BRASILAGRO DAY - 2016

www.brasil-agro.com
 Agenda

09h00 Perspectivas para os mercados de soja e milho

Andr Pessoa, Agroconsult

10h00 Coffee Break

retrospectiva e perspectivas Andr
10h30 BrasilAgro,
Guillaumon, CEO

12h00 Encerramento
Perspectivas para os mercados de soja e milho
Cenrios Agrcolas
Safra 16/17
Soja | Milho

Andr Pessa
Dezembro, 2016
SOJA
Soja/Mundo | Oferta e demanda

Consumo Oferta Oferta

(Sem risco) em desenvolvimento
0,8 336
7,2 0,8
3,8
1,2 1,1 0,7 1,4
1,4 329 11,8 329
5,8 1,6

316
313

Fonte: USDA, Agroconjsult

Soja/China | Consumo e Importao
(milhes de toneladas)
Participao da
48% 84% 159% 32% 26% 59% 40% China no
crescimento do
consumo mundial

USDA
101 101
Consumo Importao
95
87
76 81
72 89 86
66 83
78
70
59 60
52

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: USDA. Previso: Agroconsult
Soja/EUA | rea Colhida
(milhes de ha)

-1,0% 1,6%

33,4 33,1 33,6

31,0 30,8 30,9
29,9

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: USDA
Soja/EUA | Produo
(milhes de toneladas) USDA 16/17:
119

-0,8% 11,1%

119
107 107
91 84 91
83

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: USDA
Soja/ARG | rea Milho: +1.000 mil ha
Girassol: +600 mil ha
(milhes hectares) Trigo: +850 mil ha

20,4 20,5
19,8 19,8 19,4 Area Plantada
18,7 0,6 0,5 1,0
18,4 0,5 0,3
0,1 1,1

19,8 19,3 19,3 19,5 19,1 Area Colhida

18,3 17,6

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

rea Perdida

Fonte: USDA Projeo: Agroconsult

Soja/ARG | Acompanhamento de safra
Evoluo do Plantio (%)

100%
Mdia 5 anos
90%
2015/16
80%
2016/17
70%

60%

50%
58%
40%

30%

20%

10%

0%

22-out 29-out 5-nov 12-nov 19-nov 26-nov 3-dez 10-dez 17-dez 24-dez 31-dez 7-jan 14-jan 21-jan 28-jan 4-fev 11-fev
Mdia 5 anos 1% 4% 10% 23% 36% 47% 55% 66% 74% 80% 85% 88% 91% 96% 98% 99% 100%
2015/16 0% 8% 20% 31% 43% 54% 69% 72% 82% 87% 93% 97% 98% 100%
2016/17 0% 11% 24% 39% 46% 58%

Fonte: Bolsa de Cereales

Milho/ARG | Acompanhamento de Safra
Chuvas observadas nos ltimos 15 dias
Chuva acumulada (mm) Desvio de precipitao (mm)
24/nov a 08/dez 24/nov a 08/dez

Fonte: CPC NOAA

Milho/ARG | Acompanhamento de Safra
Previso para os prximos 7 dias
Chuva acumulada (mm) Desvio de precipitao (mm)
09/dez a 15/dez 09/dez a 15/dez

Fonte: CPC NOAA

Soja/ARG | Produtividade
(sc/ha)
-8% 1%
52,9
46,2 48,5 48,8
44,6 41,6
38,0

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

ltima Safra com La nina (-15%)

Fonte: USDA Projeo: Agroconsult

Soja/ARG | Produo
(milhes de toneladas)
-7% -1%

61
57 56
53
49 49
Caso a
40 produtividade
seja igual a
44 11/12

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: USDA Projeo: Agroconsult

Soja/Brasil | Relao de troca Sorriso/MT
Sacas de soja/Pacote (Fertilizantes, defensivos e sementes)

29
28
27
26
25
Sacas / Pacote

24
23
22
21
20
19
18 19 20 20
17 18 16
16 15
15 17
14
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

2014 2015 2016

Fonte: Agroconsult
 Soja/Custos de Produo
Soja Intacta (R$/ha valores nominais)
No considera custos administrativos e arrendamento
Cmbio R$/USD = 3,50 (dez/17)
Sorriso/MT Londrina/PR
Intacta
27% 47% 58% 29% 45% 45%
Penetrao
5% 3%
13%
14%
2.423 2.525 2.607
2.306 Depreciation
273 2.228 372
2.016 258 6% 351 Depreciation
6%
Operation*
689 728 Operation*
6% 835 883
6%
Seeds
369 414 12%
Seeds
406 457 13%
Agrochemical
509 535 Agrochemical
5% 458 491 7%
Fertilizer
482 473 Fertilizer
-2% 475 405 -15%

14/15 15/16 16/17

14/15 15/16 16/17

Fonte: Agroconsult *Custo de operaes engloba os custos de: Operaes de maquinas, mo de obra, ps-colheita, impostos e despesas financeiras.
Soja/MT | Comercializao (% da Safra)
Exemplo do Mdio-Norte
100%

90%

80% 14/15
70% 15/16
60%
16/17
50%

40%
38%
30%

20%

10%

0%
mar

mai

mar

mai
fev
abr

jul

abr
plantio
out

jul
jun

nov

jun

set
ago

dez

ago
Inicio Colh.

Fonte: Agroconsult
Soja/Brasil | Planted Area
(milhes de ha)
6% 4% 1,7%

33,3 33,8
32,1
30,2
27,7
24,2 25,0

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: CONAB. Projeo: Agroconsult

Soja/Brasil | Acompanhamento de safra
Evoluo do Plantio (%)
100%
Mdia 5 anos
96%
90% 2015/16
80% 2016/17
70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%
1 2 1 2 1 2 1 2 1
Quinz. Quinz. Quinz. Quinz. Quinz. Quinz. Quinz. Quinz. Quinz.
Set Set Out Out Nov Nov Dez Dez Jan
Mdia 5 anos 0% 3% 16% 41% 69% 88% 94% 100% 100%
2015/16 0% 4% 14% 35% 65% 82% 89% 98% 100%
2016/17 0% 6% 24% 48% 72% 90% 96%

Fonte: Agroconsult
Soja/Brasil | Acompanhamento de safra
(milhes de toneladas)
120

100

80

60

40

20

0
1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q
Nov Nov Dez Dez Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr Mai
Desenv. Veg. Florao + Enchimento Maturao/Colheita
Florescimento + Enchimento de gro - Perodo sensvel ao dfict hdrico
Fonte: Agroconsult
Soja/Brasil | Acompanhamento de safra
Comparao entre as condies das lavouras
no mesmo perodo das safras 15/16 e 16/17

Superior
Igual
Inferior

Fonte: Agroconsult
 Brasil | Precipitao Observada
Precipitao nos ltimos 30 dias (09/nov 08/dez)

Efetiva (mm) Desvio sobre a mdia (mm)

Fonte: CPC NOAA

 Brasil | Previso de Precipitao
Precipitao para os prximos 7 dias (09/dez 15/dez)

Efetiva (mm) Desvio sobre a mdia (mm)

Fonte: CPC NOAA

Brasil | Precipitao Observada

MS/Sul MT/Mdio Norte

Mdia das seguintes praas: Mdia das seguintes praas:

Campo Grande Alta Floresta Nova Mutum
Dourados Colder Nova Ubirat
Iguatemi Diamantino Sinop
Lucas do Rio Verde Sorriso

Fonte: Agroconsult/INMET
Soja/Brasil | Produtividade
(sacos/hectares) 6% -4% 6%

51,9
50,5 51,0
49,0
48,2
47,6

44,2

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

ltima Safra com La nina (-15%)
Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult
Soja/Brasil | Produo
(milhes de toneladas)
13% -1% 8%
Um La Nina, similar a
11/12, implicaria numa 103,5
safra de 90mmt 97,2 96,3
81,5 86,1
75,3
66,4

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult

Soja/Mundo | Oferta e Demanda
(milhes de toneladas)

GAP Produo Consumo

337
320 315
282 329
264 260 268 313
302
277
263
253
240
18
11 5 5 7

-2
-20

Fonte: Agroconsult
Soja/Mundo | Relao de Estoque/Uso e Preo CME (USD/bu)

14,6
13,1 13,6 13,4

9,8 9,5
10,0

Stock/Use Ratio - World

26% 24% 24%
20% 23%
18% 19% Stock/Use Ratio - USA
24%
12%
9% 8% 9% 10%
5% CME Price

Fonte: CME, Agroconsult

 Soja/Rentabilidade
Soja Intacta (R$/ha valores nonimais)
Margem depois de custos de depreciao
No considera custos administrativos e arrendamento
Cmbio R$/US$ = 3,50 (dez/17)

1.468 1.474 1.479

1.237
1.026 1.116 1.052
937 952
703 655
416

Sorriso/MT Londrina/PR Cruz Alta/RS LEM/BA

14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17

Produtividade
52 51 56 54 47 55 54 56 54 49 38 53
(sacas/ha)

Fonte: Agroconsult
MILHO
Milho/Brasil | Produo
(milhes de toneladas)

-15%

82 80 85
73 72
57
39 47 48 55
22 46 2nd Crop
2 Safra

35 34 35 32 30 26
1 Crop
1st Safra

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult

Milho/Brasil | Exportao SECEX (milhes ton)
09/10 7,3
(milhes de toneladas) 10/11 11,0
11/12 22,3
Calendrio Fev-Jan 12/13 26,2
13/14 20,9
14/15 30,2

33,8 -58%

23,5 24,8
20,9
14,1 Line up
11,3 0,8
8,5 1,8
Fev a Nov

12,3

Fev/16 a
Jan/17

Fonte: Lineup Cargonave

Milho/Brasil | Importaes
(milhes de toneladas) 2016
Calendrio Fev-Jan Importaes
Estimativa 15/16: 3,0 milhes de toneladas at Nov

2,4
Outros

1,2 EUA

Argentina

0,9 0,8
0,1 Paraguai
1,2
0,8 0,8 0,3
0,3
Fev/16 a
Jan/17

Fonte: Secex
Milho/Brasil | Estoques Finais
(milhes de toneladas)
Calendrio Fev-Jan
13,3
10,7
7,7 7,9
6,6 6,3
4,4
MT

Outros
jan/11

jan/12

jan/13

jan/14

jan/15

jan/16

jan/17
09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16

Fonte: Agroconsult
Cenrio
16/17
Milho/EUA | Oferta e Demanda
(milhes de toneladas)

387
351 361 345
316 313
273
302 299 315 Estoques Finais
285 278 293
263 Produo
Consumo
Exportaes

47 49 47 48 56
39
19
44 44 61
29 25 21 31

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: USDA.
Milho/Mundo | Oferta e Demanda
(milhes de toneladas)
Calendrio: Outubro/Setembro

GAP
Produo 1.014 1.041
990 980
Consumo
1.013
890 965 965
870 943
836
855 869 869
48 49
21 28
1

-19 -15

Fonte: USDA, Projeo: Agroconsult

Milho/EUA | Relao de Estoque/Uso e Preo CME
(USD/BU) Mdia 1 Venc.
16/17(Set/Ago):
3,56 USD/bu

CME USD/bu
mar-17 3,58

6,49 6,56 6,73 set-17 3,79

mar-18 3,95

4,41
3,77 3,70
3,50

13% 13% 17%

9% 8% 7% 9%

Fonte: USDA, CME. Elaborado por: Agroconsult

Milho/Mundo | Exportao
(million t.)
56
49 47 48
47
39
EUA (set-ago)
31
26 25 27
BRA (out-set)
21 22
20
15 17 UCR (out-set)
19 20 18
18 17 18
11 14 13 ARG (out-set)
13
5 Majoritariamente
safra 15/16 BRA

Fonte: USDA Previso: Agroconsult.

Milho/ARG | rea Plantada
(milhes ha)

29%
4,5
3,8 4,0
3,6 3,4 3,5 3,5

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: USDA Previso: Agroconsult

Milho/ARG | Produo
(milhes toneladas)

26%
36,5

25,2 27,0 26,0 28,7 29,0

21,0 27
Caso a
produtividade
seja igual a
11/12.

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: USDA Previso: Agroconsult

Milho 1 Safra/Brasil | rea Plantada
(milhes de hectares)

-12% 7%
7,6 7,6
6,8 6,6 6,1 5,8
2,9 2,4 5,4 0%
2,1 2,5 2,5 2,2
2,2 Norte/Nord.
4,7 5,2 4,7 Centro-Sul
4,1 3,7 3,2 3,6
13%

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult

Milho 1 Safra/Brasil | Acompanhamento de safra
Volume da produo em cada estdio fenolgico por quinzena
(mmt)
Falta plantar Desenv. Veg.
35 Pendoamento at Maturao Maturao/Colheita
30
25
20
15
10
5
0
1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q
Out Out Nov Nov Dez Dez Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr
Fonte: Agroconsult
Milho 1 Safra/Brasil | Acompanhamento de safra
Regio SUL - Volume da produo em cada estdio fenolgico por quinzena
(mmt)
Falta plantar Desenv. Veg.
16 Pendoamento at Maturao Maturao/Colheita
14
12
10
8
6
4
2
0
1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q 1Q 2Q
Out Out Nov Nov Dez Dez Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr
Fonte: Agroconsult
Milho 1 Safra/Brasil | Produtividade
(sc/ha)
160
144 PR
140 133

119 Centro/Sul
120 118
115 115 RS
100

80 Mdia -
88 Brasil
80
60

40

ltima safra com La nia

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult

Milho 1 Safra/Brasil | Produo Reduo de 4
mmt na produo
(milhes de toneladas) potencial da safra
2016/17 com os
possveis impactos
da la nia no sul
do pais.
-14% 18%
34,9 33,9 34,6
31,7 30,1 30,4 28%
30,7 25,8
29,0 29,4 Norte/Nord.
25,9 24,4 25,3
21,9
Centro-Sul
16%

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult

Milho 1 Safra/Brasil | Produo vs Consumo
(milhes de toneladas)

Centro-Sul* | 1 Semestre

Produo - Milho 1
24,9
Consumo - 1 sem
23,4
22,8
21,7

2016 2017

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult *Considera os estados de RS, SC, PR, SP, MG, MG, DF e MS.
Milho 1 Safra/Custos de Produo
Alta tecnologia (R$/ha valores nominais)
No considera custos administrativos e arrendamento.
Cmbio R$/USD = 3,50 (dez/17)

Ponta Grossa/PR Cruz Alta/RS

14% 2%
1%
3.429 3.511 16%

3.086 3.116
3.020 421 446 6%

2.663 341 362 Depreciao

6%

1.175 1.236 5%
988 1.018 Operaes*
3%

Sementes
603 739 23% 603 739 23%

388 Defensivos
371
414 7% 396 7%

843 675 -20% 783 601

Fertilizantes
-23%

14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17

Fonte: Agroconsult *Operaes engloba os custos de: Operaes, mo de obra, ps-colheita, impostos e despesas financeiras.
Milho 1 Safra/Rentabilidade
(R$/ha valores nominais)
Margem depois de custos de depreciao
No considera custos administrativos e arrendamento
Cmbio R$/US$ = 3,50 (dez/17)

4.491
3.460 3.515 3.658
2.364 2.570 2.377
1.861 2.187
1.552 1.269
954

MG - Noroeste Alta Tec. RS - Planalto Alta Tec. PR - Sudeste Alta Tec. BA - Oeste Alta Tec.

14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17

Produtividade
164 183 183 183 190 186 187 183 191 156 142 164
(sacas/ha)

Fonte: Agroconsult
Milho 2 Safra/Brasil | rea Plantada
(milhes de hectares)

13% 6%

11,8
10,9
9,3 9,5 9,6
PR 6%
7,8
6,2 MT 10%

Demais Estados 9%

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult

 Soja/Brasil | Acompanhamento de safra nas regies de safrinha
rea plantada (%) Nestas regies
aproximadamente
60% da rea de soja
so plantados com
safrinha.

95% 99%
100%

90% 80%
80%

70%

60%

50%
45%
40%

30%

20% 13%
10%

0%
2 Quin - set 1 Quin - out 2 Quin - out 1 Quin - nov 2 Quin - nov 1 Quin - dez

201314 201415 201516 201617

Janela
Baixo risco Alto risco No recomendado
Safrinha:

Fonte: Agroconsult Regies consideradas: MT Mdio-Norte, Oeste e Sudeste; GO Sudoeste; MS Sul; PR Oeste e Norte.
Milho 2 Safra/Brasil | Produtividade
(sacos/ha)

94 90
84 84 85
70
60

10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult
Milho/Brasil | Produo
(milhes de toneladas)

-15% 31%
94
82 80 85
73 72
57 64
39 47 48 55
22 46 2 Safra

1 Safra
35 34 35 32 30 26 30

Fonte: CONAB. Previso: Agroconsult

Milho/Brasil | Exportao SECEX (milhes ton)
09/10 7,3
(milhes de toneladas) 10/11 11,0
11/12 22,3
Calendrio Fev-Jan 12/13 26,2
13/14 20,9
14/15 30,2

-58% 100%

34
28
24 25
21
14
11
8

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Fev/17 a

Jan/18

Fonte: Lineup Cargonave

Milho/Brasil | Estoques Finais
(milhes de toneladas)

15
13
11
8 8
7 6
4 MT

Outros
jan/11

jan/12

jan/13

jan/14

jan/15

jan/16

jan/17

jan/18
09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17

Fonte: Agroconsult
Milho 2 Safra/Custos de Produo
(R$/ha valores nominais)
No considera custos administrativos, arrendamento e depreciaes.
Cmbio R$/USD = 3,50 (dez/17)

Sorriso/MT Cascavel/PR

9%
0%
12%
-2%

1.415 1.510 1.514

1.389 1.386
1.263
450 494 10%
598 623 Operaes*
4%

330 Sementes
404 22% 335 410 23%
210 Defensivos
181 -14% 242
203 -16%
425 311 -27% 335 277 Fertilizantes
-17%
14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17

Fonte: Agroconsult *Operaes engloba os custos de: Operaes, mo de obra, ps-colheita, impostos e despesas financeiras.
Milho 2 Safra/Brasil | Vendas antecipadas
MT (volume vendido)
(mmt)
25,0
22,5
20,0
17,5 16
15,0
12,5
10,0
7,5
7 16/17
5,0 14/15
2,5 15/16
0
0,0

Fonte: Imea, Agroconsult

Milho 2 Safra/Rentabilidade
(R$/ha valores nominais)

Margem depois de custos de depreciao

No considera custos administrativos, arrendamento e depreciao
Cmbio R$/US$ = 3,50 (dez/17)

1.543
1.327 1.417
1.174
980
699 591 578
545
406
248 165

MT - Mdio Norte PR - Oeste MS - Sul GO - Sudoeste

14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17 14/15 15/16 16/17

Produtividade
95 79 91 102 94 97 92 67 88 110 64 109
(sacas/ha)

Fonte: Agroconsult
www.agroconsult.com.br
+55 48 3209-1650
BRASILAGRO
Retrospectiva

DESTAQUES FY16

R$147,1 R$10,6
MILHES MILHES

Receita Lquida. Lucro Lquido.

R$32,0 R$10,7
MILHES MILHES

Pagos em dividendos Investidos no desenvolvimentos das

R$0,58 por ao. propriedades.

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Valor Lquido dos Ativos

Clculo NAV set/16

Book NAV*
(A) Patrimnio Lquido - Brasil 588.698 588.698
(B) Patrimnio Lquido - Cresca 102.845 102.845
(A+B) Patrimnio Lquido - BrasilAgro 691.543 691.543
(A) Patrimnio Lquido - Brasil 588.698
(+) Avaliao Patrimonial Brasil 925.103
(-) Balano - Capex de Abertura -58.340
(-) Balano - Valor da Terra -204.948

(B) Patrimnio Lquido - Cresca 102.845

(+) Valor da terra - Cresca 154.849
(-) Balano - Valor da Terra -132.717

NAV 691.543 1.375.490

Quantidade Aes 56.889 56.889
NAV por ao 12,16 24,18

*Avaliao realizada pela BrasilAgro.

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 Portflio gerao de valor

CAPEX de Valor rea

Valor de Aquisio Aquisio + CAPEX
Fazenda transformao Desenvolvida
(R$/ha) (R$/ha)
(R$/ha) (R$/ha)

Araucria (Gois) 6.918 3.172 10.090 33.815

Chaparral (Bahia) 1.253 1.200 2.453 15.987

Cresca (Paraguai) 1.183 3.025 4.208 7.098

Total 9.354 7.397 16.751 56.900

Gerao de Valor atravs

da transformao da
terra.

Valores calculados pela BrasilAgro.

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Cana-de-acar safra 2016

869 mil
toneladas colhidas Resultado
2016

rea colhida 10.759 ha

Produtividade 95,3 tons/ha

ATR Acar Total Recupervel 137,7 kgs/ton

Preo (no inclui arrendamento) R$ 0,53/kg

Margem lquida R$ 1,7 mil/ha

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Perspectivas

Novos investimentos:
Caixa reforado
Oportunidades no momento de crise

Desenvolvimento do portflio:
Transformao de 5,5 mil hectares

Resultado Operaes Agrcolas:

Gros estimativa de plantio de 30,0 mil hectares
Cana 869 mil de toneladas colhidas e renovao canavial
Operao de gado (20,5 mil hectares)

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