UFPB/CCSA/DECON - Disciplina Finanças Corporativas - Profa.

Márcia Paixão
Aluno(a):Diego de Vasconcelos Souza Matrícula: 2016006789

Exercício primeiro estágio – Atividade para entrega na sala virtual

Vale a presença da aula de hoje, 10/07, e até 1,0 ponto extra para os alunos que não fizeram
atividade anterior. Entrega até as 12h do dia 15/07, segunda-feira.

Em preparação para a prova, cumpra a lista de Exercícios abaixo.

PARTE TEÓRICA
Tema: Introdução às Finanças Corporativas

1) Quais os objetivos básicos da Administração Financeira? Destaque as análises e decisões

desenvolvidas nas dimensões financiamento, investimento e fluxo de caixa.
Os objetivos da administração financeira nas organizações estão alinhados a roteiros e
ações com a finalidade de conseguir a menor taxa de financiamento, o máximo
rendimento dos investimentos e uma melhor administração de fluxo de caixa. Os
objetivos da administração financeira formam um conceito tridimensional. Na dimensão
do financiamento estão localizadas as ações de negociação, análise e escolha no tocante
principalmente à captação de recursos, onde as empresas possuem diversas fontes de
financiamento para conseguirem tais recursos, com isso o principal objetivo é conseguir
financiamentos que proporcionem um melhor retorno, contribuindo decisivamente para
o bom desempenho da organização. As duas formas mais usadas para conseguir o
financiamento é o crédito bancário e a emissão de títulos, onde que para crédito
bancário podemos destacar o BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico
e Social) e os Bancos Comerciais, já o mercado de títulos é um sistema de distribuição de
valores mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e
viabiliza o processo de capitalização. Vale ressaltar na dimensão do financiamento o
dilema da estrutura de capital, onde que se tem uma dúvida na utilização de capital
próprio e de capital de terceiros nas organizações. Logo aparece o conceito de estrutura
ótima de capital, que busca encontrar uma disposição de capital de terceiros e capital
próprio, de maneira que maximize o resultado. A dimensão do financiamento diz
respeito a analise da aplicação de recursos da organização, se preocupa com as variáveis
que influenciam a alocação de capital com a finalidade de auferir algum retorno futuro
superior ao valor aplicado. Geralmente se aplica em compra de máquinas,
equipamentos, imóveis para a instalação de unidades produtivas, tecnologia,
capacitação, uma gama de ativos tangíveis e intangíveis para proporcionar um ganho
para a organização. As decisões de financiamento visam a montar a estrutura financeira
adequada às operações normais e aos novos projetos a serem implantados na empresa.
Decisões do tipo “Investir em Marketing ou Recursos Humanos?”. Todas no intuito de
maximizar o retorno futuro da organização. Na dimensão do Fluxo de caixa, tange à
capacidade que a empresa terá de distribuir dividendos, pagar juros e amortizar
dívidas. Mede basicamente as entradas e saídas de recursos monetários da organização,
por um determinado período. O principal objetivo da análise é fornecer informações
para a tomada de decisões, como prever as necessidades de captação de recursos e os
períodos em que haverá disponibilidade de recursos. Alguns aspectos são importantes
na dimensão do fluxo de caixa: Acionistas; instituições financeiras; ativo fixo ;
fornecedores; compras; despesas administrativas; estoque; duplicatas a receber;
 vendas; depreciação e governo. Outros pontos que vale ressaltar sobre o fluxo de caixa
são as premissas de caixa mínimo, plano de vendas e plano de gastos.
2) Explique a diferença entre sociedade simples e empresária. Também, explique os tipos de
sociedade empresária.
As sociedades podem ser de duas espécies: Simples ou empresária. Em ambas têm por
objetivo explorar habitualmente, com fins lucrativos, atividade econômica para a
produção ou circulação de bens ou serviços. A diferença entre elas está no fato que a
sociedade simples explora atividades econômicas especificas, não tem por objetivo o
exercício de atividade própria de empresário, trata-se de uma sociedade personificada e
não empresária, constituída, sobretudo, para a exploração de atividade de prestação de
serviços, já a sociedade empresarial e a que exerce profissionalmente atividade
econômica organizada para produção ou circulação de bens ou de serviços, constituindo
elemento de empresa. A sociedade empresária possuem alguns tipos distintos: 1.
Sociedade limitada são aquelas cujo capital social é representado por quotas. A
responsabilidade dos sócios no investimento é limitada ao montante do capital social
investido. As sociedades se caracterizam com o inicio do nome de um ou mais quotistas,
por extenso ou abreviadamente, terminando com a expressão “& Cia. Ltda.” ou com o
objeto social no nome da empresa, seguindo-se da expressão “Ltda.”. 2. Sociedade
anônima é uma forma de constituição de empresas na qual o capital social não se
encontra atribuído a um nome em especifico, mas está dividido em ações que podem ser
transacionadas livremente, sem necessidade de escritura pública ou outro ato notarial.
Por ser uma sociedade de capital, prevê a obtenção de lucros a serem distribuídos aos
acionistas, a responsabilidade dos acionistas é limitada apensas ao preço das ações
subscritas ou adquiridas, logo, uma vez integralizada a ação, o acionista não terá mais
nenhuma responsabilidade adicional. Vale ressaltar que existem dois tipos de sociedades
anônimas: A companha aberta ou de capital aberto, que capta recursos junto ao
público, e a companhia fechada, que obtém seus recursos dos próprios acionistas. 3.
Sociedade em nome coletivo é constituída somente por pessoas físicas, sendo que todos
os sócios respondem solidária e ilimitadamente pelas obrigações sociais. 4. Sociedade
em comandita simples possui dois tipos de sócios comanditados: pessoas físicas, sendo
que todos os sócios respondem solidária e ilimitadamente pelas obrigações sociais; e os
comanditários, obrigados somente ao valor de sua quota. 5. Sociedade em comandita
por ações terá o capital dividido em ações e será submetida às normas relativas às
companhias ou sociedades anônimas.
3) Qual a diferença entre maximização de riqueza e maximização de valor? Destaque o papel
dos stakeholders na busca da empresa pela maximização de seu valor e o problema dos custos
de agência.
A maximização de riqueza parece mais apropriada em relação à maximização do lucro,
visto que o administrador financeiro se preocupa não com um aspecto momentâneo,
mas com valor corrente de cada ação existente. A maximização da riqueza propõe que a
criação de valor seja a diferença entre o valor da riqueza no fim de um período e o valor
da riqueza no seu inicio. Destaca-se como técnica de medição o EVA (Valor Econômico
Adicionado) que é uma medida utilizada para determinar se um investimento contribui
de maneira positiva para a riqueza. O EVA é calculado subtraindo dos lucros
operacionais líquidos de um investimento os custos dos fundos utilizados para financiá-
los. Além dos acionistas, é importante ressaltar a importância dos stakeholders que são
indivíduos com algum vinculo econômico (interessados) que podem ser considerados na
busca pela maximização do valor da empresa : Funcionários, clientes, fornecedores,
credores entre outros que se fazem importante para empresa. Já o custo de agência é um
tipo especial de gasto que decorre de conflitos de interesse existentes na organização,
 problema enfrentado principalmente em grandes empresas, onde se há necessidade de
separação entre o proprietário e o administrador em busca de uma maior eficiência.
Como toda relação existe benefícios e custos nessa diversificação de poder, os benefícios
referem-se a um trabalho altamente especializado a ser realizado por um administrador
onde o objetivo é maximizar a riqueza do acionista. E o custo se encontra na assimetria
de informação entre o acionista e o administrador, em outras palavras, o agent possui
um maior número de informações sobre o seu objeto de trabalho do que o seu principal,
abrindo a possibilidade de o administrador desviar-se de seu objetivo, que é a
maximização da riqueza do acionista, e buscar seus próprios interesses. Este é o conceito
econômico de Risco Moral. Entre os custos de agency estão: O monitoramento das ações
dos administradores utilizando auditoria; a estruturação da organização de forma a
limitar o comportamento indesejável dos administradores e o envolvimento direto do
acionista via voto, em determinados assuntos.

Tema: Análise Contábil das Empresas

4) Qual a importância das demonstrações contábeis quanto ao objetivo da empresa de

maximização do seu valor?
A análise contábil das empresas é responsável pela geração e interpretação de
informações relevantes sobre seu patrimônio para dar suporte ao processo de tomada de
decisão no que se refere ao planejamento e controle, auxiliando os gestores no controle
de seu patrimônio; geração de relatórios financeiros; provimento de informações
relativas às obrigações fiscais; apurações do resultado financeiro. Partindo do
pressuposto que o objetivo da administração financeira seja maximizar o valor da
empresa, este valor é estimado a partir de informações contábeis referentes aos lucros e
fluxos de caixa esperados. O fluxo dos registros contábeis é responsável pela
caracterização e tipificação de um sistema gerencial auxiliar que se torna muito
importante para a eficácia das decisões tomadas, atuando com um instrumento
financeiro indispensável na analise e tomadas de decisões da empresa.
5) Quais são as demonstrações financeiras mais importantes e mais utilizadas por usuários
internos e externos às empresas? Explique suas estruturas básicas ou recomendáveis segundo
o porte da empresa.
6) Em que consiste uma análise de demonstração financeira?
7) Explique o uso de índices como um método de análise de demonstrações financeiras.
Destaque os tipos de índices financeiros mais utilizados e suas limitações.
8) Cite e explique as metodologias mais recomendadas para a análise índices financeiros, suas
vantagens e limitações.

Tema: Técnicas de Análise de Investimentos

9) Quais são os motivos apontados como fundamentais para investimentos de capital?

O orçamento de capital se caracteriza como o processo de seleção e avaliação de
investimentos que tem como objetivo maximizar a riqueza dos proprietários. No
processo busca-se identificar quais os motivos que levam a uma empresa investir, os
motivos podem ser tanto de ordem econômica quanto de ordem estratégica. Os motivos
fundamentais são: 1. Expansão, quando uma empresa busca novas oportunidades ou é
levada a aumentar sua capacidade por contingências de mercado (concorrência, redução
de custos, oportunidades de fundos disponíveis etc.) 2.Substituição, quando os
equipamentos atuais já não suportam uma produção competitiva ou quando os custos
 para produzir com aqueles equipamentos não são mais suportáveis e, também, quando
estes mesmos equipamentos geram um nível elevado de manutenção corretiva. 3.
Modernização, necessidade de usar novos equipamentos que proporcionem custos mais
competitivos e qualidade final do produto melhor. A questão principal é a atualização
tecnológica. 4. Outros motivos estratégicos ou intangíveis.
10) Explique o processo de orçamento de capital.
Todo orçamento de capital precisa partir de uma ideia ou alguma descoberta
interessante, seja no âmbito da empresa ou mesmo na observação do desenvolvimento
do mercado. O mercado se torna a cada dia mais competitivo e dinâmico, onde as
empresas precisam intensamente buscar novas alternativas de produzir novos produtos
com menores custos e com uma melhor qualidade. Com esse conceito as empresas criam
um ambiente propicio às novas ideias e buscam facilitar o fluxo de novas ideias entre
seus colaboradores e o sua parte gerencial. O processo consiste em cinco etapas, sendo
elas: 1.Geração de proposta, fomentar nas pessoas envolvidas a busca de novas técnicas
e meios para melhor desenvolver as atividades operacionais; 2.Discussão e análise, após
a definição dos projetos, analisar sua viabilidade, tanto operacional, estratégica e
econômica; 3.Tomada de decisão, decidir se implementa ou não o projeto discutido;
4.Implementação, que consiste na realização do investimento e 5. Acompanhamento e
controle, que consiste em realizar o acompanhamento, controlando e comparando os
valores orçados com os valores efetivamente realizados. Nessa etapa podem-se fazer as
correções de rumo caso seja necessário.
11) Em que consiste uma análise de investimentos de capital? Destaque os critérios
recomendados para essa avaliação.

12) Destaque as metodologias/técnicas mais comuns na análise de investimentos de capital, suas

vantagens e limitações.

PARTE PRÁTICA

Tema: Análise Contábil das Empresas

1) Calcule e analise os índices de liquidez, endividamento, rentabilidade e atividade

utilizando o Exercício proposto nas páginas 45-46 da referência básica utilizada em sala de
aula - letra h do Exercício em Carmona (2009).
Índices de Liquidez:
Índice de Liquidez Geral= AC+RLP/PC+ELP ->

2005 2006 2007

2,941125028 2,326769703 1,931682915

O objetivo desse indicador é a identificação da expressão nominal da razão entre o

Ativo Circulante adicionado ao ativo realizável a longo prazo e o passivo circulante
adicionado ao passivo exigível a longo prazo. Quanto maior o índice, melhor será a
situação patrimonial da empresa para honrar suas obrigações financeiras no curto e
longo prazo. Podemos notar que a empresa possui números positivos, porém
 apresenta uma tendência de queda no espaço temporal analisado.
Índice de Liquidez Corrente= AC/PC ->

2005 2006 2007

9,020828264 9,103294121 7,985594043

O índice de liquidez corrente é um indicador responsável pela ilustração da liquidez

de uma empresa através da relação existente entre o ativo circulante e o passivo
circulante em face de suas obrigações de curto prazo. Quanto maior for este índice,
melhor será a situação patrimonial da empresa para honrar suas obrigações
financeiras de curto prazo. Podemos notar que a empresa possui bons números no
índice, porém apresentou uma queda considerável na passagem do ano de 2006 para
2007, logo sua capacidade de honrar suas obrigações no curto prazo diminuiu.

Tema: Técnicas de Análise de Investimentos

2) Cumpra os Exercícios 1 e 3 propostos na página 70 da referência básica utilizada em sala
de aula, Carmona (2009).

Bom trabalho!