UNIVERSIDADE FEDERAL DE OURO PRETO UFOP

INSTITUTO DE CINCIAS SOCIAIS APLICADAS - ICSA

CURSO DE ADMINISTRAO
RONEY AYRES VASCONCELLOS
ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA DE EMPRESAS
DO SEGMENTO DE MINERAO
Mariana/MG
2013
0
RONEY AYRES VASCONCELLOS
ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA DE EMPRESAS
DO SEGMENTO DE MINERAO
Trabalho apresentado ao curso de Graduao
da Universidade Federal de Ouro Preto coo
re!uisito para a obteno de t"tulo de bacharel
e adinistrao#
Orientadora$ Pro%#a MSc. &na 'ristina
Miranda (odri)ues#
Mariana/MG
2013
1
UNIVERSIDADE FEDERAL DE OURO PRETO UFOP
INSTITUTO DE CINCIAS SOCIAIS APLICADAS - ICSA
CURSO DE ADMINISTRAO
RONEY AYRES VASCONCELLOS
ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA DE EMPRESAS
DO SEGMENTO DE MINERAO
*&+'& ,-&M.+&/O(&
Pro%#a MSc. &na 'ristina Miranda (odri)ues 0 orientadora
Pro%#a MSc# &bro1ina de &breu Pereira 2 banca
Pro%#a DSc. 3ione &parecida 3i4es (ocha 2 banca
Mariana/MG
2013
2
Aos meus pais, a razo do meu existir.
3
AGRADECIMENTOS
& eus pais5 aos eus pro%essores5 cole)as5 %uncion6rios pelo conv"vio5 do !ual levo 7tias
lebranas dos oentos de descontrao5 e ale)rias5 das horas de estudo copartilhadas5 ao
apoio e au8"lio nas horas e !ue eu necessitei#
9
FOLHA DE APROVAO
,sta ono)ra%ia %oi :ul)ada aprovada para a obteno do )rau de *acharel e
&dinistrao no 'urso de &dinistrao da Universidade Federal de Ouro Preto
Mariana5 10 de setebro de 2013#
;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
Pro%#a MSc. &na 'ristina Miranda (odri)ues
<Orientadora=
;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
Pro%#a MSc# &bro1ina de &breu Pereira
<Mebro=
;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;
Pro%#a DSc. 3ione &parecida 3i4es (ocha
<Mebro=
>
A mente que se abre a uma nova ideia jamais
voltar ao seu tamanho original.
Albert !instein"
?
RESUMO
'o )randes udanas no ercado undial desde a crise de 200@5 uitas epresas tivera
udanas si)ni%icativas e seus indicadores econAico2%inanceiros desde ento# U dos
raos !ue so%rera co a crise5 %oi o de commodities oriundos da inerao5 no !ual o
*rasil B u dos aiores produtores alB de possuir e seu territ7rio as trCs aiores epresas
do rao na !ual analisaos os seus indicadores# Para reali1ar a analise dos indicadores
econAico2%inanceiros utili1aos a analise hori1ontal usando o ano de 200@ coo re%erencia5
sendo esta analise apropriada para o conheciento evolutivo do per"odo analisado# Para as
reali1a4es da analise %oi epre)ado c6lculos dos "ndices de li!uide15 rentabilidade5
lucratividade e endividaento# Utili1ado ite %undaental para o critBrio de seleo5 as
epresas co capital aberto no !ual possui os valores de desepenho %inanceiro
apresentados nos relat7rios anuais divul)ados nas bolsas e !ue possui o seu capital
ne)ociado# 'oo resultado das udanas do cen6rio undial a in%luencia nas epresas
analisadas %oi a reduo da aioria dos seus indicadores econAico2%inanceiros#
Palavra-!"av#$ /esepenho econAico2%inanceiro5 ineradoras5 bolsa de valores#

D
LISTA DE $UADROS
Euadro 1 2 Fndices de Gi!uide1#################################################################################################20
Euadro 2 2 Fndices de (entabilidade#########################################################################################21
Euadro 3 2 Fndices de ,ndividaento######################################################################################22
@
LISTA DE TA%ELAS
Tabela 1 2 Fndices econAicos e %inanceiros 0 Hale#################################################################29
Tabela 2 2 Fndices econAicos e %inanceiros 0 &n)lo&erican###############################################2@
Tabela 3 2 Fndices econAicos e %inanceiros 0 *IP *illiton####################################################32
J
LISTA DE FIGURAS
Fi)ura 1 2 Fndices de li!uide1 0 Hale#########################################################################################2?
Fi)ura 2 2 Fndices de rentabilidade0 Hale##################################################################################2D
Fi)ura 3 2 Fndices de endividaento 0 Hale##############################################################################2@
Fi)ura 9 2 Fndices de li!uide1 0 &n)lo&erican######################################################################30
Fi)ura > 2 Fndices de rentabilidade 0 &n)lo&erican##############################################################31
Fi)ura ? 2 Fndices de endividaento 0 &n)lo&erican###########################################################31
Fi)ura D 2 Fndices de li!uide1 0 *IP *illiton###########################################################################33
Fi)ura @ 2 Fndices de rentabilidade 0 *IP *illiton###################################################################39
Fi)ura J 2 Fndices de endividaento 0 *IP *illiton################################################################39
10
LISTA DE A%REVIATURAS E SIGLAS
MGO Mar)e de lucro operacional
MGG Mar)e de lucro li!uido
FM. Fundo onet6rio internacional
P.* Produto .nterno *ruto
I.H Iuan .unode%iciencK Hirus <H"rus da .unode%iciCncia Iuana=
&./3 3"ndroe da iunode%iciCncia ad!uirida
3,&T Ferraentas de &valiao 3ocioeconAica
&' &tivo circulante
'P 'urto pra1o
GP Gon)o pra1o
(GP (eali16vel a lon)o pra1o
P' Passivo circulante
P+' Passivo no circulante
.( .posto de renda
3,*(&, 3ervio *rasileiro de &poio Ls Micro e Pe!uenas ,presas
.*G, .nstituto *rasileiro de Geo)ra%ia e ,stat"stica
*MMF*OH,3P& *olsa de Halores5 Mercadorias e Futuros de 3o Paulo
.P'2& Fndice de Preos ao 'onsuidor &plo
(O& (etorno sobre o ativo total
(O, (etorno sobre o capital pr7prio
11
SUMRIO
1. INTRODUO............................................................................................ 13
1.1 OBJETIVOS................................................................................................. 15
1.1.1 Geral....................................................................................................... 15
1.1.2 Especfcos............................................................................................. 15
1.2 HISTRICO D!S ORG!NI"!#ES...........................................................15
1.2.1 Vale......................................................................................................... 15
1.2.2 !$%lo !&er'ca$.................................................................................... 16
1.2.( BH) B'll'*o$........................................................................................... 17
2. RE+ERENCI!, TERICO...........................................................................19
2.1 !$-l'se .as .e&o$s*ra/0es f$a$ce'ras..............................................19
2.2 !$-l'se Hor'1o$*al................................................................................... 19
2.( I$.'ca.ores eco$2&'co3f$a$ce'ros......................................................20
2.(.1 4$.'ces .e l'56'.e17 re$*a8'l'.a.e e l6cra*'9'.a.e..........................20
2.(.2 4$.'ces .e e$.'9'.a&e$*o e co8er*6ra .e :6ros..............................22
(. ;ETODO,OGI!......................................................................................... 23
(.1 Carac*er'1a/<o .a pes56'sa...................................................................23
(.2 U$'.a.es .e a$-l'se e carac*er'1a/<o .a a&os*ra............................23
(.( Def$'/<o .as 9ar'-9e's e =o$*e .e .a.os 6*'l'1a.a...........................24
>. RESU,T!DOS E DISCUSS#ES..................................................................25
>.1 !$-l'se .os '$.'ca.ores ? V!,E.............................................................25
>.2 !$-l'se .os '$.'ca.ores ? !NG,O!;ERIC!N.......................................28
>.( !$-l'se .os '$.'ca.ores ? BH) BI,,ITON.............................................32
@. CONC,USO.............................................................................................. 35
RE+ERANCI!S BIB,IOGRB+IC!S......................................................................37
12
&' INTRODUO
O ercado undial de inerao passou por )randes udanas nos Nltios trCs anos5
co ua a)itao nos ne)7cios reali1ados co elevao de preos5 be coo a sua
esta)nao de vendas ou atB eso a reduo de encoendas reali1adas e conse!uente !ueda
de valor dos produtos <H&G,5 2012=#
O abalo ainda B u re%le8o da crise de 200@5 !ue in%luenciou o sistea %inanceiros dos
aiores pa"ses consuidores5 tendo coo principais clientes a 'hina5 ,U& e pa"ses do oeste
europeu#
'o o cresciento abai8o dos pataares prB2crise 200@5 diversos pa"ses5 inclusive o
*rasil5 so%rera o re%le8o nas suas %inanas5 co ua !ueda no preo das commodities5
reduo de investientos estran)eiros e bai8a deanda de diversos pa"ses5 o !ue atin)e
diretaente a sua balana coercial#
Os principais pa"ses consuidores de commodities no aplicara de %ora consistente
ua politica para aeni1ar o e%eito da crise5 co isso o cresciento econAico cresceu de
%ora lenta e no consistente5 coo relato do FM.5 de acordo co o panoraa das pro:e4es
%eitas pelo Fundo5 a econoia undial dever6 continuar e rito lento e %uno de sua
consider6vel %ra)ilidade apud <Matias5 2011=#
Para o ercado de inerao e etais5 na !ual e8iste trCs )randes epresas5 a
)lobali1ao tende a atin)ir elas de %ora seelhante5 tanto nos preo de vendas5 !uanto na
deanda de seus produtos5 o !ue cabe a cada ua adinistrar de %ora !ue o desepenho
%inanceiro tende a so%rer o enor ipacto neste per"odo#
& %ora pela !ual cada epresa reali1a a sua adinistrao te re%le8o na sua
deonstrao cont6bil# & an6lise destas deonstra4es passou a ser necess6rio para os
envolvidos co a epresa# Os envolvidos pode ser o pr7prio representante da epresa5 para
deterinar o ruo da epresa5 o )overno para a:uda e/ou cobrana de ua adinistrao
e%ica15 o %ornecedor !ue prende capital na epresa e %ora de produtos e servios5 os
investidores !ue detB capital na epresa5 dentre outros#
/ada a )rande iportOncia do setor ineral na econoia5 B e8treaente relevante
tratar a adinistrao %inanceira dessas epresas co seriedade5 )arantindo o%erta cont"nua
de bens essenciais ao consuo da populao e propiciando o cresciento econAico do pa"s5
ensur6vel nas vari6veis acroeconAicas coo o Produto .nterno *ruto <P.*=#
Para .ud"cibus e Marion <200J=5 coo h6 sepre oentos e !ue sero toadas
decis4es nas epresas5 torna2se necess6rio a e8istCncia de dados5 in%ora4es corretas5
subs"dios !ue contribua para ua boa toada de deciso5 coo contrair d"vidas a curto ou
lon)o pra1o e a !uantidade de copras a %a1er para estoca)e# P nesse cen6rio e !ue
in%ora4es so iportantes para a toada de deciso !ue a contabilidade e %inanas
au8ilia os adinistradores no Obito interno Ls or)ani1a4es e tabB no liite e8terno L
epresa au8iliando investidores5 bancos5 clientes5 %ornecedores e )overno a tabB toare
decis4es#
3e)undo al)uns autores de Finanas5 coo &ssa% +eto <2010=5 a an6lise econAico2
%inanceira torna2se essencial para !ue as epresas e ua econoia )lobali1ada se
antenha copetitivas5 alB de outros aspectos no enos iportantes no !ue se re%ere L
an6lise %inanceira5 !ue tabB ipacta no resultado das epresas#
O estudo ais apro%undado das %inanas B ua %onte iportante para avaliar a
situao econAico2%inanceira5 por eio da an6lise de "ndices de li!uide15 de rentabilidade5
de endividaento5 dentre outros#
/ada a iportOncia da an6lise econAico2%inanceira para o sucesso das epresas5
principalente5 e se tratando de u setor iportante para a econoia e respons6vel por
produtos necess6rios L indNstria no !ue tan)e a atBrias2prias essenciais L produo de itens
de consuo para a populao e )eral5 esta pes!uisa procurou responder L se)uinte !uesto$
coo se coportara os "ndices econAico2%inanceiros5 no per"odo p7s crise de 200@5 das
trCs principais epresas de inerao do *rasilQ
Para responder L !uesto acia5 sero apresentados a se)uir os ob:etivos da pes!uisa5
a sere atendidos por eio de an6lises das deonstra4es %inanceiras de trCs epresas do
setor de inerao5 constitu"das por capital aberto5 a saber$ Hale5 &n)lo &erican e *IP
*illiton# O per"odo de an6lise copreende 200@ a 2012# & utili1ao de tais epresas B
e8plicada pela disponibilidade dos dados5 iportOncia do setor para a econoia e outros
otivos tratados na etodolo)ia#
19
&'& O%(ETIVOS
&'&'& G#ral
&nalisar os "ndices econAico2%inanceiros re%erentes ao per"odo p7s2crise de 200@ das
trCs principais epresas de inerao co atuao no *rasil$ Hale5 &n)lo &erican e *IP
*illiton#
&'&') E*#!+,-!.
,8trair os "ndices econAico2%inanceiros relacionados ao per"odo 200@22012#
.denti%icar os coportaentos dos "ndices acia citados5 por eio de an6lise
hori1ontal do per"odo 200@22012#
.denti%icar as situa4es econAico2%inanceiras das epresas e !uesto#
&') HIST/RICO DAS ORGANI0A1ES
&')'& Val#
& epresa conhecida atualente coo Hale nasceu e 1J925 criada pelo )overno
brasileiro coo ua sociedade anAnia de econoia ista e chaada de 'opanhia Hale do
(io /oce# &p7s o in"cio das opera4es5 :6 e 1J9J a Hale :6 respondia por @0R das
e8porta4es de inBrio de %erro do *rasil#
, 1J>2 o )overno assue o controle de%initivo do sistea operacional da copanhia
e e 1J>3 o a Hale envia o prieiro carre)aento de inBrio de %erro para os ,stados Unidos
e Sapo# , 1J?? ocorre a abertura do Porto de Tubaro#
, 1JD9 a Hale se torna o aior e8portador de inBrio de %erro co 1?R do ercado
transoceOnico# , 1J@1 inicia2se as opera4es e 'ara:6s onde u )rande nNero de
trabalhadores uda para a re)io co suas %a"lias e e 1J@2 a Hale coea a diversi%icar
seus ne)7cios dando in"cio L produo de alu"nio no (io de Saneiro atravBs da Halesul
&lu"nio 3#&# S6 e 1J@? o Terinal Marinho de Ponta de Madeira5 e 3o Gui1 entra e
operao#
, 22 de Saneiro de 1JJD o Ministro do Plane:aento &ntAnio Tandir anuncio !ue o
leilo de venda do controle acion6rio da Hale ocorrer6 e abril# & privati1ao acontece
1>
!uando o 'ons7rcio *rasil arreata 915D3R das a4es ordin6rias da Hale por (U 3#33@
ilh4es e oeda corrente#
, 1JJ@5 e seu prieiro ano coo epresa privada5 a Hale auenta o lucro e 9?R
sobre o resultado# , 2009 entra e operao a ina do 3osse)o5 a prieira ina de cobre
do *rasil# /entre suas a!uisi4es para diversi%icar ais seus ne)7cios5 erece desta!ue
principal a a!uisio da V.ncoW e 200?5 se)unda aior produtora de n"!uel do undo e a
V&M'. I6W e 200D5 e8pandindo para a inerao de carvo#
&')') A23l. A4#r-!a2
'o a deterinao do 3ir ,rnest Oppenheier5 desde o ano de 1J1D5 ele viu a
oportunidade de abertura da epresa nua re)io co )rande cresciento no setor de
inerao# /esde ento5 a epresa te crescido se tornando l"der )lobal no setor# 'o lon)a
e8periCncia e desenvolviento tecnol7)ico se posicionando no ercado co entre)a de
valor para a sua carteira no ercado undial#
/a sua ori)e na X%rica do 3ul ao %inal do sBculo --5 a &n)lo e8pandiu para os cinco
continentes5 co inas na &Brica Gatina5 &ustr6lia5 ,uropa alB da X%rica do 3ul# , 29
de aio de 1JJJ5 a &n)lo &erican se %undiu co Minorco5 sediada e Gu8ebur)o para
%orar &n)lo &erican plc# Minorco5 !ue atB ento tinha sido respons6vel por nossos ativos
internacionais5 cobinados co a &n)lo &erican 'orporation a epresa respons6vel pelos
interesses 3ul2&%ricano do Grupo para se tornar &n)lo &erican plc5 a nossa lista)e
pri6ria e Gondres e listas secund6rias e Soanesbur)o5 na 3u"a5 *otsYana e +a"bia#
,ntrando no novo ilCnio coo ua copanhia listada na FT3, 100 co ua
capitali1ao de ercado de 215? bilh4es d7lares do ercado con%irou &n)lo &erican
coo ua epresa l"der )lobal de inerao# Os ob:etivos era claros$ para sipli%icar o
nosso port%7lio e estrutura5 e concentrar2se sobre as epresas de inerao !ue aproveita as
nossas copetCncias centrais#
+osso investiento e u n"vel de ne)7cios5 no entanto5 tabB te sido espelhado
pelo nosso coproisso e ua escala social e &n)lo &erican te estado na van)uarda de
v6rias iniciativas !ue udara a aneira de inerao )lobal B visto dentro da indNstria e
pela populao e )eral#
1?
+osso trabalho na 6rea de I.H / &./3 te sido cont"nuo desde !ue apoiou a prieira
capanha de testes de I.H co a 'Oara das Minas da X%rica do 3ul e 1J@?# /esde ento5
o nosso coproisso de )erir e%ica1ente o ipacto do I.H / &./3 sobre as opera4es e dar
u contributo positivo no sentido de inii1ar as conse!uCncias sociais5 econAicas e de
desenvolviento da epideia B insuper6vel# ,le continuou e 200@5 !uando o nosso
pro)raa de trataento no local de trabalho para as pessoas in%ectadas co o v"rus %oi
estendido para incluir os dependentes de %uncion6rios#
, outros lu)ares5 a nossa cai8a de %erraentas para &valiao 3ocioeconAica
<3,&T=5 lanado e 20035 te sido intr"nseca aos planos de envolviento da counidade da
&n)lo &erican5 )arantindo a todos os nossos pro)raas de atender as e8i)Cncias do
'onselho .nternacional de Minerao e Metais sustentabilidade princ"pio J ou se:a5 contribuir
para o desenvolviento social 5 desenvolviento econAico e institucional das counidades
e !ue atuaos#
Tendo sido atuali1ado e 200D5 a 3,&T te evolu"do para )arantir !ue no so
siplesente con%oridade co os re!uisitos5 as estabelecer novos parOetros nesta 6rea
essencial#
P esta atitude !ue vai de%inir uito do nosso ne)7cio L edida !ue avanaos e
procurar desenvolver os U3U 1D bilh4es e pro:etos :6 e andaento ou e %ase de
aprovado#
+7s ad!uirios u senso de responsabilidade e prop7sito be de%inido e reconhecer
ne)7cio te !ue ser ua parte inte)rante de en%rentar os )randes desa%ios !ue a sociedade
en%renta#
+o *rasil5 a &n)lo possui opera4es desde 1JD35 co )erao de 9 il epre)os
diretos e 10 il indiretos5 co plantas de n"!uel5 %os%ato e ni7bio e inBrio de %erro# 'o
investientos de U3U 19 bilh4es desde 200D#
&')'5 %HP %-ll-6.2
/uas pe!uenas epresas de inerao %undada e eados da dBcada de 1@005 a *IP
e a *illiton se %unde %orando a aior epresa na indNstria de recursos diversi%icados#
& hist7ria da *illiton reonta a 1@?0 e ua ina de estanho nua pe!uena ilha
conhecida na .ndonBsia5 *IP <*elitun)=# *illiton tornou2se l"der undial no setor de
1D
inerao e etais e u )rande produtor de alu"nio e aluina5 croo e an)anCs5 inBrios
e li)as5 carvo ineral5 n"!uel e inerais de titOnio# *illiton tabB desenvolveu u
port%7lio substancial e crescente de cobre#
& rica hist7ria de *roZen Iill ProprietarK coeou e ua ina de prata5 chubo e
1inco e *roZen Iill5 na &ustr6lia# 'onstitu"da e 1@@>5 a *IP envolvia na descoberta5
desenvolviento5 produo e coerciali1ao de inBrio de %erro5 cobre5 petr7leo e )6s5
diaantes5 prata5 chubo5 1inco e ua sBrie de outros recursos naturais# *IP tabB %oi
l"der de ercado e produtos de valor a)re)ado de aos planos#
& %uso de duas )randes epresas e :unho de 2001 tornando ua das aiores
epresas de recursos diversi%icados do undo# ,stando entre os aiores produtores undiais
das principais coodities5 incluindo alu"nio5 carvo5 cobre5 inBrio de %erro5 an)anCs5
n"!uel5 prata e urOnio5 e co interesses substanciais e petr7leo e )6s#
, 20105 a *IP *illiton coeorou trCs arcos iportantes5 estabeleciento de
*illiton e 2@ de outubro de 1@?05 a incorporao da *IP e 13 de a)osto 1@@> e da
lista)e da *IP *illiton na bolsa da &ustr6lia e de Gondres#
)' REFERENCIAL TE/RICO
)'& A27l-# 8a 8#4.26ra9:# ,-2a2!#-ra
/e acordo co &ssa% +eto <20105 p# J3= V&s duas principais caracter"sticas de an6lise
de ua epresa so a coparao dos valores obtidos e deterinado per"odo co a!ueles
levantados e per"odos anteriores e o relacionaento desses valores co outros a%ins#W
1@
& analise das deonstra4es %inanceiras te a %uno de atender a partes interessadas
na epresa5 coo %uturos acionistas5 aos credores e a aos adinistradores do pr7prio ne)ocio
Gitan <20105 p#9@=# 3endo envolvidos Btodos de c6lculos e interpretao dos "ndices
e8tra"dos para cada 6rea atendida#
Para a analise de deterinados "ndices %inanceiros5 al)uas precau4es so
necess6rias de sere toadas5 con%ore &ssa% +eto <200>5 p#109= V"ndices isolado de outros
copleentares ou !ue ilustra a causa de seu coportaento5 no %ornece eleentos
su%icientes para ua concluso satis%at7riaW#
& reali1ao da analise de "ndice %inanceiro pode ser a)rupadas e cate)orias coo
li!uide15 endividaento5 lucratividade e valor de ercado# 'oo e8plica Gitan <20105 p>1=
os "ndices de li!uide1 e endividaento ede o risco5 os de lucratividade ede o retorno e
o de valor de ercado ende tanto o risco !uanto o retorno#
'o u procediento acess"vel e de %ora consider6vel5 a analise hori1ontal e
vertical o%erece recursos para a%erir u e8erc"cio epresarial de %ora satis%at7ria#
Para &ssa% +eto <20105 p#J3= Va analise hori1ontal B a coparao !ue se %a1 entre os
valores de ua esa conta ou )rupo de contas5 e di%erentes e8erc"cios sociais#W 'onsisti
e veri%icar o avano de diversos dados na deonstrao %inanceira e serie teporal
se)uindo critBrios de intervalo estabelecido#
& analise vertical constitui identicaente u processo coparativo5 e B desenvolvida
por eio de copara4es relativas a valores a%ins ou relacion6veis nua esa
deonstrao cont6bil5 sendo desta %ora descrita por &ssa% +eto <200>5 p#110=# 'o a
analise sobre valores relativos5 a !ualidade da copreenso dos dados no so%re inter%erCncia
de interpretao5 por ser correspondente ao critBrio noinal#
)') A27l-# H.r-;.26al
&o reali1are as an6lises5 *odie e Merton <2002= ressalta pontos iportantes coo
paraetri1ar a an6lise dos "ndices5 por e8eplo5 ao coparar "ndices de di%erentes epresas
deve2se usar o eso per"odo e !uando se tratar de an6lise da esa epresa considera2se
per"odos anteriores para reali1ar a an6lise#
O re%erencial anal"tico utili1ado %oi a an6lise hori1ontal5 e%etuada depois de reali1ados
os c6lculos dos "ndices# Tal an6lise con%ore Gees SNnior <2010= B capa1 de apresentar a
posio e evoluo %inanceira da epresa5 sendo5 por isso5 utili1adas por credores5 acionistas e
pelos pr7prios adinistradores coo instruento de an6lise#
1J
3e)undo Gees SNnior <2010=5 a an6lise hori1ontal perite coparar5 e per"odos de
tepos consecutivos5 coo evolui a coposio percentual dos dados e estudo# ,ssa
an6lise se)undo este autor perite entender coo ocorre o %lu8o dos recursos e torna poss"vel
apontar al)uns casos de ine%iciCncia )erencial#
)'5 I28-!a8.r# #!.2<4-!.-,-2a2!#-r.
)'5'& =28-!# 8# l->?-8#;@ r#26aA-l-8a8# # l?!ra6-v-8a8#
Para &ssa% +eto <200>=5 os indicadores de li!uide1 visa edir a capacidade das
epresas de cuprire suas obri)a4es e e8prie ua posio est6tica !uando da an6lise
dos valores# .sso !uer di1er !ue ua situao de %ol)a %inanceira no presente no si)ni%ica
ua situao %avor6vel tabB no %uturo5 pois os diversos valores analisados so%re
altera4es e %uno da dinOica dos ne)7cios da epresa# H6rios indicadores pode ser
usados e revela u posicionaento espec"%ico das contas analisadas con%ore Euadro 1#
Euadro 1 2 Fndices de Gi!uide1
F+/.', F[(MUG& .+/.'& .+T,(P(,T&\]O
Gi!uide1 Geral &' ^ (GP
P' ^ P+'
Proporo entre os bens e
direitos de 'P e GP e as
obri)a4es totais co terceiros
Euanto aior5 elhor#
Gi!uide1 corrente &'
P'
Proporo entre os bens e
direitos apenas de 'P e as
obri)a4es de 'P co terceiros
Euanto aior5 elhor#
Gi!uide1 seca
&' 0 ,3TOEU,3 0
/,3P# PG &+T,'#
P'
3eelhante L G'5 porB5 no
&'5 so e8clu"dos os esto!ues e
os direitos !ue no se
convertero e cai8a#
Euanto aior5 elhor#
Gi!uide1 iediata '&.-&
P'
Proporo entre as
disponibilidades e as obri)a4es
de 'P co terceiros
Euanto aior5 elhor#
Fonte$ &daptado de *orinelli e Pientel <2010=
+o !ue tan)e aos "ndices de rentabilidade5 Gitan <2010= coenta !ue e8iste v6rios
"ndices !ue avalia a rentabilidade da epresa e !ue !uando analisados de %ora con:unta
perite reali1ar ua avaliao dos lucros e relao Ls vendas5 L !uantidade de ativos e
tabB e teros de valor investido pelos s7cios# O autor ressalta ainda a iportOncia !ue
os lucros possue para adinistradores5 credores e tabB o propriet6rio5 ha:a vista !ue
representa condio iportante para obteno de crBdito no ercado# Os principais "ndices
so$
20
Mar)e de lucro operacional <MGO= ou tabB chaado por Gitan <2010= de lucro
puro representa o percentual de cada unidade onet6ria oriunda das vendas ap7s a deduo
dos custos e despesas co e8ceo dos :uros5 iposto de renda <.(= e dividendos de a4es
pre%erenciais e ser6 ais ideal !uanto aior %or seu valor#
,ntretanto a ar)e de lucro l"!uido <MGG= representa a porcenta)e de cada
unidade onet6ria das vendas ap7s deduo de custos5 despesas e tabB dos :uros5 .( e dos
dividendos#
(etorno sobre o ativo total <(O&= tabB chaado de retorno sobre o investiento
ede a e%ic6cia dos ativos e )erar lucros e ser6 tanto elhor !uanto aior#
(etorno sobre o capital pr7prio <(O,= ede !uanto os investientos dos s7cios
)erara de retorno e ser6 tanto elhor !uanto aior# 3eu valor B dado e teros percentuais
e representa o valor obtido e relao a ua unidade onet6ria de capital pr7prio investido#
Euadro 2 2 Fndices de (entabilidade
F+/.', F[(MUG& .+/.'& .+T,(P(,T&\]O
Mar)e de Gucro
Operacional

Gucro Operacional
Proporo de cada U de receita
de vendas dedu1indo custos e
despesas e8ceto :uros e
ipostos
Euanto aior5 elhor#
(eceita de Hendas
Mar)e de Gucro
Gi!uido
Gucro dispon"vel para
acionistas ordin6rios
Proporo de cada U de receita
de vendas dedu1indo custos e
despesas inclusive :uros5
ipostos e dividendos
pre%erenciais#
Euanto aior5 elhor#
(eceita de Hendas
(etorno sobre o ativo
total
Gucro dispon"vel para
acionistas ordin6rios
Proporo de )erao de
lucros a partir dos ativos
dispon"veis
Euanto aior5 elhor#
&tivo Total
(etorno sobre o
capital pr7prio
Gucro dispon"vel para
acionistas ordin6rios
Proporo de )erao de
lucros a partir do capital
investido pelos acionistas
ordin6rios
Euanto aior5 elhor#
PatriAnio li!uido dos
acionistas ordin6rios
Fonte$ &daptado de Gitan <2010=
)'5') =28-!# 8# #28-v-8a4#26. # !.A#r6?ra 8# B?r.
Os "ndices de endividaento con%ore apresentado por *odie e Merton <2002=
destaca a estrutura de capital e o n"vel e !ue seus e8i)"veis esto onerados# S6 o "ndice de
cobertura de :uros ostra coo a epresa reali1a a cobertura de :uros cobrados e suas
transa4es#
Os "ndices de usados na elaborao dos c6lculos so apresentados no Euadro 3#
21
Euadro 3 2 Fndices de ,ndividaento
F+/.', F[(MUG& .+/.'& .+T,(P(,T&\]O
,ndividaento

Proporo dos ativos )totais
%inanciados pelos credores da
epresa
Euanto aior5 elhor# ,ndividaento total
&tivos totais
'obertura de Suros
Gucro operacional
'apacidade da epresa de
%a1er %rente a suas despesas
%inanceiras contratuais
Euanto aior5 elhor#
/espesas co :uros
Fonte$ &daptado de Gitan <2010=
5' METODOLOGIA
+esta seo5 sero apresentados os procedientos etodol7)icos para o
desenvolviento deste trabalho#
5'& Cara!6#r-;a9C. 8a *#>?-a
Para a classi%icao da pes!uisa5 toou2se coo base o critBrio proposto por Her)ara
<200>=5 !ue a caracteri1a e relao a dois aspectos b6sicos$ !uanto aos %ins e !uanto aos
eios# Euanto aos %ins5 trata2se de pes!uisa descritiva5 pois e8p4e caracter"sticas de
deterinada populao ou de deterinado %enAeno5 podendo5 tabB5 estabelecer
22
correla4es entre vari6veis e de%inir sua nature1a# 3e)undo a autora5 a pes!uisa descritiva no
te coproisso de e8plicar os %enAenos !ue descreve#
Euanto aos eios5 ou se:a5 a %ora assuida pela pes!uisa descritiva %oi utili1ada a
docuental5 onde so investi)ados docuentos co o prop7sito de descrever e coparar usos
e costues5 tendCncias5 di%erenas e outras caracter"sticas5 peritindo estudar tanto a
realidade presente coo o passado#
&lB de docuental5 esta pes!uisa B caracteri1ada biblio)r6%ica e ex#post#$acto#
*iblio)r6%ica por!ue recorrer6 a aterial acess"vel ao pNblico e )eral5 coo livros5 arti)os5
teses e disserta4es5 para reali1ar a investi)ao sobre os assuntos relacionados ao tea de
pes!uisa5 sendo poss"vel conhecer as contribui4es cient"%icas do passado sobre o %enAeno_
ex#post#$acto5 por se re%erir a u %ato :6 ocorrido e aplicado !uando o investi)ador5 se)undo
Her)ara <200>=5 no pode controlar ou anipular vari6veis5 se:a por!ue as ani%esta4es :6
ocorrera5 se:a por!ue as vari6veis no so control6veis#
Para alcanar o ob:etivo )eral da pes!uisa5 %oi escolhida a aborda)e etodol7)ica
!uantitativa# /e acordo co *ruKne et al# <1JJ1=5 a !uanti%icao estabelece ua
correspondCncia entre as diens4es de cada conceito e nNeros dispostos se)undo
deterinadas re)ras5 autori1a a coparabilidade nuBrica e a aplicao de Btodos de
trataento !uantitativo# 3e)undo Triola <200>=5 dados !uantitativos consiste e nNeros
!ue representa conta)ens ou edidas#
5') U2-8a8# 8# a27l-# # !ara!6#r-;a9C. 8a a4.6ra
&s unidades de an6lise %ora %oradas por epresas ineradoras5 constitu"das por
capital aberto5 listadas na *olsa de Halores5 Mercadorias e Futuros#
Ua epresa de capital aberto5 con%ore Gees SNnior <2010=5 B a!uela !ue possui
a4es ne)ociadas na bolsa de valores5 cu:os dados econAico2%inanceiros esto dispon"veis
aos a)entes interessados#
Para a coposio da aostra de epresas a sere analisadas estabelecera2se
al)uns critBrios$ <1= iportOncia econAica das ineradoras_ <2= aior %acilidade na obteno
de dados publicados_ e <9= o porte das epresas !ue deveria ser de )rande porte#
O 3ervio *rasileiro de &poio Ls Micro e Pe!uenas ,presas 0 3,*(&, <2012=
utili1a o critBrio por nNero de epre)ados usado pelo .nstituto *rasileiro de Geo)ra%ia e
,stat"stica <.*G,= para classi%icar o porte das epresas# &ssi5 se)undo esse conceito !ue se
%orou a aostra de epresas de )rande porte5 ob:eto deste estudo#
23
'on%ore esse critBrio5 considera2se ua epresa para o rao industrial coo icro
a!uelas !ue possue atB 1J epre)ados_ pe!uenas as !ue possue de 20 a JJ epre)ados_
Bdia as !ue possue 100 a 9JJ %uncion6rios e por %i so classi%icadas coo de )rande
porte as epresas co ais de >00 %uncion6rios#
5'5 D#,-2-9C. 8a var-7v#- # ,.26# 8# 8a8. ?6-l-;a8a
& pes!uisa %oi constru"da co base e dados secund6rios5 sendo !ue os dados de
estudo %ora e8tra"dos a partir de deonstra4es %inanceiras das epresas analisadas e
in%ora4es relacionadas ao rao de ne)7cios5 locali1ados nos sites das epresas analisadas
e tabB no site da *MMF*OH,3P&#
+a an6lise5 %ora considerados os c6lculos dos "ndices de li!uide15 de rentabilidade5
de lucratividade e de endividaento#
& correo onet6ria dos valores %oi %eita pelo Fndice de Preos ao 'onsuidor
&plo <.P'2&=5 e8tra"do do s"tio do *anco 'entral do *rasil# &ssi5 procedeu2se a coleta dos
"ndices re%erentes ao per"odo de an6lise das in%ora4es cont6beis#
D' RESULTADOS E DISCUSS1ES
D'& A27l-# 8. -28-!a8.r# VALE
& Tabela 1 apresenta as an6lises hori1ontais dos indicadores econAico2%inanceiros da
,presa Hale5 re%erentes aos per"odos 200@ a 20125 sendo o prieiro o ano2base para as
an6lises#
Tabela 1 2 Fndices econAicos e %inanceiros 0 Hale
INDICES
VALE
)EEF )EEG
AH )EEF
)EEG
)E&E
AH )EEF
)E&E
)E&&
AH )EEF
)E&&
)E&)
AH )EEF
)E&)
LI$UIDE0
Geral 252J 259> 10DR 252@ 100R 25?> 11?R 253J 109R
29
'orrente 3521 2532 D2R 15DD >>R 15JD ?1R 15@2 >DR
3eca 25>2 15JD D@R 15>3 ?1R 159J >JR 1592 >?R
.ediata 1593 05DJ >?R 0592 30R 0532 22R 059? 32R
RENTA%ILIDADE
MGO 92R 91R JJR 9JR 11DR >0R 11JR 20R 9@R
MGG 3>R 23R ?>R 3?R 103R 3?R 109R 11R 31R
(O& 1DR >R 32R 19R @0R 1@R 109R 9R 29R
(O, 30R JR 30R 29R @0R 2@R J9R DR 23R
ENDIVIDAMENTO
,ndividaento 99R 91R J9R 99R 101R 3@R @?R 92R J?R
'obertura de
Suros
125DD @5@> ?JR 2159J 1?@R 2D50> 212R D5>1 >JR
Fonte$ (esultados da pes!uisa#
'o os resultados apresentados5 pode observar oscila4es no desepenho dos
indicadores da Hale de 200@ a 20125 e coo e8plicado no re%erencial5 Ls analises no pode
ocorrer isoladaente5 por no ocorrer precipitao no :ul)aento %inal# , para !ue no ocorra
esta %alha5 a analise ser6 %eita a principio5 de %ora separada e posteriorente a :uno dos
esos5 onde pode realente saber a real situao da epresa#
+a an6lise hori1ontal dos "ndices de li!uide15 considerando coo base o ano de 200@5
observou2se ua !ueda )eral deste )rupo de indicadores co e8ceo do "ndice de li!uide1
)eral#
+a analise do desepenho da li!uide1 )eral e relao aos outros indicadores de
li!uide15 B o auento e8pressivo dos bens de lon)o pra1o# Os recursos de lon)o pra1o da Hale
no per"odo de 200@ a 2012 crescera de %ora e8pressiva5 )erando neste indicador o Nnico
desepenho crescente5 levando e conta este indicador5 para a epresa deonstra ua
edida de se)urana e lon)o pra1o5 ostrando a capacidade de cuprir co todos os seus
coproissos#
Os indicadores de li!uide1 corrente e seca apresentara !ueda apro8iada na analise
hori1ontal nos per"odos analisados# 'on%ore deostrado no re%erencial te7rico5 a di%erena
entre os dois indicadores B a e8cluso do esto!ue no calculo da li!uide1 seca5 por esta ter
enor li!uide1 dos ativos circulantes#
+a reali1ao dos c6lculos dos indicadores5 observara2se valores siilares de
esto!ue5 sendo ua variao 05DR# Gevando e considerao a e8cluso do esto!ue5 pode se
observar u auento no passivo circulante e relao ao seu ativo circulante5 o !ue
deonstra ua !ueda na capacidade de cuprir co as obri)a4es de curto pra1o#
2>
'oo observado5 o desepenho de li!uide1 da Hale apresenta u bo desepenho
no lon)o pra1o5 co auento nos bens5 pore !uando analisa os outros indicadores5 parte
deste auento de lon)o pra1o ve atrelada ao passivo de curto !ue esta %inanciando parte dos
eprBstios co venciento no curto pra1o e de custeio#

Fi)ura 1 2 Fndices de li!uide1 0 Hale
Fonte$ (esultados da pes!uisa
&nalisando os di%erentes "ndices de rentabilidade da Hale5 ocorre u decrBscio e
2012 e relao ao ano de 200@5 con%ore tabela# +o ano de 200J B observado o re%le8o da
crise ocorrida no %inal do ano de 200@5 onde os indicadores de rentabilidade tivera u
decrBscio si)ni%icativo# , 2010 e 20115 co a recuperao do ercado undial5 e
conse!uente auento da deanda de commodities5 a rentabilidade da Hale obteve ua
elhora no resultado sendo !ue e 20115 co e8ceo do (O,5 os indicadores superara os
alcanados e 200@5 Mas co as incerte1as do ercado5 os indicadores de 2012 passara a
indicar rentabilidade abai8o do per"odo da crise# Os "ndices ostra ua !ueda no lucro
operacional e li!uido da epresa5 devido e )rande parte a bai8os valores de ercado de
seus produtos5 pore antendo a receita e relao ao volue de produo5 valores estes5
divul)ados no relat7rio anual dos respectivos anos5 contudo5 os custos operacionais5 con%ore
analisado nos "ndices de li!uide15 teve auento de seus valores no curto pra1o5 sendo estes
valores os !ue in%luencia no lucro operacional# O lucro operacional B calculado co a
deduo das despesas de custeio e co o auento das despesas correntes5 o lucro diinui o
!ue )era ipacto !uando se analisa a ar)e de lucro operacional e a ar)e de lucro
li!uido#
'o relao ao retorno sobre ativo total identi%icado pelo (O&5 e o retorno sobre o
capital pr7prio (O,5 o desepenho decresce e 200J co u cresciento e 2010 e 2011 e
2?
ocorre ua reduo si)ni%icante e 2012 e relao a 200@5 abos indicadores relacionados
sobre o lucro operacional !ue B isento de coo a epresa B %inanciada no caso do (O& e do
lucro dispon"vel para o acionista onde os c6lculos envolve o patriAnio li!uido da epresa5
e o lucro li!uido e !ue :6 h6 in%luencia de coo a epresa B %inanciada no caso do (O,#
/esta %ora B evidenciada a !ueda da lucratividade da epresa por conta do auento do seu
passivo pa)o no per"odo e coo retrato da reduo da rentabilidade da epresa e todos os
anos e co reproduo da li!uide1 ocorrida e 2012#
Fi)ura 2 2 Fndices de rentabilidade0 Hale
Fonte$ (esultados da pes!uisa
+a analise de endividaento da Hale5 nota2se ua estabilidade no endividaento total
da epresa sobre seu ativo5 entretanto5 a cobertura de :uros )erou ua !ueda de !uase etade
do valor apurado e 2012 e relao a 200@5 si)ni%icando u decl"nio na sua capacidade de
honrar suas obri)a4es co o pa)aento de :uros# & reao desta !ueda B relacionada ao
auento do seu passivo e8posta nos indicadores li!uide1 seca e nos de rentabilidade !ue
possui coo base de calculo o lucro da epresa5 retirando o calculo de ipostos e :uros e
inclu"do as despesas %inanceiras )era o resultado da cobertura de :uros# &nalisando
)ra%icaente5 o per"odo 20115 %oi o elhor per"odo !ue a Hale obteve na cobertura de :uros5
che)ando a 212R sobre o ano de 200@5 sendo re%le8o no lucro operacional obtido pela
epresa neste ano#
2D
Fi)ura 3 2 Fndices de endividaento 0 Hale
Fonte$ (esultados da pes!uisa
&pro%undando na analise destes indicadores5 veri%ica ua constOncia no valor dos
:uros pa)o5 pore u %raco desepenho no lucro operacional5 o !ue de %ato %oi constatado
nos "ndices de rentabilidade#
D') A27l-# 8. -28-!a8.r# ANGLOAMERICAN
& Tabela 2 apresenta as an6lises hori1ontais dos indicadores econAico2%inanceiros da
,presa &n)lo&erican5 re%erentes aos per"odos 200@ a 20125 sendo o prieiro o ano2base
para as an6lises#
& &n)lo&erican apresenta )rande oscilao nos seus indicadores econAico2
%inanceiros no per"odo analisado5 onde os indicadores de li!uide1 apresenta cresciento
si)ni%icativo no per"odo de analise o !ue deonstra a sua capacidade de cuprir co as
obri)a4es de curto pra1o5 pore os indicadores de rentabilidade apresenta resultado ne)ativo
no ultio ano e o de endividaento apresenta decrBscio e todo per"odo analisado e
relao a 200@# Os resultados sero e8plorados de %ora a saber a real situao da epresa ao
lon)o do per"odo#
Tabela 2 2 Fndices econAicos e %inanceiros 0 &n)lo&erican
INDICES
A23l.A4#r-!a2
)EEF )EEG
AH )EEF
)EEG
)E&E
AH )EEF
)E&E
)E&&
AH )EEF
)E&&
)E&)
AH )EEF
)E&)
LI$UIDE0
Geral 15DD 15JJ 112R 2532 131R 259@ 190R 2520 129R
2@
'orrente 05D1 15>9 21@R 15@2 2>DR 253? 333R 250> 2@JR
3eca 05>0 150D 212R 153? 2D1R 15J3 3@9R 159@ 2J9R
.ediata 0521 059@ 230R 05@1 3@>R 1593 ?DJR 1503 9@JR
RENTA%ILIDADE
MGO 3@R 23R ?1R 3JR 102R 3>R J1R ?R 1?R
MGG 2?R 1?R ?3R 33R 12@R 30R 113R 21R 23R
(O& 1DR DR 92R 1?R J>R 1>R @?R 2053R 22R
(O, 3JR 19R 3?R 2JR D3R 2>R ?3R 21R 21R
ENDIVIDAMENTO
,ndividaento >?R >0R @JR 93R D?R 90R D2R 99R D@R
'obertura de
Suros
1D500 D5DD 9?R 1>53> J0R 1>5@0 J3R 25?> 1?R
Fonte$ (esultados da pes!uisa#
+a analise dos indicadores da &n)lo&erican5 observa2se u auento no "ndice de
li!uide1 na analise hori1ontal de 200@ a 2012#
'o o resultado5 percebe2se ua elhora no cai8a da epresa5 indicado pela
aplitude do "ndice de li!uide1 iediata indicado no "ndice de valor de 9@J52@# +o entanto5
e8ainando os "ndices de li!uide1 corrente5 seca e iediata de 200@5 os valores esto abai8o
de 150 o !ue si)ni%ica !ue a epresa no possu"a a capacidade de li!uidao das obri)a4es
de curto pra1o# , 2012 os esos "ndices apresentara valores acia de 150 na !ual
constitui ua elhora na )esto do capital circulante da epresa#
O desepenho da li!uide1 da &n)lo&erican pode ser percebido no auento do seu
ativo circulante !ue incorpora os dispon"veis e cai8a5 os esto!ues dentre outros alB da
reduo do seu passivo circulante# O cresciento dos dispon"veis pode ser percebido no
indicador de li!uide1 iediata5 co u cresciento de 9@JR5 o !ue in%luenciou na li!uide1
iediata e seca !ue tabB obtivera cresciento si)ni%icativo eso co a retirada do
esto!ue5 no caso da li!uide1 seca#
Observando o resultado da li!uide1 )eral5 cu:o desepenho anteve2se est6vel e
relao aos outros indicadores de li!uide15 B o cresciento do seu e8i)"vel e lon)o pra1o
dos !uais est6 %inanciando o seu desepenho de curto pra1o# Ou se:a5 os valores de curto
pra1o diinu"ra sendo poster)ado para %inanciaentos de lon)o pra1o#
2J
Fi)ura 9 2 Fndices de li!uide1 0 &n)lo&erican
Fonte$ (esultados da pes!uisa
& rentabilidade da &n)lo&erican apresentou valores ne)ativos na ar)e de lucro
li!uido5 (O& e (O, no ano de 20125 con%ore valores deonstrado na tabela# (eali1ando os
c6lculos da analise hori1ontal do ano de 200@ co valores positivos e o de 2012 co os
valores ne)ativos5 observa u pior resultado entre as epresas analisadas# Para os
indicadores ne)ativos5 todos tivera relao ao lucro dispon"vel ao acionista5 cu:o valor
divul)ado na deonstrao de resultados do ano de 2012 re)istrou valor ne)ativo de U3U23J
ilh4es# ,ste valor ne)ativo deve2se ao %ato de al)uns produtos coerciali1ados tivera u
custo elevado de produo a ua !ueda no preo de venda dos esos5 con%ore relata no
relat7rio anual divul)ado no seu sitio#
+os c6lculos reali1ados5 pode observar u auento no esto!ue e de seus dispon"veis
da epresa no ano de 2012 e relao a 200@5 podendo ser observado no desepenho
positivo da li!uide1 no entanto5 ele no possuiu in%luencia su%iciente na sua lucratividade por
conta das despesas e receitas sobre vendas das !uais so partes dos c6lculos do lucro
operacional e li!uido da epresa e !ue re%letiu no desepenho ne)ativo na rentabilidade da
epresa#
30
Fi)ura > 2 Fndices de rentabilidade 0 &n)lo&erican
Fonte$ (esultados da pes!uisa
O endividaento da &n)lo&erican apresenta u aior risco entre as epresas
analisadas5 por possuir u decl"nio na sua cobertura de :uros por conta da reduo da sua
lucratividade operacional ocorrida no per"odo5 o !ue resulta na enor capacidade de cuprir
o pa)aento dos esos#
Fi)ura ? 2 Fndices de endividaento 0 &n)lo&erican
Fonte$ (esultados da pes!uisa
3eelhanteente ocorre co o seu endividaento5 onde B veri%icado ua reduo na
sua alavanca)e %inanceira e 2012 coparado a 200@# ,bora o resultado ostra o re%le8o
do bai8o desepenho do lucro operacional atestado nos "ndices de rentabilidade e !ue pode
observar a poster)ao do seu passivo de curto pra1o para lon)o pra1o !uando se analisa os
indicadores de li!uide1 )eral e endividaento
31
D'5 A27l-# 8. -28-!a8.r# %HP %ILLITON
& Tabela 3 apresenta as an6lises hori1ontais dos indicadores econAico2%inanceiros da
,presa *IP *illiton5 re%erentes aos per"odos 200@ a 20125 sendo o prieiro o ano2base para
as an6lises#
Os resultados da pes!uisa na *IP *illiton apresentara a prieira vista5 os elhores
indicadores econAico2%inanceiros entre as epresas analisadas5 co enores !uedas
percentuais nos indicadores de li!uide15 e8ceto )eral5 rentabilidade e endividaento# O !ue
cabe analise de coo esta o coportaento de cada indicador por anter a elhor
perspectiva e relao as outras epresa analisadas#
Tabela 3 2 Fndices econAicos e %inanceiros 0 *IP *illiton
INDICES
%HP %-ll-6.2
)EEF )EEG
AH )EEF
)EEG
)E&E
AH )EEF
)E&E
)E&&
AH )EEF
)E&&
)E&)
AH )EEF
)E&)
LI$UIDE0
Geral 250? 250> 100R 252? 110R 252@ 111R 250@ 101R
'orrente 1532 15J0 199R 15J3 19?R 152@ JDR 05J3 D1R
3eca 1501 159J 19DR 15>2 1>0R 05JD J?R 05?> ?9R
.ediata 052? 05J1 3>?R 05J? 3D1R 05>1 1JJR 0522 @9R
RENTA%ILIDADE
MGO 9?R 31R ?@R 9?R 101R >1R 111R 91R @JR
MGG 3JR 23R >JR 3DR J9R 99R 110R 32R @1R
(O& 31R 1>R 9@R 22R D1R 30R J@R 1@R >@R
(O, ?0R 2JR 9DR 90R ??R >9R J0R 39R >DR
ENDIVIDAMENTO
,ndividaento 9JR 9JR 100R 99R J1R 99R J0R 9@R JJR
'obertura de
Suros
335J1 2J5@9 @@R 9?5DJ 13@R ?95>@ 1J0R 9151? 121R
Fonte$ (esultados da pes!uisa#
Para a *IP *illiton5 a analise hori1ontal dos "ndices de li!uide1 apresentou a esa
tendCncia da Hale5 e8istindo u pe!ueno auento no "ndice )eral e !ueda nos outros "ndices#
'onsiderando os "ndices de 2012 e relao a 200@ veri%ica ua !ueda na capacidade
de cuprir co e8i)"vel e curto pra1o5 pois o capital circulante apresenta valor abai8o do
passivo circulante# 'o e8ceo da li!uide1 iediata !ue apresenta valor abai8o 150 desde
200@ antendo a tendCncia de anter bai8o o dispon"vel e cai8a5 os "ndices de li!uide1
corrente e seca tivera !uedas abai8o de 150 o !ue deostra u auento do passivo
circulante da epresa#
+a analise )eral da li!uide1 da epresa *IP *illiton5 o ano de 2010 o%erece o elhor
indicador de li!uide1 no periodo5 todavia5 o cresciento co a li!uide1 da epresa5 ve
decrescendo desde ento che)ando aos esos pataares praticados e 200@# .nvesti)ando
32
este coportaento5 B observado u auento dos ativos no circulantes e de seu passivo
circulante e no circulante ale da reduo do seu ativo circulante5 o !ue in%luenciou
diretaente na li!uide1 da epresa#

Fi)ura D 2 Fndices de li!uide1 0 *IP *illiton
Fonte$ (esultados da pes!uisa
& !ueda da rentabilidade e teros percentuais da *IP *illiton %oi a enor entre as
epresas analisadas5 tanto na ar)e li!uida e operacional5 !uanto ao retorno sobre ativo e
sobre o capital pr7prio#
.n%luencia no valor de ercado nos seus produtos o%ereceu ua enor receita de
vendas e conse!uente enor lucro para os acionistas# /e acordo co o relat7rio divul)ado e
20125 a !ueda destes valores no %oi aior devido L parali1a4es de ativos enos rent6veis
levando principalente e considerao o seu custo operacional#
& *IP *illiton anteve constante o seu "ndice de endividaento no per"odo 200@ a
20125 proporcionando ua vanta)e na sua alavanca)e %inanceira# /o eso odo u
auento na capacidade de cuprir as suas obri)a4es no pa)aento de :uros5 veri%icado na
analise hori1ontal u cresciento e relao Ls outras epresas analisadas#
33
Fi)ura @ 2 Fndices de rentabilidade 0 *IP *illiton
Fonte$ (esultados da pes!uisa
+o e8ae dos dados5 pode observar u cresciento proporcional dos ativos be
coo do seu endividaento5 re%letido tabB nos outros indicadores %inanceiros#
Fi)ura J 2 Fndices de endividaento 0 *IP *illiton
Fonte$ (esultados da pes!uisa
O auento do seu endividaento relaciona :unto co os outros indicadores5 onde a
li!uide1 e rentabilidade da epresa diinue no per"odo analisado# Fato esse ocorrido pelo
auento do passivo circulante5 !ue inclue as despesas correntes antes dos ipostos e do seu
e8i)"vel e lon)o pra1o %inanciando os recursos de lon)o pra1o da epresa# 'o o auento
das despesas5 e con%ore in%orado pela epresa5 ua enor receita de vendas no per"odo5 o
lucro operacional redu1iu no ano 20125 in%luenciou na cobertura de :uros e na rentabilidade
)eral da epresa#
39
H' CONCLUSO
O presente trabalho apresentou o desepenho econAico e %inanceiro das epresas
&n)lo&erican5 *IP *illiton e Hale5 onde as esas possue opera4es no *rasil# O
estudo baseou2se na analise hori1ontal dos "ndices de li!uide15 rentabilidade e endividaento#
Para a reali1ao do dia)nostico5 %oi reali1ada a busca dos relat7rios anuais das
epresas a partir do ano de 200@ atB 2012# 'o a atuali1ao dos valores a valor presente5
consistindo na e8trao dos "ndices econAicos e %inanceiros do respectivo per"odo#
'o o intuito de entender os "ndices analisados5 %ora analisados os relat7rios anuais
das epresas divul)adas e 20125 onde as epresas divul)a a suas per%orances
%inanceiras e a sua situao atual5 onde %oi constatada ua !ueda nos preos e nas deandas e
conse!uente auento de esto!ue das commodities coerciali1adas pelas epresas analisadas
e coparao aos valores praticados e 200@# &lB do auento no custo de produo dos
esos se)uindo o eso per"odo de analise#
+a avaliao do desepenho %inanceiro depois da crise de 200@5 as epresas tivera
!ueda e relevantes indicadores5 co desta!ue aos "ndices de rentabilidade da
&n)lo&erican5 !ue a%eriu lucro li!uido ne)ativo de UU23J ilh4es ori)inada no alto custo
de produo a bai8o valor de ercado de seus produtos# ,bora veri%icadas !uedas dos
"ndices de rentabilidades nas outras epresas pelos esos otivos5 as co enor %ora#
O coportaento dos "ndices econAicos e %inanceiros da *IP *illiton teve ua
oscilao relativa no per"odo p7s2crise5 devido a atua4es e ativos co enor rentabilidade
e de custo elevado# +o entanto5 B a epresa !ue possui os elhores indicadores de 2012#
& Hale i)ualente apresentou indicadores in%eriores aos praticados e 200@5 co
reduo na sua capacidade de cuprir co suas dividas de curto pra1o5 co o pa)aento de
:uros alB da reduo da sua rentabilidade para o investidor e de sua capacidade de
alavanca)e %inanceira# .ndicadores estes ori)inados tabB da bai8a deanda a preo
enor praticado das commodities ao custo elevado de produo#
Para a avaliao )eral5 as epresas passara por u per"odo critico e 2012 e
relao a 2010 e 20115 na !ual as deandas do ercado undial de commodities tivera u
cresciento ap7s o per"odo da crise 200@/200J#
&s epresas antivera os investientos previstos no per"odo5 o !ue in%luenciou
diretaente os indicadores de rentabilidade e endividaento5 e !ue os lucros co as vendas
diinu"ra por conta da deanda5 e as despesas de lon)o pra1o auentara# & principio
3>
pode considerar coo estratB)ia de ercado5 por conta da recuperao do ercado
consuidor5 elas tere a capacidade de atendC2lo# ,ntretanto5 para as partes interessadas na
epresa5 o desepenho das epresas eso co as di%iculdades do ercado5 deve
apresentar elhoras a %i de evitare %uturos desinvestientos#
3?
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