MACROECONOMIA I 1EC204

Licenciatura em Economia 2012/13

Captulos 6 e 7 Restries oramentais intertemporais, Consumo e

Investimento
EXERCCIOS DE APLICAO 1

ENUNCIADOS

1.
Numa determinada economia, a famlia representativa tem um horizonte de vida de 2
perodos (presente e futuro) e preferncias representadas por U=C10.6C20.4. No presente,
tem um rendimento de 2000 unidades, e espera que o seu rendimento futuro seja 40%
superior. Sabendo que os impostos vo aumentar de 400 no presente para 910 no futuro,
a famlia estima que a sua riqueza ascenda a 3400 unidades.

a) Deduza a restrio oramental da famlia representativa e calcule a repartio do

rendimento entre consumo e poupana que a famlia dever escolher.

b) Suponha que a taxa de juro passa a ser igual a 8%. Nesse caso, qual a nova repartio
ptima do rendimento entre consumo e poupana? Qual o impacto sobre o bem-estar da
famlia? Quantifique e represente graficamente.

2.
Considere um agente representativo com uma esperana de vida de dois perodos e
preferncias descritas pela funo de utilidade U = 2C10,2C20,8. Os seus rendimentos
esperados no primeiro e no segundo perodo so iguais a 1300 e a 625 unidades,
respectivamente. Sabe-se ainda que a taxa de juro igual a 25%.

Exerccios adicionais esto disponveis no seguinte livro (ver bibliografia de 1EC204 2012/13):

Teixeira, Aurora C., Sandra Silva, Ana P. Ribeiro e Vtor Carvalho (2012): Fundamentos Microeconmicos da
Macroeconomia exerccios resolvidos e propostos, 2 Edio, Vida Econmica.

a) Calcule o rendimento permanente do agente, isto , aquele que lhe permite manter o
mesmo consumo ao longo do tempo que o seu fluxo de rendimentos esperados.

b) O agente pondera manter um nvel de consumo constante ao longo do tempo. Ser

essa a escolha que maximiza o seu bem-estar? Justifique e represente graficamente.

3.
De acordo com um estudo recente, o agente representativo de uma economia tem as
seguintes caractersticas:
- As suas preferncias relativamente ao consumo presente e futuro so descritas pela
funo de utilidade U (C1 , C 2 ) = C1 0 , 4 C 2 0, 6 ;
- Os seus rendimentos, no presente e no futuro, so Y1 = 1600 e Y2 = 2200.
a) Sabendo que a taxa de juro em vigor igual a 10%, classifique o agente
representativo quanto sua capacidade ou necessidade de financiamento.

b) Se o Governo fixar uma contribuio para a segurana social de 600, que se reflectir
num aumento do rendimento futuro igual a 660, como se ir comportar o agente
representativo?

c) Suponha agora que o agente apenas consegue um emprstimo de 400 unidades taxa
de juro de 10%. Poder obter financiamento adicional, mas suportando juros de 20%
sobre o montante adicional. Determine, neste contexto, o impacto da poltica de
segurana social considerada na alnea anterior.

4.
O Rei da Fisherlndia, preocupado com o bem-estar dos habitantes do Reino, resolveu
nomear uma task force com a misso de conhecer melhor as suas preferncias no que
toca as decises de consumo intertemporal. De acordo com os resultados do estudo, foi
possvel definir um agente representativo na economia do Reino da Fisherlndia com as
seguintes caractersticas:

Funo utilidade U (C1 , C 2 ) = C10, 4 C 20, 6 , com C1 = consumo hoje e C2 = consumo

amanh;
2

Rendimento hoje (Y1) = 1500 unidades; rendimento amanh (Y2) = 2000

unidades;

O agente representativo enfrenta uma taxa de juro real r = 5%, no dispondo de

oportunidades de investimento.

a) Classifique o agente representativo quanto sua capacidade / necessidade presente de

financiamento, admitindo que no existem receitas nem gastos pblicos no Reino.

b) Com o objectivo de elevar o bem-estar dos habitantes do Reino, o Rei decidiu

instituir um Governo do Reino. Os gastos gerais do Reino tero o seguinte perfil
intertemporal: G1 = 500 e G2 = 1000. O Governo enfrenta uma taxa de juro real de 4,5%.
b1) Tendo em conta que o Governo do Reino apresenta sempre um oramento
equilibrado, ser que o objectivo de elevao do bem-estar dos habitantes do Reino
atingido? Acompanhe a sua resposta de uma representao grfica comparando
devidamente as situaes com e sem governo.

b2) Ser que, do ponto de vista do bem-estar do agente representativo, um supervite

oramental hoje ser prefervel a um oramento equilibrado?

5.
O agente representativo da economia A tem um horizonte temporal de 2 perodos. Este
agente dispe no perodo 1 de um rendimento de 2.000 unidades e espera que no
perodo 2 o seu rendimento aumente em 5%. Numa situao sem Estado, ele avalia a
sua riqueza em 4.000 unidades e consome 1.600 unidades.
Suponha ainda que no pas A eleito um governo que se prope efectuar uma despesa
pblica por agente de 400 unidades no perodo 1 e de 315 unidades no perodo 2.
Compromete-se ainda a assegurar um supervite oramental de 380 no perodo 2. Com
base nesta informao, responda s seguintes questes:
a) Assumindo que no so cobrados impostos no perodo 1, calcule qual a taxa de juro
real que incide sobre o governo desta economia.
b) Admita que o rating do pas melhorou substancialmente originando uma descida da
taxa de juro real que incide sobre o estado para 2,5%. Quantifique a ROI consolidada do
3

sector privado nesta economia. Diga qual o impacto sobre a riqueza desta nova situao,
justificando se se verifica o Princpio da Equivalncia Ricardiana.

6.
O agente representativo de uma dada economia vive 2 perodos (presente e futuro),
tendo um rendimento de 1100 em cada perodo. Tem acesso a uma tecnologia de
produo dada por F(K) = 44K0,5, em que a taxa de depreciao do capital igual a
100%. Perante uma taxa de juro anual de 10%, o agente decidiu poupar e investir 900
unidades (no presente).

a) Determine a restrio oramental intertemporal consolidada do sector privado.

b) Verifique se este investimento maximizou a riqueza do agente representativo.

7.
Os dados seguintes so relativos ao agente representativo de uma dada economia, sendo
considerada a existncia de trs perodos.

Activos financeiros iniciais: 0 = 200;

Rendimentos: Y1 = 1000; Y2 = 1000; Y3 = 1000;

Stock de capital fsico inicial: K0 = 400;

Investimentos: I1 = 40; I2 = 40; I3 = 40;

Funo de produo: Y = 6K0,5;

Taxa de depreciao anual: d = 10%;

Taxa de juro real: r = 5%;

a) Determine o stock de capital que o agente representativo deveria deter em cada

perodo, e o que efectivamente vai deter, em resultado dos investimentos enunciados.

b) Qual seria o stock de capital ptimo se a taxa de depreciao aumentasse para 20%?

c) E se a taxa de juro aumentasse para 10%?

d) Qual o valor da riqueza do agente representativo da economia?

4

e) Escreva a expresso analtica da restrio oramental intemporal do agente

representativo da economia.

8.
Considere os seguintes dados relativos a um agente considerado representativo de uma
dada economia onde no existe sector pblico:
-

Herana: 200

Rendimento: Perodo 1 = 1000; Perodo 2 = 1000; Perodo 3 = 1000

Stock de capital herdado: 400

Investimento: Perodo 1 = 40; Perodo 2 = 40; Perodo 3 = 40.

Funo de produo: Y = 6.(K)0,5

Taxa de juro real: 5%

Com base nesta informao, responda s questes que se seguem:

a)

Qual ser o nvel de K at ao qual os investimentos efectuados pelo agente

representativo da economia so produtivos se a taxa de depreciao for de 20%? De que

forma alteraria a sua resposta caso a taxa de depreciao fosse 10%?

b)

Considerando que a taxa de depreciao efectivamente de 10%:

b1) Qual ser o stock de capital ptimo do agente representativo da economia em cada
perodo? Represente graficamente.
b2) Ser que o stock de capital efectivo em cada perodo corresponde ao stock de
capital ptimo? Justifique.
b3) Qual ser o valor da riqueza do agente representativo da economia?
b4) Qual a expresso analtica da restrio oramental intemporal do agente
representativo da economia?

9.
Z-Kako recebeu de herana o negcio do seu pai, Produes MPV - Migalhas para
Pssaros Vermelhos. A MPV labora actualmente segundo a funo produo Y=500K0.2
e com um stock de capital de 200; a taxa de depreciao de 100%. Z-Kako, com
5

esperana de vida de 2 perodos, espera receber regularmente (todos os perodos) 500

unidades de dividendos de participaes que detm em outras empresas e enfrenta uma
taxa de juro de 5%.
O governo estima que as despesas nos dois perodos, actualizadas para o perodo 1,
ascendam a 400 unidades e que sejam financiadas por 200 e 205 unidades de impostos
nos perodos 1 e 2, respectivamente.
Tendo em conta a informao acima:

a)

Determine o montante de Investimento que Z-Kako realizar no perodo 1.

b)

O chefe do governo, S-Trokas, declarou recentemente ao jornal Pbliko:

Sabemos que a indstria de migalhas est a atravessar um perodo difcil em termos de

liquidez, devido concorrncia da indstria camaronesa da caldeirada. Por isso vamos
permitir o adiamento da cobrana de impostos referentes ao perodo 1 para o perodo 2.
Comente esta medida luz dos seus efeitos sobre o bem-estar de Z-Kako.

10.
No pas dos Kakos, os agentes econmicos tm um horizonte temporal de vida de 2
perodos. Em cada perodo, os agentes econmicos auferem apenas rendimentos do
trabalho. No mercado do trabalho verifica-se uma probabilidade de sada do posto de
trabalho (taxa de sada ou de separao) de 2% e uma taxa de desemprego de 11,43%.
Considere-se a existncia de um agente representativo do tipo empregado, caracterizado
por estar empregue no perodo 1 e um agente representativo do tipo desempregado,
caracterizado por estar desempregado no perodo 1. Um empregado representativo
trabalha 8 horas por perodo a uma taxa de salrio horria de 20 unidades e um
desempregado representativo recebe, por perodo, um subsdio de desemprego de 80
unidades. Calcule:

a) O perfil intertemporal de rendimentos brutos esperados (Y1, Y2) pelo empregado e

pelo desempregado.2
2

Esta alnea foi preparada para um ano lectivo em que se leccionava em Macroeconomia I uma

anlise dinmica do mercado de trabalho. Dado que esta matria presentemente leccionada no segundo
semestre, em Macroeconomia II, os estudantes de Macroeconomia I devem ignorar esta alnea inicial.

Sabe-se ainda que os agentes representativos enfrentam uma taxa de juro real de 10%,
taxa igual suportada pelo governo. O governo do pas dos Kakos planeia, nos
prximos 2 perodos despender, em termos per capita, G1 = 60 e G2 = 48,4. Sabe-se
ainda que o agente representativo empregado no enfrenta restries ao crdito e que ao
agente representativo desempregado o acesso ao crdito est totalmente vedado e que
ambos partilham a mesma funo utilidade U = C10.8C20.2. (Nota: se no conseguiu
resolver a alnea anterior considere Y1 = 160 e Y2 = 158,4 para o empregado e Y1 = 80 e
Y2 = 92,4 para o desempregado.)
b) Considerando equilbrio do saldo oramental primrio em ambos os perodos,
determine o perfil intertemporal de consumo que maximiza a utilidade para o
empregado e para o desempregado.

c) Qual o perfil intertemporal dos impostos que maximizaria o bem-estar dos agentes
representativos do pas dos Kakos?

Considere agora que existe a possibilidade de realizao de investimento produtivo

numa empresa cuja funo produo per capita definida por F(K,N) = 5,5K0,5.
Sabendo que a taxa de depreciao de 100% e que o governo mantm o equilbrio
oramental em ambos os perodos,
d) Calcule o montante ptimo de investimento per capita.

e) Admita que todos os agentes decidem investir o valor do stock de capital ptimo.
Avalie os impactos da deciso anterior sobre o bem-estar do agente empregado e do
agente desempregado.

Admitindo que no existe a possibilidade de investimento e que o governo mantm o

equilbrio oramental em ambos os perodos.
f) Determine a Posio Lquida de Investimento Internacional (PLII), per capita, no
final do perodo 1.

11.
O pas dos Kakos est atualmente a enfrentar uma das maiores crises de sempre, estando
o financiamento internacional completamente congelado quer para o sector privado,
quer para o sector pblico.
Zeka, agente representativo do sector privado do pas dos Kakos, tem um horizonte de
vida de 2 perodos, aufere um rendimento bruto de 3100 no perodo 1 e o seu
rendimento permanente de YP = 2200.
a) Sabendo que o consumo mximo que o Zeka poderia realizar no perodo 1 seria de
4200 e que a sua utilidade pode ser representada pela funo U = C10,55C20,45:
a1) Calcule a taxa de juro enfrentada pelo sector privado.
a2) Admitindo a ausncia de restrio ao crdito, qual seria o perfil ptimo de consumo
do Zeka?
Sabe-se que o governo do pas dos Kakos, para sinalizar o compromisso de correco
das contas pblicas, anunciou que ia cobrar todos os impostos no perodo 1, T1 = 1000,
para financiar integralmente as despesas previstas para os perodos 1 e 2.
b) Admita que a taxa de juro enfrentada pelo governo igual do sector privado.
Calcule o perfil ptimo de impostos que permitiria maximizar o bem-estar do agente
representativo e que teria o mnimo impacto no superavit oramental do perodo 1.
c) Suponha agora que o anncio do governo exerce um impacto positivo sobre os
mercados e que os agentes deixam de enfrentar quaisquer restries ao crdito. Surge
igualmente uma oportunidade de investimento na construo de um aeroporto cuja
dimenso mxima de 500. Sabe-se ainda que a funo produo F(K) = 55K0,5 e que
a taxa de depreciao de 100%. Aconselha o Zeka a realizar o investimento mximo?

12.
Considere que, na economia dos Kakos, uma famlia representativa vive 2 perodos.
Aufere rendimentos do trabalho no valor de Y1=1000 no perodo 1 e espera ser
promovido, no perodo 2, com Y2=2100. O sector privado enfrenta uma taxa de juro real
de 5%.
8

a) Calcule a capacidade de endividamento do agente representativo.

b) Imagine agora a presena de sector pblico, cujo mandato de 3 perodos e para o
qual o oramento de estado prev distribuio equitativa das despesas pblicas apenas
nos dois primeiros perodos, G1=G2=100, G3=0. A taxa de juro enfrentada pelo sector
pblico igual dos particulares. Admita tambm que o agente representativo
suficientemente altrusta e que pretende deixar aos seus descendentes um valor
equivalente ao dos impostos a cobrar no futuro.
b1) Neste contexto, verifica-se o Princpio da Equivalncia Ricardiana? Justifique.
b2) Qual o perfil dos impostos que maximiza a riqueza do agente representativo?
c) Imagine que o sector pblico resolve realizar, no perodo 1, investimento num
projecto Y = 20K0,4 e que, para isso, cobra impostos adicionais s famlias. Assumindo
que todos os impostos so cobrados no primeiro perodo do mandato, calcule qual o
montante ptimo de impostos a cobrar. Justifique.

13.
No pas dos Kakos, a legislao do trabalho determina que a durao do trabalho de 8
horas/dia. A populao activa constituda por 1000 indivduos e existe um nico
empregador, cuja funo produo dada por Y = K0,5N0,5, em que Y a produo diria
e N o nmero total de horas de trabalho dirias utilizadas pela empresa. K est
avaliado em 57 600. A empresa oferece diariamente o almoo aos seus trabalhadores no
valor de 4 unidades e o salrio real praticado de w=1.
Actualmente (perodo 1) a taxa de desemprego de 20% e os empregados enfrentam
uma probabilidade de sada do posto de trabalho de 2% para o perodo seguinte.

Considerando que cada perodo corresponde a 100 dias e que a taxa de juro enfrentada
pelos particulares de 12% por perodo,
a) Derive a restrio oramental intertemporal de um empregado.
9

O oramento de Estado prev ainda que os impostos sejam de 100, o dobro dos
cobrados no perodo anterior e que a despesa pblica no se altera. Sabendo que a taxa
de juro enfrentada pelo governo de 15%,
b) Considera adequado o perfil intertemporal de impostos cobrados pelo governo?
Justifique, sem quantificar.
c) Sabendo que a economia enfrenta uma taxa de depreciao do capital fsico de 4%,
calcule o valor do investimento que deveria ter sido realizado na empresa no perodo
anterior, de forma a otimizar o bem-estar intertemporal dos indivduos e que conduzisse
a uma taxa de desemprego nula.

10

RESOLUES
1.
a) Determinao da taxa de juro a partir da riqueza estimada:
1
1
(Y2 T2 ) = (2000 400) +
(1,4 2000 910)
1+ r
1+ r
1
1890
1890
3400 = 1600 +
(1890) 1 + r =
=
= 1,05 r = 5%
1+ r
3400 1600 1800
= (Y1 T1 ) +

Restrio oramental da famlia representativa:

C1 +

1
1
1
C 2 = (Y1 T1 ) +
(Y2 T2 ) C1 +
C 2 = 3400
1+ r
1+ r
1,05

Taxa marginal de substituio entre consumo futuro e consumo presente:

TMS12 =

UMg1 0,6 C10, 4 C 20, 4

C
=
= 1,5 2
0,6
0, 6
UMg 2 0,4 C1 C 2
C1

Regra de escolha ptima:

TMS12 = (1 + r ) 1,5

C2
1,05
= 1,05 C 2 =
C1
C1
1,5

Determinao da escolha ptima:

1 1,05
3

C1 = 3400 C1 = 3400 = 2040;

1,05 1,5
5
S1 = Y1 T1 C1 = 2000 400 2040 = 440;

C1 +

C2 =

1,05
2040 = 1428;
1,5

U = 2040 0, 6 1428 0, 4 = 1768,8.

b) Novo valor actualizado da riqueza, com r = 8%, e nova restrio oramental:

= (2000 400) +
C1 +

1
(2800 910) = 3350;
1,08

1
C 2 = 3350.
1,08

Regra de escolha ptima, e determinao da nova escolha ptima:

TMS12 = (1 + r ) 1,5

C2
1,08
= 1,08 C 2 =
C1
C1
1,5

11

1 1,08
3

C1 = 3350 C1 = 3350 = 2010;

1,08 1,5
5
S1 = Y1 T1 C1 = 2000 400 2010 = 410;

C1 +

C2 =

1,08
2010 = 1447,2;
1,5

U = 2010 0, 6 1447,2 0, 4 = 1762,5.

O aumento da taxa de juro faz com que a famlia diminua o seu nvel de consumo
presente, diminindo o seu grau de endividamento. Isso permite-lhe aumentar o consumo
futuro. Como a famlia era devedora, natural que o seu bem-estar tenha diminudo
com o aumento da taxa de juro.

C2
3618
3570

1890

Eb

1447,2
1428

Ea
Ua = 1768,8
Ub = 1762,5
-1.08

1600

2010

-1.05

2040 3350

3400

C1

2.
a) Riqueza do agente representativo:
= Y1 +

1
1
Y2 = 1300 +
625 = 1800 .
1+ r
1,25

Se o agente receber em ambos os perodos o seu rendimento permanente, a sua riqueza e

as suas possibilidades de consumo manter-se-o inalteradas.
YP +

1
1
Y P = Y P +
Y P = 1800 Y P (1 + 0,8) = 1800 Y P = 1000 .
1+ r
1,25

b) Valor mximo do fluxo constante de consumo:

12

C+

1
1
C = C +
C = 1800 C (1 + 0,8) = 1800 C = 1000 .
1+ r
1,25

Este resultado no surpreendente. Teria necessariamente de coincidir com o valor do

rendimento permanente. Este fluxo constante de consumo proporciona ao agente a
seguinte utilidade:
U = 2 C1

0, 2

C2

0 ,8

= 2 1000 0, 2 1000 0 ,8 = 2000 .

Regra de escolha ptima,:

0 ,8

UMg1
0,4 C1 C 2
C
TMS = (1 + r )
= 1,25
= 1,25 2 = 5 C 2 = 5 C1 .
0 , 2
0,2
UMg 2
C1
1,6 C1 C 2
0 ,8

2
1

Determinao da escolha ptima:

C1 +

1
1
1800
C 2 = C1 +
5 C1 = 1800 C1 =
= 360
1+ r
1,25
5

C 2 = 5 360 = 1800 U = 2 360 0 , 2 1800 0,8 = 2609,2.

3.
a) Restrio oramental intertemporal do agente representativo:

1
1
1
1
C 2 = Y1 +
Y2 C1 + C 2 = 1600 + 2200
1+ r
1+ r
1,1
1,1
1
C1 + C 2 = 3600.
1,1

C1 +

Regra de escolha ptima:

0, 6

UMg1
0,4 C1 C 2
C
TMS = (1 + r )
= 1,1
= 1,1 2 = 1,65 C 2 = 1,65 C1 .
0, 4
0, 6
UMg 2
C1
0,6 C1 C 2
0, 6

2
1

Determinao da escolha ptima:

C1 +

1
1
3600
C 2 = C1 + 1,65 C1 = 3600 C1 =
= 1440
1+ r
1,1
2,5

C 2 = 1,65 1440 = 2376 U = 1440 0 , 4 2376 0 ,6 = 1944,7.

O agente representativo tem um rendimento de 1600 no presente, e pretende consumir
1440, portanto tem uma capacidade de financiamento igual a 160 unidades monetrias.

b) A restrio oramental intertemporal no se modifica, dado que a riqueza se mantm

constante e igual a 3600:

13

C1 +

1
1
1
C 2 = (1600 600 ) + (2200 + 660 ) C1 + C 2 = 3600.
1,1
1,1
1,1

A funo objectivo tambm se mantm constante, portanto o comportamento do agente

no se altera. Mas agora a sua poupana negativa. o Estado que poupa em vez das
famlias.

C1 = 1440; C 2 = 2376; S1 = 440; U = 1944,7.

c) No caso em que o agente no recorre a um emprstimo adicional, a sua restrio

oramental intertemporal mantm-se:
C1 +

1
C 2 = 3600 C 2 = 3960 1,1 C1 .
1,1

Mas agora tem uma restrio adicional: o seu consumo presente no poder ultrapassar
as 1400 unidades. Por outro lado, isso vai-lhe permitir um consumo futuro sempre igual
ou superior a 2420 unidades.

C1 1400 C 2 3960 1,1 1400 = 3960 1540 = 2420 .

A taxa marginal de substituio entre consumo futuro e consumo presente dada por:
0 , 6

UMg1 0,4 C1 C 2
2 C
TMS =
=
= 2
0 , 6
0, 4
UMg 2 0,6 C1 C 2
3 C1
0,6

2
1

Aumenta com o consumo futuro e diminui com o consumo presente. O valor da TMS no
ponto da fronteira, C1 = 1400 e C2 = 2420 igual a 1,152. Para o agente, indiferente
ter mais uma unidade de consumo no presente ou mais 1,152 unidades no futuro.
Como para ter uma unidade adicional de consumo presente, o agente tem de abdicar de
1,2 unidades de consumo no futuro (1+r), o agente no vai contrair um emprestimo
adicional.
Abdicando de uma unidade consumo presente, o agente poder consumir 1,1 unidades
adicionais no futuro. Mas o agente prefere 1 unidade no presente.
O agente vai aproveitar at ao limite de 400 a possibilidade de contrair um emprstimo
a uma taxa de juro de 10%, mas no vai contrair qualquer emprstimo adicional.

C1 = 1400; C 2 = 2420; S1 = 400; U = 1944,2.

14

4.
a)

Problema de max U (C1,C2)  CPO: |TMS| = 1,05 ROI: C1+C2/1,05 =

Y1+Y2/1,05.

Soluo: C1 = 1361,9048 unidades; C2 = 2145 unidades;

Resposta: como Y1>C1 <=> S1>0 e no existe investimento (por pressuposto), o

agente representativo tem capacidade de financiamento hoje, ou seja, um agente

credor.

b)
b1)

Como SOi = 0 (i = 1;2), ento T1 = G1 e T2 = G2.

Problema de max U (C1,C2)  |TMS| = 1,05 C1+C2/1,05 = (Y1-T1)+(Y2-

T2)/1,05.

Soluo: C1 = 780,952 unidades; C2 = 1230 unidades;

Como Umx = 1025,6349 < Umx alnea 1., onde Umx alnea 1. = 1788,608, o objectivo

do Rei no atingido.

Grfico:
C2

E0
2000

A0
E1

1000

A1

-1,05

1000 1500

b2)
Um supervite oramental hoje no ser prefervel a um oramento equilibrado.

15

C1

Justificao: como r > rg, uma antecipao dos impostos levar a uma diminuio da
riqueza do agente representativo e, logo, a uma diminuio da utilidade mxima
alcanvel.
De facto, com r rg, vem:

Riqueza agente repres. = (Y1 - G1) + (Y2 - G2)/(1 + r) + [(r - rg)/(1 + r)](G1 - T1).

Com T1 tal que T1>G1 => [(r - rg)/(1 + r)](G1 - T1) < 0 => Riqueza face

situao de saldo equilibrado.

5.
a)
T1 +

T2
G2
T
315
= G1 +
0 + 2 = 400 +
1 + rg
1 + rg
1 + rg
1 + rg

SOP2 = T2 G2 = 380 T2 = 380 + G 2 = 380 + 315 = 695

Assim :
0+

695
315
= 400 +
rg = 0,05
1 + rg
1 + rg

b)
No h uma descida da taxa de juro real que incide sobre o Estado mas um aumento (de
-5% passa para 2,5%). A ROI consolidada, de forma anloga da alnea anterior, vem:
C1 +

C2
Y G 2 (G1 T1 )(r rg )
= Y1 G1 + 2
+
1+ r
1+ r
1+ r

C1 +

C2
C
C
2100 315 (400 0)(0,05 0,025)
= 2000 400 +
+
C1 + 2 = 3300 + 9,5 C1 + 2 = 3309,5
1,05
1,05
1,05
1,05
1,05

Face

situao

anterior

impacto

sobre

riqueza

negativo:

= ( com rg = 2, 5%) ( com rg = 5%) = 3309,5 3338,1 = 28,6

O Princpio da Equivalncia Ricardiana no se verifica, pois o perfil temporal dos

impostos influencia a riqueza dos agentes (em concreto, quanto menos o estado tributar
em 1, melhor, em termos de acrscimo de riqueza, estar o agente).

6.
a) Restrio oramental intertemporal do sector privado:
16

C1 +

C
C2
Y
F (K1 )
1100
F (900)
= 0 + Y1 + 2 I 1 +
C1 + 2 = 1100 +
900 +

1+ r
1+ r
1+ r
1,1
1,1
1,1

C1 +

C2
C
44 900 0,5
= 1100 + 1000 900 +
C1 + 2 = 2400
1,1
1,1
1,1

b) Riqueza do agente representativo:

= 0 + Y1 +

Y2
F ( K1 )
F ( I1 )
44 I 1
1100
I1 +
= 0 + 1100 +
I1 +
= 2100 I 1 +
1,1
1+ r
1+ r
1,1
1,1

= 2100 I 1 + 40 I 1

0,5

0,5

Determinao do investimento que maximiza a riqueza:

d ( I 1 )
0 ,5
0 ,5
= 0 1 + 20 I 1
= 0 I 1 = 20 I 1 = 400
dI 1

O investimento ptimo inferior ao que foi realizado pelo agente. Para maximizar a sua
riqueza, o agente representativo deveria ter poupado e investido apenas 400 unidades.

7.
a) Stock de capital ptimo:
PMg K ( K ) = r + d 3 K 0,5 = 0,05 + 0,1 K 0,5 = 20 K = 400 .
Stock de capital efectivo:
K 1 = (1 d ) K 0 + I 1 = 0,9 400 + 40 = 400;
K 2 = (1 d ) K 1 + I 2 = 0,9 400 + 40 = 400;
K 3 = (1 d ) K 2 + I 3 = 0,9 400 + 40 = 400.

b) Stock de capital ptimo com d = 20%:

PMg K ( K ) = r + d 3 K 0,5 = 0,05 + 0,2 K 0,5 = 12 K = 144 .

c) Stock de capital ptimo com r = 10%:

PMg K ( K ) = r + d 3 K 0,5 = 0,1 + 0,1 K 0,5 = 15 K = 225 .

d) Determinao da riqueza do agente representativo (supondo que no ltimo perodo o

capital pode ser vendido pelo seu valor residual):

17

Y3
I3
K3
Y2
F (K1 )
I
F (K 2 )
+
+ F (K 0 ) I1 +
2 +

+
=
2
2
2
1 + r (1 + r )
1+ r
1 + r (1 + r )
(1 + r ) (1 + r )2
F ( 400) 40 F (400)
1000 1000
40
400
= 200 + 1000 +
+
+ F ( 400) 40 +

+
=
2
2
2
1,05 (1,05)
1,05
1,05 (1,05)
(1,05) (1,05)2

= 0 + Y1 +

120
40
120
40
400

+
=
2
2
1,05 1,05 (1,05)
(1,05) (1,05)2
= 1200 + 952,4 + 907,0 + 120 40 + 114,3 38,1 + 108,8 36,2 + 362,8 = 3651,0

= 1200 + 952,4 + 907,0 + 120 40 +

e) Restrio oramental intemporal:

C1 +

C3
C3
C2
C
+
= C1 + 2 +
= 3651,0
2
1 + r ( 1 + r)
1,05 (1,05)2

8.
a)
Nvel de K limite (d1 = 20%)
F ( K ) = K .(r + d 1 ) 6.K 0,5 = K .(0,05 + 0,2) K = 576

Nvel de K limite (d2 = 10%)

F ( K ) = K .( r + d ) 6.K 0 ,5 = K .( 0 ,05 + 0 ,1 ) K = 1.600

b1) Stock de capital ptimo em cada perodo

MPK =

Y
= 3.K -0,5
K

MPK = r + d 3.K -0,5 = 0,05 + 0,1 K * = 400

b2) Stock de capital efectivo

K1 = K0.(1-d) + I1 = 400.(1-0,1) + 40 = 400

K2 = K1.(1-d) + I2 = 400.(1-0,1) + 40 = 400
K3 = K2.(1-d) + I3 = 400.(1-0,1) + 40 = 400

b3) Valor da riqueza

F ( K 1 ) = F ( K 2 ) = F ( K 3 ) = 6.( 400 )0 ,5 = 120

18

Y3
I3
K3
Y2
F ( K1 )
I
F (K 2 )
+
2 +
+

+
=
2
2
2
1+ r
1+ r
1 + r (1 + r )
(1 + r )
(1 + r )
(1 + r ) 2
1000 120 40
1000
120
40
400
= 200 + 1.000 + 120 40 +
+

+
+

+
= 3.651
2
2
2
1,05 1,05 1,05 (1,05)
(1,05)
(1,05)
(1,05) 2

= B0 + Y1 + F ( K 0 ) I 1 +

b4) Restrio oramental intemporal da empresa

C1 +

C3
C3
C2
C
+
= C1 + 2 +
= 3.651
2
1 + r (1 + r )
1,05 (1,05) 2

9.
a)
Max

F(K)/(1 + r) - K(1 + r) + K (1 - ) = 500K0.2 - K(1.05)

OU
F'(K) = 1 + r
0.2*500K-0.8=1.05
K* =

297.5181

I* = 297.5181-200 =

97.5181

b)
Determinao de rg:
G1+ G2/(1 + rg) = 400 <=> T1+ T2/(1 + rg) = 400
T1+ T2/(1 + rg) = 400
200 + 205/(1 + rg) = 400
(1+ rg) =

1.025

rg =

0.025 < r = 0.05

Com rg < r, o adiamento na cobrana de impostos aumenta a riqueza de Z-Kako

logo, aumenta o seu bem-estar.
=> Apresentao, com explicao sucinta da frmula dada nas aulas:
= (Y1 - G1) + (Y2 - G2)/(1 + r) + (G1 - T1)(r - rg)/(1 + r) + F(K)/(1+r) - K(1 + r )/(1 + r)+ K (1 - )/(1 + r)

OU
=> Comparao explcita entre os valores da riqueza do Z-Kako:
19

 = (Y1 - T1) + (Y2 - T2)/(1 + r) + F(K)/(1+r) - K(1 + r )/(1 + r)+ K (1 - )/(1 + r)

0 = (500 - 200) + (500 - 205)/(1.05) + 500*297.51810.2/(1.05) - 297.5181
0 =

1771.025

1 = (500 - 0) + (500 - 410)/(1.05) + 500*297.51810.2/(1.05) - 297.5181

1 =

1775.787
T1 = 0 => 0 + T2/(1.025) = 400
T2 = 410

10.
a)

Empregado:
 = 8 20 = 160;
 = 0.02 80 + 0.98 160 = 158.4

Desempregado:
 = 80;
 = 0.845 80 + 0.155 160 = 92.4

Clculos auxiliares:

Taxa de separao (s) = 2%; Probabilidade de passar de empregado a desempregado = 0,02 

Probabilidade de continuar empregado = 0,98.
Taxa de encontro (f) = ?; Probabilidade de passar de desempregado a empregado = f 
Probabilidade de continuar desempregado = 1 f.
Assumindo-se que a taxa de desemprego observada igual taxa de desemprego friccional, por
definio,

=
+

0,02
= 0,1143
0,02 + 

0,02 = 0,02 + . 0,1143

 = 0,155

b)
Empregado:

Desempregado:

160 60 +


158.4 48.4

= 200 =  +
 = 160
1.1
1.1 


= 0.275
 = 44


20

80 60 +

92.4 48.4

= 60 =  +
 = 48
1.1
1.1  

= 0.275
 = 13.2


Consumo ptimo perodo 1 = 48 > Redndimento disponvel no perodo 1 = 20 => no

pode ser devedor lquido, logo  = 20   = 60 20 1.1 = 44.

c)
Empregado: indiferente o perfil intertemporal dos impostos porque r = rg e no
enfrenta restries ao crdito.
Desempregado: enfrenta restries ao crdito e preferia 48 > 20 para consumo

no perodo 1. Assim, o perfil de impostos para os desempregados deveria ser 

28 =>

= 32;

= 60 32 1.1 + 48.4 = 79.2.

d) K = 6.25.

e) O empregado melhora sempre o seu bem estar porque a riqueza aumenta e no

enfrenta restries ao crdito. Quanto ao desempregado, temos de quantificar porque o
investimento diminui a capacidade de consumo no perodo 1 (no tem acesso ao
crdito), aumentando as possibilidades de consumo no perodo 2; dadas as preferncias
por C1, compensa?

0.8

 "$%&' = 80 60 6.25 = 13.75

0.2

Uinicial = 20 *44

 = 66.25 13.75 1.1 = 57.75

= 23.42

0.8

Uactual = 13.75 *57.750.2 = 18.32

Perda de bem estar para os desempregados => no devem investir o stock de capital
ptimo!

f) PLII, per capita, no final do perodo 1:

(1 0.1143160 60 160 + 0.114380 60 20) = 53.142 < 0.

21

11.
a1)
C =YP
C =Y +
= 4200
(1 + r )
2200
2200 +
= 4200 => r = 0,1
(1 + r )
P

a2)
UmgC1
= (1 + r )
UmgC 2
C1 +

C2
= 4200
1,1

0,55C1 0, 45 C 2 0,55
0,45C 2 0,55 C1 0, 45
C1 +

C2
= 4200
1,1

= 1,1

C1 * = 2310
C 2 * = 2079

b) C1* = 2310 => Yd1* = 2310. Como Yd1 = 3100 1000 = 2100, T1 deveria cair 210
unidades. Ento, perfil ptimo de impostos: T1* = 790; T2* = 231.

c) F(K) = 55*(500)0,5=1229,8 > 1,1*500 = 550 (investimento dentro do valor produtivo)

PMgK

vs (1 + r )

0,5 * 55(500) 0,5 > 1,1

Logo, 500 < K* e, logo, ser o melhor investimento a realizar.

1,23 > 1,1

12.
a).C1max-Y1=3000-1000=2000
b) Sim. Dada a despesa pblica, irrelevante para a riqueza das famlias o perfil
intertemporal dos impostos porque 1) as taxas de juro pblica e privada so iguais e
porque 2), apesar do horizonte de vida finito das famlias ser inferior ao do Governo, as
famlias, mesmo que no paguem os impostos todos para financiar as despesas pblicas,
deixam, de livre vontade, uma herana aos seus descendentes.

c) K*=29,5

22

13.

a) *1 +

+
.

= 1200 +

,,-.,,
.

= 2250

b) No. Os impostos deveriam ser cobrados todos no perodo1

c) Max K Lucro = K0,580000,5- w8000 - 4N/8 (0,12 + 0,04)K

 /"0 = 0,04 + 0,12

K*= 78125.

23