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INSTITUTO SUPERIOR DE CINCIAS ECONMICAS E EMPRESARIAIS LICENCIATURA EM CONTABILIDADE E ADMINISTRAO RAMO: ADMINISTRAO E CONTROLO FINANCEIRO

A DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA COMO ELEMENTO PARA A TOMADA DE DECISES NAS EMPRESAS EM CABO VERDE

NGELA EMILIA RODRIGUES TAVARES VIEIRA

Praia, Junho de 2010

INSTITUTO SUPERIOR DE CINCIAS ECONMICAS E EMPRESARIAIS LICENCIATURA EM CONTABILIDADE E ADMINISTRAO RAMO: ADMINISTRAO E CONTROLO FINANCEIRO

A DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA COMO ELEMENTO PARA A TOMADA DE DECISES NAS EMPRESAS EM CABO VERDE

Por: ngela Emlia Rodrigues Tavares Vieira N 05.420

Orientador: Joo Carlos Fidalgo

Praia, Junho de 2010

Wedico iieira,

este

grabalho

aos meus e e

cais,

\dalina eodrigues gavares


pelo

Xmlio
eterna

Tmor

Vompreenso.

AGRADECIMENTOS
Primeiramente agradeo ao SENHOR, por me ter dado foras e coragem para o alcance de mais um objectivo nesta longa caminhada. Confesso ser essa a parte mais difcil do meu trabalho, pois no foram poucas as pessoas que contriburam para o cumprimento do mesmo. Aos meus pais pela pacincia e conselhos que me deram incessantemente desde o inicio do curso e principalmente nos ltimos meses atriburam especial compreenso a minha constante ausncia e falta de ateno que no lhes dediquei, Aos meus familiares, minha irm, minha tia entre outros pela grande fora que deramme nas horas de desnimo. Ao meu orientador Mestre Joo Carlos Fidalgo pela sua orientao, todos os professores do ISCEE que me expressaram suas opinies e sugestes para a introduo de melhorias em especial ao Mestre Adalberto Mendes que contribuiu sobremaneira na execuo deste trabalho com as suas palavras firmes e incentivadoras, A Dra. Lcia Cardoso com quem eu trabalho que disponibilizou os meios precisos e me deu grande incentivo e fora para o desenvolvimento deste, Aos meus amigos e colegas do ISCEE, em particular turma do 3 ano de contabilidade nocturno e do 4 ano de contabilidade do complemento em auditoria que ajudaram aquando da entrega e recolha dos questionrios. A todas as empresas que acolheram-me e foram parceiras por fornecerem informaes atravs dos questionrios. Porque no dizer tambm, aos meus crticos, pela motivao acrescida para fazer mais e melhor. E, por fim, mas no menos importante, gostaria tambm de agradecer a todos que contriburam, ainda que indirectamente, para a realizao do mesmo, MUITO OBRIGADA!

II

RESUMO
A falta da utilizao de mtodos administrativos eficazes no processo de gesto nas empresas tm-se inibido o crescimento das empresas em Cabo Verde pois a gesto nessas empresas, em muitos casos, feito de uma forma intuitiva; poucas so as empresas que tm uma forma de anlise de dados com vista ao planeamento e controlo de apoio tomada de deciso. Neste sentido a contabilidade dever prover informaes no apenas como elementos de apuramento da matria colectvel, mas principalmente gesto das empresas, atravs de informaes compreensveis, relevantes, fiveis e comparveis. A Demonstrao dos Fluxos de Caixa (out-put da contabilidade) revela-se como um instrumento de excelncia na tomada de decises que envolvam aspectos monetrios mas que acabam por reflectir em toda a organizao, tornando a sua anlise fundamental para a continuidade dos negcios das empresas. O objectivo deste trabalho foi perceber a carncia das empresas em utilizar a Demonstrao dos Fluxos de Caixa e demonstrar sua importncia enquanto elemento auxiliador gesto das empresas. Atravs da pesquisa elaborada conseguiu-se confirmar que mesmo atribuindo muita importncia a Demonstrao dos Fluxos de Caixa, existe ainda algum desconhecimento, em relao a sua verdadeira utilidade e em outros casos, embora elaborado, tem outras finalidades que no o de auxiliar no processo decisrio. Palavras-Chave: Demonstrao dos Fluxos de Caixa, Gesto, Deciso

III

SUMRIO EXECUTIVO AGRADECIMENTOS ..............................................................................................................................II RESUMO.................................................................................................................................................. III LISTAS DE ABREVIATURAS E SIMBOLOS...................................................................................VII LISTAS DE ABREVIATURAS E SIMBOLOS...................................................................................VII LISTA DE TABELAS .......................................................................................................................... VIII LISTA DE TABELAS .......................................................................................................................... VIII LISTA DE FIGURAS.............................................................................................................................. IX LISTA DE GRFICOS.............................................................................................................................X LISTA DE GRFICOS.............................................................................................................................X I. INTRODUO .................................................................................................................................1 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5. CONTEXTUALIZAO, JUSTIFICAO E IMPORTNCIA ...............................................................1 FORMULAO DO PROBLEMA ....................................................................................................2 PRESSUPOSTOS DO ESTUDO ........................................................................................................3 OBJECTIVOS ...............................................................................................................................3 ESTRUTURA DO TRABALHO ........................................................................................................4

CAPITULO I ENQUADRAMENTO TERICO.................................................................................6 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. ENQUADRAMENTO GERAL .........................................................................................................6 A CONTABILIDADE E AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ..........................................................7 A DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA CONCEITUALIZAO .........................................16 A GESTO EMPRESARIAL .........................................................................................................35 A DFC NA GESTO FINANCEIRA ..............................................................................................45

CAPITULO II METODOLOGIA E ANLISE DA PESQUISA......................................................50 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. ENQUADRAMENTO ...................................................................................................................50 METODOLOGIA .........................................................................................................................50 RESULTADOS E ANLISES ........................................................................................................51 CONSIDERAES SOBRE A PESQUISA ........................................................................................59

CAPITULO III ANLISE DA DFC NA CONSTRUO CV, S.A. ............................................61 4.1. 4.2. 4.3. TIPOS DE DECISES ..................................................................................................................61 CARACTERIZAO DA ENTIDADE .............................................................................................61 ANLISE DA DFC PARA A TOMADA DE DECISES .....................................................................62

CONCLUSO...........................................................................................................................................67 5.1. CONTRIBUIES DO ESTUDO PARA AS COMUNIDADES PROFISSIONAIS E ACADMICAS .............67 5.2. SUGESTES PARA TRABALHOS FUTUROS ..................................................................................67 5.3. LIMITAES ENCONTRADAS NO DESENVOLVIMENTO DO TRABALHO ........................................68 5.4. CONCLUSES GERAIS ...............................................................................................................69 BIBLIOGRFIA ...................................................................................................................................70 ANEXOS ...............................................................................................................................................73

IV

ndice AGRADECIMENTOS ...............................................................................................................II RESUMO................................................................................................................................... III LISTAS DE ABREVIATURAS E SIMBOLOS....................................................................VII LISTA DE TABELAS ........................................................................................................... VIII LISTA DE TABELAS ........................................................................................................... VIII LISTA DE FIGURAS............................................................................................................... IX LISTA DE GRFICOS..............................................................................................................X LISTA DE GRFICOS..............................................................................................................X I. INTRODUO...................................................................................................................1 1.1. CONTEXTUALIZAO, JUSTIFICAO E IMPORTNCIA................................................1 1.2. FORMULAO DO PROBLEMA ......................................................................................2 1.3. PRESSUPOSTOS DO ESTUDO..........................................................................................3 1.4. OBJECTIVOS ..................................................................................................................3 1.4.1. Objectivo Geral........................................................................................................3 1.4.2. Objectivos Especficos .............................................................................................4 1.5. ESTRUTURA DO TRABALHO..........................................................................................4 CAPITULO I ENQUADRAMENTO TERICO..................................................................6 2.1. ENQUADRAMENTO GERAL ...........................................................................................6 2.2. A CONTABILIDADE E AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ..........................................7 2.2.1. Objectivos e Importncia das Demonstraes Financeiras ....................................7 2.2.2. Caractersticas da Informao Financeira..............................................................9 2.2.3. Elementos de uma Demonstrao Financeira .......................................................13 2.2.4. Acrscimo ou Caixa? .............................................................................................14 2.3. A DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA CONCEITUALIZAO .........................16 2.3.1. Objectivos da Demonstrao dos Fluxos de Caixa ...............................................19 2.3.2. Importncia da DFC..............................................................................................20 2.3.3. DFC e os demais elementos das demonstraes financeiras.................................22 2.3.3.1. O Balano VS DFC ...........................................................................................22 2.3.3.2. A Demonstrao dos Resultados Vs A DFC......................................................23 2.3.4. Tipos de DFC.........................................................................................................25 2.3.5. Metodologias de elaborao dos fluxos de caixa ..................................................28 2.3.6. Vantagens e inconvenientes da DFC .....................................................................34 2.4. A GESTO EMPRESARIAL ...........................................................................................35 2.4.1. CONCEITO DE EMPRESA .............................................................................................36 2.4.2. CONCEITO E AS FUNES DE GESTO........................................................................36 2.4.3. OS CICLOS DA EMPRESA ............................................................................................37

2.4.4. A GESTO FINANCEIRA ..............................................................................................40 2.4.4.1. O papel do gestor financeiro .............................................................................42 2.4.4.2. O processo decisrio .........................................................................................43 2.5. A DFC NA GESTO FINANCEIRA................................................................................45 CAPITULO II METODOLOGIA E ANLISE DA PESQUISA ......................................50 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. ENQUADRAMENTO .....................................................................................................50 METODOLOGIA ...........................................................................................................50 RESULTADOS E ANLISES ..........................................................................................51 CONSIDERAES SOBRE A PESQUISA .........................................................................59

CAPITULO III ANLISE DA DFC NA CONSTRUO CV, S.A..............................61 4.1. 4.2. 4.3. TIPOS DE DECISES ....................................................................................................61 CARACTERIZAO DA ENTIDADE ..............................................................................61 ANLISE DA DFC PARA A TOMADA DE DECISES ......................................................62

CONCLUSO............................................................................................................................67 CONTRIBUIES DO ESTUDO PARA AS COMUNIDADES PROFISSIONAIS E ACADMICAS 67 5.2. SUGESTES PARA TRABALHOS FUTUROS ...................................................................67 5.3. LIMITAES ENCONTRADAS NO DESENVOLVIMENTO DO TRABALHO ........................68 5.4. CONCLUSES GERAIS .................................................................................................69 BIBLIOGRFIA.....................................................................................................................70 ANEXOS.................................................................................................................................73 5.1.

VI

LISTAS DE ABREVIATURAS E SIMBOLOS


CP Capital Prprio DF Demonstraes Financeiras DFC Demonstrao de Fluxos de Caixa DFCP Demonstrao de Fluxos de Caixa Previsional DR Demonstrao de Resultados FM Fundo de Maneio IAS- Norma Internacional de Contabilidade (International Accounting Standards Committee) IASB International Accounting Standards Board IASC International Accounting Standards Committee MOAF Mapa de Origens e Aplicao de Fundos NFM Necessidades em Fundo de Maneio NRF Normas de Relato Financeiro PNC Plano Nacional de Contabilidade SNCRF Sistema de Normalizao Contabilidade e de Relato Financeiro TFC Trabalho de Fim de Curso - Pargrafo

VII

LISTA DE TABELAS
Tabela 1 - Cargo dos Inquiridos......................................................................................51 Tabela 2 - Nvel Escolaridade dos Questionados............................................................52 Tabela 3 - Contabilidade com Tratamento de DFC ........................................................52 Tabela 4 - Conhecimento dos Modelos de DFC .............................................................53 Tabela 5 - Utilizao da DFC..........................................................................................54 Tabela 6 - Mtodo mais eficaz ........................................................................................54 Tabela 7 - Importncia das Informaes da DFC ...........................................................55 Tabela 8 - Utilizao de outros elementos das DF s......................................................55 Tabela 9 - Importncia da aplicao da DFC nas empresas............................................56 Tabela 10 - Motivos da utilizao da DFC .....................................................................58 Tabela 11 - DFC como instrumento de agilizao e melhoria de gesto empresarial ....59

VIII

LISTA DE FIGURAS
Figura 1-Hierarquia das Caractersticas da Informao financeira para a FASB ...........13 Figura 2 - Fluxos de Caixa ..............................................................................................17 Figura 3 Fluxos Conforme Actividades .......................................................................30 Figura 4 - Ciclo de Financiamento..................................................................................38 Figura5 Ciclo de Investimento .....................................................................................38 Figura 6 Ciclo de Explorao.......................................................................................39

IX

LISTA DE GRFICOS
Grfico 1 Utilizao de outros documentos nas decises de ordem financeira ...........56 Grfico 2 - Periodicidade da Elaborao da DFC ...........................................................57 Grfico 3 - Principais funes da DFC ...........................................................................57 Grfico 4 Vantagem comparativa da DFC em relao a DAOF..................................58 Grfico 5 Vantagens e Inconvenientes percebidas da DFC .........................................59

I.

INTRODUO
1.1. Contextualizao, Justificao e Importncia

O cenrio contemporneo tem inserido vrias mudanas na economia mundial, impelindo as naes a reverem suas polticas de desenvolvimento para se adequarem nova realidade mundial. Estes novos paradigmas trazem novos desafios gesto dos negcios, levando as empresas a reverem suas polticas de gesto. Observando a nossa economia podemos constatar que derivado a vrios factores como: grande limitao de recursos naturais, dimenso e localizao geogrfica condicionaram e continuam a condicionar o seu crescimento, no obstante, o instinto natural de sobrevivncia impe a necessidade de se criarem meios de subsistncia, e uma delas sem dvida o comrcio. O comrcio em Cabo Verde acaba por ser proporcional a prpria economia, ou seja, constitudo essencialmente por pequenas e mdias empresas onde a maioria de seus governantes so ao mesmo tempo proprietrio, com algumas limitaes a nvel de conhecimentos consistentes para desempenhar tal papel. Disto deriva o facto de em suas governaes utilizarem essencialmente o conhecimento emprico no processo de tomada de decises, ora, concordaremos que em uma ou outra situao acabam por tomar a deciso mais acertada, contudo, noutras um conhecimento aprofundado de determinadas matrias com dados fiveis a suportarem as decises com certeza seriam necessrios para que as mesmas fossem ao encontro dos objectivos pretendidos. Outro aspecto predominante na gesto das empresas cabo-verdianas o facto da mesma prender-se com uma gesto quotidiana e ser fortemente vocacionada para o controlo dos meios financeiros. Da a importncia de neste contexto dotar os gerentes de um instrumento de fcil compreenso e rica em informao A Demonstrao dos Fluxos de Caixa.

Essa demonstrao da forma de desempenho financeiro e monetrio reveste-se de grande utilidade na medida em que fornece informaes preciosas, contudo ser necessrio dominar alguns conhecimentos de gesto financeira para que se possa maximizar os benefcios de tais informaes. Com a entrada em vigor do Sistema de Normalizao Contabilstica e de Relato Financeiro (SNCRF), as entidades (excluindo as pequenas empresas) viram-se obrigadas a apresentarem essa demonstrao, pelo que pareceu-me oportuno falar de um tema relevante na gesto das empresas em Cabo Verde, e demonstrar que esta demonstrao tem muito mais utilidade para a tomada de decises do que meramente para a apresentao de contas administrao fiscal. 1.2. Formulao do Problema A informao da demonstrao dos Fluxos de Caixa de mais fcil compreenso e de maior interesse para os decisores, analistas e outros interessados, tanto que empreendedores, mesmo no possuindo conhecimentos para interpretar uma demonstrao financeira, atribuem uma importncia significativa tanto no controlo como na informao dos meios monetrios de suas empresas. No entanto essa demonstrao tem sido pouco divulgada em Cabo Verde e os preparadores dessa informao raramente fazem-na constar nos relatrios financeiros. At Janeiro do ano transacto as empresas Cabo-verdianas apresentavam-na como elemento opcional no conjunto das suas Demonstraes Financeiras, porm e como j foi referido o SNCRF obriga a incluso da Demonstrao dos Fluxos de Caixa nas suas Demonstraes Financeiras. Diante deste cenrio torna-se importante o papel da contabilidade, enquanto provedora de informaes para a tomada de deciso e estas devem ser fornecidas gesto das organizaes apresentadas em relatrios que os gestores consideram inteligvel, importante e de fcil entendimento, para que coadjuvem efectivamente no processo de tomada de deciso.

Pergunta da Partida Na actual conjuntura econmica de crise e recesso o papel do relato financeiro assume tambm elevada importncia na gesto das organizaes. Diante do exposto, questiono: Estaro as empresas em Cabo Verde a utilizar os melhores instrumentos de gesto na tomada de decises que maximize e potencie a performance das mesmas? Como identificar as necessidades ou excesso de fluxos de caixa para obter um equilbrio entre os influxos e exfluxos no curto, mdio e longo prazo? 1.3. Pressupostos do Estudo Para a compreenso deste estudo levantaram-se os seguintes pressupostos de estudo: O uso dos instrumentos de controlo de gesto tem aplicao significativa nas empresas em Cabo Verde? As empresas em Cabo Verde utilizam os instrumentos de controlo de gesto, e tambm usufruem dos benefcios originados desses instrumentos para tomada de deciso? O controlo deficiente nas empresas deve ser posto em causa por falta de conhecimento de gesto financeira e das informaes que podem ser extradas por esses instrumentos? 1.4. Objectivos 1.4.1. Objectivo Geral O objectivo deste trabalho evidenciar a necessidade da utilizao da demonstrao dos Fluxos de Caixa como instrumento til para a gesto das empresas em Cabo Verde e que por meio dele, se implementado com rigor, obtm-se informaes fiveis e teis que contribuiro para o acompanhamento dos objectivos estabelecidos pela empresa.

1.4.2. Objectivos Especficos -Tambm pretende-se com este trabalho mostrar a origem e evoluo da DFC, -Demonstrar aos gestores a possibilidade de saber como foi gerado e utilizado os meios monetrios num determinado perodo, -Comprovar que a DFC propicia um melhor planeamento financeiro, -Identificar a periodicidade para a elaborao da DFC, -Analisar o processo decisrio com base nas informaes da demonstrao dos fluxos de caixa. 1.5. Estrutura do Trabalho Este trabalho est dividido em cinco partes: INTRODUO

Nesta parte introdutria do Capitulo I, apresenta o enquadramento, justificando o tema pesquisado, os objectivos gerais e especficos, bem como os pressupostos que levaram ao desenvolvimento do estudo; ENQUADRAMENTO TEORICO

Neste captulo procurou-se fazer uma abordagem terica sobre a importncia das demonstraes financeiras com especial enfoque Demonstrao dos Fluxos de Caixa e tambm da gesto das empresas incidindo-se especificamente sobre a gesto financeira seguindo-se uma interligao dos vrios conceitos apresentados; METODOLOGIA E ANLISE DA PESQUISA

O Capitulo 2 apresentar a metodologia e os resultados do trabalho desenvolvido bem como uma anlise dos resultados obtidos;

ANLISE DA DFC NA CONSTRUO CV, S.A.

Para compreenso prtica da anlise da DFC na gesto das empresas em Cabo Verde, optou-se por fazer uma pequena anlise de dados da empresa Construo CV, S.A. e demonstrar como podem auxiliar na tomada de decises. CONCLUSO

Neste ltimo, far-se-o as consideraes finais sobre todo o trabalho, e os resultados obtidos na pesquisa, inclui ainda as recomendaes s empresas em Cabo Verde sobre a utilizao da DFC, tambm falar-se- sobre a contribuio que este trabalho poder dar a comunidade profissional e acadmica, as limitaes da presente investigao e as concluses finais.

CAPITULO I ENQUADRAMENTO TERICO


2.1. Enquadramento Geral

O sculo XXI ficou marcado pela crise que inicialmente afectou o mercado financeiro e seguidamente a economia real, e que ainda se faz sentir, impondo desta forma grandes mudanas, obrigando as sociedades em geral a profundas alteraes, e por conseguinte, a um permanente esforo de actualizao do seu conhecimento e das formas de estar. Sem duvida nenhuma que a informao, neste contexto, desempenhou papel fundamental, ou por sua omisso ou por no ter servido em tempo oportuno para redireccionar toda uma estratgia que viria afectar a economia mundial com consequncias irreparveis no s nos aspectos econmicos mas tambm sociais. O desenvolvimento das tecnologias de informao e das suas acessibilidades e versatilidades conduziu a um modelo econmico e social caracterizado pela incerteza, turbulncia e imprevisbilidade futuras. E nas organizaes actuais a informao financeira de impretervel importncia e vitalidade para que se possa fundamentar as decises em informaes slidas, fiveis e oportunas e no em meras especulaes ou no empirismo acreditando que se consiga bons resultados com este tipo de gesto. Incisivamente, acredita-se que a informao financeira, especialmente aquela que fornecida pela contabilidade e auditoria, assumem importncia vital no que diz respeito a continuidade ou no das organizaes, (atendendo que as mesmas so utilizadas como base de suporte tomada de decises de gesto) e com consequncias nas economias dos respectivos pases e porque no dizer na economia mundial. interessante repararmos que as empresas no entram em solvncia por acumularem prejuzos sucessivos mas sim pela falta de liquidez que lhes permita solver o passivo no corrente (Pese embora uma situao ser consequncia da outra). E neste contexto que as demonstraes financeiras (em especial a demonstrao de fluxos de caixa) constituem elementos ou se quisermos ferramentas teis para se

tomarem decises que possam redireccionar as empresas possibilitando informaes que as conduza a melhores decises e assim encontrar meios de atingirem seus objectivos. 2.2. A Contabilidade e as Demonstraes Financeiras

A gnese da contabilidade explicada segundo a maioria dos autores pela necessidade sentida pelo homem de preencher as limitaes da memria, mediante um processo de classificao e registo que lhe permitisse recordar facilmente as variaes sucessivas de determinadas grandezas, para que em qualquer momento pudesse saber da sua extenso. Os processos de registo utilizados, que inicialmente eram bastante simples, foram-se generalizando e refinando, tendo chegado aos nossos dias sistematizados naquilo que se designa por sistema contabilstico. Este sistema constitudo por um conjunto de processos e procedimentos que proporcionam informao sobre as grandezas que se pretendem observar e s variaes aumentativas e diminutivas que nas mesmas possam ocorrer. Apresentar hoje a contabilidade como uma tcnica de registo dos factos patrimoniais passados, limitar o seu campo de anlise e consequentemente deixar de lhe atribuir uma caracterstica importante: a de constituir um poderoso instrumento de gesto. A contabilidade j no entendida apenas como um elemento de simples recolha e interpretao dos dados histricos. , alm disso, uma tcnica para apoio gesto futura. De facto, a gesto moderna, no se limita a recordar o passado e a conhecer o presente. Torna-se cada vez mais necessrio identificar expectativas para o futuro, planear a actividade, estabelecer objectivos, mediante uma prvia seleco entre as diversas alternativas possveis. (BORGES Antnio et al, 2005, p.31) 2.2.1. Objectivos e Importncia das Demonstraes Financeiras Do exposto, se verifica, que a contabilidade constitui o principal instrumento de gesto. Como tal, para que sejam respeitados esses princpios de Contabilidade, torna-se

necessrio que o responsvel pela sua aplicao na empresa conhea perfeitamente o trabalho que ir efectuar. O objectivo de qualquer empresa obter lucro. Para isso ser necessrio saber o lugar propcio para investir? Como saber se o empreendimento planeado trar benefcios econmicos futuros? Em quanto tempo se recupera o investimento a realizar. Tentando dar respostas a estas questes que surgiram as demonstraes financeiras para que o gestor tome deciso quando comprar, deter ou vender um investimento financeiro, avaliar o zelo e a responsabilidade do rgo da gesto, avaliar a capacidade de a entidade pagar aos seu credores, avaliar a capacidade de a entidade proporcionar outros benefcios aos seus empregados, entre outros. esta a informao possvel de disponibilizar, a todos os utentes, mas com que nvel de profundidade? Toda empresa que tenha em mente o principio de administrar, fazendo uma gesto compatvel com necessidade de cada empresa tem que dar ateno especfico a estas demonstraes sab-los interpretar de forma correcta, servindo como um mapa para gerir das operaes do dia-a-dia, a curto prazo e focalizando sempre o pagamento estratgico a ser alcanado no longo prazo. O objectivo das demonstraes financeiras o de proporcionar informao acerca da posio financeira, do desempenho e das alteraes na posio financeira de uma entidade que seja til a um vasto leque de utentes na toma de deciso1. Apesar do objectivo referido o demonstraes financeiras terem sido preparadas com a finalidade referida, necessrio ter presente que as necessidades de informaes dos utentes no proporcionam toda a informao de que os utentes possam necessitar para tomarem as suas decises uma vez que elas, em grande medida, retratam os efeitos

ALMEIDA Rui M.P; BARROS Argentina F.L.O Sistema de Normalizao Contabilstica e de Relato Financeiro-SNRF-de Cabo Verde.ATF.Edies Tcnicas.2009.p.400

financeiros dos acontecimentos passados e no proporcionam necessariamente as informaes no financeiras2. Para que os utentes possam tomar decises econmicas, tm de proceder a uma avaliao da capacidade da entidade para gerar caixa e equivalentes de caixa, bem como da tempestividade e certeza da sua gerao. Em matria da preparao das demonstraes financeiras Cabo Verde deu um passo de gigante ao adoptar as normas internacionais de contabilidade atravs da implementao do Sistema de Normalizao Contabilstica e de Relato Financeiro, com implicao na apresentao das Demonstraes financeiras que vieram proporcionar maior e melhor informao. A NRF 1 refere que o utente das informaes das Demonstraes Financeiras esperam obter informaes que permitam-no: Decidir quando comprar, deter ou vender um investimento em capital prprio; Avaliar o zelo ou a responsabilidade do rgo de gesto; Avaliar a capacidade da entidade pagar e proporcionar outros benefcios aos seus empregados; Avaliar a segurana das quantias emprestadas entidade; Determinar a politica fiscal; Determinar os lucros e dividendos distribuveis; Preparar e usar as estimativas sobre o rendimento nacional; ou Regular as actividades das entidades. 2.2.2. Caractersticas da Informao Financeira A Estrutura conceptual do SNCRF considera dois conceitos muito simples, mas que tm o potencial de informar toda a informao produzida, se no primeiro se define o momento do reconhecimento dos factos patrimoniais em presena, no segundo baseia-se

Ib.Ibid.p.400

a mensurao dos elementos patrimoniais de acordo com a continuidade das operaes que proporcionam. Referimo-nos ao regime do acrscimo e continuidade. Atravs do regime do acrscimo os efeitos das transaces e de outros acontecimentos so reconhecidos quando eles ocorrem (e no quando caixa ou equivalente de caixa sejam recebidos ou pagos) sendo registados contabilisticamente e relatados nas demonstraes financeiras preparadas de acordo com o regime de acrscimo informam os utentes no somente das transaces passadas envolvendo o pagamento e o recebimento de caixa mas tambm das obrigaes de pagamento no futuro e de recursos que representem caixa a ser recebida no futuro. O segundo pressuposto vem-nos lembrar que as demonstraes financeiras so preparadas pressupondo que a entidade objecto de relato se encontra em continuidade, e de que assim que ir continuar num futuro minimamente previsvel. Desta informao ficamos a saber que a entidade no espera terminar as suas actividades, contudo podemos perguntar como que dever ser entendida a informao produzida quando, por exemplo em tempo de crise, a entidade pretenda reduzir a sua actividade. Outras caractersticas que a informao dever possuir prende-se com a qualidade da informao pelo que na execuo das tarefas inerentes actividade contabilstica, nomeadamente o mtodo de contabilizao, as quantias a reconhecer, o tipo de informao a divulgar e a forma com que essa informao deve ser apresentada, no pode esquecer a definio das caractersticas mais ajustadas apresentao final da informao, para que esta se apresente com qualidade para os utentes tomarem as suas decises. Podemos dizer que as caractersticas qualitativas so as particularidades que tornam a informao financeira, oferecida nas demonstraes financeiras, prestvel aos utentes. Para a estrutura conceptual, so quatro as caractersticas qualitativas que a informao financeira deve apresentar:

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Compreensibilidade; Relevncia; Fiabilidade Comparabilidade Tentar-se- mostrar a interligao de cada uma destas caractersticas, ainda que de forma sinttica, com o objectivo de tomada de decises e a importncia de cada uma delas no modelo contabilstico que tem por base o paradigma da utilidade. Compreensibilidade A compreensibilidade uma qualidade essencial da informao proporcionada nas demonstraes financeiras a de que ela seja rapidamente compreensvel pelos utentes; Relevncia Estamos perante uma informao relevante sempre que uma informao seja til para a tomada de decises dos utentes das demonstraes financeiras, pelo que, uma informao relevante quando influncia as decises dos utentes, ou seja, sempre que tenha prestado algum apoio na avaliao dos acontecimentos passados, presentes ou futuros ou na confirmao, ou correco, das suas avaliaes passadas. Fiabilidade A fim de definirmos esta caracterstica da informao financeira, referenciaremos que uma informao fivel se for digna de confiana pelos seus usurios. Para isso deve estar isenta de erros materiais e de preconceitos possibilitando aos utentes a obteno de uma representao fidedigna do que ela pretende representar, para que esta caracterstica seja conseguida, a informao prestada deve ser verificvel, ser uma representao fidedigna e estar de forma razovel isenta de erros e de juzos prvios. Mas a informao pode ser relevante e no ser fivel. Pode acontecer que o reconhecimento de um facto, ainda que relevante, induza em engano os utentes das demonstraes financeiras, pelo que informao no fivel.

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Para que a informao seja fivel necessrio verificar tambm os seguintes atributos: Representao fidedigna Substncia sobre a forma Neutralidade Prudncia Plenitude Comparabilidade Num mundo concorrencial como o actual, em que a informao financeira tem um papel crescente na transmisso da informao de forma a permitir a tomada de decises econmicas, de diferentes naturezas, tem que ser produzida de forma a possibilitar a elaborao de comparaes. Assim, com base na informao fornecida aos utentes, estes devem ser capazes de: Comparar as demonstraes financeiras de uma entidade atravs do tempo, com vista a poder identificar tendncias na posio financeira e no desempenho, e, Comparar as demonstraes financeiras de diferentes entidades, com vista a poder avaliar, de forma relativa, a sua posio financeira, o seu desempenho e as alteraes na posio financeira. Desta forma os utentes da informao financeira podem identificar as verdadeiras similaridades e diferenas entre os factos econmicos, porque estes foram agrupados, tratados e relatados da mesma forma, no estando escondidas ou simuladas dentro de mtodos contabilsticos que no so comparveis. Para alm deste entendimento a comparabilidade est tambm associada ao conceito de consistncia segundo o qual a informao deve ser proporcionada do mesmo modo ao longo do tempo, ou seja, o tratamento a dar aos factos patrimoniais da mesma natureza, deve ser idntico ainda que em momentos de tempo diferentes, para que a informao financeira conseguida seja consistente. Sempre que no se possa assegurar uma forma de contabilizao coerente, os utentes devem ser informados desse facto, das razes que

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estiveram subjacentes a essa mudana e da quantificao assim conseguida, o que deve ser divulgado no Anexo as Demonstraes Financeiras. Para melhor resumir as caractersticas da informao financeira apresenta-se a figura seguinte:
Figura 1-Hierarquia das Caractersticas da Informao financeira para a FASB

Fonte: FASB SFAC n 2

2.2.3. Elementos de uma Demonstrao Financeira A expresso Demonstraes Financeiras exige ser definida de forma mais efectiva, assim a estrutura conceptual, expressa, um conjunto de Demonstraes Financeiras, sem prejuzo da preparao de mapas suplementares que se espera que sejam lidos juntamente com as Demonstraes Financeiras estas so constitudas, normalmente, pelos seguintes documentos: Balano Demonstrao dos Resultados (Por Natureza e por funes)

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Demonstrao de alteraes no capital prprio Demonstrao dos Fluxos de Caixa Os elementos que compem as demonstraes financeiras tm cada um a sua funo especfica com grande amplitude de informao, cuja interaco surpreendente. Entender esta dinmica fornecida pelos diversos elementos das demonstraes financeiras o primeiro passo para o cumprimento da misso das organizaes. 2.2.4. Acrscimo ou Caixa? Para compreendermos os elementos das demonstraes financeiras e a diferenciao entre seus elementos necessrio primeiramente compreender com que base foram preparadas, pelo que ao escolhermos uma base contabilstica, estamos a determinar quais os factos econmicos e quais as transaces que iro integrar a informao prestada num dado perodo de tempo. As diferentes bases geralmente usadas como estrutura da informao financeira so duas e habitualmente designadas da seguinte forma: Base de Caixa e Base de Acrscimo Base de Caixa Os sistemas contabilsticos alicerados nesta base, tm por caracterstica o facto de os registos serem feitos apenas quando se verifique uma entrada ou uma sada de dinheiro, isto , considera-se o momento do desembolso de uma quantia constituindo um exfluxos de um meio lquido de pagamento, e o momento de entradas de meios lquidos de pagamento - influxos. Neste caso o Balano d-nos apenas a comparao de valores que constituem meios lquidos3, a informao conseguida estritamente financeira

Entendemos por meios lquidos, os valores em caixa bem como os que se encontrem guarda de instituies financeiros sobre a forma de depsitos ordem, ou de outro tipo desde que facilmente mobilizveis para fazer face s obrigaes da organizao.

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sumariando apenas as receitas materializadas em dinheiro e os desembolsos de um determinado perodo. Base do Acrscimo O IASB define o regime contabilstico de acrscimo como o regime sob o qual4 "os efeitos das operaes e de outros acontecimentos so reconhecidos quando eles ocorrem (e no quando o dinheiro ou o seu equivalente seja recebido ou pago) sendo registados nos livros contabilsticos e relatadas nas demonstraes financeiras dos perodos com os quais se relacionem". As organizaes relacionam-se com os outros agentes envolventes atravs de um processo de troca que implica dois movimentos ou fluxos de sentido inverso e de igual extenso em termos monetrios, um real transferncia de bens e/ou servios - outro monetrio - transferncia de disponibilidades. Os sentidos destes fluxos so contrrios, assim se se verifica uma "entrada" em termos reais, dar-se- uma sada em termos monetrios e vice-versa, e podem ser imediatos ou a prazo, segundo exista coincidncia temporal, ou no, entre estes fluxos de natureza diferente (real ou monetria). Em terminologia contabilstica os fluxos de entrada de disponibilidades so os recebimentos e os fluxos de sada de disponibilidades so os pagamentos. No decorrer da actividade econmica das organizaes os dispndios, que so activos, vo sendo extintos porque consumidos, medida que os activos vo perdendo utilidade atravs do seu consumo ou do seu uso, vo sendo "sacrificados" para a gerao de rditos.5 Comparao entre essas duas bases A principal vantagem da base de caixa como acumulao de valores a sua simplicidade de execuo e bem assim a facilidade com que os utilizadores menos conhecedores podem entender a informao apresentada.
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Veja-se "Estrutura conceptual para a preparao e Apresentao das Demonstraes Financeiras" Emitida pelo IASB. Os rditos ao contrrio dos ganhos provm do decurso das actividades correntes ou ordinrias de uma Organizao, constituindo, estas duas classes, os rendimentos
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De uma forma geral a base de caixa no permite um bom conhecimento da realidade econmica de uma entidade, sendo a base de acrscimo a mais correcta quando no se verifique correspondncia temporal entre o momento do pagamento e da extino do gasto a que este pagamento se refere, bem como quando no existe correspondncia entre o momento em que incorre o rendimento e o seu correspondente recebimento. Esta base permite um melhor controlo atravs da existncia de um oramento, e este muito difcil de existir dando informaes correctas, numa base de caixa pois pode mediar muito tempo entre o momento em que se contrai uma obrigao e o momento em que esta se paga, o mesmo se podendo dizer entre o momento em que se cria um direito e o momento em que este se recebe. A base de acrscimo ainda a mais correcta quando se procura colectar toda a informao de forma a poder medir-se o custo de um produto ou de um servio. No possvel saber quanto custa uma determinada actividade se no inclurem as obrigaes no pagas. De igual forma poderemos afirmar da impossibilidade de saber qual a rendibilidade de um servio quando no consideramos todos os rendimentos ainda que estes no se encontrem recebidos. 2.3. A Demonstrao dos Fluxos de Caixa Conceitualizao

Antes de entrarmos propriamente no conceito de fluxo de caixa, far-se- uma comparao deste com um fluxo de gua, um exemplo citado por DAS NEVES Joo Carvalho (2007): [O rio] Nasce na montanha, desce a encosta e percorre sinuosamente a plancie, onde recebe o contributo de um afluente. Continua o seu percurso numa zona agrria onde serve para a rega. Mais adiante, recebe, guas de um segundo afluente e de um terceiro afluente. Atravessa uma cidade e fornece-lhe gua para o consumo urbano. Finalmente, desagua no oceano. Ser possvel saber qual o fluxo de caixa do rio? Obviamente, a resposta sim. Mas ser que existe um nico valor para esse fluxo? A resposta ser que o volume de caudal depende de vrios factores, tais como:

-O local onde for medido: sendo maior o volume aps o contributo de terceiro afluente do que aps a rega da rea agrria;

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-A poca: aps as chuvas invernais, o caudal ser maior do que na poca estival. As mesmas questes se podem colocar ao fluxo de caixa, obtendo-se respostas semelhantes. Mas a grande concluso deste sentido figurativo que no existe um nico valor para o fluxo de caixa, dependendo esse valor dentro do ciclo financeiro do local em que medido e da poca em que for calculado, pois empresas sazonais podero ter grande variedade de fluxo ao longo do ano.

A figura que a seguir se apresenta mostra como as disponibilidades (meios financeiros) tenta ilustrar de forma simplista os fluxos de caixa.
Figura 2 - Fluxos de Caixa

Fonte: Adaptado de Joo Carvalho das Neves (Pg.33)

A Demonstrao dos Fluxos de Caixa teve sua origem no Financial Accounting Standard Board (FASB) em Novembro de 1987, colocada em vigor a partir de Julho de 1988, que procurou atender s necessidades Americanas, quanto aos anseios dos

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investidores, em geral, e das empresas que procuravam conquistar recursos nesse mercado.6

O Plano Nacional de Contabilidade que at o ano passado servia de base de preparao das demonstraes financeiras previa a elaborao do Mapa de Origens e Aplicao de Fundos (MOAF) de utilizao facultativa e que com a entrada em vigor do SNCRF veio a ser revogada em detrimento da Demonstrao dos Fluxos de Caixa, acompanhando assim o movimento mundial da substituio da MOAF pela DFC. Mapa este de muito pouca utilizao em Cabo Verde, e que o facto de ter cado em desuso noutras paragens a mais tempo faz com que tenha um nmero menor de usurios. A verdade que a sua substituio adveio do facto de a informao prestada pela DFC ser de maior relevncia e melhor compreenso para os utentes daquelas informaes. Na elaborao deste trabalho pde-se constatar que h uma convergncia das normas nacionais e internacionais de contabilidade, sendo que no normativo nacional este tema tratado no NRF 2 e a nvel internacional na Norma Internacional de Contabilidade (IAS 7). Segundo ambas, temos as seguintes definies: Fluxos de caixa so influxos (recebimentos, entradas) e exfluxos (pagamentos, sadas) de caixa e seus equivalentes. Caixa compreende o dinheiro em caixa e em depsito ordem. Equivalentes de caixa (dinheiro) so investimentos a curto prazo, altamente lquidos que sejam prontamente convertveis para quantias conhecidas de dinheiro e que estejam sujeitos a um risco insignificante de alteraes de valor. Conforme a NRF 2, os fluxos de caixa referentes a juros e dividendos recebidos e pagos devem ser divulgados separadamente. Cada um deles deve ser classificado de

Retirado do site: www.metodista.br/ppc/revista-ecco/revista-ecco-01/apresentacao/fluxo-decaixa/10/02/2010-13:55mn, quarta-feira

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uma maneira uniforme de perodo a perodo como decorrentes de actividades operacionais, de investimento ou financiamento. 2.3.1. Objectivos da Demonstrao dos Fluxos de Caixa A DFC proporciona informao til sobre a situao monetria da entidade, sendo um instrumento que auxilia a prpria gesto da entidade no desempenho de suas funes tanto a curto, como mdio e longo prazo. Segundo CAIADO Antnio Campos (2007)7 o objetivo principal da DFC o de proporcionar informao sobre os recebimentos e os pagamentos de uma entidade, ocorridos durante um determinado perodo. Por conseguinte, a demonstrao pode auxiliar os investidores, os credores e outros a aceder a informaes relativas a: Capacidade de gerar fluxos de caixa positivos no futuro; Capacidade da empresa em solver os compromissos e pagar dividendos; Necessidade de recurso ao financiamento externo; Relao entre o resultado patenteado nos documentos de prestao de contas e os fluxos lquidos de caixa originados pelas atividades operacionais, de investimento e de financiamento; Explicao das variaes ocorridas na situao financeira entre o inicio e final de um perodo contabilistico. A DFC ter seguramente como outros objetivos: Permitir avaliar as alternativas de investimento e controlar ao longo do tempo as decises importantes que so tomadas na empresa, com reflexos monetrios. Como instrumento de verificao das situaes presentes e futuras do fluxo de caixa na empresa, posicionando-a para que no chegue a situaes de no-

CAIADO, Antnio Campos Pires, GIL Primavera Martins Daniel. Metodologias de Elaborao dos Fluxos de Caixa. reas Editora. Lisboa 2004, p. 29

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liquidez, com a preciso de que no haja excessos monetrios de caixa, e, se houver sero devidamente aplicados. Possibilita informaes versando sobre a capacidade de gerao de caixa e de controlo dos itens financeiros da empresa. Portanto, ela evidenciar a capacidade financeira de autofinanciamento das operaes, deixando sempre para ultima instncia a utilizao do sistema bancrio, evidentemente para captaes de curto prazo. Permite obter tambm informao bsica dessa demonstrao a evidenciao da capacidade de gerar recursos e expandir o nvel de investimento, sempre considerando que as dvidas estaro suficientemente amortizadas, tanto a curto como em longo prazo. 2.3.2. Importncia da DFC As informaes sobre as entradas e sadas de caixa so teis para avaliar a capacidade de gerar caixa e valores equivalentes, e para determinar a necessidade e a forma de utilizao ou aplicao desses fluxos de caixa. As decises, tanto operacionais quanto de investimento ou de financiamento, requerem uma apreciao da capacidade de gerao de caixa, bem como da poca e da certeza dessa gerao. A demonstrao dos fluxos de caixa uma pea indispensvel nas actividades empresariais e mesmo para pessoas fsicas que se dedicam a algum negcio. Pois os problemas relacionados com a insolvncia ou liquidez ocorrem por falta de adequada gesto dos fluxos de caixa; da a importncia de sua anlise. Normalmente as empresas s atribuem a devida importncia da DFC aquando de uma falncia eminente: possvel que uma empresa apresente resultados positivos e um bom retorno sobre investimentos e ainda assim v falncia, pelo que nem sempre usufruir de boa liquidez num perodo, significa dizer que ela est num bom ritmo de crescimento, mas sim adequ-lo a realidade da empresa numa perspectiva futura. Disso tudo pode-se afirmar que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa deve evidenciar e

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explicar o facto de que os meios financeiros disponveis no significam lucro, e lucro nem sempre significa disponibilidade de caixa. Dessa forma, as informaes extradas da DFC podem ser utilizadas como medidas de avaliao do desempenho operacional e financeiro para, por exemplo: Permitir a empresa avaliar sua capacidade de gerar fluxos de caixa positivos no futuro, com vista a adaptar-se a situaes de mudana e oportunidades de mercado (FLEXIBILIDADE FINANCEIRA); Permite avaliar a capacidade da empresa satisfazer os seus compromissos e pagar dividendos; Permite avaliar a necessidade de recurso ao financiamento externo Permite avaliar a relao entre resultado determinado na demonstrao. De resultados e os fluxos de caixa relativos s actividades operacionais, de investimento e de financiamento; Permite explicar as variaes ocorridas na situao financeira entre o incio e o final de um perodo contabilstico; Aumenta a comparabilidade sobre o desempenho operacional de vrias empresas. Para o International Accounting Standards Committee (IASC) as informaes sobre os fluxos de caixa de uma empresa, so teis, medida que proporcionam aos usurios das demonstraes contabilsticos uma base para avaliar a capacidade de a empresa gerar caixa e valores equivalentes a caixa e as necessidades da empresa para utilizar esses fluxos de caixa. As decises econmicas que so tomadas pelos usurios exigem uma avaliao da capacidade de a empresa gerar caixa e valor equivalente a caixa, bem como da poca e certeza na gerao de tais recursos. Para o IASC as informaes sobre o fluxo de caixa da empresa tambm tem sua importncia destacada pois: Quando utilizada em conjunto com as demais demonstraes contabilsticos proporciona informaes que habilitam os usurios a avaliar as mudanas nos

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activos lquidos de uma empresa, sua estrutura financeira (inclusive sua liquidez e solvncia) e sua habilidade para afectar as importncias e prazos dos fluxos de caixa a fim de adapt-los as mudanas nas circunstncias e as oportunidades; So teis para avaliar a capacidade da empresa produzir recursos de caixa, valores equivalentes e habilitar os usurios a desenvolver modelos para avaliar e comparar o valor presente e futuro de caixa de diferentes empresas; Aumenta a comparabilidade dos relatrios de desempenho operacional por diferentes empresas, porque elimina os efeitos decorrentes do uso de diferentes tratamentos contabilsticos para as mesmas transaces e eventos; Possibilita o uso das informaes histricas sobre o fluxo de caixa como indicador da importncia, poca e certeza de futuros fluxos de caixa; til para conferir a exactido de avaliaes anteriormente feitas de futuros fluxos de caixa e examinar a relao entre o lucro e o fluxo de caixa lquido, e o impacto de variaes de preo. 2.3.3. DFC e os demais elementos das demonstraes financeiras importante analisarmos algumas semelhanas e diferenas entre os vrios elementos da Demonstrao Financeira, para assim compreendermos verdadeiramente o que cada uma possibilita em termos de informao. 2.3.3.1. O Balano VS DFC

O Balano patrimonial tem por finalidade apresentar a posio financeira e patrimonial da empresa em determinada data representando, portanto uma situao esttica ((DE IUDICIBUS Srgio, 1995 p.34). O balano deve apresentar activos correntes e no correntes passivos correntes e no correntes excepto quando uma apresentao com base na liquidez proporciona informao fivel e mais relevante (RODRIGUES Joo, 2005, p. 35)

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O balano patrimonial o produto final de todas as demais demonstraes financeiras. Tem a finalidade de apresentar a situao da empresa em termos financeiros e patrimoniais em determinado momento. Podemos analisar atravs de algumas definies do balano que este documento apresenta a posio (Financeira) da empresa num determinado momento, ou seja, faz um retrato, trata-se de algo esttico enquanto a demonstrao dos fluxos de caixa mais dinmico, evidenciando os fluxos (valores acumulados) por actividades ocorridos num determinado perodo. Se no balano temos a informao comparativa das disponibilidades de duas datas distintas, na demonstrao dos fluxos de caixa esta informao desdobrada nas actividades operacionais, investimento e financiamento, possibilitando informao sobre de onde veio (fluxo) o dinheiro e para onde (fluxo) o mesmo. Embora a informao do balano seja de longe de maior abrangncia que a da DFC, esta por sua vez apresenta informao de maior interesse, porque o dinheiro de extrema vitalidade para qualquer organizao. 2.3.3.2. A Demonstrao dos Resultados Vs A DFC

A demonstrao dos resultados do exerccio evidencia o lucro ou prejuzo em determinado perodo, que provocar alterao no patrimnio lquido da empresa. Ela demonstra os rendimentos e gastos de acordo com a natureza ocorrida de forma organizada de acordo com o regime de acrscimo (vide ponto Acrscimo ou Caixa). Sua conseqncia atingir directamente a riqueza proveniente do patrimnio lquido. A demonstrao de resultado efectuada com base nos gastos histricos, ou seja, gastos incorridos, durante um determinado perodo. Sero analisados os gastos como inventrios de matria-prima e consumo para a produo, gastos operacionais e outros. Os rditos provenientes das vendas e outros ganhos que a empresa possa ter realizado no perodo em questo so evidenciados para que se possa determinar o resultado operacional, financeiro e finalizando com o resultado liquido.

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A principal diferena entre a DFC e a demonstrao dos resultados reside no facto de que o fluxo de caixa evidencia a real situao da empresa em termos financeiros (caixa e equivalentes), enquanto que a demonstrao de resultado informa a situao econmica da empresa. Segundo DAS NEVES Joo Carvalho (2007) a demonstrao dos fluxos de caixa tem a vantagem, relativamente demonstrao dos resultados, de eliminar alguns aspectos subjectivos da contabilidade, tais como as politicas de: valorizao das sadas do [inventrio]; [depreciaes] e amortizaes; provises, [perdas por imparidade; revalorizao de activos; reverses]. Os rendimentos de uma empresa reportados nas suas demonstraes de resultados podem indicar uma condio saudvel em todo o seu desempenho. Em consonncia a esse fato, as anlises dos coeficientes tambm podem indicar uma condio igual, mesmo assim, essa empresa poder estar perto de uma falncia. E um profissional de finanas menos experiente pode at perguntar como ocorre essa situao de total incompatibilidade. A resposta simples e objetiva somente a leitura do fluxo de caixa poder identificar realmente o porqu de a empresa estar neste aspecto. Vitalidades ou fraquezas financeiras no so identificveis pela anlise de coeficientes de uma demonstrao de resultados ou de um balano patrimonial. Para analisar uma situao financeira de uma empresa e medir sua solvncia, temos de separar os conceitos de rendimentos e gastos, dos conceitos de recebimentos e pagamentos em caixa. A Estrutura conceptual do Sistema de Normalizao Contabilistico e de Relato Financeiro (SNCRF) define rendimento como sendo aumentos nos beneficios economicos durante o periodo contabilistico na forma de influxos ou aumentos de activos ou diminuies de passivos que resultem em aumentos no capital prprio;(NRF 1 70) enquanto gastos so diminuies nos beneficios economicos durante o periodo contabilistico na forma de exfluxos ou deperecimentos de activos ou na incorrncia de

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passivos que resultem em diminuies do capital prprio, que no sejam as relacionadas com distribuies aos participantes no capital prprio. Enquanto os recebimentos e pagamentos traduzem-se em aumentos ou diminies de caixa, sendo normalmente consequncia dos conceitos acima referidos e a principal diferena entre estes reside no desfasamento temporal. Se por um lado o resultado evidenciado na Demonstrao dos Resultados tido como base para tributao, distribuio de dividendos, e indicador de prmios de administradores e outros colaboradores, devia-se tambm levar em conta a capacidade da empresa em transformar o resultado econmico em liquidez evitando assim casos em que a empresa acaba por ficar com problemas de tesouraria com a distribuio de dividendos, prmios e pagamento de impostos. Pelo que uma anlise adequada da DFC permitir a empresa controlar o discordncia temporal entre rendimento e recebimentos, gastos e pagamentos, com benefcios enormes na performance geral da entidade. 2.3.4. Tipos de DFC A informao sobre o fluxo e caixa, na ptica do horizonte temporal, da empresa pode ser evidenciada basicamente de duas formas: Ou sobre operaes de caixa realizadas num perodo j ocorrido (descreve mudanas histricas no caixa da empresa), ou sobre operaes de caixa da empresa que ainda iro ocorrer (oramentadas), e que, portanto, referem-se a um perodo de tempo ainda no ocorrido. Um conceito importante de fluxo de caixa o conceito de fluxo de caixa histrico. Este conceito refere-se ao primeiro tipo de informao descrito acima. Outro conceito de fluxo de caixa fundamental o de fluxo de caixa previsional, que expressa informaes correspondentes ao segundo conceito, tambm j descrito.

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2.3.4.1.

DFC Histrico ou realizado

A demonstrao dos fluxos de caixa histrico componente do conjunto das demonstraes financeiras que as empresas divulgam8, servindo principalmente para anlises comparativas e histricas. Para Hendriksen e Breda (1999, p.176) uma razo bsica para o fornecimento de demonstraes de fluxos de caixa histrico a sua possibilidade de uso para avaliao da empresa como entidade em continuidade, por parte dos accionistas, credores e outros utentes das demonstraes financeiras. A demonstrao de fluxo de caixa histrico pode ser preparada a partir das outras demonstraes j elaboradas e divulgadas pela empresa, permitindo a anlise das causas de modificao do caixa da empresa e um estudo do seu comportamento financeiro ao longo do tempo. um adequado instrumento de anlise. Por outro lado, Hendriksen e Breda (1999, p.180) comentam que uma das dificuldades com a utilizao de fluxos de caixa histricos na predio de fluxos futuros reside na interdependncia de muitos fluxos da caixa. As informaes sobre fluxos de caixa devem ser complementadas por planos da administrao da empresa revelando suas expectativas, alm de outros relatrios complementares que possam ser utilizados no processo de predio. 2.3.4.2. DFC Previsional

A segunda forma de apresentao de fluxo de caixa utilizada principalmente pela gerncia das empresas no planeamento operacional e estratgico na gesto da actividade financeira, inclinada para o futuro, sendo de uso interno da empresa. O oramento, segundo Carlos Caiado Pereira (1994, p. 451) a expresso quantitativa de um plano de aco, constituindo um instrumento importante de coordenao e implementao da aco. Visto noutra perspectiva, um oramento um conjunto de
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Ter em ateno que em Cabo Verde esta prtica no comum, sendo agora imposto pelo SNCRF

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quadros que fixa em termos previsionais e quantificados (quantidades e valores) e tambm em prazos determinadas actividades a desenvolver e os gastos, rendimentos ou situaes e fluxos financeiros que da decorrem. Atendendo que o oramento global constitudo por diversas peas importa no mbito deste trabalho realar apenas os seguintes: Oramento de Tesouraria, que expressa os recebimentos e pagamentos operacionais e

Oramento Financeiro que traduz os recebimentos e pagamentos de investimento e financiamento Contudo, o que se constata na prtica em nossa praa que estes dois oramentos no so transpostos para os modelos comuns de DFC, mas que na verdade acabam por dar informaes bastante semelhantes ao da DFC previsional. Se do ponto de vista de documento de informao financeira, reportada ao final de um determinado perodo, a DFC se revela da importncia j focada, ela pode tornar-se ainda mais importante quando comparado com a sua previso elaborada para o mesmo perodo em anlise. A elaborao de uma Demonstrao de Fluxos de Caixa Previsional (DFCP), parece aceitvel, e de elevada importncia. Alm disso, tal como a DFC, a DFCP elaborada de acordo com as entradas e sadas de dinheiro previstas, permite o conhecimento, a priori, da capacidade de gerar fluxos de caixa suficientes para o cumprimentos das suas obrigaes e ainda uma avaliao da sua folga financeira para novos ataques em termos de competitividade na sua rea de negcios, ou para um alargamento do mercado com a implementao de novos projectos, diversificao e/ou aumento dos seus segmentos. A DFCP como qualquer outro oramento dever ser objecto de controlo e anlise a fim de apurar os desvios, seus efeitos, fazer ajustamentos e determinar responsabilidades.

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2.3.5. Metodologias de elaborao dos fluxos de caixa A IAS 7 e o NRF 2 estabelecem ainda que os fluxos de caixa devem ser evidenciados por actividades operacionais, de investimento e de financiamento, podendo os fluxos de caixa das actividades operacionais ser apresentados utilizando-se um dos dois mtodos seguintes: Mtodo directo (ver modelo em anexo segundo o SNCRF) Mtodo indirecto (ver modelo em anexo segundo o SNCRF) O n 2 da mesma NRF divide e define ainda as actividades em: Actividade operacional como sendo as principais actividades produtoras de rdito da entidade e outras actividades que no sejam de investimento ou de financiamento; Actividade de investimento como sendo a aquisio e alienao de activos a longo prazo e de outros investimentos no includos em equivalentes de caixa. Actividade de financiamento como sendo as actividades que tm como consequncia alteraes na dimenso e composio do capital prprio contribudo e nos emprstimos obtidos pela entidade. 2.3.5.1. DFC Mtodo Directo

Neste mtodo, a DFC demonstra todos os pagamentos e recebimentos consequentes das actividades operacionais da empresa, devendo apresentar os componentes do fluxo por seus valores brutos ao menos para os itens significativos de recebimentos e pagamentos. Para Antnio Carlos Pires Caiado, s possvel apresentar a DFC por este mtodo por duas vias: Directamente dos registos contabilsticos, mediante a adopo de contas apropriadas [atravs dos sistemas informticos possvel a criao de um

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plano especifico que permite a configurao com as contas com reflexos aos fluxos de caixa definidos naquele plano], ou; Pelo ajustamento de rubricas da demonstrao de resultados que respeitem a:

Variaes ocorridas, durante o perodo contabilstico, nos inventrios e nas dividas operacionais de e a terceiros; Outras rubricais no relacionadas com caixa; Outras rubricas cujos efeitos de caixa respeitem a fluxos de caixa de investimento ou de financiamento. 2.3.5.1.1. Directamente dos registos contabilsticos

utilizando o Plano dos Fluxos de Caixa Pretende-se com este mtodo que seja registado, por cada operao ou transaco efectuada que d origem a um fluxo de caixa, um movimento em contas apropriadas. Para utilizao deste mtodo ser necessrio a utilizao de um programa de computador que tenha essa funcionalidade, hoje em dia, comum que os programas de contabilidade possibilitem o tratamento dos fluxos de caixa directamente nos movimentos.

Este procedimento consiste na criao de um plano com as actividades relacionadas com os fluxos de caixa (Operacional, Investimento e Financiamento) devidamente codificadas (anlogo ao plano de contas). Aps a criao deste plano, dever-se- fazer a configurao das contas da contabilidade que tenham ligao directa com os fluxos de caixa. A ttulo de exemplo: O pagamento por cheque efectuado a um fornecedor de inventrios registado crdito de uma subconta de bancos (121) por dbito da conta de fornecedores, este movimento dever ser reflectido nos fluxos de caixa. A conta 121 dever j ter a reflexo com os fluxos de caixa solicitando o cdigo do fluxo de caixa correspondente, nesta altura o utilizador selecciona o cdigo correspondente a pagamento de fornecedores.

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Este mtodo embora obriga o escriturrio a efectuar todos os lanamentos dos fluxos de caixa, atrasando um pouco os trabalhos de lanamento bastante eficaz e possibilita a informao da demonstrao dos fluxos de caixa a qualquer momento, pelo que aconselha-se a utilizao deste mtodo. 2.3.5.1.2. Pelo ajustamento de rubricas

Outra possibilidade, ainda considerando a elaborao da demonstrao dos fluxos de caixa pelo mtodo directo, consiste no ajustamento de rubricas da demonstrao de resultados de resultados das variaes ocorridas em rubricas de balano. No mtodo directo cada item da demonstrao dos resultados ser convertido numa anlise de caixa. Em termos esquemticos temos:

Figura 3 Fluxos Conforme Actividades Fonte: Adaptado de CAIADO Antnio Campos, (p. 41)

2.3.5.2.

DFC Mtodo Indirecto

Para a IAS 7 e NRF 2 a DFC pelo Mtodo Indirecto, consiste em ajustar o resultado lquido do perodo dos efeitos das transaces que no tenha como contrapartida caixa e

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seus equivalentes, dos acrscimos e diferimentos relacionados com recebimentos ou pagamentos futuros e dos rendimentos ou de gastos relacionados com fluxos de caixa respeitantes s actividades de investimento ou de financiamento. Segundo Antnio Pires Caiado a determinao do fluxo de caixa liquida das atividades operacionais feita a partir do resultado liquido do exerccio ajustando-o pelos efeitos de: Variaes ocorridas, durante o perodo contabilistico, nos inventrios e nas dividas operacionais de/ a terceiros: Rbricas no relacionadas com caixa tais como amortizaes, provises, impostos diferidos, diferenas de cmbio no realizadas, resultados no distribudos de associadas e interesses no controlados; Todas as outras rbricas cujos efeitos de caixa respeitem a fluxos de caixa de investimento ou de financiamento. O fluxo lquido de caixa das atividades operacionais pode tambm ser apresentado pelo mtodo indireto, seriando os gastos e rendimentos relacionados com caixa includos na demonstrao de resultados e as variaes ocorridas, durante o perodo contabilistico, nos inventrios e nas dividas operacionais de/a terceiros. A metodologia a ser seguida na obteno da demonstrao de fluxos de caixa envolve: Elaborao de um mapa comparativo para todas as posies de balano, por forma a apurar as variaes dos activos circulantes que no sejam meios financeiros e das contas a pagar; Anlise de elementos da demonstrao de resultados no intuito de determinar: o Itens que constam dos resultados, mas que no tiveram origem ou efeitos nos movimentos financeiros; Anlise das rubricas que no so activos circulantes ou dividas a pagar para determinao das actividades de investimento ou financiamento; Elaborao da demonstrao dos fluxos de caixa com base na informao anterior.

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Os meios financeiros no inicio e no fim de determinado perodo so comparadas para determinar a variao durante o perodo em anlise. Este valor no explica as variaes nos meios financeiros, mas o objetivo da anlise da Demonstrao dos fluxos de caixa. O resultado lquido o ponto de partida para a anlise das atividades operacionais De seguida, o resultado ser ajustado por forma a converter o resultado liquido em fluxos operacionais. Estes ajustamentos podero ter trs naturezas: no originam fluxos de caixa, no so enquadrveis nas atividades operacionais, so variaes no activo corrente ou de contas a pagar. Aps a anlise dos itens que no tm origem ou efeito em fluxos de caixa, resta-nos analisar as variaes ocorridas no activo corrente pelos seus efeitos nos fluxos de caixa. Como regra geral: Um acrscimo de um activo corrente (Excluindo os meios financeiros) representa um decrscimo nos recebimentos ou um acrscimo nos pagamentos. Quando os saldos de clientes aumentam, significa que os recebimentos diminuem. Quando os inventrios aumentam, aumentam os pagamentos. Um acrscimo nas contas a pagar, aumenta os recebimentos ou diminuem os pagamentos. Quando as remuneraes a pagar aumentam, as remuneraes pagas diminuem. A ttulo de resumo, por este mtodo procede-se a ajustamentos face ao resultado liquido e no por cada item da demonstrao de resultados como no mtodo directo. Conforme Antnio Caiado e Primavera Gil (2004) o maior inconveniente no mtodo indirecto, respeita a dificuldade do utilizador compreender a informao apresentada. Este mtodo no apresenta os recebimentos por origem nem os pagamentos efectuados.Apenas os ajustamentos so indicados e estes podem ser confusos.

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2.3.5.3.

Comparao entre o mtodo directo e mtodo indirecto

O formato dos fluxos operacionais diverge tratando-se da aplicao do mtodo directo ou indirecto. No mtodo directo cada rubrica da demonstrao de resultados ajustada para uma anlise baseada nos fluxos monetrios. No mtodo indirecto procede-se a estes ajustamentos face ao resultado lquido e no por cada item da demonstrao dos resultados. Ambos os mtodos eliminam os efeitos de itens que no geram fluxos de caixa, tais como as amortizaes e depreciaes bem como as perdas e ganhos em alienao de investimentos fixos. Segundo Campos Filho (1997, p.41) a diferena, na elaborao da DFC, entre mtodo directo e indirecto encontra-se apenas nos grupos das actividades operacionais. A DFC, quando elaborada pelo mtodo directo apresenta dentro do grupo das actividades operacionais, primeiro o valor referente a receita pela venda de mercadoria e servios, para, em seguida subtrair destes os valores equivalentes ao pagamento de fornecedores, salrios e encargos sociais dos funcionrios bem como os impostos e outras despesas legais. Alm disso adiciona-se os eventuais9 O maior inconveniente no mtodo indirecto respeita dificuldade do utilizador em compreender a informao apresentada. Este mtodo no apresenta os recebimentos por origem nem os pagamentos efectuados. Apenas os ajustamentos so indicados e estes podem ser confusos. Embora a elaborao da DFC pelo mtodo directo atravs do ajustamento de rubricas seja um pouco mais complexo do que pelo mtodo indirecto, este mostra o montante de fundos obtidos e utilizados nas actividades operacionais em vez de apresentar os resultados e itens de reconciliao. O mtodo directo divulga apenas itens que afectaram os meios financeiros e ignora os restantes.

Segundo campos Filho (1997,p.41) as empresas que decidirem no mostrar os recebimentos e pagamentos operacionais devero relatar a mesma importncia de fluxo de caixa lquido das actividades operacionais indirectamente, ajustando o lucro lquido para reconcili-lo ao fluxo de caixa lquido das actividades operacionais (mtodo directo ou de reconciliao) .

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Os valores do balano podem representar os fluxos reais do perodo, pelo que determinadas rubricas exigem uma anlise que pode conduzir a reclassificaes, por no originarem ou no serem de um fluxo de caixa. 2.3.6. Vantagens e inconvenientes da DFC A informao acerca dos fluxos de caixa de uma entidade til ao proporcionar aos utentes das demonstraes financeiras uma base para determinar a capacidade da entidade para gerar dinheiro e equivalentes e determinar as necessidades da entidade de utilizar esses fluxos de caixa. As decises econmicas que sejam tomadas pelos utentes exigem uma avaliao da capacidade de uma entidade de gerar dinheiro e seus equivalentes e a tempestividade e certeza da sua gerao. Se quisermos fazer uma analogia podemos afirmar que a DFC veio substituir a Demonstrao de Origem e Aplicao de Fundos, prevista no antigo Plano Nacional de Contabilidade (PNC) e de elaborao facultativa. Apresentamos de seguida alguns prs e contras da DFC: Possibilita a comparabilidade das performances operacionais divulgadas pelas diferentes empresas, visto que elimina os efeitos da utilizao de diferentes tratamentos contabilsticos para as mesmas transaces ou operaes. Os fluxos de caixa no so afectados por certos movimentos contabilsticos,

designadamente os registados nas contas de acrscimos e diferimentos.

Para uma entidade sobreviver essencial que tenha e saiba gerir adequadamente meios financeiros. A demonstrao dos Fluxos de Caixa mostra a capacidade de uma empresa gerar fluxos monetrios, bem como a qualidade dos seus resultados. Os accionistas, potenciais investidores, credores e outros utentes da informao contabilstica esto preocupados com a capacidade da empresa de fazer face s suas obrigaes quando da data do seu vencimento.

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Juntamente com o Balano e a Demonstrao dos Resultados, o mapa em causa permite que os utentes avaliem melhor as alteraes havidas na situao financeira, incluindo a liquidez e a solvabilidade. Possibilita ainda o clculo do valor presente dos fluxos de caixa futuros das entidades.

Os documentos de prestao de contas no tm em conta a inflao, pelo que muitos procuram um padro concreto (Fluxos de Caixa) para avaliar o sucesso ou a falncia das operaes empresariais.

Trata-se de uma medida de performance relativamente simples que pode ser facilmente assimilada pelos utentes no especializados em anlise financeira. Embora as vantagens suplantam francamente os inconvenientes, existem crticas a esta anlise e que se centralizam no seguinte: Sendo uma metodologia baseada nos movimentos de caixa, no traduz a complexidade dos aspectos de gesto financeira das empresas, designadamente os que esto prximos de caixa ou da liquidez.

As informaes proporcionadas pela DFC so, em si prprias, limitadas. Para que se tornem teis aos utentes, o mapa deve ser analisado juntamente com o balano e a Demonstrao dos Resultados. 2.4. A Gesto Empresarial

Segundo OLIVEIRA (2001, p.47), A gesto empresarial pode ser considerada um processo pelo qual se leva a empresa de uma situao actual para uma situao futura desejada. Gerir um negcio fazer as coisas acontecerem. Gerir com eficincia proporciona o desenvolvimento e a melhoria das actividades da empresa, ocasionando melhores resultados. Assim, para que a empresa possa desenvolver suas actividades de gesto de melhor forma, importante a interaco sinrgica, que extremamente necessria para atingir a eficincia.

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2.4.1. Conceito de Empresa Para OLIVEIRA (2001, p.47), considera a empresa como um sistema aberto e dinmico, tendo como principal funo promover a satisfao das necessidades humanas por meio do consumo, da transformao e da comercializao de produtos. Com o objectivo de garantir a sua continuidade, a empresa ter necessidade de adaptar-se s mudanas constantes ocorridas no ambiente no qual est inserida, adequando escassez de recursos e necessidades. A empresa toda a entidade constituda sob a forma jurdica para explorao de uma actividade econmica seja mercantil, industrial, agrcola ou prestaes de servios. (FRANCO, H. 1991) A empresa no pertence s aos scios mas toda a comunidade nela inserida, pois a forma como conduz seus negcios reflecte no desenvolvimento econmico e social de toda a organizao nela presente. 2.4.2. Conceito e as Funes de Gesto No podemos falar de gesto nem de empresa sem antes falarmos das organizaes. Hoje em dia praticamente vivemos numa organizao, estruturas em que as pessoas trabalham conjuntamente para a prossecuo dos objectivos impossveis/difceis de alcanar se trabalhassem isoladamente. Por isso, a organizao um sistema complexo, isto , em que todos tem propriedades e capacidades que as partes isoladamente no tm. O todo maior do que a soma das partes. Diante disso define-se gesto como sendo o processo de se conseguir obter resultados da organizao (bens, servios, etc.) com esforo dos outros (organizar, coordenar, dirigir o trabalho dos outros), visando atingir determinado objectivo. No caso das empresas cujo objectivo o lucro. Com a globalizao as empresas esto cada vez mais competitivas, o que no pode ser feito de modo emprico, havendo necessidade de uma gesto embaada em informaes

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confiveis, que diminuem o risco nos empreendimentos e, neste sentido se destaca as principais funes da gesto: O Planeamento (Previso) O Controlo A Organizao A Direco A Liderana 2.4.3. Os Ciclos da Empresa Conforme DAS NEVES Joo Carvalho, as empresas podem ser divididas em 3 ciclos10, a saber: Investimento, Explorao e operaes financeiras.

As decises nas empresas devero atentar a estes ciclos, na medida em que cada um ter o seu horizonte temporal, pelo que o conhecimento destes ciclos na realidade de cada organizao e de importncia vital.

O ciclo das operaes financeiras corresponde s actividades de obteno de fundos adequados aos investimentos e s necessidades de financiamento do ciclo de explorao. No ciclo das operaes financeiras, distingue-se ainda:

Ciclos de operaes de capital visando obter os fundos estveis, para o financiamento dos activos estveis e gerir de forma optimizada esses fundos. Ciclo das operaes de tesouraria visam gerir os meios financeiros, bem como assegurar a cobertura financeira a curto prazo no caso de insuficincia temporria de fluxos de caixa

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No fazer confuso com as actividades previstas na elaborao das DFC.

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Figura 4 - Ciclo de Financiamento

Fonte: Autora

O ciclo de investimento engloba o conjunto de actividades e decises respeitantes anlise e seleco de investimentos ou desinvestimentos. As operaes efectuadas neste ciclo conduzem ao volume de investimento fixo representado no balano, nas correspondentes contas do activo.

Figura5 Ciclo de Investimento

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Fonte: Autora

O ciclo de explorao corresponde s actividades e decises no mbito do aprovisionamento, produo e comercializao. As operaes efectuadas neste ciclo conduzem ao consumo e obteno de recursos da empresa a que vo corresponder os gastos e rendimentos na demonstrao de resultados. No balano, provoca necessidade de recursos para financiar clientes e existncias, obtendo automaticamente alguns recursos, como seja o crdito de fornecedores.

Figura 6 Ciclo de Explorao Fonte: Autora

importante compreender os ciclos empresariais, afim de entender alguns conceitos importantes na anlise dos fluxos de caixa. Uma empresa equilibrada financeiramente apresenta sempre uma tesouraria lquida positiva, contudo para que assim seja necessria uma combinao de outros factores que ir depender de empresa para empresa e do sector de actividade em que actuam. Muitos autores utilizam o mapa das necessidades de fundo de maneio para analisar o equilbrio financeiro das empresas, sendo este equilbrio fornecido pela seguinte frmula: Tesouraria Liquida (TL) = Fundo de Maneio (FM) Necessidade em Fundo de Maneio (NFM)

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Onde: FM = Capitais Permanentes Activo Fixo e NFM = Necessidades cclicas Recursos Cclicos No vai-se fazer um aprofundamento desta matria atendendo que este no o mbito do trabalho, contudo nesta linha de pensamento e em termos bastante prticos uma empresa bem gerida e equilibrada financeiramente deveria: Ter um FM positivo, isto querer dizer que o capital para constituio da empresa dever ser superior ao investimento fixo a realizar; Recursos Cclicos > Necessidades cclicos, significa dizer que se recebe de pronto pagamento e paga-se dias depois (o mais extenso possvel) Adicionando estes factores esta empresa teria capacidade para, ou alargar ainda mais o negcio ou fazer diversas aplicaes (minimizando sempre o risco) e assim aumentar a rentabilidade do negcio, Isto seria o ideal para qualquer entidade, todavia a realidade bem diferente, porque as vezes desconhece-se esta situao e consequentemente no h um esforo para que se faa isso, noutras situaes esta gesto est inerente a factores alheios a gesto da empresa. 2.4.4. A Gesto Financeira Numa primeira fase, a funo financeira identificava-se com o papel do tesoureiro da empresa, ou seja, consistia na manuteno de um saldo de disponibilidade que lhe permitisse assegurar o normal funcionamento da empresa, na rapidez e segurana da cobrana de dvidas dos clientes e, finalmente, no escalonamento adequado da liquidao dos dbitos aos fornecedores. A funo financeira limitava-se quilo que actualmente se designa por gesto de tesouraria em sentido restrito ou gesto das disponibilidades. quela tarefa elementar da funo financeira cedo veio a ser ampliada, surgindo ento a noo tradicional da preocupao com as decises de financiamento, ou seja, a recolha atempada a ao menor custo dos fundos que possibilitam o financiamento dos capitais

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necessrios ao funcionamento e desenvolvimento da empresa. O financiamento passa, ento a assumir um papel mais activo na gesto da empresa e so-lhe atribudas algumas responsabilidades que excedem o campo restrito das decises operacionais. Com efeito, s preocupaes atrs descritas passa a acrescentar-se da seleco das fontes de financiamento, a qual deve atender s critrios, que se prendem com objectivos de rendibilidade e de equilbrio financeiro. A concepo tradicional veio, por sua vez, a ser gradualmente acrescida de novos elementos, de novas atribuies para a funo financeira, chegando-se assim chamada gesto financeira moderna. As novas tarefas esto relacionadas com aspecto de carcter predominante econmico, passando a caber rea financeira, a anlise e controlo da rendibilidade previsional e efectiva das aplicaes de fundos. Esta mudana vem a traduzir-se, no concreto, na participao da funo financeira nas decises de investimento e na elaborao do plano a mdio prazo da empresa, assim como no aparecimento da figura do controller, cuja actuao est intimamente ligada ao controlo da rendibilidade das aplicaes de fundos. Quanto estratgia financeira, que, em certa medida, no mais do que uma extenso da concepo tradicional centrada sobre o financiamento, Joo Carvalho das Neves acrescenta o seguinte: A poltica de investimentos assume um papel preponderante e preocupa-se fundamentalmente com a anlise de rendibilidade e do risco potenciais das decises que, envolvendo um horizonte temporal alargado, implicam um dispndio de fundos no presente em troca de um potencial de entrada de fundos no futuro; A poltica de financiamento visa, principalmente, proporcionar empresa os fundos de que esta necessita, em funo da sua politica de investimento e de desenvolvimento; A poltica de distribuio de resultados tem um carcter marginal e dedica-se ao estudo da melhor forma de afectar a riqueza adquirida pela empresa entre a reteno em reservas e o pagamento de dividendos aos accionistas, atendendo as condies e restries legais e fiscais a que a mesma e os detentores do seu capital esto sujeitos;

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O documento fundamental da gesto financeira a mdio e longo prazo o plano financeiro, que a traduo do plano da empresa em entradas e sadas de fundos, com vista a teste global do equilbrio financeiro previsional a longo prazo (entradas + saldo inicial -sadas saldo final pretendido). A gesto de tesouraria, como o prprio nome indica, um prolongamento das tarefas originais da funo financeira papel do tesoureiro , em relao qual destacamos: A gesto do activo circulante, que compreende, para alm de j referida gesto dos meios financeiros, a gesto ou controlo do crdito concedido clientela, o controlo financeiro das existncias e a aplicao dos excedentes temporrios de tesouraria (v.g depsitos a prazo e ttulos negociveis); A gesto dos dbitos a curto prazo, que engloba a gesto das relaes financeira com os fornecedores e restantes devedores correntes (Sector Pblico Estatal, por exemplo), assim como a cobertura dos dfices temporrios de tesouraria. O documento central da gesto financeira a curto prazo o oramento de tesouraria, que no mais do que uma traduo do oramento global das empresas em termos de recebimentos e pagamentos previsionais, com vista ao teste do equilbrio de tesouraria de curto prazo (recebimentos + saldo inicial - pagamento saldo final desejado). Com o evoluir do tempo, certas problemticas inerentes ou relacionadas com as finanas da empresa foram-se desenvolvendo e, por razes de natureza tcnica, cientfica e/ou pedaggica, vieram a adquirir um estatuto autnomo. 2.4.4.1. O papel do gestor financeiro

Para uma administrao ser bem sucedida em alcanar seus objectivos, satisfazer suas responsabilidades sociais, ou ambas as coisas, ela depende dos gestores. Se os gestores fazem bem o seu trabalho, a organizao provavelmente atingir suas metas. E se as

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grandes organizaes de uma nao realizam seus objectivos, a nao como toda ir prosperar.11 Para o [gestor] financeiro, as actividades desenvolvidas numa organizao traduzem-se num fluxo de entradas e sadas de dinheiro que necessrio equilibrar. O [gestor] financeiro visualiza assim a empresa como uma corrente de fluxos de caixa que importa manter sem rupturas. Para o efeito, tem uma preocupao bsica: considerando qualquer horizonte temporal, necessrio que: Entradas previstas + Saldo inicial Sadas previstas+ Saldo final desejado Esta regra de equilbrio traduz-se numa outra, que tem carcter primordial e constitui um verdadeiro imperativo, o qual se pode identificar com o conceito de rendibilidade. Para que a expresso anterior seja verificvel a mdio prazo, foroso que as entradas acumuladas sejam superiores s sadas acumuladas, ou seja: Entradas previstas Sadas previstas12 2.4.4.2. O processo decisrio

Neste contexto o gestor financeiro encontra-se constantemente com dilemas em que se torna categrico que este tome decises, nalgumas situaes, o processo simples e quase que mecnico e noutras nem tanto, sendo necessrios maiores cuidados antes de qualquer deciso. De uma forma geral, a deciso sempre ocorre quando se depara com cursos alternativos de comportamento, ou seja, quando pode-se fazer algo de duas ou mais formas diferentes. Individualmente, todas as pessoas esto continuamente deparando-se e analisando contextos e tomando decises a seu respeito. No nvel empresarial, o

STONER James A.F.; Freeman R. Edward.Administrao.5ed.PRENTICE-HALL DO BRASIL LTDA.p.533.p.4. 12 NEVES, Joo Carvalho. Anlise Financeira. Edio Actualizada. Texto Editores. Lisboa. 2007, p. 14.

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contexto torna-se mais complexo, pois os gestores financeiros (como outros gestores e executivos) esto tomando decises nos trs nveis: estratgico, tctico e operacional. De acordo com Stoner (1995,p.239) tomar Decises identificar e seleccionar um curso de aco para lidar com um problema especfico ou extrair vantagens em uma oportunidade. Em sntese, decidir uma tarefa importante que todo e qualquer administrador deve possuir, seja ele da alta ou mdia gerncia. Segundo Chiavenato (1993,p.563):Decidir implica quase sempre uma certa racionalidade pessoal do tomador de deciso; isto significa a capacidade de seleccionar os meios necessrios para atingir os objectivos que se pretende; representa a adequao dos meios aos fins desejados. Para um indivduo seguir um determinado curso de aco, ele deve abandonar outros cursos que se lhe apresentem como alternativas. De acordo com Kast (1976,p.139): O processo decisrio o caminho mental que o administrador utiliza para chegar a uma deciso. Em todas as decises, existem certos elementos que sempre esto presentes. Com base nesses aspectos, podemos adoptar um modelo genrico e prescritivo que explica o processo decisrio e que pode ser aplicvel a todos os problemas dentro do domnio organizacional. Tomar uma deciso em muitos casos no um processo to simples, alm disso, necessrio observar o tempo disponvel que se tem para escolher, que rumo tomar e muitas vezes o que se tem so apenas alguns minutos; nesse sentido, o gestor financeiro precisa ter uma boa bagagem para analisar o contexto onde est inserido e vislumbrar uma escolha que traga benefcios para a organizao. Segundo Stoner (1995,p.253) o processo decisrio complexo e desenvolve-se ao longo de seis etapas: 1 Identificar a situao; 2 Obter informao; 3 Gerar solues alternativas;

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4 Avaliar e escolher a melhor alternativa; 5 Transformar a soluo em aco; 6 Avaliar resultados. Cada uma dessas etapas influencia as demais e todo o conjunto do processo; e nem sempre essas etapas so seguidas risca em sua sequncia. 2.5. A DFC na Gesto Financeira

Pudemos ver nos outros pontos anteriores alguns conceitos importantes que valer a pena relembrar. Disse-se que o papel do gestor financeiro seria manter o equilbrio entre os fluxos de caixa para que a empresa pudesse manter sua actividade de forma sustentada e assim alcanar os seus objectivos. Para isso estaria constantemente tomando decises e as mesmas teriam que ser as mais acertadas possveis de forma a atingir o objectivo especifico culminando no final com o da empresa. Viu-se tambm que em situaes de maior presso e exigncia seria necessrio obter-se informaes que pudessem suportar as decises do gestor financeiro. Obter informaes num contexto empresarial, em momentos de presso em que o tempo de tomada de deciso limitado, as empresas sentem necessidade de um sistema de informao que possibilite informao precisa e oportuna, sob pena de se tomarem decises com consequncias nefastas por se ter um sistema ineficiente e que mesmo fornecendo informao fivel, no sendo oportuna, poder inviabilizar todo o processo. O Sistema de informao de uma organizao deve ser configurado de forma que contemple as necessidades informacionais dos gestores. A informao s relevante se for disponvel em tempo oportuno, disponvel para o tomador de deciso antes que ela

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perca a capacidade de influenciar deciso13, por isso todas as informaes devem ser relevantes estruturados de uma forma organizada, correcta, proveniente de fontes confiveis em tempo hbil para que seja aplicada em momento oportuno. Hoje a tecnologia uma das grandes aliadas da contabilidade, pois muitos sos os sistemas computadorizados, integrados e assentados com enfoque empresarial. A contabilidade o maior sistema de informao que uma organizao pode ter e a maior fonte de informao para o gestor financeiro. Um sistema de contabilidade dever contemplar a preparao da demonstrao dos fluxos de caixa pelo mtodo directo e esta informao dever estar disponvel a qualquer momento, para isso dever ser tomado em conta a tecnologia informtica para que se possa obter esta informao. Como j havamos referido no ponto 2.3.5.1, na elaborao da DFC de forma informatizada, a empresa poder criar um plano dos fluxos de caixa que permita fazer todo o tratamento da informao dos fluxos de caixa atravs da interligao com as contas (do plano de contas contabilstico) que movimentam aqueles fluxos. Contudo para obter estes dados em tempo til a empresa dever ter uma contabilidade em dia, que seja actualizada diariamente fazendo um acompanhamento de todas as entradas e sadas de caixa. Para implementar a Demonstrao dos fluxos de caixa como elemento para tomada deciso que poder afectar a empresa, tem que haver uma informao rpida e confivel. O gestor no tem tempo de averiguar se est tudo no fluxo. Ser que lanaram os impostos? No esqueceram que temos que pagar os emprstimos? Perguntas deste tipo e entre outras. Tudo isto tem que estar j previsto no momento em que temos o fluxo de caixa presente. Ali dever conter todas as informaes (vide
caractersticas da informao no ponto 2.2.2.)

que afectar o futuro das empresas e ser o

objecto de tomada de deciso.


FREZATTI. Fbio. Contribuio para o Estudo da Complementaridade de Lucro e do Fluxo de Caixa na Gesto de Negcios no Ambiente Empresarial Brasileiro.1996.193f.Tese (Doutoramento em Contabilidade e Controladoria) -FEA/USP.1996.P.88.
13

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Um outro procedimento j referido seria a elaborao da Previso do Fluxos de Caixa, (DFP) tambm mencionou-se que uma das funes da gesto prever, pelo que o gestor financeiro dever elaborar uma DFCP e este dever ser submetido a constantes controlo (outra funo da gesto). Os mecanismos de controlo s existem se tiverem sido definidas estratgias, objectivos e modos da sua monitorizao, planificados para um espao temporal que, concretamente ao que s DFC diz respeito, deve iniciar-se com a sua previso. Inseridas neste ciclo de previso - controlo, as anlises intercalares da evoluo da gesto da entidade, onde se inclui necessariamente a gesto da tesouraria e a informao fornecida pelas DFC, e a correspondente comparao de informao entre os valores executados e os previstos, poder detectar desvios e permitir a sua correco e/ou a reformulao das previses num tempo considerado aceitvel para evitar inesperadas insuficincias. Tambm certo que, se as decises da entidade para o perodo a que se refere a DFCP passam essencialmente pela informao nela contida e estamos aqui a considerar a DFCP como uma importante ferramenta de gesto para a administrao a sua elaborao deve basear-se num bom sistema de informaes, para o qual devem convergir dados financeiros e outros indicadores de gesto gerados nas diversas reas da entidade: Aprovisionamento As decises de compras passam, em primeiro lugar, pelas necessidades para o sector da produo, mas estas nunca podem ser desligadas da avaliao, em cada momento de aquisio, das disponibilidades em caixa, tendo em conta os prazos concedidos para pagamento das compras e os definidos para os recebimentos das vendas; Produo Revelam-se de elevada importncia as alteraes nos processos de produo, quer elas se verifiquem ao nvel do modelo a produzir, do mtodo de produo ou da introduo de novos componentes. Estas alteraes que se reflectem nos gastos de produo e influenciam os prazos de produo e o nmero de unidades produzidas tm que ser tidas em conta na previso do oramento para esta rea, de modo a informar, o mais aproximado possvel, das suas necessidades e recursos;

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Vendas O controlo sobre os prazos de pagamento concedidos a clientes, bem como sobre as situaes de prolongados atrasos e situaes de incobrabilidade, contribuem em grande parte para o estabelecimento de um equilbrio de fluxos de caixa, sem nunca o tornar negativo; Cobranas Directamente ligadas s vendas, as eficientes polticas de cobranas praticadas tm, na prtica, a capacidade de dotar a entidade dos recursos financeiros necessrios, atravs de reforos sistemticos de caixa; Financeira As situaes de endividamento, tal como as situaes de investimentos financeiros e a definio dos seus timings, obrigam a uma consolidao da informao sobre as necessidades e recursos previstos de todas as outras reas, de modo a que, umas e outras coincidam sempre com os momentos de gerao de fluxos positivos e, cumulativamente, com um previsvel perodo de um mais elevado posicionamento em termos de saldo de caixa. A implementao de um DFCP bem sucedida s o ser se as inmeras pessoas do processo tiverem uma cultura de planeamento. Tem-se a percepo de que a realidade nem sempre se verifica desta forma e, por conseguinte, poder colocar-se a questo: quem, ou quantas entidades, tomam as suas decises de gesto com base num sistema de informaes estruturado e diversificado por todas as suas reas de actividade? Este raciocnio no novo e a questo levantada tema de discusso, pelo menos, quando as pequenas falhas, pouco perceptveis mas acumuladas ao longo do tempo, pesam significativamente no lado difcil da balana. A recuperao do equilbrio pode j no ser possvel e o encerramento da actividade, com todas as consequncias que dele advm , em muitos casos, a nica opo possvel. A origem do problema est, muitas vezes, na dificuldade financeira imediata, de tesouraria, para fazer face aos compromissos de gesto corrente, quer ela se verifique a nvel das actividades operacionais, de investimento ou de financiamento. O

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conhecimento que se tem das disponibilidades de curto prazo e, principalmente, das previses dos seus fluxos atravs da DFCP no decorrer da gesto do exerccio a base de segurana e estabilidade da actividade da entidade e poder ser a garantia da sua continuidade. A DFC, como documento de avaliao final e comparada com a sua previso, permite uma sistemtica melhoria de clculos, ponderao e consistncia entre as vrias decises a tomar, tornando-se assim uma importante ferramenta de apoio gesto.

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CAPITULO II METODOLOGIA E ANLISE DA PESQUISA


3.1. Enquadramento A natureza da pesquisa foi, na fase inicial, de carcter exploratrio, de modo a permitir uma viso mais precisa do actual quadro da gesto das empresas existentes na cidade da Praia Cabo Verde. A partir das hipteses iniciais, o estudo aprofundou a realidade identificada, para, em seguida, iniciar um estudo descritivo dessa realidade. A questo central e os objectivos deste estudo recaram sobre a utilizao da DFC como instrumento para a tomada de decises e a importncia que as empresas atribuem-na. 3.2. Metodologia Para realizao da anlise prtica primeiramente definiu-se a populao, abrangido pelas empresas da cidade da Praia, seguidamente seleccionou-se uma amostra por convenincia sobre a qual recaiu o inqurito por questionrio14 fechado. Referindo-se aos meios utilizados na investigao, deve-se classificar como pesquisa bibliogrfica em detrimento dos livros de autores de conceituado, artigos, revistas tcnicas em papel e disponibilizadas na WEB (Biblioteca on-line) especializados na matria, diversas anlises e crticas de vrias perspectivas de pensamento de vrios autores que buscam responder de forma cientfica esta matria. O universo alvo desta pesquisa mostrou-se numeroso, tornando-se invivel a realizao desta pesquisa em todas as empresas da cidade da Praia, pelo que optou-se em fazer este estudo com uma amostra de 40 empresas. Para obteno dos dados foram enviados e posteriormente recolhidos, um conjunto de questes a 60 empresas do ramo comercial, hotelaria, construo civil, industriais, banca etc. Adquirindo como amostra operacional, os questionrios recebidos em retorno e correctamente preenchidos. Destes, somente 40 empresas concordaram em responder as questes e entregaram devidamente preenchidos.

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Questionrio em anexo

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Para tratamento dos dados utilizou-se um programa de computador, introduziu-se os dados nestes e automaticamente obtiveram-se as estatsticas pretendidas. 3.3. Resultados e Anlises

o Cargo assumido pelos Inquiridos Foi solicitado aos inquiridos que respondessem quanto a funo ou ocupao exercida na empresa. Verificou-se que 42.5% do total do questionrio foram respondidos pelos Directores Financeiros, 27.5% pelos Contabilistas da empresa, 20% pelo Director Geral que as vezes o prprio gerente, e as demais propores, foram respondidos pelos proprietrios e auxiliares administrativos.
Tabela 1 - Cargo dos Inquiridos

P1.Cargo? Frequency 3 11 17 8 1 40 Percent 7,5 27,5 42,5 20,0 2,5 100,0 Cumulative Percent Valid Percent 7,5 7,5 27,5 35,0 42,5 77,5 20,0 97,5 2,5 100,0 100,0

Valid

Adminstrativo Contabilista Director Financeiro Director Outro Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Nvel Escolar Quanto a nvel de escolaridade, o resultado apontou que a maior parte dos gestores entrevistados possuem licenciatura. Esse nmero, que representa 67.5% dos pesquisados, a maior percentagem neste ponto, ou seja 27 dentre os 40 questionados, so graduados, 15% possui o segundo ciclo completo, 10% so j Mestres e 7.5% com Bacharel, conforme resumido no quadro abaixo: Esta varivel no foi considerada relevante em relao ao sucesso ou insucesso das empresas da Cidade da Praia, pois tem-se deparado e comparado a igualdade entre as

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empresas em continuidade com os que j foram extintas percebendo-se que o problema persiste em o no entendimento de suportes de deciso, como o caso do fluxo de caixa e consequentemente no utilizao.
Tabela 2 - Nvel Escolaridade dos Questionados
P2.Escolaridade/rea de formao? Frequency 6 3 27 4 40 Percent 15,0 7,5 67,5 10,0 100,0 Valid Percent 15,0 7,5 67,5 10,0 100,0 Cumulative Percent 15,0 22,5 90,0 100,0

Valid

12 Ano Bacharel Licenciatura Mestrado Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Organizao da Contabilidade para preparao da DFC

Os gestores foram questionados se possuem uma contabilidade organizada e verdica que permite a tomada de deciso atravs da DFC, 97,5% responderam de forma afirmativa e apenas 2.5% de forma contrria. Vejamos o quadro abaixo.

Tabela 3 - Contabilidade com Tratamento de DFC


P3.A empresa dispe de uma contabilidade organizada e verdica que permite a tomada de deciso atravs da anlise de Fluxo de Caixa? Frequency 39 1 40 Percent 97,5 2,5 100,0 Valid Percent 97,5 2,5 100,0 Cumulative Percent 97,5 100,0

Valid

Sim No Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Conhecimento dos novos modelos de DFC exigidos Cerca de 7.5% dos questionados responderam que no conhecem os modelos de Demonstrao dos fluxos de caixa, alguns observaram que possuem um movimento dirio de caixa simplificado, elaborado de forma tradicional, e que tm conhecimento de

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que ser obrigatrio a sua integrao na apresentao das contas administrao fiscal, enquanto 92.5% dos interrogados afirmaram ter noo dos modelos da demonstrao dos fluxos de caixa como instrumento essencial de boa gesto financeira das empresas, porm, dentre as empresas que conhecem os modelos, somente 82.5% utilizam-no como elemento de informao til.
Tabela 4 - Conhecimento dos Modelos de DFC
P4.Tem alguma noo sobre o novo modelo de Demonstrao dos Fluxos de Caixa que as empresas so obrigadas a apresentar? Frequency 37 3 40 Percent 92,5 7,5 100,0 Valid Percent 92,5 7,5 100,0 Cumulative Percent 92,5 100,0

Valid

Sim No Total

Fonte: Elaborao prpria

o Utilizao da DFC na gesto das empresas Em relao utilizao da DFC, 82.5% confirmaram o seu uso e discursivas quando perguntado da utilizao, do fluxo de caixa. Neste caso destacam-se os termos como: ns controlamos as entradas e sadas atravs do dirio de caixa para saber se podemos pagar dvidas a curto prazo; ns gastamos sempre menos do que so recebidos pelo que sempre temos uma reserva para alguma eventualidade; no fim do dia faz-se a diferena entre o que foi recebido com o que foi comprado a pronto e se der positivo faz-se a previso para pagar as dvidas do curto prazo. Pelo exposto nota-se a dificuldade e confuso que se faz com respeito ao conceito e mostra-se que nem todos os gestores encontram-se preparados para administrar os fluxos de caixa atravs de informaes coerentes, concisas e abrangentes. De realar que 17.5% dos entrevistados dizem que no utilizam o fluxo de caixa na sua empresa. Vejamos o quadro abaixo:

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Tabela 5 - Utilizao da DFC


P5.Normalmente utiliza a Demonstrao de fluxos de caixa na sua empresa? Frequency 33 7 40 Percent 82,5 17,5 100,0 Valid Percent 82,5 17,5 100,0 Cumulative Percent 82,5 100,0

Valid

Sim No Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Opinio sobre os mtodos Dos que responderam que conhecem o fluxo de caixa, 95% afirmaram que o mtodo mais eficaz e mais eficiente e mais simples para a elaborao de fluxo de caixa o mtodo Directo, e apenas 5% responderam que o mtodo indirecto mais eficaz, eficiente e/ou mais simples. Houve at quem disse que o directo mostra todas as actividades operacionais de forma directa, mas que depende da ptica de anlise, critrios de tomada de decises e controlo do risco.
Tabela 6 - Mtodo mais eficaz
P6.Para si qual o mtodo mais eficaz, eficiente, e /ou mais simples da demonstrao de fluxo de caixa para a tomada de deciso? Frequency Mtodo Directo 38 Mtodo Indirecto 2 Total 40 Percent 95,0 5,0 100,0 Valid Percent 95,0 5,0 100,0 Cumulative Percent 95,0 100,0

Valid

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Importncia da DFC Interessante foi saber que 100% dos inquiridos acham que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa importante como ilustra o quadro seguinte, mesmo atendendo que alguns no tm conhecimentos profundos da DFC.

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Tabela 7 Importncia das Informaes da DFC


P7.Quanto s informaes apresentadas na Demonstrao do fluxo de caixa, achas que so importantes? Frequency 40 Percent 100,0 Valid Percent 100,0 Cumulative Percent 100,0

Valid

Sim

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Utilizao de outros elementos das DF na tomada de decises Relativamente a este ponto 87,5% responderam afirmativamente enquanto 12,5% disseram no fazer a utilizao de qualquer elemento das DF na tomada de decises, pelo que se pressupe que a preparao das mesmas nestas empresas serve apenas de prestao de contas administrao fiscal.
Tabela 8 Utilizao de outros elementos das DF s
P8.Vem utilizando algum outro instrumento de demonstrao financeira? Frequency 35 5 40 Percent 87,5 12,5 100,0 Valid Percent 87,5 12,5 100,0 Cumulative Percent 87,5 100,0

Valid

Sim Nol Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Documentos utilizados na tomada de decises Quando questionados dos documentos utilizados na tomada de decises, as respostas foram bastante divergentes sendo que 47,5% afirmaram utilizar todos ou mais do que uma das opes apresentadas, tambm ficou claro que dos 40 inquiridos 9 mostraram preferncia pelo balano e demonstrao dos resultados.

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Grfico 1 Utilizao de outros documentos nas decises de ordem financeira

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Importncia da aplicao da DFC nas empresas Os inquiridos, em sua maioria, acham que fundamental a aplicao da DFC em suas empresas, apenas 10% acham que no tem grande relevncia.
Tabela 9 - Importncia da aplicao da DFC nas empresas
P10.Voc acha fundamental a aplicao da Demonstrao de fluxos de caixa em sua empresa? Frequency 36 4 40 Percent 90,0 10,0 100,0 Valid Percent 90,0 10,0 100,0 Cumulative Percent 90,0 100,0

Valid

Sim No Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Periodicidade da Elaborao da DFC No grfico seguinte apresentado a periodicidade da elaborao da demonstrao dos fluxos de caixa conforme as informaes recolhidas da pesquisa. Foi com algum espanto observar que 7,5% das empresas elaboram a demonstrao dos fluxos de caixa diariamente, pensa-se que houve algum equvoco da parte do inquirido, entre os termos demonstrao dos fluxos de caixa e dirio de caixa.

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Constatou-se tambm que 45% elaboram o DFC anualmente e 15% dos inquiridos elaboram-no semanalmente, 20% mensalmente, 7% semestralmente e apenas 5% trimestralmente.
Grfico 2 Periodicidade da Elaborao da DFC

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Opinio sobre a principal funo da DFC Quanto ao principal objectivo da demonstrao dos fluxos de caixa, verificou-se que a atribuio do objectivo poder ter a ver com a actividade de cada empresa. Mas unanimemente parece ser atribudo pouca importncia a DFC nas decises de reduo de gastos, com apenas dois dos inquiridos a confirmarem esta opo.
Grfico 3 Principais funes da DFC

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

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o Motivos da utilizao da DFC Na tentativa de obter informaes sobre os motivos da utilizao da DFC 52,5% afirmam por demonstrar a realidade financeira da empresa, 25% acham-no de fcil interpretao e apenas 22,5% no conseguiram identificar com nenhuma das outras opes preferindo atribuir a sua utilizao a outros motivos.
Tabela 10 - Motivos da utilizao da DFC
P13.Apresente os motivos da utilizao do fluxo de caixa? Frequency 10 21 9 40 Percent 25,0 52,5 22,5 100,0 Valid Percent 25,0 52,5 22,5 100,0 Cumulative Percent 25,0 77,5 100,0

Valid

Fcil Interpretao Mostra a Realidade da Empresa Outros Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Vantagens comparativas entre MOAF e a DFC Mais de metade dos questionados no detectaram diferena relativamente a DFC e o Mapa de Origem e Aplicao de Fundos e 48% acham que a DFC tem vantagens relativamente a MOAF.
Grfico 4 Vantagem comparativa da DFC em relao a MOAF

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o DFC como instrumento de agilizao e melhoria de gesto empresarial

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Questionado sobre se a DFC pode agilizar e melhorar os processos de tomada de deciso, 39 dos 40 inquiridos consideram esta realidade e apenas 1 inquirido acha que no.
Tabela 11 - DFC como instrumento de agilizao e melhoria de gesto empresarial
P16.Na sua opinio pode-se dizer que esta demonstrao vem agilizar e melhorar a gesto nas empresas? Frequency 39 1 40 Percent 97,5 2,5 100,0 Valid Percent 97,5 2,5 100,0 Cumulative Percent 97,5 100,0

Valid

Sim NA Total

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

o Vantagens e inconvenientes percebidas da DFC Seguindo a mesma linha da pesquisa, tambm foram interrogados sobre as vantagens e inconvenientes da DFC e 20% responderam sobre a nica desvantagem apresentada enquanto as vantagens (80%) foram divididas entre outras trs opes como representado pelo grfico seguinte.
Grfico 5 Vantagens e Inconvenientes percebidas da DFC

Fonte: Adaptado dos dados recolhidos

3.4. Consideraes sobre a pesquisa No desenvolvimento e anlise dos dados recolhidos pode-se constatar que as empresas melhores organizadas alm de elaborarem com maior frequncia a demonstrao dos

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fluxos de caixa acabam por lhe atribuir maior importncia como instrumento til e rica em informaes que auxiliam a gesto das mesmas no processo decisrio.

Conclui-se tambm que a maioria dos pesquisados tm conhecimento e sabem que a DFC importante, mas quando questionados sobre a utilizao da DFC como elemento de tomada de decises o cenrio muda ligeiramente de figura, atribuindo-a pouca utilidade, o que confirma que muitas empresas preparam a DFC por imposio legal e para fins de prestao de contas administrao fiscal, tanto que a maior parte deles elaboram-na anualmente.

Um dos pontos bons que foi possvel reter que a maioria das empresas inquiridas tm contabilidade organizada e esta possibilita a elaborao da DFC preferencialmente pelo mtodo directo, o que j um avano e que poder significar melhoria na gesto das mesmas.

Sabia-se de antemo que as empresas at 2008 no tinham por hbito a construo da DFC at porque este ainda no era imposta legalmente, e que o PNC recomendava sim a incluso do MOAF no conjunto das Demonstraes Financeiras, significando que h ainda um nmero razovel de utentes da MOAF o que poder explicar porque boa parte dos inquiridos mostraram-se indiferentes a substituio da MOAF pela DFC, acreditando que este no tem informao adicional, o que no se trata de uma realidade visto serem demonstraes distintas que apresentam informaes diferentes.

O estudo tambm revelou que as empresas preferem elaborar a DFC pelo mtodo directo. E que mais fcil denotar as vantagens da DFC (independentemente do mtodo) dos que seus inconvenientes o que poder torna-la efectivamente numa ferramenta a ser acolhida pelas empresas.

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CAPITULO III Anlise da DFC na Construo CV, S.A.


4.1. Tipos de Decises Uma deciso econmico-financeira baseada numa anlise da DFC s tem mais-valia se, ao diagnosticar um ou vrios problemas, for possvel identificar com clareza potenciais decises a serem tomadas, redireccionando a empresa aos seus objectivos. As decises podem ser tomadas em 3 Nveis: Estratgico: So decises normalmente de mdio e longo prazo que movem todos os recursos de uma entidade, em termos financeiros corresponde as decises nas actividades de financiamento mdio e longo prazo e investimento; Operacionais: Dizem respeito as actividade correntes, como o aprovisionamento, fabricao/comercializao, conduzindo posteriormente as vendas e gastos de explorao; Decises de tesouraria: que correspondem, afinal s decises de financiamento de curto prazo, mantendo assim nveis de liquidez aceitveis. Se, por um lado, a estrutura da DFC possibilita informao sobre os sucessivos saldos de caixa ao longo dos diversos ciclos, por outro lado, permite analisar e fazer distino das decises financeiras, contribuindo para uma informao mais apropriada gesto e ao seu controlo. Para melhor entender o processo decisrio com base na DFC utilizou-se alguns dados reais que de seguida apresentamos: 4.2. Caracterizao da Entidade A Construo CV15 uma empresa que actua no mercado Cabo-Verdiano no sector da construo civil, com sede na cidade da Praia, constituda por empresrios e quadros superiores com larga experincia multi-sectorial.

Trata-se de uma designao fictcia, pois no foi possvel obter autorizao para divulgar a verdadeira designao social da entidade

15

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uma empresa que actua nos domnios de construo civil, obras pblicas, promoo imobiliria e prestao de servios. 4.3. Anlise da DFC para a tomada de decises

A Construo CV tem uma contabilidade organizada que possibilita a elaborao da DFC pelo mtodo directo atravs de out-puts informticos. A mesma elaborada anualmente. Para a referida anlise tomou-se em conta apenas os dados reflectidos na DFC, devido a restrio de elementos fornecidos, o que de certa forma condicionou uma anlise mais detalhada. Tendo os dados relativos aos exerccios de 2008 e 2009 acrescentou-se duas colunas DFC, uma evidenciando a variao absoluta e a outra a variao relativa das vrias rubricas da DFC entre os exerccios em anlise, possibilitando uma maior clareza na anlise. A empresa possui uma conta caucionada e um descoberto bancrio para fazer face as necessidades de tesouraria de curto prazo. E para os exerccios de 2008 e 2009 apurou os seguintes valores conforme a DFC:

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Tabela 12 - Demonstrao Fluxos de Caixa Construo CV

Fonte: Relatrio e Contas Construo CV

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ACTIVIDADE E DECISES OPERACIONAIS Nos dois perodos em anlise pde-se constatar que a empresa apresenta fluxos operacionais negativos demonstrando uma gesto operacional delicada e que est dependente de recursos financeiros alheios, tendo este cenrio acentuado no perodo de 2009 com um agravamento na ordem dos 22,3%, justificado por uma diminuio dos recebimentos de clientes, conjugado com um aumento dos pagamentos a fornecedores e pessoal, muito embora os pagamentos de imposto sobre o rendimento e outros pagamentos terem reduzido, o que minimizou o impacto tendencioso de reduo dos fluxos operacionais. Neste sentido a empresa ter que tentar melhorar a eficincia de sua produo, a fim de reduzir os prazos de recebimento ou se no, arranjar meios de receber maiores adiantamentos por conta das vendas. Um outro aspecto que tambm poderia melhorar esta situao, seria negociar junto com os fornecedores um alargamento dos prazos mdios de pagamento. ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO E DECISES ESTRATGICAS O facto de a empresa ter fraca capacidade de manter grandes fluxos de caixa impede-a tambm de fazer investimentos financeiros que possam gerar isoladamente fluxos de caixa, e isso ficou patente nos dois exerccios em questo em que todos os recebimentos relacionados com os investimentos advieram da alienao de activos considerados obsoletos pela empresa. Nestes perodos tambm fizeram-se alguns investimentos em activos fixos, sendo que houve um aumento em 1667,5% nos investimentos em activos fixos tangveis, e no geral verificou-se um acrscimo de 139,1% nos fluxos de investimentos. Sendo que a empresa no consegue gerar grandes fluxos de caixa o normal que esta esteja incapacitada de fazer investimentos com os fundos prprios e que ser necessrio recorrer a capital alheio para tal. Contudo, ser igualmente necessrio, analisar at que ponto a empresa tem capacidade de assumir estas responsabilidades que acabam por condicionar ainda mais a sua liquidez com os encargos inerentes aos financiamentos alheios. Se os investimentos a serem efectuados garantem benefcios monetrios

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superiores aos exfluxos que estes vo gerar vivel recorrer a capital alheio, se no, terse- que adoptar outras medidas. ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO E DECISES ESTRATGICAS E DE TESOURARIA. No incio do exerccio de 2008 a entidade evidenciava um saldo de caixa no valor de 25.124 mil contos o que representava uma reserva de tesouraria admissvel atendendo a actividade da mesma. Porm no final deste perodo o saldo final era de apenas 4.722 mil contos, representando um decrscimo na ordem dos 432%, a isto muito deveu-se a poltica de distribuio de dividendos distribudos (12.421 em 2008 e 8.210 mil contos em 2009) num perodo em que a empresa no conseguiu ao menos gerar fluxos operacionais positivos, condicionando gravemente a gesto global da empresa, impondo que esta tivesse que socorrer-se de terceiros. Em 2009 obteve um financiamento de 21.412 mil contos, mas teve que suportar encargos financeiros de 1.821 com um crescimento astronmico de 1.946% e reembolsar 1.210 mil contos. Esta situao inicial ficou claro no exerccio de 2009 em que a empresa teve de solicitar um financiamento na ordem dos 21.412 mil contos para que conseguisse ter alguma liquidez. A empresa deveria num perodo conturbado suspender a poltica de distribuio de dividendos, independentemente de estar ou no com um bom desempenho econmico. Pois esta poltica estar a aumentar as necessidades de recorrer a capital alheio com agravamento tanto no desempenho econmico como monetrio. De uma forma geral a empresa tem conseguido se manter com saldos de fluxos de caixa abaixo dos desejveis, muito devido a conjugao dos vrios saldos das diversas actividades. Certo est, que se essa situao se mantiver a empresa entrar num efeito bola de neve e cada vez mais sentir a necessidade de manter sua actividade com capital alheio,

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pagando cada vez juros mais altos at chegar a uma fase em que a situao se tornar insuportvel. Para evitar esta situao dever-se- ter especial ateno a gesto operacional, suspender temporariamente alguns investimentos e distribuio de dividendos, at a empresa criar capacidade autnoma de gerar saldos de fluxos de caixa aceitveis.

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CONCLUSO
5.1. Contribuies do estudo para as comunidades profissionais e acadmicas Parece ser oportuno, pela importncia j referida, que haja artigos e documentos abordando estes temas. Em Cabo Verde as empresas esto se esforando no sentido de se organizarem e tornarem-se mais competentes, sendo de extrema importncia que a gerncia das mesmas possuem conhecimentos que os dote de capacidade de tomada de decises e penso com este Trabalho do Fim do Curso (TFC), embora de mbito bastante limitado, poder de alguma forma despertar o interesse daqueles que no conhecem a importncia da DFC, e acrescentar conhecimentos aos que j possuem algum, e acima de tudo ajudar as empresas Cabo-verdianas a prosperarem.

Foi com grande prazer que abracei este projecto e penso que ao termo do mesmo estarei acrescentando e dando o meu modesto contributo neste domnio tanto para a comunidade profissional como acadmica. 5.2. Sugestes para trabalhos futuros Este trabalho de campo um quanto tanto restrito no consegue particularizar todas vertentes existentes sobre o tema, quanto mais, anlise da utilizao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa em todas as empresas em Cabo Verde. Tentou-se apresentar, de forma mais global, em muitos aspectos as minudncias deste tema, o que abre um leque de possibilidades para novas pesquisas, de onde se pode enumerar algumas, tais como: Anlise financeira de empresas; O equilbrio financeiro e o desempenho operacional Avaliao de empresas pelos fluxos de Caixa Elaborao de demonstraes de fluxos de caixa A importncia da informao financeira nas empresas em Cabo Verde

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Contabilidade para a Gesto Vs Contabilidade para o fisco Entre outras matrias importantes

Espera-se que benefcios deste trabalho emirjam principalmente no seio das organizaes, afim de que estes possam incorporar a anlise da DFC na tomada de decises que envolvam contedos de carcter financeiro. Para as empresas englobadas no inqurito e demais empresas no geral, deixa-se as seguintes recomendaes: Organizao da contabilidade para tratamento dos Fluxos de Caixa pelo mtodo directo atravs de um plano que faa a interligao directa com o plano de contas; Elaborao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa pelos dois mtodos, mas na impossibilidade de obter os dois, elaborar pelo menos um dos mtodos, preferencialmente o directo, num perodo nunca superior ao ms; Anlise em documento escrito da DFC e anexadas ao documentos independentemente da eminncia ou no de grandes decises, possibilitando assim informaes oportunas; 5.3. Limitaes encontradas no desenvolvimento do trabalho Aquando do engajamento deste projecto delineou-se uma amostra para a pesquisa efectuada num mbito muito maior que possibilita-se melhores dados para tratamento e consequentemente melhor anlise, contudo devido a condicionalidade vrias no se conseguiu atingir aqueles objectivos. Um melhor desempenho deste trabalho tambm ficou condicionado por poucos recursos financeiros para distribuio do questionrio a uma amostra maior, a escassez de tempo, a resistncia de algumas empresas em fornecer dados, bibliografia reduzida.

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5.4. Concluses Gerais Excluindo as maiores empresas de Cabo Verde, a maioria das empresas at a esta data no elaboram a DFC de forma espontnea e consequentemente no a utilizam para qualquer tipo de deciso, pelo que se conclui que muitas decises so tomadas de forma experienciado ou com base em outros suportes de deciso que no seja a DFC. Denotou-se tambm que houve algum equvoco relativamente ao conceito de DFC e os dirios de caixa o que influenciou de alguma forma a anlise efectuada. O estudo demonstrou que as empresas esto vocacionadas a fazerem o controlo e anlise dos fluxos de caixa mais de uma forma quotidiana e utilizada essencialmente para tomada de decises operacionais e cujo horizonte temporal o curto prazo, no tendo uma viso estratgica da empresa para pensa-la a mdio e longo prazo. Aps o desenvolvimento deste trabalho conclumos que o fluxo de caixa um instrumento que tem por objectivo auxiliar a gesto das empresas a tomarem decises sobre a evoluo da situao financeira da empresa. Consiste em um relatrio financeiro que informa toda movimentao de dinheiro (entradas-influxos e sadas-exfluxos), portanto extremamente importante para as empresas e essencial que as mesmas tenham sucesso, que sem uma gesto criteriosa dos fluxos de caixa as empresas ficam impossibilitadas de prever, e ter uma administrao sadia. Conclumos tambm que o desconhecimento do gestor da existncia desta ferramenta to eficaz para um melhor desempenho de sua empresa afecta de modo muito importante a gesto do seu negcio. Espera-se que num futuro bem prximo que as empresas em Cabo Verde utilizem a DFC na tomada de decises e no porque foi imposto pelo Decreto-Lei n 5/2008 de 4 de Fevereiro III Suplemento, de 29 de Dezembro de 2008. Desta forma as empresas conseguiro tirar proveito deste elemento fundamental na gesto das empresas. Este trabalho tambm serviu para atingir alguns objectivos pessoais como aprimorar conhecimentos e poder partilha-los, o que de alguma forma fomentou dentro de mim um esprito de pesquisa e prazer pela investigao cientfica.

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BIBLIOGRFIA Livros ALMEIDA, Rui, O sistema de normalizao contabilstica e de relato financeiro SNCRF de Cabo Verde, SNC Explicado , Edies Tcnicas, Lisboa, 2009. BARAANO, Ana Maria. Mtodos e Tcnicas de Investigao em Gesto. Lisboa, Edies Slabo LDA.2004.pag.167. BORGES, Antnio; RODRIGUES, Azevedo; MORGADO, Jos. Contabilidade de Finanas para a Gesto. Lisboa, reas Editora, SA, 2002.pag.422. CAIADO, Antnio Campos Pires; GIL, Primavera Martins Daniel. Metodologias de Elaborao dos Fluxos de Caixa. Lisboa, reas Editora, SA, 2004.pag.422. DAS NEVES, Joo Carvalho. Anlise Financeira. Tcnicas Fundamentais. Lisboa, Texto Editores, LDA, 2007.pag.335. DE IUDCIBUS, Srgio; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Rubens Ernesto. Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes.4ed. So Paulo, Atlas S.A, 1995.pag.778. FREZATTI, Fbio. Gesto do fluxo de caixa dirio. como dispor de um instrumento fundamental para o gerenciamento do negocio. So Paulo; Atlas.1997.BORGES, A., Rodrigues, A., Rodrigues, R.- Elementos de Contabilidade Geral. Lisboa: reas Editoras, 2002 HENDRIKSEN, Eldon S. BREDA, Michael F. Van. Teoria da Contabilidade. So Paulo, Atlas, 1999. JORDAM, Hugues; DAS NEVES, Joo Carvalho; RODRUGUES, Jos Azevedo. O Controlo de Gesto. Ao Servio da Estratgia e dos Gestores.4 ed. Lisboa, reas Editora, SA, 2002.pag.452. KAST, Fremont E., ROSENZWEIG, James E. Organization and Managemente: asystems Approach, Nova York, MCGraw-Hill, 1976. OLIVEIRA, Ricardo Daher. Uma Contribuio para a gesto financeira de curto prazo nas empresas de extrao de mrmores e granitos do Estado do Esprito Santo. Florianpolis, UFSC, 2001.Dissertao (mestrado em Engenharia da Produo

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Programa de Ps graduao em Engenharia de Produo, Universidade Federal de Santa Catarina, 2001. PADOVEZE, Clvis L. Contabilidade Gerencial. Um enfoque em Sistema de Informao Contbil.3ed.So Paulo, Atlas, 1996.430pag. PEREIRA, Carlos Caiano; FRANCO, Victor Seabra. Contabilidade Analtica. Editora Rei dos Livros.6ed. Lisboa.1994, 841pag. RODRIGUES, JOO. Adopo em Portugal das Normas Internacionais de Relato Financeiro.2ed. Lisboa, reas Editora, SA, 2005.pag.591. STONER, A. F., FREEMAN, R. Edward, JR, Daniel R. Gilbert. Management, Englewood Cliffs, N. J., Prentice-Hall, 1995. ZDNOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de Caixa.9ed.Porto Alegre, Sagra Luzzato, 2002.335p

Leis e Decretos-lei:

Decreto-Lei n 5/2008 de 4 de Fevereiro III Suplemento, de 29 de Dezembro de 2008 Sistema de Normalizao Contabilstica e de Relato Financeiro Sites consultados:

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CHAVES, Francisco Jos Santos, Oramento de Caixa como Ferramenta para tomada de deciso financeira das empresas de confeco inseridas no arranjo produtivo local de piripiri.

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ANEXOS 1 Demonstrao dos Fluxos de Caixa Mtodo Directo segundo SNCRF

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2 Demonstrao dos Fluxos de Caixa Mtodo Indirecto segundo SNCRF

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3 - QUESTIONRIO UTILIZADO NA PESQUISA 1. Nome (facultativo): 2. Cargo: o Administrativo ( ) o Contabilista ( ) o Director Financeiro ( ) o Director ( ) o outro ( )

3. Escolaridade/Nvel de formao: o 12 Ano ( ) o Bacharel ( ) o Licenciatura ( ) o Mestrado ( ) 4. A empresa dispe de uma contabilidade organizada que permite a elaborao das Demonstraes dos Fluxos de Caixa? o SIM o No ( ) ( )

5. Tem algum conhecimento sobre o novo modelo de Demonstrao dos Fluxos de Caixa segundo o SNCRF? o o Sim () No ()

6. Utiliza a Demonstrao de fluxos de caixa na sua empresa?

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o Sim () o No () 7. Dos mtodos de elaborao da DFC qual o mtodo mais eficaz, eficiente, e /ou mais simples para a tomada de deciso o o Mtodo Directo ( )

Mtodo Indirecto ( )

8. Acha que as informaes da Demonstrao do fluxo de caixa, so importantes? o Sim () o No () 9. Utiliza algum outro elemento de demonstrao financeira na tomada de deciso? o o Sim () No ()

10. Qual desses elementos utiliza para a tomada de deciso? o Balano e Demonstrao de Resultados () o Oramento (...) o Gesto e Controle de stocks () o Gesto e Controle contas a pagar ( ) o Gesto e Controle das contas receber ( ) o outras ( )

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11. Acha fundamental a aplicao da Demonstrao de fluxos de caixa em sua empresa? o Sim () o No() 12. Qual o perodo de elaborao da Demonstrao fluxo de caixa na sua empresa? o Dirio ( ) o Semanal ( ) o Mensal ( ) o Trimestral ( ) o semestral () o Anual ( ) 13. D a sua opinio sobre a principal funo da Demonstrao de fluxo de caixa? o Investimento ( ) o Gesto de compras ( ) o Reduo dos gastos ( ) o Outros () 14. Apresente os motivos da utilizao da demonstrao dos fluxos de caixa? o Sim () o No() 15. Quais as vantagens e ou inconvenientes detectados na demonstrao dos fluxos de caixa?

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o Para avaliao da capacidade de gerar fluxos de caixa ( ) o Avaliar a capacidade de honrar os seus compromissos ( ) o Controlo do Activo Circulante ( ) o No apresenta por si s todos os aspectos econmicos e monetrios ()

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