20

Natan Szster Fortune Rechtman Szster Flvia Rechtman Szster

CONTABILIDADE: ATUAIS DESAFIOS E ALTERNATIVA

PARA SEU MELHOR DESEMPENHO*
NATAN SZSTER
Professor Titular da UFRJ RJ
Professor Adjunto da UERJ RJ
E-mail: natan.szuster@terra.com.br

FLVIA RECHTMAN SZSTER

Mestranda pela COPPEAD-UFRJ RJ
E-mail: fszuster@coppead.ufrg.br

FORTUNE RECHTMAN SZSTER

Professora Ms. da Fundao Getlio Vargas RJ
E-mail: frszuster@terra.com.br

RESUMO

ABSTRACT

O presente trabalho objetiva efetuar uma reflexo sobre os atuais desafios encontrados pelos
profissionais da contabilidade do Brasil para evidenciar uma Demonstrao Contbil que retrate a
realidade das empresas e apresentar uma proposta
para ampliar a capacidade informativa das Demonstraes Contbeis.
No mundo atual faz-se necessrio que a informao Contbil possua qualidade e credibilidade.
Entretanto, a crescente complexidade das atividades empresariais e determinadas restries tributrias nos fazem deparar com crticas fundamentadas
quanto necessidade de seu aprimoramento. Paralela analise das dificuldades existentes, colocada a extrema dificuldade de mudanas substanciais
na atual normatizao contbil.
Visando propiciar um aperfeioamento mais
imediato da contabilidade proposta a apresentao, de forma voluntria, de uma nova informao
contbil denominada Demonstrao do Patrimnio
Lquido Efetivo. Essa parte do Patrimnio Lquido
Societrio efetua ajustes visando evidenciar um valor mais realista dos ativos e dos passivos.
A anlise da relao custo benefcio dessa
nova Demonstrao efetuada concluindo-se que
essa informao adicional poder constituir-se em
uma grande evoluo, aprimorando o atual produto
gerado pela contabilidade brasileira com um custo
reduzido. A sua aplicao poder ser um fator diferencial para uma empresa que divulga as Demonstraes Contbeis para os usurios externos e poder
ser tambm de grande utilidade para ampliar a capacidade informativa de todos os usurios internos.
Palavras-Chave: Patrimnio Lquido Efetivo;
Contabilidade Financeira; Informao Contbil.

This paper aims to debate the current challenges Brazilian accountants face when trying to
disclose, through the financial statements, what is
really happening in their companies. Furthermore, a
proposal is presented that aims to improve the informational capacity of accounting in terms of quality.
A world where accounting information does
not inspire confidence and credibility is rather unthinkable. Meanwhile, the growing complexity of business activities and some tax restrictions makes us
face criticism grounded in the urgent need for improvements in accounting information. At the same
time, we must deal with extreme difficulties for making substantial changes in current Accounting regulations.
With a view to a rapid improvement in accounting information, we propose that companies voluntarily present a new statement called Effective
Stockholder Equity Statement. It starts from corporate law values and adjusts assets and liabilities to
present the value of stockholders equity in a more
realistic way.
The cost-benefit relation of this new statement
is analyzed, leading to the conclusion that it can
bring about an important evolution, improving the
product presented by Brazilian accounting at a reduced cost. Its application may be a differential factor for companies that disclose financial statements
to external users, and can also be highly useful to
expand the information capacity of all internal users.
Keywords: Effective Stockholder Equity; Financial Accounting; Accounting Information.

Recebido em 18.11.04 Aceito em 15.03.05 2 verso aceita em 19.04.05

* Trabalho apresentado no XVII Congresso Brasileiro de Contabilidade realizado em Santos em outubro de 2004.

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 20

7/22/aaaa 10:09:55

CONTABILIDADE: ATUAIS DESAFIOS E ALTERNATIVA PARA SEU MELHOR DESEMPENHO

1 INTRODUO
A Contabilidade um patrimnio da humanidade. Sua atuao fundamental para o desenvolvimento e para a prpria sobrevivncia da sociedade.
Atravs das informaes contbeis so desenvolvidas as relaes entre os diversos agentes econmicos, com grande influncia na determinao
do custo de capital impactando, de forma direta, na
riqueza do acionista.
A complexidade do mundo atual tem propiciado o surgimento de problemas de difcil soluo
para a Contabilidade. Como conseqncia, tem
sido criticada por no apresentar informaes em
quantidade e qualidade desejadas por seus diversos usurios, em especial no que se refere a uma
avaliao mais adequada do valor do patrimnio
das empresas.
Considerando a necessidade de os profissionais da contabilidade direcionarem sua atuao aos
usurios de sua informao, o presente trabalho
pretende efetuar uma reflexo sobre os atuais desafios encontrados, apresentando como alternativa
uma ampliao das informaes complementares
s Demonstraes Contbeis divulgadas.
O modelo proposto, idealmente, deveria ser
passvel de divulgao para os usurios externos,
mas as sugestes podem, tambm, ser utilizadas
internamente, principalmente pelas mdias e pequenas empresas.

2 A IMPORTNCIA DA CONTABILIDADE
A Contabilidade nasceu dentro de um cenrio
absolutamente prtico, decorrente da necessidade
de informao sobre o lucro do perodo por parte
dos gestores do patrimnio. A base fundamental
decorreu do registro dos efeitos das transaes entre a entidade e o mundo exterior.
Para avaliar a sua real importncia deve-se
imaginar como seria o mundo sem a Contabilidade. Certamente haveria uma maior dificuldade para
toda a humanidade. No haveria controle dos recursos pblicos e privados alm da impossibilidade da
avaliao das entidades, influenciando todo o sistema de alocao de recursos.
Como Cincia Social, a Contabilidade um
produto do meio refletindo as diferentes condies
scio-econmico-poltico-legais. Como conseqncia, para que cumpra sua misso, deve acompanhar
as mudanas da sociedade em que est inserida.
Nesse incio de sculo, em que o ambiente econmico se apresenta cada dia mais incerto, a Contabilidade deve manter sua postura prudente sem perder
a qualidade da evidenciao de suas informaes.

21

As Demonstraes Contbeis constituem a grande plataforma de segurana para todos os agentes

econmicos. importante que haja a percepo da
sociedade no que diz respeito seriedade e validade da estrutura contbil.
Entretanto, fundamental que os profissionais
da contabilidade sejam proativos procurando sempre alternativas para aperfeioamento da capacidade informacional, nunca se afastando do seu grande
objetivo de prover seus usurios com demonstraes e anlises de natureza econmica, financeira,
fsica, e de produtividade, com relao entidade
objeto de contabilizao.

3 COMO REPRODUZIR
A ATUAL REALIDADE
O mundo atravessa uma fase muito complexa.
Um grande avano tecnolgico, propiciado pela informtica e a indstria de telecomunicaes, permitiu uma grande evoluo da cincia, gerando novos
bens e servios. De forma simultnea, observa-se
um elevado aumento do risco, decorrente da insegurana crescente, terrorismo e flutuaes abruptas
no cmbio, nos preos dos insumos de produo e
das aes das empresas.
A riqueza da empresa no mais est centrada
apenas em bens fsicos, mas no Capital Intelectual
e em ativos intangveis prprios de cada setor da
Economia.
As mudanas constantes tm gerado um ambiente dinmico e competitivo, exigindo a cada dia
melhores resultados por parte dos administradores.
Como conseqncia, em situaes em que tal meta
no pode ser atingida h o risco de a Contabilidade
ser utilizada como um instrumento para gerenciar
resultados.
Em relao ao cenrio internacional vive-se um
momento histrico com a evoluo do processo de
convergncia das normas contbeis, coordenado
pelo International Accounting Standards Board (IASB)
Comit Internacional de Padres de Contabilidade
podendo representar uma grande revoluo para a
cincia contbil. Uma das grandes exigncias tambm a nvel internacional a maior transparncia das
empresas. De acordo com o Presidente da Bolsa de
Valores de So Paulo (Bovespa), Raimundo Magliano,
em palestra proferida na reunio da United Nations
Conference on Trade and Development (Unctad), realizada em So Paulo em 14 de julho de 2004, as empresas precisam ter maior visibilidade para que possam desempenhar seu papel na sociedade.
Diante dos desafios que o momento apresenta, aumenta a responsabilidade do profissional da
contabilidade em fornecer informaes oportunas e
R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 21

7/22/aaaa 10:09:57

22

Natan Szster Fortune Rechtman Szster Flvia Rechtman Szster

com qualidade para todos os seus usurios, apesar

de todas as dificuldades existentes.

4 CRTICAS S INFORMAES
CONTBEIS
Diversos profissionais tm apresentado restries ao atual produto gerado pela Contabilidade,
considerando que no est proporcionando as informaes necessrias para a sua deciso.
Iudcibus e Oliveira (2003) afirmam que forte a
percepo do mercado de que as demonstraes contbeis no representam a realidade da estrutura contbil e financeira das organizaes. A avaliao conservadora, baseada no custo original, falha ao utilizar as
demonstraes contbeis como elemento preditivo de
tendncias futuras para os usurios externos.
Assaf e Procpio (2004) afirmam que a postura
tradicional da contabilidade, com nfase no lucro e
na rentabilidade, j no atende, em sua plenitude,
aos anseios dos usurios.
O Professor Baruch Lev (2000), fundamentado
em seus estudos desenvolvidos no Centro de Pesquisa de Ativos Intangveis da Universidade de New
York, ressalta a necessidade do avano da contabilidade, em especial quanto ao reconhecimento do
valor criado pelos Ativos Intangveis idias, marcas,
maneiras de trabalhar, franquias cujo valor em muitas
empresas superior aos ativos contabilizados. Tal
dissociao afeta os analistas e diretores financeiros.
Os executivos no possuem dados slidos para decidir se apiam ou no determinado projeto.
Bennet Stewart, scio da Stern & Stewart, em
entrevista Revista Exame, em 29 de outubro de
2003, declara que a contabilidade no est funcionando visto que os princpios que norteiam os contadores foram adotados h muito tempo, quando
os ativos intangveis no eram muito significativos.
Coloca, ainda, que a contabilidade estruturada do
ponto de vista do credor e no dos acionistas, visto que as atuais prticas surgiram quando a principal fonte de capital das empresas eram os Bancos.
Como exemplo, cita os gastos em pesquisa e desenvolvimento que nos Estados Unidos so contabilizados como despesa. Tal poderia ser aceito apenas do ponto de vista do credor, uma vez que no
h garantia do retorno do que a empresa gasta para
desenvolver uma nova tecnologia. O investidor, por
sua vez, tem uma viso diferenciada julgando que
as aes da empresa iro se valorizar j que os recursos aplicados iro retornar no longo prazo, sob a
forma de aumento de produtividade e novos produtos, gerando o aumento dos lucros.
Um grande problema o fato de a contabilidade brasileira estar sendo realizada, desde

31.12.1995, com base no custo histrico, no reconhecendo, assim, os efeitos da flutuao de preos.
A partir dessa data at Dezembro de 2004, os indexadores gerais de preos ou de ndices de custo
de vida atingiram nveis expressivos que afetaram de
modo substancial o valor do patrimnio e do resultado das empresas brasileiras. A variao do IGPM
foi de 167 % e o IPCA de 93 %. Comparando com o
parmetro de somente obrigar o reconhecimento do
efeito da inflao se essa atingir 100% em 3 anos,
verifica-se que a inflao, mesmo em um patamar
inferior, afeta de forma decisiva as informaes contbeis. Por exemplo, o valor do Patrimnio Lquido
da Companhia Vale do Rio Doce, em 31.12.2003,
pelo mtodo da Correo Monetria Integral era de
R$ 31,2 bilhes enquanto, de acordo com a legislao societria, era de R$ 14,9 bilhes. Portanto,
h uma diferena de 110%. O lucro lquido na CMI
de R$ 5,5 bilhes enquanto no Societrio de R$
4,5 bilhes, o que representa uma diferena tambm
gigantesca afetando todos os indicadores. A rentabilidade do Patrimnio Lquido no mtodo societrio
de 30,18% enquanto na CMI de 17,51%. Assim,
demonstra-se a grande materialidade do impacto do
reconhecimento do efeito inflacionrio e a distoro
que pode ser causada pela utilizao pura dos valores sem correo. A utilizao do parmetro internacional como referncia amplamente questionvel.
Segundo o professor Hugo Rocha Braga (2003),
a falta de informao contbil em moeda constante
um grande obstculo para a implantao de sistemas de governana corporativa no momento em
que muitos esforos esto sendo desenvolvidos
para aprimorar o nosso mercado de capitais.
Outro problema abordado decorre dos efeitos
do cmbio flutuante que, com suas variaes abruptas e irreais, influencia de forma significativa os resultados das empresas brasileiras. A volatilidade do
dlar, nos anos de 2002 e 2003, exerceu um efeito significativo. Em 2002, com grande elevao do
dlar comprovadamente por fatores especulativos,
empresas com bom desempenho operacional apresentaram prejuzos gerando crticas contabilidade,
que tem que ficar amarrada a contabilizar valores
que efetivamente no condizem com a realidade.
Todas essas crticas devem ser visualizadas
como motivao para reflexo e anlise da qualidade da atuao da contabilidade brasileira, entendendo a necessidade de realizar aprimoramentos.

5 DIFICULDADES PARA UMA

MUDANA SUBSTANCIAL
Um aspecto relevante entender a enorme dificuldade vivenciada pelos integrantes das entidades

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 22

7/22/aaaa 10:09:57

CONTABILIDADE: ATUAIS DESAFIOS E ALTERNATIVA PARA SEU MELHOR DESEMPENHO

contbeis normatizadoras. Esses vivenciam grandes

dualidades, como a necessidade de definir se devem aumentar o nmero de normas acompanhando
todas as novas operaes realizadas pelas empresas ou exercer a regulao baseada em princpios.
Ao mesmo tempo, devem definir como equilibrar a
postura rgida necessria, sem que haja restrio
total sobre a capacidade do profissional da contabilidade em retratar a realidade de acordo com as caractersticas da empresa e da transao econmica
realizada. E, tambm, como garantir a aplicao da
essncia econmica sobre a forma jurdica.
Katherine Schipper, membro do Board do
Fasb, Financial Accounting Standards Board Comit de Padres Contbeis dos Estados Unidos, em
palestra proferida na 14. Asian Pacific Conference
on International Accounting Issues, em Los Angeles
no ano de 2002 coloca a falta de condies para
a Contabilidade acompanhar, como necessrio,
a acentuada evoluo da realidade, gerando um
grande problema. Ela afirmou ainda, ser impossvel
normatizar todas as operaes efetuadas pela empresa, at porque, diariamente, surgem novas.
Em decorrncia da grande complexidade do
mundo e do risco da ocorrncia de fraudes, observa-se a tendncia de a contabilidade se tornar mais
conservadora e rgida, diminuindo, assim, a possibilidade de ampliar novas formas mais arrojadas.
Entretanto, o problema relevante uma vez
que o Princpio de Competncia de Exerccios, reconhecido como de grande poder informacional por
efetuar a alocao lgica e sistemtica do fluxo de
caixa da empresa durante a sua vida, possui um carter subjetivo sendo necessrias premissas estabelecidas pelos profissionais.
Contudo, se for permitida uma liberdade muito
grande, pode-se perder uma caracterstica fundamental que a uniformidade. E a tendncia atual a
opo pela uniformidade. Como exemplo pode ser
citado o atual posicionamento do IASB. No passado, as normas internacionais admitiam tratamentos
diferenciados para um mesmo evento. No momento, tenta-se reduzir tais alternativas, privilegiando a
uniformidade. Essa linha de rigidez foi seguida pela
instituio ao no permitir a utilizao da linha Itens
Extraordinrios nas Demonstraes Contbeis.
Essa alternativa vlida, que possibilitava a separao de itens efetivamente no usuais e infreqentes,
poderia ser aplicada de forma errnea ao retirar do
resultado operacional itens que a administrao julgava indesejveis.
Uma dificuldade adicional decorre do amplo
uso da contabilidade por outros usurios, especialmente pelo Fisco que inibe a empresa de contabilizar os fatos de acordo com a realidade. Um exem-

23

plo o processo de depreciao contbil adotado

pela maioria das empresas brasileiras que no reconhece o valor residual dos bens e utiliza a menor
estimativa de vida til admitida pelo Fisco.
Outro entrave melhoria das informaes contbeis pode ser exemplificado pelo tratamento da
Reavaliao de Bens. Esse dispositivo, contido na
Lei 6404, foi recebido como uma evoluo da contabilidade por propiciar a vinculao com a avaliao
a valores de mercado. Passados anos de aplicao
prtica, foi verificado que a sua aplicao gerava distores, o que estimulou a prpria Comisso de Valores Mobilirios a no propor sua manuteno no projeto de mudana da Lei das Sociedades por Aes.
Em 2000, o Professor Eliseu Martins, em entrevista na Revista Exame Digital, sobre a atuao da
contabilidade no momento do surgimento da denominada Nova Economia, afirmou que a contabilidade fantstica para medir o lucro que aconteceu.
Mas extremamente pobre para medir o futuro. E
declara Como a contabilidade est hoje, est ruim.
Mas se mudar piora.
O Professor Baruch Lev (2000) afirma que, apesar das crticas, o sistema contbil no est falido.
Esse ainda incrivelmente eficiente. Fazem-se necessrios, porm, ajustes para melhorar o que existe.
Em entrevista revista Exame no exemplar do
dia 17 de maro de 2004, o Professor Ariovaldo dos
Santos declara que a contabilidade funciona e que
as irregularidades nas empresas foram descobertas
justamente por meio da anlise contbil. Afirma que
os princpios contbeis so slidos, consistentes e
mudaram muito pouco ao longo dos anos.
Os Professores Eliseu Martins e Srgio Iudcibus (2004) afirmam que a sociedade utiliza de forma inteligente o produto gerado pela contabilidade
ressaltando a consistncia dos princpios, normas e
prticas consagradas aps sculos de sedimentao e experimentao.
Como se pode concluir, apesar das crticas
existem posicionamentos muito relevantes para que
no sejam efetuadas mudanas radicais na atual
normatizao da Contabilidade. Aps uma anlise
exaustiva dos diversos efeitos para todos os agentes econmicos deveriam ser realizadas, com muita
cautela, as devidas alteraes.
A liberdade total iria gerar distores muito
mais danosas sociedade como um todo.
Nas Demonstraes Contbeis apresentadas
para o usurio externo, o processo de normatizao
faz-se necessrio para que haja uma relativa uniformidade. necessria a percepo da sociedade de
que existe uma rigidez, e no uma percepo de
que existe um afrouxamento das normas. Portanto,
alterar a contabilidade societria no que diz respeito
R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 23

7/22/aaaa 10:09:57

24

Natan Szster Fortune Rechtman Szster Flvia Rechtman Szster

diminuio da prudncia, seria muito difcil, apesar

da demanda de seus usurios por maior quantidade
e qualidade informacional das empresas.
Apesar de a normatizao contbil ser imprescindvel esta pode, simultaneamente, ser restritiva
a necessrias inovaes. Todos os esforos possveis devem ser efetuados para aprimorar os atuais
princpios e normas contbeis, mas, enquanto tais
alteraes no ocorrerem, faz-se necessrio manter
a qualidade da informao contbil atravs de evidenciao de Demonstraes Complementares em
Notas Explicativas.

6 APERFEIOAMENTO
DA CONTABILIDADE
Para que haja melhoria da informao contbil, sem alteraes substanciais e imediatas em sua
normatizao, o presente trabalho prope que seja
aprimorada a evidenciao, atravs da divulgao
de informaes adicionais.
De forma bsica, reitera-se a proposta apresentada nos Estados Unidos por Steve Walman
(1995) e no Brasil por Padoveze e Benedicto (2003)
no sentido da utilizao efetiva de mais de uma
Demonstrao Contbil. O entendimento que a
Contabilidade em uma nica dimenso no mais
suficiente.
Wallman publicou dois artigos (1995 e 1996),
comentando a impossibilidade de o Balano Patrimonial atender aos objetivos de todos os usurios.
Assim, prope que a evidenciao das Demonstraes Contbeis seja realizada em camadas ou
etapas partindo das demonstraes contbeis e incluindo diversos itens como os Ativos Intangveis e
mensuraes de potenciais ativos. Wallman utiliza a
expresso colorir a informao contbil, pois considera que a atual est sendo apresentada em preto e
branco, o que distorce a realidade.

J Padoveze e Benedicto, na sua proposta,

partem da Demonstrao Contbil atual, de acordo
com os princpios contbeis, e sugerem a incluso
de mais trs colunas no Balano e na Demonstrao do Resultado. As trs colunas adicionais sero
efetuadas pelos seguintes critrios de avaliao:
a) avaliao a preo de mercado dos ativos e
passivos avaliados individualmente;
b) avaliao a preo de mercado acionrio e
c) avaliao considerando os fluxos futuros
de benefcios, descontados pelo custo de
oportunidade do capital.
Essas propostas tm como objetivo comum
permitir aos profissionais de contabilidade, atender
a todas as normatizaes oficiais e tambm apresentar informaes complementares que melhor
evidenciem a realidade da empresa. A aplicao da
viso justa e verdadeira, segundo os profissionais
da contabilidade, seria possvel, propiciando maior
transparncia.

7 PROPOSTA DE UMA NOVA

DEMONSTRAO CONTBIL:
DEMONSTRAO DO PATRIMNIO
LQUIDO EFETIVO
A Demonstrao proposta no presente trabalho
parte do conceito do Patrimnio Lquido oficial, ajustando os valores dos Ativos e Passivos com a grande
possibilidade de incluir novos itens a esses elementos. A classificao deve estar pautada de forma exclusiva nas definies conceituais de Ativos e Passivos incorporando os mais avanados mtodos de
mensurao j desenvolvidos pela Contabilidade.
A seguir, sero apresentados alguns exemplos
de itens que podem ser considerados para que seja
evidenciado um valor do Patrimnio Lquido mais real.

DEMONSTRAO DO PATRIMNIO LQUIDO EFETIVO

PATRIMNIO LQUIDO SOCIETRIO
(+/) AJUSTES DOS ATIVOS
a) Atualizao monetria dos ativos no-monetrios e ajuste a Valor presente dos ativos prefixados.
b)

Reconhecimento do valor de mercado de ativos financeiros e no monetrios, ajustando tambm o efeito da utilizao da
taxa de fechamento do dlar quando distorcida.

c)

Ativos Intangveis no contabilizados.

d)

Ajuste de contas retificadoras de ativos.

e)

Incluso de Direitos no reconhecidos em virtude do Princpio da Prudncia.

f)

Ajustes de Valores considerados com Capacidade de Benefcios futuros, mas reconhecidos no resultado.
Continua

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 24

7/22/aaaa 10:09:57

CONTABILIDADE: ATUAIS DESAFIOS E ALTERNATIVA PARA SEU MELHOR DESEMPENHO

25

Concluso

PATRIMNIO LQUIDO SOCIETRIO

(+/) AJUSTES DOS PASSIVOS
a) Reconhecimento da atualizao monetria dos Passivos no-monetrios e ajuste a Valor Presente dos passivos prefixados.
b)

Ajuste ao Valor de Mercado dos Passivos, reconhecendo ajustes decorrentes da utilizao da taxa de fechamento do dlar
quando distorcida.

c)

Complementao de Passivos no contabilizados de forma completa.

d)

Reconhecimento dos Passivos fora do Balano (Off-Balance-Sheet Liabilities).

e)

Reconhecimento de Contingncias no provisionadas.

= TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO EFETIVO

A seguir, sero apresentados alguns comentrios sobre os diversos itens acima expostos.
O objetivo apresentar idias a serem ampliadas por todos os profissionais da contabilidade.
Ressalte-se que a incluso dever ser efetuada para
os itens de valor significativo.

7.1 Ajustes dos Ativos

a) Reconhecimento dos efeitos inflacionrios:
Um aspecto fundamental diz respeito
avaliao em moeda constante, incluindo o
conceito do Valor Presente dos recebveis,
retirando os juros embutidos nesses elementos. Conforme j comentado no caso
da Companhia Vale do Rio Doce, um ajuste
dessa categoria poderia duplicar o valor do
Patrimnio Lquido. muito provvel que
impactos significativos ocorram em muitas
outras empresas brasileiras.
b) Reconhecimento do Valor de mercado dos
Ativos:
Aps a avaliao dos ativos em moeda
constante, dever ser reconhecido o Valor
de mercado dos ativos complementando
ou diminuindo o valor histrico corrigido.
A empresa poderia adotar os conceitos de
Valor de entrada ou Valor de Sada considerando a inteno de uso do ativo. Os
itens Instrumentos Financeiros, Estoques,
Ativos Imobilizados e Investimentos avaliados ao Custo e pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial poderiam, por exemplo, ser
ajustados.
A mensurao dos Estoques poderia contemplar as mercadorias fungveis das empresas mineradoras, petrolferas, agrcolas
e pecurias, cujo valor de mercado, normalmente, no reconhecido em virtude

do efeito tributrio, apesar de previsto na

legislao societria.
Os Instrumentos Financeiros em moeda
estrangeira poderiam ser ajustados, depois
de considerada a inteno de realizao,
caso a taxa do dlar, nessa data, seja considerada distorcida, de acordo com a Teoria da Paridade Cambial ou outra Teoria
reconhecida pelos usurios.
c) Ativos Intangveis:
A empresa poderia evidenciar os Ativos Intangveis mais significativos e que no esto contabilizados, mas so considerados
integrantes do patrimnio efetivo da empresa. No caso, o conceito do mtodo do
Fluxo de Caixa Descontado poderia ser utilizado. A forma de classificao poderia utilizar como referncia a proposta desenvolvida pelo FASB, destacando, por exemplo,
Intangveis relativos a fatores de mercado
(Carteira de Clientes), Direitos Contratuais,
Ativos relacionados a inovaes tecnolgicas, e Ativos relativos estrutura da empresa, incluindo o valor da prpria Marca
desenvolvida e o Capital Intelectual. Esse
tipo de informao apontado por Baruch
Lev (2004) como de grande importncia,
quando nem a empresa, nem o mercado
avaliam corretamente o investimento em
Ativos Intangveis, inviabilizando uma correta alocao de recursos.
d) Ajuste de contas retificadoras de ativos
no reconhecidas de forma adequada:
Nesse item, podem ser ajustados os ativos
depreciados ou amortizados de forma acelerada que no retratem a realidade como
o caso, via de regra, das edificaes, depreciadas em 25 anos.
R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 25

7/22/aaaa 10:09:57

26

Natan Szster Fortune Rechtman Szster Flvia Rechtman Szster

O ajuste deveria utilizar uma taxa realista

at mesmo para sinalizar ao mercado por
quanto tempo a empresa espera utilizar o
ativo, a possibilidade de sua recuperao,
assim como quando ser necessria sua
reposio.
O mesmo raciocnio poderia ser aplicado
para a amortizao do gio por Rentabilidade Futura quando a empresa considera
que os benefcios sejam superiores aos 10
anos estabelecidos pela CVM.
O Ajuste pode abranger a constituio de
uma Proviso para Crditos de Liquidao
Duvidosa de forma realista considerando
o efetivo risco de crdito. A quantificao
real de diversas Provises redutoras do ativo poderia ser avaliada incluindo a Proviso para Passivo a Descoberto, calculada
atravs de conceitos estatsticos.
e) Direitos no reconhecidos devido s restries do Conservadorismo:
A empresa poderia evidenciar Direitos com
potenciais benefcios futuros que no so
contabilizados devido restrio da contabilidade como no caso dos Crditos Fiscais, principalmente decorrentes de Prejuzos Fiscais e Ativos Contingentes. Um
clculo probabilstico deveria ser aplicado.
f)

Valores reconhecidos no resultado por imposio das atuais normas:

Esse ajuste poderia incluir gastos que a
empresa considera que iro gerar benefcios futuros como os incorridos na fase inicial da empresa com Pesquisas e Desenvolvimento no diferidos, com Propaganda
e Treinamento, contabilizados de forma
imediata como despesa.
Em relao a todos os itens do ativo deveria ser efetuado um teste para analisar a
capacidade de realizao, conhecido internacionalmente como Teste de Impairment;
os valores apresentados nunca devem superar os benefcios futuros esperados.

7.2 Ajustes dos Passivos

Para que as Demonstraes contbeis sejam
justas fundamental que os Passivos apresentem
o valor mais aproximadamente possvel dos Sacrifcios Futuros de Caixa derivados de transaes ou
eventos passados.
a) Reconhecimento da atualizao monetria

dos Passivos no-monetrios e ajuste a

Valor Presente dos passivos prefixados:
O efeito da inflao deve ser reconhecido
sobre os Passivos no Monetrios, como
os Adiantamentos de Clientes que podem
estar apresentando valores subavaliados.
Em empresas que assumem Passivos prefixados ou compram a prazo de Fornecedores com valores estipulados em reais
fixos, os valores devem ser descontados
considerando o poder de compra projetado para a efetiva data do pagamento.
b) Ajuste ao Valor de Mercado dos Passivos e
reconhecimento de ajustes decorrentes da
utilizao da taxa de fechamento do dlar,
para os Passivos de Longo Prazo:
Esse ajuste pode ser aplicado para empresas que emitiram debntures e outros instrumentos de dvida que so negociados
no Mercado Secundrio. A aplicao deve
considerar a inteno da empresa e sua
possibilidade de resgatar ou transacionar
com esses ttulos. Para empresas que tm
dvidas em moeda estrangeira com vencimento a longo prazo, quando o dlar estiver defasado, ela poderia realizar o ajuste
considerando a avaliao do dlar de acordo com mtodos desenvolvidos pela cincia econmica.
c) Complementao de Passivos no contabilizados completamente como desembolsos de Benefcios aps Aposentadoria dos
seus empregados:
Um dos Passivos mais relevantes para empresas que possuem planos de benefcio
definido so os gastos que a empresa ter
aps seus empregados se aposentarem,
abrangendo complementao de aposentadoria e cobertura de gastos com sade.
Tanto a contabilidade internacional quanto
a brasileira possuem regras que no obrigam a contabilizao do Passivo por um
valor mximo. Desse modo, a empresa
pode estar cumprindo a normatizao e
no apresentar um valor do Passivo que
exprima o desembolso de caixa futuro. A
empresa deve avaliar sempre qual a sua
situao, complementando sua obrigao
sempre que essa no tiver sido feita Adequadamente.
d) Reconhecimento dos denominados OffBalance-Sheet Liabilities:

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 26

7/22/aaaa 10:09:57

CONTABILIDADE: ATUAIS DESAFIOS E ALTERNATIVA PARA SEU MELHOR DESEMPENHO

Em diversas situaes as empresas efetuam operaes estruturadas sem a obrigatoriedade, pela atual legislao societria,
de evidenciao do Passivo total. Como
exemplo pode-se citar as operaes de
Arrendamento Mercantil e as que envolvem Sociedades de Propsito Especfico.
Quando tal ocorre as empresas deveriam
efetuar o ajuste objetivando que o efetivo
endividamento seja divulgado.
e) Contingncias possveis e remotas:
As normas contbeis somente obrigam o
registro contbil da Contingncia quando essa tida como provvel. Nessa Demonstrao, a empresa poder efetuar o
complemento do valor j provisionado, reconhecendo as contingncias possveis e
remotas, incluindo Passivos relacionados
ao meio-ambiente. Nesse caso, deve ser
aplicado um clculo probabilstico.
O valor ajustado do Passivo poder assegurar ao usurio que inexistem Passivos
omitidos, ao mesmo tempo que protege
a empresa contra possveis reclamaes
ao no divulgar, em suas Demonstraes
Contbeis, de forma completa, os provveis desembolsos futuros.

8 CONSIDERAES SOBRE A
DEMONSTRAO DO VALOR DO
PATRIMNIO LQUIDO EFETIVO
Na proposta apresentada no se pretende
quantificar o valor da empresa em uma hiptese de
venda, pois essa deciso envolve diversos outros
fatores, no se constituindo o objetivo da contabilidade. Em sua essncia, a proposta visa a uma
melhoria no aspecto informacional da Contabilidade, atendendo a sua essncia utilitria. Sem dvida,
essa Demonstrao do Patrimnio Lquido Efetivo
pode reduzir o atual distanciamento entre o valor
das empresas, negociado em uma transao com
terceiros ou calculada por algum mtodo de avaliao, e o valor patrimonial apresentado pela contabilidade societria.
Nessa evidenciao, deve ser aplicado o conceito introduzido pelo professor Srgio de Iudcibus
de Subjetividade Responsvel em contrapartida
definio do professor Nelson Carvalho da atual realidade como Objetividade Cega. A aplicao dessa
proposta pode tornar transparentes diversos itens
cujo registro contbil oficial tem gerado grande
controvrsia, como, por exemplo, o ativo referente
ao direito de concesso pago pelas concession-

27

rias de servios pblicos. Um setor econmico cuja

contabilizao muito complexa, como o dos clubes de futebol poder apresentar uma grande evoluo no que se refere ao tratamento contbil dos
gastos para formao de atletas e reconhecimento
do valor de mercado dos direitos federativos dos
atletas profissionais, visto que no Brasil tais itens
constituem o principal patrimnio de um clube, mas
a contabilizao tem gerado grande polmica.
O modelo completo e a periodicidade devem
ser estabelecidos a critrio da empresa. A aplicao
prtica poder propiciar uma experincia para seu
constante aprimoramento. O modelo poder evoluir
e a empresa poder apresentar no apenas o Patrimnio Lquido ajustado, mas evidenciar o prprio
Balano Patrimonial de forma completa. O fato de a
demonstrao ser elaborada de acordo com a sistemtica de Inventrio, pode facilitar a sua elaborao. Em termos de prazo, quanto mais freqente,
melhor seria a informao para o usurio.
Uma possibilidade suplementar para os diversos usurios da Contabilidade analisar o clculo
da variao entre os dois montantes do Patrimnio
Lquido da empresa em diferentes perodos. Esse
parmetro pode constituir uma informao adicional
de grande utilidade, aprimorando o clculo do valor
do Goodwill. O clculo deve ponderar as demais
mutaes do Patrimnio Lquido, consideradas em
moeda de poder aquisitivo constante. O conceito
de custo de oportunidade deveria, tambm, ser utilizado. Desse modo, a efetiva riqueza gerada pela
empresa em um determinado perodo, poderia estar
sendo medida com maior adequacidade, de forma
peridica.
Os critrios de avaliao dos ativos devem
ser definidos considerando a inteno no seu uso.
Os mtodos de Valores de Entrada e Sada podem
ser aplicados. A utilizao de parmetros objetivos,
com menor custo deveria ser realizada admitindo
a manuteno da qualidade. A utilizao de tabelas de preos e cotaes de mercado abrangendo
transaes realizadas divulgadas por entidades especializadas e pela imprensa deveria ser prioritria.
Como alternativas para a obteno dos valores de
mercado poderiam ser utilizados valores negociados de transaes de empresas equivalentes ou
at concorrentes, pesquisas baseadas em parmetros fsicos como, por exemplo, o valor da metragem para imveis e tambm avaliao por peritos
e especialistas. A Internet poder se constituir uma
grande fonte de obteno dos dados.
Uma importante experincia refere-se avaliao dos Passivos a valor de mercado. Esse tema,
ainda pouco explorado pela teoria contbil, pode
gerar um enfoque relevante para avaliao de uma
R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 27

7/22/aaaa 10:09:57

28

Natan Szster Fortune Rechtman Szster Flvia Rechtman Szster

empresa financiada com instrumentos de dvida negociados no mercado.

Um aspecto central a credibilidade dos valores apresentados. De modo ideal, essa Demonstrao deve ser passvel de ser submetida a uma firma
de auditoria independente, inclusive para controle
das contrapartidas.
Apesar de tal evidenciao poder ser realizada
at mesmo no Relatrio da Administrao, acreditase que a fora da Demonstrao Contbil complementar possa ser superior, uma vez que ir caracterizar uma informao mais estruturada, quantitativa
alm de mais metdica. A contabilidade oficial poder se beneficiar com a experincia adquirida nessa Demonstrao opcional.

9 ANLISE DA RELAO
CUSTO BENEFCIO
Um aspecto relevante a ser ponderado haver
a conscincia de que os benefcios da evidenciao
para as empresas iro superar os respectivos custos.
O principal benefcio consiste no aumento da reputao da empresa com uma avaliao mais transparente de seu verdadeiro patrimnio. A conscientizao
do mercado investidor ser um item fundamental,
pois esse ser o grande validador da proposta.
Um ponto importante refere-se ao fato de que
se tm, no Brasil, experincias muito positivas de informao opcional. Um marco histrico foi a evidenciao realizada pela VASP, em 1985 apresentando
suas Demonstraes Contbeis de 1983 e 1984 de
acordo com o Mtodo da Correo Monetria Integral. No ano seguinte, muitas empresas seguiram
esse exemplo, muito antes da obrigatoriedade para
as companhias abertas que ocorreu com a Instruo CVM 64 de 19.05.1987.
Alm disso, uma grande quantidade de empresas brasileiras evidencia, por iniciativa prpria,
diversas informaes opcionais, como a Demonstrao do Valor Adicionado, Balano Social, a Demonstrao dos Fluxos de Caixa e Informaes por
Segmento de Negcios, sem que haja nenhum requerimento legal.
Um fator relevante positivo decorre da reduo
de processamento da informao pela informtica
alm do menor custo de divulgao que poderia ser
realizada atravs da Internet.
Apesar de ser responsabilidade de cada empresa o confronto entre custo e benefcio, considera-se que os benefcios podero ser muito superiores ao custo. A empresa poder utilizar essa
Demonstrao como uma forma de melhor comunicao com todo o mercado. Algumas crticas
poderiam surgir quanto a ser prejudicial uma maior

exposio da empresa. Vrios exemplos anteriores

em que empresas foram pioneiras em divulgaes
complementares, indicam que o mercado julga melhor uma empresa transparente do que uma empresa que no revela suas informaes. Considera-se,
assim, que o segredo pela ausncia de informaes
cria o medo, aumenta o risco e em conseqncia o
custo do capital ao afastar credores e investidores.
Para os profissionais da contabilidade que preparam Demonstraes Contbeis, essa nova Demonstrao poder ampliar o seu foco de atuao,
inclusive aproximando-os mais da administrao.
Desse modo, poder-se- deixar de concentrar de
forma exclusiva na normatizao oficial para procurar formas diferenciadas de retratar a realidade.
Como exemplo, tem-se a evidenciao dos Ativos
Intangveis formados pela empresa e dos Ativos
Contingentes. Na prtica, no h um debate mais
aprofundado desses elementos, uma vez que o profissional da contabilidade e os auditores tm que
utilizar a Prudncia como referencial bsico. No
caso proposto, como pode ser efetuada uma estimativa pela empresa para reconhecimento, a anlise do fato dever ser muito mais ampla, havendo
um aumento da possibilidade de que sejam exercidos julgamentos mais tcnicos.
Para os administradores, a elaborao dessa
Demonstrao poder ser mais til, pois eles, muitas vezes, tomam decises que acreditam iro gerar
benefcios futuros, mas que so reconhecidos pela
contabilidade como despesa, diminuindo o resultado do perodo. Portanto, essa Demonstrao poder propiciar um maior alinhamento da evidenciao
contbil com a estratgia das organizaes. Esse
dilogo poder propiciar um aumento da valorizao da Contabilidade e do profissional.
Ainda, haver maior qualidade de informao
disponvel para todos os usurios, e a possibilidade
de efetuar anlises mais aprofundadas. Uma informao adicional ser sobre o efetivo investimento
da empresa no Ativo Intangvel e no fortalecimento
da Marca. Esse aspecto abrange, tambm, os investidores em caso de compra de aes ou debntures, instituies financeiras que concedem crdito
e as agncias de rating. Os acionistas minoritrios
das companhias abertas sero, portanto, grandes
beneficirios.
Desse modo, haver uma reduo da incerteza, uma vez que o nvel de assimetria informacional
que existe entre a empresa e o usurio ir diminuir,
o que poder beneficiar a todos.
A Demonstrao do Patrimnio Lquido Efetivo
poder ser muito til para a valorizao da empresa,
considerando o enfoque de Young e OByrne. Esses
argumentam que neste novo mundo no basta que

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 28

7/22/aaaa 10:09:57

CONTABILIDADE: ATUAIS DESAFIOS E ALTERNATIVA PARA SEU MELHOR DESEMPENHO

as empresas sejam competitivas nos mercados comerciais. Elas tambm devem ser competitivas nos
mercados de capitais. Conforme Assaf Neto (2003),
as empresas para sobreviverem precisam apurar
direcionadores competitivos, tornando-se atraentes
para os investidores e valorizadas pelo mercado. O
aumento da qualidade informacional proporcionada
por essa informao adicional poder muito contribuir para a melhor visibilidade da empresa.

10 CONSIDERAES FINAIS
Este trabalho visa contribuir para o aprimoramento da Governana Corporativa na busca de um
ambiente de negociao que estimule, ao mesmo
tempo, o interesse dos investidores e a valorizao
das companhias. Sua boa prtica tem valor para os
investidores, atravs da qualidade das informaes
prestadas que reduzem as incertezas no processo
de avaliao e, conseqentemente, o risco.
Os profissionais da Contabilidade no Brasil enfrentam dificuldades no exerccio de suas funes.
O cumprimento das atuais normas e princpios contbeis no garante evidenciar o retrato fidedigno da
situao das empresas. O patrimnio mensurado a
valores histricos com uma alta inflao acumulada
no reconhecida, a impossibilidade do amplo reconhecimento do valor de mercado, a obrigatoriedade
da atualizao dos ativos e passivos de longo prazo
em moeda estrangeira quando existe entendimento
de que os indicadores esto distorcidos, constituem
grandes limitaes, assim como a impossibilidade
do reconhecimento dos Ativos Intangveis. Outro
aspecto relevante a grande diferena quanto ao
valor da empresa sob avaliao gerencial e societria, gerando assimetria de informaes aos usurios, em especial aos acionistas minoritrios.
A complexidade do mundo demanda maior qualidade das informaes contbeis, para que essas
mantenham sua credibilidade e utilidade. As diversas

29

fraudes, utilizando a contabilidade, deram origem a

uma crescente necessidade de transparncia.
A dificuldade de sua evoluo, porm, est
vinculada prudncia que se tornou ainda mais fundamental aps os escndalos ocorridos no incio do
sculo nos Estados Unidos. A proposta deste trabalho a ampliao do debate sobre as normas vigentes, explicitando os atuais desafios e apresentando
uma nova informao denominada: Demonstrao
do Patrimnio Lquido Efetivo da empresa. Partindo do valor, de acordo com a legislao societria
so efetuados ajustamentos utilizando os conceitos
mais avanados j desenvolvidos, o que possibilita
uma informao mais completa e real.
O profissional da Contabilidade deve coordenar a sua preparao, considerando como fator
fundamental a evidenciao mais fidedigna de sua
empresa, utilizando a extraordinria estrutura e o
imenso potencial informativo dessa cincia. Sua
atuao deve ser sempre pautada na tica e responsabilidade, procurando agregar valor atravs
do aumento da qualidade da informao. Essa Demonstrao deveria, tambm, ser divulgada pelas
sociedades por aes para os usurios externos,
pois o segredo decorrente da falta de informao
gera o medo, aumenta o risco e, em conseqncia, o custo do capital, alm de afastar credores e
investidores. A Demonstrao do Patrimnio Lquido efetivo tambm poderia ser utilizada de forma
gerencial pelas demais empresas, independente do
porte, constituindo mais um produto da Contabilidade.
O objetivo deste trabalho o de provocar um
debate sobre a necessidade de aprimoramento visto
a Contabilidade estar diante de uma ameaa. Caso
no consiga satisfazer o usurio com informaes
teis, confiveis e oportunas, outros profissionais
podero faz-lo. A Demonstrao do Patrimnio Lquido Efetivo sinaliza a possibilidade de uma evoluo contnua e segura da Contabilidade.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
ANTHONY, Robert N.. Rethinking the Rules of Financial
Accounting USA: McGraw-Hill, 2004.

BRAGA, Hugo Rocha. Balano contbil de 2002: realidade

ou fico? Revista Pensar Contbil, Conselho Regional de
Contabilidade, Rio de Janeiro, n. 9, fev/abr 2003, p. 2-3.

ASSAF NETO, Alexandre. Contribuio ao estudo da avaliao de

empresas no Brasil: uma aplicao prtica. Tese de livre-docncia,
Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade de
Ribeiro Preto, USP, 2003.

CATELLI, Armando (coordenador). Controladoria: uma

abordagem de gesto econmica GECON, FIPECAFI, 2 ed. o
Paulo: Atlas,2001.

___________; ARAJO, Adriana Procpio de. Contabilidade

aplicada gesto baseada em valor, Revista Brasileira de
Contabilidade, 146, mar/abr 2004, p. 3-33.

HENDRIKSEN, Eldon S. e BREDA, Michael F. Van.. Teoria da

Contabilidade. So Paulo: Atlas, 1999.

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 29

7/22/aaaa 10:09:57

30

Natan Szster Fortune Rechtman Szster Flvia Rechtman Szster

IUDCIBUS, Srgio; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto

Rubens. Manual de contabilidade das sociedades por aes:
aplicvel tambm s demais sociedades. 6. ed. So Paulo:
Atlas, 2003.

PAVODEZE, Clvis Lus; BENEDICTO, Gildeon Carvalho.

Demonstraes Contbeis: proposta de adequao s
necessidades dos usurios externos. Boletim do IBRACON. Set/
dez 2002 p. 8-18.

. Teoria da Contabilidade. 6 ed. So Paulo: Atlas,

SANTOS, Ariovaldo dos. Reconhecimento da inflao nas

Demonstraes Contbeis: infelizmente, uma lio ainda no
apreendida por muitos. Boletim do IBRACON. Out/nov, 1998. p.
1-9.

2000.
. Conhecimento, Cincia, Metodologias Cientficas e
Contabilidade. Revista Brasileira de Contabilidade, n. 104.
; CARVALHO, Nelson. Por que devemos ousar em
Contabilidade. Boletim do IBRACON, Maio 2001, p. 1-11.
; OLIVEIRA, Alexandre. Por uma nova estrutura
conceitual bsica da contabilidade. Boletim do IBRACON,
Novembro 2003, p. 1-14.
LEV, Baruch. Afiando os Intangveis. Harvard Business Review,
junho, 2004.
. A matemtica da nova economia. HSM Management
20 maio-junho 2000 p. 34-40.
MARTINS, Eliseu; IUDCIBUS, Srgio de. A Contabilidade no
funciona? Revista de Contabilidade, Conselho Regional de
Contabilidade, So Paulo, Maro 2004, p. 38-45.
. O futuro do contador est nas suas prprias mos.
Revista Brasileira de Contabilidade, Dezembro de 1993, p. 110113.
. De Luca Paciolo volta da Contabilidade Gerencial.
Boletim IOB Temtica Contbil, n. 25,1988.

STICKNEY, Clyde P.; WEIL, Roman L.. Financial Accounting. 9o

ed. USA: Thomson Learning, 2000.

SZUSTER, Natan; SZUSTER, Fortune. Tratamento contbil do

cmbio flutuante no Brasil: uma proposta considerando a grande
volatilidade 2001/2002. Revista de Contabilidade & Finanas,
USP, n. 31, an/abril, 2003, p. 109-118.
WALLMAN, Steven H.. The future of accounting and disclosure
in an evolving world: The need for dramatic change. Accounting
Horizons, setembro de 1995, p. 81-91.
. The future of accounting financial reporting, part II:
the colorized approach. Accounting Horizons, junho de 1996, p.
38-148.
WERNKE, Rodney. Consideraes acerca dos mtodos de
avaliao do capital intelectual. Revista Brasileira de Contabilidade.
Ano XXXI. N. 137, set/out 2002, p. 23-38.
YOUNG, David S.; OBYRNE, Stephen F.. EVA e a gesto baseada
em valor. Porto Alegre: Bookman, 2003.

. Que Sorte: A Contabilidade no uma cincia

exata. Boletim IOB Temtica Contbil, n. 11, 1992.

NOTA:
Endereo dos autores:
Univ. Fed. do Rio de Janeiro
Av. Brigadeiro Trompowsky s/n.
Ilha do Fundo RJ
21941-590
Fundao Getlio Vargas
Praia de Botafogo, 190
Botafogo RJ
22250-900

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, n. 38, p. 20 30, Maio/Ago. 2005

RC-USP_pg020-030.indd 30

7/22/aaaa 10:09:57