Questões Comentadas Semelhantes Das Últimas Provas para Download PDF

Questões comentadas das últimas provas:
Quais pessoas fazem parte da reunião de Copom?
O Copom é composto pelos oito membros da Diretoria Colegiada do BC,

com direito a voto, sendo presidido pelo presidente do Banco Central, que tem o voto
de qualidade.
Qual é a diferença de uma debênture nominativa e uma Debênture

Escritural?
Debêntures nominativas
No caso de debêntures nominativas, o crédito do debenturista pode ser
representado pelo certificado, mas a transmissão de sua propriedade se dá,
efetivamente, pelo registro da operação no Livro de Registro de Debêntures
Nominativas da companhia, e não pela simples transferência do certificado. Em
geral se registra apenas um debenturista, o CETIP, e este sistema realiza as
demais transferências.
Debêntures escriturais
As debêntures escriturais, por sua vez, são aquelas cuja custódia e
escrituração é feita por instituição financeira autorizada pela CVM para prestar
tais serviços. A propriedade de debêntures escriturais se transfere pelo
lançamento efetuado pela instituição financeira, responsável pelo envio de
extratos da conta de depósito de debêntures aos respectivos debenturistas. As
condições para concessão da autorização para prestação de serviços de custódia e
escrituração de valores mobiliários pela CVM encontram-se previstas na Instrução
CVM nº 89, de 8 de novembro de 1988.
Objetivo do Banco de títulos BTC da CBLC

-Dar suporte as negociações e abrir o leque de estratégias;
-Suprir as necessidades temporárias de títulos;
-Reduzir os custos associados ao carregamento de posição;
-Trazer maior confiabilidade ao mercado;
-Tratar falhas.
Quais as principais atividades da CBLC?

A CBLC é uma Sociedade anônima que tem como objetivo a prestação de serviços de
compensação e liquidação física e financeira de operações realizadas nos mercados a
vista e a prazo da BOVESPA e de outros mercados, bem como a operacionalização dos
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sistemas de custódia de títulos e valores mobiliários em geral. O Serviço de Custódia

de Ativos da CBLC compreende todos os procedimentos e sistemas eletrônicos
administrados pela CBLC para a guarda de títulos, valores mobiliários e outros
instrumentos financeiros. Os ativos do investidor ficam depositados na conta de
custódia. Essa conta é mantida por uma instituição financeira no Serviço de Custódia
de Ativos da CBLC. A conta de custódia é individual por investidor.
Quais são os Agentes de Compensação da CBLC?

São instituições responsáveis, como Contraparte perante seus clientes e a CBLC, pelas
funções de colateralização e liquidação de todas as transações sob sua
responsabilidade. Os Agentes de Compensação podem ser sociedades corretoras,
bancos comerciais ou múltiplos, bancos de investimento, sociedades distribuidoras e
outras instituições a critério da CBLC.
Os Agentes de Compensação, que se classificam em três categorias:
Agentes de Compensação Plenos

Exercem as atividades de liquidação para carteira própria e de seus clientes,
bem como para contas de outras corretoras e investidores institucionais de
grande porte, denominados Clientes Qualificados.
Agentes de Compensação Próprios
Exercem as atividades de colateralização e liquidação:
o de carteira própria e de seus clientes
o de operações intermediadas por empresas do mesmo grupo econômico
e de empresas do grupo econômico, intermediadas por quaisquer
outras instituições
o entidades de investimento coletivo por eles administradas ou de
alguma maneira, relacionadas ao mesmo grupo econômico
Agentes de Compensação Específico
Exercem as atividades de colateralização e liquidação de operações com títulos
de renda fixa privados, emitidos por empresas não financeiras e com Ativos
negociados nos Ambientes de Negociação:
o da carteira própria e de seus clientes
o de operações intermediadas por empresas do mesmo grupo econômico

BOVESPA
o de empresas do mesmo grupo econômico, intermediadas por quaisquer

outras instituições
o de entidades de investimento coletivo por eles administradas ou de
alguma maneira, relacionadas ao mesmo grupo econômico
Se você lançar uma ordem quando estiver em leilão no GTS, o que é

possível fazer? Alteração de preço, Alteração de quantidade, cancelar?
O Global Trading System (GTS) é uma das plataformas eletrônicas de negociação de

derivativos, câmbio pronto e créditos de carbono da BM&FBOVESPA. Utilizando os
mais modernos requisitos de capacidade de processamento de ordens no que se
refere à linguagem de programação e tecnologia, o GTS possui avançados recursos de
conectividade, desenvolvidos com base no protocolo Financial Information Exchange
(FIX), atual padrão de comunicação eletrônica.
As regras estabelecidas pela BM&FBOVESPA, quando do início de um leilão, são:
a) Não é permitido cancelar ofertas durante o leilão;
b) São permitidas alterações nas ofertas registradas desde que impliquem aumento
da quantidade ofertada ou melhora do preço, ou seja, aumento do preço de uma
oferta de compra ou redução do preço de uma oferta de venda;
c) O tempo de leilão para contratos classificados como de maior liquidez será de 1
minuto, com prorrogação automática de 30 segundos, caso alguma das condições do
leilão (preço, quantidade, quantidade atendida de uma oferta ou saldo) se altere nos
últimos 15 segundos;
d) O tempo de leilão para contratos classificados como de menor liquidez será de 2
minutos, com prorrogação automática de 1 minuto, caso alguma das condições do
leilão (preço, quantidade, quantidade atendida de uma oferta ou saldo) se altere nos
últimos 30 segundos; e
e) O sistema eletrônico terá duas prorrogações automáticas que respeitarão os
tempos definidos acima, sendo que, na terceira prorrogação, o encerramento do leilão
será processado de forma randômica.
Vale ressaltar que, caso não ocorram negócios na pré-abertura, o primeiro negócio da
fase de negociação será automaticamente submetido a leilão.
Com a implantação dos túneis de leilão, deixarão de existir patamares mínimos de
interferência no sistema eletrônico GTS, sendo que o tamanho mínimo de registro de
ofertas durante um leilão deverá respeitar o lote mínimo do instrumento.

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O que é preciso para cadastrar clientes pessoa física e jurídica?
I. se pessoa física:
a. nome completo, sexo, data de nascimento, naturalidade,
nacionalidade, estado civil, filiação e nome do cônjuge ou companheiro;
b. natureza e número do documento de identificação, nome do órgão
expedidor e data de expedição;
c. número de inscrição no Cadastro de Pessoas Físicas (CPF/MF);
d. endereço completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade
da federação e CEP) e número de telefone;
e. ocupação profissional; e
f. informações acerca dos rendimentos e da situação patrimonial.
II. se pessoa jurídica:

a. a denominação ou razão social;
b. nomes dos controladores, administradores e procuradores;
c. número de identificação do registro empresarial (NIRE) e no Cadastro
Nacional de Pessoa Jurídica (CNPJ);
d. endereço completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade
da federação e CEP) e número de telefone;
e. atividade principal desenvolvida;
f. informações acerca da situação patrimonial e financeira respectiva; e
g. denominação ou razão social de pessoas jurídicas controladoras,
controladas ou coligadas.
III. nas demais hipóteses:
a. a identificação completa dos clientes e de seus representantes e/ou
administradores; e
b. informações acerca da situação patrimonial e financeira respectiva.
§ 2º Os clientes deverão comunicar, de imediato, quaisquer alterações nos
seus dados cadastrais.

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Ordem no Mega Bolsa em Leilão, explique cada uma das situações:

Cancelamento
nos estados Interditado e Congelado não é permitido o cancelamento da

ofertas); e
Ofertas de compra com preço maior ou igual ao preço teórico do leilão e

ofertas de venda com preço menor ou igual ao preço teórico do leilão não
podem ser canceladas.
Alteração (preço e quantidade)

São permitidas alterações nas ofertas registradas desde que impliquem aumento da
quantidade ofertada ou melhora do preço, ou seja, aumento do preço de uma oferta
de compra ou redução do preço de uma oferta de venda;
Oferta a mercado
Oferta ao Preço de Abertura (PA)
É uma oferta de compra ou venda que deve ser executada ao preço de abertura da
fase de leilão do Ativo. Uma oferta deste tipo não especifica um preço, dado que o
algoritmo do sistema determina um preço de abertura ao final da fase de leilão. Se
uma oferta ao preço de abertura não for integralmente executada no momento de
abertura do leilão, ela se torna uma oferta limitada ao mesmo preço do encerramento
da fase de leilão. Este tipo de oferta somente está disponível na fase de leilão e
participa da definição do preço teórico de abertura do fixing. Características:
a) A quantidade total deve ser um múltiplo do lote-padrão do ativo;
b) A quantidade total deve estar entre a quantidade mínima e máxima definida para o
ativo, limites inclusos;
c) Se a quantidade não for informada, a oferta é registrada com um lote-padrão;
d) A quantidade mínima é proibida;
e) A quantidade aberta é proibida; e
f) O preço stop é proibido para ofertas ao preço de abertura.


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d. Preço de abertura
Oferta ao Preço de Abertura (PA)

É uma oferta de compra ou venda que deve ser executada ao preço de abertura da
fase de leilão do Ativo. Uma oferta deste tipo não especifica um preço, dado que o
algoritmo do sistema determina um preço de abertura ao final da fase de leilão. Se
uma oferta ao preço de abertura não for integralmente executada no momento de
abertura do leilão, ela se torna uma oferta limitada ao mesmo preço do encerramento
da fase de leilão. Este tipo de oferta somente está disponível na fase de leilão e
participa da definição do preço teórico de abertura do fixing. Características:
a) A quantidade total deve ser um múltiplo do lote-padrão do ativo;
b) A quantidade total deve estar entre a quantidade mínima e máxima definida para o
ativo, limites inclusos;
c) Se a quantidade não for informada, a oferta é registrada com um lote-padrão;
d) A quantidade mínima é proibida;
e) A quantidade aberta é proibida; e
f) O preço stop é proibido para ofertas ao preço de abertura.
Oferta stop
Oferta Stop – Preço de Disparo (S)
É uma oferta de compra ou venda limitada que especifica um preço de disparo a partir
do qual a oferta deve ser registrada. Esta oferta é armazenada pelo sistema em um
livro de ofertas diferenciado, tornando-se uma oferta limitada e sendo registrada no
livro de ofertas comum tão logo o preço de disparo seja alcançado. Este tipo de oferta
é aceita somente durante a fase contínua de negociação. Características:
a) Uma oferta Stop de compra deverá ter o preço limite maior ou igual ao preço de
disparo e este deverá ser maior que o último preço do ativo;
b) Uma oferta Stop de venda deverá ter o preço limite menor ou igual ao preço de
disparo e este deverá ser menor que o último preço do ativo;

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c) A validade de uma oferta Stop é mantida quando a mesma é disparada e torna-se

uma oferta limitada;
d) Uma oferta limitada registrada no sistema poderá ser alterada para oferta Stop e
uma oferta Stop poderá ser alterada para uma oferta limitada;
e) A oferta Stop não permite quantidade mínima;
f) A oferta Stop não permite validade TON (tudo ou nada);
g) A oferta Stop não permite quantidade aberta;
h) A oferta Stop não permite as seguintes modalidades de preço: a qualquer preço, a

mercado e preço de abertura (PA);
i) Na fase contínua de negociação, a oferta stop quando disparada passa a ser

visualizada pelo mercado como uma oferta limitada seguindo a ordem de preço e
seqüência cronológica;
j) A oferta Stop não é aceita durante a fase de leilão, porém as que já estiverem
registradas poderão ser disparadas quando o preço teórico alcançar o preço de
disparo;
k) Uma oferta Stop disparada no leilão é visualizada quando, sozinha, estiver

justificando o preço teórico do leilão, caso contrário participa da formação e da
quantidade do leilão e não é visualizada pelo mercado;
l) A oferta Stop disparada durante um leilão poderá retornar para o livro de ofertas
Stop e voltar a condição de oferta Stop caso o preço teórico do leilão torne-se menor
que o preço de disparo para uma oferta Stop de compra ou maior para uma oferta
Stop de venda;
m) As ofertas limitadas com preços iguais ao de ofertas Stop disparadas no leilão terão
prioridade de fechamento;

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n) Ofertas Stop registradas com validade data serão eliminadas pelo sistema, quando
houver algum provento no ativo, ou quando seu lote-padrão ou forma de cotação
forem alterados; e
o) Caso o último negócio registrado de um ativo seja cancelado e exista oferta Stop
registrada que será disparada em razão do novo preço do último negócio, a mesma
será eliminada pelo sistema.
Oferta escondida
Não terão a sua prioridade alterada, as ofertas que tiverem:
sua validade alterada;
sua quantidade reduzida;
o código de cliente alterado; e
lote aparente alterado para a mesma quantidade.
Qual é a área que a Câmara de Derivativos atua?

Na BM&FBOVESPA são negociados contratos à vista, a termo, de futuros, de opções e
de swaps. Os principais contratos são referenciados a taxas de juros, taxas de câmbio,
índices de preços e índices do mercado acionário. As obrigações financeiras
relacionadas com esses contratos são liquidadas por intermédio da Câmara de
Derivativos, operada pela própria BM&FBOVESPA. Nessa câmara, a liquidação é feita
com compensação multilateral em D+1, por intermédio do STR, em contas de reservas
bancárias, e a BM&FBOVESPA atua como contraparte central.
São participantes diretos da Câmara de Derivativos os membros de compensação (O

membro de compensação é geralmente uma corretora, que liquida operações próprias
e de clientes), os participantes com liquidação direta (PLD- O PLD é uma instituição
regularmente cadastrada e habilitada a atuar como membro de compensação,
diferenciando-se deste por liquidar apenas operações da carteira própria, ou de
titularidade de investidor não-residente, fundos de investimento, clubes de
investimento e de carteira administrada.) e os participantes de liquidação especial
(PLE-Assim como o PLD, o PLE é uma instituição regularmente cadastrada e habilitada
a atuar como membro de compensação. Porém, habilitam-se como PLE apenas

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empresas cujo principal ramo de atividade seja o agronegócio ou a administração/

gestão de recursos de terceiros).
Podem atuar como membros de compensação e participantes com liquidação direta
bancos e corretoras que atendam os requisitos para isso estabelecidos no regulamento
do sistema, destacando-se entre eles a exigência de capital mínimo e a necessidade de
comprovação de capacidade gerencial, organizacional e operacional. Participam da
câmara 79 membros de compensação e 29 participantes com liquidação direta
(set/2009).
Na cadeia de responsabilidades, cada corretora se responsabiliza pelas posições dos

seus clientes finais; cada membro de compensação se responsabiliza pelas posições
das corretoras relacionadas a ele, bem com pelas posições dos clientes finais que
operam diretamente com ele; e a Câmara de Derivativos se responsabiliza pelas
posições consolidadas dos membros de compensação e dos participantes com
liquidação direta, isto é, responde pelos riscos de liquidação de um membro de
compensação ou PLD em relação aos demais membros de compensação e PLDs.
A câmara registra também operações com derivativos realizadas em mercado de

balcão, cuja liquidação pode ou não ser garantida conforme opção das partes
contratantes. Quando essas operações são garantidas, a câmara também atua como
contraparte central. Se não garantidas, as operações são liquidadas diretamente entre
as partes contratantes.
Para assegurar a liquidação das operações cursadas, além de mecanismos de proteção

embasados em limites operacionais e em chamadas diárias de margem, a câmara
conta com três fundos de liquidação. No mercado à vista, a entrega da mercadoria ou
do ativo está condicionada ao efetivo pagamento, sendo, pois, observado o princípio
da entrega contra pagamento. No mercado de derivativos, a câmara faz chamadas de
margem diárias, sempre marcando as garantias a preços de mercado e aplicando
deságio, maior ou menor conforme o risco de crédito e a liquidez de cada ativo. O
monitoramento do risco observa duas etapas: i) no próprio dia da contratação (D), em
tempo real, com base nas posições líquidas dos membros de compensação; ii) nos dias
seguintes à contratação (D + n, com n > 0), em base bruta, isto é, o risco é gerenciado
cliente a cliente.

BOVESPA
A chamada de margem, inicial ou adicional, é atendida principalmente por depósito

em dinheiro, cartas de fiança, títulos públicos federais, ações da carteira teórica do
Ibovespa, certificados de depósito bancário e certificados de ouro custodiados na
própria BM&FBOVESPA. Normalmente, a chamada de margem é atendida em D + 1,
mas a câmara tem, por regulamento, a prerrogativa de chamar margem adicional
intradia, se e quando julgar necessário. Também com o propósito de gerenciar sua
exposição aos riscos de liquidação, a BM&FBOVESPA fixa limites de posições em
aberto e de oscilação de preços.
Os sistemas de gerenciamento de risco são desenvolvidos internamente. Para

mensurar o risco de cada contrato, a câmara o decompõe em fatores primitivos de
risco. Os riscos mensurados são agregados no conceito de carteira (portfólio), sendo
que as correlações observadas entre os preços de diversos ativos financeiros
contribuem para reduzir a exigência de garantias para um mesmo nível de proteção.
No cálculo das necessidades de garantia, são considerados cenários de estresse.
O processo de avaliação do risco associado à determinada carteira compreende,

assim, quatro etapas:
· decomposição dos contratos em fatores primitivos de risco;
· estabelecimento do conjunto de cenários de estresse para cada fator de risco;
· cálculo do risco para as diversas combinações de fatores; e
· escolha da pior combinação.
Ocorrendo inadimplência, configurada pelo não atendimento à chamada de garantia

ou pelo não pagamento de ajuste diário requerido pela BM&FBOVESPA, as posições do
participante são encerradas. Se, depois de compensados os contratos, for apurado
resultado líquido negativo, a BM&FBOVESPA realiza as garantias constituídas pelo
participante. Se for o caso, isto é, se as garantias se mostrarem insuficientes, a câmara
utiliza recursos disponíveis em diferentes fundos constituídos para esse fim e que
contam com recursos das corretoras, dos membros de compensação e da própria
câmara. Caso, ainda assim, os recursos se mostrem insuficientes, a câmara pode
solicitar novos aportes de recursos aos seus participantes e, em último caso, utilizar
seu próprio patrimônio.
A Câmara de Derivativos dispõe de dois centros de processamento localizados na

cidade de São Paulo, sendo que o centro secundário funciona em hot standby (no caso

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de falha técnica no centro principal, as operações podem ser retomadas no centro

secundário em menos de duas horas). Para comunicação com a BM&FBOVESPA, os
participantes utilizam a rede própria de comunicação daquela entidade ou a RSFN.
Essa última rede é também utilizada para liquidação por intermédio do STR dos
resultados líquidos apurados, nesse caso em caráter obrigatório.
O que é uma clearing BM&F?
Sistema que compatibiliza as posições compradas com as vendidas, de forma a garantir

o fiel cumprimento de obrigações contratuais assumidas perante a BM&F (Bolsa de
Mercadorias e Futuros). O Clearing BM&F tem como responsabilidade: registrar as
operações realizadas, acompanhar e controlar a evolução das posições em aberto,
compensar financeiramente os fluxos de pagamentos, efetuar a liquidação física e
financeira dos contratos e administrar as garantias financeiras exigidas dos
participantes. Esse processo apóia-se em sólido sistema de salvaguardas financeiras.
O que é clube de investimentos?
É o condomínio constituído por pessoas físicas que têm como objetivo

aplicar recursos comuns em títulos e valores mobiliários de acordo com a legislação
aplicável, com o seu Estatuto Social e com este Regulamento.
O clube de investimentos é registrado na Bovespa.
O Administrador do Clube deverá enviar à BOVESPA
No ato da Constituição e Registro do Clube
· 3 vias do Estatuto Social;
· 3 vias do Termo de Constituição;
· Pedido de registro, conforme modelo estabelecido pela BOVESPA;
· Ficha cadastral do Clube, conforme modelos estabelecidos pela
· BOVESPA;
· Cartões de assinaturas, conforme modelos estabelecidos pela
BOVESPA;
· Ficha cadastral do representante legal do Clube, conforme modelo
estabelecido pela BOVESPA;
· Xerox do RG e CPF dos Administradores (do Clube e da carteira);
· Cópia do CNPJ, assim que registrado na Receita Federal.

BOVESPA
Qual o mínimo que um clube deve ter comprado em ações? O que um clube de
investimentos pode fazer além de estar compra em ações? Qual a concentração?
Os recursos do Clube de Investimento, constituído nos termos do Estatuto Social,
serão aplicados, pelo Gestor da Carteira, no mínimo, 51% em ações e/ou bônus de
subscrição e/ou debêntures conversíveis em ações de emissão de companhias abertas
adquiridas em bolsa de valores ou no mercado de balcão organizado ou durante
período de distribuição pública, ou ainda, adquiridas de empresas em processo de
privatização.
IMPORTANTE: Caso esteja abaixo de 67% em ações, ele será tributado como Renda
Fixa.
De acordo com as condições de mercado e com a política de investimento estabelecida
no Estatuto Social, o restante dos recursos, representando no máximo 49% (quarenta
e nove por cento) do patrimônio do Clube de Investimento, poderá ser aplicado pelo
Gestor da Carteira em:
· quotas de fundos de renda fixa e de direitos creditórios;
· Quotas de fundos de investimento imobiliários, com registro de negociação em bolsa
de valores ou no mercado de balcão organizado;
· Títulos de renda fixa de livre escolha do Gestor da Carteira;
· Outros valores mobiliários adquiridos em bolsa de valores ou no mercado de balcão
organizado ou durante período de distribuição pública
Quem são os participantes da câmara de ativos?
Podem atuar como contrapartes da Câmara de Ativos, depositando garantias

diretamente:
· membros de compensação (MC), que são bancos e corretoras de títulos e
valores mobiliários que liquidam operações de sua carteira e da carteira de clientes;
· participantes com liquidação centralizada (PLC), que são tipicamente fundos de
investimento, fundos de pensão e seguradoras, que podem liquidar apenas operações
de sua carteira.
A entidade conta com 60 membros de compensação e 398 participantes com

liquidação centralizada (set/2009). A liquidação financeira interbancária é efetuada em
contas de reservas bancárias, por intermédio de 45 bancos liquidantes.

BOVESPA
Os participantes da Câmara de Ativos se sujeitam a limites operacionais, que são

fixados com base nas garantias por eles previamente depositadas e nos ativos
transacionados. Os limites operacionais são verificados em tempo real, sendo que os
ativos (garantias e ativos transacionados) são marcados a mercado quase em tempo
real. No gerenciamento do risco das posições em aberto, a Câmara de Ativos adota a
abordagem de risco de portfólio, considera diversos cenários (stress testing) e a
agregação intertemporal de riscos. Para mensurar sua exposição ao risco, a
BM&FBOVESPA, seguindo a mesma metodologia geral observada na Câmara de
Derivativos, decompõe os ativos em fatores primitivos de risco.
Qual é a definição de risco operacional?
A definição de Risco Operacional, conforme o artigo 2º da Resolução 3.380, é a

possibilidade de ocorrência de perdas resultantes de falha, deficiência ou inadequação
de processos internos, pessoas e sistemas, ou de eventos externos, incluindo o risco
legal associado à inadequação ou deficiência em contratos firmados pela instituição,
bem como a sanções em razão de descumprimento de dispositivos legais e a
indenizações por danos a terceiros decorrentes das atividades desenvolvidas pela
instituição.
A Resolução 3.380 também lista os eventos considerados como incluídos na

definição de Risco Operacional:
I - fraudes internas;
II - fraudes externas;
III - demandas trabalhistas e segurança deficiente do local de trabalho;
IV - práticas inadequadas relativas a clientes, produtos e serviços;
V - danos a ativos físicos próprios ou em uso pela instituição;
VI - aqueles que acarretem a interrupção das atividades da instituição;
VII - falhas em sistemas de tecnologia da informação;


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VIII - falhas na execução, cumprimento de prazos e gerenciamento das atividades na

instituição.
O que é risco sistemático e não sistemático?
O risco sistemático é o risco que é afetado por diversos fatores macroeconômicos

como taxa de juros, câmbio ou qualquer outra variável que afete a economia como um
todo, portanto afeta todas as ações do mercado.
O risco não sistemático é a parcela do risco total que não depende das variáveis
econômicas, e sim de fatores específicos que afetam uma empresa.
Somando-se o risco sistemático com o não sistemático encontra-se o risco total da
carteira, portanto:
Risco Total da Carteira = Risco Sistemático + Risco Não Sistemático
Conceito de duration.
Duration representa o tempo médio necessário para recuperação do dinheiro

investido.
Cálculo de CAPM
Na fórmula do CAPM, temos:
Retorno esperado= Rf + βi(Rm-Rf).
Onde:
Rf = retorno do ativo livre de risco.
Rm-Rf= Prêmio por risco=Retorno do mercado –retorno do ativo livre de risco
β= beta=Medida do risco do ativo em relação à uma carteira padrão=risco

sistemático

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Cálculo de uma operação de Delta –hedge
Ativo qualquer tem delta =1
Uma Opção de delta=0,40
Logo a proporção de opções a serem vendidas é de 1/0,4 =2,5
Logo para cada 1000 ações serão 2500 opções vendidas.
Resolução 3721
As instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco

Central do Brasil devem implementar estrutura de gerenciamento do risco de crédito
compatível com a natureza das suas operações e a complexidade dos produtos e
serviços oferecidos e proporcional à dimensão da exposição ao risco de crédito da
instituição. Para os efeitos desta resolução, define-se o risco de crédito como a
possibilidade de ocorrência de perdas associadas ao não cumprimento pelo tomador
ou contraparte de suas respectivas obrigações financeiras nos termos pactuados, à
desvalorização de contrato de crédito decorrente da deterioração na classificação de
risco do tomador, à redução de ganhos ou remunerações, às vantagens concedidas na
renegociação e aos custos de recuperação.
Resolução 3380
Art. 1º Determinar às instituições financeiras e demais
instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil a
implementação de estrutura de gerenciamento do risco operacional.
Parágrafo único. A estrutura de que trata o caput deve ser

compatível com a natureza e a complexidade dos produtos, serviços,
atividades, processos e sistemas da instituição.
Art. 2º Para os efeitos desta resolução, define-se como

risco operacional a possibilidade de ocorrência de perdas resultantes

BOVESPA
de falha, deficiência ou inadequação de processos internos, pessoas e

sistemas, ou de eventos externos.
§ 1º A definição de que trata o caput inclui o risco legal

associado à inadequação ou deficiência em contratos firmados pela
instituição, bem como a sanções em razão de descumprimento de
dispositivos legais e a indenizações por danos a terceiros
decorrentes das atividades desenvolvidas pela instituição.
§ 2º Entre os eventos de risco operacional, incluem-se:
I - fraudes internas;
II - fraudes externas;
III - demandas trabalhistas e segurança deficiente do local

de trabalho;
IV - práticas inadequadas relativas a clientes, produtos e

serviços;
V - danos a ativos físicos próprios ou em uso pela

instituição;
VI - aqueles que acarretem a interrupção das atividades da

instituição;
VII - falhas em sistemas de tecnologia da informação;
VIII - falhas na execução, cumprimento de prazos e

gerenciamento das atividades na instituição.
Art. 3º A estrutura de gerenciamento do risco operacional

deve prever:
I - identificação, avaliação, monitoramento, controle e


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mitigação do risco operacional;
II - documentação e armazenamento de informações referentes

às perdas associadas ao risco operacional;
III - elaboração, com periodicidade mínima anual, de

relatórios que permitam a identificação e correção tempestiva das
deficiências de controle e de gerenciamento do risco operacional;
IV - realização, com periodicidade mínima anual, de testes

de avaliação dos sistemas de controle de riscos operacionais
implementados;
V - elaboração e disseminação da política de gerenciamento

de risco operacional ao pessoal da instituição, em seus diversos
níveis, estabelecendo papéis e responsabilidades, bem como as dos
prestadores de serviços terceirizados;
VI - existência de plano de contingência contendo as

estratégias a serem adotadas para assegurar condições de continuidade
das atividades e para limitar graves perdas decorrentes de risco
operacional;
VII - implementação, manutenção e divulgação de processo

estruturado de comunicação e informação.
§ 1º A política de gerenciamento do risco operacional deve

ser aprovada e revisada, no mínimo anualmente, pela diretoria das
instituições de que trata o art. 1º e pelo conselho de administração,
se houver.
§ 2º Os relatórios mencionados no inciso III devem ser

submetidos à diretoria das instituições de que trata o art. 1º e ao
conselho de administração, se houver, que devem manifestar-se
expressamente acerca das ações a serem implementadas para correção
tempestiva das deficiências apontadas.

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§ 3º Eventuais deficiências devem compor os relatórios de

avaliação da qualidade e adequação do sistema de controles internos,
inclusive sistemas de processamento eletrônico de dados e de
gerenciamento de riscos e de descumprimento de dispositivos legais e
regulamentares, que tenham, ou possam vir a ter impactos relevantes
nas demonstrações contábeis ou nas operações da entidade auditada,
elaborados pela auditoria independente, conforme disposto na
regulamentação vigente.
Art. 4o A descrição da estrutura de gerenciamento do risco

operacional deve ser evidenciada em relatório de acesso público,
com periodicidade mínima anual.
§ 1º O conselho de administração ou, na sua inexistência,

a diretoria da instituição deve fazer constar do relatório descrito
no caput sua responsabilidade pelas informações divulgadas.
§ 2º As instituições mencionadas no art. 1º devem

publicar, em conjunto com as demonstrações contábeis semestrais,
resumo da descrição de sua estrutura de gerenciamento do risco
operacional, indicando a localização do relatório citado no caput.
Art. 5º A estrutura de gerenciamento do risco operacional

deve estar capacitada a identificar, avaliar, monitorar, controlar e
mitigar os riscos associados a cada instituição individualmente, ao
conglomerado financeiro, conforme o Plano Contábil das Instituições
do Sistema Financeiro Nacional - Cosif, bem como a identificar e
acompanhar os riscos associados às demais empresas integrantes do
consolidado econômico-financeiro, definido na Resolução 2.723, de 31
de maio de 2000.
Parágrafo único. A estrutura, prevista no caput, deve também estar capacitada a

identificar e monitorar o risco operacional decorrente de serviços terceirizados
relevantes para o funcionamento regular da instituição, prevendo os respectivos
planos de contingências, conforme art. 3º, inciso VI.

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Art. 6º A atividade de gerenciamento do risco operacional

deve ser executada por unidade específica nas instituições
mencionadas no art. 1º.
CIRCULAR Nº 3.360, DE 12 DE SETEMBRO DE 2007

Patrimônio de Referência Exigido - PEPR.
Estabelece os procedimentos para o cálculo da parcela do Patrimônio de Referência
Exigido (PRE) referente às exposições ponderadas por fator de risco (PEPR), de que
trata a Resolução nº 3.490, de 2007.
Estabelece os procedimentos para o cálculo da parcela do Patrimônio de Referência

Exigido (PRE) referente às exposições ponderadas por fator de risco (PEPR), de que
trata a Resolução nº 3.490, de 2007.
A Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil, em sessão realizada em 12 de

setembro de 2007, com base no disposto nos arts. 10, inciso IX, com a renumeração
dada pela Lei nº 7.730, de 31 de janeiro de 1989, e 11, inciso VII, da Lei nº 4.595, de 31
de dezembro de 1964, e tendo em vista o disposto no art. 6º da Resolução nº 3.490, de
29 de agosto de 2007, decidiu:
Art. 1º A parcela do Patrimônio de Referência Exigido (PRE) referente às exposições

ponderadas por fator de risco (PEPR), de que trata a Resolução nº 3.490, de 29 de
agosto de 2007, deve ser, no mínimo, igual ao resultado da seguinte fórmula:
PEPR = F x EPR, onde:
F = 0,11 (onze centésimos);
EPR = somatório dos produtos das exposições pelos respectivos Fatores de Ponderação
de Risco (FPR).
§ 1º Para a apuração do EPR, considera-se exposição:
I - a aplicação de recursos financeiros em bens e direitos e o gasto ou a despesa

registrados no ativo;

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II - o compromisso de crédito não cancelável incondicional e unilateralmente pela

instituição;
III - a prestação de aval, fiança, coobrigação ou qualquer outra modalidade de garantia

pessoal do cumprimento de obrigação financeira de terceiros, incluindo o derivativo de
crédito em que a instituição atue como receptora do risco;
IV - o ganho potencial futuro, decorrente de operações com instrumentos financeiros

derivativos, incluindo operações de swap, operações a termo e posições compradas
em opções;
V - qualquer adiantamento concedido pela instituição, inclusive o Adiantamento sobre

Contrato de Câmbio (ACC).
O que é uma Operação de financiamento

Compra de ação e venda de uma opção de compra.
O que é Basiléia I e II
Basiléia I -Teve como objetivo macro enquadrar o mercado financeiro aos padrões de
solvência e liquidez internacional, estabelecendo níveis mínimos de requerimento de
capital.
Basiléia II -Introduz o risco operacional.Necessidade de transparência de mercado
através do estabelecimento de um sistema de “três pilares”:
1-Requerimentos de capital: devem ser mais sensíveis ao risco(relação direta entre

risco e capital)
2-Supervisão bancária - supervisores e as instituições financeiras devem ter constante
diálogo, com o objetivo de qualificar as metodologias de cálculo de capital.
3-Transparência de Mercado- a quantidade e nível de informação a ser aberta ao
público deverão aumentar significativamente.
O Basiléia II procura minimizar os problemas resultantes da padronização imposta por
regras gerais, reconhecendo a possibilidade de as instituições financeiras optarem por

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desenhos mais próximos de suas exposições particulares, isto é, mais aderentes ao

perfil de risco que cada uma tem em função da atividade que decidiu realizar.
Na prática, as diferenças substanciais entre Basiléia I e II são estruturais, a saber:
– nas duas versões, as instituições financeiras devem ter capital suficiente para fazer
frente aos riscos que reconhecem e resolvem correr em função de o trade - off
risco/retorno ser favorável (dimensão da alocação de capital, Pilar 1);
– Basiléia II acrescenta, em função da decisão anterior, que a adoção de boas práticas
de gerenciamento de riscos pelos bancos deve ser verificada pelos reguladores
(dimensão da supervisão bancária, Pilar 2);
– Basiléia II acrescenta também a necessidade de demonstração efetiva, por parte das
instituições, de transparência e melhor comunicação com o mercado em que atua
(dimensão do disclousure, Pilar 3).
Conceito de Swap
Swap é um derivativo financeiro que tem por finalidade promover a troca de ativos
financeiros entre os agentes econômicos envolvidos, ou seja, aquelas realizadas para
liquidação em data futura que impliquem na troca de resultados financeiros
decorrentes da aplicação sobre valores ativos e passivos, de taxas ou índices utilizados
como referenciais.
Conceito de Derivativos
Um derivativo é um instrumento financeiro, ou seja, um contrato, com característica
ímpar, que não existe em nenhum tipo de ativo financeiro:
– O preço de um ativo no futuro é negociado hoje, mas a entrega do ativo e o
pagamento são feito no futuro.
– O preço de um derivativo é determinado pelo preço de outros ativos, sejam eles
financeiros ou não
– Note que um derivativo, como um contrato, é um acordo que sempre envolve 2
agentes, o comprador e o vendedor.
Contratos em aberto. O que devemos observar quando os contratos em aberto

diminuem?
Os contratos em aberto refletem a posição líquida em determinada data, de todas as

operações ainda não liquidadas pelo investidor, isto é, a natureza do compromisso
(compra ou venda) de um participante por contrato e vencimento.Se diminuem

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,significa que os comprados venderam seus contratos e os vendidos compraram seus

contratos, ou seja fecharam suas posições.
O que é FRA?
O FRA, ou Forward Rate Agreement, de cupom é uma operação estruturada onde o
investidor compra ou vende um contrato de cupom cambial de vencimento mais longo
e faz a operação inversa em um contrato de cupom cambial de vencimento mais curto.
Para calcular a rentabilidade, basta combinar a variação cambial do período com um
cupom, ou margem, pré-determinada entre as partes. Esta operação foi criada para
facilitar a negociação do cupom cambial, evitando a distorção causada pela variação
entre o dólar Ptax do dia anterior e o dólar no mercado à vista do dia de negociação.
Com isso, o mercado pode negociar o cupom limpo com qualquer prazo entre o
primeiro vencimento do contrato futuro de cupom cambial (DDI) e o vencimento
posterior.
O que é IPO (initial public offering)? O que é uma OPA?(oferta publica de ações)?
termo em inglês que significa oferta inicial de ações, que define o mecanismo através
do qual uma empresa abre o seu capital e passa a ser listada na Bolsa de Valores. A
cotação da ação da empresa na sua oferta inicial é conhecida como IPO Preço e é
definida com base na avaliação do patrimônio da empresa por especialistas de
mercado.É UMA FORMA DA EMPRESA SE CAPITALIZAR para investir na
expansão/produção a longo prazo.
O que é lock up agreement?

Quando uma empresa torna-se pública, faz seu IPO. Nestes casos é comum um acordo,
chamado em inglês de lockup agreement. Os primeiros investidores – os gerentes que
trabalham e os investidores que entram com o capital – concordam em não vender
suas ações durante certo período após a empresa ter se tornado uma S.A. Este período
costuma ser de seis meses

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Derivativos não-padronizados e padronizados
Os contratos negociados em balcão, cujas especificações (como preços, quantidades,

cotações e locais de entrega) são determinadas diretamente entre as partes
contratantes, não são intercambiáveis.
Dificilmente o participante conseguirá transferir sua obrigação a outro porque esse

contrato foi negociado para satisfazer às necessidades dos participantes que o
celebraram, de modo que as partes ficam amarradas umas às outras até a data de
vencimento do contrato. Já os contratos de derivativos padronizados e negociados em
bolsa são muito líquidos porque, sendo uniformes, atendem às necessidades de todos
os participantes do mercado. Tais contratos são intercambiáveis, isto é, podem ser
repassados a outros participantes a qualquer momento
Procedimentos de negociação e prazo de liquidação dos produtos

D+0 => - Dia da Operação no Pregão (Viva Voz ou Eletrônico).
Único dia para especificação de operações a termo, futuro e opções.
Cobertura de termo, futuro e opções.
Depósito de margem de garantia (ativos) para operações a termo,futuro e
opções.
D+1 => - Depósito de margem em espécie para operações a termo,futuro e opções.
- Liquidação financeira das operações de futuro e opções.
D+2 => - Entrega dos relatórios definitivos.
- Relatório de previsão de vendas descobertas-potenciais Inadimplentes.
D+3 => - Entrega das ações-Liquidação Física (até às 10:00 hs).
- Pagamento-Liquidação Financeira (até às 15:30 hs).
- Chamada de margem para vendedor inadimplente.
D+4 => - Último dia para Regularização da pendência ( até às 10:00
hs)
-Liberação da Ordem de Recompra a favor do comprador (14:00 hs).
- Início do prazo para execução da recompra.
D+5 => - Prazo para execução da recompra e confirmação.
D+6 => - Prazo para confirmação e término do prazo para execução da
Recompra.
D+7 => - Prazo final para confirmação da Recompra.
D+8 => - Reversão da Operação.

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o Multa de 0,2% por dia a partir de D+3, sobre o valor bruto do que não
foi liquidado.
o Durante sua vigência, a Ordem de Recompra poderá ser cancelada
mediante acordo entre as partes (vendedor/comprador).
Imposto de renda para operações de SWAP?
Resultado positivo na liquidação ou cessão do contrato.
Aplicações até 180 dias: 22,5%;
Aplicações de 181 a 360 dias: 20%;
Aplicações de 361 a 720 dias: 17,5%;
Aplicações acima de 720 dias: 15%.
Qual a responsabilidade dos Administradores de Fundos de Investimento?
O Administrador é responsável por toda a administração do Fundo e pelas

informações, perante os quotistas e a CVM, devendo estar identificado no
Regulamento.
Somente pode atuar como administrador de Fundo de Investimento Imobiliário:
banco múltiplo com carteira de investimento ou carteira de crédito imobiliário;

banco de investimento;
sociedade corretora ou sociedade distribuidora de valores mobiliários;
sociedade de crédito imobiliário e caixas econômicas; e
associações de poupança e empréstimo.
O Administrador deve manter departamento técnico habilitado a prestar serviços de

análise e acompanhamento de projetos imobiliários. Opcionalmente, pode o
Administrador efetuar a contratação de serviço externo especializado nessas
atividades.

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De acordo com a Instrução 205/94, o Administrador deve indicar um diretor

responsável pela administração do Fundo.
Tributação de fundo de ações?
Nos fundos de investimento onde haja uma percentual da carteira de investimento

superior a 67% em ações , a alíquota será de 15% sobre a rentabilidade obtida e
incidirá no momento em que o cotista efetuar um resgate .
Já nos fundos de investimento onde a maioria da carteira seja composta por títulos de
renda fixa as alíquotas serão definidas em função do prazo médio dos títulos que
compõe a carteira , veja a tabela abaixo :
Prazo Médio da Carteira do Fundo de

Alíquota
Investimento
Até 180 dias 22,50%
De 181 até 360 dias 20,00%
De 361 dias até 720 dias 17,50%
Acima de 721 dias 15,00%
No último dia útil dos meses de maio e novembro , a Receita Federal cobra uma
parcela do imposto de renda calculado sobre a rentabilidade obtida pelo cotista , essa
parcela é calculada a uma alíquota de 15% sobre a rentabilidade e é deduzida do saldo
de cotas que o investidor possui ( come cotas )
Definição e o que compõe o IGPM?
IGP-M/FGV analisa as mesmas variações de preços consideradas no IGP-DI/FGV, ou

seja, o Índice de Preços por Atacado (IPA), que tem peso de 60% do índice, o Índice de
Preços ao Consumidor (IPC), que tem peso de 30% e o Índice Nacional de Custo de
Construção (INCC), representando 10% do IGP-M. O que difere o IGP-M/FGV e o
IGP-DI/FGV é que as variações de preços consideradas pelo IGP-M/FGV referem ao
período do dia vinte e um do mês anterior ao dia vinte do mês de referência e o IGP-
DI/FGV refere-se a período do dia um ao dia trinta do mês em referência.

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Definição e o que compõe o IPCA?
A população-objetivo do IPCA abrange as famílias com rendimentos mensais

compreendidos entre 1 (um) e 40 (quarenta) salários-mínimos, qualquer que seja a
fonte de rendimentos, e residentes nas áreas urbanas das regiões Abrangência
geográfica: Regiões metropolitanas de Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo
Horizonte, Rio de Janeiro, São Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Brasília e município de
Goiânia.
Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP
Qual a periodicidade de TJLP?
A Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP foi instituída pela Medida Provisória nº 684, de
31.10.94, publicada no Diário Oficial da União em 03.11.94, sendo definida como o
custo básico dos financiamentos concedidos pelo BNDES.

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Posteriores alterações ocorreram através da Medida Provisória nº 1.790, de 29.12.98 e

da Medida Provisória nº 1.921, de 30.09.99, convertida na Lei nº 10.183, de
12.02.2001.
A Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP tem período de vigência de um trimestre-

calendário e é calculada a partir dos seguintes parâmetros:
I - meta de inflação calculada pro rata para os doze meses seguintes ao primeiro mês
de vigência da taxa, inclusive, baseada nas metas anuais fixadas pelo Conselho
Monetário Nacional;
II - prêmio de risco.
A TJLP é fixada pelo Conselho Monetário Nacional e divulgada até o último dia útil do
trimestre imediatamente anterior ao de sua vigência. Em moedas contratuais, a TJLP,
expressa em percentual ao ano, tem o código 311.
Definição do contrato e ativo base de Etanol

Variação mínima de apregoação
US$0,01 (um centavo de dólar dos Estados Unidos da América) por metro cúbico.
Unidade de negociação
30 metros cúbicos (30.000 litros) a 20°C (Celsius).
Meses de vencimento
Todos os meses.
Opção de soja, como funciona?
O Contrato Futuro de Soja em Grão a Granel negociado na BM&F, com vencimento no

mês posterior ao mês de vencimento da opção.
Unidade de negociação
Cada opção refere-se a um Contrato Futuro de Soja em Grão a Granel, cujo lote-
padrão é de 450 sacas de 60 quilos líquidos.
US$0,01 (um centavo de dólar dos Estados Unidos da América) por saca de 60 quilos
líquidos.

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VL = P x 450
onde:
VL = valor de liquidação do prêmio por contrato;
P = prêmio da opção, expresso em dólares dos Estados Unidos da América por saca de
60 quilos líquidos.
Taxa foward de dólar?

NDF (Non Deliverable Forward), ou Contrato a Termo de Moeda sem Entrega Física é
um derivativo operado em mercado de balcão, que tem como objeto a taxa de câmbio
de uma determinada moeda. É uma operação normalmente utilizada como
instrumento de hedge, pois o contratante de um NDF garante uma taxa de câmbio
futura para a moeda base do contrato.
Inplit
Termo utilizado para designar o mero agrupamento de ações: o número de papéis em
poder do acionista diminui, sem alterar sua participação no capital da empresa.
SPlit
Termo usado para denominar os casos em que ocorre desdobramento de uma ação,
resultando em uma elevação do número de ações emitidas, com a correspondente
redução de seu valor nominal. O split não envolve emissão de novas ações, mantendo
o capital social da empresa inalterado.
O que é ETF?
Exchange Traded Fund (ETF) é um fundo de investimento em índice, com cotas

negociáveis em bolsa. O ETF busca obter desempenho semelhante à performance de
um determinado índice de mercado e, para tanto, sua carteira replica a composição
desse índice. Isso significa que ao investir em um ETF você está investindo, ao mesmo
tempo, em uma carteira de ações de diferentes companhias.
Um investidor vende uma ação a R$4,85, tem custos de BTC de R$ ,20

e recompra a R$4,10. Qual o resultado final da operação?
4,85- 4,10-0,20 = +0 ,55


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Riscos do mercado a termo

O comprador como está alavancando pode ter perdas totais que seria do total
comprado acrescido das taxas de juros.
O vendedor vai ganhar uma taxa de juros não importando se o preço suba ou caia.
A liquidação de uma operação a termo, no vencimento do contrato ou
antecipadamente, se assim o comprador o desejar, implica a entrega dos títulos pelo
vendedor e o pagamento do preço estipulado no contrato pelo comprador. Essa
liquidação é realizada na CBLC sob sua garantia, fiscalização e controle, o que assegura
o cumprimento dos compromissos, de acordo com o que as partes envolvidas
estipularam em pregão.
Um papel comprado a 10,50, foi transformado em termo com preço final

de 10,80, qual a taxa?
10,80/10,5=1,0285== 2,85%
Qual o período de leilão de uma opção quando o papel a vista oscila 3%

em relação ao último negócio?
Funcionamento dos Leilões da Bovespa
Denomina-se apregoação por leilão aquela realizada com destaque das demais,
mencionando-se, obrigatoriamente, o Ativo, o lote e o preço. As apregoações por
leilão poderão ser realizadas sob duas formas: por leilão comum ou por leilão
especial.
LEILÃO ELETRÔNICO
Resumo do enquadramento de operações para procedimentos especiais
EM RELAÇÃO À QUANTIDADE
Em relação à média negociada nos últimos 30 pregões:

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Com lote entre 5 e 10 vezes a média negociada Leilão com prazo de 5 minutos
Com lote acima de 10 vezes a média negociada Leilão com prazo de 1 hora
PROCEDIMENTO PARA ENQUADRAMENTO DE QUANTIDADE MÉDIA
Uma vez anunciado um leilão que atingiu parâmetro de quantidade referenciados

acima, a quantidade anunciada passará a ser a nova quantidade média válida para o
dia, sendo que os negócios com quantidades inferiores ou iguais ao leilão anunciado,
serão submetidos a um novo leilão com prazo reduzido para 5 (cinco) minutos. Para
que uma nova operação, no mesmo dia, seja analisada neste procedimento, deve-se
observar:
a) Os comitentes envolvidos nesta nova operação devem ser diferentes do

leilão anterior, ou em caso de serem os mesmos, a operação não ultrapasse
outro parâmetro definido na Instrução CVM 168; e
b) Não será aplicado tal procedimento em operações que atinjam parâmetros
de quantidade em relação ao capital social citado abaixo e para apregoações
diretas.
Em relação ao capital social das empresas:
Com lote entre 0,5% e 0,99% das ações ordinárias Leilão com prazo de 5 minutos
Com lote entre 1% e 2,99% das ações ordinárias Leilão com prazo de 1 hora
Com lote entre 3% e 6% das ações ordinárias Leilão com prazo de 24 horas
Com lote acima de 6% das ações ordinárias Leilão com prazo de 48 horas
Com lote entre 1% e 2,99 das ações preferenciais Leilão com prazo de 15 minutos
Com lote entre 3% e 4,99% das ações preferenciais Leilão com prazo de 1 hora

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Com lote entre 5% e 20% das ações preferenciais Leilão com prazo de 24 horas
Com lote acima de 20% das ações preferenciais Leilão com prazo de 48 horas
EM RELAÇÃO À COTAÇÃO
Com oscilação positiva ou negativa de 3% a 9,99% sobre o último

Leilão com prazo
preço, para os papéis que fazem parte de carteira de índices da
de 5 minutos
BOVESPA.
Com oscilação positiva ou negativa a partir de 10% sobre o último

Leilão com prazo
preço, para os papéis que fazem parte de carteira de índices da
de 15 minutos
BOVESPA.
Demais papéis com oscilação positiva ou negativa de 10% a 19,99% Leilão com prazo
sobre o último preço. de 5 minutos
Demais papéis com oscilação positiva ou negativa de 20% a 49,99% Leilão com prazo
sobre o último preço. de 15 minutos
Demais papéis com oscilação positiva de 50% a 99,99% sobre o Leilão com prazo
último preço. de 30 minutos
Leilão com prazo

Demais papéis com oscilação superior a 100% sobre o último preço.
de 1 hora
Demais papéis com oscilação negativa superior a 50% sobre o Leilão com prazo
último preço. de 1 hora
Exclusivamente para papéis que não fazem parte da carteira de índices da BOVESPA e
que tiverem o preço de fechamento igual ou superior a R$ 100,00, o limite para

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oscilação de preço entre negócios, positiva ou negativa, passa a ser de 3% sobre o

último preço.
EM RELAÇÃO À NEGOCIABILIDADE
Ação não negociada nos últimos 5 pregões. Leilão com prazo de 15 minutos
Ação estreando na BOVESPA. Leilão com prazo de 15 minutos
As operações de financiamento enquadradas nos parâmetros que exigem edital serão

submetidas a leilão de 1 hora, exceto nos casos em que o volume financeiro da
operação referente à posição financiadora não supere R$ 10.000.000,00, quando a
operação será submetida a leilão de 30 minutos.
Durante um leilão, se o preço deste atingir o limite de 100% acima do preço inicial ou
50% abaixo desse preço, a apregoação será prorrogada por 15 minutos para
divulgação ao mercado do novo preço, desde que essa interrupção ocorra dentro do
horário de funcionamento do pregão. Essa interrupção só ocorrerá uma vez e não será
aplicada para leilões com divulgação prévia de 24 ou 48 horas (Editais).
No caso em que uma operação deva ser submetida a leilão por mais de um critério
(preço ou quantidade), deverá ser adotado aquele critério que exija maior prazo de
divulgação.
Independente dos critérios acima, o Diretor de Pregão poderá determinar que uma
operação seja submetida a leilão, quando, a seu critério, o tamanho do lote a ser
negociado exceda a quantidade considerada normal ou para assegurar a continuidade
dos preços.
A relação das Instruções CVM mais utilizadas na negociação encontra-se atualizada nos
endereços eletrônicos www.bovespa.com.br, em Mercado – Ações – Regulamentos e
Normas – Instruções da CVM, e www.bovespanet.com.br, em Normas – Regras de
Negociação – Instruções CVM.
CASOS ESPECIAIS DE LEILÃO

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a) Quando ocorrer a divulgação de fato relevante ou notícia sobre algum provento

para um Ativo negociado, a BOVESPA poderá colocar a respectiva negociação do Ativo
em leilão pelo prazo a ser determinado pelo Diretor de Pregão, a fim de preservar a
boa continuidade dos preços;
b) Negócios fechados por encerramento de um leilão em que uma ou mais Sociedades

Corretoras foram prejudicadas por problemas técnicos, devidamente comprovados por
área especifica da BOVESPA;
c) Nos casos em que uma ou mais Sociedades Corretoras comunicarem problemas

técnicos antes do encerramento de um leilão, o horário de encerramento será retirado
e, após resolvido o problema, caso o horário de encerramento original tenha sido
ultrapassado, será marcado novo horário com prazo de 5 minutos.
REGRAS DO FIXING
CRITÉRIOS DE FORMAÇÃO DE PREÇO
Primeiro critério: O preço atribuído ao leilão será aquele ao qual a maior quantidade
de ações for negociada.
Segundo critério: Havendo empate na quantidade negociada entre dois ou mais

preços, seleciona-se dois preços, o de menor desequilíbrio na venda e o de menor
desequilíbrio na compra. O preço atribuído ao leilão poderá ser igual ou estar entre um
destes preços sendo escolhido o preço mais próximo do último negócio ou, caso o
papel não tenha sido negociado no dia, o preço escolhido para o leilão será aquele
mais próximo do preço de fechamento.
Terceiro critério: Havendo empate nos dois critérios acima, o preço selecionado na
abertura do leilão fará parte de uma escala de preços, incluindo ou não os preços
limites, conforme a quantidade em desequilíbrio.
PRIORIDADE
Para o fechamento de negócios no momento da abertura do leilão, o Sistema

Eletrônico de Negociação adotará a seguinte prioridade para as ofertas:

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a ) Ofertas ao Preço de abertura (PA) É a oferta com maior prioridade. Se na abertura

do leilão esta oferta não for atendida em sua totalidade, a mesma permanecerá
registrada para a quantidade não atendida ao preço limitado de abertura do leilão; e
b ) Ofertas limitadas por ordem de preço (quem paga mais compra primeiro e quem
vende por menos vende primeiro) e seqüência cronológica de entrada, incluindo as
ofertas STOP eventualmente disparadas e atendidas.
OBS: As ofertas STOP ao serem disparadas durante o leilão seguem a ordem de preço e
seqüência cronológica de entrada. Estas ofertas podem retornar à fila de ofertas STOP
não disparadas, caso o preço teórico do leilão altere para um preço inferior ao preço
de disparo para uma STOP de compra, ou superior para uma STOP de venda.
CARACTERÍSTICAS
As características de um fixing no Sistema Eletrônico de Negociação são :
Não existência de rateio para ofertas ao mesmo preço;

Sistema trabalha com uma escala de preços e não unicamente com um preço
para definir o preço do leilão, estabelecendo desta forma o preço do mesmo o
mais próximo do último preço do Ativo;
Ofertas que estejam com preço de compra maior ou igual ao preço teórico e
ofertas com preço de venda menor ou igual ao preço teórico não podem ser
canceladas e nem terem suas quantidades diminuídas, sendo aceito somente
alteração para melhor para estas ofertas (melhorar o preço ou aumentar a
quantidade);
Ofertas de compra com preço maior que o preço teórico e ofertas de venda
com preço menor que o preço teórico serão atendidas em sua totalidade;
Ofertas de compra e venda com preços iguais ao preço teórico poderão ser
atendidas totalmente, parcialmente ou não serem atendidas de acordo com a
situação do leilão;
Não será permitido registro de ofertas com quantidade aparente. As ofertas
que já estavam registradas com quantidade aparente antes do início do leilão
participam do mesmo seguindo as regras do leilão no que diz respeito a
prioridade em sua quantidade divulgada, porém, caso precisem ser alteradas, a
quantidade total terá que ser revelada ao mercado; e

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Ofertas registradas com a validade EOC (Execute ou Cancele) serão canceladas

no momento do encerramento do leilão para a quantidade existente.
PRORROGAÇÃO
Farão com que o leilão seja prorrogado no Sistema Eletrônico de Negociação:
Alteração no preço teórico;

Alteração na quantidade teórica;
Registro de uma nova oferta que altera a quantidade atendida de uma oferta
registrada anteriormente; e
Alteração no saldo não atendido.
TEMPO DE
CRITÉRIO
PRORROGAÇÃO
1º prorrogação: Ocorrendo alteração em um dos quatro Prorroga por mais um

critérios nos últimos dois minutos (inclusive); minuto

critérios nos últimos 30 segundos (inclusive). minuto

critérios nos últimos 15 segundos (inclusive). minuto
Após a terceira prorrogação, o tempo para que o leilão seja prorrogado, bem como o
tempo de prorrogação, não se alterarão e se repetirão indefinidamente.
(!) Exclusivamente para o período de call de fechamento do Sistema Eletrônico de

Negociação, caso o primeiro critério seja atendido, isto é, houver alteração em um dos
4 (quatro) critérios nos últimos 2 (dois) minutos (inclusive), o tempo de prorrogação do
leilão será de 5 (cinco) minutos.
As regras de formação de preço e prorrogação de leilão realizado no Sistema

Eletrônico de Negociação encontram-se atualizadas na Bovespanet

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(www.bovespanet.com.br, na opção normas - regras de negociação / regras de pré-

abertura / pré-fechamento / fixing).
FECHAMENTO RÁPIDO DE OPERAÇÃO NO SISTEMA ELETRÔNICO
Serão cancelados e submetidos a leilão de 5 (cinco) minutos os negócios fechados

abaixo de 30 segundos (inclusive) entre os registros das ofertas de compra e de venda,
desde que ocorra reclamação no prazo de 3 (três) minutos contados a partir do
registro do negócio e que a quantidade seja superior a 10 (dez) lotes-padrão.
A reclamação somente poderá ser feita pela Sociedade Corretora que possuir oferta de
compra ou venda registrada no melhor preço ou a preço de mercado, no momento da
realização do negócio. Quantidade inferior a 10 (dez) lotes-padrão será objeto de
análise pelo Diretor de Pregão para eventual aplicação das penalidades previstas no
Regulamento de Operações.
ERRO EM NEGÓCIOS REGISTRADOS NO SISTEMA ELETRÔNICO
Quando houver registro de negócio com oscilação superior à permitida para o papel
em relação ao último preço negociado:
A BOVESPA cancelará o saldo da oferta, caso exista, não permitindo novos

fechamentos de negócios; e
Para que seja autorizado o cancelamento dos negócios que não forem
submetidos a leilão, ambas as partes envolvidas na operação deverão estar de
acordo, juntamente com a BOVESPA.
CALL DE ABERTURA
Denomina-se “call de abertura” o período compreendido nos minutos que antecedem

a abertura das negociações na BOVESPA. O “call” tem por objetivo fazer com que a
abertura desses papéis se processe de forma transparente, sendo suas regras as
mesmas adotadas para o fixing no Sistema Eletrônico de Negociação.

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CALL DE FECHAMENTO
Denomina-se “call de fechamento” o período compreendido nos minutos finais de

negociação e utilizado para determinados Ativos. O “call” tem por objetivo fazer com
que o fechamento desses Ativos seja processado de forma transparente, utilizando-se
as mesmas regras adotadas para o fixing no Sistema Eletrônico de Negociação.
O “call de fechamento” será adotado para os papéis pertencentes às carteiras teóricas

dos índices calculados pela BOVESPA e para as séries de opções de maior liquidez,
conforme divulgadas pela BOVESPA.
A critério do Diretor de Pregão, o “call de fechamento” poderá ser realizado para

algum outro Ativo em um determinado pregão, ou ainda ter aumentado o seu prazo
de duração.
Diferença entre banco múltiplo e banco de investimentos.
Banco Múltiplo: É instituição financeira privada ou pública que realiza as operações

ativas, passivas e acessórias das diversas instituições financeiras, por intermédio das
seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crédito
imobiliário, de arrendamento mercantil e de crédito, financiamento e investimento.
Essas operações estão sujeitas às mesmas normas legais e regulamentares aplicáveis
às instituições singulares correspondentes às suas carteiras. A carteira de
desenvolvimento somente poderá ser operada por banco público.
O banco múltiplo deve ser constituído com, no mínimo, duas carteiras, sendo uma
delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a forma
de sociedade anônima. Na sua denominação social deve constar a expressão “Banco”
(ver a Resolução 2099/94). Seu capital mínimo é o correspondente à soma de suas
carteiras.
Bancos de investimento: Os bancos de investimento são instituições financeiras

privadas especializadas em operações de participação societária de caráter
temporário, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e

BOVESPA
de giro e de administração de recursos de terceiros. Devem ser constituídos sob a

forma de sociedade anônima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominação social,
a expressão "Banco de Investimento". Não possuem contas correntes e captam
recursos via depósitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de
cotas de fundos de investimento por eles administrados. As principais operações ativas
são financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrição ou aquisição de títulos e
valores mobiliários, depósitos interfinanceiros e repasses de empréstimos externos
(Resolução CMN 2.624, de 1999).
Banco Comercial: É instituição financeira privada ou pública. Tem como objetivo

principal proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessários
para financiar, a curto e médio prazos, o comércio, a indústria, as empresas
prestadoras de serviços, as pessoas físicas e terceiros em geral. A captação de
depósitos à vista, livremente movimentáveis, é atividade típica do banco comercial.
Deve ser constituído sob a forma de sociedade anônima e na sua denominação social
constar a expressão “Banco”. Exigem capital mínimo de R$ 17.500.000,00
Como se calcula o resultado de uma operação com futuro (ajuste diário
é chamada de margem)?
Não. É a diferença diária, positiva ou negativa, que será paga ou recebida pelos
investidores posicionados no Mercado Futuro de Ações, obtida pela comparação dos
preços de ajuste de dois pregões consecutivos, ou entre o preço de ajuste e o preço do
negócio a futuro realizado no dia.
O valor do ajuste é calculado diariamente, após o encerramento das negociações do

dia, e também diariamente os investidores recebem ou pagam o valor referente às
perdas ou ganhos auferidos com suas posições a futuro.
Quem pode comprar Fundos de Investimento em Participações
Tipo de fundo de investimento que concentra seus recursos à aquisição de ações,

debêntures, bônus de subscrição e outros títulos e valores mobiliários conversíveis ou
permutáveis em ações de emissão de companhias abertas ou fechadas. Tais aquisições

BOVESPA
devem propiciar ao fundo participação no processo decisório da companhia investida,

com efetiva influência na definição de sua política estratégica e na sua gestão.
Este investimento é destinado exclusivamente a investidores qualificados e deve ser

constituído sob a forma de condomínio fechado.
Também conhecido como Private Equity e pela sigla FIP.
Qual o mecanismo para se chegar a meta da taxa Selic?
É a taxa que reflete o custo do dinheiro para empréstimos bancários, com base na
remuneração dos títulos públicos. Também é conhecida como taxa média do over que
regula diariamente as operações interbancárias.
Qual prazo de reespecificação de comitente?
D+1
Em qual regime de juros a taxa é maior?
Composto em qualquer período.
Regra 144 da SEC estabelece?
Alternativa que regula as colocações privadas nos EUA.

BOVESPA
Este programa não traz as exigências das adaptações contábeis da SEC, pois é
destinado a investidores institucionais qualificados.
• Menos oneroso que o nível III

• É lançamento privado
• Negociado no sistema portal
• Colocado apenas para investidores institucionais qualificados
• Não há necessidades de formalidades de registro em Bolsa.
No PGBL o investidor pode escolher
o PGBL, você pode escolher entre três tipos básicos de aplicações, que vão de carteiras
absolutamente conservadoras até as mais agressivas:
Plano Soberano: investimento de perfil conservador que dirige suas aplicações para
títulos públicos federais.
Plano de Renda Fixa: investimento de perfil moderado que combina aplicações em

títulos de renda fixa públicos e privados como debêntures, CDBs etc.
Plano Composto: investimento de perfil agressivo, formado por aplicações em renda

fixa e renda variável (limitado ao teto de 49%).
A contribuição no PGBL varia de acordo com a instituição financeira e o tipo de plano

escolhido. Você não é obrigado a efetuar depósitos predefinidos. Isso irá depender de
seu planejamento financeiro. Atualmente, existem no mercado investimentos
variados.
O rendimento obtido irá depender do desempenho dos papéis que compõem a

carteira do seu PGBL. Como não há garantia de rentabilidade mínima, os resultados
obtidos com a aplicação dos recursos são repassados, integralmente, ao participante.
Onde as operações de Depósito Interbancária são registradas?
As transações são fechadas por meio eletrônico e registradas no CETIP. As operações

podem ser negociadas por um dia ou por prazo mais longos (30 dias), sendo a maioria

BOVESPA
das operações negociadas por um só dia. Sua vantagem é não haver taxação, ser
rápido e seguro
Uma amortização de um empréstimo será pago em 6 meses. Após trinta

dias o primeiro pagamento é de R$ 1000 e segue o mesmo nos primeiros 3 e
R$ 1200 pelos outros 3 meses. A taxa é de 1,60 a.m.Qual o valor presente?
0 CF0
1000 CFj
3 Nj
1200 CFj
3 Nj
F NPV=6232,10

BOVESPA

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g) A oferta Stop não permite quantidade aberta;

h) A oferta Stop não permite as seguintes modalidades de preço: a qualquer preço, a

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