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Mestrado em Gesto Financeira

Departamento de Gesto do Instituto Superior de Gesto


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INSTITUTO SUPERIOR DE GESTO

Departamento de Gesto de Mestrados

A RESPONSABILIDADE DAS EMPRESAS DE CONTABILIDADE NA


TOMADA DE DECISES EMPRESARIAIS DOS SEUS CLIENTES:
Estudo de caso

(PAULO FILIPE FERNANDES)

Projeto apresentado no Instituto Superior de


Gesto para obteno do Grau de Mestre em
Gesto Financeira

Orientador Professor Doutor Belmiro Cabrito

LISBOA
2012
Mestrado em Gesto Financeira
Departamento de Gesto do Instituto Superior de Gesto
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Um dos testes de liderana a habilidade de reconhecer um problema

antes que ele se torne uma emergncia.

(Arnold Glasgow)

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Paulo Filipe Fernandes
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Resumo

Observa-se frequentemente em algumas empresas de contabilidade a ausncia de


gestores para apoio na tomada de deciso dos seus clientes. Nota-se ainda que face atual
conjuntura econmica os empresrios evitam acarretar encargos acrescidos, devido falta de
liquidez, no que respeita a recebimentos e pagamentos, da que muitos deles prescindam de
contratar gestores, solicitando aos contabilistas que assumam a responsabilidade e as tarefas
daqueles. Mesmo naquelas empresas que dispem de gestores verifica-se, por vezes, uma
falta de comunicao entre estes e o contabilista, o que poder proporcionar uma m gesto, e
consequentemente acarretar encargos acrescidos para as empresas. Em alguns casos os
gestores atuam sob presses populares, polticas, legais e econmicas, dispondo de
informaes incompletas, nem sempre confiveis e apresentadas em formato pouco atraente.
Tal carncia de gestores foi identificada na empresa em estudo, a Inmage Informtica
Marketing e Gesto, Lda.. Tendo conscincia que o compromisso desta impreterivelmente
a satisfao dos seus clientes (os quais tm cada vez mais vindo a exigir um bom servio),
sabendo que a contabilidade e a gesto esto interligadas, por serem matrias anlogas (da
que se possa dizer que um gestor tem de saber contabilidade para gerir as empresas), e com a
finalidade de resolver o problema mencionado, a presente pesquisa apresenta uma proposta
empresa Inmage Informtica e Gesto, Lda. de viabilidade de insero da consultadoria
financeira nos servios prestados aos seus clientes. Tal consultadoria visa que os contabilistas
aliem as funes de contabilidade com as funes de gesto, apresentando aos empresrios, de
forma simples, informaes relevantes contidas nas diversas demonstraes financeiras.

Este estudo constitui uma pesquisa aplicada de carter exploratrio e de natureza


qualitativa. Destaca-se a ateno conferida apresentao visual do estudo, utilizando-se
smbolos e outros mapas com o intuito de facilitar a compreenso das informaes.

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Abstract

One often observes the absence of managers to support decision making of some
accounting firms clients. One also notices that given the current economic climate lead
entrepreneurs avoid extra charges due to the lack of liquidity concerning receipts and
payments, the reason why so many of them do without hiring financial advisers, asking
instead accountants to perform their tasks and take their responsibility. Even in companies
that have financial advisers there is sometimes a lack of communication between these and
the accountant, which may lead to poor management and, consequently, to increased costs for
the companies. In some cases financial advisers operate under popular, political, legal and
economic pressure, having incomplete information at their disposal, which may not always be
reliable and may be presented in an unattractive format. This lack of financial advisers was
identified in the company under study Inmage - Hardware Marketing and Management,
Ltd. Being aware that this companys commitment is ultimately the customers satisfaction
(who have increasingly been demanding a good service), knowing that accounting and
management are interrelated, being of similar subjects (hence one can say that a manager
must have a knowledge of accounting to be able to run companies),and in order to solve the
problem mentioned above, this research presents a proposal to the company Inmage -
Hardware and Management, Ltd. about the feasibility of the inclusion of financial
consultancy in the services provided to its customers. This financial consultancy aims to lead
accountants to combine their functions to those of the financial advisers, presenting
entrepreneurs, in a simple way, with relevant information contained in the various financial
demonstrations. This study is an applied research of exploratory character and qualitative
nature. One emphasizes the attention given to the visual presentation of the panel, with the
use of symbols, colors and other maps in order to facilitate the understanding of information.

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Agradecimentos

Este estudo marca um trajeto construdo ao longo dos anos e substanciado no


desenvolvimento desta temtica.

O desenvolvimento deste estudo deve-se, em muito, superviso do Professor Doutor


Belmiro Cabrito que, no s deu a sua orientao cientfica, como foi acompanhando e
estimulando a maturao da conscincia profissional. O ensinamento, orientao,
disponibilidade, sugestes pertinentes e apoio do Doutor Belmiro Cabrito foram fomentadores
de reflexo, e cruciais, pois contriburam de forma decisiva e garantiram o rigor e o trmino
deste trabalho.

Outros contributos relevantes e deveras importantes foram as aulas lecionadas por


todos os docentes do Instituto Superior de Gesto, que desde o incio sempre prontificaram a
sua disponibilidade e apoio.

O apoio e acompanhamento da Dra. Conceio Lopes facilitaram os gastos inerentes


deslocao, pelo que estou muito grato pela disponibilidade demonstrada.

Um especial agradecimento vai para a coordenao da Escola Cristvo Colombo por,


prontamente e com celeridade, ter possibilitado que este curso fosse lecionado na ilha da
Madeira.

Agradeo tambm aos gestores da Inmage Informtica Marketing e Gesto, Lda. e


aos seus colaboradores por facultarem todos os dados necessrios da empresa para a
realizao deste estudo.

Dirijo ainda os meus agradecimentos aos meus colegas de mestrado pelo apoio, ajuda,
incentivo e encorajamento que me deram, e pela amizade demonstrada.

Outras pessoas apoiaram e contriburam na leitura do trabalho e nas sugestes


apresentadas. O apoio desses colegas e familiares foram fundamentais, aos quais tambm
presto a minha profunda gratido.

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Glossrio

CNC Comisso de normalizao contabilstica

CQ Caratersticas qualitativas do SNC

DF Demonstraes financeiras

FM Fundo maneio

IES Informao empresarial simplificada

M Normalizao contabilstica para microentidades

N Normas internacionais de contabilidade

NC Necessidades cclicas

NFM Necessidades de fundo maneio

PCQ Pressupostos s caratersticas qualitativas do SNC

PMI Prazo mdio de inventrios

PMP Prazo mdio de pagamentos

PMR Prazo mdio de recebimentos

RAI Resultado antes de impostos

RC Recursos cclicos

RO Resultados operacionais

S Sistema de normalizao contabilstica

SNC Sistema de normalizao contabilstica

VN Volume de negcios

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ndice

Introduo ................................................................................................................................... 1
Captulo I - Enquadramento Concetual ...................................................................................... 3
1. A gesto.......................................................................................................................... 6
2. A contabilidade como principal instrumento de gesto ............................................ 8
3. A importncia da contabilidade na gesto das entidades ......................................... 9
4. Rcios ........................................................................................................................... 10
4.1. Principais interessados na situao econmico-financeira de uma entidade ..... 11
4.2. Fonte .......................................................................................................................... 13
4.3. Tipos de rcios .......................................................................................................... 13
4.4. Utilidade .................................................................................................................... 14
4.5. Limitaes dos rcios ............................................................................................... 15
4.6. Definio de alguns rcios ....................................................................................... 16
4.6.1. Rcios de atividade ........................................................................................... 16
4.6.1.1. Taxa de variao das vendas ........................................................................... 16
4.6.1.2. Rcios da variabilidade dos resultados operacionais .................................... 16
4.6.2. Rcios de rendibilidade .................................................................................... 17
4.6.2.1. Rcios de rendibilidade das vendas ................................................................ 17
4.6.2.1.1. Rendibilidade bruta das vendas .................................................................. 17
4.6.2.1.2. Rendibilidade operacional das vendas ........................................................ 18
4.6.2.1.3. Rendibilidade lquida das vendas ................................................................ 18
4.6.2.2. Rcios de rendibilidade do ativo ..................................................................... 18
4.6.2.2.1. Rendibilidade operacional do ativo ............................................................. 19
4.6.2.2.2. Rendibilidade lquida do ativo ..................................................................... 19
4.6.2.3. Rendibilidade dos capitais prprios................................................................ 19
4.6.3. Rcios de funcionamento ................................................................................. 20
4.6.3.1. Prazo mdio de recebimentos .......................................................................... 21
4.6.3.2. Prazo mdio de pagamentos ............................................................................ 21
4.6.3.3. Prazo mdio de inventrios .............................................................................. 22
4.6.3.4. Ciclo de tesouraria ............................................................................................ 22
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4.6.3.5. Rotao do ativo ............................................................................................... 23


4.6.3.6. Rotao dos inventrios ................................................................................... 23
4.6.4. Rcios de liquidez ............................................................................................. 24
4.6.4.1. Liquidez geral ................................................................................................... 24
4.6.4.2. Liquidez reduzida (Quick Ratio ou Acid Test) ................................................ 26
4.6.4.3. Liquidez imediata ............................................................................................. 26
4.6.5. Rcios de estrutura financeira ........................................................................ 27
4.6.5.1. Autonomia Financeira ...................................................................................... 27
4.6.5.2. Debt to equity ratio ............................................................................................ 27
4.6.5.3. Solvabilidade ..................................................................................................... 28
4.6.6. Rcios de endividamento ................................................................................. 28
4.6.6.1. Endividamento global ...................................................................................... 29
4.6.6.2. Endividamento a mdio e longo prazo ............................................................ 29
4.6.6.3. Endividamento a curto prazo .......................................................................... 29
4.6.6.4. A estrutura Financeira ..................................................................................... 30
4.6.6.5. Cobertura dos encargos com financiamentos obtidos ................................... 30
4.6.6.6. Cobertura do servio da dvida ....................................................................... 31
4.6.6.7. Rcio do perodo de recuperao da dvida ................................................... 31
4.6.7. Rcios de cobertura de investimentos ............................................................. 32
4.6.8. Rcios baseados no mercado ........................................................................... 32
4.6.8.1. Price Earnings Ratio (PER) ............................................................................. 32
4.6.8.2. Rendimento em dividendos .............................................................................. 33
4.6.9. Rcio de produtividade .................................................................................... 33
4.6.10. Rcio de economicidade ................................................................................... 34
5. O risco e a gesto financeira ...................................................................................... 34
5.1. A utilizao de medidas estatsticas ....................................................................... 34
5.2. A anlise de risco com base em indicadores extrados dos documentos
contabilsticos ...................................................................................................................... 37
5.2.1. Desvio padro do resultado operacional ........................................................ 37
5.2.2. Grau de alavanca operacional ......................................................................... 37
5.2.3. Grau de alavanca financeiro ............................................................................ 38
5.2.4. Grau de alavanca combinado .......................................................................... 39

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5.2.5. Ponto crtico das vendas ................................................................................... 39


5.2.6. Margem de segurana ...................................................................................... 40
5.2.7. Outras tcnicas de anlise de risco .................................................................. 41
6. A Perspetiva financeira .............................................................................................. 42
6.1. O balano patrimonial ............................................................................................. 42
6.2. O Balano Funcional ............................................................................................... 43
6.3. Do balano contabilstico ao funcional................................................................... 46
6.4. A demonstrao dos resultados numa perspetiva financeira e funcional ........... 48
Captulo II - Enquadramento metodolgico ............................................................................. 51
1. Questo de partida ..................................................................................................... 52
2. Natureza do estudo ..................................................................................................... 53
3. Objetivo ....................................................................................................................... 53
4. Objeto .......................................................................................................................... 54
5. Instrumentos de recolha de dados............................................................................. 54
Captulo III - Estudo de Caso ................................................................................................... 55
1. Diagnstico .................................................................................................................. 57
2. Demonstraes financeiras ........................................................................................ 58
2.1. Demonstrao dos resultados ................................................................................. 58
2.2. Balano ...................................................................................................................... 60
3. Balano funcional ....................................................................................................... 63
4. Indicadores financeiros .............................................................................................. 65
5. Valor acrescentado bruto ........................................................................................... 70
6. Rendibilidade dos capitais prprios.......................................................................... 71
7. Risco ............................................................................................................................. 72
Concluso ................................................................................................................................. 74
Cronograma .............................................................................................................................. 76
Referncias Bibliogrficas ........................................................................................................ 77
Bibliografia ........................................................................................................................... 77
Webgrafia.............................................................................................................................. 79
Anexo ....................................................................................................................................... 80

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ndice de rcios

(Rcio 1) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 16

(Rcio 2) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 17

(Rcio 3) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 18

(Rcio 4) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 18

(Rcio 5) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 18

(Rcio 6) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 19

(Rcio 7) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 19

(Rcio 8) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 20

(Rcio 9) Fonte: Elaborao prpria ........................................................................... 20

(Rcio 10) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 21

(Rcio 11) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 21

(Rcio 12) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 22

(Rcio 13) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 23

(Rcio 14) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 23

(Rcio 15) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 23

(Rcio 16) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 24

(Rcio 17) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 25

(Rcio 18) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 26

(Rcio 19) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 26

(Rcio 20) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 27

(Rcio 21) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 27

(Rcio 22) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 28

(Rcio 23) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 29

(Rcio 24) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 29


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(Rcio 25) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 29

(Rcio 26) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 30

(Rcio 27) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 31

(Rcio 28) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 31

(Rcio 29) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 32

(Rcio 30) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 32

(Rcio 31) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 33

(Rcio 32) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 33

(Rcio 33) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 34

(Rcio 34) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 38

(Rcio 35) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 39

(Rcio 36) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 39

(Rcio 37) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 39

(Rcio 38) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 40

(Rcio 39) Fonte: Elaborao prpria ......................................................................... 40

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ndice de figuras

(Figura 1) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
.................................................................................................................................................. 35

(Figura 2) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................... 40

(Figura 3) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................... 41

(Figura 4) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................... 42

(Figura 5) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................... 43

(Figura 6) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
.................................................................................................................................................. 44

(Figura 7) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
.................................................................................................................................................. 45

(Figura 8) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................... 45

(Figura 9) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................... 49

(Figura 10) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 49

(Figura 11) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 59

(Figura 12) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 62

(Figura 13) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 64

(Figura 14) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 66

(Figura 15) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 70

(Figura 16) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 71

(Figura 17) Fonte: Elaborao prpria .................................................................................. 73

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Introduo

A responsabilidade que as empresas tm perante a Administrao Fiscal e a atual


conjuntura econmica tm criado instabilidade, dificuldade e fraquezas que exigem um
esforo srio nas empresas, muitas vezes at pondo em questo a sua continuidade. No
sentido de contrariar esta tendncia negativa, e com o intuito de assegurar a manuteno e
estabilidade financeira das empresas, surge a necessidade dos gestores conhecerem melhor a
situao financeira e fiscal de suas organizaes.

Segundo pesquisa efetuada na internet, o professor Jos Bernar defende que, Para
gerir uma empresa e apresentar bons resultados importante que se dominem as ferramentas
bsicas da gesto, usar dados fiveis na elaborao dos mapas financeiros e conhecer as
tcnicas de anlise destes mapas (rcios, mapas comparativos, etc.). Acrescenta o professor
que Estas ferramentas so necessrias para que a empresa conhea periodicamente a sua
situao financeira. Com esta informao possvel diagnosticar problemas financeiros e
evitar que se transformem em srias ameaas para a empresa. (2007, p. 138)

Deste modo, para a realizao do planeamento e a tomada de deciso, so necessrias


informaes que permitam diagnsticos de organizao e do seu ambiente. Para este fim, os
indicadores so ferramentas teis e amplamente conhecidas. Estes podem auxiliar na medio
do que se deseja gerir. Segundo Gomes e Salas (1997, p.77), um indicador um instrumento
emprico que permite representar a dimenso terica de uma varivel-chave.

Neste sentido, o problema da pesquisa foi definido pelo seguinte:

A responsabilidade social da Inmage, Lda. na tomada de decises empresariais dos seus


clientes.

O que se pretende analisar a viabilidade da aliana entre a contabilidade e a gesto


financeira, ou seja, verificar a possibilidade da empresa no s contabilizar as operaes, mas
tambm sistematiz-las e apresent-las de forma simples e til aos empresrios, sem que
estes, na qualidade de clientes, recorram a outras entidades, que no a Inmage, Lda., para a
tomada de decises de gesto, sendo que o objetivo a atingir ser impreterivelmente a
qualidade nos servios prestados.
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Os prprios empresrios/clientes tambm reconhecem que a falta de gesto constitui


um problema, da que seja til inquirir os mesmos. A gesto beneficia os diversos
empresrios/clientes no mbito dos aspetos financeiros e contabilsticos, sendo essa a
delimitao. No entanto, essa utilidade pode ser subjetiva, por depender de algum grau do
nvel de conhecimento dos clientes, embora a proposta que ser apresentada utilize recursos
de simplificao e ilustrao das informaes.

Outro elemento do problema que a proposta tenha aplicabilidade. Esta inteno


funda-se na compreenso de que a contabilidade e a anlise financeira possuem caratersticas
semelhantes. No entanto, quando se tratar da anlise dos dados e/ou informaes das
empresas, devero ser feitas diversas consideraes sobre as dimenses relacionadas s
caratersticas regionais, perfil econmico, social, cultural, demogrfico, ecolgico, legal e
poltico.

Por fim, h a pretenso, com esta proposta, de apresentar uma forma definitiva para
responder ao problema da pesquisa. Considera-se que os diversos clientes podem identificar
outras sugestes ou variveis-chave que lhes sejam teis. Neste sentido, a proposta apresenta-
se com uma estrutura aberta para mudanas, ampliaes e redues.

O objetivo desta pesquisa, como apresentado a seguir, o de fornecer inovaes


tcnicas amplamente aplicveis s empresas clientes da Inmage, Lda., considerando a sua
diversidade e carncias particulares de informao.

O presente trabalho encontra-se estruturado em trs captulos, para alm, desta


Introduo e das Concluses. O primeiro captulo trata do enquadramento concetual,
apresenta e discute os conceitos relativos ao trabalho, exibe um texto suportado por autores,
os quais vo mobilizar o tema, sendo a matria ostentada de forma a aferir e contribuir para a
realizao e anlise do trabalho. Por seu turno, o segundo captulo dispe a metodologia, isto
, declara a natureza do estudo, o objetivo e a questo de partida, bem como outros objetivos e
questes orientadoras. Este segundo captulo tambm determina o objeto de estudo, os
sujeitos de estudo, os instrumentos da recolha de dados, e a anlise que ser feita. Por fim, o
terceiro captulo apresenta e analisa os dados objetos de estudo.

Finalmente ser apresentada uma bibliografia e anexos.

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Captulo I - Enquadramento Concetual

1. A gesto

2. A contabilidade como principal instrumento de gesto

3. A importncia da contabilidade na gesto das entidades

4. Rcios
4.1. Principais interessados na situao econmico-financeira de uma
entidade

4.2. Fonte

4.3. Tipos de rcios

4.4. Utilidade

4.5. Limitaes dos rcios

4.6. Definio de alguns rcios

4.6.1. Rcios de atividade

4.6.1.1. Taxa de variao das vendas

4.6.1.2. Rcios da variabilidade dos resultados operacionais

4.6.2. Rcios de rendibilidade

4.6.2.1. Rcios de rendibilidade das vendas

4.6.2.1.1. Rendibilidade bruta das vendas

4.6.2.1.2. Rendibilidade operacional das vendas

4.6.2.1.3. Rendibilidade lquida das vendas

4.6.2.2. Rcios de rendibilidade do ativo

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4.6.2.2.1. Rendibilidade operacional do ativo

4.6.2.2.2. Rendibilidade lquida do ativo

4.6.2.3. Rendibilidade dos capitais prprios

4.6.3. Rcios de funcionamento

4.6.3.1. Prazo mdio de recebimentos

4.6.3.2. Prazo mdio de pagamentos

4.6.3.3. Prazo mdio de inventrios

4.6.3.4. Ciclo de tesouraria

4.6.3.5. Rotao do ativo

4.6.3.6. Rotao dos inventrios

4.6.4. Rcios de liquidez

4.6.4.1. Liquidez geral

4.6.4.2. Liquidez reduzida (Quick Ratio ou Acid Test)

4.6.4.3. Liquidez imediata

4.6.5. Rcios de estrutura financeira

4.6.5.1. Autonomia Financeira

4.6.5.2. Debt to Equity Ratio

4.6.5.3. Solvabilidade

4.6.6. Rcios de endividamento

4.6.6.1. Endividamento global

4.6.6.2. Endividamento a mdio e longo prazo

4.6.6.3. Endividamento a curto prazo

4.6.6.4. A estrutura Financeira

4.6.6.5. Cobertura dos encargos com financiamentos obtidos

4.6.6.6. Cobertura do servio da dvida

4.6.6.7. Rcio do perodo de recuperao da dvida

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4.6.7. Rcios de cobertura de investimentos

4.6.8. Rcios baseados no mercado

4.6.8.1. Price Earnings Ratio (PER)

4.6.8.2. Rendimento em dividendos

4.6.9. Rcio de produtividade

4.6.10. Rcio de economicidade

5. O risco e a gesto financeira

5.1. A utilizao de medidas estatsticas

5.2. A anlise de risco com base em indicadores extrados dos


documentos contabilsticos

5.2.1. Desvio padro do resultado operacional

5.2.2. Grau de alavanca operacional

5.2.3. Grau de alavanca financeiro

5.2.4. Grau de alavanca combinado

5.2.5. Ponto crtico das vendas

5.2.6. Margem de segurana

5.2.7. Outras tcnicas de anlise de risco

6. A Perspetiva financeira

6.1. O balano patrimonial

6.2. O Balano Funcional

6.3. Do balano contabilstico ao funcional

6.4. A demonstrao dos resultados numa perspetiva financeira e


funcional

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Enquadramento concetual

Muitos empreendedores aps criarem a sua empresa desempenham o papel de


gestores. No raros casos, o empreendedor possui um conhecimento tcnico da rea em que
pretende atuar, porm no tem a experincia de exercer o papel de gestor. Por vezes, o
empreendedor at j ocupou cargos de gerncia em empresas e agora pretende dirigir a sua
prpria empresa, deparando-se com problemas de administrao do pessoal, produo,
compras, capital, entre outros. Muitas vezes, este evita a ajuda de especialistas para obter uma
economia de recursos, uma vez que esta geralmente est associada a algum custo. Neste
contexto, o empreendedor passa a dedicar o seu tempo soluo de problemas rotineiros e
acaba por perder a viso do negcio e a dimenso do planeamento, abandonando at a busca
de oportunidades. A deciso de muitos empreendedores, algumas vezes, tomada com base
no sentimento, e no caso das pequenas empresas familiares os sucessores continuam,
frequentemente, a fazer o que aprenderam com os seus pais, sem entender mesmo o
significado de gesto.

O professor Martinho Isnard Ribeiro de Almeida (1994, p. 192) salienta que:

"Na pequena empresa a administrao geralmente feita pelos seus proprietrios ou por
seus parentes, que muitas vezes no tm conhecimento aprofundado de tcnicas
administrativas (...) o conhecimento profundo de tcnicas administrativas no
fundamental para as pequenas empresas, dada a simplicidade de funcionamento desse tipo
de organizao."

Neste mbito surge a necessidade de definir o que a gesto e saber qual a


importncia desta nas empresas.

1. A gesto

No existindo um consenso universalmente aceite para o conceito de gesto, muitos a


interpretam por um conjunto de tarefas desempenhadas pelos gestores cujo intuito consiste em

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alcanar os objetivos pr-determinados, tendo em linha de conta os recursos disponibilizados


pela organizao, e consideram tambm que cabe gesto a otimizao do funcionamento das
organizaes atravs da tomada de decises racionais e fundamentadas na recolha e
tratamento de dados, que por seu turno contribui para o desenvolvimento da entidade e para a
satisfao dos interesses dos investidores.

Sendo o gestor algum pertencente organizao e a quem compete a execuo das


tarefas confiadas gesto, torna-se mais fcil encontrar um conceito que o identifique.
Segundo o conceito clssico, desenvolvido por Henri Fayol (1916), cabe ao gestor a
responsabilidade de interpretao dos objetivos propostos pela organizao e a atuao,
atravs do planeamento, da organizao, da direo e do controlo, com o fim de atingir os
objetivos a que se props, ou seja, o gestor algum que desenvolve planos estratgicos e
operacionais (os quais julga mais eficazes para alcanar os objetivos propostos), que concebe
as estruturas e estabelece as regras, polticas e procedimentos mais adequados aos planos
desenvolvidos, e que implementa e coordena a execuo dos planos atravs de um
determinado tipo de comando (ou liderana) e de controlo.

Iudcibus e Marion (2001) definem gesto como um processo de tomada de deciso


que inclui planeamento, execuo e controlo.

Beuren (2002), por sua vez, enfatiza que o processo de gesto visa garantir que as
decises dos gestores contribuam para otimizar o desempenho da organizao, sendo assim
contempladas as etapas de planeamento estratgico e operacional, execuo e controlo,
desenvolvidas de acordo com o modelo de gesto da entidade.

Tais conceitos alvitram configurar a gesto como um conjunto estruturado em que os


gestores visam atingir os objetivos amplos e especficos dos investidores. Nesta ordem de
ideias, uma entidade que tenha uma gesto que privilegia resultados econmico-financeiros
satisfatrios eficaz, pois esses resultados, em ltima instncia, se no otimizam, pelo menos
facilitam uma futura prestao de contas que satisfaa as necessidades da entidade.

Nakagawa (1993) define gesto como a atividade do gestor que pretende alcanar os
resultados desejados pelas empresas, apesar das dificuldades que possam surgir. Esta
definio sugere que a gesto empresarial procura analisar o ambiente, pois o comportamento

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dos mercados varivel, e no raras vezes com movimentos abrutos e alternncias de


grandeza tal que podem suplantar a capacidade de resistncia do empreendimento. Esse
entendimento garante que a gesto contempla variveis internas e externas, e que a sua
perspetiva de atuao tambm ampliada medida que atua a curto e longo prazo. de suma
importncia referir que as dificuldades comentadas por Nakagawa indicam que a gesto
empresarial coexiste com diversas restries de carter interno e at mesmo ambiental, entre
as quais destacam-se: o aumento de tributao, restries a crdito, baixa profissionalizao
dos gestores, m qualificao da mo de obra. Alguns desses elementos tambm podem ser
evidenciados numa recente pesquisa do SEBRAE (Servio Brasileiro de Apoio s Micro e
Pequenas Empresas), o qual agrupou as razes para o encerramento das empresas em quatro
categorias, sendo uma delas as falhas dos gestores. No nterim, e apesar deste inevitvel
cenrio de dificuldades, a entidade que estiver dotada de processos decisrios adequados,
suportados por uma boa estrutura de controlos internos, garante uma vantagem importante
sobre aquelas que no contam com um processo organizado e eficaz. Mas a gesto vai alm
de conhecer e administrar as variveis internas sobre as quais o investidor do empreendimento
tem maior domnio, por isso a adoo de instrumentos para conhecer e antecipar os impactos
ambientais acaba por constituir tambm o processo de gesto. Essa realidade amplia o
propsito da gesto e os seus mecanismos auxiliares, entre eles as etapas de
acompanhamento. Assim, parafraseando Nakagawa, o conceito de gesto pode ser visualizado
como uma ao de alcanar os objetivos pr-determinados, considerando incertezas
ambientais e dificuldades internas, logo a existncia de um controlo interno aumenta a
probabilidade de satisfao dos interesses econmico-sociais de uma entidade.

2. A contabilidade como principal instrumento de gesto

A contabilidade passou a ser um eficaz instrumento de gesto. O contabilista


preocupa-se em fornecer informao que permite o controlo adequado e o apoio ao rgo de
Gesto. Esta atividade assume-se como um sistema de identificao, armazenamento,
preparao e comunicao de informao, financeira e operacional, que permite ao gestor
delinear a estratgia da organizao (Marshall e McManus, 2004). Este sistema contabilstico
serve de referncia para todo o tipo de decises internas tomadas a todos os nveis e, como tal,
maximiza a responsabilidade por parte do profissional de contabilidade.
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De acordo com a International Federation of Accountants (IFAC) (1998), a


contabilidade parte integrante do processo de gesto e, deste modo, capaz de controlar as
atividades, otimizar os recursos, aferir o desempenho, minimizar a subjetividade do processo
de tomada de decises e aumentar a comunicao dentro e fora da empresa.

A existncia de um sistema contabilstico racional conduz reduo dos custos, das


atividades suprfluas, e a preos mais competitivos que aliados melhoria do processo
produtivo proporcionam um melhor servio ao cliente (Ripoll Feliu, 1996).

Para alm dos factos referidos nas citaes supra descritas, o ramo da contabilidade
deve proporcionar informao previsional e possuir capacidade de antecipao do futuro com
base naquela informao, para que se possa adaptar e reagir convenientemente, pois a
contabilidade assume-se, tambm, como um processo de melhoria contnua, na medida em
que capaz de detetar os pontos fracos da organizao e propor melhorias. (Bourguignon,
2005).

A contabilidade define-se assim como um sistema de controlo por excelncia,


consubstanciado no controlo operacional, na medida em que analisa, avalia e comunica a
qualidade, oportunidade e eficincia das atividades executadas; no controlo administrativo,
pois fornece informao sobre o desempenho dos gestores e unidades operacionais; e no
controlo estratgico, dado que permite aferir a performance competitiva da entidade do ponto
de vista financeiro e dos clientes (Atkinson, Banker, Kaplan e Young, 2000).

3. A importncia da contabilidade na gesto das entidades

Segundo Nasi (1994, p.5), para no perder espao para outros profissionais:

O contador deve estar no centro, na liderana do processo, pois do contrrio, seu lugar vai
ser ocupado por outro profissional. O contador deve saber comunicar-se com outras reas
da empresa. Para tanto no pode ficar com os conhecimentos restritos aos temas contbeis e
fiscais, inteirando-se do que acontea ao seu redor, na sua comunidade, no seu Estado, no
seu pas, no mundo. O contador deve ter um comportamento tico - profissional
inquestionvel. O contador deve participar de eventos destinados sua permanente
atualizao profissional (educao continuada).

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Assim, pode-se dizer que, se o trabalho do administrador depende do trabalho do


contabilista, porque o contabilista gera todas as informaes necessrias para o planeamento
da organizao, coordenao e controlo, bem como para medidas corretivas, visando a
melhoria contnua dos seus resultados e negcios, no pairam dvidas sobre a importncia da
contabilidade e da consequente utilidade do trabalho do contabilista.

Nasi frisa ainda que a formao profissional ser o eixo de equilbrio entre a ao e o
conhecimento sobre esta ao, e deste modo o contabilista no pode ficar com os
conhecimentos restritos aos temas da contabilidade e da fiscalidade (p. 5).

Uma vez que a contabilidade e a gesto esto correlacionadas, por serem matrias
anlogas, a falta de comunicao entre o gestor e o contabilista, tal como uma insuficiente
formao ou base de conhecimentos contabilsticos por parte do gestor, poder proporcionar
uma m gesto, e consequentemente acarretar encargos sobrevindos para as empresas.

Nesta linha de ideias, e segundo pesquisa feita na internet os gestores tomam decises
erradas porque no possuem um conhecimento realista e objetivo da situao patrimonial da
empresa. Sem informao precisa, as decises de gesto falham.. Sendo as demonstraes
financeiras elaboradas pelo contabilista e se existir qualquer perda de informao ou falta de
comunicao entre o gestor e o contabilista, aquele transformar os relatrios financeiros
preparados pelo contabilista num mero cumprimento de uma obrigao legal, ao invs de
transmitir ao empreendedor informaes para o processo de tomada de deciso.

Por conseguinte, se os contabilistas passassem a ser consultores, vestindo o papel de


gestores, substituindo-os, aliando as suas funes de contabilidade com as funes de gesto e
apresentando aos empresrios, de forma simples, informaes relevantes contidas nas diversas
demonstraes financeiras, os relatrios financeiros tornar-se-iam verdadeiramente teis e
evitar-se-iam perdas de informao, falta de comunicao, bem como encargos acrescidos
para os empresrios.

4. Rcios

O Think Finance (um projeto que visa produzir a maior base de conhecimento
financeiro em Portugus na internet, de forma organizada e fcil de consultar e pesquisar)
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define rcio financeiro como um rcio de valores obtidos do relatrio e contas de uma
entidade, com a finalidade de evidenciar quaisquer caratersticas financeiras dessa entidade,
seja a sua qualidade como investimento, solvabilidade, risco ou nvel de valorizao (2010).

Em suma, o rcio uma proporo entre duas grandezas relevantes, com o objetivo de
refletir a situao econmico-financeira de uma empresa e a anlise dos rcios dever ser
elaborada numa dupla perspetiva:

- Anlise esttica comparando os rcios de uma empresa com os rcios de outras


empresas (principais concorrentes) e/ou com mdias do setor.

- Anlise dinmica estudando a evoluo econmico-financeira da empresa ao


longo de vrios perodos.

4.1. Principais interessados na situao econmico-financeira de uma entidade

Para expor a situao econmico-financeira de uma entidade existem vrios rcios j


utilisados. Esses rcios possuem utilidade tanto para pessoas internas empresa como para
entidades exteriores, atendendo s suas necessidades.

Para o professor Eusbio Pires da Silva e a economista Ana Barata Pires da Silva, no
seu livro SNC Manual de Contabilidade (2010, pp. 21-22), os interesses dos utilizadores
externos e internos so:

Utilizadores externos entidade:

Investidores - procuram extrair informaes para a deciso sobre se vale a pena ou no


investir na empresa, isto , necessitam de informao para os ajudar a determinar se devem
comprar, deter ou vender os ttulos e conhecer a capacidade da entidade de distribuir lucros;

Instituies de crdito - esto interessadas em avaliar se a empresa oferece boas perspetivas


de retorno para seus emprstimos e financiamentos, isto , esto interessadas na informao
que lhes facilite determinar se os seus emprstimos, e os juros que a eles respeitam, sero
pagos na data do vencimento;

Clientes - tm interesse em informao acerca da continuao de uma empresa, especialmente

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quando tm envolvimentos a prazo;

Administrao pblica - nos seus vrios nveis, est interessada na informao contabilstica
como base de imposio fiscal e para estudos macroeconmicos, requerem informao a fim
de regulamentar as atividades das empresas, determinar as polticas de tributao e como a
base do rendimento nacional e de estatsticas semelhantes;

Economistas e analistas financeiros - esto interessados nas agregaes contabilsticas para


extrair dados financeiros (vendas por setor, etc. );

Pblico em geral as demonstraes financeiras podem ajudar o pblico ao proporcionar


informao acerca das tendncias e dos desenvolvimentos recentes da prosperidade da empresa
e da escala das suas atividades.

Utilizadores internos:

Funcionrios - procuram extrair informaes sobre a capacidade da empresa de pagar maiores


salrios e outros benefcios;

Administradores (gestores) - para tomar decises fundamentais para o desenvolvimento da


empresa.

Um dos obstculos da anlise financeira justamente a existncia de oposies entre


estas diversas entidades.

Estes conflitos de interesses estendem-se a vrios nveis no domnio da anlise


financeira. Entre outros salientam-se os seguintes:

- a falta de objetividade da informao contabilstica por influncia dos critrios


adotados (para alm das deficincias prprias das tcnicas contabilsticas em si) ou, como j
referido, da falta de comunicao entre o contabilista e o gestor;

- a existncia de diferentes interpretaes para a mesma informao, conforme o


interesse do analista em causa;

- a seleo, por um analista, da informao que mais beneficie a sua posio,


nomeadamente quando esta no neutra;

- a ocultao, propositada ou no, de informao relevante.


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4.2. Fonte

sabido por todos os interessados nesta matria e reforado pelo Think Finance que
os valores utilizados para calcular os rcios so provenientes maioritariamente das
demonstraes financeiras de uma entidade, produzidas pelo contabilista, sendo estas:

- O balano;

- A demonstrao de resultados e;

- O mapa de cash flow.

No obstante o referido, podem ainda ser necessrios valores oriundos de entidades


externas, tais como:

- Valores produzidos em mercados (cotaes, taxas de juro,etc);

- Dados macroeconmicos;

- Valores respetivos a empresas concorrentes na mesma indstria ou no mercado em


geral, para efeitos de comparao.

4.3. Tipos de rcios

Existem vrias formas de agrupar os rcios conforme a anlise pretendida. Entre elas,
o Think Finance classifica os rcios pela rea em que estes so analisados, por exemplo:

Rcios de bolsa - medem o nvel de avaliao da empresa atribudo pelo mercado de


capitais;

Rcios de rendibilidade - medem a capacidade da empresa gerar lucros e remunerar


os acionistas;

Rcios de endividamento - medem o nvel de endividamento da empresa e a


respetiva capacidade de lhe fazer face;

Rcios de liquidez - medem a liquidez da firma e a respetiva capacidade de fazer face


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aos compromissos;

Rcios de atividade - medem a eficincia da empresa no seu ciclo produtivo;

J Ana Isabel Fernandes Craveiro (2006) no seu estudo aos rcios de gesto agrupa os
tipos de rcios dependendo sobretudo dos objetivos da anlise financeira, isto , da natureza
dos fenmenos que se pretendem revelar ou medir e das fontes de informao que se vo
utilizar. Assim, os rcios, segundo a aluna, so agrupados da seguinte forma:

Rcios Financeiros - so aqueles que apreciam os aspetos que se relacionam


exclusivamente com aspetos financeiros, tais como a estrutura financeira, a capacidade de
endividamento, a solvabilidade, etc.

Rcios Econmicos - pretendem revelar aspetos de situao econmica como a


estrutura dos custos, a estrutura dos proveitos, as margens, a capacidade de
autofinanciamento, etc.

Rcios Econmico-financeiros - pretendem, como facilmente se deduz, apreender os


aspetos econmico-financeiros, como sejam a rendibilidade dos capitais, as rotaes dos
diferentes elementos de ativo, etc.

Rcios de Funcionamento - ajudam a explicar os impactos financeiros da gesto ao


nvel do ciclo de explorao. So os rcios dos prazos mdios de recebimento e pagamento,
da durao mdia das existncias em armazm, etc.

Rcios Tcnicos - procuram revelar aspetos relacionados com a produo e as


atividades em geral, expressando-se normalmente em unidades fsicas, ou comparando
unidades econmico-financeiras com unidades fsicas. Estuda-se com eles o rendimento do
equipamento, a produtividade da mo de obra, etc.

4.4. Utilidade

O Think Finance tambm refere que o uso dos rcios financeiros permite:

- Estabelecer o nvel de valorizao de uma empresa;

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- Comparar esse nvel ao de empresas no mesmo setor;

- Comparar esse nvel a empresas de setores diferentes;

- Comparar o nvel de avaliao de setores;

- Comparar o nvel de avaliao de mercados;

- Comparar o nvel de avaliao de produtos financeiros diferentes;

- Comparar a evoluo de uma mesma empresa em perodos de tempo diferentes.

4.5. Limitaes dos rcios

Ainda de acordo com o Think Finance, a anlise financeira conduzida atravs da


anlise de rcios financeiros possui algumas limitaes importantes, tais como:

- Os rcios so dependentes da fiabilidade da contabilidade, bem como dos critrios


contabilsticos usados;

- Os rcios s levam em conta aspetos quantitativos expressos na contabilidade,


deixando de fora aspetos qualitativos, como patentes, marcas, know-how, os quais podem ter
grande relevncia;

- Quando o denominador de um rcio se aproxima de zero, o rcio pode sair distorcido


e atingir valores muito elevados e sem significado;

- Os rcios so mais fiveis se aplicados a empresas do mesmo setor;

- Pode ser mais importante a evoluo temporal dos rcios, do que o seu valor num
dado momento;

- Os rcios financeiros so feitos com base em dados histricos, e podem no refletir


as expetativas para o futuro, inclusive o futuro prximo.

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4.6. Definio de alguns rcios

Muitos so os manuais de gesto financeira cujos autores apresentam perspetivas


diferentes na definio de rcios. Porm todas aquelas definies visam o mesmo objetivo
comum: a anlise econmico-financeira de uma entidade.

Nesta sesso apresenta-se a definio de alguns rcios econmico-financeiros


baseados nos manuais Princpios de Gesto Financeira de H. Caldeira Menezes, Gesto
Financeira Anlise de Investimentos de Eduardo S Silva, Gesto Financeira Anlise de
Fluxos Financeiros de Eduardo S Silva e Risco Financeiro Medidas de Gesto de Carlos
Pinho, Ricardo Valente, Mara Madaleno e Elisabete Vieira.

4.6.1. Rcios de atividade

Os rcios de atividade medem variveis associadas ao desempenho econmico da


entidade.

4.6.1.1. Taxa de variao das vendas

TAXA DE = VENDAS + PRESTAO DE SERVIOS (n) VENDAS + PRESTAO DE SERVIOS (n-1)


VARIAO DAS VENDAS VENDAS + PRESTAO DE SERVIOS (n-1)

(Rcio 1) Fonte: Elaborao prpria

Este rcio permite aferir sobre o aumento ou reduo da atividade. D uma primeira
perspetiva da evoluo da entidade em termos de recesso, estagnao, crescimento ou forte
expanso.

4.6.1.2. Rcios da variabilidade dos resultados operacionais

O rcio da variabilidade dos resultados operacionais muito til para a anlise de


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risco. Se os rcios de cobertura (dos encargos financeiros e o servio da dvida) indicam que
esta reduzida, ento ser conveniente analisar a variabilidade dos resultados operacionais,
como forma de anlise de risco:

VARIABILIDADE DOS RESULTADOS OPERACIONAIS = RO (n) RO (n-1)


RO (n-1)

(Rcio 2) Fonte: Elaborao prpria

4.6.2. Rcios de rendibilidade

Numa empresa, a rendibilidade toma trs dimenses distintas segundo os objetivos da


anlise: rendibilidade comercial (vendas), rendibilidade econmica (ativo) e rendibilidade
financeira (capital prprio).

Os rcios de rendibilidade, tal como o nome indica medem a rendibilidade de uma


empresa na sua operao, indicando o grau de eficincia com que a empresa utilizou os
recursos sua disposio.

4.6.2.1. Rcios de rendibilidade das vendas

Esto estreitamente relacionados com a poltica de preos da empresa e a margem


bruta que esta reserva sobre o preo de custo das mercadorias vendidas.

Assim, considera-se o rcio rendibilidade das vendas para analisar a relao entre os
resultados e as vendas. Consoante o tipo de numerador, assim se tem uma noo de
rendibilidade das vendas diferente.

4.6.2.1.1. Rendibilidade bruta das vendas

Este rcio mede o peso que o resultado bruto tem sobre o volume de negcios de uma
entidade.
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RENDIBILIDADE BRUTA DAS VENDAS = RESULTADO BRUTO_


VOLUME NEGCIOS

(Rcio 3) Fonte: Elaborao prpria

4.6.2.1.2. Rendibilidade operacional das vendas

A rendibilidade operacional das vendas independente da poltica financeira adotada


pela empresa (antes de encargos financeiros) e a incidncia fiscal resultante da sua poltica de
investimento (dotaes s depreciaes), dependendo evidentemente do setor de atividade em
causa e do grau de integrao vertical do ciclo de produo.

RENDIBILIDADE OPERACIONAL DAS VENDAS = RESULTADOS OPERACIONAL_


VOLUME NEGCIOS

(Rcio 4) Fonte: Elaborao prpria

4.6.2.1.3. Rendibilidade lquida das vendas

A rendibilidade lquida das vendas obtm-se a partir da margem lquida obtida pela
empresa aps a deduo de todos os encargos:

RENDIBILIDADE LQUIDA DAS VENDAS = RESULTADOS LQUIDO_


VOLUME NEGCIOS

(Rcio 5) Fonte: Elaborao prpria

Este rcio d-nos o lucro (prejuzo) obtido por cada unidade vendida, revelando assim
a eficincia do negcio.

4.6.2.2. Rcios de rendibilidade do ativo

Este tipo de rcios mede o impacto que os resultados tiveram no ativo.

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4.6.2.2.1. Rendibilidade operacional do ativo

Caso se queira analisar a rendibilidade, separadamente das decises financeiras, tem


de se recorrer ao rcio rendibilidade do ativo, que um rcio de avaliao do desempenho dos
capitais totais investidos na empresa, independentemente da sua origem (prprios ou alheios).

RENDIBILIDADE OPERACIONAL DO ATIVO = RESULTADO OPERACIONAL


ATIVO

(Rcio 6) Fonte: Elaborao prpria

A rendibilidade do investimento total permite avaliar a eficcia da aplicao de capital


na operao. Este o melhor indicador para comparaes entre empresas. Pode ainda ser
comparado com o custo do capital alheio, podendo concluir-se se o endividamento pesa
favorvel ou desfavoravelmente na rendibilidade dos capitais prprios.

4.6.2.2.2. Rendibilidade lquida do ativo

Por outro lado, se quisermos saber qual o impacto que o resultado lquido teve no
ativo, ento deve-se utilizar o seguinte rcio:

RENDIBILIDADE LQUIDA DO ATIVO = RESULTADO LQUIDO


ATIVO

(Rcio 7) Fonte: Elaborao prpria

4.6.2.3. Rendibilidade dos capitais prprios

A rendibilidade dos capitais prprios analisa a remunerao que eles geram. Pode-se
considerar este rcio o mais importante em finanas empresariais. Mede a rentabilidade
absoluta entregue aos acionistas. Um bom nmero traz xito ao negcio, tornando fcil atrair

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novos fundos, os quais permitiro empresa crescer, havendo condies favorveis de


mercado, e isso, por sua vez, conduz a maiores proveitos. Tudo isto leva a um valor elevado e
a um crescimento contnuo da riqueza dos proprietrios.

RENDIBILIDADE CAPITAL PRPRIO = RESULTADOS LQUIDO_


CAPITAL PRPRIO

(Rcio 8) Fonte: Elaborao prpria

Prefere-se muitas vezes levar em conta o conjunto dos fundos ativos que tenham ou
no sofrido o peso do imposto. Da resulta o interesse pelo seguinte rcio:

RENDIBILIDADE CAPITAL PRPRIO = CAPACIDADE DE AUTO FINANCIAMENTO_


CAPITAL PRPRIO

(Rcio 9) Fonte: Elaborao prpria

Em resumo, o rcio da rentabilidade dos capitais prprios de uma empresa baseia-se


num numerador que no corresponde ao "rendimento" auferido pelo seu proprietrio e num
denominador que no traduz o valor da sua riqueza inicial. O interesse do conceito residir,
deste modo, apenas (e mais uma vez) em ser um mero "indiciador" da situao da empresa,
sobretudo quando inserido no contexto de valores comparveis para outras empresas do
mesmo setor.

4.6.3. Rcios de funcionamento

Os rcios de funcionamento servem para analisar a eficincia das decises na gesto


dos recursos aplicados, explicitando a forma como a empresa est a utilizar os recursos de que
dispe. Os rcios de funcionamento apuram-se em termos de rotao ou em dias de
funcionamento. Devem utilizar-se os valores mdios de balano de forma a no serem
afetados pelos valores acidentais em determinada data do balano. Dado que as condies de
funcionamento so significativamente diferentes de setor para setor, estes rcios s tm

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sentido se comparados dentro do mesmo setor e entre empresas com caratersticas


tecnolgicas e de mercado semelhantes.

4.6.3.1. Prazo mdio de recebimentos

o rcio que mede a velocidade com que os clientes costumam pagar as suas dvidas.

PRAZO MDIO DE RECEBIMENTOS = SALDO MDIO DE CLIENTES X 365 DIAS_


VOLUME DE NEGCIOS

(Rcio 10) Fonte: Elaborao prpria

Um rcio alto , em termos financeiros, desfavorvel, mostrando por vezes


ineficincia do departamento de cobrana ou falta de poder negocial da empresa perante os
seus clientes.

4.6.3.2. Prazo mdio de pagamentos

o rcio que mede a velocidade com que a empresa costuma pagar as suas dvidas aos
fornecedores.

Quanto mais baixo o rcio, menor o grau de financiamento que os fornecedores fazem
explorao. Pode tambm revelar falta de poder negocial da empresa perante os seus
fornecedores. Mas ser de referir que um valor muito elevado pode identificar dificuldades da
empresa em satisfazer as suas obrigaes.

PRAZO MDIO DE PAGAMENTOS = SALDO MDIO DE FORNECEDORES X 365 DIAS_


COMPRAS

(Rcio 11) Fonte: Elaborao prpria

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Quanto mais baixo o rcio, menor o grau de financiamento que os fornecedores fazem
explorao. Pode tambm revelar falta de poder negocial da empresa perante os seus
fornecedores. Mas ser de referir que um valor muito elevado pode identificar dificuldades da
empresa em satisfazer as suas obrigaes.

4.6.3.3. Prazo mdio de inventrios

Este rcio traduz a eficincia com que a empresa gere os seus armazns e as
existncias.

Este rcio deve ser utilizado com cautela e com conhecimento das decises correntes
de gesto do perodo em anlise.

Vantagens de ter mercadorias:

- Repetir vendas - no h ruturas

Desvantagens de ter mercadorias:

- Custos de armazm

- Imparidades para depreciao de existncias.

- Mais existncias necessrio mais rotao e mais vendas.

PRAZO MDIO DE INVENTRIOS = INVENTRIOS X 365 DIAS_


COMPRAS

(Rcio 12) Fonte: Elaborao prpria

4.6.3.4. Ciclo de tesouraria

Este indicador traduz quantos dias em termos de ciclo de explorao devem ser
financiados por recursos monetrios:

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CICLO DE TESOURARIA = (PMR+PME)-PMP

(Rcio 13) Fonte: Elaborao prpria

Naturalmente, quanto maior for o ciclo menos recursos tm de estar afetos


explorao. Um ciclo de tesouraria negativo traduz mesmo que atividade de explorao
auto-suficiente ao nvel da gerao de recursos que ficam libertos.

4.6.3.5. Rotao do ativo

A rotao do ativo o rcio que indica o grau de utilizao dos ativos. Um rcio muito
levado pode significar que a empresa est a trabalhar perto do limite da capacidade. O inverso
pode significar a subutilizao de recursos:

ROTAO DO ATIVO = __VOLUME DE NEGCIOS____


ATIVO

(Rcio 14) Fonte: Elaborao prpria

4.6.3.6. Rotao dos inventrios

A rotao dos inventrios evidencia os efeitos da gesto ao nvel dos armazns:

ROTAO DOS INVENTRIOS = _____VENDAS_______


INVENTRIOS

(Rcio 15) Fonte: Elaborao prpria

Este rcio traduz a eficincia com que a empresa gere os armazns e os inventrios.
Um rcio elevado encarado como indicador da eficincia. Porm, uma rotao
demasiadamente alta pode significar que a empresa est a perder vendas devido falta de
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existncias. Mas tambm pode significar ruturas frequentes de stocks.

Estes rcios devem ser utilizados com cautela e com conhecimento das decises
correntes de gesto do perodo em anlise.

4.6.4. Rcios de liquidez

Aps o clculo dos rcios de liquidez consegue-se analisar se a empresa capaz de


satisfazer os seus compromissos de curto prazo.

Ter liquidez deveras importante para uma entidade, da que seja necessrio uma
restrio da sua gesto financeira para a sua sobrevivncia. A entidade tem de ser capaz de
satisfazer os seus compromissos de curto prazo.

No que diz respeito aos rcios financeiros de curto prazo, estes indicam a liquidez da
empresa, isto , a facilidade com que a empresa pode dispor de fundos (dinheiro em caixa ou
depsitos) para fazer face aos seus compromissos imediatos, ou, por outras palavras, traduz a
facilidade com que a empresa pode transformar crditos em dinheiro. uma medida de sade
financeira de curto prazo.

Credores de curto prazo, como fornecedores, preocupam-se com o rcio corrente, pois
esta uma medida da capacidade da empresa pagar suas contas.

4.6.4.1. Liquidez geral

Revela-nos a capacidade que a empresa tem de solver as suas obrigaes correntes.


um teste de solvncia a curto prazo. Deve ser pelo menos igual a um para que se verifique um
equilbrio financeiro mnimo.

LIQUIDEZ GERAL = ATIVO CIRCULANTE_


PASSIVO CIRCULANTE

(Rcio 16) Fonte: Elaborao prpria

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A liquidez geral uma representao do fundo de maneio e tem grande importncia


para os credores. O fundo de maneio muitas vezes apresentado como a almofada de
segurana da empresa quando os credores reclamam os reembolsos das dvidas de curto
prazo.

O fundo de maneio o excedente do ativo circulante em relao s dvidas a curto


prazo. constitudo pela parte do ativo circulante que no financiada pelos dbitos a curto
prazo, mas pelos capitais permanentes (dbitos a mdio e longo prazo e capitais prprios).
Uma empresa tem liquidez quando o seu fundo de maneio suficiente para permitir fazer face
aos riscos resultantes da lentido com que valores ativos se transformam em dinheiro. Se isso
no acontecer, pode provocar desequilbrios na tesouraria.

Pode-se espelhar matematicamente o fundo de maneio, como:

FUNDO MANEIO = ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

(Rcio 17) Fonte: Elaborao prpria

Do exposto anteriormente, possvel relacionar a liquidez geral com o fundo de


maneio. Assim:

- Se a liquidez geral for superior unidade, ento pelo rcio 12 conclui-se que o ativo
circulante superior ao passivo circulante (dvidas a curto prazo), conduzindo desta forma a
um fundo de maneio positivo. Esta situao, origina uma certa margem de segurana que tem
o seu custo.

- Se a liquidez geral for igual unidade, ento pelo rcio 12 conclui-se que o ativo
circulante igual s dvidas a curto prazo, conduzindo desta forma a um fundo de maneio
nulo. Esta situao instvel.

- Se a liquidez geral for inferior unidade, ento pela Equao XII conclui-se que o
Ativo Circulante inferior s Dvidas a Curto Prazo conduzindo desta forma a um Fundo de
Maneio negativo.

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4.6.4.2. Liquidez reduzida (Quick Ratio ou Acid Test)

A liquidez reduzida uma medida mais severa da posio lquida da empresa. D a


ideia clara da capacidade da empresa para, sem grandes riscos, ser capaz de solver os seus
compromissos de curto prazo.

Este rcio utilizado com a mesma finalidade do anterior, mas admite dificuldades de
possvel falncia, pelo que se considera que as existncias no podero ser transformadas de
imediato em dinheiro, ou pelo menos que essa converso ser sempre abaixo do custo de
inventrio.

LIQUIDEZ REDUZIDA = ATIVO CIRCULANTE_- INVENTRIOS_


PASSIVO CIRCULANTE

(Rcio 18) Fonte: Elaborao prpria

4.6.4.3. Liquidez imediata

Um terceiro indicador de liquidez aquele que restringe ainda mais o conceito de


ativos lquidos, cingindo-os s disponibilidades e aplicaes financeiras de curto prazo de
uma empresa. Este rcio utilizado pelos analistas que pretendem conhecer o grau de
cobertura dos passivos circulantes por disponibilidades.

LIQUIDEZ IMEDIATA = DEPSITOS BANCRIOS + CAIXA + INSTRUMENTOS FINANCEIROS_


PASSIVO CIRCULANTE

(Rcio 19) Fonte: Elaborao prpria

O rcio de liquidez imediata no tem qualquer racionalidade, pois uma gesto


financeira adequada deve minimizar o volume de disponibilidades, diminuindo dessa forma as
necessidades e financiamento.

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4.6.5. Rcios de estrutura financeira

4.6.5.1. Autonomia Financeira

Este rcio analisa a parcela dos ativos que financiada por capital prprio. Traduz a
capacidade da empresa de financiar o ativo atravs dos capitais prprios sem ter de recorrer a
emprstimos.

A capacidade esgota-se quando o rcio igual unidade, ou seja, quando o passivo a


mdio e longo prazo iguala os capitais prprios.

AUTONOMIA FINANCEIRA = CAPITAL PRPRIO_


ATIVO

(Rcio 20) Fonte: Elaborao prpria

4.6.5.2. Debt to equity ratio

Os americanos utilizam o debt to equity ratio para medir o endividamento de uma


entidade:

DEBT TO EQUITY RATIO = CAPITAIS ALHEIOS (INCLUSIV LOCAO FINANCEIRA)


CAPITAIS PRPRIOS

(Rcio 21) Fonte: Elaborao prpria

Da aplicao deste rcio:

- Se o Passivo > Cap. Prprio >1, significa que a empresa recorre mais a capitais
alheios do que a capitais prprios, e portanto privilegia o risco e rendibilidade em vez da
segurana.

- Se Passivo = Cap. Prprio = 1, traduz que a empresa se financia em 50% em capitais


prprios e 50% em capitais alheios.

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- Se Passivo < Cap. Prprio < 1, maior ser a segurana da empresa e menor ser a sua
rendibilidade. Traduz a apetncia do gestor pelo risco, pelo facto do capital alheio ser mais
barato que o capital prprio.

4.6.5.3. Solvabilidade

Este rcio traduz a posio de independncia da empresa face aos seus credores, ou
seja, a capacidade da empresa para solver os seus compromissos a mdio e longo prazo, a
capacidade de pagar as dvidas.

SOLVABILIDADE = ATIVO _
PASSIVO

(Rcio 22) Fonte: Elaborao prpria

Quanto maior for o rcio, maior ser a segurana dos credores em recuperar os seus
crditos, em caso de liquidao ou dissoluo da empresa. A solvabilidade total mostra a
percentagem do patrimnio que financiada pelos proprietrios.

4.6.6. Rcios de endividamento

Os rcios de alavanca financeira so rcios utilizados pelas instituies financeiras


com vista cedncia de crdito. Indica as dvidas que a empresa contraiu e as implicaes que
as mesmas tm na explorao. Estes tipos de rcios so indicadores que refletem o risco que
se corre ao conceder-se crdito adicional.

Por outras palavras, os rcios do endividamento indicam o grau de intensidade de


recurso a capitais alheios (dvida) no financiamento de uma empresa, apurando a dimenso
com que a empresa utiliza capital alheio no financiamento das suas atividades.

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4.6.6.1. Endividamento global

Se de um ano para outro este rcio aumentar, significa que a empresa aumentou o
endividamento. Portanto a empresa recorreu a mais capital alheio, o que se traduz numa maior
responsabilidade das instituies financeiras, e aumentou o risco, o que se refletir nos juros a
pagar.

ENDIVIDAMENTO GLOBAL= CAPITAIS ALHEIOS (INCLUSIV LOCAO FINANCEIRA)


CAPITAIS TOTAIS (INCLUSIV LOCAO FINANCEIRA

(Rcio 23) Fonte: Elaborao prpria

4.6.6.2. Endividamento a mdio e longo prazo

Quando se pretende saber apenas as dvidas a mdio e longo prazo, analisa-se o peso
do endividamento utilizando o seguinte rcio:

PESO DO ENDIVIDAMENTO CAPITAIS ALHEIOS DE LONGO PRAZO (INCLUSIV LOCAO FINANCEIRA)


A LONGO PRAZO = CAPITAIS TOTAIS (INCLUSIV LOCAO FINANCEIRA

(Rcio 24) Fonte: Elaborao prpria

4.6.6.3. Endividamento a curto prazo

Por outro lado, quando se pretende saber se o endividamento sobretudo de curto


prazo, considera-se o rcio de estrutura do endividamento. Este rcio permite analisar
possveis presses tesouraria, pois quanto maior o endividamento a curto prazo, maior o
risco, pois quando a empresa se financia a mdio e longo prazo tem tempo de gerar
rendimento para pagar o crdito.

PESO DO ENDIVIDAMENTO CAPITAIS ALHEIOS DE CURTO PRAZO (INCLUSIV LOCAO FINANCEIRA)


A CURTO PRAZO = CAPITAIS TOTAIS (INCLUSIV LOCAO FINANCEIRA

(Rcio 25) Fonte: Elaborao prpria

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Quando a empresa tem dificuldades em pagar dvidas a curto prazo, pode:

- Negociar com a banca as condies do crdito;

- Negociar com os clientes, mas tem de conceder descontos logo deve analisar qual a
melhor soluo (banca versos descontos pronto pagamento);

- Negociar com os fornecedores, aumentando o prazo de pagamentos;

- Verificar se a situao conjuntural ou crnica. Se crnica, deve reestruturar o fundo


de maneio com as necessidades de fundo manei. Se conjuntural, deve estruturar as
necessidades de fundo maneio com a tesouraria passiva.

4.6.6.4. A estrutura Financeira

Este rcio indica a relao existente entre o Passivo e o Capital Prprio, ou seja, a
capacidade da empresa fazer face aos seus compromissos exclusivamente com o capital
prprio. Assim, poder representar-se este rcio, como:

ESTRUTURA FINANCEIRA = PASSIVO


CAPITAL PRPRIO

(Rcio 26) Fonte: Elaborao prpria

4.6.6.5. Cobertura dos encargos com financiamentos obtidos

O rcio cobertura dos encargos com financiamentos obtidos (Times Interest Earned)
mede o grau com que os resultados antes dos financiamentos obtidos mais depreciaes e
amortizaes cobrem os encargos financeiros, por outras palavras, expressa o nmero de
vezes que a empresa tem para pagar os seus encargos.

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COBERTURA DOS ENCARGOS RESULTADOS ANTES DE FINANCIAMNETOS OBTIDOS


COM FINANCIAMENTOS OBTIDOS = + DEPRECIAES +AMORTIZAES + PROVISES
ENCARGOS FINANCEIROS

(Rcio 27) Fonte: Elaborao prpria

Este rcio afetado por:

- Rcios econmicos (resultados operacionais)

- Vendas, gastos com o pessoal, CMVMC, etc

- Investimento

- Endividamento (exemplo: havendo uma taxa de juro mais alta que o setor, s que
atualmente, a empresa se encontra mais endividada, comparativamente com o setor.

Este rcio deve ser confrontado com 2 aspetos: rendibilidade versus endividamento.

4.6.6.6. Cobertura do servio da dvida

A Cobertura do servio da dvida resulta do facto de se acrescentar outros fluxos


compulsivos, tais como reembolsos da dvida, ao tratar a cobertura dos encargos financeiros:

COBERTURA DO RESULTADOS ANTES DE FINANCIAMNETOS OBTIDOS


SERVIO DA DVIDA = + DEPRECIAES + AMORTIZAES + PROVISES
SERVIO DA DVIDA

(Rcio 28) Fonte: Elaborao prpria

4.6.6.7. Rcio do perodo de recuperao da dvida

O rcio perodo de recuperao da dvida utilizado quando se pretende analisar a


capacidade de cobertura da dvida em termos prospetivos, ou seja, serve para calcular uma
estimativa em termos anuais, admitindo tudo constante, que a empresa pagar as suas dvidas.

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PERODO DE RECUPERAO DE DVIDA = FINANCIAMENTOS OBTIDOS EM DVIDA


AUTOFINANCIAMENTO

(Rcio 29) Fonte: Elaborao prpria

Auto Financiamento = R. Lquido + Depreciaes + Amortizaes + Provises

Falar de auto financiamento o mesmo que falar da capacidade da empresa gerar


resultados para se auto financiar.

Se o perodo de recuperao de dvida aumentar, significa que a entidade vai demorar


mais tempo para pagar as suas dvidas.

4.6.7. Rcios de cobertura de investimentos

A cobertura do Investimento permite-nos medir, atravs dos meios lquidos


produzidos no perodo, a capacidade de cobrir os investimentos em ativos fixos.

4.6.8. Rcios baseados no mercado

So rcios fundamentais para todos os investidores e credores da empresa,


combinando dados contabilsticos e dados da bolsa de valores.

4.6.8.1. Price Earnings Ratio (PER)

Representa a relao entre o preo de cotao e os resultados por ao.

PER =__PREO DE COTAO___


RESULTADOS POR AO

(Rcio 30) Fonte: Elaborao prpria

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Admitindo que os resultados se manteriam constantes, este rcio representaria o


perodo de recuperao do capital do investidor que comprasse uma ao ao preo com uma
poltica de distribuio de dividendos a 100%, considerando que no mercado no h
expetativas de evoluo.

4.6.8.2. Rendimento em dividendos

O rendimento do acionista divide-se em duas componentes: dividendos e mais valias.


O rendimento em dividendos :

RENDIMENTO EM DIVIDENDOS = DIVIDENDOS POR AO_


PREO POR AO

(Rcio 31) Fonte: Elaborao prpria

4.6.9. Rcio de produtividade

Desde sempre, e na perspetiva de satisfazer as necessidades da coletividade, o Homem


tem sido obrigado a resolver o problema da produo, pelo que recorre a recursos financeiros,
materiais e humanos.

Na necessidade de controlar a produo (output) com os fatores de produo (input),


surge o conceito de produtividade. Esta definida como a aptido para produzir, ou seja, a
aptido para adicionar o valor aos fatores adquiridos no exterior, ou obter rendimento da
combinao de vrios fatores produtivos. A sua medida corresponde ao quociente:

PRODUTIVIDADE = ____________PRODUO___________
FATORES PRODUTIVOS UTILIZADOS

(Rcio 32) Fonte: Elaborao prpria

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4.6.10. Rcio de economicidade

Enquanto a produtividade tem em vista o aspeto tcnico da produo, isto ,


combinaes timas com economia de meios, a economicidade visa atingir nveis
previamente fixados:

ECONOMICIDADE = _ RESULTADOS EFETIVOS_


RESULTADOS PREVISTOS

(Rcio 33) Fonte: Elaborao prpria

5. O risco e a gesto financeira

O Risco a possibilidade de perda. Nesta aceo, o risco diretamente proporcional


possibilidade de ocorrncia da perda.
Convm no confundir risco com incerteza. A incerteza existe quando a gesto no
consegue estimar objetivamente as probabilidades dos acontecimentos. S existe risco se
houver hiptese de estimativa.

Na teoria financeira podemos caraterizar o risco como a provvel variao dos fluxos
monetrios futuros. Se pensar-se no mercado de capitais, para ilustrar esta matria, pode-se
dizer, por exemplo, que investir no ttulo X, comporta mais risco que no Y, se mais precisa a
estimativa do retorno, ou cash-flow, futuro do primeiro, relativamente ao segundo.

Conclusivamente, em cada negcio o risco tanto maior quanto maior a incerteza na


previso de fluxos monetrios gerados.

Num enquadramento de mercado aberto em que existem diversas alternativas de


aplicao e financiamento, a quantificao do risco assume relevncia.

5.1. A utilizao de medidas estatsticas


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O professor Doutor Jos Almaa em conjunto com a Dra. Clotilde Saraiva e a Dra.
Isabel Vieira na sua sebenta publicada online refrem que o uso da probabilidade estatstica
frequente para a quantificao do risco de uma aplicao. Neste caso, recorre-se a variveis
como:

Mdia ou valor esperado rendibilidade potencial da aplicao


Desvio-Padro desvio em relao mdia
Varincia coeficiente de variao

Eis um exemplo de aplicao.

CENRIO DE ANLISE PROBABILIDADE RENDIBILIDADE VALOR

Ativo A
Pessimista 0,25 10% 2,5
Provvel 0,50 15% 7,5
Otimista 0,25 20% 5,0
Valor Esperado (A) 15%
Ativo B
Pessimista 0,25 8% 2,0
Provvel 0,50 12% 6,0
Otimista 0,25 28% 7,0
Valor Esperado (B) 15%

(Figura 1) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora

Neste exemplo podemos concluir que ambos os ativos tm uma rendibilidade esperada
semelhante (15%), mas o ativo B, ao variar de 8 a 28% na rendibilidade, origina maior
incerteza nos resultados.

O risco no pode ser visto e analisado isoladamente, da realidade atual e futura da


entidade. Tudo est interligado, nomeadamente os novos investimentos.

O risco decompe-se em:

Risco no sistemtico
Especfico,
Residual,
nico
Risco sistemtico
De mercado
Financeiro
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O primeiro especfico da entidade e concorrentes diretos. Pode ser reduzido


mediante a diversificao. O segundo afeta todas as entidades e prende-se com incertezas
globais como a inflao, polticas monetria e cambial, mutaes conjunturais, etc. Este
ltimo risco conduz naturalmente exigncia de uma remunerao adicional para o
investimento em questo, uma vez que para criar valor necessrio que se gerem
rendibilidades superiores ao gasto de oportunidade do capital.

O risco de mercado ou sistemtico reflete-se no risco do capital prprio investido na


entidade e decompe-se em:

- Risco do negcio - surge ligado gesto da explorao da entidade, influenciando a


variabilidade dos fluxos monetrios operacionais;

- Risco financeiro - conexo estrutura financeira. Se a entidade se endivida, aumenta o risco


sobre os capitais prprios, potencializando a diminuio da respetiva rendibilidade.

Existem trs de atitudes face ao risco:

- Averso ao risco - O gestor s admite investir em negcios com maior risco se existir, do
outro lado, um maior retorno.

- Indiferente ao risco O gestor no est interessado no risco que possa correr, apenas
motivado pela rendibilidade obtida.

- Amante do risco Independentemente da rendibilidade que possa obter, o gestor prefere


investir em negcios com risco. um jogador nato.

Analisar o risco significa, em anlise e gesto financeira, a utilizao de outras duas


metodologias (para alm das variveis estatsticas), consoante aquilo a que se recorre uma,
baseada apenas no balano e na demonstrao dos resultados e outra, baseada em estatsticas e
dados de mercado externos entidade.

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5.2. A anlise de risco com base em indicadores extrados dos documentos


contabilsticos

Para efetuar esta anlise, os documentos de base so o balano e a demonstrao de


resultados. Relativamente ao balano, procura identificar-se o risco financeiro assumindo
que a estrutura tem que ser equilibrada, para que a entidade possa funcionar com normalidade.
O equilbrio financeiro surge como teste capacidade da entidade solver os compromissos
para com terceiros, nas respetivas datas, com recurso ao estudo da liquidez, solvabilidade,
estabilidade, capacidade de endividamento, etc.

Surge ainda como a necessidade de garantir um equilbrio funcional entre recursos e


aplicaes. Fala-se, ento, de tesouraria lquida, fundo de maneio e necessidades em fundo de
maneio.

Com base no referido, o risco operacional pode ser medido (sobre demonstraes
contabilsticas sucessivas) com recurso a:

- Desvio padro do resultado operacional

- Grau de alavanca operacional

- Grau de alavanca financeiro

- Grau de alavanca combinado

- Ponto crtico das vendas

5.2.1. Desvio padro do resultado operacional

Neste caso, trata-se de observar e medir o risco do negcio por via do resultado que,
por sua vez, j reflete os desvios observados nas vendas e nas vertentes dos gastos.

5.2.2. Grau de alavanca operacional

O risco varia na proporo direta do peso dos gastos fixos na estrutura dos gastos. Se
estes forem elevados (exemplo: indstrias de capital intensivo), manter-se-o
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independentemente do nvel da atividade, revelando elevado risco operacional.


precisamente esta relao entre o nvel dos gastos fixos e o resultado operacional que se
designa por alavanca operacional ou econmica.

Se as vendas aumentarem, a alavanca favorvel, pois vai demonstrar um impato mais


que proporcional nos resultados operacionais. Se as vendas evidenciarem tendncia para
decrescerem, o fenmeno inverso, sendo a alavanca operacional desfavorvel.

O grau de alavanca operacional pode medir-se pelo rcio

GAO = _ MARGEM DE CONTRIBUIO_


RESULTADO OPERACIONAL

(Rcio 34) Fonte: Elaborao prpria

5.2.3. Grau de alavanca financeiro

Os financeiros concluram que uma entidade pode ter uma estrutura financeira
aparentemente equilibrada, mas com uma rendibilidade tal que no lhe permita pagar os
encargos financeiros resultantes da dvida. o grau da alavanca financeira permite analisar o
risco associado utilizao de dvida.

Interessa sobretudo analisar e concluir se o endividamento est a ser favorvel ou


prejudicial rendibilidade dos capitais prprios. Isso ser feito atravs da anlise do efeito de
alavanca financeira.

Enquanto o grau de alavanca operacional indicava a variao percentual dos resultados


operacionais face variao percentual das vendas, o grau de alavanca financeiro indica a
mudana percentual nos resultados disponveis para o acionista (resultado lquido) face
mudana percentual nos resultados operacionais.

A fmula traduz-se pela seguinte relao:

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GAO = _ RESULTADOS OPERACIONAIS _


RESULTADOS ANTES DE IMPOSTOS

(Rcio 35) Fonte: Elaborao prpria

5.2.4. Grau de alavanca combinado

O risco global corresponde combinao dos dois riscos, o risco financeiro (GAF) e o
risco de negcio (GAO).

Quanto maior o grau de alavanca combinado, maior a exposio ao risco global.

A anlise do risco global efetuada da mesma forma que o grau de alavanca


operacional e de alavanca financeiro, dado que tambm representa um multiplicador.

GAC = MARGEM DE BRUTA


RESULTADO ANTES DE IMPOSTO

(Rcio 36) Fonte: Elaborao prpria

5.2.5. Ponto crtico das vendas

O ponto crtico das vendas representa o ponto a partir do qual a entidade comea a
gerar resultados operacionais positivos, isto , as suas vendas so superiores aos seus gastos
totais. O ponto crtico pode ser obtido quer em quantidade, quer em valor.

PONTO CRTICO Q* = GASTOS FIXOS


MARGEM DE CONTRIBUIO

(Rcio 37) Fonte: Elaborao prpria

Em quantidade, representa o nmero de clientes ou unidades vendidas, perante um


preo de venda previsto, a partir do qual a entidade comea a gerar resultados operacionais

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positivos.

PONTO CRTICO V* = GASTOS FIXOS


MARGEM BRUTA
VOLUME DE NEGCILOS

(Rcio 38) Fonte: Elaborao prpria

Em vendas, representa o volume de vendas necessrio para gerar, a partir da,


resultados operacionais positivos.

5.2.6. Margem de segurana

A margem de segurana a que informa sobre o intervalo de queda das vendas que
conduz a entidade ao limite, ou seja, ao ponto crtico.

Importa controlar e decidir no apenas ao nvel dos resultados operacionais, mas


igualmente sobre a forma de financiamento do ativo (capitais prprios e alheios).

nesta fase que entra a necessidade de converter o balano e a demonstrao de


resultados contabilsticos em funcionais, detalhar o ciclo financeiro e os nveis de deciso
(estratgica e operacional), conforme referido em pontos anteriores.

MARGEM DE SEGURANA = 1 - GASTOS FIXOS


MARGEM BRUTA

(Rcio 39) Fonte: Elaborao prpria

Entra aqui o conceito fundo maneio funcional

Relembremos o redesenho do balano, em termos patrimoniais:

ATIVO FIXO CAPITAL PERMANENTE

ATIVO CIRCULANTE CAPITAL CIRCULANTE

1 Membro 2 Membro
(Figura 2) Fonte: Elaborao prpria

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O fundo de maneio resulta da igualdade

Fundo de maneio = ativo circulante passivo circulante

ou

Fundo de maneio = capitais permanentes - ativo fixo

ou ainda, se no trabalharmos em valores absolutos

Ativo Circulante Capitais Permanentes


Passivo circulante Ativo Fixo

Na perspetiva funcional, a situao um pouco diferente:

APLICAES DE
RECURSOS
INVESTIMENTO
FUNDO DE MANEIO
ESTVEIS
FUNCIONAL

(Figura 3) Fonte: Elaborao prpria

O fundo maneio funcional assim a parte de recursos estveis que financia o ciclo de
explorao (inventrios, clientes, meios financeiros lquidos, no balano contabilstico).

Nesta aceo as necessidades de fundo de maneio so dadas por:

NFM = (Inventrios + clientes) (Fornecedores + S.P. Estatal + Outros explorao)

Necessidades cclicas Recursos Cclicos

Para que haja equilbrio financeiro, tem-se que garantir que a tesouraria lquida seja
igual diferena entre o fundo de maneio funcional e as necessidades de fundo de maneio.

5.2.7. Outras tcnicas de anlise de risco

Existem outras tcnicas e mtodos de anlise de risco entre outras o manual Risco
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Financeiro Medidas de Gesto apresenta as seguintes:

- A tcnica da notao ou rating


- Modelo e Avaliao de Ativos Financeiros em equilbrio
- Modelo de Avaliao por Arbitragem, etc.

6. A Perspetiva financeira

Da contabilidade anlise e gesto financeira. Nesta matria tem-se que ter em linha de
contas alguns conceitos fundamentais que se apresentam nos seguintes pontos, conforme
defende o professor Jos Almaa.

6.1. O balano patrimonial

O Balano contabilstico e fiscal, que se conhece tambm denominado por


patrimonial e assenta na tica jurdica da contabilidade.

Retomando em parte o que j foi anteriormente referido, este mapa encarado do


seguinte modo:

ATIVO CAPITAIS PRPRIOS

Direitos de propriedade e crdito sobre Patrimnio lquido


terceiros

CAPITAIS ALHEIOS

Obrigaes e deveres para com terceiros

(Figura 4) Fonte: Elaborao prpria

Se se enquadrar estas rubricas na lgica da ordenao por grau de liquidez (ativo) e


exigibilidade (capitais prprios e passivo), tem-se:

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APLICAES ORIGENS

ATIVO FIXO CAPITAIS PRPRIOS + DVIDAS A


MDIO E LONGO PRAZO
Investimentos
(+ 1 ano)

ATIVO CIRCULANTE DVIDAS A CURTO PRAZO

Inventrios

Dvidas de terceiros (- 1 ano)

Meios financeiros lquidos

(Figura 5) Fonte: Elaborao prpria

Estes conceitos constituem a base da anlise patrimonial tradicional, dando-se uma


informao comparativa entre perodos evolutivos e sequenciais e sendo obviamente limitadas
no alcance.

6.2. O Balano Funcional

Atualmente determinante conhecer o equilbrio funcional das origens e aplicaes da


entidade.

Assim, o Balano Funcional visa reproduzir, em determinada data, a imagem da


entidade, ou seja, as aplicaes e recursos relacionados com os ciclos financeiros da entidade,
qualquer que seja a respetiva natureza jurdica. O ciclo financeiro o resultado financeiro das
decises tomadas aos diferentes nveis estratgico, operacional e estritamente financeiro.

Encara-se normalmente a existncia de trs ciclos:

- De investimento

- De explorao

- Das operaes financeiras


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Ciclo de investimento

o conjunto das decises e atividades concernentes anlise e seleo de


investimentos e desinvestimentos a efetuar. Todas as operaes deste ciclo afetam o volume
das investimentos existentes.

Ciclo de explorao

Este ciclo corresponde s atividades correntes geradoras de valor na entidade


aprovisionamento, produo, comercializao. Todas as operaes efetuadas implicam
consumos e compra de recursos, que se refletem nos gastos e rendimentos operacionais,
inscritos na demonstrao de resultados. A nvel do balano, gera necessidades de recursos
para financiar clientes e inventrios (scios, banca, fornecedores e outros credores).

Ciclo das operaes financeiras

Traduz-se na atividade de obteno de fundos para garantir os investimentos e fazer


face s necessidades de financiamento do ciclo de explorao. Tem dois sub-ciclos:
- Ciclo das operaes de capital
- Ciclo das operaes de tesouraria

O primeiro prende-se com a obteno de fundos estveis para o financiamento dos


ativos mais permanentes. O segundo, com a gesto das disponibilidades, para assegurar a
cobertura financeira de curto prazo.

Ciclo de Explorao consumo de recursos

aquisio/utilizao

gasto
gerao de rendimentos

financiamento (forn.,banca, etc)

DEMONSTRAO DE RESULTADOS BALANO

(Figura 6) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora

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Colocando esta lgica dos ciclos sob a forma de colunas e num modo grfico simples,
teremos:

CICLO APLICAES RECURSOS CICLO

Aplicaes de Recursos
INVESTIMENTO Investimento Prprios OPERAES DE CAPITAL

ou Recursos
Alheios
Activo Fixo Estveis

EXPLORAO EXPLORAO
Necessidades Recursos
Cclicas Cclicos

OPERAES DE Tesouraria Tesouraria OPERAES DE


TESOURARIA TESOURARIA
Activa Passiva

(Figura 7) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora

Em termos prticos, a apresentao mais comum a seguinte:

N RUBRICAS ANO 1 ANO 2 ANO N


1 Capitais Prprios
2 Capitais Alheios estveis
3 Capitais Permanentes (1+2)
4 Ativo Fixo
5 Fundo de Maneio (3-4)
6 Clientes
7 Existncias
8 Estado e outros entes pblicos (a receber)
9 Necessidades Cclicas (6+7+8)
10 Fornecedores
11 Estado e outros entes pblicos (a pagar)
12 Recursos Cclicos (10+11)
13 Necessidades em Fundo de Maneio (9-12)
14 Tesouraria Lquida (5-13)

(Figura 8) Fonte: Elaborao prpria

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6.3. Do balano contabilstico ao funcional

Partindo da contabilidade, e para efeito de anlise mais dinmica, o novo balano


funcional sinttico deve enquadrar as rubricas, que a seguir se descriminam, para melhor
compreenso.

Ativo fixo

So, como j foi referido, os ativos com permanncia superior a 1 ano. Compreende,
como tal, as investimentos tangveis e intangveis, os investimentos financeiros e as
dvidas de mdio e longo prazo.

As contas de emprstimos de outras entidades do mesmo grupo ou de acionistas e


scios podem considerar-se aqui, se houver garantia de permanncia do fluxo na entidade.

As dvidas de terceiros a considerar devem ser as que no resultem de meras decises


ligadas explorao, mas, apenas as de carter financeiro e estratgico.

Os investimentos intangveis, pela dificuldade de transformao imediata em liquidez,


podem ser vistos numa tica de gasto e, como tal, abatidas aos capitais prprios, para efeitos
de anlise.

Bruto (com as amortizaes acumuladas)


ATIVO FIXO
Lquido (sem as amortizaes acumuladas)

Necessidades cclicas

Abarca-se nesta denominao as contas que resultam das decises do ciclo de


explorao e que implicam necessidades de financiamento. Decompem-se do seguinte
modo:

Os inventrios devem incluir todo o stock em armazm, expurgando-se eventuais


aprovisionamentos estratgicos, os quais devem ser considerados ativo fixo. Os critrios de
valorizao devem ser salvaguardados para o perodo de anlise, de modo a permitir a

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comparabilidade. Os inventrios devem estar decompostos por naturezas, conforme o SNC.

Os adiantamentos por conta de compras no devem englobar os relativos a


aprovisionamentos estratgicos (ativo fixo).

As contas de clientes devem igualmente estar subdivididas, conforme o SNC (clientes


c/c, ttulos a receber, cobrana duvidosa). De notar que as letras descontadas no vencidas
dizem igualmente respeito s necessidades de financiamento das operaes de explorao.
Devem, deste modo, ser adicionadas s letras descontadas no vencidas, para que se possa
apurar o valor total dos clientes no balano funcional.

Tesouraria ativa

So os ativos lquidos e quase lquidos. Esto aqui os depsitos bancrios, caixa,


ttulos negociveis, despesas de gasto diferido, diferimento de receitas e outros
devedores.

Se existir uma conta de subscritores de capital, que normalmente engloba capital


subscrito ainda por realizar, deve ser considerada tesouraria ativa, pois constitui um valor a
receber a curto prazo, salvo indicao contrria. No , contudo, uma origem real de fundos,
pelo que, para efeitos de rendibilidade, dever deduzir-se aos capitais prprios.

Capitais prprios

Representam na tica funcional os fundos disposio da entidade para aplicao no


perodo em referncia. Devem ser, pelo menos, expurgados de:
- Partes de capital por realizar
- Resultados a ser distribudos

Capital alheio estvel

Esto aqui todas as dvidas de mdio e longo prazo ou as que, embora de curto prazo,
tm tendncia para se manterem estveis, exceo das resultantes do ciclo de explorao
(emprstimos bancrios, por obrigaes, etc.).

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Recursos cclicos

Agrupa as contas resultantes das decises ligadas ao ciclo de explorao e que


implicam gerao de recursos financeiros. o caso de:

- Adiantamentos por conta de vendas;


- Fornecedores (fornecedores c/c, faturas em receo e conferncia e ttulos a
pagar);
- Estado e outros entes pblicos, onde figuram as dvidas ao Estado, resultantes de
impostos que no os relativos ao lucro. Consoante os casos, pode ser um
financiamento que o Estado fornece por via dos prazos de pagamento legalmente
fixados. Qualquer dvida em atraso ou mora deve ser reclassificada como
tesouraria passiva;
- Outros credores diversos de explorao (seguros, remuneraes, rendas, etc.).

Tesouraria passiva

o passivo imediato ou quase resultante de decises de financiamento (emprstimos


bancrios, por obrigaes, outros emprstimos, diferimento de despesa, etc., que no sejam de
explorao).

As rendas imediatas da locao financeira e as letras descontadas no vencidas


so tesouraria passiva, porque so claramente uma forma de financiamento da atividade.

6.4. A demonstrao dos resultados numa perspetiva financeira e funcional

Conhecer os gastos da entidade e a respetiva evoluo fundamental para um correto


controlo de gesto, em moldes financeiros. Requer um esforo de clara identificao dos
gastos fixos e dos variveis. Uma correta classificao dos gastos, dentro de cada atividade,
permite uma melhor identificao dos gastos diretos e dos indiretos.

No primeiro caso fixos e variveis o mapa a elaborar deve andar em torno dos
seguintes parmetros:

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RUBRICAS SEGMENTOS/GAMAS/...

A B ...
Vendas
- Gastos Variveis
= Margem de Contribuio Bruta
- Gastos Fixos Diretos
= Margem de Contribuio Lquida
- Gastos Fixos Indiretos
= Resultados Operacionais

(Figura 9) Fonte: Elaborao prpria

No caso de dificuldade de conhecimento dos gastos diretos e indiretos e sabendo-se


que as tradicionais imputaes contabilsticas esto fortemente eivadas de subjetividade,
podendo distorcer a realidade e subsequentes anlises, pode-se construir uma demonstrao
de trabalho, com a seguinte configurao:

RUBRICAS VALORES

Vendas
- Gastos Variveis
= Margem de Contribuio
- Gastos Fixos
= Resultado Operacional (antes de gastos de financiamento)
+ Resultados Financeiros
= Resultados Antes de Impostos
- Imposto sobre o Rendimento
= Resultado Lquido do Perodo

(Figura 10) Fonte: Elaborao prpria

Gastos variveis

So os que variam com a produo do bem ou a prestao do servio.

O gasto das mercadorias vendidas e das matrias consumidas, alguns fornecimentos e


servios externos, certos impostos e outros gastos operacionais, so exemplos de gastos
variveis. So de incluir todos os gastos que tenham um comportamento varivel em relao
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atividade.

Gastos fixos

So os que se mantm estveis relativamente atividade, verificando-se


independentemente do nvel que esta registe. So o caso de grande parte das despesas com o
pessoal, de alguns fornecimentos e servios externos, de impostos e outras despesas
operacionais. As depreciaes dos investimentos tangveis e as amortizaes dos
investimentos intangveis so gastos fixos. As provises lquidas de utilizao relacionadas
com o ciclo de explorao (clientes e existncias) so igualmente gastos fixos.

Resultados financeiros

So constitudos pelo saldo das contas de despesas e receitas financeiras.

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Captulo II - Enquadramento metodolgico

1. Questo de partida

2. Natureza

3. Objetivo

4. Objeto

5. Instrumentos de recolha de dados

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Enquadramento metodolgico

1. Questo de partida

Este trabalho consiste numa pesquisa que visa procurar dar respostas a indagaes
propostas pela entidade em estudo.

Minayo (1993, p.23), num prisma mais filosfico, considera a pesquisa como:

atividade bsica das cincias na sua indagao e descoberta da realidade. uma atitude e
uma prtica terica de constante busca que define um processo intrinsecamente inacabado e
permanente. uma atividade de aproximao sucessiva da realidade que nunca se esgota,
fazendo uma combinao particular entre teoria e dados.

Demo (1996, p.34) refere a pesquisa como uma atividade quotidiana, considerando-a
como uma atitude, um questionamento sistemtico crtico e criativo, mais a interveno
competente na realidade, ou o dilogo crtico permanente com a realidade em sentido terico
e prtico.

Para Gil (1999, p.42), a pesquisa tem um carter pragmtico, e um:

processo formal e sistemtico de desenvolvimento do mtodo cientfico. O objetivo


fundamental da pesquisa descobrir respostas para problemas mediante o emprego de
procedimentos cientficos.

Portanto, sendo a pesquisa um conjunto de aes, propostas para encontrar a soluo


para um problema, que tem por base procedimentos racionais e sistemticos, conclui-se que a
pesquisa realizada quando se tem um problema e no se tem informaes para solucion-lo.

Neste sentido, o problema que se pretende pesquisar e solucionar prende-se com:

A responsabilidade social da Inmage, Lda. na tomada de decises empresariais dos seus


clientes.

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2. Natureza do estudo

Do ponto de vista da sua natureza, trata-se de uma pesquisa aplicada por ser objetiva, e
por gerar conhecimentos para aplicao prtica, dirigidos soluo de problemas especficos
da entidade em estudo, envolvendo realidades e interesses sociais.

J do ponto de vista da forma de abordagem do problema, trata-se de uma pesquisa


qualitativa, pois, na esteira de Bogdan e Biklen (1994) resulta da natureza direta de dados e
do contato direto do autor com a realidade estudada ao longo dos cerca de dez anos de
experincia profissional no setor. E durante este perodo foi possvel tomar contato com vrias
empresas de contabilidade, com diferentes estruturas e objetivos. qualitativa porque existe
uma relao dinmica entre o mundo real e o sujeito, isto , um vnculo indissocivel entre o
mundo objetivo e a subjetividade do sujeito que no pode ser traduzido em nmeros; existe
interpretao dos fenmenos e a atribuio de significados bsicos no processo de pesquisa
qualitativa, no requerendo o uso de mtodos e tcnicas estatsticas. O ambiente natural a
fonte direta para coleta de dados, sendo o pesquisador o instrumento-chave. uma pesquisa
descritiva, na perspetiva de que o pesquisador tende a analisar os seus dados indutivamente
(Quivy e Campenhoudt, 1992). O processo e o seu significado so os focos principais de
abordagem.

3. Objetivo

Do ponto de vista dos seus objetivos uma pesquisa exploratria, pois visa
proporcionar maior familiaridade com o problema, de modo a torn-lo explcito ou a construir
hipteses. Envolve o levantamento bibliogrfico; entrevistas semidiretivas em grupo e
informais com pessoas que tiveram experincias prticas com o problema pesquisado; anlise
de exemplos que estimulem a compreenso. Assume a forma de Estudos de Caso (Yin, 2001).
O estudo de caso considerado o mtodo mais adequado quando se pretende analisar
acontecimentos contemporneos e apresentar uma proposta para as prticas de gesto, com
vista a resolver limitaes ou novas necessidades das prticas atuais.

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4. Objeto

O presente estudo tem por objeto a gesto da Inmage, Lda., a qual ostenta uma
proposta de aliana entre as funes da contabilidade com as funes da gesto, apresentando
aos empresrios, de forma simples, informaes importantes contidas nas diversas
demonstraes financeiras.

5. Instrumentos de recolha de dados

As tcnicas de recolha de dados resultam essencialmente da observao participante,


de conversas informais (aproximao entrevista semidiretiva em grupo apontada por Quivy
e Campenhoudt, 1992) com gestores e outros stakeholders. Aps as conversas informais fez-
se a anlise do seu contedo como refere Bardin, L. (1970; Anlise de Contedo, Lisboa:
Edies 70). Primeiro fez-se uma leitura flutuante, seguido da anlise interpretativa que
permitiu encontrar unidades de sentido no discurso dos entrevistados.

A recolha de documentos nomeadamente das demonstraes financeiras foi o principal


instrumento de recolha de dados de forma a dar resposta ao problema.

Sero celebrados inquritos por amostragem (aleatria simples), sendo o universo os


clientes da Inmage, Lda., a unidade da anlise a Inmage, Lda.. A dimenso da amostra
ser estabelecida por percentagem do universo populacional, no podendo ser divulgada a
pedido do gestor da Inmage, Lda.. O conhecimento e a experincia do autor sobre o negcio e
indstria estudada foram tambm essenciais para a identificao das necessidades e a
apresentao das propostas de resoluo. Os dados sero tratados em mapas financeiros e
indicadores de gesto.

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Captulo III - Estudo de Caso

1. Diagnstico

2. Demonstraes financeiras

2.1. Balano

2.2. Demonstrao dos resultados

3. Balano funcional

4. Indicadores financeiros

5. Valor acrescentado bruto

6. Rendibilidade dos capitais prprios

7. Risco

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Estudo de Caso

Neste captulo apresenta-se uma proposta de um conjunto de mapas financeiros e


indicadores de gesto que foram elaborados de forma a dar resposta ao problema mencionado
falta de gesto financeira na Inmage, Lda. nos servios prestados aos seus clientes.

Com vista soluo desta precaridade na empresa, e tendo em conta os interesses das
partes, nomeadamente da Inmage, Lda. no que respeita ao tempo, e dos seus clientes no que
respeita falta de gesto, foi criado um programa informtico.

Portanto, os objetivos primordiais com vista soluo do problema (que no fundo a


questo de partida deste projeto) so: que este programa seja fcil de utilizar e que no seja
moroso (pois os funcionrios tero que, para alm de exercerem as tarefas correspondentes
sua profisso, acrescer s mesmas a funo de consultadoria), que d resposta s necessidades
dos clientes (muitas vezes antes de tomar a deciso de investir, o empresrio pretende fazer
uma anlise do negcio, comparar alternativas de investimento e analisar riscos e benefcios
de futuros negcios), e que a Inmage, Lda. no perca clientes.

A empresa alvo deste estudo ser a prpria Inmage, Lda.. Serve o presente estudo de
exemplo. No constitui exemplo formal uma vez que especfico quela empresa. Todavia, o
programa poder ser aplicado a qualquer uma outra entidade.

A finalidade do estudo de caso consiste em analisar as demonstraes financeiras da


Inmage, Lda. e mostrar a sua fcil aplicabilidade, podendo de igual forma utilizando o
mesmo dispositivo para proceder anlise de outra empresa. Por outras palavras, explicita
como o contabilista pode exercer atividades de gesto a partir de um dispositivo constitudo
por um conjunto de quadros de diversas demonstraes financeiras de fcil utilizao como
seguidamente ser exposto. Com este dispositivo torna-se possvel o contabilista realizar
tarefas de gesto e, assim, contribuir simultaneamente para uma poupana financeira por parte
das empresas, associada a uma gesto mais prxima e eficiente.

O programa criado permite que o contabilista, transcrevendo apenas os valores das


demonstraes financeiras (nomeadamente o balano e a demonstrao dos resultados) para o

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programa ora criado, obtenha mapas financeiros automaticamente criados pelo mesmo, sendo
que tais mapas serviro de anlise por parte do contabilista, enquanto veste o papel de gestor.

Aps a criao do programa sentiu-se a necessidade de formar os contabilistas da


Inmage, Lda., no no preenchimento das demonstraes financeiras (por ser, como j
referido, meramente uma transcrio de valores), mas sim no que diz respeito anlise dos
mapas financeiros, uma vez que esta uma rea de gesto e no necessariamente de
contabilidade.

1. Diagnstico

Aps conversas informais com alguns clientes da Inmage, Lda., foi referido e
reconhecido pelo entrevistado A que a falta de gesto nas suas entidades pode pr em
questo a continuidade das mesmas, at porque foras ambientais tais como polticas,
legais, sociais, concorrenciais, sendo estas as mais destacadas pelos empresrios, podem
emergir inesperadamente, trazendo ameaas ou oportunidades (que num mercado com tanta
concorrncia no se pode deixar passar ao lado), acrescentou o entrevistado B. Conforme
referido novamente pelo entrevistado A aquelas foras ambientais podem afetar direta ou
indiretamente uma entidade. Os inquiridos B e C, concordaram igualmente que os encargos
suportados pelos empresrios referentes prestao de servios de gesto / consultadoria dos
contabilistas sero muito menores do que contratar um gestor. Para isso, seria necessrio,
referiram os inquiridos, que o contabilista tenha capacidades de gesto para alm da sua
funo particular.

Concordou tambm o entrevistado D que o risco est associado incerteza de


acontecimentos inesperados e futuros, e sugere o entrevistado B que a pessoa ideal para
gerir os seus negcios seria sem sombra de dvida o contabilista, em virtude de ser este a
tratar diretamente de toda a informao contabilstica. Seria necessrio, no entanto, que o
contabilista exercesse, tambm, funes de gesto, acrescenta o entrevistado E.

Os clientes B, C e E assumiram que pagaram valores exagerados a gestores para estes


gerirem as suas empresas, com a agravante de, por vezes, esses gestores nem sabiam
analisar um balano e uma demonstrao dos resultados, diz o gestor da Inmage, Lda.. Em
consequncia, por inmeras vezes a Inmage, Lda. teve que explicar alguns itens daquelas
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demonstraes financeiras, acrescenta o gestor. Reconhece o mesmo que a prpria Inmage,


Lda. perdeu alguns clientes por no ter efetuado a gesto de algumas entidades.

Tendo em ateno as razes acima apresentadas, decidiu-se fazer o presente estudo


com o objetivo de construir um dispositivo de fcil utilizao que permitisse ao contabilista
exercer, tambm, funes de gestor, contribuindo para a sade das empresas em que
trabalham.

Esse dispositivo ser explanado de seguida e compreende, fundamentalmente, uma


forma fcil e explicita de utilizar determinados documentos / mapas financeiros pelo
contabilista e de os interpretar.

2. Demonstraes financeiras

Com recurso IES informao empresarial simplificada, da empresa em estudo


transcreveu-se para os mapas financeiros que se encontram nos anexos deste estudo o balano
e a demonstrao dos resultados. Tais demonstraes financeiras, conforme j referido, so
fundamentais para o estudo da situao econmico-financeira de qualquer entidade.

Em virtude de no ter sido permitido apresentar estudos financeiros dos clientes da


Inmage, Lda., o estudo ser feito prpria Inmage, Lda.

2.1. Demonstrao dos resultados

A demonstrao dos resultados um documento esttico, pois elabora-se uma nica


vez ao ano, e normalmente a 31 de dezembro, a no ser que a empresa suspenda ou encerre a
sua atividade. Agrupa as contas 6 e 7 do sistema de normalizao contabilstica. A classe 6
refere-se a gastos e a classe 7 a rendimentos. Esta demonstrao permite analisar o lucro ou o
prejuzo que uma entidade veio a ter. Quando a classe 6 superior classe 7, ento a empresa
teve prejuzo, pois os gastos so superiores aos rendimentos. Por seu turno, quando a classe 7
superior classe 6, ento a empresa apurou lucro contabilstico, pois os rendimentos so
superiores aos gastos. De uma forma singela e sem ter em linha de conta a fiscalidade, a
diferena entre a classe 7 e a classe 6 gera uma conta 8, a qual ser exatamente o resultado

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antes de imposto. Aplica-se a taxa de IRC em vigor quele resultado, e apura-se o imposto do
perodo. A diferena entre o resultado antes de imposto e o imposto, chama-se resultado
lquido do perodo. Tanto a conta como o respetivo valor do resultado lquido do perodo e do
imposto transitam para o balano.

DEMONSTRAO DE RESULTADOS

Inmage, Lda.

Rendimentos e Gastos 2009 2010 2011

Vendas e Prestao de Servios (N,S,M) 117 204,24 108 460,39 173 785,40
Subsdios esplorao (N,S,M) 7 027,00
Gastos / perdas imputados de subsdirias, associadas e
empreendimentos conjuntos (N,S)
Variao nos inventrios da produo (N,S,M)
Trabalhos para a prpria entidade (N,S,M)
Custo das mercadorias vendidas e matrias consumidas (N,S,M)
Fornecimentos e servios externos (N,S,M) 35 293,79 30 257,22 60 736,79
Gastos com o pessoal (N,S,M) 72 797,87 72 405,26 59 520,59
Imparidade de inventrios (perdas e reverses) (N,S)
Imparidade de dvidas a receber (perdas e reverses) (N,S)
Provises (aumentos/reverses) (N,S,M)
Imparidade de inventimentos no depreciaveis/amortizveis
(perdas/reverses) (N,S)
Outras imparidades (perdas/reverses) / Imparidades
-893,84
(perdas/reverses) (S,M)
Aumentos / Redues de justo valor (N,S)
Outros rendimentos e ganhos (N,S,M) 100,00 8 000,00 3 473,81
Outros gastos e perdas (N,S,M) 2 356,15 1 817,58 7 413,40
Resultados antes de depreciaes, gastos de financiamento
6 856,43 11 980,33 57 509,27
e impostos
Gastos/reverses de depreciao e de amortizao (N,S,M) 4 677,29 7 557,77 26 580,16
Imparidade de investimentos depreciaveis/amortizaveis (N,S,M)
Resultado operacional (antes de gastos de financiamento e
2 179,14 4 422,56 30 929,11
impostos)
Juros e rendimentos similares obtidos (N,S,M)
Juros e gastos similares suportados (N,S,M) 1 262,90 757,17 4 140,20

Resultado antes de impostos 916,24 3 665,39 26 788,91

Imposto sobre o rendimento do perodo (N,S,M) 871,68 4 265,15

Resultado lquido do perodo 44,56 3 665,39 22 523,76


Resultado das atividades descontinadas (lquido do
Imposto) inclundo no resultado lquido do perodo (N,S)

(Figura 11) Fonte: Elaborao prpria

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Notas:

M Normalizao contabilstica para microentidades


N Normas internacionais de contabilidade
S Sistema de normalizao contabilstica

2.2. Balano

O balano igualmente um documento esttico, e portanto elabora-se uma nica vez


ao ano, e normalmente a 31 de dezembro, pelas mesmas razes apresentadas na demonstrao
dos resultados. Agrupa as contas 1 5 do SNC, sendo a conta 1 meios financeiros lquidos, 2
dividas a pagar e a receber, 3 inventrios, 4 investimentos e 5 capital. Alm destas contas
recolhe as contas 818, resultado lquido do perodo e a conta 24 imposto sobre o rendimento,
ambas vindas da demonstrao dos resultados.

A equao fundamental (ativo = capital prprio + passivo) da contabilidade pode ser


facilmente vista nesta demonstrao financeira.

No ativo tem-se as contas 1 4, no capital prprio a 5 e a 8 e no passivo a conta 2. O


que distingue a conta 2 do ativo da 2 do passivo precisamente as dvidas a pagar ou a
receber. No ativo esto as dvidas a receber, no passivo as dvidas a pagar.

O ativo encontra-se por ordem crescente de liquidez, ou seja, do menos lquido ao


mais lquido. A empresa, para tornar os investimentos em dinheiro, primeiro ter que alien-
los, passando para uma dvida e receber, e s depois que receber o dinheiro dessa alienao.
O mesmo acontece com os inventrios, a empresa ter que vend-los primeiro, e como vender
no receber, portanto no significa liquidez. J os montantes em caixa e depsitos ordem
so dinheiro por isso aqui expelha-se maior liquidez.

O passivo encontra-se por ordem decrescente em termos de exigibilidade, primeiro


encontra-se as dvidas a pagar superiores a um ano (passivo no corrente), e depois as dvidas
a pagar inferiores a um ano (passivo corrente).

O capital prprio encontra-se espelhado por ordem crescente da formao de capitais,

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ou seja, primeiro tem-se o capital social e depois o capital adquirido (resultante do ciclo de
explorao de uma entidade).

BALANOS ANALTICOS

Inmage, Lda.

ATIVO 2009 2010 2011

Ativo no corrente
Ativos fixos tangveis (N,S,M) 88 701,57 84 501,34 501 223,81
Propriedades de investimento (N,S)
Goodwill (N,S)
Ativos intangveis (N,S,M) 700,03 2 166,82
Ativos biolgicos (N,S)
Participaes financeiras - mtodo de equivalncia patrimonial (N,S)
Participaes financeiras - outros mtodos (N,S)
Acionistas/scios (N,S,M)
Outros ativos financeiros (N,S)
Ativos por impostos diferidos (N,S)
Investimentos financeiros (S,M)
Sub-total 89 401,60 86 668,16 501 223,81
Ativo corrente
Inventrios (N,S,M)
Ativos biolgicos (N,S)
Clientes (N,S,M) 114 994,24 140 233,09 131 952,96
Adiantamentos a fornecedores (N,S)
Estado e outros entes pblicos (N,S,M) 967,72 1 213,65
Acionistas/scios (N,S)
Outras contas a receber (N,S)
Diferimentos (N,S,M) 51 320,77
Ativos financeiros detidos para negociao (N,S)
Outros ativos financeiros (N,S)
Ativos no correntes detidos para venda (N,S)
Outros ativos correntes (M) 8 659,57 6 751,46 2 213,73
Caixas e depsitos bancrios (N,S,M) 27,00 8 338,58 3 579,46
Sub-total 124 648,53 156 536,78 189 066,92
Ativo 214 050,13 243 204,94 690 290,73

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CAPITAL PRPRIO E PASSIVO 2009 2010 2011

Capital prprio
Capital realizado (N,S,M) 5 000,00 5 000,00 150 000,00
Aes (quotas) prprias (N,S)
Outros instrumentos de capital prprio (N,S,M) 40 000,00 40 000,00
Prmios de emisso (N,S)
Reservas legais (N,S,M) 1 007,14 1 007,14 9 235,30
Outras reservas (N,S,M) 14 522,70 14 567,26 64 880,69
Resultados transitados (N,S,M)
Ajustamentos em ativos financeiros (N,S)
Excedentes de revalorizao (N,S)
Outras variaes no capital prprio (N,S,M)
Sub-total 60 529,84 60 574,40 224 115,99
Resultado lquido do perodo (N,S,M) 44,56 2 792,32 22 523,76
Dividendos antecipados (N,S,M)
Capital prprio 60 574,40 63 366,72 246 639,75
Passivo
Passivo no corrente
Provises (N,S,M)
Financiamentos obtidos (N,S,M) 115 283,32 140 809,05 302 464,73
Responsabilidades por benefcios ps-
(N,S)
emprego
Passivos por impostos diferidos (N,S)
Outras contas a pagar 11 587,88 8 183,32 17 775,54
Sub-total 126 871,20 148 992,37 320 240,27
Passivo corrente (N,S,M)
Fornecedores (N,S,M) 17 099,26 18 103,42 108 897,09
Adiantamentos de clientes (N,S)
Estado e outros entes pblicos (N,S,M) 5 463,54 5 840,43 9 652,48
Acionistas/scios (N,S)
Financiamentos obtidos (N,S)
Outras contas a pagar (N,S)
Diferimentos (N,S,M)
Passivos financeiros detidos para negociao (N,S)
Outros passivos financeiros (N,S)
Passivos no correntes detidos para venda (N,S)
Outros passivos correntes (M) 4 041,73 6 902,00 4 861,14
Sub-total 26 604,53 30 845,85 123 410,71
Passivo 153 475,73 179 838,22 443 650,98
Capital prprio e passivo 214 050,13 243 204,94 690 0,73

(Figura 12) Fonte: Elaborao prpria

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3. Balano funcional

BALANO FUNCIONAL

Inmage, Lda.

2009 2010 2011

Capitais Prprios 60 574,40 63 366,72 246 639,75


Capitais Alheios de m.l.p. 126 871,20 148 992,37 320 240,27

Capitais Permanentes 187 445,60 212 359,09 566 880,02


Ativos fixos tangveis 88 701,57 84 501,34 501 223,81
Ativos intangveis 700,03 2 166,82 0,00
Ativos biolgicos 0,00 0,00 0,00
Propriedades de investimento 0,00 0,00 0,00
Investimentos financeiros 0,00 0,00 0,00
Dvidas de Terceiros - m.l.p. 0,00 0,00 0,00

Ativo Fixo 89 401,60 86 668,16 501 223,81

Fundo de Maneio 98 044,00 125 690,93 65 656,21


Investimentos 0,00 0,00 0,00
Ativos biolgicos 0,00 0,00 0,00
Clientes 114 994,24 140 233,09 131 952,96
Adiantamentos a fornecedores 0,00 0,00 0,00
Estado e outros entes pblicos 967,72 1 213,65 0,00
Acionistas/scios 0,00 0,00 0,00
Outras contas a receber 0,00 0,00 0,00
Diferimentos 0,00 0,00 51 320,77
Ativos financeiros detidos para negociao 0,00 0,00 0,00
Outros ativos financeiros 0,00 0,00 0,00
Ativos no correntes detidos para venda 0,00 0,00 0,00

Necessidades Cclicas 115 961,96 141 446,74 183 273,73

Fornecedores 17 099,26 18 103,42 108 897,09


Adiantamentos de clientes 0,00 0,00 0,00
Estado e outros entes pblicos 5 463,54 5 840,43 9 652,48
Acionistas/scios 0,00 0,00 0,00
Outras contas a pagar 0,00 0,00 0,00
Diferimentos 0,00 0,00 0,00
Passivos financeiros detidos para negociao 0,00 0,00 0,00
Outros passivos financeiros 0,00 0,00 0,00
Passivos no correntes detidos para venda 0,00 0,00 0,00
Recursos Cclicos 22 562,80 23 943,85 118 549,57

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Necessidades de Fundo Maneio 93 399,16 117 502,89 64 724,16

Tesouraria Lquida 4 644,84 8 188,04 932,05


Tesouraria Ativa 8 686,57 15 090,04 5 793,19
Tesouraria Passiva 4 041,73 6 902,00 4 861,14

Tesouraria Lquida 4 644,84 8 188,04 932,05

(Figura 13) Fonte: Elaborao prpria

Face aos dados obtidos, verifica-se que o fundo maneio (FM) apresenta um aumento
em 2010 superior a 600 mil milhes de euros face a 2009. Este aumento resultou do aumento
dos capitais permanentes, reforado pela diminuio do ativo fixo. Quanto aos capitais
permanentes, denota-se um ligeiro aumento nos capitais prprios, provavelmente resultante
do resultado lquido do perodo. Mas o principal responsvel pelo aumento dos capitais
permanentes foi deveras o aumento verificado nos capitais alheios a mdio e longo prazo
(mlp), o que significa que a empresa recorreu a emprstimos. No obstante, a situao reverte-
se em 2011 em termos de fundo maneio. A diminuio deste fruto do aumento do ativo fixo
no compensado pelo aumento dos capitais permanentes. A empresa investiu nos seus ativos
recorrendo aos capitais prprios e alheios.

No que diz respeito s necessidades de fundo maneio (NFM) verifica-se um aumento


de cerca de 24 mil euros de 2009 para 2010, sendo que em 2011 tais necessidades
diminuram. Este aumento fruto do aumento das necessidades cclicas (NC) mais do que
proporcional ao aumento dos recursos cclicos (RC) em 2010 face a 2009. Em 2011 o
aumento dos RC excedeu as NC, o que se traduz numa diminuio da NFM. Aps anlise
detalhada das rubricas que compem quer os recursos quer as necessidades cclicas, denota-se
que as principais rubricas responsveis formam os deferimentos bem como os fornecedores.

Ao longo do perodo em anlise a empresa tem mantido a sua tesouraria lquida


positiva.

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4. Indicadores financeiros

INDICADORES FINANCEIROS

Inmage, Lda.

2009 2010 2011

Rcios de atividade:
Taxa de variao das vendas -7,46% 60,23%
Taxa de variabilidade dos resultados operacionais 302,95% 799,35%

Rcios de rendibilidade
...das vendas:
R.B. / Vendas 69,89% 72,10% 65,05%
R.O. / Vendas 1,86% 4,08% 17,80%
R.L. / Vendas 0,04% 3,38% 12,96%

do ativo:
R.O. / ativo Total 1,02% 1,82% 4,48%
R.L. / ativo Total 0,02% 1,51% 3,26%

do capital prprio (ROE):


R.L. / C.P. 0,07% 5,78% 9,13%

Rcios de Funcionamento:
Tempo de Recebimento (dias) 358 472 277
Tempo de Pagamento (dias) 177 218 654
Tempo de Existncias (dias) 0,00% 0,00% 0,00%
Ciclo de tesouraria 181 254 -377
Rotao do ativo (vezes) 0,55 0,45 0,25
Rotao dos inventrios 0,00 0,00 0,00

Rcios de Liquidez:
Geral 4,69 5,07 1,53
Reduzida 4,69 5,07 1,53
Imediata 0,33 0,49 0,05

Rcios de Estrutura Financeira:


Autonomia Financeira 28,30% 26,05% 35,73%
Debt to Equity Ratio:
Passivo MLP 2,09 2,35 1,30
Passivo Total 0,72 0,74 0,64
Solvabilidade 1,39 1,35 1,56

Rcios de Endividamento:
Endividamento Global 71,70% 73,95% 64,27%
Endividamento curto prazo 12,43% 12,68% 17,88%
Endividamento mdio e longo prazo 59,27% 61,26% 46,39%

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Estrutura financeira 2,53 2,83 1,79


Cobertura dos encargos com financiamentos obtidos 5 16 14
Perodo de recuperao de dvida 17 12 5

Rcios de Cobertura de Investimentos:


Pelos Capitais Permanentes 209,67% 245,03% 113,10%
Pelos Capitais Prprios 67,76% 73,11% 49,21%

(Figura 14) Fonte: Elaborao prpria

Apresenta-se uma sugesto/modelo de anlise ao quadro que antecede.

Rcios de atividade

Saliente-se, desde logo, o aumento substancial da evoluo em 2011 face a 2010 de


63%, observada a partir do indicador de atividade escolhido (variao das vendas).

Em 2010 face a 2009 verifica-se que apesar da queda na prestao de servio


verificada, os resultados operacionais aumentaram, significando portanto que existiu uma boa
gesto no ciclo operacional.

Rcios de rendibilidade das vendas

No que diz respeito rendibilidade bruta das vendas, podemos dizer que do total das
vendas 69,89% em 2009, 72,10% em 2010, e 65,05% em 2011 no foram absorvidos pelos
gastos derivados com fornecimentos e servios externos nos respetivos anos.

Da rendibilidade operacional das vendas decorre a dificuldade da empresa em gerar


resultados. A explicao para a evoluo, no perodo em anlise, reside fundamentalmente no
acrscimo de gastos operacionais. Observa-se assim uma perda de eficincia ou das condies
de explorao, apesar da melhoria em 2011. Se se descer aos resultados lquidos, constata-se
que estes acompanham a evoluo dos resultados operacionais, e ainda sofrem o acrscimo
dos encargos financeiros.

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Rcios de rendibilidade do ativo

Os indicadores referentes rendibilidade dos investimentos confirmam, no essencial,


que a empresa apresenta capacidade para remunerar suficientemente.

Rcios de rendibilidade do capital prprio

Os capitais aplicados nos ativos (o custo dos capitais alheios implcito na dvida)
alto, o que no particularmente generoso para os acionistas. Com efeito, a parcela que fica
para remunerar os capitais prprios afigura-se baixa em 2009 e 2010. Aplicando o dinheiro
num banco a prazo, os gestores certamente obteriam aquele retorno. Em 2011 a empresa
melhorou a remunerao para os acionistas.

Rcios de funcionamento

Os rcios de funcionamento espelham o notrio agravamento da gesto do capital


circulante, nos dois primeiros anos. A empresa ainda no tinha recebido dos seus clientes e j
tinha que pagar aos seus fornecedores.

Quer os prazos mdios de pagamentos quer os prazos mdios de recebimentos


afiguram-se elevados.

Em 2011 a empresa teve que criar um departamento de cobranas e reduziu o prazo


concedido aos seus clientes para o pagamento das suas faturas. Teve que igualmente aumentar
o prazo mdio de pagamentos, o que poder significar perdas de descontos de pronto
pagamento.

Esta poltica traduz um ciclo de tesouraria negativo de 377 dias.

No que diz respeito rotao do ativo a empresa tem vindo a diminuir este rcio, o
que significa subutilizao de recursos.

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Rcios de liquidez

A liquidez manteve-se alta, pois o ativo circulante superior ao passivo circulante,


sendo que em 2011 denota-se uma reduo significativa.

A liquidez geral apresenta valores iguais liquidez reduzida precisamente por tratar-se
de uma empresa cuja atividade prestao de servios de contabilidade, e portanto no
existem inventrios.

Quanto liquidez imediata verifica-se um comportamento algo errtico, pois o peso


que as disponibilidades tm no passivo corrente nulo, por assim dizer, em 2011.

Rcios de estrutura financeira

No que respeita a autonomia financeira pode-se dizer que a empresa elevou a sua
autonomia para 35,73% em 2011, significando isto que 35,73% dos ativos so financiados
pelos capitais prprios.

O indicador debt to equity ratio indica o grau de financiamento da empresa por


capitais alheios, e como este indicador, considerando apenas o passivo a mdio e longo prazo,
prximo de 2,09, significa que recorre mais a capitais alheios do que a prprio, portanto
privilegia o risco e rendibilidade em vez da segurana.

Por conseguinte, ao considerar-se o passivo total, verifica-se uma tendncia do valor


inferior a 1, o que traduz numa apetncia do gestor pelo risco, pelo facto do capital alheio ser
barato que o capital prprio, ou seja, mais segura mas com menor rendibilidade, no entanto
ainda traduz um endividamento elevado (e menor solidez financeira da empresa).

Rcios de endividamento

Os nveis de endividamento partem de uma situao desfavorvel, mas acabam por


fixar-se em valores que tendem a ser satisfatrios, pois a empresa reduziu o seu
endividamento global. A poltica da empresa consistiu em aumentar cerca de 5% do seu

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endividamento a curto prazo, o que em ltima anlise poder indicar menor presso sobre a
tesouraria, dada a menor exigibilidade dos financiamentos a curto prazo, reduzir 15% do
endividamento a mdio e longo prazo.

Em termos de estrutura financeira em rcio tem vindo a diminuir o que significa que o
passivo tem vindo a ter menor peso em relao ao capital prprio.

A empresa tem vindo a aumentar o nmero de vezes a pagar o seus encargos e o


perodo de recuperao de dvida tem vindo a diminuir o que se afigura favorvel no caso de a
empresa precisar de recorrer a financiamentos.

Rcios de cobertura de investimentos

Do ponto de vista dos equilbrios financeiros, os rcios que apreciam o equilbrio das
massas patrimoniais do balano indicam que a empresa apresenta capitais permanentes,
confirmada, alis, pelo rcio de liquidez geral. Como foi referido, o rcio de liquidez geral
traduz uma situao de desequilbrio financeiro que podemos associar a um fundo de maneio
positivo e a capitais permanentes suficientes. Portanto em termos de cobertura do imobilizado
pode-se dizer que a empresa Inmage, Lda. evidencia valores de imobilizado brutos
correspondente a 49% cobertos por recurso estveis.

Em suma, esta empresa agiu assim que notou que a sua rendibilidade diminuiu. A sua
poltica consistiu na adquisio de investimentos, diminuio das suas dvidas e no aumento
do capital prprio. No obstante, denota-se uma m gesto do seu dinheiro, pois a empresa
apresenta meios financeiros lquidos parados que no geram rendimentos.

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5. Valor acrescentado bruto

VALOR ACRESCENTADO BRUTO

Inmage, Lda.

2009 2010 2011

Custos com o Pessoal 35 293,79 30 257,22 60 736,79


Meios Libertos totais 6 856,43 11 980,33 57 509,27
Autofinanciamento 4 721,85 11 223,16 49 103,92
Resultados Lquidos 44,56 3 665,39 22 523,76
Depreciaes + Amortizaes + Provises 4 677,29 7 557,77 26 580,16
Encargos Financeiros Lquidos 1 262,90 757,17 4 140,20
Imposto sobre o Rendimento 871,68 0,00 4 265,15

VALOR ACRESCENTADO BRUTO 42 150,22 42 237,55 118 246,06

(Figura 15) Fonte: Elaborao prpria

O valor acrescentado bruto aumentou favoravelmente e significativamente em 2011.


Nesse ano a empresa aumentou os gastos com o pessoal. Ao longo do perodo em anlise a
empresa aumentou os seus gastos com o pessoal e os meios libertos totais. Todas as rubricas
que compem os meios libertos totais aumentaram sendo que aquela que apresenta maior
destaque o autofinanciamento (capacidade da empresa gerar resultados para se auto
financiar).

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6. Rendibilidade dos capitais prprios

RENTABILIDADE DOS CAPITAIS PRPRIOS

Inmage, Lda.

2009 2010 2011

Anlise da ROE:

Rentabilidade das vendas 0,04% 3,38% 12,96%

Rotao do ativo 54,76% 44,60% 25,18%

Autonomia financeira 28,30% 26,05% 35,73%

R.O.E 0,07% 5,78% 9,13%

Anlise desenvolvida da ROE:

Rentabilidade Operacional do Ativo 1,02% 1,82% 4,48%

Rentabilidade Operacional das Vendas 1,86% 4,08% 17,80%

Rotao do Ativo 54,76% 44,60% 25,18%

Efeito Alavancagem Financeira 148,58% 318,10% 242,41%

Efeito Custos Financeiros 42,05% 82,88% 86,61%

Efeito Endividamento 353,37% 383,81% 279,88%

Efeito Fiscal 4,86% 100,00% 84,08%

R.O.E 0,07% 5,78% 9,13%

(Figura 16) Fonte: Elaborao prpria

Aumento na rendibilidade dos capitais prprios devido a:

rea operacional

Diminuio da rotao do ativo, significando que a empresa opta pela diferenciao e


pela qualidade nos seus servios, ou seja, prefere a margem.

Aumento da rendibilidade operacional do ativo e a rendibilidade operacional das


vendas de tal forma que a rendibilidade operacional do ativo passou de uma situao
insustentvel para uma situao de melhoria.

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rea Financeira

Aumento dos encargos financeiros.

rea Fiscal

Face ao aumento nas outras reas era de esperar que o imposto sobre o resultado do
exerccio aumentasse (100%-84,08%=15,92%).

Em suma a empresa consegui aumentar a sua rendibilidade operacional e reduzir os


encargos financeiros o que se traduz favoravelmente numa maior rendibilidade para os
accionistas.

7. Risco

RISCO

Inmage, Lda.

2009 2010 2011

Volume de Negcios 117 204,24 108 460,39 173 785,40

Variao nos inventrios da produo 0,00 0,00 0,00

Trabalhos para a prpria empresa 0,00 0,00 0,00

Subsdios explorao 0,00 0,00 7 027,00

Outros rendimentos operacionais 100,00 8 000,00 3 473,81

Produo 117 304,24 116 460,39 184 286,21

Custos Variveis 0,00 0,00 0,00

Margem Bruta 117 304,24 116 460,39 184 286,21

Fornecimento e servios externos 35 293,79 30 257,22 60 736,79

Custos com o pessoal 72 797,87 72 405,26 59 520,59

Depreciaes e amortizaes do perodo 4 677,29 7 557,77 26 580,16

Provises do perodo 0,00 0,00 0,00

Impostos 871,68 0,00 4 265,15

Encargos Financeiros 1 262,90 757,17 4 140,20

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Outros custos operacionais 2 356,15 1 817,58 7 413,40

Custos de Estrutura 117 259,68 112 795,00 162 656,29

Ponto Crtico 117 259,68 112 795,00 162 656,29

Margem de Segurana 0,04% 3,15% 11,74%

Risco

GAO 53,83 26,33 5,96

GAF 2,38 1,21 1,15

GAC 128,03 31,77 6,88

(Figura 17) Fonte: Elaborao prpria

A empresa diminuiu o seu risco global ao longo do perodo em anlise. Olhando para
o GAC vemos que o seu principal contribuidor o GAO. A empresa apresentava gastos fixos
muito elevados o que se traduzia numa margem de segurana reduzida. Para reduzir o risco a
empresa substituiu gastos fixos por gastos variveis de forma a reduzir o GAO e
consequentemente o risco global. Em termos de ponto crtico e face aos dados obtidos em
2009 e 2010 considera-se que a empresa deveria ter tomado uma posio de forma a no
aproximar-se do ponto crtico. No entanto o aumento das prestaes de servios fez com que a
empresa conseguisse obter resultados positivos em 2011, o que reduziu significativamente o
seu risco.

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Concluso

Em virtude da atual conjuntura econmica, da grande competitividade entre as


empresas, e da enorme concorrncia traada por elas, os acionistas tm solicitado aos seus
contabilistas que assumam o papel de gestores, no s para verem minimizados os gastos da
empresa, mas tambm para se precaverem das ameaas emergentes do ambiente interno ou
externo entidade.

A administrao que no seja capaz de analisar os dados da contabilidade,


dificilmente conseguir resultados satisfatrios, e concludentemente poder pr em questo a
continuidade de qualquer entidade.

Nas ltimas dcadas, o cenrio econmico atravessou grandes mudanas e evolues,


e a contabilidade, para adaptar s necessidades requeridas, vem sofrendo mutaes
considerveis e dspares com o objetivo de auxiliar o gestor na tomada de decises,
nomeadamente atravs de melhorias operacionais e tambm nos planeamentos tributrios, a
fim de melhorar o resultado da empresa com a diminuio da carga tributria. Estes resultados
desejados apenas sero possveis com a colaborao dos contabilistas, pois somente estes so
os que elaboram as demonstraes financeiras.

O novo compasso da economia mundial exige assim das organizaes um


conhecimento para coletar, trabalhar, decifrar e gerir os recursos fundamentados nas
informaes obtidas da contabilidade, e, consequentemente, a busca por uma posio melhor
no mercado em relao aos seus concorrentes.

No mundo corporativo o conhecimento um dos elementos mais preciosos. Os


profissionais da rea de contabilidade esto a ser mais valorizados devido ao grau de saber
que exigido para exercer a sua funo.

Para que o contabilista possa analisar a situao econmico-financeira de uma


empresa, torna-se necessrio recorrer a um conjunto de indicadores, conforme abordado no
ponto 3 deste estudo, os chamados rcios.

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A informao sob a forma de rcios tem diferentes vantagens relativamente s


grandezas contabilsticas analisadas isoladamente em valor absoluto, tornando mais
significativa a informao de conjunto proporcionada e facilitando comparaes, que podero
ser relevantes para a empresa que estiver em estudo ao longo de um determinado perodo
temporal ou entre diferentes empresas.

Todavia, os rcios financeiros so apenas um dos instrumentos de anlise que devero


ser analisados conjuntamente com outros, de forma a conseguir um conhecimento mais
preciso, ou seja, a tomada de decises importantes com base em apenas alguns indicadores
tornar-se- sempre perigosa, mesmo para gestores muito experientes.

Da aplicao dos rcios ao caso em estudo Inmage Informtica Marketing e Gesto,


Lda. foram apresentados mapas financeiros que, aps o simples preenchimento dos itens do
balano e da demonstrao de resultados, apontam, de forma eficaz, os indicadores de gesto,
maximizando o trabalho do contabilista e poupando-lhe tempo.

No nterim, deveremos ter sempre em ateno que a anlise de indicadores no


totalmente suficiente pois apresenta alguns indcios que um analista dever procurar
confirmar atravs do recurso a outras tcnicas e fontes de informao complementares.

Seria importante para a Inmage, Lda., uma vez que o compromisso desta
impreterivelmente a satisfao dos seus clientes e sabendo que a gesto e a contabilidade
esto interligadas, proporcionar aos seus clientes o servio de consultadoria. Com recurso ao
excel foi demonstrado que facilmente (apenas preenchendo o balano e a demonstrao dos
resultados) consegue-se apurar indicadores de gesto (podendo ser elaborados pelo
profissional de contabilidade). Desta forma a empresa aumentar os seus rendimentos bem
como a satisfao dos seus clientes. Acresce o facto do trabalho apresentar maior eficincia
em virtude de ser o contabilista a gerir as empresas.

A Inmage, Lda. aceitou a proposta e at j a est a utilizar.

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Cronograma

TAREFAS JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT

REUNIO DE ORIENTAO X

RECOLHA DO TEMA E X X
FORMULAO DO PROBLEMA

LEVANTAMENTO BIBLIOGRFICO X X X

FORMAO DO MARCO TERICO X X


DE REFERNCIA

ELABORAO DO PROJETO X X X X

ELABORAO DE INSTRUMENTOS X X X X
DE COLETA DE DADOS

COLETA DE DADOS E TRABALHO X X


DE CAMPO

ANLISE DE DADOS X X X

REDAO FINAL DA MONOGRAFIA X X X

APRESENTAO X

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Anexo

Anexo 1 - Transcrio de conversas informais

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