Estímulo de bancos centrais deve continuar apesar de

retomada 20 de abr. de 2021

O cenário sugere que autoridades ainda querem garantir a recuperação após o impacto da
recessão do coronavírus no ano passado, mantendo os juros ultrabaixos e programas de
compra de ativos. Isso pode exigir que aceitem saltos da inflação.

Seis bancos centrais, a maioria deles em mercados emergentes, ainda devem subir os juros,
como Brasil, Rússia e Nigéria. O Peru é o único dos monitorados com previsão de redução das
taxas neste ano.

Confira as previsões para alguns dos principais bancos centrais:

Federal Reserve
 Taxa de fundos federais atual (limite superior): 0,25%
 Previsão da Bloomberg Economics para o final de 2021: 0,25%
Uma questão-chave para o presidente do Fed, Jerome Powell, e outras autoridades é quando
começar a falar sobre reduzir as enormes compras de títulos se a economia continuar a se
recuperar como esperam.

Autoridades do Fed prometeram continuar comprando US$ 120 bilhões em Treasuries e títulos
lastreados em hipotecas todos os meses até que vejam “progresso substancial” na inflação e
no emprego. Essa meta pode ser cumprida antes do previsto se o mercado de trabalho dos
EUA mantiver o desempenho de março, quando foram abertas 916 mil vagas, acima do
esperado.

Parte da hesitação em falar publicamente sobre compras de títulos deriva de momentos

tensos: o Fed quer evitar uma repetição da turbulência em 2013, quando a notícia inesperada
de que planejava desacelerar as compras de títulos abalou os mercados financeiros e
prejudicou a economia.

Banco Central Europeu

 Taxa de depósito atual: -0,5%

 Previsão da Bloomberg Economics para o final de 2021: -0,5%
O BCE se comprometeu a garantir condições de financiamento para governos, empresas e
famílias “favoráveis” até que a crise do coronavírus termine, usando o Programa de Compras
de Emergência na Pandemia (PEPP, na sigla em inglês) de 1,85 trilhão de euros (US$ 2,2
trilhões) para manter os rendimentos dos títulos baixos e distribuir empréstimos ultrabaratos
aos bancos.

O PEPP deve ser executado até pelo menos o final de março de 2022 e, embora as
autoridades digam que não gastarão o valor total a menos que seja necessário, a maioria dos
economistas espera que isso aconteça. A recuperação da zona do euro está atrasada devido à
lenta vacinação, e a presidente do BCE, Christine Lagarde, alertou repetidamente sobre os
perigos de retirar o apoio muito cedo.

Banco da Inglaterra

 Taxa bancária atual: 0,1%

 Previsão da Bloomberg Economics para o final de 2021: 0,1%
O presidente do Banco da Inglaterra. Andrew Bailey, ainda não sabe se o próximo passo será
administrar outra dose de estímulo ou de aperto monetário na economia do Reino Unido. Os
mercados financeiros já descartaram a perspectiva de juros negativos, o que elevou os
rendimentos dos títulos soberanos britânicos e a libra em relação ao nível do ano anterior.Após
a pior recessão em três séculos, o Reino Unido caminha para uma forte recuperação após um
dos programas de vacinação contra o coronavírus mais bem-sucedidos do mundo. O debate no
banco central é se a recuperação vai absorver todos os trabalhadores que ficaram
desempregados durante a crise e elevar a inflação ou deixar cicatrizes que requerem mais
cuidados.

Banco Popular da China

 Taxa de empréstimo de referência de 1 ano atual: 3,85%

 Previsão da Bloomberg Economics para o final de 2021: 3,85%
O PBOC cortou as taxas de empréstimo e recorreu a várias ferramentas quantitativas para
injetar liquidez na economia atingida pela pandemia no ano passado, além de pedir aos bancos
que aumentassem a oferta de crédito. Isso ajudou a sustentar o crescimento, mas também
elevou os níveis de endividamento a um recorde, alimentando preocupações com bolhas
imobiliárias e riscos financeiros. Com a recuperação da economia agora bem encaminhada, o
banco central tenta limitar o estímulo sem prejudicar essa recuperação.

O PBOC deve normalizar a política moderando a expansão do crédito, em vez de subir os

juros, dizem economistas. Autoridades disseram que querem combinar o crescimento da oferta
monetária e de crédito com a expansão do PIB nominal neste ano e estabilizar a relação
dívida/PIB.

Banco Central da Índia

 Taxa de recompra atual: 4%

 Previsão da Bloomberg Economics para o final de 2021: 4%
O banco central da Índia embarcou formalmente no caminho da flexibilização quantitativa no
início de abril, prometendo comprar uma quantidade garantida de títulos soberanos neste
trimestre, enquanto busca manter os custos de financiamento baixos e apoiar a recuperação na
terceira maior economia da Ásia. Embora o chamado RBI já estivesse comprando títulos do
governo no mercado secundário, a reunião de abril marcou a primeira vez que o banco central
se comprometeu antecipadamente a adquirir uma determinada quantia.

Sob a pressão de preços subjacentes que podem ganhar velocidade nos próximos meses, o
presidente da instituição, Shaktikanta Das, e cinco outros membros do comitê de política
monetária votaram para manter a taxa de recompra inalterada em 4%. No entanto, Das
prometeu manter uma postura de afrouxamento se as condições econômicas se deteriorarem,
já que várias províncias, incluindo Maharashtra, sede da capital financeira de Mumbai,
enfrentam restrições em meio à nova onda de casos Covid-19.

Banco Central do Brasil

  Taxa Selic atual: 2,75%
 Previsão da Bloomberg Economics para o final de 2021: 5,5%
O Banco Central começou a reduzir o estímulo monetário com o avanço da inflação, apesar da
nova onda de Covid que ameaça a recuperação econômica. O Copom elevou a Selic em 75-
pontos base em março, o maior salto em uma década, e sinalizou que um segundo aumento de
mesma magnitude pode vir na próxima reunião em maio.Apesar das garantias da instituição de
que os choques de preços são temporários, no mercado de futuros as apostas são de
aumentos ainda maiores. Impulsionada por custos mais altos dos combustíveis, a inflação
anual ultrapassou a banda superior do intervalo da meta do Banco Bentral em março, atingindo
o maior nível em quatro anos.

Banco Central da Turquia

 Taxa de recompra atual de 1 semana: 19%

 Previsão para o final de 2021: 16%
Nomeado depois que o presidente da Turquia, Recep Tayyip Erdogan, demitiu de repente o
antecessor após um aumento dos juros maior do que o esperado, o novo líder do banco
central, Sahap Kavcioglu, está sob pressão para reduzir as taxas e impulsionar o crescimento.

O banco central da Turquia manteve a taxa de referência inalterada na primeira reunião de

política monetária de Kavcioglu. Embora a decisão tenha correspondido às expectativas do
mercado, a instituição omitiu uma promessa anterior de manter a política monetária apertada e
até mesmo aumentar os juros se necessário. Embora Kavcigolu tenha dito que não se
apressaria em afrouxar a postura que herdou, as mudanças no comunicado de política
monetária geraram mais especulações de que os cortes podem ser iminentes.