16/07/2017 Instituto Ludwig von Mises Brasil

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As bnos de uma deflao de preos

por Diversos Autores, sexta-feira, 7 de julho de 2017

Suponha que voc reserve o seu sbado para ir ao shopping fazer compras. Ao chegar l, voc v
um cartaz anunciando: "50% de desconto em tudo!".

Isso uma tima notcia, certo?

Ou ento, suponha que voc est procura de um carro novo. Ao pesquisar, voc se surpreende
ao descobrir que os carros esto mais baratos em relao ao ano anterior. Incrvel e sensacional!

Ou digamos que voc est pagando o colgio de sua filha e descobre que voc separou mais
dinheiro que o necessrio, pois os preos da mensalidade e dos livros esto mais baixos do que
voc esperava. Glria!

Olhemos agora do ponto de vista empreendedorial. Voc um industrial e seu principal gasto com
as peas de ao. Aps vrios anos, at mesmo dcadas, de preos crescentes para rolamentos e
outras partes do maquinrio, seus custos repentinamente caem. Consequentemente, o custo de
manuteno e de substituio de ativos dramaticamente reduzido. Isso lhe deixa com mais
dinheiro para investimentos, folha de pagamento, propaganda, e para atrair mais investidores por
meio de maiores dividendos. Trata-se de uma situao em que todos ganham.

At agora, a deflao de preos parece algo glorioso. "Mas no !", grita o economista empertigado.
Consumidores e produtores podem at se beneficiar, mas e os vendedores?

fato que vendedores sempre querem vender seus produtos ao preo mais alto possvel. Isso vale
tanto para a Apple quanto para a padaria na esquina da sua casa. Se dependesse da Dell, cada
computador custaria $ 1 milho e, se ela conseguisse vender por $1 milho o mesmo nmero de
computadores que vende hoje aos preos atuais, claro que ela cobraria este novo valor.

Igualmente, consumidores gostariam de pagar exatamente $0 por tudo aquilo que compram.

a interao entre estes dois mundos ideais o que gerar os preos de mercado.

Sendo assim, em um cenrio de deflao de preos, se as empresas esto sendo foradas pela
concorrncia a venderem a preos cada vez menores, como elas podem ter lucros? Simples:
tornando-se mais eficientes. Cortando custos.

Qualquer um que j tenha trabalhado em uma empresa sabe que eficincia algo que empresas
implantam quando realmente necessitam dela e quando no h alternativa mais fcil (por exemplo,
apenas aumentar preos). Um monoplio (pense nos Correios ou no Detran) no enfrenta nenhuma
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concorrncia, de modo que ele pode continuar elevando preos e mantendo horrendas ineficincias
ano aps ano. J uma empresa em um ambiente concorrencial no pode se dar a este luxo.

A indstria tecnolgica fornece a melhor ilustrao prtica desta teoria. Ao longo das ltimas
dcadas, os preos desabaram (principalmente naqueles pases que praticam livre comrcio, sem
barreiras importao), as vendas aumentaram, e os lucros no pararam de subir. Fabricantes e
revendedores de computadores e notebooks auferiram fartos lucros.

Mas este no foi o nico setor. O mesmo ocorreu para os utenslios e os aparelhos
eletrodomsticos, cujos preos tambm caram ao mesmo tempo em que as vendas e os lucros
aumentaram. Por qu? Porque fabricantes e vendedores melhoraram naquilo que fazem, e
consequentemente conseguiram obter lucros mesmo em um cenrio de queda de preos.

Consequentemente, no h nenhum conflito entre os interesses dos consumidores (quem sempre

querem preos menores) e a sade de uma economia em geral. O que bom para os consumidores
bom para todos.

Vale lembrar que, do incio da Revoluo Industrial, em meados do sculo XVIII, at o incio da
Segunda Guerra Mundial, os preos nos pases desenvolvidos geralmente caam, ano aps ano. Um
cenrio de deflao de preos anual era a norma no mundo, especialmente nos EUA, entre 1865 e
1913 (ano da criao do Fed). Foi tambm nessa poca que o pas mais cresceu em termos anuais

Isso porque um contnuo aumento da produtividade, gerado pelo livre mercado, levou a uma queda
nos preos. E dado que os custos de produo caam junto com os preos de venda, os
investimentos aumentavam normalmente. Em geral, os salrios permaneceram constantes ao passo
que o custo de vida caiu -- de tal forma que os salrios "reais", ou o padro de vida de todos,
aumentou constantemente.

Vale enfatizar: o segredo est na produtividade. Com o aumento da produtividade e da eficincia

dos mtodos de produo, os custos podem cair proporcionalmente mais que os preos, tornando
qualquer empreendimento lucrativo, mesmo com queda de preos.

Com efeito, em um cenrio de deflao de preos generalizada, ter lucros pode ser ainda mais fcil,
pois, ao contrrio do que ocorre em um cenrio de inflao de preos, os custos de
produo tambm estariam caindo. E, com a correta adoo de economias de escala e mtodos
produtivos mais eficientes, os custos cairiam ainda mais que os preos, garantindo altos lucros.

No h nada de terrvel se ter preos em queda. Queda de preos justamente o que ocorre em
uma economia de mercado em que haja concorrncia e um contnuo aumento da oferta de bens e
servios. Todos ns consumidores gostamos quando os preos das coisas ficam mais baratos.

Entram em cena os economistas para bagunar tudo

Tendo entendido isso, de se espantar a quantidade de economistas e comentaristas econmicos

que tentam convencer o pblico de que a deflao de preos uma coisa apavorante. Muitos
gostam de falar isso porque tal afirmativa traz aquela comoo e aquele impacto geralmente
associados a uma concluso contra-intuitiva. S que, neste caso, eles simplesmente esto errados.
A primeira e natural intuio -- a de que barganhas so timas -- exatamente a intuio correta.
Em matria de economia, algumas vezes o bom senso acaba sendo todo o necessrio para se
avaliar uma medida.

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Eis, a seguir, os principais "argumentos" anti-deflao apresentados por essas pessoas.

Consumo versus poupana

O principal argumento utilizado por esses economistas e comentaristas econmicos que, se as

pessoas sabem que os preos cairo continuamente, ento elas iro postergar ao mximo seu
consumo, esperando tudo ficar mais barato. Consequentemente, com o consumo em queda, o
desemprego aumentaria e toda a economia entraria em uma permanente depresso.

Na prtica, essas pessoas esto dizendo que, entre comprar hoje ou postergar a compra em cinco
anos, quando os preos estaro menores, todos optaro pela segunda alternativa.

Em primeiro lugar, verdade que preos em queda criam um incentivo para a poupana. Mas isso,
por si s, timo. Enquanto a preferncia voluntria dos consumidores for pela poupana em
detrimento do consumismo, isso ir criar os fundamentos para um crescimento econmico futuro.
A poupana exatamente a atitude que possibilita uma maior acumulao de capital e um maior
volume de investimentos. E consumidores poupam por um motivo bvio: para poderem gastar mais
no futuro.

Em segundo lugar, no h nenhuma evidncia de que uma queda nos preos faa com que as
pessoas posterguem suas compras. Se isso de fato ocorresse, ningum jamais compraria televises,
smartphones, cmeras, notebooks e demais apetrechos eletrnicos, pois sabemos perfeitamente
bem que tais itens estaro mais baratos e com ainda mais qualidade no ano que vem. O que ocorre
na realidade que as pessoas acabam comprando uma maior quantidade de todos esses itens.

As pessoas compram coisas quando necessitam delas, e levam em considerao a tendncia dos
preos (afinal, ningum pode adiar compras para sempre).

Ademais, e isso ainda mais importante, o ser humano sempre ir preferir ter um bem hoje a ter
esse mesmo bem apenas no futuro distante. Isso o bsico da teoria da preferncia temporal.
Logo, sempre que possvel, consumidores preferem consumir no presente. Alm de voc no poder
postergar sua demanda por alimentos, roupas, moradia e alguns outros bens, h tambm o fato de
que voc no necessariamente ir adiar sua aquisio de um bem hoje s porque ele estar mais
barato daqui a uma ano. Porque mesmo comprando-o hoje a um preo maior, voc sabe que seu
poder de compra ser maior no futuro. E isso muda tudo.

Se voc vive em um ambiente em que os preos esto caindo, voc sabe que seu poder de compra
futuro ser maior que o atual. Mesmo sabendo que um carro estar $3.000 mais barato daqui a
dois anos, voc ainda assim ir compr-lo hoje, pois sabe que daqui a dois anos seu dinheiro estar
valendo mais. No obstante seu gasto de hoje, voc ter maior poder de compra para aquisies
futuras. justamente o fato de voc saber que ter maior poder de compra no futuro o que no ir
restringir seu consumo presente.

Ao contrrio: at bem possvel que o consumo presente possa aumentar.

Portanto, eis o que temos em um cenrio de deflao de preos: 1) ou as pessoas pouparo mais, o
que ser timo para o futuro da economia; ou 2) elas consumiro mais, o que o exato oposto do
que temem os economistas anti-deflao de preos.

O problema do endividamento

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Outro temor destes economistas se refere s implicaes da deflao de preos para o

endividamento. Segundo eles, a deflao de preos "faz com que seja muito mais difcil a quitao
das dvidas pendentes".

verdade que, em um cenrio de deflao de preos, os emprstimos sero quitados com um

dinheiro que vale mais do que aquele que foi emprestado. No caso de empresas pouco eficientes, a
queda dos preos levar a uma queda de suas receitas, o que dificultar a quitao dos
emprstimos.

Mas tudo isso faz parte do risco que um indivduo assumiu quando decidiu se endividar. Se todos
ns tivssemos uma perfeita capacidade de previso, nosso comportamento seria totalmente
diferente. Isso no um argumento para apertarmos o boto do pause nas relaes econmicas. O
que a deflao de preos faz fornecer um desestmulo ao endividamento e criar um estmulo ao
uso da prpria poupana para o propsito do investimento. Isso significa que indivduos frugais e
empresas prudentes e bem-capitalizadas sero os mais recompensados -- algo timo em termos
ticos e econmicos.

J os indivduos gastadores tero de apertar os cintos, e as empresas ineficientes tero de se

aprumar, cortar custos e otimizar seus servios e suas linhas de produo.

Deflao e investimentos

No h nenhuma evidncia de que preos em queda afetem a confiana das empresas. As

empresas investem naqueles setores em que acreditam ser possvel ter lucro, e o lucro est muito
mais relacionado a custos do que aos preos de venda. Se os custos estiverem caindo, no haver
problemas se os preos tambm carem.

Em um cenrio de deflao de preos, os preos cairiam, mas os custos tambm cairiam. Custos
so preos. Eles tambm esto embutidos na queda.

Com o aumento da produtividade e da eficincia dos mtodos de produo, os custos podem cair
proporcionalmente mais que os preos, tornando qualquer empreendimento lucrativo, mesmo com
queda de preos.

Ademais, se uma reduo de preos contnua levasse a uma depresso permanente, o setor
tecnolgico j teria desaparecido. Deflao de preos a norma neste setor. Os preos de cmeras,
notebooks, smartphones, televises etc. s caem. E ainda assim as empresas desses ramos s
lucram. Se uma queda de preos realmente afetasse a confiana das empresas, nenhuma empresa
jamais iria empreender no ramo tecnolgico.

Uma recesso com inflao ou uma recesso com deflao de preos?

Preos em queda so exatamente a "grande vantagem" de uma recesso econmica.

Apenas se pergunte a si prprio: durante uma recesso, voc quer que o poder de compra do seu
dinheiro aumente ou diminua? Se o futuro do seu emprego est em risco, voc quer pagar mais ou
menos por bens e servios? Se a sua poupana baixa, voc quer que este seu pequeno dinheiro
acumulado tenha maior ou menor poder de compra no futuro?

Se voc responder a estas questes racionalmente, voc pode entender por que a deflao de
preos tima para todos, sendo inclusive a redeno em um perodo de contrao econmica.

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Se temos de aturar uma recesso causada pelo governo, ento que ela ao menos seja uma recesso
deflacionria. Muito pior seria uma recesso inflacionria: voc perde seu emprego e sua renda, e
seu custo de vida continua subindo. Pelo mesmo motivo que uma deflao de preos algo bom,
preos crescentes durante uma recesso representam o pior dos mundos: alm de todo o estrago no
bem-estar, tal fenmeno tambm desestimula a poupana e o investimento futuro. Ele estimula o
consumo presente e, com isso, afeta a acumulao de capital necessria para o crescimento futuro
(entenda os detalhes aqui). o perfeito exemplo do prolongamento do sofrimento.

Concluso

Na economia, aquilo que bom para os indivduos e para as famlias tambm bom para a
economia. Todos ns gostamos de barganhas, promoes e descontos. Todos ns, em suma,
gostamos de preos baixos.

Infelizmente, em nossa atual era inflacionria, preos menores esto restritos apenas a setores
muito especficos (todos eles relacionados tecnologia). Que sonho seria se os preos em queda
destes setores se expandissem para todos os outros e para tudo aquilo que compramos.

Deixe os economistas e comentaristas econmicos darem chiliques e se preocuparem com aquilo

que seus falaciosos modelos macroeconmicos lhes ensinam. Apenas desfrute este efmero
fenmeno de uma queda de preos e aproveite este momentneo aumento no seu padro de vida e
no poder de compra do seu dinheiro.

[N. do E.: Desde 1994, o real j perdeu 82% do seu poder de compra. Este roubo ir continuar.
Por isso, aproveite ao mximo este curtssimo perodo de tempo, at que a "normalidade" seja
restaurada].

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Para entender por que os preos se estabilizaram no Brasil, confira este artigo.

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