AÇÕ E S G A R A N T E M O FU T U R O

Como escrevemos no relatório da semana passada, a Suno Research criou em

sua página no Facebook uma publicação abrindo espaço para os leitores fazerem
perguntas ao Sr. Luiz Barsi.
A quantidade de dúvidas excedeu nossa expectativa. Por conta disto, vamos dedicar
os relatórios das próximas semanas a essa abordagem de “Perguntas e Respostas”.
Acreditamos que esta interação com os leitores é importante, pois ajuda a
esclarecer algumas dúvidas que podem ter ficado ao longo dos relatórios, e assim
Luiz Barsi Filho – Economista
acelerar o processo de aprendizagem.
Algumas perguntas e respostas seguem abaixo.
Guilherme Lopes: Quando uma empresa que o Sr. investiu durante muito tempo deixa de ser interessante e é
removida da sua carteira?
Na maioria dos casos é quando uma empresa fecha seu capital, o que já aconteceu inúmeras vezes.
Neste caso eu sou obrigado a vender as ações. Eu tive que vender White Martins, Livraria Santa Maria, Banco Noroeste, etc.
Raramente eu tive que me desfazer de uma ação. Por quê? Porque todas as ações eu comprei dentro de uma visão de
“sustentabilidade” (dos resultados e dividendos). Então não têm acontecido fatos que propiciem a necessidade de vender.
É muito difícil eu vender uma ação, pois tenho comprado ações que interpreto serem ações de respeitabilidade, que são ações
de empresas que acredito que dificilmente vão fechar seu capital ou vai acontecer algo de muito ruim com elas.
José Roberto Ferreira: Gostaria de saber a opinião do senhor Barsi sobre o papel BMEB4.
É um banco mineiro, né? Eu nunca me senti atraído por ele. Eu já me senti atraído por outros bancos que quebraram, e eu
perdi junto com eles. Mas este eu nunca me senti atraído. Aliás, eu já tive ações de outro banco mineiro, o Banco do Progresso,
que nós apelidamos de “Banco da Bandeira”. Agora, BMEB4 eu não sei opinar. Eu sei que tinha uma agência aqui na Rua São
Bento, onde hoje é uma ótica.
Alexander Negreiros: Além de quanto a empresa paga em dividendo, quais são os outros indicadores que você
leva em consideração para comprar ações?

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Eu analiso inúmeros fatores. O Fator primordial é a questão do retorno do dividendo, porque o meu conceito de quanto deve
valer uma ação é em função de quanto ela remunera.
Perguntaram-me “quanto deve valer um quadro?”. Um quadro vale em função daquilo que ele representa, da sua raridade,
etc. Cada ativo tem uma especificação.
Eu acho que uma ação deve valer em função daquilo que ela remunera. Se você não tem a possibilidade de avaliar um yield
de curto prazo, então projete olhando para futuro.
Por exemplo, Klabin é uma ação que comprei muito tempo atrás. Hoje o yield é baixo, mas para mim esse yield é de mais de
100% sobre o meu preço de aquisição.
Outros fatores são a “sustentabilidade” dos resultados, o comprometimento dos controladores, a potencialidade do setor, o
histórico de resultado e distribuição de dividendos. Todos esses são fatores que são necessários analisar.
Por exemplo, quando eu comecei a comprar ações do Santander, eu fiz um estudo e mostrava algo interessante.
A leitura que eu fiz foi que o Santander resolveu entrar no Brasil, comprando algumas instituições como o Banco Geral do
Comércio, Banco Noroeste, Banco Sudameris, Banco América do Sul, Banespa, Banco Real. Então, o Santander não veio
para o Brasil com a mesma visão que vieram bancos como Citibank e Banco de Boston que acabaram sendo vendidos. O
Santander veio para o Brasil para ficar, e isso foi algo que me atraiu.
Guilherme Gregory: Qual o seu procedimento para analisar ações de empresas com excelentes históricos de
retorno sobre o capital investido e que estão sendo negociado a um “considerável” múltiplo (Valor de Mercado
/ Patrimônio Líquido). Exemplo: Ambev, Cielo, Ultrapar.
Esses papéis agora eu não compro mais.
Esses papéis alguns eu tenho. Ambev eu não tenho. Eu tive no passado ações da cervejaria Antártica quando pagavam um
bom dividendo. Outro papel que está dentro deste panorama é a WEG.
O dividend yield dessas empresas atualmente não é bom.
Existem outros papéis que tem um yield melhor. Agora que está terminando o ano, eu fiz um levantamento e constatei que
somando todas as remunerações Taesa pagou cerca de R$3,00 por ação em 2016. E o papel custa cerca de R$18. Um yield
excelente. Além da potencialidade do papel melhorar de preço.
Vagner BF: Gostaria de saber por quanto tempo em média uma ação fica na sua carteira?
Eu não tenho uma estimativa de tempo médio. As ações ficam na minha carteira enquanto elas estiverem enquadradas
dentro da minha filosofia de investimento.
Por exemplo, o Grupo Ultra deve pagar R$1,60 de dividendos e o papel vale cerca de R$65,00. É um valor insignificante para
quem compra hoje. Mas para quem comprou a R$3,00 ou R$4,00 é um yield muito bom.
Felipe Silva: Sr. Barsi quais as obras literárias que te inspiraram e que você indica?
Eu ajudei muito o Décio Bazin a escrever o livro dele (“Faça Fortuna com Ações”).

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Eu li livros do Warren Buffett. Existem dezenas de livros sobre ele e eu li somente uns dois ou três. Para você aprender basta
um (Nós da Suno Research recomendamos o livro “A Bola de Neve”, escrito por Alice Schroeder).
O importante é você incorporar a filosofia do investimento e o sentimento da parceria. Ponto Final, não precisa ler mais nada.
Obviamente, eu li muitos livros, mas nenhum deles fala isso.
Dentro da minha caminhada eu criei três regras que se você seguir nunca irá perder com ações:
A) Nunca aplique no mercado de valores um o dinheiro que você irá usar para qualquer projeto que não seja o próprio
investimento.
B) Nunca compre uma dica.
C) Nunca vender por necessidade.
Então, se você seguir essas três regras jamais irá deixar de ganhar dinheiro. E isso não está em literatura nenhuma.
É importante o investidor também desenvolver dois atributos: a disciplina e a paciência.
Só isso. Nada mais. Se você fizer isso jamais vai deixar de ganhar dinheiro no mercado.

Nas próximas semanas continuaremos com o projeto de direcionar perguntas dos leitores ao Sr. Luiz Barsi.
Continuamos a receber perguntas. Caso tenha alguma dúvida acesse nossa página no Facebook (Suno
Research). Existe uma publicação em destaque destinada a perguntas. Basta fazer escrever sua dúvida nos
comentários.

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