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O Ciclo de Vida de uma Empresa de Sucesso | Endeavor Brasil

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Humberto Mats uda Sc io | Performa Investimentos

O Ciclo de V ida de uma Empresa de Sucesso


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Para cada fase da vida de uma empresa existe um tipo de investidor especializado. No adianta buscar investimento em fundos que no tem interesse em empresas do tamanho da sua.

No post anterior, falei rapidamente sobre a diferena entre um bom negcio e um negcio que possui vocao para receber investimentos de Ventu re Capital. Dest a vez eu gost aria de trazer um rpido esboo para esclarecer como se espera (pelo menos em teoria) que uma empresa q ue tenha essa vocao se comporte ao longo do tempo. Tanto do ponto de vista de valorizao da empresa (Valuation) como do ponto de vista d o risco e da mat uridade.

No grfico acima, pode se ver que, do momento da concepo de uma idia at chegarmos ao d ia do IPO (mercado pblico), temos uma srie de estgios de maturao da empresa. Cada estgio est associado a um estgio de tipo de investimento. Em outras palavras, para cada fase da vida de uma empresa com vocao para Venture Capital existe um tipo de investidor especializado. A grand e lio aqui entender que um grande fundo de Private Equity no vai ter in teresse em investir em uma pequena startup que est apenas comeando a sua vida. Isso no tem nada a ver com a qualidade do negcio ou com seu potencial de crescimento. Para cada estgio de maturidade de uma empresa as necessidades que ela possui para continuar crescendo vo se alterando. Quanto menor e mais jovem for a empresa, maior a necessidade d e apoio operacional. Quanto mais madura e maior a empresa, maior a necessidade de apoio financeiro. Os bons investidores se especializam em fazer com que as empresas investidas adquiram as qualidades necessrias para passar para o prximo nvel de maturidade e, consequentemen te, de valor. Por isso, um fund o especializado busca sempre empresas que tenham u m alto grau de compatibilidade com a su a tese de investimento. Outro fator importante para se entender a especializao o ticket de investimento, ou seja, o valor que cada investidor busca aportar em cada empresa. Todo invest id or sabe qual o seu ticket mnimo e mximo. O raciocnio muito simples: o mon tante disponvel para investimentos pode variar muito e, em teoria, esse valor pode ser praticamente ilimitado. Porm, o tempo disponvel de cada g estor mais ou menos o mesmo. Isso significa que um grande fundo com alguns bilhes d e dlares para investir no pode ficar alocando tickets pequenos, pois o nmero de empresas in vestidas se torna grande demais para que se possa acompanhar as empresas. Alm disso, o trabalho do gestor junt o a u ma startup muito diferente do t rabalho a ser desenvolvido com grandes empresas. Se o fundo investir em empresas com perfis muito diferentes o fun do perde a sua escalabilidade, pois o trabalho feito p ara uma empresa no ser til para as demais. No p erca o seu t empo falando com um investidor que no tem interesse em empresas do tamanh o da sua.

Humberto Matsuda Managing P artner e Vice-Presidente de Venture Capital na Performa Investimentos.

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01/12/2013 13:05