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25-Estratégias de Opções PDF
25-Estratégias de Opções PDF
ESTRATGIAS COMPROVADAS
para negociar opes no mercado de futuros do CME Group
TITLE
UM MUNDO DE OPES EM
UMA PLATAFORMA PODEROSA.
Com mais de 3,4 bilhes de contratos avaliados em mais de US$1 quatrilho em valor
nocional negociados em 2011, o CME Group o principal e mais diversificado mercado
internacional de derivativos. Construindo na herana da CME, CBOT e NYMEX, ele atende
s necessidades de gerenciamento de risco de clientes em todo o mundo. Como mercado
internacional, o CME Group rene compradores e vendedores, estejam eles negociando
na plataforma eletrnica CME Globex ou no prego de Chicago e Nova York, ou
compensando transaes OTC atravs do CME ClearPort. O CME Group oferece a mais
ampla gama de produtos de referncia nas principais classes de ativos, inclusive futuros
e opes referenciados em taxa de juros, ndices de aes, cmbio, energia, commodities
agrcolas, metais, clima e mercado imobilirio.
CME Group uma marca registrada do CME Group Inc. O logotipo The Globe, CME (Bolsa Mercantil de Chicago) e Globex so marcas registradas da Chicago Mercantile
Exchange Inc. CBOT e Chicago Board of Trade so marcas registradas da Board of Trade of the City of Chicago. NYMEX, New York Mercantile Exchange e ClearPort
so marcas registradas da New York Mercantile Exchange Inc. COMEX uma marca registrada da Commodity Exchange Inc. Todas as outras marcas registradas so
propriedade de seus respectivos donos. Informaes adicionais sobre o CME Group e seus produtos podem ser encontradas em www.cmegroup.com.
Sem depreciao de
Sem depreciao
Sem
deprecia
Sem
depreciao
Sem depreciao
TITLE
NDICE
Depreciao
Sem de
Sem depreciao
SHORT FUTURES
(POSIO VENDIDA EM FUTUROS)
Depreciao
A
2
Sem de
Evoluo do padro de mercado:
Sem d
Depreciao
Sem depreciao
Caractersticas de depreciao: Nenhuma Sem
depreciao
CATEGORIA: Direcional
Sem depreciao
SINTTICOS: Posies comprada em put A e vendida em call A
Sem depreciao
Se
deprec
3
LONG SYNTHETIC FUTURES
A
(POSIO COMPRADA
SINTTICA EM FUTUROS)
Depreciao
Sem de
Quando usar: Quando voc est otimista com as perspectivas do mercado e Sem d
Depreciao
incerto quanto volatilidade. Voc no ser afetado por mudanas na volatilidade,
no entanto, se voc possui um opinio formada sobre a volatilidade e esta opinio
acaba se confirmando, uma das outras estratgias poder ter maior potencial de
lucro e/ou menos risco. Pode ser negociada a partir de uma posio comprada em
call ou vendida em put para criar uma posio altista mais forte.
Sem depreciao
4
SHORT SYNTHETIC FUTURES
(POSIO VENDIDA SINTTICA A
EM FUTUROS)
Depreciao
Sem de
Evoluo do padro de mercado:
Sem d
Depreciao
Quando usar: Quando voc est em uma posio em baixa no mercado e incerto
Sem depreciao
quanto volatilidade. Voc no ser afetado por mudanas na volatilidade, no
entanto, se voc possui um opinio formada sobre a volatilidade e esta opinio
acaba se confirmando, uma das outras estratgias poder ter maior potencial de
lucro e/ou menos risco. Pode ser negociada a partir de uma posio inicial vendida
em call ou comprada em put para criar uma posio baixista mais forte.
Sem depreciao Sem d
Caractersticas de lucro: O lucro aumenta medida que o mercado cai e baseia-
se estritamente na diferena entre o preo sinttico de entrada e o preo de sada.
Sem depreciao
CATEGORIA: Direcional
Posies comprada em put A e vendida em call A
Sem depreciao
Se
deprec
Sem de
5 A B Depreciao
LONG RISK REVERSAL
(SPLIT STRIKE)
Sem d
Sem depreciao
Quando usar: Quando voc Sem est otimista com as perspectivas do mercado e incerto
depreciao Sem
quanto volatilidade. Normalmente, esta posio iniciada para complementar uma depreciao
outra estratgia. Seu risco/retorno o mesmo do que com long futures, exceto por
uma rea estvel de pouco ou nenhum lucro/prejuzo.
CATEGORIA: Direcional
Posies comprada em call B e vendida em put A
Sem
Sem depreciao depreciao
SHORT RISK REVERSAL
Sem depreciao
(SPLIT STRIKE)
A B
6
Sem depreciao Sem d
Sem depreciao
Sem depreciao S
depre
CATEGORIA: Direcional
Posies comprada em put A e vendida em call B
Sem depreciao Sem d
7 A
Sem depreciao
LONG CALL
Sem
depreciao
Sem depreciao
Sem depreciao
Se
deprec
Quando usar: Quando voc est otimista, ou muito otimista, com as perspectivas
do mercado. Em geral, quanto mais fora do dinheiro forem as opes de compra,
mais altista deve ser a estratgia.
CATEGORIA: Direcional
SINTTICOS: posies comprada em instrumento e comprada em put
Sem
depreciao
Sem depreciao
Sem depreciao
8
A
SHORT CALL
Sem depreciao
Se
deprec
Sem
Sem depreciao depreciao
Quando usar: Quando Sem voc est pessimista sobre o mercado. recomendvel
depreciao S
vender opes de compra (calls) fora-do-dinheiro (maior preo de exerccio), depre
se voc estiver menos confiante de que o mercado ir cair, e vender opes
de compra (calls) no dinheiro, se voc estiver confiante de que o mercado ir
estabilizar ou declinar.
CATEGORIA: Direcional
SINTTICOS: posies vendida em instrumento e vendida em put
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Se
deprec
9 A
LONG PUT
Sem
Sem depreciao depreciao
Sem depreciao S
depre
Quando usar: Quando voc estiver pessimista, ou muito pessimista, com as Sem
perspectivas do mercado. Em geral, quanto mais fora do dinheiro for o preo de depreciao
exerccio da put, mais baixista deve ser a estratgia.
Sem
depreciao
Sem
CATEGORIA: Direcionaldepreciao
SINTTICOS: posies vendida em instrumento e comprada em call
Sem depreciao
Sem
Sem depreciao depreciao
10
A
Sem
depreciao
Sem depreciao
Sem depreciao
CATEGORIA: Direcional
SINTTICOS: posies comprada em instrumento e vendida em call
Sem
depreciao
11
B
BULL SPREAD
A
Sem
depreciao (TRAVA DE ALTA)
Sem
depreciao
Evoluo do padro de mercado:
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Quando usar: Quando voc acha que o mercado subir, mas com alta limitada.
Sem
Uma boa posio se voc quer se manter no mercado, mas est menos confiante
depreciao
em relao s expectativas otimistas. Voc no est sozinho, esta a negociao
altista mais popular.
Sem
Caractersticas de lucro: O ganho limitado e alcana seu ponto mximo quando
depreciao
o mercado fecha no preo de exerccio B ou acima dele na data de vencimento. Se
a verso call x call (mais comum) for usada, o ponto de equilbrio fica em A mais o
custo lquido do spread. Se a verso put x put for usada, o ponto de equilbrio fica
em B menos o prmio lquido recebido.
CATEGORIA: Direcional
Posies comprada em call A e vendida em call B
Posies comprada em put A e vendida em put B
Sem
depreciao
12
A
BEAR SPREAD
(TRAVA DE SemBAIXA)
depreciao
B
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Quando usar: Quando voc acha que o mercado declinar, mas com queda limitada.
Esta uma boa posio se voc quer se manter no mercado, mas est menos
confiante em relao s expectativas baixistas. Esta a posio mais popular
entre os investidores que apostam na baixa, porque pode ser lanada como uma
negociao conservadora quando no se tem certeza sobre a postura baixista.
CATEGORIA: Direcional
Posies vendida em put A e comprada em put B
Posies vendida em call A e comprada em call B
13
B
Sem depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Quando usar: Esta uma das poucas posies que podem ser lanadas, de
maneira vantajosa, em Sem depreciao
uma srie de opes de longo prazo. Recomenda-se que
seja lanada quando, faltando um ms ou mais para o vencimento, o custo do
spread for 10% ou menos de B menos A (20% se houver um preo de exerccio
entre A e B). Esta uma regra prtica. Verifique os valores tericos.
CATEGORIA: Preciso
Posies comprada em call A, vendida em 2 calls B e comprada em call C
Posies comprada em put A, vendida em 2 puts B e comprada em put C
(Obs.: B menos A geralmente equivale a C menos B)
Sem depreciao
14
A C
SHORT BUTTERFLY
(BORBOLETA VENDIDA) B
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem depreciao
Sem depreciao
Quando usar: Quando o mercado est abaixo de A ou acima de C e a posio est
superfaturada com cerca de um ms remanescente at a data de vencimento. Ou
quando faltam apenas algumas semanas, o mercado est prximo de B e voc
espera um movimento em uma direo ou na outra.
CATEGORIA: Preciso
Posies vendida em call A, comprada em 2 calls B e vendida em call C
Posies vendida em put A, comprada em 2 puts B e vendida em put C
(Obs.: B menos A geralmente equivale a C menos B)
Sem depreciao
15
A C
B
LONG IRON BUTTERFLY
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem depreciao
Sem depreciao
Quando usar: Quando o mercado est abaixo de A ou acima de C e a posio
est subfaturada com cerca de um ms remanescente. Ou quando faltam apenas
algumas semanas, o mercado est prximo de B e voc espera um movimento
iminente em uma direo ou na outra.
CATEGORIA: Preciso
Posies comprada em straddle B e vendida em strangle na faixa de A a C
Posies vendida em put A, comprada em put B, comprada em call B e vendida em call C
(Obs.: B menos A geralmente equivale a C menos B)
16
B
Sem
A C
SHORT IRON BUTTERFLY depreciao
Sem depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Quando usar: Recomenda-se que seja lanada quando o crdito da short iron
Sem
butterfly for equivalente a depreciao
80% ou mais de C menos A, e voc consiga prever um
perodo longo de relativa estabilidade de preo, no qual o objeto estar no ponto
central da faixa entre C e A perto da data de vencimento. Esta uma regra prtica.
Verifique os valores tericos.
CATEGORIA: Preciso
Posies vendida em 1 call e 1 put B, comprada em 1 put A, comprada em 1 call C
ou vendida em straddle no preo de exerccio B e comprada em strangle na faixa
de A a C para proteo (Obs.: B menos A geralmente equivale a C menos B)
Sem
depreciao
Sem
depreciao
17 A
LONG STRADDLE
Sem depreciao(STRADDLE COMPRADO)
Sem depreciao
Quando usar: Quando o mercado est prximo de A e voc acredita que haver
movimento, mas no sabe em que direo. Esta uma posio especialmente boa
quando o mercado est calmo, mas comea a oscilar bruscamente indicando uma
possvel erupo.
CATEGORIA: Preciso
Posies comprada em call A e comprada em put A
SINTTICOS: Posies compradas em 2 puts A e comprada e instrumento
(Tudo feito para a neutralidade do delta inicial. Um spread de delta neutro
aquele estabelecido como uma posio neutra usando os deltas das opes
envolvidas. O coeficiente neutro determinado dividindo o delta da opo
comprada pelo delta da opo vendida)
18
A
SHORT STRADDLE
(STRADDLE VENDIDO)
Sem depreciao
Quando usar: QuandoSemo mercado est prximo de A e voc supe que ele esteja
depreciao
estabilizando. Como voc est apenas vendido em opes, voc lucra conforme elas
declinam se o mercado permanecer perto de A.
Sem depreciao
CATEGORIA: Preciso
Posies vendida em call A e vendida em put A
SINTTICOS: posies vendida em 2 calls A e comprada em instrumento
Posies vendida em 2 puts A e vendida em instrumento
Sem
(Tudo feito para a neutralidade do delta inicial.)
depreciao
Sem
depreciao
19 A B
LONG STRANGLE
(STRANGLE LARGO)
Sem depreciao
Evoluo do padro de mercado:
Sem depreciao
CATEGORIA: Preciso
Posies comprada em put A e comprada em call B
(Geralmente feito para a neutralidade do delta inicial.)
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem depreciao
20
A B
SHORT STRANGLE
Sem depreciao
(STRANGLE VENDIDO)
Sem depreciao
Quando usar: Quando Semo mercado est dentro ou prximo da faixa entre A a B e,
depreciao
embora ativo, comea a acalmar. Se o mercado se estabiliza, voc ganha dinheiro, se
ele continua ativo, voc tem um pouco menos risco do que com a short straddle.
Sem
depreciao
CATEGORIA: Preciso
Posies vendida em put A e vendida em call B
(Tudo feito para a neutralidade do delta inicial.)
Sem
depreciao
Sem
depreciao
21
B
RATIO CALL SPREAD
A
(VENDA DE
VOLATILIDADE CALL)
Sem depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem
Quando usar: Geralmente quando o mercado est perto de A e voc espera
depreciao
uma leve ou moderada ascenso, mas v potencial para venda. Este um dos
spreads de opes mais comuns e raramente feito mais do que de 1 para 3 (duas
posies vendidas a mais) devido ao risco de alta.
Caractersticas de lucro:Sem
O ganho mximo equivale a B menos A menos o custo
lquido da posio (para verso call x call) e realizado se o mercado estiver em B
depreciao
na data de vencimento. Pode equivaler tambm a B menos A mais o crdito lquido
da posio (se o prmio da opo comprada for menor do que o prmio recebido
pela venda de duas ou mais opes).
Sem
CATEGORIA: Preciso
depreciao
Posies comprada em call A e vendida em calls B
Por exemplo: posies comprada em 1 call A e vendida em 2 calls B
Sem
depreciao
Sem depreciao
22
A
RATIO PUTSem SPREAD (VENDA B
DE VOLATILIDADE
depreciao PUT)
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Caractersticas de prejuzo:Sem
A perda limitada se o mercado estiver em alta (para
depreciao
custo lquido da posio em put x put ou nenhuma perda verificada se a posio for
estabelecida com crdito), mas fica em aberto se o mercado cair. Se este cair abaixo do
preo de exerccio A, a perda ser proporcional ao nmero de posies vendidas a mais.
CATEGORIA: Preciso
Sem
Posies comprada em put B e vendida em puts A
depreciao
Por exemplo: posies comprada em 1 call B e vendida em 2 calls A
Sem
depreciao
Sem
depreciao
23
CALL RATIO BACKSPREAD
A
Sem
(COMPRA DE
B VOLATILIDADE CALL)
depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
Sem
depreciao
24
PUT RATIO BACKSPREAD
(COMPRA DE
B
VOLATILIDADEdepreciao
SemPUT) A
Sem
depreciao
Evoluo do padro de mercado:
Sem
depreciao
Sem
depreciao
CATEGORIA: Preciso
Posies vendida em 1 put B e comprada em 2 ou mais puts A
Sem
depreciao
25 A B
Sem
depreciao
BOX
Sem
depreciao
Long box: posies comprada em uma trava de alta e comprada em uma trava
de baixa, ou seja, comprada em call A, vendida em call B, comprada em put B e
vendida em put A. Valor = B menos A menos o dbito lquido.
As negociaes de futuros no so adequadas a todos os investidores e envolvem o risco de prejuzo. Futuros so investimentos alavancados e, como para operar necessria
apenas uma porcentagem do valor do contrato, possvel perder mais do que o valor depositado em uma posio de futuros.
As informaes contidas neste folheto foram compiladas pelo CME Group exclusivamente para propsitos gerais. Embora todos os esforos tenham sido feitos para assegurar
a exatido das informaes apresentadas neste folheto, o CME Group no assume qualquer responsabilidade por eventuais erros ou omisses. Alm disso, todos os exemplos
constantes deste documento referem-se a situaes hipotticas para fins explicativos, e no devem ser considerados como consultoria de investimentos nem como resultado de
experincias reais de mercado. Todas as questes relativas a regras e especificaes aqui apresentadas esto sujeitas s regras oficiais da CME, CBOT, NYMEX, COMEX e CME
Group, que tm prioridade sobre elas. As regras em vigor devem ser consultadas em todos os casos referentes a especificaes de contratos.
SEDE MUNDIAL DO CME GROUP ESCRITRIOS GLOBAIS DO CME GROUP
CME113/1M/0613