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N 9/2015
Resgatando o potencial
financeiro do Brasil
BRASIL
Ladislau Dowbor
OUTUBRO DE 2015
A financeirizao da economia brasileira aprofunda a desigualdade e trava o desenvolvimento. Os credirios, cartes de crdito e juros bancrios para pessoa fsica travam a demanda, pois tipicamente
o comprador paga o dobro do valor do produto, endivida-se muito
comprando pouco, o que esteriliza o impacto de dinamizao da
economia pela demanda.
Os juros elevados para pessoa jurdica travam por sua vez o investimento, isto que o empresrio efetivamente produtivo j enfrenta
a fragilidade da demanda e pode simplesmente aplicar na dvida
pblica. A taxa Selic elevada, ao provocar a transferncia de centenas
de bilhes dos nossos impostos para os bancos e outros aplicadores
financeiros, trava a capacidade do Estado expandir polticas sociais
e infraestruturas.
Esta dinmica, no contexto de uma carga tributria que onera
desproporcionalmente o consumo popular, e de um sistema de
evaso dos impostos atravs de preos de transferncia e parasos
fiscais, gera um dreno insustentvel de recursos. Temos esta estranha
situao de um PIB que estagna e de lucros financeiros que se agigantam. Propomos algumas ideias para uma reforma financeira no
sentido amplo, muito alm das propostas de ajuste fiscal.
Sumrio
Introduo
O credirio
10
11
16
18
19
A dimenso jurdica
21
A dimenso internacional
23
26
27
28
29
30
31
31
32
Bibliografia
36
bom lembrar que o banco uma atividade meio, a sua produtividade depende de
quanto repassa para o ciclo econmico real,
no de quanto dele retira sob forma de lucro
e aplicaes financeiras. Como extrado este
volume de recursos, e o que com eles acontece? Em geral as pesquisas no cruzam os
credirios comerciais e os custos do carto de
crdito com as diversas atividades bancrias
formais e os ganhos sobre a dvida pblica, e
muito menos ainda com os fluxos de evaso
para fora do pas: ou seja, no se estuda o fluxo financeiro integrado.
Outro ponto intrigante da dinmica da economia brasileira: suas extravagantes taxas de juros
Celso Furtado
Os bancos deveriam voltar a fazer o que
faziam quando foram criados: oferecer um
local seguro para as poupanas e capital a negcios que pretendem se desenvolver
J.C. Polychroniu
Crdito igual a veneno de cobra: dependendo da dose pode curar ou matar
Cartilha Sebrae
Introduo
Um debate fundamental pede passagem: a esterilizao dos recursos do pas atravs do sistema de intermediao financeira, que drena
em volumes impressionantes recursos que deveriam servir ao fomento produtivo e ao desenvolvimento econmico. Os nmeros so
bastante claros, e conhecidos, e basta junt-los para entender o impacto.
A economia funciona com trs motores principais: a demanda das famlias que estimula
mais produo, investimentos e empregos; a
atividade empresarial, que depende desta demanda mas tambm de acesso a crdito fcil
e barato para financiar a sua expanso; e o
investimento pblico sob forma de polticas
sociais e infraestruturas, que geram um contexto econmico mais dinmico para todos.
Um quarto motor da economia, o comrcio exterior, joga no Brasil um papel importante mas complementar, e ser aqui apenas
parcialmente abordado. Basta anotar que as
commodities perderam 45% do valor de mer6
A compreenso desta estranha crise, que claramente no para todos, j est entrando na
7
Intermediao financeira e
produtividade da economia
Antes de tudo, precisamos fazer as pazes com
o que entendemos por intermedirios financeiros. Trata-se aqui de pessoas ou empresas
que ganham no produzindo bens que nos
so teis em si como um par de sapatos
mas que ganham negociando os direitos de
acesso aos bens. Estes direitos constituem
papis, como dinheiro, sinais magnticos no
carto, tickets refeio ou semelhantes. Os
que gerem o acesso aos papis e sinais magnticos tanto podem facilitar a vida como torn-la muito complicada e sobretudo mais cara.
Mas o essencial aqui entender que se trata
de atividades meio, pois ningum come dinheiro. A intermediao financeira se justifica
pelo impacto que tem sobre outros setores da
economia, os que geram riqueza real, os bens
e servios com utilidade final.
Esta distino entre atividades meio e atividades fins ajuda muito. Se eu procuro um
mdico, natural que haja uma pessoa que verifique a minha identidade, outra que me faa
assinar diversas autorizaes, outra ainda que
organiza a papelada no andar de cima e assim
por diante. Mas que eu quero ver o mdico.
A parte burocrtica rea meio, necessria,
mas justificada apenas se facilita a atividade
fim que a que me d acesso ao servio que
procuro. Quando se torna maior do que o necessrio, em vez de facilitar, trava o processo
com custos, demoras, irritaes e perda de produtividade. uma questo de equilbrios.
Os intermedirios financeiros so necessrios? Bancos alemes como os Sparkassen que
gerem o grosso das poupanas do pas constituem caixas econmicas municipais. Agregam poupanas das famlias, e as repassam a
quem queira abrir uma pequena empresa, ou
organizar um servio til para a comunidade. Ou seja, exercem a funo fundamental
de oferecer um abrigo mais seguro do que o
colcho tradicional, rendem um pequeno benefcio ao poupador, e enriquecem a comunidade ao transformar patrimnio financeiro
em capital produtivo. Esta riqueza adicional
criada permite que o banco tenha lucro, ao
receber o emprstimo de volta com juros.
Mas aqui o seu lucro faz parte da riqueza que
contribuiu a criar. O lucro apropriado sem
gerar a riqueza correspondente, est apenas se
apropriando do fruto do trabalho que outros
j criaram.
O credirio
No novo mundo econmico que construmos, o poder dos intermedirios. Uma vez
mais, podem ser teis, quando contribuem
mais para a economia do que o custo de apropriao e de desorganizao que provocam.
Mas quando se tornam muito poderosos, e
podem inclusive dobrar as leis que regulam
as suas atividades e gerar as leis que os favorecem, o seu poder desarticulador sobre quem
quer investir, produzir e consumir pode ser
muito grande.
10
Antes de tudo, uma nota metodolgica: os juros so quase sempre apresentados, no Brasil,
como taxa ms, como na primeira coluna
acima. tecnicamente certo, mas comercialmente e eticamente errado. uma forma de
confundir os tomadores de crdito, pois ningum consegue calcular mentalmente juros
compostos. O que usado mundialmente
o juro anual que resulta. O Banco Ita, por
exemplo, apresenta no seu site as taxas de juros apenas no formato mensal, pois ao ano
apareceriam como so, extorsivos. Na foto
Tabela 1
Comportamento das taxas de juros do credirio por setor
Setores
Grandes redes
Mdias redes
Pequenas redes
Empreendimentos de turismo
Artigos do lar
Eletro-eletronnicos
Importados
Veculos
Artigos ginstica
Informtica
Celulares
Decorao
Mdia geral
Maio 2014
Taxa ms
Taxa ano
2,49%
4,80%
5,41%
3,74%
6,14%
4,60%
5,23%
1,80%
6,49%
4,43%
4,04%
6,30%
4,62%
34,33%
75,52%
88,18%
55,37%
104,43%
71,55%
84,34%
23,87%
112,67%
66,69%
60,84%
108,16%
71,94%
Junho 2014
Taxa ms
Taxa ano
2,51%
4,83%
5,45%
3,75%
6,16%
4,64%
5,24%
1,78%
6,52%
4,38%
4,08%
6,33%
4,64%
34,65%
76,13%
89,04%
55,55%
104,89%
72,33%
84,57%
23,58%
113,39%
67,27%
61,59%
108,87%
72,33%
Variao
%
Variao
% ao ms
0,80%
0,63%
0,74%
0,26%
0,33%
0,87%
0,19%
-1,11%
0,46%
0.69%
0.99%
0,48%
0,43%
0.02
0.03
0.04
0.01
0.02
0.04
0.01
-0.02
0.03
0.03
0.04
0.03
0.02
Tabela 2
Taxa de juro para pessoa fsica
Linha de crdito
Maio 2014
Taxa ms
Taxa ano
Junho 2014
Taxa ms
Taxa ano
Juros comrcio
Carto de crdito
Cheque especial
CDC - ancos - financiamento automveis
Emprstimo pessoal- bancos
Emprstimo pessoal-financeiras
Taxa Mdia
4,62%
10,52%
8,22%
1,80%
3,41%
7,29%
5,58%
4,64%
10,70%
8,28%
1,78%
3,45%
7,35%
6,03%
71,94%
232,12%
158,04%
23,87%
49,54%
132,65%
100,76%
12
72,33%
238,67%
159,76%
23,58%
50,23%
134,22%
101,90%
Variao
%
Variao
% ao ms
0,43%
1,71%
0,73%
-1,11%
1,17%
0,82%
0,84%
0,02
0,18
0,06
-0,02
0,04
0,06
0,05
manter as contas onde recebem os seus salrios, e tendem a aceitar as condies oferecidas, alm de serem em geral pouco informadas. Em todo caso no um mercado fluido,
e de toda forma as taxas nos diversos bancos
so todas escandalosas, ainda que umas mais
que as outras. Os dados por instituio podem ser consultados em http://www.bcb.gov.
br/pt-br/sfn/infopban/txcred/txjuros/Paginas/RelTxJuros.aspx?tipoPessoa=2&modalid
ade=216&encargo=101
Note-se que a Abecs (Associao Brasileira
das Empresas de Cartes de Crdito e Servios) considera que o juro mdio sobre o
carto de 280%, portanto bem acima da
avaliao da Anefac. A Abecs considera que
50,1% do crdito para consumo feito no
carto, 23,5% no crdito consignado, 13,1%
no credirio de veculos, e 13,3% outros.
Trata-se, no caso dos cartes, de cerca de 170
bilhes de reais.
Para termos um ponto de referncia sobre o
que significam em estes bilhes que saem do
circuito produtivo e entram no circuito dos intermedirios, lembremos que o Brasil tem um
PIB da ordem de 5,5 trilhes de reais em 2014.
Ou seja, cada vez que se retira 55 bilhes da
economia real, 1% do PIB que deixa de fomentar a economia, e que poderia ser transformado em investimentos ou consumo adicional.
Tabela 3
Cheque especial
Saldo cheque
Saldo cheque
especial PJ
especial PF
jan/08
jan/09
jan/10
jan/11
jan/12
jan/13
jan/14
dez/14
9.600
11.600
12.309
13.634
14.583
14.403
15.397
13.644
16.333
20.027
19.044
20.296
23.071
23.420
24.909
24.504
Saldo cheque
especial PJ
deflacionado
Saldo cheque
especial PF
deflacionado
Taxa de juros
do cheque
especial PJ
14.208,32 24.173,38
-
16.221,21 28.005,36
-
16.456,90 25.461,47
-
17.197,72 25.601,06
-
17.317,95 27.397,83 171,7
16.112,58 26.199,86 146,34
16.293,96 26.360,09 150,93
13.644,00 24.504,00 189,34
13
Taxa de juros
do cheque
especial PJ
145,53
172,01
161,05
172,57
169,76
138,15
154,11
200,99
Tabela 4
Tabela de juros enviada aos clientes do Santander, janeiro 2015
Operao de Crdito
Crdito rotativo
Compras parceladas c/ juros
Saque vista
Parcelamento da fatura
SuperCrdito
Total parcelado
557,33
25,34
790,71
190,37
112,90
0,38
0,38
0,38
0,38
0,38
0,1230
0,1230
0,1230
0,1230
0,1230
Tarifa
(R$)
3,50
4,50
Custo efetivo
total ao ano
(%)
633,21
30,07
997,96
324,80
171,85
Para os parcelamentos (Parcelamento da Fatura e Total Parcelado) o clculo realizado com base no plano com menor quantidade de parcelas e no valor do limite total
disponvel para a respectiva operao, informados nesta fatura.
Para o Saque Vista, se disponvel, o clculo realizado com base no valor do limite total disponvel, informado nesta fatura.
Para o Crdito Rotativo (Pagamento Parcial) o clculo realizado com base na diferena entre o valor total desta fatura e o valor do Pagamento Mnimo, informados nesta fatura.
Fonte: Mailing do Banco Santander para clientes, Brasil, abril 2015
14
Posio Instituio
1
2
3
4
Apex Poupex
Caixa Econmica
Santander S.A.
Banco do Brasil S.A.
% a.m.
% a.a.
0,86
0,91
0,97
0,97
10,82
11,48
12,24
12,33
O crdito consignado ajuda, mas atinge apenas 23,5% do crdito para consumo (DCI,
2014), e tambm se situa na faixa de 25 a 30%
de juros, o que aparece como baixo apenas
pelo nvel exorbitante que atingem as outras
formas de crdito. Mais uma vez interessante comparar o custo do crdito consignado
com a taxa de juros cobrados na Frana, no
caso do consumidor optar por fazer um emprstimo no banco para pagar vista na loja:
3,50% ao ano, cerca de 8 vezes menos do que
o nosso crdito consignado.
Tabela 5
Endividamento das famlias com o Sistema Financeiro Nacional acumulado dos ltimos doze meses
Mar-05
19,3%
Set-05
21,9%
Mar-06
22,9%
Set-06
24,3%
Mar-07
25,7%
Set-07
28,1%
Mar-08
30,6%
Set-08
32,5%
Mar-09
33,2%
Set-09
34,7%
Set-10
38,8%
Mar-11
40,6%
Set-11
41,8%
Mar-12
42,5%
Set-12
43,6%
Mar-13
44,6%
Set-13
45,5%
Mar-14
45,5%
Set-14
46,1%
Mar-15
46,5%
15
Mar-10
36,6%
As regras do jogo aqui se deformam profundamente. As grandes corporaes transnacionais passam a ter vantagens comparadas
impressionantes ao poder se financiar do exterior com taxas de juros tipicamente 4 ou 5
vezes menores do que os seus concorrentes
nacionais. Muitas empresas nacionais podem
encontrar financiamentos com taxas que poderiam ser consideradas normais, por exemplo pelo BNDES e outros bancos oficiais,
mas sem a capilaridade que permita irrigar a
imensa massa de pequenas e mdias empresas
dispersas no pas. Aqui tambm podemos ter
uma ideia do volume de recursos retirados da
economia real. Os juros acima se aplicam sobre operaes de crdito para pessoa jurdica
que atingem R$1.642 bilhes em 2015, quase 30% do PIB. (BCB, ECOIMPOM)
Tabela 6
Taxa de juro para pessoa jurdica
Linha de crdito
Capital de Giro
Desconto de Duplicatas
Conta garantida
Taxa Mdia
Maio 2014
Taxa ms
Taxa ano
1,84%
2,48%
5,92%
3,41%
24,46%
34,17%
99,40%
49,54%
17
Junho 2014
Taxa ms
Taxa ano
1,82%
2,52%
5,98%
3,44%
24,16%
34,80%
100,76%
50,06%
Variao
%
Variao
% ao ms
-1.09%
1,61%
1,01%
0,88%
-0,02
0,04
0,06
0,03
Podemos falar num tipo de tringulo das bermudas: juros sobre o consumo, juros sobre o
investimento e juros sobre a dvida pblica
18
Tabela 7
Ano
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014 prev.
3,2
3,3
3,7
3,8
3,2
3,3
3,4
2,0
2,7
3,1
2,4
1,9
1,5
-7,7
-8,5
-6,6
-7,4
-6,8
-6,1
-5,5
-5,3
-5,2
-5,7
-4,9
-5,1
-6,0
-4,5
-5,2
-2,9
-3,6
-3,6
-2,8
-2,0
-3,3
-2,5
-2,6
-2,5
-3,3
-4,5
19,2
23,5
16,4
19,1
15,3
12,0
12,5
10,1
9,9
11,8
8,6
8,3
11,0
Estas taxas muito elevadas de expanso frente a uma economia com pouco crescimento
significa que h uma deformao profunda
no sistema financeiro em geral, pois no estimula nem a demanda nem o investimento. A
explicao desta diferena entre uma expanso saudvel de iniciativas econmicas aproveitando o crdito, e um crdito que estanca
a economia, que as pessoas se endividam
muito comprando ou investindo pouco, e
inclusive frequentemente tomando dvida sobre dvida. o intermedirio financeiro que
aproveita e esteriliza os esforos.
Tabela 8
Evoluo do crdito
Discriminao
2011
2012
2013
2012
Variao (%)
2013
Total
2.034,0
2.368,3
2.715,4
16,4
14,7
Pessoas jurdicas
1.112,9
1.292,5
1.464,2
16,1
13.3
Recursos livres
603,8
706,5
763,3
17,0
8,0
Direcionados
509,1
586,0
700,9
15,1
19,6
Pessoas fsicas
921,1
1.075,8
1.251,2
16,8
16,3
Recursos livres
628,4
692,6
745,2
10,2
7,6
Recursos direcionados
Participao %
Total/PIB
292,7
383,2
506,0
30,9
32,0
49,1
53,9
56,0
Pessoas jurdicas/PIB
26,9
29,4
30,2
Pessoas fsicas/PIB
22,2
24,5
25,8
Recursos livres/PIB
29,7
31,8
31,1
Recursos direcionados/PIB
19,4
22,1
24,9
19
Tabela 9
Taxa anual real de juros total* sobre emprstimos
pessoais em instituies bancrias em pases
selecionados na primeira semana de abril de 2009
Instituio
HSBC
Pas
Reino Unido
Brasil
6,60
63,42
Santander
Espanha
Brasil
10,81
55,74
Citibank
EUA
Brasil
7,28
60,84
Banco do Brasil
Ita
Brasil
Brasil
25,05
63,25
Comenta o estudo do Ipea: Para emprstimos pessoa fsica, o diferencial chega a ser
quase 10 vezes mais elevado para o brasileiro
em relao ao crdito equivalente no exterior.
Para as pessoas jurdicas, os diferenciais tambm so dignos de ateno, sendo prejudiciais para o Brasil. Para emprstimos pessoa
jurdica, a diferena de custo menor, mas,
mesmo assim, mais de 4 vezes maior para o
brasileiro. Pesquisa da FIESP de 2010 chega a concluses semelhantes: A comparao
internacional de juros deixa claro o motivo
da elevada preocupao com o tema no Brasil: enquanto a mdia dos juros para emprstimos dos outros pases do IC-FIESP foi de
9,2% a. a. em 2008, os juros do Brasil eram
de 39,6% a. a., ou seja, quase quatro vezes
superiores (FIESP, 2010).
Tabela 10
Comparativo das taxas anuais do carto de crdito,
inflao e taxa bsica de juro (em %).
16/01/2014
Pas
Taxa bsica
Inflao
Taxa carto
crdito
Brasil
10
5,77 (*)
280,82%
28,31
No caso dos bancos, gera-se assim uma situao impressionante, em que apesar do PIB
parado os lucros aumentaram mais de 18%
entre 2013 e 2014, isto que j eram extremamente elevados. O Dieese publica os dados:
Em 2014, as cinco maiores instituies financeiras obtiveram lucro lquido de, aproximadamente, R$ 60,3 bilhes, crescimento
de 18,5% na comparao com o ano anterior. O maior lucro lquido foi do Ita Unibanco, de R$ 20,6 bilhes. Esse resultado
representou incremento de 30,2% em relao a 2013. tambm o maior percentual de
crescimento do lucro entre os cinco maiores
bancos do pas... Destacam-se, em termos
de lucratividade e rentabilidade, o Ita e o
Bradesco. O lucro desses dois grandes bancos soma R$ 36 bilhes, equivalente a cerca
de 60% dos lucros dos cinco maiores (Dieese, 2015). No entram aqui naturalmente
fluxos orientados para parasos fiscais.
no incio, o lucro legtimo quando contribui para gerar riqueza, no quando trava o
funcionamento da economia.
A dimenso jurdica
A nossa constituio, no artigo 170, define
como princpios da ordem econmica e financeira, entre outros, a funo social da propriedade (III) e a livre concorrncia (IV). O
artigo 173 no pargrafo 4 estipula que a lei
reprimir o abuso do poder econmico que
vise dominao dos mercados, eliminao
da concorrncia e ao aumento arbitrrio dos
lucros. O pargrafo 5 ainda mais explcito:
A lei, sem prejuzo da responsabilidade individual dos dirigentes da pessoa jurdica, estabelecer a responsabilidade desta, sujeitando-a s punies compatveis com sua natureza,
nos atos praticados contra a ordem econmica e financeira e contra a economia popular.
Cartel crime. Lucro exorbitante sem contribuio correspondente produtiva ser reprimido pela lei com punies compatveis.
O surrealismo da situao pode ser encontrado no documento da Febraban publicado em 2014: O sistema financeiro produz
bens pblicos. O setor financeiro tem funo crtica para o desenvolvimento de um
pas. particularmente importante notar o
papel dos bancos, que ao capturarem depsitos em dinheiro, jogam um papel fundamental na economia, j que eles: i) facilitam
a intermediao entre poupadores e projetos
de investimento; ii) monitoram a realizao
de investimentos de capital por eles financiados; iii) contribuem para uma alocao
mais eficiente de recursos na economia; iv)
jogam um papel crtico na estabilidade monetria, e, v) fornecem servios de pagamento eficientes, reduzindo custos de transao
e oferecendo convenincia para a sociedade
como um todo (Febraban, 2014, p. 14).
No h dvida que os agentes do sistema
financeiro sabem o que deveriam fazer. O
171
158 166
167
150%
150 152
100%
50%
Ita Unibanco
Ita Unibanco
10 trimestre 2014
Ita Unibanco
10 trimestre 2015
Fonte: Dieese, 2015 - Somente com essa receita, secundria no banco, o banco cobre a totalidade das despesas de pessoal e ainda sobra mais de 50% dessa despesa.
22
porque no caso brasileiro formou-se um cartel que permite ao reduzido nmero de instituies financeiras cobrar juros estratosfricos
sem que o cliente tenha opo. Do ponto de
vista do usurio de servios financeiros, sem
proteo reguladora do poder pblico, e sem
mecanismos de mercado que levem os intermedirios a competirem para atrair o cliente
oferecendo melhores servios e mais baratos,
gerou-se um sistema de extorso. Como somos forados a utilizar estes servios, no temos como escapar do pedgio, hoje um autntico imposto privado.
Grfico 2
Inadimplncia em queda (estvel no Bradesco)
5
4,5
4
4,5
3,6
3,5
3,5
3,6
3,6
3,3
2,5
3,1
3,0
1,5
1
0,5
0
Bradesco
Santander
23
A dimenso internacional
O dreno sobre as atividades produtivas, tanto
do lado do consumo como do investimento,
planetrio. Faz parte de uma mquina internacional que desde a liberalizao da regulao financeira com os governos Reagan
e Thatcher no incio dos anos 1980l, at a liquidao do principal sistema de regulao,
o Glass-Steagall Act, por Clinton em 2009,
gerou um vale-tudo internacional.
Temos assim um sistema planetrio deformado, e o Brasil uma pea apenas na alimentao do processo mundial de concentrao de
capital acumulado por intermedirios financeiros e comerciais. No temos estudos suficientes
nem presso poltica correspondente para ter o
detalhe de como funciona a dimenso internacional desta engrenagem no Brasil. No entanto, dois estudos nos trazem ordens de grandeza.
Em termos de anlise dos 28 bancos sistemicamente dominantes no planeta, os trabalhos de Franois Morin, ex-membro do
conselho geral da Banque de France, apresentam a estrutura do oligoplio mundial,
o seu funcionamento, bem como as instituies que articulam o cartel, em particular o Global Financial Markets Association
(GFMA) e o Institute of International Finance (IFF). Sobre este ltimo, Morin comenta: O presidente do IFF tem estatus
oficial, reconhecido, que o habilita de direito, a falar em nome dos grandes bancos.
Poderamos dizer que o IFF o parlamento
dos bancos, o seu presidente tem quase o
status de chefe de estado. Ele faz parte de
facto dos grandes com poder mundial de
deciso.(Morin, p. 61)
Um dossi particularmente bem informado pode ser encontrado em Treasure Islands: uncovering the damage of offshore banking
and tax havens, de Nicholas Shaxson, an
25
Tabela 11
Unrecorded capital flows, off shore asset, and off shore earnings, 1997-2010
Latin America and Caribbean Region
Foregin debt adjusted for currency changes, reschedulings, and arrears
(Nominal and Real $2000 Bilions 40 countries in region - 33 with data)
Country
($2000) ($2000)
1970-2010 Brazil
$345.0
$362.6
1970-2010 Argentina
$213.9
1970-2010 Mxico
1970-2010 Venezuela
1970-2010 All Others (29)
Lac Total
Oshore
External
Fligth
CF Stock Earing
Debt
Stock
%
Ext. Debt.
($B 2010) ($B 2010)
Outflows
%
Nominal Nominal
%
$247.3
1.7%
43%
$519.5
$324.5
160%
68%
$259.3
$272.8
3.4%
68%
$399.1
$129.6
308%
105%
$223.7
$263.5
$299.1
1.8%
36%
$417.4
$186.4
224%
113%
$269.1
$278.2
$202.0
5.7%
82%
$405.8
$55.7
728%
73%
$205.1
$211.9
$169.1
1.7%
41.5%
$316
$317
100%
$1,190.3
2.5%
51%
$2,058.3
$1,013.4
203%
$1,254.8 $1,375.5
87%
nancial system) que inclui parasos fiscais, jurisdies secretas, empresas fictcias, contas annimas, fundaes de faz-de-conta, fraudes nos
preos e notas fiscais e tcnicas de lavagem de
dinheiro. Este dinheiro em grande parte permanentemente desviado para economias ocidentais. (GFI 2015) To importante quanto
o dreno de recursos, a mquina de corrupo
e contaminao dos centros de deciso poltica
e dos judicirios. Para a democracia, um cncer. Mas no inevitvel o Brasil se submeter a
estas dinmicas.
Trata-se aqui, dominantemente, das empresas multinacionais. Kofi Annan considera que
este mecanismo drena cerca de 38 bilhes de
dlares por ano das economias africanas. O
mecanismo conhecido como mispricing, ou
trade misinvoicing, ou ainda transfer prices. Estudo mais recente do prprio GFI chegou a 60
bilhes de dlares, cerca de 5,5% do PIB dos
pases da frica ao sul do Saara. Gradualmente, est se ampliando a capacidade de avaliao destes drenos sobre as nossas economias.
Algumas das principais instituies de pesquisa
sobre o tema, como a Oxfam e o prprio GFI,
resumiram a questo na New Haven Declaration on Human Rights and Financial Integrity:
O dinheiro ilcito sai dos pases pobres atravs
de um sistema financeiro paralelo (shadow fi-
Na realidade, temos hoje no Brasil uma capacidade instalada impressionante, com uma grande densidade de agncias pelo pas afora, com
ampla infraestrutura informtica, excelentes
tcnicos e mo de obra formada e experiente,
com grande capacidade potencial de regulao
pelo Banco Central, alm de economistas de
primeira linha que podem ajudar na reformulao. a orientao do uso deste capital de
conhecimentos, de infraestrutura e de organizao que precisa ser revisto. Neste sentido
trata-se de uma reforma financeira, que no
exige grandes investimentos, pois a mquina
est constituda, mas sim um grande esforo
poltico de sua reorientao produtiva.
Mas o governo tem armas poderosas. A primeira retomar a reduo progressiva da taxa
Selic, o que obrigaria os bancos a procurarem aplicaes alternativas, voltando a irrigar
no internacional, enquanto existir a tolerncia de fato, por parte das elites americanas e
europeias, dos parasos fiscais, inclusive nos
prprios EUA como o caso do Estado de
Delaware, e na Europa como o caso de
Luxemburgo e da Sua, dificilmente haver qualquer possibilidade de controle real. A
evaso fiscal torna-se demasiado simples, e a
possibilidade de localizar os capitais ilegais
muito reduzida.
Ainda segundo a Tax Justice Network, os dados de evaso fiscal do Brasil de 2011 colocam o nosso pas, com 280 bilhes de dlares,
em segundo lugar no mundo em volume de
recursos que escapam ao fisco, atrs dos Estados Unidos (lembrando que sendo o PIB
americano muito mais elevado, a proporo
da evaso muito menor neste pas) (TJN,
2011), conforme mostra a tabela 12.
Tabela 12
The top ten countries losing to tax evasion in absolute terms
Country
GDP
Population
GD Pper
hcac of
population
US$m
Size of
Shadow
Economy
Tax burden
overall %
Govt
spending as
% of GDP
Size of
Shadow
Economy
Tax lost as a
result of
Shadow
Economy
$ % % % US$m US$m
46,651
8.6
26.9
38.9
1,254,086
337,349
Brazil
39.0
34.4
41
814,277
280,111
Italy
27.0
43.1
48.8
553,881
238,723
Rssia
43.8
34.1
34.1
648,161
221,023
16.0
40.6
43.7
529,547
214,996
France
15.0
44.6
52.8
384,000
171,264
Japan
11.0
28.3
37.1
604,759
171,147
China
United
Kingdom
12.7
18
20.8
746,586
134,385
12.5
38.9
47.3
280,760
109,21
Spain
22.5
33.9
41.1
316,666
107,350
28
Tabela 13
Parmetros para estimativa de sonegao
Tributo(1)
Carga
tributria
(R$ milhes)
2014
% do total
% do PIB
Indicador de
Sonegao
sonegao
Estimada
estimado
(R$ milhes)
(% do tributo)
% do PIB
1.877.443 100,0% 36.57% 23,6% 443.859
IR
304.519 16,2% 5,9% 28,0% 85.356
IPI
50.828
2,7%
1,0%
33,4%
16. 955
IOF
29.789
1,6%
0,6%
16,6%
4.930
II
36.694
2,0%
0,7%
24,8%
9.111
Contr.
373.063
19,9%
7,3%
27,8%
103.525
previdencirias
Fonte dos
indicadores de
sonegao(a)
8,6%
1,7%
0,3%
PAES, 2011
0,1%
IBPT, 2009
0,2%
IBPT, 2009
2,0%
IBPT, 2009
0,8%
0,3%
0,2%
(2)
FGTS
104.744 5,6% 2,0% 27,8% 29.067 0,6%
IBPT, 2009
IBPT, 2009
BPT, 2009
IBPT, 2009
COFINS
CSLL
PIS/PASEP
195.170
65.534
51.881
10,4%
3,5%
2,8%
ICMS(3)
406.978
21,7%
ISS(4)
53.868
2,9%
OUTROS(5) 204.375 10,9%
3,8%
1,3%
1,0%
22,1%
24,9%
22,1%
7,9%
27,1%
1,0%
25,0%
4,0%
43.191
16 311
11.481
110.454
13.478
0
2,2%
0,3%
0,0%
(proxy do INSS)
IBPT, 2009
IBPT, 2009
(a) Fonte: PAES (2011); SIQUEIRA (2006); IBPT (2009); Anlise de Arrecadao das Receitas Federais Dezembro/2014 (RFB), Confaz.
(1) Retido na Fonte; inclui IR de trabalho, de capital, de residente no exterior e outros
(2) Arrecadao de FGTS (Caixa); (3) Arrecadaes Estaduais (CONFAZ/ Min. Da Fazenda); (4) Estimado: mesmo crescimento da arrecadao estadual;
(5) Relatrio de arrecadao da Receitas Federais (RFB), exceto Outros rgos; Arrecadao do Salrio Educao (FNDE/Min. Da Educao); Tributos Municipais estimados
A reforma tributria
vital resgatar um mnimo de equilbrio tributrio: no se trata de aumentar os impostos, mas de racionalizar a sua incidncia e de
fiscalizar o pagamento. A pesquisa do Inesc
mostra que a tributao sobre o patrimnio quase irrelevante no Brasil, pois equivale a 1,31% do PIB, representando apenas
3,7% da arrecadao tributria de 2011. Em
alguns pases do capitalismo central, os impostos sobre o patrimnio representam mais
de 10% da arrecadao tributria, como, por
exemplo, Canad (10%), Japo (10,3%), Coreia (11,8%), GrBretanha (11,9%) e EUA
(12,15). (Inesc, 2014, p.21) Se acrescentarmos a baixa incidncia do imposto sobre a
renda, e o fato dos impostos indiretos representarem 56% da arrecadao, e o fato dos
grandes devedores recorrerem de forma massiva evaso fiscal, temos no conjunto uma
situao que clama por mudanas.
pelo lado da demanda, enquanto os mais ricos, cuja participao no esforo fiscal fica
proporcionalmente mais limitada, passam a
ter mais dinheiro mas o aplicam na ciranda
financeira.
Tabela 14
Amir Khair resume o drama em um pargrafo: A poltica tributria no Brasil voltada a extrair tributos, fundamentalmente,
do consumo, por meio de alquotas elevadas
que incidem sobre o preo de venda de bens
e servios. Isto inibe o consumo, sacrificando a maioria da populao, cuja maior parte da renda se destina ao consumo, e reduz
a competitividade das empresas. Constitui,
assim, trava ao crescimento econmico. Por
outro lado, subtributa o patrimnio e a renda, beneficiando as camadas de maior renda e riqueza. (A. Khair, 2013, p.148) Uma
proposta bem ordenada de reforma tributria foi elaborada por Odilon Guedes e outros
do Sindicato de Economistas de So Paulo.
(Guedes, 2015)
% da arrecadao
% do PIB
30,5% 10,8%
10,1% 3,6%
Total
100% 35,4%
Trata-se de ampliar, tanto em termos de escala como de capilaridade, o conjunto dos sistemas locais de financiamento, as chamadas finanas de proximidade. Voltando ao exemplo
visto rapidamente acima, o sistema alemo de
crdito, muito descentralizado e constituindo
um poderoso vetor de dinamizao da pequena e mdia empresa, um ponto de referncia
interessante. Na Alemanha, os grandes bancos de cobertura nacional constituem apenas
cerca de 13% do sistema bancrio. O sistema
muito dominantemente (overwhelmingly)
de base local, apoiando pequenas e mdias
empresas que asseguram 80% dos empregos
em qualquer economia. Setenta por centos
dos bancos so de propriedade e controle
local (42,9% caixas de poupana e 26,6%
bancos cooperativos). Estes bancos tm obri-
gao legal de investir localmente, e no emprestam para especulao mas para empresas
produtivas que contribuem com o PIB real.
Para crescer e prosperar, precisam faz-lo em
parceria com a economia produtiva local. O
sistema no centrado na extrao mas no suporte e na sustentabilidade. (Brown, p. 269)
Aqui indispensvel um esforo de sistematizao das estatsticas financeiras para tornar transparente o conjunto das dinmicas,
e para orientar as polticas econmicas. O
Serasa-Experian, por exemplo, acompanha
os dados de inadimplncia, pois se trata de
armar quem cobra, mas no apresenta dados
de endividamento das empresas, que apontariam para a pouco funcionalidade do sistema
atual de crdito.
Pela importncia que adquiriu a intermediao financeira, preciso dinamizar um conjunto de pesquisas sobre os fluxos financeiros
internos, e disponibiliz-las amplamente, de
maneira a gerar uma transparncia maior nesta rea onde as pessoas simplesmente no se
orientam. Para criar a fora poltica capaz de
reduzir o grau de cartelizao, reintroduzindo
mecanismos de mercado e transformando o
sistema de intermediao financeira, preciso
ter uma populao informada. Um das coisas
mais impressionantes para esta rea vital para o
desenvolvimento do pas, o profundo silncio no s da mdia mas tambm da academia
e dos institutos de pesquisa, sobre o processo
escandaloso de deformao da economia pelo
sistema financeiro. O fato dos grupos financei-
Os dados existem em grande parte, mas extremamente dispersos, dificultando os cruzamentos indispensveis: importante, por
exemplo, saber a evoluo do endividamento
das micro e pequenas empresas nos diversos
setores de atividade, a transformao do perfil
de consumo das famlias, os fluxos de remessas
para o exterior sem que tenhamos de recorrer
ao TJN, GFI, ICIJ e outros organismos do
exterior. Trata-se de instrumentos indispen31
A alavanca de poder:
desestabilizao externa
e inflao provocada
essencial portanto entender que a intermediao financeira no produtiva como atividade, pois uma atividade-meio: a sua produtividade se d de forma indireta, quando
investe os recursos captados da economia para
financiar atividades produtivas, estimulando
a economia real, as chamadas atividades-fins.
Ao agregar as nossas poupanas para fomentar a economia, cumpre um papel positivo. Se
as drena para fins especulativos, fragilizando
a demanda e o investimento, est sendo contra-produtivo, torna-se um atravessador. o
nosso caso. Como so poucos e grandes os
principais bancos, a cartelizao torna-se natural, e a cooptao do Banco Central como
rgo regulador fecha o crculo. A capacidade
de gerar crises sistmicas, na linha do too big
to fail constatado nos EUA e na Europa em
particular, adquiriu aqui feies diferentes,
mas funes iguais, pela capacidade real de
chantagem poltica.
Tabela 15
Inflao no Brasil
1990-2014
Ano
Inflao - IPCA (% a.a.)
1990
1.620,97
1991
472,70
1992
1.119,10
1993
2.477,15
1994
916,46
1995
22,41
1996 9,56
1997 5,22
1998 1,65
1999 8,94
2000 5,97
2001 7,67
2002
12,53
2003 9,30
2004 7,60
2005 5,69
2006 3,14
2007 4,46
2008 5,90
2009 4,31
2010 5,91
2011 6,50
2012 5,84
2013 5,91
2014 6,41
A mdia consulta sem dvida os economistas. Basta ver a notcia abaixo do Valor Econmico, para ver que tipo de economista
consultado para uma previso de inflao. As
fontes consultadas so integralmente instituies financeiras e empresas de consultorias,
todas vinculadas a ganhos com intermediao financeira. Nenhum dos economistas que
efetivamente acompanham a economia pelo
lado do governo, da academia ou dos centros de pesquisa consultado. Apenas os que
tm interesse em prognosticar uma inflao
elevada para pressionar o governo a elevar os
juros. Uma campanha deste tipo costuma ter
resultados, como teve em 2012: inmeras
mensagens na mdia anunciando a previso
de uma alta da inflao levam a que os cerca
de 6 milhes de empresrios do pas passem a
trabalhar com esta inflao prevista, materializando o que delas o mercado deseja. Como
os gigantes financeiros a buscar investimentos na economia real, sob pena de ver o seu
capital erodido. Em termos prticos, trata-se
de tornar os recursos produtivos. No h nenhum argumento de que teramos inveja dos
ricos que se sustente aqui: trata-se de desmontar a mquina que paralisa o desenvolvimento tanto no plano mundial como aqui
no Brasil. Que aproveitem os seus iates, mas
que reorientem recursos imobilizados para a
esfera produtiva da sociedade.
35
Bibliografia
http://www.fecomercio.com.br/Estudos/EconomiaFinancas/pagina/2
GFI - Brasil: fuga de capitais - Global Financial Integrity, Set. 2014 - http://www.gfintegrity.org/wp-content/uploads/2014/09/Brasil-Fuga-de-Capitais-os-Fluxos-Il%C3%ADcitos-e-as-Crises-Macroecon%C3%B4micas-1960-2012.pdf ;
GFI - New Haven Declaration on Human Rights and Financial Integrity Yale Universioty,
2015 http://www.yale.edu/macmillan/globaljustice/docs/NewHavenDeclaration.pdf
36
noticias/geral,a-borda-da-cachoeira-imp
-,1627819
Agradecimentos
Tax Justice Network James Henry, The Price of off-shore revisited http://www.taxjustice.
net/cms/front_content.php?idcat=148; Os dados sobre o Brasil esto no Appendix III, (1) pg.
23 http://www.taxjustice.net/cms/upload/pdf/
Appendix%203%20-%202012%20Price%20
of%20Offshore%20pt%201%20-%20pp%20
1-59.pdf Ver tambm no site da TJN a atualizao de junho de 2014, http://www.taxjustice.net/wp-content/uploads/2014/06/The-Price-of-Offshore-Revisited-notes-2014.pdf
bem como The cost of Tax Abuse: the Cost of Tax
Evasion Worldwide, 2011, http://www.taxjustice.net/2014/04/01/cost-tax-abuse-2011/
Vitali, S., J.B Glattfelder and S. Battiston
ETH, The Network, of Global Corporate Control
. http://arxiv.org/pdf/1107.5728.pdf ;
38
Autor
Responsvel
Friedrich-Ebert-Stiftung (FES)
A Fundao Friedrich Ebert uma instituio alem sem fins lucrativos, fundada em 1925. Leva
o nome de Friedrich Ebert, primeiro presidente democraticamente eleito da Alemanha, e est
comprometida com o iderio da Democracia Social. Realiza atividades na Alemanha e no exterior, atravs de programas de formao poltica e de cooperao internacional. A FES conta com
18 escritrios na Amrica Latina e organiza atividades em Cuba, Haiti e Paraguai, implementadas pelos escritrios dos pases vizinhos.