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Fundos de Investimentos
Rafael Mendes Neves rafaelhawai@Hotmail.com
MBA Mercado de Capitais
Instituto de !s"#radua$%o " I&#
#oi'nia( #o. )* de A+osto de ),-.
Resumo
O objetivo desse trabalho apresentar os principais tipos de fundo de investimento, a
regulamentao pela Instruo CVM 4!"#4 e os principais fundos de regulamentao
pr$pria, o artigo est% sendo desenvolvida atravs de pes&uisa em site e livros' O objetivo da
pes&uisa e mostrar as caracter(sticas dos principais fundos de investimento as porcentagem de
alocao de seus ativos, seus fatores de risco (ndices de acompanhamento de mercado,
alavras"chave/

Os fundos de investimento desde sua origem representam para setor empresarial um
importante ve(culo de financiamento de seu objeto social nos diversos segmentos de mercado
hoje e)istentes' *ua importancia para os setores da economia brasileira so imensuraveis,
posto &ue a capacidade com &ue tornam mais tenue os riscos por meio da segregao dos
recursos investidos, atrae cada ve+ mais investidores e investimentos para este cenario' O
objetivo e mostrar &ue os fundos de investimentos possuem grandes vantagens sobre tudo ao
pe&ueno investidor com bai)o volume individual de capital dispon(vel para aplicao
financeira'
alavras"chave, fundos de investimentos - pe&ueno investidor - economia brasileira
- 0 Introdu$%o
O objetivo e mostrar &ue os fundos de investimentos possui grandes vantagens sobre tudo ao
pe&ueno investidor com bai)o volume individual de capital dispon(vel para aplicao
financeira, o risco &ue se corre de acordo com o seu perfil e para comprar cotas de um
fundo de investimento o investidor tem &ue preencher ./I 0.n%lise de perfil do Investidor1
&ue traa o seu perfil, de acordo com as respostas, podendo ser classificado como, /erfil
Conservador, &ue busca segurana, esse tipo de perfil e direcionado a investimentos de renda
fi)a2 /erfil Moderado, cliente &ue est% disposto a correr risco para obter ganhos maiores &ue a
inflao2 /erfil .gressivo, cliente disposto a correr para obter ganhos no mdio e longo pra+o'
Conforme M3rian 4a3r 5#6#, 789 0O ./I utili+ado com muita fre&uencia em varios outros
pa(ses com o intuito de au)iliar os investidores em suas escolhas1' :o ;rasil, por e)emplo, o
C$digo de <egulao e Melhores /r%ticas para =esto de /atrim>nio no Mercado ?omstico,
criado pelaa .ssociao ;rasileira das @ntidades dos Mercados Ainanceiros e de Capital B
.nbima, afirma &ue as instituiCes financeiras devem sempre avaliar o n(vel de conhecimento
do investidor &ue as procura sobre o mercado financeiro e de capitais' Com o objetivo
alert%Blo sobre o seu limite de tolerDncia ao risco'
:a viso de M3rian 4a3r 5#6#, 689 0os fundos de investimentos representam grupos de
investidores, &ue reEne recursos de pessoas f(sicas ou jur(dicas, &ue so destinados F aplicao
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em carteiras diversificadas de ativos financeiros1, em cotas de outros fundos ou, ainda, em
outros t(tulos espec(ficos, dependendo do objetivo e da pol(tica de investimento prevista no
regulamento, &ue definir% o perfil do fundo' .o operarem com alto volume de recursos
provenientes de diversos investidores, os Aundos podem ainda, obter em conjunto, condiCes
mais favor%veis de negociao do &ue se cada cotista fosse atuar isoladamente no mercado,
alm de oferecerem a comodidade de administrar seus recursos monet%rios de maneira
profissional, sem necessidade de os participantes dominarem tcnicas de an%lise mais
sofisticadas e manter grande flu)o de informaCes relativas ao mercado de capitais'
. idia dos fundos de investimento semelhante uma unio de recursos de diversos
investidores para a aplicao em determinados ativos' Com o aumento no volume dos
recursos, poss(vel diversificar os riscos e aumentar os resultados obtidos'
Os fundos de investimento partem da premissa de &ue a juno de patrim>nio de
diversas pessoas permite a obteno de melhores resultados, para todo, em relao
aos &ue seriam obtidos isoladamente, ao mesmo tempo em &ue representam um
novo canal de investimento, em especial para pe&uenos investidores, &ue podem
assim ter acesso aos mais variados produtos financeiros, &ue de outra forma seriam
inacess(veis 5=aggini, #6, 6G9
'
. legislao brasileira, &ue rege os fundos de investimento determina &ue as principais
decisCes &ue envolvem o patrim>nio dos Aundos de Investimentos so tomadas em
.ssembleia =eral de cotistas do Aundo, cuja convocao deve ser feita por correspondHncia
encaminhada a cada cotista com, no m(nimo, de+ dias de antecedHncia da sua reali+ao, e
&ue se instalar% com a presena de &ual&uer nEmero de cotistas, tem a competHncia privativa
para deliberar sobre os assuntos descritos'
Os Aundos de Investimentos sempre costumam cobram de seus participantes diversos
encargos e ta)as, as mais comuns so, ta)a de administrao, ta)a de desempenho cobrada
pelo sucesso na administrao do fundo, ta)a de ingresso e de ta)a de sa(da'
. idia de &ue e)ista algum investimento sem risco no passa de iluso, os principais tipos de
risco presentes no Aundo de Investimento so,
6I <iscos de Crdito, @st% associado ao temor de &ue a outra parte do negocio no
cumpra com o acordado na data combinada'
#I <isco de Mercado, <elacionado Fs oscilaCes do pr$prio mercado, em outras
palavras, a valori+ao ou desvalori+ao de &ual&uer um dos ativos &ue compCem a carteira
de investimentos' Vale ressaltar &ue dentro dos inEmeros acontecimentos &ue podem
influenciar isto esto os acontecimentos pol(ticos, econ>micos e peculiares de determinado
ramo ou pa(s'
JI <isco de 4i&uide+, <elacionado F possibilidade do administrador do fundo tenha de
efetuar vendas dos ativos &ue esto ali compondo o fundo' @stando nesta circunstDncia, pode
ocorrer de aceitar a venda por preos menores &ue o esperado pelo investidor' .lgo muito
comum &uando se encontra em meio a uma tremenda crise financeira'
O Rating, dentro deste conte)to a classificao da &ualidade de crdito, seja de uma
empresa, de um ativo ou at mesmo de um /a(s inteiro' ?entre outros fatores ele julga a
capacidade de li&uide+ das obrigaCes financeiras' .tualmente as trHs principais agHncias &ue
classificam este risco no mundo so as americanas Mood3Ks, *tandard L /oors e Aitch'
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) 0 AI 1An2lise de erfil de Investidor3
Os investidores passam a contar, em Maneiro de #6, com um mecanismo de segurana na
hora de aplicar seu dinheiro, a .ssociao ;rasileira das @ntidades do Mercado Ainanceiro e
de Capitais - .nbima colocou uma medida &ue obriga as instituiCes financeiras a verificar o
perfil do investidor antes &ue ele reali+e uma aplicao'
@ssa an%lise e para ade&uar a venda de fundos ao perfil do investidor &ue ir% apontar se o
cliente tem perfil conservador, moderado ou agressivo'
ConservadorB O investidor com perfil conservador priori+a a segurana em seus
investimentos, no se sentindo confort%vel a aceitar riscos, seu principal objetivo a
proteo de seu patrim>nio'
ModeradoB O perfil moderado composto por investidores &ue buscam a segurana,
mas ao mesmo tempo aceitam e)posio a algum risco moderado a fim de obter maior
rentabilidade'
.gressivoB @sse investidor conhece o mercado, portanto aceita um risco maior a
oscilao em curto pra+o, em busca de maiores ganhos' @le reali+a aplicaCes em
todos os produtos e mercados'
O &uestion%rio tra+ entre seis e de+ &uestCes, sobre idade, valor dispon(vel para aplicao,
hori+onte de tempo de investimento, finalidade da aplicao, tolerDncia a risco e e)periHncia
com investimento'
Com essa an%lise o investidor passa a ser orientado sobre os melhores investimentos para suas
necessidades
4 0 Administra$%o dos Fundos.
. administrao de um Aundo e normalmente segmentada entre as v%rias responsabilidades e
seus respons%veis, &ue podem ser feitos por uma mesma entidade ou por entidades distintas,
desde &ue todas sejam cadastradas na CVM, vejamos as distribuiCes de cada um,
.dministrador - /essoa Mur(dica respons%vel pelo conjunto de servios relacionados
direta ou indiretamente ao funcionamento e F manuteno do fundo, e podem ser
prestados pelo pr$prio administrador ou por um terceiro por ele contratado, &ue deve
ser por escrito em nome do Aundo' O administrador e o respons%vel legal pelo fundo
perante a CVM'
=estorB N o profissional respons%vel pela a escolha dos ativos &ue vai ser incluso na
carteira de investimento do fundo, ele avalia e mede o risco do fundo diariamente' O
=estor poder% ser uma pessoa f(sica ou uma pessoa jur(dica em ambos os casos
necessitam de um registro junto F comisso de valores mobili%rios 5CVM9'
?istribuidorB N a&uele &ue vende o fundo, sendo respons%vel por orientar o investidor,
identificar suas necessidades de investimento, seu perfil e sua averso ao risco' /ode
ser distribuidora a&uela pessoa f(sica ou jur(dica &ue se cadastre junto F CVM como
agente aut>nomo de investimento'
CustodianteB N a instituio respons%vel pela cust$dia dos t(tulos &ue compCe a
carteira do fundo junto Fs cDmaras de li&uidao e compensao, acompanhando,
inclusive, o e)erc(cio dos direitos' N necess%rio &ue o custodiante seja cadastrado na
CVM'
?e acordo com o economista .le)andre .ssaf sobre a atividade do administrador de fundo
gerenciador,
4

. &uesto do fundo de investimento e)ercida por um administrador eleito por seus
cotistas' . responsabilidade do administrador ampla, cobrindo desde a gesto da
carteira de t(tulos e valores mobili%rios 5desde &ue esta atividade no esteja
terceiri+ada9 at a e)ecuo das atividades operacionais e legais relacionadas com o
Aundo e seus cotistas' O administrador deve ainda manter um servio permanente de
atendimento aos cotistas do Aundo, esclarecendo suas dEvidas e transmitindo as
informaCes solicitadas' O gestor da carteira de um fundo de investimento tem a
responsabilidade de selecionar os ativos &ue iro compor a carteira em termos da
melhor relao riscoBretorno, ade&uar a estrutura da carteira e seu risco F pol(tica de
investimento definido para o Aundo, decidir sobre compras e vendas de ativos no
mercado representando os cotistas etc'
Oanto o administrador como o gestor da carteira de t(tulos e valores mobili%rios
devem estar credenciados na CVM para e)ercerem suas funCes'
. 0 5anta+ens dos Fundos de Investimentos
O investidor tem acesso a uma variedade de carteiras com os mais diferentes objetivos de
investimentos, e no re&uer muito dinheiro para comear a investir' ?e acordo @duardo
Aortuna, as vantagens dos fundos de investimentos podem ser resumidas em cinco itens
b%sicos, a saber,
Oodos os investidores tem os mesmo direitos e obrigaCes, independente da
&uantidade cotas2
<entabilidade igual para todos os cotistas, proporcional ao numero de cotas2
?iversificao, pois a carteira e composta por uma variedade de t(tulos, o &ue redu+ o
risco de perdas2
Os recursos so administrados por profissionais &ue acompanham o mercado
financeiro diariamente2
4i&uide+ pois a maioria dos Aundos de Investimentos permite &ue o cotista sa&ue seus
recursos a &ual&uer momento, obtendo por isso uma li&uide+ di%ria em suas
aplicaCes2 e
Oa)as vantajosas de corretagem por conta dos autos volumes negociadas'
Os fundos de investimento atraem muito a ateno de &ual&uer investidor,
independente da &uantia a aplicar, pois estes fundos sao capa+es de oferecer diversas
alternativas, de acordo com o seu objetivo almejado por &uem aplica e seu perfil de
risco' Os fundos podem ser divididos em, fundos de curto pra+o, sao todos a&ueles
&ue aplicam recursos em t(tulos de renda fi)a de curto pra+o2 fundos de renda fi)a,
so conhecidos por &ue aplicam recursos em t(tulos de renda fi)a ou atrelados F
variao da inflao2 fundos de aCes, tem &ue aplicar um percentual nao inferior
P7Q dos recursos em aCes2 fundos referenciados, so fundos &ue esto atrelados a
indicadores de mercado de renda fi)a, como C?I 5fundos ?I92 fundos cambiais, &ue
acompanham a variao da ta)a de cDmbio2 fundos multimercados, so todos
a&ueles &ue aplicam em renda fi)a, vari%vel, cDmbio e inflao, de acordo com o
&ue o gestor decidir2 e fundos d(vida e)terna2 &ue devem aplicar no minimo GQ de
seu patrimonio l(&uido em t(tulos da d(vida e)terna da Rnio 5M3rian 4a3r ,#6#,
646 a 6479'
Mais a frente cada um destes tipos de fundos ser% melhor detalhado'
Outro benef(cio o fato de tanto o imposto de renda &uanto o IOA, &uando aplicavel, serem
cobrados na fonte'
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..- 0 6esvanta+ens dos Fundos de Investimentos
Os Aundos normalmente cobram ta)a pela administrao da carteira, &ue conhecida como
ta)a de administrao e cobrada como um percentual di%rio sobre o patrim>nio do Aundo,
segue abai)o algumas desvantagens ao se aplicar em um Aundo de Investimento,
:o contam com a garantia do A=C B Aundo =arantidor de Crdito2
O seu desempenho e depende do .dministrador e =estor2
<entabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade futura2 e
/odem, cobrar ta)a de sa(da antecipada'
Rma outra &uesto comumente tratata &uando o assunto desvantagens dos fundos de
investimento o fato de &ue o cotista no pode escolher em &uais ativos aplicar seu dinheiro'
/osto &ue em se tratando de um fundo de investimento, isto uma responsabilidade e)clusiva do
gestor' Mas, em contra partida, conferido ao investidor escolher o tipo de fundo em &ue o
indiv(duo vai investir o seu dinheiro' .fim de ameni+ar esta desvantagem e)istem tambm os
fundos de fundos, &ue so todos a&ueles fundos &ue aplicam em outros fundos' .penas para no
passar desapercebid, sempre bm lembrar &ue a deciso de &ual ativo comprar ou vender
e)clusiva do gestor' /or isso a tamanha importancia de sempre se ter conhecimento sobre a
pol7tica de investimentos no rospecto do fundo( tudo isto na tentativa de entender a forma
com &ue o gestor vai efetuar suas escolhas'
.pesar de todas estas vantagens e desvantagens levantadas, cabe resaltar &ue a escolha do melhor fundo
para se investir depende e)clusivamente do objetivo almejad pelo investidor, do risco &ue pretende correr e
ainda do pra+o para resgate do valor aplicado' *e h% um objetivo definido &ue no permite grandes riscos
de perda, os mais indicados pelos especialistas nestas circunstancias sao os fundos de renda fi)a e fundos
?I, justamente por apresentarem menor risco' Rma ve+ &ue o principal objetivo a multiplicao do
patrim>nio, resultado este almejado no longo pra+o e o investidor tem caracteristicas mais arrojadas em
relaao aos riscos, os fundos de aCes apresentamBse como sendo a melhor alternativa' Ou ainda, se o
objetivo for uma viagem, os fundos cambiais permitem &ue o dinheiro investido permanea de acordo com
a oscilao da moeda estrangeira'
* 0 Assem8l9ia #eral dos Fundos de Investimentos.
Os cotistas dos fundos de investimentos so convocados para se reunir em .ssembleias
=erais, &ue deve ser feito com, no m(nimo 6 dias de antecedHncia da sua reali+ao, e &ue
pode ser instalada com a presena de &ual&uer numero de cotistas, tem a competHncia
privativa para deliberar sobre,
?emonstraCes cont%beis apresentadas pelo administrador2
*ubstituio do administrador, do gestor ou do custodiante do Aundo2
Auso, a incorporao, a ciso, a transformao ou a li&uidao do Aundo2
.umento da ta)a de administrao2
.lterao da pol(tica de investimento do Aundo2
@misso de novas cotas, no caso de um Aundo Aechado2
.morti+ao de cotas, caso no esteja prevista no regulamento2 e
.lterao do regulamento'
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.lm das assembleias anuais, podem ser convocada a &ual&uer momento uma nova, pelo o
administrador, o gestor, o custodiante ou o grupo de cotistas &ue detenha, no m(nimo, 8Q
5cinco por cento9 do total de cotas emitidas, para deliberar sobre ordem do dia de interesse do
fundo ou dos cotistas'
. .ssembleia =eral pode ser instalada com a presena de &ual&uer nEmero de cotistas, e suas
deliberaCes so tomadas por maioria de votos, cabendo a cada cota um voto' @ntretanto, o
regulamento poder% dispor sobre a possibilidade de as deliberaCes da assembleia serem
adotadas mediante processo de consulta formal, sem necessidade de reunio dos cotistas'
.lm disso, o regulamento tambm poder% estabelecer &u$rum &ualificado para as
deliberaCes, inclusive as de suas competHncias privativas'
Os cotistas tambm podem votar por meio de comunicao escrita ou eletr>nica, desde &ue
recebida pelo administrador antes do in(cio da assembleia, observando o disposto no
regulamento'
Aicam proibidos de votar nas assemblias gerais do Aundo, a no ser &ue sejam os seus Enicos
cotistas ou na hip$tese de a&uiescHncias e)pressa da maioria dos demais cotistas, manifestada
de acordo com as instruCes,
*eu administrador e o seu gestor2
Os s$cios, diretores e funcion%rios do administrador ou do gestor2
@mpresas ligadas ao administrador ou ao gestor, seus s$cios, diretores, funcion%rios2 e
/restadores de servios do Aundo, seus s$cios, diretores e funcion%rios'
:0 ;ipos de Fundos de Investimentos
.s categorias &ue constituem a fam(lia dos fundos de investimentos so normati+adas pela
instruo CVM nS 4!, de 6G de agosto de #4, &ue trata dos fundos mais comuns e &ue hoje
so oferecidos nas agHncias banc%rias e por distribuidores autori+ados pela CVM'
?as sete classes dispon(veis, &ue se diferenciam pelo n(vel de risco, trHs concentram os
recursos em renda fi)a, curto pra+o, referenciado e renda fi)a'
:.- 0 Curto ra<o
*o Aundos cuja carteira composta e)clusivamente por t(tulos pEblicos federais ou privados
prBfi)ados ou inde)ados F ta)a *@4IC ou a outra de juros' Os t(tulos ad&uiridos pelo gestor
no pode e)ceder J78 dias, da data da compra at o vencimento final, e a carteira deve ter um
pra+o mdio de durao inferior a P dias' Com isso, mudanas nos preos dos t(tulos em
conse&uHncia de estresses na economia praticamente no afetam a rentabilidade desses
fundos, &ue, portanto, se caracteri+am como de bai)(ssimo risco de mercado, de crdito e de
li&uide+'
:.) 0 Fundo Referenciado
?evem destacar em sua denominao o seu indicador de desempenho, em funo da estrutura
dos ativos financeiros integrantes das respectivas carteiras, desde &ue atendidas,
cumulativamente, as seguintes condiCes,
@stipulem no m(nimo, !8Q do valor de sua carteira em t(tulos ou operaCes &ue
bus&uem acompanhar as variaCes do C?I ou da ta)a *elic, estando sujeitos Fs
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oscilaCes decorrentes do %gio ou des%gio dos t(tulos em relao a estes parDmetros de
referHncia'
:o m(nimo GQ do volume da carteira do fundo devem estar aplicados em t(tulos
classificados como de bai)o risco de crdito' N considerado de bai)o risco de crdito,
de mercado e de li&uide+'
<estrinjam a respectiva atuao nos mercados de derivativos F reali+ao de operaCes
com o objetivo de proteger posiCes detidas F vista, at o limite dessas'
O indicador de desempenho deve estar e)plicitamente definido na denominao do Aundo'
/redominam os Aundos <eferenciados ao ?I, cujo investimento a alternativa mais
conservadora e)istente no mercado, embora a sua escolha deva prevalecer em ambientes de
perspectiva de alta na ta)a *elic, ou de sua estabili+ao'
:.4 0 Fundo de Renda Fi=a
?ever% possuir no m(nimo, GQ de sua carteira formada por ativos de renda fi)a prefi)ados,
&ue definem previamente a ta)a de juro de rendimento, ou p$sBfi)ados, &ue acompanham a
variao de uma ta)a de juro ou um (ndice de inflao'
Os Aundos de renda fi)a investem, principalmente, em t(tulos pEblicos do Oesouro :acional,
do ;anco Central do ;rasil, de governos estaduais e municipais e em t(tulos privados de bai)o
risco de crdito de empresas e banco' /ortanto, os principais fatores de risco e &ue este tipo de
Aundo est% e)posto so, variao das ta)as de juros prBfi)ada, p$sBfi)ada 5*@4IC"C?I9 e"ou
de (ndices de preos'
:.. 0 Fundos de A$>es
Rm fundo de aCes tem como prBre&uisito possuir, no m(nimo, P7Q da carteira em aCes F
vista, b>nus ou recebidos de subscrio, certificados de dep$sito de aCes, cotas de fundos de
aCes, cotas dos fundos de (ndice de aCes ou ;ra+ilian depositar3 receipts 5;?<9 n(veis II ou
III' Os ;?< n(vel I s$ so permitidos em fundos destinados a investidores &ualificados'
@sses fundos podemBse constituir com diferentes tipos de carteiras de aCes, desde a&uelas
&ue seguem os (ndices da ;olsa de Valores de *o /aulo - como o Ibovespa, I;rT, I;rTB8'
Como as aCes so um ativo de renda vari%vel, a escolha de um Aundo de .Ces, mais
especificamente os de gesto ativa, uma tarefa cuidadosa, podendo ser observado o perfil
das aCes das empresas &ue compCem a sua carteira a estratgia de gesto'
:.* 0 Fundo Cam8ial
Os recursos so aplicados em reais em t(tulos cuja rentabilidade seja a variao de preos de
moeda estrangeira ou a variao do cupom cambial, sendo GQ da carteira devem ser
compostos por ativos relacionados diretamente ou sinteti+ados via derivativos ao fator de
risco &ue d% nome F classe' Como os t(tulos da carteira rendem variao cambial U ta)a de
juros, podeBse di+er &ue este fundo tem dois fatores de risco, a variao cambial e a variao
da ta)a de juros'
:.: 0 Fundo de 67vida ?=terna
?evem aplicar no m(nimo GQ de seu patrim>nio l(&uido em t(tulos representativos da d(vida
e)terna de responsabilidade da Rnio, sendo permitido F aplicao de at #Q em outros
t(tulos de crdito transacionados no mercado internacional' Os t(tulos representativos da
d(vida e)terna de responsabilidade da Rnio devem ser mantidos, no e)terior, em cota de
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cust$dia, no *istema @uroclear ou na 4u)Clear - Central *ecurities ?epositar3 of
4u)embourg 5C@?@49' Os t(tulos integrantes da carteira do fundo devem ser custodiados em
entidades habilitadas a prestar esse servio pela autoridade local competente'
<elativamente aos t(tulos de crdito transacionados no mercado internacional, o total de
emisso ou coobrigao de uma mesma pessoa jur(dica, de seu controlador, de sociedades
direta ou indiretamente controladas, por algum deles, e de suas coligadas sob controle
comum, no pode e)ceder em 6Q o patrim>nio l(&uido do Aundo'
@sse fundo possui risco cambial, pois os recursos so enviados para o e)terior, e possui risco
de mercado referente F oscilao dos preos dos t(tulos &ue compCem a carteira'
:.@ 0 Fundo Multimercado
@sses fundos possui pol(ticas de investimentos &ue envolvam v%rios fatores de risco, sem o
compromisso de concentrao em &ual&uer fator em especial ou em fatores diferentes das
demais classes de ativos previstas nas classificao dos Aundos de Investimentos'
/odem ser compostos por t(tulos de diferentes mercados2 renda fi)a, renda vari%vel,
commodities, futuros, cDmbio e d(vida e)terna' .lm da versatilidade de mercados, podem
operar com alavancagem, o &ue eleva sobremaneira o risco da carteira e, por conse&uHncia,
afeta a possibilidade de retorno' O regulamento do fundo poder% autori+ar a aplicao em
ativos financeiros no e)terior, no limite de #Q de patrim>nio l(&uido do fundo'
@., 0 & rospecto de um Fundo de Investimento
O prospecto de um fundo de investimento um documento elaborado em uma linguagem
simplificada e de f%cil entendimento, deve estar F disposio dos seus investidores, e conter
todas as informaCes relevantes para eles, relativas F sua pol(tica de investimento e aos riscos
envolvidos em suas aplicaCes o pEblicoBalvo do fundo, informaCes tais como,
.s metas e os objetivos de gesto do Aundo, bem como seu pEblicoBalvo2
. pol(tica de investimento e fai)as de alocao de ativos, discriminando o processo de
an%lise e seleo dos mesmo2
. relao dos prestadores de servios do Aundo2
. especificao, de forma clara, das ta)as &ue sero cobradas e demais despesas do
Aundo2
. apresentao detalhada do administrador e do gestor, &uando for o caso com
informaCes sobre seu registro na CVM, seus departamentos tcnicos e demais
recursos e servios utili+ados para gerir o Aundo2
.s condiCes de compra de cotas do Aundo, compreendendo limites m(nimos e
m%)imos de investimento, bem como valores m(nimos para movimentao e
permanHncia no Aundo2
.s condiCes de resgate de cotas, e se for o caso, pra+o de carHncia, destacando na
capa, &uando o regulamento estabelecer, a e)istHncia de data de converso diversa da
data de resgate, pagamento do resgate em data diversa da do pedido de resgate ou
pra+o de carHncia para o resgate2
. pol(tica de distribuio de resultados, se houver, compreendendo os pra+os e
condiCes de pagamento2
. identificao dos riscos assumidos pelo Aundo2
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. informao sobre a pol(tica de administrao dos riscos assumidos pelo Aundo,
inclusive sobre os mtodos utili+ados para o gerenciamento desses riscos2
. informao sobre a tributao aplic%vel ao Aundo e aos seus cotistas, contemplando
a pol(tica a ser adotada pelo administrador &uando ao tratamento tribut%rio perseguido
. pol(tica relativa ao e)erc(cio de direito de voto do Aundo, pelo administrador ou por
seus representantes legalmente constitu(dos, em assembleias gerais das companhias
nas &uais o Aundo detenha participaCes2
. pol(tica de divulgao de informaCes, inclusive as de composiCes de carteira, &ue
dever% ser idHntica para todos &ue solicitarem2
. identificao das agHncias classificadora de risco do Aundo, &uando houver, bem
como a classificao obtida2
O percentual m%)imo de cotas &ue pode ser obtida por um Enico cotista2
O auditor 5ou empresa de auditoria9, e)terna e independente, contratado para
acompanhar o Aundo' /eriodicamente esse auditor reali+a um trabalho de verificao
de &ue o fundo est% cumprindo o &ue consta em seu regulamento2 e
.p$s um per(odo de carHncia de seis meses, a partir da emisso da primeira cota, os
resultados do Aundo em e)erc(cios anteriores, e outras informaCes referentes a
e)erc(cios anteriores'
Oodo cotista, ao ingressar no Aundo, deve atestar, mediante termo pr$prio, &ue recebeu o
regulamento e prospecto e tomou ciHncia dos riscos envolvidos e da pol(tica de investimento e
da possibilidade, em alguns casos, de ocorrHncia de patrim>nio l(&uido negativo e de sua
responsabilidade por conse&uentes aportes de recursos'
. importDncia do prospecto se manifesta como sendo uma das formas de saber se o seu gestor
est% cumprindo a pol(tica de investimentos estabelecida no regulamento acompanhar a
rentabilidade do fundo, em comparao ao seu (ndice de referHncia' @ste um importante
sinali+ador, ainda mais em se tratando de um fundo com gesto passiva' Cabe ao investidor,
reavaliar seus investimentos, e est% certo de &ue ainda esto alinhados com os objetivos do
in(cio de sua aplicao'
A 0 Re+ulamento dos Fundos
@ o documento de constituio do fundo elaborado pelo .dministrador, obrigatoriamente,
deve dispor sobre as seguintes informaCes,
. &ualificao do administrador e do custodiante do Aundo2
. referHncia F &ualificao do gestor da carteira do Aundo, &uando for o caso2
@spcie do Aundo, se aberto ou fechado2
O *eu pra+o de durao, se determinado ou indeterminado2
. sua pol(tica de investimento, de forma a caracteri+ar a classe do Aundo'
Oa)a de administrao, fi)a e e)pressa em percentual anual do patrim>nio l(&uido com
base em #8# dias Eteis2
. valor das ta)as de desempenho, de ingresso e de sa(da, se houver2
.s demais despesas do Aundo, estabelecida na instruo2
CondiCes para a aplicao e o resgate de cotas2
?istribuio de seus resultados2
/Eblico alvo2
10
@)erc(cio social do Aundo2
<eferHncia de intervalo para a atuali+ao do valor da cota2
/ol(tica de divulgao de informaCes a interessados, incluindo as relativas F
composio de carteira2
<elativa politica ao e)erc(cio de direito do voto do Aundo, de seus representantes
legais constitu(dos ou administrador, nas assembleias gerais das companhias de
participao do Aundo2
. tributao aplic%vel ao Aundo e aos seus cotistas2 e
/ol(tica de administrao de risco, e seus mtodos utili+ados pelo administrador para
gerenciar os riscos &ue o Aundo est% sujeito2
:a definio da pol(tica de investimento, tem &ue conter as informaCes sobre o percentual
m%)imo de aplicaCes em t(tulos e valores mobili%rios de emisso do administrador, gestor ou
de empresas a eles ligadas2 o percentual m%)imo do patrim>nio &ue pode ser aplicado em um
s$ Aundo de investimento2 e o prop$sito do fundo de reali+ar operaCes em valor superior ao
seu patrim>nio, com a indicao de seus n(veis de e)posio em mercado de risco'
:o /ortal do Investidor informado &ue 0as alteraCes no regulamento sempre dependem de
uma prvia aprovao da assemblia geral de cotistas e devem ser comunicadas
imediatamente F CVM1' Vale lembrar &ue toda e &ual&uer alterao feita no regulamento do
Aundo de Investimento refletem diretamente nas condiCes de funcionamento do Aundo'
B 0 ;ri8uta$%o
Os Aundos de investimentos esto sujeitos F tributao de imposto sobre operao financeira
5IOA9 e imposto de renda 5I<9
Imposto sobre operao financeira 5IOA9
@ o imposto recolhido pelo administrador do Aundo caso o resgate seja feito em pra+o inferior
a J dias da aplicao, de forma a estimular as aplicaCes com pra+o igual ou superior, dessa
forma ficando isento do IOA'
. base de c%lculo o valor de resgate sobre o &ual incide a al(&uota de 6Q a'?', limitando a
um percentual do rendimento em funo, dependendo do numero de dias da aplicao, com
percentuais &ue variam de !PQ a Q, conforme tabela a seguir2
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*er% cobrado % al(&uota de ,8Q ao dia de IOA, sobre o valor de resgate de cotas do Aundo de
investimento, constitu(do sob &ual&uer forma, a hip$tese de o investidor resgatara cotas antes
de completados o pra+o de para crditos dos rendimentos, limitado a diferena entre o valor
da cota, no dia do resgate, multiplicando pelo nEmero de cotas resgatadas, dedu+ido o valor
do imposto de renda, se houver, e o valor pago ou creditado ao cotista'
Vuando for feito o resgate, a despesa com o IOA poder% ser abatida do valor a ser recolhido a
t(tulo de imposto de renda' O valor do IOA no caso dos fundos de investimento sem pra+o de
carHncia para resgate de &uotas com rendimentos, ser% dedu+ido da base de c%lculo do
imposto de renda'
Imposto de renda CIRD
.p$s o IOA, vem o calculo do imposto de renda, &ue de acordo com o pra+o de durao &ue
o recurso ficou aplicado, com e)ceo do fundo de ao, aplicado o conhecido 0come
cotas1, &ue uma cobrana semestral de imposto de renda, sempre no Eltimo dia Etil de maio
e novembro, pela menor al(&uota de cada tipo de fundo, #Q para fundos de tributao de
curto pra+o e 68Q para fundos de tributao de longo pra+o' :o caso dos fundos de renda
vari%vel 5fundo de aCes9, a incidHncia de I<, ocorre, e)clusivamente, no resgate, ine)istindo
o sistema 0come cotas1' *egue abai)o planilha de Imposto de <enda'
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ReferEncias
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