2019

Gestão Financeira I
TRABALHO DE GRUPO Nº 2 – ANALISE DOS RÁCIOS E DA CONCORRENCIA
TURMA T15 E T18

Trabalho realizado por:

Alice Dias – Nº 50476
João Ruivo – Nº 50407
Luís júnior - Nº 50596
Lurdina Oliveira – Nº 50846
Pedro Braz – Nº50742
Sofia Marques - Nº50764
 Universidade de Lisboa
Lisbon School of Economics and Management

Licenciatura em Gestão
Ano letivo 2018/19

Unidade Curricular de Gestão Financeira I

Analise das Demonstrações Financeiras da AMAZON
Índice

I. Introdução.....................................................................................................................................4
II. Desenvolvimento...........................................................................................................................5
1. The annual financial statements for Amazon.com, Inc. (AMZN) filled in 2017.................5
1.1. Balance Sheet (in thousands of dollars)..........................................................................5
1.2. Consolidated Income Statement (in millions of dollars)................................................6
1.3. Consolidated Cash-Flows Statement (in millions of dollars).........................................6
2. Cálculo dos indicadores............................................................................................................7
2.1. Rácios de Rentabilidade de vendas..................................................................................7
2.2. Rácio de Liquidez...............................................................................................................7
2.3. Rácios de Working Capital...............................................................................................8
2.4. Rácios de Alavancagem e/ou Solvabilidade.....................................................................9
2.5. Identidade Dupont...........................................................................................................11
2.6. Entreprise Value..............................................................................................................12
3. Comparação da Amazon relativamente a um concorrente.................................................13
3.1. Demonstrações financeiras do EBay.............................................................................14
3.2. Rácio de rentabilidade de vendas...................................................................................14
3.3. Rácio de Liquidez.............................................................................................................14
3.4. Rácios de working capital...............................................................................................15
3.5. Rácios de solvabilidade e/ou de Alavancagem..............................................................15
3.6. Identidade Dupont...........................................................................................................15
3.7. Entreprise value...............................................................................................................16
3.8. AMAZON vs. EBay.........................................................................................................16

Índice de Tabelas

Tabela 1 - Net profit da Amazon e do eBay.................................................................................................16

Tabela 2 - Ebit margin da Amazon e eBay....................................................................................................16
Tabela 3 - Liquidez imediata da Amazon e eBay..........................................................................................17
Tabela 4 - PMR da Amazon e do eBay.........................................................................................................17
Tabela 5 - PMP da Amazon e do eBay.........................................................................................................17
Tabela 6 - CEF da Amazon e do eBay...........................................................................................................18
Tabela 7 - D/E da Amazon e do eBay...........................................................................................................18
Tabela 8 - D/C da Amazon e do eBay...........................................................................................................18
Tabela 9 - D/Entreprise da Amazon e do eBay............................................................................................18
Tabela 10 - EM da Amazon e do eBay..........................................................................................................19
Tabela 11 - ID da Amazon e do eBay...........................................................................................................19
Tabela 12 - EV da Amazon e do eBay...........................................................................................................19

Índice de Figuras
Figure 1 - logo da Amazon.............................................................................................................................4
Figure 2 - logo do eBay..................................................................................................................................4
Figure 3 - Balance da Amazon.......................................................................................................................5
Figure 4 - DR da Amazon...............................................................................................................................6
Figure 5 - DFC da Amazon.............................................................................................................................6
Figure 6 - Others Long Term Liabilities da Amazon........................................................................................9
Figura 7 - Cotação das ações da Amazon 2016............................................................................................12
Figura 8 - Nº ações da Amazon 2016...........................................................................................................12
Figura 9 - Cotação das ações da Amazon 2017............................................................................................13
Figura 10 - Nº ações da Amazon 2017.........................................................................................................13
Figura 11 - Cotação das ações do eBay 2017 e 2016....................................................................................16
 I. Introdução
Neste trabalho daremos a continuação a analise das demonstrações financeiras da Amazon. Iremos
analisar os rácios da Amazon e fazer uma comparação com a sua empresa concorrente, neste caso a
EBay. A eBay, com o aparecimento da Amazon perdeu influência em termos de vendas totais. No
entanto, se compararmos a eBay com a Amazon, a decisão de efetuar compras num mercado on-line
será baseada em fatores como a entrega e os tipos de mercadorias disponíveis.
A

Figure 1 - logo da Amazon

eBay é uma empresa de comércio eletrônico fundada nos Estados Unidos, em Setembro de 1995,
por Pierre Omidyar. Atualmente é o maior site do mundo para a venda e compra de produtos, é o
mais conhecido por “shopping” da Internet, e possivelmente foi a pioneira neste tipo de trabalho.

Figure 2 - logo do eBay

A eBay e a Amazon não precisam de ser empresas concorrentes, podendo ser empresas
complementares. A Amazon e a eBay apesar de serem empresas que efetuam os mesmos serviços
destacam-se pela venda de produtos serviços mutuamente exclusivos. Na maioria dos casos, eles são
realmente complementares.
 II. Desenvolvimento
1. The annual financial statements for Amazon.com, Inc. (AMZN) filled in 2017

1.1. Balance Sheet (in thousands of dollars)

Figure 3 - Balance da Amazon

1.2. Consolidated Income Statement (in millions of dollars)

Figure 4 - DR da Amazon

1.3. Consolidated Cash-Flows Statement (in millions of dollars)

Figure 5 - DFC da Amazon

2. Cálculo dos indicadores
2.1. Rácios de Rentabilidade de vendas
2.1.1. Net profit Income
Este indicador revelamos quanto é que o investidor ganha por cada unidade vendida. Quando o net
profit income apresenta um valor elevado significa que a empresa está a conseguir aumentar a sua
quota de mercado.
Net Profit = RL/VENDAS

 ML 2016 =2371/135987 =0.017

Ou seja, depois de ter sido descontados todos os custos por cada dólar vendido em 2016 o investidor
obteve 0.017 em resultados.

 ML 2017 = 3033/177866 =0.017

Ou seja, depois de ter sido descontados todos os custos por cada dólar vendido em 2017 o investidor
obteve 0.017 em resultados.
Em ambos os anos não houve qualquer alteração, no rendimento obtido pelos investidores.
2.1.2. EBIT Margin
É uma medida que mede o lucro operacional em relação às vendas líquidas. Mostra qual o montante
do lucro operacional que está disponível para cobrir gastos não operacionais como os Encargos
financeiros. É um indicador importante porque permite os credores e investidores avaliar a empresa
em relação à sua atividade operacional.
EBIT Margin = EBIT/VENDAS

 RLV 2016 = 4186/135987 = 0.030

 RLV 2017 = 4106/177866 = 0.023

Neste caso o rácio é bastante baixo o que significa que a empresa precisa do lucro operacional e não
operacional para cobrir os gastos não operacionais, o que revela que a empresa não tem uma
atividade operacional sustentável.
2.2. Rácio de Liquidez
Os rácios de liquidez analisam a capacidade de uma empresa para saldar os seus passivos correntes
no vencimento. Medem os valores em caixa de uma empresa e a capacidade de transformar outros
Ativos em dinheiro para saldar passivos e outras obrigações.
Escolhemos o cash ratio pelo facto de ser um método mais conservador relativamente ao quick ratio
e current ratio pois basicamente é capacidade da empresa de pagar os seus passivos correntes usando
apenas o seu dinheiro e equivalentes de caixa. Se a empresa é forçada a pagar todos os passivos
correntes imediatamente, este rácio mostra a capacidade da empresa para fazê-lo sem ter que vender
ou liquidar outros ativos.
 Rácio liquidez Imediata = Caixa e seus Equivalentes/ Passivos correntes

 RLG 2016 = 19334/43816 = 0.44

 RLG 2017 = 20522/57883 = 0.35

Neste caso ambos os rácios de liquidez estão abaixo de 1 o que significa que a empresa precisa de
mais do que o valor em caixa e os seus equivalentes para pagar os suas dividas correntes, podendo
recorrer ao capital alheio. No entanto houve um agravamento deste índice de 2016 para 2017 o que
significa que a capacidade de a empresa pagar as suas dividas agravou-se ao longo dos dois anos.
2.3. Rácios de Working Capital
Como rácios de Working capital escolhemos o Prazo médio de Pagamento, prazo médio de
recebimento, o prazo médio de permanência dos inventários e a rotação de inventários.
2.3.1. Prazo médio de pagamento
Prazo medio de recebimento = contas a receber / Nº medio vendas

 Prazo medio de recebimento 2016 = 8339/ (135987/365) = 22,38 dias

 Prazo medio de recebimento 2017= 13164/ (177866/365) =27 dias

2.3.2. Prazo médio de recebimento

Prazo médio de pagamentos = contas a pagar / Nº médio CMVMC

 Prazo médio de pagamento 2016 = 25309/ (88265/365) = 104,66

 Prazo médio de pagamento 2017 = 34616/ (111934/365) = 112,88

E relação ao PMR houve um aumento do prazo de pagamento dos clientes o que não é muito
favorável para a empresa, porque vai receber mais tarde. Em relação ao PMP houve uma extensão ao
prazo médio de pagamentos aos fornecedores o que significa que a empresa vai pagar mais tarde aos
seus fornecedores. Contudo em ambos os anos o PMR é inferior ao PMP o que é bom para a empresa
pois esta vai receber mais cedo e pagar mais tarde aos fornecedores. Aumentam as disponibilidades
da empresa e a capacidade de a mesma fazer face aos compromissos a curto prazo.
2.3.3. Prazo médio de permanência dos inventários
Prazo médio de permanência dos inventários = inventários/ Nº médio CMVMC

 Prazo médio de permanência dos inventários 2016 = 11461/ (88265/365) = 47,39

 Prazo médio de permanência dos inventários 2017 = 16042/ (111934/365) = 52,31

2.3.4. Rotação de inventário

Rotação do inventário = custos das vendas /inventário

 Rotação do inventário 2016= 88265/11461 = 7.70

 Rotação do inventário 2017= 111934/16042= 6.97
De 2016 para 2017 o PMPI aumentou o que não é bom para a empresa porque leva a um menor
escoamento dos inventários em armazém, ou seja, os produtos vão ficar mais tempo em armazém até
serem vendidos. Normalmente quanto menor este rácio melhor porque significa que a empresa tem
uma grande movimentação das mercadorias.
O rácio de Rotação de inventário está relacionado com o PMPI, logo se o PMPI aumenta, vai haver
uma menor rotação dos inventários, como se pode verificar através dos cálculos. O indicador de
rotação dos inventários diminuiu o que significa que durante um ano os inventários vão se alterar 7
vezes. Normalmente as empresas querem sempre que este rácio de rotação de inventario seja alto
pois reflete a eficiência do meu inventário.
Em 2016 as mercadorias permanecem em armazém 48 dias, logo num ano os inventários vão se
alterar 8 vezes. Em 2017 as mercadorias permanecem 53 dias logo num ano os inventários alteram se
7 vezes.
2.4. Rácios de Alavancagem e/ou Solvabilidade
mostram a capacidade da empresa para pagar as dividas e obrigações de longo prazo para com os
credores, obrigacionista e bancos. Bons níveis de solvabilidade indicam que a empresa é credível e
com boa situação financeira.
2.4.1. Cobertura de encargos financeiros
mede a capacidade de uma empresa para fazer face aos pagamentos de juros das dívidas dentro do
prazo previsto. Os credores e os investidores utilizam este rácio para avaliar a rentabilidade e o risco
de uma empresa. Os investidores pretendem avaliar através deste rácio avaliar se a empresa consegue
pagar as suas dividas sem terem que reduzir os seus lucros.
Cobertura de encargos financeiros=EBIT/Encargos financeiros

 CEF 2016 = 3892/484 = 8.041

 CEF 2017 = 3806/848 = 4.488

Em todos os anos foi > 1, que significa que a empresa está a conseguir pagar os juros dentro do prazo
logo não terá de reduzir os seus lucros para pagar as dividas. Mas podemos observar que houve um
decréscimo de 2016 para 2017 muito alto que leva a empresa a ter que ficar em alerta.
2.4.2. Debt to equity ratio
Demonstra a % de financiamento das empresas por partes dos seus investidores e dos seus credores.
Total da dívida:

Figure 6 - Others Long Term Liabilities da Amazon

2016
 $7644 M related to long-term debt;
 $5080M related to long-term capital lease obligations;
 $2439M related to long-term finance lease obligations.

Total Debt= 15.163 M

2017
 $24.743M related to long-term debt
 $8.438M related to long-term capital lease obligations;
 $4.745M related to long-term finance lease obligations.

Total Debt = 37.926 M

Debt to equity ratio = total da divida/CP

 Debt to equity ratio 2016 = 15163/19285 = 0,786

 Debt to equity ratio 2017 = 37926/27709 = 1,369

Houve um aumento deste rácio de 2016 para 2017, o que não é bom para a empresa, porque quanto
maior for este rácio, maior é o risco que a empresa enfrenta. Isto significa que a empresa ao longo
dos 2 anos tem recorrido mais a capital alheio do que a capital próprio, o que significa que a empresa
enfrenta um maior risco de endividamento, não se tornando uma empresa atrativa para os seus
investidores.
2.4.3. Debt to capital ratio
Mostra a capacidade de a empresa conseguir pagar as suas dividas através do seu ativo.
Debt to capital ratio = Total divida/ (total da divida + CP)

 Debt to capital ratio 2016 = 15163/ (19285 + 15163) = 0,44

 Debt to capital ratio 2017 = 37926/ (27709 + 37926) = 0,578

Em ambos os anos este rácio encontra-se abaixo de 1, o que significa que o valor dos seus ativos é
suficiente para pagar as suas dívidas, logo a empresa tem um negócio estável.
2.4.4. Debt to Enterprise – value
Corresponde à proporção da divida para a empresa
Debt to Enterprise – value = Total divida líquida / Enterprise value

 Debt to Enterprise – value 2016 = (15163 M – 19334) / 351.329 M = -0.012

 Debt to Enterprise – value 2017 = (37926 M – 20522) / 579.004 M = 0.03
Significa que por cada 1 dólar que a empresa vale corresponde a um valor da divida. Neste caso por
cada 1 dólar que a empresa vale corresponde -0.012 da divida em 2016 e 0.066 de divida da empresa
em 2017.
2.4.5. Equity Multiplier
Mede a quantidade de ativos que são financiados pelos acionistas de uma empresa.
Equity Multiplier = Ativo / CP

 Equity Multiplier 2016 = 83402/19285 = 4,32

 Equity Multiplier 2017 = 131310/ 27709 = 4,73

Em ambos os anos este rácio é superior a 1 tem se vindo a aumentar nestes dois anos, o que significa
que o seu ativo é cada vez mais financiado pelo capital alheio, ou seja, a empresa é altamente
alavancada e implica um elevado risco para os seus investidores e para os seus credores.
2.5. Identidade Dupont
Método que utiliza os rácios financeiros para avaliar o desempenho financeiro de uma empresa. A
análise de Dupont é utilizada para estudar o efeito na rendibilidade do CP, que se utiliza para avaliar
a capacidade da empresa em aumentar a rendibilidade do CP. Um investidor pode ver quais as
componentes que contribuem para a rendibilidade do CP.
Eficiência operativa
Corresponde ao rácio Net profit income
Eficiências do Ativo
Mede- se com base na rotação Ativo. Quanto maior for o valor deste rácio maior é a eficiência com
que a empresa está a gerar vendas. Este rácio representa o nº de vezes que o ativo é convertido em
vendas durante um determinado período de tempo.
Alavanca financeira
Corresponde ao rácio Equity Multiplier.
Quanto maior for o valor das 3 componentes maior melhor é a rendibilidade do CP.
ROE = Net profit income * Asset turnover * Equity multiplier
= RL/VENDAS * VENDAS/ATIVO *ATIVO/CP
= RL/CP
ROE 2016 = 2371/135987 *135987/83402 * 83402/19285
= 0.017*1.63*4.32
= 0.1197
ROE 2017 =3033/177866 * 177866/1131310 * 131310/27709
= 0.017 * 1.35 * 4.73
= 0.1985
De 2016 para 2017 este índice aumentou o que significa que a empresa teve um bom desempenho
financeiro. Contudo de 2016 para 2017 a rotação do ativo diminui o que significa que a empresa
diminui a sua rotação dos ativos, logo por 1 euro investido em ativos a empresa diminuiu as suas
vendas. A componente de alavancagem financeira aumentou o que significa que a Amazon, depende
cada vez mais do capital alheio para financiar o seu ativo. Esta componente é a que contribui mais
para o crescimento deste rácio em 2017 e a rotação do ativo é a componente que contribui menos
para o crescimento deste índice.
Podemos concluir que a empresa melhorou a rendibilidade do CP, a Amazon tornou-se mais
alavancada e menos eficiente, o que não é bom.
2.6. Entreprise Value
Enterprise value é um indicador que nos diz quanto é que vale a empresa depois de retiradas as
dividas e a caixa e seus equivalentes.
Enterprise Value = Market value of equity + Debt – Cash
2.6.1. Em 2016
EV 2016 = 355.5M + 15.163M- 19.334M = 351.329 M

Figura 7 - Cotação das ações da Amazon 2016

Figura 8 - Nº ações da Amazon 2016

Número Total de Ações = 474 milhões

Preço por ação em 29/12/ 2017 = $0.75
Valor Mercado do Capital Próprio = Preço por Ação * Nº Total de Ações
Valor Mercado do Capital Próprio
= USD $ 0.75 * USD $ 474milhões
= USD $355.5 Milhões
Total Debt = 15.163 M
 2.6.2. Em 2017
EV 2017 = $561.6 milhões + $37.926 milhões – 20.522
= $579.004 Milhões

Figura 9 - Cotação das ações da Amazon 2017

Número

Figura 10 - Nº ações da Amazon 2017

Total de Ações = 480 milhões
Preço por ação em 29/12/ 2017 = $1.170
Valor Mercado do Capital Próprio = Preço por Ação * Nº Total de Ações
Valor Mercado do Capital Próprio = USD $1.170 * USD $480 milhões = USD $561.6 milhões
Total Debt = 37.926 M
De 2016 para 2017 houve um aumento significativo do valor da empresa. A empresa valorizou cerca
de 227.675 Milhões em relação a 216 (579.004 – 351.329 =227.675). Esta valorização deve a um
aumento da cotação da empresa e a um aumento do número de ações em circulação. Para além da
capitalização bolsista ter aumentado o valor total da divida também aumentou contribuindo
significativamente para um aumento deste valor. Em relação ao valor em “caixa e seus equivalentes”
apesar de ter aumentado não apresenta um valor significativo que contribua para o valor da empresa.
3. Comparação da Amazon relativamente a um concorrente
Na escolha do concorrente que iriamos analisar levamos em conta 2 grandes potencias, EBay e Ali
baba.
A escolha certa seria fazer a comparação com o Ali baba pois este tem valores que chegam a fazer
face a Amazon. Mas em contrapartida há falta de dados muito relevantes no cálculo dos rácios nos
anos 2017 e 2016. Então da escolha alternativa do EBay que apresenta valores que possam ser
usados nos cálculos que faremos para efetuar a comparação entre estes dois concorrentes.
3.1. Demonstrações financeiras do EBay

3.2. Rácio de rentabilidade de vendas

Margem líquida = RL/VENDAS

 2016 = 7266000 / 9298000 = 0.7814

 2017 = -1017000 / 9977000 = -0.101

EBIT Margin = EBIT/VENDAS

 2016 = 2325000 / 9298000 = 0.250

 2017 = 2264000 / 9977000 = 0.226

3.3. Rácio de Liquidez

Rácio liquidez Imediata = Caixa e seus Equivalentes/ Passivos correntes

 2016 = 1816000 / 3847000 = 0.472

 2017 = 2120000 / 3559000 = 0.595
3.4. Rácios de working capital
Prazo medio de recebimento = contas a receber / Nº medio vendas

 2016 = 592000 / (9298000/365) = 23.239

 2017 = 1358000 / (9977000/365) = 49.681

Prazo médio de pagamentos = contas a pagar / Nº médio CMVMC

 2016 = 283000 / (2004000/365) = 51.544

 2017 = 330000 / (2221000/365) = 54.232

3.5. Rácios de solvabilidade e/ou de Alavancagem

Cobertura de encargos financeiros=EBIT/Encargos financeiros

 2016 = 2325000 / 225000 = 10.333

 2017 = 2264000 / 292000 = 7.753

Debt to equity ratio = total da divida/CP

 2016 = 8960000 / 10539000 = 0.850

 2017 = 10015000 / 8049000 = 1.244

Debt to capital ratio = Total divida/ (total da divida + CP)

 2016 = 8960000 / (8958000 + 10539000) = 0.459

 2017 = 10015000 / (9984000 + 8049000) = 0.555

Debt to Enterprise – value = Total divida líquida / Enterprise value

 2016 = (8960000 – 1816000) / 7177638.77 = 0.995

 2017 = (10015000 – 2120000) / 7935283.04 = 0.994

Equity Multiplier = Ativo / CP

 2016 = 23847000 / 10539000 = 2.262

 2017 = 25986000 / 8049000 = 3.228

3.6. Identidade Dupont

ROE = Net profit income * Asset turnover * Equity multiplier

 2016 = 0.7814 * (9298000/23847000) * 2.262 = 0.689

 2017 = (-0.101) * (9977000/25986000) * 3.228 = (-0.125)
 3.7. Entreprise value

Figura 11 - Cotação das ações do eBay 2017 e 2016

Enterprise Value = Market value of equity + Debt – Cash

 2016 = (1133*29.69) + 8960000 – 1816000 = 7177638.77

 2017 = (1064*37.86) + 10015000 – 2120000 = 7935283.04

3.8. AMAZON vs. EBay

3.8.1. Rentabilidade
Em relação a rentabilidade das duas empresas:
Net Profit
Tabela 1 - Net profit da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 0.017 0.017
EBay 0.7814 -0.101

Com base no quadro acima podemos afirmar que no ano de 2016 os investidores do EBay ganhavam
mais que os investidores da Amazon por cada dólar vendido. Vantagem que não se verificou em
2017 pois o rácio do EBay foi negativo mostrando um cenário desfavorável para os investidores
enquanto que na Amazon manteve-se o mesmo ganho.
EBIT Margin
Tabela 2 - Ebit margin da Amazon e eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 0.030 0.023
EBay 0.250 0.226

Neste cenário podemos verificar que em todos os dois anos o EBay prevaleceu em relação a
Amazon, mesmo que em 2017 as duas empresas verificassem uma diminuição neste rácio. Podemos
então concluir que ambas as empresas apresentam um rácio baixo, o que não é favorável para as
empresas. Ambas necessitam do lucro operacional e não operacional para cobrir os custos
operacionais o que mostra que a atividade operacional não é sustentável.
 3.8.2. Liquidez
Liquidez imediata
Tabela 3 - Liquidez imediata da Amazon e eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 0.44 0.35
EBay 0.472 0.595

Em 2016 o EBay e a Amazon não tinham uma diferença marcante entre seus valores. Mas em 2017
com o aumento do rácio do EBay e redução no da Amazon, o EBay ficou com o maior rácio
mostrando ter uma maior capacidade imediata para liquidar os seus passivos correntes com a caixa e
seus equivalentes em comparação com a Amazon.
3.8.3. Working Capital
Prazo médio de recebimento
Tabela 4 - PMR da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 22.38 dias 27 dias
EBay 23.239 dias 49.681 dias

A Amazon possui, nos dois anos em estudo, o menor prazo em medio para receber dos clientes. O
que mostra que os clientes da Amazon pagam mais cedo do que os do EBay.
Prazo médio de pagamento
Tabela 5 - PMP da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 104.66 dias 112.88 dias
EBay 51.544 dias 54.232 dias

Acerca dos pagamentos a Amazon tem maior poder de negociação sobre os seus fornecedores do que
o EBay. Este consegue um prazo 2x maior que o do EBay para liquidar as suas dividas face aos
fornecedores.
No geral, a Amazon gere melhor o seu fundo de maneio, recebendo mais cedo e pagando muito mais
tarde relativamente ao EBay.
 3.8.4. Solvabilidade e/ou Alavancagem
Cobertura de Encargos Financeiros
Tabela 6 - CEF da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 8.041 4.488
EBay 10.333 7.753

Nos dois anos o EBay consegue cobrir melhor que a Amazon as suas dividas o seu rácio de cobertura
é muito maior que o da Amazon, o que significa que o eBay tem uma melhor capacidade de pagar os
juros das suas dividas dentro do prazo estabelecido.
Debt to equity
Tabela 7 - D/E da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 0,786 1,369
EBay 0.850 1.244

Em 2016 o eBay recorreu mais ao capital alheio que a Amazon. Em 2017 este rácio aumentou para
as duas empresas, tornando a Amazon (que verificou um aumento maior) a empresa que recorreu a
mais capital alheio do que ao Capital próprio.
Debt to capital
Tabela 8 - D/C da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 0,44 0,578
EBay 0.459 0.555

Nos dois anos as duas empresas mostram a capacidade de liquidar as suas dividas através de ativos,
não tendo entre eles uma grande diferença nos seus rácios nos dois anos em estudo.
Debt to entreprise
Tabela 9 - D/Entreprise da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon -0.012 0.03
EBay 0.995 0.994

Em todos os anos o eBay possui um rácio maior mostrando a proporção de divida por cada dólar que
a empresa vale. Ou seja, por cada dólar, a proporção de divida é maior no eBay, o que não é
favorável para a empresa.
Equity multiplier
Tabela 10 - EM da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 4,32 4,73
EBay 2.262 3.228

Em todos os anos a Amazon possui um rácio maior mostrando que tem mais ativos a serem
financiados por capital alheio. Podemos ainda ver que o eBay verificou um aumento notável deste
rácio, o que não é bom. Ambas as empresas dependem do capital alheio para financiar o ativo.

3.8.5. Identidade Dupont

Tabela 11 - ID da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 0.1197 0.1985
EBay 0.689 (-0.125)

No ano 2016 o EBay teve um melhor desempenho financeiro relativamente a Amazon. Cenário que
mudou drasticamente em 2017 com o eBay a verificar um rácio negativo devido ao seu Resultado
líquido, que em 2017 foi negativo. A Amazon por sua vez aumentou o seu rácio mostrando que
melhorou no seu desempenho financeiro nesse ano.
3.8.6. Entreprise value
Tabela 12 - EV da Amazon e do eBay

Empresa 2016 2017

Amazon 351329000 579004000
EBay 7177638.77 7935283.04

De acordo com o quadro acima podemos verificar que, sem sombras de dúvida, a Amazon vale
muito mais que o eBay, mostrando aqui uma diferença enorme entre as duas empresas do mesmo
ramo.