Inter Recomendações:

Carteira de FIIs

Setembro 2021
Cenário Econômico
Juros em alta representa cenário desafiador para o mercado de FIIs.

Os fundos imobiliários de tijolo têm nova queda em setembro, refletindo a alta nas taxas de juros de Desempenho IFIs Banco Inter (%)
mercado e a menor expectativa de crescimento econômico nos próximos meses. O IFI-E tem queda de
2,2% até o dia 23/09 e no ano acumula retorno negativo de 10%. O prêmio de juros maior no

mercado, devido a maior aversão a risco, tem causado impacto negativo nas cotas dos fundos e alguns

setores ainda sofrem com vacância e a lenta recomposição dos aluguéis.

No curto prazo, não prevemos redução significativa das taxas de juros de mercado, dadas as

incertezas no cenário político e fiscal, entretanto, os FIIs de tijolo negociam hoje com descontos

significativos, que variam entre 75% e 90% em relação ao valor patrimonial. O retorno real esperado

em alguns casos, chega a 9% e a correção pela inflação deve vir gradualmente à medida que os

contratos são renovados com a retomada dos setores mais afetados pela crise, o que significa um bom 850 X 650
ponto de entrada no investimento da categoria.

O IFI-D também tem queda no mês de 0,5%, mas no ano acumula retorno positivo de 4,5%. Os fundos

de papéis negociam próximo do valor de mercado e a expectativa de retorno dos CRIs que compõe a

maioria das carteiras está próxima de 6% mais a correção pelo IPCA.

Lembramos que a volatilidade é inerente ao mercado de FIIs e o investidor deve manter um horizonte

de investimento mais longo para a alocação que consideramos estratégica nessa classe de ativos.
FIIs e Inflação
No longo prazo os FIIs tendem a corrigir pela inflação, mas nos últimos meses observamos uma defasagem

Historicamente, podemos observar que os FIIs acompanham o desempenho dos títulos do tesouro indexados ao IPCA (medido pelo índice IMAB), ou seja,
tem uma remuneração real compatível com o premio de risco em relação ao título do tesouro, mais a correção pela inflação. Nos últimos meses, no entanto,
a inflação mais acelerada ainda não refletiu nessa correção das receitas dos FIIs, principalmente no caso dos fundos de tijolo, e a alta dos juros no mercado
teve um impacto negativo no valor atual das cotas. No longo prazo, esperamos que os FIIs continuem representando proteção contra a inflação,
remunerando o investidor com premio médio entre 2% e 3% acima da NTN-B e ainda contando com a isenção de IR.
Mercado de FIIs
Volume negociado e ofertas voltam a subir

O número de FIIs listados na B3, Apesar do mercado mais volátil e

totalizou 368 representando um cauteloso, o número de investidores

500 X 400 aumento de 20% no mercado em em FIIs continua crescendo e já chega

relação a 2020. Na CVM, já são 634 a 1,5 milhão, 60% de crescimento nos
FIIs registrados, um crescimento de últimos 12 meses.
14% comparado a 2020.

O volume de novas ofertas de FIIs em

No mercado secundário, as
agosto apresentou recuperação e
negociações mensais se mantiveram no
somou R$2,8 milhões,
patamar de R$5,3bi, em linha com a
média dos últimos 12 meses
Carteira FII
Carteira Recomendada – Set/21
Mantemos em Setembro nossa carteira recomendada. Os FIIs de recebíveis continuam tendo uma performance relativamente
melhor, porém, o KNIP11 tem realização no mês e volta a ser negociado próximo de 100% do valor patrimonial. Os shoppings
e os fundos de lajes continuam negociando com descontos significativos mas a perspectiva de recuperação permanece na
medida que a mobilidade volta aos padrões normais e as atividades de serviços e varejo são retomadas. O destaque negativo
nos últimos dois meses foi a performance dos fundos de fundos que acumula queda de 17% em média no ano e negociam entre
85% e 90% do valor patrimonial, que é o valor das cotas do fundos que compõe a carteira. Ou seja, há um desconto adicional
nos fundos de fundos hoje que tende a ser corrigido e mantemos a alocação apesar do desempenho negativo recente.

Valor de Mercado /
Valor de Mercado Valor Patrimonial Valor da Cota Variação Retorno 2021 Retorno Total Dividendo
Valor Patrimonial Recomendação
(R$MM) (R$MM) (R$) Agosto (%) (%) 12 meses (%) Indicativo (%)
(%)
Fundos Imobiliários - Lajes Corporativas
HGRE11 CSHG REAL ESTATE FII 1.537 1.995 130,44 77% -2,3 -12,8 -8,7 6,4 Compra
Fundos Imobiliários - Shoppings
HGBS11 HEDGE BRASIL SHOPPING FII 1.875 2.134 187,5 88% -0,4 -10,9 -8,2 4,8 Compra
VISC11 VINCI SHOPPING CENTERS FII 1.441 1.700 101,0 85% -1,0 -9,4 -5,1 6,5 Compra
Fundos Imobiliários - Galpões
LGCP11 LOG CP INTER FII 229 270 83,8 85% -6,3 -12,8 -10,0 7,9 Compra
Fundos de Fundos
HFOF11 HEDGE TOP FOFII 3 FII 1.811 2.115 85,4 92% -3,4 -14,3 -12,3 8,5 Compra
RBRF11 FII RBR ALPHA FUNDO DE FUNDO 1.010 1.189 74,11 85% -7,7 -19,4 -16,7 9,7 Compra
Fundos de Títulos e Valores Mobiliários
KNIP11 KINEA INDICE DE PRECOS FII 4.925 5.860 104,5 105% -2,8 -1,0 5,9 13,8 Compra
RBRR11 FII RBR RENDIMENTO HIGH GRAD 1.009 1.033 97,38 98% -0,4 9,5 4,8 9,9 Compra

IFIX Índice IFIX -1,5 -5,7 -3,0

IFI-E Índice IFI-E Banco Inter -2,3 -10,0 -8,9
IFI-D Índice IFI-D Banco Inter -0,6 4,4 11,2
Fonte: Bloomberg, Banco Inter; Data-base:
13/08/2021
 Retorno da Carteira– Set/21
Carteira Recomendada de FII

Data de Inicio 01/07/2019

Anual 2019 2020 2021 Acumulado

Carteira 27,15% -10,15% -10,13% 2,68%

IFIX 21,76% -10,24% -4,19% 4,71%

Spread 5,39% 0,09% -5,94% -2,03%

Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro
2021 2020 2019* Acumulado
/2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021 /2021
Carteira FII -
-0,41% -0,80% -2,87% 0,49% -1,70% -1,98% 2,90% -3,91% -2,28% - - - -3,92% -12,08% 27,42% 7,63%
Inter
IFIX 0,32% 0,25% -1,38% 0,51% -1,56% -2,19% 2,51% -2,63% -1,72% - - - -4,19% -10,24% 21,76% 4,71%
Spread -0,73% -1,05% -1,49% -0,02% -0,14% 0,21% 0,38% -1,89% -0,56% - - - 0,27% -1,84% 5,66% 2,92%
IFI-E -0,44% -0,99% -2,39% -0,46% -1,28% -2,38% 2,91% -3,02% -2,27% - - - -9,97% -14,07% 25,91% -2,59%
IFI-D 1,32% 2,87% 0,93% 0,94% -1,33% -1,22% 2,50% -0,94% -0,62% - - - 4,43% -0,50% 5,31% 9,42%
CDI 0,15% 0,13% 0,20% 0,21% 0,27% 0,30% 0,36% 0,42% 0,04% - - - 2,10% 2,77% 2,81% 7,87%
IMA-B 5 0,11% -0,60% 0,34% 0,87% 0,69% -0,13% 0,03% 0,15% 0,87% - - - 2,36% 8,04% 5,47% 16,63%
Fonte: Bloomberg, Banco Inter; Data Base: 23/09/2021

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Lajes Corporativas: Dividendos Distribuídos por Cota

CSHG Real Estate FII

HGRE11 investe em imóveis do tipo laje corporativa,
sobretudo localizados na cidade de São Paulo. Com
patrimônio líquido de R$ 1,6 bilhões, possui uma carteira
bastante diversificada, com participação em 20 imóveis
(202 mil m2), resultando em 39 locatários. A carteira é
composta por empreendimentos monousuários, lajes e
torres corporativas, sendo 84% dos contratos com
vencimento a partir de 2024.
A atual vacância do fundo representa uma oportunidade de
valorização da cota e expansão dos rendimentos nos próximos
meses, considerando também os reajustes nos alugueis devido a
alta da inflação, que deve acontecer gradualmente daqui para
frente. Com a queda do valor da cota, o fundo negocia a 77% do
valor patrimonial, o que equivale a um valor de mercado de
R$7,6 mil por m2, um portfolio de edifícios de alta qualidade em
boas localizações. A expectativa de yield é de cerca de 6,4%,

O HGRE11 tem queda de 2,1% em setembro, mesmo considerando a vacância atual de 23%. Características do Fundo
respondendo à alta nas taxas de juros ainda com elevada
Retorno Total Ticker HGRE11
vacância. A distribuição de dividendo referente a agosto
Preço (R$) (22/09/2021) R$ 130,0
ficou em R$0,69 por cota, no patamar de 6,4% ao ano. Gestor CSHG
Taxa de Adm. 1,00%
A gestão do HGRE11 destaca a evolução nas negociações Taxa de Performance NA
de novos espaços, sinalizando uma potencial redução da Valor Patrimonial R$ 2,0 bilhões
ABL 202,9 mil m²
vacância nos próximos meses. O segmento de lajes
Dividendo no mês (%) 0,53%
corporativas tem boas perspectivas de recuperação com a
Dividendo Indicativo (%) 6,4%
retomada da mobilidade, avanço da vacinação e empresas Retorno mensal (%) -2,3%
retomando ao trabalho presencial. Retorno 2021 (%) -12,8%
Retorno UDM (%) -8,7%
Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Shoppings: Dividendos Distribuídos por Cota

Hedge Brasil Shopping FII

Hedge Brasil Shopping iniciou sua operação em 2006 e é
um dos fundos mais antigos do setor. Atualmente possui
patrimônio líquido de R$ 1,9 bilhões o posicionando como
o maior fundo imobiliário da categoria. O fundo investe
em participações em 17 shoppings no Sudeste distribuídos
em doze cidades e cinco estados com 89% da carteira de
ativos imobiliários do HGBS está concentrada no estado
de São Paulo.
Esperamos que a recuperação gradativa continue, com uma
performance bem mais consistente no segundo semestre.
Mantemos nossa recomendação de compra com foco na
recuperação de valor a longo prazo, uma vez que o fundo ainda
negocia a 86% do valor patrimonial e yield que deve se
aproximar de 7% nos próximos meses.

O gestor destaca o aumento de 2,5% das vendas dos Retorno Total Características do Fundo
shoppings quando comparado com o mesmo período do
Ticker HGBS11
ano de 2019, que se deve principalmente a retomada das Preço (R$) (22/09/2021) R$ 187,5
atividades e flexibilização de horários de funcionamento e Gestor Hedge Investments
Taxa de Adm. 0,60%
capacidade. As expectativas para o último trimestre do Taxa de Performance NA
ano são positivas, e possíveis melhoras são vistas com Valor Patrimonial R$ 2,1 bilhões
ABL 177,5 mil m²
alguns eventos como dia das crianças, natal e blackfriday,
Dividendo no mês (%) 0,40%
além dos avanços e velocidade de vacinação. Dividendo Indicativo (%) 4,8%

Em agosto, o fundo apresentou vacância de 8% e a Retorno mensal (%) -0,4%

Retorno 2021 (%) -10,9%
distribuição foi de R$0,75, equivalente a 4% de dividend
Retorno UDM (%) -8,2%
yield ao ano. Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Shoppings: Dividendos Distribuídos por Cota

Vinci Shopping Centers FII

Vinci Shopping Centers conta com patrimônio de R$ 1,7 O VISC11 tem queda de 0,8% em setembro e ainda acumula 9% de
billhão. Os investimentos atuais estão distribuídos em 15 perda no ano, mas mantemos nossa recomendação de compra
shoppings em 10 estados, totalizando ABL de 158,9 mil m2 devido ao potencial de retorno no longo prazo, com a recuperação
bem diversificados. gradual das métricas de vacância e repactuação de alugueis ainda

Em agosto, a distribuição de rendimentos anunciada foi de R$ com descontos. O fundo negocia a 85% do valor patrimonial e e a

0,55/cota, valor 10% superior à distribuição do mês anterior e expectativa de recuperação do dividendo pode resultar em yeld

que representa um crescimento mensal médio de 21,8% acima de 7%, já nos próximos meses.

desde o fim da segunda onda do COVID-19 ocorrida em abril

Características do Fundo
deste ano. O cenário segue benéfico para a retomada das Retorno Total
operações, com a flexibilização das medidas restritivas e Ticker VISC11
esforços de vacinação. O portfólio do fundo conta com 100% Preço (R$) (22/09/2021) R$ 101,00
Gestor Vinci Real Estate
dos shoppings abertos e 99% deles já operando com horários
Taxa de Adm. 1,2%
regulares de funcionamento pré-pandemia. Taxa de Performance NA
Valor Patrimonial R$ 1,7 bilhões
Em julho, o fundo anunciou a negociação de compra do
ABL 158,9 mil m²
portfolio da Ancar Ivanhoe, que representa a participação em Dividendo no mês (%) 0,54%
4 shoppings pelo valor de R$659 milhões e iniciou em 03/08 a Dividendo Indicativo (%) 6,5%

sua 7ª oferta de cotas. Caso a transação seja bem sucedida, Retorno mensal (%) -1,0%
Retorno 2021 (%) -9,4%
estima-se que os dividendos mensais se situem entre R$0,60
Retorno UDM (%) -5,1%
e R$0,66 por cota de setembro/2021 a outubro/2022. Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Galpões Logísticos: Dividendos Distribuídos por Cota

Log CP INTER FII

O fundo imobiliário Log CP Inter investe em O fundo tem queda significativa em setembro, de 6,5%, bem
empreendimentos logísticos e industriais, como galpões e acima da média da categoria, refletindo uma menor liquidez.
centros de distribuição. Atualmente, o fundo conta com Mantemos nossa recomendação de compra com base na boa
patrimônio líquido de R$ 270 milhões, ABL de 80,6 mil m2 diversificação dos ativos e potencial de dividendo próximo de
e participação em 5 ativos: Goiânia (GO), Contagem (MG), 8%, sendo negociado a 85% do valor patrimonial, abaixo dos seus
Viana (ES), Guarulhos (SP) e Rio de Janeiro (RJ). pares que estão próximos de 95%.

LGCP11 se destaca com uma base de 58 locatários com

uma repartição balanceada entre os setores: alimentos e
bebidas (20%), transporte (11%), farmacêutico (29%), Retorno Total Características do Fundo
logística (14%), bens de consumo (14%) e outros (12%).
Ticker LGCP11
Cerca de 13% dos clientes possuem operações ligadas Preço (R$) (22/09/2021) R$ 83,8
Gestor Inter DTVM
exclusivamente ao e-commerce, e 61% dedicados ao
Taxa de Adm. 0,46%
crescimento do comércio eletrônico. A exposição Taxa de Performance NA
Valor Patrimonial R$ 270 milhões
diversificada dos segmentos de atuação dos locatários
ABL 80,6 mil m²
reduz o risco da carteira, revelando a boa gestão do fundo. Dividendo no mês (%) 0,66%
O fundo teve uma distribuição de R$ 0,55/cota no mês, Dividendo Indicativo (%) 7,9%
Retorno mensal (%) -6,3%
equivalente a um dividend yield de 7,9%. O fundo tem uma
Retorno 2021 (%) -12,8%
taxa de ocupação de 100% com 70% do ABL dos ativos a
Retorno UDM (%) -10,0%
menos de 15km do centro e 81% a menos de 35 km Localização dos ativos Clique Aqui

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Fundos: Dividendos Distribuídos por Cota

Hedge Top FOFII 3 FII

O Hedge Top FOFII é́ um fundo de fundos, ou seja, um fundo O fundo acumula uma rentabilidade de -14,8% em 2021,
imobiliário que investe em cotas de outros fundos refletindo uma maior aversão a risco pelos investidores e
imobiliários. É um dos maiores do mercado, com patrimônio expectativa que os ganhos de capital possam ser menores no
de R$ 2 bilhões. futuro. No entanto, com um desconto de cerca de 10% em
HFOF11 tem como estratégia, uma alocação da carteira de relação ao valor patrimonial das cotas, que também operam com
cerca de 70% em ativos para gerar renda, 16% para renda e desconto, o HFOF11 tem rendimento esperado próximo de
ganho de capital e 14% exclusivamente para ganho de 8,5%, e uma correção no mercado pode refletir em ganhos de
capital. Os principais setores da alocação de são: Lajes capital para o investidor nos próximos meses.
Corporativas (31%) e Logísticos (21%). Atualmente, o fundo Características do Fundo
conta com uma alocação em mais de 23 fundos, com sua Retorno Total
Ticker HFOF11
maior posição no HLOG11 com 13% da carteira. .
Preço (R$) (22/09/2021) R$ 85,00
Durante o mês de agosto, foram negociados R$90 milhões Gestor Hedge Investments
Taxa de Adm. 0,6%
em cotas de fundos imobiliários, sendo R$55 milhões em Taxa de Performance 20% sobre IFIX
aquisições e R$35 milhões em vendas. Dentre as principais Valor Patrimonial R$ 2,1 bilhão
ABL NA
aquisições, destaca-se os fundos HCTR11, IRDM11 e
Dividendo no mês (%) 0,71%
GCRI11. O fundo manteve a distribuição de dividendo de Dividendo Indicativo (%) 8,5%
R$0,60/cota. Retorno mensal (%) -3,4%
Retorno 2021 (%) -14,3%
Retorno UDM (%) -12,3%

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Fundos: Dividendos Distribuídos por Cota

FII RBR Alpha Fundo de Fundos

O RBR Alpha é um fundo diversificado que investe em fundos A alocação do PL em uma carteira diversificada, acompanhado de
de imóveis, fundos de CRIs e também diretamente em CRIs. uma leitura adequada do ciclo imobiliário, é fundamental para o
Tem como estratégia tanto o ganho de capital, quanto o longo prazo, preocupação do fundo que demonstra competência
retorno via dividendos. na gestão do fundo. O yield esperado para os próximos meses é

Atualmente, o fundo conta com patrimônio líquido de próximo de 10%, mesmo desconsiderando eventuais ganhos de

aproximadamente R$ 1,2 bilhão com posições relevantes capital que podem vir da correção do valor de mercado das

alocadas em 32 fundos e 9 CRIs. No atual cenário, sua cotas.

principal estratégia é focada na valorização da cota, com 39%

da carteira em fundos de tijolo, seguido por 17% da carteira Características do Fundo
Retorno Total
como posições táticas, alocados em fundos focados na
Ticker RBRF11
distribuição de dividendos. Preço (R$) (22/09/2021) R$ 73,8
Gestor RBR Asset
O time de gestão destaca agosto como um mês agitado para
Taxa de Adm. 1,0%
o mercado de FIIs. Os FOFs sofreram mais que o índice IFIX Taxa de Performance 20% sobre IGPM+3%
Valor Patrimonial R$ 1,2 bilhão
(queda de 5,2% vs. 2,6%, respectivamente). Assim, o fundo
ABL NA
negocia cerca de 16% abaixo do seu valor patrimonial. Dividendo no mês (%) 0,81%
O fundo possui boas perspectivas para médio e longo prazo, Dividendo Indicativo (%) 9,7%
Retorno mensal (%) -7,7%
atualmente com 2% do seu PL em caixa, e com sementes
Retorno 2021 (%) -19,4%
plantadas ao longo do ano, aproveitando as oportunidades
Retorno UDM (%) -16,7%
do mercado.

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Papel: Dividendos Distribuídos por Cota

Kinea Índice de Preços FII

O Kinea Índice de Preços investe em títulos de crédito Mantemos nossa recomendação de compra no fundo,
imobiliário de alta qualidade, basicamente CRIs indexados a considerando a expectativa de retorno de aproximadamente 6%
inflação. O fundo soma hoje patrimônio de R$5,8bi, sendo o além da inflação, com base no valor de mercado dos CRIs na
maior fundo listado na B3, negociando mais de R$8 carteira. Acreditamos que o risco de inadimplência é baixo
milhões/dia no mercado secundário. considerando a boa qualidade dos ativos e garantias atreladas as

O KNIP11, tem como foco principal os papeis ligados aos operações.

setores de lajes corporativas, shoppings centers e galpões

logísticos com adequada diversificação e garantia de
alienação fiduciária dos imóveis. Devido ao elevado loan to Retorno Total Características do Fundo
value, ou seja, o valor da garantia em relação ao valor da
Ticker KNIP11
divida, acreditamos que o risco de inadimplência seja baixo. Preço (R$) (22/09/2021) R$ 104,5
Hoje, o fundo está́ investido em 75 CRIs e portfolio focado Gestor Kinea Investimentos
Taxa de Adm. 1,0%
em ativos IPCA+ como indexador. A recentes emissões Taxa de Performance NA
adquiridas incluíram 8 novas CRIs com taxa media IPCA + Valor Patrimonial R$ 5,9 bilhões
ABL NA
6,6%.
Dividendo no mês (%) 1,15%
Os dividendos a serem distribuídos referentes a agosto Dividendo Indicativo (%) 13,8%

serão de R$ 1,20 por cota. Retorno mensal (%) -2,8%

Retorno 2021 (%) -1,0%
Retorno UDM (%) 5,9%

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

 Fundos de Papel: Dividendos Distribuídos por Cota

RBR Rendimento High Grade

O fundo RBR Rendimento High Grade (RBRR11) possui Nossa recomendação de investimento no RBR Rendimento High
patrimônio de R$1,03 bilhão, e sua principal estratégia é a Grade se baseia na diversificação com qualidade de ativos, o que
alocação em CRIs High Grade, além de posições táticas em deve agregar retorno à carteira atual com menor risco. O
CRIs e/ou FIIs de CRI. RBRR11 possui em sua carteira papeis indexados a inflação e

A alocação é bastante diversificada, tanto em emissores também atrelados ao CDI, e tendem a se beneficiar da alta de

como indexadores, sendo 39% do portfolio atrelado ao CDI, juros no cenário de curto prazo, ao mesmo tempo que oferecem

e 61% a inflação. O fundo conta com 42 ativos em carteira, de proteção pela inflação..

emissores distribuídos nos setores de lajes corporativas,

logísticas e residencial. Retorno Total Características do Fundo
As recentes alocações incluíram a aquisição de R$146 mi no Ticker RBRR11
CRI JK Iguatemi, R$ 2,5 mi no CRI Setin Vila Leopoldina, R$ Preço (R$) (22/09/2021) R$ 97,3
Gestor RBR Asset
1,3 mi no CRI MRV 2, e R$ 1 mi no CRI Rede D’or 2. Além
Taxa de Adm. 1,0%
disso, venda de R$ 8 mi de XPCI11 e R$1,7 mi de CPTS11 e Taxa de Performance 20%>CDI
Valor Patrimonial R$ 1,0 bilhão
compra de R$ 20 mi de KNIP11;
ABL NA
O pagamento de dividendo em agosto foi de R$0,80 e Dividendo no mês (%) 0,82%
equivale a um dividend yield de cerca de 9,8%% ao ano. Dividendo Indicativo (%) 9,9%
Retorno mensal (%) -0,4%
Retorno 2021 (%) 9,5%
Retorno UDM (%) 4,8%

Fonte: B3, Bloomberg e Inter Research

Glossário
ABL (Área Bruta Locável): corresponde as áreas disponíveis para locação. imobiliária, como Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letra de Crédito

Cota Valor de Mercado: Valor da cota no mercado secundário na data de Imobiliário (LCI) e Letras Hipotecárias (LH).

fechamento do relatório. Loan to Value (LTV): Índice de avaliação de risco, calculado pela dívida sobre o
Cap Rate: É o percentual que representa a renda anual dos Imóveis sobre o valor do ativo.

valor de mercado dos mesmos. Monousuários: O Fundo possui a totalidade do empreendimento e este é locado

Contrato atípico: Tipologia contratual que não possui formato geral em lei para um único locatário.

escrita. Retorno Mensal Total: Retorno considerando ganho de capital e rendimentos

Contrato típico: Tipologia contratual que se encontra regulada em texto de lei. distribuídos.

Dividend Yield Anualizado: Representa a rentabilidade relativa dos RMG: Sigla para renda mensal garantida. Cláusula contratual na qual o

rendimentos pagos aos cotistas do Fundo no ultimo mês multiplicado por 12 vendedor compromete-se a reembolsar o fundo caso um nível pré-estabelecido

meses, dividido pela cota a valor de mercado. de renda não seja gerado. Esse compromisso é válido por certo prazo de tempo.

IFI-E: Sigla para “Índice de Fundos Imobiliários – Equity”. Índice de referência, Vacância Física: Compreende a porcentagem da área bruta locável vaga em m2

desenvolvido pela equipe de pesquisa econômica do Banco Inter, para dentre a área bruta locável total do Fundo.

acompanhar o desempenho de FIIs de imóveis. Valor de Mercado: Valor de mercado da cota multiplicado pela quantidade de

IFI-D: Sigla para “Índice de Fundos Imobiliários – Debt”. Índice de referência, cotas do Fundo.

desenvolvido pela equipe de pesquisa econômica do Banco Inter, para Volume Médio Negociado (dia): volume médio diário negociado em Bolsa desde
acompanhar o desempenho de FIIs de títulos - Recebíveis Imobiliários – de base a primeira data de negociação
Disclaimer
Este material foi preparado pelo Banco Inter S.A. e destina-se à informação de investidores, não constituindo oferta de compra ou venda de títulos ou valores mobiliários. Os ativos discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os
investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeiras e as necessidades específicas de qualquer investidor em particular. Aqueles que desejem adquirir ou negociar os ativos objeto de análise neste
material devem obter as informações pertinentes para formarem sua própria convicção sobre o investimento. As decisões de investimento devem ser realizadas pelo próprio leitor. O investimento em títulos e valores mobiliários apresenta riscos para
os investidores, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.
As informações, opiniões e estimativas contidas no presente material foram obtidas de fontes consideradas confiáveis pelo Banco Inter S.A. e foi preparado de maneira independente. Em que pese tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para
assegurar a veracidade das informações aqui contidas, nenhuma garantia é firmada pelo Banco Inter S.A. ou pelos analistas do Banco Inter quanto à correção, precisão e integridade de tais informações, ou quanto ao fato de serem completas. As
informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data em que o presente material foi disponibilizado e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação,
atualização ou revisão do presente material.
O analista de valores mobiliários responsável por este relatório declara que as recomendações e análises refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive em relação à pessoa jurídica à
qual está vinculado, podendo, inclusive, divergir com a de outros analistas do Banco Inter ou ainda com a de opinião de seus acionistas, instituições controladas, coligadas e sob controle comum (em conjunto, “Grupo Inter”).
Nos termos da regulamentação em vigor, a área de research do Banco Inter é segregada de outras atividades que podem ensejar potenciais conflitos de interesses.
O Banco Inter S.A. e as demais empresas do Grupo Inter poderão, respeitadas as previsões regulamentares, vender e comprar em nome próprio, de clientes e/ou via fundos de investimentos sob gestão, valores mobiliários objeto do presente relatório,
bem como poderão recomendá-los aos seus clientes, distribuí-los, prestar serviços ao emissor do valor mobiliário objeto do relatório que enseje em pagamento de remuneração ao Banco Inter S.A. ou a empresas do Grupo Inter, ou, ainda, na hipótese do
presente relatório ter como objeto fundo de investimento, originar ativos que serão adquiridos pelo veículo objeto do presente relatório.
O Banco Inter S.A. e outras empresas do Grupo Inter podem ter interesse financeiro e/ou comercial em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto do relatório de análise, ou até mesmo participação societária em emissores objeto do presente
relatório, suas controladas, controladores, coligadas e/ou sociedades sob controle comum.
Ademais, o analista responsável pelo presente relatório declara que:
(i) analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração do presente relatório possuem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório.
(ii) os analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração, seus cônjuges ou companheiros, são direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, titulares de valores mobiliários objeto do relatório de análise;
(iii) os analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração, seus cônjuges ou companheiros, são direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação e/ou intermediação dos valores mobiliários objeto do relatório;
(iv) os analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração do relatório, seus cônjuges ou companheiros, possuem direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação ao emissor objeto do relatório de análise; e
(v) a sua remuneração e dos analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração do presente relatório é direta ou indiretamente, influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pelo Banco Inter.
Para maiores informações, é recomendável que os destinatários consultem a Instrução CVM 598, de 3 de maio de 2018, e também o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Este material não pode ser reproduzido,
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Rafaela Vitoria, CFA, CNPI

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