O DEBATE MACROECONMICO ATUAL OPES E

PERSPECTIVAS

Gostaria de apresentar nessa curta nota uma

perspectiva sobre o debate atual na rea
macroeconmica, comentando o que vejo como
sendo as principais divergncias entre propostas de
reforma do atual trip macroeconmico.
H, basicamente, a meu ver, trs posturas possveis
nesse debate:
1. Deixemos como est:
Muitos argumentam que o conjunto atual de polticas
tem funcionado muito bem, e que no h
necessidades de mudanas no conjunto de
regras/princpios sendo seguidos, independente de
haver espao para melhor gesto neste ou naquele
ponto (por exemplo, uma poltica fiscal mais austera
ou uma poltica monetria menos conservadora).
Acredito que a posio da candidata Dilma Rousseff,
em especial as posies de Antonio Palocci recaiam
sobre essa postura.
2. O problema o BC:
Para parte daqueles que acreditam que o trip atual
inadequado, o problema reside essencialmente no
Banco Central. Apesar do BC no ter independncia,
e assim responder a orientao do Presidente da
Republica, membros desse grupo, que normalmente
se autodenominam como keynesianos, olham para
o BC como sendo um agente do mercado financeiro,
responsvel por um regime de rentismo que
transfere indevidamente renda do setor produtivo.
Se somente o BC for domado (a pergunta obvia ,
porque no foi nem no governo FHC ou Lula?), e
aqui h um cardpio de sugestes que sempre se
resumem a afrouxar a poltica monetria, tudo se
resolveria. natural desse ponto de vista ligar a
questo dos juros com a cambial. De fato, partindo
de uma postura antimercado, e piamente
acreditando na habilidade de uma iluminada
tecnocracia keynesiana em determinar os valores
correto dos grandes preos da economia, muitas
vezes temos propostas que implicam administrar o
cambio junto com a taxa de juros. Sabendo que tal
interveno ter reao imediatamente negativa nos
mercados, como fuga de capitais e mais inflao,
normal ver tais propostas serem acompanhadas de
controle de capitais e maiores intervenes no setor
financeiro. Pensando no total dessa lgica, vemos
que ela caminha para a volta de uma economia que
em muito lembra o que o Brasil tinha durante o
regime militar: fechado e dirigido a partir do Estado.
Isso atrai diversos grupos para essas posies,
como grupos industriais querendo aumentar o nvel
de subsdios que j recebem (o que aconteceria em
qualquer tentativa de segurar o cambio) e todos
aqueles que, por posio ou ideologia, gostaria de
ver o j enorme Estado Brasileiro controlando ainda
mais a economia.
3. Ataque s causas e no s conseqncias:
Podemos aceitar que o atual arranjo
macroeconmico no suficiente para determinar
um nvel adequado de juros e da taxa de cambio
sem cair nas tentaes estatizantes e
intervencionistas dos keynesianos. Podemos
reconhecer que muitos equilbrios so possveis, e
que a atual relao juros/cambio perversa, mas
que para mud-la temos que atacar os fatores
estruturais que a suportam. Cambio e juros so
conseqncias, e no causas, de vrios fatores
negativos na macroeconomia, e so esses fatores
estruturais que so passiveis de mudana.
A terceira posio, politicamente, sofre de duas
deficincias. Primeiro, por no eleger um inimigo,
no tem o apelo moralista de uma viso de mundo
que v no binmio BC/mercado como centro de
todos os males. Segundo, por eleger um conjunto de
fatores estruturais e de natureza complexa como
sendo a verdadeira causa do atual equilbrio
perverso que vemos na economia, a terceira posio
no simplifica a tarefa da maneira da segunda
posio, que implicitamente v o problema como
sendo a de falta de vontade poltica para botar o
mercado/juros/cambio no seu lugar. Qualquer
posio voluntarista, infelizmente, sempre tem um
grande apelo na poltica, apesar de sua natureza
antidemocrtica.
O que deveria ficar claro que concretamente a
nica escolha entre a primeira posio, e deixar as
coisas essencialmente como esto, e a terceira, a de
atacar de forma sistemtica as causas dos juros e
cmbio alto. Isso porque a inconsistncia terica
como a necessidade de jogar o pas de volta para os
anos 70 implica que qualquer tentativa de executar a
segunda opo keynesiana vai ser rapidamente
abandonada em funo das imediatas reaes
contrarias nos mercados e, mais importante, na
sociedade, que no mais a aceita. Quem realmente
quiser mudar as coisas no deve cair nessa fcil
tentao.