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O mercado de crdito, por sua vez, segue evoluindo de forma compatvel com o
ritmo de atividade econmica, sustentado por um sistema financeiro slido, bem
capitalizado e com ndices de inadimplncia historicamente reduzidos. Nesses
ltimos anos, temos observado expanso moderada do crdito, aps uma dcada
de crescimento acentuado, impulsionado pela melhora na infraestrutura e no
arcabouo institucional, bem como na ascenso social de parcela expressiva da
populao, pelo processo de incluso financeira e pelos avanos no mercado de
trabalho.
O declnio dos preos internacionais de produtos importantes da pauta de
exportao brasileira tem contribudo para a reduo do supervit comercial e
manuteno do dficit em transaes correntes em nvel superior a 3,5% do PIB,
como ocorrido em 2013.
No entanto, esse dficit, reflexo tambm da necessria complementao da
poupana externa poupana domstica, tem sido mais que integralmente
financiado pelos investimentos estrangeiros direcionados ao pas, em especial os
Investimentos Estrangeiros Diretos (IED), que permanecem ingressando em
montante significativo, acima dos US$60 bilhes por ano, e de forma disseminada
entre os diversos setores da economia brasileira.
As perspectivas para o setor externo em 2015 so melhores e se sustentam na
expectativa de maior crescimento global, na depreciao observada do Real e na
ampliao da produo interna de petrleo, fatores que devem contribuir para o
melhor desempenho da balana comercial em 2015.
Exmas. Sras. Senadoras
Exmos. Srs. Senadores
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Numa anlise retrospectiva, destaco que o Banco Central manteve a inflao sob
controle nos ltimos anos, em que pese alguns ventos contrrios. A ttulo de
ilustrao, mencionaria, de um lado, uma conjuntura internacional das mais
complexas numa perspectiva histrica, reflexo da crise que emergiu em 2008 e da
recidiva verificada em 2011. De outro, a ocorrncia de choques de preos
desfavorveis no mbito domstico, a exemplo dos decorrentes de condies
climticas das mais adversas, tambm numa perspectiva histrica.
Olhando adiante, que do ponto de vista da poltica monetria me refiro aos prximos
anos, o Banco Central, neste momento, trabalha para fazer com que a inflao
retome o mais rpido possvel a trajetria de convergncia para a meta de 4,5% ao
ano. O horizonte de convergncia com o qual trabalhamos se estende at o final de
2016. Embora o esforo ora empreendido pelo Banco Central tenha como foco a
trajetria da inflao nos prximos dois anos, no se pode perder de vista que os
ganhos decorrentes da esperada convergncia da inflao para a trajetria de
metas, como disse, em 2016, estender-se-o por vrios anos, podendo, inclusive, ter
carter de permanncia.
O Banco Central entende que, antes de retomar a trajetria de convergncia para a
meta, mais precisamente, durante o ano de 2015, a inflao acumulada em doze
meses tende a permanecer elevada. A esse respeito, importante destacar que o
cenrio mais provvel com o que o Banco Central trabalha indica o pico desse
processo ocorrendo no primeiro trimestre de 2015. Em parte, as presses de preos
que ora se identificam se devem ocorrncia de dois importantes processos de
ajuste de preos relativos presentes na economia brasileira, a saber: (1) o
realinhamento dos preos domsticos em relao aos preos internacionais e (2) o
realinhamento dos preos administrados em relao aos preos livres da economia.
Recentemente, ns no Banco Central, verificamos a intensificao desses ajustes de
preos relativos depreciao nominal do Real e ajustes em preos administrados
e avaliamos que esses desenvolvimentos tornavam o balano de riscos para a
inflao menos favorvel. Por conseguinte, entendo que no deveria ser tomado
como surpresa, nos prximos meses, um cenrio que contempla inflao acima dos
nveis em que atualmente se encontra. Independentemente disso, entretanto, estou
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consistente
crvel
de
consolidao
de
receitas
despesas,
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