UNIVERSIDADE FEDERAL DE UBERLNDIA - UFU

FACULDADE DE ENGENHARIA ELTRICA FEELT

MESTRADO EM ENGENHARIA ELTRICA

UM MODELO ESTRATGICO PARA A ANLISE DE CRDITO

UTILIZANDO REDES NEURAIS ARTIFICIAIS

IRIS ROSANE NETTO PIRES

UBERLNDIA MG

IRIS ROSANE NETTO PIRES

UM MODELO ESTRATGICO PARA A ANLISE DE CRDITO

UTILIZANDO REDES NEURAIS ARTIFICIAIS

Dissertao apresentada Faculdade de

Engenharia Eltrica FEELT da
Universidade Federal de Uberlndia, como
requisito parcial para a obteno do ttulo
de mestre em Cincias.
rea de Concentrao: Processamento da
Informao.
Linha de Pesquisa: Inteligncia Artificial.
Orientador: Professor Dr. Keiji Yamanaka.

UBERLNDIA - MG
AGOSTO 2008
ii

Dados Internacionais de Catalogao na Publicao (CIP)

P667m Pires, ris Rosane Netto, 1958Um modelo estratgico para a anlise de crdito utilizando redes
neurais artificiais / ris Rosane Netto Pires. - 2008.

109 f. : il.

Orientador: Keiji Yamanaka.

Dissertao (mestrado) Universidade Federal de Uberlndia, Programa de Ps-Graduao em Engenharia Eltrica.

Inclui bibliografia.

1. Administrao de crdito - Teses. 2. Redes neurais (Computao)

- Teses. I. Yamanaka, Keiji. II. Universidade Federal de Uberlndia.
Programa de Ps-Graduao em Engenharia Eltrica. III. Ttulo.

CDU:
658.88
Elaborado pelo Sistema de Bibliotecas da UFU / Setor de Catalogao e Classificao

iii

IRIS ROSANE NETTO PIRES

Um modelo estratgico para a anlise de crdito

utilizando redes neurais artificiais

Dissertao apresentada Faculdade de

Engenharia Eltrica FEELT da
Universidade Federal de Uberlndia,
perante a banca de examinadores abaixo,
como requisito parcial para a obteno do
ttulo de mestre em Cincias.
rea de Concentrao: Processamento da
Informao.
Linha de Pesquisa: Inteligncia Artificial.
Orientador: Professor Dr. Keiji Yamanaka.

Uberlndia, 04 de Agosto de 2008.

Banca Examinadora:

______________________________________________________________________
PROFESSOR DR. KEIJI YAMANAKA ORIENTADOR FEELT (UFU)

______________________________________________________________________
PROFESSOR DR. LUCIANO VIEIRA LIMA FEELT (UFU)

______________________________________________________________________
PROFESSOR DR. ALEXSANDRO DOS SANTOS SOARES - UFG
iv

Ensina-nos Senhor, a contar os

nossos dias, de tal maneira que
alcancemos coraes sbios.

(SALMOS 90:12)
v

AGRADECIMENTOS

A Deus, por tudo que a mim tem feito. Alm de ter aberto as portas para este
estudo, esteve comigo presente em todo o tempo, a todo o momento, me abrindo a
mente, me dando foras em cada processo vivido, revigorando meu nimo quando este
queria desfalecer, colocando pessoas amigas que como anjos me ajudaram quando eu
pensava que no ia conseguir, e acima de tudo, por ter me proporcionado grandes
vitrias, em cada etapa vivida neste curso, desde o primeiro passo, at a reta final.
A toda minha famlia, meu irmo e cunhada, minhas irms e cunhados, minhas
sobrinhas e sobrinhos, que entenderam o tempo de ausncia e sempre se preocuparam
comigo, me ajudando em todos os processos que passei no perodo em que durou este
curso, entre eles, o de enfermidade, onde no faltou um gesto de carinho, uma palavra
de amor, uma orao, me acolhendo em seus lares para que eu pudesse me convalescer
e restaurar o nimo, para assim, iniciar a jornada.
Ao estimado professor e orientador Dr. Keiji Yamanaka que, como mestre,
sempre foi dedicado e atencioso, transmitindo com sabedoria, todos os ensinamentos
necessrios realizao deste curso e como orientador, foi um grande amigo que
sempre esteve presente, com pacincia e com palavras de incentivo e perseverana, me
orientando em tudo que eu precisava para desenvolver este trabalho, em cada etapa
desta dissertao.
querida amiga Profa. Dra. Tnia Teixeira, que me despertou para a idia de
fazer este curso, me incentivando, orientando e ajudando desde o projeto inicial. Esteve
comigo em todas as etapas, onde como mestre, sempre que eu precisava, estava pronta a
me ajudar, com bons e sbios conselhos e ensinamentos profissionais, num perodo em
que tive oportunidade de aprender e conhecer grandes coisas. Como grande amiga,
sempre teve uma palavra de f, de carinho e de perseverana, jamais permitindo que eu
desanimasse em qualquer tempo.
Ao querido amigo Marcos, que desde o incio acreditou nesta vitria, e por
inmeras vezes, quando as foras se esvaam, estava ao meu lado, e com palavras
amigas e encorajadoras me impulsionava a seguir adiante, a no desanimar, a no

vi

desistir. Alm dos incentivos, jamais mediu esforos para me ajudar com os trabalhos e
projetos que tive que desenvolver ao longo deste curso.
querida amiga e colega Neli, que iniciou o curso comigo, quando tivemos a
oportunidade de convivermos durante os trabalhos, as pesquisas, as aulas de reforo.
Amiga sempre presente, que, independente dos processos que passvamos, jamais
desanimava, lutando em todo o tempo para que eu tambm no desanimasse, me
encorajando com conselhos sbios e exemplos de vida e juntamente com seu esposo, o
tambm amigo, Prof.Dr. Romildo Malaquias, sempre se dispunham a me ensinar o que
lhes era de competncia.
Ao querido amigo e colega Joo Barbosa, que me ajudou na parte da
programao, sempre disposto a qualquer hora e momento, a refazer, a recomear, para
que o modelo fosse a cada dia melhorado, no faltando palavras de incentivo, fazendo
sempre que necessrio, as crticas construtivas, para o aperfeioamento de todo o
processo deste trabalho.
querida amiga e companheira Jane, que me ajudou com a estruturao do
trabalho, sempre disposta e paciente, fazendo as correes necessrias com dedicao,
me encorajando sempre, com palavras de f, de elogio e incentivos ao desenvolvimento
desta dissertao.
s queridas amigas Kel e Sandrinha, sempre presentes, desde o incio
acreditando tambm nesta vitria, e como amigas e companheiras, me encorajando
sempre, com gestos de carinho, de f e tambm de conforto quando o nimo faltava,
chorando comigo quando precisava e sorrindo nos bons momentos, a cada conquista e
vitria, sempre me ajudando para que a f e a determinao jamais faltassem em meu
corao.
Ao caro colega de trabalho Gilberto, gerente financeiro e analista de crdito da
empresa objeto deste trabalho, que propiciou este estudo de caso, quando autorizou a
efetivao do trabalho dentro da empresa, inclusive me ajudado com seus incentivos e
orientaes, baseadas em sua larga experincia na rea financeira e de crdito. Agradeo
de corao, a todos os integrantes da empresa Alfa, sem os quais, no seria possvel a
realizao deste estudo, meus queridos colegas de trabalho, que sempre me
incentivaram e entenderam os perodos de ausncia e em todo o tempo, me dedicaram
carinho e me respeitaram como profissional.

vii

Ao querido amigo Roberto ngelo, que tive o grande prazer de conhecer no

incio deste curso por meio de uma consulta profissional, e a partir da, formou-se uma
grande amizade, onde pude contar grandemente com seus conselhos e orientaes em
todo o perodo desta dissertao. A partir das orientaes, pela sua larga experincia nas
reas que so base deste trabalho, me passava segurana, sempre me incentivando a
seguir em frente, a no desanimar jamais mediante os obstculos que amos encontrando
Agradeo de corao a pacincia, dedicao e perseverana que este bom amigo teve
em todo o tempo, sendo um dos grandes colaboradores para as grandes vitrias que tive
durante todo o percurso desta dissertao.
estimada Marly, como responsvel pela coordenao da ps-graduao, foi
sempre dedicada, e com carinho, respeito e ateno, jamais deixou faltar a orientao
eficiente e o apoio necessrio para os procedimentos indispensveis efetivao deste
trabalho.
A todos os professores que tive a oportunidade e o prazer de ser aluna no
decorrer deste curso, que com profissionalismo, dedicao e pacincia, me ensinaram e
me orientaram em suas respectivas disciplinas, para que eu pudesse adquirir uma base
slida e obter subsdios para melhor desenvolver este estudo. E a todos os colegas, que
com compreenso e carinho, me ajudaram com os trabalhos e os projetos que tive que
desenvolver.
Finalmente, agradeo a todas as pessoas que de alguma forma me auxiliaram
durante este curso de mestrado. Seja com alguma parcela que propiciaram a construo
dos raciocnios para o trabalho, seja com palavras de incentivo, de carinho, com suas
oraes, enfim, a todos que estiveram comigo nesta jornada de muitos processos e lutas,
mas principalmente, de muito aprendizado, crescimento, alegrias e vitrias.

viii

RESUMO

O presente trabalho reflete um estudo de caso realizado em uma empresa de

factoring, que atua na rea de fomento mercantil, destacando as negociaes
relacionadas ao crdito financeiro com suas empresas-cliente, notadamente as micro e
pequenas empresas. Aborda o modelo de anlise de crdito por ela utilizado,
ressaltando-se que, aps uma reviso bibliogrfica selecionada e um estudo profundo de
seu mtodo e processo de anlise, verificou-se alguns gaps, que conferem s suas
negociaes, aes de concesso de crdito com riscos eminentes. Buscando dar suporte
aos analistas da referida empresa no processo de anlise, bem como, proporcionar-lhes
uma diretriz mais eficaz na tomada de deciso, props-se neste trabalho, um modelo
estratgico para anlise de crdito, empregando abordagens contemporneas, com o
objetivo de agregar valor e dar uma nova nfase ao modelo utilizado. O modelo
proposto estruturado pelo uso de duas ferramentas conceituais: anlise subjetiva de
crdito, aplicada de forma padronizada e conceitos de ativos intangveis para qualificar
e quantificar os riscos na gesto do portflio; e uma ferramenta computacional,
especificamente tcnicas de redes neurais artificiais, para processar, aprender e
generalizar o modelo proposto, e a partir da, formar um diagnstico mais acertado para
os futuros clientes. Assim, aps a elaborao do modelo, foram realizados vrios testes,
cujos resultados foram considerados promissores e com um bom nvel de proficincia.
Tanto a abordagem contempornea utilizada foi considerada proeminente, como a
aplicao da rede neural demonstrou alta performance para tratar os dados
multivariados a ela propostos.

Palavras-chave: crdito, anlise de crdito, anlise subjetiva de crdito, ativos

intangveis, redes neurais artificiais.

ix

ABSTRACT

The present work reflects a case study done at a factoring company, acting in the
area of market fomenting. This work focuses on the negotiations related to financial
credit done with its client businesses, notably micro and small companies. It examines
the credit analysis system utilized, highlighting that, after a selected bibliographical
review and a deep study of its method and analysis process, some gaps were found
which give its negotiations credit concession actions of high risk. With the objective of
giving support to the analysts of the aforementioned company in the analysis process, as
well as conferring a more efficient directive for decision making, this work proposes a
strategic credit analysis model which uses contemporary approaches with the objective
of aggregating value and giving new emphasis to the model used. The proposed model
is based on the utilization of two conceptual tools: subjective credit analysis, applied in
a standardized way and concepts of intangible assets to qualify and quantify the
portfolio management risks; and a computational tool, artificial neural network
techniques specifically, to process, learn and generalize the proposed model, and from
there, form a more accurate diagnosis for future clients. Therefore, after the elaboration
of the method, several tests were made, the results of which were considered promising
and with a good proficiency level. Not only was the contemporary approach utilized
considered prominent, but also the application of neural networks demonstrated high
performance handling the multivariate data given to it.

Key-words: credit, credit analysis, subjective credit analysis, intangible assets, artificial
neural networks.

LISTA DE FIGURAS E GRFICOS

Figura 1 Os Cs do Crdito .......................................................................................... 29

Grfico 1 - A presena das Micro e Pequenas Empresas na Economia Brasileira ......... 35
Figura 2 - Esquema de uma Rede Neural MLP .............................................................. 45
Figura 3 O Modelo de anlise de crdito da empresa Alfa ......................................... 55
Figura 4 - Modelo proposto para o processo de anlise de crdito da empresa Alfa ..... 67
Grfico 2 Processamento da RNA: evoluo do erro por ciclos de treinamento ........ 72
Grfico 3 Processamento da RNA: comparao entre os erros reais e os calculados . 72

xi

LISTA DE TABELAS

Tabela 1 - Volume das Operaes de Crdito do Sistema Financeiro Brasileiro........... 16

Tabela 2 - Classificao das Micro e Pequenas Empresas (MPEs)................................ 34
Tabela 3 - Descrio da estrutura de uma RNA MLP .................................................... 46
Tabela 4 - Processo de classificao do modelo de anlise de crdito proposto ............ 61
Tabela 5 Amostra da base de dados para a classificao dos clientes..........................62
Tabela 6 Legenda da amostra da base de dados...........................................................62
Tabela 7 - Percentual de empresas no processo de classificao do modelo proposto .. 63
Tabela 8 - Procedimentos utilizados na estruturao do modelo proposto .................... 66
Tabela 9 - Estrutura do processo de implementao da RNA para o modelo proposto. 70
Tabela 10 Testes do desempenho da RNA no modelo de anlise de crdito proposto 71

xii

SUMRIO

1 INTRODUAO ...................................................................................................... 02
1.1 Caracterizao do problema .......................................................................... 04
1.1.1 Obstculos destacados nos fatores tcnicos ................................................ 04
1.1.2 Obstculos destacados nas negociaes entre a factoring e as MPEs ......... 06
1.2 Objetivo do trabalho ....................................................................................... 07
1.2.1 Objetivo geral ............................................................................................. 07
1.2.2 Objetivos especficos .................................................................................. 08
1.3 Relevncia do tema .......................................................................................... 09

2 - REVISO BIBLIOGRFICA ............................................................................... 13

2.1 O crdito .......................................................................................................... 14
2.1.1 Um breve histrico do crdito no Brasil...................................................... 14
2.1.2 Conceitos, atividades e desenvolvimento do crdito ................................... 15
2.2 - A anlise de crdito ......................................................................................... 17
2.2.1 Conceitos e objetivos................................................................................... 17
2.2.2 A gesto e os procedimentos da anlise de crdito ..................................... 19
2.2.3 A avaliao dos riscos e a concesso de crdito.......................................... 21
2.3 As tcnicas utilizadas no processo de anlise de crdito ............................. 23
2.3.1 A anlise objetiva de crdito ....................................................................... 24
2.3.1.1 Credit scoring ou pontuao de crdito ................................................. 25
2.3.1.2 Rating ou classificao de risco ............................................................. 26
2.3.1.3 Behavior scoring ou pontuao por comportamento ............................. 26
2.3.2 A anlise subjetiva de crdito ...................................................................... 27
2.3.3 Os Cs do crdito como fator determinante utilizado na anlise
subjetiva................................................................................................................... 28
2.3.3.1 Carter .................................................................................................... 30
2.3.3.2 Capacidade ............................................................................................. 31
2.3.3.3 Capital .................................................................................................... 31
2.3.3.4 Colateral ................................................................................................. 32
2.3.3.5 Condies ............................................................................................... 32
xiii

2.4 As empresas de factoring ................................................................................ 33

2.5 As micro e pequenas empresas (MPEs) ........................................................ 34
2.6 Abordagem dos ativos tangveis e intangveis .............................................. 38
2.7 Inteligncia artificial ....................................................................................... 40
2.8 Redes Neurais Artificiais (RNAs) .................................................................. 41
2.8.1 Conceitos, caractersticas e estrutura da RNA............................................ 41
2.8.2 A utilizao e as aplicaes das tcnicas da RNA ..................................... 46

3 - METODOLOGIA DE PESQUISA ........................................................................ 49

3.1 O Estudo de caso ............................................................................................. 50
3.2 A Empresa Alfa ............................................................................................... 51
3.3 O modelo de anlise de crdito utilizado pela empresa Alfa ...................... 53
3.4 O modelo de anlise de crdito proposto ...................................................... 56

4 A IMPLEMENTAO DA REDE NEURAL ARTIFICIAL(RNA) ................ 69

5 CONCLUSO E TRABALHOS FUTUROS ....................................................... 73

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ....................................................................... 75

ANEXO A.......................................................................................................................79

APNDICE A................................................................................................................82

xiv

Captulo 1

Introduo

O mundo passa por grandes e significativas transformaes. Surgem os mercados

globais e os vrios processos de desenvolvimento so grandemente acelerados, na constante
busca de incrementar os relacionamentos mercadolgicos. Este processo de transformao
pelo qual passa a economia, conseqncia das megafuses, da concentrao de negcios, do
crescimento do comrcio eletrnico, tem provocado um impacto profundo no pensamento
organizacional.
Neste atual mercado competitivo, se evidenciam tambm, os riscos que afetam os
negcios de grande parte das empresas, impulsionando-as a buscarem maneiras de minimizlos. Estas ento concentram seus esforos e recursos em estratgias promissoras,
planejamentos mais estruturados e direcionados, profissionais mais qualificados e inovaes
tecnolgicas, na tentativa de entender e participar cada vez mais, deste vertiginoso processo
dos negcios e sua extraordinria volatilidade.
Assim, a atividade de crdito est diretamente integrada e harmonizada dinmica do
ciclo dos negcios, destacando-se como um mercado em grande expanso em todo mundo,
estando intrinsecamente relacionada estrutura das organizaes. Para Santos (2003) o
mercado de crdito tem se caracterizado pelos aumentos sucessivos de concesses de
financiamentos s empresas, o que representa uma importante fonte de recursos,
especificamente em situaes de descasamento de caixa e/ou de necessidades de
investimentos para a modernizao e a manuteno da capacidade produtiva.
Desta forma, quando se fala em crdito, pode-se pensar em uma gama multivariada de
fatores, envolvendo pessoas e empresas, de diversos setores ou atividades, estando ele
inserido em relacionamentos interpessoais, comerciais, financeiros, enfim, pode ser visto
como um meio de integrao entre partes, baseando-se numa relao de confiana mtua.
Para conceder crdito, algum acredita que outrem honrar com a palavra ou com os negcios
acordados, traduzindo-se, portanto, em respeito, solidez e segurana, nos mais variados tipos
de parcerias.

Segundo Blatt (1999), no mundo dos negcios, especificamente dos negcios

financeiros e suas inmeras atividades, o crdito destaca-se como um mercado dinmico e em
grande expanso. Empresas credoras buscam rentabilidade, clientes buscam oportunidades.
Contudo, para conceder crdito, as organizaes necessitam de uma gesto eficiente
do processo de avaliao, buscando uma melhor aferio do desempenho do tomador de
crdito, que engloba informaes pertinentes, as mais amplas e completas, cercando-se de
todos e quaisquer riscos que possam incorrer nas negociaes.
Por sua vez, o tomador de crdito, deve ter sempre mo, as documentaes
necessrias que possam refletir sua real situao, informando com transparncia, o perfil de
seus negcios para que, a partir da, possa haver uma parceria entre as partes, resultando na
efetivao de negcios slidos e duradouros.
Assim, o presente trabalho reflete um estudo de caso, realizado em uma empresa de
factoring aqui denominada de empresa Alfa, abordando suas negociaes relacionadas
atividade de crdito, especificamente a compra de ativos financeiros, com suas empresascliente, notadamente, as micro e pequenas empresas.
Aborda tambm sobre o modelo de avaliao de crdito utilizado pela referida
empresa, ressaltando-se que, aps uma reviso bibliogrfica selecionada e um estudo
profundo de seu mtodo e processo de anlise, verificou-se alguns gaps, que conferem s suas
negociaes, aes de concesso de crdito com riscos eminentes.
Visualizou-se, ento, a necessidade de propor um modelo estratgico para anlise de
crdito, no intuito de proporcionar maior sustentabilidade ao processo de avaliao da referida
empresa, empregando, a partir de uma abordagem contempornea, duas ferramentas
conceituais: 1) a aplicao de anlise subjetiva de forma padronizada e 2) o uso de conceitos
de ativos intangveis, destacadas como um conjunto de premissas para qualificar e quantificar
os riscos na gesto do portflio; e uma ferramenta computacional 1) a aplicao de tcnicas de
rede neural artificial, para processar, aprender e generalizar o modelo proposto, e a partir da,
formar um diagnstico mais acertado para os futuros clientes. Esta ferramenta considerada
bastante eficaz para trabalhar com a tomada de deciso nas operaes de crdito, pela sua
capacidade de aprendizado e generalizao e habilidade de tratar com dados multivariados.
Desta forma, o modelo proposto neste trabalho tem como foco agregar valor ao
modelo utilizado pela empresa Alfa, no intuito de estruturar o mtodo de avaliao da
organizao, proporcionando um suporte aos analistas de crdito no processo de anlise de
risco e uma diretriz mais eficaz na tomada de deciso. Na realidade, o intuito deste trabalho

o de ampliar o escopo e aperfeioar o modelo j utilizado pela empresa, no tendo, porm, a

inteno de interferir em sua poltica e em seus critrios de atuao.
Assim, aps a elaborao do modelo proposto, foram realizados vrios testes, cujos
resultados foram considerados promissores e com um bom nvel de proficincia. A
abordagem contempornea utilizada, com os recursos da anlise subjetiva de forma
padronizada e os conceitos dos ativos intangveis, foi considerada proeminente. Da mesma
forma, a aplicao da rede neural artificial demonstrou alta performance para tratar os dados
multivariados a ela propostos, indicando ter aprendido e generalizado de forma satisfatria,
quando apresentou bons resultados de classificao e reconhecimento de padres, com relao
as questes apresentadas.

1.1

Caracterizao do problema

1.1.1

Obstculos destacados nos fatores tcnicos

Vrios so os obstculos encontrados na concesso de crdito. Freqentemente,

resultados como inadimplncia de clientes ou m aplicao de recursos, so atribudos a

falhas no processo das operaes. Contudo, ao conceder crdito, a exposio ao risco poder
ser amenizada mediante a utilizao de tcnicas e ferramentas adequadas, bem como, a
realizao de uma anlise minuciosa de todas as informaes do cliente: cadastrais,
financeiras, patrimoniais, de idoneidade, entre outros, minimizando, assim, os obstculos,
resultando em uma maior e melhor efetivao das negociaes. (BLATT, 1999)
Com relao aos obstculos observados na empresa objeto deste estudo, aqui
denominada de empresa Alfa, destaca-se que a autora deste trabalho faz parte da equipe de
funcionrios desta, h vrios anos, estando inserida em todas as suas atividades, atuando na
rea comercial como operadora de negcios, inclusive, integrando este cargo ao de analista de
crdito, juntamente com o gerente financeiro e analista que coordena esta rea. Assim, a
pesquisadora pde observar alguns gaps, provenientes da inexistncia de uma infra-estrutura
adequada para manipular os dados e assim, prover informaes gerenciais aos analistas de
crdito para uma tomada de deciso mais acertada, destacados como:
A empresa Alfa no dispe de uma base de dados nica, onde possa contemplar as
informaes dos clientes de forma estruturada, dinmica e atualizada, sendo estes
dados obtidos em separado, segundo a necessidade momentnea de cada operao.

Outro fator verificado a no utilizao de sistemas automatizados que possam

processar e tratar os dados e informaes de forma padronizada e sistmica.
Observou-se ainda que, o processo de anlise de crdito, efetuado de maneira
subjetiva, baseado na experincia e percepo dos analistas, que a cada nova anlise,
tece um novo parecer. No existe, porm, uma normalizao, ou at mesmo um padro
destes pareceres, podendo inclusive, ocorrer grandes variaes a cada novo critrio de
avaliao, sendo este item, considerado um dos maiores obstculos a um bom
desempenho do processo de avaliao da referida empresa.
Objeto de estudo deste trabalho, onde se pde analisar e comparar a opinio de
diversos autores como Gitman (2003), Santos (2003), Faria (2006) e Schrickel (2000), acerca
da anlise subjetiva de crdito, que esta de suma importncia, ou at mesmo, imprescindvel
ao bom desempenho do processo de anlise de crdito, devendo, portanto, ser efetuada de
forma coerente e padronizada. Est relacionada a fatores como: anlise documental e
cadastral, anlise econmico-financeira, anlise de idoneidade, anlise do negcio, enfim,
todas as informaes importantes e pertinentes, para se conhecer melhor o cliente, seu perfil,
sua estrutura organizacional, sua postura empresarial, etc.
Ressalta-se que, entre outros tambm de grande relevncia, estes fatores so utilizados
em todo o processo de anlise de crdito, acatados como essenciais para que se possa efetuar
um bom parecer das empresas analisadas. So aceitos pelo mercado financeiro, destacados
como a base de todo o processo de anlise de risco para a concesso ou no do crdito,
estando integrados tambm aos fatores determinantes dos Cs do crdito, que sero
abordados adiante neste trabalho. (SANTOS, 2003)

Por fim, evidencia-se a inexistncia de uma gesto estratgica no processo de anlise

de crdito da empresa Alfa que, como abordado por Kaplan e Norton (1997), utilizam
recursos contemporneos, baseados no somente nos ativos tangveis que espelha
solues de curto prazo, mas principalmente nos ativos intangveis, que resultam em
criao de valor a longo prazo, como imagem, cultura, habilidade de gerenciamento,
entre outros.
importante enfatizar que, a anlise subjetiva, sendo um processo efetuado a partir da

experincia e do conhecimento do analista de crdito, se destaca por fornecer subsdios para

se empregar, entre outros, os recursos dos ativos intangveis, que tratam os fatores inovadores
da empresa. Estes fatores so referenciados por Teixeira (2003) como mtodos estratgicos
utilizados por empresas contemporneas, que resultam em vantagem competitiva, no aumento

de participao no mercado e em um nvel maior de produtividade, possibilitando s

organizaes, alcanarem seus objetivos e metas.
Assim, destaca-se que os obstculos abordados aqui se devem carncia de tcnicas
e ferramentas adequadas, para se analisar e mensurar de forma padronizada e consistente, o
desempenho tanto das empresas-cliente como das empresas em anlise.

1.1.2

Obstculos destacados nas negociaes entre a factoring e

as MPEs
Como j abordado, os gaps que norteiam o processo de anlise de crdito utilizado
pela empresa Alfa inibem-na de distinguir com preciso os riscos inerentes efetivao de
seus negcios, o que a impossibilita de definir algumas diretrizes com maior segurana e
solidez. Neste contexto, alm dos obstculos referenciados nos fatores tcnicos, destaca-se
tambm a existncia de obstculos relacionados s negociaes de crdito com o segmento de
mercado em que ela atua, isto , as micro e pequenas empresas (MPEs).
Por trabalhar na rea de crdito h alguns anos, inclusive, atuando ultimamente, na
rea comercial da empresa Alfa, cargo que ocupa a aproximadamente 12 anos, sendo
responsvel por contactar, visitar e negociar com os possveis futuros clientes da empresa, a
pesquisadora, alm de conhecer, teve a oportunidade de estreitar o relacionamento com as
MPES que fazem parte da carteira de crdito desta. Na oportunidade, pde ento comprovar e
confrontar os dados pesquisados na literatura para a efetivao deste estudo, quando destaca
as dificuldades inerentes a estrutura organizacional deste segmento de mercado.
Assim, sero expostos a seguir, alguns obstculos que inibem a efetivao de maiores
e melhores negociaes com as MPEs, tendo estes, sido observados e confirmados nas visitas
in loco, realizadas nas empresas que formam a carteira de crdito da empresa Alfa:
Pequeno investimento na estrutura organizacional das empresas, na capacitao de
funcionrios e diretoria, na definio e realizao de metas, no planejamento
estratgico, em telemtica, entre outros;
Baixo ndice de recursos prprios;
Pouca experincia dos gestores;
Gesto centralizada, etc.

Juntamente com estes fatores, destaca-se ainda, o baixo ndice de informaes, as

documentaes incompletas e inadequadas, inclusive, em grande parte dos casos, a ineficcia
ou inexistncia de balanos e/ou balancetes para comprovar a real situao econmicofinanceira das MPEs. Enfatiza-se que estes fatores so responsveis pela estrutura das
organizaes, e que, portanto, inibem um conhecimento mais amplo da performance destas,
dificultando, tanto as negociaes com os clientes ativos da empresa Alfa, como as decises
acerca de novos clientes e novas propostas de negcios.
Estes dados podem ser melhormente confirmados, pautando-se em referncias de
instituies como o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE (2003), empresas
como o SEBRAE (2007), a SERASA (2006), quando abordam os grandes obstculos no
acesso ao crdito para as MPEs, em virtude, principalmente, da escassez de informaes
atualizadas sobre sua dimenso e forma de insero na economia.
Assim, buscando ampliar o escopo destas informaes, um dos trabalhos efetuados
neste estudo, foi a criao de um relatrio, em forma de questionrio estruturado. Este contm
dados complementares, elaborados a partir de pesquisas e entrevistas com os gestores e
colaboradores das MPEs, para obter um diagnstico mais completo de sua real situao, e
assim, mensurar com maior segurana, seu desempenho organizacional.

1.2

Objetivo do trabalho

1.2.1

Objetivo geral
O objetivo geral deste trabalho propor um modelo estratgico para anlise de crdito,

para uma empresa de factoring fomento mercantil, que atua especificamente no segmento de
micro e pequenas empresas, a partir do modelo por ela utilizado, empregando algumas
tcnicas, a saber: 1) padronizao da anlise subjetiva j utilizada pela empresa, normalizando
os dados e integrando-os em uma base de dados nica, 2) utilizao de tcnicas
contemporneas de anlise, incorporando os ativos intangveis aos ativos tangveis utilizados
no modelo tradicional, como forma de evidenciar o contexto dinmico das empresas da
atualidade e 3) utilizao de ferramentas computacionais inteligentes, especificamente
tcnicas de rede neural, para aprender e generalizar o modelo proposto, e a partir da, formar
um diagnstico mais acertado para os futuros clientes.

Assim, o modelo proposto visa agregar valor ao modelo utilizado pela empresa de
fomento, ampliando seu escopo, constituindo ferramentas que possam nortear a empresa, no
planejamento e gesto de seus negcios, no intuito de proporcionar aos gestores e analistas,
uma diretriz mais eficaz no processo de anlise de crdito e tomada de deciso.

1.2.2

Objetivos especficos
Para se atingir o objetivo geral traado, delineiam-se os objetivos especficos da

pesquisa, a saber:
Conhecer e entender qual o funcionamento da empresa de fomento, bem como de suas
empresas-cliente, a partir de contatos com o ambiente e todo seu contexto;
Identificar e compreender as dimenses essenciais relativas s negociaes de crdito
com os clientes ativos e os clientes em perspectiva, bem como os obstculos
encontrados na efetivao dessas negociaes;
Identificar tanto as competncias como as dificuldades encontradas pelos gestores e
analistas da referida empresa, para administrar todo o processo que envolve as
negociaes a crdito;
Identificar os elementos operacionais, as tcnicas e as ferramentas utilizadas no
processo de anlise de crdito da empresa;
Identificar a estratgia utilizada pela empresa e o desempenho de sua atividade
administrativa financeira e operacional.
Assim, esta pesquisa busca contribuir no diagnstico do processo de anlise de crdito
da empresa de fomento mercantil, listando os gaps existentes, ao mesmo tempo em que
pretende propor alternativas de minimizar estes obstculos, incorporando novas tcnicas para
gerar maior capacidade de raciocnio e deciso por parte dos gestores e analistas da empresa.
A efetivao desta abordagem a partir da elaborao de um processo estratgico,
mais dinmico e estruturado, abordando aspectos relevantes para incorporar aos j existentes,
com amplitude nas informaes, suportado pela realizao de um conjunto de entrevistas com
os gestores, analistas e funcionrios da empresa de fomento e das empresas-cliente.
Ressalta-se que este modelo prope utilizar ferramentas contemporneas como:
tcnicas computacionais inteligentes para processar e tratar os dados de forma sistmica e
integrada e a anlise de crdito subjetiva, sustentada pela integrao de ativos tangveis e

intangveis. Entretanto, para melhor analisar e mensurar as informaes destaca-se a

utilizao mtodos para normalizar e padronizar os dados utilizados de forma subjetiva,
porm informal, pelos analistas da referida empresa. Segundo Santos (2003), a anlise
subjetiva no pode ser realizada de maneira aleatria, sendo necessrio que a mesma esteja
embasada em conceitos tcnicos que iro guiar a tomada de deciso.
Assim, este trabalho busca propor um modelo para anlise de crdito utilizando uma
nova metodologia apoiada pelo desenvolvimento e refinamento de tcnicas e ferramentas
estratgicas, no tendo, portanto, a inteno de interferir ou mesmo alterar a poltica e os
princpios organizacionais da empresa em estudo. A poltica de crdito de uma empresa, alm
de ser o prprio princpio organizacional, um fator de grande relevncia, podendo resultar
no sucesso ou no fracasso dos negcios, pois define os parmetros com os quais a empresa ir
trabalhar para realizar suas vendas, sem afetar os nveis de suas atividades.

1.3

Relevncia do tema
O cenrio em que o estudo se apresenta de uma era de grandes transformaes

organizacionais, conseqncia da globalizao, das megafuses, e crescimento do comrcio

eletrnico. A noo de que a economia do pas depende no somente dos grandes, mas
tambm dos pequenos negcios, hoje largamente aceita.
Neste cenrio, esta pesquisa destaca o crescimento vertiginoso nas linhas de crdito,
influenciado pela crescente demanda e necessidade de suporte financeiro para que as
empresas possam operacionalizar seus negcios e acompanhar a dinmica do mercado.
Aborda as empresas de pequeno porte no mbito nacional, com destaque para as MPEs da
cidade de Uberlndia-MG, que constituem a carteira de crdito da empresa Alfa, bem como
os obstculos encontrados na operacionalizao dos negcios entre estas.
Assim, a pesquisadora destaca que, desde que atua na rea de crdito, tendo trabalhado
vrios anos em instituies financeiras e ultimamente, na empresa objeto deste estudo, teve a
oportunidade de observar os entraves que existem nas negociaes entre as duas pontas:
ofertantes e tomadores de crdito. Na oportunidade de trabalhar na rea comercial da empresa
supracitada, dando suporte tambm no departamento de anlise de crdito, pde inclusive
detectar com maior clareza e comprovar com evidncias, os vrios obstculos que impedem a
efetivao de negociaes mais slidas e consistentes entre esta e seus clientes.

10

A partir da, a pesquisadora percebeu a importncia de se aprofundar na rea, passando

a estudar este tema com maior interesse principalmente quando, pelas pesquisas efetuadas,
pde comprovar que estes obstculos permeiam no somente a empresa Alfa, como, uma
problemtica de mbito nacional.
Abordagens citadas frente neste trabalho, por rgos e empresas especializadas na
rea de crdito, demonstram que tanto as instituies financeiras brasileiras, como vrias
empresas, inclusive as de fomento, encontram dificuldades para realizarem uma anlise
consistente e assim, obterem uma maior segurana e eficcia na tomada de deciso,
principalmente pela falta de vrios aparatos que integram a estrutura das MPEs.
Senger (2006) destaca que, dentre as vrias aplicaes do mercado financeiro, a
anlise de crdito, deve tratar vrios dados e informaes, buscando minimizar os riscos e
evitar prejuzos s empresas e instituies de crdito e conseqentes danos morais aos
clientes. Contudo, o mercado financeiro brasileiro afetado por um grande nmero de fatores,
que se interagem de uma maneira dinmica e complexa, gerando dificuldades na construo
de sistemas de informao, que devem fornecer aos gestores e analistas de crdito,
informaes corretas, consistentes e atualizadas.
Pela sua dinmica, o prprio mercado passa a exigir das organizaes, mudanas
rpidas em prol do seu desenvolvimento e da sua sobrevivncia. O surgimento de empresas
cada vez mais especializadas, a busca por competncia e excelncia organizacional, bem
como a utilizao de tecnologias de gesto avanada, abordando novos conceitos de
gerenciamento, vem se tornando uma grande realidade para quem quer se destacar e ser o
diferencial no mercado brasileiro. (TEIXEIRA, 2003)
Para acompanhar a dinmica do mercado, vrias empresas e instituies financeiras
vm utilizando modelos de anlise de crdito automatizados, destacando aqui a reportagem
Banqueiro Eletrnico da revista ISTO (2007), quando aborda que vrios bancos como o
Ita, Bradesco, HSBC, Banco do Brasil utilizam sistemas de anlise e concesso de crdito,
empregando tecnologias de ponta, com base em tcnicas de rede neural artificial.
Segundo a ISTO (2007), uma pesquisa recente da Accenda Consultoria com 48
instituies financeiras, mostrou que, 92% utilizam ferramentas para gesto e aprovao de
crdito e que, deste percentual, 41% utilizam sistemas de terceiros e 59% desenvolvem
internamente suas solues. Na pesquisa elaborada, os bancos enfatizam que no querem um
produto padro, mas uma soluo integrada aos seus negcios, da a utilizao destas tcnicas
e ferramentas inteligentes como suporte para a anlise de crdito.

11

A reportagem destaca ainda que, hoje em dia, o tomador de crdito no precisa mais
aguardar o gerente abrir a gaveta e pegar o carimbo aprovado para liberar o dinheiro. Na
maioria das vezes, ele nem tem contato com o gerente. Em situao cada dia mais vista e
utilizada, quem aparece o banqueiro eletrnico, personagem imprescindvel nas operaes
de crdito de bancos, financeiras, varejistas e dos cartes de crdito.
Na outra ponta, destacando as empresas que desenvolvem sistemas para anlise de
crdito, empregando tcnicas de rede neural, podemos citar a Neurotech (Neurotech, 2005),
empresa que desenvolve solues para o mercado financeiro e empresarial, tendo como
clientes, entre outros, o Banco Tringulo, pertencente ao grupo Martins sediado em
Uberlndia, o Banco A.J.Renner, e a coligada rede de lojas gacha Renner.
Outra empresa que desenvolve solues inteligentes para anlise de crdito,
especificamente para o mercado financeiro a Softon (Softon, 2003), onde, a partir de
aplicaes em vrios bancos, vem resultando em solues de maior segurana para o mercado
financeiro, a partir de aplicativos que utilizam redes neurais e sistemas especialistas.
Neste mbito, impulsionadas pela prpria exigncia do mercado, empresas e
instituies financeiras vem buscando implementar sistemas de informao sofisticados que
apiam, de maneira eficaz, suas inmeras atividades. Com as redes de computadores e seus
sistemas robustos, elas tm acesso a informaes de bases de dados que podem estar
localizadas em todas as partes do mundo. No entanto, incontveis vezes, no conseguem
informaes seguras sobre o andamento de suas prprias operaes. Vrias empresas ainda se
deparam com grandes dificuldades em obter informaes relevantes, inclusive, mtodos de
como definir com consistncia, os dados realmente necessrios e teis tomada de deciso.
(ALMEIDA, 1998)
Assim, este trabalho, abordando especificamente uma empresa de fomento mercantil e
as negociaes de crdito com suas empresas-cliente, enfatiza que, o nvel de dados e
informaes obtidos para a anlise de crdito ineficiente. Este fator influencia a eficcia do
processo, j que este realizado informalmente, sem um mtodo padronizado, inexistindo
tanto uma estrutura integrada das informaes, como tambm, uma base tecnolgica para
processar esses dados de forma sistmica e atualizados.
A importncia de uma metodologia diferenciada para anlise de crdito como
instrumento de competitividade, amparada por tcnicas contemporneas e ferramentas
inteligentes e eficazes para dar sustentabilidade ao processo, passa a desenvolver cada vez
mais um papel crucial para a sobrevivncia e o sucesso de qualquer organizao que faa
parte deste vertiginoso mercado comercial e financeiro. Com destaque especfico para a

12

empresa objeto deste estudo, que, por deparar com estes obstculos que dificultam um melhor
desempenho de suas negociaes, vem buscando alternativas que possam melhorar seu
desempenho e ampliar o escopo de seus negcios.
Neste contexto, a necessidade de se desenvolver mecanismos que suportem a dinmica
dos processos de anlise de crdito da empresa supracitada, pertinente, no s para se
estabelecer negociaes concretas, seguras e rentveis, como tambm, para aprimorar as
relaes existentes entre credores e devedores, ou melhor, ofertantes e tomadores de crdito.
Esta parceria se torna cada vez mais relevante, em vias da dinmica do mercado, da
concorrncia acirrada e da necessidade proeminente de se dirimir os riscos, primando pela
excelncia na liquidez e pela otimizao de resultados.

13

Captulo 2

Reviso Bibliogrfica

O objetivo da reviso bibliogrfica apresentar conceitos que fundamentem a parte

prtica e que possibilitem questionamentos teoria existente. Yin (2002) esclarece que a
reviso da literatura um meio para se atingir uma finalidade e no uma finalidade em si.
[...] pesquisadores experientes analisam pesquisas anteriores para desenvolver questes mais
objetivas e perspicazes sobre o mesmo tpico.
Nesse intuito, este captulo foi dividido nos seguintes itens: primeiramente, sero
expostos os conceitos sobre o crdito, a anlise de crdito, abordando as tcnicas e os fatores
utilizados na gesto, bem como a concesso e os riscos em conced-lo. Posteriormente, ser
ressaltado acerca das empresas de factoring e das MPEs, com destaque exclusivo para a
empresa Alfa e as MPEs da cidade de Uberlndia-MG, destacado o fato de terem sido
referncias ao estudo de caso desta pesquisa.
Finalmente, sero abordadas as ferramentas utilizadas para desenvolver o modelo de
anlise de crdito supracitado neste trabalho, assim distribudas: 1) ferramentas conceituais:
anlise objetiva e subjetiva de crdito e conceitos de ativos tangveis e intangveis como uma
abordagem estratgica para medir o desempenho das empresas e 2) ferramentas
computacionais: sistemas computacionais inteligentes, especificamente o uso de inteligncia
artificial com tcnicas de redes neurais artificiais para processar e tratar os dados de maneira
eficaz a fim de que eles se tornem em informao padronizada e til tomada de deciso.
Desta forma, enfatiza-se que estas ferramentas sero abordadas, especificando-se as
tcnicas e os mtodos utilizados, bem como os processos necessrios para a sua
implementao.

14

2.1

O crdito

2.1.1

Um breve histrico do crdito no Brasil

A palavra crdito tem sua origem no vocabulrio latino credere, que significa: crer,

confiar, acreditar, ou ainda, do substantivo creditum, significando literalmente confiana. O

crdito e suas atividades correlatas vm de longa data, sendo este processo exercido
mundialmente e principalmente no Brasil, tem tido crescimento considervel e relevante,
estando inserido em todos os tipos de negociaes, entre elas, comerciais, financeiras, de
capitais, etc. Por sua amplitude, a prpria dinmica do mercado, impulsiona as atividades de
crdito para patamares de grandes abordagens e extraordinrias sofisticaes.
Porm, inicialmente para se analisar os riscos de crdito, isto , para medir a confiana
que se depositaria a uma determinada pessoa ou empresa, os comerciantes dependiam de
informantes funcionrios contratados para verificar se as informaes prestadas pelo
interessado em conseguir o crdito estavam corretas para validar a operao. O processo
todo podia durar de sete a dez dias. As informaes eram trocadas na praa e quem tinha uma
dvida, quando saldava, precisava fazer uma declarao de que havia quitado a pendncia.
Contudo, nem sempre era possvel para os comerciantes fazerem o cruzamento completo das
informaes. (SERVIO CENTRAL DE PROTEAO AO CRDITO - SCPC, 2008)
Para o SCPC, desde este processo inicial, ocorrido a mais de meio sculo,
posteriormente com as informaes registradas em fichas armazenadas em gigantescos
armrios, seguidos pelos modernos mainframes da IBM at chegar s atuais plataformas, o
caminho foi longo. Hoje, tecnologias de ponta, do suporte s empresas que atuam com linhas
de crdito em seus aspectos mais variados. Visto como uma atividade imprescindvel a
qualquer tipo de negociao a partir da efetivao de bons negcios realizados a crdito, que
as empresas conseguem estar inseridas no contexto de um mercado dinmico e globalizado.
Em nota destacada pelo Banco Central do Brasil BACEN (2002), com relao s
atividades financeiras, o longo perodo crnico inflacionrio vivido pelo Brasil (dcada de 80
e inicio de 90), inibiu grandemente as negociaes efetuadas a crdito, poca considerada de
recesso e escassez desta atividade. Aps este perodo, ou melhor, a partir de 1994, com a
estabilidade do plano real, incrementaram-se as negociaes, estimulando assim, a adoo de
avaliao de riscos de crdito e de sistemas de gesto sofisticados.
Vrios bancos de varejo comearam a organizar bases de dados contendo sries
temporais de crdito e pontuao de comportamento, bem como, estatsticas de pagamentos

15

em atrasos, perdas e recuperaes. Mais recentemente, numa tentativa de igualar as prticas

internacionais no gerenciamento do risco de crdito, vrias instituies financeiras brasileiras,
passaram a concentrar sua ateno no desenvolvimento de metodologias e tcnicas,
diferenciadas e sofisticadas, para medir o risco de crdito de suas carteiras. (BACEN, 2002)

2.1.2

Conceitos, atividades e desenvolvimento do crdito

Para Blatt (1999) crdito crer e crer confiar. A relao entre credor e devedor

baseada na confiana mtua. Credores confiam que seus clientes vo pagar integralmente as
compras efetuadas a crdito e por sua vez, o cliente acredita que as mercadorias e/ou os
servios fornecidos ou adquiridos, sero entregues no prazo e condies acordadas.
Segundo Schrickel (2000) crdito todo ato de vontade ou disposio de algum de
destacar ou ceder, temporariamente, parte do seu patrimnio a um terceiro, com a expectativa
de que esta parcela volte a sua posse integralmente, decorrido o tempo estipulado.
Assim, o crdito tem sido em grande escala, um poderoso instrumento de aumento de
competitividade e de alavancagem de negcios, interferindo no fluxo de atividade das
empresas, podendo at mesmo influenciar no nvel de demanda do mercado global.
O nmero de empresas tomadoras de crdito aumenta consideravelmente, na
perspectiva de estarem inseridas neste contexto dinmico e competitivo; buscando neste
recurso, o apoio financeiro para sustentar o fluxo de caixa e dinamizar seus negcios. Em
contrapartida, empresas detentoras do crdito - bancos, financeiras, empresas de fomento atuam como parceiras, buscando dar sustentabilidade s negociaes de seus clientes e assim,
promover sua participao no mercado. (BLATT, 1999)
Na esfera financeira, crdito considerado um mercado de grande expanso em todo o
mundo, principalmente no Brasil. Segundo o grupo britnico Experian - lder global na
prestao de servios analticos e de informaes a organizaes e consumidores - tambm o
novo detentor do controle da SERASA, o Brasil um dos maiores mercados de crdito da
Amrica Latina, conduzido pelo forte e crescente ambiente macroeconmico que se encontra
em grande expanso.
Contudo, quando se fala em crdito, normalmente a referncia especfica ao crdito
bancrio, porm, na realidade, a problemtica do crdito deve ser considerada na sua
dimenso maior, ou seja, a soma do crdito bancrio ao crdito via mercado de capitais, o

16

crdito entre empresas, enfim, todos os mecanismos creditcios que faceiam o funcionamento
da economia e cujos fundamentos, pode-se dizer, so basicamente os mesmos.
Na concepo de Beckman (1949 apud Santos, 2003), um dos pioneiros a pesquisar a
importncia do crdito na atividade econmica, a oferta de crdito por parte de empresas e
instituies financeiras deve ser vista como um importante recurso estratgico para alcanar a
meta principal da administrao financeira.
Para Loyola (2007) O crdito desempenha um papel de grande importncia nas
economias capitalistas modernas. No apenas o crdito conduz ao crescimento econmico,
como tambm o prprio desenvolvimento da economia facilita o crdito. A existncia de
uma correlao entre o desenvolvimento e o mercado de crdito e o estabelecimento de
instituies e empresas que atuam na rea creditcia, favorece tanto o desenvolvimento
econmico, quanto o prprio crdito. A medida que um pas amadurece institucionalmente, se
abre espao para o crescimento do crdito e de outras atividades econmicas, de outros
mercados.
Segundo a Federao Brasileira de Bancos FEBRABAN (2008), com base na Tabela
1, baseada em nota divulgada pelo BACEN (2008), o volume total de crdito do sistema
financeiro brasileiro atingiu quase 958 bilhes em fevereiro de 2008. Como percentual do PIB,
este volume na economia, representou 34,9%, ante 34,8% registrado em janeiro e 30,9%, em
fevereiro de 2007. Para a FEBRABAN, as perspectivas para o ano de 2008 so favorveis. O
ritmo de expanso das operaes de crdito tem se mostrado compatvel com o cenrio de
crescimento econmico do pas e com o aumento da renda das famlias.

Tabela 1 - Volume das Operaes de Crdito do Sistema Financeiro Brasileiro

Fev/07

R$Bilhes
Jan/08
Fev/08

Participao
(%)

Variaes
Mensal 12 Meses

Crdito Total

748.518

947.048

957.581

100,0

1,1

27,9

Recursos Livres

511.292

670.120

679.106

70,9

1.3

32,8

Pessoas Fsicas

247.037

324.141

329.665

34,4

1,7

33,4

Pessoas Jurdicas

264.255

345.979

349.441

36,5

1,0

32,2

Recursos
237.226 276.928
Direcionados
Fonte: FEBRABAN (2008)

278.475

29,1

0,6

17,4

A tabela 1 representa o volume das operaes de crdito do sistema financeiro

brasileiro de fevereiro de 2007 a fevereiro de 2008. Aborda o valor total e especifica tambm
o valor de algumas modalidades do crdito, mostrando a evoluo de cada um no perodo de
12 meses, bem como, o percentual de participao e as variaes.

17

Destaca-se, porm que, o crescimento expressivo do volume de crdito vem desde o

incio de 2004 e deve-se tanto consolidao de um cenrio macroeconmico favorvel
quanto a mudanas microeconmicas, por exemplo, a regulamentao que permitiu maior
difuso do crdito consignado. Conseqentemente, a expanso do mercado de crdito no
Brasil tem contribudo para o aumento da produo e do consumo, principalmente de bens de
consumo durveis. (FEBRABAN, 2008)
Assim, a demanda de crdito, solicitado por empresas que buscam vantagem negocial
ao conseguir mercadorias ou servios para uso em seus negcios, tem crescido em grande
escala, obrigando as empresas detentoras do capital a se preocuparem cada vez mais com o
comportamento de seus clientes. Aumenta, portanto, a necessidade dos analistas buscarem
mecanismos para melhorarem sua capacidade de analisar e conceder crdito com segurana e
solidez, conhecendo melhor os futuros clientes, bem como os problemas que os contemplam,
com o objetivo de obter maior eficcia na tomada de deciso.

2.2

A anlise de crdito

2.2.1

Conceitos e objetivos
Os problemas envolvendo crdito e tomada de deciso universal e remontam de

longa data, estando presentes em todas as reas, envolvendo um nmero extraordinrio de

negociaes. Em um mundo cada vez mais globalizado, as incertezas conjunturais e a grande
mobilidade dos negcios fazem com que, os processos de analisar e conceder crdito, sejam
cruciais para empresas que querem ser bem-sucedidas e desejam crescer de modo slido,
dinmico e lucrativo.
Para Blatt (1999) a anlise de crdito um processo organizado para analisar dados, de
maneira a possibilitar o levantamento das questes certas acerca do tomador do crdito. "Este
processo cobre uma estrutura mais ampla do que simplesmente analisar o crdito de um
cliente e dados financeiros para a tomada de deciso com propsitos creditcios" Ela inclui a
anlise interna, para identificar a situao financeira, administrativa e operacional da empresa.
A anlise externa, que tambm de suma importancia, sendo obtida por meio de vrias fontes
externas, para se conhecer o grau de endividamento e de liquidez da empresa. Assim sendo,
de modo geral, o processo de anlise de crdito engloba um mix de dados e informaes que
devem ser obtidos e constantemente atualizados pela empresa detentora do crdito.

18

Neste contexto, pode-se dizer que, o momento no qual os analistas iro avaliar o
potencial de retorno do tomador do crdito, bem como, os riscos inerentes concesso. Este
procedimento realizado com o objetivo de identificar os clientes que futuramente podero
no honrar com suas obrigaes, acarretando ento, uma situao de risco de caixa empresa
concessora. por meio da anlise de crdito que se busca identificar, se o cliente possui
idoneidade e capacidade para honrar com os compromissos assumidos. (SANTOS, 2003)
Assim, a anlise de crdito deve ser utilizada tanto para avaliar os ganhos esperados
(receitas) de vendas a crdito, como para projetar os riscos (custos e perdas) estimados dessas
vendas. O analista de crdito deve se preocupar tanto com a situao atual da empresa como
com o futuro desta, antes de entrar em um relacionamento creditcio, tendo a concincia de
que, este relacionamento impactar nas reas de sua prpria empresa. (BLATT, 1999)
Neste sentido, polticas de crdito adotadas de forma consistentes e precisas
determinam o bom funcionamento de uma organizao, traduzindo-se no principal meio de
direcionamento das atividades de crdito, e maior grau de eficincia na gesto de riscos, pois,
alm de estabelecer padres, estabelece, tambm, a filosofia bsica de crdito da empresa.
Blatt (1999) destaca que, existem vrias atividades de administrao de crdito que
devem ser observadas, porm, sua avaliao para a concesso ou no do crdito no uma
cincia exata. Um bom julgamento de crdito no pode ser unicamente medido de forma
tcnica, programado em computador. Ele adquirido e complementado tambm pela
experincia prtica de lidar com vrios clientes e vrias situaes.
Desta forma, Blatt (1999) define trs ferramentas como determinantes de um bom
julgamento de crdito com eficcia e segurana, consideradas pr-requisitos ao conjunto de
gerenciamento do analista de crdito:
Experincia prtica, como base para enfrentar vrios clientes e situaes;
Julgamento de crdito combinado com anlise financeira e creditcia;
Mtodos cientficos, tais como a pontuao de crdito, coeficientes e anlise de fluxo
de caixa entre outras tcnicas e ferramentas computacionais relevantes.
Assim, a anlise de crdito pode ser definida como uma ferramenta estratgica,
estabelecendo um veculo de vendas extremamente necessrio, adequado s presses do
mercado, enfrentadas pela maioria das empresas. As empresas, quaisquer que sejam seus
produtos e/ou servios, notadamente as que trabalham com concesso de crdito financeiro,
necessitam contar com eficientes processos de avaliao, com o objetivo de minimizar os
riscos e obter resultados mais coerentes e consistentes para a tomada de deciso.

19

Com relao aos objetivos, Schrickel (2000) afirma que o principal objetivo da
anlise de crdito identificar os riscos nas situaes de concesso de valores e evidenciar
concluses quanto capacidade de amortizao do tomador, alm de proporcionar
recomendaes relativas melhor estruturao e tipo de crdito a conceder.
Santos (2003) enfatiza que, o objetivo do processo de anlise de crdito o de
averiguar a compatibilidade do crdito solicitado com a capacidade financeira do cliente.
J na concepo de Blatt (1999), os objetivos de uma anlise de crdito podem ser
definidos em cinco categorias:
Avaliar se um devedor ir honrar com suas dvidas no momento correto;
Avaliar a capacidade de pagamento da dvida (recursos disponveis);
Avaliar a sade financeira do tomador de crdito (nvel de endividamento);
Avaliar as prioridades dos direitos da empresa credora em relao a outros credores;
Avaliar o planejamento financeiro do tomador de crdito.

2.2.2

A gesto e os procedimentos da anlise de crdito

A gesto da anlise de crdito considerada uma arte, compondo uma ao

coordenada de coleta e anlise de informaes, resultando em liberao ou no do crdito

proposto. Consiste na capacidade que uma empresa possui em antever se um solicitante ou
no capaz de liquidar o compromisso assumido, bem como, se o valor solicitado est nas
possibilidades do mesmo. Um bom julgamento de crdito adquirido pela experincia de
enfrentar uma variedade de clientes e situaes. Parte de um conjunto de dados que, avaliados
cuidadosamente no processo de raciocnio, pode gerar uma concluso em conformidade com
os critrios da empresa. (BLATT, 1999)
Assim, a poltica de anlise e deciso de crdito a chave para a sade da empresa
credora e de seus clientes, pois afetam vendas, necessidades financeiras, atividades
operacionais, entre outros, contribuindo substancialmente para o sucesso ou o fracasso dos
negcios. Normalmente, uma anlise de crdito pode ser realizada de trs formas:
Liberal apesar de impulsionar as negociaes e o volume de vendas e fornecer
poderosas ferramentas comerciais, poder colocar a empresa em perigo e altos riscos;
Rgida e restritiva mesmo incorrendo em menores riscos, poder inibir o poder de
venda das empresas, principalmente nos mercados arrojados e no conservadores;

20

Adequada considerada a anlise ideal, onde negcios podero ser incrementados,

enquanto riscos e perdas inerentes s vendas a crdito so administrados com
perspiccia. Apesar de ser a forma buscada pela maioria dos analistas, esta de difcil
alcance, pelos vrios fatores que envolvem um processo de anlise de crdito.
Segundo Blatt (1999), para se obter um bom julgamento, necessrio a observao do
cliente in loco. Apesar de ser este um dos pontos negligenciados na maioria das anlises de
crdito, a visita de suma importncia e pode significar a fronteira entre o sucesso e o
fracasso da anlise de crdito.
Visitas so essenciais para conhecer mais profundamente os clientes atuais e os
clientes em perspectiva, e a partir da, obter dados, identificar situaes e detectar sinais de
perigo que, normalmente, s podem ser observados in loco. Assim, possvel justificar dados
dos cadastros e reforar a falta de documentaes mais abrangentes, antecipando,
consecutivamente, possveis problemas como alta estocagem, pessoal e equipamentos
ociosos, layout problemtico, motivao insuficiente, entre outros.
Uma visita uma reunio, documentada por meio de relatrio, realizada nas
instalaes da empresa, entre duas ou mais pessoas, representando, de um lado o credor e de
outro o cliente atual ou em perspectiva. Esta deve ser efetuada por profissionais que
participam ou influenciam no processo de deciso do cliente, ou que forneam informaes ao
departamento de anlise de crdito, estabelecendo uma atmosfera de confiana mtua, para, a
partir da, identificar os riscos e oportunidades, para a incrementao nas negociaes, bem
como, a efetivao de novos negcios.
Os objetivos da visita so: acompanhar a evoluo da situao econmico-financeira,
mercadolgica, administrativa e gerencial da empresa, bem como, pesquisar novas
oportunidades de negcios. Por intermdio de uma visita, um analista de crdito pode abordar
um grande percentual de informaes necessrias elaborao de relatrios que daro
subsdios aos dados cadastrais, proporcionando consequentemente, um bom parecer do
cliente, para que, a partir da, ele possa definir pela concesso ou no do crdito proposto.
Para Blatt (1999), visitas bem planejadas podem revelar aspectos subestimados pela
anlise de crdito tradicional. A visita coloca o analista de crdito em uma melhor posio
para tomar uma deciso acertada. Porm, para se obter sucesso, as visitas devem ser
freqentes (identificar continuamente todos os estgios e acontecimentos que afetam a
empresa), sistemticas (consistentes, ordenadas e coerentes com objetivo da empresa e o
perfil do cliente), e bem dirigidas (identificar exatamente o que se quer saber e abordar os
departamentos e as pessoas especficas que propiciaro as informaes corretas).

21

Assim, para se realizar uma anlise de crdito com eficcia, necessrio integrar a
anlise dos dados obtidos, ao contato com as empresas por meio das visitas, para que se possa
confirmar, confrontar e complementar as informaes necessrias, formando a partir da, um
conjunto de critrios, que dem sustentao a uma tomada de deciso segura e consistente.

2.2.3

A avaliao dos riscos e a concesso de crdito

Na concepo de Blatt (1999), o ponto principal para a concesso de crdito a

avaliao dos riscos. O risco de crdito pode ser definido como a expectativa de que as
negociaes acordadas se cumpram em uma data futura. Normalmente, a concesso de
crdito se realiza em um cenrio de incertezas, constantes mutaes e informaes
assimtricas. Portanto, a mensurao do risco de crdito fundamental para que empresas
ofertantes do crdito possam precificar um emprstimo corretamente e determinar o limite de
crdito a ser concedido a qualquer tomador, fixando assim, a exposio aceitvel a perdas.
Contudo, a intensa e crescente competitividade do mercado tm impulsionado
empresas a adotarem polticas de liberao de crdito a uma taxa extraordinariamente elevada,
levando-as a incorrer em grandes riscos. A necessidade de uma gesto eficiente, lucrativa e
com pouca inadimplncia, considerada um dos principais desafios das organizaes. O
equilbrio entre lucro e risco a essncia mais profunda de um bom julgamento de crdito.
Alcanar o equilbrio correto nos nveis de concesso, controle e riscos, representa o ncleo
absoluto de uma administrao de crdito. (BLATT, 1999)
Assim, a necessidade de agilizar a concesso de crdito de forma abrangente e segura,
vem se tornando cada vez mais necessria, aspecto este, maximizado de acordo com as
informaes obtidas, que devem ser claras, precisas e sempre atualizadas. Aliado aos
conhecimentos dos vrios aspectos da empresa est o feeling do analista de crdito, que
normalmente adquirido pela experincia e tempo de atuao na rea creditcia que o
capacita e o direciona a tomar decises de crdito mais acertadas e com menores riscos.
Para Blatt (1999) a anlise de risco para a concesso de crdito pode ser destacada
como um processo decisrio bastante complexo, envolvendo experincia anterior,
conhecimento sobre o que est sendo decidido, mtodos objetivos e adequados rea, bem
como, a utilizao de ferramentas e tcnicas especficas, adequadas e necessrias, no intuito
de se tomar decises mais seguras sobre conceder ou no o crdito determinada empresa ou

22

grupo empresarial. Assim, no parecer final, a tomada de deciso pode ser entendida como a
escolha entre alternativas disponveis e conhecidas, obtidas por intermdio de dados
consistentes e atualizados.
Para Santos (2003), no processo de anlise para concesso do crdito, primordial que
as empresas detentoras do crdito, obtenham informaes sobre: a quem pertence a empresa, a
capacidade administrativa e financeira dos gestores, a experincia adquirida dos proprietrios,
o domnio da tecnologia, alm do amplo conhecimento do mercado em que atua. Enfim, a
anlise de crdito constitui-se na anlise das atividades da empresa, considerando-se os
fatores internos e externos de risco que podem afetar a gerao de caixa.
Assim, os fatores internos de risco so aqueles voltados falta de experincia, de
competncia e at mesmo, de honestidade dos administradores, no gerenciamento da atividade
operacional da empresa. So fatores controlveis, todavia, dependentes do nvel de formao,
da experincia adquirida e da especializao tcnica dos empresrios. Quanto aos fatores
externos de risco, so os eventos no controlveis por uma empresa, os quais afetam o sistema
econmico em sua totalidade. Fatores como recesso, conjuntura econmica, concorrncia e
aes governamentais so exemplos de riscos externos que podem afetar a capacidade de
pagamento das empresas. (SANTOS, 2003)
Portanto, ressalta-se que gerenciar o risco de liquidez do crdito constitui-se em uma
atividade das mais importantes para as instituies do mercado financeiro e de capitais.
Define-se aqui, gesto de liquidez como o conjunto de processos que visam garantir a
capacidade de pagamento das empresas tomadoras de crdito, considerando o planejamento
financeiro, os limites de riscos e a otimizao dos recursos disponveis.
Entende-se, ento, que de suma importncia estabelecer uma poltica de contingncia
e planejamento de liquidez, como referncia para empresas e instituies do mercado
financeiro, inseridas nos processos de concesso de crdito. Esta poltica consiste em
determinar uma metodologia de controle do risco para a tomada de decises, de maneira que o
analista possa gerenciar suas exposies e reduzir a probabilidade de ocorrncia de riscos e de
problemas relativos falta de liquidez no mercado em que atua.
Neste contexto, destaca-se a necessidade da utilizao de alternativas inovadoras de
suporte deciso, que tem como propsito, dirimir os riscos, sem, contudo perder a
competncia mercadolgica, pois, a anlise de crdito representa a prpria sobrevivncia dos
negcios e, se efetivada de forma inconsistente e suscetvel a erros graves, pode comprometer
grande parte dos ativos da organizao. fundamental mudar o enfoque da estrutura dos

23

processos decisrios de crdito, agora mais voltada para a ao preventiva, com vistas a evitar
problemas futuros. (BLATT, 1999)

2.3

As tcnicas utilizadas no processo de anlise de crdito

Tcnicas desenvolvidas para facilitar a equao de crdito surgiram h vrios anos e

cada vez mais, tm-se buscado formas de aperfeio-las. Normalmente, as tcnicas de anlise
variam com a situao peculiar que se tem frente, porm, tomar uma deciso dentro de um
contexto incerto, em constante mutao, e tendo em mos um volume de informaes nem
sempre suficiente, extremamente difcil e complexo. (SCHRICKEL, 2000).
Segundo Gitman (2003) o processo de anlise de crdito consiste em uma tcnica de
colher um conjunto de informaes, atribuir valores a estes dados, destacar os pontos
positivos e negativos e a partir da, formar um juzo da empresa. Alm de uma variedade de
medidas para uma anlise de risco de forma quantitativa, normalmente usada para uma
carteira de ativos, o risco pode tambm ser avaliado do ponto de vista comportamental e
qualitativo, fornecendo aos tomadores de deciso, uma percepo do comportamento dos
retornos.
Para Santos (2003) a avaliao do risco de um potencial cliente pode ser efetuada de
duas maneiras, utilizando-se duas tcnicas: 1) por julgamento, que uma forma mais
subjetiva, envolvendo uma anlise mais qualitativa, baseada normalmente na deciso humana
e 2) por classificao do tomador via modelos de avaliao, de forma objetiva, envolvendo
uma anlise mais quantitativa, utilizando processos estatsticos.
Santos (2003) enfatiza que, normalmente, os profissionais da rea de crdito das
principais instituies financeiras utilizam estes dois procedimentos para analisar o risco em
concesses de crditos: a anlise subjetiva e a anlise objetiva. A descrio de cada uma
destas anlises de suma importncia, uma vez que, por meio deste mix de dados e
informaes, se determina a qualidade do grau de exposio ao risco, em carteiras de crdito.
Assim, a pesquisadora tem comprovado, pela experincia profissional e contato com
vrias empresas ao longo dos anos, que as abordagens supracitadas so pertinentes, vindo de
encontro necessidade de se mensurar os aspectos que compem uma organizao e suas
inmeras atividades de forma abrangente e segura. Informaes amplas e consistentes,

24

abordando tanto os aspectos subjetivos ou qualitativos como os aspectos objetivos ou

quantitativos, referenciam melhor a performance e o desempenho de uma empresa.
Desta forma, para que se possa conhecer melhor as tcnicas, as anlises e os
procedimentos utilizados nos processos de anlise de crdito e tomada de deciso,
abordaremos a seguir, as caractersticas das anlises objetiva e subjetiva, respectivamente.

2.3.1

A anlise objetiva de crdito

As empresas que trabalham com crdito e tomada de deciso, como bancos,

financeiras, empresas de fomento, etc, percebem a cada dia, que a razo de sua existncia a
administrao do risco. Procuram ento, descobrir como podem transformar o risco em algo
plenamente administrvel. No entanto, para melhor entender o risco de crdito, torna-se
necessrio verificar o processo decisrio, que incorpora a obteno de um grande nmero de
informaes dos clientes interessados em uma deciso de crdito.
Para Santos (2003), normalmente, estas informaes so processadas na etapa que se
denomina anlise de crdito. Na etapa seguinte, ou de deciso de crdito e, frente
possibilidade de uma estruturao de emprstimo com o cliente montante, prazo, taxa,
garantia e produto procura-se determinar o risco de crdito.
Destaca-se ento, que sob a orientao da poltica de crdito da empresa ou
instituio financeira, que se utilizam as mais diversas tcnicas no sentido de se estabelecer o
risco de crdito que se estaria assumindo em negcios que viessem a se realizar com o cliente
em estudo. Assim, uma das tcnicas para se administrar as vrias informaes, mediante a
anlise objetiva de crdito.
A anlise objetiva busca centrar-se nas metodologias estatsticas, sendo amparada em
pontuaes de riscos, a partir de frmulas desenvolvidas, com a finalidade de apurar
resultados matemticos que atestem a capacidade de pagamento dos tomadores. A pontuao
de crdito um instrumento estatstico desenvolvido para que o analista avalie a
probabilidade de que determinado cliente venha a tornar-se inadimplente no futuro.
(SANTOS, 2003)
Segundo Faria (2006) a anlise objetiva efetuada normalmente por meio de tcnicas
estatsticas, por fatores de classificao e de pontuao, procurando enfatizar dados relevantes
para uma anlise de crdito eficaz, mensurando-os atravs de critrios pr-estabelecidos. A

25

pontuao de crdito um instrumento estatstico, desenvolvido para que o analista avalie a

probabilidade de que determinado solicitante de emprstimo venha a ser um mau pagador no
futuro.
Faria (2006), enfatiza ainda que, o mtodo de anlise objetiva consiste em proceder,
por meio de frmulas, a avaliao de cada solicitao de crdito, levando-se em considerao
o conjunto de caractersticas que cada empresa ofertante do crdito destaca como relevantes
na previso de reembolso. Dentre estas tcnicas, podem-se destacar: artificial neural network
(rede neural artificial), credit scoring, rating, behavior scoring, entre outras.
Ressalta-se que este trabalho utiliza especificamente, tcnicas de rede neural artificial.
Todavia, como mtodo de pontuao das caractersticas dos tomadores de crdito, aplica
tcnicas de score, tendo como diferencial, a no utilizao da estatstica, empregando um
mtodo estratgico para classificar os clientes adimplentes e inadimplentes, por meio da
anlise subjetiva, estruturada e padronizada pelos critrios de avaliao definidos para o
modelo de anlise de crdito proposto.
Assim, para uma maior compreenso do mtodo de anlise objetiva, cada tcnica
destacada, ser abordada separadamente, com exceo da tcnica de rede neural artificial, que
ser descrita com maior amplitude posteriormente, por se tratar da ferramenta computacional
empregada no modelo deste trabalho e objeto deste estudo.

2.3.1.1 Credit scoring ou pontuao de crdito

Tcnica utilizada para se conhecer o cliente e descobrir como prever seu
comportamento futuro. Empregada quando ainda no se tem experincia de negcios com a
empresa, isto , nos processos de avaliao para a concesso ou no do crdito.
Trata-se, portanto, de um modelo de avaliao do crdito, normalmente baseado em
frmulas estatsticas, desenvolvidas com base em dados cadastrais, financeiros, patrimoniais,
de idoneidade dos clientes, entre outros. O grande foco da metodologia score apreciar a
qualidade potencial de um tomador de crdito dentro de um grande universo, milhares ou
mesmo milhes de indivduos e/ou empresas, sendo normalmente aplicado aos crditos
massificados, onde a rapidez de aprovao fator preponderante.
Segundo Santos (2003), para a composio desta frmula, selecionam-se as principais
informaes cadastrais dos clientes e, em seguida, atribuem-lhes pesos ou ponderaes de

26

acordo com a importncia destacadas em suas polticas internas e externas de crdito. Como
resultado final, obtm-se um sistema de pontuao, que possibilitar o clculo de valores que
sero interpretados em conformidade com a classificao de risco adotada. Essa classificao
de risco dar-se- por escalas numricas, as quais recomendaro a aprovao ou recusa dos
crditos pleiteados pelas empresas.

2.3.1.2 Rating ou classificao de risco

O termo Rating - significa "ndice, indicador", ou seja, um processo de classificao
atravs de analogias, comparaes. Para Santos (2003) uma classificao de risco de crdito
que pode ser atribuda a um pas, uma empresa, uma pessoa, um ttulo ou a uma operao de
crdito. Essa classificao dada por uma escala de letras ou nmeros definida pelo rgo
classificador. Silva (2003 apud Santos, 2003) define rating como uma avaliao de risco
baseada

na

ponderao

das

informaes

(cadastrais,

financeiras,

patrimoniais,

macroeconmicas, etc.) da empresa tomadora de crdito. Normalmente, esta tcnica utiliza

para se avaliar companhias de porte mdio e grande, ou grupos empresariais.

2.3.1.3 Behavior scoring ou pontuao por comportamento

Santos (2003) destaca que, behavior scoring uma pontuao por comportamento.
Trata-se de um modelo elaborado com base no conhecimento que se tem da empresa e/ou dos
scios, isto , no comportamento do cliente que solicita o crdito. Normalmente, este mtodo
utilizado para a manuteno dos clientes, onde se atribui pesos ao seu histrico
comportamental, para posterior classificao. Estabelece-se a probabilidade de que um crdito
permanecer ou retornar a uma condio de pagamento satisfatria. Este modelo de
comportamento fornece subsdios para o administrador do crdito, apontando a possibilidade
de resposta a ofertas do mercado e permitindo projees de rentabilidade.

27

2.3.2

A anlise subjetiva de crdito

Este tpico ser abordado, no intuito de proporcionar uma maior compreenso acerca

da anlise subjetiva, e das tcnicas utilizadas neste processo para possibilitar uma mensurao
coesa dos dados do tomador de crdito, baseados na experincia e competncia dos
profissionais da rea de crdito. O interesse em abordar com maior nfase este tpico, se d
pelo fato de que, o modelo proposto neste trabalho, estruturado pela anlise subjetiva de
crdito, tornando-se necessrio, portanto, ter um maior domnio e conhecimento desta tcnica.
Assim, para Santos (2003) a anlise subjetiva, baseada na experincia, no bom senso
e na capacidade, isto , na viso quantitativa e qualitativa do analista de crdito, mais
precisamente, no diagnstico da idoneidade do cliente, identificando os pontos fortes e fracos
da atividade operacional da organizao. O processo de anlise subjetiva envolve decises
individuais quanto concesso ou no de crdito. A deciso baseia-se na disponibilidade de
informaes, na experincia adquirida e na sensibilidade de cada analista quanto viabilidade
do crdito. Porm, essa anlise no pode ser realizada de maneira aleatria, devendo ser
embasada em conceitos tcnicos que iro guiar a tomada de deciso.
Segundo a Equifax (2003) uma das principais fornecedoras mundiais de informao de
crdito comercial, a experincia do analista a base de tudo. Quando registrada com dados
concretos, demonstrada conscientemente atravs de avaliaes coerentes e, ainda, aplicada
com bom senso e ferramentas adequadas, essa experincia se transforma em conhecimento,
para que o analista possa obter um maior controle sobre previses e riscos.
Gitman (2003) acredita que, um dos insumos bsicos deciso final de crdito o
julgamento subjetivo que o analista financeiro faz para determinar se vlido ou no assumir
riscos. Para o autor, a experincia adquirida do analista e a disponibilidade de informaes,
tanto internas como externas sobre o carter do tomador, so requisitos fundamentais para a
anlise subjetiva do risco de crdito.
Na concepo de Schrickel (2000) com relaao a anlise subjetiva, observa-se que: "a
anlise de crdito envolve a habilidade de fazer uma deciso de crdito, dentro de um cenrio
de incertezas, constantes mutaes e informaes incompletas". Esta habilidade depende da
capacidade de analisar logicamente situaes, no raro, complexas, e chegar a uma concluso
clara, prtica e factvel de ser implementada. Ou seja, grande parte da anlise de crdito
realizada por meio do julgamento do agente de crdito, baseada principalmente na habilidade
e experincia do mesmo.

28

Para Securato (2002 apud Santos, 2003) a anlise subjetiva de crdito depende de um
conjunto de informaes contidas em um dossi ou pasta de crdito. Dentre elas, destacam-se
as informaes cadastrais, financeiras, patrimoniais, de idoneidade, de relacionamento e do
negcio. A subjetividade destacada, como a capacidade, ou viso quantitativa e qualitativa,
de cada analista de crdito, de identificar adequadamente os pontos fortes e fracos da
atividade operacional, administrao, riqueza patrimonial e situao financeira dos clientes.
Assim, fundamentada nestas premissas, que se definiu por utilizar a tcnica de
anlise subjetiva para a elaborao do modelo proposto, baseado no mtodo j utilizado pela
empresa Alfa, amparado pela larga experincia dos analistas de crdito desta empresa.
Destaca-se que esta anlise reforada por visitas efetuadas nas empresas que compem a
carteira de crdito, buscando um intercmbio de informaoes entre todos os elos envolvidos
no seu processo estrutural, para posterior pontuao e classificao dos dados.
Contudo, apesar deste mtodo de anlise ser utilizado pela empresa Alfa h vrios
anos, inclusive demonstrando bons resultados, evidencia-se que foram efetuados os ajustes
necessrios para que esta tcnica fosse desenvolvida com coerncia e bom senso, em bases
slidas, utilizando todos os procedimentos necessrios para se quantificar de forma
padronizada, os dados e informaes qualitativos utilizados nesta anlise.
Desta forma, baseada tanto na literatura, como na experincia de utilizar este mtodo
nos processos de anlise da empresa Alfa, com resultados satisfatrios, destaca-se que a
anlise subjetiva do tomador do crdito uma tcnica de grande importncia e relevncia,
sendo geralmente realizada pelo analista, embasada na sua experincia e no conhecimento
adquirido de todo o contexto da empresa que est sendo analisada.
Assim, por intermdio da experincia do agente de crdito, possvel identificar
fatores como carter, capacidade, capital e condies de pagamento das empresas tomadoras
de crdito. Fatores estes, utilizados grandemente na rea creditcia e destacados pela literatura,
como os Cs do crdito e que ser abordado a seguir.

2.3.3

Os Cs do crdito como fator determinante utilizado na

anlise subjetiva
A partir dos dados supracitados, enfatiza-se que, na visita, isto , no contato direto
com a empresa, que o analista obtm e comprova vrias informaes, podendo inclusive,

29

verificar com consistncia, os fatores determinantes da anlise subjetiva de crdito, tanto

quantitativo como qualitativamente, considerados pela literatura e por definio de diversos
autores, a exemplo de Gitman (2003), Santos (2003), Blatt (1999) e Santi Filho (1997), como
as bases primrias para uma deciso de crdito subjetiva e importantes condutores de valor,
denominados de os Cs do crdito.
Assim, a anlise de crdito deve ser efetuada de forma ampla, com dados que refletem
as informaes cadastrais e financeiras da empresa, enfim, uma anlise da estrutura
organizacional, mercadolgica, etc. Alm de analisar o fato histrico do cliente, a tomada de
deciso deve estar voltada preveno de riscos futuros, pois a anlise de crdito nao deve
lidar somente com eventos passados do tomador de emprstimos. As decises de crdito
devem considerar primordialmente o futuro desse mesmo tomador. O risco situa-se no
futuro; no passado, encontra-se apenas a histria". (SCHRICKEL, 2000)
Desta forma, com base nos conceitos mencionados, destaca-se a Figura 1, que mostra
os Cs do crdito, onde reflete as vrias caractersticas do indivduo tomador de crdito,
necessrias ao processo de anlise subjetiva, dados estes, relacionados aos aspectos pessoais
(carter e capacidade) e aspectos financeiros (capital, colateral e condies).

Cs do crdito
Dados do cliente
Carter
Capacidade
Capital
Colateral
Condies

Idoneidade no mercado de crdito (situao na Serasa, SPC)

Habilidade dos scios em converter negcios em renda
Situao financeira e capacidade de pagamento
Disponibilidade de bens mveis, imveis e financeiros
Impacto de fatores internos e externos na empresa.

Figura 1 Os Cs do Crdito
Fonte: Santos (2003:44)
A Figura 1 mostra Os Cs do crdito, que podem ser definidos como o desempenho
da empresa, qual sua condio? Sua estratgia est de acordo com seus objetivos e metas?
Como est sua estrutura interna? E o nvel de participao do seu mercado? Enfim, no

30

somente a quantidade, mas principalmente a qualidade dos fatores observados pode resultar
em um diagnstico mais acertado da real situao da empresa.
Para Blatt (1999) os Cs do crdito fornecem uma viso da complexidade que uma
avaliao de crdito pode assumir. Tal complexidade freqentemente implica um grau de
subjetividade elevado no que tange deciso propriamente dita. Normalmente, o nvel de
subjetividade pode aumentar em funo:
Da multiplicidade, grau de qualidade e origem das informaes, cuja ponderao, pode
se tornar extremamente difcil;
Do carter habitualmente contraditrio que reveste essas mesmas informaes.
Inmeras vezes podemos ter vrios pontos positivos e vrios negativos, tornando
assim, a deciso ampla e complexa.
Assim, pela sua importncia e relevncia no processo de anlise de crdito, por serem
considerados os fatores determinantes de uma anlise ampla e consistente, analisada de forma
subjetiva, estando inclusive, entre as tcnicas utilizadas no modelo proposto neste trabalho,
sero abordados a seguir, cada um dos Cs do crdito para melhor especificar os aspectos
relevantes utilizados para uma tomada de deciso mais segura e eficaz.

2.3.3.1 Carter
Para Santos (2003), o carter enfatiza o risco moral, isto , a inteno ou a
determinao do cliente de honrar ou no seus compromissos assumidos. Diz respeito
honestidade, podendo ser considerado o primeiro fator de seleo do cliente. tarefa difcil
avaliar o carter de um indivduo ou de uma empresa, pois os aspectos bom pagador ou mal
pagador so totalmente distintos dos critrios bom carter e mau carter.
Santos (2003) enfatiza que, a empresa ou seus gestores pode deixar de pagar um
compromisso e no ser considerado um mau carter, quando circunstncias adversas
ocorrerem como influncias negativas do mercado, mudanas de normativas governamentais,
entre outros fatores. O inverso tambm deve ser analisado, isto , quando a empresa ou seus
administradores pagam seus compromissos com pontualidade, suportados por fatores
positivos como, bons negcios, excelentes lucros, crescimento da riqueza, etc, nem sempre,
pode-se considerar esta atitude como bom carter.

31

2.3.3.2 Capacidade
Segundo Santos (2003), a capacidade consiste nas qualidades curriculares da empresa
ou indivduo em gerir sua vida pessoal e/ou profissional. Para a liberao de crdito pessoa
fsica, como colaboradores, gestores, empresrios, devem-se analisar a idade, o estado civil,
dependentes, qualificao do cnjuge, a formao profissional, seus empreendimentos e
respectivos sucessos. Para a concesso de crdito a empresas, a capacidade diz respeito
habilidade gerencial, abrangendo os aspectos pessoais e profissionais.
Este um C de crdito cuja avaliao considerada bastante subjetiva, j que uma
viso geral da empresa pode impressionar o avaliador, sendo que, somente a experincia pode
minimizar este risco. Diz respeito habilidade administrativa, e competncia empresarial
das pessoas responsveis pela empresa. Refere-se tambm capacidade produtiva da empresa,
suas instalaes fsicas, seu potencial de competio e de penetrao no mercado, seu grau
tecnolgico, entre outros.

2.3.3.3 Capital
Para Blatt (1999), o capital diz respeito s condies dos negcios, ao ramo de
atividade da organizao, qual a fonte de receita e renda do cliente, ou seja, como e quais as
origens de seus recursos, bem como, qual sua freqncia e/ou consistncia. Refere-se s
condies scio-financeiras da empresa, compreendendo o volume de bens e direitos
disponveis para o fiel cumprimento das obrigaes ou dos compromissos acordados pelos
seus gestores. um dos Cs de crdito mais significativos, pois busca mensurar, geralmente
por meio de demonstrativos financeiros e contbeis, a qualificao da real situao
econmico-financeira da empresa.
Destaca-se, porm que, normalmente, nem sempre estes demonstrativos so
confiveis, podendo ocorrer adulteraes nos documentos, existindo a possibilidade de
mostrar dados melhores ou piores que a real situao da empresa. Nestes casos, cabe ao
analista de crdito, mensurar at que ponto as informaes disponveis so fidedignas e se os
demonstrativos apresentam resultados coesos com a real situao da empresa. Alm disso,
estes demonstrativos podem sequer, serem disponibilizados, neste caso, ficando a cargo dos

32

gestores e analistas responsveis, estabelecerem novos critrios de avaliao, que possam

complementar ou at mesmo substituir, os dados incompletos e/ou inexistentes.

2.3.3.4 Colateral
Santos (2003) destaca que, o colateral implica nas garantias oferecidas pelo cliente
para compensar as fraquezas ou simplesmente para reforar e complementar os outros
aspectos do crdito. A garantia no constitui a obrigao principal, mas sim, um instrumento
acessrio da obrigao, pois os credores no tm como atividade principal, a execuo de
garantias. Um crdito duvidoso no deve, portanto, ser liberado, baseado somente nas
garantias solicitadas ou oferecidas. Na realidade, o colateral deve ser usado como um
complemento, isto , para contrabalanar as fraquezas que existem nos riscos, como
capacidade no provvel, capital insuficiente, entre outros.

2.3.3.5 Condies
Na concepo de Blatt (1999), as condies fazem meno aos aspectos gerais e
conjunturais dos negcios, interessando para esta avaliao fatores como: segmento de
atividade, conhecimento dos concorrentes, a conjuntura econmica e poltica do pas, do setor
e da regio, a qualidade dos produtos e/ou servios, a retrospectiva histrica e a perspectiva
futura da empresa, etc. Para medir as condies, importante conhecer suas atividades, o
mercado em que atua, a concorrncia, enfim, as condies, que permitam fazer uma anlise da
realidade atual, bem como ter uma previso futura da empresa.
Destaca-se que este C de crdito refere-se ao ambiente no qual a empresa est
inserida, isto , aos fatores tanto internos, que dizem respeito s suas atividades operacionais,
como aos fatores externos e macroeconmicos, como desaquecimento setorial ou geral,
setores com alta sensibilidade demanda, considerados elementos que podem afetar
sobremaneira a sade de uma empresa.
Assim, este trabalho, enfatiza a anlise objetiva, porm, com destaque para anlise
subjetiva de crdito, buscando por meio desta, abordar fatores estratgicos, com um escopo
mais amplo para se mensurar o desempenho do tomador de crdito. A pesquisa acerca deste

33

tema destacada pela utilizao dos Cs do crdito, que aceito em todo mercado financeiro
como os fatores determinantes de anlise, tanto objetiva como subjetiva, vindo a reforar os
critrios utilizados no modelo proposto.
Desta forma, o destaque para a anlise subjetiva, enfatizado a partir de pesquisas
literrias e da observao dos critrios utilizados pela empresa Alfa, procurando nortear os
parmetros da poltica de crdito adotada, e a partir da, efetu-la em uma base mais slida,
agregando valor ao modelo.
Utilizou-se para tanto, dados e informaes essenciais para se conhecer as empresas
tomadoras de crdito, a estrutura e o contexto ao qual ela est inserida, o perfil dos gestores,
colaboradores e funcionrios, o dia a dia que envolve as decises tomadas e as avaliaes
efetuadas. Enfim, um roteiro para uma investigao de crdito ampla e atualizada,
transformando tanto a objetividade como a subjetividade em dados objetivos e mensurveis,
para uma tomada de deciso mais segura e eficaz.

2.4

As empresas de Factoring
No dinmico mundo dos negcios da economia moderna encontram-se vrias

modalidades de operaes que compreende a compra, a venda ou a prestao de servios,

atuando como um elo entre o produto e a cadeia de valor do comprador. Neste atuante
mercado, em particular dos negcios mercantis, que se insere o factoring, como um produto
destinado a dar apoio s empresas de pequeno porte. Diferentemente de bancos, que capta e
empresta dinheiro, factoring presta servios e compra direitos, realizando somente, operaes
mercantis (troca de cheques, desconto de duplicatas e outros recebveis).
Segundo a Associao Nacional das Sociedades de Fomento Mercantil (ANFAC),
factoring a prestao de servios, os mais variados e abrangentes, conjugada com a
aquisio de crditos de empresas, resultantes de suas vendas mercantis realizadas a prazo.
Por esse ato de prestao de servios seguido da aquisio de ativos das empresas-cliente,
busca-se formar uma parceria impar entre as partes, que deve ser melhorada a cada dia e
ampliada e aperfeioada a cada negociao.
Conhecida no Brasil como fomento mercantil ou comercial, o factoring uma
atividade mista. O ciclo operacional do fomento mercantil prima no somente pela compra de
ativos, como tambm pela prestao de uma gama variada de servios de apoio s empresas-

34

cliente, com o objetivo de orient-las na compra de matria-prima, na organizao da

contabilidade, no controle do fluxo de caixa, no acompanhamento de suas contas a receber e a
pagar, bem como, na estratgia para buscar novos clientes e novos fornecedores, de modo a
melhorar o padro de seus produtos e expandir suas vendas.
A conseqncia de toda essa sucesso de servios prestados se justifica para facilitar a
compra dos crditos mercantis, que normalmente so representados por ttulos de crdito, ou
seja, a empresa de factoring fornece os recursos necessrios ao giro dos negcios de seus
clientes por meio da compra vista dos crditos por ela aprovados, resultantes das vendas a
prazo realizadas. Para que este fato se torne factvel, faz-se necessrio existncia de um bom
relacionamento, objetivando manter um bom nvel de confiabilidade entre as partes.

2.5

As micro e pequenas empresas (MPEs)

Os critrios que classificam o tamanho de uma empresa constituem um importante

fator de apoio s micro e pequenas empresas (MPEs), permitindo que estabelecimentos dentro
dos limites institudos possam usufruir os benefcios e incentivos previstos nas legislaes.
Assim, como pode ser visualizado na Tabela 2, conforme divulgao no boletim
estatstico elaborado pelo Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas Empresas
SEBRAE (2005) o critrio escolhido para a classificao do porte de empresas utiliza tanto o
nmero de empregados, como o total de receita bruta anual, cujos valores foram atualizados
pelo Decreto n 5.028/2004, que corrigiu os limites originalmente estabelecidos:

Tabela 2: Classificao das Micro e Pequenas Empresas (MPEs)

PORTE
Microempresa

Nro Func.
Indstria
At 19

Pequena
De 20 a 99
Empresa
Fonte: Sebrae (2005).

Nro Func.
Com/ Servios
At 09
De 10 a 49

Faturamento
Bruto Anual
At
R$ 433.755,14
De R$ 433.755,15
a R$ 2.433.222,00

Faturamento
Bruto Mensal
At
R$ 36.146,26
De R$ 36.146,27
a R$ 202.768,50

Desta forma, a Tabela 2 mostra os nmeros que classificam e diferenciam a micro

empresa da pequena empresa. Os dados mostram que a classificao da quantidade de
funcionrios no setor da indstria diferente do setor do comrcio e servios. Observa-se
tambm que, alm da quantidade de funcionrios, outro critrio adotado para classificar as

35

empresas o valor do faturamento bruto, tendo sido abordado tanto o faturamento anual como
o faturamento mensal.
Com relao influncia e a importncia deste segmento de mercado na economia
brasileira, o SEBRAE (2007) destaca, como pode ser observado no Grfico 1, que no Brasil
existem cerca de 5 milhes de micro e pequenas empresas (MPEs), perfazendo assim, um
total de 98% das empresas existentes no pas. Ressaltando, portanto que, este setor
responsvel por 67% das ocupaes e 20% do PIB brasileiro.

Grfico 1 - A presena das Micro e Pequenas Empresas na Economia Brasileira

Fonte: Sebrae-SP e Sebrae-NA (2007)

Assim, como se pode verificar pelos nmeros apresentados no Grfico 1, as MPEs,

podem ser destacadas como um segmento ativo e dinmico, pelo crescimento vertiginoso,
extraordinria expanso, atuante participao no mercado de trabalho e distribuio de
receitas, referenciando portanto, sua grande relevncia no cenrio brasileiro.
A gerao de novos empregos - uma das maiores preocupaes mundiais e a criao
de novas empresas incrementam a oportunidade de novos negcios, alm de contribuir para o
aumento da competitividade econmica. Este fator tem despertado grande interesse por parte
de entidades e rgos governamentais brasileiros, que nos ltimos anos, vem engendrando
alternativas para o desenvolvimento de projetos de apoio e incentivos a este segmento
empresarial.
Nota deste apoio foi a recente instituio da Lei Geral das micro e pequenas empresas,
sancionada em Dezembro de 2006, tendo por base uma proposta elaborada pelo Servio
Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas Empresas SEBRAE (2007), sendo considerada o
novo estatuto nacional das MPEs. Esta lei tem a finalidade de dar suporte estrutura
organizacional deste segmento de mercado, ampliar as linhas de crdito, consolidar as

36

legislaes existentes, principalmente no que se refere parte tributria, unificando os

impostos, no intuito de minimizar os custos e incentivar o crescimento destas empresas.
Contudo, h uma grande lacuna entre o querer e o efetivamente ter, pois
paradoxalmente a esta realidade, o SEBRAE (2007) informa que, at o ano de 2006, somente
22% do total de crdito ofertado no Brasil eram destinados as MPEs. Em 2007, houve um
crescimento de 25%, perfazendo um total de quase 50%, em virtude principalmente, das
grandes corporaes estarem recorrendo ao mercado de capitais e deixando de utilizar este
produto no mercado financeiro.
Porm, apesar deste crescimento vertiginoso, as MPEs ainda deparam com grandes
obstculos no acesso ao crdito. Assim, frente a esta conjuntura, aparentemente antagnica, e
dado que o recurso financeiro um dos elementos mais importantes no estabelecimento e
sustentao de um negcio, evidenciam-se alguns fatores que tm proporcionado a
manuteno deste status quo to prejudicial ao fomento das negociaes com as MPEs:
juros altos, carga tributria elevada, grandes exigncias de garantias e de documentos
comprobatrios de sua real situao, so os principais obstculos a serem superados pelos
empreendedores deste segmento de mercado.
Contudo, um fator preponderante para dar evaso potencialidade de crescimento
destas empresas, a concesso de linhas adequadas de crdito, levando-as a obter assim, o
suporte para melhor estruturar e alavancar seus negcios, continuando, portanto, a serem
detentoras desta grande habilidade de gerao de emprego e renda na economia brasileira.
Por outro lado, especialistas alertam que, mais dinheiro no mercado exige tambm
maior cautela da parte dos empresrios. " importante que, antes do empreendedor pedir o
emprstimo, ele tenha um conhecimento profundo sobre o seu negcio. fundamental fazer o
planejamento afirma Fbio Lacerda, gerente de acesso a servios financeiros do Sebrae-SP.
A Serasa (2007) uma das maiores empresas do Brasil em pesquisas, informaes e
anlises econmico-financeiras - afirma que, as MPEs deixaram de ser um universo parte e
sofrem, direta ou indiretamente, a competio e as oscilaes financeiras do mercado
globalizado. Assim, essas empresas devem estar preparadas com critrios e referncias
internacionalmente praticados para garantir sua perpetuao.
Portanto, nas MPEs, a informalidade caracterstica marcante, fazendo com que a
eficincia dos nmeros apresentados para a anlise da sua capacidade de endividamento, fique
muitas vezes, comprometida. Alm da falta de documentao necessria e consistente, os
demonstrativos financeiros e contbeis, normalmente no correspondem realidade das
empresas. Fator justificado por Schrickel (2000) que afirma que, os balanos das empresas em

37

geral no revelam em absoluto a sua realidade operacional ou factual, notadamente das micro
e pequenas empresas.
Para a Serasa (2007) o potencial de crescimento, profissionalizao e acesso ao
crdito, esto relacionados a informaes detalhadas, com dados quantitativos e qualitativos a
respeito da empresa e de seus scios, sendo esta assimetria, um dos principais fatores que
impede o crdito para as MPEs, pois o acesso informao requisito de competitividade,
sendo palavra de ordem para o sucesso de qualquer organizao.
A Serasa (2007) complementa ainda que, alm das empresas de pequeno porte
sofrerem com o crdito mais reduzido, elas se deparam tambm com altas taxas de juros,
afastando-as das negociaes creditcias, inibindo assim, uma maior exposio e crescimento,
pois dificilmente conseguiriam em suas atividades, retornos que permitissem remunerar os
encargos financeiros.
A Equifax (2007) uma das principais fornecedoras mundiais de informaes de
crdito comercial - destaca que, um dos maiores desafios do mercado brasileiro tem sido a
concesso de crdito para MPEs, ressaltando que, a falta de informaes consistentes e o
histrico de crdito restritivo do setor, esto entre as maiores dificuldades para o
desenvolvimento destas empresas.
O Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada IPEA (2006), em entrevista com vrias
instituies financeiras brasileiras, detectou que as principais dificuldades nas anlises de
crdito das MPEs decorrem de fatores como: a baixa transparncia dos registros contbeis, os
dados irreais das receitas operacionais apresentadas e as escassas informaes sobre dvidas
contradas no mercado financeiro e com fornecedores. Estes obstculos interferem
grandemente no processo de tomada de deciso e no acesso e controle da situao operacional
e econmico-financeira dos pequenos empreendedores.
Finalmente, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE (2003) afirma que,
na abordagem das MPEs, um dos problemas enfrentados a escassez de informaes
atualizadas sobre a sua dimenso e forma de insero na economia, o que se constitui em uma
lacuna grave para a formulao de polticas de estmulo ao crescimento deste segmento.
Neste contexto, a partir da pesquisa literria e da experincia da autora junto a este
segmento de mercado, confirmando os dados pesquisados, quando abordam a insuficincia de
informaes destas empresas, definiu-se por ampliar o escopo do mtodo de anlise de crdito
utilizado pela empresa Alfa. Procedimento este, efetuado por meio de informaes que
integram os ativos intangveis aos ativos tangveis j utilizados no processo de anlise e que

38

refletem as perspectivas estratgicas, voltadas principalmente, para a preveno de riscos

futuros das empresas e que ser elucidado a seguir.

2.6

Abordagem dos ativos tangveis e intangveis

A conjuntura vivida pelas empresas da atualidade complexa e dinmica,

impulsionando-as a buscar informaes slidas e integradas, voltadas tanto para seus

processos internos, como para alm de suas fronteiras, de maneira prospectiva, em busca de
vantagem competitiva. A informao eficiente permite reduzir a incerteza na tomada de
deciso, ampliando sua qualidade e eficcia. Contudo, pertinente verificar seu grau de
importncia e necessidade nos processos decisrios, para que as deliberaes sejam efetivadas
de forma consistente e com um nvel de assertividade satisfatrio.
Assim, o ambiente da era da informao exige novas capacidades para assegurar o
sucesso competitivo, baseado em um novo conjunto de premissas: Ativos tangveis e
intangveis, que refletem uma abordagem estratgica para medir o desempenho das empresas,
gerenciando seus processos de forma integrada, buscando qualificar e quantificar
resultados. Contudo, a importncia dos ativos intangveis vem se destacando sobre os ativos
fsicos e tangveis. Na realidade o ideal seria que os modelos tradicionais de contabilidade
financeira se ampliassem e incorporassem aos ativos intangveis da empresa, como produtos e
servios de qualidade, funcionrios motivados, clientes satisfeitos e fiis. (KAPLAN;
NORTON, 1997)
Para Kaplan e Norton (1997) o modelo contbil, utilizado pelas empresas h vrios
anos, buscando mensurar seus resultados, reflete um retrato esttico das decises
organizacionais, abordando os tradicionais nmeros financeiros e de ativos fsicos,
compreendidos em um determinado espao de tempo. O modelo tradicional no se
fundamenta em gerao de valor para o cliente, focado em qualidade e em relacionamentos
mantidos entre estes e as organizaes, bem como na capacidade de inovao exigida pelo
mercado atual.
Segundo Silva (2003), na dcada de 80, os executivos comearam a perceber que os
nmeros financeiros por si s, no eram mais suficientes como sinalizadores de desempenho,
passando a buscar ento, sistemas que preenchessem esta lacuna. Assim, o primeiro
movimento acerca da gesto de aspectos no financeiros iniciou na dcada de 90, quando os

39

executivos comearam a se preocupar e dedicar maior tempo e ateno aos processos de

qualidade, satisfao de clientes, competncia de funcionrios, buscando, a partir da,
novas medies de desempenho. Este cenrio marcado ento, por uma revoluo no modelo
de competio organizacional.
Neste contexto, a perspectiva estratgica passa a ser necessria para que uma
organizao obtenha vantagem competitiva e se diferencie no mercado, pois por meio de um
bem traado planejamento estratgico, que uma empresa se destaca de seus concorrentes. As
organizaes vm percebendo a cada dia, que sistemas de gerenciamento de desempenho
destinados a implementar sua estratgia de forma diferenciada, so capazes de criar uma
linguagem nica, traduzindo este critrio para clientes e funcionrios, tornando-os capazes de
atuar efetiva e integralmente nos processos que contribuem para a gerao de feedback.
(SILVA, 2003).
Assim, a necessidade de uma gesto eficiente, com um bem traado planejamento
estratgico das informaes se faz necessrio, empregando recursos contemporneos de
anlise de crdito, ressaltando os ativos intangveis, que resultam em criao de valor a longo
prazo, como imagem, cultura, habilidade de gerenciamento, referenciando de maneira mais
ampla e consistente, a performance das empresas. Esse raciocnio resulta em um planejamento
coordenado de anlise e implementao de tcnicas eficazes, para no s quantificar como
qualificar os riscos na gesto do portflio, como funo de medida do desempenho
combinao de fundamentos tericos e apelos intuitivos. (KAPLAN; NORTON, 1997).
Para Kaplan e Norton (1997) conduzir as organizaes modernas em meio a um
ambiente competitivo complexo , no mnimo, to complicado quanto pilotar um avio a
jato. Neste contexto, os executivos devem atentar para o fato de que, para se alcanar a
excelncia empresarial, torna-se imprescindvel administrar com eficincia e eficcia, os
vrios processos que permeiam uma organizao, em seus aspectos financeiros, operacionais,
mercadolgicos, isto , as vrias caractersticas que integram o ambiente organizacional.
Kaplan e Norton se destacaram em 1990, pela criao do modelo estratgico
Balanced Scorecard BSC, ferramenta gerencial, baseada em um mapa estratgico de
informaes, onde possvel visualizar e acompanhar as metas e os objetivos das empresas.
Este modelo se destaca por utilizar ativos intangveis em sua estrutura, para ampliar o escopo
de anlise das organizaes, abordando seus aspectos internos e externos e assim, poder
mensurar de forma mais eficaz, todo o seu processo organizacional. Assim, segundo os
autores, o BSC mais do que um sistema de medidas tticas operacionais. Empresas

40

inovadoras esto utilizando o Balanced Scorecard como um sistema de gesto estratgica para
administrar a estratgia a longo prazo.
Desta forma, para melhor evidenciar o sucesso do BSC, uma matria divulgada pelo
Portal da Administrao (2007) aborda que, um estudo mundial realizado em 45 pases e
recm-publicado nos Estados Unidos no livro SCORECARD BEST PRACTICES - Design,
Implementation and Evaluation, destaca o BSC como a metodologia mais utilizada de modelo
de gesto de performance, enfatizando que, cerca de 62% das empresas, j se utilizam desta
ferramenta.
Segundo a Symnetics (2007) "esta ferramenta tem como objetivo ajudar as empresas a
tirarem seu planejamento estratgico do papel e transform-lo em realidade no dia-dia dos
negcios. Organizaes como Pentgono, NASA e Departamento de Comrcio dos estados
Unidos utilizam o mtodo para a execuo de seu planejamento estratgico. No Brasil, o
Ministrio da Agricultura, a Prefeitura de Porto Alegre, o Governo do Estado do Rio Grande
do Sul e a Secretaria da Fazenda do Estado de So Paulo, e empresas como Petrobrs, Gerdau,
Brasiltelecom, Toyota, SENAI, HSBC, Banco do Brasil entre outras, aplicam o BSC como
forma de colocar em prtica as aes previstas em seus planejamentos estratgicos.
Assim, partindo destas premissas, com base nas evidncias de sucesso desta
ferramenta, este trabalho tem como foco integrar os ativos intangveis aos ativos tangveis
utilizados pela empresa Alfa, na perspectiva de, a partir de um escopo mais amplo do perfil
dos clientes, agregar valor ao processo de anlise de crdito, proporcionando aos analistas da
referida empresa, um suporte direcionado e consistente, para uma tomada de deciso eficaz.

2.7

Inteligncia Artificial (IA)

O uso de diversas tecnologias vem se destacando no apoio aos processos decisrios. A

necessidade de se tomar decises bem estruturadas motivou a criao de ferramentas

computacionais capazes de adquirir conhecimento de forma automtica e utilizvel, obtendo
concluses genricas a partir de um conjunto particular de exemplos, para sintetizar
informaes e apresent-las a executivos e analistas.
Sistemas inteligentes, que se auto-aperfeioam eletronicamente, valendo-se da
capacidade do computador para processar smbolos, simulando a mente humana. Essa

41

caracterstica chamada de Inteligncia Artificial e representa o estgio mais avanado dos

processos de tomada de deciso. (BITENCOURT, 2006).
IA um enfoque de grande interesse, que, desde a dcada de 50, vem resultando em
grandes buscas de estudiosos e pesquisadores, no intuito de conhecer cada vez mais este
mundo extraordinrio das mquinas inteligentes. uma rea da cincia, orientada ao
entendimento, construo e validao de sistemas inteligentes de suporte deciso,
modelagem, otimizao, previso, controle/automao, entre outros. Tm aplicao nos mais
diversos setores, incluindo: energtico, econmico, financeiro, comercial, telecomunicaes,
industrial, meio-ambiente, medicina, etc. (TONSIG, 2000).
Diversos estudos e pesquisas tm direcionado os esforos da inteligncia artificial para
o desenvolvimento de tcnicas que solucionem problemas complexos de alocao,
planejamento e melhores prticas dos recursos organizacionais.
Reduzir a possibilidade do no-pagamento, mediante a anlise de crdito, torna-se
cada vez mais crucial para bancos, financeiras, comrcio e indstria. Um sistema inteligente
para anlise de crdito hoje um sistema de grande utilidade para o mundo dos negcios.
Prope elaborar e contempla a expectativa de agregar as boas prticas da inteligncia
artificial, na perspectiva de buscar apoio tcnico-computacional e conseqente fomentao,
atravs do desenvolvimento de ferramentas capazes de fornecer dados e dar suporte
operacional no momento da tomada de deciso de uma empresa. (BITENCOURT, 2006)
Assim, as prticas de IA compreendem uma srie de tecnologias, entre as quais se
destaca: Redes Neurais Artificiais, Algoritmos Genticos, Lgica Nebulosa, Sistemas
Especialistas, entre outras. Neste trabalho, ser abordado especificamente, as tcnicas de redes
neurais artificiais (RNAs) por ser de interesse ao estudo de caso. Destaca-se inclusive que,
alm da pesquisa literria, a familiarizao com o contexto puderam comprovar ser esta, a
ferramenta mais apropriada para o tratamento do modelo de anlise de crdito proposto para a
empresa Alfa, fatores esses, que sero discorridos a seguir.

2.8

Redes Neurais Artificiais (RNAs)

2.8.1

Conceitos, caractersticas e estrutura da RNA

Rede neural artificial (RNA) pode ser definida como um mtodo de solucionar

problemas de inteligncia artificial, constituda de um sistema de circuitos que simulam o

42

crebro humano, inclusive seu comportamento. So modelos matemtico-computacionais

inspirados no funcionamento das clulas neuronais, isto , na estrutura neural de organismos
inteligentes e que adquirem conhecimento atravs da experincia (a rede aprende, corrige
erros e faz descobertas com a alimentao de dados). (FAUSETT, 1994)
Assim como o crebro humano, as redes neurais artificiais se destacam pelo alto nvel
de interconexo e paralelismo macio, isto , vrios dados sendo operados simultaneamente,
onde suas informaes so executadas por unidades denominadas neurnios. A informao
entre os neurnios transmitida por meio de conexes denominadas de sinapses ou pesos
sinpticos. Os pesos sinpticos so alterados atravs de processos algortmicos, para que
possam representar o conhecimento adquirido. Estas alteraes caracterizam o processo de
aprendizagem de uma rede neural artificial. (FAUSETT, 1994)
Esta , portanto, uma das propriedades mais importantes das redes neurais artificiais: a
habilidade de aprender de seu ambiente e generalizar, e com isso melhorar seu desempenho.
A aprendizagem realizada por meio de um processo iterativo de ajustes aplicado aos seus
pesos, denominado de treinamento. Desta maneira, o aprendizado ocorre quando a RNA
atinge uma soluo generalizada para uma determinada classe de problemas. (TATIBANA;
KAETSU, 2000).
A um conjunto de regras bem definidas para a soluo de um problema de
aprendizado, denomina-se de algoritmo de aprendizado. Existem vrios tipos de algoritmos de
aprendizado, tais como, backpropagation, perceptron, entre outros, especficos para
determinados modelos de redes neurais, como a rede MLP, Hopfield, etc. Normalmente, estes
algoritmos diferem entre si, pelo modo como os pesos so modificados. (TATIBANA;
KAETSU, 2000).
Os vrios processos de aprendizado de uma RNA podem ser classificados em:

Aprendizado supervisionado: ou aprendizado por correo de erro. Normalmente,

neste aprendizado, so fornecidas referncias do objetivo a ser alcanado, com
dados de entrada e de sada para o processamento da rede. Este aprendizado
utilizado

no

modelo

multi

layer

perceptron

(MLP),

com

algoritmo

bacpropagation, onde o erro pode ser calculado como a diferena entre a sada real
e a sada desejada.

Aprendizado no supervisionado: Neste aprendizado no fornecida nenhuma

referncia externa, podendo ser encontrado no modelo hopfield.

A capacidade de aprender por intermdio de exemplos e de generalizar a informao

aprendida so atrativos importantes na escolha de tcnicas de RNA para a soluo de

43

problemas diversos. A generalizao - associada capacidade da rede de aprender atravs de

um conjunto de exemplos, representativo do problema que se pretende estudar, e,
posteriormente, fornecer respostas coerentes para dados no apresentados anteriormente -
uma demonstrao de que a capacidade da RNA est alm de mapear relaes de entrada e
sada. (SANTOS et al, 2005).
Para o Laboratrio Nacional de Computao Cientfica LNCC, algumas
caractersticas tornam as RNAs satisfatoriamente aplicveis a problemas no adequados
computao tradicional.

Generalizao: Aprendem por intermdio de um conjunto de exemplos,

apresentando respostas coerentes para registros no vistos anteriormente.

Adaptabilidade: Facilidade de adaptar-se a novos ambientes, por meio de

alteraes em seus pesos sinpticos.

Informao Contextual: Capacidade de processar as informaes contextuais de

forma natural, pois o processamento de um neurnio normalmente afetado pelo
processamento de outros neurnios.

Uniformidade: possvel utilizar os mesmos algoritmos de aprendizagem em

diferentes domnios e diversas aplicaes.

A seguir ser abordada a estrutura de uma rede neural artificial, destacando e

definindo os fatores que a compem:

Arquitetura;

Topologia;

Seleo da funo de ativao dos neurnios da camada escondida e de sada;

Transformao dos dados ou normalizao;

Seleo do conjunto de dados;

Algoritmo de treinamento e seus respectivos parmetros;

Critrio de parada do treinamento.

A arquitetura da RNA tipicamente organizada em camadas alinhadas, onde os

neurnios de uma camada so conectados apenas aos neurnios da camada imediatamente
posterior,

no

havendo

conexes

entre

neurnios

da

mesma

camada.

Porm,

caracteristicamente, as camadas so totalmente conectadas, sendo assim definidas: camada de

entrada, camada(s) intermediaria(s) e camada de sada. (FAUSETT, 1994).
Com referncia topologia da rede, Santos et al (2005), enfatiza que, para
implementar uma rede neural, deve-se determinar as seguintes variveis: (a) o nmero de ns

44

na camada de entrada, (b) o nmero de camadas escondidas e o nmero de neurnios a serem

colocados nessas camadas, (c) o nmero de neurnios na camada de sada. Estes parmetros
afetam sobremaneira o desempenho da RNA, devendo ser cuidadosamente escolhidos.
Assim, o nmero de ns na camada de entrada corresponde ao nmero de variveis
que sero usadas para alimentar a rede neural, consideradas normalmente, as variveis mais
relevantes para os problemas em estudo.
Em relao camada escondida, Santos et al (2005) destaca que, inexiste um critrio
pr-determinado sobre o nmero de neurnios que deve ser utilizado. Em geral, redes neurais
com poucos neurnios escondidos so preferidas, pois tendem a possuir um maior poder de
generalizao, reduzindo o problema de sobreajuste (overfitting). Porm, os autores advertem
para o fato de que, redes com poucos neurnios escondidos podem no possuir a habilidade
suficiente para modelar e aprender os dados em problemas complexos, podendo ento ocorrer
underfitting, ou seja, a rede no converge durante o treinamento.
Para Almeida e Dumontier (1996) diferentes topologias de redes neurais so
encontradas na literatura. Neste trabalho, ser utilizada a rede multi layer perceptron (MLP),
caracterizada por sua topologia com mltiplas camadas, ou multicamadas feedforward,
ligadas por pesos sinpticos. Este modelo utiliza o algoritmo de treinamento backpropagation,
ou retro propagao do erro, envolvendo um procedimento iterativo para ajustar os pesos e
minimizar e/ou corrigir os erros.
Como j mencionado, a retro-propagao um mtodo de aprendizado
supervisionado. Assim, o resultado obtido na sada dos neurnios comparado com o
resultado de sada desejado. Havendo uma diferena entre os dois resultados, os pesos de
conexo so corrigidos ocorrendo assim, o aprendizado da rede neural artificial.
Desta forma, como se pode verificar na Figura 2, ilustrada por um modelo MLP, as
RNAs so sistemas paralelos distribudos, compostos por unidades, que so normalmente
dispostas em camadas de processamento simples (neurnios) que computam certas funes
matemticas, interligadas por um grande nmero de conexes (sinapses), associadas a pesos,
os quais armazenam o conhecimento e servem para ponderar a entrada recebida por cada
unidade. (KUGLER; FERNANDES, 1990 apud Tonsig, 2000).

45

Conexes

Camada Intermediria

Camada
De Entrada

Neurnios

Camada
De Sada

Figura 2 - Esquema de uma Rede Neural MLP

Fonte: Tonsig (2000)

Assim, a figura 2 mostra dois neurnios na camada de entrada, duas camadas

intermedirias com quatro neurnios cada e um neurnio na camada de sada. A camada de
entrada (input) recebe os dados externos e os converte em uma representao inteligvel para
a rede. A camada intermediria denominada de hidden (oculta) funciona como extratora,
cujos pesos so uma codificao das caractersticas apresentadas nos padres de entrada,
permitindo que a rede crie sua prpria representao do problema. A camada de sada (output)
recebe os estmulos da camada intermediaria e constri o padro que ser a resposta.
Acerca da funo de ativao, tambm chamada de funo de transferncia, Santos et
al (2005) aborda que, uma funo matemtica, que aplicada combinao linear entre as
variveis de entrada e os pesos que chegam a determinado neurnio, retorna ao seu valor de
sada. Existem diversas funes matemticas que so utilizadas como funo de ativao. As
mais comumente usadas so: a funo logstica e a funo tangente hiperblica.
Com relao seleo dos dados, ao se implementar uma rede neural, esta separada
em trs conjuntos: conjunto de treinamento, conjunto de teste e conjunto de validao. O
conjunto de treinamento utilizado para o treinamento e o ajuste dos parmetros da rede,
devendo conter um nmero significativo de casos em estudo, de modo a constituir uma
amostra representativa do problema que se pretende estudar.
Para Santos et al (2005), o treinamento da rede neural consiste basicamente, em um
problema de minimizao no linear, em que os pesos sinpticos da rede so iterativamente
modificados para minimizar o erro entre a resposta desejada e a sada obtida. Normalmente, o
processo de treinamento realizado a partir de casos reais conhecidos, quando a rede
demonstra a capacidade de adquirir regras bsicas a partir destes casos.
Com relao ao algoritmo de treinamento Santos et al (2005) destaca que, existem
vrios mtodos para o treinamento de uma RNA, mas que o algoritmo mais popularmente
utilizado o backpropagation. A aplicao deste algoritmo requer a escolha de um conjunto

46

de parmetros (nmero de iteraes do algoritmo, critrio de parada, pesos iniciais, taxa de

aprendizado), cuja influncia pode ser decisiva para a capacidade de generalizao da rede.
Desta forma, aps o treinamento, o conjunto de teste utilizado para verificar a
capacidade de generalizao da rede sob condies reais de utilizao. A habilidade de
generalizao da rede se refere a seu desempenho ao classificar padres do conjunto de teste.
Deficincias na capacidade de generalizao podem ser atribudas ao problema de sobreajuste
(overfitting). Diz-se ento que a rede memorizou os padres de treinamento, proporcionando
perdas na capacidade de generalizao. (SANTOS et al, 2005)
Santos et al (2005) ainda afirma que, para se evitar o problema de sobreajuste, pode-se
usar tambm uma subdiviso do conjunto de treinamento, criando um conjunto de validao,
cuja finalidade verificar a eficincia da rede quanto a sua capacidade de generalizao
durante o processo de treinamento, tambm podendo ser empregado como critrio de parada
do treinamento da rede.
Assim, buscando proporcionar uma maior e melhor compreenso do modelo de rede
neural utilizado neste estudo, elaborou-se na Tabela 3, uma descrio da estrutura de uma
rede neural MLP.

Tabela 3: Descrio da estrutura de uma RNA MLP

CARACTERSTICAS
Arquitetura da RNA
Topologia da RNA
Seleo da funo de ativao
Normalizao dos dados
Seleo dos conjuntos dos dados
Seleo do algoritmo de treinamento
Seleo do critrio de parada

DESCRIO
Organizao da rede em camadas
Disposio do nmero de neurnios em cada camada
Definio da funo para ativar o valor dos dados
estipulados
Padronizao dos dados utilizados
Definio dos dados de treinamento, teste, validao
Definio do algoritmo mais eficaz para o modelo proposto
Definio do tempo de treinamento da rede neural

A tabela 3 mostra passo a passo, o processo do desenvolvimento de uma rede MLP,

abordando suas caractersticas e a descrio destas, destacando os procedimentos utilizados
como referncia para o estudo e a construo do modelo proposto neste trabalho.

2.8.2

A utilizao e as aplicaes das tcnicas da RNA

Para Gonalves et al (2006) as redes neurais tm sido utilizadas com sucesso em vrias

reas, como por exemplo, indstria, negcios, finanas, medicina, etc., principalmente em

47

problemas de classificao, predio, reconhecimento de padres e controle. A razo deste

sucesso est relacionada ao fato de que uma RNA, composta por uma ou mais camadas
ocultas, com um nmero adequado de neurnios, pode aproximar praticamente qualquer
funo (ou relao) no-linear contnua, num dado intervalo.
Neste contexto, especificamente nas reas comercial e de finanas, destaca-se o uso de
tcnicas de rede neural, na avaliao de riscos para a concesso de crdito, j que estas so
adaptadas para trabalhar com vrias entradas e vrias sadas, sendo facilmente aplicveis a
sistemas com muitas variveis. Envolvem inclusive, inmeras implicaes estratgicas e
organizacionais, podendo se destacar como uma ferramenta de suporte a deciso e como fonte
de vantagem competitiva para as empresas.
Os ambientes de anlise de crdito so caracterizados pela dinmica na tomada de
deciso e pela grande variedade de informaes vindas das mais diversas fontes. Formas
subjetivas de anlise dessas informaes, bem como, dados intangveis utilizados nesta
atividade, podem acarretar em dificuldades para se conseguir estruturar o processo de tomada
de decises, principalmente porque existem vrios fatores que as influenciam.
Para as empresas da atualidade, a utilizao de dados disponveis transformados
eficientemente em informao um fator relevante para o bom desempenho de suas
atividades. Na realidade, os dados se transformam em informao quando ganha um
significado para seu utilizador. Esta a proposta do processamento de informao em base
de dados, por meio das RNAs: Tratar os dados de maneira eficaz a fim de que eles se tornem
em informao til tomada de deciso. O uso de tcnicas de RNA permite a uma empresa
explorar seu ambiente de maneira privilegiada e assegurar sua perenidade, aumentando o
valor agregado dos seus produtos e servios. (ALMEIDA, 1995).
Desta forma, a rede neural destaca-se como uma ferramenta apropriada ao processo de
anlise de crdito, indicada para lidar com apoio deciso, segmentao e otimizao,
permitindo, de maneira eficaz, trabalhar sobre uma base de dados com origem em diversas
fontes, informaes incompletas, ambguas ou at mesmo parcialmente incorretas, oferecendo
um suporte significativo nos termos de organizar, classificar e interpretar dados. Permite s
empresas identificar bons e maus pagadores, pois aprendem de maneira sistemtica com
atualizaes constantes, melhorando, portanto, seu desempenho. (BLATT, 1999).
Por possuir sistemas conexionistas, ou seja, capaz de aprender, assimilar, errar e
aprender com seus erros, a rede neural pode ser treinada com grandes quantidades de
exemplos, permitindo ser modelada com base em casos de sucesso ou insucesso encontrados
nos histricos dos clientes. Assim, a rede encontra relaes entre as informaes de forma

48

objetiva, ao incorporar aspectos subjetivos ao processo de avaliao de crdito utilizado, o

que contribui para a obteno de uma performance elevada. (RIBEIRO et al., 2005).
Ribeiro et al (2005) ressalta que, por funcionar com um sistema de aprendizagem, a
rede neural identifica o novo perfil do cliente, a partir de novas informaes acrescentadas ao
cadastro, sendo capaz de generalizar por exemplos anteriores, ou seja, responder corretamente
a uma entrada jamais vista, por similaridade aos padres j apresentados. A RNA capaz de
aprender a partir dos dados histricos da empresa e possui capacidade de lidar com grande
quantidade de variveis e de descobrir relacionamentos complexos entre elas.
Com relao aplicabilidade, destaca-se que, as aplicaes das RNAs so inmeras,
atendendo assim, a diferentes tipos de tarefas:
Avaliao de crdito;
Reconhecimento de padres (p. ex.: reconhecimento de faces humanas);
Classificao de dados (p. ex.: reconhecimento tico de caracteres);
Predio (p. ex.: previso de sries temporais, como cotaes em bolsas de valores);
Controle de processos e aproximao de funes (p. ex.: robtica);
Anlise e processamento de sinais;
Filtros contra rudos eletrnicos;
Anlise de imagens e de voz, entre outras.
Pelo interesse deste trabalho, destaca-se finalmente, que o estudo de redes neurais para
viabilizar o processo de anlise de crdito, parte do pressuposto de que um sistema
convencional levanta o perfil passado dos clientes devedores e projeta este modelo para os
consumidores futuros, ao passo que RNA capaz de atualizar-se a partir de mudanas
econmicas que interferem no comportamento dos clientes.
Assim, aps toda esta abordagem literria, enfatiza-se que, aprofundar em temas como
crdito, factoring, micro e pequenas empresas, ativos tangveis e intangveis, anlise objetiva
e subjetiva de crdito, inteligncia artificial e redes neurais artificiais, de forma selecionada,
serviram de suporte para que a pesquisadora pudesse desenvolver um modelo estratgico para
a anlise de crdito para a empresa Alfa, a empresa de fomento mercantil objeto deste estudo,
com base em um estudo de caso, que ser tratado adiante.

49

Captulo 3

Metodologia de pesquisa

Segundo (Lakatos; Marconi, 2006), a escolha do tipo de pesquisa deve estar

relacionada com o seu objetivo fundamental, selecionando a que mais adapte ao problema em
questo. O estudo de carter qualitativo, pois segundo Aaker, Day e Kumar (2000), essa
escolha est baseada no fato de que os dados resultantes tm maior profundidade e grande
riqueza de contexto o que significa tambm um grande potencial para novas descobertas e
perspectivas. Tambm, Symon e Casell (1998) afirmam que neste tipo de pesquisa, o foco
est na anlise dos dados e no na sua coleta, o que permite ao pesquisador a constante
criao, teste e modificao das categorias de anlise, aprofundando e enriquecendo o estudo.
A natureza da pesquisa exploratrio-descritiva em funo dos objetivos propostos.
Baseado em Gil (1999), pode-se afirmar que o carter exploratrio desta pesquisa deve-se
intensidade da relao da pesquisadora com o problema, promovendo, neste caso, o contato
direto e a familiarizao da mesma com o contexto. Outro ponto que se destaca a capacidade
de aprimoramento dos conceitos apresentados na reviso bibliogrfica selecionada, bem como
no diagnstico de novas descobertas.
Ainda segundo este autor, o carter descritivo deve-se capacidade de descrio de
particularidades do contexto abordado pelo pesquisador. Ressalta-se que, a esta pesquisa
utilizou-se de tcnicas padronizadas de coleta de dados, tais como a entrevista e a observao
sistemtica. Essas tm por objetivo analisar as peculiaridades de um grupo e o relacionamento
entre variveis pesquisadas, podendo at, determinar a natureza dessa relao.
O mtodo de pesquisa utilizado foi um estudo de caso, este tem valor especial quando
se procura a compreenso de um problema que envolva a inter-relao de diversos fatores, e
quando existe uma dificuldade em compreender os fatores individuais sem consider-los em
suas relaes com os outros. (Yin, 2005).
A amostra utilizada foi no probabilstica por convenincia (Lakatos; Marconi, 2006),
representada por 300 MPEs, atuantes nos trs setores, comrcio, indstria e servios, na
cidade de Uberlndia, Minas Gerais, localizadas em diferentes bairros. Compem a amostra,
empresas pertencentes carteira de clientes da empresa Alfa, que declararam interesse em

50

participar da pesquisa. Esta adeso espontnea garantiu uma taxa de resposta de 100% ao
objeto de pesquisa.
Os dados utilizados nesta pesquisa foram, portanto, dados primrios retirados das
visitas in loco, somados a dados cadastrais e bureaus, pr-existentes na carteira de crdito da
empresa Alfa, para assim, ampliar o escopo das informaes. As tcnicas utilizadas no
tratamento dos dados, bem como a consistncia e a confiabilidade dos resultados sero
abordadas na metodologia utilizada no desenvolvimento do modelo.

3.1

O estudo de caso
Pautando-se em pesquisas bibliogrficas, conjugadas com experincia profissional,

definiu-se por desenvolver este estudo de caso a partir de uma empresa de factoring, aqui
denominada de empresa Alfa, que tem como atividade o fomento mercantil, isto , o suporte
operacional e financeiro suas empresas clientes, a partir de negociaes efetuadas a crdito.
Para Teixeira (2003) a aplicao do mtodo de estudo de caso agrega valor cientfico
pesquisa, pois, de maneira real, ao investigar sistematicamente as organizaes na busca de
solues para problemas especficos, consegue-se comprovar ou refutar as hipteses do
estudo a ser realizado.
Firmada neste contexto e sustentada principalmente pelo fato de estar inserida no
quadro funcional da empresa Alfa, participando ativamente de suas atividades e da dinmica
do processo de seus negcios, a autora pde ento, observar e obter, com maior consistncia e
integridade, dados e informaes relevantes ao desenvolvimento deste trabalho.
Nesta oportunidade, alm de acompanhar todo o processo que envolve as negociaes
com seus clientes, a pesquisadora pde observar tambm, ao longo dos anos de sua atividade,
os obstculos que impedem a referida empresa de obter um maior desempenho em seu
processo de anlise de crdito. Fatores estes que implicam em aumento dos riscos, inclusive,
impossibilitando a efetivao de alguns negcios que poderiam lhe proporcionar um
incremento em sua carteira de crdito, resultando assim, em maior retorno financeiro.
Neste contexto, a princpio observou-se que a empresa Alfa no dispe de informaes
completas e necessrias para elaborar seu processo de anlise de crdito de forma mais segura
e consistente, fatores estes, preponderantes ao segmento de mercado em que ela atua. Em
seguida, pde-se verificar que as informaes utilizadas pela empresa, no so sistematizadas

51

em uma base de dados nica, ocorrendo, portanto dois agravantes: 1) a demora no processo da
anlise de risco para concesso ou no do crdito 2) sua elaborao de forma subjetiva,
amparada basicamente pela experincia dos analistas, no existindo uma forma padronizada
para amparar os critrios e as polticas adotadas pela empresa para a avaliao do crdito.
Finalmente, observou-se a no utilizao de sistemas automatizados de gesto, que possam
sustentar o processo de anlise e facultar o suporte aos analistas na tomada de deciso.
Assim, o objetivo deste estudo de caso agregar valor ao processo de anlise de
crdito da empresa Alfa, constituindo ferramentas que possam nortear a empresa, na
estruturao, planejamento e gesto de seus negcios, a partir da criao de um modelo
estratgico, para uma tomada de deciso mais segura e eficaz.

3.2

A empresa Alfa
A empresa Alfa est situada na cidade de Uberlndia MG, atuando na rea de

fomento mercantil h aproximadamente 15 anos, isto , atua como parceira na prestao de

servios e na compra de ativos financeiros de suas empresas-cliente. uma empresa de
pequeno porte, sendo sua carteira de crdito, constituda especificamente por MPEs e
composta atualmente por 120 clientes ativos e 180 inativos perfazendo um total de 300
clientes.
Destaca-se, porm, que a carteira de clientes inativos (60% do total) foi se
consolidando ao longo dos anos e estes so mantidos na carteira da empresa para trabalhos de
conquista futura e anlise do perfil destas empresas. Contudo, este um fator preocupante
para seus gestores, que tem buscado novas tcnicas para reverter este quadro e solver mais e
melhores negcios. Por meio de novas estratgias, este estudo busca oferecer um suporte aos
gestores e analistas da empresa Alfa, para que a mesma possa aperfeioar o processo de
anlise do desempenho de seus clientes e alcanar este objetivo.
Enfatiza-se que foi a partir de um estudo minucioso de sua carteira de clientes, que se
verificou a possibilidade de executar este estudo, tendo em vista que, dos 180 inativos,
somente 44 clientes ou 24,44% deste total, deram prejuzo em um perodo de cinco anos e
que, portanto, a empresa Alfa possui uma carteira sadia, com empresas idneas, incentivando
e facilitando assim, o trabalho de reconquista e manuteno destes clientes.

52

Com relao s negociaes atuais, isto , com os clientes ativos, ressalta-se que,
vrios dados obtidos, tais como indicadores contbeis, financeiros, entre outros, so muitas
vezes incompletos, inconsistentes, ou at mesmo, no disponibilizados, dificultando um maior
e melhor conhecimento da realidade destes clientes. O baixo ndice de informaes na
constituio dos cadastros um fator agravante, visto a falta de ferramentas para oferecer tais
subsdios, interferindo na eficcia do desempenho operacional da empresa Alfa, que est
diretamente relacionado ao desempenho de suas empresas-cliente.
Assim, estes dados foram obtidos de um histrico de cinco anos e separados como
amostra para este estudo, que tem como proposta, fazer um trabalho com todos os clientes,
tanto os ativos como os inativos, inclusive com os clientes que deram prejuzo para a empresa
Alfa, para melhor se conhecer o perfil destas empresas, e a partir da, desenvolver ferramentas
que possam reverter este quadro, minimizando os riscos e ampliando o escopo das
negociaes.
Deste modo, apesar de possurem caractersticas diferenciadas, verificou-se a
necessidade de trabalhar todos os gaps existentes no total da amostra, para se obter dados, os
mais variados possveis, buscando visualizar os vrios tipos de problemas e de riscos
inerentes s negociaes com o segmento de mercado que a empresa Alfa atua, isto , as
MPEs, para assim, desenvolver critrios mais eficazes para o processo de anlise do modelo
proposto neste estudo de caso.
Assim sendo, para se colocar em prtica as estratgias traadas para este estudo, a
pesquisadora conta com o apoio dos profissionais da empresa Alfa que possui hoje, alm da
diretoria, em seu quadro de funcionrios, 4 colaboradores na rea operacional, 2 na rea
financeiro-administrativa e comercial, atuando estes tambm como analistas de crdito, ao
qual, a autora se destaca como uma das integrantes.
Ressalta-se que os profissionais da rea de gesto e anlise de crdito atuam nesta rea
h aproximadamente 12 anos, trabalhando especificamente no segmento de pessoas jurdicas,
com um vasto conhecimento e experincia nesta rea, o que tem propiciado, apesar dos
obstculos mencionados, um bom ndice de liquidez em seus negcios. Ao longo de suas
atividades, a empresa Alfa, vem sempre buscando melhorar seu desempenho operacional,
para, alm de minimizar os riscos em suas operaes, obter melhores retornos financeiros
quando da efetivao de seus negcios realizados a crdito.
Contudo, os obstculos j relatados neste trabalho, que dizem respeito inconsistncia
de informaes e a falta de estrutura organizacional, so fatores destacados como crticos
pelos gestores e analistas da referida empresa, pois tem demonstrado serem entraves para que

53

se possam obter aparatos para a manuteno dos clientes da carteira, bem como a conquista de
novos clientes, o que acarreta conseqentemente, em perda de negcios e de mercado.
Desta forma, aps algumas observaes e discusses entre os profissionais que atuam
diretamente do processo decisrio da empresa Alfa, a autora, na qualidade de integrante do
quadro de colaboradores, buscou desenvolver este estudo, com o objetivo de obter solues
que pudessem aprimorar o processo decisrio e as negociaes da referida empresa. Destacase que o fato da autora estar inserida no meio acadmico, buscando assim, um foco para
desenvolver seus estudos e pesquisas para a concluso do curso, propiciou a possibilidade de
realizao deste trabalho, para agregar, no s valor cientfico pesquisa, como tambm,
metodologia de anlise de crdito utilizada pela empresa objeto deste estudo de caso.

3.3

O modelo de anlise de crdito utilizado pela empresa Alfa

A deciso de fornecer ou no o crdito, bem como, qual o montante e os prazos a

serem disponibilizados, uma realidade e uma grande necessidade para empresas que atuam
com concesso de crdito e procuram realizar seus negcios de forma segura e eficiente.
Assim, na efetivao dos negcios com suas empresas-cliente, a empresa Alfa vem buscando,
a cada dia, mtodos mais eficazes, para realizar uma anlise de crdito consistente, com o
objetivo de minimizar os riscos, e ampliar seus negcios.
Desta forma, evidencia-se que, a metodologia de crdito da empresa Alfa executada
por meio de uma rotina de avaliao, baseada na poltica de concesso da empresa, chegando
a um dos diagnsticos possveis: proposta aprovada ou proposta negada. Os parmetros de
anlise de risco e deciso de crdito passam por um processo de arrecadao de documentos,
confirmao de sua exatido e complementao dos dados junto aos rgos competentes,
checagem e anlise das informaes e, posteriormente, liberao ou no do crdito proposto.
Este processo resume-se em dois atributos de avaliao:
Dados cadastrais: dados da ficha cadastral, contendo informaes da empresa e dos
scios, acompanhados do contrato social, patrimnio, relao de fornecedores, relao
de clientes, relao de faturamento, entre outros.
Dados bureaus: dados sobre o grau de endividamento e de liquidez da empresa,
obtidos de Bancos, Serasa, SPC, para complementar e confirmar as informaes j
obtidas.

54

Destaca-se que, no processo de anlise, segundo os critrios da empresa Alfa,

determina-se o grau de relevncia de cada atributo, conforme o grau de risco: 1) dados
bureaus relevncia 1, por ser considerado o atributo de maior risco, j que informa sobre a
inteno da empresa de honrar com os compromissos acordados. o primeiro atributo
analisado e normalmente, se a empresa apresentar restries neste, o cadastro
automaticamente desaprovado, observadas algumas excees, onde poucas restries so
aceitas, por estarem relacionadas a outros fatores, que no o carter da empresa, sendo que,
neste caso, o cadastro analisado com maior critrio. 2) dados cadastrais relevncia 2. Este
atributo avaliado somente aps a aprovao do primeiro. Apesar de ser considerado um
atributo de suma importncia, pois constam dados e informaes essenciais sobre a empresa e
seus gestores, como patrimnio, faturamento, entre outros, os analistas o consideram menos
relevante que o bureau, por o considerarem de menor risco.
Assim, para uma melhor compreenso do processo de anlise de crdito da empresa
Alfa, sero abordadas a seguir, as etapas de sua realizao: Por meio de visitas in loco, efetuase a elaborao do cadastro, com formulrios pr-elaborados, onde so solicitados
documentos das empresas visitadas, sendo estas informaes denominadas de dados
cadastrais. Aps a elaborao do cadastro, onde se busca apurar o maior nmero de dados
possveis, so realizadas pesquisas em instituies financeiras e empresas como Serasa, SPC,
etc., denominadas de dados bureaus para confirmar e complementar as informaes apuradas.
Finalmente, a partir da apurao de todos os dados necessrios para o processo, os
gestores e analistas de crdito da empresa, analisam toda a documentao e informaes
obtidas sobre as empresas que esto em negociao, trocando idias, conjecturas e pareceres
para, posteriormente, decidir pela concesso ou no do crdito.
Evidencia-se, porm, que esta anlise efetivada de forma subjetiva, baseada
principalmente na experincia e percepo dos analistas de crdito, inexistindo, porm, um
padro pr-definido. efetuada sem uma normalizao e uma classificao especfica para se
avaliar as empresas com maior critrio, o que aumenta a probabilidade de inconstncias e
erros. Outro fator a se destacar, que, os analistas utilizam basicamente os ativos tangveis
para analisar as empresas, que, como evidenciado por Kaplan e Norton, refletem apenas as
solues estticas e de curto prazo, no abordando, portanto, os valores estratgicos das
empresas, que espelham solues de projeo futura.
Ressalta-se tambm que, por trabalhar com o segmento das MPEs, que tem como
caracterstica, a escassez de informaes, e como a informao um fator preponderante para
que as empresas possam conhecer melhor seus clientes e efetuar uma anlise de crdito com

55

maior segurana e solidez, um dos grandes obstculos observados a inexistncia de um

escopo mais amplo dos dados necessrios, para que a empresa Alfa possa desenvolver um
processo de anlise de crdito com maior eficcia.
Enfatiza-se tambm que, inexiste uma base de dados nica, que contenha todos os
dados dos clientes de forma estruturada, para que as informaes sejam obtidas por meio de
processos e no de pareceres. Finalmente, observa-se a inexistncia de sistemas
automatizados, que possam processar e tratar os dados de forma sistmica, para disponibilizar
maior segurana e solidez s informaes e proporcionar maior consistncia e agilidade nas
operaes de crdito e o suporte necessrio aos analistas, na tomada de deciso.
Neste contexto, destaca-se que, esta realidade contribui para que a empresa Alfa no
disponha de maiores subsdios e melhores referncias, tanto sobre as empresas-cliente, como
sobre as empresas em anlise, para possveis e futuras negociaes, principalmente quando
ocorrem mudanas no aspecto organizacional destas, influenciadas por vrios fatores como:
operacionais, financeiros, mercadolgicos, entre outros.
Assim, aps estas colocaes, a Figura 3 mostra o modelo de anlise de crdito
utilizado pela empresa Alfa, para uma melhor compreenso da estrutura que compem o
processo de anlise, para a concesso ou no do crdito proposto.

Empresa Solicitante
de Crdito

ENTRADAS

Dados

Dados

Cadastrais

Bureaus

INFORMAES

SADAS
Diretriz para a concesso
ou no do crdito
Figura 3 O Modelo de anlise de crdito da empresa Alfa

56

Como se pode verificar na Figura 3, o modelo utilizado simplificado, baseado em

apenas dois atributos de avaliao, que so analisados em separado, inexistindo uma base de
dados nica, para dar suporte ao processo de anlise de forma estruturada. Observa-se
tambm, a inexistncia de uma plataforma tecnolgica, para integrar e sistematizar os dados
de forma consistente, dificultando, inclusive, a obteno de resultados mais satisfatrios.
Finalmente, destaca-se que alm da abordagem da metodologia e do processo de
anlise de crdito utilizado pela empresa Alfa, evidenciado neste trabalho tambm, o
modelo do cadastro desenvolvido e empregado pela referida empresa para a conquista de
novos clientes e que ser apresentado no Anexo A deste trabalho. Este cadastro faz parte do
mix de informaes que constituem o atributo dados cadastrais, ressaltando-se que o mesmo
foi elaborado e padronizado segundo as normas da Associao Nacional das Factorings
ANFAC, procurando abordar o maior nmero possvel de informaes para que se possa
conhecer melhor o perfil dos clientes atuais, bem como das empresas em anlise, para
possveis conquistas e futuras negociaes.
Destaca-se ainda que este cadastro composto por trs fichas cadastrais: 1) lista das
documentaes necessrias para se elaborar o cadastro, 2) dados gerais referentes empresa,
e 3) dados concernentes ao(s) scio(s) da empresa, enfatizando-se que, tanto os dados de
pessoa jurdica como os de pessoa fsica, so complementares aos dados existentes no
contrato social da empresa, que um dos documentos exigidos na ficha cadastral.

3.4

O modelo de anlise de crdito proposto

Para se desenvolver uma anlise de crdito com eficincia e eficcia, de suma

importncia e at mesmo primordial, ter acesso a informaes confiveis e atualizadas, para

identificar causas atuais e efeitos futuros no comportamento geral das empresas. Aps a
obteno das informaes, elas devem ser analisadas e estruturadas, com vistas a proporcionar
o suporte adequado aos analistas de crdito na tomada de deciso, definindo entre duas
opes: concesso ou no do crdito proposto.
Para Blatt (1999) a adequada obteno e gesto das informaes e dos recursos, devem
gerar condies para o atendimento das demandas do mercado, bem como a satisfao de
ambos envolvidos no negcio ofertantes e tomadores de crdito.

57

No entanto, apesar da poltica desenvolvida ao longo dos anos e de toda a estrutura

adotada em seu processo, o modelo de anlise de crdito utilizado pela empresa Alfa,
destacado por alguns gaps que conferem aes de concesso de crdito com riscos eminentes.
Gaps estes, identificados aps uma reviso selecionada da literatura e um estudo profundo do
seu mtodo de anlise, reforados pelo fato da pesquisadora ser membro integrante da
empresa e participar ativamente de todas as suas atividades. Desta forma, intentou-se buscar
alternativas, que pudessem proporcionar uma melhor estrutura ao processo de anlise de
crdito da referida empresa, e assim, minimizar os gaps existentes.
Verificou-se ento, a necessidade de se propor um modelo de anlise de crdito,
empregando tcnicas estratgicas multivariadas, buscando uma metodologia que melhor possa
avaliar a idoneidade, o carter e as condies de seus futuros clientes, destacado por uma
diretriz mais eficiente da gesto do crdito, para uma tomada de deciso com maior eficcia.
Santos (2003) enfatiza que, as empresas concessoras de crdito, no devem utilizar uma nica
tcnica para deciso, mas sim, procurar confrontar o maior nmero de recursos e informaes
possveis, para minimizar a exposio ao risco de insolvncia.
Assim, a partir da formulao de um conjunto de regras para definir o processo de
anlise de crdito proposto neste estudo, visando atender s vrias necessidades da empresa
Alfa e de seus clientes, a perspectiva da criao de um modelo estratgico, incorpora trs
ferramentas: 1) padronizao da anlise subjetiva j utilizada pela empresa, normalizando os
dados e integrando-os em uma base de dados nica; 2) incorporao dos ativos intangveis ao
modelo tradicional e sua utilizao de forma planejada, estruturada e sistematizada e 3)
aplicao de tcnicas de rede neural artificial para processar, aprender e generalizar os dados e
assim, proporcionar o suporte necessrio aos analistas de crdito da referida empresa, no
desenvolvimento de futuros diagnsticos.
Neste contexto, tendo como base este conjunto de regras, ser abordado a seguir sobre
as tcnicas utilizadas para se efetivar o desenvolvimento do modelo proposto. Destaca-se, que
este foi elaborado a partir do modelo tradicional j utilizado pela empresa Alfa, buscando
agregar valor ao mtodo empregado e assim, proporcionar maior sustentao poltica da
empresa, poltica esta, adotada nos seus vrios anos de atividade.
Desta forma, como j evidenciado, o modelo utilizado pela empresa Alfa, sustentado
por dois atributos de avaliao, que refletem um contexto esttico ao qual a empresa est
inserida, mtodo este, denominado por Kaplan e Norton, de anlise dos ativos tangveis. Neste
mtodo, as aes tomadas pelas empresas de crdito, so normalmente, relacionadas
efetividade do ambiente, e no aes sob reaes pr-ativas.

58

Contudo, destaca-se que estes atributos tm grande importncia no processo, j que,

nos dados cadastrais se obtm informaes pertinentes s condies da empresa e de seus
scios, o patrimnio, o faturamento, o estoque, entre outros. Porm, apesar destes dados
normalmente serem obtidos in loco, so concedidos por departamentos ou funcionrios,
apenas de forma conceitual, ficando o profissional que visita a empresa, na maioria das vezes,
sem condies de confirmar as informaes, por meio de um questionrio mais estruturado.
Com relao aos dados bureaus, estes referenciam o grau de endividamento da
empresa e/ou scios, junto a bancos, fornecedores, entre outros, informaes estas, fornecidas
pela Serasa, SPC, etc, destacando-se que, parte destes dados, so facultados por estas
empresas, pelo mtodo de anlise objetiva, utilizando-se de tcnicas estatsticas. Contudo,
pode-se destacar que normalmente, estes dados so incompletos ou at mesmo inconsistentes,
j que, estas empresas no tm acesso direto aos clientes da empresa Alfa, ficando, portanto,
impedidas de disponibilizar informaes mais amplas, seguras e atualizadas.
Assim, o modelo proposto parte do princpio de que, utilizar somente estes dois
atributos, no suficiente, pois eles no do a consistncia necessria para se conhecer a real
situao das empresas analisadas, inclusive, a dinmica e as perspectivas que as envolvem.
Somado a este fator, a necessidade de dar uma nova conotao ao mtodo de anlise subjetiva
empregado pela empresa Alfa, com tcnicas estratgicas e padronizao do modelo,
utilizando a automao para dar suporte a todo o processo.
Neste raciocnio, o primeiro passo foi criar um novo atributo de avaliao, para
complementar e dar sustentao aos j empregados pela empresa, denominado de dados in
loco. Diferentemente dos j utilizados, este atributo composto pelos ativos intangveis que,
segundo Kaplan e Norton, denotam as informaes que resultam em criao de valor, como
imagem, cultura, habilidade de gerenciamento, mercado atuante, etc. A importncia destes
ativos destacada pelos autores, que os consideram essenciais para um cenrio de grandes
transformaes organizacionais, dando suporte para se desenvolver um diagnstico mais
estruturado da empresa, focando na integrao de sua dinmica e perspectivas.
importante ressaltar, que, para o desenvolvimento do modelo, tanto os dados dos
ativos tangveis, como dos intangveis, so obtidos nas visitas in loco, no contato direto com a
empresa e seus integrantes, quando na oportunidade, alm dos documentos necessrios
efetivao do cadastro, se obtm informaes complementares e relevantes para se elaborar
um processo de anlise de crdito com maior riqueza de informaes.
No caso dos ativos intangveis, so necessrias visitas especficas e mais freqentes,
para que se possa, alm de observar, conhecer melhor o perfil das empresas analisadas e sua

59

estratgia, mais especificamente, o seu planejamento estratgico, para, a partir da,

desenvolver tcnicas para mensurar esses dados, isto , tangibilizar o intangvel, medindo, por
meio de critrios de avaliao, o desempenho da organizao.
Para Silva et al (2006) o processo de planejamento estratgico auxilia na proviso de
um foco no futuro, propiciando maior interao entre a organizao e o ambiente, definindo
que tipos de necessidades sero atendidas, quais os objetivos a serem perseguidos, quais
estratgias a serem adotadas e que iniciativas (aes e projetos) devem ser conduzidas.
Desta forma, para se obter as informaes necessrias elaborao do atributo in loco,
destaca-se um novo procedimento, a saber: a elaborao de um relatrio, no formato de um
questionrio estruturado, a ser aplicado a todos os clientes da carteira de crdito, isto , a
totalidade da amostra utilizada neste trabalho, buscando assim, uma melhor compreenso e
anlise das empresas-cliente, bem como, obter referncias sobre o histrico e os processos que
evidenciaram e evidenciam as negociaes entre estas e a empresa Alfa.
Blatt (1999) enfatiza que o relatrio de avaliao de crdito uma consolidao do
processo de anlise, pois apresenta diversas variveis para se chegar ao potencial de risco de
da organizao. Para elabor-lo com eficincia, alm de se buscar o contato direto e uma
maior integrao com a empresa, para assim, se ter acesso a todo o seu desempenho
organizacional, primordial que o analista de crdito esteja sempre atento ao cenrio
conjuntural em que esta est inserida.
Assim, neste relatrio, que ser elucidado posteriormente, contm os seguintes
aspectos, entre outros: administrao e controle acionrio, mercado atuante, instalaes e
estrutura, automao, concorrncia, produtos, fornecedores e clientes, crdito e riscos,
sazonalidade, lucratividade, nvel de endividamento, estratgia organizacional, ciclo
operacional e financeiro, fluxo de caixa, estoques, investimentos, projetos, planejamentos,
perspectivas futuras, entre outros que se fizeram necessrios elaborao do modelo.
Em seguida, destaca-se a tcnica empregada para integrar os trs atributos e facultar
uma maior estruturao e personalizao ao processo de anlise de crdito, a saber: a criao
de uma base de dados nica, composta pelos 300 clientes utilizados na amostra, tanto os
ativos como os inativos. Esta constituda inclusive dos inadimplentes, isto , dos clientes
que deram prejuzo para a empresa Alfa, para que se possa conhecer melhor o desempenho
deste segmento de empresas. A partir destas referncias, busca-se desenvolver mtodos para
minimizar os riscos nas operaes com os novos clientes, enfatizando-se que, no processo de
anlise, as empresas inadimplentes so automaticamente desclassificadas.

60

Ressalta-se ento que, para um melhor planejamento e controle do processo de anlise

de crdito, cada atributo recebeu uma pontuao de acordo com sua relevncia, utilizando-se a
tcnica de score, segundo o mtodo adotado por vrios anos pela empresa Alfa. Como j
destacado este mtodo define que os dados bureaus tm relevncia 1, pela sua importncia no
processo de anlise, pois representa o grau de endividamento da empresa, sendo este atributo
considerado de maior risco, devendo ser acompanhado com bastante critrio.
Com relao aos outros dois atributos, estes foram pontuados da seguinte maneira:
dados cadastrais: relevncia 2 e dados in loco: relevncia 3, conforme a relevncia de cada
um, adotado no processo de anlise da empresa Alfa, que determina maior grau de
importncia para os dados cadastrais, por conter, entre outras, informaes referentes ao
patrimnio e faturamento das empresas. Esta determinao se d pelo fato de que, em um
processo de endividamento ou baixa liquidez, estes fatores podem representar o nvel de
sustentabilidade da organizao.
Observa-se, contudo, que este trabalho procura enfatizar a importncia dos dados in
loco, pela sua relevncia na avaliao do desempenho das empresas da atualidade, j que
analisam os aspectos estratgicos, enfatizando os dados de criao de valor a longo prazo,
fatores estes, influenciados principalmente pela dinmica do mercado contemporneo.
Ainda com relao base de dados, destaca-se que, esta composta por um grupo
bastante heterogneo de 60 variveis, que representam as informaes obtidas das empresas,
assim formulada: dados cadastrais com 15 variveis, dados bureaus com 11 variveis e dados
in loco com 34 variveis. Para se mensurar cada varivel, e assim, conhecer melhor o perfil de
cada cliente, bem como, para se operacionalizar a rede neural, estas foram normalizadas numa
escala de 0 a 2, assim definidas: (0)fraco, (1)mdio, (2)bom, conforme o perfil e a
performance de cada empresa, em cada uma das variveis utilizadas no modelo.
Assim, a partir dos resultados apresentados nestas variveis, definindo, portanto, o
perfil de cada empresa, isto , tanto suas restries e fraquezas, como suas foras e
eficincias, delimitou-se para cada atributo, uma escala de pontuao de 1 a 5, utilizando-se
para tanto a tcnica de score, ficando

assim definido: (1)cliente timo (2)cliente bom

(3)cliente mdio (4)cliente regular e (5)cliente ruim, ou melhor, esta instruo agrupa as
empresas em 5 classes de risco, sendo a classe (1) o menor risco e a classe (5) o maior risco.
Baseado neste contexto e para que se possa ter uma melhor viso desta tcnica, a
Tabela 4 mostra de forma mais estruturada, o processo de classificao utilizado no modelo
de anlise de crdito proposto para a empresa Alfa. Este processo determina a quantidade de

61

restries (mnimas e mximas) que as empresas podero apresentar em cada classe, sendo
este critrio definido individualmente para cada um dos trs atributos utilizados neste modelo.

Tabela 4: Processo de classificao do modelo de anlise de crdito proposto

ESCALAS DE PONTUAO
ATRIBUTOS
Bureaus

RELE VNCIA
1

RESTRIES
EMPRESA
A

TIMO
(1)
(0)

BOM
(2)
(1)

MDIO
(3)
(2)

REGULAR
(4)
(3 4)

RUIM
(5)
(5 11)

Cadastrais

(0 1)

(2 3)

(4 5)

(6 7)

(8 15)

In Loco

(0 4)

(5 9)

(10 14)

(15 20)

(21 34)

Como se pode visualizar, a Tabela 4 mostra que, para que uma empresa obtenha
pontuao (1), isto , seja classificada na classe (1) ou cliente timo, ela no poder
apresentar restries no atributo bureau, e nos outros dois, a quantidade de restries
determinada conforme o risco e o grau de relevncia definidos para cada atributo. Da classe
(2) classe (5), existe uma quantidade mxima de restries aceitveis para cada atributo,
segundo a classificao e pontuao definidas, com base no grau de risco de cada empresa.
Observa-se ainda que, na classe (2) e (3) do atributo bureau, a quantidade de restries
aceitveis so mnimas, em virtude do maior grau de risco neste atributo.
Destaca-se ainda que, apesar da avaliao de cada empresa ser efetuada
individualmente, baseada na mensurao de todas as variveis que a compem, definiu-se a
classe (3), ou empresa pontuada no nvel mdio como a classe mxima aceita para uma
avaliao positiva das empresas, em cada um dos trs atributos utilizados no modelo proposto.
Ressalta-se, porm, que, podero ocorrer excees deste critrio adotado, todavia, mediante
anlise criteriosa, desde que a empresa seja pontuada na classe (1) do atributo bureau, sendo
possvel ento, que esta tenha pontuao acima da classe (3) nos outros dois atributos.
Buscando ainda, proporcionar uma maior nfase ao entendimento de todo o processo,
elaborou-se a Tabela 5, que consiste de uma amostra da base de dados utilizada no modelo,
contendo algumas empresas (estas com perfis diferenciados), para que assim se possa
verificar melhor, os procedimentos utilizados em cada caso, ou melhor, em cada empresa, no
processo de anlise. A amostra contm tambm, algumas variveis empregadas no modelo,
que so diferenciadas em cada atributo, e como j destacado, a elaborao e utilizao destas,
foram necessrias para que se pudesse conhecer melhor, bem como, mensurar com maior
critrio, a performance das empresas analisadas.

62

Tabela 5: Amostra da base de dados para classificao dos clientes

AMOSTRA DA BASE DE DADOS
DC

DB

DIL

Empresa

PE

PS

FL

CL

QR

PT

TD

CA

CA

CNA

Empresa

PR

EXE

Ch.s/F

PF

QR

PT

TD

CA

CA

CNA

Empresa

ID

RDF

ACF

EP

QR

PT

TD

CA

CA

CNA

Tabela 6: Legenda da Amostra da Base de Dados

LEGENDA
DC Dados Cadastrais

EXE Execuo

DB Dados Bureaus

Ch.s/F Cheque sem fundo

DIL Dados in Loco

PF Pendncia Financeira

PE Patrimnio Empresa

ID Instruo Diretoria

PS Patrimnio Scios

RDF RelacionamentoDiretoria/Funcionrios

FL Filiais

ACF Atendimento clientes/fornecedores

CL Coligadas

EP Estratgia e Planejamento

QR Quantidade Restries

0 Classificao Negativa/Restries (No, Ruim)

PT Pontuao

1 Classificao Positiva (Sim, Bom)

TD Tomada de Deciso

CA Cadastro Aprovado

PR - Protesto

CNA Cadastro No Aprovado

Assim, como se pode observar na Tabela 5, que contm uma amostra da base de
dados, cada atributo e cada varivel tm relevncias diferenciadas. No atributo cadastral, por
exemplo, as variveis Patrimnio da Empresa e Patrimnio dos Scios, so mais relevantes
que as variveis Filiais e Coligadas. Portanto, se uma empresa tiver boa classificao nas
variveis PE e PS e classificao ruim nas variveis FL e CL, ela poder ter o cadastro
aprovado, desde que, se observe a pontuao das variveis nos outros atributos,

63

principalmente, no atributo bureau. Lembrando que, o atributo bureau o atributo mais

relevante para a avaliao do crdito, pelo alto risco nele contido, j que este trata da
idoneidade da empresa no mercado de crdito, como, a existncia ou no de protestos,
cheques sem fundo, execues, podendo, inclusive, este atributo, em vrias situaes, por si
s, definir pela aprovao ou no do cadastro.
importante destacar que a definio e utilizao deste mtodo se devem pela
existncia dos vrios fatores que influenciam um processo de anlise de crdito, bem como,
pelo fato de que as variveis, isto , as informaes obtidas das empresas e utilizadas neste
modelo, so multivariadas e interdependentes, sendo que, uma recebe influncia da outra, no
definindo, portanto, por si s, a classificao da organizao. Assim, ao se definir pontuaes
e classificaes para as empresas, estas so analisadas individualmente, isto , caso a caso,
pois, por se tratar de dados multivariados, alguns possuem uma estreita relao entre si e
outros, grau de importncia e de relevncia diferenciados.
Desta maneira, aps esta abordagem ressaltada e as pontuaes e classificaes
efetuadas, a Tabela 7, mostra que, da quantidade total das amostras utilizadas, isto , das 300
empresas analisadas para o modelo proposto, estas tiveram percentuais por escala de
pontuao, em cada atributo, assim definidos:

Tabela 7: Percentual de empresas no processo de classificao do modelo proposto

Atributos
Bureaus
Cadastrais
In loco

timo
(1)
(83)
(36)
(28)

PERCENTUAL POR ESCALA DE PONTUAO

%
Bom
%
Mdio
%
Regular
(2)
(3)
(4)
27,67
(32)
10,67
(75)
25
(43)
12
(47)
15,67
(81)
27
(97)
9,33
(68)
22,67
(89)
29,67
(41)

%
14,33
32,33
13,67

Ruim
(5)
(67)
(39)
(74)

%
22,33
13
24,67

A Tabela 7 mostra a quantidade de empresas, bem como, o seu respectivo percentual,

definidos em cada atributo e em cada classe de risco, destacando o total geral obtidos nestas
classes. Estes nmeros foram alcanados, aps a ponderao de cada varivel, em cada
empresa utilizada no modelo proposto. Verifica-se, no entanto, que inexiste uma
homogeneidade de resultados, pelo fato de se utilizar dados multivariados no processo, onde,
cada empresa possui perfis diferenciados e mensuraes diferenciadas em seu desempenho.
Assim, com base no score apresentado em cada empresa, ou na pontuao definida, ou
ainda, na classe em que cada uma foi qualificada, tanto individualmente, em cada um dos trs
atributos, como na mdia total, efetuou-se uma ponderao minuciosa de todos os dados.
Finalmente, determinou-se a classificao final das empresas, como resultado do processo de

64

anlise de crdito proposto para a empresa Alfa, ficando assim definidas: (classe1) cliente
bom ou cadastro aprovado e (classe 0) cliente mau ou cadastro no aprovado.
Desta forma, aps esta classificao, do total das 300 empresas utilizadas como
amostra, obteve-se o seguinte resultado: 105 empresas apresentaram fator de classificao (0)
ou cadastro no aprovado e 195 apresentaram fator (1) ou cadastro aprovado. No percentual
das empresas com cadastro no aprovado, isto , 35% do total analisado, esto tanto as que
deram prejuzo para a empresa Alfa - 44 empresas ou 41,9%, como as que tiveram um score
com alto risco 61 empresas ou 58,1%.
Contudo, apesar de ser um percentual relativamente elevado, informa-se que os 105
clientes desaprovados foram mantidos no modelo proposto, para se conhecer melhor este
perfil de empresas, mensurando assim, as problemticas que as envolvem e a partir da, ter um
critrio de anlise mais amplo, para uma deciso de crdito em bases mais slidas.
Assim sendo, aps estes resultados, chega-se a concluso que, com relao as 300
empresas utilizadas como amostra no modelo de anlise de crdito proposto, lembrando que
120 esto ativas e 180 inativas, a empresa Alfa poder empregar esforos, para possvel
reconquista e reativao das negociaes a crdito, em um total de 75 empresas ou 41,67%
das empresas que compem o grupo das inativas.
Reitera-se que, a anlise e classificao final das empresas, foram definidas,
utilizando-se tcnicas de score, e no caso deste trabalho, os dados foram pesquisados,
analisados, e confirmados, por um processo de deciso julgamental, firmado na anlise
subjetiva. Esta anlise foi estruturada a partir do modelo j utilizado pela empresa Alfa, com
base na avaliao de dados dos trs atributos constitudos para este modelo, amparados pelo
parecer dos analistas de crdito da empresa, com a participao da pesquisadora,
fundamentados na experincia de vrios anos destes profissionais.
Experincia esta, transformada em conhecimento, destacando-se o grau de
profissionalismo da equipe, confirmado pelo baixo ndice de inadimplncia da empresa Alfa
ao longo de seus anos de atividade, tendo sido analisado para este estudo, o relacionamento e
as negociaes desta com seus clientes, em um perodo de 5 anos.
Desta maneira, fundamentado nos bons resultados obtidos pela empresa Alfa em sua
poltica de anlise subjetiva, o modelo proposto teve como referncia a utilizaao deste
mtodo, empregando tcnicas de score como critrios de pontuao e classificao, portanto,
esta foi estruturada de forma nao probabilstica, sem a utilizao de estatsticas. Os critrios
foram definidos, com base no histrico dos clientes, nos relacionamentos ao longo dos anos
com estes e nas negociaes boas e ruins efetuadas, nos contatos e entrevistas com a equipe

65

da empresa Alfa e de seus clientes, nas documentaes adquiridas, bem como, na experincia
prtica dos analistas de crdito da empresa em estudo.
Para se conhecer melhor o mtodo utilizado, o score , em resumo, uma nota que se
atribui empresa, indicando o seu grau de risco. Essa pontuao, no caso de pessoas jurdicas,
calculada a partir dos dados positivos, negativos e cadastrais de cada cliente. O histrico
negativo engloba informaes restritivas como protestos, cheques sem fundos, ttulos
vencidos e no pagos, aes judiciais, etc, definidos como os dados bureaus. O histrico
positivo revela a situao, o comportamento e a performance da empresa, que so os dados in
loco. Os dados cadastrais incluem a localizao, o ramo de atividade, o tempo de existncia, a
quantidade de filiais e outros dados que possam enriquecer o perfil da empresa.
Ressalta-se que, todas estas informaes foram obtidas e reforadas, aps a elaborao
e estruturao da base de dados, com a integrao dos trs atributos, contendo a amostra dos
300 clientes da empresa Alfa, a partir de um levantamento efetuado em um perodo de cinco
anos. Assim, foi possvel verificar os clientes que pararam de negociar, os que permaneceram,
os que deram prejuzo, podendo entao, fazer uma anlise mais criteriosa e uma avaliao do
perfil de cada cliente, para, baseado na experincia dos analistas de crdito, formar uma
opinio e deciso final.
Por este fator relevante, enfatiza-se ser este o diferencial deste trabalho, onde a
pesquisadora procura demonstrar, na oportunidade do contato direto com a empresa Alfa e
uma familiarizao com todo o contexto, que no processo de anlise, a opinio final do
analista que define a aprovao ou no do crdito.
Destaca-se que, para obter todas as informaes necessrias, e posteriormente definir
os critrios de avaliao, efetuou-se pesquisas junto aos gestores e analistas da empresa Alfa,
equipe de funcionrios e aos clientes desta, tratando dados que s poderiam ser evidenciados
a partir de contatos pessoais e de visitas in loco. Aps a obteno dos dados, buscando efetuar
uma avaliao segura e consistente, estes foram confirmados e confrontados com dados
complementares e atualizados, obtidos de empresas especficas da rea de crdito, como
Bancos, Serasa, SPC, etc., utilizando os fatores determinantes de cada rea como referncia.
Finalmente, aps a utilizao de todos estes critrios, empregou-se ferramentas
computacionais inteligentes, notadamente tcnicas de rede neural MLP, utilizando o
algoritmo bacpropagation, para que, a partir de treinamentos e testes, a rede pudesse aprender
com eficcia, a metodologia estratgica desenvolvida para o modelo proposto. A escolha
desta ferramenta foi devido a sua capacidade de aprendizado e generalizao, inclusive, como

66

abordado por Blatt (1999), sua habilidade para tratar dados multivariados, com origem em
diversas fontes, como o caso do modelo de anlise de crdito proposto neste trabalho.
Assim, a partir de toda esta temtica e para que melhor se possa visualizar o
desenvolvimento do modelo de anlise de crdito proposto neste trabalho, ser abordado na
Tabela 8, os oito passos utilizados na sua estruturao.

Tabela 8 Procedimentos utilizados na estruturao do modelo proposto

PASSOS
1 passo
2 passo
3 passo
4 passo
5 passo

6 passo
7 passo
8 passo

PROCEDIMENTOS
Levantamento do mtodo e dos critrios de avaliao, bem como dos dados utilizados pela
empresa Alfa no seu processo de anlise de crdito
Elaborao de uma abordagem estratgica contendo um novo atributo de avaliao,
denominado de atributo in loco, para integrar aos atributos j utilizados pela empresa
Elaborao de um relatrio em forma de questionrio estruturado contendo os dados do novo
atributo para informaes complementares das empresas em processo de anlise
Desenvolvimento de uma base de dados nica, contendo todos os atributos de forma
integrada: dados cadastrais, dados bureaus e dados in loco.
Padronizao da anlise subjetiva utilizada pela empresa Alfa, normalizando, pontuando e
classificando os dados, para que estes se transformem em informaes teis tomada de
deciso.
Normalizao das variveis (dados e informaes obtidas das empresas) e dos atributos para
operacionalizar o modelo proposto
Classificao das empresas conforme o ndice de restries, utilizando-se tcnicas de score,
com base na pontuao de cada varivel e cada atributo
Implementao da rede neural artificial para processar, aprender e generalizar os dados.

Como se pode visualizar, a Tabela 8 mostra os oito passos utilizados na estruturao do

modelo de anlise de crdito proposto, destacando-se os critrios empregados, desenvolvidos
a partir do modelo j utilizado pela empresa, onde se procurou acrescentar os procedimentos
necessrios para se obter um modelo de anlise de crdito mais consistente, seguro e eficaz.
Reitera-se ento, que a utilizao desta estratgia, tem como objetivo propiciar
organizao estudada, uma direo mais eficaz dos recursos e dos esforos despendidos ao
longo do processo da anlise de crdito. A proposta que o modelo possa servir de referncia
e apoio para a empresa Alfa, a fim de que a mesma consiga estabelecer uma boa estrutura de
atendimento, aos atuais e futuros clientes, de forma eficiente, dinmica e personalizada.
importante enfatizar que, o modelo desenvolvido para a empresa Alfa, prope uma
soluo inovadora de gesto de crdito, destacando-se sua exclusividade. Apesar de estudos e
pesquisas comprovarem a existncia de modelos semelhantes, em automao de crdito
bancrio e empresarial, como o caso, destacado pela Fitch Ratings (2004), do Banco
Triangulo S/A, empresa do grupo Martins e do prprio Martins Atacadista, organizaes
estas, sediadas na cidade de Uberlndia-MG, este modelo se destaca pelas abordagens

67

estratgicas diferenciadas e pelo mtodo contemporneo empregado, ressaltando-se a boa

performance da rede neural MLP para tratar os dados multivariados utilizados.
Denota-se, portanto que, este modelo no excludente, podendo ser utilizado em
vrias reas, tanto financeira como administrativa, que atuam com a tomada de deciso e a
anlise de crdito, j que esta ferramenta pode ser moldada para atender os mais variados
processos empresariais.
Como se pode verificar na Figura 4, o modelo proposto para a empresa Alfa foi
desenvolvido para integrar e sistematizar todos os dados (em uma base de dados nica), de
maneira eficaz, para que eles se tornem em informaes teis tomada de deciso, utilizando
tcnicas de RNAs, como ferramenta mais apropriada para processar todos estes elementos,
pautando-se em suas caractersticas proeminentes, que trabalhar com informaes
incompletas e ambguas, fatores estes, determinantes neste modelo de anlise de crdito.

Empresa Solicitante
de Crdito

ENTRADAS

Dados
Cadastrais

Dados
In loco

Dados
Bureaus
BASE DE DADOS

Processamento
dos Dados

Processamento
dos Dados

INFORMAES

SADAS
Diretriz mais eficaz para a concesso ou
no do crdito
Figura 4 - Modelo proposto para o processo de anlise de crdito da empresa Alfa

Visualizando a Figura 4, observa-se que sua dinmica ocorre da seguinte forma: a partir
da solicitao do crdito que ativa todo o sistema, inicia-se o processo de entrada (inputs) de
dados cadastrais, dados bureaus e dados in loco, os quais so tratados de forma integrada por
meio de uma base de dados elaborada, segundo os critrios de avaliao. Em seguida,

68

utilizam-se tcnicas de RNAs para processar os dados de forma sistmica, resultando em

informaes mais estruturadas e eficazes para o processo de anlise, permitindo aos analistas
de crdito, obter uma diretriz mais eficaz na tomada de deciso (outputs).
Finalmente, ressalta-se que alm da elucidao do modelo proposto e dos processos que
envolveram sua elaborao, foi desenvolvido para este trabalho um questionrio
estruturado, que ser evidenciado no Apndice A, para ampliar o escopo das informaes e
agregar valor ao modelo de anlise de crdito da empresa Alfa, sendo este composto
especificamente pelos dados in loco, atributo que utiliza os ativos intangveis.
A partir dos questionamentos efetuados no questionrio estruturado, quando da visita
in loco, acredita-se que os analistas de crdito da empresa Alfa, tero, por meio de novos
dados e informaes adquiridas, maiores subsdios para melhor operacionalizar os processos
de anlise de crdito. O intuito que, com a integrao deste novo atributo aos j existentes,
os analistas possam diagnosticar com maior clareza e eficincia, o perfil e a performance das
empresas em processo de anlise, obtendo assim, um diagnstico mais acertado para uma
tomada de deciso mais segura, consistente e eficaz.

69

Captulo 4

A Implementao da rede neural artificial (RNA)

A escolha da rede e a coleta de dados para a implementao da rede neural, foram

reunidos todos os dados pertinentes e potencialmente teis ao desenvolvimento do modelo de
anlise de crdito proposto para a empresa Alfa. As tcnicas de RNA como ferramenta,
utilizando especificamente a rede MLP, com o algoritmo de treinamento backpropagation,
permitiu fazer o reconhecimento de padres, sendo tambm utilizada para fazer futuros
diagnsticos. O modelo de rede escolhido foi devido a sua citao freqente na bibliografia
esquadrinhada e pela concordncia dos autores em relao a sua adequao soluo das
questes apresentadas.
Foram realizados vrios testes, tanto com quantidades de neurnios diferentes, como
com quantidades de camadas intermedirias diferentes, sendo que, uma boa escolha, baseado
no tempo de resposta e no desempenho do resultado, foi definida entre as vrias opes
testadas, estabelecendo-se a estrutura do modelo proposto com uma camada intermediria,
contendo 20 neurnios nesta camada, 60 neurnios na camada de entrada, devido as 60
variveis avaliadas e um neurnio na camada de sada.
O pr-processamento dos dados a fase de pr-processamento dos dados foi
importante para identificar as informaes relevantes tarefa do processamento de interesse,
para que a rede neural pudesse operar sobre esta informao qualificada, ao invs de trabalhar
com os dados brutos. Como a rede MLP trabalha com valores numricos, os dados foram
convertidos em dados numericamente simblicos, para normalizar os atributos que possuem
valores diferenciados, tendo tais dados sido organizados em trs nveis: (0) ruim (1) mdio (2)
bom, que aps sua classificao, resultou em duas classes: clientes maus (classe 0) e clientes
bons (classe 1). Todos os dados foram pr-processados, agrupados em vetores numricos e
arranjados de forma aleatria em arquivos de formato padro.
A separao dos conjuntos de dados: treinamento, teste e validao - os dados
coletados (300 amostras) foram distribudos em trs conjuntos (treinamento, teste e validao)
cuja seleo foi realizada de forma aleatria para evitar tendncias e propiciar a
reprodutibilidade do experimento, utilizando as seguintes quantificaes: 20% (60 registros)

70

para o conjunto de treinamento, que ocorreu durante 15 ciclos em mdia, 20% (60 registros)
para aferio do erro, definido como o conjunto de dados responsvel pelo teste de parada da
fase de treinamento, quando a rede apresenta um grau de aprendizado suficiente. Finalmente,
os 60% restantes (180 registros), para o conjunto de validao, sendo este conjunto de dados,
utilizado para a avaliao final do modelo e o desempenho da rede.
O software de apoio como instrumento de apoio para gerar resultados a partir do
modelo proposto utilizou-se o software Matlab, que um ambiente de desenvolvimento
bastante difundido tanto no contexto acadmico, quanto no mbito comercial. O Matlab
uma poderosa ferramenta computacional para problemas de cunho matemtico, tendo
ferramentas grficas avanadas para anlise e visualizao de dados. Alm disso, o Matlab
possui uma toolbox exclusiva para redes neurais artificiais, isto , possui um conjunto de
funes pr-definidas que so de grande valia para o projetista de RNA.
Assim, a Tabela 9, descreve de forma pormenorizada, a estrutura do processo de
implementao da rede neural MLP no desenvolvimento do modelo de anlise de crdito
proposto neste trabalho para a empresa Alfa.

Tabela 9: Estrutura do processo de implementao da RNA para o modelo proposto

CARACTERSTICAS
Modelo e algoritmo de treinamento
utilizados
Seleo dos conjuntos de dados

PARMETROS UTILIZADOS E RESULTADOS

GERADOS PELA RNA
MLP backpropagation

Topologia (camada de entrada)

Topologia (camada intermediria)
Topologia (camada de sada)
Normalizao
Inicializao dos pesos
Nmero de iteraes
Critrio de parada
Taxa de aprendizado

(20% ou 60 registros - treinamento) (20% ou 60 registros -teste) (60% ou 180 registros - validao)
Uma camada com 60 neurnios
Uma camada com 20 neurnios
Uma camada com 01 neurnio
Linear entre o intervalo [-1;1]
Aleatrio
15 ciclos em mdia
Critrio de parada default do Matlab (EQM < 10-5)
Padro do Matlab - 0,05

Resultado

96,4% de acerto

Como se pode verificar, a Tabela 9 demonstra de forma pormenorizada, a estrutura do

processo de implementao da RNA para o modelo de anlise de crdito proposto neste
trabalho para a empresa Alfa, destacando-se as caractersticas e os parmetros utilizados e
finalmente, os resultados gerados pela rede neural MLP.
Desta forma, aps todos os procedimentos efetuados para a implementao da rede
neural, foram realizados vrios experimentos para testar seu desempenho, como pode ser
visualizado na Tabela 10 apresentada a seguir, onde mostra que a rede apresentou boa

71

performance quando demonstrou ter aprendido de forma eficaz, a metodologia estratgica da

anlise de crdito desenvolvida para o modelo proposto neste trabalho.

Tabela 10: Testes do desempenho da RNA no modelo de anlise de crdito proposto

Testes

Cadastrais

In Loco

Bureaus
99,0%
94,7%
88,8%
97,6%
81,3%
98,3%
98,4%
64,2%
99,0%
91,7%

Cadastrais
+ In Loco
98,1%
96,3%
94,4%
81,8%
94,8%
93,6%
96,2%
93,9%
87,7%
97,9%

Bureaus +
Cadastrais
98,4%
99,5%
99,9%
98,0%
97,1%
99,3%
97,1%
94,6%
99,1%
59,3%

Bureaus+
In Loco
96,9%
96,0%
95,3%
96,9%
98,3%
99,2%
94,7%
97,7%
76,2%
91,8%

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

58,3%
79,8%
76,1%
70,8%
78,8%
63,5%
70,4%
78,9%
82,6%
77,9%

94,3%
95,9%
79,2%
60,3%
94,6%
92,5%
74,8%
92,9%
95,3%
96,6%

Mdia

73,7%

87,6%

Todos
99,9%
96,6%
97,7%
95,6%
95,0%
98,1%
98,6%
95,2%
89,8%
97,3%

91,3%

93,5%

94,2%

94,3%

96,4%

Como se pode visualizar, a Tabela 10 mostra os resultados da rede neural, a partir da

realizao de 10 testes, assim definidos: 1) foram realizados testes em cada atributo
individualmente, quando a rede demonstrou melhor performance com os dados bureaus,
seguido dos dados in loco e posteriormente os dados cadastrais, e 2) utilizou-se dois atributos
de cada vez, realizando testes intercalados entre eles, tendo a rede neural apresentado a
mesma performance, isto , o teste dos dados bureaus com os dados in loco, demonstraram
melhor resultado, confirmando assim, nos dois momentos, que a rede neural aprendeu e
generalizou o mtodo e os critrios de anlise desenvolvidos no modelo proposto.
Finalmente, aps a realizao e comparao de todos os testes, pde-se verificar que,
utilizando todos os atributos ao mesmo tempo, os resultados so mais eficazes, confirmando,
assim, a proposta deste trabalho que baseada na integrao dos trs atributos. Neste caso, a
rede neural apresentou resultados promissores, com assertividade superior a 96% em quase
todos os testes realizados, comprovando a aprendizagem da rede a partir dos dados
empregados no modelo proposto, fato este, que pode ser confirmado nos grficos 2 e 3
demonstrados a seguir.

72

Grfico 2 Processamento da RNA: evoluo do erro por ciclos de treinamento

Grfico 3 Processamento da RNA: comparao entre os erros reais e os calculados

Como se pode verificar nos grficos acima, o grfico 2 demonstra a progresso do erro
durante os ciclos de treinamento, indicando que o erro cai a patamares de 10-12 aps 15 ciclos
de treinamento efetuados. O grfico 3 mostra os valores calculados pela RNA (pontos),
destacando o desvio da curva ideal (pontilhada) com a curva gerada pela RNA (em
vermelho).Confrontando as informaes dos dois grficos, percebe-se visualmente que a
resposta da RNA adequada, apresentando resultados satisfatrios ao que lhe foi proposto.

73

Captulo 5

Concluso e trabalhos futuros

Em um momento em que se destaca a existncia de problemas na rea de crdito
relacionados a inmeros fatores, estudos e pesquisas denotam que h uma crescente demanda,
de empresas que atuam com processos decisrios, para incorporar solues eficazes aos seus
modelos de anlise de crdito, com vistas melhoria dos padres de seus negcios, por meio
de inovaes tecnolgicas e solues estratgicas e eficazes.
Assim, a utilizao de tcnicas de RNA no desenvolvimento de modelos de
classificao dos processos decisrios, tem demonstrado bom desempenho. Porm, para a
otimizao de resultados, faz-se necessrio que os especialistas do problema, trabalhem em
conjunto com o processamento neural. Para que isto se torne factvel, estes devem utilizar
todo o conhecimento acumulado, identificando os obstculos nas etapas do desenvolvimento
da rede e automaticamente, os ajustando e corrigindo, fatores estes, que foram notadamente
realados em todo o processo desenvolvido neste trabalho.
Outro fator a se destacar, que a escolha das variveis relevantes, ao desenvolvimento
do modelo e implementao da RNA, deve ser realizada cuidadosamente, visto que a incluso
de variveis no proeminentes ao problema em estudo, assim como, possveis erros de
classificao poder prejudicar o desempenho da rede neural. Destaca-se que neste trabalho,
as variveis foram elaboradas por um grupo de especialistas na rea de crdito, onde se
procurou agregar os dados realmente pertinentes e necessrios a uma anlise eficiente, segura,
atualizada e consistente.
Neste sentido, o sistema proposto neste trabalho possui uma base de dados integrada e
sistematizada e a utiliza para prover um modelo neural para o diagnstico de futuros clientes,
como critrio para uma tomada de deciso mais eficaz. A rede neural foi projetada para,
quando alimentada com dados de novos clientes, fornea a classificao de cliente bom ou
cliente mal. A base de dados desenvolvida pode ser atualizada, permitindo melhorar a
caracterizao do diagnstico do cliente ou incorporar nova informao, de acordo com a
necessidade e dinmica dos negcios. Alm disso, o sistema neural tambm poder ser
validado em outras empresas com caractersticas semelhantes empresa em estudo.

74

Assim, o modelo neural aqui proposto poder ser utilizado de forma inovadora como
ferramenta de apoio para um diagnstico mais acertado dos futuros clientes, visando respostas
teis ao gerenciamento da carteira de crdito da empresa Alfa. O modelo buscou aprimorar o
desempenho do processo de anlise de crdito empregado pela empresa estudada, alinhando
os dados multivariados, estruturando a anlise subjetiva utilizada pelos analistas, focando
tanto nas variveis tangveis como nas intangveis que compem toda a estrutura das
empresas analisadas, buscando padronizar a dinmica de suas atividades, com o objetivo de
obter resultados alavancadores para todas as linhas de negcio da organizao.
Desta forma, as tcnicas e ferramentas utilizadas no modelo proposto, apresentaram
boa performance, principalmente quando a rede neural demonstrou ter aprendido de forma
eficaz, a classificar clientes bons e clientes maus, quantificando assim, de forma objetiva, a
anlise subjetiva, baseada na experincia e no feeling do analista de crdito. Inclusive, com
relao aos ativos intangveis agregados ao processo de anlise, integrou com eficincia, as
medidas financeiras administrativas, estratgicas e mercadolgicas, comprovando assim, sua
capacidade de generalizao, apresentando resultados de classificao satisfatrios aos
problemas a ela apresentados.
Nos resultados da avaliao de riscos para a deciso ou no do crdito proposto, como
se pde verificar na Tabela 8 e nos grficos 2 e 3, aps vrios treinamentos efetivados, a rede
neural demonstrou ter aprendido de forma satisfatria, com margem mnima de erro e um
bom ndice de assertividade, isto , superior a 96%.
Portanto, com os resultados obtidos, salutar afirmar que, a rede neural MLP,
utilizando o algoritmo backpropagation, classificou satisfatoriamente os dados relacionados
anlise de crdito da empresa Alfa, bem como, conseguiu generalizar de forma adequada, o
conhecimento adquirido para casos ainda no vistos, isto , futuros diagnsticos.
Para trabalhos futuros, visando comprovar a eficcia do modelo proposto, inclusive, a
capacidade de aprendizagem e generalizao da rede neural, a proposta testar o modelo na
empresa Alfa bem como em outras empresas atuantes na rea de crdito e processos
decisrios. A partir dos resultados, verificar a necessidade de se reestruturar o modelo, j que
o sistema desenvolvido com tcnicas de rede neural proporciona condies para tal.

75

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79

Anexo A Modelo do Cadastro utilizado pela empresa

Alfa

A.L.F.A
F.A.C.T.O.R.I.N.G.
UBERLNDIA - MINAS GERAIS

DOCUMENTAO PARA CADASTRO

PESSOA JURDICA
FICHA CADASTRAL ASSINADA
XEROX CONTRATO SOCIAL PRIMITIVO
XEROX DA LTIMA ALTERAO CONTRATUAL
RELAO 06 LTIMOS FATURAMENTOS ASSINADO PELO CONTADOR
XEROX CARTO C.N. P.J.
XEROX CARTO DE INSCRIO ESTADUAL
XEROX LTIMOS BALANOS E BALANCETE OU I.R.P.J.
XEROX CERTIDO ATUALIZADA DOS BENS (SE HOUVER)

PESSOA FSICA
FICHA CADASTRAL ASSINADA
XEROX R.G./IDENTIDADE
XEROX CPF
XEROX CERTIDO ATUALIZADA DOS BENS (SE HOUVER)

OBS: O LIMITE DE CRDITO SER APROVADO MEDIANTE ANLISE E CRITRIOS DE

SEGURANA DA EMPRESA.

80

ALFA FACTORING FOMENTO MERCANTIL LTDA

FICHA CADASTRAL DE PESSOA JURDICA
RAZO SOCIAL: _________________________________________________________________________
DENOMINAO (NOME FANTASIA):_______________________________________________________
END. _____________________________________________FONE:_____________FAX:_______________
BAIRRO: ____________________ CIDADE:__________________ CEP: ________________ESTADO_____
INSC.ESTADUAL: __________________________________CNPJ:_________________________________
REG. NA JUCEMG: _______________________________________________________________________
ESTABELECIDA DESDE: ______________________________LTIMA ALTERAO: ____ / ___ / ____
CAPITAL INICIAL: _______________________________________________________________________
POSSUI FILIAIS:
SIM
NO
ONDE:_____________________________________________
POSSUI COLIGADAS: SIM NO
ONDE______________________________________________
POSSUI SEGURO: SIM
NO
QTE SCIOS: ____________________________________________________________________________
QTE FUNCIONRIOS: _____________________________________________________________________
RAMO DE NEGCIO: ______________________________________________________________________
POSSUI PRDIO PRPRIO: SIM NO VALOR DO ALUGUEL: _______________________________
QTE BENS EMPRESA: _____________________________________________________________________
ESTOQUE: _______________________________________________________________________________
MDIA MENSAL DE VENDA VISTA: ___________________________ PRAZO: _________________
CRESCIMENTO FATURAMENTO MENSAL EM PERCENTUAL: _________________________________
NOME DO SCIO___________________________________________CPF:_________________________
CARGO________________________VALOR DO CAPITAL__________________%__________________
NOME DO SCIO__________________________________CPF:___________________________________
CARGO________________________VALOR DO CAPITAL_______________%_____________________
BANCOS ONDE OPERA AGNCIA

CONTA N:

FONE

DATA ABERTURA

FORNECEDORES
NOME:_________________________________________________________FONE:__________________
CIDADE:_____________________________ESTADO:__________________FAX:_____________________
NOME:_________________________________________________________FONE:__________________
CIDADE:_____________________________ESTADO:__________________FAX:_____________________
NOME:_________________________________________________________FONE:__________________
CIDADE:_____________________________ESTADO:__________________FAX:_____________________
NOME:_________________________________________________________FONE:__________________
CIDADE:_____________________________ESTADO:__________________FAX:_____________________
IMVEIS DA FIRMA
TIPO: COMERCIAL RESIDENCIAL REA: _________ VALOR: _____________ NUS SIM NO
LOCALIZAO:________________________________________________________________________
TIPO: COMERCIAL RESIDENCIAL REA: _________ VALOR: _____________ NUS SIM NO
LOCALIZAO: ________________________________________________________________________
TIPO: COMERCIAL RESIDENCIAL REA:_________ VALOR:_____________ NUS SIM NO
LOCALIZAO:________________________________________________________________________

UBERLNDIA,

DE

DE

_______________________________
ASSINATURA

81

ALFA FACTORING FOMENTO MERCANTIL LTDA

FICHA CADASTRAL DE PESSOAS FSICAS
NOME:
DATA DE NASC.: _______________
NATURALIDADE:
UF:
CPF:
RG:__________________
ESTADO CIVIL:__________________________________________________________________________
FILIAO:______________________________________________________________________________
RESIDNCIA:____________________________________________________________________________
ENDEREO:__________________________________ BAIRRO:___________________________________
CIDADE:
UF:
CEP:__________________FONE:_______________________
RESIDNCIA PRPRIA?
SIM
NO
VALOR ALUGUEL:_____________________________
QTE PATRIMNIO SCIOS:_______________________________________________________________
REFERNCIA PARA LOCALIZAO:_______________________________________________________
TRABALHO:
EMPRESA:
ATIVIDADE:___________________________
ENDEREO:
BAIRRO:______________________________
CIDADE:
UF:
FONE:____________________________
CARGO:
SALRIO:______________________________
DATA DE ADMISSO:
NOME:
CPF:
ENDEREO:
CIDADE:
CARGO:
DATA DE ADMISSO:

CNJUGE:
DATA DE NASC:__________________________________
RG:____________LOCAL DE TRABALHO:____________________________
BAIRRO:____________________FONE:_______________
UF:
CEP:_____________________
SALRIO:_______________________________

REFERNCIAS BANCRIAS:
BANCO:
BANCO:________________________
AGNCIA:
AGNCIA:______________________
CIDADE:
CIDADE:________________________
C/C:
C/C:____________________________
FONE:
FONE:__________________________
REFERNCIAS COMERCIAIS:
EMPRESA_______________________________CIDADE______________________FONE_______________
EMPRESA_______________________________CIDADE______________________FONE_______________
EMPRESA ______________________________ CIDADE______________________FONE_______________
BENS IMVEIS:
TIPO: COMERCIAL RESIDENCIAL REA: VALOR:____________NUS: SIM NO
LOCALIZAO: ___________________________________________________________________________
TIPO: COMERCIAL RESIDENCIAL REA:
VALOR:____________NUS: SIM NO
LOCALIZAO: ___________________________________________________________________________
TIPO: COMERCIAL RESIDENCIAL REA:
VALOR:____________NUS: SIM NO
LOCALIZAO: ___________________________________________________________________________
BANCO:
AGNCIA:
CIDADE:
C/C:
FONE:

VECULOS:
1. QUANT______MARCA______________________ MODELO___________________ANO_____________
N DOCUMENTO______________________________VALOR______________________________________
2. QUANT______MARCA_________MODELO___________________ANO.__________________________
N DOCUMENTO____________________________VALOR_______________________________________
ASSUMO A RESPONSABILIDADE PELAS INFORMAES PRESTADAS E AUTORIZO SUA
CONFIRMAO:
_____/_____/_____

____________________________________________________
ASSINATURA

82

Apndice A Questionrio Estruturado

QUESTIONRIO EXTRUTURADO
Entrevistas efetuadas com empresas a partir de visitas in loco

1. Gesto e Experincia Profissional Diretoria

0-Fraco

1-Mdio

2-Bom

Tempo de atividade profissional e experincia em administrar todas as atividades da empresa, sua dinmica seus
departamentos, quadro de funcionrios, etc.
2. Administrao Empresarial Diretoria

0-familiar

1-profissionalizada

Administrao efetuada por membros da famlia ou por profissionais qualificados

3. Gesto Diretoria

0-Centralizada

1-Descentralizada

Gesto verticalizada ou horizontalizada. Concentrao de poder, ou decises tomadas em equipe com

participao de todos os setores, aberto a reestruturaes.
4. Gesto Diretoria Seu Mercado

0-Fraco

1-Bom

Anlise e gesto da demanda potencial do mercado e da concorrncia, os fornecedores os clientes, os impactos

econmicos e sociais.
5. Gestao Recursos Humanos

0-Fraco

1-Bom

Recrutamento, seleo, admisso, demisso controle da rotatividade, folha de pagamento, treinamento,

investimento na satisfao e capacitao dos funcionrios.
6. Grau Instruo Diretoria

0-Fraco

1-Bom

Grau de conhecimento, estudos, pesquisas aprimoramentos, cursos, capacitao da diretoria.

7. Grau Instruo Funcionrios

0-Fraco

1-Bom

Grau conhecimento, estudos, pesquisas aprimoramentos, cursos, capacitao dos funcionrios.

8. Relacionamento Scios

0-Ruim

1-Bom

Relacionamento, comunicao integrao, respeito mtuo entre os membros da diretoria.

9. Relacionamento Diretoria Funcionrios

0-Ruim

1-Bom

Integrao, respeito mtuo, parceria, nvel de comunicao e entendimento.

10. Satisfao /Integrao entre Func./Equipes

0-Ruim

1-Bom

Satisfao dos funcionrios e integrao, unio, respeito e parceria entre os departamentos e as equipes.

83

11. Instalaes e estrutura da Empresa

0-Ruim

1-Bom

Estado, condies, organizao, estilo, visual qualidade prdio, moveis e maquinrios investimento empresa.
12. Localizao Estratgica do segmento

0-No

1-Sim

Localizao segundo a atividade e o mercado em que atua

13. Uso de TI e Telecomunicaes

0-Fraco

1- Bom

2-Avanado

Computadores, softwares, telefonia fixa e mvel, redes, rastreamento.

14. Risco Segmento Atividade

0-Grande

1- Pequeno

Risco referente atividade da empresa em relao ao mercado

15. Ciclo de vida do Produto

0-Pequeno

1-Grande

Vida do produto que desenvolve e/ou comercializa, sua durao, o tempo aceitvel de circulao no mercado.
16. Pontualidade de Pagto dos compromissos gerais

0-Ruim

1- Bom

Pagamento de aluguel, salrio, servios de terceiros, contas diversas.

17. Capital Giro Prprio

0-(at 10%)

1-(entre 10% 30%)

2-(acima 30%)

Percentual de recursos prprios do montante necessrio para a realizao das operaes empresariais
18. Capital Giro Terceiros

0-(acima 30%)

1-(entre 10% 30%)

2-(abaixo 10%)

Percentual de recursos de terceiros do montante necessrio para a realizao das operaes empresariais
19. Volume Estoque

0-alto

1-baixo

2-bom

Quantidade de mercadorias disponvel para uso ou venda (Alto: acima 300%Faturamento Mensal) (Baixo:
Abaixo 150%Faturamento Mensal ) (Bom: Entre 150% e 300% Faturamento Mensal)
20. Gesto Ciclo Operacional Financeiro

0-fraco

1-bom

Controle do giro de estoque alinhado aos prazos de pagamento aos fornecedores e recebimento dos clientes.
Prazo Mdio Estoque +Prazo Mdio Recebimentos Prazo Mdio Pagamentos
21. Gesto Fluxo De Caixa

0-fraco

1-bom

Administrao dos movimentos de entrada e sada dos recursos financeiros do caixa.

Ex: Saldo disponvel = Recebimentos - Pagamentos
22. Gesto Demonstrativo Resultado (DER)

0-fraco

1-bom

Administrao do resultado financeiro (lucro ou prejuzo das vendas realizadas)

Ex: Vendas - Custos - Despesas Fixas e Variveis
23. Planejamento Estratgico

0-fraco

Formulao de objetivos para seleo e execuo de programas de ao

1-mdio

2-bom

84

24. Definio e cumprimento de metas

0-fraco

1-bom

Metas traadas para alcanar os objetivos definidos bem como sua execuo e acompanhamento
25. Logstica Empresarial

0-fraco

1-mdio

2-bom

Gesto, compra, armazenagem, estoque, transportes e distribuio buscando agregar valor, reduzir custos e
aumentar lucratividade.
26. Estrutura Marketing

0-fraco

1-mdio

2-bom

Estratgias e aes visando fortalecer a imagem da empresa no mercado e agregar valor aos clientes
27. Administrao Clientes

0-fraco

1-bom

Nvel de relacionamento, reteno e satisfao de clientes, atendimento proativo, bom nvel de negociaes,
suporte de crdito aos clientes.
28. Concentrao Vendas Poucos Clientes

0-sim

1-no

0-fraco

1-bom

Volume de vendas ou risco concentrado nas mos de poucos clientes

29. Sistema de cobrana da carteira de clientes

Conjunto de tcnicas e mtodos para efetivao do processo de cobrana aos inadimplentes

30. Relacionamento com fornecedores

0-fraco

1-bom

Bom nvel de comunicao, informaes precisas, estrutura em telemtica entre as partes, compreenso e
respeito mtuo, conhecimento das necessidades um do outro, materiais dentro das especificaes tcnicas,
entregas nas condies e prazos acordados.
31. ndice de participao no Mercado

0-pequeno

1-bom

Fatia ou Percentual de participao da empresa no mercado em que atua.

32. Grau Concorrncia

0-alto

1-mdio

2-baixo

Nvel de concorrncia ou disputa entre empresas do mesmo segmento ou com a mesma atividade
33. Grau de Inadimplncia

0-alto

1-mdio

2-baixo

Nvel de inadimplncia ou falta de cumprimento dos compromissos anteriormente assumidos pelos clientes da
empresa.
34. Produto Sazonal

0-sim

1-no

Influencia de fatores externos como mercado, governo, clima, entre outros no percentual de giro do produto.

85

Publicao da Autora
Modelo estratgico para a tomada de deciso nas operaes de crdito: um estudo de
caso utilizando redes neurais artificiais.
Iris Rosane Netto Pires
Joo Barbosa de Souza
Tnia Regina Brasileiro Azevedo Teixeira
Artigo apresentado no XI Simpsio da Produo, Logstica e Operaes Internacionais SIMPOI FGV, na cidade de So Paulo em Agosto de 2008.
Obs: O presente artigo foi premiado com Meno Honrosa.