www.analisefinanceira.com.

br

PREENCHA
PERÍODO EXPLÍCITO PERPETUIDADE
ESTA COLUNA

DADOS DO ANO BASE: 2015 PROJEÇÃO - Free Operating Cash Flow

LOP (Lucro Operacional) 530
Despesas de Capital 320 ANO-BASE PERÍODO DE CRESCIMENTO ESTÁVEL
Depreciação 210 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Receita do Ano-Base 7,250 LOP antes do IR 530.00 572.40 618.19 667.65 721.06 778.74 817.68
IR sobre LOP (190.80) (206.06) (222.55) (240.35) (259.58) (280.35) (294.37)
PREMISSAS: Depreciação 210.00 226.80 244.94 264.54 285.70 308.56 333.24
Capital de Giro (% da receita) 25.0% Despesas de Capital (320.00) (345.60) (373.25) (403.11) (435.36) (470.18) (507.80)
Imp. de Renda/Contr. Social 36.0% Var. Invest. em Giro - (145.00) (156.60) (169.13) (182.66) (197.27) (133.16)
T-Bonds (para 10 anos) 7.50% F.O.C.F. 229.20 102.54 110.74 119.60 129.17 139.50 215.60
Prêmio pelo Risco 5.00%
Cálculo da Variação do Investimento em Capital de Giro
1- PERÍODO DE CRESCIMENTO: 2005 / 2009
g = 8.0% Receita Vendas 7,250.00 7,830.00 8,456.40 9,132.91 9,863.54 10,652.63 11,185.26
Beta = 1.23 Cap. Giro (25%) 1,812.50 1,957.50 2,114.10 2,283.23 2,465.89 2,663.16 2,796.31
Cust.Dív. (sem IR+CS) = 9.5% Variação no Cap. Giro - 145.00 156.60 169.13 182.66 197.27 133.16
Passivo / Investimento = 50.0%

2- PERÍODO ESTÁVEL: 2010 ... ANÁLISE FINAL - Quadro de Indicadores Período Crescimento Período Estabilidade Valor da Empresa Total
g = 5.0% Ke = 13.7% 12.5%
Beta = 1.00 Ki = 6.1% 5.4%
Cust.Dív. (sem IR+CS) = 8.5% WACC = 9.9% 10.7%
Passivo / Investimento = 25.0% 451.07 2,348.67 2,799.74
Valor da Empresa (por período) =
Valor Explícito Valor Residual Valor Total

LEGENDA:

Ke = Custo do Capital Próprio - Remuneração sobre o capital do acionista: PL

Ki = Custo do Capital de Terceiros - Custo das fontes externas de recursos/empréstimos: Total do Passivo - PL
WACC = Weighted Average Cost of Capital - Custo médio ponderado do capital total da empresa: relação entre os %s de Ke e de Ki
Beta = Medida indicadora de risco da empresa e do seu setor de atuação. Quanto mais próximo de 1, mais representativa do setor é a empresa
T-Bonds = Títulos do Governo Norte-Americano - São utilizados como referência à taxa livre de risco: Risk Free
Prêmio pelo Risco = Pode ser entendido como o risco de mercado - Por exemplo o Risco País: determinado pelas avaliações das agências de Rating
Passivo / Investimento = Relação % entre o passivo oneroso e os investimentos - Denota também a relação entre o capital próprio: Ke e o capital de terceiros: Ki

Planilha Exemplo - Modelo para Avaliação de Empresas e Projetos / Fluxo de Caixa Operacional Descontado - Valuation / Free Operating Cash Flow
 Fluxo de Caixa Operacional

Introdução

Nesta planilha, você vai aprender quais são os itens necessários para fazer o seu Fluxo de Caixa
Operacional. O resultado encontrado aqui é uma das diversas medidas financeiras para calcular
os lucros de uma organização. Ele é considerado um dos mais sólidos e importantes, pois faz
referência ao valor real das operações e é quase impossível de ser manipulado.

Instruções de uso
Na planilha, basicamente, você terá que preencher os Dados do Ano Base, as Premissas, o
Período de Crescimento e o Período Estável. No topo da planilha "Fluxo de Caixa
Operacional", há uma indicação "Preencha esta coluna", para facilitar.

É importante, no entanto, ficar atento a alguns pontos, pois todos os valores que posicionamos
foram usados apenas como exemplos. Você precisa alterar cada um de acordo com a situação
de sua empresa. Veja:

• Os itens da projeção crescem com a mesma taxa g. Porém, na prática, é necessário

mensurar cada um dele individualmente;
• A variação de Capital de Giro foi estipulada em função da receita. Essa variação reflete
a estratégia de prazos e volumes de estoque e de conta a pagar e a receber;
• No período de perpetuidade foi adotada a premissa de que as Despesas de Capital
serão compensadas pela depreciação (daí os valores estarem zerados).

Não se esqueça de...

Estudar cada campo antes de usar a planilha. Dica: Despesas de Capital são desembolsos com
finalidade estratégica, por exemplo, investimentos e transferências de capital. E a depreciação é
acrescida por não representar saída de caixa.