24/04/2017 AVAUNINOVE

Mercado de Capitais e Tipos de

Papis Para Empresas de Capital
Aberto
NO SISTEMA FINANCEIRO QUE SE VIABILIZA O FLUXO DE DINHEIRO ENTRE OS POUPADORES E OS

TOMADORES NA ECONOMIA E ENTRE AS INSTITUIES QUE DELE FAZEM PARTE. COMPREENDER AS

CARACTERSTICAS DAS OPERAES REALIZADAS NO MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS DE SUMA

IMPORTNCIA PARA VOC GESTOR FINANCEIRO. VOC DEVE COMPREENDER AS CARACTERSTICAS

DAS PRINCIPAIS OPERAES REALIZADAS NESTE SEGMENTO DE MERCADO, OS AGENTES ECONMICOS

ENVOLVIDOS, OS ATIVOS E OS PRODUTOS FINANCEIROS NEGOCIADOS, A FINALIDADE DESSES

RECURSOS, OS PRAZOS, ETC....

AUTOR(A): PROF. CLAUDIO DEL RIO

O dilema de todos: Por que e onde investir?

Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um investimento: retorno, prazo e

proteo. Ao avali-lo, portanto, deve estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade
sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor cabe denir o nvel de risco que est disposto a
correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade.

INVESTIMENTOS IMOBILIRIOS
Envolvem a aquisio de bens imveis, como terrenos e habitaes. Para a economia como um todo,

entretanto, a compra de um imvel j existente no constitui investimento, mas apenas a transferncia de

propriedade.

Os objetivos do investidor em imveis so geralmente distintos daqueles almejados pelos que procuram
aplicar em valores mobilirios sobretudo no que se refere ao fator liquidez de um e de outro investimento.

INVESTIMENTOS EM TTULOS

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Abrangem aplicaes em ttulos diversos negociados no mercado nanceiro (de crdito), que apresentam
caractersticas bsicas:

Renda Fixa ou varivel

Prazo Varivel ou xo
Emisso Particular ou pblico.

RENDA:

A renda quando se conhece previamente a forma do rendimento que ser conferida ao ttulo. Nesse caso o

rendimento pode ser ps ou prexado.

J a renda varivel ser denida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou instituio emissora

do ttulo.

PRAZO:
H ttulos com prazo de emisso varivel ou indeterminado, isto , no tem data denida para resgate ou
vencimento, podendo sua converso em dinheiro ser feita a qualquer momento. J os ttulos de prazo xo

apresentam data estipulada para vencimento ou resgate, quando seu detentor receber o valor
correspondente aplicao, acrescido da respectiva remunerao.

EMISSO:
Os ttulos podem ser particulares, ou pblicos. Particulares quando lanados por sociedades annimas ou
instituies nanceiras autorizadas. Pblicos se emitidos pelos governos federal, estadual ou municipal,

emisses pblicas de forma geral tem o objetivo de propiciar a cobertura de dcits oramentrios.
O que mercado de capitais?
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios,(quaisquer ttulos ou contratos

de investimento coletivo que gerem direito de participao, de parceria ou remunerao, inclusive

resultante da prestao de servios,quando ofertados publicamente) que tem o propsito de proporcionar
liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. constitudo pelas

bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies nanceiras autorizadas.

No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os representativos do capital de empresas as
aes ou emprstimos tomados via mercado, por empresas.

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Companhia Fechada - So empresas em que seus ttulos no so negociados em Bolsa e quando necessitam
obter recursos nanceiros promovem subscries de aes pelos prprios acionistas ou por um grupo
restrito de pessoas, atravs do direito de preferncia em subscrever ou atravs de contrato de participao

acionria.
Companhia Aberta - Uma companhia considerada aberta quando promove a colocao de valores
mobilirios em bolsas de valores ou no mercado de balco, desta forma admite a entrada de novos scios.

So considerados valores mobilirios segundo a Lei 6385/76

I- aes,debntures, bnus de subscrio,

II- os cupons, direitos, recibos de subscrio e certicados de desdobramento relativos aos valores
mobilirios referidos no inciso II;
III- os certicados de depsito de valores mobilirios;

IV- as cdulas de debntures;

V- as cotas de fundos de investimentos em valores mobilirios ou de clubes de investimento em quaisquer
ativos;

Vale destacar que a Lei 6385/76 retirou da lista de valores mobilirios os ttulos da dvida pblica federal,
estadual ou municipal, e os ttulos cambiais de responsabilidade das instituies nanceiras. Desta forma,
os valores captados pelos entes governamentais no esto sob a tutela da CVM.

O que abertura de capital?

A legislao dene como companhia aberta aquela que pode ter os seus valores mobilirios, tais como
aes, debntures e notas promissrias, negociados de forma pblica. Por exemplo, na bolsa de valores. Em

outras palavras, somente empresas que abriram o capital podem ter os seus valores mobilirios negociados
publicamente.
O primeiro procedimento formal para a empresa abrir o capital entrar com um pedido de registro de

companhia na Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que o rgo regulador e scalizador do mercado de

capitais brasileiro. As companhias abertas devem atender a diversos requisitos, denidos na Lei das S.As. e
nas regulamentaes da CVM.

comum, junto com esse pedido, que as empresas tambm solicitem CVM a autorizao para realizar uma

venda de aes ao pblico, tecnicamente conhecida como distribuio pblica de aes (IPO). Por ser a
primeira colocao pblica de ttulos da companhia, chamada de Oferta Pblica Inicial, em portugus, ou

IPO (sigla em ingls para Initial Public Offering).

PAPIS EMITIDOS POR COMPANHIAS ABERTAS:

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Aes- SoTtulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor frao
do capital da empresa emitente.

O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos

seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo.

-Ordinrias (ON):que concedem o direito de voto nas assemblias da empresa;

-Preferenciais (PN): Por no concederem direito de voto, oferecem preferncia no recebimento de

resultados ou no reembolso do capital em caso de liquidao da companhia.

As aes tambm podem ser diferenciadas por classes: A, B, C ou alguma outra letra que aparea aps o

"ON" ou o "PN". As caractersticas de cada classe so estabelecidas pela empresa emissora da ao, em seu

estatuto social. Essas diferenas variam de empresa para empresa, portanto, no possvel fazer uma
denio geral das classes de aes.

Debnture:Ttulos emitidos por sociedades annimas, representativos de parcela de emprstimo contrado

pela emitente com o investidor, a mdio e/ou longo prazos, garantidos pelo ativo da empresa.

As debntures podem ser de dois tipos:

Simples:no podem ser convertidas em aes, prazo mnimo de emisso de 1 ano e seu resgate s pode ser

efeito em moeda nacional;

Conversveis: podem ser convertidas em aes de emisso da empresa, nas condies estabelecidas pela
escritura de emisso, podendo ser resgatada em moeda nacional. Assim, esse tipo, alm das taxas de

remunerao, oferece como atrativo o fato de poder proporcionar eventuais lucros por ocasio da converso

em aes. Seu prazo mnimo de emisso de 3 anos.

No caso de debntures no conversveis, o emprstimo liquidado normalmente no prazo previsto. Quanto

s debntures conversveis em aes, o investidor poder, em prazos determinados e sob condies

previamente denidas, optar pela converso de seu valor em aes, incorporando-o ao capital da sociedade
emitente.

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SAIBA MAIS:
As debentures so utilizadas pelas empresas para captar recursos com a nalidade de:
investimentos em novas instalaes, nanciamento do capital de giro, alongamento do

endividamento, etc.

Normalmente os valores das debntures so vultuosos, e sua aquisio feita por meio de um
grupo de investidores com o objetivo de diluir o risco entre eles.

Mas ao adquirir uma debnture eles se tornam scios da empresa?

No. O debenturista (nome dado a quem comprou a debnture) est emprestando o capital
empresa emissora, com prazo e taxa de juros denidas na escriturao, j uma ao no tem prazo

ou taxa de remunerao denida.

Ento: As debntures fazem parte dos investimentos em RENDA FIXA, enquanto as aes so
investimentos de RENDA VARIVEL.

BONUS DE SUBSCRIO

So emitidos por sociedades por aes, negociveis, e conferem a seus titulares o direito de subscrever

aes do capital social da companhia, dentro do limite autorizado no estatuto.

Podem ser atribudos como vantagem adicional sem custo aos acionistas e debenturistas, no entanto, esses

bnus tambm podem ser alienados, ou seja, o investidor poder ter que pegar um determinado preo por

esse direito, para que em futuras emisses ele tenha preferncia na subscrio.

SAIBA MAIS:
comum a confuso entre Bnus de subscrio com os Direitos de subscrio.

Vamos esclarecer:

Os direitos de subscrio esto previstos em Lei, e confere aos acionistas o direito de preferncia
em uma nova emisso de aes, debntures conversveis em aes ou at mesmo o bnus de

subscrio. O acionista tem um prazo estipulado em que poder exercer seu direito, ndo este

prazo, caso no tenha exercido, ele extinto.

Exemplo: Voc mora de aluguel, o proprietrio do imvel vai vend-lo, voc tem a preferncia pela

compra, depois de assinado documento em que ele lhe oferece o imvel e condies de compra,

voc tem um prazo para responder ou aceitar a proposta. Findo este prazo, voc deixa de ter este
direito, e ele pode vender livremente o imvel a qualquer outro interessado.

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NOTAS PROMISSRIAS OU COMMERCIAL PAPERS

As notas promissrias, tambm conhecidas como commercial papers, so ttulos de curto prazo emitidos

por empresas e sociedades annimas para captar recursos de capital de giro. Podem ser emitidas por

sociedades annimas de capital fechado, pelo prazo mximo de 180 dias e pelas de capital aberto, pelo
prazo de at 360 dias.

um ttulo de crdito e representa uma promessa de pagamento por parte do devedor, com valor
determinado e vencimento, podem ainda ser emitidas como garantia de contratos de emprstimo ou

simples promessa de pagamento, alm de sua utilizao para captao de recursos nanceiros.

LETRA FINANCEIRA

As instituies nanceiras captam recursos prazo principalmente atravs da emisso do CDB Certicado

de Depsito Bancrio, produto este que na prtica de mercado possuem liquidez diria. Na outra ponta,

efetuam emprstimos de mdio e longo prazo, o que pode ocasionar um descasamento na liquidez.
A letra nanceira, surge com o objetivo de reduzir este risco, captando recursos de mdio e longo prazo, o

que facilita o gerenciamento da liquidez.

Somente os bancos mltiplos, bancos comerciais, bancos de desenvolvimento, bancos de investimento,

sociedades de crdito nanciamento e investimento, caixas econmicas, companhias de hipoteca,

sociedades de crdito imobilirio e o BNDES esto autorizados a emitir LETRA FINANCEIRA.

Em razo de suas caractersticas e contornos de semelhana ela chamada informalmente de DEBENTURE

DOS BANCOS j que essas instituies no podem emitir tais ttulos.

MERCADO DE BALCO ORGANIZADO:

um mercado de ttulos sem local fsico denido para a realizao das transaes que so feitas por

telefone entre as instituies nanceiras. O mercado de balco chamado de organizado quando se

estrutura como um sistema de negociao de ttulos e valores mobilirios podendo estar organizado como
um sistema eletrnico de negociao por terminais, que interliga as instituies credenciadas em todo o

Brasil, processando suas ordens de compra e venda e fechando os negcios eletronicamente.

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ATIVIDADE FINAL

Dentre os valores mobilirios negociados no Brasil encontram-se as

debntures, que so ttulos:

A. Representativos de capital social da empresa emitente e oprazo limite de dez anos

B. Cujos direitos, garantias e demais clusulas e condies de emisso esto contidos na escritura de

emisso.

C. Que no podem ter garantia real disponvel para negociao

D. No se submetem ao processo de underwriting (subscrio)

REFERNCIA
Pinheiro, Juliano LIma - Mercado de Capitais: fundamentos e tcnicas 5 Edio - So Paulo: Atlas 2009
Yazbek, Otavio - Regulao do Mercado Financeiro e de Capitais - Rio de Janeiro: Elsevier 2007

CVM - TOP Mercado de Valores Mobilirios Brasileiro 3 Edio - Rio De Janeiro: CVM 2014

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