e (I) pontos resgatados no perodo. qnal
atriIndo alor com Iase no cnsto por ponto resgatado indicado na taIela acima.

Liquidez e Recursos de Capital
O Acionista tontrolador adota nma aIordagem centralizada para a gesto do caia proeniente das snas
segregao dos saldos e moimentaes de caia relacionados a nm negcio especfico. Dessa forma. adoton-se o
segninte critrio: (1) o montante total de caia receIido pelo Acionista tontrolador relacionado ao Programa
TAH Jidelidade (tais como o caia decorrente de receita de pontos emitidos) foi contaIilizado nas demonstraes
financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como nma distriInio de capital para o Acionista
tontrolador e (2) o montante total de caia pago relacionado ao Programa TAH Jidelidade (tais como o caia
nsado para pagamento de despesas do Programa TAH Jidelidade) foi contaIilizado nas demonstraes
financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade como nma contriInio de capital do Acionista tontrolador.
Dessa forma. no se apresenta caia on eqnialentes de caia em 81 de dezemIro de 200 e 2008 on 80 de
setemIro de 2009 nas demonstraes financeiras carve-out do Programa TAH Jidelidade.
Fluxos de Caixa
O caia lqnido deriado das atiidades operacionais do Programa TAH Jidelidade anmenton 22.6'. de
J821.8 milhes no perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2008 para J8261. milhes no
mesmo perodo de 2009. Jsse anmento foi deido principalmente aos anmentos na emisso de pontos na
enda de passagens areas pela TAH Linhas Areas e para Parceiros.
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109
O caia lqnido deriado das atiidades operacionais do Programa TAH Jidelidade anmenton 91.8'. de
J8180. milhes em 200 para J880.6 milhes em 2008. Jsse anmento foi deido principalmente aos
anmentos na emisso de pontos na enda de passagens areas pela TAH Linhas Areas e para Parceiros.
Endividamento
Jm 80 de setemIro de 2009. no possnamos didas em aIerto. Jirmamos em 11 de dezemIro de 2009 nm
contrato de mntno com a TAH Linhas Areas no alor de J82.0 milhes para financiar o nosso capital de
giro e ontras eigncias nos primeiros meses de nossa operao como entidade separada e indiidnal.
Adicionalmente. firmamos em 11 de janeiro de 2010 nm contrato de mntno com a TAH Linhas Areas no
alor de J8.0 milhes para honrar com as oIrigaes relacionadas (1) licena de nso do SieIel
Lo,alt,e serios de assistncia tcnica qne nos foram transferidas pela TAH Linhas Areas. de acordo
com nm termo de cesso assinado pela TAH Linhas Areas e ns em 22 de dezemIro de 2009 e pela Oracle
em 28 de dezemIro de 2009 e (2) a serios de consnltoria e implantao do SieIel Lo,alt, qne nos
foram transferidas pela TAH Linhas Areas. de acordo com termo aditio assinado pela JLH Lrasil. TAH
Linhas Areas e ns com efeitos a partir de 28 de dezemIro de 2009. Para informaes adicionais. er
seo Operaes com Partes Jelacionadas tontratos de Hntno. Operaes com Partes
Jelacionadas tesso de Licena de Jso e de Serios de Snporte Tcnico e Operaes com Partes
Jelacionadas tesso de Serios de tonsnltoria e Jmplantao de Sistema. respectiamente. nas
pginas 119. 118 e 118 deste Prospecto.
Investimentos e Desinvestimentos de Capital
No perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. o principal inestimento do Programa
TAH Jidelidade foi de J82. milhes. relacionado. Iasicamente. a licenas e serios de implementao
do sistema SieIel Lo,alt,.
Jm 2010. esperamos inestir aproimadamente J8. milhes. especialmente na aqnisio de noos
sistemas de tecnologia da informao. Iem como realizar contnnos inestimentos na implementao do
sistema SieIel Lo,alt, e em ajnstes necessrios para migrao dos processos dos nossos parceiros
comerciais para esse noo sistema.
Obrigaes Contratuais
Jm 80 de setemIro de 2009. no mantnhamos qnaisqner oIrigaes contratnais releantes. alm daqnelas
descritas na seo Atiidades da tompanhia tontratos Jeleantes na pgina 18 deste Prospecto.
Obrigaes No Includas no Balano Patrimonial
Jm 80 de setemIro de 2009. no possnamos qnalqner operao no inclnda em nosso Ialano
patrimonial.
Risco de Crdito
O risco de crdito snrge da possiIilidade do Programa TAH Jidelidade no recnperar as contas a receIer
de snas operaes.
Para rednzir o risco de crdito. a TAH Linhas Areas adoton como prtica o estaIelecimento de limites de
crdito. Iem como o monitoramento do Ialano de sen deedor.
Risco de Mercado
O Programa TAH Jidelidade eposto ao risco de mercado pelo cnrso normal de sens negcios. Tais
riscos so principalmente relacionados flntnao das taas de camIio. Tais flntnaes camIiais podem
afetar adersamente o alor dos sens atios e passios. on flnos de caia fntnros e despesas. O risco de
mercado a possiIilidade de perda decorrente das ariaes nos preos de mercado.

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110
VISO GERAL DO SETOR
Viso Geral
Os programas de fidelizao de clientes permitem qne as empresas diferenciem os sens clientes de forma a
desenoler prticas destinadas a fidelizar os clientes com perfil de compra atraente. O setor de programas de
fidelizao compreende nma ampla ariedade de ferramentas e prticas qne permitem aos Participantes
acnmnlarem pontos como incentio s snas compras. Jsses pontos. qnando resgatados. so conertidos aos
Participantes. o qne consiste em nma proposta atraente para qne os Participantes continnem comprando sens
prodntos on ntilizando os sens serios. Os programas de fidelizao permitem s empresas diferenciar sens
clientes. com istas a criar a fidelidade daqneles com perfil de consnmo atraente. O mercado de fidelizao se
Iaseia em trs pilares: (1) eperincia do Participante. (2) afinidade emocional e (8) alor racional.
Os programas de fidelizao de clientes tornaram-se elemento-chae na estratgia de marketing de
diersas empresas. qne os adotam para atrair noos Participantes. anmentar o nel de reteno de
Participantes e ampliar o olnme de compra dos Participantes-alo. As empresas esto redefinindo as
snas estratgias de melhor cliente para desenoler relacionamentos qne diferenciem sens clientes de
maior alor. Sistemas slidos de gesto de fidelizao permitem a identificao e segmentao de clientes
com Iase no comportamento de compra. Diferentemente de ontras prticas de marketing tradicionais. qne
em geral ntilizam a mdia de massa. o programa de fidelizao de clientes cria nma coneo direta entre as
pessoas. snas caractersticas demogrficas e dados transacionais especficos. Acreditamos qne o marketing
de fidelizao. aliado a modernas ferramentas e tecnologias de gesto de dados. representa nma das formas
mais sofisticadas e mensnreis de marketing. O programa de fidelizao foi testado com sncesso em
diersos setores. especialmente nos setores de arejo. serios financeiros e iagens.
Formatos de Programas de Fidelizao
Os programas de fidelizao de clientes. qnando entendidos como negcio. contemplam nm modelo qne nne
parceiros comerciais e Participantes. Ao comprar serios on prodntos dos parceiros comerciais. os parceiros
comerciais adqnirem os pontos do programa e os repassam s contas dos Participantes no programa de
fidelizao. Ao acnmnlarem pontos snficientes. os Participantes os trocam por prodntos oferecidos pelo
programa de fidelizao. qne so comprados pelo programa jnnto aos sens fornecedores. em geral. os
parceiros comerciais em qne os Participantes acnmnlam os pontos. Jste ciclo proporciona o retorno e a
fidelidade do memIro aos parceiros Participantes do programa. Os programas de fidelizao podem ainda
oferecer serios adicionais. como tJH. qne possnem sinergia com as atiidades de fidelizao de clientes.
H dois formatos Isicos de programas de fidelizao:
Programas de coalizo: e
Programas indiidnais.
Vantagens dos Programas de Coalizo
Os programas de coalizo integram diferentes empresas. s qnais nos referimos como parceiros comerciais.
na mesma estrntnra de pontos. Os programas de coalizo tendem a ser modelos de maior penetrao na
popnlao. pois so mais atratios tanto para os Participantes como para os parceiros comerciais. Jsso
possel porqne os programas de coalizo tendem a ter menor cnsto. nma ez qne compartilham entre os
sens parceiros os cnstos fios Iem como tendem a ter maior escala para os cnstos diretos Alm disso. os
programas de coalizo tendem ainda a oferecer nma proposta de alor mais atraente. na qnal os
Participantes podem acnmnlar pontos de maneira mais rpida e ter acesso a nm portflio mais aIrangente
de opes de Prmios. Os programas de coalizo tamIm permitem nm melhor monitoramento dos
padres de gastos do consnmidor. nma ez qne possiIilitam monitorar os padres de gastos do consnmidor
em diersos setores. Por fim. diersos parceiros comerciais podem se Ieneficiar do efeito de fidelizao
proporcionado pelos programas de coalizo. Jemplos releantes de coalizes so encontrados no tanad.
tais como o Airmiles e a Aeroplan. e no Jeino Jnido. como o Nectar. Jm linhas gerais. podemos destacar
as segnintes antagens de nm programa de coalizo soIre programas indiidnais:
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Viso geral do setor

111
menor renda:
Os programas indiidnais. por ontro lado. possnem apenas nma organizao e estrntnra de pontos nnica e.
em geral. nm escopo mais estreito de oportnnidade de acnmnlo de pontos. Prmios e Ienefcios. triada na
dcada de 80 nos Jstados Jnidos. a erso moderna dos freqnent-fl,er programs se tornon o tipo de maior
destaqne entre os programas de fidelizao deido ao apelo da passagem area grtis para os
Participantes. Segnndo a reista Jnside Jl,er. em janeiro de 2006. haia aproimadamente 92 freqnent-
fl,er programs no mnndo todo. com qnantidade total aproimada de mais de 180 milhes de
Participantes e os frequent-flyer programs concederam nm total aproimado de 00 Iilhes de milhas. a
moeda do programa de fidelizao geralmente ntilizada pelos frequent-flyer programs. Jma ez qne.
acreditamos. os Prmios em passagens areas so nm dos principais apelos dos programas de fidelidade
para os Participantes. diersos ontros programas Inscaram firmar relacionamento com os frequent-flyer
programs de modo a disponiIilizar Prmios em passagens areas para os Participantes. A demanda por nm
modelo mais fleel estimnlon os programas a epandir snas opes de acnmnlo e resgate de pontos. No
oIstante. a passagem area continna a ser o Prmio indiidnal mais atraente. o qne coloca os frequent-flyer
programs em posio antajosa para liderar o processo de desenolimento do mercado de programas de
fidelizao como modelo de negcios.
A taIela a segnir mostra. para os perodos indicados. o nnmero de Passagens-Prmio como percentnal do
total de passageiros. em JPH. para as companhia areas norte-americanas selecionadas:

Prmios Resgatados como % do RPM total,
em dezembro de
Companhia Nome do Programa 2005 2006
American Airlines ..................... Adantage .2 .
JS Air ...................................... Diidend Hiles 9.1 1.0
tontinental ............................... OnePass .0 6.8
AlasLa Airlines.......................... Hilage Plan .9 9.
Sonthwest ................................. Japid Jewards 6.6 6.1

Jonte: Jnromonitor de 80 de maio de 2008.

tomo demonstrado na taIela acima. o nnmero de Passagens-Prmio representam 1-10' do total do JPH
das companhias areas ali indicadas. nnmero epressio para o setor e qne indica a grande dimenso qne
tomaram os frequent-flyer programs na indnstria de aiao ciil.
00898-DJJ-JST-011
Viso geral do setor

112
Cenrio
Hesmo em mercados j madnros. como o caso dos JJA. o cenrio promissor no foi alterado com a recente
crise econmica. Segnndo a tolloqn, tensns de 2009. apesar de nos nltimos dois anos a economia americana
ter apresentado Iaio crescimento PJL com crescimento de 2.0' em 200 e 1.1' em 2008 no geral. a
adeso aos programas de fidelizao nos Jstados Jnidos em 2008 crescen a nma taa de 8.0' em
comparao ao ano de 2006. A qnantidade de 1.80 Iilho de adeses aos programas de fidelizao nos
Jstados Jnidos. ao final de 2008. ainda de acordo com a tolloqn, tensns. corresponde a nma mdia de 11.1
adeses ao programa por residncia nos Jstados Jnidos em comparao a 12 adeses por residncia de
acordo com o censo de 200. Desde 2000. o setor de programas de fidelizao nos JJA praticamente doIron
de tamanho em termo de adeses. atingindo tACJ de mais de 11' entre 2000 e 2009.
Acreditamos qne o cenrio para o mercado de programas de fidelizao nos mercados emergentes
tamIm promissor. com a possiIilidade de manter taas de crescimento maiores. tom o desenolimento
econmico esperado para algnns desses pases. a epectatia de qne os consnmidores oItenham maior
acesso a crdito e anmentem sen poder aqnisitio e sen consnmo. o qne. por sna ez. impnlsiona o
crescimento de programas de fidelizao.
Atnalmente. os frequent-flyer programs so programas de fidelizao de clientes mnito popnlares no Lrasil.
com nm grande nnmero de Participantes. em irtnde do alto gran de apelo das recompensas em passagens
areas. jnntamente com os programas atrelados a cartes de crdito. A maioria dos mantenedores dos
programas de fidelizao no Lrasil. notadamente os prestadores de serios financeiros. Inscaram
estaIelecer relacionamento com companhias areas com o oIjetio de disponiIilizar oportnnidades de
Prmios em passagens areas para os sens Participantes. Deido alta concentrao do setor de aiao e
serios financeiros. estimamos qne h atnalmente nma qnantidade limitada de programas de fidelizao
releantes no Lrasil. Apesar das empresas de ontros setores. inclnsie arejo. telecomnnicaes e prodntos
de consnmo. Inscarem cada ez mais lanar programas de fidelizao. esses programas ainda esto no
estgio inicial de desenolimento. tonseqnentemente. o setor de redes e programas de fidelizao de
clientes no Lrasil atnalmente caracterizado pela Iaia concorrncia e alto potencial de crescimento.
crescer de maneira significatia deido ao grande nnmero de consnmidores ainda no participantes de
programas e de empresas e setores qne ainda no adotam on qne ainda esto em fase inicial de programas
de fidelizao. Alm disso. a eolno do poder aqnisitio da popnlao refora as perspectias positias
para o setor no Lrasil.
O grfico a segnir mostra a penetrao do TAH Jidelidade entre os passageiros domsticos. OIseramos
qne o percentnal do nnmero de passageiros qne no participam de nenhnma das categorias do TAH
Jidelidade alto. eidenciando o grande potencial de anmento de penetrao do programa. em especial
entre os passageiros qne possnem nnmero menor de iagens nos nltimos trs meses.

Jonte: pesqnisa TAH NPS em setemIro de 2009.

81.'
8.'
.8' .0'
68.8'
11.'
21.2' 2.0'
Henor on ignal a 8 1 a 8 9 a 11 Haior on ignal a
12
Jidelidade No-Jidelidade
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Viso geral do setor

118
Acreditamos qne o crescimento do setor de programas de fidelizao no Lrasil est alinhado a perspectias
positias no cenrio macroeconmico Irasileiro e ao crescimento esperado do poder aqnisitio dos
consnmidores. Adicionalmente. as empresas Irasileiras apresentam. cada ez mais. nma maior Insca por
fatores de diferenciao nos inestimentos em marketing das empresas. tonjnntamente. esses fatores criam
nm amIiente faorel para a proliferao de programas qne fomentem a fidelidade dos consnmidores.
Principais Fatores que Afetam o Crescimento do Mercado de Programas de Fidelizao no Brasil
Acreditamos qne os segnintes fatores tieram e continnaro a ter impacto de maior significancia no
desenolimento do mercado de programas de fidelizao no Lrasil.
Crescimento do Poder de Consumo e do PIB Per Capita
O poder de compra das famlias Irasileiras crescen na nltima dcada e as perspectias para os primos anos
se mantm positias. A estaIilidade poltica e econmica snstenta as projees para o crescimento do PJL no
Lrasil e da renda mdia da popnlao. fatores qne atnam diretamente soIre o consnmo. Tais fatores
contriInem para a atratiidade dos programas de fidelizao. especialmente no setor de arejo. Acreditamos
qne a possiIilidade de acnmnlar pontos por aqnisio de prodntos e serios mais presentes no cotidiano do
cidado mdio. em comparao a iagens areas e gastos em carto de crdito. faz com qne a participao
em nm programa de fidelizao seja mais atraente ao consnmidor mdio Irasileiro. Apesar de acreditarmos
qne as passagens areas sejam o prmio mais almejado. a possiIilidade de consnmidores de mais Iaia renda
acnmnlarem pontos snficientes gerados por esses tipos de despesas. aliada ntilizao dos pontos na
aqnisio de prodntos on serios de menor preo e qne fazem parte dos gastos mais corriqneiros. faz com
qne os programas de fidelizao no setor de arejo representem nm alor agregado para nma coletiidade
maior de consnmidores. Iem como facilita a associao de Participantes a tais programas.
Os grficos aIaio demonstram o crescimento do PJL per capita. do poder de consnmo no Lrasil. nos
perodos indicados e nma comparao do PJL per capita do Lrasil com ontros pases.
PIB per capita (em R$)
12.771
13.843
15.240
2006 2007 2008
CAGR 9.2%

Jonte: Jnndo Honetrio Jnternacional.

Poder de consumo total no Brasil (em R$ bilhes)
1.904
2.133
2.401
2006 2007 2008
CAGR 12.3% CAGR 12.3%

Jonte: JPJADATA.
00898-DJJ-JST-011
Viso geral do setor

111
O grfico aIaio indica o PJL per capita de diersos pases. Acreditamos qne esse grfico demonstra o
potencial significatio de crescimento do consnmo per capita no Lrasil.

Jonte: JHJ.

Aumento da Penetrao do Carto de Crdito como meio de Pagamento
Jm Insca de maior apelo jnnto aos consnmidores. as institnies do mercado de cartes de crdito fazem dos
programas de fidelizao nma importante ferramenta de marketing. e as empresas emissoras e administradoras dos
cartes de crdito so nmas das principais parceiras comerciais dos programas de fidelizao. Dessa forma. o
crescimento da ntilizao dos cartes de crdito nm fator faorel ao mercado de fidelizao.
O grfico aIaio mostra o anmento das compras realizadas com cartes de crdito no Lrasil. nos anos de
2000 a 2008.
45
60
69
83
95
115
142
174
215
0
100
200
300
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Faturamento com carto de crdito Brasil (R$ bilhes)

Jonte: ALJtS.
tonforme indicado. o mercado Irasileiro de carto de crdito apresenton tACJ acima de 20' nos nltimos
noe anos. Tal crescimento estimnla a demanda por pontos de frequent-flyers programs por parte das
empresas de cartes de crdito qne tem parceria com esses programas.
O anmento da ntilizao do carto de crdito deida em parte forte tendncia no Lrasil de snIstitnio dos
cheqnes por meios eletrnicos de pagamento. Segnndo os dados mais recentes do Lanco tentral. em 2008.
ocorreram 8. Iilhes de transaes monetrias no pas. eclndas aqnelas realizadas com moeda fsica. no
rastreeis. Deste total. 8.8' das transaes foram operadas com cartes como meio de pagamento. e 16.0' por
meio de cheqnes. Apesar do maior nso dos cartes no consnmo das famlias. e conseqnente anmento da penetrao
desse meio de pagamento no Lrasil. acreditamos qne ainda h grande potencial de crescimento do nso dos cartes
de pagamento. especialmente qnando comparamos os dados Irasileiros com os dos pases desenolidos.
CAGR
00-08

21%
Lrasil Tnrqnia toria do Snl Jeino
Jnido
Jrana JJA
16.1
12.1
8.
16.1
8.1
.
00898-DJJ-JST-011
Viso geral do setor

11
Os grficos aIaio mostram os gastos por cartes de crdito como percentnal do total de consnmo
priado. em diersos pases. para o ano de 200. Iem como os gastos por cartes de crdito como
percentnal do total de consnmo priado no Lrasil. de 2008 a 2008.
Gastos com cartes como % do consumo privado Gastos com cartes como % do consumo privado Brasil
(valores para o 1 semestre de cada ano)

Fonte: BIS e BACEN (ano base 2007).

Fonte: ABECS e IBGE.

Disponibilidade de Programas de Fidelizao para Consumidores de Menor Renda
A maioria dos emissores de cartes de crdito no Lrasil limita o escopo dos sens programas de fidelizao
de clientes para cartes de crdito selecionados com alto consnmo. representando a Iase de alta renda dos
sens consnmidores. Jntretanto. algnns emissores de cartes de crdito recentemente Inscaram iniciatias
qne isam a epanso de sens programas de fidelizao a nma Iase de clientes com perfil intermedirio de
consnmo. qne representam a maior parcela das Iases atnais e potenciais de consnmidores. Acreditamos
qne os programas de fidelizao tero acesso a nma Iase maior de consnmidores. medida qne tais
iniciatias so adotadas por parcelas maiores dos emissores de cartes de crdito.
Da mesma forma qne os cartes de crdito. ontros setores podem passar a oferecer programas de
fidelizao para consnmidores de menor renda. A epanso dos programas de fidelizao para estes
consnmidores reela nm grande potencial a ser eplorado. O grfico a segnir mostra como o potencial de
consnmo total no Lrasil maior nas famlias de menor faia de renda.

Jonte: JPt Target 2009.
59%
20%
17%
4%
De J8 100.00 a
J81.99.99
De J8 1.600.00 a
J88.099.99
De J8 8.100.00 a
J811.899.99
Acima de
J811.100.00
Potencial de consumo por faixa de renda mdia familiar
2004 13%
14%
2006 16%
2007 18%
2008 20%
2009 22%
2004
Brasil 19%
Turquia 22%
Frana 37%
EUA 40%
Coria do Sul 56%
Reino Unido 57%
00898-DJJ-JST-011
Viso geral do setor

116
Expanso do Setor Areo no Brasil
Acreditamos qne os programas de fidelizao associados a frequent flyer programs se Ieneficiaro deste
crescimento esperado no nnmero de passageiros. possiIilitando o maior acnmnlo de pontos em oos. tonforme
eidenciado pelos grficos aIaio. o setor areo Irasileiro crescen a taas snperiores a 2 dgitos em JPK nos
nltimos qnatro anos. Apenas no ms de NoemIro de 2009. o crescimento foi de 88' soIre NoemIro 2008.

Jonte: ANAt.

O mercado Irasileiro de transporte areo. acreditamos. demonstra nm potencial de epanso significatio.
tonforme indicado no grfico aIaio. o nnmero de emIarqnes per capita no Lrasil ainda menor do qne
nos mercados madnros. como os Jstados Jnidos.

Jonte: ATA: JS tensns Lnrean: ANAt: JLCJ.
EUA Brasil
Dcada
de 80
0.0
Dcada
de 10
0.1
Dcada
de 0
0.2
Dcada
de 60
0.
Dcada
de 0
0.9
Dcada
de 80
1.1
Dcada
de 90
1.9
Anos
2000
2.2
2008
0.8
Embarques per capita por ano (passageiros embarcados domsticos / populao)

Hercado domstico no Lrasil
(em Lilhes de JPKs)
tACJ
18'
1
10
tACJ
10'
18
11
10
8
0
10
80
20
10
0
200 2006 200 2008 2008 2009
)an Ont
0
2
1
6
NoemIro 2008
8.8
NoemIro 2009
.2
Mercado domstico no Brasil
(em Bilhes de RPKs)
Variao
88'
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11
ATIVIDADES DA COMPANHIA
Viso Geral
Acreditamos qne a Hnltiplns Jidelidade a maior coalizo de programas de fidelizao do Lrasil. em termos
de parceiros comerciais. Somos. desde 1 de janeiro de 2010. o gestor eclnsio do Programa TAH
Jidelidade. o programa de fidelizao de clientes da TAH Linhas Areas. nma das principais companhias
areas do hemisfrio snl. em 2008. em termos de passageiros transportados. de acordo com pnIlicao da
Airlines Lnsiness Hagazine.
oIjetio de contriInir para qne atraiam e retenham clientes. estimnlando a demanda pelos sens prodntos e
serios. Alm disso. tamIm somos responseis por administrar a compensao e liqnidao dos crditos
decorrentes dos pontos acnmnlados. na medida em qne. por meio de nma rede de coalizo. os consnmidores
podem acnmnlar pontos proenientes de diersos programas de fidelizao em nma s conta e realizar
resgates de prmios em rias empresas dos mais diferentes ramos.
Nossa principal fonte de receita adm da emisso de pontos da Hnltiplns Jidelidade para nossos parceiros
comerciais. inclnindo a TAH Linhas Areas. os qnais. por sna ez. oferecem esses pontos aos sens
Participantes para qne esses os resgatem por Prmios. Nossos principais cnstos operacionais referem-se
compra de passagens areas da TAH Linhas Areas para atender ao resgate de pontos dos nossos
Participantes em troca de Passagens-Prmio.
rede mais aIrangente. Dessa forma. a Hnltiplns Jidelidade no compete. mas coopera. com os programas de
fidelizao dos sens parceiros comerciais. dando a estes alternatias de resgates de alta atratiidade ao passo
qne permite aos parceiros comerciais continnar se relacionando com sens consnmidores.
Jidelidade e 6.8 milhes de Participantes. em 80 de setemIro de 2009. Permitimos qne nossos
Participantes acnmnlem pontos da Hnltiplns Jidelidade ao realizarem as snas compras e os resgatem por
Prmios por meio dos programas dos nossos parceiros comerciais on do nosso catlogo eletrnico. Os
Prmios qne oferecemos. jnntamente com nossos parceiros comerciais. inclnem Passagens-Prmio. eletro-
eletrnicos. liros. cnpons de snpermercado. alngnis de ecnlos. dentre ontros. Alm disso. oferecemos os
Prmios qne disponiIilizamos em nosso catlogo eletrnico. Acreditamos qne. medida qne a nossa rede
de parceiros comerciais anmentar. os pontos da Hnltiplns Jidelidade podero ser ntilizados como forma
de pagamento em operaes comerciais cotidianas mantidas nos mais diersos setores da economia
tornando-se assim nma moeda ainda mais releante para nossos Participantes.
snpermercados. postos de comInstel. lirarias. cartes de crdito. Iancos. hotis. locadoras de antomel.
jornais. reistas. comrcio eletrnico. constrntoras. institnies de ensino. farmcias. esttica e sande. dentre
ontros. Algnmas delas podem ser destacadas. como Accor. Jpiranga-Teaco. Liraria tnltnra. Walmart. e
Pontofrio.com. Ao contrrio dos programas de fidelizao indiidnais tradicionais. permitimos. por meio de
nma conta da Hnltiplns Jidelidade. qne os Participantes dos programas de fidelizao dos nossos parceiros
comerciais decidam se transferiro sens pontos entre os diersos programas de fidelizao qne compem a
nossa rede Hnltiplns Jidelidade on concentrem os pontos acnmnlados de diferentes programas de fidelizao
em nma nnica conta Hnltiplns Jidelidade.
para os sens clientes fiis. tornando-se o primeiro programa de fidelizao de clientes. frequent-flyer program.
do setor de aiao do Lrasil. Acreditamos qne. em 80 de setemIro de 2009. o Programa TAH Jidelidade era
nm dos principais programas de fidelizao de clientes do Lrasil. tendo registrado nm tACJ de 21.6' entre
2001 e 2008 em termos de nnmero de Participantes. No perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro
de 2009. o Programa TAH Jidelidade registron Jatnramento Lrnto carve-out de J891.1 milhes e
Jatnramento Lrnto pro forma carve-out de J868.0 milhes.
00898-DJJ-JST-011
Atividades da companhia

118
Acreditamos qne os Participantes do Programa TAH Jidelidade representam para os nossos atnais e fntnros
parceiros comerciais nma Iase etremamente atraente de consnmidores Irasileiros. em termos de renda familiar e
hIitos de consnmo. No perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. os Participantes do
Programa TAH Jidelidade aproimadamente 2.2 Iilhes de pontos no Programa TAH Jidelidade.
As taIelas aIaio destacam algnmas das informaes financeiras e operacionais do Programa Jidelidade para os
perodos indicados. Para informaes mais detalhadas soIre as nossas informaes financeiras. er sees
Apresentao das Jnformaes Jinanceiras e Ontras Jnformaes. Jesnmo das Jnformaes Jinanceiras e
Operacionais. Jnformaes Jinanceiras e Operacionais Selecionadas e Anlise e Discnsso da Administrao
soIre a Sitnao Jinanceira e o Jesnltado das Operaes. respectiamente nas pginas 12. 8. 81 e 8 deste
Prospecto. e as demonstraes e informaes financeiras e respectias notas eplicatias aneas a este Prospecto a
partir da pgina 1.

Anos encerrados em
31 de dezembro de Crescimento
Perodos de nove
meses encerrados em
30 de setembro de Crescimento

2007 2008 (%) 2008 2009 (%)
Informaes Operacionais
Qnantidade total de Participantes
(milhes) .................................... 1. . 21.2 .2 6.8 21.2
Qnantidade de pontos emitidos
(Iilhes) ..................................... 20.9 81.8 2.1 21. 2.2 10.8
Qnantidade de pontos resgatados
(Iilhes) ..................................... 9.8 21.1 129.2 1.6 19. 2.0
Burn/earn (') ............................... 11. 6.1 n.a. 68. 1.9 n.a.
Breakage (')................................. 80 2 n.a. 2 2 n.a.

Ano encerrado em
31 de dezembro de
Perodos de nove meses encerrados em
30 de setembro de

2008 2008 2009
(R$ milhes)
Informaes Financeiras Pro Forma
Carve-out do Programa TAM Fidelidade
Jatnramento Lrnto
(1)
................................... 86.1 6.6 68.0
JLJTDA
(2)
................................................... 18.1 90.1 111.2
JLJTDA Pro Forma Ajnstado
(8)
................... 19.1 11.2 181.9

(1)
torresponde ao alor da receita Irnta diferida contaIilmente em nm determinado perodo correspondente aos pontos do Programa TAH
Jidelidade emitidos dnrante o mesmo perodo. em Iases pro forma carve-out.
(2)
O JLJTDA nma medida no contIil calcnlada com Iase nas informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade e qne corresponde ao
lncro lqnido do perodo antes do imposto de renda e da contriInio social. das receitas e despesas financeiras. lqnidas e da amortizao e depreciao. O
JLJTDA no nma medida reconhecida pelas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JJJS on JS CAAP. no possni nm significado padro e pode no ser
comparel ao JLJTDA preparado por ontras empresas. O JLJTDA apresenta limitaes qne podem prejndicar a sna ntilizao como medidas de lncratiidade.
em razo de no considerar determinados cnstos dos negcios. qne poderiam afetar de maneira significatia os lncros. tais como despesas financeiras. triIntos.
depreciao. despesas de capital e ontros encargos relacionados. Nos nossos negcios. o JLJTDA ntilizado como medida do nosso desempenho operacional.
(8)
O JLJTDA Pro Jorma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade nma medida no contIil calcnlada com Iase nas informaes financeiras pro forma care-ont do
Programa TAH Jidelidade e qne corresponde ao lncro operacional (qne. por sna ez. corresponde ao lncro lqnido do perodo antes do imposto de renda e
contriInio social e das receitas e despesas financeiras lqnidas). ajnstada por determinados itens qne impactam o resnltado das operaes do Programa TAH
Jidelidade e qne inclnem despesas com depreciao e amortizao. Jeceita Pro Jorma Ajnstada para o perodo e cnstos estimados com resgates relacionados com a
Jeceita Pro Jorma Ajnstada para o perodo. Acreditamos qne o JLJTDA Pro Jorma Ajnstado seja nma importante medida para aaliar o desempenho histrico do
Programa TAH Jidelidade e pretendemos continnar ntilizando essa medida para medir o nosso desempenho no fntnro. O JLJTDA Pro Jorma Ajnstado no nma
medida reconhecida pelas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JS CAAP on JJJS. no possni nm significado padro e pode no ser comparel ao JLJTDA on
JLJTDA Pro Jorma Ajnstado elaIorados por diferentes companhias. O JLJTDA Pro Jorma Ajnstado apresenta limitaes qne podem prejndicar a sna ntilizao
como medida de lncratiidade. em razo de no considerar determinados cnstos decorrentes dos nossos negcios. qne poderiam afetar de maneira significatia os
nossos lncros. tais como despesas financeiras. triIntos. depreciao. despesas de capital e ontros encargos relacionados. Adicionalmente. como os cnstos estimados com
resgates. qne fazem parte do clcnlo do JLJTDA Pro Jorma Ajnstado. so constrndos com Iase em estimatias. o JLJTDA Pro Jorma Ajnstado no decorre
diretamente das demonstraes financeiras care-ont do Programa TAH Jidelidade on das informaes financeiras pro forma carve-out do Programa TAH Jidelidade
aneas a este Prospecto. Alm disso. essas estimatias esto snjeitas a certos riscos e incertezas. no sendo. portanto. garantias de qne os efetios cnstos com resgates
no sero materialmente diferentes dos cnstos estimados com resgates. O JLJTDA Pro Jorma Ajnstado no dee ser considerado como nma alternatia para o lncro
(prejnzo) lqnido calcnlado com Iase nas Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. JS CAAP on JJJS. como nm indicador de nosso desempenho. como snIstitnto
para o caia gerado pelas atiidades operacionais. de inestimento on financiamento on como indicador de liqnidez on de flno de caia. Para informaes soIre a
reconciliao do JLJTDA Pro Jorma Ajnstado do Programa TAH Jidelidade com o lncro operacional calcnlado com Iase nas informaes financeiras pro forma
care-ont do TAH Jidelidade. er seo Anlise e Discnsso da Administrao soIre a Sitnao Jinanceira e os Jesnltados Operacionais Jeconciliao das
Jnformaes Pro Forma Carve-Out do Programa TAH Jidelidade com o JLJTDA Pro Forma Ajnstado Jeconciliao do Lncro Operacional Pro Forma Carve-Out
do Programa TAH Jidelidade com o JLJTDA Pro Jorma Ajnstado. na pgina 10 deste Prospecto.
00898-DJJ-JST-011

119
Qnase a totalidade dos Participantes da Hnltiplns Jidelidade. qne compreende os Participantes do
Programa TAH Jidelidade. esto localizados no Lrasil. Os demais Participantes da Hnltiplns Jidelidade
esto localizados principalmente na Argentina e nos Jstados Jnidos.
As fignras a segnir resnmem a criao da Hnltiplns Jidelidade e as snas diferenas para o Programa TAH
Jidelidade. At a criao da Hnltiplns. o Programa TAH Jidelidade se resnmia emisso de pontos aos
Participantes do Programa TAH Jidelidade em contrapartida compra de passagens areas da TAH
Linhas Areas. enda de pontos para ontros parceiros qne no a prpria TAH Linhas Areas e a resgates
na prpria TAH Linhas Areas. A Hnltiplns Jidelidade foi constitnda como nm noo negcio em nma
entidade separada. na qnal nma maior gama de acnmnlo e resgates est disponel. Todos os pontos
acnmnlados e prmios entregnes aos Participantes so respectiamente endidos e comprados. inclnindo
as operaes com a prpria TAH Linhas Areas.
Contexto Programa TAM Fidelidade apenas:

Contexto Multiplus Fidelidade:

Viso Geral do Setor de Redes e Programas de Fidelizao de Clientes
O setor de redes e programas de fidelizao de clientes compreende nma ampla ariedade de ferramentas e
prticas qne permitem aos clientes fiis acnmnlarem pontos de incentio qne. qnando conertidos em
Prmios. passam a fazer parte de nma proposta de alor atraente para continnar a comprar os prodntos
on serios de nma companhia.
Pontos entregues em
troca de passagens,
produtos ou pontos
dos parceiros

TAM SA

TAM LA

Multiplus
Compra
Venda
Compra de produtos
ou pontos dos
parceiros
Compra
Venda de pontos
Venda

Pontos por
passagens
voadas

Acmulo Resgate

Parceiros do
programa

Compra de
passagens
Venda de pontos
Acmulo
Pontos por
compras
realizadas

Parceiros do
programa

TAM LA

Fidelidade

TAM S.A.
Participantes

Pontos por
passagens
voadas
Pontos entregues
em troca de
passagens grtis
Pontos por
utilizao
de servios
Acmulo
Acmulo
Resgate
Venda de pontos
para parceiros
comerciais

Receita
Participantes
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120
H dois formatos Isicos de programas de fidelizao: programas de coalizo e programas indiidnais. Os
programas de coalizo. tais como a Hnltiplns Jidelidade. integram rios parceiros comerciais diferentes
no mesmo sistema de moeda on pontos e permitem qne esses parceiros rednzam sens cnstos com
marLeting de fidelizao ao distriInir algnns dos gastos pela rede. Os programas indiidnais. por ontro
lado. eigem qne o cliente acnmnle pontos por meio da aqnisio de prodntos de nm nnico fornecedor.
Dessa forma. acreditamos qne os programas de coalizo oferecem nma proposta de alor mais atraente.
nma ez qne os Participantes podem acnmnlar pontos de maneira mais rpida e tm acesso a nm portflio
mais aIrangente de opes e resgate de Prmios. Alm disso. os programas de coalizo tamIm permitem
nm melhor monitoramento dos padres de gastos do consnmidor em diersos setores da economia.
Os programas de fidelizao de clientes de companhias areas. os chamados frequent-flyer programs. eram.
at recentemente. o tipo mais popnlar de programa de fidelizao no setor de redes e programas de
fidelizao de clientes. O sncesso de tais programas. originalmente criados nos Jstados Jnidos dnrante a
dcada de 80. dee-se principalmente ao alto apelo de oIteno de passagens areas grtis. Segnndo a
reista Inside Flyer. em janeiro de 2006. haia aproimadamente 92 frequent-flyer programs no mnndo
todo. com qnantidade total aproimada de mais de 180 milhes de Participantes e os frequent-flyer
programs concederam nm total aproimado de 00 Iilhes de milhas. a moeda do programa de fidelizao
geralmente ntilizada pelos frequent-flyer programs. Alm disso. deido ao apelo dos Prmios em passagens
areas. diersos ontros programas de fidelizao Inscaram estaIelecer relacionamentos com os frequent-
flyer programs com o oIjetio de disponiIilizar oportnnidades de Prmios em passagens areas para os sens
Participantes. Jnqnanto ontros programas de fidelizao Inscaram ainda epandir e diersificar as
oportnnidades de acnmnlo de pontos e opes de Prmios. acreditamos qne os Prmios em passagens
areas continnam a ser mais atraentes para os consnmidores. o qne acreditamos posicionam ainda os
frequent-flyer programs na angnarda do desenolimento de programas de coalizo de maneira singnlar.
Jm linhas gerais. podemos destacar as segnintes antagens de nm programa de coalizo soIre programas
indiidnais:
menor renda:
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121
Atnalmente. os frequent-flyer programs so programas de fidelizao de clientes mnito popnlares no Lrasil.
com nm grande nnmero de Participantes. em irtnde do alto gran de apelo das recompensas em passagens
areas. jnntamente com os programas atrelados a cartes de crdito. A maioria dos mantenedores dos
programas de fidelizao no Lrasil. notadamente os prestadores de serios financeiros. Inscaram
estaIelecer relacionamentos com companhias areas com o oIjetio de disponiIilizar oportnnidades de
Prmios em passagens areas para os sens Participantes. Deido alta concentrao do setor de aiao e
serios financeiros. estimamos qne h atnalmente nma qnantidade limitada de programas de fidelizao
releantes no Lrasil. Apesar das empresas de ontros setores. inclnsie arejo. telecomnnicaes e prodntos de
consnmo. Inscarem cada ez mais lanar programas de fidelizao. esses programas ainda esto no estgio
inicial de desenolimento. Nesse sentido. acreditamos qne o setor de redes e programas de fidelizao de
clientes no Lrasil atnalmente caracterizado pela Iaia concorrncia e alto potencial de crescimento.
crescer de maneira significatia deido ao grande nnmero de consnmidores qne entendemos no serem
participantes de programas e de empresas e setores qne entendemos no adotarem on qne ainda estejam
em fase inicial de programas de fidelizao. Alm disso. a eolno do poder aqnisitio da popnlao
refora as perspectias positias para o setor no Lrasil.
Nossas Vantagens Competitivas
Acreditamos qne nossas principais antagens competitias inclnem:
Relacionamento Exclusivo e Estratgico com a TAM Linhas Areas
Ns nos Ieneficiamos significatiamente do relacionamento eclnsio e estratgico qne mantemos com a
TAH Linhas Areas. qne. entre ontros. possni as segnintes antagens estratgicas:
Jnica companhia area Irasileira com rotas para algnmas das principais cidades dos Jstados Jnidos
e da Jnropa:
Ampla penetrao de oos na Amrica do Snl. atras da prpria TAH Linhas Areas on da sna
parceira. a LAN: e
Acesso Star Alliance. maior aliana gloIal de companhias areas em 2008 em termos de nnmero de
Participantes.
De acordo com a ANAt. a TAH Linhas Areas a companhia area lder no mercado Irasileiro. com participao
de 16.8' no mercado domstico e 86.8' no mercado internacional. no perodo de noe meses encerrado em 80 de
setemIro de 2009. em termos de JPK. A TAH Linhas Areas tamIm nma das principais companhias areas
do hemisfrio snl. em 2008. em termos de passageiros transportados. de acordo com pnIlicao da Airline Lnsiness
Hagazine. A TAH Linhas Areas oferece oos para todo o Lrasil. coIrindo a maior qnantidade de destinos no
territrio Irasileiro em comparao a ontras companhias areas Irasileiras. e opera rotas programadas de
transporte areo de passageiros e carga para 11 cidades. alm de ontros 8 destinos domsticos coIertos por meio
de parcerias regionais com ontras companhias areas. A TAH Linhas Areas tamIm coIre diretamente 18
destinos internacionais. inclnsie algnmas das principais cidades dos Jstados Jnidos e da Jnropa. e oferece
conees com ontros destinos por meio dos sens parceiros da Star Alliance. como a Lnfthansa. TAP. Air tanada e
Jnited Airlines. e tamIm de sna parceria estratgica com a LAN dentro da Amrica do Snl. No perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. a TAH Linhas Areas transporton aproimadamente 18. milhes
de passageiros em oos domsticos e aproimadamente 8.0 milhes de passageiros em oos internacionais.
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122
Temos eclnsiidade na gesto. administrao e operao. desde 1 de janeiro de 2010. do Programa TAH
Jidelidade. de acordo com o tontrato Operacional. por fora do qnal passamos a ser responseis. dentre
ontros. pelo processamento de informaes soIre o acnmnlo e resgate de pontos no Programa TAH
Jegnlamento do Programa TAH Jidelidade e o Jegnlamento da Hnltiplns Jidelidade. Acreditamos qne o
Programa TAH Jidelidade representa nm programa etremamente atraente em irtnde de snas
caractersticas. como a falta de restrio de assentos para emisso e ntilizao de Passagens-Prmio na
Amrica do Snl. nma rede aIrangente de oos para resgates de pontos e regras simples para nm rpido
acnmnlo de pontos.
tom a gesto. administrao e operao do Programa TAH Jidelidade. ganhamos acesso direto
epressia Iase cadastral de clientes da TAH Linhas Areas. inclnsie parcela dos qnais no ainda
Participante do Programa TAH Jidelidade. Jm 2008. o percentnal de passageiros por oo da TAH
Linhas Areas qne era Participante do Programa TAH Jidelidade foi inferior. em mdia. a 0'.
Acreditamos qne esses passageiros representam nma Iase snIstancial de pontenciais Participantes da
Hnltiplns Jidelidade medida qne. ao se tornarem Participantes do Programa TAH Jidelidade. eles se
tornam antomaticamente Participantes da Hnltiplns Jidelidade. Alm disso. a TAH Linhas Areas nma
das nossas principais parceiras comerciais e adqnire nm alto olnme de pontos da Hnltiplns Jidelidade
para repass-los aos Participantes do Programa TAH Jidelidade.
Base Slida de Participantes com Perfil Atraente
Acreditamos qne a nossa slida Iase de Participantes nos torna etremamente atraentes para nossos
atnais e potenciais parceiros comerciais qne tm interesse em anmentar a sna isiIilidade jnnto aos sens
clientes. Jm particnlar. o perfil dos Participantes da Hnltiplns Jidelidade os coloca em nma Iase atraente
de consnmidores Irasileiros. Jm 2008. mais de ' dos Participantes do Programa TAH Jidelidade
tinham nma renda familiar mensal mdia de mais de J86.000.00 enqnanto o rendimento mdio mensal
real dos domiclios com rendimento no Lrasil era de J81.968.00. de acordo com PNAD do JLCJ.
Alm disso. acreditamos qne o nosso relacionamento com a TAH contriIni para atrair noos
Participantes para a Hnltiplns Jidelidade. nma ez qne os Passagens-Prmio so nm dos Prmios mais
procnrados nos programas de fidelizao de clientes qne oferecem passagens areas como Prmios. Ao
contrrio do qne ocorre em ontros mercados. como Jstados Jnidos e Jnropa. onde h nm grande nnmero
de programas concorrentes de companhia areas para fidelizao de clientes. o mercado Irasileiro possni
atnalmente apenas dois programas releantes de fidelizao de clientes. oferecidos pelas dnas grandes
companhias areas nacionais: o Programa TAH Jidelidade e o Smiles da Col.
Rede Abrangente e Diversificada de Parceiros Comerciais Lderes no Setor
Possnmos mais de 100 parceiros comerciais. dentre os qnais esto empresas de rios segmentos como
tnltnra. Walmart e Pontofrio.com. Possnmos parceria com qnatro dos cinco maiores Iancos comerciais
Irasileiros em termos de nnmero de cartes de crdito emitidos em 2008. de acordo com o Nilson Jeport.
Acreditamos qne a nossa aIrangente e diersificada rede de parceiros comerciais torna a Hnltiplns
Jidelidade atraente para nossos atnais e fntnros Participantes medida qne permite acnmnlar pontos
mais rapidamente por meio de nma parcela significatia dos sens gastos dirios. ao mesmo tempo qne os
permite resgatar mais facilmente sens pontos por Prmios escolhidos a partir de nma ampla ariedade de
prodntos e serios. Alm disso. acreditamos qne a resistncia em geral de Participantes para mndar para
ontro programa de fidelizao de clientes e as possiIilidades diferenciadas e aIrangentes qne oferecemos
para acnmnlo e resgate de pontos fortalece a nossa posio competitia.
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Fluxo de Caixa Estvel e Baixa Necessidade de Investimentos de Capital
Nosso modelo de negcio apresenta Iaia necessidade de inestimentos de capital. Alm disso. nossos
negcios so caracterizados historicamente por flnos esteis de caia decorrentes de nossas atiidades
operacionais proenientes da enda de pontos para os parceiros comerciais. principalmente institnies
financeiras e a TAH Linhas Areas. Jm 200. 2008 e no perodo de noe meses encerrado em 80 de
setemIro de 2008 e 2009. o caia carve-out gerado pelas atiidades operacionais do Programa TAH
Jidelidade foi de J8180. milhes. J880.6 milhes. J821.8 milhes e J8261. milhes respectiamente.
TamIm nos Ieneficiamos de nm modelo de negcio fleel qne nos permite administrar as oscilaes
entre a demanda e o cnsto dos Prmios. Jsso nos permite administrar as nossas margens ao implementar
mndanas no portflio de Prmios disponeis. nos termos do Jegnlamento da Hnltiplns Jidelidade e nos
regnlamentos dos programas de fidelizao de clientes dos nossos parceiros comerciais. Jssas mndanas
inclnem. dentre ontros. ajnstes na capacidade disponel de rotas de iagem para Passagens-Prmio. com
oferta de Prmios alternatios a preos menores e conseqnente redno nos cnstos. Iem como alterao na
qnantidade de pontos necessrios para o resgate de certos Prmios.
Modelo de Negcio Flexvel Aliado a Histrico de Crescimento Relevante
Diferentemente de ontras coalizes. a Hnltiplns Jidelidade possni nma fleiIilidade em sen modelo de
negcio. podendo operar apenas como nma rede de programas para aqneles parceiros comerciais qne j
possnem programas de fidelizao Iem estrntnrados on ser o prprio programa de fidelizao dos
parceiros comerciais qne assim optarem. Acreditamos qne tal fleiIilidade faz com qne a Hnltiplns
Jideldade no concorra com os programas dos parceiros comerciais. conseqnentemente ampliando as
empresas com potencial para se tornarem parceiras comerciais da Hnltiplns. Alm disso. entre 200 e 2008
o Jatnramento Lrnto do Programa TAH Jidelidade anmenton 69' ao ano.
Gesto com Perfil Qualificado para um Negcio de Coalizo
Jntendemos qne nm negcio de coalizo reqner nma soma de conhecimentos das reas de finanas.
tecnologia da informao. marketing e endas. Alm disso. dada a alta concentrao de emisso e resgate
de pontos em passagens areas. reqnerido tamIm nm profnndo conhecimento do setor areo. Nossa alta
administrao composta por nm grnpo selecionado e qnalificado de eecntios. orinndos inclnsie da
TAH Linhas Areas e do nosso Acionista tontrolador. com ampla eperincia na rea comercial. arejo.
marketing. tecnologia da informao e financeira. inclnindo o mercado de cartes de crdito. nma das
principais fontes de nossas receitas. Nossos administradores esto focados na criao de alor aos nossos
acionistas. principalmente por meio de incremento em nossos resnltados operacionais. epanso da nossa
participao de mercado e estreitamento nas nossas relaes com nossos parceiros comerciais.
Acreditamos qne herdamos a slida cnltnra corporatia da TAH Linhas Areas. qne foi transmitida pelo
sen fnndador. tomandante Jolim Adolfo Amaro. e continna a gniar as atiidades cotidianas da sna
administrao. Alm disso. com o fim de alinhar ainda mais os interesses dos nossos administradores com
os dos nossos acionistas. estamos estndando a implementao de programas de remnnerao ariel aos
nossos administradores. inclnindo plano de opo de compra de aes.
Nossa Estratgia
Acreditamos qne o mercado de redes de coalizo de programas de fidelizao de clientes e de programas de
fidelizao de clientes no Lrasil apresenta potencial para crescimento snIstancial. Acreditamos estar Iem
posicionados para acompanhar com sncesso esse crescimento por conta. principalmente. do nosso
relacionamento priilegiado com a TAH Linhas Areas e ontros slidos parceiros comerciais. do nosso
amplo acesso a diersos setores da economia Irasileira e da nossa oferta de serios de alta qnalidade.
Lnscamos anmentar a nossa rentaIilidade mediante alaancagem da nossa posio de liderana no
mercado e a epanso da nossa Iase de Participantes. Acreditamos poder atingir essas metas de maneira
eficiente com aes conjnntas com os nossos parceiros comerciais e com foco na criao de sinergias entre
os sens programas de fidelizao de clientes. Os principais componentes da nossa estratgia so:
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Expandir Ainda Mais a Nossa Rede de Parceiros Comerciais e Aumentar a Nossa Base de Participantes
Ao epandir ainda mais a nossa rede de parceiros comerciais. acreditamos ter maiores condies de
oferecer aos nossos Participantes oportnnidades adicionais para acnmnlo de pontos da Hnltiplns
Jidelidade e. conseqnentemente. anmentar a nossa receita de enda de pontos aos nossos parceiros
comerciais. Planejamos Inscar noos parceiros comerciais nos diersos setores da economia Irasileira qne
acreditamos apresentar potencial para crescimento snIstancial. em especial. nos setores de
telecomnnicaes e arejo. A entrada de noos parceiros comerciais na nossa rede de coalizo. em
conjnnto com nm esforo comercial. estimnlar ainda mais a entrada de noos Participantes na Hnltiplns
Jidelidade e programas de fidelizao dos parceiros comerciais. Alm disso. entendemos qne. ao
desenoler relacionamentos com parceiros comerciais focados em prodntos de consnmo de Iaio cnsto.
alinhando noas formas de resgates adeqnadas a este pnIlico. anmentaremos os nossos meios de acesso a
Participantes de classes scio-econmicas mais Iaias.
Incrementar o Banco de Dados de Parceiros e Aumentar a Oferta de Servios Diferenciados
Lnscamos aprofnndar o nosso relacionamento com nossos parceiros comerciais mediante demonstraes
consecntias e ineqnocas dos Ienefcios e da eficincia da Hnltiplns Jidelidade. Acreditamos qne a nossa
rede de coalizo de programas de fidelizao de clientes possni diersas antagens em relao a ontras
redes e programas de fidelizao. Temos condies de coletar e analisar dados de Participantes de maneira
a aniliar os nossos parceiros comerciais na definio das snas estratgias de negcio. Por eemplo. o nosso
Ianco de dados de Participantes permite qne os analisemos para identificar e estimnlar o consnmo de
prodntos e serios dos nossos parceiros comerciais e. conseqnentemente. anferir receita adicional adinda
da prestao desse serio para os nossos parceiros comerciais.
Alm disso. planejamos prestar serios de administrao de relacionamento com Participantes para a
TAH Linhas Areas e nossos ontros parceiros comerciais. Acreditamos qne estamos Iem posicionados
para nos Ieneficiar do anmento qne estimamos na demanda pelos nossos serios no Lrasil. Nossa
atraente Iase de Participantes. modernos sistemas de tecnologia da informao e eperincia em
programas de fidelizao de clientes nos oferece nma oportnnidade nnica de desenolimento de serios
de maior alor agregado para os nossos parceiros comerciais.
Expandir as Opes de Prmios, em Especial os de Menor Custo
Planejamos continnar a diersificar os Prmios qne no sejam Passagens-Prmio e introdnzir Passagens-Prmio
mais fleeis. com o fim de disponiIilizar Prmios qne sejam adeqnados ao perfil de cada Participante ao
mesmo tempo em qne mantemos as nossas margens em neis adeqnados. Acreditamos qne os Prmios qne
no sejam Passagens-Prmio tm o potencial para epandir a nossa Iase de Participantes e anmentar o
olnme de resgates de pontos Hnltiplns Jidelidade pelos Participantes. na medida em qne as oportnnidades
de acnmnlo e resgate de pontos so incrementadas. Dessa forma. esperamos qne nm anmento nos Prmios
qne no sejam Passagens-Prmio anmente as nossas margens histricas.
Foco na Produtividade e Eficincia Operacional
Jstamos focados no anmento da prodntiidade e eficincia operacional decorrentes da otimizao dos
nossos canais de comnnicao com os Participantes e parceiros comerciais. Lnscamos administrar os
recnrsos qne direcionarmos ao atendimento aos Participantes de maneira mais eficaz. promoendo
contnnas melhorias nos nossos procedimentos e tecnologias.
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Expanso da Nossa Base Internacional de Participantes e Parceiros Comerciais
Jm 80 de setemIro de 2009. a Iase de Participantes do Programa TAH Jidelidade inclna
aproimadamente 260.000 Participantes residentes fora do Lrasil. principalmente na regio do Hercosnl
(aproimadamente 120.000 Participantes) e nos Jstados Jnidos (aproimadamente 2.000
Participantes). Lnscamos epandir a nossa Iase de Participantes fora do Lrasil. por meio da slida
presena da TAH Linhas Areas na regio do Hercosnl e de noas parcerias comerciais com arejistas
locais da Amrica do Snl. Jecentemente. celeIramos a nossa primeira parceria comercial internacional
para acnmnlo e resgate de pontos com o A-tlnI. programa de fidelidade dos Hotis Accor. qne permitir
aos nossos Participantes acnmnlar pontos na rede de Hotis Accor no mnndo todo e resgat-los por
Prmios nos Hotis Accor on em qnalqner ontro dos nossos parceiros comerciais. Alm disso. a TAH
Linhas Areas crion nm carto de crdito de marca associada (co-branded) na Argentina. soI a marca
TAH. jnntamente com a snIsidiria argentina do Lanco Jtan JniIanco S.A. Adicionalmente. negociamos
parcerias comerciais com a American Jpress na Amrica do Snl.
Histrico e Reorganizao Societria
A TAH Linhas Areas foi constitnda em 196 para. alm de eplorar serios de transporte areo regnlar de
passageiros. desenoler ontras atiidades coneas. correlatas e completares ao serio de transporte areo. o
qne inclni a gesto. administrao e operao de programas de fidelizao de clientes. Jm 80 de setemIro de
2009. a estrntnra societria simplificada da TAH Linhas Areas podia ser representada da segninte forma:

Desde a sna criao. o Programa TAH Jidelidade adicionon diersos parceiros comerciais ao programa.
Jm 199. o Programa TAH Jidelidade firmon o sen primeiro relacionamento de co-branding com nm
Ianco Irasileiro. Jm 2001. o Programa TAH Jidelidade lanon o carto de crdito de marca associada
(co-branded) com a tredicard S.A. e. em 200. o Programa TAH Jidelidade celeIron contratos com
diersos Iancos de modo a permitir qne aos titnlares de cartes de crdito acnmnlassem pontos em troca
dos gastos com carto de crdito.
TAM
Linhas Areas

TAM Viagens
100%
100%

TAM Mercosur

TAM S.A.
95%
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No decorrer da sna histria e com o oIjetio de oferecer maiores incentios aos Participantes fiis. o
Programa TAH Jidelidade tornon-se cada ez mais sofisticado em relao forma como o programa oferece
Ienefcios aos sens participantes. Jm 1999. o Programa TAH Jidelidade implementon as classificaes Lranco.
Aznl e Vermelho para reconhecer e recompensar os iajantes mais fiis e oferecer-lhes Ienefcios adicionais.
tom o oIjetio de recompensar e reconhecer ainda mais os Participantes com melhor classificao. em 2006. o
Programa TAH Jidelidade implementon nma poltica de acnmnlo ariel de pontos de acordo com a
categoria de Participantes.
Jm 2008. a TAH Linhas Areas nnin-se Star Alliance. a maior aliana gloIal da aiao comercial. em
termos de qnantidade de Participantes e de coIertnra geogrfica. A TAH Linhas Areas. como nm memIro
permanente do Star Alliance. o qne deer ocorrer no primeiro trimestre de 2010. permitir a interligao do
Programa TAH Jidelidade aos programas de fidelizao de clientes das ontras companhias integrantes da
Star Alliance. o qne facilitar o processo de acnmnlo de pontos. oferecer mais opes de resgate e priorizar
os serios e o emIarqne nos oos oferecidos pelas demais companhias areas integrantes da aliana.
At 81 de dezemIro de 2009. as nossas atiidades estaam integradas s atiidades da TAH Linhas Areas.
Jm irtnde da criao da Hnltiplns Jidelidade. a TAH Linhas Areas nos transferin snas parcerias
comerciais eistentes. com efeitos a partir de 1 de janeiro de 2010. Alm disso. celeIramos. em 10 de
dezemIro de 2009. o tontrato Operacional com a TAH Linhas Areas. por meio do qnal passaremos a ser o
eclnsio gestor. administrador e operador do Programa TAH Jidelidade. de acordo com o tontrato
Operacional. inclnindo o processamento de informaes soIre o acnmnlo e resgate de pontos no Programa
TAH Jidelidade e pela entrega dos Prmios aos Participantes do Programa TAH Jidelidade. de acordo com
o Jegnlamento do Programa TAH Jidelidade e o Jegnlamento da Hnltiplns Jidelidade. teleIramos ainda.
em 10 de dezemIro de 2009. o tontrato de tompartilhamento. atras do qnal a TAH Linhas Areas
concordon em compartilhar conosco certos serios. a partir de 1 de janeiro de 2010. em contrapartida ao
pagamento de nma remnnerao. Para oIter nma descrio desses contratos e ontras operaes com partes
relacionadas. er a seo Operaes com Partes Jelacionadas. na pgina 11 deste Prospecto.
racionalizao nas estrntnras operacional. administratia e financeira do Negcio de Jidelizao de tlientes
da TAH Linhas Areas. Iem como oIter maior eficincia. rentaIilidade e independncia. Jssa reorganizao
societria realizon-se. em nm primeiro momento. com a transformao. do Negcio de Jidelizao de
tlientes da TAH Linhas Areas em nma nnidade de negcio na TAH Linhas Areas e. posteriormente. em
2009. com sna concentrao em nma entidade independente da TAH Linhas Areas.
1 empregados: e
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Nossos Servios
Nossos serios compreendem (1) a enda de pontos da Hnltiplns Jidelidade a nossos parceiros
comerciais. e (2) o gerenciamento de programas de fidelizao de parceiros comerciais. inclnindo o
Nosso negcio de enda de pontos pode ser representado de maneira simplificada conforme grfico aIaio:

TAM
Linhas Areas

TAM Viagens
100% 95%
100%

TAM Mercosur

MULTIPLUS
100%

TAM S.A.
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OItemos atnalmente rentaIilidade a partir de dnas fontes principais:
Spread: diferena entre preo de enda dos pontos e cnsto dos resgates tanto na compra direta de
prodntos on serios como em compra de pontos dos programas de fidelidade parceiros: e
Breakage: pontos emitidos qne no sero resgatados e qne. portanto. no geraro cnstos.
Alm das dnas fontes atnais. contamos ainda com dnas ontras fontes potenciais de receita:
Jeceita com jnros soIre aplicaes financeiras: deido ao flno de caia faorel. com receitas sem
desemIolso imediato para compra de Prmios. poderemos aplicar nma parcela do nosso caia.
resnltando em receitas financeiras para ns: e
Hargem com ontros serios: acreditamos qne a ampliao dos ontros serios. como o tJH. tem
potencial para contriInir com nma margem adicional para ns.
Para acnmnlar pontos. os Participantes tm de estar cadastrados na Hnltiplns Jidelidade. Jsse cadastro
pode ocorrer (1) antomaticamente. sem a necessidade de solicitao do respectio Participante. a partir do
acnmnlo de pontos no programa de fidelizao dos nossos parceiros comerciais. como fazemos atnalmente
com o Programa TAH Jidelidade. on (2) mediante solicitao do Participante para transferncia de
pontos dos programas de fidelizao dos nossos parceiros comerciais para a Hnltiplns Jidelidade. Nesse
nltimo caso. nosso parceiro comercial dee realizar o cadastro na Hnltiplns Jidelidade sem a necessidade
de nenhnma ontra ao adicional por parte do Participante.
tom esse cadastro. a conta do Participante em determinado programa de fidelizao no encerrada. O
Participante passa a ser titnlar de dnas contas: (1) nma no programa de fidelizao do nosso parceiro
comercial e (2) ontra na Hnltiplns Jidelidade.
Programa Prprio de Fidelizao do Parceiro Comercial. A conta mantida pelo Participante no programa de
fidelizao do nosso parceiro comercial permite o acnmnlo de pontos como resnltado da compra de
prodntos on ntilizao de serios oferecidos por esse parceiro comercial. Da mesma forma. o Participante
somente poder resgatar os sens pontos por prodntos on serios oferecidos pelo programa de fidelizao
mantido por esse parceiro comercial.
Multiplus Fidelidade. A conta mantida na Hnltiplns Jidelidade. por sna ez. permite ao Participante
acnmnlar pontos em decorrncia da compra de prodntos on ntilizao de serios oferecidos por qnalqner
parceiro comercial qne compe a nossa rede de parceiros comerciais. O resgate de pontos tamIm pode ser
realizado por prodntos on serios oferecidos por (1) toda a nossa rede de parceiros comerciais. mediante
transferncia de pontos da Hnltiplns Jidelidade aos programas prprios dos nossos parceiros comerciais
on (2) catlogo eletrnico.
Venda de Pontos da Multiplus Fidelidade
A enda de pontos da Hnltiplns Jidelidade representa o nosso principal negcio. No perodo de noe meses
encerrado em 80 de setemIro de 2009. a receita de pontos representon 98.1' da soma do Jatnramento Lrnto e
das ontras receitas no relacionadas emisso de pontos do Programa TAH Jidelidade.
Nossos parceiros comerciais compram pontos da Hnltiplns Jidelidade para premiarem os sens Participantes
qnando da aqnisio dos prodntos on ntilizao dos serios qne oferecem on em decorrncia da transferncia de
pontos do programa prprio do nosso parceiro comercial. conforme o Participante esteja cadastrado on no na
Hnltiplns Jidelidade. Os Participantes acnmnlam pontos da Hnltiplns Jidelidade com o fim de resgat-los por
prodntos on serios oferecidos por nossos parceiros comerciais on em nosso catlogo eletrnico.
Parceiros Comerciais
Lnscamos atrair e reter parceiros comerciais qne ofeream prodntos e serios atratios e qne estejam
alinhados com nossa estratgia de negcio. Nossos parceiros comerciais geralmente nos pagam pelos
pontos da Hnltiplns Jidelidade em at 80 dias.
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Atnalmente. nossa rede de parceiros comerciais composta por mais de 100 empresas de diersos setores
da economia. inclnindo companhias areas. institnies financeiras. operadoras de tnrismo. hotis.
locadoras de ecnlos. arejistas de prodntos alimentcios e no alimentcios. postos de gasolina. lirarias.
montadoras de ecnlos antomotores. incorporadoras imoIilirias. ecnlos de comnnicao. farmcias.
restanrantes. estacionamentos. dentre ontros. A maior parte do nosso Jatnramento Lrnto adm da TAH
Linhas Areas e de institnies financeiras.
Companhia Area. De acordo com o tontrato Operacional. a TAH Linhas Areas tornon-se nosso parceiro
comercial e foi responsel por aproimadamente 2' do Jatnramento Lrnto do Programa TAH
Jidelidade no perodo de noe meses encerrados em 80 de setemIro de 2009. A TAH Linhas Areas a
companhia area lder no mercado Irasileiro. com participao de 16.8' no mercado domstico e 86.8' no
mercado internacional. no perodo de noe meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. em termos de receita
por passageiro pagante. A TAH Linhas Areas tamIm nma das principais companhias areas do
hemisfrio snl em 2008. em termos de passageiros transportados. de acordo com pnIlicao da Airlines
Lnsiness Hagazine. A TAH Linhas Areas detm o Programa TAH Jidelidade. nm dos principais
programas de fidelizao de clientes no Lrasil. com 6.8 milhes de Participantes em 80 de setemIro de 2009.
A TAH Linhas Areas indiidnalmente o nosso mais representatio parceiro comercial. A TAH Linhas
Areas adqnire pontos da Hnltiplns Jidelidade para entreg-los a Participantes do Programa TAH
Jidelidade qne ntilizam os serios de transporte areo comercial de passageiros da TAH Linhas Areas
on de sens parceiros da Star Aliance. inclnindo Jnited Airlines. Lnfthansa e TAP. A TAH Linhas Areas
entrega nm ponto da Hnltiplns Jidelidade para cada ponto adqnirido pelo Participante no Programa
TAH Jidelidade. A TAH Linhas Areas tornon-se nosso parceiro comercial nos termos do tontrato
Operacional. qne foi firmado em 10 de dezemIro de 2009 e tem prazo de dnrao de 1 anos contados de 1
de janeiro de 2010. Para informaes adicionais soIre o tontrato Operacional. er seo Operaes com
Partes Jelacionadas tontrato Operacional na pgina 11 deste Prospecto.
Instituies Financeiras. Possnmos atnalmente contratos de parceria comercial com 2 institnies
financeiras Irasileiras. Dos cinco maiores Iancos comerciais Irasileiros em termos de nnmero de cartes de
crdito emitidos em 2008. de acordo com o Nilson Jeport. mantnhamos contratos de parceria comercial
com qnatro. Os parceiros comerciais institnies financeiras foram responseis por aproimadamente
' do Jatnramento Lrnto do Programa TAH Jidelidade no perodo de noe meses encerrados em 80 de
setemIro de 2009.
Vendemos pontos da Hnltiplns Jidelidade a esses parceiros comerciais. qne os entregam aos sens
Participantes proporcionalmente aos gastos efetnados nos respectios cartes de crdito emitidos por tal
parceiro comercial. Adicionalmente. endemos pontos para o carto de crdito co-branded da TAH Linhas
Areas emitido pelo Jtan-JniIanco. Os contratos de parceria comercial qne mantemos com Iancos
comerciais tm prazos de dnrao qne ariam entre dois e noe anos. Para informaes adicionais soIre
esses contratos de parceria comercial. er seo tontratos Jeleantes na pgina 18 deste Prospecto.
Operadoras de Turismo, Hotis e Locadoras de Veculos. Atnalmente. mantemos 8 contratos de parceria
comercial com operadoras de tnrismo. hotis e locadoras de ecnlos internacionalmente reconhecidos. qne
inclnem a Accor Hotels. Nossa rede de parceiros comerciais. composta por operadoras de tnrismo.
inclnindo a TAH Viagens. hotis e locadoras de ecnlos. permite aos Participantes acnmnlar pontos da
Hnltiplns Jidelidade ao longo de toda a sna iagem e em diersas localidades no mnndo razo de nm
ponto da Hnltiplns Jidelidade para cada J81.00 gasto nas lojas desses parceiros comerciais. Jsses
contratos de parceria comercial tm prazos de dnrao qne ariam entre nm e cinco anos. Para
informaes adicionais soIre esses contratos de parceria comercial. er seo tontratos Jeleantes
na pgina 18 deste Prospecto.
Nosso contrato de parceria comercial com a TAH Viagens. a operadora de tnrismo da TAH Linhas
Areas. foi firmado em 16 de dezemIro de 2009 e tem prazo de dnrao de cinco anos. De acordo com esse
contrato. a TAH Viagens adqnire pontos da Hnltiplns Jidelidade para permitir o acnmnlo e resgate de
pontos. Para informaes adicionais soIre esse contrato de parceria comercial. er seo Operaes com
Partes Jelacionadas na pgina 11 deste Prospecto.
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Varejistas de Alimentos, Postos de Gasolina e Livrarias. Atnalmente. contamos com trs importantes
arejistas Irasileiros Walmart. Jpiranga e Liraria tnltnra. Para informaes adicionais soIre esses
contratos de parceria comercial. er seo tontratos Jeleantes na pgina 18 deste Prospecto.
Walmart. O Walmart a maior rede arejista de prodntos pereceis e no pereceis do mnndo. em
termos de receita. de acordo com a edio da Jeista JorIes referente a 2009. e o segnndo maior
arejista do Lrasil. em termos de receita. de acordo com a edio dos Haiores e Helhores da
Jeista Jame referente a 2008. Desenole snas atiidades no Lrasil soI as marcas Walmart.
Lompreo. LJC. Nacional. Hercadorama e Todo Dia. O Walmart possni nm programa
prprio de fidelizao de clientes LomclnIe. O contrato de parceria comercial qne firmamos com o
Walmart em 12 de noemIro de 2009 possni prazo de dnrao de nm ano a partir de 18 de noemIro
de 2009 e estaIelece critrios somente para acnmnlo de pontos. Alm disso. firmamos em 1 de
setemIro de 2009 nm contrato de parceria comercial com o LomclnIe. o qnal possni prazo de dnrao
de 12 anos contados de sna assinatnra e estaIelece. dentre ontros. a nossa oIrigao de no firmar
parcerias comerciais com ontras redes arejistas de prodntos pereceis no Lrasil enqnanto perdnrar
esse contrato. De acordo com o contrato de parceria comercial com o LomclnIe. os Participantes tm
a oportnnidade tanto de acnmnlar como de resgatar pontos da Hnltiplns. receIendo pontos do
LomclnIe razo de nm ponto para cada J81.00 gasto nas lojas participantes do programa.
Ipiranga. O Jpiranga a maior rede de postos de gasolina priada do Lrasil. de acordo com a ANP.
Opera em nel nacional soI as marcas Jpiranga e Teaco. Jm 2009. o Jpiranga lanon o sen
programa prprio de fidelizao de Participantes. o Km de Vantagens. por meio do qnal sens
Participantes receIem nm ponto Km de Vantagens para cada J81.00 gasto nos postos de gasolina
Jpiranga on Teaco. tendo a possiIilidade de receIer pontos doIrados se aIastecerem sens
ecnlos em nm mesmo posto de gasolina da rede Jpiranga e pontos triplicados se ntilizarem cartes
de crdito co-branded Jpiranga nos postos de gasolina da rede Jpiranga. Nosso contrato de parceria
comercial com o Jpiranga foi firmado em 1 de setemIro de 2009. possni prazo de dnrao de nm ano e
dois meses e estaIelece qne cada ponto receIido no amIito do Km de Vantagens corresponde a nm
ponto da Hnltiplns Jidelidade. Alm disso. nosso contrato de parceria comercial com o Jpiranga
estaIelece. dentre ontros. a nossa oIrigao de no firmar parcerias comerciais com (1) ontras
empresas do segmento de distriInio de comInsteis e deriados on (2) empresas qne. por meio de
sens programas de fidelizao de clientes. relacionem-se com ontras empresas qne atnem no segmento
de distriInio de comInsteis e deriados.
Livraria Cultura. A Liraria tnltnra nma rede Irasileira de lirarias. com foco em liros e prodntos
de ndio. como. por eemplo. tDs e DVDs. A Liraria tnltnra tamIm possni nm programa prprio
de fidelizao. o Hais tnltnra. Para cada J81.00 gasto nas lojas da Liraria tnltnra. o
Participante acnmnla cinco pontos Hais tnltnra. Nosso contrato de parceria comercial com a
Liraria tnltnra tem prazo de dnrao de nm ano a partir de 1 de ontnIro de 2009 e pre qne cinco
pontos Hais tnltnra corresponde a nm ponto da Hnltiplns Jidelidade.
Outros. Atnalmente. contamos com importantes parceiros comerciais de diferentes setores da economia
montadoras de ecnlos antomotores. incorporadoras imoIilirias. ecnlos de comnnicao. farmcias.
restanrantes e estacionamentos. Para informaes adicionais soIre esses contratos de parceria comercial.
er seo tontratos Jeleantes na pgina 18 deste Prospecto.
Ford Motor Company. Hantemos contrato de parceria comercial com a Jord Hotor tompan, no
Lrasil desde jnnho de 2008. com prazo de igncia at 26 de jnnho de 2010. Por meio da aqnisio de
modelos selecionados de ecnlos na Jord Hotor tompan, no Lrasil. os Participantes receIem em
nma s compra pontos Hnltiplns Jidelidade snficientes para lhes garantir nma iagem ida-e-olta a
Jnropa on Jstados Jnidos.
Veculos de Comunicao. Possnmos oito contratos de parceria comercial com algnns dos mais
importantes ecnlos de comnnicao Irasileiros e qne possnem prazos de dnrao qne ariam entre
nm e qnatro anos.
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Farmcias, Restaurantes e Estacionamentos. Hantemos oito contratos de parceria comercial com
farmcias. restanrantes e estacionamentos e qne possnem prazos de dnrao qne ariam entre nm e
seis anos.
E-commerce. TamIm dispomos de parceiros comerciais qne permitem aos Participantes acnmnlarem
pontos da Hnltiplns Jidelidade com a aqnisio de prodntos endidos eclnsiamente pela Jnternet.
Atnalmente. so nossos parceiros comerciais (1) o Walmart.com. o canal online do nosso parceiro
comercial Walmart. (2) o PontoJrio.com. o canal online do Ponto Jrio. nm famoso arejista
Irasileiro especializado em eletro-eletrnicos e (8) o tompraterta.com. o canal online da Whirpool.
a maior companhia no mercado Irasileiro de eletroeletrnicos em 2008. em termos de receita. de
acordo com a edio das Haiores e Helhores da Jeista Jame. e qne opera soI as marcas
tonsnl e Lrastemp. O contrato de parceria comercial com o Walmart.com foi firmado em 12 de
noemIro de 2009 e tem prazo de dnrao de nm ano: o contrato de parceria comercial com o
PontoJrio.com foi firmado em 1 de noemIro de 2009 e tem prazo de dnrao de nm ano: o
contrato de parceria comercial com o tompraterta.com foi firmado em 6 de jnnho de 2008 e iger
at 80 de jnnho de 2010.
Outros Servios
Alm da enda de pontos da Hnltiplns Jidelidade. tamIm oferecemos gerenciamento de programas de
fidelizao para parceiros comerciais. Atnalmente. de acordo com o tontrato Operacional. prestamos esse
serio eclnsiamente TAH Linhas Areas. qne consiste. Iasicamente. na operao do programa Programa
TAH Jidelidade. Jsse contrato possni prazo de igncia de 1 anos e estaIelece qne a TAH Linhas Areas dee
nos pagar nm alor mensal por este serio. Adicionalmente. endemos pontos para o carto de crdito para o
carto de crdito co-branded da Tam Linhas Areas emitido pelo Jtan-JniIanco. Jm 80 de agosto de 2009. o
Jtan-JniIanco tinha emitido mais de 800.000 cartes de crdito co-branded do Programa TAH Jidelidade.
Resgate de Pontos da Multiplus Fidelidade
Acreditamos qne o resgate de pontos da Hnltiplns Jidelidade por passagens areas da TAH Linhas Areas o
prodnto mais popnlar entre os Participantes. As Passagens-Prmio representaram qnase a totalidade dos
prodntos resgatados por pontos da Hnltiplns Jidelidade at 80 de setemIro de 2009. Jntretanto. com a
possiIilidade de resgates de pontos por transferncias de pontos para os programas de fidelizao parceiros.
esperado o incremento dos resgates no relacionados TAH Linhas Areas. Alm disso. mantemos disponel
ainda nm catlogo eletrnico para resgates de prodntos. a eemplo de eletrnicos e eletrodomsticos.
tonforme o Participante escolha entre prodnto on serio qnando do resgate dos sens pontos da Hnltiplns
Jidelidade. teremos a oIrigao de (1) comprar diretamente o prodnto escolhido on (2) conerter pontos da
Hnltiplns Jidelidade em pontos do programa de fidelizao do nosso parceiro comercial para qne esse possa
prestar o serio escolhido ao Participante. de acordo com o respectio contrato de parceria comercial.
No primeiro caso. a nossa oIrigao estende-se at a compra do prodnto. ficando o nosso fornecedor
responsel pela entrega do prodnto escolhido ao Participante. podendo inclnir cnstos e despesas
relacionados compra e entrega do prodnto. de acordo com o respectio contrato de parceria comercial.
No segnndo caso. nma ez conertidos os pontos da Hnltiplns Jidelidade em pontos dos programas de
nossos parceiros comerciais. conforme orientao de resgate dos Participantes. a oIrigao de entregar o
prodnto on serio escolhido. conforme o caso. e os respectios cnstos e despesas qne nosso parceiro
comercial incorrer a partir de ento passam a ser de sna eclnsia responsaIilidade.
Tecnologia da Informao
Nosso modelo de negcio altamente dependente de sistemas de tecnologia da informao. tompartilhamos os
sistemas administratio. comercial. gerencial e financeiro com a TAH Linhas Areas. enqnanto terceirizamos
os serios de hospedagem do nosso sistema operacional JLH. Jtilizamos para o nosso sistema operacional
sistemas de alta preciso para garantir a mima segnrana e proteo das informaes constantes na nossa
Iase de dados contra acesso. nso on dinlgao no-antorizados. Ns nos alemos de nm amIiente JLH de alta
disponiIilidade localizado em nm centro de processamento (data center) na cidade de Hortolandia. Jstado de
So Panlo. com rednndancia de conectiidade e roteamento antomtico entre si.
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A TAH Linhas Areas adqnirin em maio de 2009 o direito de nso de nm sistema inoador disponiIilizado
pela Oracle o SieIel Lo,alt, para gerenciar a Hnltiplns Jidelidade e o Programa TAH
Jidelidade. qne esperamos estar em plena operao no primeiro semestre de 2010.
Por meio desse sistema. armazenamos e gerenciamos as informaes dos Participantes. inclnindo sen perfil
de compras e resgates. Alm disso. esse sistema permite qne nossos parceiros comerciais consnltem os
etratos de pontos acnmnlados por sens Participantes na Hnltiplns Jidelidade on em sen prprio
programa de fidelizao. conforme o caso. Iem como solicitem serios correlatos. como. por eemplo.
informaes histricas soIre operaes de compras e resgate de pontos.
Jm razo de o SieIel Lo,alt, permitir a operao de diersos programas de fidelizao de Participantes
simnltaneamente. acreditamos estar Iem posicionados para satisfazer a possel demanda dos nossos atnais e
noos parceiros comerciais. para desenoler e/on gerenciar os sens respectios programas de fidelizao.
Acreditamos qne o SieIel Lo,alt, apresenta a roInsts necessria ao nosso negcio. tom ele. entendemos qne
seremos capazes de incrementar os nossos controles internos. nma ez qne o sistema permite rastreaIilidade total
do ponto. agilidade na inclnso de noos parceiros e no processamento das transaes e amplia nossa capacidade
de armazenamento de dados. Alm disso. acreditamos qne o sistema melhora a nossa capacidade comercial e de
gesto. nma ez qne poderemos disponiIilizar nma srie de serios aos Participantes atras do nosso portal e ser
capazes de emitir relatrios cnstomizados para as nossas necessidades.
Banco de Dados
Jstamos altamente comprometidos com a proteo das informaes pessoais dos Participantes e das
informaes confidenciais dos nossos parceiros comerciais. Desenolemos nma poltica para garantir ampla
priacidade aos Participantes e aos nossos parceiros comerciais. Lnscamos aaliar regnlarmente a nossa
poltica. prticas e procedimentos com a finalidade de garantir a mima segnrana nossa Iase de dados.
Somente coletamos. nsamos e dinlgamos informaes soIre Participantes aos nossos parceiros comerciais
aps sermos deidamente antorizados e. mesmo assim. apenas na eata medida para qne os nossos
parceiros comerciais possam entregar aos Participantes os prodntos on serios escolhidos qnando do
resgate dos sens pontos da Hnltiplns Jidelidade. Da mesma forma. somente dinlgamos informaes de
parceiros comerciais a ontro aps a sna deida antorizao. Alm disso. inclnmos em todos os nossos
contratos de parceria comercial disposies qne os oIrignem a adotar prticas semelhantes com relao s
nossas informaes para proteo de informaes pessoais e confidenciais.
Adicionalmente. somente passamos a diidir a propriedade soIre as informaes pessoais dos Participantes
aps a transferncia Hnltiplns Jidelidade dos pontos qne acnmnlaram em programas de fidelizao de
parceiros comerciais. tom relao s informaes relacionadas ao perfil de compras e resgates dos
Participantes. em nenhnm momento a sna propriedade nos transferida pelos parceiros comerciais.
Canais de Comunicao
Jtilizamos o nosso website como o canal de comnnicao com os Participantes e nossos parceiros
comerciais. Alm de nm call center dedicado a atendimento de Participantes. ofereceremos nm portal
eclnsio aos Participantes em nosso website. com nm amplo portflio de serios. inclnindo atendimento
ao consnmidor. informaes soIre a conta na Hnltiplns Jidelidade e assessoria para acnmnlo e resgate de
pontos. TamIm oferecemos aos nossos parceiros comerciais nm portal eclnsio em nosso website e nm
atendimento personalizado por meio de nossa eqnipe de endas. caso necessrio.
Pretendemos ntilizar tamIm a infra-estrntnra de atendimento de Participantes da TAH Linhas Areas
website. call center e lojas para permitir qne Participantes resgatem os sens pontos da Hnltiplns
Jidelidade em passagens areas da TAH Linhas Areas on de companhias areas da Star Aliance. na
medida em qne esperamos nm significatio olnme desse tipo de resgate.
Serios relacionados ao cancelamento e qnalqner ontro serio ps-enda em decorrncia de resgate de
pontos da Hnltiplns Jidelidade sero prestados pelos parceiros comerciais.
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Concorrncia
Nossos principais concorrentes so ontras redes on programas de fidelizao no participantes da rede de
parceiros da Hnltiplns Jidelidade. Acreditamos serem nossos principais concorrentes no Lrasil o
Programa Smiles da Col e os frequent-flyer programs de ontras grandes companhias areas. como o
AAdantage da American Airlines.
Atnalmente. consideramos os programas de fidelizao de empresas qne no so companhias areas
como. por eemplo. arejistas. empresas de Iens de consnmo. institnies financeiras e postos de gasolina
mais como potenciais parceiros comerciais do qne concorrentes. apesar de entendermos qne eles podem
se tornar nossos concorrentes no fntnro na medida em qne. por eemplo. decidam criar nm programa de
fidelizao similar on se afiliar a programas de fidelizao on coalizo qne sejam nossos concorrentes.
Jsperamos qne a concorrncia no setor no qnal atnamos dea se intensificar na medida em qne mais
concorrentes entrem no nosso mercado. Programas de fidelizao estrangeiros. como a Aeroplan e a Air
Hiles. podem tanto se tornar nossos parceiros comerciais como nossos concorrentes se decidirem entrar no
mercado Irasileiro. A Air Hiles. por eemplo. anmenton sna participao no programa de coalizo
Irasileiro Dotz. cnjas atiidades esto oltadas ao consnmo de prodntos e serios pela Jnternet.
Alm de redes e programas de fidelizao de clientes. acreditamos qne tamIm sofremos a concorrncia
indireta de ontras formas de marketing. inclnindo propaganda e promoes.
Marketing
Temos nma estratgia agressia de marketing. qne est direcionada promoo dos nossos parceiros
comerciais e se Iaseia na realizao de diersas campanhas promocionais. com oferta freqnente aos
Participantes de prodntos e serios atratios a preos e condies competitios.
Jmplementamos a nossa estratgia de marketing por meio do peridico encaminhamento de emails.
pnIlicao de newsletters. annncios na reista de Iordo da TAH Linhas Areas TAH nas Nnens e
pnIlicidade nas newsletters do Programa TAH Jidelidade. Alm disso. o nosso website atnalizado
constantemente com o fim de melhor dinlgar campanhas promocionais e manter-se em linha com as
tendncias do mercado.
Jtilizamos ferramentas tecnolgicas de ponta. em especial nos emails qne encaminhamos semanalmente a
Participantes. para aaliar os efeitos das nossas aes de marketing e entender os hIitos dos
Participantes. tom Iase nessas informaes. as nossas campanhas promocionais so constantemente
reistas. assim como prodntos e serios qne oferecemos em troca de pontos da Hnltiplns Jidelidade.
Sazonalidade
De nma maneira geral. os nossos negcios no apresentam nm padro definido de flntnao ao longo dos
meses do ano. Jma flntnao mais consistente pode ser oIserada em algnmas pocas do ano. em especial
no ms de jnlho e dnrante o ero. qne acreditamos ser jnstificado pelo perodo de frias escolares.
Propriedades
Instalaes
Na data deste Prospecto. no somos proprietrios de qnalqner Iem imel. Nossa sede social est
localizada no mesmo imel onde est localizada a sede social da TAH Linhas Areas. cnja propriedade
da Jnio Jederal e cnjo administrador a JNJJAJJO. A JNJJAJJO formalizon os termos para
elaIorao do contrato de concesso de nso da rea na qnal est localizada a nossa sede social. nos termos
da proposta comercial de 10 de dezemIro de 2009. Para informaes adicionais. er seo Operaes com
Partes Jelacionadas tontrato de toncesso de Jso de rea com Jnterenincia da TAH Linhas
Areas na pgina 118 deste Prospecto.
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Recursos Humanos
Atnalmente. nosso qnadro de colaIoradores composto por 1 profissionais. dos qnais dois so diretores
estatntrios. dois so diretores eecntios. 1 so empregados e trs so aprendizes.
At o incio de 2009. diersos colaIoradores da TAH Linhas Areas eerciam snas atriInies tanto para o
Negcio de Jidelizao de tlientes da TAH Linhas Areas como para demais atiidades desenolidas pela
TAH Linhas Areas.
Perfil dos Empregados
Atnalmente. o qnadro de empregados composto por 19.0' de profissionais com at 2 anos. 1.0' de
empregados entre 26 e 8 anos e 80.0' de empregados com mais de 8 anos.
Dentre esses empregados. 28.0' traIalhaam na TAH Linhas Areas h mais de 10 anos e 81.0'
traIalhaam na TAH Linhas Areas entre trs a cinco anos.
Remunerao e Benefcios
Oferecemos diersos Ienefcios aos nossos empregados. dentre os qnais assistncia mdica e odontolgica. plano
priado de preidncia. ale transporte. ale refeio e emprstimo consignado (em parceria com o Lanco
Santander S.A.).
At a data deste Prospecto. nossos colaIoradores no receIiam on tinham o direito ao receIimento de
qnalqner ontra remnnerao on Ienefcio. Jstamos. no entanto. estndando a implementao de
programas de remnnerao ariel aos nossos empregados. inclnindo plano de opo de compra de aes.
Relao com Sindicatos
Nossos empregados so representados pelo sindicato dos empregados de agentes antnomos do comrcio e
em empresas de assessoramento. percias. informaes e pesqnisas e de empresas de serios contIeis no
Jstado de So Panlo. desde 1 de janeiro de 2010.
Treinamento
Lnscamos incentiar o crescimento profissional e pessoal dos nossos colaIoradores. por meio de palestras.
seminrios. cnrsos e formao especfica oltada para nossas necessidades operacionais.
Seguros
Nosso Acionista tontrolador possni aplice de segnro jnnto a JniIanco Segnros e Preidncia S.A. contra
responsaIilizao ciil dos administradores da sociedade. com coIertnra antomaticamente estendida a
noas snIsidirias qne tenham total de atios eqnialente a. no mimo. 20' dos atios do nosso
Acionista tontrolador. o qne nos inclni. Tal aplice de segnro possni igncia de nm ano. com trmino em
28 de aIril de 2010. e alor gloIal de indenizao de JS8.0 milhes.
tontratamos aplices de segnro para nossa sede e nossos eqnipamentos. para nos proteger contra incndios.
raios. eploses de qnalqner natnreza. ronIo de Iens e danos eltricos. tonsiderando a natnreza das nossas
atiidades. acreditamos qne nossa coIertnra de segnros adeqnada. tontndo. no podemos garantir qne o
alor de segnro qne mantemos ser snficiente para nos protegermos em relao a perdas releantes.
Propriedade Intelectual
Somos titnlares de oito pedidos de registro de marcas perante o JNPJ. dentre as qnais as marcas
nominatia e mista Hnltiplns Jidelidade. nas classes em qne desenolemos nossas atiidades.
Somos titnlares. ainda. de diersos nomes de domnio. em especial mnltiplnsfidelidade.com.Ir e
programamnltiplns.com.Ir.
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Contratos Relevantes
Apresentamos aIaio nm resnmo dos contratos qne so releantes aos nossos negcios qne esto igentes
na data deste Prospecto. No somos parte de qnalqner contrato qne no esteja relacionado diretamente
com nossas atiidades operacionais.
Contratos de Parceria Comercial
Instituies Financeiras
Hantemos contratos de parceria comercial com 2 institnies financeiras Irasileiras. No perodo de noe
meses encerrado em 80 de setemIro de 2009. esses contratos foram responseis por aproimadamente
' do Jatnramento Lrnto do Programa TAH Jidelidade.
Nossos contratos de parceria comercial estaIelecem a oIrigao das institnies financeiras de adqnirirem
pontos Hnltiplns Jidelidade para entreg-los a portadores de cartes de crdito de sna emisso qne
estejam cadastrados on qne solicitem sen cadastramento no Programa TAH Jidelidade. na Hnltiplns
Jidelidade on em qnalqner nm dos parceiros da coalizo. O preo de compra de cada ponto Hnltiplns
Jidelidade o alor em Jeais correspondente a nm alor em Dlar ajnstado entre as Partes. caso a caso.
De acordo com os contratos de parceria comercial. as institnies financeiras entregam em geral entre nm
a nm ponto e meio da Hnltiplns Jidelidade para cada JS81.00 gasto pelo Participante ntilizando sen
carto de crdito. o qne pode ariar de acordo com o tipo de carto e correspondente emissor.
Jm 80 de setemIro de 2009. oito desses contratos condicionam a mannteno das respectias parcerias
comerciais aqnisio de qnantidades annais mnimas de pontos Hnltiplns Jidelidade correspondentes a
nm montante total agregado de J818. milhes. Adicionalmente. nos termos dos nossos contratos de
parceria comercial. nenhnma institnio financeira poder entregar mais de 820.000 pontos Hnltiplns
Jidelidade por ms a nm mesmo Participante. Alm disso. as institnies financeiras esto proiIidas de
ender. ceder on permntar pontos Hnltiplns Jidelidade.
Nossos contratos de parceria comercial com institnies financeiras possnem prazos indeterminado de
igncia on ariam entre nm. dois. cinco e noe anos. Qnatro desses contratos encem em 2010. 1
encem em 2011. sete encem em 2012 e nm est igorando por prazo indeterminado mas em processo de
renoao. Algnns contratos de parceria comercial preem qne. em caso de sna resciso motiada por
descnmprimento contratnal. a parte qne tier dado cansa ao trmino do contrato deer cnmprir
integralmente com snas oIrigaes. sem qne. contndo. tenha o direito ao receIimento da respectia
contraprestao. Alm disso. 11 contratos de parceria comercial estaIelecem qne as partes podero
terminar sens respectios contratos a qnalqner tempo mediante pria notificao por escrito e
deidamente fnndamentada a ontra parte com antecedncia mnima qne aria entre 80. 90 on 86 dias.
sem pagamento de qnalqner mnlta on penalidade. Os 18 contratos remanescentes estaIelecem qne as
partes podero terminar sens respectios contratos imotiadamente e a qnalqner tempo mediante pria
notificao por escrito a ontra parte com antecedncia mnima qne aria de 80. 90 on 120 dias a 21 meses.
sem pagamento de qnalqner mnlta on penalidade.
Outros
Hantemos 8 contratos de parceria comercial com empresas de diersos setores da economia. inclnindo
agncias de iagem. hotis. locadoras de ecnlos. arejistas de prodntos alimentcios e no alimentcios.
postos de gasolina. lirarias. montadoras de ecnlos antomotores. incorporadoras imoIilirias. ecnlos
de comnnicao. farmcias. restanrantes. estacionamentos. dentre ontros.
Nossos contratos de parceria comercial estaIelecem a oIrigao dessas empresas de adqnirirem pontos
Hnltiplns Jidelidade para entreg-los aos sens Participantes qne estejam cadastrados on qne solicitem sen
cadastramento no Programa TAH Jidelidade. na Hnltiplns Jidelidade. on em qnalqner nm dos parceiros
da coalizo. O preo de compra de cada ponto Hnltiplns Jidelidade aria caso a caso. conforme acordado
entre as partes.
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Nossos contratos condicionam a mannteno das respectias parcerias comerciais aqnisio de
qnantidades annais mnimas de pontos Hnltiplns Jidelidade por ano. qne ariam caso a caso. Se. ao final
de 12 meses. a compra de pontos Hnltiplns Jidelidade for inferior ao mnimo estipnlado em cada contrato
de parceria comercial. nosso parceiro comercial deer nos pagar a diferena entre o qne tier
efetiamente pago para compra de pontos Hnltiplns Jidelidade e o qne contratnalmente deeria ter
comprado caso deseje renoar o sen contrato conosco. Adicionalmente. nos termos dos nossos contratos de
parceria comercial. nenhnm parceiro comercial poder entregar mais de 820.000 pontos Hnltiplns
Jidelidade por ms a nm mesmo Participante. Qnatro desses contratos esto sendo renoados para
prorrogar os respectios prazos de encimento para 2010. 1 desses contratos encem em 2010. noe
encem em 2011 e nm ence em 2011.
Nossos contratos de parceria comercial com tais parceiros possnem prazos de igncia de 12 meses. eceto
por nm qne possni prazo de igncia de cinco anos. com on sem prorrogao antomtica de prazo. Nossos
contratos de parceria comercial estaIelecem. ainda. qne as partes podero terminar sens respectios
contratos imotiadamente e a qnalqner tempo mediante pria notificao por escrito a ontra parte com
antecedncia mnima de 80 dias. sem pagamento de qnalqner mnlta on penalidade.
Licena de Uso do Sistema Siebel
Jm 29 de maio de 2009. a TAH Linhas Areas adqnirin da Oracle a licena de nso do sistema SieIel Lo,alt, e
contraton os serios de snporte tcnico da Oracle para esse sistema. Para tanto. a TAH Linhas Areas (1) pagon
Oracle. em 29 de maio de 2009. J82.2 milhes a ttnlo de licena de nso do sistema SieIel Lo,alt, e J80.
milho a ttnlo de serios de snporte tcnico para o primeiro ano de ntilizao do sistema SieIel Lo,alt, e (2)
concordon em pagar Oracle J80. milho a ttnlo de serios de snporte tcnico para cada segnndo e terceiro
anos de ntilizao do sistema SieIel Lo,alt,. No final de 2009. a TAH Linhas Areas. com epressa annncia
das partes enolidas. ceden a ns todos os sens direitos e oIrigaes relacionados licena de nso do SieIel
Lo,alt, e serios de assistncia tcnica decorrentes desse contrato. Para informaes adicionais. er seo
Operaes com Partes Jelacionadas tesso de Licena de Jso e de Serios de Snporte Tcnico na pgina
118 deste Prospecto.
Contingncias Judiciais e Administrativas
Jm 80 de setemIro de 2009. no ramos parte atia on passia de qnalqner procedimento jndicial on
administratio.
Apesar de no termos assnmido nenhnma contingncia da TAH Linhas Areas. os triInnais Irasileiros
podem nos considerar solidariamente responseis com a TAH Linhas Areas por oIrigaes traIalhistas.
preidencirias. ceis. fiscais. referentes a direitos do consnmidor e amIientais relacionados a eentos
anteriores a 1 de janeiro de 2010. Para informaes adicionais. er seo Jatores de Jisco Jiscos
relacionados tompanhia e ao Setor de Jedes e Programas de Jidelizao de tlientes Podemos ser
tonsiderados como sncessor nas OIrigaes da TAH Linhas Areas na pgina 0 deste Prospecto. Dessa
forma. destacamos 108 processos ajnizados em jnizados especiais ceis e procedimentos administratios
em tramite perante os rgos de proteo e defesa do consnmidor (PJOtONs). qne tratam de assnntos
relacionados a proIlemas com o Programa TAH Jidelidade. sen regnlamento. atraso e cancelamento de
oos e proIlemas com cmpnto de pontos e passagens areas.
Alm desses procedimentos. destacamos a eistncia de dnas aes jndiciais de maior releancia. tamIm
enolendo a TAH Linhas Areas. e qne dizem respeito ao Programa TAH Jidelidade.
A primeira delas nma ao coletia com pedido de tntela antecipada ajnizada pelo Hinistrio PnIlico do
Jstado do Jio Crande do Snl. em 9 de setemIro de 2009. perante a 1 Vara tel de Porto Alegre
(processo n. 001/1.09.02161-8). na qnal se discnte eentnal leso aos consnmidores em razo da
alterao do regnlamento do Programa TAH Jidelidade. Jm 2 de dezemIro de 2009. a tntela antecipada
pleiteada pelo Hinistrio PnIlico do Jstado do Jio Crande do Snl. a fim de garantir as condies originais
propostas aos consnmidores qne se inscreeram no Programa TAH Jidelidade antes das alteraes
discntidas. foi indeferida. De acordo com o prognstico dos consnltores legais da TAH Linhas Areas. a
proIaIilidade de perda possel.
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A segnnda demanda releante nma ao annlatria proposta pela TAH Linhas Areas em face do
PJOtON de Londrina. Jstado do Paran. por meio da qnal se oIjetia a cassao de anto de infrao
larado por aqnele rgo em razo de snposta pnIlicidade enganosa eicnlada em relao ao Programa
TAH Jidelidade. O alor da mnlta imposta pelo PJOtON TAH Linhas Areas de J81.928.80.00 e a
proIaIilidade de perda foi classificada como possel pelos consnltores legais da TAH Linhas Areas.
Jessaltamos. por fim. a eistncia de inqnrito ciil em tramite perante a Procnradoria de Defesa do
tonsnmidor do Hinistrio PnIlico do Jstado da Lahia (procedimento administratio n. 18/2008). oltado
inestigao de snpostas irregnlaridades no regnlamento do Programa TAH Jidelidade. Jessaltamos qne.
caso o resnltado da inestigao enha a ser prejndicial TAH Linhas Areas. poder ser ajnizada ao ciil
pnIlica oltada cessao da condnta e reparao dos prejnzos cansados aos consnmidores.
Meio Ambiente
No oIstante no sermos parte de nenhnm padro internacional de proteo amIiental. nossas atiidades
no geram diretamente impactos negatios significatios ao meio amIiente.
Responsabilidade Social, Patrocnio e Incentivo Cultural
No momento. no praticamos nenhnma atiidade de responsaIilidade social. patrocnio e incentio cnltnra.

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ADMINISTRAO DA COMPANHIA
Somos administrados por nm conselho de administrao e por nma diretoria.
Conselho de Administrao
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. o conselho de administrao nm rgo de deliIerao
colegiado. Nosso conselho de administrao responsel. entre ontras atriInies. pela orientao geral
dos nossos negcios e pela snperiso da gesto dos nossos diretores.
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. cada conselheiro dee ser titnlar de. pelo menos. nma Ao
de nossa emisso. Nosso conselho de administrao dee ser composto por no mnimo cinco e no mimo
noe memIros. dos qnais ao menos 20' deem ser independentes. conforme definio do Jegnlamento do
Noo Hercado.
Os memIros do nosso conselho de administrao so eleitos a qnalqner tempo pela nossa assemIleia geral
de acionistas para nm mandato nnificado de dois anos. sendo permitida a reeleio. Nossa assemIleia
geral de acionistas tamIm pode destitnir os memIros do nosso conselho de administrao a qnalqner
tempo. A Lei das Sociedades por Aes permite a adoo do processo de oto mnltiplo mediante
reqnerimento de acionistas representando. no mnimo. 10' do nosso capital social. De acordo com a
Jnstrno tVH 282. o percentnal para reqnisio de oto mnltiplo para eleio de memIros do nosso
conselho de administrao atnalmente de 10' podendo passar para at ' aps a Oferta. Alm disso.
nossos acionistas minoritrios qne detenham. ao menos. 1.0' do nosso capital social tm o direito de
eleger. em otao em separado. nm memIro do nosso conselho de administrao. Para maiores
informaes soIre a composio do nosso capital social. er a seo Jnformaes soIre a Oferta
tomposio do tapital Social na pgina 6 deste Prospecto.
tomo resnltado da celeIrao do tontrato de Participao no Noo Hercado. os memIros do nosso conselho
de administrao deem celeIrar nm termo de annncia ao tontrato de Participao no Noo Hercado e ao
Jegnlamento do Noo Hercado como condio para tomar posse dos sens respectios cargos.
A taIela aIaio apresenta os nomes. os cargos e o prazo do mandato corrente de cada nm dos memIros do
nosso conselho de administrao. conforme eleitos pelas nossas assemIleias gerais de acionistas de 10 e 28
de dezemIro de 2009.
Nome Cargo Prazo do Mandato
(1)

Hanrcio Jolim Amaro.......................................... Presidente 2011
JgIerto Vieira Lima ............................................. Vice-Presidente 2011
Jlia Tnrci .......................................................... tonselheiro 2011
tarlos Daniel Jizzo da Jonseca............................. tonselheiro 2011
Antonio Lniz Jios da Sila
(2)
................................. tonselheiro 2011

(1)
At 10 de dezemIro de 2011.
(2)
tonselheiro independente.

O endereo comercial dos memIros do nosso conselho de administrao o endereo da nossa sede social.
Sumrio da Experincia Profissional
Apresentamos aIaio nm resnmo dos cnrrcnlos dos memIros do nosso conselho de administrao:
Maurcio Rolim Amaro presidente do nosso conselho de administrao. O Sr. Amaro tamIm ice-
presidente do conselho de administrao do nosso Acionista tontrolador. diretor eecntio na TAH
Jmpreendimentos e Participaes S.A.. controladora do nosso Acionista tontrolador. e memIro do
conselho de administrao da TAH Aiao Jecntia e Ti Areo S.A.. snIsidiria do nosso Acionista
tontrolador. O Sr. Amaro possni diploma de gradnao em administrao de empresas e em aviation
administration pela Lroward tommnnit, tollege. na Jlrida. Jstados Jnidos da Amrica.
00898-DJJ-JST-011
Administrao da companhia

189
Egberto Vieira Lima o ice-presidente do nosso conselho de administrao. O Sr. Lima tamIm nosso
diretor de finanas. Atnon como gerente tesonreiro da Alcoa Alnmnio. como diretor financeiro e relaes
com inestidores da Santista Ttil e Hoinho Santista (empresas do Crnpo Lnnge) e pelos nltimos 11 anos
como diretor administratio e financeiro na TAH Linhas Areas. O Sr. Lima possni diploma de gradnao
em economia e em administrao de empresas pela Jacnldade de tincias Jconmicas da Jnndao
Jscola de tomrcio lares Penteado - JJtAP.
Flvia Turci memIro do nosso conselho de administrao. A Sra. Tnrci adogada. scia do escritrio
Tnrci Adogados Associados h 18 anos. com atnao especialmente nas reas contenciosa e consnltia de
direito empresarial. Joi adogada consnltora e snI-coordenadora da toordenadoria de Ao Parlamentar da
Jederao das Jndnstrias do Jstado de So Panlo JJJSP por noe anos e consnltora geral do Crnpo
Jtamarati. A Sra. Tnrci possni diploma de gradnao em direito pela Jniersidade PresIiteriana HacLenzie.
Carlos Daniel Rizzo da Fonseca memIro do nosso conselho de administrao. O Sr. Jonseca scio do
toordenador Lder e chefe do grnpo de alores moIilirios de longo prazo. TamIm memIro efetio do
conselho de administrao da Deriados do Lrasil S.A. Iem como ocnpa o cargo de diretor da Panpharma
Participaes S.A.: e integra o comit de administrao da Tam Jmpreendimentos e Participaes S.A..
controladora do nosso Acionista tontrolador. No ano de 200. ingresson no Lanco Pactnal S.A.. na
diiso de Ianco de inestimento. com foco em operaes de fnses e aqnisies (H&A). De 2006 a 2008.
eercen a fnno de diretor eecntio e chefe da diiso de H&A do Ianco de inestimentos JLS Pactnal
S.A.. qne em 200 foi eleito o maior Ianco de inestimentos no Lrasil. e em 2008 o terceiro. em nnmero de
operaes de fnses e aqnisies em diersos setores da economia. Nos anos de 200 e 2008. foram 20
operaes de fnso e aqnisio lideradas pela eqnipe do Sr. Jonseca. Antes de traIalhar no Lanco Pactnal.
o Sr. Jonseca integraa o qnadro de scios do Lanco Jator. no setor de H&A. desde 199. Algnmas das
operaes de H&A por ele condnzidas em 2008 inclnem: Crnpo Paranapanema-Hinerao TaIoca.
tompan,-Lrascan. London Hining-Arcelor Hittal. Jltrapar-Teaco. Datasnl-Tots. Lanco Hercantil do
Lrasil-tia de Segnros Hinas Lrasil. AI,ara-LJ LroLers. Crnpo Jltra-Jnio Terminais. tampinas
Shoppings-LJ Halls. ttJ-Jodoanel e Jnterprint-ALNote. O Sr. Jonseca possni diploma de gradnao
em administrao de empresas pela Pontifcia Jniersidade tatlica de So Panlo PJt-SP.
Antonio Luiz Rios da Silva memIro do nosso conselho de administrao. O Sr. Sila atnon como ice-
presidente eecntio do Crnpo NotreDame Jntermdica. como presidente da tompanhia Lrasileira de
Heios de Pagamento VisaNet e da Lrasilecnlos tompanhia de Segnros e como ice-presidente de
arejo e distriInio e de controle e relaes com inestidores do Lanco do Lrasil S.A. O Sr. Sila foi
memIro dos conselhos de administrao do Jnndo de Penso dos Jnncionrios do Lanco do Lrasil
PJJVJ. Crnpo La Jonte Participaes. Lrasilecnlos tompanhia de Segnros. Aliana do Lrasil
tompanhia de Segnros. tompanhia Lrasileira de Heios de Pagamento VisaNet. Telemar tear. Crnpo
Paranapanema e tompanhia Lrasileira de Cesto em Serios Orizon. O Sr. Sila possni diploma de
gradnao em cincias econmicas pela Jniersidade tatlica de Lraslia. Master Business Administration
(HLA) em finanas pelo Jnstitnto Lrasileiro de Hercado de tapitais. especializao em finanas
Jnternacionais pela JCV e Jniersidade do Teas. Jstados Jnidos. Master Business Administration
(HLA) em controladoria pela Jniersidade de So Panlo JJPJtAJJ. Master Business Administration
(HLA) em cincias contIeis pela JCV e Breakthrough for Senior Executives pelo International Institute for
Management Development em Lonsanne. Sna.
Diretoria
Nossos diretores so responseis por nossa representao e condno geral dos nossos negcios. podendo
praticar todos os atos necessrios on conenientes para tanto. ressalados aqneles para os qnais a Lei das
Sociedades por Aes on o nosso estatnto social atriIna competncia assemIleia geral de acionistas on
ao conselho de administrao.
De acordo com o nosso estatnto social. nossa diretoria dee ser composta por no mnimo dois e no mimo
cinco memIros. acionistas on no. residentes no Lrasil. e eleitos e destitneis a qnalqner tempo pelo
conselho de administrao. O mandato dos nossos diretores de trs anos. permitida a reeleio.
00898-DJJ-JST-011

110
tomo resnltado da celeIrao do tontrato de Participao no Noo Hercado. os nossos diretores deem
celeIrar nm termo de annncia ao tontrato de Participao no Noo Hercado e ao Jegnlamento do Noo
Hercado como condio para tomar posse dos sens respectios cargos.
A taIela aIaio apresenta os nomes. os cargos e o prazo do mandato corrente de cada nm dos memIros da
nossa diretoria. conforme eleitos em rennio da assemIlia geral etraordinria de 28 de ontnIro de 2009:
Nome Cargo Prazo do Mandato
(1)

LIano Hiranda Larroso ................... Presidente
(2)
2012
JgIerto Vieira Lima ......................... Diretor Jecntio de Jinanas 2012

(1)
At 28 de ontnIro de 2012.
(2)
O Sr. LIano Hiranda Larroso tamIm nosso Diretor de Jelao com Jnestidores.

O endereo comercial dos nossos diretores o endereo da nossa sede social.
Sumrio da Experincia Profissional
Apresentamos aIaio nm resnmo dos cnrrcnlos dos memIros da nossa diretoria:
Lbano Miranda Barroso nosso diretor presidente e de relao com inestidores. O Sr. Larroso tamIm
o diretor presidente das empresas do grnpo TAH. O Sr. Larroso ocnpon cargos eecntios em grandes
institnies financeiras inclnindo Lanco Nacional S.A.. Lanco Jeal S.A. e Lanco Safra S.A. Atnon
tamIm como diretor eecntio na tompanhia de toncesses Jodoirias - ttJ. O Sr. Larroso possni
diploma de gradnao em economia. HLA Jecntio em finanas pelo JLHJt e ps-gradnao em
direito empresarial pela JCV.
Egberto Vieira Lima er tonselho de Administrao Snmrio da Jperincia Profissional na
pgina 188 deste Prospecto.
Outros Colaboradores
Nossa diretoria conta ainda com a colaIorao direta de dois de nossos profissionais. os qnais eercem as
snas fnnes soI os cargos de diretores no estatntrios de operaes e de parcerias fidelidade.
Luiz Eduardo Ritzmann nosso diretor no estatntrio de operaes. Sen cargo nma iniciatia da TAH
Linhas Areas para o segmento de programas de relacionamento. O Sr. Jitzmann possni formao em
engenharia eletrnica pelo Jnstitnto Tecnolgico de Aeronntica JTA. Desenolen sna carreira em
empresas nacionais e mnltinacionais tais como Visanet tompanhia Lrasileira de Heios de Pagamento.
SmarttlnI do Lrasil Ltda.. Shell do Lrasil Ltda.. Siemens Ltda.. Jqnitel & JleIra. atnando nas reas de
desenolimento estratgico. implementao na rea de meios de pagamento e programas de fidelidade e
tecnologia da informao. Cerencion reas de projetos e prodntos. operaes de processo e solnes de TJ.
marketing e logstica. O Sr. Jitzmann foi. ainda. presidente da SmarttlnI do Lrasil Ltda. e atnon como
consnltor independente para desenolimento de programas de relacionamento na frica do Snl
(NedtorLanL) e para JJSA na Veneznela.
Mauricio Quinze nosso diretor no estatntrio de parcerias fidelidade. O Sr. Qninze tem mais de 11 anos de
eperincia em desenolimento de noos mercados em segmentos de alta tecnologia e serios. mais de 12
anos de eperincia em anlise e desenolimento de estndos de mercado e planejamento de negcios e
oramentos indiidnalizados a cada projeto. e mais de 10 anos de atnao em gerenciamento e coordenada
de contas de clientes nos mercados L2L e L2t. enolendo as reas de planejamento estratgico. marketing.
endas. mannfatnra e logstica. O Sr. Qninze possni diploma de engenheiro mecanico pela Jnndao
Armando lares Penteado JAAP. ps-gradnado em marketing pela Associao Jscola Snperior de
Propaganda e HarLeting JSPH e especializado em negociao pela Jnndao Cetnlio Vargas JCV e em
planejamento estratgico corporatio pela Lnsiness School So Panlo LSP.
00898-DJJ-JST-011

111
Conselho Fiscal
De acordo com nosso estatnto social. nosso conselho fiscal fnnciona em carter no permanente. Atnalmente. no
temos conselho fiscal em fnncionamento. Nosso conselho fiscal deer ser instalado a qnalqner tempo a pedido de
acionistas qne representem. atnalmente. no mnimo. 8' do nosso capital social sendo qne esta porcentagem pode
ser rednzida para at 2' aps a Oferta. Alm disso. acionistas minoritrios representando. no mnimo. 10.0' do
nosso capital social tm o direito de eleger em separado nm memIro para o conselho fiscal e sen snplente. Jma ez
instalado. o nosso conselho fiscal deer ser composto por no mnimo trs e no mimo cinco memIros. fnncionar
at a primeira assemIleia geral ordinria qne segnir a sna instalao e sens memIros deero assinar o termo de
annncia do tonselho Jiscal ao Jegnlamento do Noo Hercado.
O conselho fiscal nm rgo societrio independente de nossa administrao e dos nossos anditores independentes.
Dessa forma. nosso conselho fiscal. qnando e se instalado. no poder ser composto por (1) memIros de nosso
conselho de administrao. (2) memIros da nossa diretoria. (8) nossos empregados. (1) empregados de sociedade
qne controlamos on de sociedade do Crnpo TAH. on () cnjnges on parentes at o terceiro gran de qnalqner
memIro de nosso conselho de administrao on da nossa diretoria.
A Lei das Sociedades por Aes estaIelece as responsaIilidades do conselho fiscal. qne compreendem a
fiscalizao das atiidades da administrao. reiso das demonstraes financeiras da companhia aIerta
e dinlgao de snas conclnses aos acionistas.
A Lei das Sociedades por Aes eige qne os memIros do conselho fiscal receIam remnnerao de. no
mnimo. 10' do alor mdio pago aos diretores. eclnindo Ienefcios. erIas de representao e
participaes nos lncros e resnltados.
Aes de Titularidade de Nossos Administradores
A taIela aIaio indica o nome dos memIros do nosso conselho de administrao e diretoria qne detinham
participao direta em nosso capital social na data deste Prospecto:
Nome Cargo Aes %
Hanrcio Jolim Amaro................... Presidente 1 0.00
JgIerto Vieira Lima....................... Vice-Presidente 1 0.00
Jlia Tnrci ................................... tonselheiro 1 0.00
tarlos Daniel Jizzo da Jonseca ...... tonselheiro 1 0.00
Antonio Lniz Jios da Sila............. tonselheiro 1 0.00

As Aes detidas pelos memIros do nosso conselho de administrao e diretoria conferem-lhe os mesmos
direitos qne as demais Aes conferem aos nossos ontros acionistas.
Remunerao dos Membros do Conselho de Administrao e da Diretoria
A nossa assemIleia geral de acionistas responsel por fiar annalmente o montante gloIal da
remnnerao dos memIros da nossa administrao. caIendo ao nosso conselho de administrao distriIn-
la entre os sens memIros e os nossos diretores.
Jm 2009. nossa assemIleia geral de acionistas de 28 de ontnIro fion a remnnerao da diretoria no alor
de nm salrio mnimo em igor.
Para 2010. a nossa assemIleia geral de acionistas de 1 de janeiro de 2010 determinon o limite mimo de
J80.000.00 para remnnerao gloIal dos memIros do nosso conselho de administrao.
Jstamos estndando a implementao de programas de remnnerao ariel aos nossos administradores.
inclnindo plano de opo de compra de aes.
Contratos ou Obrigaes Relevantes entre Ns e nossos Administradores
No h contratos on oIrigaes releantes entre ns e os nossos administradores.
00898-DJJ-JST-011

112
Conflito de Interesses de Administradores em Operaes
A Lei das Sociedades por Aes proIe memIros do conselho de administrao e diretoria de (1) realizar
qnalqner ato de liIeralidade cnsta da companhia. (2) tomar por emprstimo recnrsos on Iens da
companhia on nsar. em proeito prprio. de sociedade em qne tenha interesse on de terceiros. os sens Iens.
serios on crdito. sem pria antorizao estatntria on da assemIleia geral de acionistas. (8) receIer de
terceiros qnalqner modalidade de antagem pessoal. direta on indireta. em razo do eerccio de sen
cargo. sem antorizao estatntria on da assemIleia geral de acionistas. e (1) interir em qnalqner
operao social em qne tier interesse conflitante com o da companhia on na deliIerao qne a respeito
tomarem os demais administradores da companhia.
Relao familiar entre nossos Administradores e com o Acionista Controlador
Jceto pelo acionista controlador do nosso Acionista tontrolador. o Sr. Hanrcio Jolim Amaro. qne
memIro do nosso conselho de administrao. no h relao familiar entre os nossos administradores on
entre eles e o nosso Acionista tontrolador.
Processos Judiciais ou Administrativos envolvendo nossos Administradores
Nenhnm dos nossos administradores foi condenado em processos jndiciais on administratios de natnreza
releante.
Jm 2001. os Srs. LIano Hiranda Larroso e JgIerto Vieira Lima atnaam como diretores estatntrios da
TAH Linhas Areas S.A. tomo resnltado da ao fiscal instanrada pela Secretaria da Jeceita Jederal do
Lrasil. foram larados. em meados de setemIro de 2009. dez antos de infrao relacionados. Iasicamente.
ao no recolhimento das contriInies preidencirias incidentes soIre os alores pagos em pecnnia a
ttnlo de ale-transporte aos empregados da TAH Linhas Areas. tomo resnltado dessa antao. a TAH
Linhas Areas. com Iase na opinio de sens assessores legais e em jnrisprndncia do Snperior TriInnal de
)nstia. impngnon as eigncias fiscais de maior releancia e liqnidon de imediato trs casos de menor
epresso. Hnito emIora os processos administratios no tenham sido analisados em primeira instancia
administratia. em 1
de ontnIro de 2009. o Hinistrio PnIlico Jederal de So Panlo instanron nm

procedimento inestigatrio criminal para apnrar eentnal crime de sonegao de contriInio
preidenciria e. como conseqnncia disso. oficion a TAH Linhas Areas e sens representantes. o qne
inclni os Srs. LIano Hiranda Larroso e JgIerto Vieira Lima. para qne pndessem se manifestar soIre os
fatos narrados. Na medida em qne as impngnaes apresentadas em face dos antos de infrao acima
mencionados esto em cnrso nos triInnais administratios. no h como aerignar eentnal condnta
criminosa por parte dos representantes da TAH Linhas Areas. o qne inclni os Srs. LIano Hiranda
Larroso e JgIerto Vieira Lima. em razo de ineistir certeza de infrao triIntria. Na opinio dos
adogados da TAH Linhas Areas. esse procedimento inestigatrio dee ser arqniado em Iree.

00898-DJJ-JST-011

118
PRINCIPAIS ACIONISTAS
Principais Acionistas
As taIelas aIaio apresentam a titnlaridade das nossas Aes na data deste Prospecto e aps a conclnso
da Oferta. considerando o no eerccio total on parcial e o eerccio total da Opo do Lote Snplementar.
Antes da Oferta Aes %
Acionista tontrolador. ................................................................ 118.019.99 100.0
tonselho de Administrao ......................................................... 0.0
Total ...........................................................................................
118.020.000 100,0

No Exerccio da Opo de Aes
Suplementares
Exerccio da Opo de Aes
Suplementares
Aps a Oferta Aes % Aes %
Acionista tontrolador .......................................... 118.019.99 .0 118.019.99 2.8
tonselho de Administrao .................................. 0.0 0.0
Ontros ................................................................. 89.810.000 2.0 1.211.000 2.
Total ....................................................................
157.360.000 100,0 163.261.000 100,0

Distribuio do Capital Social do Acionista Controlador
A taIela aIaio apresenta a distriInio de capital do nosso Acionista tontrolador.
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais % Total %
TAH Jmpreendimentos e
Participaes S.A....................................... 11.801.288 89.26 21.68. 21.6 69.2.998 16.20
Agropecnria Noa Jronteira Ltda. .............. 9.16 0.16 0 0.00 9.16 0.0
tonselheiros .................................................. 6 0.00 116.102 0.11 116.108 0.28
T.Jowe Price ................................................ 0 0.00 8.12.966 8.18 8.12.966 .6
Amaro&Aiation Participaes S.A. ............. .29.119 10. 0 0.00 .29.119 8.2
LlacL JocL. Jnc ............................................ 0 0.00 .00.89 .08 .00.89 8.86
Wellington Hanagement tompan,. LLP...... 0 0.00 .128.886 .10 .128.886 .10
Aes em Tesonraria ..................................... 0 0.00 102.811 0.10 102.811 0.2
Ontros........................................................... 16.110 0.06 6.11.888 .91 6.182.028 8.
Total .............................................................
50.195.049 100,00 100.390.098 100,00 150.585.147 100,00

TAM Empreendimentos e Participaes S.A.
A TAH Jmpreendimentos e Participaes S.A. nma sociedade por aes. com sede na Jna Honsenhor
Antnio Pepe. 89. na tidade de So Panlo. Jstado de So Panlo. Na data deste Prospecto. a TAH
Jmpreendimentos e Participaes S.A. detm 16.2' do capital social do nosso Acionista tontrolador. A
taIela aIaio apresenta a distriInio do capital da TAH Jmpreendimentos e Participaes S.A.
Acionistas Aes Ordinrias %
)oo Jrancisco Amaro.......................................................... 11.1.99 9.12
Haria tlndia Olieira Amaro Demenato ............................. 2.068.1 12.19
Hanrcio Jolim Amaro......................................................... 2.068.1 12.19
Tesonraria............................................................................ 8.216.281 2.61
Noem, Almeida Olieira Amaro........................................... 8.688.2 2.96
Total ....................................................................................
122.533.049 100,00

00898-DJJ-JST-011
Principais acionistas

111
Alteraes Relevantes na Participao do Acionista Controlador
Desde 28 de ontnIro de 2009. no hone alteraes releantes na participao do nosso Acionista
tontrolador em nosso capital social.
Acordo de Acionistas
At a data deste Prospecto. no haia qnalqner acordo de acionista arqniado em nossa sede social soIre
a compra e enda das nossas Aes. preferncia para adqniri-las on eerccio do direito de oto on do
poder de controle em relao s nossas Aes.
No Configurao de Controle Difuso
Tendo em ista qne as Aes oIjeto da Oferta. sem considerar o eerccio da Opo de Aes Snplementares.
correspondero a aproimadamente 2' do total do nosso capital social. no haer possiIilidade de se
confignrar controle difnso em decorrncia da Oferta.

00898-DJJ-JST-011

11
OPERAES COM PARTES RELACIONADAS
No cnrso normal dos nossos negcios. celeIramos operaes com partes relacionadas. com Iase em termos
e condies qne seriam apliceis a operaes semelhantes com terceiros.
No desenolimento dos nossos negcios e na contratao de serios. realizamos cotaes e pesqnisas de
mercado com o fim de oIter as melhores condies tcnicas e de preos. caIendo a deciso da realizao
das respectias operaes. independentemente de serem realizadas entre partes relacionadas on no. ao
responsel da rea qne motion a contratao do prodnto on serio.
Alm disso. nos termos do nosso Jstatnto Social. depende de antorizao do nosso conselho de
administrao a celeIrao de qnaisqner contratos entre ns e (1) qnalqner de nossos acionistas.
inclnindo o nosso Acionista tontrolador. (2) qnalqner sociedade na qnal nosso Acionista tontrolador
tenha interesse on (8) qnalqner sociedade na qnal ns on qnalqner de nossos acionistas. eclnindo o
Acionista tontrolador. tenha participao de. no mnimo. ' no respectio capital social. Jm qnalqner
desses casos. qnalqner memIro do nosso conselho de administrao poder solicitar preiamente e em
tempo hIil a elaIorao de nma aaliao independente por empresa especializada. qne deer
erificar e. se for o caso. reisar os termos e condies do respectio negcio e sna adeqnao s
condies e prticas de mercado.
As operaes releantes qne celeIramos com partes relacionadas desde nossa constitnio esto
indicadas aIaio.
Contrato Operacional
Jm 10 de dezemIro de 2009. celeIramos o tontrato Operacional com a TAH Linhas Areas. por meio do
qnal foram estaIelecidos os termos e condies qne regero o nosso relacionamento com a TAH Linhas
Areas a partir de 1 de janeiro de 2010. qnando assnmimos a gesto. administrao e operao do
De acordo com o tontrato Operacional. passaremos a ser responseis. dentre ontros. pelo processamento
de informaes soIre o acnmnlo e resgate de pontos no Programa TAH Jidelidade e pela entrega dos
Prmios aos Participantes do Programa TAH Jidelidade. de acordo com o regnlamento do Programa
TAH Jidelidade e o regnlamento da Hnltiplns Jidelidade. Adicionalmente. para manter os princpios de
cooperao. transparncia e eqnilIrio econmico-financeiro em nosso relacionamento. o tontrato
Operacional estaIelece qne a TAH Linhas Areas deer nos consnltar soIre qnalqner alterao qne
pretenda implementar com relao a disposies do regnlamento do Programa TAH Jidelidade on aos
Prmios no amIito do Programa TAH Jidelidade. qne possa impactar a nossa gesto. administrao e
operao do Programa TAH Jidelidade. A partir do receIimento da respectia comnnicao da TAH
Linhas Areas. teremos dez dias para nos manifestar acerca da alterao pretendida.
Alm disso. por meio do tontrato Operacional. concordamos com a participao do Programa TAH
Jidelidade na Hnltiplns Jidelidade. Para tanto. a TAH Linhas Areas comprometen-se a adqnirir
pontos Hnltiplns Jidelidade. a partir de 1 de janeiro de 2010. para entreg-los aos Participantes do
Programa TAH Jidelidade de forma qne esses Participantes tenham sempre o mesmo nnmero de
pontos na Hnltiplns Jidelidade e no Programa TAH Jidelidade. Da mesma forma. ns nos
comprometemos a adqnirir passagens areas da TAH Linhas Areas para entreg-los aos Participantes
da Hnltiplns Jidelidade em contrapartida aos pontos Hnltiplns Jidelidade qne esses Participantes
enham a resgatar com Iase nas regras de resgate de Prmios preistas no regnlamento do Programa
TAH Jidelidade e no regnlamento da Hnltiplns Jidelidade. Tanto ns como a TAH Linhas Areas no
somos oIrigados a adqnirir nma qnantidade mnima on mima de passagens areas on pontos
Hnltiplns Jidelidade. respectiamente.
00898-DJJ-JST-011
Operaes com partes relacionadas

116
O alor total do tontrato Operacional de J818.6 milhes. alm dos montantes qne ariam em
conformidade com reemIolso de cnstos e despesas a ser ajnstado. caso a caso. entre ns e a TAH Linhas
Areas. e o olnme adqnirido de pontos Hnltiplns Jidelidade e Passagens-Prmio. qne dependem de
diersos fatores. dentre os qnais a qnantidade de pontos Hnltiplns Jidelidade resgatada. a classe da
caIine relatia Passagem-Prmio e o tempo de dnrao do oo (se de cnrta on longa distancia).
Jsses alores podero ser reajnstados. conforme mntnamente acordado entre ns e a TAH Linhas Areas
aps os 12 meses segnintes a 1 de janeiro de 2010 e. a partir de ento. no mesmo dia dos anos snIseqnentes.
Pontos acnmnlados pelo Participante at 81 de dezemIro de 2009 e qne sejam ntilizados nesses resgates.
Adicionalmente. a TAH Linhas Areas oIrigon-se a nos ceder a totalidade dos contratos de parceria
comercial on cancel-los at 81 de dezemIro de 2009. de forma a eitar noos acnmnlos de pontos no
Programa TAH Jidelidade decorrentes desses contratos aps 1 de janeiro de 2010. taso. por qnalqner
razo. a TAH Linhas Areas no consiga nos transferir a totalidade desses contratos at 81 de dezemIro
de 2009. poderemos. a nosso eclnsio critrio. prorrogar esse prazo em at seis meses.
Nos termos do tontrato Operacional. ns nos comprometemos a no permitir qne programas de
fidelizao de ontras companhias areas participem da Hnltiplns Jidelidade. assim como a TAH Linhas
Areas comprometen-se a no permitir qne o Programa TAH Jidelidade participe de programas de
fidelizao qne no a Hnltiplns Jidelidade.
O tontrato Operacional lido por 1 anos contados de 1 de janeiro de 2010. podendo ser prorrogado
por perodos adicionais de cinco anos. antomaticamente. caso ns on a TAH Linhas Areas no nos
manifestemos em sentido contrrio com 120 dias de antecedncia. Tanto ns como a TAH Linhas Areas
poderemos rescindir imotiadamente o contrato operacional. a qnalqner tempo. sem nns e independente
de pagamento de mnlta. indenizao e/on penalidade de qnalqner natnreza. desde qne ns on a TAH
Linhas Areas. conforme o caso. eniemos notificao por escrito ontra parte com antecedncia mnima
de 12 meses.
Aditamento ao Contrato Operacional
Na medida em qne at 81 de dezemIro de 2009 a TAH Linhas Areas tinha nos transferido 90 dos 112
contratos de parceria comercial qne tinha se comprometido a nos transferir nos termos do tontrato
Operacional. decidimos prorrogar por seis meses o prazo para a TAH Linhas Areas nos transferir os 22
contratos de parceria comercial remanescentes. com Iase no tontrato Operacional e conforme o primeiro termo
aditio ao tontrato Operacional qne celeIramos com a TAH Linhas Areas em 12 de janeiro de 2010. De
acordo com o primeiro termo aditio. os pontos resgatados relacionados com os contratos de parceria comercial
qne no foram transferidos at 81 de dezemIro de 2009 no sero precificados com Iase no tontrato
Operacional. Para esses contratos. permanecero sendo apliceis os critrios de precificao de pontos
preistos em cada contrato de parceria comercial original. at qne eles nos sejam efetiamente cedidos.
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Contrato de Compartilhamento de Servios
Jm 10 de dezemIro de 2009. celeIramos nm contrato de compartilhamento de serios com a TAH
Linhas Areas. por meio do qnal a TAH Linhas Areas comprometen-se a nos disponiIilizar serios de
controladoria. tesonraria. apoio ao planejamento e gerenciamento financeiro. call center. instalaes e
infraestrntnra. jnrdico. recnrsos hnmanos. tecnologia da informao. marketing e anditoria e snprimentos.
A TAH Linhas Areas comprometen-se a disponiIilizar colaIoradores. eqnipamentos. ferramentas.
tecnologia e ontros recnrsos necessrios ao compartilhamento desses serios. com o mesmo gran de
diligncia. qnalificao e prndncia conforme o haIitnalmente eercido em relao s snas prprias
operaes. Pelo compartilhamento desses serios. temos a oIrigao de pagar mensalmente TAH
Linhas Areas o alor total de J8662.00.00.
A fim de manter o eqnilIrio econmico-financeiro eistente na data de celeIrao do contrato. ns e a
TAH Linhas Areas nos comprometemos a reer os alores dos serios do contrato. a contar da data de
incio de igncia.
Qnalqner pagamento qne no seja feito qnando deido. ser acrescido de jnros de mora de 2'.
reajnstados com Iase no JCP-H da JCV.
Jsse contrato tem prazo de igncia de cinco anos. a partir de 1 de janeiro de 2010. prorrogando-se
antomaticamente por ignais e sncessios perodos de cinco anos cada. O contrato poder ser terminado a
qnalqner tempo. sem nns e independentemente de pagamento de mnlta. indenizao e/on penalidade de
qnalqner natnreza. desde qne mediante notificao escrita parte contrria com antecedncia mnima de
90 dias.
Compromisso de Adiantamento para Compra e Venda de Bilhetes Areos
Jm 15 de janeiro de 2010. celeIramos com a TAH Linhas Areas nm compromisso de adiantamento para
compra e enda de passagens areas para atender aos resgates de Prmios dos Participantes da Hnltiplns
Jidelidade em Passagens-Prmio da TAH Linhas Areas qne iger at a plena ntilizao dos recnrsos.
qne estimamos ocorrer nos primos 80 meses.
De acordo com esse contrato. ns nos comprometemos a entregar TAH Linhas Areas
aproimadamente 91' dos recnrsos qne estimamos receIer com a Oferta (aps a dedno das comisses e
das despesas qne antecipamos ter de pagar nos termos do tontrato de DistriInio) (Jecnrsos
Adiantados) a ttnlo de antecipao de pagamento para aqnisio de Passagens-Prmio da TAH Linhas
Areas para entrega fntnra. Alm disso. o compromisso de adiantamento estaIelece a nossa oIrigao de
entregar os Jecnrsos Adiantados TAH Linhas Areas em at dois dias contados do nosso efetio
receIimento dos recnrsos da Oferta. os qnais no sofrero reajnstes de qnalqner ordem. De acordo com o
compromisso de adiantamento. o preo de aqnisio de cada Passagem-Prmio dee ser determinado de
acordo com a classe da caIine relatia Passagem-Prmio. o tempo de dnrao do oo (se de cnrta on
longa distancia) e a qnantidade de pontos resgatados do Programa TAH Jidelidade para emisso da
Passagem-Prmio. O compromisso de adiantamento tamIm estaIelece descontos ao alor de cada
Passagem-Prmio. os qnais ariam conforme a classe da caIine relatia Passagem-Prmio. o tempo de
dnrao do oo (se de cnrta on longa distancia). a qnantidade de pontos resgatados do Programa TAH
Jidelidade para emisso da Passagem-Prmio e o nnmero de meses decorridos aps a assinatnra do
compromisso de adiantamento.
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Adicionalmente. ns nos comprometemos a apresentar TAH Linhas Areas. at o qninto dia ntil do ms
segninte ao ms em referncia. nm relatrio mensal qne deer discriminar as Passagens-Prmio
adqniridas. Iem como a qnantidade de pontos resgatados do (1) Programa TAH Jidelidade e (2) da
Hnltiplns Jidelidade. Da mesma forma. a TAH Linhas Areas comprometen-se a nos encaminhar at o
qninto dia ntil do ms segninte ao ms em referncia nma fatnra mensal qne deer discriminar. alm das
Passagens-Prmio emitidas e os respectios trechos oados. o preo de aqnisio e os descontos conferidos.
conforme calcnlados nos termos do compromisso de adiantamento. taso haja diergncia com relao aos
relatrios on fatnrais mensais. a parte qne tier emitido o relatrio on fatnra mensal. conforme o caso.
deer se manifestar por escrito dentro de at 60 dias contados do receIimento de notificao
encaminhada pela ontra parte. Decorrido esse prazo sem qnalqner manifestao. sero considerados
aceitos os termos da notificao encaminhada. taso haja manifestao da parte qne tier emitido o
relatrio on fatnra mensal. ns e a TAH Linhas Areas nos comprometemos a negociar de acordo com os
princpios da Ioa f com o fim de alcanar nma solno amigel em 80 dias.
O compromisso de adiantamento permanecer em igor at a plena ntilizao dos Jecnrsos Adiantados
on o trmino do tontrato Operacional. o qne ocorrer primeiro. Qnalqner das partes poder terminar o
compromisso de adiantamento antecipadamente se. dentre ontros. ocorrer (1) nm grae inadimplemento
pela ontra parte de snas oIrigaes nos termos do compromisso de adiantamento qne no seja sanado
dentro de at 80 dias do receIimento de notificao por escrito da parte inocente. (2) reiterados
inadimplementos pela ontra parte de snas oIrigaes nos termos do compromisso de adiantamento
independentemente de serem sanados on no on (8) o deferimento on decretao. conforme o caso. de
processo de recnperao jndicial on etrajndicial. liqnidao on falncia da ontra parte. Jm qnalqner
hiptese de trmino antecipado do compromisso de adiantamento. a parte infratora deer pagar parte
inocente nma mnlta correspondente mdia das trs nltimas fatnras emitidas pela TAH Linhas Areas
mnltiplicada por 21. Alm disso. independentemente da cansa qne tier motiado o trmino do
compromisso de adiantamento. a TAH Linhas Areas deer nos deoler eentnal saldo de Jecnrsos
Adiantados dentro de at 80 dias contados do trmino do compromisso de adiantamento.
Cesso de Licena de Uso e de Servios de Suporte Tcnico
Jm 29 de maio de 2009. a TAH Linhas Areas adqnirin da Oracle a licena de nso do sistema SieIel
Lo,alt, e contraton os serios de snporte tcnico da Oracle para esse sistema. Para tanto. a TAH
Linhas Areas (1) pagon Oracle. em 29 de maio de 2009. J82.2 milhes a ttnlo de licena de nso do
sistema SieIel Lo,alt, e J80. milho a ttnlo de serios de snporte tcnico para o primeiro ano de
ntilizao do sistema SieIel Lo,alt, e (2) concordon em pagar Oracle J80. milho a ttnlo de
serios de snporte tcnico para cada segnndo e terceiro anos de ntilizao do sistema SieIel Lo,alt,.
Jm 22 de dezemIro de 2009. a TAH Linhas Areas. com epressa annncia das partes enolidas. ceden a
ns todos os sens direitos e oIrigaes relacionados licena de nso do SieIel Lo,alt, e serios de
assistncia tcnica decorrentes desse contrato.
Cesso de Servios de Consultoria e Implantao de Sistema
Jm 1 de janeiro de 2010. a TAH Linhas Areas nos ceden parcialmente. com epressa concordancia da
JLH Lrasil. o tontrato de Prestao de Serios de Jnformtica qne firmon com a JLH Lrasil em 21 de
setemIro de 200. De acordo com esse termo de cesso. a JLH Lrasil passon a nos prestar os serios de
implementao do sistema SieIel Lo,alt,. Por esses serios. estimamos ter de pagar o montante total
de J8800 mil JLH Lrasil. O prazo de igncia de oito meses contados da data de incio da prestao
dos serios. on seja. de 26 de agosto de 2009.
Contrato de Concesso de Uso de rea com Intervenincia da TAM Linhas Areas
Nossa sede social est localizada no 8 andar do imel onde est localizada a sede social da TAH Linhas
Areas. cnja propriedade da Jnio Jederal e cnjo administrador a JNJJAJJO. Nos termos da
proposta comercial de 10 de dezemIro de 2009. qne conton com a interenincia da TAH Linhas Areas. a
JNJJAJJO formalizon os termos para elaIorao do contrato de concesso de nso de rea
correspondente ao 8 andar desse imel. consistentes do alngnel mnimo mensal e do prazo de igncia do
contrato de at 81 de dezemIro de 2012.
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Contratos de Mtuo
Jm 11 de dezemIro de 2009. celeIramos nm contrato de mntno com a TAH Linhas Areas no alor de
J82.0 milhes para financiar o nosso capital de giro e ontras eigncias nos primeiros meses de nossa
operao como entidade separada e indiidnal. SoIre o principal incidiro jnros de 0.008' ao ms e
correo monetria conforme ariao positia do JCP-H. Jsse contrato de mntno ence em 11 de
dezemIro de 2010. oportnnidade em qne deeremos pagar TAH Linhas Areas o principal acrescido de
jnros e correo monetria.
Jm garantia ao cnmprimento de nossas oIrigaes. entregamos TAH Linhas Areas nma nota
promissria no alor de J82.0 milhes. Ocorrer encimento antecipado do contrato de mntno caso no
cnmpramos com qnaisqner de nossas oIrigaes. Alm disso. caso no realizemos o pagamento do mntno
qnando deido. incorreremos em jnros de 1' ao ms e mnlta de 2'. alm de honorrios de adogados de
10'. se a coIrana se der etrajndicialmente on de 20'. se jndicialmente.
Adicionalmente. em 11 de janeiro de 2010. celeIramos ontro contrato de mntno com a TAH Linhas
Areas no alor de J8.0 milhes para honrar com as oIrigaes relacionadas (1) licena de nso do
SieIel Lo,alt, e serios de assistncia tcnica qne nos foram transferidas pela TAH Linhas Areas. de
acordo com nm termo de cesso assinado pela TAH Linhas Areas e ns em 22 de dezemIro de 2009 e pela
Oracle em 28 de dezemIro de 2009 e (2) a serios de consnltoria e implantao do SieIel Lo,alt, qne
nos foram transferidas pela TAH Linhas Areas. de acordo com termo aditio assinado pela JLH Lrasil.
TAH Linhas Areas e ns com efeitos a partir de 28 de dezemIro de 2009. SoIre o principal incidiro jnros
de 1.88' ao ano e correo monetria conforme ariao do tDJ. conforme dinlgado pela tJTJP. Jsse
contrato de mntno ence em 1 de janeiro de 2011. oportnnidade em qne deeremos pagar TAH Linhas
Areas o principal acrescido de jnros e correo monetria.
Jm garantia ao cnmprimento de nossas oIrigaes. entregamos TAH Linhas Areas nma nota
promissria no alor de J8.0 milhes. Ocorrer encimento antecipado do contrato de mntno caso no
cnmpramos com qnaisqner de nossas oIrigaes. Alm disso. caso no realizemos o pagamento do mntno
qnando deido. incorreremos em jnros de 1' ao ms e mnlta de 2'. alm de honorrios de adogados de
10'. se a coIrana se der etrajndicialmente on de 20'. se jndicialmente.
Contrato de Parceria
teleIramos em 16 de dezemIro de 2009 nm contrato de parceria comercial com a TAH Linhas Areas e a
TAH Viagens. operadora de tnrismo da TAH Linhas Areas. para permitir o acnmnlo e o resgate de
pontos. De acordo com esse contrato. a TAH Viagens tem a oIrigao de adqnirir pontos da Hnltiplns
Jidelidade para entreg-los aos sens Participantes qne estejam cadastrados on qne solicitem sen
cadastramento no Programa TAH Jidelidade. na Hnltiplns Jidelidade. on em qnalqner nm dos parceiros
da coalizo. A TAH Viagens tem de pagar nm preo fio por cada 1.000 pontos da Hnltiplns Jidelidade.
Temos de pagar TAH Viagens como resnltado da aqnisio de prodntos on serios da TAH Viagens em
decorrncia de resgate de pontos pelos Participantes nm alor fio com 1' de desconto por cada 1.000
pontos resgatado. Alm disso. o contrato de parceria comercial qne mantemos com a TAH Viagens
condiciona a mannteno dessa parceria comercial aqnisio de qnantidades annais mnimas de pontos
Hnltiplns Jidelidade por ano. Se. ao final de 12 meses. a compra de pontos Hnltiplns Jidelidade for
inferior ao mnimo estipnlado no contrato de parceria comercial. a TAH Viagens deer nos pagar a
diferena entre o qne tier efetiamente pago para compra de pontos Hnltiplns Jidelidade e o qne
contratnalmente deeria ter comprado caso deseje renoar o sen contrato conosco. Jsse contrato tem
prazo de igncia de cinco anos. sem prorrogao antomtica. Jle estaIelece. ainda. qne as partes podero
terminar sens respectios contratos imotiadamente e a qnalqner tempo mediante pria notificao por
escrito a ontra parte com antecedncia mnima de 80 dias. sem pagamento de qnalqner mnlta on
penalidade. Alm disso. as partes tamIm podem. a qnalqner tempo. etingnir on modificar os sens
respectios programas de fidelizao de clientes. sem qne tais medidas possam ensejar direito
indenizao ontra parte.

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OPERAES VINCULADAS OFERTA
No eistem emprstimos em aIerto incnlados Oferta qne os toordenadores da Oferta nos concederam
on concederam ao nosso Acionista tontrolador.

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INFORMAES SOBRE O MERCADO E OS TTULOS E
VALORES MOBILIRIOS EMITIDOS
Geral
Antes da Oferta. no haia mercado de Iolsa on de mercado de Ialco organizado para as nossas Aes.
Aps a conclnso da Oferta. o principal mercado de negociao das nossas Aes ser a LH&JLOVJSPA.
Jm 1 de janeiro de 2010. celeIramos o tontrato de Participao no Noo Hercado com a LH&JLOVJSPA.
qne entrar em igor na data de pnIlicao do Annncio de Jncio. qnando nossas Aes sero listadas e
admitidas negociao no Noo Hercado. No primeiro dia ntil segninte entrada em igor do tontrato de
Participao no Noo Hercado. nossas Aes passaro a ser negociadas na LH&JLOVJSPA soI o cdigo
HPLJ8.
Jm 1 de feereiro de 2010. a tVH nos conceden registro de companhia aIerta.
Negociao na BM&FBOVESPA
As negociaes na LH&JLOVJSPA ocorrem das 10 horas s 1 horas. on entre as 11 horas e 18 horas.
dnrante o perodo de horrio de ero no Lrasil. A LH&JLOVJSPA tamIm permite negociaes das 1:1
horas s 19:00 horas. on entre as 18:1 horas e 19:80 horas. em nm horrio diferenciado de negociao
denominado after market. As negociaes no after market esto snjeitas a limites regnlatrios soIre a
olatilidade de preos e soIre o olnme de aes negociado pelas corretoras qne operam pela Jnternet.
Qnando acionistas negociam aes na LH&JLOVJSPA. a liqnidao fsica e financeira acontece trs dias
nteis aps a data da negociao. sem correo monetria do preo de compra. O endedor dee entregar as
aes LH&JLOVJSPA no terceiro dia ntil aps a data da negociao. A entrega e o pagamento das
aes so realizados por meio das instalaes da LH&JLOVJSPA.
tom o fim de manter nm melhor controle soIre olatilidade. a LH&JLOVJSPA adoton nm sistema
denominado circuit breaker. por meio do qnal as sesses de negociao podem ser snspensas por nm perodo
de 80 minntos on nma hora. sempre qne o JIoespa cair aIaio dos limites de 10' on 1'.
respectiamente. com relao ao ndice de fechamento registrado na sesso de negociao anterior.
Regulao do Mercado Brasileiro de Valores Mobilirios
O mercado Irasileiro de alores moIilirios regnlado. conjnntamente. pela tVH. qne possni antoridade
para regnlamentar as Iolsas de alores e o mercado de alores moIilirios. pelo tHN e pelo LAtJN. qne
possnem. dentre ontras atriInies. a antoridade para licenciar corretoras de alores e para regnlar
inestimentos estrangeiros e operaes de camIio. O mercado Irasileiro de alores moIilirios regnlado
pela Lei das Sociedades por Aes e pela Lei do Hercado de tapitais. Iem como por normas da tVH. do
tHN e do LAtJN. Jssas leis e regnlamentos determinam. dentre ontros. os reqnisitos de dinlgao de
informaes apliceis s companhias emissoras de alores moIilirios pnIlicamente negociados. as
sanes pela negociao de ttnlos e alores moIilirios ntilizando informao priilegiada e manipnlao
de preo. e a proteo a acionistas minoritrios. Adicionalmente. regnlam o licenciamento e a snperiso
das institnies participantes do sistema de distriInio de alores moIilirios e a goernana das Iolsas
de alores Irasileiras.
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. nma companhia pode ser aIerta on fechada. Jma
companhia considerada aIerta qnando tem alores moIilirios de sna emisso admitidos negociao
em Iolsa de alores on mercado de Ialco. Todas as companhias aIertas deem ser registradas na tVH e
ficam snjeitas a oIrigaes de dinlgao peridica de informaes e de fatos releantes. Jma companhia
registrada na tVH pode ter sens alores moIilirios negociados em Iolsa de alores on no mercado de
Ialco Irasileiro. As aes de nma companhia aIerta podem tamIm ser negociadas de forma priada.
com determinadas limitaes.
00898-DJJ-JST-011
Informaes sobre o mercado e os ttulos e valores mobilirios emitidos

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O mercado de Ialco est diidido em dnas categorias: (1) mercado de Ialco organizado. no qnal as
atiidades de negociao so snperisionadas por entidades anto-regnladoras antorizadas pela tVH. e (2)
mercado de Ialco no-organizado. no qnal as atiidades de negociao no so snperisionadas por
entidades anto-regnladoras antorizadas pela tVH. A operao no mercado de Ialco no-organizado
consiste em negociaes diretas entre as pessoas. fora da Iolsa de alores. com a intermediao de
institnio financeira antorizada pela tVH. Nenhnma licena especial. alm de registro na tVH (e. no
caso de mercados de Ialco organizados. no mercado de Ialco pertinente). necessria para qne os
alores moIilirios de companhia aIerta possam ser comercializados no mercado de Ialco.
A negociao de alores moIilirios na LH&JLOVJSPA pode ser interrompida mediante solicitao da
companhia emissora antes da pnIlicao de fato releante. A negociao tamIm pode ser snspensa por
iniciatia da LH&JLOVJSPA on da tVH. com Iase em. on deido a. dentre ontros motios. indcios de
qne a companhia emissora tenha fornecido informaes inadeqnadas com relao a nm fato releante on
fornecen respostas inadeqnadas a qnestionamentos feitos pela tVH on pela LH&JLOVJSPA.
As negociaes nas Iolsas de alores Irasileiras por no residentes esto snjeitas a determinadas restries
segnndo a legislao Irasileira soIre inestimentos estrangeiros. Para nm resnmo da legislao Irasileira
soIre inestimentos estrangeiros. er Jegnlamentao de Jnestimentos Jstrangeiros a segnir.
Regulamentao de Investimentos Estrangeiros
Jnestidores estrangeiros podem registrar sens inestimentos em aes amparados pela Lei 1.181. on pela
Jesolno tHN 2.689 e Jnstrno tVH 82. A Jesolno tHN 2.689 faorece o tratamento fiscal a
inestidores no residentes no Lrasil. desde qne no sejam residentes em parasos fiscais (i.e.. pases qne
no impem triInto on em qne a renda triIntada a alqnotas inferiores a 20'). de acordo com as leis
triIntrias Irasileiras.
De acordo com a Jesolno tHN 2.689. inestidores no residentes podem inestir em qnase todos os
atios disponeis no mercado financeiro e no mercado de capitais Irasileiro. desde qne oIedecidos certos
reqnisitos. Segnndo tal resolno. consideram-se inestidores no residentes. indiidnais on coletios. as
pessoas fsicas on jnrdicas. os fnndos on ontras entidades de inestimento coletio. com residncia. sede
on domiclio no eterior. Preiamente ao inestimento. o inestidor no residente dee: (1) constitnir nm
on mais representantes no Lrasil. (2) apontar institnio financeira cnstodiante deidamente registrada
pelo LAtJN on pela tVH. (8) registrar-se na tVH como inestidor no residente. por meio de sen
representante. e (1) oIter registro do inestimento jnnto ao LAtJN.
Adicionalmente. o inestidor operando nos termos da Jesolno tHN 2.689 dee ser registrado jnnto
SJJ de acordo com a Jnstrno Normatia n 200. de 18 de setemIro de 2002. conforme alterada.
O processo de registro do inestimento jnnto ao LAtJN empreendido pelo representante legal do
inestidor no Lrasil. Valores moIilirios e ontros atios financeiros de propriedade de inestidores no
residentes deem ser registrados on mantidos em conta depsito. on. ainda. soI cnstdia de entidade
deidamente antorizada pelo LAtJN on pela tVH. Ademais. a negociao de alores moIilirios
restrita ao mercado de alores moIilirios. eceto nos casos de reorganizao societria on morte.
O Decreto n 6.988. de 19 de ontnIro de 2009. pnIlicado no Dirio Oficial da Jnio de 20 de ontnIro de
2009. e o Decreto n 6.981. de 20 de ontnIro de 2009. pnIlicado em Jdio Jtra do Dirio Oficial da
Jnio da mesma data. anmentaram de zero para 2' a alqnota do Jmposto soIre Operaes de tamIio
incidente soIre liqnidaes de operaes de camIio referentes a ingressos de recnrsos no Pas. realizadas
por inestidor estrangeiro. para inestimentos nos mercados financeiro e de capitais Irasileiros. dentre o
qnais se inclni nossa Oferta. A alqnota de 2' aplicel aos contratos de camIio com a dita finalidade
celeIrados de 20 de ontnIro de 2009 em diante.

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Informaes sobre o mercado e os ttulos e valores mobilirios emitidos

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O Novo Mercado
O Noo Hercado nm segmento especial do mercado de aes da LH&JLOVJSPA. destinado
eclnsiamente a companhias qne atendam a reqnisitos mnimos e aceitem snImeter-se a regras de
goernana corporatia diferenciadas. Os itens aIaio resnmem algnns pontos qne caracterizam o Noo
Hercado e qne sero apliceis a ns:
edao emisso on mannteno de aes preferenciais on partes Ieneficirias:
aes qne representem no mnimo 2' do capital social deem estar em circnlao:
a alienao do controle. ainda qne por alienaes sncessias. dee ficar condicionada realizao de
oferta pnIlica de aqnisio das demais aes da companhia aIerta a ser efetiada pelo respectio
adqnirente. de forma a assegnrar aos acionistas minoritrios tratamento ignalitrio qnele dado aos
acionistas controladores alienantes:
conselho de administrao com. no mnimo. cinco memIros. dentre os qnais. pelo menos. 20'
deero ser conselheiros independentes. conforme definido pelo Jegnlamento do Noo Hercado. com
mandato nnificado de. no mimo. dois anos. sendo permitida a reeleio:
eigncia de qne os noos memIros do conselho de administrao e da diretoria snIscream Termos
de Annncia dos Administradores. condicionando a posse nos respectios cargos assinatnra desses
docnmentos. por meio dos qnais os noos administradores da companhia aIerta oIrigam-se a agir em
conformidade com o tontrato de Participao no Noo Hercado. com o Jegnlamento da tamara de
ArIitragem do Hercado e com o Jegnlamento do Noo Hercado:
demonstrao de flno de caia da companhia aIerta e consolidada nos JTJs e nas demonstraes
contIeis annais:
dinlgao. no idioma ingls. da ntegra das demonstraes financeiras. relatrio da administrao e
notas eplicatias. elaIoradas de acordo com as Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. acompanhadas
de nota eplicatia adicional qne demonstre a conciliao do resnltado do eerccio e do patrimnio
lqnido apnrados segnndo os critrios contIeis Irasileiros e segnndo os padres internacionais JJJS on
JS CAAP. conforme o caso. eidenciando as principais diferenas entre os critrios contIeis aplicados.
e do parecer de anditores independentes. Nesse caso. de acordo com o Jegnlamento do Noo Hercado. a
adoo desses critrios dee ocorrer. no mimo. a partir da dinlgao das demonstraes financeiras
referentes ao segnndo eerccio social aps a assinatnra do tontrato de Participao no Noo Hercado:
o cronograma de eentos corporatios dee ser dinlgado annalmente. at o final do ms de janeiro.
sendo qne eentnais alteraes snIseqnentes em relao aos eentos programados deero ser
eniadas LH&JLOVJSPA e imediatamente dinlgadas:
a sada do Noo Hercado. Iem como o cancelamento do registro como companhia aIerta. ficam
condicionados efetiao de oferta pnIlica de aqnisio. pelos controladores on pela companhia.
conforme o caso. das demais aes. por alor no mnimo ignal ao sen alor econmico. apnrado em lando
de aaliao elaIorado por institnio on empresa especializada. com eperincia comproada e
independncia qnanto ao poder de deciso da companhia. sens administradores e/on dos acionistas
controladores. alm de satisfazer os reqnisitos do pargrafo 1 do artigo 8 da Lei das Sociedades por
Aes. e conter a responsaIilidade preista no pargrafo 6 do mesmo artigo. Ver Descrio do tapital
Social Sada do Noo Hercado na pgina 161 deste Prospecto: e
oIrigao. pela companhia. pelos acionistas. administradores e memIros do conselho fiscal. de recorrer
tamara de ArIitragem do Noo Hercado como meio de solno de toda e qnalqner dispnta on
controrsia relacionada on orinnda. em especial. da aplicao. alidade. eficcia. interpretao.
iolao e sens efeitos. das disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes. no respectio estatnto
social. nas normas editadas pelo tHN. pelo LAtJN e pela tVH. Iem como nas demais normas
apliceis ao fnncionamento do mercado de capitais em geral. alm daqnelas constantes do
Jegnlamento do Noo Hercado. do Jegnlamento da tamara de ArIitragem do Hercado e do tontrato
de Participao no Noo Hercado.
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DESCRIO DO CAPITAL SOCIAL
Geral
Somos nma sociedade por aes de capital antorizado. constitnda de acordo com as leis do Lrasil. Segne
aIaio snmrio descritio. no eanstio. de algnmas disposies do nosso estatnto social. da Lei das
Sociedades por Aes. das regras da tVH e do Jegnlamento do Noo Hercado referentes ao nosso capital
social. assemIleias gerais de acionistas. dinlgao de informaes e ontros aspectos societrios.
Registro de Companhia Aberta e Adeso ao Novo Mercado
Jm 1 de dezemIro de 2009. arqniamos na tVH nm pedido de registro de companhia aIerta. o qnal foi
deferido em 1 de feereiro de 2010. Aps a concesso do registro de companhia aIerta pela tVH.
passamos a ser nma sociedade por aes de capital aIerto. constitnda de acordo com as leis Irasileiras.
Nossa sede est localizada na tidade de So Panlo. Jstado de So Panlo.
Jm 1 de janeiro de 2010. celeIramos o tontrato de Participao no Noo Hercado com a LH&JLoespa. o
qnal entrar em igor na data de pnIlicao do Annncio de Jncio da presente Oferta. sendo o incio da
negociao das nossas Aes no Noo Hercado no dia ntil segninte ao da pnIlicao do Annncio de Jncio
da presente Oferta.
Objeto Social
Nosso oIjeto social. conforme definido em nosso estatnto social. compreende (1) o desenolimento e
gerenciamento do programa de fidelizao de Participantes em razo do consnmo de Iens e serios
oferecidos por nossos parceiros. (2) a comercializao de direitos de resgate de Prmios no amIito do
programa de fidelizao de Participantes. (8) a criao de Ianco de dados de pessoas fsicas e jnrdicas. (1)
a oIteno e processamento de informaes transacionais referentes a hIitos de consnmo. () a
representao de ontras sociedades. Irasileiras on estrangeiras. e (6) a prestao de serios aniliares ao
comrcio de Iens e prodntos. inclnsie importao. eportao e aqnisio de itens e prodntos
relacionados. direta on indiretamente. consecno do oIjeto social.
Capital Social
Na data deste Prospecto. o nosso capital social de J800.00. representado por 118.020.000 Aes.
totalmente snIscritas e integralizadas em moeda corrente nacional. De acordo com o Jegnlamento do
Noo Hercado. no podemos emitir aes preferenciais on partes Ieneficirias enqnanto nossas Aes
estierem listadas no Noo Hercado.
Capital Autorizado
De acordo com o nosso Jstatnto Social. por deliIerao do tonselho de Administrao. nosso capital
social poder ser anmentado. independentemente de reforma estatntria. at o limite de J81.2 Iilhes.
Qnalqner anmento de capital qne eceda o limite do capital antorizado deer ser aproado por nossos
acionistas em assemIleia geral.
Evoluo do Capital Social
Jm AssemIlia Ceral Jtraordinria de 28 de ontnIro de 2009. a totalidade das Aes do nosso capital
social foi transferida ao nosso Acionista tontrolador e o alor de nosso capital social era J800.00. Jm
AssemIlia Ceral Jtraordinria de 1 de janeiro de 2010. nossos acionistas aproaram o desdoIramento
da totalidade das nossas Aes na proporo de 1:286.010. passando o nosso capital social a ser diidido
em 118.020.000 Aes. sem alterao em sen alor.

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Descrio do capital social

1
Aes em Tesouraria
No possnmos aes em tesonraria.
Direitos das Aes
Nosso capital social composto eclnsiamente por Aes. as qnais garantem aos sens titnlares todos os
direitos preistos em nosso estatnto social. na Lei das Sociedades por Aes e no Jegnlamento do Noo
Hercado. dentre os qnais se inclnem os segnintes:
direito de oto em nossas assemIlias gerais de acionistas. sendo qne cada Ao corresponder a nm oto:
direito ao diidendo mnimo oIrigatrio nos termos do artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes:
direito de alienar as Aes. nas mesmas condies assegnradas aos acionistas controladores. no caso de
alienao. direta on indireta. a ttnlo oneroso do nosso controle. tanto por meio de nma nnica
operao. como por meio de operaes sncessias (tag along):
direito de alienar as Aes em oferta pnIlica a ser realizada pelos acionistas controladores. em caso de
cancelamento do registro de companhia aIerta on de cancelamento de listagem das Aes no Noo
Hercado. pelo sen alor econmico. apnrado mediante lando de aaliao elaIorado por empresa
especializada e independente: e
direito ao receIimento integral de diidendos e demais distriInies pertinentes s Aes qne ierem a ser
declaradas pela tompanhia a partir da Data de Liqnidao e. no caso das Aes Snplementares. a partir
da liqnidao das Aes Snplementares. e todos os demais Ienefcios conferidos aos titnlares das Aes.
Direitos dos Acionistas
Nossos acionistas possnem os segnintes direitos. os qnais. nos termos da Lei das Sociedades por Aes. no
lhes podem ser priados por nosso Jstatnto Social e pelas deliIeraes tomadas em nossas assemIleias
gerais. tais como:
direito de participar na distriInio dos lncros declarados a partir da data de liqnidao da Oferta:
o direito de participar. na proporo de sna participao no capital social. na distriInio de
qnaisqner atios remanescentes na hiptese de nossa liqnidao:
o direito de fiscalizar nossa administrao. nos termos da Lei das Sociedades por Aes:
o direito de preferncia na snIscrio de aes. deIntnres conerseis em aes on Inns de
snIscrio. eceto em determinadas circnnstancias preistas na Lei das Sociedades por Aes: e
o direito a retirar-se do nosso capital social nos casos preistos na Lei das Sociedades por Aes.
Outros Valores Mobilirios Emitidos
Alm das Aes. no possnmos atnalmente ontros alores moIilirios em circnlao de qnalqner
natnreza. Para informaes adicionais er Jnformaes soIre o Hercado e os Ttnlos e Valores
HoIilirios Jmitidos na pgina 11 deste Prospecto.
Destinao dos Resultados do Exerccio
Jm cada assemIleia geral ordinria. o nosso conselho de administrao recomendar a destinao dos
lncros lqnidos do eerccio social precedente. Jssa destinao est snjeita a deliIerao por parte dos
nossos acionistas. Os lncros lqnidos podem ser destinados s reseras de lncros e ao pagamento de
diidendos on jnros soIre o capital prprio.
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De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. somos oIrigados a inicialmente dednzir do resnltado do
eerccio os prejnzos acnmnlados dos eerccios sociais anteriores e a proiso para JJP) e contriInies
sociais. Aps essas dednes. deemos aplicar o saldo remanescente para o pagamento das qnantias
destinadas s participaes dos administradores. correspondentes a at 10' dos nossos lncros no
eerccio. O lncro lqnido corresponde ao resnltado do eerccio qne remanescer aps as dednes acima.
Nosso Jstatnto Social igente pre qne depois de aaliadas e aproadas as demonstraes financeiras de
cada eerccio social. o lncro lqnido remanescente ter a segninte destinao: (1) ' para a resera legal.
qne no eceder o limite preisto em lei. (2) 2' para pagamento de diidendos oIrigatrios. e (8) a
parcela remanescente do lncro lqnido ajnstado aps o pagamento do diidendo oIrigatrio ter a
destinao qne lhe for dada pela assemIleia geral. Para informaes adicionais. er Diidendos e Poltica
de Diidendos na pgina 166 deste Prospecto.
Assembleias Gerais de Acionistas
Nas assemIleias gerais regnlarmente conocadas e instaladas. nossos acionistas esto antorizados a decidir
soIre os negcios relatios ao nosso oIjeto e a tomar todas as deliIeraes qne jnlgarem conenientes aos
nossos interesses.
tompete eclnsiamente aos nossos acionistas aproar. em assemIleia geral ordinria. as nossas
demonstraes financeiras. e deliIerar soIre a destinao do nosso lncro lqnido e o pagamento de
diidendos relatios ao eerccio social imediatamente anterior.
Jma assemIleia geral etraordinria pode ser realizada simnltaneamente assemIleia geral ordinria.
tompete eclnsiamente aos nossos acionistas decidir em assemIleia geral soIre as matrias aIaio:
(1) reforma do nosso estatnto social. (2) eleio on destitnio a qnalqner tempo dos memIros do nosso
conselho de administrao e conselho fiscal. (8) tomada annal das contas dos administradores e soIre as
demonstraes financeiras por eles apresentadas. (1) snspenso do eerccio dos direitos do acionista qne
deiar de cnmprir oIrigaes impostas por lei on por nosso estatnto social. () deliIeraes soIre a
aaliao de Iens destinados integralizao de anmento do nosso capital social. (6) deliIeraes soIre a
emisso de nossas aes acima do limite do capital antorizado. () fiao da remnnerao gloIal dos
nossos administradores. (8) deliIeraes soIre a nossa transformao. fnso. incorporao e ciso. nossa
dissolno e liqnidao. eleio e destitnio dos nossos liqnidantes e anlise das snas contas. (9)
antorizao para a emisso de deIntnres. salo no caso de deIntnres cnja espcie e tipo possiIilitem qne
a sna emisso seja antorizada por nosso conselho de administrao. (10) deliIeraes soIre o cancelamento
do nosso registro de companhia aIerta. (11) deliIeraes soIre a nossa sada do Noo Hercado. (12)
escolha de empresa especializada para determinao de nosso alor econmico. em caso de cancelamento
de nosso registro de companhia aIerta on nossa sada do Noo Hercado. (18) aproao pria de planos
de ontorga de opo de compra on snIscrio de aes aos nossos administradores. e colaIoradores e
pessoas natnrais qne nos prestam serios. assim como aos administradores. e colaIoradores e pessoas
natnrais qne prestam serios a ontras sociedades qne sejam nossas controladoras on qne controlamos
direta on indiretamente. e (11) deliIeraes soIre as demais matrias preistas na legislao igente on em
nosso estatnto social.
Nos termos da Lei das Sociedades por Aes. as deliIeraes aproadas em assemIleia geral no podem
priar os nossos acionistas dos segnintes direitos: (1) direito de otar nas assemIleias gerais. eceto
conforme disposto na Lei das Sociedades por Aes e em nosso estatnto social. (2) direito de participar na
distriInio dos lncros. (8) direito de participar. na proporo da sna participao no nosso capital social.
na distriInio de qnaisqner atios remanescentes na hiptese da nossa liqnidao. (1) direito de
preferncia na snIscrio de aes. deIntnres conerseis em aes e Inns de snIscrio. eceto em
determinadas circnnstancias preistas na Lei das Sociedades por Aes descritas em Direito de
Preferncia na pgina 19 deste Prospecto. e () direito de deiar de ser nosso acionista nos casos
preistos na Lei das Sociedades por Aes. conforme descrito em Direito de Jecesso. na pgina 18
deste Prospecto.
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1
Quorum
tomo regra geral. a Lei das Sociedades por Aes pre qne a assemIleia geral ser instalada. em primeira
conocao. com a presena de acionistas qne detenham. pelo menos. 2' do capital social com direito a
oto e. em segnnda conocao. com qnalqner nnmero de acionistas. taso os acionistas tenham sido
conocados para deliIerar soIre a reforma do nosso estatnto social. o qnornm de instalao em primeira
conocao ser de pelo menos dois teros das aes com direito a oto e. em segnnda conocao. de
qnalqner nnmero de acionistas. De modo geral. a aproao de matrias deliIeradas em assemIleias gerais
de acionistas se d pelo oto afirmatio da maioria dos acionistas presentes. por si on por meio de
procnradores. sendo qne as aIstenes no so leadas em conta para efeito deste clcnlo.
Jcepcionalmente. conforme preisto no Jegnlamento do Noo Hercado e em nosso estatnto social. a
escolha da empresa especializada responsel pela determinao do nosso alor econmico. no caso de
cancelamento do nosso registro de companhia aIerta. de competncia priatia da assemIleia geral de
acionistas. qne ser realizada com Iase na apresentao. pelo nosso conselho de administrao. de lista
trplice. deendo a respectia deliIerao. no se compntando os otos em Iranco. ser tomada pela
maioria dos otos dos acionistas detentores de aes em circnlao qne estierem presentes naqnela
assemIleia. qne se instalada em primeira conocao deer contar com a presena de acionistas qne
representem. no mnimo. 20' do total de Aes em circnlao. on se instalada em segnnda conocao
poder contar com a presena de qnalqner nnmero de acionistas detentores de aes em circnlao.
A aproao de acionistas qne representem metade. no mnimo. das aes ordinrias necessria para a
aproao das segnintes matrias: (1) redno do diidendo mnimo oIrigatrio a ser distriIndo aos
nossos acionistas. (2) mndana do nosso oIjeto social. (8) nossa fnso on incorporao em ontra sociedade.
(1) nossa ciso. () nossa participao em nm grnpo de sociedades (conforme definido da Lei das
Sociedades por Aes). (6) cessao do nosso estado de liqnidao. () nossa dissolno. (8) incorporao
de todas as nossas aes por ontra sociedade Irasileira. de modo a nos tornarmos nma snIsidiria integral
da mesma. e (9) nossa sada do Noo Hercado.
Convocao
A Lei das Sociedades por Aes eige qne as assemIleias gerais sejam conocadas mediante trs
pnIlicaes no Dirio Oficial do Jstado de So Panlo. ecnlo oficial do Coerno do Jstado de So Panlo.
Iem como em ontro jornal de grande circnlao. Atnalmente. ntilizamos o jornal Valor Jconmico. A
primeira conocao dee ser feita. no mnimo. 1 dias antes da realizao da assemIleia geral. e a
segnnda conocao dee ser feita com oito dias de antecedncia. sendo qne a assemIleia geral qne
deliIerar soIre o cancelamento do nosso registro de companhia aIerta deer ser conocada com. no
mnimo. 80 dias de antecedncia. A tVH poder. todaia. a pedido de qnalqner acionista e aps ter nos
onido. prorrogar. em determinadas circnnstancias. a data da nossa assemIleia geral de acionistas para
qne seja realizada em at 80 dias antes da data de conocao. Iem como interromper. por 1 dias. o cnrso
do prazo de antecedncia da conocao da assemIleia geral etraordinria.
Local para Realizao das Assembleias Gerais de Acionistas
Nossas assemIleias gerais de acionistas so realizadas em nossa sede social. na tidade de So Panlo.
Jstado de So Panlo. A Lei das Sociedades por Aes permite qne nossas assemIleias gerais de acionistas
sejam realizadas fora de nossa sede. nas hipteses de fora maior. desde qne elas sejam realizadas na
tidade de So Panlo e a respectia conocao contenha nma indicao epressa e ineqnoca do local em
qne a assemIleia geral deer ocorrer.
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Competncia para convocar Assembleias Gerais
tompete. ordinariamente. ao nosso conselho de administrao conocar assemIleias gerais de acionistas.
tontndo. tamIm podem ser conocadas pelas segnintes pessoas on rgos: (1) qnalqner acionista. qnando
nossos administradores retardarem a conocao por mais de 60 dias da data em qne deeriam t-la
realizado. nos termos da Lei das Sociedades por Aes. (2) acionistas qne representem '. no mnimo. do
nosso capital social. caso nossos administradores deiem de conocar. no prazo de oito dias. nma assemIleia
qne tenha sido solicitada por esses acionistas. por meio de pedido qne apresente as matrias a serem tratadas
e esteja deidamente fnndamentado. (8) acionistas qne representem '. no mnimo. do nosso capital social
qnando nossos administradores no atenderem. no prazo de oito dias. nm pedido de conocao de
assemIleia qne tenha como finalidade a instalao do conselho fiscal. e (6) conselho fiscal. qnando instalado.
caso os rgos da administrao retardarem a conocao da assemIleia geral ordinria por mais de nm ms
da data preista para a sna realizao. O conselho fiscal. qnando instalado. poder. ainda. conocar
assemIleia geral etraordinria. sempre qne ocorrerem motios graes on nrgentes a serem tratados.
Legitimao e Representao
Os acionistas presentes assemIleia geral deero proar a sna qnalidade de acionista e sna titnlaridade das
aes com relao s qnais pretendem eercer o direito de oto. Nossos acionistas podem ser representados
na assemIleia geral por procnrador constitndo h menos de nm ano. qne seja nosso acionista. nosso
administrador on adogado. on ainda por nma institnio financeira. Jnndos de inestimento deem ser
representados por sens administradores.
Direito de Recesso
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. o direito de retirada poder ser eercido. dentre ontras.
nas segnintes circnnstancias: (1) nossa ciso (em sitnaes especficas. conforme descritas no pargrafo
aIaio). (2) redno do nosso diidendo mnimo oIrigatrio. (8) mndana do nosso oIjeto social. (1) nossa
fnso on incorporao em ontra sociedade (em sitnaes especficas. conforme descritas no pargrafo
aIaio). () nossa participao em nm grnpo de sociedades (conforme definido na Lei das Sociedades por
Aes. e em sitnaes especficas. conforme descritas aIaio). (6) incorporao de aes qne nos enola
nos termos do artigo 22 da Lei das Sociedades por Aes por ontra sociedade Irasileira. de modo a nos
tornar nma snIsidiria integral da mesma. e () aqnisio do controle de ontra sociedade por nm preo
qne eceda determinados limites preistos em lei.
A Lei das Sociedades por Aes estaIelece qne a nossa ciso ensejar direito de retirada caso ela resnlte
em: (1) mndana do nosso oIjeto social. salo qnando o patrimnio cindido for ertido para sociedade
cnja atiidade preponderante coincida com a decorrente do nosso oIjeto social. (2) redno do diidendo
mnimo oIrigatrio a ser distriIndo aos nossos acionistas. on (8) nossa participao em nm grnpo de
sociedades (conforme definido na Lei das Sociedades por Aes).
taso ocorra (1) a nossa fnso on incorporao em ontra companhia. on (2) a nossa participao em nm
grnpo de sociedades (conforme definido na Lei das Sociedades por Aes). nossos acionistas no tero
direito de retirada caso as Aes tenham as segnintes caractersticas: (a) liqnidez. on seja. integrem o
ndice geral da LH&JLOVJSPA on o ndice de qnalqner ontra Iolsa. conforme definido pela tVH: e (I)
disperso no mercado. de forma qne o nosso Acionista tontrolador. a sociedade controladora on ontras
sociedades soI sen controle detenham menos da metade das nossas Aes.
O direito de recesso deer ser eercido no prazo de 80 dias. contados da pnIlicao da ata da assemIleia
geral qne tier aproado o ato qne den origem ao recesso. Adicionalmente. os acionistas em assemIleia
tm o direito de reconsiderar (por maioria dos presentes) qnalqner deliIerao qne tenha ensejado direito
de retirada aps conocao de nosso conselho de administrao no prazo de at 10 dias snIseqnentes ao
trmino do prazo de eerccio desse direito. se entenderem qne o pagamento do preo do reemIolso das
aes aos acionistas dissidentes colocaria em risco nossa estaIilidade financeira.
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No caso de eerccio do direito de retirada. os nossos acionistas tero o direito de receIer o alor patrimonial
de snas aes. com Iase no nosso nltimo Ialano aproado pela assemIleia geral. Se. todaia. a deliIerao
qne ensejon o direito de retirada tier ocorrido mais de 60 dias depois da data do nltimo Ialano aproado. o
acionista poder solicitar. jnntamente com o reemIolso. o leantamento de Ialano especial em data qne
atenda tal prazo. para aaliao do alor patrimonial de snas aes. Neste caso. deemos pagar
imediatamente 80' do alor de reemIolso calcnlado com Iase no nltimo Ialano aproado por nossos
acionistas. e o saldo no prazo de 120 dias a contar da data da deliIerao da assemIleia geral.
Direito de Preferncia
Jceto conforme descrito no pargrafo aIaio. nossos acionistas possnem direito de preferncia na
snIscrio de aes nos anmentos de capital. na proporo de sna participao acionria poca do referido
anmento de capital. eceto nos casos de ontorga on de eerccio de qnalqner opo de compra on snIscrio
de aes. Iem como nos casos de conerso de deIntnres em aes. Nossos acionistas tamIm possnem
direitos de preferncia na snIscrio de deIntnres conerseis em aes e Inns de snIscrio. toncede-se
prazo no inferior a 80 dias contados da pnIlicao do aiso aos acionistas referente ao anmento de capital.
para o eerccio do direito de preferncia. sendo qne este direito pode ser alienado pelo acionista.
tontndo. de acordo com a Lei das Sociedades por Aes e com o nosso estatnto social. o nosso conselho de
administrao poder eclnir o direito de preferncia on rednzir o prazo do eerccio do direito de
preferncia dos nossos acionistas. nos anmentos de capital mediante emisses de aes. Inns de
snIscrio. deIntnres on ontros alores moIilirios conerseis em aes. dentro do limite do capital
antorizado e. cnja colocao seja feita mediante enda em Iolsa de alores on snIscrio pnIlica on por
meio de permnta por aes. em oferta pnIlica de aqnisio de controle.
Registro de Nossas Aes
Nossas aes so mantidas soI a forma escritnral jnnto a Jtan torretora de Valores S.A.. controlada do
Lanco Jtan S.A. A transferncia de nossas aes realizada por meio de nm lanamento pelo referida
institnio em sens sistemas de registro a dIito da conta das aes do alienante e a crdito da conta das
aes do adqnirente. mediante ordem por escrito do alienante on mediante ordem on antorizao jndicial.
Restries a Atividades Estranhas ao Objeto Social
A Lei das Sociedades por Aes estaIelece qne so epressamente edados. sendo nnlo e ineficazes em
relao a ns. os atos praticados em negcios estranhos ao oIjeto social. neles inclndos a prestao de
fiana. aal. endosso on qnaisqner garantias no relacionadas ao oIjeto social on contrrios ao disposto no
estatnto social. com eceo daqneles j em igor.
Negociao de Valores Mobilirios de Nossa Emisso por nosso Acionista Controlador, Conselheiros e Diretores
e por Ns
Jstamos snjeitos s regras estaIelecidas na Jnstrno tVH 88 e do Jegnlamento do Noo Hercado.
qnanto negociao de alores moIilirios de nossa emisso. Sendo assim. ns. nosso Acionista
tontrolador. memIros do nosso conselho de administrao. nossos diretores e memIros do nosso conselho
fiscal. qnando instalado. memIros dos nossos comits. qnando criados. e de qnaisqner rgos com fnnes
tcnicas on consnltias. criados por disposio estatntria so edados de negociar alores moIilirios de
nossa emisso. inclnindo operaes com deriatios qne enolam alores moIilirios de emisso da nossa
tompanhia. nas segnintes condies:
antes da dinlgao ao mercado de ato on fato releante ocorrido nos nossos negcios:
qne se afastarem de sens respectios cargos anteriormente dinlgao de informaes releantes qne
estejam relacionadas a ns. originadas dnrante o sen perodo de gesto. estendendo-se a proiIio de
negociao (1) por nm perodo de seis meses a contar da data em qne tais pessoas se afastaram de sens
cargos. on (2) at a dinlgao do fato releante ao mercado. salo se a negociao pnder interferir
nas condies dos referidos negcios. em nosso prejnzo on dos nossos acionistas:
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sempre qne eistir a inteno de promoer a nossa incorporao. ciso total on parcial. fnso.
transformao on reorganizao societria:
dnrante o perodo de 1 dias anteriores dinlgao de nossas informaes trimestrais (JTJ) e annais
(JAN e DJP) eigidas pela tVH (eceto em caso de plano de inestimento aproado pela tompanhia
e mediante o atendimento aos termos do Artigo 1 da Jnstrno tVH 88): e
relatiamente ao nosso Acionista tontrolador. memIros do nosso conselho de administrao e
diretores. sempre qne estier em cnrso a aqnisio on a alienao de aes de nossa prpria emisso.
on por qnalqner nma das nossas controladas. coligadas on ontra companhia soI controle comnm ao
nosso. on se honer sido ontorgada opo on mandato para o mesmo fim.
Alm do disposto acima. ns. nosso Acionista tontrolador e nossos administradores celeIraremos acordos
de restrio enda de Aes. por meio dos qnais concordaremos. snjeitos a algnmas ecees. em no
emitir. oferecer. ender. contratar a enda on das em garantia on de ontra forma alienar. direta on
indiretamente. dentro de at 180 dias contados da data do Prospecto Definitio. qnalqner Ao. qnalqner
alor moIilirio conersel em. on qne represente nm direito de receIer Aes.
Adicionalmente restrio descrita acima. nos termos do Jegnlamento do Noo Hercado. aps a listagem
de nossas Aes no Noo Hercado. nosso Acionista tontrolador e administradores no podero ender
e/on ofertar enda as Aes on deriatios lastreados nas Aes de qne eram titnlares imediatamente
aps a efetiao da Oferta. dnrante os primeiros seis meses snIseqnentes Oferta aps a assinatnra do
tontrato do Noo Hercado. Aps esse perodo inicial de seis meses. nosso Acionista tontrolador e
administradores no podem ender e/on ofertar mais do qne 10' das Aes. on deriatios lastreados em
nossas Aes de qne eram titnlares imediatamente aps a efetiao da Oferta. por seis meses adicionais.
Sem prejnzo de restries adicionais alienao de nossas Aes no relacionados s regras do Noo
Hercado. a edao no se aplicar: (1) na hiptese de emprstimo das Aes qne ise a permitir a
antecipao do incio da negociao das Aes em Iolsa. snjeito aproao da LH&JLOVJSPA. e (2)
na hiptese de cesso on emprstimo de aes qne ise ao desempenho da atiidade de formador de
mercado credenciado pela LH&JLOVJSPA. nesse caso limitado a 1' da qnantidade total de Aes
cnja negociao esteja edada.
Operaes de Compra de Aes de Nossa Prpria Emisso
Nosso estatnto social antoriza o nosso conselho de administrao a aproar a compra. por ns mesmos. de
nossas Aes. A deciso de comprarmos as nossas Aes para mannteno em tesonraria on para
cancelamento no pode. dentre ontras:
resnltar na redno do nosso capital social:
reqnerer a ntilizao de recnrsos snperiores ao saldo de lncros on reseras disponeis. eceto a resera
legal (conforme definidos na regnlamentao aplicel). constantes do nltimo Ialano:
criar por ao on omisso. direta on indiretamente. condies artificiais de demanda. oferta on preo
das aes on enoler prticas no eqnitatias:
ter por oIjeto aes no integralizadas on pertencentes ao nosso Acionista tontrolador: on
ocorrer. enqnanto estier em cnrso oferta pnIlica de aqnisio das nossas Aes.
No podemos manter em tesonraria mais do qne 10' da totalidade das Aes. eclndas as Aes de
titnlaridade do nosso Acionista tontrolador e inclndas as Aes detidas por nossas controladas e coligadas.
Qnalqner compra de Aes dee ser realizada em Iolsa. no podendo tal compra ser feita por meio de
operaes priadas on por preo ignal on inferior ao alor de mercado. eceto se preiamente aproada
pela tVH. Podemos tamIm comprar nossas Aes na hiptese de deiarmos de ser nma companhia
aIerta. Adicionalmente. podemos comprar on emitir opes de compra on de enda das nossas Aes.
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Divulgao de Informaes
Na qnalidade de companhia aIerta. deemos atender s eigncias relatias dinlgao de informaes
preistas na Lei das Sociedades por Aes e nos normatios epedidos pela tVH. Ainda. em fnno da
listagem das nossas aes no Noo Hercado. deemos segnir. tamIm. as eigncias relatias
dinlgao contidas no Jegnlamento do Noo Hercado. Jm 10 de dezemIro de 2009. nosso conselho de
administrao aproon a nossa poltica de dinlgao de informaes releantes e preserao de sigilo.
Divulgao de Informaes Eventuais e Peridicas
A Lei do Hercado de tapitais e a Jnstrno tVH 88 estaIelecem qne nma companhia aIerta dee
fornecer tVH e LH&JLOVJSPA determinadas informaes peridicas. qne inclnem as informaes
annais. as informaes trimestrais e os relatrios trimestrais da administrao e dos anditores
independentes. Jssa lei pre tamIm a oIrigao de arqniarmos na tVH acordos de acionistas e aisos
de conocao de assemIleias gerais e as respectias atas.
Alm dos reqnisitos de dinlgao da legislao societria e da tVH. deemos. conforme preisto no
Jegnlamento do Noo Hercado. no mimo seis meses aps a oIteno de antorizao para negociar no
Noo Hercado. apresentar demonstraes financeiras consolidadas aps o trmino de cada trimestre
(ecetnado o nltimo) e de cada eerccio social. inclnindo a demonstrao de flno de caia qne deer
indicar. no mnimo. as alteraes ocorridas no saldo de caia e eqnialentes de caia. segregados em flnos
operacionais. financiamentos e inestimentos.
O Jegnlamento do Noo Hercado pre tamIm qne. no mimo qnatro meses aps o encerramento de
cada eerccio social. deeremos. adicionalmente ao preisto na legislao igente:
elaIorar demonstraes financeiras on demonstraes consolidadas. conforme preisto nos padres
internacionais JJJS on JS CAAP. em Jeais on Dlares americanos. qne deero ser dinlgadas na
ntegra. em ingls. acompanhadas do relatrio da administrao. de notas eplicatias. qne informem
inclnsie o lncro lqnido e o patrimnio lqnido apnrados ao final do eerccio segnndo os princpios
contIeis Irasileiros e a proposta de destinao do resnltado. e do parecer dos anditores independentes: on
dinlgar. em ingls. a ntegra das demonstraes financeiras. relatrio da administrao e notas
eplicatias. elaIoradas de acordo com a legislao societria Irasileira. acompanhadas de nota
eplicatia adicional qne demonstre a conciliao do resnltado do eerccio e do patrimnio lqnido
apnrados segnndo as Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil e segnndo os padres JJJS on JS
CAAP. conforme o caso. eidenciando as principais diferenas entre os critrios contIeis aplicados. e
do parecer dos anditores independentes.
A adoo do critrio referido acima deer ocorrer. no mimo. a partir da dinlgao das demonstraes
financeiras referentes ao segnndo eerccio aps a oIteno de antorizao para negociar as Aes no
Noo Hercado.
TamIm temos de eniar LH&JLOVJSPA e dinlgar informaes de todo qnalqner contrato celeIrado
entre ns e nossas controladas. coligadas. sens administradores. acionista controlador. e. ainda. entre ns e
sociedades controladas e coligadas dos administradores e do acionista controlador. assim como com ontras
sociedades qne com qnalqner dessas pessoas integre nm mesmo grnpo de fato on direito. sempre qne for
atingido. nnm nnico contrato on em contratos sncessios. com on sem o mesmo fim. em qnalqner perodo
de nm ano. alor ignal on snperior a J8200.000. on alor ignal on snperior a 1' soIre nosso patrimnio
lqnido. considerando o maior.
Os anditores independentes por ns contratados. alm de serem registrados na tVH. deem possnir
eperincia comproada no eame das demonstraes financeiras elaIoradas de acordo com os padres
internacionais JJJS on JS CAAP. conforme o caso. sendo qne deemos responder pelo atendimento
dessa formalidade. A adoo deste critrio deer ocorrer. no mimo. a partir da dinlgao das
demonstraes financeiras referentes ao segnndo eerccio aps oItermos antorizao para negociar nossas
Aes no Noo Hercado.
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Divulgao de Informaes Trimestrais
Jm snas Jnformaes Trimestrais JTJ. alm das informaes eigidas pela legislao aplicel. nma
companhia listada no Noo Hercado deer: (1) apresentar o Ialano patrimonial consolidado.
demonstrao de resnltado consolidado. e comentrio de desempenho consolidado. caso a companhia esteja
oIrigada a apresentar demonstraes consolidadas ao fim do eerccio social. (2) informar a posio
acionria de todo aqnele qne detier mais de ' das aes de cada espcie e classe do capital social da
companhia. de forma direta on indireta. at o nel da pessoa fsica. (8) informar de forma consolidada a
qnantidade e caractersticas dos alores moIilirios de emisso da companhia de qne sejam titnlares. direta
on indiretamente. o acionista controlador. os administradores e os memIros do conselho fiscal. se instalado.
(1) informar a eolno da participao do acionista controlador. dos memIros do conselho de
administrao. da diretoria e do conselho fiscal. se instalado. em relao aos respectios alores moIilirios.
nos 12 meses imediatamente anteriores. () inclnir a demonstrao de flno de caia. (6) informar a
qnantidade de aes em circnlao e sna porcentagem em relao ao total de aes emitidas. e () informar a
eistncia e incnlao a clnsnla compromissria de arIitragem.
As informaes preistas no segnndo. terceiro. qnarto. seto e stimo itens acima deero ser inclndas na
seo Ontras Jnformaes qne a tompanhia Jntenda Jeleantes das Jnformaes Trimestrais JTJ.
Iem como as informaes preistas nos itens (8). (1) e () acima deero ser inclndas nas Jnformaes
Annais JAN da tompanhia. na seo Ontras Jnformaes tonsideradas Jmportantes Para nm Helhor
Jntendimento da tompanhia.
As Jnformaes Trimestrais JTJ deero ser sempre acompanhadas de relatrio de reiso especial
emitido por anditor independente deidamente registrado na tVH. oIserando a metodologia especificada
nas normas editadas pela tVH.
Deeremos apresentar a ntegra das Jnformaes Trimestrais JTJ tradnzidas para o idioma ingls on.
ento. apresentar demonstraes financeiras on demonstraes consolidadas conforme preisto nos padres
internacionais JJJS on JS CAAP. em no mimo 1 dias aps o prazo estaIelecido pela legislao para a
dinlgao das Jnformaes Trimestrais JTJ. As demonstraes financeiras referidas neste pargrafo
deero ser acompanhadas de parecer on de relatrio de reiso especial dos anditores independentes. De
acordo com o Jegnlamento do Noo Hercado. esse critrio deer ser adotado aps a dinlgao da primeira
demonstrao financeira elaIorada de acordo com padres internacionais JJJS on JS CAAP. e sna erso
em ingls. descritos no item Dinlgao de Jnformaes Jentnais e Peridicas acima.
Divulgao de Negociao por Acionista Controlador, Membro do Conselho de Administrao, Diretor ou
Membro do Conselho Fiscal
Nossos administradores e memIros do conselho fiscal. qnando instalado. on de qnalqner ontro rgo tcnico on
consnltio deem informar a ns. tVH e LH&JLOVJSPA o nnmero. tipo e a forma de negociao dos
alores moIilirios de emisso da tompanhia. das sociedades controladas por ns e das sociedades qne detm
nosso controle. qne so detidos por eles on por pessoas primas a eles. Iem como qnaisqner alteraes nas snas
respectias participaes. As informaes relatias negociao de tais alores moIilirios (como. por eemplo.
qnantidade e caracterstica dos alores moIilirios. preo e data da operao) deem ser fornecidas a ns dentro
do prazo de 10 dias a contar do final do ms em qne tais moimentaes ocorreram.
Alm disso. as regras do Noo Hercado oIrigam nosso Acionista tontrolador a dinlgar as informaes
acima LH&JLOVJSPA. inclnindo informao relatia a deriatios.
De acordo com a Jnstrno tVH 88. sempre qne restar eleada on rednzida em pelo menos ' a participao
em qnalqner espcie de ao de nosso capital social. direta on indiretamente. por qnalqner acionista on grnpo
de acionistas. tal acionista on grnpo de acionistas deer comnnicar LH&JLOVJSPA e tVH as segnintes
informaes: (1) nome e qnalificao do adqnirente das aes. (2) oIjetio da participao e qnantidade isada.
(8) nnmero de aes. Inns de snIscrio. Iem como de direitos de snIscrio de aes e de opes de compra de
aes. por espcie e classe. deIntnres conerseis em aes j detidas. direta on indiretamente. pelo
adqnirente on por pessoa a ele ligada. e (1) indicao de qnalqner acordo on contrato regnlando o eerccio do
direito de oto on a compra e enda de alores moIilirios de nossa emisso.
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Divulgao de Ato ou Fato Relevante
A Jnstrno tVH 88 dispe soIre a dinlgao e nso de informaes soIre ato on fato releante relatio
s companhias aIertas. regnlando o segninte: (1) estaIelece o conceito de fato releante. estando inclndo
nesta definio qnalqner deciso de acionista controlador. deliIerao de assemIleia geral on dos rgos
da administrao de companhia aIerta. on qnalqner ontro ato on fato de carter poltico-administratio.
tcnico. negocial on econmico-financeiro ocorrido on relacionado aos negcios da companhia. qne possa
inflnir de modo ponderel na (a) cotao dos alores moIilirios. (I) deciso de inestidores em comprar.
ender on manter tais alores moIilirios. e (c) na deciso dos inestidores de eercer qnaisqner direitos
inerentes condio de titnlares de alores moIilirios emitidos pela companhia. (2) d eemplos de ato
on fato potencialmente releante qne inclnem. entre ontros. a assinatnra de acordo on contrato de
transferncia do controle acionrio da companhia. ingresso on sada de scio qne mantenha com a
companhia contrato on colaIorao operacional. financeira. tecnolgica on administratia. incorporao.
fnso on ciso enolendo a companhia on sociedades ligadas. (8) oIriga o diretor de relaes com
inestidores. o acionista controlador. diretores. memIros do conselho fiscal e de qnaisqner rgos com
fnnes tcnicas on consnltias a comnnicar qnalqner fato releante tVH. (1) reqner a dinlgao
simnltanea de fato releante em todos os mercados onde a companhia tenha as snas aes listadas para
negociao. () oIriga o adqnirente do controle acionrio de companhia aIerta a dinlgar fato releante.
inclnindo a sna inteno de cancelar o registro de companhia aIerta no prazo de nm ano da aqnisio.
(6) estaIelece regras relatias dinlgao de aqnisio on alienao de participao releante em
companhia aIerta. e () restringe o nso de informao priilegiada.
Nos termos da Jnstrno tVH 88. em circnnstancias ecepcionais. podemos snImeter tVH nm pedido
de tratamento confidencial com relao a nm ato on fato releante. qnando nosso Acionista tontrolador
on nossos administradores entenderem qne a dinlgao colocaria em risco interesse legtimo nosso.
Cancelamento do Registro de Companhia Aberta
O cancelamento do registro de companhia aIerta s pode ocorrer caso o acionista controlador on a prpria
companhia realize nma oferta pnIlica de aqnisio de todas as aes de sna emisso em circnlao. sendo
oIserados os segnintes reqnisitos: (1) qne o preo ofertado seja jnsto. na forma estaIelecida na Lei das
Sociedades por Aes e na Jnstrno tVH 861. (2) qne os acionistas titnlares de mais de dois teros das
aes em circnlao (conforme definido na Jnstrno tVH 861) e qne tenham se manifestado soIre o
cancelamento. tenham concordado epressamente com o cancelamento do registro on aceitado a oferta
pnIlica. e (8) qne o preo ofertado corresponda. no mnimo. ao alor econmico. determinado por empresa
especializada independente do poder de deciso da companhia. sen administrador e acionista controlador
de acordo com o Jegnlamento do Noo Hercado.
A Lei das Sociedades por Aes define preo jnsto como sendo aqnele apnrado com Iase nos critrios
adotados de forma isolada on comIinada. de patrimnio lqnido contIil. de patrimnio lqnido aaliado
a preo de mercado. de flno de caia descontado. de comparao por mnltiplos. de cotao das nossas
aes no mercado on com Iase em ontro critrio aceito pela tVH.
O Jegnlamento do Noo Hercado tamIm estaIelece regras apliceis ao cancelamento do registro de
companhia aIerta. Para mais informaes. er seo Prticas de Coernana torporatia na pgina
10 deste Prospecto.
Alienao de Controle
tonforme estipnlado no Jegnlamento do Noo Hercado e em nosso estatnto social. a alienao do nosso
poder de controle. tanto por meio de nma nnica operao. como por meio de operaes sncessias. deer
ser contratada soI a condio. snspensia on resolntia. de qne o adqnirente do controle se oIrigne a
efetiar oferta pnIlica de aqnisio das aes dos demais acionistas. oIserando as condies e os prazos
preistos na legislao igente. no Jegnlamento do Noo Hercado e no nosso estatnto social. de forma a
lhes assegnrar tratamento ignalitrio qnele conferido ao acionista controlador alienante.
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Nos termos do Jegnlamento do Noo Hercado. no poderemos registrar qnalqner transferncia de aes
para o(s) acionista(s) qne ier(em) a deter o poder de controle. enqnanto esse(s) no snIscreer(em) o
Termo de Annncia dos tontroladores. Adicionalmente. o(s) acionista(s) controlador(es) alienante(s) on o
grnpo de acionistas controlador alienante no poder(o) transferir a propriedade de snas aes para o
adqnirente. enqnanto este no snIscreer o Termo de Annncia dos tontroladores.
Sada do Novo Mercado
Podemos. a qnalqner momento. solicitar a nossa sada do Noo Hercado. desde qne aproada em
AssemIleia Ceral de acionistas e comnnicada LH&JLOVJSPA por escrito com antecedncia de 80 dias.
Tal deliIerao deer especificar se a referida sada ocorre para qne os alores moIilirios emitidos por
ns passem a ter registro para negociao fora do Noo Hercado. A sada do Noo Hercado no implica a
perda da condio de companhia aIerta registrada na LH&JLOVJSPA.
Oferta pelos Acionistas Controladores
Na hiptese de nossa sada do Noo Hercado para qne nossos alores moIilirios passem a ter registro para
negociao fora do Noo Hercado. nosso Acionista tontrolador deer efetiar oferta pnIlica de aqnisio de
Aes pertencentes aos nossos demais acionistas. no mnimo. pelo respectio alor econmico. a ser apnrado na
forma preista no Jegnlamento do Noo Hercado. respeitadas as normas legais e regnlamentares apliceis.
A notcia da efetiao da oferta pnIlica deer ser comnnicada LH&JLOVJSPA e dinlgada ao mercado
imediatamente aps a realizao da assemIleia geral de acionistas qne honer aproado a referida sada.
Cancelamento do Registro de Companhia Aberta
taso a sada do Noo Hercado ocorra em irtnde do cancelamento de nosso registro como companhia
aIerta: (1) deero ser oIserados todos os procedimentos preistos na legislao. alm da realizao de
oferta tendo como preo mnimo ofertado o alor econmico da ao. apnrado na Seo tancelamento de
Jegistro de tompanhia AIerta do Jegnlamento do Noo Hercado. e (2) ficar dispensada a aproao
pria em assemIleia geral de acionistas.
taso a nossa sada do Noo Hercado enha a ocorrer em irtnde de operao de reorganizao societria.
na qnal a companhia resnltante dessa reorganizao no seja admitida para negociao no Noo Hercado.
(1) ns. jnntamente com nossos administradores e nosso Acionista tontrolador. deeremos oIserar as
formalidades preistas no Jegnlamento do Noo Hercado: (ii) o nosso Acionista tontrolador deer
efetiar oferta pnIlica de aqnisio de aes pertencentes aos nossos demais acionistas. no mnimo. pelo
respectio alor econmico das aes. a ser apnrada na forma preista no Jegnlamento do Noo
Hercado. respeitadas as normas legais e regnlamentares apliceis. A notcia da efetiao da oferta
pnIlica dee ser comnnicada LH&JLOVJSPA e dinlgada ao mercado imediatamente aps a
realizao da assemIleia geral de acionistas qne honer aproado a referida reorganizao.
Obrigaes na Sada
A nossa sada do Noo Hercado no nos eimir. nossos administradores e acionista controlador de
cnmprir com snas oIrigaes e atender as eigncias decorrentes do tontrato de Participao no Noo
Hercado. da clnsnla compromissria contida em nosso estatnto social. do Jegnlamento de ArIitragem e
do Jegnlamento do Noo Hercado qne tenham origem em fatos anteriores referida sada.
Alienao de Controle da Companhia aps a Sada
A alienao do nosso controle qne ocorrer nos 12 meses snIseqnentes sada do Noo Hercado oIrigar
nosso Acionista tontrolador alienante e o comprador. conjnnta e solidariamente. a oferecer aos demais
acionistas a aqnisio de snas aes pelo preo e nas condies oItida pelo acionista controlador alienantes
na alienao de snas prprias aes. deidamente atnalizado. oIserando-se as mesmas regras apliceis
s alienaes de controle preistas no Jegnlamento do Noo Hercado.
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Vedao ao Retorno
Aps a nossa sada do Noo Hercado. nossos alores moIilirios no podero retornar a ser negociados no
Noo Hercado por nm perodo mnimo de dois anos contados da data em qne tier sido formalizado o
desligamento. salo se tiermos o nosso controle acionrio alienado aps a formalizao de nossa sada do
Noo Hercado.
Clusula Arbitral
Ns. nossos acionistas. administradores e memIros do nosso conselho fiscal (qnando instalado). nos
oIrigamos a resoler. por meio de arIitragem. toda e qnalqner dispnta on controrsia qne possa snrgir.
relacionada on orinnda. em especial. da aplicao. alidade. eficcia. interpretao. iolao e sens efeitos.
das disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes. no nosso estatnto social. nas normas editadas
pelo tHN. pelo LAtJN e pela tVH. Iem como nas demais normas apliceis ao fnncionamento do
mercado de capitais em geral. alm daqnelas constantes do Jegnlamento do Noo Hercado. do
Jegnlamento da tamara de ArIitragem do Hercado e do tontrato de Participao no Noo Hercado.

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DIVIDENDOS E POLTICA DE DIVIDENDOS
Valores Disponveis para Distribuio
Jm cada assemIleia geral ordinria. o conselho de administrao deer fazer nma recomendao acerca da
destinao do lncro lqnido qne tiermos apnrado no eerccio anterior e a distriInio de diidendos aos
nossos acionistas. com Iase em nossas demonstraes financeiras annais no-consolidadas. De acordo com a
Lei das Sociedades por Aes. o lncro lqnido de nma companhia definido como o resnltado do eerccio
social qne remanesce depois de dednzido o JJP) e tSLL soIre o lncro lqnido para aqnele eerccio social.
lqnido de prejnzos acnmnlados de eerccios sociais anteriores e de alores alocados para o pagamento de
participao de colaIoradores e administradores nos lncros da companhia.
tonforme a Lei das Sociedades por Aes. o alor correspondente ao lncro lqnido. conforme ajnstado.
ficar disponel para distriInio dos acionistas em qnalqner eerccio. podendo ser:
rednzido por alores alocados resera legal:
rednzido por alores alocados s reseras estatntrias. se honer:
rednzido por alores alocados resera de contingncias. se honer:
rednzido por alores alocados resera de lncros a realizar:
rednzido por alores alocados resera de reteno de lncros:
anmentado por reerses de reseras registradas em anos anteriores. nos termos dos Prticas tontIeis
Adotadas no Lrasil: e
anmentado por reerses dos alores alocados resera de lncros a realizar. qnando realizados e no
aIsoridos por prejnzos.
O pagamento de diidendos poder ser limitado ao montante do lncro lqnido qne tier sido realizado. desde qne a
diferena seja registrada como resera de lncros a realizar. conforme aIaio discntido. O clcnlo de nosso lncro
lqnido para fins de distriInio de diidendos realizado em conformidade com as Prticas tontIeis Adotadas
no Lrasil. qne difere em certos aspectos releantes dos JS CAAP. Para mais informaes. er Descrio do
tapital Social e estatnto social Destinao dos Jesnltados do Jerccio. na pgina 1 deste Prospecto.
Reservas de Lucros
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. as reseras de lncros compreendem a resera legal. as
reseras estatntrias. a resera para contingncias. a resera de reteno de lncros e a resera de lncros a
realizar. Nossa resera de lncros composta pela resera legal e resera de reteno de lncros. O saldo das
nossas reseras de lncros. eceto as reseras para contingncias e de lncros a realizar. no poder nltrapassar
o alor do nosso capital social. e qnalqner ecedente dee ser capitalizado on distriIndo como diidendo.
No possnmos qnaisqner reseras em 80 de setemIro de 2009.
Reserva Legal
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes e com Iase em nosso estatnto social. deemos manter nma
resera legal para a qnal deemos alocar ' de nosso lncro para cada eerccio social at o alor dessa
resera atingir 20' do capital social integralizado. No somos oIrigados a destinar nenhnm alor
resera legal em qnalqner eerccio social em qne tal resera. qnando somada a ontras. seja ignal on
snperior a 80' de nosso capital social total. Prejnzos acnmnlados. se honer. podem ser compensados
contra a resera legal. Se no ntilizada para esses fins. a resera legal poder ser ntilizada somente para
anmento de capital. A resera legal est snjeita aproao dos acionistas na assemIleia geral ordinria.
podendo ser transferida para o capital. mas no est disponel para o pagamento de diidendos nos anos
snIseqnentes. Nossos clcnlos de lncro lqnido e alocaes para reseras para qnalqner eerccio social so
determinados com Iase nas demonstraes contIeis annais no-consolidadas elaIoradas de acordo com a
Lei das Sociedades por Aes. Jm 80 de setemIro de 2009. no possnamos qnaisqner reseras.
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Dividendos e poltica de dividendos

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Reservas Estatutrias
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. nma parcela do lncro lqnido da companhia pode ser
destinada constitnio de reseras discricionrias on estatntrias. qne deero ser descritas no nosso
Jstatnto Social. indicando de modo preciso e completo a finalidade. critrios para determinar a parcela
annal dos lncros lqnidos qne sero destinados constitnio e limite mimo da resera. Nosso estatnto
social no pre a constitnio de reseras estatntrias.
Reservas para Contingncias
Jm conformidade com deciso tomada pela assemIleia geral de acionistas. com Iase em proposta
apresentada pelos rgos da administrao. parte do lncro lqnido do eerccio poder ser destinada
formao de resera para contingncias. com a finalidade de compensar. em eerccio fntnro. a diminnio
do lncro decorrente de perda jnlgada proel e cnjo alor possa ser estimado. Desta forma. os alores
disponeis para distriInio podem ser anmentados pela reerso da resera de contingncias para
perdas jnlgadas proeis. constitndas em anos anteriores. mas no realizadas. Jm 80 de setemIro de
2009. no possnamos qnaisqner reseras.
Reservas de Lucros a Realizar
tonforme a Lei das Sociedades por Aes. o alor do diidendo oIrigatrio qne nltrapassar a parcela
realizada do lncro lqnido em qnalqner eerccio pode ser destinado resera de lncros a realizar e o
pagamento de diidendo oIrigatrio pode ser limitado ao alor do lncro lqnido do eerccio fiscal qne
tier sido realizado. Os lncros a realizar em qnalqner eerccio fiscal so constitndos pela soma de
(1) parcela do lncro lqnido positio da eqnialncia patrimonial em tal ano. se honer: e (2) lncros
decorrentes de operaes cnjo encimento ocorra aps o final do eerccio fiscal segninte. Na medida em
qne alores destinados resera de lncros a realizar so realizados em eerccios sociais snIseqnentes. tais
alores deem ser adicionados ao pagamento de diidendos relatio ao ano de realizao. Os lncros
registrados na resera de lncros a realizar. qnando realizados e se no tierem sido aIsoridos por
prejnzos em eerccios posteriores. deero ser acrescidos ao primeiro diidendo declarado aps a
realizao. Jm 80 de setemIro de 2009. no possnamos qnaisqner reseras.
Reserva de Lucros Retidos
Nos termos da Lei das Sociedades por Aes. nma poro do lncro lqnido do eerccio da companhia pode
ser retida pela AssemIleia Ceral de Acionistas. conforme preiso contida em oramento de capital
preparado pelos rgos da administrao e por ela preiamente aproado. para epanso das instalaes da
companhia e ontros projetos de inestimentos em atio imoIilizado on de capital de giro. Aps a conclnso
dos projetos de inestimento pertinentes. a companhia poder reter a resera at qne sens acionistas
aproem a transferncia da resera. em todo on em parte. para sen capital on para a resera de lncros
acnmnlados. Segnndo a Lei das Sociedades por Aes. se nm projeto para o qnal foi alocada parte da resera
de capital tier prazo snperior a nm ano. o oramento relatio a este projeto dee ser snImetido apreciao
da AssemIleia Ceral de Acionistas em cada eerccio social. at a conclnso do projeto.
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. todas as destinaes estatntrias do lncro lqnido.
inclnindo a resera de lncros a realizar. deem ser aproadas pelos acionistas em assemIleia geral de
acionistas. podendo ser ntilizadas para o anmento de capital social on para o pagamento de diidendos em
anos snIseqnentes.
O saldo das contas de reseras de lncros. eceto a resera para contingncias e a resera de lncros a
realizar. no dee eceder o capital social. Se isso acontecer. a assemIleia geral de acionistas dee decidir
se o alor ecedente ser ntilizado para pagar o capital snIscrito e no integralizado. na snIscrio de
noas aes on na distriInio de diidendos. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. o lncro
lqnido no destinado s contas mencionadas acima dee ser distriIndo como diidendos. Jm 80 de
setemIro de 2009. no possnamos qnaisqner reseras.
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Reservas de Capital
Nos termos da Lei das Sociedades por Aes. a resera de capital formada por (1) gio pago na
snIscrio de aes. (2) prodnto da alienao de partes Ieneficirias e Inns de snIscrio. (8) Prmio
receIido em emisses de deIntnres. (1) doaes e snIenes para inestimentos. e () atnalizao de
ttnlos e alores moIilirios.
As reseras de capital podem ser ntilizadas para (1) aIsoro de prejnzos qne nltrapassarem os lncros
acnmnlados e as reseras de lncros. (2) resgate. reemIolso on aqnisio de aes de nossa prpria emisso.
(8) resgate de partes Ieneficirias (no apliceis a ns). (1) incorporao ao capital social. on () pagamentos
de diidendos a aes preferenciais. em determinadas circnnstancias (no apliceis a ns).
Dividendo Obrigatrio
A Lei das Sociedades por Aes geralmente eige qne o estatnto social de cada companhia especifiqne o
percentnal mnimo disponel do alor a ser distriIndo aos acionistas como diidendos. tamIm conhecido
como diidendo oIrigatrio. qne pode tamIm ser pago soI a forma de jnros soIre o capital prprio.
De acordo com nosso estatnto social. no mnimo 2' do saldo de lncro lqnido do eerccio social anterior.
calcnlado conforme a Lei das Sociedades por Aes e as Prticas tontIeis Adotadas no Lrasil. dee ser
distriIndo a ttnlo de diidendo oIrigatrio annal. A Lei das Sociedades por Aes. no entanto. permite
qne snspendamos a distriInio oIrigatria de diidendos de qnalqner eerccio social caso o conselho de
administrao informe assemIleia geral de acionistas qne tal distriInio seria iniel dada a nossa
condio financeira poca. Tal snspenso est snjeita reiso do conselho fiscal e aproao pela
assemIleia geral de acionistas. No caso de nma sociedade de capital aIerto. o conselho de administrao
dee registrar nma jnstificatia para tal snspenso na tVH dentro de cinco dias da realizao da
assemIleia geral de acionistas. Os diidendos no distriIndos por cansa da snspenso deem ser
destinados a nma resera especial. Se no aIsorido pelos prejnzos snIseqnentes. esse montante deer
ser pago na forma de diidendos assim qne a condio financeira da empresa permitir.
Distribuio de Dividendos
De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. deemos realizar nma assemIleia geral ordinria dentro do
perodo de qnatro meses contados do trmino do eerccio social anterior. na qnal. entre ontras matrias. os
acionistas deem decidir soIre a distriInio de nossos diidendos annais. Adicionalmente. diidendos
intermedirios podem ser declarados pelo conselho de administrao. Qnalqner pagamento de diidendos
intermedirios deer ser compntado no alor a ser pago como diidendo mnimo oIrigatrio aos nossos
acionistas. Qnalqner titnlar do registro de aes no momento da declarao dos diidendos tem direito a
receIer tais diidendos. Os diidendos soIre aes mantidas por depositrios so pagos ao depositrio para
distriInio aos acionistas. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes. os diidendos deem geralmente
ser pagos ao titnlar dentro de 60 dias depois de o diidendo ter sido declarado. eceto se os acionistas
optarem por ontra data de pagamento. o qne. em amIos os casos. dee ocorrer antes do trmino do eerccio
social no qnal tal diidendo foi declarado. Diidendos atriIndos a acionistas e no reclamados no rendero
jnros nem sero passeis de correo monetria e prescreero por decnrso de prazo em nosso faor depois
de decorridos trs anos a partir da data em qne forem colocados disposio dos acionistas.
Juros sobre o Capital Prprio
De acordo com a legislao triIntria Irasileira em igor. a partir de 1 de janeiro de 1996 as companhias
esto antorizadas a distriInir jnros soIre o capital prprio ao ins de diidendos e tratar tais pagamentos
como despesas dednteis para fins de JJP) e. a partir de 1998. tamIm para fins de tSLL. O pagamento
desses jnros pode ser feito a critrio do conselho de administrao. snjeito aproao na assemIleia geral de
acionistas. Tais jnros esto limitados ariao diria da T)LP pro rata. no podendo eceder o maior de:
0' de nosso lncro lqnido (aps a dedno de proises para tontriInio Social incidente soIre o
lncro lqnido. mas sem lear em conta a proiso para Jmposto de Jenda e jnros soIre o capital
prprio) do perodo com relao ao qnal o pagamento for efetnado: on
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169
0' de nossos lncros acnmnlados e reseras de lncro no incio do eerccio fiscal em relao ao qnal o
pagamento for efetnado.
Para fins contIeis. emIora dea ser refletido na demonstrao do resnltado para ser passel de dedno.
o encargo reertido antes do clcnlo do lncro lqnido das demonstraes financeiras estatntrias e
dednzido do patrimnio lqnido de forma semelhante ao diidendo. A porcentagem de 1' (on 2' se o
acionista for residente em nm paraso fiscal) do Jmposto de Jenda retido na fonte deido pelos
acionistas mediante o receIimento dos jnros. mas o imposto normalmente pago pelas companhias em
nome dos acionistas. mediante a distriInio de jnros.
De acordo com nosso estatnto social e o pargrafo do artigo 9 da Lei n 9.219 de 26 de dezemIro de
199. jnros soIre o capital prprio podem ser impntados ao pagamento de diidendos para fins de
diidendo oIrigatrio.
Poltica de Dividendos
Nosso estatnto social pre a distriInio de diidendos e/on jnros soIre o capital prprio em alor
mnimo eqnialente a 2' do nosso lncro lqnido ajnstado. calcnlado em conformidade com o nosso
estatnto social. os artigos 189 e segnintes da Lei das Sociedades por Aes. as Prticas tontIeis
Adotadas no Lrasil e as regras da tVH.
No oIstante a distriInio de diidendos acima referida. poderemos distriInir diidendos on jnros soIre
o capital em montante inferior a 2' do nosso lncro lqnido ajnstado em qnalqner eerccio. qnando
assim eigido por disposio legal on regnlamentar on. ainda. qnando recomendel em ista de nossa
sitnao financeira e/on perspectias fntnras. condies macroeconmicas. mndanas regnlatrias.
estratgia de crescimento. limitaes contratnais e demais fatores considerados releantes por nosso
conselho de administrao e nossos acionistas.
tonsiderando qne fomos constitndos em 6 de agosto de 2009. ainda no tiemos oportnnidade de
distriInir diidendos aos nossos acionistas.

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10
PRINCIPAIS PRTICAS DE GOVERNANA CORPORATIVA
Somos nma companhia comprometida em manter altos padres de goernana corporatia. Iaseada em
princpios qne priilegiam a transparncia e o respeito aos acionistas. Jm 1 de janeiro de 2010. celeIramos
com a LH&JLOVJSPA o tontrato de Participao no Noo Hercado. o qnal entrar em igor na data da
pnIlicao do Annncio de Jncio. Nosso estatnto social contm todas as clnsnlas mnimas eigidas pelo
Jegnlamento do Noo Hercado da LH&JLOVJSPA.
Prticas de Governana Corporativa e o IBGC
Segnndo o JLCt. goernana corporatia o sistema pelo qnal as sociedades so dirigidas e monitoradas.
enolendo os relacionamentos entre acionistas. conselho de administrao. diretoria. anditores
independentes e conselho fiscal. Os princpios Isicos qne norteiam esta prtica so: (1) transparncia.
(2) eqnidade. (8) prestao de contas (accountability). e (1) responsaIilidade corporatia.
Pelo princpio da transparncia. entende-se qne a administrao dee cnltiar o desejo de informar no s
o desempenho econmico-financeiro da companhia. mas tamIm todos os demais fatores (ainda qne
intangeis) qne norteiam a ao empresarial. Por eqnidade entende-se o tratamento jnsto e ignalitrio de
todos os grnpos minoritrios. colaIoradores. Participantes. fornecedores on credores. A prestao de
contas. por sna ez. caracteriza-se pela prestao de contas da atnao dos agentes de goernana
corporatia a qnem os elegen. com responsaIilidade integral daqneles por todos os atos qne praticarem.
Por fim. responsaIilidade corporatia representa nma iso mais ampla da estratgia empresarial. com a
incorporao de consideraes de ordem social e amIiental na definio dos negcios e operaes.
Dentre as prticas de goernana corporatia recomendadas pelo JLCt em sen tdigo das Helhores
Prticas de Coernana torporatia. adotamos as segnintes:
capital social diidido somente em aes ordinrias. proporcionando direito de oto a todos os acionistas:
alm das atriInies preistas na Lei de Sociedades por Aes. a assemIleia geral de acionistas tem
competncia para deliIerar soIre: (a) eleger on destitnir. a qnalqner tempo. conselheiros de
administrao e conselheiros fiscais: (I) fiao da remnnerao gloIal annal dos memIros do
conselho de administrao e da Diretoria. assim como a dos memIros do conselho fiscal. se instalado:
(c) reforma do estatnto social: (d) transformao. fnso. incorporao. ciso. dissolno e liqnidao
da tompanhia: (e) atriInio de Ionificao em aes e decidir soIre eentnais grnpamentos e
desdoIramentos em aes: (f) planos de ontorga de opo de compra on snIscrio de aes aos
administradores e colaIoradores da tompanhia. assim como aos administradores e colaIoradores de
ontras sociedades qne sejam controladas direta on indiretamente pela tompanhia: (g) proposta
apresentada pela administrao. soIre a destinao do lncro do eerccio e a distriInio de
diidendos: (h) eleio do liqnidante. Iem como do conselho fiscal qne deer fnncionar no perodo de
liqnidao: (i) a sada do Noo Hercado da LH&JLOVJSPA: (j) o cancelamento do registro de
companhia aIerta perante a tVH. ressalado o disposto no estatnto social: (l) escolha de empresa
especializada responsel pela elaIorao de lando de aaliao das nossas Aes. em caso de
cancelamento de registro de companhia aIerta on sada do Noo Hercado. conforme preisto no
estatnto social. dentre as empresas indicadas pelo conselho de administrao: e (m) qnalqner matria
qne lhe seja snImetida pelo conselho de administrao:
mannteno e dinlgao de registro contendo a qnantidade de aes qne cada scio possni.
identificando-os nominalmente:
oIrigatoriedade na oferta de compra de aes qne resnlte em transferncia do controle societrio a
todos os scios e no apenas aos detentores do Iloco de controle. Todos os acionistas deem ter a
opo de ender snas aes nas mesmas condies. A transferncia do controle dee ser feita a preo
transparente. No caso de alienao da totalidade do Iloco de controle. o adqnirente dee dirigir oferta
pnIlica a todos os acionistas nas mesmas condies do controlador (tag-along):
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Principais prticas de governana corporativa

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contratao de empresa de anditoria independente para anlise de sens Ialanos e demonstratios
financeiros:
preiso estatntria para instalao de nm conselho fiscal:
escolha do local para a realizao da assemIleia geral de forma a facilitar a presena de todos os scios
on sens representantes:
clara definio no estatnto social (a) da forma de conocao da assemIleia geral. e (I) da forma de
eleio. destitnio e tempo de mandato dos memIros do conselho de administrao e da diretoria:
no eleio de conselheiros snplentes:
transparncia na dinlgao pnIlica do relatrio annal da administrao:
lire acesso s informaes e instalaes da companhia pelos memIros do conselho de administrao: e
resolno de conflitos qne possam snrgir entre a tompanhia. sens acionistas. sens administradores e
memIros do conselho fiscal. por meio de arIitragem.
Novo Mercado
Jm dezemIro de 2000. a LH&JLOVJSPA crion nm segmento especial de negociao de aes
denominado Noo Hercado. Jsse segmento tem como propsito atrair companhias aIertas dispostas a
fornecer informaes ao mercado e aos sens acionistas a respeito de sens negcios. adicionais ao qne
eigido pela legislao. e qne se comprometam a adotar prticas de goernana corporatia. tais como
prticas diferenciadas de administrao. transparncia e proteo aos acionistas minoritrios.
As companhias qne ingressam no Noo Hercado snImetem-se. olnntariamente. a determinadas regras
mais rgidas do qne aqnelas presentes na legislao Irasileira. oIrigando-se. por eemplo. a (1) emitir
apenas aes ordinrias: (2) manter. no mnimo. 2' de aes do capital da companhia em circnlao: (8)
detalhar e inclnir informaes adicionais nas informaes trimestrais: e (1) disponiIilizar as
demonstraes financeiras annais no idioma ingls e com Iase em princpios de contaIilidade
internacionalmente aceitos on com Iase na legislao societria Irasileira. neste caso acompanhadas de
nota eplicatia qne demonstre a conciliao do resnltado do eerccio e do patrimnio lqnido apnrados
segnndo os critrios contIeis Irasileiros e segnndo os padres de contaIilidade internacionalmente
aceitos. eidenciando as principais diferenas. e do parecer dos anditores independentes. A adeso ao
Noo Hercado se d por meio da assinatnra de contrato entre a companhia. sens administradores e
Acionistas tontroladores e a LH&JLOVJSPA. alm da adaptao do estatnto da companhia de acordo
com as regras contidas no Jegnlamento do Noo Hercado.
As regras do nosso estatnto social relatias sna adoo ao Jegnlamento do Noo Hercado so descritas
na seo Descrio do tapital Social tancelamento do Jegistro de tompanhia AIerta / Sada do Noo
Hercado / Dinlgao Negociao por Acionista tontrolador. HemIro do conselho de administrao.
Diretor on HemIro do conselho Jiscal. na pgina 11 deste Prospecto.
Ao assinar os contratos. as companhias deem adotar as normas e prticas do Noo Hercado. As regras
impostas pelo Noo Hercado isam a conceder transparncia com relao s atiidades e sitnao
econmica das companhias ao mercado. Iem como maiores poderes para os acionistas minoritrios de
participao na administrao das companhias. entre ontros direitos. As principais regras relatias ao
Noo Hercado so sncintamente descritas a segnir. s qnais a tompanhia tamIm estar snjeita.
Nossas aes ordinrias sero admitidas negociao no Noo Hercado da LH&JLOVJSPA no dia
segninte ao da pnIlicao do Annncio de Jncio.
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Principais prticas de governana corporativa

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Autorizao para Negociao no Novo Mercado
Primeiramente. a companhia qne tenha inteno de listar sens alores moIilirios no Noo Hercado dee
oIter e manter atnalizado sen registro de companhia aIerta jnnto tVH. Alm disso. a companhia dee.
entre ontras condies. firmar tontrato de Participao no Noo Hercado e adaptar sen estatnto s
clnsnlas mnimas eigidas pela LH&JLOVJSPA. tom relao estrntnra do capital social. dee ser
diidido eclnsiamente em aes ordinrias e nma parcela mnima de aes. representando 2' do
capital social. dee ser mantida em circnlao pela companhia. Jiste. ainda. nma edao emisso de
partes Ieneficirias (on mannteno em circnlao) pelas companhias listadas no Noo Hercado.
O conselho de administrao de companhias antorizadas a terem snas aes negociadas no Noo Hercado
dee ser composto por no mnimo memIros. eleitos pela assemIleia geral. com mandato nnificado de. no
mimo. 2 anos. sendo permitida a reeleio. Dos memIros do conselho de administrao. ao menos 20'
deem ser tonselheiros Jndependentes.
Todos os noos memIros do conselho de administrao e da diretoria deem snIscreer nm Termo de
Annncia dos Administradores. condicionando a posse nos respectios cargos assinatnra desse
docnmento. Por meio do Termo de Annncia. os noos administradores da companhia responsaIilizam-se
pessoalmente a agir em conformidade com o tontrato de Participao no Noo Hercado. com o
Jegnlamento da tamara de ArIitragem do Hercado e com o Jegnlamento do Noo Hercado.
Outras Caractersticas do Novo Mercado
Dentre ontros reqnisitos impostos s companhias listadas no Noo Hercado. destacamos: (1) a oIrigao
de efetiar ofertas pnIlicas de aes soI determinadas circnnstancias. como. por eemplo. qnando do
cancelamento do registro de negociao no Noo Hercado: (2) deer de efetiar ofertas de aes sempre de
modo a faorecer a disperso acionria: (8) etenso para todos os acionistas das mesmas condies
oItidas pelos controladores qnando da alienao do controle da companhia: (1) oIrigaes de prestao de
informaes no financeiras a cada trimestre. como. por eemplo. o nnmero de aes detidas pelos
administradores da companhia e o nnmero de aes em circnlao: () deer de maior dinlgao de
operaes com partes relacionadas: e (6) necessria incnlao da companhia. sens acionistas
controladores. administradores e memIros do conselho fiscal ao Jegnlamento da tamara de ArIitragem
do Hercado da LH&JLOVJSPA para a resolno de conflitos qne possam snrgir entre eles. relacionados
on orinndos da aplicao. alidade. eficcia. interpretao. iolao e sens efeitos. das disposies contidas
na Lei das Sociedades por Aes. no estatnto social da companhia. nas normas editadas pelo tHN.
LAtJN e tVH. alm daqnelas constantes do Jegnlamento do Noo Hercado. do Jegnlamento da
tamara de ArIitragem do Hercado e do tontrato de Participao no Noo Hercado.
Adicionalmente. em decorrncia da edio da Jesolno 8.121/2008. qne estaIelecen noas regras de
aplicao dos recnrsos das entidades fechadas de preidncia priada. aes de emisso de companhias
qne adotam prticas diferenciadas de goernana corporatia. tais como aqnelas cnjos alores moIilirios
so admitidos a negociao no segmento especial Noo Hercado on cnja classificao de listagem seja
Nel 1 on Nel 2 de acordo com a regnlamentao emitida pela LH&JLOVJSPA podem ter maior
participao na carteira de inestimento de tais fnndos de penso. Assim. as aes de companhias qne
adotam prticas de goernana corporatia passaram a ser. desde a edio da referida Jesolno. nm
inestimento importante e atraente para as entidades fechadas de preidncia priada qne so grandes
inestidores do mercado de capitais Irasileiro. Jste fato poder impnlsionar o desenolimento do Noo
Hercado. Ieneficiando as companhias cnjos alores moIilirios so ali negociados. inclnsie a companhia.
Nossos acionistas gozam de todos os direitos e garantias preistos no Jegnlamento do Noo Hercado.
conforme contemplados por nosso estatnto social. aneo a este Prospecto. Para mais informaes er
Descrio do tapital Social e Jstatnto Social na pgina 11 deste Prospecto.

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3. INFORMAES FINANCEIRAS
Demonstraes Jinanceiras Carve Out do Programa TAH Jidelidade relatias aos perodos de noe
meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. e respectio Jelatrio de Jeiso Limitada dos
Anditores Jndependentes
Demonstraes Jinanceiras Carve 2XW do Programa TAH Jidelidade relatias aos anos encerrados em
81 de dezemIro de 200 e 2008. e respectio Parecer dos Anditores Jndependentes
Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve Out do Programa TAH Jidelidade relatias ao ano
encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de
2008 e 2009
Demonstraes Jinanceiras da tompanhia relatias ao perodo de 6 de agosto de 2009 (data de
constitnio da tompanhia) a 80 de setemIro de 2009. e respectio Parecer dos Anditores Jndependentes
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(VWDSiJLQDIRLLQWHQFLRQDOPHQWHGHL[DGDHPEUDQFR
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Demonstraes Jinanceiras Carve Out do Programa TAH Jidelidade relatias aos perodos de noe
meses encerrados em 80 de setemIro de 2008 e 2009. e respectio Jelatrio de Jeiso Limitada dos
Anditores Jndependentes
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Programa TAM Fidelidade
Demonstraes financeiras interinas carve-out
30 de setembro de 2009 e de 2008
e relatrio dos auditores independentes
sobre as revises limitadas
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7
180 00898-DJJ-JST-011
Demonstraes do resultado carve-out e demonstraes
do resultado abrangente carve-out
Perodo de nove meses findos em
Em milhares de reais
As notas explicativas da administrao so parte integrante destas demonstraes financeiras interinas
carve-out.
2009 2008
(No auditado) (No auditado)
Receita lquida (Nota 10) 458.836 349.705
Despesas operacionais (Nota 11) (82.043) (46.926)
Lucro operacional 376.793 302.779
Receita financeira (Nota 12) 141
Despesa financeira (Nota 12) (68)
Lucro antes dos impostos de renda e contribuio social 376.866 302.779
Impostos de renda e contribuio social (Nota 13) (128.134) (102.945)
Lucro lquido do perodo 248.732 199.834
181 00898-DJJ-JST-011
Demonstraes das mutaes
dos ativos lquidos carve-out
carve-out.
Ativos
lquidos
Em 1
o
de janeiro de 2008 (no auditado) (284.649)
Transaes com acionistas
Plano de opes de aes da TAM S.A. 342
Distribuio lquida para a TAM S.A. (215.828)
Transaes totais com acionista (215.486)
Lucro e receita abrangente no perodo 199.834
Em 30 de setembro de 2008 (no auditado) (300.301)
Em 1
o
de janeiro de 2009 (no auditado) (364.739)
Lucro e receita abrangente no perodo 248.732
Em 30 de setembro de 2009 (no auditado) (380.198)
182 00898-DJJ-JST-011
Demonstras dos fluxos de caixa carve-out
carve-out.
2009 2008
Fluxo de caixa das atividades operacionais
Caixa gerado pelas atividades operacionais (Nota 15) 430.509 317.790
Impostos pagos (165.998) (101.962)
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais 264.511 215.828
Fluxo de caixa das atividades de investimento
Aquisies de imobilizado (44)
Aquisies de ativos intangveis (2.720)
Caixa lquido usado em atividades de investimento (2.764)
Fluxo de caixa das atividades de financiamento
Distribuies para TAM S.A. (565.745) (405.020)
Contribuies de TAM S.A. 301.255 189.192
Emisso de emprstimos 2.743
Caixa lquido utilizado nas atividades de financiamento (261.747) (215.828)
Aumento (reduo) lquido no caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa no incio do perodo
Caixa e equivalentes de caixa no final do perodo
188 00898-DJJ-JST-011
Notas explicativas da administrao s demonstraes
financeiras interinas carve-out (no auditadas)
no perodo de nove meses findos em
30 setembro de 2009 e de 2008
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma
1 Contexto operacional
A TAM S.A. ("TSA") uma empresa listada na BM&FBOVESPA - Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros ("BM&FBOVESPA") e na Bolsa de Valores de Nova York, com sede no
Brasil e que atravs da sua controlada TAM Linhas Areas S.A. ("TAM") atua no setor de
linhas areas. A TLA opera desde 1993 um programa de fidelidade chamado Programa TAM
Fidelidade ("Fidelidade") que premia os clientes que voam nos voos da TAM com pontos de
Fidelidade ("Pontos de Fidelidade"), que somente podem ser resgatados por passagens
areas gratuitas na TAM e algumas outras empresas areas parceiras com as quais a TAM
tenha acordo de operao. A TAM tambm vende Pontos de Fidelidade a terceiros
(conhecidos como parceiros comerciais) tais como emissores de carto de crdito, bancos,
hotis e outros que, por sua vez, do Pontos de Fidelidade para seus prprios clientes.
Em junho de 2009, a TAM lanou um novo programa de fidelidade chamado Multiplus
("Multiplus") que representa um programa de fidelizao que visa criar uma rede de
programas de fidelidade de empresas em diversos setores do Brasil e outros pases,
especialmente na Amrica Latina. Em conexo com o incio do programa Multiplus, a TAM
introduziu em agosto de 2009 a possibilidade de resgatar Pontos Fidelidade por produtos
(alm de bilhetes areos gratuitos) que so adquiridos do Programa TAM Fidelidade junto a
terceiros fornecedores.
O programa Multiplus permite o acmulo de pontos Multiplus ("Pontos Multiplus"), que podem
ser resgatados por produtos ou servios que o Multiplus possa vir a adquirir de diferentes
empresas ou podem ser trocados por pontos de determinados parceiros comerciais que
possuem seus prprios programas de fidelidade (os "Parceiros de Resgate"). Na data das
presentes demonstraes financeiras interinas carve-out (no auditado), os Parceiros de
Resgate incluem a TAM, as operaes brasileiras do varejista WalMart, a Ipiranga, uma
operadora de postos de servio automotivo e a Livraria Cultura. Os acordos com esses
Parceiros de Resgate firmados com o Programa TAM Fidelidade estabelecem que a partir de
1
o
de janeiro de 2010 eles sero automaticamente transferidos ao Multiplus.
O Multiplus vender os Pontos Multiplus para parceiros ("Parceiros de Resgate") que inclui a
TAM. Tais Parceiros de Resgate concedero, a seus clientes, os Pontos Multiplus a seus
clientes que podem ser resgatados conforme descrito acima.
Em 6 de agosto de 2009, a TAM incorporou a subsidiaria integral atualmente denominada a
Multiplus S.A. ("Multiplus") e a entidade operar o programa Multiplus de fidelidade (o
"Programa Multiplus").
181 00898-DJJ-JST-011
Tambm, em 9 de dezembro de 2009, foram executados dois acordos entre a TAM e a
Multiplus: (a) um "Acordo Operacional" e (b) um "Acordo de Servios Compartilhados". O
Acordo Operacional possui uma vigncia de quinze anos e o acordo de servios
compartilhados possui uma vigncia de cinco anos. Tanto o Acordo de Operao quanto o
Acordo de Servios Compartilhados podem ser cancelados por qualquer uma das partes com
notificao prvia.
Nos termos do Acordo Operacional, a partir de 1
o
de janeiro de 2010:
(a) a Multiplus gerenciar e operar o Programa TAM Fidelidade. O gerenciamento do programa
inclui, entre outras atividades, responsabilidade por todos os contatos com clientes do
Fidelidade, incluindo o envio de comunicaes, declaraes e outros documentos, o
processamento de todas as informaes sobre a emisso e resgate dos pontos e a
responsabilidade pelo recebimento e processamento dos pedidos de resgate. A TAM pagar
uma quantia mensal fixa Multiplus para gerenciar e operar o Programa TAM Fidelidade;
(b) a TAM cessar a emisso de Pontos de Fidelidade sob o Programa TAM Fidelidade para seus
clientes que adquirem uma passagem area. A TAM adquirir, em vez disso, os Pontos
Multiplus da Multiplus a fim de conceder tais Pontos Multiplus para seus clientes que adquirem
uma passagem area. Os Pontos Fidelidade existentes emitidos at essa data sob o
Programa TAM Fidelidade podem ser resgatados pelos detentores de Pontos Fidelidade por
bilhetes areos da TAM ou por outros prmios descritos acima. Durante o perodo de
30 meses, a partir de 1
o
de janeiro de 2010, a TAM reembolsar a Multiplus pelos custos
incorridos em relao aos Pontos de Fidelidade emitidos at 31 de dezembro de 2009. Se as
recompensas forem resgatadas utilizando tanto os Pontos de Fidelidade emitidos at 31 de
dezembro de 2009 e os Pontos Multiplus emitidos subsequentemente, a TAM reembolsar a
Multiplus pelo custo das recompensas, com base na proporo dos Pontos de Fidelidade
resgatados ao total de pontos resgatados;
(c) a Multiplus vender os Pontos Multiplus para a TAM a um preo acordado contratualmente. O
preo acordado contratualmente uma quantia fixa por lote de 1.000 pontos;
(d) a Multiplus adquirir as passagens areas da TAM a fim de conced-las a portadores de
Pontos Multiplus que resgatem os Pontos Multiplus em troca de passagens areas. O preo
por passagem a ser pago pela Multiplus TAM uma quantia fixa, dependendo da categoria
do servio, o tipo de voo (curtos ou longos) e a quantidade de pontos utilizados para o
resgate.
18 00898-DJJ-JST-011
Sob os termos do Acordo de Servios Compartilhados, a TAM fornecer Multiplus servios
como contabilidade, tesouraria, planejamento, central de atendimento, jurdico, recursos
humanos, tecnologia da informao e outros. A Multiplus pagar uma quantia mensal fixa por
cada grupo de servios.
Os preos cobrados sob o Acordo Operacional e o Acordo de Servios Compartilhados,
respectivamente, podem estar sujeitos renegociao anual nos termos a serem acordados
mutuamente entre a TAM e o Multiplus.
Em 15 de dezembro de 2009, o Conselho de Administrao da TAM aprovou o incio do
processo de listar as aes do Multiplus na BM&FBOVESPA e fazer uma oferta pblica inicial
de aes existentes do Multiplus.
2 Base de preparao das demonstraes
financeiras interinas carve-out
(no auditado)
Estas demonstraes financeiras interinas carve-out foram preparadas para apresentar a
posio financeira carve-out histrica, a demonstrao de resultado carve-out e o fluxo de
caixa carve-out do Programa TAM Fidelidade.
As demonstraes financeiras interinas carve-out do Programa TAM Fidelidade foram
derivadas dos registros contbeis e demonstraes financeiras da TSA preparados de acordo
com as Normas Contbeis Internacionais - International Financial Reporting Standards
("IFRS"), emitidas pelo International Accounting Standards Board ("IASB"). As demonstraes
financeiras do Programa TAM Fidelidade foram preparadas em base carve-out e no refletem
necessariamente o que seria a posio financeira, os resultados das operaes ou o fluxo de
caixa se o Programa TAM Fidelidade tivesse operado como uma entidade separada ou os
resultados futuros do Multiplus.
Durante todos os perodos apresentados, o Programa TAM Fidelidade era parte do negcio
da TAM. O Programa TAM Fidelidade possua, para todos os perodos apresentados, uma
equipe de gerenciamento e funcionrios dedicados e a TAM acumulou, registrou e controlou
os custos diretos para operar o Programa TAM Fidelidade em centros de custo especficos.
Entretanto, certas atividades corporativas, tais como contabilidade, tesouraria, tecnologia de
informao e jurdica foram executadas de forma centralizada pela TAM para todas as suas
atividades de negcio, incluindo o Programa TAM Fidelidade. Existe tambm uma central de
atendimento que serviu tanto para clientes da TAM e do Programa TAM Fidelidade. As
186 00898-DJJ-JST-011
atividades de propaganda e marketing executadas durante os perodos apresentados
especificamente para o Programa TAM Fidelidade foram consideradas custo direto do
Programa TAM Fidelidade nos registros contbeis da TAM.
Para o propsito dessas demonstraes financeiras interinas carve-out, as metodologias
descritas abaixo foram utilizadas para segregar ativos, passivos, receitas, despesas e fluxo de
caixa entre o Programa TAM Fidelidade e outras atividades da TAM.
Os ativos, passivos e resultados de operaes do Programa TAM Fidelidade foram divididos
utilizando uma identificao especfica com base nos registros histricos e diviso
organizacional existentes da TAM, quando possvel. Ativos que incluem contas a receber,
imobilizado e impostos antecipados foram especialmente identificados. Passivos que incluem
outros passivos circulantes e receitas diferidas tambm foram especialmente identificados.
Nenhum ativo significante compartilhado entre a TAM e o Programa TAM Fidelidade foi
identificado. Os saldos de impostos sobre a receita foram determinados seguindo o mtodo de
rateio, conforme descrito abaixo.
As despesas de operao incluem:
(a) alocao de custos diretos para a TAM das passagens areas premiadas no resgate de
Pontos de Fidelidade, conforme registros contbeis existentes da TAM, que consistem dos
custos incrementais de transporte de um passageiro num voo agendado (combustvel
adicional, seguro e servio de bordo);
(b) os custos de venda, gerais e administrativos do Programa TAM Fidelidade alocados nos
centros de custo da TAM, incluindo plano de pagamento com base em aes;
(c) alocao das seguintes despesas gerais da TAM seguindo os critrios descritos abaixo:
(i) Custo da Central de Atendimento - a central de atendimento serviu clientes da TAM e aqueles
do Programa TAM Fidelidade. Os custos da central de atendimento foram alocados nas
demonstraes financeiras interinas carve-out com base na quantidade de passagens areas
resgatadas pelos Pontos Fidelidade em relao ao total de passagens areas emitidas.
(ii) Custos administrativos e gerais - incluem quantias alocadas para tecnologia de informao,
servios jurdicos, contabilidade, tesouraria e recursos humanos que so fornecidos de forma
centralizadas pela TAM e foram alocados no Programa TAM Fidelidade com base em
diferentes critrios, incluindo principalmente a anlise de nmeros de funcionrios envolvidos
e o volume de atividades do Programa TAM Fidelidade em relao s atividades totais
da TAM.
18 00898-DJJ-JST-011
Os impostos sobre a receita foram registrados como se o Programa TAM Fidelidade fosse um
contribuinte separado. Como resultado, a receita tributvel foi determinada com base no lucro
do perodo em uma base carve-out e ajustada para refletir as regulamentaes de imposto
para atingir a receita tributvel. A determinao das despesas de imposto de renda baseada
em pressupostos, atribuies e estimativas, incluindo aquelas utilizadas na preparao das
demonstraes financeiras interinas carve-out.
A TAM utilizou uma abordagem centralizada para o gerenciamento de caixa e para o
financiamento de suas operaes financeiras. Seus sistemas no rastreavam os saldos e
dbitos de caixa em negcio especfico. Nenhum dos dbitos da TAM especialmente
identificvel para o Programa TAM Fidelidade. Como resultado, todas as quantias em dinheiro
recebidas do negcio do Programa TAM Fidelidade esto registradas como uma distribuio
para o nico acionista, a TAM, e todo os pagamentos em dinheiros feitos em relao s
atividades do Programa TAM Fidelidade esto registrados como uma contribuio do nico
acionista, a TAM, para o Programa TAM Fidelidade.
Os ativos lquidos do Programa TAM Fidelidade representam o valor residual dos ativos do
negcio aps deduzir todos os passivos. Uma vez que o Programa TAM Fidelidade no existe
como uma pessoa jurdica separada, no h quaisquer componentes separados do patrimnio
lquido, tais como capital social ou reservas.
A administrao acredita que essas alocaes representam de forma apropriada o balano
patrimonial, a demonstrao do resultado e o fluxo de caixa do Programa TAM Fidelidade.
Porm, as demonstraes financeiras do Programa TAM Fidelidade foram preparadas com
base no carve-out e no refletem necessariamente o que o balano patrimonial, resultado de
operaes ou fluxo de caixa seriam se o Programa TAM Fidelidade tivesse operado como
uma entidade separada ou os resultados futuros da Multiplus.
3 Polticas contbeis
Estas demonstraes financeiras interinas carve-out (no auditado) foram preparadas de
acordo com as IFRS, emitidas pelo IASB, usando o real como a moeda funcional e de
divulgao.
As demonstraes financeiras interinas carve-out (no auditado) so preparadas sob a
conveno de custo histrico a menos que indicado o contrrio.
188 00898-DJJ-JST-011
Estas demonstraes financeiras interinas carve-out (no auditado) foram aprovadas pelo
Conselho de Administrao da TAM e pela diretoria executiva do Multiplus em 14 de
dezembro de 2009.
As principais polticas contbeis adotadas na preparao destas demonstraes financeiras
interinas carve-out (no auditado) esto descritas abaixo.
3.1 Moeda estrangeira
(a) Moeda funcional e de apresentao
Os itens includos nas demonstraes financeiras interinas carve-out (no auditado) so
apresentados usando a moeda do ambiente econmico principal no qual o Programa TAM
Fidelidade opera (a "moeda funcional"). As demonstraes financeiras interinas carve-out
(no auditado) so apresentadas em reais ("reais"), que tambm a moeda funcional do
Programa TAM Fidelidade.
(b) Operaes e saldos
As operaes em moeda estrangeira so convertidas para a moeda funcional utilizando as
taxas de cmbio vigentes nas datas das operaes. Os saldos de ativos e passivos so
convertidos na taxa de cmbio na data do fechamento dos balanos patrimoniais. Os ganhos
e perdas de cmbio na liquidao de tais operaes e a converso de ativos e passivos
monetrios em moedas estrangeiras so registrados no resultado.
3.2 Imobilizado
O imobilizado registrado ao custo menos a depreciao. Os custos correspondem ao custo
histrico de aquisio.
A depreciao calculada utilizando o mtodo linear para alocar seus custos aos seus
valores residuais sobre sua vida til estimada, conforme segue:
Anos
Mveis e equipamentos 10
Computadores 5
189 00898-DJJ-JST-011
Ganhos e perdas na alienao so determinados pela comparao do resultado da venda
com o valor residual e so reconhecidos na demonstrao de resultado.
3.3 Ativos intangveis
As despesas relativas manuteno de software so reconhecidas como despesas quando
incorridas. As despesas diretamente relacionadas com software desenvolvido internamente e
outros projetos de tecnologia da informao incluem materiais, custos incorridos com
empresas de desenvolvimento de software e outros custos diretos. Elas so capitalizadas
como ativos intangveis quando provvel que gerem benefcios econmicos maiores que
seu custo, considerando sua viabilidade econmica e tecnolgica. Os custos de
desenvolvimento de software reconhecidos como ativos so amortizados linearmente durante
sua vida til, que normalmente no ultrapassa trs anos.
3.4 Impairment de ativos no circulantes
O imobilizado e outros ativos no circulantes, quando aplicvel, so revisados para fins de
impariment sempre que eventos ou circunstncias surgirem que seu valor contbil pode no
ser recupervel. As perdas por impairment so reconhecidas pelo montante em que o valor
contbil do ativo ultrapassa seu valor recupervel, que o maior entre o preo lquido de
venda e o valor em uso do ativo. Para fins de avaliao, os ativos so agrupados no menor
grupo de ativos para o qual tem fluxo de caixa identificado separadamente (Unidade de
gerao de caixa ou "UGC").
3.5 Ativos financeiros
O Programa TAM Fidelidade classifica seus ativos financeiros nas seguintes categorias:
mensurados ao valor justo por meio do resultado (incluindo instrumentos financeiros
derivativos, quando aplicvel), emprstimos e recebveis. A classificao depende da
finalidade para o qual os ativos financeiros foram adquiridos. A administrao determina a
classificao de seus ativos financeiros no reconhecimento inicial. Nenhum ativo financeiro foi
classificado ao valor justo atravs do resultado para qualquer perodo apresentado.
(a) Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou
determinveis que no so cotados em um mercado ativo. So avaliados pelo custo
amortizado e so includos no ativo circulante, exceto para aqueles com vencimento superior
a 12 meses aps a data do balano, que so classificados como ativos no circulantes. Os
emprstimos e recebveis incluem as "Contas a receber" no balano.
190 00898-DJJ-JST-011
(b) Instrumentos financeiros derivativos
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato
derivativo celebrado e so, subsequentemente, remensurados ao seu valor justo. Os custos
de transao so registrados no resultado quando incorridos. Nenhum derivativo foi
contratado pelo Programa TAM Fidelidade durante qualquer um dos perodos apresentados.
(c) Impairment de ativos financeiros
Na data do balano o Programa TAM Fidelidade avalia se h evidncia objetiva de que um
ativo financeiro est registrado por valor acima de seu valor recupervel (impairment).
3.6 Contas a receber
As contas as receber so reconhecidas inicialmente pelo valor justo e posteriormente
avaliadas pelo custo amortizado utilizando o mtodo de taxa efetiva, deduzido a proviso para
perdas por valor recupervel. Na prtica, devido natureza de curto prazo das contas a
receber, elas geralmente so reconhecidas pelo montante faturado. Uma proviso para
perdas por valor recupervel de contas a receber estabelecida quando h uma evidncia
objetiva de que o Programa TAM Fidelidade no ser capaz de cobrar todas as quantias
devidas, de acordo com os termos originais das contas a receber.
O valor do ativo deduzido da proviso para perdas, e o valor da perda reconhecido no
resultado do exerccio. Quando um contas a receber considerado incobrvel ele baixado
contra a proviso para perdas. Valores que haviam sido baixados e que foram recuperados de
forma subsequente so registrados no resultado.
3.7 Planos de penso
Os funcionrios do Programa TAM Fidelidade participam nos planos de contribuio definidas.
Uma vez feita as contribuies, o Programa TAM Fidelidade no possui nenhuma
responsabilidade por pagamentos adicionais. As contribuies regulares incluem os custos
peridicos lquidos do perodo quando so devidos e, dessa forma, so includos nas
despesas de pessoal.
3.8 Contas a pagar e outros passivos circulantes
As contas a pagar e outros passivos circulantes so reconhecidos inicialmente pelo valor justo
e, posteriormente, calculados pelo custo amortizado utilizando o mtodo de taxa efetiva. Na
191 00898-DJJ-JST-011
prtica, devido natureza de curto prazo do contas a pagar e outros passivos circulantes,
geralmente so reconhecidas pelo montante faturado.
3.9 Imposto de renda e contribuio social
O imposto de renda e a contribuio social, corrente e diferido, so calculados com base nas
alquotas de 25% e 9% respectivamente. No clculo do imposto de renda e contribuio social
corrente pode-se compensar valores de prejuzos fiscais e bases negativas de contribuio
social at o limite de 30%.
O encargo de imposto de renda corrente calculado com base nas leis tributarias
promulgadas, ou substancialmente promulgadas pela legislao fiscal brasileira. A
administrao avalia, periodicamente, as posies assumidas pela companhia nas
declaraes de imposto de renda com relao s situaes em que a regulamentao fiscal
aplicvel d margem a interpretaes. Estabelece provises, quando apropriado, com base
nos valores que devero ser pagos s autoridades fiscais.
O imposto de renda diferido calculado usando o mtodo do passivo usando as alquotas
promulgadas para o perodo quando o ativo realizado ou o passivo liquidado, com base nas
taxas promulgadas ou substancialmente promulgado na data do balano.
O imposto de renda diferido ativo reconhecido somente na proporo da probabilidade de
que o lucro real futuro esteja disponvel e as diferenas temporrias possam ser usadas.
3.10 Provises
As provises so reconhecidas quando uma obrigao legal ou no formalizada como
resultado de eventos passados, e provvel que uma sada de recursos seja necessria para
liquidar a obrigao e uma estimativa confivel de valor possa ser feita. As provises so
mensuradas pelo valor presente dos gastos que devem ser necessrios para liquidar a
obrigao utilizando, quando aplicvel, uma taxa de desconto baseada nas taxas de juros
atuais de mercado e que reflita os riscos relacionados com o passivo.
3.11 Receita e receita diferida
Sob Programa TAM Fidelidade, os pontos de fidelidade so acumulados ao voar com a TAM
ou com companhias areas parceiras, ou ao fazer compras utilizando um carto de crdito do
programa de fidelidade da TAM, ou utilizando os servios e produtos dos parceiros
comerciais.
192 00898-DJJ-JST-011
Os pontos de fidelidade emitidos em conexo com a venda de passagens areas pela TAM
so reconhecidos como um componente identificvel separadamente do preo de venda, com
base no valor justo estimado dos pontos atribudos. Essa receita calculada (considerando
apenas os Pontos Fidelidade que se esperam ser resgatados com base em experincia
histrica), sendo inicialmente diferida e depois reconhecida na demonstrao de resultado
como receita quando os pontos so resgatados. Como o resultado, nenhuma receita pela
emisso de Pontos Fidelidade foi alocada nessas demonstraes financeiras interinas
carve-out no que diz respeito aos Pontos Fidelidade emitidos em conexo com a venda de
passagens areas das quais no se esperam ser resgatadas, conhecido como breakage. A
receita inclui tambm a receita proveniente da venda de pontos de fidelidade de terceiros, tais
como companhias areas parceiras, empresas de carto de crdito e outros parceiros
comerciais de fidelidade. Essa receita diferida e reconhecida na demonstrao dos
resultados quando os pontos so resgatados.
A receita tambm reconhecida sob "Outras receitas" para as taxas cobradas pelo Programa
TAM Fidelidade dos cartes de crdito que utilizam o nome da marca "Fidelidade" entre
outras.
3.12 Remunerao com base em aes
A TAM oferece a empregados e executivos planos de remunerao com base em aes,
liquidados em aes. O valor justo dos servios do empregado, recebido em troca da outorga
de opes, reconhecido como despesa.
O valor total a ser destinado determinado mediante a referncia ao valor justo das opes
outorgadas, excluindo o impacto de quaisquer condies de aquisies de direitos que no
so de mercado (por exemplo rentabilidade e metas de aumento de vendas). As condies de
aquisies de direitos que no so de mercado esto includas nas premissas sobre a
quantidade de opes cujos direitos devem ser adquiridos. A cada data de balano, as
estimativas de quantidade de opes cujos direitos devem ser adquiridos com base nas
condies de aquisio de direitos que no so de mercado so revisadas. O impacto dessa
reviso das estimativas iniciais so reconhecidas, se houver, na demonstrao do resultado,
como um ajuste correspondente no ativo lquido.
3.13 Informaes do segmento
O principal tomador de decises operacionais do Programa TAM Fidelidade, que
responsvel por alocar recursos e avaliar o desempenho para as diferentes atividades de
Programa TAM Fidelidade, foi identificado para os perodos apresentados como o diretor
198 00898-DJJ-JST-011
executivo da TAM, responsvel pela gesto de Programa TAM Fidelidade. O principal
tomador de decises operacionais somente avalia o desempenho do Programa TAM
Fidelidade como um todo, e a administrao determinou que h apenas um segmento
operacional para Programa TAM Fidelidade.
3.14 Mudanas nas praticas contbeis
(a) IFRIC 13 - "Programas de fidelizao do cliente" (em vigor a partir de 1
o
de julho de 2008). O
IFRIC 13 esclarece que, quando bens ou servios so vendidos em conjunto com um
incentivo fidelidade dos clientes (por exemplo, pontos por fidelidade ou produtos gratuitos), o
acordo um composto de mltiplos elementos e a contraprestao a receber do cliente
alocada entre os componentes deste acordo usando valores justos. O IFRIC 13 pertinente
para as operaes do Programa TAM Fidelidade em separado da TAM, mas a nova norma
no teve nenhum impacto significativo, pois os critrios usados nas demonstraes
financeiras interinas carve-out j atendiam aos critrios do IFRIC 13.
(b) A companhia adotou o IFRS 8 "Segmentos operacionais" (em vigor desde 1
o
de janeiro
de 2009). IFRS 8 substituir o IAS 14. A nova norma exige uma "abordagem de gesto", onde
a informao por segmento apresentada com base na mesma utilizada para relatrios
internos. A norma no tem qualquer impacto na definio dos segmentos do Programa TAM
Fidelidade.
(c) As seguintes interpretaes e alteraes de normas existentes foram publicadas e so
obrigatrias para os perodos contbeis que comeam em ou aps 1
o
de janeiro de 2009 ou
em perodos posteriores, mas no so relevantes para as operaes do Programa TAM
Fidelidade:
(i) IAS 23 (revisto) - "Custos de emprstimos" (em vigor a partir de 1
o
de janeiro de 2009).
(ii) IAS 36 (alterao) - "Valor recupervel dos ativos" (em vigor a partir de 1
o
de janeiro
de 2009).
(iii) Alterao IFRS 7 - "Instrumentos financeiros - divulgaes" (vlida a partir de 1
o
de janeiro
de 2009).
(iv) IFRS 2 (alterao) - "Pagamento baseado em aes" (vlida a partir de 1
o
de janeiro
de 2009).
191 00898-DJJ-JST-011
(v) IFRS 1 (alterao) - "Primeira adoo das IFRS" e IAS 27 - "Demonstraes financeiras
consolidadas e separadas".
(vi) IAS 20 (emenda) - "Contabilizao de concesses do governo e divulgao de auxlio
governamental" (vlida a partir de 1
o
(vii) IAS 27 (revisada) - "Demonstraes financeiras consolidadas e separadas" (vlida a partir de
1
o
de julho de 2009).
(viii) IFRS 5 (alterao) - "Ativos no circulantes mantidos para alienao e operaes
descontinuadas" (e consequente alterao IFRS 1 - "Primeira adoo") (vlida a partir de
1
o
de julho de 2009).
(ix) IAS 19 (emenda) - "Benefcios a empregados" (vlida a partir de 1
o
(x) IAS 16 (emenda) - "Imobilizado" (e consequente alterao IAS 7 - "Demonstrao de fluxo
de caixa") (vlida a partir de 1
o
(xi) IAS 27 (emenda) - "Demonstraes financeiras consolidadas e separadas".
(xii) IAS 28 (alterao) - "Investimentos em associados" (e as consequentes alteraes a IAS 32 -
"Instrumentos financeiros: apresentao" e IFRS 7 - "Instrumentos financeiros: divulgaes")
(vlida a partir de 1
o
(xiii) IAS 29 (emenda) - "Divulgao financeira em economias hiperinflacionrias" (vlida a partir de
1
o
(xiv) IAS 31 (emenda) - "Participaes em joint ventures" (e consequentes alteraes IAS 32 e
IFRS 7) (todas vlidas a partir de 1
o
(xv) IAS 32 (emenda) - "Instrumentos financeiros: Apresentao" e IAS 1 (alterao) -
"Apresentao de demonstraes financeiras" - "Instrumentos financeiros com opo de
venda e obrigaes decorrentes de liquidao" (vlida a partir de 1
o
(xvi) IAS 38(Emenda) - "Ativos intangveis" (em vigor a partir de 1
o
(xvii) IAS 39 (emenda) - "Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao" (em vigor a
partir de 1
o
19 00898-DJJ-JST-011
(xviii) IAS 40 (emenda) - "Propriedade de investimento" (e consequentes alteraes IAS 16)
o
(xix) IAS 41 (emenda) - "Agricultura" (vlida a partir de 1
o
Existem algumas pequenas alteraes IFRS 7 - "Instrumentos financeiros: divulgaes", IAS
8 - "Polticas contbeis, alteraes em estimativas e erros contbeis", IAS 10 - "Eventos aps
o perodo de divulgao", IAS 18 - "Receita" e IAS 34 - "Divulgao financeira intermediria",
que fazem parte do projeto de aperfeioamentos anuais do IASB publicado em maio de 2008
(no abordadas acima).
. IFRIC 15 - "Acordos para a construo de imveis" (vlida a partir de 1
o
de janeiro
de 2009).
. IFRIC 16 - "Hedging de investimento lquido em uma operao estrangeira" (vlida a partir
de 1
o
de outubro de 2008).
. IFRIC 17 - "Distribuies de ativos no financeiros aos proprietrios" (vlida a partir de
1
o
de julho de 2009).
. IFRIC 18 - "Transferncias de ativos de clientes" (vlida a partir de 1
o
de julho de 2009).
. IFRIC 19 - "Extino de passivos financeiros com instrumentos de capital prprio" (vlida a
partir de 1
o
de julho de 2010).
(d) A Gesto est atualmente avaliando o impacto das seguintes normas ou interpretaes
revistas que ainda no so eficazes e no tenham sido antecipadamente aprovadas:
. IAS 1 (revisado) - "Apresentao das demonstraes financeiras" (vlida a partir de
1
o
de janeiro de 2009). A norma revisado ir proibir a apresentao de itens de receitas e
despesas (isto , "mudanas no patrimnio lquido que no pertena aos acionistas") na
demonstrao de mutao do patrimnio lquido, exigindo as "mudana no patrimnio
lquido que no pertena aos acionistas", a serem apresentadas separadamente das
mudanas no capital prprio. Todas as mutaes no patrimnio que no pertencem aos
acionistas devero ser exibidas em uma demonstrao de desempenho, podendo-se
escolher apresentar uma demonstrao de desempenho (a demonstrao do resultado
abrangente) ou duas demonstraes (a demonstrao do resultado e a demonstrao do
resultado abrangente). Quando uma atualizao ou reclassificao de informao
comparativa feita, ela ser obrigada a apresentar um balano atualizado como no incio
196 00898-DJJ-JST-011
do perodo comparativo, alm da exigncia atual de apresentar balanos no final do
perodo em curso e perodo comparativo.
. IFRS 3 (revisado) - "Combinaes de negcios" (vlido a partir de 1
o
de julho de 2009). A
norma revisada continua a aplicar o mtodo de aquisio de combinaes de negcios,
com algumas mudanas significativas. Por exemplo, todos os pagamentos para a compra
de bens devem ser registrados pelo valor justo na data da aquisio, com pagamentos
contingentes classificados como dbitos subsequentes remensurados por meio das
demonstraes de resultado. H uma opo em uma base de aquisio para medir a
participao minoritria quer pelo valor justo ou proporcional dos ativos lquidos adquiridos.
Todos os custos relacionados aquisio devem ser contabilizados. IFRS 3 (revisado)
ser aplicado prospectivamente a todas as combinaes de negcios, se for o caso, a
partir de 1
o
de janeiro de 2010.
. IFRS 9 - "Instrumentos financeiros" (vlido a partir de 1
o
de julho de 2013). A norma
especifica como os ativos financeiros, incluindo os contratos hbridos devem ser
classificados e medidos. Ela exige que todos os ativos financeiros devam ser classificados
com base no modelo de negcios para gesto de ativos financeiros e os respectivos fluxos
de caixa contratuais. Os ativos financeiros devem ser inicialmente registrados pelo valor
justo acrescido, se for o caso, dos custos de transao e, posteriormente, mensurados pelo
custo amortizado, apenas se certas condies forem cumpridas, inclusive que os termos
contratuais dos ativos do origem a fluxos de caixa que so apenas os pagamentos de
principal ou juros sobre o capital, ou o valor justo.
4 Estimativas e julgamentos contbeis crticos
Estimativas e julgamentos so continuamente avaliados e esto baseados na experincia
histrica e outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros que se acredita serem
razoveis para as circunstncias. As estimativas contbeis por definio, raramente se
equivalem aos resultados reais. As estimativas e julgamentos que tm um risco significativo
de provocar um ajuste material nos valores de ativos e passivos no exerccio seguinte, so
discutidos abaixo.
4.1 Reconhecimento de receita
As receitas com relao aos Pontos Fidelidade emitidos pela TAM a clientes TAM para
adquirir bilhetes areos so determinadas com base no valor justo estimado dos pontos
concedidos aos passageiros, sendo diferidas at que os pontos sejam efetivamente
19 00898-DJJ-JST-011
resgatados. O valor justo considerado como sendo o valor justo para o cliente da concesso
do bilhete e determinado por lote de 1.000 pontos, com base numa mdia ponderada do
valor de pontos de venda a parceiros comerciais e o valor para os clientes dos bilhetes
gratuitos concedidos com base na tarifa mdia por cada bilhete vendido pela TAM. Como o
resultado, nenhuma receita pela emisso de Pontos Fidelidade foi alocada nessas
demonstraes financeiras interinas carve-out no que diz respeito aos Pontos Fidelidade
emitidos em conexo com a venda de passagens areas das quais no se esperam ser
resgatadas, conhecido como breakage. Para os saldos de breakage foi estimado uma perda
mdia de 31,6% em 2008 e 29,2% em 2007. Alterao das estimativas do breakage tem
impacto direto no saldo de receita reconhecida nas demonstraes financeiras interinas
carve-out. Um aumento no valor justo dos bilhetes ou diminuio no percentual de breakage
resultaria em aumento nas receitas reconhecidas.
4.2 Imposto de renda
Os ativos e passivos fiscais diferidos so calculados com base nas diferenas entre os valores
contbeis existentes nas demonstraes financeiras interinas carve-out, usando as alquotas
vigentes. As premissas de recuperao dos tributos diferidos so revisadas periodicamente,
tendo em vista os lucros histricos e os lucros tributveis gerados e futuros. As alteraes em
tais estimativas e projees podem resultar em alteraes nos montantes de impostos
diferidos reconhecidos.
4.3 Critrios usados na preparao de demonstraes
financeiras interinas carve-out (no auditado)
A preparao destas demonstraes financeiras interinas carve-out exige fazer estimativas e
suposies que afetam os valores reportados de ativos e passivos, receitas e despesas,
especialmente na mensurao e alocao de despesas operacionais com atividades que
foram realizadas corporativamente pela TAM. Considerando a relao significativa entre a
TAM e o Programa TAM Fidelidade, os termos da iseno, as transaes, as atribuies e as
estimativas dos ativos e passivos e das despesas e outras transaes entre Programa TAM
Fidelidade e a TAM podem no ser as mesmas que teriam resultado de transaes entre
terceiros independentes, ou que teriam resultado se o Programa TAM Fidelidade tivesse
operado como um negcio autnomo, no indicativo das operaes futuras ou despesas ou
resultados das operaes da Multiplus.
198 00898-DJJ-JST-011
5 Contas a receber
(a) Composio dos saldos
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
(No auditado)
Contas a receber pela emisso de Pontos Fidelidade 143.299 105.522
Outros servios 3.075 3.957
Subtotal 146.374 109.479
Proviso para reduo ao valor recupervel de contas a
receber de clientes (5.556) (3.651)
140.818 105.828
Os ativos financeiros includos na lista acima so classificados como ativos mensurados pelo
custo amortizado. O seu valor contbil se aproxima do seu valor justo devido sua natureza e
vencimento de curto prazo.
(b) Contas a receber por data de vencimento
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
(No auditado)
A vencer 131.698 99.805
Vencidas
At 60 dias 2.545 1.875
De 61 a 90 dias 401 164
De 91 a 180 dias 817 241
De 181 a 360 dias 1.653 2.265
Acima de 360 dias 9.260 5.129
146.374 109.479
199 00898-DJJ-JST-011
(c) Proviso para reduo de contas a receber de
clientes ao valor recupervel
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
(No auditado)
Saldo no incio do perodo 3.651 2.127
Adies (registradas na rubrica "Despesas com vendas") 1.906 1.554
Recuperaes (1) (30)
Saldo ao final do perodo 5.556 3.651
A constituio e a deduo de provises para recebveis com valor reduzido ao recupervel
foram includas em "Despesas de vendas" na demonstrao do resultado. Quando no existe
expectativa de recuperao de numerrio adicional, os valores debitados conta da proviso
so, em geral, revertidos.
A exposio mxima ao risco de crdito na data do relatrio o valor contbil de cada tipo de
recebvel mencionado acima.
6 Gesto de risco financeiro
As atividades do Programa TAM Fidelidade a expem a uma srie de riscos financeiros,
principalmente ao risco de crdito e ao risco de mercado em potencial (incluindo risco de
moeda, de valor justo de taxas de juros, de taxa de juros nos fluxos de caixa).
(a) Risco de crdito
O risco de crdito decorre da possibilidade de que o Programa TAM Fidelidade no recupere
os valores a receber de suas operaes e, assim, no seja capaz de distribuir a quantia
recebida a seus acionistas.
Para reduzir o risco de crdito, TAM, como proprietria do Programa TAM Fidelidade tem
adotado a prtica de estabelecimento de limites de crdito e acompanhamento dos crditos
pendentes.
200 00898-DJJ-JST-011
(b) Riscos de mercado
O Programa TAM Fidelidade est exposto aos riscos de mercado em decorrncia de suas
atividades comerciais normais. Estes riscos de mercado dizem respeito, principalmente, a
mudanas nas taxas de juros. Quaisquer alteraes desse tipo podem afetar negativamente o
valor de seus ativos e passivos financeiros ou os fluxos futuros de capital e de despesas. O
risco de mercado a possvel perda derivada de variaes nos preos do mercado. Programa
TAM Fidelidade est sujeito ao risco da taxa de juros e ao risco inerente taxa de cmbio,
sobre todos os seus emprstimos que em 30 de setembro de 2009 de R$ 2.670
(31 de dezembro de 2008 - "Zero").
(c) Risco de liquidez
A gesto prudente de risco de liquidez implica a manuteno de caixa e ttulos negociveis
suficientes, a disponibilidade de fundos atravs de uma quantia adequada de crdito
comprometidos e a capacidade de fechar posies do mercado. Considerando que uma
abordagem centralizada da administrao de capital tem vigorado nos perodos apresentados,
a administrao da TAM tem a responsabilidade de administrar o risco de liquidez em todas
as suas atividades comerciais, incluindo o Programa de Fidelidade.
A tabela a seguir demonstra os passivos financeiros do grupo por grupos de vencimento com
base no perodo remanescente na data do balano at a data de vencimento contratual. Os
valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa contratuais no descontados e incluem
juros:
Menos de
um ano
Entre um
e dois
anos
Entre
dois e
trs anos Total
Efeito do
desconto
Valor
contbil
(no auditado)
Emprstimos 1.109 1.029 950 3.088 (418) 2.670
1.109 1.029 950 3.088 (418) 2.670
7 Passivos financeiros
O valor contbil dos passivos financeiros mensurado pelo mtodo do custo amortizado, e
seus correspondentes valores justos so demonstrados a seguir:
201 00898-DJJ-JST-011
Justo valor Valor contbil
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
No circulante
Emprstimos 1.956 1.787
1.956 1.787
Circulante
Emprstimos 966 883
966 883
O saldo corresponde dvida em dlares referente ao contrato de emprstimo efetuado em
agosto de 2009 com o Banco IBM com parcelas a pagar com vencimentos semestrais a partir
de 2010 at 2012 e taxa de juros de 8,88% a.a.
8 Receita diferida
Reconciliao da receita diferida:
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
(No auditado)
Saldo inicial 507.708 420.656
Receita diferida decorrente dos pontos fidelidade emitidos
durante o perodo 594.057 602.801
Receita reconhecida (Nota 11) (497.019) (515.749)
604.746 507.708
202 00898-DJJ-JST-011
9 Pagamento baseado em aes
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
(No auditado)
Despesas - plano de pagamento baseado em aes da TAM 301 453
301 453
Na Assembleia Extraordinria de Acionistas da TAM realizada em 16 de maio de 2005, os
acionistas aprovaram o Plano de Opes de Compra de Aes para diretores e funcionrios
("Plano").
Sob os termos do Plano, as opes cedidas so divididas em trs partes iguais e os
empregados podero exercer uma tera parte das suas opes depois de trs, quatro e cinco
anos, respectivamente, se ainda estiverem empregados na TAM naquela ocasio.
As opes tm o perodo contratual de sete anos.
A opo contm uma "condio de servio", na qual o exerccio das opes dependendo
exclusivamente da prestao de servios pelo empregado por perodo predefinido.
Empregados demitidos tm a obrigao de atender certas condies suspensivas para a
manuteno do direito de exerccio das opes.
As opes so estimadas com o uso do modelo de preos de opes Black-Scholes. O preo
do exerccio ajustado pelo ndice Geral de Preos (IGP-M) a partir da data de concesso at
a data do exerccio.
A volatilidade dos preos das aes determinada com base na volatilidade histrica dos
preos das aes da TAM.
10 Receita lquida
30 de
setembro
de 2009
30 de
setembro
de 2008
Receita por pontos 497.019 375.925
Outras receitas 8.585 9.425
Impostos sobre vendas (46.768) (35.645)
Receita lquida 458.836 349.705
208 00898-DJJ-JST-011
Os impostos sobre vendas referem-se ao PIS/COFINS (impostos federais), alquota total de
9,25%.
11 Despesas operacionais
2009
Custo das
vendas Vendas
Gerais e
administrativas Total Percentual
Custo do transporte areo provido
pela TAM como prmio - custo
incremental 26.786 26.786 32,6
Tecnologia da informao 1.040 1.040 1,3
Call center 4.112 4.112 5,0
Jurdico 344 344 0,4
Contabilidade e finanas 358 358 0,4
Compra de passagens areas em
companhias areas parceiras 23.109 23.109 28,2
Recursos humanos 1.366 1.465 1.458 4.289 5,2
Marketing 13.070 13.070 15,9
Servios de terceiros 5.496 5.496 6,7
Valor recupervel de contas a receber
de clientes 1.906 1.906 2,3
Outros 764 264 507 1.535 1,9
53.065 20.817 8.163 82.045 100,0
2008
Custo das
vendas Vendas
Gerais e
administrativas Total Percentual
Custo do transporte areo provido
pela TAM como prmio - custo
incremental 20.826 20.826 44,4
Tecnologia da informao 933 933 2,0
Call center 2.118 2.118 4,5
Jurdico 325 325 0,7
Contabilidade e finanas 193 193 0,4
Compra de passagens areas em
companhias areas parceiras 9.585 9.585 20,4
Recursos humanos 1.195 349 687 2.231 4,8
Marketing 4.746 4.746 10,1
Servios de terceiros 3.561 3.561 7,6
Valor recupervel de contas a
receber de clientes 1.118 1.118 2,4
Outros 635 133 522 1.290 2,7
33.174 8.464 5.288 46.926 100,0
201 00898-DJJ-JST-011
12 Resultado financeiro lquido
30 de
setembro
de 2009
30 de
setembro
de 2008
Receita financeira
Ganhos cambiais 141
141
Despesas financeiras
Despesas com juros (20)
Perdas cambiais (48)
(68)
Resultado financeiro lquido 73
13 Imposto de renda e contribuio social
O imposto de renda foi calculado como se o Programa TAM Fidelidade fosse uma entidade
em separado para pagamento de impostos. Como resultado, o lucro tributvel foi determinado
a partir dos lucros do exerccio base dividida e ajustada para refletir os regulamentos fiscais
da renda do Brasil. Para os perodos apresentados, o Programa TAM Fidelidade foi operado
pela TAM Linhas Areas S.A., uma subsidiria integral da TAM, que foi a entidade pagadora
de impostos e a entidade responsvel pelo imposto de renda durante os perodos.
Os impostos sobre receitas so calculados com base nas taxas correntes em 30 de setembro,
conforme segue:
(a) Composio dos crditos (despesas) do
imposto de renda e contribuio social
30 de
setembro
de 2009
30 de
setembro
de 2008
Imposto de renda e contribuio social correntes (158.142) (122.698)
Imposto de renda e contribuio social diferidos 30.008 19.753
(128.134) (102.945)
20 00898-DJJ-JST-011
(b) Conciliao das despesas do imposto de
renda e da contribuio social
O imposto de renda e contribuio social apurados sobre o lucro antes da tributao difere do
valor terico que resultaria usando-se a alquota de imposto aplicvel no Brasil.
30 de
setembro
de 2009
30 de
setembro
de 2008
Lucro antes da tributao 376.866 302.779
Imposto calculado alquota aplicvel vigente - % 34 34
Resultado do imposto de renda e contribuio social 128.134 102.945
Adies permanentes (excluses)
Despesas de imposto de renda e contribuio social aliquota efetiva 128.134 102.945
Alquota efetiva - % 34 34
Os anos fiscais de 2007 a 2008 esto sujeitos a exame pelas autoridades fiscais brasileiras.
(c) Composio do imposto de renda e da
contribuio social deferidos ativos
Os ativos e passivos diferidos do imposto de renda so compensados quando h o direito
legalmente executvel de compensar os ativos fiscais correntes contra os passivos fiscais
correntes e quando os impostos diferidos sobre a renda se refiram mesma autoridade fiscal.
O movimento nos ativos e passivos diferidos do imposto de renda durante o perodo
apresentado o seguinte:
31 de
dezembro
de 2008
Cobrados/
(creditados) na
demonstrao
do resultado
30 de
setembro
de 2009
(No auditado)
Receita diferida 156.653 29.941 186.594
Participao nos lucros e resultados 139 67 206
156.792 30.008 186.800
206 00898-DJJ-JST-011
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
(No auditado)
Imposto diferido que se espera recuperar dentro de
12 meses - lquido 40.852 40.154
Imposto diferido que se espera recuperar aps
12 meses - lquido 145.948 116.638
186.800 156.792
No existem impostos diferidos ativos no reconhecidos.
14 Partes relacionadas
Como descrito na Nota 1 durante todos os perodos apresentados, o Programa Fidelidade
TAM faz parte do negcio da TAM e como resultado significativo, existiram transaes entre o
Programa Fidelidade TAM e a TAM como descrito abaixo:
(a) Para prmios no resgate de Pontos Fidelidade consistindo em bilhetes areos gratuitos da
TAM dos servios de transporte areo foram prestados pela TAM. As demonstraes
financeiras carve-out incluem uma alocao destes custos conforme descrito na Nota 2 no
montante de R$ 26.786 (2007 - R$ 20.826).
(b) Determinadas atividades societrias como contabilidade, tesouraria, tecnologia da informao
e servios jurdicos foram realizados centralizadamente pela TAM, incluindo o Programa TAM
Fidelidade, tendo um call center que atendeu tanto clientes da TAM como do Programa TAM
Fidelidade. Os Custos para estes servios centralizados esto alocados conforme definido na
Nota 2 e totalizam R$ 23.213 (30 de setembro de 2008 - R$ 10.546).
(c) Programa TAM Fidelidade fez a distribuio lquida para a TAM conforme definido na Nota 2
no montante de R$ 264.492 (30 de setembro de 2008 - R$ 215.828).
Os gestores principais do Programa TAM Fidelidade incluem diretores e gerentes da TAM
dedicados ao Programa TAM Fidelidade e suas remuneraes foram as seguintes:
20 00898-DJJ-JST-011
30 de
setembro
de 2009
31 de
dezembro
de 2008
(No auditado)
Salrios 1.576 823
Participao nos lucros, bnus e opes de aes 301 453
Contribuies a planos de penso 22 4
1.899 1.280
15 Caixa gerado pelas atividades operacionais
30 de
setembro
de 2009
30 de
setembro
de 2008
Lucro lquido do perodo 248.732 199.834
Ajustes do resultado
Imposto de renda e contribuio social 128.134 102.945
Plano de pagamento baseado em aes 301 342
Reduo ao valor recupervel de contas a receber de clientes 1.906 1.118
Depreciao e amortizao 33 2
Ganhos e perdas cambiais (73)
379.033 304.241
Variao entre ativos e passivos
Contas a receber (36.895) (44.406)
Impostos antecipados (8.976) (5.927)
Receita diferida 97.038 64.076
Outros passivos circulantes 309 (194)
51.476 13.549
* * *
208 00898-DJJ-JST-011

Demonstraes Jinanceiras Carve 2XW do Programa TAH Jidelidade relatias aos anos encerrados em
81 de dezemIro de 200 e 2008. e respectio Parecer dos Anditores Jndependentes
209 00898-DJJ-JST-011
00898-DJJ-JST-011
Demonstraes financeiras carve-out em
31 de dezembro de 2008 e de 2007
e parecer dos auditores independentes
211 00898-DJJ-JST-011

212 00898-DJJ-JST-011

218 00898-DJJ-JST-011
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211 00898-DJJ-JST-011
Demonstraes do resultado carve-out e
Demonstraes do resultado abrangente carve-out
Exerccios findos em 31 de dezembro
As notas explicativas da administrao so parte integrante das presentes demonstraes financeiras
carve-out.
2008 2007
Receita lquida (Nota 10) 478.353 200.981
Despesas operacionais (Nota 11) (69.244) (33.734)
Lucro antes dos impostos de renda e contribuio social 409.109 167.247
Imposto de renda e contribuio social (Nota 12) (139.097) (56.864)
Lucro lquido do exerccio 270.012 110.383
21 00898-DJJ-JST-011
Demonstraes dos fluxos de caixa carve-out
Exerccios findos em 31 de dezembro
As notas explicativas da administrao so parte integrante das presentes demonstraes financeiras
carve-out.
2008 2007
Fluxo de caixa das atividades operacionais
Caixa gerado pelas atividades operacionais (Nota 14) 452.517 228.100
Impostos pagos (101.962) (47.649)
Fluxo de caixa das atividades de financiamento
Distribuies para TAM S.A. (576.548) (295.450)
Contribuies de TAM S.A. 225.993 114.999
Caixa lquido utilizado nas atividades de financiamento (350.555) (180.451)
Aumento (reduo) lquido no caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio
Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
216 00898-DJJ-JST-011
Notas explicativas da administrao s
demonstraes financeiras carve-out
em 31 de dezembro de 2008 e de 2007
1 Contexto operacional
fornecedores.
presentes demonstraes financeiras carve-out, os Parceiros de Resgate incluem a TAM, as
operaes brasileiras do varejista WalMart, a Ipiranga, uma operadora de postos de servio
automotivo e a Livraria Cultura. Os acordos com esses Parceiros de Resgate firmados com o
Programa TAM Fidelidade estabelecem que a partir de 1
o
de janeiro de 2010 eles sero
automaticamente transferidos ao Multiplus.
21 00898-DJJ-JST-011
notificao prvia.
o
de janeiro de 2010:
(a) a Multiplus gerenciar e operar o Programa TAM Fidelidade. O gerenciamento do programa
(b) a TAM cessar a emisso de Pontos de Fidelidade sob o Programa TAM Fidelidade para seus
Multiplus da Multiplus a fim de conceder tais Pontos Multiplus para seus clientes que adquirem
o
(c) a Multiplus vender os Pontos Multiplus para a TAM a um preo acordado contratualmente. O
(d) a Multiplus adquirir as passagens areas da TAM a fim de conced-las a portadores de
resgate.
218 00898-DJJ-JST-011
2 Base de preparao das demonstraes
financeiras carve-out
Estas demonstraes financeiras carve-out foram preparadas para apresentar a posio
financeira carve-out histrica, a demonstrao de resultado carve-out e o fluxo de caixa carve-
-out do Programa TAM Fidelidade.
As demonstraes financeiras carve-out do Programa TAM Fidelidade foram derivadas dos
registros contbeis e demonstraes financeiras da TSA preparados de acordo com as
Normas Contbeis Internacionais - International Financial Reporting Standards ("IFRS"),
emitidas pelo International Accounting Standards Board ("IASB"). As demonstraes
Durante todos os perodos apresentados, o Programa TAM Fidelidade era parte do negcio
da TAM. O Programa TAM Fidelidade possua, para todos os perodos apresentados, uma
equipe de gerenciamento e funcionrios dedicados e a TAM acumulou, registrou e controlou
os custos diretos para operar o Programa TAM Fidelidade em centros de custo especficos.
Entretanto, certas atividades corporativas, tais como contabilidade, tesouraria, tecnologia de
informao e jurdica foram executadas de forma centralizada pela TAM para todas as suas
atividades de negcio, incluindo o Programa TAM Fidelidade. Existe tambm uma central de
atendimento que serviu tanto para clientes da TAM e do Programa TAM Fidelidade. As
atividades de propaganda e marketing executadas durante os perodos apresentados
especificamente para o Programa TAM Fidelidade foram consideradas custo direto do
Programa TAM Fidelidade nos registros contbeis da TAM.
Para o propsito dessas demonstraes financeiras carve-out, as metodologias descritas
abaixo foram utilizadas para segregar ativos, passivos, receitas, despesas e fluxo de caixa
entre o Programa TAM Fidelidade e outras atividades da TAM.
219 00898-DJJ-JST-011
Os ativos, passivos e resultados de operaes do Programa TAM Fidelidade foram divididos
utilizando uma identificao especfica com base nos registros histricos e diviso
organizacional existentes da TAM, quando possvel. Ativos que incluem contas a receber,
imobilizado e impostos antecipados foram especialmente identificados. Passivos que incluem
outros passivos circulantes e receitas diferidas tambm foram especialmente identificados.
Nenhum ativo significante compartilhado entre a TAM e o Programa TAM Fidelidade foi
identificado. Os saldos de impostos sobre a receita foram determinados seguindo o mtodo de
rateio, conforme descrito abaixo.
As despesas de operao incluem:
(a) alocao de custos diretos para a TAM das passagens areas premiadas no resgate de
Pontos de Fidelidade, conforme registros contbeis existentes da TAM, que consistem dos
custos incrementais de transporte de um passageiro num voo agendado (combustvel
adicional, seguro e servio de bordo);
(b) os custos de venda, gerais e administrativos do Programa TAM Fidelidade alocados nos
centros de custo da TAM, incluindo plano de pagamento com base em aes;
(c) alocao das seguintes despesas gerais da TAM seguindo os critrios descritos abaixo:
(i) Custo da Central de Atendimento - a central de atendimento serviu clientes da TAM e aqueles
do Programa TAM Fidelidade. Os custos da central de atendimento foram alocados nas
demonstraes financeiras carve-out com base na quantidade de passagens areas
resgatadas pelos Pontos Fidelidade em relao ao total de passagens areas emitidas.
(ii) Custos administrativos e gerais - incluem quantias alocadas para tecnologia de informao,
servios jurdicos, contabilidade, tesouraria e recursos humanos que so fornecidos de forma
centralizadas pela TAM e foram alocados no Programa TAM Fidelidade com base em
diferentes critrios, incluindo principalmente a anlise de nmeros de funcionrios envolvidos
e o volume de atividades do Programa TAM Fidelidade em relao s atividades totais da
TAM.
Os impostos sobre a receita foram registrados como se o Programa TAM Fidelidade fosse um
contribuinte separado. Como resultado, a receita tributvel foi determinada com base no lucro
do perodo em uma base carve-out e ajustada para refletir as regulamentaes de imposto
para atingir a receita tributvel. A determinao das despesas de imposto de renda baseada
em pressupostos, atribuies e estimativas, incluindo aquelas utilizadas na preparao das
demonstraes financeiras carve-out.
220 00898-DJJ-JST-011
A TAM utilizou uma abordagem centralizada para o gerenciamento de caixa e para o
financiamento de suas operaes financeiras. Seus sistemas no rastreavam os saldos e
dbitos de caixa em negcio especfico. Nenhum dos dbitos da TAM especialmente
identificvel para o Programa TAM Fidelidade. Como resultado, todas as quantias em dinheiro
recebidas do negcio do Programa TAM Fidelidade esto registradas como uma distribuio
para o nico acionista, a TAM, e todos os pagamentos feitos em dinheiro feitos em relao s
atividades do Programa TAM Fidelidade esto registrados como uma contribuio do nico
acionista, a TAM, para o Programa TAM Fidelidade.
Os ativos lquidos do Programa TAM Fidelidade representam o valor residual dos ativos do
negcio aps deduzir todos os passivos. Uma vez que o Programa TAM Fidelidade no existe
como uma pessoa jurdica separada, no h quaisquer componentes separados do patrimnio
lquido, tais como capital social ou reservas.
A administrao acredita que essas alocaes representam de forma apropriada o balano
patrimonial, a demonstrao do resultado e o fluxo de caixa do Programa TAM Fidelidade.
Porm, as demonstraes financeiras do Programa TAM Fidelidade foram preparadas com
base no carve-out e no refletem necessariamente o que o balano patrimonial, resultado de
operaes ou fluxo de caixa seriam se o Programa TAM Fidelidade tivesse operado como
uma entidade separada ou os resultados futuros da Multiplus.
3 Polticas contbeis - geral
Estas demonstraes financeiras carve-out foram preparadas de acordo com as IFRS,
emitidas pelo IASB, usando o real como a moeda funcional e de divulgao.
As demonstraes financeiras carve-out so preparadas sob a conveno de custo histrico a
menos que indicado o contrrio.
Estas demonstraes financeiras carve-out foram aprovadas pelo Conselho de Administrao
da TAM e pela diretoria executiva do Multiplus em 14 de dezembro de 2009.
As principais polticas contbeis adotadas na preparao destas demonstraes financeiras
carve-out esto descritas abaixo.
3.1 Moeda estrangeira
(a) Moeda funcional e de apresentao
Os itens includos nas demonstraes financeiras carve-out so apresentados usando a
moeda do ambiente econmico principal no qual o Programa TAM Fidelidade opera (a
221 00898-DJJ-JST-011
"moeda funcional"). As demonstraes financeiras carve-out so apresentadas em reais
("reais"), que tambm a moeda funcional do Programa TAM Fidelidade.
(b) Operaes e saldos
As operaes em moeda estrangeira so convertidas para a moeda funcional utilizando as
taxas de cmbio vigentes nas datas das operaes. Os saldos de ativos e passivos so
convertidos na taxa de cmbio na data do fechamento dos balanos patrimoniais. Os ganhos
e perdas de cmbio na liquidao de tais operaes e a converso de ativos e passivos
monetrios em moedas estrangeiras so registrados no resultado.
3.2 Imobilizado
O imobilizado registrado ao custo menos a depreciao. Os custos correspondem ao custo
histrico de aquisio.
A depreciao calculada utilizando o mtodo linear para alocar seus custos aos seus
valores residuais sobre sua vida til estimada, conforme segue:
Anos
Mveis e equipamentos 10
Computadores 5
Ganhos e perdas na alienao so determinados pela comparao do resultado da venda
com o valor residual e so reconhecidos na demonstrao de resultado.
3.3 Impairment de ativos no circulantes
O imobilizado e outros ativos no circulantes, quando aplicvel, so revisados para fins de
impariment sempre que eventos ou circunstncias sugerirem que seu valor contbil pode no
ser recupervel. As perdas por impairment so reconhecidas pelo montante em que o valor
contbil do ativo ultrapassa seu valor recupervel, que o maior entre o preo lquido de
venda e o valor em uso do ativo. Para fins de avaliao, os ativos so agrupados no menor
grupo de ativos para o qual tem fluxo de caixa identificado separadamente (Unidade de
gerao de caixa ou "UGC").
3.4 Ativos financeiros
O Programa TAM Fidelidade classifica seus ativos financeiros nas seguintes categorias:
(i) mensurados ao valor justo por meio do resultado (incluindo instrumentos financeiros
222 00898-DJJ-JST-011
derivativos, quando aplicvel), (ii) emprstimos e (iii) recebveis. A classificao depende da
finalidade para o qual os ativos financeiros foram adquiridos. A administrao determina a
classificao de seus ativos financeiros no reconhecimento inicial. Nenhum ativo financeiro foi
classificado ao valor justo atravs do resultado para qualquer perodo apresentado.
(a) Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou
determinveis que no so cotados em um mercado ativo. So avaliados pelo custo
amortizado e so includos no ativo circulante, exceto para aqueles com vencimento superior
a 12 meses aps a data do balano, que so classificados como ativos no circulantes. Os
emprstimos e recebveis incluem as "Contas a receber" no balano.
(b) Instrumentos financeiros derivativos
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato
derivativo celebrado e so, subsequentemente, remensurados ao seu valor justo. Os custos
de transao so registrados no resultado quando incorridos. Nenhum derivativo foi
contratado pelo Programa TAM Fidelidade durante qualquer um dos perodos apresentados.
(c) Impairment de ativos financeiros
Na data do balano o Programa TAM Fidelidade avalia se h evidncia objetiva de que um
ativo financeiro est registrado por valor acima de seu valor recupervel (impairment).
3.5 Contas a receber
As contas as receber so reconhecidas inicialmente pelo valor justo e posteriormente
avaliadas pelo custo amortizado utilizando o mtodo de taxa efetiva, deduzido a proviso para
perdas por valor recupervel. Na prtica, devido natureza de curto prazo das contas a
receber, elas geralmente so reconhecidas pelo montante faturado. Uma proviso para
perdas por valor recupervel de contas a receber estabelecida quando h uma evidncia
objetiva de que o Programa TAM Fidelidade no ser capaz de cobrar todas as quantias
devidas, de acordo com os termos originais das contas a receber.
O valor do ativo deduzido da proviso para perdas, e o valor da perda reconhecido no
resultado do exerccio. Quando um contas a receber considerado incobrvel ele baixado
contra a proviso para perdas. Valores que haviam sido baixados e que foram recuperados de
forma subsequente so registrados no resultado.
228 00898-DJJ-JST-011
3.6 Planos de penso
Os funcionrios do Programa TAM Fidelidade participam nos planos de contribuio definidas.
Uma vez feita as contribuies, o Programa TAM Fidelidade no possui nenhuma
responsabilidade por pagamentos adicionais. As contribuies regulares incluem os custos
peridicos lquidos do perodo quando so devidos e, dessa forma, so includos nas
despesas de pessoal.
3.7 Contas a pagar e outros passivos circulantes
As contas a pagar e outros passivos circulantes so reconhecidos inicialmente pelo valor justo
e, posteriormente, calculados pelo custo amortizado utilizando o mtodo de taxa efetiva. Na
prtica, devido natureza de curto prazo do contas a pagar e outros passivos circulantes,
geralmente so reconhecidas pelo montante faturado.
3.8 Imposto de renda e contribuio social
alquotas de 25% e 9% respectivamente. No clculo do imposto de renda e contribuio social
corrente pode-se compensar valores de prejuzos fiscais e bases negativas de contribuio
social at o limite de 30%.
O encargo de imposto de renda corrente calculado com base nas leis tributrias
promulgadas, ou substancialmente promulgadas pela legislao fiscal brasileira. A
administrao avalia, periodicamente, as posies assumidas pela companhia nas
declaraes de imposto de renda com relao s situaes em que a regulamentao fiscal
aplicvel d margem a interpretaes. Estabelece provises, quando apropriado, com base
nos valores que devero ser pagos s autoridades fiscais.
O imposto de renda diferido calculado usando o mtodo do passivo usando as alquotas
promulgadas para o perodo quando o ativo realizado ou o passivo liquidado, com base nas
taxas promulgadas ou substancialmente promulgado na data do balano.
O imposto de renda diferido ativo reconhecido somente na proporo da probabilidade de
que o lucro real futuro esteja disponvel e as diferenas temporrias possam ser usadas.
3.9 Provises
As provises so reconhecidas quando uma obrigao legal ou no formalizada como
resultado de eventos passados, e provvel que uma sada de recursos seja necessria para
221 00898-DJJ-JST-011
liquidar a obrigao e uma estimativa confivel de valor possa ser feita. As provises so
mensuradas pelo valor presente dos gastos que devem ser necessrios para liquidar a
obrigao utilizando, quando aplicvel, uma taxa de desconto baseada nas taxas de juros
atuais de mercado e que reflita os riscos relacionados com o passivo.
3.10 Receita e receita diferida
Programa TAM Fidelidade, ou utilizando os servios e produtos dos parceiros comerciais.
base no valor justo estimado dos pontos atribudos. Essa receita calculada (considerando
apenas os Pontos Fidelidade que se esperam ser resgatados com base em experincia
histrica), sendo inicialmente diferida e depois reconhecida na demonstrao de resultado
como receita quando os pontos so resgatados. Como o resultado, nenhuma receita pela
emisso de Pontos Fidelidade foi alocada nessas demonstraes financeiras carve-out no que
diz respeito aos Pontos Fidelidade emitidos em conexo com a venda de passagens areas
das quais no se esperam ser resgatadas, conhecido como breakage. A receita inclui tambm
a receita proveniente da venda de pontos de fidelidade de terceiros, tais como companhias
areas parceiras, empresas de carto de crdito e outros parceiros comerciais de fidelidade.
Essa receita diferida e reconhecida na demonstrao dos resultados quando os pontos so
resgatados.
A receita tambm reconhecida sob "outras receitas" para as taxas cobradas pelo Programa
TAM Fidelidade dos cartes de crdito que utilizam o nome da marca "Fidelidade" entre
outras.
3.11 Remunerao com base em aes
A TAM oferece a empregados e executivos planos de remunerao com base em aes,
liquidados em aes. O valor justo dos servios do empregado, recebido em troca da outorga
de opes, reconhecido como despesa.
O valor total a ser destinado determinado mediante a referncia ao valor justo das opes
outorgadas, excluindo o impacto de quaisquer condies de aquisies de direitos que no
so de mercado (por exemplo rentabilidade e metas de aumento de vendas). As condies de
aquisies de direitos que no so de mercado esto includas nas premissas sobre a
quantidade de opes cujos direitos devem ser adquiridos. A cada data de balano, as
22 00898-DJJ-JST-011
estimativas de quantidade de opes cujos direitos devem ser adquiridos com base nas
condies de aquisio de direitos que no so de mercado so revisadas. O impacto dessa
reviso das estimativas iniciais so reconhecidas, se houver, na demonstrao do resultado,
como um ajuste correspondente no ativo lquido.
3.12 Informaes do segmento
O principal tomador de decises operacionais do Programa TAM Fidelidade, que
responsvel por alocar recursos e avaliar o desempenho para as diferentes atividades de
Programa TAM Fidelidade, foi identificado para os perodos apresentados como o diretor
executivo da TAM, responsvel pela gesto de Programa TAM Fidelidade. O principal
tomador de decises operacionais somente avalia o desempenho do Programa TAM
Fidelidade como um todo, e a adminstrao determinou que h apenas um segmento
operacional para Programa TAM Fidelidade.
3.13 Mudanas nas prticas contbeis
(a) IFRIC 13 - "Programas de fidelizao do cliente" (em vigor a partir de 1
o
de julho de 2008). O
IFRIC 13 esclarece que, quando bens ou servios so vendidos em conjunto com um
incentivo fidelidade dos clientes (por exemplo, pontos por fidelidade ou produtos gratuitos), o
acordo um composto de mltiplos elementos e a contraprestao a receber do cliente
alocada entre os componentes deste acordo usando valores justos. O IFRIC 13 pertinente
para as operaes do Programa TAM Fidelidade em separado da TAM, mas a nova norma
no teve nenhum impacto significativo, pois os critrios usados nas demonstraes
financeiras carve-out j atendiam aos critrios do IFRIC 13.
(b) A companhia adotou o IFRS 8 "Segmentos operacionais" (em vigor desde 1
o
de janeiro
de 2009). IFRS 8 substituir o IAS 14. A nova norma exige uma "abordagem de gesto", onde
a informao por segmento apresentada com base na mesma utilizada para relatrios
internos. A norma no tem qualquer impacto na definio dos segmentos do Programa TAM
Fidelidade.
(c) As seguintes interpretaes e alteraes de normas existentes foram publicadas e so
obrigatrias para os perodos contbeis que comeam em ou aps 1
o
de janeiro de 2009 ou
em perodos posteriores, mas no so relevantes para as operaes do Programa TAM
Fidelidade:
(i) IAS 23 (revisto) - "Custos de emprstimos" (em vigor a partir de 1
o
(ii) IAS 36 (alterao) - "Valor recupervel dos ativos" (em vigor a partir de 1
o
de janeiro, 2009).
226 00898-DJJ-JST-011
(iii) Alterao IFRS 7 - "Instrumentos financeiros - divulgaes" (vlida a partir de 1
o
de janeiro
de 2009).
(iv) IFRS 2 (alterao) - "Pagamento baseado em aes" (vlida a partir de 1
o
(v) IFRS 1 (alterao) - "Primeira adoo das IFRS" e IAS 27 - "Demonstraes financeiras
consolidadas e separadas".
(vi) IAS 20 (emenda) - "Contabilizao de concesses do governo e divulgao de auxlio
governamental" (vlida a partir de 1
o
(vii) IAS 27 (revisada) - "Demonstraes financeiras consolidadas e separadas" (vlida a partir de
1
o
de julho de 2009).
(viii) IFRS 5 (alterao) - "Ativos no circulantes mantidos para alienao e operaes
descontinuadas" (e consequente alterao IFRS 1 - "Primeira adoo") (vlida a partir de
1
o
de julho de 2009).
(ix) IAS 19 (emenda) - "Benefcios a empregados" (vlida a partir de 1
o
(x) IAS 16 (emenda) - "Imobilizado" (e consequente alterao IAS 7 - "Demonstrao de fluxo
de caixa") (vlida a partir de 1
o
(xi) IAS 27 (emenda) - "Demonstraes financeiras consolidadas e separadas".
(xii) IAS 28 (alterao) - "Investimentos em associados" (e as consequentes alteraes a IAS 32 -
"Instrumentos financeiros: apresentao" e IFRS 7 - "Instrumentos financeiros: divulgaes")
o
(xiii) IAS 29 (emenda) - "Divulgao financeira em economias hiperinflacionrias" (vlida a partir de
1
o
(xiv) IAS 31 (emenda) - "Participaes em joint ventures" (e consequentes alteraes IAS 32 e
IFRS 7) (todas vlidas a partir de 1
o
(xv) IAS 32 (emenda) - "Instrumentos financeiros: apresentao" e IAS 1 (alterao) -
"Apresentao de demonstraes financeiras" - "Instrumentos financeiros com opo de
venda e obrigaes decorrentes de liquidao" (vlida a partir de 1
o
22 00898-DJJ-JST-011
(xvi) IAS 38 (emenda) - "Ativos intangveis" (em vigor a partir de 1
o
(xvii) IAS 39 (emenda) - "Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao" (em vigor a
partir de 1
o
(xviii) IAS 40 (emenda) - "Propriedade de investimento" (e consequentes alteraes IAS 16)
o
(xix) IAS 41 (emenda) - "Agricultura" (vlida a partir de 1
o
Existem algumas pequenas alteraes na IFRS 7 - "Instrumentos financeiros: divulgaes",
IAS 8 - "Polticas contbeis, alteraes em estimativas e erros contbeis", IAS 10 - "Eventos
aps o perodo de divulgao", IAS 18 - "Receita" e IAS 34 - "Divulgao financeira
intermediria", que fazem parte do projeto de aperfeioamentos anuais do IASB publicado em
maio de 2008 (no abordadas acima).
. IFRIC 15 - "Acordos para a construo de imveis" (vlida a partir de 1
o
de janeiro
de 2009).
. IFRIC 16 - "Hedging de investimento lquido em uma operao estrangeira" (vlida a partir
de 1
o
de outubro de 2008).
. IFRIC 17 - "Distribuies de ativos no financeiros aos proprietrios" (vlida a partir de
1
o
de julho de 2009).
. IFRIC 18 - "Transferncias de ativos de clientes" (vlida a partir de 1
o
de julho de 2009).
. IFRIC 19 - "Extino de passivos financeiros com instrumentos de capital prprio" (vlida a
partir de 1
o
de julho de 2010).
(d) A Administrao est atualmente avaliando o impacto das seguintes normas ou interpretaes
revisadas que ainda no so eficazes e no foram antecipadamente adotadas:
IAS 1 (revisado) - "Apresentao das demonstraes financeiras" (vlida a partir de 1
o
de
janeiro de 2009). A norma revisado ir proibir a apresentao de itens de receitas e despesas
(isto , "mudanas no patrimnio lquido que no pertena aos acionistas") na demonstrao
de mutao do patrimnio lquido, exigindo as "mudana no patrimnio lquido que no
pertena aos acionistas", a serem apresentadas separadamente das mudanas no capital
prprio. Todas as mutaes no patrimnio que no pertencem aos acionistas devero ser
228 00898-DJJ-JST-011
exibidas em uma demonstrao de desempenho, podendo-se escolher apresentar uma
demonstrao de desempenho (a demonstrao do resultado abrangente) ou duas
demonstraes (a demonstrao do resultado e a demonstrao do resultado abrangente).
Quando uma atualizao ou reclassificao de informao comparativa feita, ela ser
obrigada a apresentar um balano atualizado como no incio do perodo comparativo, alm da
exigncia atual de apresentar balanos no final do perodo em curso e perodo comparativo.
IFRS 3 (revisado) - "Combinaes de Negcios" (vlido a partir de 1
o
de julho de 2009). A
norma revisada continua a aplicar o mtodo de aquisio de combinaes de negcios, com
algumas mudanas significativas. Por exemplo, todos os pagamentos para a compra de bens
devem ser registrados pelo valor justo na data da aquisio, com pagamentos contingentes
classificados como dbitos subsequentes remensurados por meio das demonstraes de
resultado. H uma opo em uma base de aquisio para medir a participao minoritria
quer pelo valor justo ou proporcional dos ativos lquidos adquiridos. Todos os custos
relacionados aquisio devem ser contabilizados. IFRS 3 (revisado) ser aplicado
prospectivamente a todas as combinaes de negcios, se for o caso, a partir de 1
o
de janeiro
de 2010.
IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros" (vlido a partir de 1
o
de julho de 2013). A norma
especifica como os ativos financeiros, incluindo os contratos hbridos devem ser classificados
e medidos. Ela exige que todos os ativos financeiros devam ser classificados com base no
modelo de negcios para gesto de ativos financeiros e os respectivos fluxos de caixa
contratuais. Os ativos financeiros devem ser inicialmente registrados pelo valor justo
acrescido, se for o caso, dos custos de transao e, posteriormente, mensurados pelo custo
amortizado, apenas se certas condies forem cumpridas, inclusive que os termos contratuais
dos ativos do origem a fluxos de caixa que so apenas os pagamentos de principal ou juros
sobre o capital, ou o valor justo.
4 Estimativas e julgamentos
contbeis crticos
Estimativas e julgamentos so continuamente avaliados e esto baseados na experincia
histrica e outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros que se acredita serem
razoveis para as circunstncias. As estimativas contbeis por definio, raramente se
equivalem aos resultados reais. As estimativas e julgamentos que tm um risco significativo
de provocar um ajuste material nos valores de ativos e passivos no exerccio seguinte, so
discutidos abaixo.
229 00898-DJJ-JST-011
4.1 Reconhecimento de receita
As receitas com relao aos Pontos Fidelidade emitidos pela TAM a clientes TAM para
adquirir bilhetes areos so determinadas com base no valor justo estimado dos pontos
concedidos aos passageiros, sendo diferidas at que os pontos sejam efetivamente
resgatados. O valor justo considerado como sendo o valor justo para o cliente da concesso
do bilhete e determinado por lote de 1.000 pontos, com base numa mdia ponderada do
valor de pontos de venda a parceiros comerciais e o valor para os clientes dos bilhetes
gratuitos concedidos com base na tarifa mdia por cada bilhete vendido pela TAM. Como o
resultado, nenhuma receita pela emisso de Pontos Fidelidade foi alocada nessas
demonstraes financeiras carve-out no que diz respeito aos Pontos Fidelidade emitidos em
conexo com a venda de passagens areas das quais no se esperam ser resgatadas,
conhecido como breakage. Para os saldos de breakage foi estimado uma perda mdia de
31,6% em 2008 e 29,2% em 2007. Alterao das estimativas do breakage tem impacto direto
no saldo de receita reconhecida nas demonstraes financeiras carve-out. Um aumento no
valor justo dos bilhetes ou diminuio no percentual de breakage resultaria em aumento nas
receitas reconhecidas.
4.2 Imposto de renda
Os ativos e passivos fiscais diferidos so calculados com base nas diferenas entre os valores
contbeis existentes nas demonstraes financeiras carve-out, usando as alquotas vigentes.
As premissas de recuperao dos tributos diferidos so revisadas periodicamente, tendo em
vista os lucros histricos e os lucros tributveis gerados e futuros. As alteraes em tais
estimativas e projees podem resultar em alteraes nos montantes de impostos diferidos
reconhecidos.
4.3 Critrios usados na preparao de
A preparao destas demonstraes financeiras carve-out exige fazer estimativas e
suposies que afetam os valores reportados de ativos e passivos, receitas e despesas,
especialmente na mensurao e alocao de despesas operacionais com atividades que
foram realizadas corporativamente pela TAM. Considerando a relao significativa entre a
TAM e o Programa TAM Fidelidade, os termos da iseno, as transaes, as atribuies e as
estimativas dos ativos e passivos e das despesas e outras transaes entre Programa TAM
Fidelidade e a TAM podem no ser as mesmas que teriam resultado de transaes entre
terceiros independentes, ou que teriam resultado se o Programa TAM Fidelidade tivesse
operado como um negcio autnomo, no indicativo das operaes futuras ou despesas ou
resultados das operaes da Multiplus.
280 00898-DJJ-JST-011
5 Contas a receber
(a) Composio dos saldos
2008 2007
Contas a receber pela emisso de Pontos Fidelidade 105.522 68.340
Outros servios 3.957 3.523
109.479 71.863
Proviso para reduo ao valor recupervel de contas a
receber de clientes (3.651) (2.127)
105.828 69.736
Os ativos financeiros includos na lista acima so classificados como ativos mensurados pelo
custo amortizado. O seu valor contbil se aproxima do seu valor justo devido sua natureza e
vencimento de curto prazo.
(b) Contas a receber por data de vencimento
2008 2007
A vencer 99.805 64.937
Vencidas
At 60 dias 1.875 1.500
De 61 a 90 dias 164 840
De 91 a 180 dias 241 521
De 181 a 360 dias 2.265 765
Acima de 360 dias 5.129 3.300
109.479 71.863
(c) Proviso para reduo de contas a receber
de clientes ao valor recupervel
2008 2007
Saldo no incio do exerccio 2.127 1.601
Adies (registradas na rubrica "Despesas com vendas") 1.554 537
Recuperaes (30) (11)
Saldo ao final do exerccio 3.651 2.127
281 00898-DJJ-JST-011
A constituio e a deduo de provises para recebveis com valor reduzido ao recupervel
foram includas em "Despesas de vendas" na demonstrao do resultado. Quando no existe
expectativa de recuperao de numerrio adicional, os valores debitados conta da proviso
so, em geral, revertidos.
A exposio mxima ao risco de crdito na data do relatrio o valor contbil de cada tipo de
recebvel mencionado acima.
6 Gesto de risco financeiro
As atividades do Programa de Fidelidade TAM a expem a uma srie de riscos financeiros,
principalmente ao risco de crdito e ao risco de mercado em potencial (incluindo risco de
moeda, de valor justo de taxas de juros, de taxa de juros nos fluxos de caixa).
(a) Risco de crdito
O risco de crdito decorre da possibilidade de que o Programa TAM Fidelidade no recupere
os valores a receber de suas operaes e, assim, no seja capaz de distribuir a quantia
recebida a seus acionistas.
Para reduzir o risco de crdito, TAM, como proprietria da Programa TAM Fidelidade tem
adotado a prtica de estabelecimento de limites de crdito e acompanhamento dos crditos
pendentes.
(b) Riscos de mercado
O Programa TAM Fidelidade est exposto aos riscos de mercado em decorrncia de suas
atividades comerciais normais. Estes riscos de mercado dizem respeito, principalmente,
mudanas nas taxas de juros. Quaisquer alteraes desse tipo podem afetar negativamente o
valor de seus ativos e passivos financeiros ou os fluxos futuros de capital e de despesas. O
risco de mercado a possvel perda derivada de variaes nos preos do mercado. Programa
TAM Fidelidade est sujeito ao risco da taxa de juros e ao risco inerente taxa de cmbio,
sobre todos os seus emprstimos que em 30 de setembro de 2009 de R$ 2.670 (31 de
dezembro de 2008 - "Zero").
(c) Risco de liquidez
A gesto prudente de risco de liquidez implica a manuteno de caixa e ttulos negociveis
suficientes, a disponibilidade de fundos atravs de uma quantia adequada de crdito
282 00898-DJJ-JST-011
comprometidas e a capacidade de fechar posies do mercado. Considerando que uma
abordagem centralizada da administrao de capital tem vigorado nos perodos apresentados,
a administrao da TAM tem a responsabilidade de administrar o risco de liquidez em todas
as suas atividades comerciais, incluindo o Programa de Fidelidade.
7 Receita diferida
Reconciliao da receita diferida:
2008 2007
Saldo inicial 420.656 274.810
Receita diferida decorrente dos pontos fidelidade emitidos
durante o exerccio 602.800 357.290
Receita reconhecida (Nota 10) (515.748) (211.444)
507.708 420.656
8 Mutao dos ativos lquidos durante
os perodos
Ativos
lquidos
Em 1
o
de janeiro de 2007 (214.975)
Lucro do exerccio 110.383
Em 31 de dezembro de 2007 (284.649)
Lucro do exerccio 270.012
Em 31 de dezembro de 2008 (364.739)
288 00898-DJJ-JST-011
9 Pagamentos baseados em aes
2008 2007
Despesas - plano de pagamento baseado em aes da TAM 453 394
453 394
Na Assembleia Extraordinria de Acionistas da TAM realizada em 16 de maio de 2005, os
acionistas aprovaram o Plano de Opes de Compra de Aes para diretores e funcionrios
("Plano").
Sob os termos do Plano, as opes cedidas so divididas em trs partes iguais e os
empregados podero exercer uma tera parte das suas opes depois de trs, quatro e cinco
anos, respectivamente, se ainda estiverem empregados na TAM naquela ocasio.
As opes tm o perodo contratual de sete anos.
A opo contm uma "condio de servio", na qual o exerccio das opes dependendo
exclusivamente da prestao de servios pelo empregado por perodo predefinido.
Empregados demitidos tm a obrigao de atender certas condies suspensivas para a
manuteno do direito de exerccio das opes.
As opes so estimadas com o uso do modelo de preos de opes Black-Scholes. O preo
do exerccio ajustado pelo ndice Geral de Preos (IGP-M) a partir da data de concesso at
a data do exerccio.
A volatilidade dos preos das aes determinada com base na volatilidade histrica dos
preos das aes da TAM.
10 Receita lquida
2008 2007
Receita por pontos 515.748 211.444
Outras receitas 11.363 10.023
Impostos sobre vendas (48.758) (20.486)
Receita lquida 478.353 200.981
Os impostos sobre vendas referem-se ao PIS/COFINS (impostos federais), alquota total de
9,25%.
281 00898-DJJ-JST-011
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286 00898-DJJ-JST-011
12 Imposto de renda e contribuio social
O imposto de renda foi calculado como se o Programa TAM Fidelidade fosse uma entidade
em separado para pagamento de impostos. Como resultado, o lucro tributvel foi determinado
a partir dos lucros do exerccio base dividida e ajustada para refletir os regulamentos fiscais
da renda do Brasil. Para os perodos apresentados, o Programa TAM Fidelidade foi operado
pela TAM Linhas Areas S.A., uma subsidiria integral da TAM, que foi a entidade pagadora
de impostos e a entidade responsvel pelo imposto de renda durante os perodos.
O imposto de renda calculado com base nas taxas correntes de 31 de dezembro, como
segue:
(a) Composio de crdito (despesas) do
imposto de renda e contribuio social
2008 2007
Imposto de renda e contribuio social correntes (165.998) (101.962)
Imposto de renda e contribuio social diferidos 26.901 45.098
(139.097) (56.864)
(b) Conciliao da despesa do imposto de
renda e da contribuio social
O imposto de renda e contribuio social apurados sobre o lucro antes da tributao difere do
valor terico que resultaria usando-se a alquota de imposto aplicvel no Brasil.
2008 2007
Lucro antes da tributao 409.109 167.247
Imposto calculado alquota aplicvel vigente - % 34 34
Resultado do imposto de renda e contribuio social 139.097 56.864
Adies permanentes (excluses)
Despesas de imposto de renda e contribuio social
alquota efetiva 139.097 56.864
Alquota efetiva - % 34 34
28 00898-DJJ-JST-011
Os anos fiscais de 2007 a 2008 esto sujeitos a exame pelas autoridades fiscais brasileiras.
(c) Composio do imposto de renda e da
contribuio social deferidos ativos
Os ativos e passivos diferidos do imposto de renda so compensados quando h o direito
legalmente executvel de compensar os ativos fiscais correntes contra os passivos fiscais
correntes e quando os impostos diferidos sobre a renda se refiram mesma autoridade fiscal.
O movimento nos ativos e passivos diferidos do imposto de renda durante o perodo
apresentado o seguinte:
2007
Cobrados/
(creditados) na
declarao do
imposto
de renda 2008
Receita diferida 129.793 26.860 156.653
Participao dos funcionrios nos lucros 98 41 139
129.891 26.901 156.792
2008 2007
Imposto diferido que se espera recuperar dentro de
12 meses - liquidado 40.154 26.901
Imposto diferido que se espera recuperar aps mais de
12 meses - liquidado 116.638 102.990
156.792 129.891
No existem ativos fiscais diferidos no reconhecidos.
13 Partes relacionadas
Como descrito na Nota 1 durante todos os perodos apresentados, o Programa Fidelidade
TAM faz parte do negcio da TAM e como resultado significativo, existiram transaes entre o
Programa Fidelidade TAM e a TAM como descrito abaixo:
288 00898-DJJ-JST-011
(a) Para prmios no resgate de Pontos Fidelidade consistindo em bilhetes areos gratuitos da
TAM dos servios de transporte areo foram prestados pela TAM. As demonstraes
financeiras carve-out incluem uma alocao destes custos conforme descrito na Nota 2 no
montante de R$ 30.730 (31 de dezembro de 2007 - R$ 9.274).
(b) Determinadas atividades societrias como contabilidade, tesouraria, tecnologia da informao
e servios jurdicos foram realizados centralizadamente pela TAM, incluindo o Programa TAM
Fidelidade, tendo um call center que atendeu tanto clientes da TAM como do Programa TAM
Fidelidade. Os custos para estes servios centralizados esto alocados conforme definido na
Nota 2 e totalizam R$ 15.390 (30 de setembro de 2008 - R$ 10.069).
(c) Programa TAM Fidelidade fez a distribuio lquida para a TAM conforme definido na Nota 2
no montante de R$ 350.555 (31 de dezembro de 2007 - R$ 180.451).
Os gestores principais do Programa Fidelidade TAM incluem diretores e gerentes da TAM
dedicados ao Programa Fidelidade TAM e suas remuneraes foram as seguintes:
2008 2007
Salrios 1.178 1.268
Participao nos lucros, bnus e opes de aes 453 394
Contribuies a planos de penso 6 5
1.637 1.667
14 Caixa gerado por atividades operacionais
2008 2007
Lucro lquido do exerccio 270.012 110.383
Ajustes do resultado
Imposto de renda e contribuio social 139.097 56.864
Plano de pagamento baseado em aes 453 394
Reduo ao valor recupervel de contas a receber
de clientes 1.523 526
Depreciao e amortizao 3 3
411.088 168.170
Variao entre ativos e passivos
289 00898-DJJ-JST-011
2008 2007
Contas a receber (37.616) (71.863)
Impostos antecipados (8.052) (13.491)
Receita diferida 87.052 145.846
Outros passivos circulantes 45 (562)
41.429 59.930
* * *
210 00898-DJJ-JST-011

Jnformaes Jinanceiras Pro Forma Carve Out do Programa TAH Jidelidade relatias ao ano
encerrado em 81 de dezemIro de 2008 e aos perodos de noe meses encerrados em 80 de setemIro de
2008 e 2009
211 00898-DJJ-JST-011
00898-DJJ-JST-011
Demonstraes das operaes pro
forma carve-out nove meses findos
em 30 de setembro de 2009 e de 2008 e
31 de dezembro de 2008
218 00898-DJJ-JST-011
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216 00898-DJJ-JST-011
Demonstraes das operaes pro forma carve-out
Perodos de nove meses findos em
30 de setembro de 2009 e de 2008 (no auditado) e
exerccio findo em 31 de dezembro de 2008
1 Descrio das transaes e base para a
preparao das demonstraes das
operaes pro forma carve-out
(a) Contexto operacional
terceiros fornecedores.
presentes demonstraes financeiras interinas pro forma carve-out (no auditado), os
Parceiros de Resgate incluem a TAM, as operaes brasileiras do varejista WalMart, a
Ipiranga, uma operadora de postos de servio automotivo e a Livraria Cultura. Os acordos
com esses Parceiros de Resgate firmados com o Programa TAM Fidelidade estabelecem que
a partir de 1
o
de janeiro de 2010 eles sero automaticamente transferidos ao Multiplus.
21 00898-DJJ-JST-011
notificao prvia.
o
de janeiro de 2010:
(i) a Multiplus gerenciar e operar o Programa TAM Fidelidade. O gerenciamento do programa
(ii) a TAM cessar a emisso de Pontos de Fidelidade sob o Programa TAM Fidelidade para seus
Multiplus da Multiplus a fim de conceder tais Pontos Multiplus a seus clientes que adquirem
o
(iii) a Multiplus vender os Pontos Multiplus para a TAM a um preo acordado contratualmente. O
(iv) a Multiplus adquirir as passagens areas da TAM a fim de conced-las a portadores de
218 00898-DJJ-JST-011
resgate.
(b) Base para a preparao das demonstraes
das operaes pro forma carve-out
As demonstraes das operaes pro forma carve-out esto apresentadas em milhares de
reais e refletem os efeitos das transaes descritas abaixo bem como aquelas ocorridas em
1
o
de janeiro de 2008.
As demonstraes financeiras carve-out do Programa TAM Fidelidade sofreu uma srie de
ajustes para clculo da base pro forma:
(i) o efeito na receita lquida resultante de: (i) receita decorrente de pontos vendidos para a TAM
ao preo acordado contratualmente estabelecidas no Acordo Operacional; (ii) reconhecer
como receita proveniente da expectativa de pontos a no serem resgatados breakage do
Programa TAM Fidelidade (que a receita para pontos emitidos mas para os quais no
esperado o resgate, com relao as passagens prmio emitidas pela TAM), que nas
demonstraes financeiras carve-out no foi reconhecida; e (iii) reconhecimento de receita
sob os termos do Acordo Operacional para os servios que sero fornecidos pela Multiplus
para a TAM para a gerenciamento e operao do Programa TAM Fidelidade;
(ii) o efeito das despesas operacionais decorrentes dos termos acordados no Contrato
Operacional para a compra de passagens areas da TAM pela Multiplus para serem usadas
quando os titulares dos pontos resgatarem seus pontos por passagens prmio;
(iii) o efeito das despesas dos servios conforme Contrato de Servios Compartilhados firmado
com a TAM.
219 00898-DJJ-JST-011
Considerando a relao significativa entre a TAM e o Programa TAM Fidelidade, os termos da
iseno, as transaes, as atribuies e as estimativas das despesas e outras transaes
com base no contrato operacional e de compartilhamento de servios podem no ser as
mesmas que teriam resultado de transaes entre terceiros independentes, ou que teriam
resultado se o Programa TAM Fidelidade tivesse operado como um negcio autnomo, no
indicativo das operaes futuras ou despesas ou resultados das operaes da Multiplus.
As demonstraes das operaes pro forma carve-out deve ser lida em conjunto com as
demonstraes financeiras carve-out do Programa TAM Fidelidade "Programa TAM
Fidelidade" para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2008 e de 2007, e as
demonstraes financeiras interinas carve-out para os perodos de nove meses findos em
30 de setembro de 2009 e de 2008.
2 Ajustes pro forma
As demonstraes das operaes pro forma carve-out so baseadas em estimativas, as quais
acreditamos serem razoveis. As demonstraes das operaes pro forma carve-out incluem
os seguintes ajustes:
(a) Efeito na receita lquida oriunda do
Acordo Operacional com a TAM
As demonstraes financeiras interinas carve-out do Programa TAM Fidelidade foram
derivadas dos registros contbeis e demonstraes financeiras da TSA preparados de acordo
com as Normas Contbeis Internacionais - International Financial Reporting Standards
("IFRS"), emitidas pelo International Accounting Standards Board ("IASB"). As demonstraes
programa de fidelidade da TAM, ou utilizando os servios e produtos dos parceiros
comerciais.
20 00898-DJJ-JST-011
base nos termos do Contrato Operacional. Essa receita calculada (considerando apenas os
Pontos Fidelidade que se esperam ser resgatados com base em experincia histrica), sendo
inicialmente diferida e depois reconhecida na demonstrao de resultado como receita
quando os pontos so resgatados.
Nos termos do Contrato Operacional, a Multiplus cobrar da TAM todos os pontos vendidos
independentemente de serem resgatados ou no.
Os ajustes pro forma correspondem aos termos do Contrato Operacional:
(i) as receitas com relao aos Pontos Fidelidade emitidos pela TAM a clientes TAM para
adquirir bilhetes areos so determinadas com base no valor definido no Contrato
Operacional, sendo diferidas at que os pontos sejam efetivamente resgatados. O valor
considerado determinado por lote de 1.000 pontos;
(ii) a receita pela emisso de Pontos Fidelidade foi alocada nessas demonstraes das
operaes pro forma carve-out no que diz respeito aos Pontos Fidelidade emitidos em
conexo com a venda de passagens areas das quais no se esperam ser resgatadas,
conhecido como breakage. Para os saldos de breakage foi estimado uma perda mdia
de 31,6% em 2008 e 29,2% em 2007. Alterao das estimativas do breakage tem impacto
direto no saldo de receita reconhecida nas demonstraes das operaes pro forma carve-
-out. Um aumento no valor justo dos bilhetes ou diminuio no percentual de breakage
resultaria em aumento nas receitas reconhecidas;
(iii) reconhecer as receitas provenientes do gerenciamento do Programa TAM Fidelidade. Esse
servio refere-se, entre outras atividades, a responsabilidade por todos os contatos com
clientes do Fidelidade, incluindo o envio de comunicaes, declaraes e outros documentos,
o processamento de todas as informaes sobre a emisso e resgate dos pontos e a
uma quantia mensal fixa Multiplus, conforme os termos do contrato operacional.
(b) Efeito das despesas operacionais decorrentes
dos termos acordados no Contrato Operacional
com a TAM para compra ou passagens areas
A Multiplus adquirir as passagens areas da TAM a fim de conced-las a portadores de
resgate.
21 00898-DJJ-JST-011
Este ajuste pro forma corresponde a:
(i) reverso das despesas operacionais reconhecidas nas demonstraes financeiras carve-out
em relao aos passageiros que resgataram seus pontos fidelidade em passagens prmio;
(ii) reconhecer o custo para a Multiplus de compra de passagens areas da TAM ao preo fixo
estabelecido no Contrato Operacional.
(c) Efeito nas despesas operacionais decorrentes
do Acordo de Servios Partilhados com a TAM
(i) Esse ajuste pro forma refere-se a reverso das despesas operacionais reconhecidas nas
demonstraes financeiras de carve-out para os servios que so fornecidos pela TAM para a
Multilpus.
(ii) Reconhecer sob os termos do Acordo de Servios Compartilhados, o custo sobre os servios
que a TAM fornecer Multiplus, como contabilidade, tesouraria, planejamento, central de
atendimento, jurdico, recursos humanos, tecnologia da informao e outros. A Multiplus
pagar uma quantia mensal fixa por cada grupo de servios.
(d) Imposto de renda
alquotas de 25% e 9%, respectivamente, sobre os ajustes pro forma.
3 Receita lquida e receita diferida pro forma
A tabela a seguir apresenta a receita lquida pro forma conforme os ajustes descritos na
Nota 2(a):
30 de
setembro
de 2009
30 de
setembro
de 2008
31 de
dezembro
de 2008
Receita bruta
Receita atravs dos pontos 644.514 465.488 642.199
Outras receitas 11.016 11.855 14.602
Imposto de vendas (60.533) (44.051) (60.616)
Receita lquida 594.997 433.292 596.185
22 00898-DJJ-JST-011
O valor, com base na descrio dos ajustes pro forma na Nota 2(a), da receita diferida dos
Pontos Fidelidade emitidos no perodo de nove meses findos em 30 de setembro de 2009
de R$ 686.955 (30 de setembro de 2008 - R$ 567.563) e durante o exerccio findo em 31 de
dezembro de 2008 de R$ 736.443.
4 EBITDA
O EBITDA foi calculado com base no lucro do perodo, acrescido de imposto de renda e
contribuio social, alm de receitas e despesas financeiras lquidas, depreciao e
amortizao. EBITDA no medida de desempenho financeiro sobre as prticas contbeis
brasileiras ou IFRS e no deve ser considerado individualmente como uma alternativa ao
lucro lquido, indicador de desempenho, fluxo de caixa operacional ou uma medida de
liquidez. O EBITDA no tem significado padronizado e a definio de EBITDA apresentada
aqui pode no ser comparvel ao EBITDA utilizado por outras empresas.
A tabela a seguir apresenta uma reconciliao entre o lucro pro forma carve-out para os
perodos de nove meses findos em 2009 e 2008 e exerccio findo em 31 de dezembro
de 2008, e o EBITDA pro forma carve-out das respectivas datas:
30 de
setembro
de 2009
30 de
setembro
de 2008
31 de
dezembro
de 2008
Lucro lquido - pro forma carve-out 95.115 59.478 89.404
Adio de imposto de renda e contribuio social 48.998 30.640 46.057
Adio de receitas e despesas financeiras lquidas 73
Adio da depreciao e amortizao 34 2 3
EBITDA - pro forma carve-out 144.220 90.120 135.464
* * *
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Demonstraes Jinanceiras da tompanhia relatias ao perodo de 6 de agosto de 2009 (data de
constitnio da tompanhia) a 80 de setemIro de 2009. e respectio Parecer dos Anditores Jndependentes
2 00898-DJJ-JST-011
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4. ANEXOS
Jstatnto Social da tompanhia
Ata da AssemIleia Ceral Jtraordinria da tompanhia qne aproa a Oferta
Hinnta da Ata da Jennio do tonselho de Administrao da tompanhia qne aproa o Preo por Ao
Declaraes de Veracidade da tompanhia e do toordenador Lder
Jormnlrio de Jnformaes Jinanceiras Annais JAN (somente informaes no inclndas no Prospecto)
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Jstatnto Social da tompanhia
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Ata da AssemIleia Ceral Jtraordinria da tompanhia qne aproa a Oferta
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Hinnta da Ata da Jennio do tonselho de Administrao da tompanhia qne aproa o Preo por Ao
801 00898-DJJ-JST-011
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MULTIPLUS S.A.
NIRE 35.300.371.658
CNPJ/MF n 11.094.546/0001-75

ATA DE REUNIO DE CONSELHO DE ADMINISTRAO
REALIZADA EM [] DE [] DE 2010

1. DATA, HORA E LOCAL DA REUNIO: Jealizada s [] horas do dia [] de dezemIro de 2009. na sede
social da tompanhia. localizada na tidade de So Panlo. Jstado de So Panlo. na A. )nrandir.
n 86. lote 01. 8 andar. )ardim teci. tJP 0102-000. So Panlo. SP.

2. PRESENA: [a totalidade/maioria] dos memIros do tonselho de Administrao: Srs [].

3. COMPOSIO DA MESA: Os traIalhos foram presididos pelos Srs. LIano Hiranda Larroso e
secretariados pelo Sr. JgIerto Vieira Lima.

4. ORDEM DO DIA: tomposta a mesa. o Presidente declaron iniciados os traIalhos. solicitando a leitnra
da Ordem do Dia com o segninte teor:

(i) a fiao e jnstificatia do preo de emisso das aes ordinrias. nominatias. escritnrais e sem alor
nominal de emisso da tompanhia. lires e desemIaraadas de qnaisqner nns on graames (Aes).
oIjeto da oferta pnIlica de distriInio primria de aes ordinrias de emisso da tompanhia
(Oferta). aproada em assemIlia geral etraordinria realizada em 11 de dezemIro de 2009:

(ii) o anmento de capital social da tompanhia. dentro do limite do capital antorizado. aproado em
assemIlia geral etraordinria realizada em 10 de dezemIro de 2009. no montante necessrio
para a realizao da Oferta. aproada em assemIlia geral etraordinria realizada em 11 de
dezemIro de 2009:

(iii) a aproao do prospecto definitio da Oferta (Prospecto Definitio) e do Final Offering
Memorandum a serem ntilizados na Oferta:

(i) a celeIrao dos docnmentos relacionados Oferta: e

() a antorizao para a Diretoria da tompanhia praticar todos e qnaisqner atos necessrios
consecno da Oferta.

5. DELIBERAES: Jaminadas e deIatidas as matrias constantes da Ordem do Dia. os tonselheiros da
tompanhia deliIeraram. por nnanimidade de otos e sem qnaisqner restries on ressalas:

(i) aproar o preo de emisso das Aes oIjeto da Oferta. o qnal foi fiado em J8[]. aps: (a) a
efetiao dos pedidos de resera: e (I) a apnrao do resnltado da coleta de intenes
(Procedimento de toleta de Jntenes de Jnestimento). realizado pelas institnies
intermedirias. em consonancia com o disposto no artigo 10. 1. inciso JJJ. da Lei n
o
6.101. datada
de 1 de dezemIro de 196. conforme alterada (Lei das Sociedades por Aes) e com o artigo 11 da
Jnstrno da tomisso de Valores HoIilirios n 100 (JtVH 100). sendo certo qne a escolha do
critrio de determinao do preo por ao jnstificada. pois no promoer a dilnio injnstificada
dos atnais acionistas da tompanhia e as aes sero distriIndas por meio de distriInio pnIlica
primria e secnndria. em qne o alor de mercado das aes a serem endidas foi determinado com a
realizao do Procedimento de toleta de Jntenes de Jnestimento. o qnal reflete o alor pelo qnal
os Jnestidores Jnstitncionais (conforme definidos no Prospecto Definitio) apresentaram sna ordens
firmes de compra no conteto da Oferta: Os Jnestidores No-Jnstitncionais (conforme definidos no
Prospecto Definitio) qne aderiram Oferta no participaram do Procedimento de toleta de
Jntenes de Jnestimento e. portanto. do processo de fiao do preo por ao.
808 00898-DJJ-JST-011
(ii) aproar o anmento de capital. dentro do limite do capital antorizado. qne passar de J800.00
(qninhentos reais). para J8[] ([] reais). nm anmento. portanto. no montante de J8[].
mediante a emisso de [] aes ordinrias. todas nominatias. escritnrais. sem alor nominal.
ao preo de emisso de J8[] por Ao. com eclnso do direito de preferncia dos acionistas da
tompanhia na sna snIscrio. em conformidade com o disposto no inciso J. do artigo 12. da
Lei das Sociedades por Aes e nos termos do pargrafos Segnndo e Terceiro do artigo 6 do
Jstatnto Social da tompanhia.

As aes conferem a sens titnlares: (a) direito de oto nas assemIlias gerais da tompanhia. sendo
qne a cada ao corresponder nm oto: (I) direito ao diidendo mnimo oIrigatrio. em cada
eerccio social. eqnialente a 2' do lncro lqnido ajnstado nos termos do artigo 202 da Lei das
Sociedades por Aes: (c) direito de alienao de snas aes. nas mesmas condies assegnradas ao
acionista controlador alienante. no caso de alienao. direta on indireta. a ttnlo oneroso do
controle da tompanhia. tanto por meio de nma nnica operao. como por meio de operaes
sncessias (tag along com 100' do preo): (d) direito de alienao de snas aes em oferta pnIlica
a ser realizada pelo acionista controlador on pela tompanhia. em caso de cancelamento do registro
de companhia aIerta e somente pelo acionista controlador em caso de cancelamento de listagem
no segmento do noo mercado da LH&JLOVJSPA Lolsa de Valores. Hercadorias e Jntnros
(LH&JLOVJSPA). no mnimo. pelo sen respectio alor econmico apnrado mediante
elaIorao de lando de aaliao por empresa especializada e independente. com eperincia
comproada e escolhida pela assemIlia de acionistas titnlares de aes em circnlao a partir de
lista trplice apresentada pelo tonselho de Administrao. sendo qne os cnstos de elaIorao do
referido lando deero ser integralmente snportados pelo ofertante: e (e) direito integral aos
diidendos e demais direitos pertinentes s aes qne ierem a ser declarados pela tompanhia a
partir da data de liqnidao.

(iii) aproar o Prospecto Definitio e o Final Offering Memorandum a serem ntilizados na Oferta.
(i) antorizar a Diretoria da tompanhia a celeIrar todos os docnmentos relacionados Oferta.
inclnindo. mas no se limitando. ao: (i) tontrato de toordenao. Carantia Jirme de
Liqnidao e tolocao de Aes de Jmisso da Hnltiplns S.A.. celeIrado entre a tompanhia. o
Lanco LTC Pactnal S.A.. []
1
e a LH&JLOVJSPA: e (ii) tontrato de Prestao de Serios de
JstaIilizao de Preo de Aes Ordinrias de Jmisso da Hnltiplns S.A.. celeIrado entre a
tompanhia. o Lanco LTC Pactnal S.A. e a LTC Pactnal torretora de Ttnlos e Valores
HoIilirios S.A.

() a antorizao para a Diretoria praticar todos e qnaisqner atos necessrios consecno da Oferta.

6. ENCERRAMENTO: Nada mais haendo a ser tratado. foi encerrada a Jennio. da qnal se laron
a presente Ata qne. lida e achada conforme. foi por todos os presentes assinada.

tonfere com a original larada em liro prprio.

So Panlo. [] de [] de 2010.

__________________________
Sr. LIano Hiranda Larroso
Presidente
__________________________
Sr. JgIerto Vieira Lima
Secretrio

1 Jnserir os nomes dos demais Lancos contratados.
801 00898-DJJ-JST-011

Declaraes de Veracidade da tompanhia e do toordenador Lder
80 00898-DJJ-JST-011
00898-DJJ-JST-011
80 00898-DJJ-JST-011
808 00898-DJJ-JST-011
809 00898-DJJ-JST-011
810 00898-DJJ-JST-011

Jormnlrio de Jnformaes Jinanceiras Annais JAN (somente informaes no inclndas no Prospecto)
811 00898-DJJ-JST-011
00898-DJJ-JST-011
818 00898-DJJ-JST-011
811 00898-DJJ-JST-011
81 00898-DJJ-JST-011
816 00898-DJJ-JST-011
81 00898-DJJ-JST-011
818 00898-DJJ-JST-011
819 00898-DJJ-JST-011
820 00898-DJJ-JST-011
821 00898-DJJ-JST-011
822 00898-DJJ-JST-011

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de ontnIro de 2009. o Hinistrio PnIlico Jederal de So Panlo instanron nm

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