Klabin S.A.

Demonstraes Financeiras Referentes aos Exerccios Findos em

31 de Dezembro de 2016 e 2015 e Relatrio dos Auditores
Independentes

PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes

Relatrio do auditor independente sobre as
demonstraes financeiras individuais e consolidadas

Aos Acionistas e Administradores da Klabin S/A

Opinio

Examinamos as demonstraes financeiras individuais da Klabin S/A (Companhia), que

compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes do
resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o
exerccio findo nessa data, assim como as demonstraes financeiras consolidadas da Klabin S/A e
suas controladas ("Consolidado") que compreendem o balano patrimonial consolidado em 31 de
dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes consolidadas do resultado, do resultado
abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa
data, assim como as correspondentes notas explicativas, incluindo o resumo das principais prticas
contbeis.

Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em

todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Klabin S/A e da Klabin S/A e
suas controladas em 31 de dezembro de 2016, o desempenho de suas operaes e os seus respectivos
fluxos de caixa, assim como o desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa
consolidados para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil e as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International
Accounting Standards Board (IASB).

Base para opinio

Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria.
Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, esto descritas na seo a seguir
intitulada Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes financeiras individuais e
consolidadas. Somos independentes em relao Companhia e suas controladas, de acordo com os
princpios ticos relevantes previstos no Cdigo de tica Profissional do Contador e nas normas
profissionais emitidas pelo Conselho Federal de Contabilidade, e cumprimos com as demais
responsabilidades ticas conforme essas normas. Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida
suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.

Principais Assuntos de Auditoria

Principais Assuntos de Auditoria (PAA) so aqueles que, em nosso julgamento profissional, foram
os mais significativos em nossa auditoria do exerccio corrente. Esses assuntos foram tratados no
contexto de nossa auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas como um
todo e na formao de nossa opinio sobre essas demonstraes financeiras individuais e
consolidadas e, portanto, no expressamos uma opinio separada sobre esses assuntos.
a) Crditos tributrios (Notas explicativas 9 e 10)
Porque um PAA
A Companhia mantm registrados crditos
tributrios oriundos de diferenas
temporrias e prejuzos fiscais de imposto
de renda e contribuio social e crditos de
ICMS e IPI a recuperar. Substancialmente,
esses crditos foram registrados na medida
em que a Administrao considera provvel
que a Companhia e suas controladas iro
gerar lucro tributrio futuro e ICMS e IPI a
pagar suficientes para compensar os saldos
desses crditos. A relevncia desses crditos,
bem como o fato de que as projees, de
lucros tributrios futuros e ICMS e IPI a
pagar, contm diversas premissas de
natureza subjetiva estabelecidas pela
Administrao, nos leva a concluir que esse
assunto relevante para nossa auditoria.
A sistemtica de compensao de prejuzos
fiscais, limitada a 30% do lucro real, e o
histrico de pagamentos de ICMS da
Companhia, indicam que a recuperao
desses crditos pode vir a ocorrer em um
tempo mais longo. No caso do IPI,
considerando se tratar de deciso judicial
recente, a determinao do valor
recupervel total final e o tempo de sua
recuperao pode variar em razo da
interpretao da legislao aplicvel.
Consideramos essa uma rea de foco de
auditoria, pois a utilizao de diferentes
premissas nas referidas projees, incluindo
o preo futuro da celulose e eventuais
isenes, poderia modificar
significativamente os prazos previstos para
realizao dos crditos tributrios e
impactar a afirmao de que sua
recuperao provvel, especialmente
medida em que o prazo para sua
recuperao aumenta.
Como o assunto foi conduzido em
nossa auditoria
Dentre outros procedimentos de auditoria,
entendemos e avaliamos o desenho e a
operao dos controles estabelecidos pela
Administrao para apurao e registro dos
crditos tributrios, bem como o modelo
utilizado para as projees de resultados.
Envolvemos nossos especialistas em temas
tributrios, assim como os de avaliao de
empresas, para nos auxiliar em teste dos
clculos dos crditos e em relao aos modelos
e premissas crticas utilizados pela
Companhia. Comparamos essas premissas
com informaes macroeconmicas
divulgadas no mercado, bem como
comparamos informaes dessas projees
com oramentos aprovados pela
Administrao. Adicionalmente, analisamos
os prazos de realizao considerados nos
estudos e os dados histricos da prpria
Companhia para corroborar a adequao e a
consistncia dessas estimativas de realizao
em relao aos utilizados nos exerccios
anteriores. Finalmente, avaliamos as
divulgaes relacionadas com o
reconhecimento desses crditos tributrios.
Na aplicao dos procedimentos, no
identificamos inconsistncias no
reconhecimento e na divulgao desses
crditos.
b) Mensurao do valor justo de ativos biolgicos (Nota explicativa 13)
Porque um PAA
Os ativos biolgicos (florestas) da Companhia
representam uma parcela relevante de seus
negcios e do total do seu ativo.
Conforme mencionado na Nota 13, na
determinao do valor justo das florestas,
algumas das premissas utilizadas pela
Administrao considera dados internos da
Companhia, no observveis no mercado,
como, por exemplo, dados de crescimento de
suas florestas, o que agrega subjetividade ao
clculo.
Adicionalmente, o clculo do valor justo utiliza
um nvel grande de detalhe, incluindo o
sistema de controle por lote (talho), que
alimenta planilhas eletrnicas, o que , na
prtica, um controle manual.
Essa foi uma rea de foco de nossa auditoria
uma vez que, adicionalmente ao risco
associado s caractersticas descritas no
pargrafo anterior, o uso de diferentes
tcnicas de avaliao e premissas podem
produzir estimativas de valor justo
significativamente diferentes, com impacto
imediato no resultado do exerccio.
Como o assunto foi conduzido em
nossa auditoria
Em nossa auditoria, nossos procedimentos
envolveram, entre outros, o entendimento do
desenho e testes nos principais controles
estabelecidos em relao avaliao e
mensurao desses ativos, bem como a anlise
do modelo utilizado para a estimativa do valor
justo das florestas.
Utilizamos nossos especialistas da rea de
valorizao de ativos biolgicos para avaliar a
razoabilidade das premissas utilizadas pela
Administrao, bem como o clculo do valor
justo. Comparamos, quando aplicvel, os
dados de mercado com fontes independentes,
considerando a regio em que a floresta se
situa. Avaliamos as premissas e metodologias
utilizadas pela Administrao luz de nosso
conhecimento sobre prticas de valorizao
usualmente adotadas para esse tipo de ativo.
Adicionalmente, observamos a consistncia
dos dados utilizados com os indicadores-chave
de monitoramento da Administrao.
Finalmente, comparamos os dados das
avaliaes feitas com as respectivas
divulgaes, incluindo a descrio dos
principais fatores que podem influenciar na
determinao e variao do valor justo dos
ativos biolgicos da Companhia.
Constatamos que as premissas utilizadas e a
metodologia de avaliao dos ativos biolgicos
esto razoavelmente consistentes com a
prtica do mercado, assim como em relao ao
perodo anterior.
c) Entrada em operao da planta de celulose (Notas explicativas 1 e 12)

Como o assunto foi conduzido em

Porque um PAA
Em 2016, a nova planta de celulose da Klabin
(Ortigueira) entrou em operao. Essa planta
demandou investimentos de
aproximadamente R$ 8 bilhes de reais, com
o objetivo inicial de produo de celulose.
A venda de celulose um novo negcio para a
Companhia, representando, em plena
atividade, um percentual relevante de sua
receita. Os controles e processos sobre a
determinao e reconhecimento da receita,
bem sobre a apurao e apropriao dos
custos de produo esto em fase de
maturao e, por isso, em nosso entendimento
um principal assunto de auditoria esse ano.
nossa auditoria
Os procedimentos de auditoria para resposta a
esse tema envolveram, entre outros, o
entendimento dos principais controles e
processos estabelecidos pela Administrao
para apurao do custo e receita, bem como
testes de controles sobre apurao dos custos
e teste de transaes sobre as receitas
Efetuamos a leitura dos contratos de venda
de produtos, onde parte significativa das
vendas foi realizada por meio de contrato de
parceria comercial assinado com empresa
que j opera no mesmo segmento,
especialmente com o objetivo de avaliar se a
receita est adequadamente determinada.

Verificamos se a apurao dos custos de

produo e dos produtos vendidos foi
realizada de forma adequada, considerando
a apropriao de custos de matrias primas,
da depreciao do ativo imobilizado,
incluindo a determinao de vida til dos
ativos, por meio de testes sobre os controles
e testes detalhados.

Finalmente, avaliamos as divulgaes nas

demonstraes financeiras dos aspectos
mais relevantes relacionados nova planta
de celulose.

Na aplicao dos procedimentos acima no

identificamos situaes de inconsistncias
na apurao da receita ou custos
relacionados com a ativao dos
investimentos feitos e com a operao da
nova planta, bem como deficincias
significativas de controles.

Outros assuntos
Demonstraes do Valor Adicionado

As demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA) referentes ao exerccio findo

em 31 de dezembro de 2016, elaboradas sob a responsabilidade da Administrao da Companhia e
apresentadas como informao suplementar para fins de IFRS, foram submetidas a procedimentos
de auditoria executados em conjunto com a auditoria das demonstraes financeiras da Companhia.
Para a formao de nossa opinio, avaliamos se essas demonstraes esto conciliadas com as
demonstraes financeiras e registros contbeis, conforme aplicvel, e se a sua forma e contedo
esto de acordo com os critrios definidos no Pronunciamento Tcnico CPC 09 - "Demonstrao do
Valor Adicionado". Em nossa opinio, essas demonstraes do valor adicionado foram
adequadamente elaboradas, em todos os aspectos relevantes, segundo os critrios definidos nesse
Pronunciamento Tcnico e so consistentes em relao s demonstraes financeiras individuais e
consolidadas tomadas em conjunto.

Outras informaes que acompanham as demonstraes financeiras individuais e

consolidadas e o relatrio do auditor

A Administrao da Companhia responsvel por essas outras informaes que compreendem o

Relatrio da Administrao.

Nossa opinio sobre as demonstraes financeiras individuais e consolidadas no abrange o

Relatrio da Administrao e no expressamos qualquer forma de concluso de auditoria sobre esse
relatrio.

Em conexo com a auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, nossa

responsabilidade a de ler o Relatrio da Administrao e, ao faz-lo, considerar se esse relatrio
est, de forma relevante, inconsistente com as demonstraes financeiras ou com nosso
conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido de forma relevante.
Se, com base no trabalho realizado, concluirmos que h uma distoro relevante no Relatrio da
Administrao, somos requeridos a comunicar esse fato. No temos nada a relatar a este respeito.

Responsabilidades da administrao e da governana pelas demonstraes

financeiras individuais e consolidadas

A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das

demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil e com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo International
Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela determinou como
necessrios para permitir a elaborao de demonstraes financeiras livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Na elaborao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, a administrao

responsvel pela avaliao da capacidade de a Companhia continuar operando, divulgando, quando
aplicvel, os assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessa base contbil
na elaborao das demonstraes financeiras, a no ser que a administrao pretenda liquidar a
Companhia e suas controladas ou cessar suas operaes, ou no tenha nenhuma alternativa realista
para evitar o encerramento das operaes.

Os responsveis pela governana da Companhia e suas controladas so aqueles com

responsabilidade pela superviso do processo de elaborao das demonstraes financeiras.

Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes financeiras

individuais e consolidadas

Nossos objetivos so obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras individuais e

consolidadas, tomadas em conjunto, esto livres de distoro relevante, independentemente se
causada por fraude ou erro, e emitir relatrio de auditoria contendo nossa opinio. Segurana
razovel um alto nvel de segurana, mas, no, uma garantia de que a auditoria realizada de
acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as eventuais
distores relevantes existentes. As distores podem ser decorrentes de fraude ou erro e so
consideradas relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de
uma perspectiva razovel, as decises econmicas dos usurios tomadas com base nas referidas
demonstraes financeiras.

Como parte da auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de

auditoria, exercemos julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da
auditoria. Alm disso:

Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras

individuais e consolidadas, independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e
executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evidncia
de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinio. O risco de no deteco
de distoro relevante resultante de fraude maior do que o proveniente de erro, j que a
fraude pode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificao, omisso ou
representaes falsas intencionais.
Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos
procedimentos de auditoria apropriados s circunstncias, mas, no, com o objetivo de
expressarmos opinio sobre a eficcia dos controles internos da Companhia e suas controladas.

Avaliamos a adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis
e respectivas divulgaes feitas pela Administrao.

Conclumos sobre a adequao do uso, pela Administrao, da base contbil de continuidade

operacional e, com base nas evidncias de auditoria obtidas, se existe incerteza relevante em relao
a eventos ou condies que possam levantar dvida significativa em relao capacidade de
continuidade operacional da Companhia e suas controladas. Se concluirmos que existe incerteza
relevante, devemos chamar ateno em nosso relatrio de auditoria para as respectivas divulgaes
nas demonstraes financeiras individuais e consolidadas ou incluir modificao em nossa opinio,
se as divulgaes forem inadequadas. Nossas concluses esto fundamentadas nas evidncias de
auditoria obtidas at a data de nosso relatrio. Todavia, eventos ou condies futuras podem levar a
Companhia e suas controladas a no mais se manterem em continuidade operacional.

Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes financeiras, inclusive

as divulgaes, e se as demonstraes financeiras individuais e consolidadas representam as
correspondentes transaes e os eventos de maneira compatvel com o objetivo de apresentao
adequada.

Obtemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente referente s informaes financeiras das

entidades ou atividades de negcio do grupo para expressar uma opinio sobre as demonstraes
financeiras consolidadas. Somos responsveis pela direo, superviso e desempenho da auditoria
do grupo e, consequentemente, pela opinio de auditoria.

Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos, do alcance
planejado, da poca da auditoria e das constataes significativas de auditoria, inclusive as
eventuais deficincias significativas nos controles internos que identificamos durante nossos
trabalhos.

Fornecemos tambm aos responsveis pela governana declarao de que cumprimos com as
exigncias ticas relevantes, incluindo os requisitos aplicveis de independncia, e comunicamos
todos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar, consideravelmente, nossa
independncia, incluindo, quando aplicvel, as respectivas salvaguardas.

Dos assuntos que foram objeto de comunicao com os responsveis pela governana,
determinamos aqueles que foram considerados como mais significativos na auditoria das
demonstraes financeiras do exerccio corrente e que, dessa maneira, constituem os principais
assuntos de auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatrio de auditoria, a menos que lei
ou regulamento tenha proibido divulgao pblica do assunto, ou quando, em circunstncias
extremamente raras, determinarmos que o assunto no deve ser comunicado em nosso relatrio
porque as consequncias adversas de tal comunicao podem, dentro de uma perspectiva razovel,
superar os benefcios da comunicao para o interesse pblico.

So Paulo, 31 de janeiro de 2017

PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
CRC 2SP000160/O-5

Tadeu Cendn Ferreira

Contador CRC 1SP188352/O-5
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
Declaramos, na qualidade de diretores da KLABIN S.A., sociedade por aes com sede na Cidade de
So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.600, 3, 4 e 5 andares, Itaim
Bibi, CEP 04538-132, inscrita no CNPJ sob o n 89.637.490/0001-45, que revimos, discutimos e
concordamos com o conjunto das Demonstraes Financeiras, assim como com as opinies
expressas no relatrio dos auditores independentes referente s demonstraes financeiras do
exerccio social encerrado em 31 de Dezembro de 2016, datado de 31 de janeiro de 2017.

So Paulo, 31 de janeiro de 2017.

Fabio Schvartsman - Diretor Geral

Antonio Sergio Alfano - Diretor Financeiro e de Relao com Investidores

Arthur Canhisares - Diretor

Cristiano Cardoso Teixeira - Diretor

Eduardo de Toledo - Diretor

Francisco Cezar Razzolini - Diretor

Declarao dos Diretores sobre o parecer dos auditores
independentes

Declaramos, na qualidade de diretores da KLABIN S.A., sociedade por aes com sede na Cidade de
So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.600, 3, 4 e 5 andares, Itaim
Bibi, CEP 04538-132, inscrita no CNPJ sob o n 89.637.490/0001-45, que revimos, discutimos e
concordamos com o conjunto das Demonstraes Financeiras, assim como com as opinies
expressas no relatrio dos auditores independentes referente s demonstraes financeiras do
exerccio social encerrado em 31 de Dezembro de 2016, datado de 31 de janeiro de 2017.

So Paulo, 31 de janeiro de 2017.

Fabio Schvartsman - Diretor Geral

Antonio Sergio Alfano - Diretor Financeiro e de Relao com Investidores

Arthur Canhisares - Diretor

Cristiano Cardoso Teixeira - Diretor

Eduardo de Toledo - Diretor

Francisco Cezar Razzolini - Diretor

Parecer do Conselho Fiscal
Examinamos as Demonstraes Financeiras individuais e consolidadas de Klabin S/A, que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes do
resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido, dos fluxos de caixa e do
valor adicionado para o exerccio findo nessa data, assim como o resumo das principais prticas
contbeis e as demais notas explicativas.

Com base nesses documentos examinados, no relatrio da PricewaterhouseCoopers Auditores

Independentes sobre essas Demonstraes Financeiras, emitido sem ressalvas e nos
esclarecimentos prestados pelos representantes da administrao da Companhia, opinamos por
unanimidade, que as referidas demonstraes financeiras refletem adequadamente a situao
patrimonial, a posio financeira e as atividades da Companhia no exerccio findo em 31 de
dezembro de 2016 e que, juntamente com o Relatrio da Administrao e com a proposta de
destinao do resultado esto em condies de serem submetidos apreciao da Assembleia Geral
Ordinria dos Acionistas da Companhia.

So Paulo, 31 de janeiro de 2017.

Antnio Marcos Vieira Santos

Joo Adamo Jnior

Joo Alfredo Dias Lins

Maurcio Tiomno Tolmasquim

Wolfgang Eberhard Rohrbach

RELATRIO DA ADMINISTRAO
MENSAGEM DA ADMINISTRAO
O ano de 2016 ser lembrado como aquele em que concretizamos o maior investimento da
histria da Klabin. Aquele no qual iniciamos a produo de celulose de mercado e quando, pela
primeira vez, o Brasil passou a contar com um produtor de celulose fluff a partir da fibra longa do
pnus. O ano em que nossa operao florestal alcanou o patamar de maior do mundo em um
nico site. Em 2016, adquirimos duas fbricas e passamos a produzir embalagens de papelo
ondulado em Estados nos quais no tnhamos esse tipo de operao. Desenvolvemos novos
mercados para sacos industriais, ampliando nosso portflio de produtos. E como consequncia,
mesmo com todos os desafios impostos pelo cenrio macroeconmico brasileiro e mundial,
entregamos nosso 22 trimestre consecutivo de crescimento dos resultados.

Aps 24 meses de obras, precisamente dentro do cronograma e do oramento previstos, iniciamos

no dia 4 de maro de 2016 a produo de celulose na Unidade Puma, nossa nova fbrica localizada
em Ortigueira, no Paran. Maior investimento privado j realizado no Estado e o maior dos 117
anos de existncia da companhia, esta uma das fbricas mais sustentveis do mundo, capaz de
dobrar o tamanho da Klabin e de alar toda a companhia condio de autossuficincia
energtica. A nova operao acrescenta 1,5 milho de toneladas de celulose nossa capacidade
de produo anual, das quais 1,1 milho de toneladas so de celulose de fibra curta e 400 mil
toneladas de celulose de fibra longa. Parte da fibra longa convertida em celulose fluff, matria
prima que era 100% importada e que se destina a um dos segmentos de bens de consumo que
mais crescem no Brasil, o de fraldas. Em 2017, primeiro ano de operao plena da nova fbrica,
nosso objetivo alcanar a liderana nesse segmento, com uma fatia de 50% do mercado
nacional.

Desde 2011, quando iniciamos nosso ciclo projetado de 10 anos de crescimento, temos trabalhado
na reduo de custos operacionais e administrativos e investido no desgargalamento de
capacidades produtivas e melhoria do mix de produtos e mercados. No segmento de sacos
industriais, antes altamente dependente da construo civil, criamos novas oportunidades de
crescimento com o desenvolvimento de embalagens para setores como o de exportao de caf e
a comercializao de alimentos para animais domsticos. Estamos nos preparando para o
momento de retomada do crescimento da economia brasileira com as recentes aquisies de
operaes para a produo de embalagens de papelo ondulado em Manaus, no Amazonas, e Rio
Negro, no Paran. Essa iniciativa aumenta nossa capacidade de integrao da produo de papis
e amplia nosso portflio de setores e clientes.

Na base da expanso dos negcios esto nossos mais de 235 mil hectares de florestas plantadas
com pnus e eucalipto que apresentam os maiores ndices de produtividade florestal do Brasil. A
alta produtividade combinada s baixas distncias mdias entre as plantaes e nossas fbricas
gera grandes vantagens competitivas em qualquer mercado em que atuemos.

A Klabin sempre se destacou no cenrio empresarial brasileiro por ter em sua cultura o
compromisso com o desenvolvimento sustentvel. Em 2016, esse reconhecimento veio por meio
do ttulo de Empresa Mais Sustentvel do Ano, segundo o Guia Exame de Sustentabilidade. Este
prmio, muito almejado por ns, representou uma grande conquista para a Klabin, pois atesta
nosso compromisso com o longo prazo e com os novos tempos que viro.

Tambm apresentamos, pelo terceiro ano consecutivo, pontuao crescente no CDP (Carbon
Disclosure Project), instituio internacional que analisa os esforos das empresas para minimizar
e gerir os impactos ambientais de suas atividades, sendo referncia para investidores de todo o
mundo. Em 2016, a Klabin figurou entre as empresas reconhecidas pelas boas prticas na gesto
do capital natural, com classificao nvel Lder para Mudanas Climticas e Florestas, alm do
timo desempenho em Gesto da gua.

Na Klabin, as conquistas se constroem com foco, planejamento, viso de longo prazo e,

principalmente, muito trabalho. Por isso, agradecemos nossos mais de 18 mil colaboradores
diretos e indiretos que, mesmo diante de inmeros desafios, fizeram de 2016 um ano histrico
para a companhia. Agradecemos tambm os controladores da Klabin e seu Conselho de
Administrao por zelarem pelos valores e compromissos que esto na essncia desta grande
empresa. E nosso obrigado aos investidores, clientes e parceiros que construram conosco mais
um ano de conquistas, cujos frutos seguiremos colhendo em 2017.

INCIO DA PRODUO DE CELULOSE
UNIDADE PUMA
VOLUME DE VENDAS DE PAPIS E EMBALAGENS
1.852 mil toneladas
CONSIDERAES INICIAIS
Destaques de 2016
Em maro, foi iniciada a produo de celulose na
Unidade Puma, em Ortigueira(PR), dentro do cronograma e
oramento estabelecidos.

Volume de vendas de papis e embalagens

VOLUME DE VENDAS DE CELULOSE
totalizou 1.852 mil toneladas em 2016, aumento de 1% na
797 mil toneladas comparao com 2015.

O volume de vendas da celulose evoluiu ao longo

RECEITA DE VENDAS
dos ltimos trimestres e totalizou 797 mil toneladas em
R$ 7.091 mi 2016.

Receita lquida de vendas foi de R$ 7.091 milhes

EBITDA AJUSTADO
em 2016, crescimento de 25% em relao a 2015, devido
R$ 2.288 mi principalmente ao incio das vendas de celulose.

O EBITDA Ajustado foi de R$ 2.288 milhes no ano,

AQUISIES EM PAPELO ONDULADO
crescimento de 16% na comparao com 2015.
Manaus (AM) e Rio Negro (PR) Durante 2016, a Klabin concretizou a aquisio dos
ativos de converso de caixas de papelo ondulado da
empresa Hevi, em Manaus (AM), em setembro e da empresa Embalplan, em Rio Negro (PR), em
outubro.

Sumrio de 2016

A deteriorao da atividade econmica no Brasil verificada ao longo de 2015 se prolongou durante

o ano de 2016. A crise poltica que levou ao processo de impeachment no primeiro semestre
avanou durante a segunda metade do ano com a revelao peridica e praticamente ininterrupta
de novos escndalos, dificultando a aprovao de reformas e ampliando a crise de confiana no
pas. Tais fatores refletiram diretamente na piora do cenrio econmico, com aumento do
desemprego e reduo dos investimentos e na grande volatilidade nos mercados de aes e
cmbio, postergando a expectativa da retomada do crescimento que era esperada ao final de
2015. Neste contexto de alta volatilidade, a taxa de cmbio que chegou a atingir a R$ 4,24/US$ no
incio do ano fechou 2016 com cotao de R$ 3,26/US$.

O ano tambm foi de volatilidade no cenrio global. No primeiro semestre, incertezas sobre a
atividade econmica nos Estados Unidos e na Europa prolongaram o perodo de baixas taxas de
juros mantidas por bancos centrais de grandes economias mundiais. Alm disso, o turbulento
cenrio poltico na Europa, com o plebiscito que selou a sada do Reino Unido da Unio Europeia, o
menor ritmo de crescimento chins, e as controversas campanhas eleitorais nos Estados Unidos
ampliaram o sentimento de incerteza ao longo dos ltimos 6 meses do ano.

O cenrio de continuidade da desacelerao da economia brasileira e volatilidade nas taxas de

cmbio durante 2016 impactou os mercados de papis e embalagens, que refletiram a menor
atividade em seus nmeros. A Associao Brasileira de Papelo Ondulado (ABPO) indicou nova
queda de 2% na expedio de papelo ondulado em 2016 na comparao com o ano anterior, que
j havia apresentado queda de 3% em relao a 2014. Dados divulgados pela Indstria Brasileira
de rvores (IB antiga Bracelpa) sinalizaram queda de 1% no mercado de cartes (excluindo
cartes para lquidos) na comparao com 2015. Em celulose, os preos internacionais iniciaram o
ano em patamares elevados e com taxas de cmbio favorveis aos produtores brasileiros. Todavia,
com a reverso da taxa de cmbio e presso nos preos, principalmente nos mercados asiticos, o
segundo semestre apresentou um cenrio menos favorvel para os produtores nacionais.

Para a Klabin, o ano de 2016 foi de grandes desafios e de crescimento. No dia 4 de maro,
exatamente no prazo e no oramento definidos, foi iniciada a produo de celulose na nova
Unidade Puma em Ortigueira (PR), marcando o acrscimo de 1,5 milho de toneladas de celulose
capacidade de produo total da Companhia, que se tornou a nica empresa brasileira a fornecer,
simultaneamente, celuloses branqueadas de fibra curta, fibra longa e fluff produzidas em uma
fbrica inteiramente projetada para essa finalidade. No segundo semestre, a Klabin anunciou a
aquisio da empresa Embalplan Indstria e Comrcio de Embalagens S.A, em Rio Negro (PR), e
dos ativos de converso da Hevi Embalagens da Amaznia Ltda, em Manaus (AM) ampliando em
10% sua capacidade de produo de caixas de papelo ondulado.

Os novos crescimentos em capacidade ampliam a flexibilidade da linha de produtos da Klabin, que

aliada posio exclusiva de competitividade de custos, foi fator fundamental no desafio de
enfrentar um ano que apresentou um ambiente de incertezas e volatilidade, com vrias
configuraes de mercado ao longo dos doze meses. Mais uma vez, o crescimento consistente de
resultados em condies adversas de mercado e em um ano marcado pelo incio de operaes da
Unidade Puma destacam o foco e a grande capacidade de execuo da Klabin.

O cenrio de preos internacionais de celulose em declnio e taxa de cmbio desfavorvel na

comparao com as expectativas do incio do ano se aprofundou ao longo do segundo semestre,
mesmo perodo em que os volumes de produo de celulose da Klabin cresciam seguindo a
evoluo da nova fbrica em sua curva de aprendizagem. Todavia, mesmo com a piora dos
mercados, os novos volumes e a resilincia da Klabin impulsionaram o EBITDA da Klabin, que
totalizou R$ 2,3 bilhes em 2016, crescimento de 16% sobre 2015.

Dentre os principais resultados operacionais e financeiros do ano, destacam-se o volume de

vendas de 1,9 milho de toneladas de papis e embalagens e 797 mil toneladas de celulose, R$ 7,1
bilhes de receita lquida e R$ 2,3 bilhes de EBITDA ajustado.
DESEMPENHO DOS NEGCIOS

Unidade de Negcio Florestal

A nova operao de celulose, iniciada em maro, ampliou tambm os esforos da Unidade

Florestal. Durante o ano de 2016, a Klabin movimentou aproximadamente 14,4 milhes de
toneladas de toras e cavacos de pinus e eucalipto e resduos para energia, um crescimento de 32%
em relao as 10,9 milhes de toneladas transportadas ao longo do ano anterior. A maior
demanda interna gerada pela nova Unidade Puma em Ortigueira (PR) tambm influenciou o
montante de madeira vendido para serrarias e laminadoras em 2016. As vendas de toras para
terceiros no ano totalizou 2,5 milhes de toneladas, ante 3,2 milhes de vendidas em 2015.

Todavia, a menor disponibilidade de madeira direcionada s vendas para terceiros e a influncia

da taxa de cmbio que beneficiou a exportao de produtos de madeira dos clientes da Klabin
principalmente no primeiro semestre de 2016, compensaram em parte o menor volume vendido e
a receita lquida com vendas de madeira atingiu R$ 319 milhes, 12% abaixo de 2015.

As terras da Companhia em dezembro de 2016 totalizavam 497 mil hectares, sendo 229 mil
hectares de florestas plantadas de pnus e eucalipto e 215 mil hectares de florestas nativas
preservadas. No ano foram plantados 17 mil hectares, em terras prprias e em terras de terceiros
(programa de fomento).

Unidade de Negcio Celulose

O segundo trimestre de 2016 marcou o incio das vendas de celulose da Unidade Puma, aps o
incio de operaes da fbrica em maro. O start up das operaes da fbrica ocorreu de acordo
com o planejado e o crescimento da produo da celulose evoluiu dentro da curva de aprendizado
estabelecida pela Klabin, principalmente ao longo da segunda metade do ano.

O volume total vendido em 2016 foi de 797 mil toneladas, das quais 591 mil toneladas de fibra
curta e 206 mil toneladas de fibra longa e fluff. As vendas de fibra curta foram ancoradas
principalmente pelo acordo celebrado com a Fibria em maio de 2015. Por este contrato a Klabin
fornecer Fibria 900 mil toneladas anuais de celulose de fibra curta que ser vendido com
exclusividade pela Fibria em pases fora da Amrica do Sul.

A evoluo do ramp up da produo de celulose da Klabin impulsionou as vendas no segundo

semestre de 2016, perodo em que os preos globais de celulose estiveram sob presso e em que
a taxa de cmbio impactou as receitas em reais obtidas pelos exportadores brasileiros. Os preos
de celulose de fibra curta, cuja mdia na Europa divulgada pela FOEX era de US$ 693/t no 2T16,
caiu para US$ 655/t no ltimo trimestre do ano. A mdia do preo da celulose de fibra longa por
sua vez era de US$ 796/t no trimestre inicial da Unidade Puma e foi para US$ 809/t no 4T16.
Os menores preos globais das celuloses de fibra curta, aliados a uma taxa de cmbio mdia de R$
3,51/US$ no 2T16 e que no 4T16 caiu para R$ 3,29/US$, impactaram as receitas de vendas de
celulose na exportao e no mercado interno. Dessa forma, a receita total de celulose,
contemplando fibra curta, longa e fluff, totalizou R$ 1.247 milhes ao longo de 2016.

Durante o ms de dezembro de 2016, a produo total de celulose da fbrica de Ortigueira atingiu

o nvel de 89% da capacidade nominal, ressaltando a evoluo operacional durante todo o
segundo semestre do ano. Destaca-se que as vendas de celulose fluff vm evoluindo bem aps o
perodo inicial de homologao e j contam com clientes regulares no mercado nacional. Esta
tendncia se acelerar nos prximos meses medida que a fbrica v atingindo sua capacidade
nominal.

Unidade de Negcio Papis

Ao longo de 2016, a flexibilidade e a competitividade de sua linha de produtos mais uma vez
permitiram Klabin se adaptar s diferentes configuraes de mercado durante o ano. A menor
compra de papeis de terceiros e a maior utilizao de papis nas fbricas de converso reduziu o
volume de vendas de kraftliner, que foi em parte compensado pelo aumento nas vendas de
cartes revestidos. Assim, o volume de vendas de papeis para embalagens e cartes revestidos em
2016 foi de 1.092 mil toneladas, estvel na comparao com o volume de vendas de 2015.

A receita lquida de papis para embalagens tambm se manteve estvel em relao ao ano de
2015, puxado por um lado por maiores volumes de vendas de cartes e taxa mdia de cmbio
mais alta, e por outro por menores volume e preos de kraftliner, que em dezembro teve a
cotao em dlares mais baixa desde 2009 de acordo com dados divulgados pela FOEX na Europa.

Nos mercados de cartes, mesmo com retrao de 1% em relao a 2015 do mercado brasileiro,
excluindo cartes para lquidos, divulgada pela IB antiga Bracelpa, a Klabin aumentou o volume
no mercado interno comprovando a resilincia das vendas nesse segmento. No mercado externo
tambm foi possvel verificar um leve aumento no volume de vendas, beneficiadas pela maior
cotao da moeda brasileira em relao ao dlar.

Em relao s vendas de kraftliner, a Klabin, utilizando-se de sua flexibilidade e do bom

posicionamento nos mercados de converso, direcionou parte das vendas deste produto para suas
fbricas de papelo ondulado e sacos industriais. Isso foi observado principalmente a partir do
segundo semestre do ano aps a valorizao do real e da queda mais acentuada nos preos de
kraftliner nos mercados internacionais. Desta forma, o volume de vendas e a receita foram 5% e
7% respectivamente mais baixas em relao ao verificado no ano anterior.

Unidade de Negcio Converso

Acompanhando a deteriorao da atividade econmica brasileira, os dados de mercado de

expedio de caixas divulgados pela Associao Brasileira de Papelo Ondulado (ABPO) tambm
mostraram decrscimo de 2,3% em 2016. No mesmo sentido, o mercado de construo civil
continuou fraco, impactando as vendas de sacos de cimentos no mercado domstico. A Klabin por
sua vez, valendo-se de sua flexibilidade e da resilincia de seus mercados fechou o ano com dados
positivos tanto de volume quanto de receita, mesmo em condies bastante adversas.

No mercado de papelo ondulado, a Klabin beneficiou-se de sua atuao com grandes clientes do
setor de alimentos, como os de frutas no Nordeste e o mercado de frigorficos. Vale ressaltar
tambm a aquisio por parte da Klabin da empresa Embalplan Indstria e Comrcio de
Embalagens S.A, cuja planta est localizada no municpio de Rio Negro no Estado do Paran, e das
instalaes industriais para produo de caixas de papelo ondulado da empresa Hevi Embalagens
da Amaznia Ltda localizada em Manaus, no Estado do Amazonas. Estas novas capacidades j
adicionaram um pequeno volume de vendas ao final do ano de 2016.
J no mercado de sacos industriais, o segmento de construo civil em 2016 continuou
enfraquecido impactando diretamente as vendas de cimento no Brasil. Nmeros do Sindicato
Nacional da Indstria de Cimento (SNIC) indicam queda de 12% nas vendas de 2016 na
comparao com 2015. Neste contexto, e aproveitando-se do cmbio mdio mais alto, a Klabin
destinou maior volume de vendas exportao, obtendo xito na estratgia de desenvolvimento
de novos mercados fora do Brasil, principalmente no Mxico e EUA. Outro impacto positivo em
2016 adveio do aumento nas vendas de sacos para outros usos que no de construo civil, tais
como fertilizantes, rao animal, caf entre outros.

Desta forma, mesmo nesse cenrio de crise econmica no Brasil e volatilidade nas diferentes
variveis de mercado, o volume de vendas da Klabin de produtos convertidos foi 3% maior em
relao ao verificado em 2015, com aumento de receita de 6% na mesma comparao.

DESEMPENHO ECONMICO-FINANCEIRO

R$ Milhes 2016 2015 2016/2015
Volume de vendas (mil t) 2.650 1.833 45%
Mercado interno 1.316 1.205 9%
Exportao 1.333 627 112%
% Mercado interno 50% 66% -16 pp.
Receita Bruta 8.204 6.746 22%
Receita Lquida 7.091 5.688 25%
Mercado interno 4.230 3.841 10%
Exportao 2.861 1.846 55%
% Mercado interno 60% 68% -8 pp.
Variao do valor justo dos ativos biolgicos 533 536 -1%
Custo dos Produtos Vendidos (5.227) (3.982) 31%
Lucro Bruto 2.397 2.242 7%
Margem Bruta 34% 39% -5 pp.
Vendas (586) (429) 37%
Gerais & Administrativas (467) (338) 38%
Outras Rec. (Desp.) Oper. 5 (13) n/a
Total Despesas Operacionais (1.048) (780) 34%
EBITDA ajustado 2.288 1.975 16%
Margem EBITDA 32% 34% 0
Resultado Lquido 2.482 (1.253) n/a
Endividamento Lquido 12.005 12.411 -3%
Endividamento Lquido/EBITDA 5,2x 6,3x
Notas: Algumas cifras dos quadros e grficos apresentados podero no expressar um resultado preciso
Notas: em razo de arredondamentos.
Notas: A margem EBITDA calculada sobre a receita lquida pr-forma, que inclui a receita da Vale do Corisco.

Resultado Operacional

O volume de vendas (excluindo madeira) totalizou 2.650 mil toneladas em 2016, crescimento de
45% em relao a 2015, devido principalmente ao incio das vendas de celulose da Unidade Puma
a partir do segundo trimestre do ano, que totalizou 797 mil toneladas. Mesmo em um cenrio
desafiador e com os grandes esforos no incio e evoluo da produo da celulose ao longo do
ano, o volume de vendas de papeis e embalagens foi de 1.851 mil toneladas, 1% acima do ano
anterior, devido flexibilidade da linha de produtos da Klabin, que permitiu Companhia
direcionar volumes aos melhores mercados, dentro e fora do Brasil, face s diversas combinaes
de taxa de cmbio e preos ao longo dos meses.

Com as vendas de celulose, volume total exportado no ano foi de 1.333 mil toneladas e passou a
representar 50% do volume total vendido, frente 34% em 2015. O volume de vendas de celulose
ao mercado externo foi de 694 mil toneladas em 2016, enquanto as exportaes de papis e
embalagens foram de 639 mil toneladas, crescimento de 2% na comparao com ano anterior.

A receita lquida (incluindo madeira) totalizou R$ 7.091 milhes, 25% superior a 2015, devido
principalmente s vendas de celulose. valido ressaltar que, as vendas da celulose se
concentraram no segundo semestre do ano, quando os preos internacionais sofreram maior
presso e a taxa de cmbio mdia apresentou queda, refletindo em menores receitas nos
produtos exportados. Assim, a receita de exportaes foi de R$ 2.861 milhes no ano,
representando aumento de 55% contra 2015.

O incio das vendas de celulose tambm influenciou os custos da Companhia a partir de maro de
2016. O custo caixa unitrio total, que contempla a venda de todos os produtos da Companhia e
inclui as despesas com vendas e gerais e administrativas foi de R$ 1.830/t, 11% inferior ao
verificado em 2015. Alm do efeito da diluio por conta do grande crescimento do volume
vendido, a reduo do custo caixa por tonelada nos perodos reflete o impacto da adio dos
menores custos por tonelada da produo da celulose na comparao com os custos de produo
de papis e de produtos convertidos dentro do custo total da Companhia.

O efeito lquido no caixa referente ao valor justo dos ativos biolgicos (variao do valor justo
das florestas subtrado da exausto) no EBIT foi positivo em R$ 27 milhes, comparado a um efeito
positivo de R$ 69 milhes em 2015. A variao se deve substancialmente ao menor aumento nos
preos utilizados na avaliao em 2016, quando comparado ao aumento apresentado em 2015.

As despesas com vendas em 2016 foram de R$ 586 milhes, 37% acima de 2015 em funo do
crescimento da receita lquida e principalmente do maior volume exportado com as novas vendas
de celulose ao longo do ano. Ainda assim, as despesas com vendas em 2016 representaram 8% da
receita liquida, em linha com o observado no ano anterior.

As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 467 milhes em 2016, 38% superiores ao ano
de 2015, decorrente principalmente da re-onerao da folha de pagamentos ocorrida a partir de
dezembro de 2015 e de dissdios ao longo dos 12 meses, alm da adequao das estruturas para
fazer frente s novas operaes de celulose.

A gerao operacional de caixa (EBITDA Ajustado) em 2016 atingiu R$ 2.288 milhes, o melhor
resultado histrico da Companhia e 16% superior ao ano de 2015, com margem EBITDA de 32%.

Resultado financeiro e endividamento

O endividamento bruto consolidado ao final do ano era de R$ 18.469 milhes, R$ 447 milhes
acima do valor verificado ao final de 2015. O aumento do endividamento bruto em 2016 foi feito
por meio da contratao de linhas de longo prazo e a custos competitivos, com a finalidade de
garantir os recursos necessrios para o investimento no Projeto Puma, alm de garantir um
colcho de liquidez em um ano marcado por grande instabilidade econmica.

O caixa e as aplicaes financeiras em 31 de dezembro somavam R$ 6.464 milhes, aumento de

R$ 853 milhes em relao ao final de 2015 mesmo com os desembolsos efetuados ao longo do
ano relacionados construo da nova fbrica de celulose. Isso foi possvel devido forte gerao
de caixa da Companhia e contratao de financiamentos para o funding do Projeto Puma.
O endividamento lquido consolidado totalizou R$ 12.005 milhes, reduo de R$ 406 milhes no
ano, influenciado pelos investimentos no Projeto Puma que foram mais do que compensados pela
forte gerao de caixa e pela queda da taxa de cmbio de R$3,90/US$ ao final de 2015 para
R$3,26/US$ ao final de 2016, gerando impacto sobre a parcela da dvida em moeda estrangeira.
Assim, a relao dvida lquida / EBITDA ajustado fechou o ano em 5,2 vezes, contra 6,3 vezes
observada ao final de 2015. Com a finalizao dos investimentos na Unidade Puma e o aumento
na gerao de caixa proveniente da nova fbrica de celulose, esperamos continuar observando a
reduo da alavancagem ao longo de 2017.

Resultado lquido

O resultado lquido foi influenciado pela boa gerao de caixa da Companhia em 2016 e pelo
impacto no caixa na dvida da apreciao do real em relao ao dlar, totalizando um resultado
positivo de R$ 2.482 milhes no ano, versus R$ 1.253 milhes de resultado negativo em 2015.

INVESTIMENTOS
No ano de 2016 a Klabin investiu R$ 2.567 milhes
em suas operaes, sendo R$ 1.707 milhes
destinados nova planta de celulose, unidade
Puma, que iniciou suas operaes em maro. Alm
da nova planta, R$ 405 milhes foram destinados
continuidade operacional das fbricas, R$ 136
milhes tiveram como destino as operaes
florestais e R$ 296 milhes foram aplicados em projetos especiais, especialmente na aquisio dos
ativos de converso de caixas de papelo ondulado da empresa Hevi em Manaus (AM), que consta
dos investimentos realizados no perodo.

Em maro de 2016, a Companhia iniciou as operaes da sua nova fbrica de celulose (Unidade
Puma), com capacidade de produo de 1,5 milho de toneladas de celulose, dos quais 1,1
milho de toneladas de celulose branqueada de fibra curta (eucalipto) e 400 mil toneladas de
celulose branqueada de fibra longa (pnus), parte convertida em celulose fluff, sendo a nica
unidade industrial do mundo projetada para a fabricao das trs fibras. O investimento total no
projeto foi da ordem de R$ 8,5 bilhes, incluindo infraestrutura, impostos e correes contratuais,
e deste valor resta em aberto o montante de aproximadamente R$ 120 milhes a ser pago no ano
de 2017.

No ano de 2016, a Klabin adquiriu a empresa Embalplan Indstria e Comrcio de Embalagens S.A
(Embalplan), cuja planta est localizada no municpio de Rio Negro no Estado do Paran, assim
como as instalaes industriais para produo de caixas de papelo ondulado da empresa Hevi
Embalagens da Amaznia Ltda (Hevi Embalagens), localizada em Manaus no Estado do
Amazonas. Juntas as aquisies representam aumento da capacidade total de produo de caixas
de papelo ondulado da Klabin em 70 mil toneladas anuais (incremento de 10% da capacidade
atual). O valor combinado dessas transaes foi de R$ 187 milhes. A compra da Embalplan e dos
ativos da Hevi Embalagens est alinhada com a estratgia de crescimento consistente da Klabin
nos mercados onde atua e marca o incio da operao de converso de caixas pela empresa nos
Estados do Paran e Amazonas.

MERCADO DE CAPITAIS
No ano de 2016, as Units da Klabin (KLBN11) apresentaram desvalorizao de 24%, contra uma
valorizao de 39% do IBOVESPA. As Units da Companhia foram negociadas em todos os preges
da BM&FBovespa, registrando 2,2 milho de operaes que envolveram 730 milhes de ttulos e
um volume mdio dirio negociado de R$ 51,9 milhes ao final do perodo.

O capital social da Klabin representado por 4.733 milhes de aes, das quais 1.849 milhes de
aes ordinrias e 2.884 milhes de aes preferenciais. As aes da Klabin tambm so
negociadas no mercado norte-americano. Como ADRs Nvel I, os ttulos so listados no OTC (over-
the-counter), mercado de balco, sob o cdigo KLBAY.

Pelo terceiro ano consecutivo, a Klabin integra o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), da
BM&FBovespa. A nova carteira, que entrou em vigor em 2 de janeiro de 2017, rene aes de 34
companhias que se destacam pelo alto grau de comprometimento com a sustentabilidade dos
negcios e do pas. Essa conquista refora o compromisso histrico da Klabin, pioneira nas
certificaes do setor de celulose e papel e no manejo da biodiversidade, com o desenvolvimento
sustentvel.

A Companhia manteve o rating grau de investimento BBB- (Investment Grade) na escala global
da agncia Fitch Ratings, que reconheceu a liquidez da Companhia, forte posio de caixa e
reduo gradual da alavancagem no decorrer de 2017. Todavia, a agncia Standard & Poors S&P
rebaixou o rating grau de investimento da Companhia de BBB- para BB+ na escala global e de
brAA+ para brAA na escala nacional, com perspectiva estvel, devido ao
ritmo mais lento na reduo de seu endividamento lquido.

SUSTENTABILIDADE
Em 2016, a Klabin foi eleita a Empresa Mais Sustentvel do Ano pelo Guia Exame de
Sustentabilidade. Com metodologia elaborada pelo Centro de Estudos em Sustentabilidade da
Fundao Getlio Vargas de So Paulo (GVces), o Guia uma das mais relevantes publicaes
sobre sustentabilidade do mercado. Essa conquista refora o compromisso da Klabin em colocar
em prtica projetos e processos que asseguram um negcio sustentvel para investidores,
colaboradores, parceiros de negcios e comunidades em que atua.
A Klabin tambm obteve classificao nvel Leadership pelo Carbon Disclosure Project (CDP) nos
seus resultados anuais para Mudanas Climticas e Florestas, ao alcanar pontuao A-, que
caracteriza as melhores prticas na plataforma e indica que a companhia implementou uma srie
de aes para gerenciar mudanas climticas nas operaes prprias e de terceiros. No programa
gua, a companhia atingiu classificao nvel Management, com pontuao B. O CDP,
organizao internacional sem fins lucrativos, analisa e reconhece os esforos de empresas no
mundo para gerir os impactos ambientais de suas atividades.

Pela quarta vez consecutiva, a Klabin integrou o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da
BM&FBovespa, que rene as aes das companhias que se destacaram pelo alto grau de
comprometimento com a sustentabilidade dos negcios e do pas. As empresas integrantes so
selecionadas anualmente, com base em critrios estabelecidos pela Escola de Administrao de
Empresas de So Paulo, da Fundao Getlio Vargas (EAESP-FGV). A Klabin faz parte da carteira
vigente at janeiro de 2018.

Ambiental

Com a Unidade Puma, inaugurada neste ano, em Ortigueira, no Paran, a Klabin investiu para
construir uma das fbricas mais sustentveis do mundo. A nova fbrica de celulose da companhia
conta com tecnologia ambiental de ponta em termos de consumo de gua, tratamento de
efluentes, emisses atmosfricas e reduo de uso de insumos, atingindo padres elevados de
controle ambiental, mais rigorosos do que os previstos na legislao vigente.

Com capacidade de produo de 270 MW de energia, a Unidade Puma eleva a Klabin condio
de autossuficincia em energia eltrica. Do montante gerado, 120 MW destinam-se fbrica e 150
MW excedentes so disponibilizados para o Sistema Eltrico Brasileiro. A energia produzida pela
Unidade Puma inteiramente proveniente de duas caldeiras: a caldeira de recuperao, que
utiliza o licor negro (resduo do cozimento da madeira), e a caldeira de biomassa. So, portanto,
fonte de energia renovvel.

A operao tambm conta com um sistema de tratamento de efluentes mais complexo do que de
fbricas convencionais, com a incluso de uma terceira etapa para o polimento final do rejeito,
garantindo padres de emisses facilmente absorvveis pelo corpo hdrico. Utiliza menos gua por
tonelada produzida e, assim, gera um volume menor de efluente por tonelada de celulose e com
melhor qualidade no retorno.

Outro diferencial da nova Unidade a Central de Processamento de Resduos Slidos, com

capacidade de processar 44 mil ton/ms de resduos. Na central, so reciclados 90% dos resduos
da operao da Unidade Puma e a meta chegar a 94% com o desenvolvimento de aplicaes dos
resduos como fertilizantes, corretivos de solo e recuperao de lodo primrio e rejeito de fibras
para reincorporao no processo de produo de papel.
Social

Para contribuir na formao de uma sociedade mais justa, a Klabin implementa e apoia programas
de desenvolvimento local e educao que envolvem as comunidades nas quais est presente. Ao
longo de 2016, a Companhia investiu mais de R$13 milhes em projetos socioambientais e
culturais, como:

Aes de capacitao e gerao de renda, que beneficiam pequenos produtores e

comunidades;

Iniciativas para a incluso e acessibilidade de pessoas com deficincia;

Projetos de monitoramento, conservao e educao ambiental;

Iniciativas de fomento e popularizao da cultura, como patrocnio a exposies e

associaes.

Como destaque, o projeto Puma pela Infncia, em parceria com a organizao Childhood Brasil,
promoveu a sensibilizao do pblico interno da Klabin (diretos e indiretos) e o engajamento de
atores que compe a Rede de Proteo dos Direitos das Crianas e Adolescentes dos municpios
paranaenses de Ortigueira, Imba e Telmaco Borba (municpios da rea de influncia direta do
Projeto Puma) contra a violncia sexual. O programa pactuou os compromissos de cada municpio
por meio do Seminrio Regional Puma pela Infncia, que reuniu profissionais que atuam em
diversas reas, como sade, assistncia social, educao, organizaes da sociedade civil,
conselhos tutelares, poder judicirio, Ministrio Pblico e segurana, que propuseram um plano
de ao para combate violncia infantil em cada municpio.

Outra iniciativa foi o apoio a pequenos produtores rurais, por meio do projeto Planejando
Propriedades Sustentveis, realizado em parceria com as organizaes Apremavi, The Nature
Conservancy Brasil e Sebrae. O projeto beneficiou, no ano passado, mais de 200 famlias de
Ortigueira e Imba, que receberam auxlio na adequao ambiental, legal e paisagstica de suas
propriedades e no planejamento e diversificao da produo por meio da agricultura familiar.
Com isso, iniciativas de associao e cooperativismo so fortalecidas e o acesso s novas
oportunidades de mercado facilitado. A meta que mais 100 famlias sejam atendidas pelo
programa em 2017.

Ainda em 2016, a Klabin estabeleceu as bases de um projeto transformador de Educao que

contemplar 29 escolas estaduais de Ortigueira e Telmaco Borba, por meio da contratao do
Instituto Falconi Educao. A iniciativa visa melhorar a qualidade educacional nessas cidades, por
meio da formao continuada aos gestores das escolas e tcnicos da Secretaria Estadual de
Educao na implantao de sistema de gesto de resultados.
PESQUISA, DESENVOLVIMENTO E INOVAO
A evoluo da competitividade da Klabin, desde a performance de suas florestas e de seus
processos produtivos at a gesto do impacto de seus produtos, est intrinsecamente ligada aos
investimentos constantes em Pesquisa, Desenvolvimento e Inovao. Com os mercados de papis
e embalagens cada vez mais desafiadores e a entrada no novo mercado mundial de celulose com o
incio de produo da fbrica de Ortigueira (PR), a Companhia tem ampliado os investimentos em
P&D&I.

Com olhar mais amplo e ao mais estratgica, a rea de P&D&I atua em diversos elos da cadeia
de produo:
Aprimoramento de processos de plantio e manejo de pnus e eucalipto para aumento da
produtividade;
Desenvolvimento de novos produtos e melhorias nos projetos existentes para adapt-los a
necessidades de clientes ou a um melhor desempenho econmico e ambiental;
Otimizao de processos de fornecedores para melhorar a flexibilidade das Unidades nas
compras de insumos e servios;
Solues para questes das propriedades fsicas das embalagens, como barreiras (gua,
vapor, gordura, pragas), porosidade, permeabilidade e rugosidade, e na converso (corte,
vincagem, colagem, fechamento e impresso);
Avaliao do desempenho dos produtos em aspectos ambientais, de qualidade,
produtividade, sade e segurana.
Tambm como parte da ampliao do foco em Pesquisa, Desenvolvimento e Inovao para fazer
frente a uma Klabin maior, a Companhia realiza o maior investimento concentrado em um curto
perodo de sua histria nessa rea. Alm do investimento na formao das novas equipes, o
investimento em P&D&I, entre 2015 e 2018, ser de R$ 70 milhes, incluindo convnios com
institutos de pesquisa, a estruturao fsica do laboratrio, compra de equipamentos, e formao
do pessoal.

O novo Centro de Tecnologia est em construo na Unidade Monte Alegre e ser responsvel por
grande parte desse investimento. Com inaugurao prevista para o incio de 2017, atuar em cinco
rotas:

Desenvolvimento da matria-prima florestal para a celulose;

Otimizao de papis e novas aplicaes;
Biocombustvel/bioqumicos (usos mltiplos da base florestal);
Reduo de consumo - meio ambiente, emisses, reuso de produtos gerados no processo,
reduo do consumo de gua, energia e vapor;
 Nanotecnologia - fraes da celulose em micro ou nanoescala e aplicao em novos
produtos.
Para uma atuao mais eficiente, a rea de P&D&I mantm parcerias com fornecedores de
equipamentos e insumos, alm de contar com o apoio de institutos de pesquisa e universidades
no Brasil e exterior.

GESTO DE PESSOAS
Para a execuo de sua estratgia, a Klabin prioriza suas prticas de liderana e de gesto de
pessoas e foca na criao de uma cultura de desenvolvimento de talentos.

Um dos catalizadores desse processo, a Escola de Negcios Klabin (ENK) aprimora as competncias
requeridas para uma Klabin extraordinria em um processo consistente de desenvolvimento de
pessoas.

A ENK est organizada em trilhas de conhecimento, ou seja, de acordo com cada estgio da
carreira do profissional, h treinamentos especficos para aspectos tcnicos e de gesto, alm do
desenvolvimento de competncias e comportamentos. Os contedos so explorados on-line,
contando com interatividade, e presencialmente, com workshops e treinamentos.

O ambiente de colaborao e aprendizagem online, Portal Escola de Negcios Klabin (Portal ENK),
oferece contedos ministrados por executivos, especialistas e instituies renomadas, como das
Universidades de Columbia e Harvard. Os contedos do Portal ENK so apresentados por temas,
em complexidade crescente, gradualmente, incluindo cursos online, vdeos, artigos, posts e
enquetes que estimulam a colaborao dos participantes em Fruns, sempre alinhados aos
desafios da organizao.

O Portal ENK evoluiu significativamente no alcance ao universo de colaboradores da companhia, j

so cerca de 8000 usurios com acesso, abrangendo todas as unidades. A proposta dar acesso a
100% dos colaboradores.

Os programas presenciais e online andam juntos, promovendo diversas formas de aprendizagem

sobre contedos de gesto, tcnicos e operacionais. Para os programas presenciais, a rea de
Gente & Gesto considera o alinhamento estratgico da empresa, as demandas dos negcios e os
Planos de Desenvolvimento Individuais (desenhados a partida da Avaliao 360) para articular
solues customizadas. Exemplos so team building, Coaching, Mentoring, job rotation e
programas de liderana, que capacitam os gestores a atingirem excelncia de resultados por meio
das pessoas.

Dentre as aes de desenvolvimento de liderana, o Programa Rumos forma o gestor para que
compreenda profundamente a cadeia de valor da companhia. O modelo de lder da Klabin
entende e lida bem com as incertezas e a volatilidade das informaes em ambientes complexos,
apropriando-se de seu papel de tomador de decises e agindo com esprito de dono. Em 2016
todos os gerentes passaram pelo programa onde, agrupados em times multidisciplinares,
experimentavam o papel de direo de uma empresa fictcia de porte e negcios similares
Klabin. No exerccio, enfrentam o desafio de tomar decises importantes e buscar o crescimento
do negcio. Os encontros contam ainda com sees de conhecimento com diretores para
compartilhar experincias e aproximar os nveis hierrquicos.

Em termos prticos, todos os profissionais podem contar com um acompanhamento atento para
sua carreira e a empresa pode identificar talentos, planejar sua evoluo e contar com futuros
sucessores para cargos-chave.

Ao final de 2016, a Klabin contava com 18.514 colaboradores, sendo 13.833 prprios, 4.513
terceiros e 168 temporrios.
 BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
(Em milhares de reais)

N o ta Con t r ol a dor a Con soli da do

Exp lic a t iv a 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
A T IV O

Cir cu la n t e
Ca ix a e equ iv a len t es de ca ix a 4 5 .2 4 3 .1 2 0 4 .0 3 1 .1 8 4 5 .8 7 2 .7 2 0 5 .0 5 3 .7 2 3
T t u los e v a lor es m obili r ios 5 5 9 1 .3 0 3 5 5 7 .1 4 3 5 9 1 .3 0 3 5 5 7 .1 4 3
Con t a s a r eceber :
. Con t a s a r eceber de clien t es 6 1 .4 2 1 .4 1 8 1 .1 7 1 .5 4 0 1 .6 6 6 .6 2 6 1 .5 3 9 .0 7 1
. Per da s est im a da s com cr d. de liq. du v idosa 6 (4 1 .1 6 8 ) (3 7 .9 0 7 ) (4 1 .2 4 6 ) (3 7 .9 7 2 )
Pa r t es r ela cion a da s 7 5 3 4 .4 0 5 7 7 1 .3 4 4 - -
Est oqu es 8 7 9 4 .7 1 5 6 1 3 .8 1 1 8 7 6 .9 1 5 7 0 1 .1 2 6
T r ibu t os a r ecu per a r 9 7 9 4 .6 2 8 7 2 3 .7 4 8 8 0 3 .3 5 5 7 3 6 .5 0 1
Ou t r os a t iv os 1 8 9 .0 0 9 1 2 4 .0 0 2 1 9 0 .3 6 2 1 2 6 .1 5 2
T ot a l do a t i v o ci r cu l a n t e 9 .5 2 7 .4 3 0 7 .9 5 4 .8 6 5 9 .9 6 0 .0 3 5 8 .6 7 5 .7 4 4

N o ci r cu l a n t e
Rea l i z v el a l on go pr a zo
Depsitos ju dicia is 17 8 4 .2 4 9 7 5 .9 5 6 8 5 .7 0 4 7 7 .3 9 1
T r ibu t os a r ecu per a r 9 1 .5 5 4 .6 7 2 1 .1 5 9 .6 3 8 1 .5 5 4 .6 7 2 1 .1 5 9 .6 3 8
Ou t r os a t iv os 3 8 6 .5 5 9 2 2 1 .2 4 6 3 8 5 .7 0 6 2 1 9 .8 2 0
2 .0 2 5 .4 8 0 1 .4 5 6 .8 4 0 2 .0 2 6 .0 8 2 1 .4 5 6 .8 4 9

In v est im en tos:
. Pa r t icip. em con t r ola da s/con t r ol. em con ju n t o 11 2 .1 9 2 .6 3 3 1 .3 9 9 .2 9 2 5 4 4 .4 0 1 4 9 5 .8 3 9
. Ou t r os 1 0 .9 4 4 1 1 .4 3 6 1 0 .9 4 4 1 1 .4 3 6
Im obiliza do 12 1 2 .7 3 7 .3 0 3 1 1 .7 5 8 .9 3 1 1 2 .9 9 5 .4 0 7 1 2 .0 0 9 .1 4 6
A tiv os biolg icos 13 2 .3 9 7 .4 6 2 2 .8 5 7 .1 4 2 3 .6 5 6 .5 9 6 3 .6 0 6 .3 8 9
In t a n g v eis 2 7 .1 7 1 1 2 .7 4 6 1 2 0 .2 6 4 1 2 .7 7 7
1 7 .3 6 5 .5 1 3 1 6 .0 3 9 .5 4 7 1 7 .3 2 7 .6 1 2 1 6 .1 3 5 .5 8 7
T ot a l do a t i v o n o ci r cu l a n t e 1 9 .3 9 0 .9 9 3 1 7 .4 9 6 .3 8 7 1 9 .3 5 3 .6 9 4 1 7 .5 9 2 .4 3 6

T ot a l do a t i v o 28.918.423 25.451.252 29.313.729 26.268.180

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

 BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
(Em milhares de reais)

N o ta Con t r ol a dor a Con sol i da do

E xp lic a t iv a 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
PA SSIV O E PA T RIMNIO LQUIDO

Ci r cu la n t e
Em pr st im os e fin a n cia m en t os 14 2 .5 8 8 .2 5 9 1 .7 0 0 .4 9 4 2 .5 9 3 .0 2 9 1 .7 1 6 .3 0 6
Debn tu r es 15 2 4 5 .0 8 0 3 2 9 .8 1 0 2 4 5 .0 8 0 3 2 9 .8 1 0
For n ecedor es 16 6 1 9 .9 0 2 6 9 6 .2 7 7 6 3 4 .8 5 6 7 0 2 .1 9 9
Obr ig a es fisca is 4 7 .5 5 8 3 6 .3 8 4 5 3 .6 4 3 4 5 .4 0 0
Obr ig a es socia is e t r a ba lh ist a s 2 5 3 .8 7 3 1 9 2 .2 3 9 2 5 7 .7 1 2 1 9 5 .3 4 9
Div iden dos a pa g a r 1 8 0 .0 0 0 - 1 8 0 .0 0 0 -
A des o - REFIS 17 6 6 .8 8 4 6 1 .7 7 2 6 6 .8 8 4 6 1 .7 7 2
Ou t r a s con t a s a pa g a r e pr ov ises 1 2 0 .1 1 3 9 1 .8 7 0 1 1 2 .4 6 0 1 1 1 .4 5 9
T ot a l do pa ssi v o ci r cu la n t e 4 .1 2 1 .6 6 9 3 .1 0 8 .8 4 6 4 .1 4 3 .6 6 4 3 .1 6 2 .2 9 5

N o ci r cu l a n t e
Em pr st im os e fin a n cia m en t os 14 1 4 .7 2 1 .7 4 0 1 4 .4 5 0 .8 7 6 1 4 .7 6 5 .9 8 2 1 4 .8 3 4 .9 3 5
Debn tu r es 15 8 6 4 .4 5 6 1 .1 4 0 .6 7 9 8 6 4 .4 5 6 1 .1 4 0 .6 7 9
Im post o de r en da e con t r ibu i o
socia l difer idos 10 1 .3 7 6 .2 6 2 7 1 7 .7 2 4 1 .4 7 6 .8 6 6 9 5 4 .2 6 9
Pr ov ises fisca is, pr ev iden ci r ia s,
t r a ba lh ist a s e cv eis 17 7 0 .4 8 3 6 5 .7 9 7 7 0 .4 8 3 6 5 .7 9 6
Con t a s a pa g a r - in v est idor es SCPs - - 2 2 9 .3 1 5 1 4 3 .1 1 6
A des o - REFIS 17 3 4 0 .3 6 4 3 6 1 .2 4 0 3 4 0 .3 6 4 3 6 1 .2 4 0
Ou t r a s con t a s a pa g a r e pr ov ises 3 2 3 .1 1 3 2 5 3 .7 5 0 3 2 2 .2 6 3 2 5 3 .5 1 0
T ot a l do pa ssi v o n o cir cu l a n t e 1 7 .6 9 6 .4 1 8 1 6 .9 9 0 .0 6 6 1 8 .0 6 9 .7 2 9 1 7 .7 5 3 .5 4 5
T ot a l do pa ssi v o 2 1 .8 1 8 .0 8 7 2 0 .0 9 8 .9 1 2 2 2 .2 1 3 .3 9 3 2 0 .9 1 5 .8 4 0

Pa t r im n i o l qu i do
Ca pit a l socia l 2 .3 8 4 .4 8 4 2 .3 8 3 .1 0 4 2 .3 8 4 .4 8 4 2 .3 8 3 .1 0 4
Reser v a s de ca pit a l 1 .3 0 1 .9 0 7 1 .2 9 3 .9 6 2 1 .3 0 1 .9 0 7 1 .2 9 3 .9 6 2
Reser v a de r ea v a lia o 4 8 .7 0 5 4 8 .7 0 5 4 8 .7 0 5 4 8 .7 0 5
Reser v a s de lu cr os 2 .5 4 3 .0 8 4 7 4 8 .1 6 2 2 .5 4 3 .0 8 4 7 4 8 .1 6 2
A ju st es de a v a lia o pa tr im on ia l 1 .0 2 8 .2 3 8 1 .0 6 4 .1 8 1 1 .0 2 8 .2 3 8 1 .0 6 4 .1 8 1
A es em t esou r a r ia (2 0 6 .0 8 2 ) (1 8 5 .7 7 4 ) (2 0 6 .0 8 2 ) (1 8 5 .7 7 4 )
T ot a l do pa t r i m n i o l qu i do 18 7 .1 0 0 .3 3 6 5 .3 5 2 .3 4 0 7 .1 0 0 .3 3 6 5 .3 5 2 .3 4 0

T ot a l do pa ssi v o e pa t r im n i o l qu i do 28.918.423 25.451.252 29.313.729 26.268.180

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

 DEMONSTRAES DO RESULTADO PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM
31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
(Em milhares de reais, exceto o lucro bsico/diludo por ao)

N o ta Con t r ol a dor a Con sol i da do

Exp lic a t iv a 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015

Recei t a l qu i da de v en da s 19 7 .0 0 9 .2 6 2 5 .6 1 9 .5 6 7 7 .0 9 0 . 7 9 8 5 .6 8 7 . 5 8 9
V a r ia o do v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos 13 1 2 0 .3 6 3 4 6 4 .6 9 9 5 3 2 .9 1 1 5 3 6 .1 1 3
Cu st o dos pr odu t os v en didos 20 (5 .1 9 8 .8 6 6 ) (3 .9 4 2 .8 8 3 ) (5 .2 2 7 . 0 2 3 ) (3 .9 8 1 . 5 0 2 )
Lu cr o br u t o 1 .9 3 0 .7 5 9 2 .1 4 1 .3 8 3 2 .3 9 6 . 6 8 6 2 .2 4 2 . 2 0 0

Despesa s/ r ecei t a s oper a ci on a i s

V en da s 20 (5 7 0 . 0 8 1 ) (3 9 7 .0 7 5 ) (5 8 6 . 0 7 5 ) (4 2 8 . 9 0 2 )
G er a is e a dm in ist r a t iv a s 20 (4 5 3 .2 8 6 ) (3 2 9 .3 6 4 ) (4 6 6 . 4 9 3 ) (3 3 8 .0 1 3 )
Ou t r a s, lqu ida s 20 (1 .4 4 0 ) (1 6 .0 9 3 ) 4 .7 07 (1 3 .1 0 4 )
(1 .0 2 4 .8 0 7 ) (7 4 2 .5 3 2 ) (1 .0 4 7 .8 6 1 ) (7 8 0 .0 1 9 )

Resu lt a do de equ iv a ln cia pa t r im on ia l 11 5 8 6 .9 4 5 7 0.3 1 6 4 9 .3 2 1 2 9 .6 4 1

Lu cr o a n t es do r esu l t a do fi n a n cei r o e
dos t r i bu t os 1 .4 9 2 .8 9 7 1 .4 6 9 . 1 6 7 1 .3 9 8 .1 4 6 1 .4 9 1 . 8 2 2

Resu l t a do fi n a n cei r o 21 1 .8 6 5 .7 0 6 (3 .4 5 3 .4 5 3 ) 1 .8 1 6 . 7 8 9 (3 .4 3 9 . 6 3 0 )

Lu cr o (pr eju zo) a n t es dos t r i bu t os sobr e o l u cr o 3 .3 5 8 .6 0 3 (1 .9 8 4 .2 8 6 ) 3 .2 1 4 . 9 3 5 (1 .9 4 7 . 8 0 8 )

Im post o de r en da e con t r i bu i o soci a l

. Cor r en t e 10 (1 7 7 .6 6 5 ) (1 5 .6 9 9 ) (1 9 0 . 0 2 3 ) (3 0 .2 1 0 )
. Difer ido 10 (6 9 8 .9 9 2 ) 7 4 6 .7 8 8 (5 4 2 . 9 6 6 ) 7 2 4 .8 2 1
(8 7 6 .6 5 7 ) 7 3 1 .0 8 9 (7 3 2 . 9 8 9 ) 6 9 4 .6 1 1

Lu cr o (pr eju zo) l qu i do do exer c ci o 2.481.946 (1.253.197) 2.481.946 (1.253.197)

Lu cr o (pr eju zo) b si co/di l u do por a o ON R$ 23 0 ,4 7 2 2 (0 ,2 3 8 3 ) 0 ,4 7 2 2 (0 ,2 3 8 3 )

Lu cr o (pr eju zo) b si co/di l u do por a o PN R$ 23 0 ,4 7 2 2 (0 ,2 3 8 3 ) 0 ,4 7 2 2 (0 ,2 3 8 3 )

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

 DEMONSTRAES DO RESULTADO ABRANGENTE PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM
31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
(Em milhares de reais)

Con t r ol a dor a e con sol i da do

31/12/2016 31/12/2015
Lu cr o (pr eju zo) l qu i do do exer c ci o 2.481.946 (1.253.197)
Ou t r os r esu l t a dos a br a n gen t es:
. A ju st es de con v er s o pa r a m oeda est r a n g eir a (i) (2 4 .7 3 0 ) (5 .0 4 4 )
. A t u a liza o do pa ssiv o a t u a r ia l (ii) (6 .1 8 8 ) 6 .4 5 2
Resu l t a do a br a n gen t e t ot a l do per odo, l qu i do de i m post os 2.451.028 (1.251.789)
(i) Efe ito s que po de m futura m e nte im pa c ta r o re s ulta do .
(ii) Efe ito s que n o im pa c ta r o o re s ulta do

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

 DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO
PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
(Em milhares de reais)
 DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO
PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
(Em milhares de reais)
 DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CA IXA PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM
31 DE DEZEMBRO DE 2016 E DE 2015
(Em milhares de reais)

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015

Ca ixa l qu i do de a t iv ida des opera cion a is 1.262.333 1.467.585 1.202.849 1.739.996

Ca ixa ger a do n a s oper a es 1.338.020 2.065.481 1.360.848 2.167.727
Lu cr o (pr eju zo) lqu ido do ex er ccio 2 .4 8 1 .9 4 6 (1 .2 5 3 . 1 9 7 ) 2 . 4 8 1 .9 4 6 (1 .2 5 3 .1 9 7 )
Depr ec ia o e a m or t iza o 7 9 1 .6 7 0 3 1 1 .7 3 5 7 4 8 .2 2 1 3 1 3 .4 2 4
V a r ia o do v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos (1 2 0 .3 6 3 ) (4 6 4 . 6 9 9 ) (5 3 2 .9 1 1 ) (5 3 6 . 1 1 3 )
Ex a u st o dos a t iv os biolg icos 6 1 7 .4 1 7 6 7 6 .04 4 6 7 4 .8 9 1 6 8 5 .3 0 3
Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l difer idos 6 9 8 .9 9 2 (7 4 6 . 7 8 8 ) 5 4 2 .9 6 6 (7 2 4 .8 2 1 )
Ju r os e v a r ia o ca m bia l sobr e em pr st im os e fin a n c ia m en t os (1 .4 8 6 .1 7 5 ) 3 .7 3 4 . 7 4 1 (1 . 4 8 6 .1 3 7 ) 4 .0 0 4 .8 4 3
Ju r os, v a r ia o m on et . e pa r t icip. de r esu lt a dos de debn t u r es 6 0 .1 6 6 4 1 6 .81 5 6 0 .1 6 6 4 1 6 .8 1 5
A m or t iza o a ju st e a v a lor pr esen t e de debn t u r es 2 9 .0 1 6 4 0.89 1 2 9 .0 1 6 4 0. 8 9 1
Pa g a m en t o de ju r os de em pr st im os e fin a n cia m en t os (9 6 9 .2 1 5 ) (6 0 6 . 1 05 ) (9 7 0 .6 9 4 ) (7 6 5 .0 1 9 )
Pr ov is o de ju r os - REFIS 4 8 .7 7 7 4 7 .6 5 3 4 8 .7 7 7 4 7 .6 5 3
Resu lt a do n a a lien a o de a t iv os (4 4 .6 7 0) (6 . 9 1 0 ) (4 4 .6 7 0 ) (6 .9 1 0)
Resu lt a do de equ iv a ln cia pa t r im on ia l (5 8 6 .9 4 5 ) (7 0. 3 1 6 ) (4 9 .3 2 1 ) (2 9 .6 4 1 )
Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l pa g os (1 3 0 .4 4 6 ) (1 3 . 6 5 7 ) (1 3 4 .2 4 4 ) (1 6 .3 2 6 )
Ou t r a s (5 2 .1 5 0) (7 2 6 ) (7 .1 5 8 ) (9 .1 7 5 )
V a r ia es n os a t iv os e pa ssiv os (75.687) (597.896) (157.999) (427.731)
Con t a s a r eceber de clien t es e pa r t es r ela cion a da s (9 .6 7 8 ) (5 1 2 . 9 2 9 ) (1 2 4 .2 8 1 ) (3 5 2 .4 2 3 )
Est oqu es (1 8 0 .9 0 4 ) (1 1 7 . 0 7 5 ) (1 7 5 .7 8 9 ) (1 3 7 . 4 1 7 )
Tr ibu t os a r ecu per a r (3 3 5 .4 6 8 ) (1 . 1 1 7 . 3 1 6 ) (3 2 7 .6 4 4 ) (1 .1 1 8 .9 6 1 )
Tt u los e v a lor es m obili r ios (3 4 .1 6 0) (5 9 . 5 3 9 ) (3 4 .1 6 0 ) (5 9 .5 3 9 )
Ou t r os a t iv os (2 4 9 .4 1 2 ) (5 8 . 3 2 0 ) (2 4 9 .2 0 8 ) (5 3 .0 5 7 )
For n ec edor es 6 2 8 .0 6 2 1 .0 8 5 . 1 3 8 6 3 7 .0 9 4 1 .0 8 1 . 1 9 9
Obr ig a es fisca is 1 1 .1 7 4 (1 0. 2 6 9 ) 8 .2 4 3 (9 .7 3 7 )
Obr ig a es socia is e t r a ba lh ist a s 6 1 .6 3 4 5 4 .5 89 6 2 .3 6 3 5 5 .4 7 0
Ou t r os pa ssiv os 3 3 .0 6 5 1 3 6 .5 89 4 5 .3 8 3 1 6 4 .9 1 6
Ca ixa l qu i do a t iv ida des de in v est im en t o (2.618.087) (4.659.896) (2.648.153) (4.595.526)
A qu isi o de ben s do a t iv o im obiliza do (2 .3 8 7 .6 4 7 ) (4 . 5 1 4 . 1 3 8 ) (2 . 4 2 1 .7 7 9 ) (4 .5 2 6 .7 3 4 )
Cu st o pla n t io a t iv os biolg icos (1 1 2 .4 6 7 ) (7 0. 0 6 9 ) (1 4 4 .8 6 8 ) (1 0 0. 4 7 1 )
Recebim en t o n a a lien a o de a t iv os 1 0 .7 9 9 1 4 .6 7 2 1 0 .7 9 9 1 4 .6 7 2
A qu isi o in v est . e in t eg r a liza o em con t r ola da s (ca ix a ) (1 3 0 .4 4 0) (1 1 2 . 2 6 8 ) (9 3 .0 6 3 ) -
Resu lt a dos r ecebidos de em pr esa s con t r ola da s 1 .6 6 8 2 1 . 9 07 758 1 7 .0 0 7
Ca ixa l qu i do a t iv ida des de fin a n ci a m en t o 2.567.690 3.192.544 2.264.301 2.663.420
Ca pt a o de em pr st im os e fin a n cia m en t os 4 .8 5 5 .3 4 3 5 .5 0 3 . 7 04 4 . 5 0 5 .2 7 5 4 .9 2 5 .5 7 9
A m or t iza o de em pr st im os e fin a n cia m en t os (1 .3 7 1 .9 6 4 ) (1 .5 6 3 . 3 1 9 ) (1 .3 7 1 .3 1 4 ) (1 .5 1 4 .1 0 5 )
Pa g a m en t o de ju r os da s debn t u r es e v a r ia o m on et r ia (4 5 0 .1 4 0) (3 4 2 . 4 8 6 ) (4 5 0 .1 4 0 ) (3 4 2 .4 8 6 )
A qu isi o de a es pa r a t esou r a r ia (2 4 .2 6 2 ) (3 2 . 6 2 3 ) (2 4 .2 6 2 ) (3 2 .6 2 3 )
A lien a o de a es m a n t ida s em t esou r a r ia 6 .2 1 6 5 .2 6 3 6 .2 1 6 5 .2 6 3
En t r a da de in v est idor es SCPs - - 6 5 .0 0 0 -
Pa g a m en t o div iden dos SCP's - - (1 8 .9 7 1 ) (2 1 3 )
Div iden dos pa g os (4 4 7 .5 0 3 ) (3 7 7 . 9 9 5 ) (4 4 7 .5 0 3 ) (3 7 7 .9 9 5 )
A u m en t o (r edu o) de ca ixa e equ iv a l en t es 1.211.936 233 818.997 (192.110)
Sa l do in icia l de ca ixa e equ iv a l en t es 4.031.184 4.030.951 5.053.723 5.245.833
Sa l do fin a l de ca i xa e equ iv a l en t es 5.243.120 4.031.184 5.872.720 5.053.723

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

 DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM
31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
(Em milhares de reais)

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Receit a s
. V en da pr odu t os 8 .3 1 5 .2 5 7 6 .8 5 8 .0 4 8 8 .4 2 3 . 5 8 4 6 .9 6 2 .6 2 9
. V a r ia o n o v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos 1 2 0 .3 6 3 4 6 4 .6 9 9 5 3 2 .9 1 1 5 3 6 .1 1 3
. Ou t r a s r eceit a s 1 2 .0 5 9 1 4 .2 8 9 1 2 .05 7 1 4 .2 8 6
. Per da s est im a da s com cr d. de liq. du v idosa (3 .2 6 1 ) 7 .2 6 9 (3 .2 7 3 ) 7 .2 7 2
8.444.418 7.344.305 8.965.279 7.520.300
In su m os a dqu ir idos de t er ceir os
. Cu st o dos pr odu t os v en didos (2 .9 8 0 .9 1 1 ) (2 .4 1 0 . 4 0 0 ) (3 .0 1 8 .6 5 9 ) (2 .4 3 9 .4 7 2 )
. Ma t er ia is, en er g ia , ser v ios de t er ceir os e ou t r os (1 .2 8 4 .7 3 4 ) (1 .0 0 7 . 0 0 7 ) (1 . 2 7 9 .8 4 3 ) (1 .0 4 7 .5 7 2 )
(4.265.645) (3.417.407) (4.298.502) (3.487.044)
V a l or a dicion a do br u t o 4.178.773 3.926.898 4.666.777 4.033.256

Ret en es
. Depr ecia o, a m or t iza o e ex a u st o (1 .4 0 9 .0 8 7 ) (9 8 7 .7 7 9 ) (1 . 4 2 3 .1 1 2 ) (9 9 8 .7 2 7 )

V a l or a dicion a do l qu ido pr odu zido 2.769.686 2.939.119 3.243.665 3.034.529

V a l or a dicion a do r ecebido em t r a n sfer n cia

. Resu lt a do de equ iv a ln cia pa t r im on ia l 5 8 6 .9 4 5 7 0 .3 1 6 4 9 .3 2 1 2 9 .6 4 1
. Receit a s fin a n ceir a s, in clu in do v a r ia o ca m bia l 6 4 4 .8 4 8 9 3 4 .1 4 8 7 1 7 .9 3 5 9 7 5 .1 8 6
1.231.793 1.004.464 767.256 1.004.827
V a l or a dicion a do t ot a l a dist r i bu ir 4.001.479 3.943.583 4.010.921 4.039.356

Dist r ibu i o do v a l or a di cion a do:

Pessoa l
. Rem u n er a o dir et a 8 9 9 .3 1 6 6 6 5 .3 0 0 9 2 2 .4 6 4 6 9 2 .3 7 6
. Ben efcios 2 5 5 .1 6 8 1 7 9 .3 09 2 5 6 .2 2 7 1 8 0 .0 4 8
. FG T S 7 0 .9 1 7 5 4 .7 7 7 7 1 .07 2 5 4 .9 3 0
1.225.401 899.386 1.249.763 927.354
Im post os, t a xa s e con t r ibu ies
. Feder a is 1 .3 5 7 .3 5 9 (2 3 9 . 6 1 3 ) 1 . 2 2 0 .4 3 5 (1 9 9 .0 2 3 )
. Est a du a is 1 4 3 .9 6 4 1 3 8.885 1 4 3 .9 6 4 1 3 8 .8 8 5
. Mu n icipa is 1 3 .6 6 7 1 0 .5 2 1 1 3 .6 6 7 1 0 .5 2 1
1.514.990 (90.207) 1.378.066 (49.617)
Rem u n er a o de ca pit a is de t er ceir os
. Ju r os (1 .2 2 0 .8 5 8 ) 4 .3 8 7 . 6 0 1 (1 . 0 9 8 .8 5 4 ) 4 .4 1 4 .8 1 6
(1.220.858) 4.387.601 (1.098.854) 4.414.816
Rem u n er a o de ca pit a is pr pr ios
. Div iden dos e pa r t icipa o r esu lt a dos deb. 6 em iss o 5 1 2 .3 6 5 3 3 2 .0 8 5 5 1 2 .3 6 5 3 3 2 .0 8 5
. Lu cr os r et idos (pr eju zo a bsor v ido) do ex er cc io 1 .9 6 9 .5 8 1 (1 .5 8 5 . 2 8 2 ) 1 . 9 6 9 .5 8 1 (1 .5 8 5 .2 8 2 )
2.481.946 (1.253.197) 2.481.946 (1.253.197)
4.001.479 3.943.583 4.010.921 4.039.356

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

As notas explicativas da Administrao esto sendo apresentadas em
milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma.
1 INFORMAES GERAIS

A Klabin S.A. (Companhia) e suas controladas atuam em segmentos da indstria de papel e

celulose para atendimento aos mercados interno e externo: fornecimento de madeira, papis para
embalagem, sacos de papel, caixas de papelo ondulado e celulose. Suas atividades so plenamente
integradas desde o florestamento at a fabricao dos produtos finais. A Klabin uma sociedade
annima de capital aberto com aes e certificados de depsitos de aes (Units) negociados na
BM&F Bovespa - Bolsa de Valores de So Paulo. A Companhia est domiciliada no Brasil e sua sede
est localizada em So Paulo.

A Companhia controladora (Klabin S.A.) tambm possui investimentos em Sociedades em Conta

de Participao (SCPs), com o propsito especfico de captar recursos financeiros de terceiros para
projetos de reflorestamento. A Companhia, na qualidade de scia ostensiva, tem contribudo com
ativos florestais, basicamente florestas e terras, atravs da concesso de direito de uso e os demais
scios investidores contribudo em espcie para as referidas SCPs. Essas SCPs asseguram Klabin
S.A. o direito de preferncia para aquisio de produtos florestais a preos e condies de mercado.

A Companhia tambm tem participao em outras sociedades (notas explicativas 3 e 11), cujas
atividades operacionais esto relacionadas aos seus prprios objetivos de negcio.

A emisso dessas Demonstraes Financeiras da Klabin S.A. (Companhia) e de suas controladas

foram aprovadas pelo Conselho de Administrao em 31 de janeiro de 2017.

1.1 Incio das operaes de celulose (Projeto Puma)

No ms de maro de 2016 foi dado o incio das operaes da sua nova fbrica de celulose (unidade
Puma) no municpio de Ortigueira no Paran. Este projeto responsvel pelas operaes do
segmento de Celulose da Companhia, avanando em diferentes mercados, fornecendo celuloses
branqueadas de fibra curta, de fibra longa e fluff.

O primeiro fardo de celulose foi produzido em 4 de maro de 2016, j com a certificao FSC-Forest
Stewardship Council. A comercializao da celulose teve incio em abril de 2016 e o ramp up da
fbrica evoluiu conforme planejado, atingindo ao final de 2016 85% da capacidade nominal da
fbrica.

1.2 Contrato de comercializao de celulose

Em 4 maio de 2015, a Companhia em conjunto com a Fibria Celulose S.A. (Fibria) comunicou ao
mercado o acordo firmado para o fornecimento de celulose de fibra curta, que est sendo produzida
na nova fbrica de celulose, na cidade de Ortigueira no Estado do Paran.

O contrato iniciou no segundo trimestre de 2016 e tem prazo de seis anos, podendo ser renovado
mediante acordo entre as partes. Fica estabelecido o compromisso de compra de um volume
mnimo de 900 mil toneladas anuais pela Fibria nos primeiros quatro anos, com reduo gradual
nos dois anos seguintes, para comercializao em pases fora da Amrica do Sul. O preo ser o
mdio lquido praticado pela Fibria no mercado.

A operao comercial resultante desse contrato uma inovao no mercado global de celulose, que
trar benefcios para ambas as empresas medida que alia a expertise comercial da Fibria com a
reconhecida competncia industrial da Klabin.
1.3 Constituio de subsidiria integral Klabin ustria

Em 22 de junho de 2016, a Companhia constituiu uma subsidiria integral sediada na ustria,

denominada Klabin ustria, com o objetivo de melhorar a gesto sobre suas exportaes,
internalizando atividades de logstica de distribuio na Europa, administrao e conservao dos
estoques, pagamento de fornecedores e recebimento de clientes.

1.4 Criao de Sociedade em Conta de Participao Harmonia

Em 5 de agosto de 2016, a Companhia constituiu uma nova Sociedade em Conta de Participao

(SCP), denominada Harmonia, com o propsito especfico de captar recursos financeiros de
terceiros para projetos de reflorestamento.

Para constituio da nova sociedade, a Companhia, na qualidade de scia ostensiva, aportou R$ 102
milhes em ativos florestais e direito de uso de terras, enquanto scios investidores aportaram R$
65 milhes em caixa na sociedade. A SCP assegura Companhia o direito de preferncia para
aquisio de produtos florestais a preos e condies de mercado.

1.5 Aquisio de ativos industriais da Hevi

Em 01 de agosto de 2016, a Companhia concluiu a aquisio de ativos industriais da Hevi

Embalagens da Amaznia Ltda (Hevi), correspondentes a mquinas e instalaes para a produo
de caixas de papelo ondulado em Manaus (AM), com capacidade de 22 mil toneladas/ano
incrementando as operaes da unidade de negcio de converso, atendendo a estratgia de
crescimento consistente estabelecida pela Administrao, contando com uma nova filial em nova
localidade.

O valor da aquisio dos ativos totalizou aproximadamente R$ 60 milhes. O modelo da operao

foi feito atravs da aquisio de parte dos ativos da Hevi, sem aquisies de aes ou controle da
empresa Hevi. A Administrao da Companhia, aplicando os conceitos do CPC 15 Combinao de
Negcios, entendeu que a referida operao se caracterizava nos conceitos da norma, portanto
procedeu com a anlise da alocao do preo de compra (purchase price allocation), atribuindo
valores econmicos, obtidos com laudo de terceiros especializados, aos ativos adquiridos. A
apurao do preo de compra gerou o montante de R$ 2.900 de ganho por compra vantajosa,
registrados no resultado do exerccio, como outras receitas operacionais.

No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, a nova operao, desde a aquisio, apurou R$

16.739 de receita lquida de vendas e resultado operacional antes do resultado financeiro
equivalente ao prejuzo de R$ 3.190, alocados no segmento de Converso.

1.6 Aquisio de unidade industrial da Embalplan S.A.

Em 25 de outubro de 2016, a Companhia adquiriu a empresa Embalplan Indstria e Comrcio de

Embalagens S.A. (Embalplan), cuja planta est localizada no municpio de Rio Negro (PR), com
capacidade de produo de 50 mil toneladas/ano de caixas de papelo ondulado, pelo valor de R$
124 milhes. A operao foi caracterizada como Combinao de Negcios nos termos do CPC 15. A
data de aquisio efetiva, onde o controle da empresa foi passado para a Companhia deu-se em 01
de dezembro de 2016.

Dado o curto perodo de aquisio frente a preparao das referidas Demonstraes Financeiras, a
Administrao ainda no concluiu a alocao do preo de compra para os valores justos dos ativos e
passivos adquiridos e composio de eventual gio de rentabilidade futura (goodwill), devendo este
ser concludo total ou substancialmente at 31 de maro de 2017.
Os dados da adquirida apresentados nas Demonstraes Financeiras de 31 de dezembro de 2016
representam valores provisrios na melhor estimativa da Administrao. Assim que concluda a
alocao do preo de compra os valores sero ajustados de forma retrospectiva.

Os valores contbeis da adquirida, atual subsidiria integral da Companhia, esto reconhecidos no

no balano consolidado da Companhia em 31 de dezembro de 2016 como segue:

31/12/2016
A t iv o Cir cu la n t e 2 2 .7 1 4
A t iv o N o Cir cu la n t e 1 2 .8 9 8
g io (In t a n g v el) (i) 9 3 .0 6 3
Pa ssiv o Cir cu la n t e (4 .2 9 3 )
Pa ssiv o N o Cir cu la n t e -
124.382
(i) corresponde diferena entre o valor pago e o valor contbil dos ativos da adquirida, ainda a serem alocados entre mais
valia de ativos e rentabilidade futura.

Do total do preo de aquisio, o valor de R$ 70.400 foi retido em uma conta de depsito em
garantia (escrow account) a ser utilizada como meio de pagamento de eventuais obrigaes de
indenizaes que venham a se tornar devidas.

A aquisio deste investimento est em linha com a estratgia da Administrao da Companhia de

crescimento sustentvel. A operao foi devidamente aprovada pelo CADE (Conselho
Administrativo de Defesa Econmica) em 16 de novembro de 2016.

2 BASE DE APRESENTAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS E

PRINCIPAIS PRTICAS CONTBEIS

2.1 Base de apresentao das Demonstraes Financeiras

A Companhia apresenta as Demonstraes Financeiras individuais e consolidadas de acordo com as

prticas contbeis adotadas no Brasil incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC), as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS
International Financial Reporting Standards), emitidas pelo IASB International Accounting
Standards Board e evidenciam todas as informaes relevantes prprias das Demonstraes
Financeiras, e somente elas, as quais esto consistentes com as utilizadas pela Administrao na sua
gesto.

A preparao das Demonstraes Financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e
tambm o exerccio de julgamento por parte da Administrao da Companhia no processo de
aplicao das polticas contbeis da Companhia e suas controladas. Aquelas reas que requerem
maior nvel de julgamento e tm maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e
estimativas so significativas para as demonstraes financeiras esto divulgadas na nota 2.2.r.

As Demonstraes Financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de

valor, que, no caso de ativos financeiros disponveis para venda, outros ativos e passivos financeiros
e ativos biolgicos so ajustados para refletir a mensurao ao valor justo.

2.2 Sumrio das principais prticas contbeis adotadas

As principais prticas contbeis adotadas pela Companhia e suas controladas esto definidas abaixo
e foram aplicadas de modo consistente nos exerccios apresentados.
Revises de normas contbeis e interpretaes entraram em vigor em 2016 e no tiveram impacto
relevante sobre as demonstraes financeiras da Companhia, incluindo a reviso da IAS 41/CPC 29
que introduziu a distino entre plantas de produo e outros ativos biolgicos. Essa reviso no
impacta a Companhia pois suas florestas so colhidas e replantadas, no h um segundo corte.

a) Moeda funcional e converso de moedas estrangeiras

As Demonstraes Financeiras so apresentadas em reais (R$), sendo essa a moeda funcional e de

apresentao da Companhia e de suas controladas, exceto da controlada Klabin Argentina (nota
explicativa 3) que tem como moeda funcional o Peso Argentino (A$) e a Klabin Finance (nota
explicativa 3) que tem como moeda funcional o dlar norte-americano (USD).

(i) Transaes e saldos

As transaes em moeda estrangeira so inicialmente registradas taxa de cmbio em vigor na data

da transao. Os ganhos e perdas resultantes da diferena entre a converso dos saldos ativos e
passivos, em moeda estrangeira, no fechamento do exerccio so reconhecidos na demonstrao do
resultado da Companhia.

(ii) Controladas no exterior

As controladas no exterior com caractersticas de filial tm a mesma moeda funcional da

Companhia. A controlada que tem moeda funcional diferente da Companhia, tem suas diferenas
cambiais resultantes da converso de suas Demonstraes Financeiras contabilizadas
separadamente em conta do patrimnio lquido, denominada ajustes de avaliao patrimonial
(resultado abrangente). No momento da venda de uma controlada no exterior, o valor diferido
acumulado reconhecido no patrimnio lquido referente a essa controlada no exterior reconhecido
na demonstrao do resultado.

Os ativos e passivos dessa controlada no exterior so convertidos pela taxa de fechamento da data
do balano. As receitas e despesas so convertidas pelas taxas de cmbio das datas das operaes.

b) Caixa e equivalentes de caixa

Caixa e equivalentes de caixa incluem os numerrios em espcie, depsitos bancrios disponveis e

aplicaes financeiras de curto prazo, de alta liquidez, as quais so prontamente conversveis em
montante conhecido de caixa sujeitas a um insignificante risco de mudana de valor.

c) Instrumentos financeiros

Os instrumentos financeiros so inicialmente registrados ao seu valor justo, acrescido, no caso de

ativo financeiro ou passivo financeiro que no seja pelo valor justo por meio do resultado, dos
custos de transao que sejam diretamente atribuveis aquisio ou emisso de ativo financeiro ou
passivo financeiro. Sua mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com a
classificao dos instrumentos financeiros nas seguintes categorias: 1) ativos financeiros: (i)
mensurados pelo valor justo no resultado, (ii) emprstimos e recebveis e (iii) disponveis para
venda; 2) passivos financeiros: (i) mensurados a valor justo no resultado e (ii) outros passivos
financeiros.

(i) Ttulos e valores mobilirios

Os ttulos e valores mobilirios possuem caracterstica de disponveis para venda e esto registrados
acrescidos dos rendimentos financeiros (resultado), correspondentes ao seu valor justo.

(ii) Emprstimos e financiamentos

O saldo de emprstimos e financiamentos corresponde ao valor dos recursos captados, acrescidos
dos juros e encargos proporcionais ao perodo incorrido, deduzidos das parcelas amortizadas. Se
aplicvel, os saldos de emprstimos e financiamentos contemplam a variao cambial reconhecida
sobre o passivo.

(iii) Debntures

O saldo de debntures mandatoriamente conversveis em aes, definidas como instrumentos

financeiros hbridos (compostos) por conta de sua natureza, sendo segregada na sua emisso em
componentes de dvida e patrimnio lquido, representados no passivo os valores dos juros que
sero pagos aos debenturistas at a data de converso, mensurados a valor presente, sendo
acrescidos de variao monetria reconhecida sobre o passivo, quando aplicvel.

As debntures que no so mandatoriamente conversveis so representadas no passivo pelo valor

correspondente ao montante dos recursos captados, acrescidos dos juros e encargos proporcionais
ao perodo incorrido, deduzidos das parcelas amortizadas e juros pagos.

Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido apresentado no balano

patrimonial quando h um direito legal de compensar os valores reconhecidos e h a inteno de
liquid-los em uma base lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente. O direito
legal no deve ser contingente em eventos futuros e deve ser aplicvel no curso normal dos negcios
e no caso de inadimplncia, insolvncia ou falncia da empresa ou da contraparte.

d) Contas a receber de clientes

So registradas e mantidas pelo valor nominal dos ttulos decorrentes das vendas de produtos,
acrescidos de variaes cambiais, quando aplicvel. As perdas estimadas com crdito de liquidao
duvidosa (PECLD) so constitudas com base em anlise individual dos valores a receber e em
montante considerado pela Administrao necessrio e suficiente para cobrir provveis perdas na
realizao desses crditos, os quais podem ser modificados em virtude da recuperao de crditos
junto a clientes devedores ou mudana na situao financeira de clientes.

O ajuste a valor presente do saldo de contas a receber de clientes no relevante devido ao curto
prazo de sua realizao.

e) Estoques

Os estoques so demonstrados pelo custo mdio das compras, lquido dos impostos compensveis
quando aplicveis, e valor justo dos ativos biolgicos na data do corte, sendo inferior aos valores de
realizao lquidos dos custos de venda. Os estoques de produtos acabados so valorizados pelo
custo das matrias-primas processadas, mo de obra direta e outros custos de produo.

Quando necessrio, os estoques so deduzidos de perdas estimadas, constituda em casos de

desvalorizao de estoques, obsolescncia de produtos e perdas de inventrio fsico.
Adicionalmente, em decorrncia da natureza dos produtos da Companhia em casos de obsolescncia
de produtos acabados, os mesmos podem ser reciclados, para reutilizao na produo.

f) Imposto de renda e contribuio social

A Companhia calcula o imposto de renda (IRPJ) e a contribuio social (CSLL), corrente e diferido
com base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de 10% sobre o lucro tributvel excedente de
R$ 240 para imposto de renda e 9% para contribuio social, sobre o lucro lquido auferido. Os
saldos so reconhecidos no resultado da Companhia pelo regime de competncia.
Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos so registrados nos balanos pelos
montantes lquidos no ativo ou no passivo no circulante.

As controladas tm os seus tributos calculados e provisionados de acordo com a legislao de seu

pas e/ou seu regime tributrio especfico, incluindo, em alguns casos, lucro presumido. A proviso
para imposto de renda e contribuio social corrente do exerccio apresentada nos balanos
patrimoniais lquida dos adiantamentos de imposto pagos durante o exerccio.

g) Investimentos

So representados por investimentos em empresas controladas e empresas com controle

compartilhado, avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, em decorrncia da participao
da Companhia nestas empresas. As Demonstraes Financeiras das controladas e controladas em
conjunto so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da controladora. Quando
necessrio, so efetuados ajustes para que as polticas contbeis estejam de acordo com as mesmas
adotadas pela Companhia.

Os ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e as controladas e

controladas em conjunto, so eliminados para fins de equivalncia patrimonial, no balano
individual, e para fins de consolidao.

A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano patrimonial, se h evidncia

objetiva de que o investimento nas controladas e controladas em conjunto sofreu perda por
desvalorizao. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por desvalorizao e
reconhece o montante na demonstrao do resultado.

A variao cambial sobre o investimento em entidades controladas no exterior reconhecida no

Resultado Abrangente classificada como ajuste de avaliao patrimonial no patrimnio lquido e
realizado mediante a realizao do investimento a que se refere.

Nas Demonstraes Financeiras consolidadas da Companhia, a participao de scios investidores

nas Sociedades em Conta de Participao (notas explicativas 3 e 11) apresentada no balano
patrimonial no passivo, sob a rubrica de Outras contas a pagar investidores SCPs, por tratar-se
de passivos financeiros e no instrumentos patrimoniais, conforme CPC 39 Instrumentos
Financeiros: Apresentao.

A Administrao da Companhia qualifica as Sociedades em Conta de Participao, como entidades

de vida prpria com caracterstica de subsidirias, as quais so registradas nas demonstraes
financeiras individuais da Companhia pela avaliao de investimentos em controladas pelo mtodo
da equivalncia patrimonial.

h) Imobilizado

O ativo imobilizado demonstrado ao custo de aquisio ou construo, deduzido dos impostos

compensveis, quando aplicvel, e da depreciao acumulada. Adicionalmente, com base na opo
exercida pela Companhia na adoo inicial do IFRS, foram avaliados a valor justo (deemed cost) os
custos da classe de imobilizado de terras, com base na adoo do custo atribudo aos ativos desta
classe.

A Companhia utiliza o mtodo de depreciao linear definida com base na avaliao da vida til
estimada de cada ativo, determinada com base na expectativa de gerao de benefcios econmicos
futuros, exceto para terras, as quais no so depreciadas. A avaliao da vida til estimada dos
ativos revisada anualmente e ajustada se necessrio, podendo variar com base na atualizao
tecnolgica de cada unidade. As vidas teis dos ativos da Companhia so demonstradas na nota
explicativa 12.
Os gastos com manuteno dos ativos da Companhia so alocados diretamente ao resultado do
exerccio conforme so efetivamente realizados. Encargos financeiros so capitalizados ao ativo
imobilizado, quando incorridos sobre imobilizaes em andamento, se aplicveis.

i) Reduo do valor recupervel de ativos ("impairment")

O saldo de imobilizado, gio por rentabilidade futura (goodwill) e outros ativos so revistos
anualmente para se identificar evidncias de perdas no recuperveis, ou ainda, sempre que eventos
ou alteraes nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Quando
este for o caso, o valor recupervel calculado para verificar se h perda nestes ativos.

O valor recupervel corresponde ao maior valor entre o valor lquido de venda e o valor em uso de
um ativo ou de sua unidade geradora de caixa, sendo determinado individualmente para cada ativo,
a menos que o ativo no gere entradas de fluxo de caixa que sejam independentes daqueles de
outros ativos ou grupos de ativos. Na estimativa do valor em uso, os fluxos de caixa futuros
estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto que reflita as
avaliaes de mercado atuais do valor temporal do dinheiro e riscos especficos inerentes ao ativo.

Quando houver perda identificada, ela reconhecida no resultado do perodo pelo montante em que
o valor contbil do ativo ultrapassa o valor recupervel, que o maior entre o preo lquido de venda
e o valor em uso de um ativo.

j) Ativos biolgicos

Os ativos biolgicos correspondem a florestas de eucalipto e pinus, as quais so destinadas para

produo de papis para embalagem, sacos de papel, celulose, caixas e chapas de papelo ondulado,
alm de venda de madeira para terceiros. O processo de colheita e replantio tem um ciclo
aproximado de 7 14 anos, varivel com base na cultura e material gentico a que se refere. Os
ativos biolgicos so mensurados ao valor justo, deduzidos dos custos estimados de venda no
momento da colheita.

As premissas significativas na determinao do valor justo dos ativos biolgicos esto demonstradas
na nota explicativa 13.

A avaliao dos ativos biolgicos feita trimestralmente pela Companhia, sendo o ganho ou perda
na variao do valor justo dos ativos biolgicos reconhecidos no resultado do perodo em que
ocorrem, em linha especfica da demonstrao do resultado, denominada Variao do Valor Justo
dos Ativos Biolgicos. O valor da exausto dos ativos biolgicos mensurado pela quantidade de
madeira cortada, avaliada por seu valor justo.

k) Ativos e passivos no circulantes

Compreendem os bens e direitos realizveis e deveres e obrigaes vencveis aps doze meses
subsequentes data base das referidas Demonstraes Financeiras, acrescidos dos correspondentes
encargos e variaes monetrias incorridas, se aplicvel, at a data do balano.

l) Fornecedores

As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram
adquiridos no curso normal dos negcios. So inicialmente reconhecidas pelo valor justo e,
subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de
juros, caso aplicvel.

m) Provises
As provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente legal ou implcita
como resultado de eventos passados ou expectativa de eventos futuros, sendo provvel a sada de
recursos para liquidar determinada obrigao, mensurada com base numa estimativa confivel do
valor provisionado.

A despesa relativa a qualquer proviso apresentada na demonstrao do resultado, lquida de

qualquer reembolso. Se o efeito temporal do montante for significativo, provises so descontadas
utilizando uma taxa de desconto, que reflita, quando for o caso, os riscos especficos inerentes
obrigao.

Dentre as provises levantadas pela Companhia, se encontram as provises para riscos fiscais,
previdencirias, trabalhistas e cveis, as quais so provisionadas quando os processos judiciais so
avaliados como perda provvel, pelos assessores jurdicos e pela Administrao da Companhia. Essa
avaliao efetuada considerando a natureza dos processos em questo, similaridades com causas
julgadas anteriormente e andamento do julgamento das causas.

Quando a Companhia espera que o valor de uma proviso seja reembolsado, em todo ou em parte,
este ativo reconhecido somente quando sua realizao for considerada lquida e certa, sem haver a
constituio de ativos sob cenrios de incerteza.

n) Receita de vendas

A receita de vendas apresentada lquida dos impostos incidentes, descontos e abatimentos

concedidos, sendo reconhecida quando todos os riscos e benefcios relevantes inerentes ao produto
so transferidos ao comprador, na extenso em que for provvel que benefcios econmicos sero
gerados e fruiro para a Companhia e suas controladas e controladas em conjunto e quando possa
ser medida de forma confivel, medida com base no valor justo da contraprestao recebida ou a
receber, excluindo descontos, abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas.

o) Benefcios a empregados e plano de previdncia privada

A Companhia concede aos empregados benefcios que envolvem seguro de vida, assistncia mdica,
participao nos lucros e outros benefcios, os quais respeitam o regime de competncia em sua
contabilizao, sendo cessados ao trmino do vnculo empregatcio com a Companhia.

Adicionalmente, a Companhia concedeu plano de previdncia privada e assistncia mdica a ex-

funcionrios aposentados at 2001. Para esses benefcios faz-se o reconhecimento do passivo e do
resultado mensurados com base na avaliao atuarial, preparado por perito independente. Os
ganhos e perdas auferidos na avaliao atuarial dos benefcios gerados por alteraes nas premissas
so contabilizados no patrimnio lquido em conta denominada ajustes de avaliao patrimonial
(resultado abrangente), conforme requerido pelo CPC 33 (R1) Benefcios a Empregados.

p) Plano de outorga de aes

O plano de outorga de aes oferecido pela Companhia mensurado pelo valor justo na data da
outorga e sua despesa reconhecida no resultado durante o perodo no qual o direito de outorga
adquirido contra o patrimnio lquido no grupo de ajustes de avaliao patrimonial.

q) Subveno governamental

As subvenes governamentais cedidas para a Companhia so reconhecidas na medida em que as

condies relacionadas a obteno da subveno so cumpridas. No caso de subvenes recebidas
para compensao de despesas, as mesmas so reconhecidas como reduo das despesas que se
pretende compensar.

No caso de subvenes governamentais para investimentos em ativos, os benefcios so registrados

no balano na forma que foram cedidos pelo rgo governamental, podendo ser registrado no
passivo como receita diferida, reconhecido como receita na base sistemtica durante a vida til do
ativo adquirido, ou deduzido do ativo relacionado com a subveno, sendo reconhecido como
receita por meio de crdito depreciao registrada como despesa no resultado.

No caso de haver dependncia de no-distribuio aos scios dos benefcios recebidos na forma de
subveno governamental, os respectivos valores so reclassificados a partir da destinao do
resultado do exerccio para conta especfica de Reserva de Incentivos Fiscais no patrimnio
lquido.

r) Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas

Na elaborao das demonstraes financeiras foram utilizados julgamentos, estimativas e premissas

contbeis para a contabilizao de certos ativos e passivos e outras transaes, e no registro das
receitas e despesas dos perodos. A definio dos julgamentos, estimativas e premissas contbeis
adotadas pela Administrao elaborada com a utilizao das melhores informaes disponveis na
data das referidas Demonstraes Financeiras, envolvendo experincia de eventos passados,
previso de eventos futuros, alm do auxlio de especialistas, quando aplicvel.

As Demonstraes Financeiras incluem vrias estimativas, tais como, mas no se limitando, a

realizao dos crditos tributrios diferidos, avaliao do valor justo dos ativos biolgicos, provises
para riscos fiscais, previdencirios, cveis e trabalhistas e ajuste a valor presente de saldos.

Os resultados reais dos saldos constitudos com a utilizao de julgamentos, estimativas e premissas
contbeis, quando de sua efetiva realizao, podem ser divergentes, podendo a Companhia estar
exposta a perdas que podem ser materiais.

s) Demonstrao do valor adicionado (DVA)

A legislao societria brasileira requer para empresas de capital aberto a apresentao da

demonstrao do valor adicionado como parte do conjunto das Demonstraes Financeiras
apresentadas pela Companhia. Esta demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada
pela Companhia e sua distribuio durante os exerccios apresentados.

O IFRS no requer a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, essa demonstrao

est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do conjunto das demonstraes
financeiras.

2.3 Novos pronunciamentos tcnicos, revises e interpretaes ainda no em vigor

Foram aprovadas e emitidas as seguintes novas normas pelo IASB, as quais ainda no esto em
vigncia e no foram adotadas de forma antecipada pela Companhia. A Administrao avalia os
impactos de sua adoo conforme mencionado abaixo:

(i) IFRS 15 - Receita de Contratos com Clientes (CPC 47 Receita de Contrato com Cliente)

A norma traz os princpios que uma entidade aplicar para determinar a mensurao da receita e
quando ela reconhecida. Entra em vigor em 1. de janeiro de 2018 e substitui o IAS 11 - "Contratos
de Construo", o IAS 18 - "Receitas" e correspondentes interpretaes. As alteraes estabelecem
os critrios para mensurao e registro das vendas, na forma que efetivamente foram realizadas com
a devida apresentao, assim como o registro pelos valores que a Companhia tenha direito na
operao. Essa norma entra em vigor a partir de 1 de janeiro de 2018.

A Administrao avaliou essa nova norma e em sua opinio no deve ter efeito relevante em suas
demonstraes financeiras, considerando a natureza de suas transaes de venda, onde as
obrigaes de performance so claras e a transferncia do controle dos bens e servios no
complexa.
(ii) IFRS 9 - Instrumentos Financeiros (CPC 48 Instrumentos Financeiros)

A norma aborda a classificao, a mensurao e o reconhecimento de ativos e passivos financeiros.

As principais alteraes que o IFRS 9 so os novos critrios de classificao de ativos financeiros em
duas categorias (mensurados ao valor justo e mensurados ao custo amortizado) dependendo da
caracterstica de cada instrumento podendo ser classificado em resultado financeiro ou resultado
abrangente, o novo modelo de impairment para ativos financeiro sendo um hbrido de perdas
esperadas e incorridas, em substituio ao modelo atual de perdas incorridas, e flexibilizao das
exigncias para adoo da contabilidade de hedge. Essa norma entra em vigor a partir de 1 de
janeiro de 2018.

A Administrao avaliou o novo pronunciamento e, considerando as suas transaes atuais, no

identificou mudanas que pudessem ter impacto relevante sobre as demonstraes financeiras da
Companhia.

(iii) IFRS 16 Operaes de Arrendamento Mercantil (ainda no tem o CPC equivalente emitido)

A nova norma substitui o IAS 17 Operaes de Arrendamento Mercantil e correspondentes

interpretaes e determina que os arrendatrios passam a ter que reconhecer o passivo dos
pagamentos futuros e o direito de uso do ativo arrendado para praticamente todos os contratos de
arrendamento mercantil, incluindo os operacionais, podendo ficar fora do escopo dessa nova norma
determinados contratos de curto prazo ou de pequenos montantes. Os critrios de reconhecimento
e mensurao dos arrendamentos nas demonstraes financeiras dos arrendadores ficam
substancialmente mantidos. Essa norma entre em vigor apartir de 1. de janeiro de 2019.

A Administrao est em processo de avaliao dos impactos, principalmente relacionados s

operaes de arrendamento de terras de terceiros, correspondentes a 77 mil hectares de terras
florestais e compromissos futuros de R$ 167 milhes (vide nota explicativa 16). Por ora, o
entendimento de que o potencial efeito seja o reconhecimento de um valor prximo desse como
ativo e como passivo, com uma distribuio de despesa maior no incio e menor no final, se
comparado com a contabilizao atual das despesas de arrendamento. Dada a complexidade do
tema, pode ser que, at a adoo inicial dessa norma, haja reviso da concluso.

No h outras normas IFRS ou interpretaes IFRIC que ainda no entraram em vigor que
poderiam ter impacto significativo sobre as demonstraes financeiras da Companhia.

3 CONSOLIDAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

As controladas so integralmente consolidadas a partir da data de aquisio do controle, e

continuam a ser consolidadas at a data em que esse controle deixar de existir, exceto as controladas
que possuem controle compartilhado (joint venture) com outras entidades, as quais so avaliadas
pelo mtodo de equivalncia patrimonial tanto nas Demonstraes Financeiras individuais quanto
nas consolidadas.

As Demonstraes Financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao

que as da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes com as polticas adotadas pela
controladora. Para a consolidao, os seguintes critrios so adotados: (i) eliminao dos
investimentos em empresas controladas, bem como os resultados das equivalncias patrimoniais e
(ii) os lucros provenientes de operaes realizadas entre as empresas consolidadas, assim como os
correspondentes saldos de ativos e passivos so igualmente eliminados. As Demonstraes
Financeiras consolidadas abrangem as da Klabin S.A. e as de suas controladas em 31 de dezembro
de 2016 e 2015, como seguem:

Pa r t i ci pa o - %
Pa s Sede A t iv ida de Pa r t icipa o 31/12/2016 31/12/2015
Em pr esa s con t r ol a da s:
Kla bin A r g en tin a S. A . A r g en tin a Sa c os in du str ia is Dir et a 1 00 1 00
Ca y m a n Pa r t icipa o em ou t r a s
Kla bin Lt d. Dir et a 1 00 1 00
Isla n ds c om pa n h ia s
Com er cia liza o de pr odu t os
Kla bin T r a de In g la ter r a In dir et a 1 00 1 00
pr pr ios n o m er ca do ex ter n o
Est a dos Com er cia liza o de pr odu t os
Kla bin For est Pr odu cts Com pa n y Dir et a 1 00 1 00
Un idos pr pr ios n o m er ca do ex ter n o
IKA P Em pr een dim en t os Ltda . Br a sil Hot ela r ia Dir et a 1 00 1 00
Fa br ic a o de pr odu t os
Kla bin do Pa r a n Pr odu tos Flor est a is Ltda . Br a sil Dir et a 1 00 1 00
fitot er picos
Kla bin Flor est a l Ltda . Br a sil Pla n t io de flor est a s Dir et a 1 00 1 00
Mon t er la H oldin g s S.A . Br a sil Pa r t icipa o em socieda des Dir et a 1 00 1 00
Kla bin Fin a n ce S.A . Lu x em bu r g o Fin a n ceir a Dir et a 1 00 1 00
Com er cia liza o de pr odu t os
Kla bin u str ia Gm bH u str ia Dir et a 1 00 -
pr pr ios n o m er ca do ex ter n o
Em ba lpla n In d. e Com . de Em ba la g en s S. A . Br a sil Em ba la g en s Dir et a 1 00 -
Soci eda des em Con t a de Pa r t ici pa o:
Cor r eia Pin to Br a sil Reflor esta m en to Dir et a 91 89
CG For est Br a sil Reflor esta m en to Dir et a 83 77
Mon t e A leg r e Br a sil Reflor esta m en to Dir et a 80 76
Ha r m on ia Br a sil Reflor esta m en to Dir et a 74 -
Em pr esa s com con t r ole com pa r t i l h a do (n o con sol ida da s):
Flor est a l V a le do Cor isco S. A . Br a sil Reflor esta m en to Dir et a 51 51

Investimento em entidades controladas em conjunto (joint ventures)

O investimento na Florestal Vale do Corisco S.A., considerando suas caractersticas, est classificado
como entidade controlada em conjunto (joint venture) e est registrada pelo mtodo da
equivalncia patrimonial, nas Demonstraes Financeiras individuais e consolidadas.

4 CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

A Companhia seguindo suas polticas de aplicaes de recursos tem mantido suas aplicaes
financeiras em investimentos de baixo risco, mantidos em instituies financeiras, as quais a
Administrao entende que sejam de primeira linha tanto no Brasil como no exterior, de acordo
com o rating divulgado pelas agncias de classificao de risco divulgado na nota explicativa 25. A
Administrao tem considerado esses ativos financeiros como equivalentes de caixa devido sua
liquidez imediata junto s instituies financeiras, com risco insignificante de mudana de valor.

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Ca ix a e ba n cos - m oeda n a cion a l 2 9 .5 7 8 2 0 .4 1 6 3 3 .5 9 1 2 1 .5 9 0
Ca ix a e ba n cos - m oeda est r a n g eir a (i) - - 7 .9 8 5 3 4 .9 2 1
A plica es - m oeda n a cion a l 4 . 8 0 7 .9 3 6 3 .6 6 1 .82 7 4 .9 7 9 . 0 4 8 3 .7 6 7 . 0 2 1
A plica es - m oeda est r a n g eir a (i) 4 0 5 .6 0 6 3 4 8.9 4 1 8 5 2 .09 6 1 .2 3 0 . 1 9 1
5.243.120 4.031.184 5.872.720 5.053.723
(i) Em d la re s no rte -a me ric a no s
As aplicaes financeiras em moeda nacional, correspondentes a Certificados de Depsitos
Bancrios CDBs e outras operaes compromissadas, so indexadas pela variao do Certificado
de Depsito Interfinanceiro CDI, com taxa mdia anual de remunerao de 13,76% (14,32% em 31
de dezembro de 2015), e as aplicaes em moeda estrangeira, correspondentes a operaes de Time
Deposit firmados em dlar e over night, possuem taxa mdia de remunerao anual de 0,53%
(0,55% em 31 de dezembro de 2015), com liquidez imediata garantida pelas instituies financeiras.

5 TTULOS E VALORES MOBILIRIOS

So representados por Letras Financeiras do Tesouro Nacional (LFT) e Ttulo do Tesouro Direto
(NTN-B). A LFT possui remunerao indexada variao da SELIC e vencimentos em 2020 e a
NTN-B remunerada pela variao do IPCA + 6% com vencimentos em 2020 e 2022.

Em 31 de dezembro de 2016 o saldo desses ttulos, controladora e consolidado, de R$ 591.303 (R$

557.143 em 31 de dezembro de 2015), os quais a Administrao classificou como ativos financeiros
disponveis para venda. Esses ttulos tm um mercado ativo de negociao. Considerando suas
caractersticas, o valor justo basicamente o valor do principal acrescido dos juros originalmente
estabelecidos nesses ttulos.

Os ttulos e valores mobilirios se enquadram no Nvel 1 da hierarquia de mensurao pelo valor

justo, de acordo com a hierarquia do CPC 46 (equivalente ao IFRS 13) Mensuraes do Valor
Justo, por tratar-se de ativos com preos cotados em mercado.
6 CONTAS A RECEBER DE CLIENTES

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Cl i en t es
. Na cion a is 1 .1 0 1 .5 6 2 9 2 0 .1 7 1 1 .1 1 1 .4 5 5 9 2 0.2 3 2
. Est r a n g eir os 3 1 9 .8 5 6 2 5 1 .3 6 9 5 5 5 .1 7 1 6 1 8 .8 3 9
T ot a l de cl ien t es 1.421.418 1.171.540 1.666.626 1.539.071
Per da s est im a da s com cr d. De liq.
du v idosa ("PECLD") (4 1 .1 6 8 ) (3 7 . 9 0 7 ) (4 1 .2 4 6 ) (3 7 .9 7 2 )
1.380.250 1.133.633 1.625.380 1.501.099

V en cidos 65.039 91.490 69.880 92.594

% Tot a l da Ca r t eir a (s/ PECLD) 1 ,6 8 % 4 ,5 7 % 1 ,7 2 % 3 ,5 5 %
0 1 a 1 0 dia s 6 .1 2 8 4 .6 8 5 6 .1 2 8 4 .6 8 5
1 1 a 3 0 dia s 9 .4 4 8 1 0 .4 8 3 1 4 .2 1 1 1 0.87 5
3 1 a 6 0 dia s 7 .2 1 7 6 .9 6 1 7 .2 1 7 7 .6 0 8
6 1 a 9 0 dia s 1 68 1 4 .3 4 4 168 1 4 .3 4 4
+ de 9 0 dia s 4 2 .0 7 8 5 5 .0 1 7 4 2 .1 5 6 5 5 .08 2
A V en cer 1 . 3 5 6 .3 7 9 1 . 0 8 0 .0 5 0 1 .5 9 6 . 7 4 6 1 .4 4 6 .4 7 7
T ot a l de Cl ien t es 1.421.418 1.171.540 1.666.626 1.539.071

O prazo mdio de recebimento de contas a receber de clientes corresponde a aproximadamente 78

dias para as vendas realizadas no mercado interno e aproximadamente 135 dias para vendas
realizadas no mercado externo, havendo cobrana de juros aps o vencimento do prazo definido na
negociao. Conforme mencionado na nota explicativa 25, a Companhia tem normas para o
monitoramento de crditos e duplicatas vencidas e de risco de no recebimento dos valores
decorrentes de operaes de vendas a prazo.

A perda estimada com crditos de liquidao duvidosa (PECLD) considerada suficiente para
cobrir eventuais perdas sobre os valores a receber em aberto. A movimentao das perdas estimadas
est demonstrada abaixo:

Con t r ol a dor a Con sol ida do

Sa l do em 31 de dezem br o de 2014 (45.177) (45.245)
Per da s est im a da s do per odo (1 6 .3 4 9 ) (1 6 . 3 4 7 )
Rev er ses da s per da s est im a da s 1 .7 5 0 1 .7 5 0
Ba ix a defin it iv a 2 1 .8 6 9 2 1 .87 0
Sa l do em 31 de dezem br o de 2015 (37.907) (37.972)

Per da s est im a da s do per odo (2 0 .8 8 5 ) (2 0 . 8 9 8 )

Rev er ses da s per da s est im a da s 1 2 .0 0 3 1 2 .003
Ba ix a defin it iv a 5 .6 2 1 5 .6 2 1
Sa l do em 31 de dezem br o de 2016 (41.168) (41.246)

O saldo da perda estimada com crditos de liquidao duvidosa corresponde substancialmente a

duplicatas vencidas h mais de 90 dias. A despesa com a constituio da perda estimada
registrada na demonstrao do resultado, sob a rubrica de Despesas / receitas operacionais com
vendas.
7 PARTES RELACIONADAS

a) Saldos e transaes com partes relacionadas

 Con sol i da do
31/12/2016 31/12/2015
Mon t eir o Kla bin
Aranha Ir m os
S.A . & Cia . BNDES Ou t r a s T ot a l T ot a l
(i) (i) e (ii) (iii) (i)
T ipo de r el a o Acionista Acionista Acionista

Sa l dos
A t iv o cir c u la n t e 917 917 1.081
Pa ssiv o cir cu la n t e 673 3 .2 8 3 7 4 6 .1 0 1 991 751.048 425.044
Pa ssiv o n o cir cu la n t e 3 .9 0 9 .6 3 5 3.909.635 3.723.450

T r a n sa es
Despesa de ju r os s/ fin a n cia m en t o (3 4 0 .7 7 3 ) (340.773) (220.085)
Com iss o de a v a l - despesa (3 0 .2 2 6 ) (30.226) (22.266)
Despesa de r oy a lt ies (7 .3 8 9 ) (3 6 .0 6 2 ) (5 .7 9 9 ) (49.250) (46.555)

(i) Licenciamento de uso de marca;

(ii) Despesa antecipada sobre comisso de aval, calculado sobre o saldo de financiament os do BNDES de 1% ao semest re;
(iii) Captao de financiamento nas condies usuais de mercado;

b) Remunerao e benefcios da Administrao e Conselho Fiscal

A remunerao da Administrao e Conselho Fiscal fixada pelos acionistas em Assembleia Geral

Ordinria - AGO, de acordo com a legislao societria brasileira e o estatuto social da Companhia.
Dessa forma, foi proposto na AGO realizada em 10 de maro de 2016 o montante global da
remunerao anual da Administrao e do Conselho Fiscal, fixado em at R$ 56.100 para o
exerccio de 2016 (R$ 41.700 para o exerccio de 2015).

O quadro abaixo demonstra a remunerao da Administrao e do Conselho Fiscal:

Con t r ol a dor a e con sol i da do
Cu r t o pr a zo Lon go pr a zo T ot a l dos ben ef ci os
31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
A dm in ist r a o e
con selh o fisca l 3 2 .2 1 2 3 0 .3 3 2 5 .5 5 8 5 .1 0 0 3 7 .7 7 0 3 5 .4 3 2

A remunerao da Administrao contempla os honorrios dos respectivos conselheiros, honorrios

e remuneraes variveis dos diretores. Os benefcios de longo prazo referem-se s contribuies
feitas pela Companhia no plano de previdncia e apurao de plano de outorga de aes. Referidos
montantes esto registrados substancialmente na rubrica Despesas operacionais -
administrativas.

Adicionalmente, a Companhia concede aos diretores estatutrios e outros executivos um Plano de

Outorga de Aes, descrito na nota explicativa 22.
8 ESTOQUES

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Pr odu t os a ca ba dos 1 6 1 .4 9 9 1 2 4 .4 1 3 2 1 2 .6 3 2 1 6 2 .8 9 9
Ma t r ia s-pr im a s 2 1 9 .0 1 9 1 7 0 .0 2 6 2 4 1 .9 3 0 2 0 3 .5 9 6
Ma deir a s e t or a s 2 1 4 .1 5 3 1 5 0 .8 4 2 2 1 4 .1 5 3 1 5 0 .8 4 2
Ma t er ia l de m a n u t en o 1 9 5 .5 2 7 1 6 1 .9 5 6 2 00.4 8 5 1 6 7 .4 7 8
Per da s est im a da s (1 3 .4 8 1 ) (1 3 .6 3 3 ) (1 3 .4 8 1 ) (1 3 .8 6 2 )
Ou t r os 1 7 .9 9 8 2 0 .2 0 7 2 1 .1 9 6 3 0 .1 7 3
794.715 613.811 876.915 701.126

Os estoques de matrias primas incluem bobinas de papel transferidas das unidades produtivas de
papel para as unidades de converso.

A variao principal no saldo dos estoques deve-se formao dos estoques de celulose e de
madeira necessrios para a operao do Puma.

A despesa com a constituio das perdas estimadas com estoques registrada na demonstrao do
resultado, sob a rubrica de Custo dos produtos vendidos.

A Companhia no tem estoques dados em garantia.

9 TRIBUTOS A RECUPERAR

31/12/2016 31/12/2015
A t iv o A tiv o no A t iv o A tiv o no
Cir cu l a n t e Ci r cu l a n t e Cir cu l a n t e Ci r cu l a n t e
ICMS 1 8 8 .8 6 5 1 .1 7 4 .3 0 9 1 2 2 .3 9 7 1 .0 4 8 .8 9 7
PIS 3 5 .2 6 5 1 4 .1 1 7 4 0 .0 5 6 1 0.89 7
COFINS 1 5 3 .5 9 5 7 7 .3 1 4 1 7 9 .3 2 9 6 2 .5 7 8
IR/CS 3 6 6 .5 6 4 - 3 2 4 .0 4 1 -
IPI 2 0.9 6 8 2 7 1 .7 4 2 1 9 .1 4 5 -
Ou t r os 2 9 .3 7 1 1 7 .1 9 0 3 8 .7 8 0 3 7 .2 6 6
Con t r ol a dor a 794.628 1.554.672 723.748 1.159.638
Con t r ola da s 8 .7 2 7 - 1 2 .7 5 3 -
Con sol i da do 803.355 1.554.672 736.501 1.159.638

A Companhia registrou crditos de impostos e contribuies incidentes nas aquisies de ativo

imobilizado conforme legislao vigente, alm de subveno governamental de ICMS concedida
pelo Governo do Paran por conta do Projeto Puma, os quais vm sendo utilizados para
compensao com impostos a pagar da mesma natureza ou outros impostos, desde que aplicvel. Os
crditos de ICMS crditos do Projeto Puma esto indexados pelo FCA Fator de Converso e
Atualizao monetria do Estado do Paran.

No ms de maio de 2016 a Companhia registrou crditos de IPI decorrentes de deciso favorvel em

processo tributrio, transitado em julgado, substancialmente alocados no resultado financeiro, uma
vez que somente o valor original foi alocado despesa de IPI. Os crditos j esto disponveis para
compensao nos termos da legislao tributria em vigor.

O PIS/COFINS e o ICMS mantidos no curto prazo esto previstos para serem compensados com
esses mesmos tributos a recolher nos prximos 12 meses, conforme estimativa da Administrao.
A Companhia, com base em anlises e projeo oramentria aprovada pela Administrao no
prev riscos de no realizao desses crditos tributrios, desde que as projees oramentrias se
concretizem.

10 IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

a) Natureza e expectativa de realizao dos impostos diferidos

Os saldos dos impostos diferidos ativos e passivos so compostos como segue:

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Pr ov ises fisca is, pr ev , t r a ba lh ist a s e cv eis 2 3 .9 6 4 2 4 .5 5 6 2 3 .9 6 4 2 4 .5 5 6
Pr eju zos fisca is e ba ses n eg a t iv a s 8 0 1 .3 0 7 8 9 2 .3 9 2 8 0 1 .3 6 3 8 9 2 .3 9 2
Pa ssiv o a t u a r ia l 3 0 .2 1 2 2 0 .3 1 4 3 0 .2 1 2 2 0 .3 1 4
Ou t r a s difer en a s t em por r ia s 1 6 9 .1 0 7 7 1 .2 8 2 1 6 9 .1 0 7 7 1 .3 6 6
A t iv o n o cir cu l a n t e 1.024.590 1.008.544 1.024.646 1.008.628
V a lor ju st o dos a t iv os biolg icos 5 3 2 .0 8 1 6 9 2 .3 4 0 5 6 0 .1 2 0 8 5 6 .3 6 9
Rev is o v ida t il im obiliza do (Lei 1 2 .9 7 3 /1 4 ) 3 7 0 .6 2 5 3 2 2 .0 3 2 3 7 0 .6 2 5 3 2 2 .0 3 2
Cu st o a t r ibu do a o a t iv o im obiliza do (t er r a s) 4 8 6 .4 2 6 4 8 9 .1 7 8 5 5 9 .0 4 7 5 6 1 .7 9 8
A ju st e a v a lor pr esen t e de sa ldos 4 3 .9 3 8 4 5 .6 4 1 4 3 .9 3 8 4 5 .6 4 1
Ju r os c a pit a liza dos (Lei 1 2 .9 7 3 /1 4 ) 1 6 6 .2 6 9 1 3 1 .9 3 9 1 6 6 .2 6 9 1 3 1 .9 3 9
V a r ia o c a m bia l difer ida (i) 7 4 9 .3 0 3 - 7 4 9 .3 0 3 -
Ou t r a s difer en a s t em por r ia s 5 2 .2 1 0 4 5 .1 3 8 5 2 .2 1 0 4 5 .1 1 8
Pa ssiv o n o ci r cu l a n t e 2.400.852 1.726.268 2.501.512 1.962.897

Sa l do l qu i do n o ba l a n o (pa ssi v o) 1.376.262 717.724 1.476.866 954.269

(i) A Adm inis tra o o pto u pe lo c rit rio de re c o nhe c im e nto fis c a l da s va ria e s c a m bia is de s e us dire ito s e o briga e s c o m ba s e no re gim e de
c a ixa pa ra o e xe rc c io de 2016, ge ra ndo dife re n a s te m po r ria s de va ria o c a m bia l, a s qua is s e r o tributa da s e m fun o da liquida o do s d bito s
e o briga e s de no m ina do s e m m o e da e s tra nge ira .

A Administrao, com base em oramento aprovado, estima que os crditos fiscais provenientes das
diferenas temporrias sejam realizados conforme demonstrado a seguir:

31/12/2016
Con t r ol a dor a Con sol ida do
2 01 7 2 9 2 .4 9 2 2 9 2 .4 9 2
2 01 8 2 05 .7 2 2 2 05 .7 2 2
2 01 9 1 6 8 .6 7 5 1 6 8.6 7 5
2 02 0 2 7 5 .2 8 6 2 7 5 .2 8 6
2 02 1 8 2 .4 1 5 8 2 .4 7 1
1.024.590 1.024.646

A projeo de realizao do saldo, considera, especialmente quanto aos prejuzos fiscais e bases
negativas, a limitao de compensao de 30% do lucro real do exerccio. Adicionalmente, a
projeo pode no se concretizar caso as estimativas utilizadas na preparao das referidas
demonstraes financeiras sejam divergentes das efetivamente realizadas.

As informaes da Companhia acerca dos tributos em discusso judicial esto demonstradas na

nota explicativa 17.
b) Composio do imposto de renda e da contribuio social do resultado

Con t r ol a dor a Con sol i da do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Resu lta do de im post o cor r en te (1 6 4 . 0 0 8 ) (1 5 .6 9 9 ) (1 7 6 .3 6 6 ) (3 0 . 2 1 0 )
A ju st e do ex er ccio a n t er ior (1 3 . 6 5 7 ) - (1 3 .6 5 7 ) -
Cor r en t e (177.665) (15.699) (190.023) (30.210)
Rev er s o de difer en a s t em por r ia s (6 1 2 . 7 8 2 ) (1 4 5 .5 6 4 ) (5 8 2 .2 1 9 ) (1 8 9 . 4 9 9 )
Con st it u i o de cr dit o de ba se n eg a tiv a - 89 2 .3 9 2 - 8 9 2 .3 9 2
Rea v a lia o v ida t il im obiliza do 4 8 .5 9 3 4 5 .3 89 4 8.5 9 3 4 5 .3 9 0
V a r ia o de v a lor ju sto e ex a u st o de a tiv os biolg icos (1 3 4 . 8 0 3 ) (4 5 .4 2 9 ) (9 .3 4 0 ) (2 3 . 4 6 2 )
Di fer i do (698.992) 746.788 (542.966) 724.821

c) Conciliao do imposto de renda e da contribuio social com o resultado da

aplicao direta da alquota dos respectivos tributos sobre o resultado

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Resu l t a do a n t es do i m post o de r en da
e da con t r ibu i o soci a l 3.358.603 (1.984.286) 3.214.935 (1.947.808)

Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l

a lqu ot a de 3 4 % (1 .1 4 1 .9 2 5 ) 6 7 4 .6 5 7 (1 .0 9 3 .07 8 ) 6 6 2 .2 5 5

Efeit o t r ibu t r io sobr e difer en a s per m a n en t es:

Difer en a de t r ibu t a o - em pr esa s con t r ola da s (i) - - 2 9 2 .2 3 8 3 .1 3 6
Resu lt a do de equ iv a ln cia pa t r im on ia l 1 9 9 .5 6 1 2 3 .9 0 7 1 6 .7 6 9 1 0 .0 7 8
Ou t r os efeit os 6 5 .7 0 7 3 2 .5 2 5 5 1 .0 8 2 1 9 .1 4 2
(876.657) 731.089 (732.989) 694.611
Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l
. Cor r en t e (1 7 7 .6 6 5 ) (1 5 .6 9 9 ) (1 9 0 .02 3 ) (3 0 .2 1 0 )
. Difer ido (6 9 8 .9 9 2 ) 7 4 6 .7 8 8 (5 4 2 .9 6 6 ) 7 2 4 .8 2 1
Despesa de i m post o de r en da e
con t r i bu i o soci a l n o r esu l t a do (876.657) 731.089 (732.989) 694.611

(i) O efeito da diferena de tributao de empresas controladas deve-se substancialmente s diferenas entre o Regime de
Lucro Real adotado pela Companhia para o Regime de Lucro Presumido adotado por algumas de suas controladas.
11 PARTICIPAES EM EMPRESAS CONTROLADAS E CONTROLADAS EM
CONJUNTO
12 IMOBILIZADO

a) Composio do imobilizado
31/12/2016 31/12/2015
Depr ecia o Depr ecia o
Con t r ol a dor a Cu st o A cu m u l a da Lqu ido Cu st o A cu m u l a da Lqu i do
T er r en os 1 .8 3 2 .7 7 9 - 1.832.779 1 .7 7 6 .7 6 1 - 1.776.761
Edifcios e con st r u es 1 .9 5 5 .9 2 9 (2 9 8 .5 4 0 ) 1.657.389 6 7 6 .2 4 0 (2 3 8 .05 2 ) 438.188
M qu in a s, equ ipa m en t os e
in st a la es 1 0 .5 5 9 .2 05 (2 .7 9 8 .6 0 7 ) 7.760.598 4 .9 8 6 .4 6 2 (2 .2 6 8 .1 5 1 ) 2.718.311
Obr a s e in st a la es em
a n da m en t o 9 7 2 .1 3 6 - 972.136 6 .6 2 0.7 9 4 - 6.620.794
Ou t r os (i) 9 2 1 .4 5 3 (4 0 7 .0 5 2 ) 514.401 4 4 2 .0 8 0 (2 3 7 .2 0 3 ) 204.877
16.241.502 (3.504.199) 12.737.303 14.502.337 (2.743.406) 11.758.931
Con sol i da do
T er r en os 2 .0 6 6 .0 4 7 - 2.066.047 2 .00 8 .6 1 3 - 2.008.613
Edifcios e con st r u es 1 .9 6 4 .2 06 (3 0 0 .5 3 4 ) 1.663.672 6 8 2 .0 5 8 (2 4 0 .4 7 8 ) 441.580
M qu in a s, equ ipa m en t os e
in st a la es 1 0 .6 00 .0 03 (2 .8 2 8 .3 4 6 ) 7.771.657 5 .0 0 7 .4 6 8 (2 .2 8 1 .3 8 2 ) 2.726.086
Obr a s e in st a la es em
a n da m en t o 9 7 3 .3 4 2 - 973.342 6 .6 2 7 .1 8 5 - 6.627.185
Ou t r os (i) 9 2 9 .0 2 1 (4 0 8 .3 3 2 ) 520.689 4 4 4 .2 6 1 (2 3 8 .5 7 9 ) 205.682
16.532.619 (3.537.212) 12.995.407 14.769.585 (2.760.439) 12.009.146

(i) S a ldo c o rre s po nde nte a c la s s e s de im o biliza do c o m o be nfe ito ria s , ve c ulo s , m ve is e ute ns lio s e e quipa me nto s de info rm tic a .

As informaes dos ativos imobilizados dados em garantia de operaes firmadas pela Companhia
constam na nota explicativa 14.

b) Movimentao sumria do imobilizado

Con t r ol a dor a
M qu in a s, Obr a s e
Edifci os e equ ipa m en t os in st a l a es em
T er r en os con st r u es e i n st a l a es a n da m en t o Ou t r os T ot a l
Sa l do 31 de dezem br o de 2014 1.784.065 449.862 2.740.247 2.948.566 188.727 8.111.467
A dies (i) 7 .3 4 8 (4 .5 6 3 ) - 3 .6 8 7 .3 0 4 1 .4 2 6 3 .6 9 1 .5 1 5
Ba ix a s (2 0 .9 5 1 ) (7 9 0 ) (3 .06 0 ) - (5 8 2 ) (2 5 .3 8 3 )
Depr ecia o (2 1 .1 0 7 ) (2 7 4 .2 4 1 ) (3 2 .06 9 ) (3 2 7 .4 1 7 )
T r a n sfer n cia s In t er n a s 6 .2 9 9 1 4 .9 5 4 2 5 5 .8 6 0 (3 2 4 .1 06 ) 4 6 .9 9 3 -
Ju r os ca pit a liza dos (ii) - 3 1 3 .9 7 1 - 3 1 3 .9 7 1
Ou t r os - (1 6 8 ) (4 9 5 ) (4 .9 4 1 ) 3 82 (5 .2 2 2 )
Sa l do 31 de dezem br o de 2015 1.776.761 438.188 2.718.311 6.620.794 204.877 11.758.931
A dies (i) 3 4 .2 9 0 - (7 9 ) 1 .6 5 0.2 6 9 (1 .2 7 0 ) 1 .6 8 3 .2 1 0
Ba ix a s (1 6 .0 4 1 ) (7 .7 3 4 ) (7 1 .4 5 3 ) (1 4 8 ) 5 1 .4 3 0 (4 3 .9 4 6 )
Depr ecia o (6 1 .8 3 1 ) (6 3 5 .3 6 3 ) (8 7 .7 0 8 ) (7 8 4 .9 0 2 )
T r a n sfer n cia s In t er n a s 4 0 .9 08 1 .3 03 .9 6 3 5 .7 6 2 .0 3 0 (7 .5 05 .4 2 7 ) 3 9 8 .5 2 6 -
Ju r os ca pit a liza dos (ii) - - - 1 3 0.6 4 0 - 1 3 0 .6 4 0
Ou t r os (3 .1 3 9 ) (1 5 .1 9 7 ) (1 2 .8 4 8 ) 7 6 .0 0 8 (5 1 .4 5 4 ) (6 .6 3 0)
Sa l do 31 de dezem br o de 2016 1.832.779 1.657.389 7.760.598 972.136 514.401 12.737.303
(i) Lquido do s impo s to s re c upe r ve is (vide no ta e xplic a tiva 9).
(ii) J uro s c a pita liza do s a o a tivo imo biliza do re la c io na do a o s fina nc ia m e nto s c a pta do s pa ra c us te io de pro je to s de inve s tim e no , c o m o P ro je to P um a , vide no ta s a xplic a tiva s 14, 15 e 21.
 Con sol ida do
M qu in a s, Obr a s e
Edifci os e equ ipa m en t os in st a l a es em
T er r en os con st r u es e i n st a l a es a n da m en t o Ou t r os T ot a l
Sa l do 31 de dezem br o de 2014 2.013.562 453.484 2.745.677 2.949.530 189.134 8.351.387
A dies (i) 9 .7 3 7 (4 .4 8 2 ) 4 .3 3 0 3 .6 9 2 .4 3 5 2 .0 9 1 3 .7 04 .1 1 1
Ba ix a s (2 0 .9 5 1 ) (7 8 9 ) (3 .07 7 ) - (4 8 8 ) (2 5 .3 0 5 )
Depr ecia o (2 1 .2 6 8 ) (2 7 5 .5 6 2 ) - (3 2 .2 7 6 ) (3 2 9 .1 0 6 )
T r a n sfer n cia s In t er n a s 6 .2 9 9 1 4 .9 5 4 2 5 5 .8 6 0 (3 2 4 .1 06 ) 4 6 .9 9 3 -
Ju r os ca pit a liza dos (ii) - - - 3 1 3 .9 7 1 - 3 1 3 .9 7 1
Ou t r os (3 4 ) (3 1 9 ) (1 .1 4 2 ) (4 .6 4 5 ) 228 (5 .9 1 2 )
Sa l do 31 de dezem br o de 2015 2.008.613 441.580 2.726.086 6.627.185 205.682 12.009.146
A dies (i) 3 5 .8 8 1 3 .9 9 6 2 3 .7 8 9 1 .6 4 8 .9 8 7 4 .6 8 9 1 .7 1 7 .3 4 2
Ba ix a s (1 6 .0 4 1 ) (7 .7 3 4 ) (7 1 .4 5 3 ) (1 4 8 ) 5 1 .5 2 6 (4 3 .8 5 0)
Depr ecia o (6 1 .9 5 5 ) (6 5 5 .9 4 2 ) - (8 7 .9 3 5 ) (8 0 5 .8 3 2 )
T r a n sfer n cia s In t er n a s 4 0 .9 08 1 .3 03 .9 6 3 5 .7 8 0 .0 3 7 (7 .4 6 3 .8 1 1 ) 3 3 8 .9 03 -
Ju r os ca pit a liza dos (ii) - - - 1 3 0.6 4 0 - 1 3 0 .6 4 0
Ou t r os (3 .3 1 4 ) (1 6 .1 7 8 ) (3 0 .8 6 0 ) 3 0.4 8 9 7 .8 2 4 (1 2 .0 3 9 )
Sa l do 31 de dezem br o de 2016 2.066.047 1.663.672 7.771.657 973.342 520.689 12.995.407
(i) Lquido do s impo s to s re c upe r ve is (vide no ta e xplic a tiva 9).
(ii) J uro s c a pita liza do s a o a tivo imo biliza do re la c io na do a o s fina nc ia m e nto s c a pta do s pa ra c us te io de pro je to s de inve s tim e no , c o m o P ro je to P um a , vide no ta s a xplic a tiva s 14, 15 e 21.

A depreciao foi substancialmente apropriada ao custo de produo do exerccio.

Conforme mencionado na nota explicativa 1, com o incio das operaes do Projeto Puma em abril
de 2016 o montante de R$ 7.233.660 foi transferido para as contas definitivas dando incio sua
depreciao que em 2016 totalizou R$ 395.621. Com isso, a capitalizao de juros ao imobilizado foi
interrompida.

c) Vida til e mtodo de depreciao

O quadro abaixo demonstra as taxas anuais de depreciao pelo mtodo linear que foram aplicveis
aos exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e 2015, definida com base na vida til econmica
dos ativos:

Taxa - %
Edifcios e construes 2,86 a 3,33
Mquinas, equipamentos e instalaes 2,86 a 10 (i)
Outros 4 a 20
(i) Taxa predominante de 8%.

d) Obras e instalaes em andamento

Em 31 de dezembro de 2016, o saldo de obras e instalaes em andamento refere-se aos seguintes

principais projetos: (i) finalizao da nova fbrica de celulose (Projeto Puma), (ii) construo do
Centro de Tecnologia de Pesquisa e Desenvolvimento de Produtos no Paran e (iii) outros
investimentos correntes nas operaes da Companhia.

e) Perdas pela no recuperabilidade de imobilizado (impairment)

A Companhia no identificou indicadores de que o valor contbil exceda o valor recupervel de seus
ativos em 31 de dezembro de 2016 e 2015.

13 ATIVOS BIOLGICOS

Os ativos biolgicos da Companhia compreendem o cultivo e plantio de florestas de pinus e

eucalipto para abastecimento de matria-prima na produo de celulose de fibra curta, longa e fluff ,
bem como utilizada no processo de produo de papel e vendas de toras de madeira para terceiros.
Em 31 de dezembro de 2016, considerando sua participao na rea florestal da sua controlada em
conjunto Florestal Vale do Corisco, a Companhia tem 232 mil hectares (235 mil hectares em 31 de
dezembro de 2015) de florestas plantadas, desconsiderando as reas de preservao permanente e
reserva legal que devem ser mantidas para atendimento legislao ambiental brasileira.

O saldo dos ativos biolgicos da Companhia, ao valor justo, pode ser assim demonstrado:

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Cu st o de for m a o dos a t iv os biolg icos 8 3 2 .5 1 9 8 3 6 .7 2 6 1 .1 8 1 . 2 7 4 1 .1 0 3 . 5 9 6
A ju st e a o v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos 1 . 5 6 4 .9 4 3 2 . 0 2 0 .4 1 6 2 .4 7 5 . 3 2 2 2 .5 0 2 .7 9 3
2.397.462 2.857.142 3.656.596 3.606.389

A avaliao dos ativos biolgicos por seu valor justo considera certas estimativas, tais como: preo
de madeira, taxa de desconto, plano de colheita das florestas e volume de produtividade, as quais
esto sujeitas a incertezas, podendo gerar efeitos nos resultados futuros em decorrncia de suas
variaes.

a) Premissas para o reconhecimento do valor justo dos ativos biolgicos

A Companhia reconhece seus ativos biolgicos a valor justo adotando as seguintes premissas em sua
apurao:

(i) Sero mantidas a custo histrico as florestas de eucalipto at o terceiro ano de plantio e florestas
de pinus at o quinto ano de plantio, em decorrncia do entendimento da Administrao de que
durante esse perodo, o custo histrico dos ativos biolgicos se aproxima de seu valor justo, alm de
ser possvel de realizar os inventrios para avaliao de crescimento e expectativa de produo da
floresta somente aps este perodo;

(ii) As florestas, aps o terceiro e quinto ano de plantio, de eucalipto e pinus respectivamente, so
valorizadas por seu valor justo, o qual reflete o preo de venda do ativo menos os custos necessrios
para colocao do produto em condies de venda ou consumo;

(iii) A metodologia utilizada na mensurao do valor justo dos ativos biolgicos corresponde
projeo dos fluxos de caixa futuros descontados de acordo com o ciclo de produtividade projetado
das florestas, levando-se em considerao as variaes de preo e crescimento dos ativos biolgicos;

(iv) A taxa de desconto utilizada nos fluxos de caixa corresponde ao custo mdio de capital
ponderado da Companhia, o qual revisado anualmente pela Administrao;

(v) Os volumes de produtividade projetados das florestas so definidos com base em uma
estratificao em funo de cada espcie, material gentico, regime de manejo florestal, potencial
produtivo, rotao e idade das florestas. O conjunto dessas caractersticas compe um ndice
denominado IMA (Incremento Mdio Anual), expresso em metros cbicos por hectare/ano utilizado
como base na projeo de produtividade. O plano de corte das culturas mantidas pela Companhia
varivel principalmente entre 6 e 7 anos para eucalipto e entre 14 e 15 anos para pinus;

(vi) Os preos dos ativos biolgicos (madeira em p), denominados em R$/metro cbico so obtidos
por meio de pesquisas de preo de mercado, divulgados por empresas especializadas. Os preos
obtidos so ajustados deduzindo-se os custos de capital referente a terras, em decorrncia de tratar-
se de ativos contribuintes para o plantio das florestas e demais custos necessrios para colocao
dos ativos em condio de venda ou consumo;
(vii) Os gastos com plantio referem-se aos custos de formao dos ativos biolgicos;

(viii) A apurao da exausto dos ativos biolgicos realizada com base no valor justo dos ativos
biolgicos colhidos no perodo;

(ix) A Companhia definiu por efetuar a reavaliao do valor justo de seus ativos biolgicos
trimestralmente, sob o entendimento de que esse intervalo suficiente para que no haja defasagem
significativa do saldo de valor justo dos ativos biolgicos registrado em suas informaes
financeiras.

b) Reconciliao e movimentao das variaes de valor justo

Con t r ol a dor a Con sol ida do

Sa l do em 31 de dezem br o de 2014 3.010.395 3.667.085
Pla n t io 7 0 .0 6 9 1 0 0 .4 7 1
Ex a u st o:
. Cu st o h ist r ico (7 7 .7 2 8 ) (7 9 .8 1 4 )
. A ju st e a o v a lor ju st o (5 9 8 .3 1 6 ) (6 0 5 .4 8 9 )
V a r ia o de v a lor ju st o por :
. Pr eo 1 1 .9 5 0 3 6 .1 1 4
. Cr escim en t o 4 5 2 .7 4 9 4 9 9 .9 9 9
A lien a o de a t iv os (1 1 .9 7 7 ) (1 1 .9 7 7 )
Sa l do em 31 de dezem br o de 2015 2.857.142 3.606.389
Pla n t io 1 1 2 .4 6 7 1 4 4 .8 6 8
Ex a u st o:
. Cu st o h ist r ico (1 0 0 .5 7 5 ) (1 1 4 .5 0 9 )
. A ju st e a o v a lor ju st o (5 1 6 .8 4 2 ) (5 6 0 .3 8 2 )
V a r ia o de v a lor ju st o por :
. Pr eo 2 .3 7 6 (3 .3 5 5 )
. Cr escim en t o 1 1 7 .9 8 7 5 3 6 .2 6 6
Com pr a de a t iv os 8 1 .2 6 3 8 1 .2 6 3
A lien a o de a t iv os (3 3 .9 4 4 ) (3 3 .9 4 4 )
Con st it u i o de con t r ola da (i) (1 2 2 .4 1 2 ) -
Sa l do em 31 de dezem br o de 2016 2.397.462 3.656.596

(i) Constituio de Sociedade em Conta de Participao descrita no item 1.4.

A exausto dos ativos biolgicos dos exerccios apresentados foi substancialmente apropriada ao
custo de produo, aps alocao nos estoques mediante colheita das florestas e utilizao no
processo produtivo ou venda para terceiros.

c) Anlise de sensibilidade

De acordo com a hierarquia do CPC 46 (equivalente ao IFRS 13) Mensuraes do Valor Justo, o
clculo dos ativos biolgicos se enquadra no Nvel 3, por conta de sua complexidade e estrutura de
clculo.

Dentre as premissas utilizadas no clculo destaca-se a sensibilidade aos preos utilizados na

avaliao e a taxa de desconto utilizada no fluxo de caixa descontado. Os preos praticados referem-
se aos preos praticados nas regies onde a Companhia est alocada, j a taxa de desconto
corresponde ao custo mdio de capital, levando em conta a taxa bsica de juros (Selic) e nveis de
inflao.
Aumentos (redues) significativos nos preos utilizados na avaliao resultariam em acrscimo
(decrscimo) na mensurao do valor justo dos ativos biolgicos. O preo mdio ponderado
utilizado na avaliao do ativo em 31 de dezembro de 2016 foi equivalente a R$59/m3 (R$57/ m3 em
31 de dezembro de 2015).

Sobre a taxa de desconto, os efeitos significativos de elevao (reduo) da taxa utilizado na

mensurao do valor justo dos ativos biolgicos, acarretaria em queda (elevao) dos valores
mensurados. A Companhia atualiza seu custo mdio de capital ponderado anualmente, sendo
utilizada a nova taxa partir da primeira avaliao trimestral de cada exerccio, permanecendo a
mesma utilizada no clculo do primeiro trimestre para os demais. A taxa de desconto utilizada na
avaliao do ativo biolgico em 31 de dezembro de 2016 foi de 6,4% em moeda constante (5,9% em
31 de dezembro de 2015).

14 EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

a) Composio dos emprstimos e financiamentos

Ju r os a n u a i s % 31/12/2016
N o
Ci r cu l a n t e Ci r cu l a n t e T ot a l
Em m oeda n a cion a l
. BNDES - Pr ojet o Pu m a 6 ,0 a TJLP + 2 ,4 8 2 7 5 .3 3 9 1 .8 4 0 .8 0 3 2 .1 1 6 .1 4 2
. BNDES - Ou t r os T JLP + 4 ,8 2 e cesta (i) + 2 ,0 6 1 7 1 .4 8 8 5 2 6 .2 2 0 6 9 7 .7 0 8
. BNDES - FINA ME 2 ,5 a 1 0 ,2 8 1 0 2 .3 8 9 2 1 0 .5 9 9 3 1 2 .9 8 8
. Not a s de cr dit o ex por t a o (em R$) CDI 7 9 .4 1 5 9 4 2 .5 0 0 1 .0 2 1 .9 1 5
. Ou t r os 1 ,0 a 6 ,8 5 5 .0 2 0 5 7 .2 2 4 1 1 2 .2 4 4
. Com isses (1 .5 8 8 ) (7 .5 8 9 ) (9 .1 7 7 )
6 8 2 .0 6 3 3 .5 6 9 .7 5 7 4 .2 5 1 .8 2 0
Em m oeda est r a n gei r a (i i )
. BNDES - Pr ojet o Pu m a USD + 6 ,6 1 5 4 .9 5 0 1 .0 6 8 .7 6 5 1 .2 2 3 .7 1 5
. BNDES - Ou t r os USD + 1 ,7 1 a 6 ,7 4 1 .9 3 5 2 6 3 .2 4 8 3 0 5 .1 8 3
. Pr pa g a m en t os ex por t a o USD + Libor 6 M + 1 ,7 a 6 ,4 1 .1 0 5 .9 0 9 5 .5 5 4 .5 7 9 6 .6 6 0 .4 8 8
. Not a s de cr dit o ex por t a o USD + 2 ,0 a 8 ,0 4 4 1 .9 9 5 8 9 6 .2 5 3 1 .3 3 8 .2 4 8
. Pr pa g a m en t os ex por t a o c/ con tr ola da s USD + 3 ,1 a 5 ,7 3 3 .4 9 5 1 .5 8 0 .6 6 4 1 .6 1 4 .1 5 9
. BID USD + Libor 6 M + 1 ,4 a 1 ,7 8 7 .0 5 7 8 4 7 .3 6 6 8 5 4 .4 2 3
. Fin n v er a USD + Libor 6 M + 1 a 3 ,4 1 3 3 .5 0 6 1 .0 3 1 .1 4 8 1 .1 6 4 .6 5 4
. Ou t r os USD + 1 ,9 8 .1 5 8 3 2 .5 9 1 4 0 .7 4 9
. Com isses (2 0 .8 0 9 ) (1 2 2 .6 3 1 ) (1 4 3 .4 4 0 )
1 .9 0 6 .1 9 6 1 1 .1 5 1 .9 8 3 1 3 .0 5 8 .1 7 9
T ot a l Con t r ol a dor a 2.588.259 14.721.740 17.309.999

Na s Con t r ol a da s:
Em m oeda est r a n gei r a (i i )
. Bon ds (No tes ) USD + 5 ,2 3 8 .9 8 0 1 .6 2 9 .5 5 0 1 .6 6 8 .5 3 0
. Com isses (7 1 5 ) (4 .6 4 4 ) (5 .3 5 9 )
. Elim in a o de Pr -pa g a m en t os c/ con t r ola da s (3 3 .4 9 5 ) (1 .5 8 0 .6 6 4 ) (1 .6 1 4 .1 5 9 )
4 .7 7 0 4 4 .2 4 2 4 9 .0 1 2
T ot a l Con sol i da do 2.593.029 14.765.982 17.359.011
(i) Ce s ta co m po s ta s ubs ta nc ialm e nte po r d la re s no rte -am e ric ano s
(ii) Em d la re s no rte -a me ric a no s
 Ju r os a n u a i s % 31/12/2015
N o
Ci r cu l a n t e Ci r cu l a n t e T ot a l
Em m oeda n a cion a l
. BNDES - Pr ojet o MA 1 1 0 0 TJLP + 2 ,0 e cest a (i) + 1 ,5 4 0 .9 4 7 5 07 4 1 .4 5 4
. BNDES - Pr ojet o Pu m a 6 ,0 a TJLP + 2 ,4 8 4 6 .7 4 2 1 .6 9 2 .0 5 4 1 .7 3 8 .7 9 6
. BNDES - Ou t r os T JLP + 4 ,8 2 e cesta (i) + 2 ,0 6 1 6 2 .2 3 3 4 4 1 .6 6 9 6 0 3 .9 0 2
. BNDES - FINA ME 2 ,5 a 1 0 ,2 8 1 0 7 .8 8 2 3 1 2 .3 1 1 4 2 0 .1 9 3
. Not a s de cr dit o ex por t a o (em R$) CDI 2 1 9 .6 7 9 9 6 1 .5 0 0 1 .1 8 1 .1 7 9
. Ou t r os 1 ,0 a 6 ,8 7 2 .6 9 3 1 5 5 .9 9 5 2 2 8 .6 8 8
. Com isses (2 .1 7 4 ) (4 .0 4 0 ) (6 .2 1 4 )
6 4 8 .0 0 2 3 .5 5 9 .9 9 6 4 .2 0 7 .9 9 8
Em m oeda est r a n gei r a (i i )
. BNDES - Pr ojet o Pu m a USD + 6 ,6 1 2 .5 5 8 9 9 2 .0 4 2 1 .0 0 4 .6 0 0
. BNDES - Ou t r os USD + 1 ,7 1 a 6 ,7 5 0 .1 8 2 2 8 4 .8 6 7 3 3 5 .0 4 9
. Pr pa g a m en t os ex por t a o USD + Libor 6 M + 1 ,7 a 6 ,4 4 9 2 .9 0 4 5 .3 4 7 .6 0 2 5 .8 4 0 .5 0 6
. Not a s de cr dit o ex por t a o USD + 2 ,0 a 8 ,0 4 1 5 .1 8 0 1 .5 8 1 .4 4 4 1 .9 9 6 .6 2 4
. Pr pa g a m en t os ex por t a o c/ con tr ola da s USD + 3 ,1 a 5 ,7 3 0 .1 2 2 1 .5 6 1 .9 2 0 1 .5 9 2 .0 4 2
. Fin n v er a USD + Libor 6 M + 1 a 3 ,4 5 8 .7 5 6 1 .1 1 6 .3 6 5 1 .1 7 5 .1 2 1
. Ou t r os USD + 1 ,9 2 7 .7 2 1 1 1 6 .6 7 1 1 4 4 .3 9 2
. Com isses (3 4 .9 3 1 ) (1 1 0 .0 3 1 ) (1 4 4 .9 6 2 )
1 .0 5 2 .4 9 2 1 0 .8 9 0 .8 8 0 1 1 .9 4 3 .3 7 2
T ot a l Con t r ol a dor a 1.700.494 14.450.876 16.151.370

Na s Con t r ol a da s:
Em m oeda est r a n gei r a (i i )
. Bon ds (No tes ) USD + 5 ,2 4 6 .7 9 0 1 .9 5 2 .4 0 0 1 .9 9 9 .1 9 0
. Com isses (8 5 6 ) (6 .4 2 1 ) (7 .2 7 7 )
. Elim in a o de Pr -pa g a m en t os c/ con t r ola da s (4 1 5 .1 8 0 ) (1 .5 8 1 .4 4 4 ) (1 .9 9 6 .6 2 4 )
(3 6 9 .2 4 6 ) 3 6 4 .5 3 5 (4 .7 1 1 )
T ot a l Con sol i da do 1.331.248 14.815.411 16.146.659

BNDES

A Companhia tem contratos com o BNDES que tiveram por finalidade o financiamento de projetos
de desenvolvimento industrial, como financiamento para a construo da nova mquina de papel
em Correia Pinto (SC), construo da nova mquina de reciclados em Goiana (PE), projeto de
expanso do segmento de papis, denominado MA 1100 e projeto de construo de unidade de
celulose denominada Projeto Puma, com liquidao prevista para 2025. A amortizao do
financiamento est sendo realizada mensalmente com os respectivos juros.

Pr-pagamentos exportao e notas de crdito exportao

As operaes de pr-pagamentos e notas de crdito exportao foram captadas com a finalidade

de administrao do capital de giro e desenvolvimento das operaes da Companhia. A liquidao
dos contratos est prevista para at fevereiro de 2024.

Bonds (Notes)

A Companhia, por meio de sua subsidiria integral Klabin Finance S.A. emitiu ttulos
representativos de dvida (Notes) no mercado internacional com listagem na Bolsa de Luxemburgo
(Euro MTF). Os ttulos perfazem um total de USD 500 milhes com prazo de vencimento de 10
anos, com cupom de 5,25% pagos semestralmente, com tipo de emisso Senior Notes 144A/Reg S. A
captao foi concluda em 16 de julho de 2014, tendo como objetivo de financiar as atividades da
Companhia e de suas controladas dentro do curso normal dos negcios e atendendo os respectivos
objetos sociais.
Finnvera (Agncia de crdito de exportao da Finlndia)

Como parte do funding necessrio para execuo do Projeto Puma, a Companhia firmou contrato
para captao de recursos, para utilizar no financiamento dos ativos adquiridos do Projeto Puma. O
valor do compromisso de at USD 460 milhes, divididos em duas tranches, sendo a primeira de
at USD 414 milhes com juros de 3,4% a.a. e a segunda tranche de at USD 46 milhes com juros
de Libor 6M + 1%a.a., sendo que dois desembolsos ocorreram em 2015 totalizando USD 325,7
milhes e um ltimo desembolso de USD 38,6 milhes foi liberado no quarto trimestre de 2016,
totalizando USD 364,3 milhes. O valor captado em USD foi menor que o inicialmente previsto
devido o lastro das importaes ser em Euro e da valorizao do dlar frente ao Euro no perodo.

BID

O valor do compromisso de USD 300 milhes, dividido em duas tranches, sendo a primeira de
USD 150 milhes com juros de Libor 6M + 1,8% a.a. e a segunda tranche de USD 150 milhes com
juros de Libor 6M + 1,4%. Em 2016 foram feitas trs liberaes totalizando USD 260 milhes. O
restante ser liberado em 2017.

b) Cronograma dos vencimentos no circulantes

O vencimento dos financiamentos da Companhia em 31 de dezembro de 2016 classificados no

passivo no circulante no balano consolidado demonstrado da seguinte forma:

c) Movimentao sumria dos emprstimos e financiamentos

Con t r ol a dor a Con sol ida do

Sa l do em 31 de dezem br o de 2014 8.818.356 9.640.108
Ca pt a es 5 .5 03 .7 04 4 .9 2 5 .5 7 9
Pr ov is o de Ju r os 7 8 3 .7 5 8 8 8 9 .2 9 5
V a r ia o ca m bia l e m on et r ia 3 .2 6 4 .9 5 4 3 .4 2 9 .5 1 9
A m or t iza es e pa g a m en t o de ju r os (2 . 1 6 9 . 4 2 4 ) (2 .2 7 9 .1 2 4 )
T r a n sfer n cia s com isses (4 9 . 9 7 8 ) (5 4 .1 3 6 )
Sa l do em 31 de dezem br o de 2015 16.151.370 16.551.241
Ca pt a es 4 .85 5 .3 4 3 4 .5 0 5 .2 7 5
Pr ov is o de Ju r os 9 8 9 .9 7 6 9 8 0 .2 5 8
V a r ia o ca m bia l e m on et r ia (2 . 3 4 5 .5 1 1 ) (2 .3 3 5 .7 5 5 )
A m or t iza es e pa g a m en t o de ju r os (2 . 3 4 1 .1 7 9 ) (2 .3 4 2 .0 0 8 )
Sa l do em 31 de dezem br o de 2016 17.309.999 17.359.011

d) Garantias

Os financiamentos junto ao BNDES so garantidos por terrenos, edifcios, benfeitorias, mquinas,

equipamentos e instalaes das fbricas de Otaclio Costa SC, Telmaco Borba PR e Ortigueira -
PR, objeto dos respectivos financiamentos, alm de depsitos em garantia, bem como por avais dos
acionistas controladores Klabin Irmos & Cia.

O financiamento junto ao Finnvera garantido pelas plantas industriais de Angatuba SP, Lages
SC, Piracicaba SP, Betim - MG e Goiana PE.
O financiamento junto ao BID garantido pelas plantas industriais de Correa Pinto - SC,
Jundia/Distrito Industrial SP e Jundia/Tijuco Preto SP.

Os emprstimos de crdito de exportao, pr-pagamentos de exportaes e capital de giro no

possuem garantias reais.

e) Clusulas restritivas de contratos

A Companhia e suas controladas no tm quaisquer contratos de financiamentos mantidos na data

das referidas informaes financeiras que possuam clusulas restritivas que estabeleam obrigaes
quanto manuteno de ndices financeiros sobre as operaes contratadas cujo descumprimento
torne automaticamente exigvel o pagamento da dvida.

15 DEBNTURES

a) 6 emisso de debntures

A companhia concluiu em 7 de janeiro de 2014 a subscrio e integralizao da totalidade de

27.200.000 debntures emitidas em colocao privada, de valor unitrio de R$62,50, totalizando
R$1,7 bilho. As debntures so mandatoriamente conversveis em aes, da espcie subordinada,
em srie nica, sem garantias e em moeda nacional. A converso das debntures se dar na
proporo de uma debnture para 5 (cinco) Units, sendo esta o certificado de depsito de aes
composto de 1 (uma) ao nominativa ordinria - ON e 4 (quatro) aes preferenciais nominativas
PN.

Cabe aos debenturistas a possibilidade de converso das debntures em Units de forma

antecipada a qualquer momento, aps o perodo de lock up, correspondente a 18 meses aps a
emisso. Cabe Companhia a converso antecipada somente aps a concluso das obras do Projeto
Puma com atingimento de nveis operacionais.

Os recursos obtidos na emisso das debntures foram destinados construo da planta de celulose
relacionada ao Projeto Puma.

As debntures tero prazo de vigncia de 5 (cinco) anos, com vencimento em 8 de janeiro de 2019 e
remunerao de 8% a.a., somada a variao monetria de reais por dlares americanos.

Conforme aviso aos debenturistas publicado em 02/08/2016 a Companhia comunicou que atingiu o
nvel operacional da fbrica de celulose de acordo com o previsto no item 4.6.3 da Escritura de
Emisso, com a produo e comercializao de 300 mil toneladas de celulose.

Desta forma, a Companhia realizar, em 31 de janeiro de 2018, a converso da totalidade das

debntures em circulao em Units.

Adicionalmente, as debntures participam em qualquer distribuio de resultado aos acionistas da

Companhia, sendo calculada como se as aes que sero convertidas futuramente j existissem. Tais
distribuies tem seu valor deduzido do patrimnio lquido por conta de sua natureza como
instrumento de patrimnio.

A partir do dia 07 de julho de 2015, as debntures comearam a ser negociadas na BM&F Bovespa
com o cdigo KLBN-DCA61.

De acordo com o CPC 39 - Instrumentos Financeiros Apresentao, a Companhia contabilizou as

referidas debntures como instrumento composto (hbrido), tendo sido determinado o valor
presente dos juros at a converso e reconhecido como passivo financeiro, e o valor contbil do
instrumento patrimonial contabilizado pelo valor lquido, ou seja, o valor total das debntures
deduzido o valor presente dos juros a pagar e deduzidos os custos de emisso do ttulo, registrado
em conta de Reserva de Capital no Patrimnio Lquido.

b) 7 emisso de debntures

A companhia concluiu em 23 de junho de 2014 a 7 emisso de debntures sendo emitidas

55.555.000 debntures simples, com garantia fidejussria, conjugadas com bnus de subscrio,
pelo valor nominal unitrio de R$ 14,40, totalizando R$ 800 milhes, divididas em duas sries de
27.777.500 debntures cada de forma simultnea.

Valor Valor Total Bnus de

Quantidade Unitrio R$ mil Taxa de Juros Vencimento Amortizao Juros Natureza subscrio
1 srie 27.777.500 14,40 399.996 IPCA + 7 ,2 5% 15/06/2020 Sem amortizao Semestral Dvida conversvel Sim
2 srie 27.777.500 14,40 399.996 IPCA + 2 ,5 0% 15/06/2022 Semestral Semestral Dvida No
55.555.000 799.992

(i) 1 Srie As Debntures da 1 Srie tm vencimento em 15 de junho de 2020, tero rendimento

de IPCA + 7,25% ao ano, com pagamento de juros semestralmente com dois anos de carncia, sem
amortizao do principal, e tm natureza de dvida conversvel, haja vista que podem ser utilizadas a
qualquer tempo at o vencimento, a critrio do titular, para subscrever e integralizar em aes de
emisso da Companhia na forma de Units (composta por 1 ao ordinria - ON e 4 aes
preferenciais - PN), na proporo de 1 (uma) Unit para cada Debnture, por meio do exerccio dos
bnus de subscrio que sero atribudos como vantagem adicional aos debenturistas.

(ii) 2 Srie As Debntures da 2 Srie tm vencimento em 15 de junho de 2022, tero rendimento

de IPCA + 2,50% ao ano, pagos semestralmente juntamente com a amortizao do principal, com
dois anos de carncia, e no tm natureza de dvida conversvel, estando, portanto desatreladas dos
Bnus de Subscrio.

O adquirente da 1 Srie obrigatoriamente deve adquirir debntures da 2 Srie. Foi alocado ao

patrimnio lquido, o montante de R$ 28.503 decorrente do bnus de subscrio das debntures
emitidas. Cabe aos debenturistas a possibilidade de converso das debntures em Units de forma
antecipada a qualquer momento.

Foram subscritas pelo BNDES 98,86% das debntures e o restante pelos demais acionistas no
mercado.
c) Composio do saldo de debntures

Con t r ol a dor a e Con sol ida do Con t r ola dor a e Con sol ida do
31/12/2016 31/12/2015
6o Em i ss o 7 o Em i ss o T ot a l 6o Em iss o 7 o Em i ss o T ot a l
Pa ssiv o ci r cu la n t e
. Pr in cipa l - 6 1 .5 3 8 6 1 .5 3 8 - 6 1 .5 3 8 6 1 .5 3 8
. Ju r os 1 3 6 . 00 0 69 1 3 6 .0 6 9 6 9 .7 0 0 1 7 5 .9 1 3 2 4 5 .6 1 3
. Cor r e o m on et r ia /Pa r t . r esu lta dos 4 7 .4 7 3 - 4 7 .4 7 3 2 2 .6 5 9 - 2 2 .6 5 9
183.473 61.607 245.080 92.359 237.451 329.810
Pa ssiv o n o cir cu la n t e
. Pr in cipa l - 6 7 6 .881 6 7 6 .8 8 1 - 7 3 8 .4 1 9 7 3 8.4 1 9
. Ju r os 1 3 6 . 00 0 - 1 3 6 .0 00 2 7 2 .0 0 0 - 2 7 2 .0 0 0
. A ju st e a v a lor pr esen te de ju r os (1 5 . 09 3 ) - (1 5 .0 9 3 ) (4 4 .1 1 4 ) - (4 4 . 1 1 4 )
. Cor r e o m on et r ia /Pa r t . r esu lta dos 6 2 .7 9 9 3 2 .3 7 2 9 5 .1 7 1 1 8 4 .0 7 6 1 8 .8 0 1 2 0 2 .8 7 7
. Bn u s su bscr i o - (2 8 .5 0 3 ) (2 8 .5 03 ) - (2 8 .5 03 ) (2 8 .5 0 3 )
183.706 680.750 864.456 411.962 728.717 1.140.679
Pa t r i m n i o l qu i do - r eser v a de ca pi t a l
. Debn t u r e em it ida 1 .6 9 1 . 5 5 2 - 1 .6 9 1 .5 5 2 1 . 6 9 2 .9 3 2 - 1 . 6 9 2 .9 3 2
. Ju r os a t o v en cim en to a v a lor pr esen t e (4 1 0 .1 1 9 ) - (4 1 0. 1 1 9 ) (4 1 0 .1 1 9 ) - (4 1 0. 1 1 9 )
. Bn u s su bscr i o - 2 8 .5 0 3 2 8 .5 03 - 2 8 .5 03 2 8 .5 0 3
. Cu sto em iss o da debn t u r e (2 9 .8 4 1 ) - (2 9 .8 4 1 ) (2 9 . 8 4 1 ) - (2 9 . 8 4 1 )
1.251.592 28.503 1.280.095 1.252.972 28.503 1.281.475
T ot a l 1.618.771 770.860 2.389.631 1.757.293 994.671 2.751.964

Foram pagos em 2016 o montante de R$ 112.981 de juros das debntures da 6 Emisso e o

montante de R$ 337.159 de juros das debntures da 7 Emisso.

Em decorrncia do exerccio do direito de converso requerido por parte dos debenturistas da 6

Emisso, 135.172 debntures foram convertidas desde o fim do perodo de lock-up em 6 de julho de
2015. Deste total, 22.082 debntures foram convertidas em 2016.

16 FORNECEDORES

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Moeda n a cion a l 5 9 0 .7 5 4 5 2 4 .8 1 9 5 9 1 .2 3 4 5 2 4 .88 9
Moeda est r a n g eir a 2 9 .1 4 8 1 7 1 .4 5 8 4 3 .6 2 2 1 7 7 .3 1 0
619.902 696.277 634.856 702.199

A Companhia, em geral, opera com prazo mdio de pagamento junto a seus fornecedores
operacionais de aproximadamente 36 dias. No caso de fornecedores de ativos imobilizados os
prazos seguem negociao comercial de cada operao.

a) Compromissos

Por conta do Projeto Puma de construo da planta de celulose, foram negociados contratos com os
fornecedores participantes do projeto relacionados s principais mquinas, equipamentos e servios
com montante de aproximadamente R$ 150 milhes compromissados em 31 de dezembro de 2016,
devendo ser desembolsados ao longo de 2017.

A Companhia possui diversos contratos de arrendamento de terras para desenvolvimento da

atividade florestal no cultivo de pinus e eucalipto firmado com terceiros nos estados de So Paulo,
Paran e Santa Catarina com vencimento at 2041. O arrendamento calculado com base no
real/hectare acordado entre as partes pelos prazos definidos.

O quadro a seguir demonstra a projeo dos valores que sero desembolsados ao longo dos anos.
 31/12/2016
Con sol ida do
2 01 7 2 1 .6 6 8
2 01 8 1 9 .9 4 5
2 01 9 1 9 .3 1 0
2 02 0 1 7 .3 7 9
2 02 1 1 3 .8 8 7
2 02 2 - 2 02 6 4 1 .8 0 1
2 02 7 - 2 03 1 2 2 .0 0 8
2 03 2 - 2 03 6 9 .6 3 8
2 03 7 - 2 04 1 1 .4 01
167.037

A Companhia e suas controladas no tm na data dessas demonstraes financeiras outros

compromissos futuros relevantes firmados que j no estejam divulgados.

17 PROVISES FISCAIS, PREVIDENCIRIAS, TRABALHISTAS E CVEIS

a) Riscos provisionados

Com base na anlise individual dos processos impetrados contra a Companhia e suas controladas e
suportadas por opinio de seus consultores jurdicos, foram constitudas provises no passivo no
circulante, para riscos com perdas consideradas provveis, demonstradas a seguir:

31/12/2016
Depsit os Depsit os
Mon t a n t e Ju di cia is Pa ssiv o Ju di cia is
Na con t r ol a dor a : Pr ov ision a do V in cu l a dos Lqu ido sem v n cu l o
T r ibu t r ia s:
. PIS/COFINS - - - 2 8.3 6 6
. ICMS/IPI - - - 2 2 .3 2 0
. IR/CS (3 . 5 7 3 ) 3 .5 7 3 - 139
. OUT RA S (1 . 5 4 6 ) 1 .5 4 6 - 2 .4 9 9
(5 .1 1 9 ) 5 .1 1 9 - 5 3 .3 2 4
Tr a ba lh ist a s (5 4 . 3 8 6 ) 2 1 .4 7 5 (3 2 . 9 1 1 ) -
Cv eis (1 0 . 9 7 8 ) 4 .3 3 1 (6 .6 4 7 ) -
(70.483) 30.925 (39.558) 53.324

Na s con t r ol a da s:
Ou t r a s - - - 1 .4 5 5
Con sol ida do (70.483) 30.925 (39.558) 54.779
 31/12/2015
Depsi t os Depsi t os
Mon t a n t e Ju di ci a i s Pa ssi v o Ju di ci a is
Na con t r ol a dor a : Pr ov ision a do V i n cu l a dos Lqu i do sem v n cu l o
T r i bu t r i a s:
. PIS/COFINS - - - 2 7 .1 9 4
. ICMS/IPI - - - 2 2 .3 1 9
. IR/CS (3 .5 7 3 ) 3 .5 7 3 - 1 .1 1 6
. OUTRA S (1 .8 9 0 ) 1 .8 9 0 - 1 .9 5 9
(5 .4 6 3 ) 5 .4 6 3 - 5 2 .5 8 8
T r a ba lh ist a s (5 0 .6 6 2 ) 1 6 .1 7 4 (3 4 .4 8 8 ) -
Cv eis (9 .6 7 2 ) 1 .7 3 1 (7 .9 4 1 ) -
(65.797) 23.368 (42.429) 52.588

Na s con t r ol a da s:
Ou tr a s 1 - 1 1 .4 3 5
Con sol i da do (65.796) 23.368 (42.428) 54.023

Em 31 de dezembro de 2016, os riscos provisionados pela Companhia correspondem a processos de

natureza tributria principalmente de questionamentos acerca de tributao de imposto de renda e
contribuio social sobre correes monetrias da Lei 8.200/91, processos de natureza trabalhista,
correspondentes, em sua maioria, de aes ingressadas por ex-empregados das plantas da
Companhia e versam sobre pagamento de direitos trabalhistas (verbas rescisrias, horas extras,
adicionais de periculosidade e insalubridade), indenizaes e responsabilidade subsidiria, alm de
aes de natureza cvel, concentrados, em sua maioria, em aes de indenizao por danos materiais
e/ou morais decorrentes de acidentes.

b) Movimentao sumria do montante provisionado

Con sol ida do

T r i bu t r i a s T r a ba l h i st a s C v ei s Exposi o l qu ida
Sa l do em 31 de dezem br o de 2014 (1.332) (44.768) (6.906) (53.006)
Pr ov is o / Nov os Pr ocessos (9 6 5 ) (8 .2 0 0 ) (9 0 2 ) (10.067)
Ba ix a s e Rev er ses 2 .2 9 7 1 2 .4 4 8 - 14.745
A t u a liza o Mon et r ia (5 .4 6 3 ) (1 0 .1 4 2 ) (1 .8 6 4 ) (17.469)
Mov im en t a o de Depsito 5 .4 6 3 1 6 .1 7 4 1 .7 3 1 23.368
Sa l do em 31 de dezem br o de 2015 - (34.488) (7.941) (42.429)
Pr ov is o / Nov os Pr ocessos - (5 .7 0 7 ) (1.439) (7.146)
Ba ix a s e Rev er ses - 5 .1 4 8 1.568 6.716
A t u a liza o Mon et r ia (5 .1 1 9 ) (1 9 .3 3 9 ) (3 .1 6 5 ) (27.623)
Mov im en t a o de Depsito 5 .1 1 9 2 1 .4 7 5 4 .3 3 0 30.924
Sa l do em 31 de dezem br o de 2016 - (32.911) (6.647) (39.558)

c) Provises fiscais, previdencirias, trabalhistas e cveis no reconhecidas

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia e suas controladas tinham outros processos tributrios,

trabalhistas e cveis envolvendo riscos de perda avaliados como possveis que totalizam
aproximadamente e respectivamente: R$1.599.834, R$242.175 e R$112.967. Com base na anlise
individual dos correspondentes processos judiciais e suportados por opinio de seus consultores
jurdicos, a Administrao entende que estes processos tem os prognsticos de perda avaliados
como possveis e, dessa forma, no so provisionados.
d) Processos ativos

Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia figurava em processos judiciais envolvendo causas ativas,

para as quais no existem valores reconhecidos em suas informaes financeiras, sendo os ativos
reconhecidos somente aps o trnsito em julgado dos processos e que o ganho seja virtualmente
certo.

De acordo com a opinio de seus consultores jurdicos alguns processos so avaliados como
provveis de ganho de causa. Dentre os referidos processos, destaca-se o requerimento ao crdito
presumido de IPI sobre as aquisies de energia eltrica, leo combustvel e gs natural utilizados
no processo produtivo.

e) Adeso ao REFIS

Em 31 de dezembro de 2016, o saldo a pagar do REFIS (Lei 11.941/09 e Lei 12.865/13) registrado na
controladora e no consolidado, totaliza R$ 407.248, sendo R$ 66.884 contabilizado no curto prazo
e R$ 340.364 no longo prazo (R$ 423.012 em 31 de dezembro de 2015, sendo R$ 61.772 no curto
prazo e R$ 361.240 no longo prazo). Estes valores so atualizados pela taxa efetiva de juros que
considera os valores futuros e a variao da Selic, sendo pagos em parcelas mensais, com liquidao
prevista para 2029.

18 PATRIMNIO LQUIDO

a) Capital social

O capital social da Klabin S.A., subscrito e integralizado, em 31 de dezembro de 2016 est dividido
em 4.733.181.140 aes (4.732.629.090 em 31 de dezembro de 2015), sem valor nominal,
correspondente a R$ 2.384.484 (R$ 2.383.104 em 31 de dezembro de 2015), assim distribudo:

31/12/2016 31/12/2015
A es A es A es A es
A cion ist a s or di n r ia s pr efer en cia i s or di n r i a s pr efer en ci a is
BNDESPA R 4 2 .5 7 3 .1 2 8 1 7 0 .2 9 2 .5 1 2 4 9 .4 2 5 .9 2 8 1 9 7 .7 03 .7 1 2
T h e Ba n k of New Y or k Depa r t a m en t 5 7 .9 0 1 .2 2 4 2 3 1 .6 0 4 .8 9 6 5 7 .8 9 1 . 2 0 4 2 3 1 .5 6 4 .81 6
Ca pit a l W or ld In v est or s 5 8 .0 2 6 .6 0 0 2 3 2 .1 0 6 .4 0 0 6 3 .4 7 4 .000 2 5 3 .8 9 6 .0 0 0
Mon t eir o A r a n h a S/A 4 9 .2 9 0 .6 9 2 1 9 7 .1 9 4 .2 1 8 7 0.2 9 0.7 89 2 8 1 .1 6 3 . 1 5 6
Kla bin Ir m os & Cia 9 4 1 .8 3 7 .0 8 0 - 9 4 1 .8 3 7 .0 8 0 -
Nibla k Pa r t icipa es S/A 1 4 2 .0 2 3 .0 1 0 - 1 4 2 .0 2 3 .0 1 0 -
Ou t r os 5 2 5 .6 7 0 .9 8 1 1 .9 2 4 .9 2 1 .3 9 9 4 9 3 .2 3 4 .5 9 4 1 .7 9 5 .2 07 .3 01
A es em t esou r a r ia 3 1 .9 4 7 .8 0 0 1 2 7 .7 9 1 .2 0 0 3 0.9 83 .5 00 1 2 3 .9 3 4 .0 0 0
1.849.270.515 2.883.910.625 1.849.160.105 2.883.468.985

Alm das aes ordinrias e preferenciais nominativas, a Companhia negocia certificados de

depsito de aes, denominados Units, correspondentes ao lote de 1 (uma) ao ordinria ON e
4 (quatro) aes preferenciais PN.

O capital autorizado da Companhia de 5.600.000.000 de aes nominativas ordinrias - ON e/ou

nominativas preferenciais PN aprovado em Assembleia Geral Extraordinria de 20 de maro de
2014.
Aumento de capital pelo exerccio do direito de converso das debntures

Em decorrncia do exerccio do direito de converso requerido pelos debenturistas da 6 Emisso, o

Conselho de Administrao da Companhia em Reunio Extraordinria realizada em 26 de abril de
2016 homologou o aumento de capital social subscrito e integralizado, dentro do limite do capital
autorizado, no valor de R$9.562, com emisso de 765 aes ordinrias e 3.060 aes preferenciais,
correspondentes converso de 153 debntures.

Com a converso de debntures supra mencionada, o capital social subscrito e integralizado da

Companhia passa para R$ 2.384.484, dividido em 4.733.181.140 aes nominativas e sem valor
nominal, sendo 1.849.270.515 aes ordinrias e 2.883.910.625 aes preferenciais.

b) Aes em tesouraria

Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia mantm em tesouraria 159.739.000 aes de sua prpria

emisso, correspondente a 31.947.800 Units. O preo em 29 de dezembro de 2016 em negociao
na Bolsa de Valores de So Paulo foi de R$ 17,72 por Unit (cdigo KLBN11 na BM&FBovespa).

Em maio de 2016 a Companhia efetuou a recompra de 400.000 Units, com preo mdio de
R$16,50 por Unit e valor total de recompra equivalente a R$6.601. Em julho e setembro de 2016 a
Companhia efetuou a recompra de 160.000 Units, com preo mdio de R$16,20 por Unit e valor
total de recompra equivalente a R$2.593. No quarto trimestre a Companhia efetuou a recompra de
1.064.500 Units, com preo mdio de R$ 14,16 por Unit e o valor total de recompra equivalente
a R$ 15.068.

De acordo com o Plano de Outorga de aes, descrito na nota explicativa 22, concedido como
remunerao de longo prazo aos executivos da Companhia, em fevereiro e maro de 2016 foram
alienadas 1.475.000 aes mantidas em tesouraria, correspondentes a 295.000 Units, e concedido
em regime de outorga o usufruto de 3.006.000 aes, correspondentes a 601.200 Units, baixadas
de tesouraria.

c) Ajustes de avaliao patrimonial

Criado pela Lei 11.638/07, o grupo de Ajustes de avaliao patrimonial mantido no patrimnio
lquido da Companhia comporta ajustes de avaliaes com aumentos e diminuies de ativos e
passivos, quando aplicvel.

O saldo mantido pela Companhia corresponde adoo do custo atribudo do ativo imobilizado
(deemed cost) para as terras florestais, opo exercida na adoo inicial dos novos
pronunciamentos contbeis convergentes aos IFRS em 1 de janeiro de 2009; variao cambial de
controladas mantidas no exterior com moeda funcional diferente da controladora; saldos referentes
ao plano de outorga de aes concedido aos executivos (nota explicativa 22); e atualizaes do
passivo atuarial.

Con t r ol a dor a e con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015
Cu st o a t r ibu do im obiliza do (t er r a s) 1 . 0 8 5 .2 0 8 1 .0 9 0 . 5 5 0
V a r ia o ca m bia l con t r ola da ex t er ior (5 6 . 5 0 5 ) (3 1 .7 7 8 )
Pla n o de ou t or g a de a es 4 .1 1 5 3 .8 0 1
Pa ssiv o a t u a r ia l (4 . 5 8 0 ) 1 .6 0 8
1.028.238 1.064.181
A variao cambial de controlada no exterior ser realizada contra o resultado somente no caso de
alienao ou perecimento da investida. Os demais itens que compem o saldo de ajuste de avaliao
patrimonial, por conta de sua natureza e fora de norma contbil, no sero realizados contra o
resultado, mesmo na sua realizao financeira.

d) Dividendos

Os dividendos representam a parcela de lucros auferidos pela Companhia, que distribudo aos
acionistas a ttulo de remunerao do capital investido nos exerccios sociais. Todos os acionistas
tm direito a receber dividendos, proporcionais a sua participao acionria, conforme assegurado
pela legislao societria brasileira e o Estatuto Social da Companhia. Tambm previsto no
Estatuto Social, a faculdade da Administrao de distribuir dividendos intermedirios durante o
exerccio de forma antecipada, ad referendum da Assembleia Geral Ordinria destinada a apreciar
as contas do exerccio.

A base de clculo do dividendo obrigatrio definida no Estatuto Social da Companhia ajustada

pela constituio, realizao e reverso, no respectivo exerccio, da Reserva de Ativos Biolgicos,
outorgando aos acionistas da Companhia o direito ao recebimento a cada exerccio de um dividendo
mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido anual ajustado. Adicionalmente, facultado
Companhia a distribuio de dividendos com saldos de Reservas de Lucros mantidos no
Patrimnio Lquido.

A distribuio do lucro do exerccio de 2016 est disposta da seguinte forma:

 Con t r ol a dor a
(=) Lu cr o l qu ido do exer ccio 2.481.946
(-) Con st it u i o de r eser v a leg a l (5 % do lu cr o lqu ido) (1 2 4 .0 9 7 )
(+) Rea liza o da r eser v a de a t iv os biolg icos - pr pr ios 3 4 1 .1 1 6
(-) Con st it u i o da r eser v a de a t iv os biolg icos - pr pr ios (7 9 .4 4 0 )
(-) Con st it u i o da r eser v a de a t iv os biolg icos - con t r ola da s (*) (5 5 3 .8 1 0 )
(-) Con st it u i o de r eser v a de in cen t iv os fisca is (4 4 .6 0 1 )
(+) Rea liza o de cu st o a t r ibu do im obiliza do (t er r a s) 5 .3 4 2
(=) Lu cr o ba se pa r a dist r ibu i o do div iden do obr iga t r io 2.026.456

(=) Div iden do m n i m o obr i ga t r io con for m e Est a t u t o Soci a l (25% ) 506.614

Di v i den dos in t er m edi r ios dist r ibu dos do r esu l t a do do exer c cio de 2016
A br il (pa g os em 1 1 de m a io de 2 0 1 6 )
. R$ 2 2 ,3 7 por lot e de m il a es or din r ia s e pr efer en cia is
1 0 2 .5 0 0
. R$ 1 1 1 , 8 6 por lot e de m il "Un it s"
Ju lh o (pa g os em 1 0 de a g ost o de 2 0 1 6 )
. R$ 2 3 ,5 8 por lot e de m il a es or din r ia s e pr efer en cia is
1 0 7 .9 8 8
. R$ 1 1 7 , 9 1 por lot e de m il "Un it s"
Ou t u br o (pa g os em 1 4 de n ov em br o de 2 0 1 6 )
. R$ 2 5 ,5 6 por lot e de m il a es or din r ia s e pr efer en cia is
1 1 7 .0 0 0
. R$ 1 2 7 , 7 6 por lot e de m il "Un it s"
327.488

Pr opost a de div iden dos com pl em en t a r es do exer cci o de 2016 pa r a a pr ov a o A GO

. R$ 3 9 ,3 6 por lot e de m il a es or din r ia s e pr efer en cia is

180.000
. R$ 1 9 6 , 7 9 por lot e de m il "Un it s"

(-) T ot a l dos div iden dos sobr e o r esu lt a do de 2 0 1 6 dist r ibu dos 507.488
(-) Pa r t icipa o de lu cr os de debn t u r es m a n da t r ia s con v er sv eis em a es 47.128
(-) Con st it u i o de r eser v a pa r a in v est im en t o e ca pit a l de g ir o 1.471.840
2.026.456
(*) C o ntido no re s ulta do de e quiva l nc ia pa trim o nia l.

A Administrao da Companhia apresentar na Assembleia Geral Ordinria, a ser realizada em 8 de

maro de 2017, juntamente com a aprovao das contas do exerccio, proposta para distribuio de
dividendos complementares do exerccio de 2016 equivalentes a R$ 180.000, correspondentes a R$
39,36 por lote de mil aes ON e PN e R$ 196,79 por lote de mil Units, distribudos com parcela
do resultado do exerccio (vide Nota Explicativa 28). O total dos dividendos propostos do resultado
do exerccio de 2016 perfaz o montante de R$ 507.488.

Durante o exerccio de 2016, foram efetivamente pagos R$ 447.503, entre R$ 327.488 em

dividendos intermedirios do exerccio de 2016 e R$ 120.015 a ttulo de Reservas de Lucros.

e) Participao de lucros de debntures mandatrias

Conforme mencionado na nota explicativa 15, cabvel aos detentores das debntures
mandatoriamente conversveis em aes da 6 emisso, participao nos lucros quando da
distribuio de dividendos aos acionistas da Companhia.
O montante calculado considerando a quantidade de aes que sero futuramente convertidas,
correspondentes a 135.324.140 aes ordinrias e 541.296.560 aes preferenciais, aps as
converses antecipadas realizadas at 31 de dezembro de 2016. Em 2016 foram efetivamente pagos
R$ 64.863 de participao nos lucros para os debenturistas da 6 emisso.

19 RECEITA LQUIDA DE VENDAS

A receita lquida da Companhia composta como segue:

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Receit a br u t a de v en da s de pr odu t os 8 .0 8 1 . 4 8 1 6 .6 0 4 . 8 4 6 8 .2 0 4 . 4 2 4 6 .7 4 5 . 7 7 5
Descon t os e a ba t im en t os (3 4 .4 6 4 ) (2 1 .1 9 5 ) (6 1 .7 1 8 ) (5 7 . 8 8 5 )
Im post os in ciden t es sobr e v en da s (1 . 0 3 7 .7 5 5 ) (9 6 4 . 0 8 4 ) (1 .0 5 1 . 9 0 8 ) (1 .0 0 0 .3 0 1 )
7.009.262 5.619.567 7.090.798 5.687.589

. Mer ca do in t er n o 4 . 2 1 8 .5 6 9 3 .8 5 6 . 7 9 5 4 .2 2 9 . 9 5 7 3 .8 4 1 . 3 9 0
. Mer ca do ex t er n o 2 . 7 9 0 .6 9 3 1 .7 6 2 . 7 7 2 2 .8 6 0 .8 4 1 1 .8 4 6 .1 9 9
Receit a l qu ida de v en da s 7.009.262 5.619.567 7.090.798 5.687.589

20 CUSTOS, DESPESAS E RECEITAS POR NATUREZA

Con t r ol a dor a Con sol i da do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Cu st os v a r i v eis (m a t . pr im a s e m a t er ia is de con su m o) (2 . 5 1 1 .9 1 7 ) (2 . 0 2 9 . 01 6 ) (2 .4 5 5 . 9 1 5 ) (2 .0 1 6 .9 9 1 )
Ga st os com pessoa l (1 . 2 8 9 .9 1 0 ) (8 9 6 . 6 0 3 ) (1 .3 0 2 . 9 3 9 ) (9 0 5 . 6 6 0 )
Depr ecia o, a m or t iza o e ex a u st o (1 . 4 0 9 .0 8 7 ) (9 8 7 . 7 7 9 ) (1 .4 2 3 .1 1 2 ) (9 9 8 . 7 2 7 )
Fr et es (3 3 4 .1 8 2 ) (2 5 5 . 5 9 1 ) (3 4 0. 8 0 8 ) (2 6 1 .9 2 1 )
Con t r a t a o de ser v ios (3 9 9 .6 6 1 ) (2 7 2 . 5 2 3 ) (4 0 3 . 6 9 8 ) (2 7 5 . 2 7 6 )
Receit a n a a lien a o de a t iv os im obiliza dos 1 0 5 .2 8 9 1 7 .4 00 1 05 .2 89 1 7 . 4 00
Cu st o n a a lien a o e ba ix a de a t iv os im obiliza dos (6 0 .6 1 9 ) (1 0 . 4 9 0 ) (6 0. 6 1 9 ) (1 0. 4 9 0 )
Ou t r a s (3 2 3 .5 8 6 ) (2 5 0 . 8 1 3 ) (3 9 3 . 08 2 ) (3 0 9 . 8 5 6 )
(6.223.673) (4.685.415) (6.274.884) (4.761.521)
21 RESULTADO FINANCEIRO

Con t r ol a dor a Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Receit a s fin a n ceir a s
. Ren dim en t o sobr e a plica es fin a n ceir a s 6 0 5 .4 7 6 5 1 9 .5 5 4 6 2 4 .5 9 9 5 3 5 .6 3 7
. Pis/Cofin s sobr e r eceit a s fin a n ceir a s (5 3 .0 8 1 ) - (5 3 .0 8 1 ) -
. Ou t r a s (i) 3 0 7 .4 1 4 1 9 .2 7 3 3 07 .4 2 7 4 6 .2 6 2
859.809 538.827 878.945 581.899
Despesa s fin a n ceir a s
. Ju r os fin a n cia m en t os e debn t u r es (1 . 1 0 1 .0 8 6 ) (9 4 7 .9 6 0 ) (1 .0 9 5 . 3 3 2 ) (9 6 7 .7 1 6 )
. Ju r os REFIS (ii) (4 8 .7 7 7 ) (4 7 .6 5 3 ) (4 8 . 7 7 7 ) (4 7 . 6 5 3 )
. Ju r os ca pit a liza dos n o im obiliza do (iii) 1 3 0 .6 4 0 3 1 3 .9 7 1 1 3 0.6 4 0 3 1 3 .9 7 1
. A m or t iza o A j. V a lor Pr es. Debn t u r es (2 9 .0 1 6 ) (4 0 . 8 9 1 ) (2 9 .0 1 6 ) (4 0 .8 9 1 )
. A v a l fin a n cia m en t os - pa r t es r ela cion a da s (3 0 .2 2 6 ) (2 2 .2 6 6 ) (3 0 . 2 2 6 ) (2 2 . 2 6 6 )
. Rem u n er a o de in v est idor es - SCPs - - (3 9 . 7 2 9 ) (1 3 . 05 2 )
. Ou t r a s (1 1 4 .3 3 8 ) (5 4 .7 3 2 ) (1 1 8 . 6 4 8 ) (6 9 . 8 9 2 )
(1.192.803) (799.531) (1.231.088) (847.499)
V a r ia o ca m bia l
. V a r ia o ca m bia l de a t iv os (2 1 4 .9 6 1 ) 3 9 5 .0 6 9 (2 1 4 . 09 0 ) 3 9 3 .2 87
. V a r ia o ca m bia l de pa ssiv os 2 . 4 1 3 .6 6 1 (3 . 5 8 7 . 8 1 8 ) 2 .3 8 3 . 02 2 (3 .5 6 7 .3 1 7 )
2.198.700 (3.192.749) 2.168.932 (3.174.030)
Resu l t a do fin a n ceir o 1.865.706 (3.453.453) 1.816.789 (3.439.630)
(i) Vide informaes na nota explicativa 9 relativas ao crdito de IPI apurado em ganho do processo tributrio.
(ii) Vide informaes na nota explicativa 17.
(iii) Vide informaes na nota explicativa 12.

22 PLANO DE OUTORGA DE AES

Em Assembleia Geral Extraordinria, realizada em 10 de julho de 2012, foi aprovado o Programa de

Outorga de Aes (Plano) como benefcio a membros da diretoria e colaboradores estratgicos da
Companhia.

A CVM autorizou a Companhia, atravs do OFICIO/CVM/SEP/GEA-2/No 221/2012 a realizar as

operaes privadas abrangidas pelo plano de incentivo a seus diretores e funcionrios, excludo os
acionistas controladores, de realizar transferncia privada de aes mantidas em tesouraria.

De acordo com o referido Plano, a Companhia estabeleceu que os diretores estatutrios e no

estatutrios podero utilizar um percentual de 25% a 70% de sua remunerao varivel para
aquisio de aes mantidas em tesouraria, onde a Companhia conceder o usufruto de mesma
quantidade de aes ao adquirente por trs anos em regime de outorga, passando a propriedade nua
das aes aos mesmos aps 3 anos, desde que cumpridas as clusulas estabelecidas no Plano.

Para os colaboradores estratgicos da Companhia, o Plano no prev aquisio de aes por parte
dos colaboradores, somente a concesso do usufruto de um determinado nmero de aes em
regime de outorga por 3 anos, passando a propriedade nua dessas aes ao beneficirio, desde que
cumpridas as clusulas estabelecidas.

O usufruto concede ao beneficirio o direito aos dividendos distribudos no perodo em que o

benefcio estiver vlido.
O valor de aquisio das aes em tesouraria pelos beneficirios do Plano ser obtido pela mdia
das cotaes de valor de mercado dos ltimos 60 preges das aes da Companhia, ou de sua
cotao na data de aquisio, dos dois o menor. O valor das aes concedidas em usufruto
corresponde cotao das aes em negociao na Bolsa de Valores de So Paulo no dia da
operao.

As clusulas para que a transferncia das aes outorgadas seja consumada, estabelecem a
permanncia do beneficirio na Companhia e no alienao das aes adquiridas na adeso do
Plano. As aes outorgadas tambm podem ser imediatamente cedidas em caso de demisso por
iniciativa da Companhia, aposentadoria ou falecimento do beneficirio, neste ltimo caso passando
o direito das aes ao esplio.

As aes outorgadas e a despesa proporcional ao prazo de outorga, reconhecida no resultado

acumulada no patrimnio lquido no grupo de Ajustes de Avaliao Patrimonial, at o fim da
outorga, seja pelo vencimento do prazo de trs anos, ou qualquer outra clusula do Plano que
encerre a outorga.

O quadro abaixo apresenta as informaes dos planos pactuados:

a) Diretores estatutrios e no estatutrios

Pl a n o 2011 Pl a n o 2012 Pl a n o 2013 Pl a n o 2014 Pl a n o 2015 T ot a l

Da t a in c io do pla n o 0 1 /0 3 /2 0 1 2 0 1 /0 3 /2 0 1 3 0 1 /0 3 /2 0 1 4 0 1 /0 3 /2 0 1 5 0 1 /0 3 /2 0 1 6 -
Da t a t r m in o da ou t or g a 0 1 /0 3 /2 0 1 5 0 1 /0 3 /2 0 1 6 0 1 /0 3 /2 0 1 7 0 1 /0 3 /2 0 1 8 0 1 /0 3 /2 0 1 9 -
A es em t esou r a r ia a dqu ir ida s pelos ben efici r ios (i) 2 . 3 7 5 .0 0 0 1 .9 0 4 .5 0 0 2 .3 0 2 .5 0 0 1 .8 5 5 . 0 0 0 1 .4 7 5 .0 0 0 9 .9 1 2 .0 0 0
V a lor de com pr a por a o (R$) (i) 1 ,5 6 2 ,5 7 2 ,3 4 2 ,8 4 4 ,2 3
A es em t esou r a r ia con cedida s em u su fr u t o (i) 2 . 3 7 5 .0 0 0 1 .9 0 4 .5 0 0 2 .3 0 2 .5 0 0 1 .8 5 5 . 0 0 0 1 .4 7 5 .0 0 0 9 .9 1 2 .0 0 0
V a lor do u su fr u t o por a o (R$) (i) 1 ,7 5 2 ,6 7 2 ,2 9 3 ,2 6 4 ,3 0
Despesa a cu m u la da do pla n o - desde o in cio 4 .1 6 6 5 .0 8 9 4 .9 7 1 3 .86 9 1 .7 6 2 1 9 .8 5 7
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 5 694 1 .6 9 6 1 .7 5 4 1 .6 81 - 5 .8 2 5
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 6 - 283 1 .7 8 3 2 .1 89 1 .7 6 2 6 .0 1 7

b) Colaboradores estratgicos

Pla n o 2012 Pl a n o 2013 Pl a n o 2014 Pl a n o 2015 T ot a l

Da t a in cio do pla n o (ii) 0 1 /0 3 /2 0 1 3 3 0 /0 4 /2 0 1 4 3 0 /0 4 /2 0 1 5 3 0 /0 3 /2 0 1 6
Da t a t r m in o da ou tor g a 0 1 /0 3 /2 0 1 6 3 0 /0 4 /2 0 1 7 3 0 /0 4 /2 0 1 8 3 0 /0 3 /2 0 1 9
A es em tesou r a r ia con cedida s em u su fr u t o (i) 6 8 2 .5 0 0 5 4 2 .5 0 0 3 7 2 .5 0 0 3 5 1 .0 0 0 1 .9 4 8 .5 0 0
V a lor do u su fr u to por a o (R$) (i) 2 ,6 7 2 ,3 0 3 ,3 6 4 ,3 4
Despesa a cu m u la da do pla n o - desde o in cio 1 .8 2 4 1 .1 6 4 800 380 4 .1 6 8
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 5 608 423 342 - 1 .3 7 3
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 6 1 01 423 45 7 380 1 .3 6 1

(i) Considera o desdobramento de aes mencionado na nota explicativa 1 da DF de 31/12/2015.

(ii) O Plano de 2012 foi concedido em junho de 2013 de forma retrospectiva.

23 RESULTADO POR AO

O clculo do resultado bsico por ao efetuado atravs da diviso do lucro do exerccio atribuvel
aos detentores de aes ordinrias - ON e preferenciais PN da Companhia, pela quantidade mdia
ponderada de aes disponveis durante o perodo. A Companhia possui debntures
mandatoriamente conversveis em aes (vide nota explicativa 15) registradas no patrimnio
lquido, portanto, na quantidade de aes j considerada a converso futura das debntures em
aes na quantidade total de aes.
As aes oriundas da eventual futura converso em aes da 7 emisso de debntures (vide nota
explicativa 15) no foram consideradas no clculo do lucro por ao diludo por no ter efeito
diluidor.

Com isso, o resultado diludo por ao igual ao resultado bsico por ao.

Conforme mencionado na nota explicativa 18, as movimentaes sobre o saldo de aes em

tesouraria afetam a mdia ponderada da quantidade de aes preferenciais em tesouraria no clculo
do exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, sendo a mdia ponderada utilizada no clculo do
resultado por ao apurada da seguinte forma:

O quadro abaixo, apresentado em R$, reconcilia o resultado apurado nos exerccios findos em 31 de
dezembro de 2016 e de 2015 no clculo do resultado por ao bsico e diludo:

Con t r ol a dor a e con sol ida do

1/1 31/12/2016
Or di n r ia s Pr efer en cia is
(ON) (PN) T ot a l
Den om in a dor
Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es t ot a l 1 .8 4 9 .2 7 0 .5 1 5 2 .8 8 3 .9 1 0 .6 2 5 4 .7 3 3 .1 8 1 .1 4 0
Qu a n t ida de de a es a ser em con v er t ida s n a s debn t u r es 1 3 5 .3 2 4 .1 4 0 5 4 1 .2 9 6 .5 6 0 6 7 6 .6 2 0 .7 0 0
Qu a n t ida de de a es em t esou r a r ia pon der a da (3 0 .8 1 9 .9 1 7 ) (1 2 3 .2 7 9 .6 6 7 ) (1 5 4 .0 9 9 .5 8 3 )
Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es cir cu la n t es 1.953.774.738 3.301.927.518 5.255.702.257

% de a es em r ela o a o t ot a l 37,17% 62,83% 100%

Nu m er a dor
Resu lt a do lqu ido a t r ibu v el a ca da cla sse de a es (R$) 922.648.042 1.559.297.958 2.481.946.000

Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es cir cu la n t es 1.953.774.738 3.301.927.518 5.255.702.257

Resu l t a do por a o b si co e dil u do (R$ ) 0,4722 0,4722

Con t r ol a dor a e con sol ida do

1/1 31/12/2015
Or din r i a s Pr efer en ci a is
(ON) (PN) T ot a l
Den om in a dor
Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es t ot a l 1 .8 4 9 .1 6 0 .1 0 5 2 .8 8 3 .4 6 8 . 9 8 5 4 .7 3 2 .6 2 9 .0 9 0
Qu a n t ida de de a es a ser em con v er t ida s n a s debn t u r es 1 3 5 .4 3 4 .5 5 0 5 4 1 .7 3 8 . 2 0 0 6 7 7 .1 7 2 .7 5 0
Qu a n t ida de de a es em t esou r a r ia pon der a da (3 0 .2 3 8 .9 5 8 ) (1 2 0 .9 5 5 .8 3 3 ) (1 5 1 . 1 9 4 .7 9 2 )
Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es cir cu la n t es 1.954.355.697 3.304.251.352 5.258.607.048

% de a es em r ela o a o t ot a l 37,16% 62,84% 100%

Nu m er a dor
Resu lt a do lqu ido a t r ibu v el a ca da cla sse de a es (R$) (465.749.327) (787.447.673) (1.253.197.000)

Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es cir cu la n t es 1.954.355.697 3.304.251.352 5.258.607.048

Resu l t a do por a o b sico e dil u do (R$ ) (0,2383) (0,2383)

24 SEGMENTOS OPERACIONAIS

a) Critrios de identificao dos segmentos operacionais

A Companhia procedeu com a segmentao de sua estrutura operacional levando em considerao a

forma com a qual a Administrao gerencia o negcio. Os segmentos operacionais definidos pela
Administrao so demonstrados abaixo:

(i) Segmento Florestal: envolve as operaes de plantio e cultivo florestal de pinus e eucalipto para
abastecimento das fbricas de papis e celulose da Companhia e venda de madeiras (toras) para
terceiros no mercado interno.

(ii) Segmento de Papis: envolve substancialmente a produo e as operaes de venda de bobinas

de papel carto, papel kraftliner e papel reciclado nos mercados interno e externo.

(iii) Segmento de Converso: envolve a produo e as operaes de venda de caixas de papelo

ondulado, chapas de papelo ondulado e sacos industriais, nos mercados interno e externo.

(iv) Segmento de Celulose: envolve a produo e comercializao de celulose de fibra curta, longa e
fluff nos mercados interno e externo.

b) Informaes consolidadas dos segmentos operacionais

1/1 31/12/2016
Cor p/ T ot a l
Flor est a l Pa pis Con v er s o Celu l ose Eli m Con sol i da do
Receit a s lqu ida s:
.Mer ca do in t er n o 3 2 4 .3 6 1 1 .5 5 9 .2 7 4 2 . 1 6 3 .5 4 5 1 8 5 .4 4 9 (2 . 6 7 2 ) 4.229.957
.Mer ca do ex t er n o - 1 . 5 3 0. 3 2 1 2 6 4 .4 2 8 1 .0 6 6 .0 9 2 - 2.860.841
Receit a de v en da s pa r a t er cei r os 324.361 3.089.595 2.427.973 1.251.541 (2.672) 7.090.798
Receit a s en t r e seg m en t os 1 . 1 0 1 .3 07 1 .2 1 9 . 1 6 5 1 8 .3 3 5 1 3 .6 1 5 (2 .3 5 2 . 4 2 2 ) -
V en da s l qu i da s t ot a i s 1.425.668 4.308.760 2.446.308 1.265.156 (2.355.094) 7.090.798
V a r ia o v a lor ju st o a tiv os biolg icos 5 3 2 .9 1 1 - - - - 532.911
Cu st o dos pr odu tos v en didos (1 .6 2 1 .8 7 2 ) (2 .8 4 7 .6 6 0) (2 .0 5 9 .2 7 6 ) (1 .0 7 5 .8 4 3 ) 2 .3 7 7 . 6 2 8 (5.227.023)
Lu cr o br u t o 336.707 1.461.100 387.032 189.313 22.534 2.396.686
Despesa s/ r eceit a s oper a cion a is (4 5 . 1 7 0 ) (4 2 1 . 5 1 7 ) (3 09 .7 0 7 ) (2 4 5 .0 8 5 ) 2 2 .9 3 9 (998.540)
Resu l t a do oper a cion a l a n t es do
r esu lt a do fi n a n cei r o 291.537 1.039.583 77.325 (55.772) 45.473 1.398.146

V en da de pr odu t os (em t on ela da s)

.Mer ca do in t er n o - 5 5 3 . 07 1 6 5 9 .3 9 4 1 03 .8 7 4 - 1.316.339
.Mer ca do ex t er n o - 5 9 0.8 7 5 4 8 .9 5 5 6 9 3 .4 1 4 - 1.333.244
.En t r e seg m en t os - 7 6 3 .4 6 4 2 .9 7 5 9 .0 4 0 (7 7 5 . 4 7 9 ) -
- 1.907.410 711.324 806.328 (775.479) 2.649.583
V en da de m a deir a (em t on el a da s)
.Mer ca do in t er n o 2 .4 6 1 .8 7 0 - - - - 2.461.870
.En t r e seg m en t os 1 1 .9 2 2 .2 06 - - - (1 1 .9 2 2 . 2 0 6 ) -
14.384.076 - - - (11.922.206) 2.461.870
In v est im en t os n o per odo 2 8 4 .6 4 4 3 1 1 .1 6 2 2 2 8 .8 4 4 1 .7 2 6 .5 8 9 1 5 .4 08 2.566.647
Depr ecia o, exa u st o e a m or t . (7 2 4 .0 5 7 ) (2 7 3 .4 6 7 ) (5 1 .6 6 3 ) (3 6 8 .5 4 9 ) (5 . 3 7 6 ) (1.423.112)
A t i v o t ot a l - 31/12/2016 7 .2 9 3 . 6 1 4 5 .6 1 2 .1 3 1 1 .4 89 .2 2 1 8 .6 05 .0 9 2 6 .3 1 3 .6 7 1 29.313.729
Pa ssi v o t ot a l - 31/12/2016 1 .5 6 2 . 4 4 1 6 0 1 .3 2 3 2 4 4 .2 2 3 3 3 0 .4 5 3 1 9 .4 7 4 . 9 5 3 22.213.393
Pa t r im n io l qu i do - 31/12/2016 5 .7 3 1 .1 7 3 5 . 01 0.8 0 8 1 .2 4 4 .9 9 8 8 .2 7 4 .6 3 9 (1 3 .1 6 1 . 2 8 2 ) 7.100.336
 1/1 31/12/2015
Cor p/ T ot a l
Fl or est a l Pa pis Con v er s o Cel u l ose El im Con sol i da do
Receit a s lqu ida s:
.Mer ca do in t er n o 3 6 4 .09 5 1 .4 2 1 .5 8 9 2 .0 5 5 .4 0 7 - 299 3.841.390
.Mer ca do ex t er n o - 1 .6 1 0 .9 7 7 2 3 5 .2 2 2 - - 1.846.199
Receit a de v en da s pa r a t er ceir os 364.095 3.032.566 2.290.629 - 299 5.687.589
Receit a s en t r e seg m en t os 6 2 7 .86 5 1 .1 0 2 .5 0 0 2 3 .6 6 9 (1 . 7 5 4 .0 3 4 ) -
V en da s l qu ida s t ot a is 991.960 4.135.066 2.314.298 - (1.753.735) 5.687.589
V a r ia o v a lor ju st o a t iv os biolg icos 5 3 6 .1 1 3 - - - - 536.113
Cu st o dos pr odu t os v en didos (1 .2 6 1 .0 6 0 ) (2 . 5 7 2 .6 5 2 ) (1 .9 0 4 .5 8 1 ) 1 .7 5 6 .7 9 1 (3.981.502)
Lu cr o br u t o 267.013 1.562.414 409.717 - 3.056 2.242.200
Despesa s/ r eceit a s oper a cion a is (5 3 . 8 7 5 ) (4 1 3 .5 6 5 ) (2 7 0 .3 7 8 ) (1 2 .5 6 0 ) (750.378)
Resu l t a do oper a cion a l a n t es do
r esu l t a do fin a n ceir o 213.138 1.148.849 139.339 - (9.504) 1.491.822

V en da de pr odu t os (em t on el a da s)
.Mer ca do in t er n o - 5 5 1 .5 8 9 6 5 3 .8 0 0 - 1.205.389
.Mer ca do ex t er n o - 5 9 1 .9 2 3 3 5 .4 7 0 - 627.393
.En t r e seg m en t os - 7 1 3 .5 8 8 4 .0 6 5 (7 1 7 .6 5 3 ) -
- 1.857.100 693.335 - (717.653) 1.832.782
V en da de m a deir a (em t on el a da s)
.Mer ca do in t er n o 3 .2 0 3 .7 2 1 - - - - 3.203.721
.En t r e seg m en t os 7 .6 8 2 . 0 2 5 - - - (7 .6 8 2 .0 2 5 ) -
10.885.746 - - - (7.682.025) 3.203.721
In v est im en t os n o per odo 2 0 1 .6 2 4 2 9 7 .3 5 0 6 8 .7 2 2 4 .0 5 2 .8 9 5 6 .6 1 4 4.622.446
Depr ecia o, exa u st o e a m or t . (7 0 9 .6 1 1 ) (2 4 6 .5 1 5 ) (4 8 .8 5 6 ) - 6 .2 5 5 (998.727)

O saldo na coluna Corporativa/Eliminaes envolve substancialmente despesas da unidade

corporativa no rateada aos demais segmentos e as eliminaes referem-se aos ajustes das
operaes entre os demais segmentos.

As informaes do resultado financeiro e impostos sobre o lucro no foram divulgadas por

segmento em razo da no utilizao pela Administrao dos referidos dados de forma segmentada,
pois os mesmos so gerenciados e analisados de forma consolidada em sua operao.

c) Informaes das receitas lquidas de vendas

A tabela abaixo demonstra a distribuio da receita liquida de 2016 e 2015:

Con sol ida do Con sol ida do
1/1 31/12/2016 1/1 31/12/2015
Recei t a T ot a l % n a Recei t a Receit a T ot a l % n a Recei t a
Pa s (R$ /m i l h es) Liqu i da T ot a l Pa s (R$ /m il h es) Liqu ida T ot a l
ustria 884 1 2 ,5 % A r g en t in a 574 1 0,1 %
A r g en t in a 5 01 7 ,1 % Ch in a 325 5 ,7 %
Ch in a 3 08 4 ,3 % Cin g a pu r a 1 95 3 ,4 %
Cin g a pu r a 236 3 ,3 % It lia 1 23 2 ,2 %
It lia 152 2 ,1 % Equ a dor 83 1 ,5 %
Equ a dor 130 1 ,8 % T u r qu ia 54 0 ,9 %
T u r qu ia 60 0 ,8 % Fr a n a 41 0 ,7 %
Fr a n a 52 0 ,7 % Mx ic o 36 0 ,6 %
Blg ic a 51 0 ,7 % Ch ile 32 0 ,6 %
Per u 48 0 ,7 % Nig r ia 31 0 ,5 %
Ou t r os pu lv er iza dos 439 6 ,2 % Ou t r os pu lv er iza dos 352 6 ,2 %
2.861 40% 1.846 32%
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, no segmento de papis, um nico cliente de cartes
foi responsvel por aproximadamente 19% da receita lquida da Companhia, correspondente a
aproximadamente R$ 1.347.252 (sendo R$ 1.251.270 em 31 de dezembro de 2015 ou 22%). O
restante da base de clientes da Companhia pulverizada, de forma que nenhum dos demais clientes,
individualmente, concentra participao relevante (acima de 10%) da receita lquida de vendas.

d) Receitas lquidas de vendas pr-forma

Conforme mencionado na nota explicativa 3, a Companhia possui uma joint-venture de controle

conjunto, operando no segmento florestal, denominada Florestal Vale do Corisco, a qual no
consolidada, sendo reconhecida pelo mtodo da equivalncia patrimonial, considerando sua
participao no investimento.

Caso a controlada em conjunto fosse consolidada nas Demonstraes Financeiras da Companhia, a

receita lquida de vendas pr-forma no exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 seria de
R$7.158.000 (R$ 5.749.000 no exerccio de 2015).

25 GERENCIAMENTO DE RISCOS E INSTRUMENTOS FINANCEIROS

a) Gerenciamento de riscos

A Companhia e suas controladas participam de operaes envolvendo instrumentos financeiros,

todos registrados em contas patrimoniais, que se destinam a atender as suas necessidades
operacionais, bem como a reduzir a exposio a riscos financeiros, principalmente de crdito e
aplicaes de recursos, riscos de mercado (cmbio e juros) e risco de liquidez, aos quais entende que
est exposta, de acordo com sua natureza dos negcios e estrutura operacional.

A administrao desses riscos efetuada por meio da definio de estratgias elaboradas e

aprovadas pela Administrao da Companhia, atreladas ao estabelecimento de sistemas de
controles e determinao de limite de posies. No so realizadas operaes envolvendo
instrumentos financeiros com finalidade especulativa.

Adicionalmente, a Administrao procede com a avaliao tempestiva da posio consolidada da

Companhia, acompanhando os resultados financeiros obtidos, avaliando as projees futuras, como
forma de garantir o cumprimento do plano de negcios definido e monitoramento dos riscos aos
quais est exposta.

Os principais riscos da Companhia esto descritos a seguir:

Risco de Mercado

O risco de mercado o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um instrumento
financeiro flutue devido a variaes nos preos de mercado. No caso da Companhia, os preos de
mercado so afetados por dois tipos de risco: risco de taxa de juros e risco de variao cambial.
Instrumentos financeiros afetados pelo risco de mercado incluem aplicaes financeiras, contas a
receber de clientes, contas a pagar, emprstimos a pagar, instrumentos disponveis para venda.

(i) Risco de exposio s variaes cambiais

A Companhia mantm operaes denominadas em moedas estrangeiras (substancialmente dlares

norte americanos) que esto expostas a riscos de mercado decorrentes de mudanas nas cotaes
das respectivas moedas estrangeiras. Qualquer flutuao da taxa de cmbio pode aumentar ou
reduzir os referidos saldos. A composio dessa exposio como segue:
 Con sol ida do
31/12/2016 31/12/2015
Con t a cor r en t e e a plica es fin a n ceir a s 8 6 0.08 1 1 .2 6 5 .1 1 2
Con t a s a r eceber (lqu ido de PECLD) 5 5 5 .0 9 3 6 1 8 .7 7 4
Ou t r os a t iv os e pa ssiv os (2 9 . 1 0 0 ) (1 5 4 .4 0 0 )
Em pr st im os e fin a n cia m en t os (1 3 .1 0 7 . 1 9 1 ) (1 2 .3 7 6 .0 0 0 )
Exposi o l qu i da (11.721.117) (10.646.514)

O saldo por ano de vencimento em 31 de dezembro de 2016 dessa exposio lquida est dividido da
seguinte maneira:

Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia no tem derivativos contratados para proteo da

exposio cambial de longo prazo. Para fazer frente a tal exposio passiva lquida, a Companhia
tem plano de vendas cujo fluxo projetado de receitas de exportao de aproximadamente USD 800
milhes anuais e seus recebimentos, se forem concretizados, superam, ou se aproximam, do fluxo
de pagamentos dos respectivos passivos, compensando o efeito caixa dessa exposio cambial no
futuro.

(ii) Risco de taxa de juros

A Companhia tem emprstimos indexados pela variao da TJLP, LIBOR, IPCA e do CDI, e
aplicaes financeiras indexadas variao do CDI, Selic e IPCA, expondo estes ativos e passivos s
flutuaes nas taxas de juros conforme demonstrado no quadro de sensibilidade a juros abaixo. A
Companhia no tem pactuado contratos de derivativos para fazer hedge/ swap contra a
exposio desses riscos de mercados.

A prtica adotada de monitoramento contnuo das taxas de juros de mercado com o objetivo de
avaliar a eventual necessidade de contratao de derivativos para se proteger contra o risco de
volatilidade dessas taxas. Adicionalmente, a Companhia considera que o alto custo associado
contratao de taxas pr-fixadas sinalizadas pelo cenrio macroeconmico brasileiro justifica a sua
opo por taxas flutuantes.

A composio do risco de taxa de juros como segue:

Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015
A plica es fin a n ceir a s - CDI 4 .9 7 9 . 0 4 8 3 .7 6 7 .02 1
A plica es fin a n ceir a s - Selic 1 8 7 .5 9 4 5 5 7 .1 4 3
A plica es fin a n ceir a s - IPCA 4 03 .7 09 -
Exposi o a t iv a 5.570.351 4.324.164

Fin a n cia m en t os - CDI (1 . 0 2 1 . 9 1 5 ) (1 .1 8 1 . 1 7 9 )

Fin a n cia m en t os - T JLP (2 . 8 1 3 . 8 5 0 ) (2 . 3 8 4 . 1 5 2 )
Fin a n cia m en t os - Libor (8 .6 7 9 . 5 6 5 ) (1 .9 9 6 . 6 2 4 )
Debn t u r es - IPCA (7 4 2 . 3 5 7 ) (9 6 6 . 1 6 8 )
Exposi o pa ssiv a (13.257.687) (6.528.123)
Risco de aplicao de recursos

A Companhia est sujeita ao risco quanto a aplicao de recursos, incluindo depsitos em bancos e
instituies financeiras, transaes cambiais, aplicaes financeiras e outros instrumentos
financeiros contratados. O valor exposto pela Companhia corresponde substancialmente s
aplicaes financeiras e operao de ttulos e valores mobilirios, com valores descritos nas notas
explicativas 4 e 5, respectivamente.

Em relao a qualidade dos ativos financeiros da Companhia aplicados em instituies financeiras,

utilizada poltica interna para aprovao do tipo de operao que est sendo acordada e anlise do
rating, conforme agncias classificadoras de risco, para avaliar a viabilidade da aplicao de
recursos em determinada instituio, deste que esta esteja enquadrada nos critrios de aceitao da
poltica.

O quadro abaixo demonstra os recursos de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores

mobilirios aplicados pela Companhia, classificando os montantes de acordo com a classificao
nacional da agncia de rating Fitch das instituies financeiras:

Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015
Rating n a cion a l A A A (br a ) (i) 6 .1 6 1 .5 5 7 5 .4 6 5 .4 6 6
Rating n a cion a l A A +(br a ) 3 0 2 .4 6 6 1 4 5 .4 0 0
6.464.023 5.610.866
(i) C o ns ide ra do ne s te grupo a s LF Ts e NTN-B s po r c o nta do ba ixo ris c o a tre la do a o pe ra o .

Risco de crdito

O risco de crdito o risco de a contraparte de um negcio no cumprir uma obrigao prevista em

um instrumento financeiro ou contrato com cliente, o que levaria ao prejuzo financeiro.
Adicionalmente s aplicaes de recursos referidas acima, a Companhia est exposta ao risco de
crdito em suas atividades operacionais (principalmente com relao a contas a receber).

Em 31 de dezembro de 2016, o valor mximo exposto pela Companhia ao risco de crdito das
contas a receber de clientes equivale aos saldos apresentados na nota explicativa 6.

A qualidade do risco de crdito nas atividades operacionais da Companhia administrado por

normas especficas de aceitao de clientes, anlise de crdito e estabelecimento de limites de
exposio por cliente, os quais so revisados periodicamente. O monitoramento de duplicatas
vencidas realizado prontamente para buscar o seu recebimento, sendo registrada perdas
estimadas com crdito de liquidao duvidosa para itens com risco de no recebimento.

Risco de liquidez

A Companhia acompanha o risco de escassez de recursos, administrando seu capital por meio de
uma ferramenta de planejamento de liquidez recorrente, para que haja recursos financeiros
disponveis para o devido cumprimento de suas obrigaes, substancialmente concentrada nos
financiamentos firmados junto a instituies financeiras.

O quadro abaixo demonstra o vencimento dos passivos financeiros contratados pela Companhia, no
balano consolidado, onde os valores apresentados incluem o valor do principal e dos juros futuros
incidentes nas operaes, calculados utilizando-se as taxas e ndices vigentes na data de 31 de
dezembro de 2016:
A projeo oramentria para os prximos exerccios aprovada pela Administrao demonstra
capacidade de cumprimento das obrigaes.

Gesto de capital

A estrutura de capital da Companhia formada pelo endividamento lquido, composto pelo saldo de
emprstimos e financiamentos (nota explicativa 14) e debntures (nota explicativa 15), deduzidos
pelo saldo de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios (notas explicativas 4 e 5), e
pelo saldo do patrimnio lquido (nota explicativa 18), incluindo o saldo de capital emitido e todas
as reservas constitudas.

O ndice de endividamento lquido sobre o patrimnio lquido da Companhia composto da

seguinte forma:

Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015
Ca ix a , equ iv . ca ix a e t t u los e v a l. m obili r ios 6 . 4 6 4 .0 2 3 5 .6 1 0 .8 6 6
Em pr st im os, fin a n cia m en t os e debn t u r es (1 8 . 4 6 8 .5 4 7 ) (1 8 .0 2 1 .7 3 0 )
En di v i da m en t o l qu ido (12.004.524) (12.410.864)
Pa t r im n io lqu ido 7 .1 0 0 .3 3 6 5 .3 5 2 .3 4 0
n di ce de en di v i da m en t o l qu ido (1,69) (2,32)

b) Instrumentos financeiros por categoria

A Companhia tem os seguintes instrumentos financeiros por categoria:

Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015
A t iv o - em pr st i m os e r ecebv eis
. Ca ix a e equ iv a len t es de ca ix a 5 .8 7 2 .7 2 0 5 .0 5 3 .7 2 3
. Con t a s a r eceber de clien t es (lqu ido de PECLD) 1 .6 2 5 .3 8 0 1 . 5 0 1 .0 9 9
. Ou t r os a t iv os 6 6 1 .7 7 2 4 2 3 .3 6 3
8.159.872 6.978.185
A t iv o - dispon v el pa r a v en da
. T t u los e v a lor es m obili r ios 5 9 1 .3 0 3 5 5 7 .1 4 3
591.303 557.143
Pa ssi v o - a o cu st o a m or t iza do
. Em pr st im os, fin a n cia m en t os e debn t u r es 1 8 .4 6 8 .5 4 7 1 8 . 0 2 1 .7 3 0
. For n ecedor es 6 3 4 .8 5 6 7 02 .1 9 9
. Dem a is con t a s a pa g a r 1 .0 8 7 .3 8 3 8 0 9 .6 7 0
20.190.786 19.533.599
Emprstimos e recebveis e outros passivos financeiros ao custo amortizado

Os instrumentos financeiros includos nesse grupo so saldos provenientes de transaes comuns

como o contas a receber, fornecedores, emprstimos e financiamentos, aplicaes financeiras e
caixa e equivalente de caixa mantido pela Companhia. Todos esto registrados pelos seus valores
nominais acrescidos, quando aplicvel, de encargos e taxas de juros contratuais, cuja apropriao
das despesas e receitas reconhecida ao resultado do perodo.

Ativos financeiros disponveis para venda

A Companhia classificou os ttulos e valores mobilirios que so representados por Letras

Financeiras do Tesouro e Ttulos do Tesouro Direto (LFT e NTN B) (nota explicativa 5) como
ativos financeiros disponveis para venda, pois podero ser negociados no futuro, sendo
contabilizados pelo valor justo, que, na prtica, corresponde ao valor aplicado acrescido dos juros
reconhecidos no rendimento da operao.

c) Anlise de sensibilidade

A Companhia apresenta a seguir os quadros de sensibilidade para os riscos de variaes cambiais e

de taxas de juros a que est exposta considerando que os eventuais efeitos impactariam os
resultados futuros tomando como base as exposies apresentadas em 31 de dezembro de 2016,
sendo, os efeitos no patrimnio basicamente os mesmos do resultado.

(i) Exposio a cmbio

A Companhia tem ativos e passivos atrelados moeda estrangeira no balano de 31 de dezembro de

2016 e para fins de anlise de sensibilidade, adotou como cenrio I a taxa de mercado futuro vigente
no exerccio de elaborao destas Demonstraes Financeiras. Para o cenrio II esta taxa foi
corrigida em 25% e para o cenrio III em 50%.

importante salientar que os vencimentos dos financiamentos, conforme cronograma de

vencimento demonstrado na nota explicativa 14, no ocorrero substancialmente em 2017, sendo
assim, a variao cambial no ter efeito no caixa decorrente desta anlise. Em contrapartida, as
exportaes da Companhia devero ter o impacto da variao cambial no caixa a medida que
ocorrem.

A anlise de sensibilidade da variao cambial foi calculada sobre a exposio cambial lquida
(basicamente por emprstimos e financiamentos, contas a receber de clientes e fornecedores a pagar
em moeda estrangeira), no sendo considerado o efeito nos cenrios sobre a projeo de vendas de
exportao que de certa forma, como mencionado anteriormente, far frente a eventual perda
cambial futura.

Desta forma, mantidas as demais variveis constantes, o quadro abaixo demonstra simulao do
efeito da variao cambial no patrimnio lquido e no resultado futuro de 12 meses (consolidado)
considerando os saldos em 31 de dezembro de 2016:
 Sa l do
31/12/2016 Cen r io I Cen r io II Cen r i o III
R$ R$ R$
US$ T a xa ga n h o(per da ) T a xa ga n h o(per da ) T a xa ga n h o(per da )
A t iv os
Ca ix a e ca ix a equ iv a len t es 2 6 3 .9 0 1 3 ,2 1 (1 2 .9 5 8 ) 4 ,0 1 1 9 8.1 6 4 4 ,8 2 4 1 1 .9 2 4
Con t a s a r eceber , lqu ido de
PECLD 1 7 0 .3 2 1 3 ,2 1 (8 .3 6 3 ) 4 ,0 1 1 2 7 .8 9 4 4 ,8 2 2 6 5 .85 4
Ou t r os a t iv os e pa ssiv os (8 .9 2 9 ) 3 ,2 1 438 4 ,0 1 (6 . 7 0 5 ) 4 ,8 2 (1 3 . 9 3 7 )
Fin a n cia m en t os (4 . 0 2 1 . 7 2 1 ) 3 ,2 1 1 9 7 .4 6 7 4 ,0 1 (3 . 0 1 9 . 9 1 0 ) 4 ,8 2 (6 . 2 7 7 . 5 0 4 )

Efei t o l qu ido n o r esu l t a do fin a n cei r o 176.584 (2.700.557) (5.613.663)

(ii) Exposio a Juros

A Companhia tem aplicaes financeiras e emprstimos e financiamentos atrelados a taxa de juros

ps-fixada do CDI, TJLP, IPCA, Selic e Libor. Para efeito de anlise de sensibilidade a Companhia
adotou taxas vigentes em datas prximas a da apresentao das referidas Demonstraes
Financeiras, utilizando para Selic, Libor, IPCA e CDI a mesma taxa em decorrncia da proximidade
das mesmas, na projeo do cenrio I, para o cenrio II estas taxas foram corrigidas em 25% e para
o cenrio III em 50%.

Desta forma, mantidas as demais variveis constantes, o quadro a seguir demonstra simulao do
efeito da variao das taxas de juros no patrimnio lquido e no resultado futuro de 12 meses
(consolidado) considerando os saldos em 31 de dezembro de 2016:

Sa l do
31/12/2016 Cen r io I Cen r i o II Cen r i o III
R$ R$ R$
R$ T a xa ga n h o(per da ) T a xa ga n h o(per da ) T a xa ga n h o(per da )
A pl i ca es fin a n cei r a s
CDB's CDI 4 .9 7 9 . 0 4 8 1 4 ,0 0 % 2 4 .89 5 1 8 ,1 3 % 2 05 .3 86 2 1 ,7 5 % 3 8 5 .87 6
LFT 's Selic 1 8 7 . 5 9 4 1 3 ,7 5 % (1 . 4 0 7 ) 1 6 , 2 5 % 4 .6 9 0 1 9 ,5 0% 1 0.7 87
NT N - B IPCA 4 03 .7 09 6 ,2 9 % - 7 ,86 % 6 .3 4 8 9 ,4 4 % 1 2 .6 9 7
Fi n a n cia m en t os
Not a s cr dt io ex por t a o (R$) CDI (1 .0 2 1 .9 1 5 ) 1 4 ,0 0 % (5 .1 1 0 ) 1 8 ,1 3 % (4 2 .1 5 4 ) 2 1 , 7 5 % (7 9 .1 9 8 )
BNDES T JLP (2 . 8 1 3 . 8 5 0 ) 7 ,5 0 % - 9 ,3 8% (5 2 . 7 6 0 ) 1 1 , 2 5 % (1 0 5 .5 1 9 )
Debn t u r es IPCA (7 4 2 . 3 5 7 ) 6 ,2 9 % - 7 ,86 % (1 1 . 6 7 4 ) 9 ,4 4 % (2 3 . 3 4 7 )
Pr -pa g a m en t o de ex por t a o Libor (1 . 3 3 8 . 2 4 8 ) 1 ,6 9 % 8.85 9 1 ,2 8% 5 .4 3 4 1 ,5 4 % 2 .009

Efei t o l qu ido n o r esu l t a do fi n a n ceir o 27.237 115.270 203.305

26 BENEFCIOS A EMPREGADOS E PLANO DE PREVIDNCIA PRIVADA

A Companhia concede a seus empregados benefcios de seguro de vida, assistncia mdica e plano
de aposentadoria. A contabilizao desses benefcios obedece ao regime de competncia e a
concesso destes cessa ao trmino do vnculo empregatcio.

Em 2016 o total de despesas com esses planos de contribuio definida foi de R$ 19.738 (R$ 12.901
em 2015).

a) Previdncia privada

O plano de previdncia privada da Klabin - Plano Prever, administrado pelo Ita Vida e Previdncia
S.A., foi institudo em 1986 sob a modalidade de benefcio definido. A partir de 1998 houve uma
reestruturao que resultou na converso do plano para a modalidade de contribuio definida.
Em novembro de 2001, foi institudo um novo plano de previdncia privada o Plano de
Aposentadoria Complementar Klabin - PACK, administrado pelo Bradesco Vida e Previdncia S.A. e
estruturado no conceito de PGBL - Plano Gerador de Benefcios Livres.
Aos participantes do Plano Prever foi dada a opo de migrao para o novo plano. Em ambos os
planos no assumida pela Companhia responsabilidade pela garantia de nveis mnimos de
benefcios aos participantes que venham a se aposentar.

b) Assistncia mdica

A Companhia, por meio de acordo firmado com o Sindicato da Indstria de Papel, Celulose e Pasta
de Madeira para Papel do Estado de So Paulo, assegura o custeio de assistncia mdica (Hospital
SEPACO, principal plano) de forma permanente aos seus ex-funcionrios que se aposentaram at
2001, bem como para os seus dependentes at completarem a maioridade e cnjuge, de forma
vitalcia estando vedada a novas adeses.

A Companhia entende que a referida assistncia mdica caracteriza um plano de benefcio definido.
Diante disso, mantm registrada a proviso para o passivo atuarial estimado no montante de R$
88.860 em 31 de dezembro de 2016 (R$ 59.746 em 31 de dezembro de 2015) no passivo no
circulante na rubrica de Outras Contas a Pagar e Provises.

Na avaliao atuarial foram utilizadas as seguintes hipteses econmicas e biomtricas: taxa de

desconto de 11,4% a.a. nominal, taxa de crescimento nominal dos custos mdicos varivel iniciando
em 2016 com 12,71% a.a. atingindo a 6,95% a.a. em 2028, inflao de longo prazo de 4,85 % a.a. e
tbua biomtrica de mortalidade RP 2000. As atualizaes atuariais so mantidas no patrimnio
lquido no grupo de ajustes de avaliao patrimonial (resultado abrangente), conforme requerido
pelo CPC 33 (R1) Benefcios a Empregados.

O aumento ou decrscimo de um ponto percentual nas taxas utilizadas no clculo atuarial, no

trazem efeitos relevantes nas demonstraes financeiras da Companhia.

Este plano no possui ativos para divulgao.

c) Outros benefcios aos empregados

A Companhia concede aos empregados, os seguintes outros benefcios: assistncia mdica, auxlio
creche, auxlio filho excepcional, convnio farmcia, kit escolar, plano odontolgico, previdncia
privada e seguro de vida, alm dos benefcios estabelecidos em lei (refeio, transporte, participao
nos lucros e vale alimentao). Adicionalmente possui um programa de desenvolvimento
organizacional de seus colaboradores, sendo gastos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 o
montante de R$11.221 (R$9.461 no exerccio findo em 31 de dezembro de 2015) em treinamentos.

Todos estes benefcios respeitam o regime de competncia em sua contabilizao, sendo cessados ao
trmino do vnculo empregatcio com a Companhia.

27 COBERTURA DE SEGUROS

Para proteo de seus riscos operacionais, ativos e de suas responsabilidades, a Companhia mantm
cobertura de seguros para diversos tipos de eventos que poderiam impactar o patrimnio e
operaes. Dentro das melhores prticas de mercado, a Companhia mantm contratadas aplices de
seguro de Risco Operacional, no qual possui cobertura contra incndio, raio, exploso, danos
eltricos, lucros cessantes, quebra de mquinas e vendaval e outras coberturas, envolvendo todas
suas instalaes industriais, administrativas e estoque. A Companhia tem ainda outros seguros
contratados, tais como, seguro de Responsabilidade Civil Geral, Responsabilidade Civil D&O,
Transporte Nacional e Internacional, Frota, onde a soma dos limites mximos de indenizao e
importncia segurada destes principais seguros chegam ao montante de R$ 2.817.152 em 31 de
dezembro de 2016.
Em virtude da natureza de suas atividades, da distribuio das florestas em diversas reas distintas
e das medidas preventivas adotadas contra incndio e outros riscos florestais, a Companhia concluiu
tecnicamente pela no contratao de seguros contra danos causados s mesmas, optando pela
adoo de polticas de proteo, as quais, historicamente, tm se mostrado altamente eficientes sem
que tenha havido qualquer comprometimento s atividades e condio financeira da Companhia.
Desta forma, a Administrao entende que sua estrutura de programa de Seguros, de gerenciamento
dos riscos e procedimentos adotados relacionados s atividades florestais, so adequados para a
continuidade operacional da Companhia.

28 EVENTOS SUBSEQUENTES

Distribuio de dividendos intermedirios do exerccio de 2016

Em Reunio Extraordinria do Conselho de Administrao realizada em 31 de janeiro de 2017, foi

aprovada distribuio de dividendos intermedirios do exerccio de 2016 no montante de R$
130.000 sendo R$ 28,43 por lote de mil aes ON e PN e R$ 142,12 por lote de mil Units, a serem
pagos em 16 de fevereiro de 2017. A aprovao ser realizada ad referendum na Assembleia Geral
Ordinria a ser realizada em 08 de maro de 2017.

Referida distribuio faz parte do montante de R$ 180.000 de dividendos complementares do

exerccio de 2016 os quais sero apresentados na destinao do resultado na Assembleia Geral
Ordinria.

Alterao na Diretoria Financeira e de Relaes com Investidores

Em 31 de janeiro de 2017, o diretor estatutrio Eduardo de Toledo passa a responder pelas

atribuies de Diretor Financeiro e de Relao com Investidores em razo da aposentadoria do
diretor Antonio Sergio Alfano.
OUTRAS INFORMAES

1 DIVULGAO DO LAJIDA (EBITDA)

Conforme instruo CVM 527/12, a Companhia aderiu a divulgao voluntria de informaes de

natureza no contbil como informao adicional agregada em suas demonstraes financeiras,
apresentando o LAJIDA (EBITDA) Lucros Antes dos Juros, Impostos sobre Renda incluindo
Contribuio Social sobre o Lucro (Prejuzo) Lquido, Depreciao e Amortizao, para os exerccios
findos em 31 de dezembro de 2016 e de 2015.

Em linhas gerais, o LAJIDA (EBITDA) representa a gerao operacional de caixa da Companhia,

correspondente ao quanto empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem
levar em considerao os efeitos financeiros e de impostos. Ressalva-se que este no representa o
fluxo de caixa para os perodos apresentados, no devendo ser considerado obrigatoriamente como
base para distribuio de dividendos, alternativa para o lucro lquido, ou ainda, como indicador de
liquidez.

Con sol ida do

31/12/2016 31/12/2015
(=) Lu cr o (pr eju zo) lqu ido do ex er ccio 2 .4 8 1 . 9 4 6 (1 .2 5 3 . 1 9 7 )
(+) Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l 7 3 2 .9 8 9 (6 9 4 . 6 1 1 )
(+/-) Resu lt a do fin a n ceir o lqu ido (1 .8 1 6 . 7 8 9 ) 3 .4 3 9 .6 3 0
(+) A m or t iza o, depr ecia o e ex a u st o n o r esu lt a do 1 .4 2 3 . 1 1 2 9 9 8.7 2 7
LAJIDA (EBITDA) 2.821.258 2.490.549

Ajustes conf. Inst. CVM 527/12

(+/-) V a r ia o do v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos (i) (5 3 2 . 9 1 1 ) (5 3 6 . 1 1 3 )
(+/-) Equ iv a ln cia pa t r im on ia l (ii) (4 9 . 3 2 1 ) (2 9 . 6 4 1 )
(+) Rea liza o de cu st o a t r ibu do im obiliza do - t er r a s (iii) 8.09 4 8.4 3 0
(+/-) LA JIDA (EBITDA ) de con t r ola da em con ju n t o (ii) 4 0 .3 0 0 4 2 .0 0 7
LAJIDA (EBITDA) - ajustado 2.287.420 1.975.232

Ajustes para definio do LAJIDA (EBITDA) - ajustado:

(i) Variao do valor justo dos ativos biolgicos

A variao do valor justo dos ativos biolgicos corresponde aos ganhos ou perdas obtidos na
transformao biolgica dos ativos florestais at a colocao dos mesmos em condio de uso/
venda durante o ciclo de formao.

Por tratar-se de uma expectativa do valor dos ativos refletida no resultado da Companhia, calculada
a partir de premissas includas em fluxo de caixa descontado, sem o efeito caixa no mesmo
momento de seu reconhecimento, a variao do valor justo excluda do clculo do LAJIDA
(EBITDA).

(ii) Equivalncia patrimonial e LAJIDA (EBITDA) de controlada em conjunto.

A equivalncia patrimonial contida no resultado consolidado da Companhia reflete o lucro/prejuzo

auferido pela controlada calculado de acordo com seu percentual de participao no investimento.
O lucro/prejuzo da controlada em conjunto est influenciado com itens que so excludos do
clculo do LAJIDA (EBITDA), tais como: resultado financeiro lquido, imposto de renda e
contribuio social, amortizao, depreciao e exausto e variao do valor justo dos ativos

biolgicos. Por este motivo, o resultado de equivalncia patrimonial excludo do clculo, sendo
adicionado o LAJIDA (EBITDA) gerado na controlada em conjunto proporcional a participao da
Companhia e calculado de maneira consistente com os critrios acima.

(iii) Realizao de custo atribudo imobilizado (terras)

Os efeitos do custo atribudo das terras alocado ao ativo imobilizado na adoo inicial do IFRS so
ajustados no EBITDA quando realizado mediante alienao dos ativos, por no tratar-se de um
efeito caixa que compe o custo do ativo alienado.

2 OUTRAS INFORMAES

Relacionamento com Auditores Independentes

Em conformidade com a Instruo CVM n 381/03, a empresa de auditoria
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes no prestou servios no relacionados
auditoria externa em patamares superiores a 5% do total de seus honorrios.

A poltica da Companhia na contratao de servios no relacionados auditoria externa com seus

auditores independentes est fundamentada em princpios que preservam a independncia desses
profissionais. Esses princpios, que seguem diretrizes internacionalmente aceitas, consistem em: (a)
o auditor no deve auditar o seu prprio trabalho, (b) o auditor no deve exercer funes gerenciais
no seu cliente e (c) o auditor no deve promover os interesses de seu cliente.
3 COMENTRIOS SOBRE O COMPORTAMENTO DAS PROJEES
EMPRESARIAIS

A Companhia divulga em seu Formulrio de Referncia no item 11 Projees, determinadas

estimativas ao mercado sobre suas operaes, tais como volume de vendas, alavancagem financeira
e custo caixa de produo de celulose, aps o incio de produo da sua unidade de celulose, dada
sua relevncia.

As estimativas demonstradas so dados hipotticos extrados das projees oramentrias

aprovadas pela Administrao e no constituem promessa de desempenho, podendo haver
distores quando da sua efetiva realizao. As premissas utilizadas referem-se substancialmente ao
desempenho operacional e financeiro da nova fbrica de celulose (Projeto Puma), com incio de
operao no 1 trimestre de 2016.

Algumas variveis consideradas nas projees dependem de fatores internos da Companhia, tais
como: cronograma de implantao do Projeto Puma, manuteno preventiva e corretiva de ativos,
desempenho do processo produtivo, cumprimento de planejamento financeiro, manuteno de
perfil de dvida, dentre outros. Por outro lado, existem determinadas variveis que afetam as
projees apresentadas e no so de controle da Companhia, tais como: preo dos produtos,
condies de mercado, cmbio, inflao e outras variveis macroeconmicas, alm de negociaes
envolvendo clientes e fornecedores.

A Administrao da Companhia apresentou em 30/06/2016 as seguintes projees com base no seu

melhor julgamento:

i) ndice de alavancagem financeira (Dvida Lquida/EBITDA) de 4,2x ao fim de 2016 e

3,2x ao fim de 2017;
ii) Custo caixa de produo de celulose 25% menor ao fim de 2018 em relao ao custo de
R$890 por tonelada registrado no 2 trimestre de 2016.

Conforme o pargrafo 2 do artigo 20 da Instruo CVM n 480/09, as projees devem ser

revisadas periodicamente no mnimo uma vez ao ano, assim como os resultados obtidos nas
projees deve ser confrontados quando realizados ou atingindo-se o perodo previsto.

Em 31 de dezembro de 2016 o ndice de alavancagem financeira da Companhia encerrou o exerccio

em 5,2x a relao (Dvida Lquida/EBITDA Ajustado), valor superior expectativa divulgada de
4,2x devido s mudanas nas condies do mercado que impactaram as operaes da Companhia,
em especial o preo da celulose e o cmbio. Considerando os resultados do 4 trimestre de 2016,
onde foi auferido um EBITDA Ajustado de R$ 653 milhes, que contemplam vendas de celulose em
volumes pouco abaixo da capacidade como sendo o mais prximo do nvel normal dos negcios da
Companhia para mensurao de um perodo de 12 meses ideal, o ndice de alavancagem
apresentaria a relao de 4,6x.

Para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, a estimativa de Custo Caixa permaneceu

inalterada.
4 PROPOSTA DE ORAMENTO DE CAPITAL

Em conformidade com o artigo 196 da Lei 6.404/76, a administrao da Klabin S.A. vem apresentar
a presente proposta de Oramento de Capital.

O oramento dos investimentos para o ano de 2017, aprovado em reunio ordinria do Conselho de
Administrao realizada em 08 de dezembro de 2016, totaliza R$ 1.019 milhes, assim distribudos:

R$ Mil h es
INV EST IMENT OS

Pr ojet o PUMA - Con st r u o da pla n t a de celu lose 121

Pr ojet os especia is - Ex pa n s o 214
Ma n u t en o da s oper a es 684
1.019

FONT ES DE RECURSOS
Recu r sos de T er ceir os
BNDES 360
IDB - In t er -A m er ica n Dev elopm en t Ba n k 128
T ot a l de Fin a n cia m en t os 488
Recu r sos pr pr ios
Recu r sos em ca ix a e/ou g er a o de ca ix a da s a t iv ida des oper a cion a is
n o ex er ccio 531
1.019

A Administrao da Companhia permanece disposio dos Senhores Acionistas para prestar os

esclarecimentos adicionais que julgarem necessrios.
KLABIN S.A.
CNPJ N 89.637.490/0001-45
Companhia aberta

CONSELHO DE ADMINISTRAO

Presidente
Paulo Srgio Coutinho Galvo Filho

Conselheiros
Armando Klabin
Celso Lafer
Daniel Miguel Klabin
Helio Seibel
Israel Klabin
Lus Eduardo Pereira de Carvalho
Pedro Franco Piva
Roberto Klabin Martins Xavier
Roberto Luiz Leme Klabin
Rui Manuel de Medeiros DEspiney Patrcio
Sergio Francisco Monteiro de Carvalho Guimares
Vera Lafer

CONSELHO FISCAL

Antnio Marcos Vieira Santos

Joo Adamo Jnior
Joo Alfredo Dias Lins
Maurcio Tiomno Tolmasquim
Wolfgang Eberhard Rohrbach

DIRETORIA

Fabio Schvartsman Diretor Geral

Antonio Sergio Alfano Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
Arthur Canhisares Diretor
Cristiano Cardoso Teixeira Diretor
Eduardo de Toledo Diretor
Francisco Cezar Razzolini Diretor

Pedro Guilherme Zan Angelo Ricardo Bonasorte

Controladoria Contabilidade
CRC-1SP168918/O-9 CT - CRC-1SP168200/O-6