Dezembro de 2008

BRML3

0
BRMALLS: A Visão Geral
Visão Geral da Companhia NorteShopping

Maior Empresa de Shopping Centers da América Latina

― 34 shopping centers
― 5 shopping centers em desenvolvimento e 11 shopping centers em expansão
– ABL Total: 985.200 m2 (1.260.000 m² após expansões e desenv.)
– ABL Própria: 429.138 m2 (615.000 m² após expansões e desenv.)
Niterói Plaza Shopping

Empresa Mais Eficiente
– Margem EBITDA de 74,9% no 3T08 x Margem EBITDA de 71,7% no 3T07 (crescimento: 4,6%)

Maior Crescimento do Setor

– Crescimento EBITDA (3T08 x 3T07): 45,7%

Posição Sólida de Caixa Shopping Villa-Lobos

– Balanço Patrimonial Sólido em 3T08: > R$ 757 milhões em caixa
> 2,5x DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA 08
– Duração Média de 14,5 anos
– Apenas R$145 milhões em amortização de dívida e juros nos próximos dois anos,
significativamente menor do que FFO esperado

1
A Única Empresa Nacional de Shopping Centers no Brasil
A BRMALLS é a única empresa no setor que possui participações em shopping centers
localizados em todas as regiões do Brasil
Portfólio da BRMALLS1

380 milhões R$ 7,5 bilhões

de visitantes em vendas em
por ano 2007
14%
6%

11%

57%

5.900 lojas em
shopping 12%
52 mil vagas de
centers estacionamento

1 % do ABL total

2
Uma das Mais Eficientes Empresas de Shopping do Mundo

Margem EBITDA no 3T08

BRMALLS Compará
Comparáveis Locais Compará
Comparáveis dos EUA

74,9%

64,2%
57,7%

Fontes: relatórios das empresas

3
Acionistas de Classe Mundial e Elevados Padrões de Governança
Corporativa
Liderada pela Equity International e pela GP, a BRMALLS é a única companhia de shopping
centers regionais com uma base de investidores institucionais e uma administração profissional
Estrutura Acionária Pós-IPO

Sócios Originais da Ecisa Colaboradores da Free Float¹

BRMALLS
► Liderada por Sam Zell ► Administração ativa ► Duas famílias com ► 16 colaboradores ► EUA: 47,0%
vasta experiência no participando do EUROPA: 20,0%
► Maior investidor ► Cultura de ►
setor programa de Plano de
imobiliário no meritocracia Opções ► BRASIL: 7,0%
mercado global ► Histórico comprovado ► ÁSIA: 12,0%
► Portfólio inclui Gafisa, no mercado de
► PESS. FÍS.: 9,0%
Parque Arauco e capitais brasileiro
Homex ► OUTROS: 5,0%

19,2% 16,1% 23,1% 1,7% 39,9%

100% diluídos 19,0% 15,9% 22,9% 2,8% 39,4%

Padrões superiores de governança corporativa

► Listagem no Novo Mercado ► Membro do conselho independente
► 100% de tag along ► Sem “poison pill”
► Sem acordo de acionistas ► Estabelecimento de Comitê de
investimento e compensação

1 Em 31 de outubro de 2008

… e o comprometimento com padrões superiores de

governança corporativa
4
 O que Estamos Fazendo
► Em menos de dois anos, a BRMALLS mais que triplicou ► Construindo a Melhor Equipe
seu tamanho por meio de aquisições, desenvolvimento e
crescimento orgânico – 170 funcionários
Out. de 06 Atualmente – Forte sistema de incentivos:

# Shopping Centers 7 387% 34 16 funcionários participando do programa de Plano

opções de ações
ABL Total (m2) 237.303 316% 985.200 14 funcionários já acionistas
– Sistema de metas 100% implementado
ABL Própria (m2) 90.524 371% 429.138
Desdobrado para cada funcionário individual
Desenvolvimentos 0 NM 5 Processo de avaliação 360°

Expansões 1 NM 11

► Começamos a investir desde o início no aprimoramento de

► Estratégia assertiva de captação de recursos para
nossos controles, sistemas e processos
sustentar nosso crescimento
IPO Follow On CRI
(R$ 657 MM) (R$ 660 MM) (R$ 470 MM) – CSC já implementado em 10 shopping centers
– sistema de ERP (Oracle) implementado na holding e em
10 shopping centers
FEV 07 ABR 07 JUL 07 OUT 07 NOV 07 MAR 08
– Terceirização de serviços de shopping: a administração
do shopping center pode focar em seu negócio central

Oper. Financeiras Debêntures Bônus Perpétuo

Estruturadas (R$ 140 MM) (R$ 320 MM) (R$ 353 MM)

5
Expansões e Desenvolvimentos Programados
Nossos desenvolvimentos e expansões juntos irão aumentar nossa ABL própria em
aproximadamente 43%

ABL de Expansões e Novos Desenvolvimentos Planejados (m²)

Destaques – Desenvolvimentos e Expansões

Current OwnedAtual
ABL Própria GLA 429.138
429,138
► CAPEX Total (% BRMALLS): R$ 805 milhões

► Total Investido (% BRMALLS): R$ 94 milhões

Expansions 73.508
73,508
Expansões
► Investimento futuro BRMALLS : R$ 711 milhões

► CAPEX total /ABL: R$ 4.300

Developments 112.137
112,137
Desenvolvimentos ► NOI estabilizado (Ano 3): R$ 141 milhões

► Retorno em Caixa > 17,0%¹

ExpectedABL Própria
Owned GLA 614,785
614.785
Esperada 1 Real e desalavancada

6
Expansões e Desenvolvimentos Programados
Shopping Caxias do Sul
Construções Já Iniciadas

3 expansões em estágio avançado de construção, representando 8%

em construção da ABL total planejada de expansões e projetos de ADO
incorporação C
LO
%

Aumento de 35.600 m² na ABL própria em 2009, representando um 1 00
aumento de 6% Norte Shopping

Shopping Iguatemi Caxias do Sul: 100% da ABL já foi locada e 37%

já investido Goiânia Shopping
O

Goiânia Shopping: 80% da ABL já foi locada e 54% já investido
CAD

Norte Shopping: 29% da ABL já foi locada e 12% já investido LO
%
29 DO
CA
LO
%
Granja Vianna Mooca 80

O Em Estágio de Locação
AD O
C CAD
LO LO
1 expansão e 3 novos projetos em estágio
%
32 15
% avançado de locação

Aumento de 84.500 m² na ABL própria,
Sete Lagoas Shopping Tamboré representando um aumento de 20%

O
A construção somente terá início quando várias

CAD O etapas-chave forem completadas
LO CAD
%
38 LO
%
55

7
Melhorias de Eficiência
Crescimento do NOI Shoppings Comparáveis Aluguel por m² (R$)

Portfólio
24,6% 26,5%
AcquiredAdquirido
Portfolio

Original Portfolio 14,8%

Portfólio Original 32,9%
67
62
114.255 54 55
28,0% 47 49
45
85.952
39,5% 13,8%

12,1% 44.647
32.006 65.760 74.813
23.213 26.017

3Q07
3T07 3Q08
3T08 9M07
ACUM07 9M08
ACUM08 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08

Pagamentos
Late em(30
Payments Atraso
Days)(30 dias) Taxa de Ocupação

+2,6p.p.
13,0% -55,8% + 0,5 p.p. 96,6%
11,1% 96,1% 96,0%
95,3%
8,6% -44,1%
94,1% 94,0%
6,4% 6,8%
4,7% 92,1%
3,8%

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08
8
Nossa Visão Quanto ao Ambiente Econômico

Desaquecimento da economia dos EUA ainda não teve nenhum impacto em nosso desempenho
operacional
― Vendas Mesmas Lojas no 3T08: 12,7%
― Aluguel Mesmas Lojas no 3T08: 12,4%
― Contratos assinados durante o 3T08: 278
― A melhor margem do setor

Negócio altamente protegido

– Somente 7% de nossa receita é impactada diretamente pelas vendas dos lojistas
– Fluxo de caixa estável e previsível: contratos de 5 anos, com aluguel mínimo ajustado anualmente pelo IGPM +
aumentos reais adicionais em alguns casos
– 60% das receitas são provenientes do aluguel mínimo
– Um negócio de margens muito altas
– Portfólio diversificado com o maior lojista representando menos de 4% da receita total

Crise de liquidez = Oportunidades

– Turbulência atual pode gerar oportunidades atraentes
– Possuir uma posição sólida de caixa e usá-la com cautela
– Nossa posição de caixa no 3T08 foi de R$757 milhões

Forte foco na eficiência, nos resultados e no controle de custos

– Melhorias consistentes em todos indicadores operacionais nos últimos anos
– CSC e Oracle já implementados em diversos shopping centers

9
Nossos Lojistas Continuam Crescendo em Níveis Elevados

Same Store Sales (R$ por m²) Same Store Rent (R$ por m²)

12,7% 12,4%

254
3.710

933 948
771 842 842 854
50 50 49 54 55 55

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08
Nossos Lojistas Continuam Crescendo em Níveis Elevados
Desempenho de Vendas
68% do NOI
SSS/m²
948 15,5%

12,7% 11,6%
11,4%

7,7%
842
3,5%

3T07 3T08 Classe Alta Classe Média- Classe Média Classe Média- Classe Baixa
Alta Baixa

SSR/m²
55 13,8% 13,2% 12,4%
12,4%
9,9%

49 3,6%

Sudeste Nordeste Norte Centro- Sul

Oeste
3T07 3T08
79% do NOI

11
Shopping Center: Um Porto Seguro
Desempenho de Vendas no Setor de Shopping Centers entre 1995 e 2007

CAGR - Inflação (1995-2007): 8,6% CAGR de Vendas (1995-2007): 15,8% 58

CAGR - PIB (1995-2007): 2,9% 50
45
42
36
32
26
23
16 18
12 14
10

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Desempenho da Economia e do Setor

Crise Mexicana (1994) & Crise Russa (1998) & Desvalorização do Crise de 2002– Eleição do Lula
Crise Asiática (1997) Real (1999)
CAGR PIB (03-05): 3,3%
durante Períodos de Crise

CAGR PIB (95-97): 3,3%

CAGR Inflação (95-97): 12,2%

CAGR Taxa de Juros (95-97):
34,5%

CAGR Vendas (95-97): 18,3%

CAGR PIB (98-00): 1,5%
CAGR Inflação (03-05): 7,5%

CAGR Inflação (98-00): 5,5%
CAGR Taxa de Juros (03-05): 19,5%

CAGR Taxa de Juros (98-00): 23,8 %
CAGR Vendas (03-05): 12%

CAGR Vendas (98-00): 18% Evolução de vacância média (Fonte:
ABRASCE)
5,2%
4,0%
3,2% 3,2%
2,1%

2004 2005 2006 2007 2008E

12
Teste de Stress de Vendas
Caso as vendas dos lojistas caiam em razão do cenário macroeconômico, o
impacto na receita seria muito baixo

Desempenho nas Vendas Impacto nas Receitas

3 -2% 3 -0.7%
-0,7%

2 -5% 2 -1,6%
-1.6%

1 -10% 1 -3.0%
-3,0%

Obs.: Teste de stress conduzido nos seguintes shopping centers: Niterói Plaza, Tamboré, Ilha Plaza, Estação e Villa Lobos

13
Crescimento Significativo Ainda Não Precificado

Crescimento do NOI Shoppings Comparáveis – 3T08 vs. 3T07 Vendas Mesmas Lojas por m²: 3T08 vs. 3T07
28,0%

12,7%

2,2% 1,9% 2,1% 0,7% 0,5%

-1,8%
-1,4% -1,3%

14
Crescimento Significativo Ainda Não Precificado (cont.)

DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA 08 & 09¹ EV/EBITDA 08 & 09¹

11,6x 11,7x 11,7x
11,1x 10,8x 10,9x
16,4x 16,4x

13,1x
6,7x 6,5x 12,5x
11,3x 10,8x 10,8x 11,0x

2,5x 7,5x
1,9x
5,5x

DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA 08 DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA 09 EV/EBITDA 08 EV/EBITDA 09

Obs.1: dívida líquida de empresas no 3T08

Preços em 21 de novembro de 2008

15
Preço Negociado a um Desconto Elevado
Grande potencial de valorização em relação ao preço atual

Preço

R$ 23,0

R$ 17,8
R$ 15,1
185%
R$ 11,6
120%
87% R$ 8,1
44%

Consenso entre NAV² Custo de Reposição³ Valor Contábil Último Preço

analistas¹ Ajustado (4-Nov-08)

1 – Consenso do Mercado
2 – Método de cálculo do NAV elaborado pelo Santander
3 – Considera o custo de capex/m² de R$ 6,500 para o portfólio existente
4 – Valor contábil ajustado = valor contábil + depreciação acumulada do imobilizado

16
Destaques Financeiros

Receitas Líquidas (R$ milhão)

221.4
221,4
207,0
207.0 68,3%

127,4%

CAGR: 131.5
131,5
18,0%
39,4%
39.4%
91.1
91,1
82.6
82,6
73.4
73,4
65.7
65,7
59.3
59,3

2004 2005 2006 2007 9M07 9M08 3T07

3Q07 3T08
3Q08

17
 Destaques Financeiros (cont.)
EBITDA (R$ milhão) e Margem EBITDA (%)

73.8% 74.9%
74,9%
73,8% 71,7%
71.7%
70.2%
70,2%
67.9%
67,9%
63,4%
63.4%
57%
57.0%
51,8%
51.8% 163,4
163.4
76,9%

143,5% 140.6
140,6

92.4
92,4
CAGR: 30,3% 45,7%

57,7
57.7 61.9
61,9

41.9
41,9 42.5
42,5
34

2004 2005 2006 2007¹ 9M07 9M08 3T07

3Q07 3T08
3Q08
Obs.
1 Ajustado para despesas não recorrentes

18
Destaques Financeiros (cont.)
AFFO (R$ milhão)

41,6%
81.9
81,9
78.8
78,8
98,5%

57.8
57,8
CAGR: 36,8%

39.7
39,7 180,8% 37.4
36.2
36,2 37,4

21.2
21,2
13.3
13,3

2004 2005 2006 2007¹ 9M07 9M08 3T07

3Q07 3T08
3Q08

Obs.:
1 Ajustado para despesas não recorrentes

19
Posição de Caixa & Dívida
Balanço Patrimonial em Setembro de 2008 (R$ milhão) Perfil da Dívida

Caixa 757 Dívida de C.P. 67,6 TR

CDI
36%
Dívida de L.P. 1.293,4 4%

Dívida Total 1.361,0

US$
Patrimônio 25%
Líquido 1.750,4 IGP-M
13% IPCA
22%
Índices (Atuais)
Dívida Líquida 605,0
Dívida Líquida/EBITDA 082 2,5x

Rend. Aplicações Financeiras 103% do CDI

Duração Média 14,5 anos

Cronograma de Amortização e Pagamento de Juros (R$ 000)
349.685

163.058
140.096
123.981 120.535
74.860 75.974 84.375 80.639
50.065 47.346 39.086
11.351

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2049 *

* Assume o pagamento de bônus perpétuo em 2049; 2: Consenso deMercado

20
Por que a BRMALLS é o Player Ideal?

Foco em Resultados/ Posição e Perfil de Dívida

Sólida Posição de
Administração Profissional
Caixa
► Margem EBITDA mais alta do
► R$757 milhões em caixa no
setor
3T08
► Sistema de ERP de classe
► Caixa suficiente para financiar internacional (Oracle)
todos os projetos novos e de integrando a holding e os
expansão existentes shopping centers
► CSC (Centro de Serviços
► Controle total sobre o ritmo
Compartilhados)
de desembolso do Capex
implementados em 10
shopping centers
► Histórico bem-sucedido de
levantamento de capital no ► Melhorias significativas em
momento correto e em todos os indicadores
condições atraentes operacionais
Confortáveis
► 94% da dívida é de longo
prazo
► Duração média de 14,5 anos*
► Custo médio da dívida de
IGPM + 6,1%
► Pagamento de bônus
perpétuo possui “hedge” para
os próximos 4,25 anos
► Quase 40% da dívida total
indexada à TR
► Apenas R$ 145 milhões em
serviço de dívida para os
próximos dois anos

* Assume o pagamento de bônus perpétuos em 2049

21
Contatos

Leandro Bousquet –Diretor Financeiro e de Relações com Investidores

Telefone: 21 3138-9998
E-mail: leandro.bousquet@brmalls.com.br

Thiago Lima – Gerente Financeiro e de Relações com Investidores

Telefone: 21 3138-9916
E-mail: thiago.lima@brmalls.com.br

Izabella Batista – Coordenadora de Relações com Investidores

Telefone: 21 3138-9914
E-mail: izabella.batista@brmalls.com.br

Antonio Quirino – Analista de Relações com Investidores

Telefone: 21 3138-9992
E-mail: antonio.quirino@brmalls.com.br

22