ISEL

INSTITUTO SUPERIOR DE ENGENHARIA DE LISBOA DEEA Seco de Economia e Gesto

GESTO DE ENERGIA

AVALIAO ECONMICA DE PROJECTOS

Cristina Camus Eduardo Eusbio

Actualizao Setembro 2007

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AVALIAO ECONMICA DE PROJECTOS

Para saber se um empreendimento de energias renovveis rentvel necessrio que fazer a sua avaliao econmica.

1.

INDICADORES ECONMICOS

Os indicadores econmicos mais usados em avaliao econmica so o VAL, o TIR, o ROI e o Payback. 1.1. VAL O VAL (Valor Actual Lquido) a diferena entre os valores actualizados das entradas e sadas de dinheiro durante o perodo de vida til do projecto.

VAL =
j =1

(1 + i ) j

Rlj

It

onde

R Lj n It i

- Receita lquida do ano j - Vida til do projecto - Investimento total actualizado para o ano 0 - Taxa de actualizao

R Lj = R j C ej
onde

R j - Receita bruta do ano j Cej - Custos de explorao do ano j.

No caso de se pretender interferir o valor residual da instalao no final da sua vida til, a expresso do VAL ser:

VAL =
j =1

(1 + i )

Rlj

It +

VR (1 + i ) n

1.2. TIR A TIR (Taxa Interna de Rentabilidade) a taxa de actualizao que anula o VAL

(1 + TIR )
j =1

Rlj

It = 0

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1.3. ROI O retorno do investimento dado por:

ROI =

(1 + i)
j =1

RLj

It

1.4. Payback O perodo de recuperao do capital investido o perodo de tempo necessrio at recuperao do capital investido. Isto acontece quando

(1 + i )
j =1

Rlj

It

onde

P o perodo de recuperao do capital investido

O clculo dos indicadores atrs referidos pode ser efectuado de uma forma simplificada

VAL = RL k a I t

ROI =

RL k a It

1 1 RL TIR TIR(1 + TIR )n

onde

It = 0

P=

ln 1

1 I t i i RL ln(1 + i )

RL a receita lquida considerada constante durante o tempo de vida til do projecto.

I t o investimento total actualizado ao ano 0. k a o factor de anuidade que traduz a soma da srie que define a actualizao.
n

ka =
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1 1 1 = j i i (1 + i ) n j =1 (1 + i )
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1.5. Exemplo de Aplicao

Uma central mini-hdrica produz anualmente uma energia de 880 000 kWh. Sabendo que essa energia comprada pela REN ao valor de 0.07 /kWh, que o empreendimento tem uma vida til de 30 anos, com valor residual de 30 000 e que o projecto avaliado com uma taxa de actualizao de 7%. O investimento inicial para instalao da central de 500 000 , sabendo que os custos de O&M so 1,5% do valor do investimento calcule: a) O VAL, o ROI e o payback do projecto. b) Considere que no fim da vida da instalao no se consegue rentabilizar os equipamentos, calcule o novo VAL bem como a TIR.

a)

RBj = 880000 0.07 = 61600 dom j = 500000 0.015 = 7500 R Lj = 61600 7500 = 54100
VAL = 54100 ( ROI = 1 1 30000 ) 500000 + = 175270 30 0.07 0.07 1.07 1.07 30

175270 + 500000 = 1.35 500000

ln1 Payback =

1 500000 0.07 54100 0.07 = 16 anos ln(1 + 0.07)

b)

VAL = 171329

54100 (

1 1 ) 500000 = 0 TIR TIR (1 + TIR) 30

TIR = 10.2%

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2. CUSTOS
Os custos so de duas naturezas: Custos de investimento e custos de explorao.

2.1. Custos de Investimento Para este tipo de custos existem dois modelos possveis: 1 Consiste em considerar o investimento concentrado no instante inicial, t=0. 2 Consiste em repartir o investimento por vrios anos. Neste caso deve ser actualizado para o ano 0. Seja cI o valor actualizado do custo do investimento temos: Se considerarmos o investimento realizado totalmente no ano 0

cI = I t
onde I t so os encargos totais de investimento em .

Se considerarmos que existe uma repartio do investimento, podemos ter 2 situaes:

a) Investimento distribudo por m anos de construo anteriores a t=0, nesta situao

c I = I ta = I j (1 + i ) j
j =1

b) Investimento escalonado pelos n anos de vida til do projecto.

c I = I ta =
j =0

n 1

Ij (1 + i ) j I j Investimento no ano j em I ta Investimento total actualizado em

em ambas as situaes teremos:

Nota: Os investimentos consideram-se sempre no perodo anterior ao incio da sua utilizao.

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2.2. Custos de explorao Os custos de explorao podem separar-se em trs parcelas: Encargos de operao e manuteno Encargos com combustvel Encargos diversos

2.2.1.

Encargos de Operao e Manuteno

Seja com o valor actualizado dos encargos de operao e manuteno temos:

com = I t
j =1

dom j (1 + i ) j

onde

dom j It

despesas de operao e manuteno em pu ou % referida ao It investimento total em

2.2.2.

Encargos com Combustvel

Este tipo de custos podem existir em instalaes de Biomassa, Biogs e cogerao. Seja cc o valor actualizado dos encargos de combustvel temos:

cc = Pi c q q w
j =1

haj (1 + i ) j

onde

Pi - Potncia instalada em kW c q - Custo especfico do calor em /kcal q w - Consumo unitrio do calor em kcal/kWh ha - Nmero de horas de utilizao da potncia instalada

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2.2.3.

Encargos diversos

Seja cd o valor actualizado dos encargos diversos anuais teremos:

cd =
j =1

d dj (1 + i ) j

onde

d dj despesas diversas no ano j

2.3. Custo unitrio mdio actualizado O custo unitrio mdio actualizado calculado pela razo entre o somatrio dos diversos custos actualizados e a energia total produzida actualizada.

2.3.1.

Produo acumulada de energia

O valor acumulado actualizado da produo de energia ser:

E act =
j =1

E aj (1 + i ) j

= Pi
j =1

haj (1 + i ) j

onde

E aj - energia produzida no ano j em kWh haj - nmero de horas de utilizao da potncia instalada no ano j em h. Pi - potncia instalada

2.3.2.

Custo unitrio mdio actualizado

Seja ca o custo unitrio mdio actualizado em /kWh

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ca =

c I + c om + c c + c d E act

2.4. Exemplo de aplicao Considere um parque elico com uma potncia instalada de 10 MW, cuja utilizao anual , em ano mdio de 2500 horas. O preo mdio a que a rede receptora paga a energia injectada de 78 /MWh. O investimento unitrio de 1300 /kW, a vida til do empreendimento est avaliada em 20 anos e os encargos anuais de operao e manuteno representam 1,2% do investimento. Considerando uma taxa de actualizao de 7% calcule: a) O VAL do projecto. b) O custo unitrio mdio actualizado da produo de cada unidade de energia. a)

R Bj = 10 2500 78 = 1950000 dom j = 1300 10000 0.012 = 156000 R Lj = 1950000 156000 = 1794000

VAL = 1794000 (

1 1 ) 1300 10000 = 6005662 0.07 0.07 1.07 20

b)

c I = 1300 10000 = 13000000 1 1 com = 0.012 13000000 = 1652666 20 0.07 0.07 1.07 1 1 E a = 10000 2500 = 264850356 kWh 20 0.07 0.07 1.07 13000000 + 1652666 ca = = 0.055 /kWh = 55 /MWh 264850356

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3. RECEITAS
Para calcular a receita bruta proveniente da venda de energia elctrica necessrio calcular o preo que a REN paga aos produtores renovveis por cada kWh injectado por eles na rede. A forma de estabelecimento dessa remunerao fixada pelo Governo (Dec-Lei n 168/99 actualizado pelo Dec-Lei n 339-C/2001, posteriormente pelo Dec-lei n 33-A/2005 e recentemente pelo Dec-Lei n225/2007). Esta tarifa baseada num somatrio de parcelas que contemplam os custos evitados pelo SEP com a entrada em funcionamento dos PRE-R e benefcios ambientais proporcionados pelo uso de energias limpas.

3.1. Remunerao de Energia de origem Renovvel O Dec-Lei n 225/2007 estabelece a frmula de clculo da remunerao mensal da energia entregue rede pblica pelos PRE-R.

VRDm = [KMHOm * (PF ( VRD )m + PV ( VRD )m ) + PA( VRD )m Z ]*

onde

IPC m 1 1 * IPC REF ( 1 LEV )

VRDm KMHOm PF (VRD) m PV (VRD) m PA(VRD) m

- Remunerao mensal aplicvel a centrais renovveis no ms m - Coeficiente facultativo que modula os valores de VRDm em funo do posto horrio em que a energia tenha sido fornecida. - Parcela fixa de remunerao aplicvel a centrais renovveis no ms m. - Parcela varivel de remunerao aplicvel a centrais renovveis no ms m. - Parcela ambiental de remunerao aplicvel a centrais renovveis no ms m. - Coeficiente adimensional que traduz as caractersticas especficas do recurso, e da tecnologia utilizada na instalao. - ndice de preos no consumidor sem habitao no continente referente ao ms m-1. - ndice de preos no consumidor sem habitao no continente referente ao ms anterior ao do incio do fornecimento de electricidade rede pela central renovvel. - Representa as perdas nas redes de transporte e distribuio evitadas pela central de energia renovvel.

Z
IPCm 1
IPC REF LEV

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3.2. Factor de Modulao um factor de ponderao da energia entregue pelas PRE-R em funo dos perodos tarifrios (ponta, cheia, vazio). Este factor opcional (excepto para as centrais hdricas), podendo o PRE-R decidir no acto de licenciamento se o mesmo toma um valor unitrio ou se dado atravs da frmula:

KMHO =

KMHOPC ECRPC ,m + KMHOV ECRV ,m ECRm

onde

KMHOPC - Factor que representa a modulao correspondente a horas de cheia e de ponta. KMHOV - Factor que representa a modulao correspondente a horas de vazio. ECRPC ,m - Energia produzida pela central renovvel nas horas de cheia e de ponta do ms m, expressa em
kWh.

ECRV ,m ECRm

- Energia produzida pela central renovvel nas horas de vazio do ms m, expressa em kWh. - Energia produzida pela central renovvel no ms m, expressa em kWh.

Os perodos tarifrios a considerar correspondem ao ciclo dirio de carga. As horas de vazio correspondem ao perodo nocturno durante os 7 dias da semana. No perodo de hora legal de Inverno, as horas de vazio ocorrem entre as 0 e as 8 horas e entre as 22 e as 24 horas. No perodo de hora legal de Vero, as horas vazias ocorrem entre as 0 e as 9 horas e entre as 23 e as 24 horas. Os factores multiplicativos KMHOPC e KMHOV so os que constam no seguinte quadro: Mini Hdricas 1.15 0.8 Outras Renovveis\bombagem 1.25 0.65

KMHOPC KMHOV

3.3. Parcela Fixa Esta remunerao est relacionada com a garantia de potncia proporcionada pelo PRE-R. A frmula de clculo a seguinte:

PF (VRD) m = PF (U ) ref COEF pot ,m POTmed ,m

onde

PF (U ) ref - o valor unitrio correspondente ao custo do investimento evitado pelo SEP devido instalao de
uma central renovvel que assegura o mesmo nvel de garantia de potncia que o meio de produo cuja construo evitada. O seu valor de 5,44/kW.
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COEFpot ,m - um coeficiente adimensional que traduz a contribuio da central, no ms m, para a garantia de

potncia proporcionada pela rede pblica. POTmed ,m - Potncia mdia disponibilizada pela central rede pblica no ms m expressa em kW.

COEFpot ,m =
onde

NHPref ,m NHOref ,m

ECRm Pot dec ECRm = 0.8 24 NDM m 576 Pot dec

NHPref ,m

- Nmero de horas que a central funciona potncia de referncia no ms m e avaliado por

ECRm Potdec - Nmero de horas que servem de referncia no ms m, para o clculo do COEFpot ,m o NHOref ,m
qual avaliado pelo produto 0.8 24 NDM m

NDM m Pot dec

- Nmero de dias do ms m, para o qual se toma o valor de 30 dias. - Potncia da central, declarada pelo produtor no acto de licenciamento expressa em kW.

POTmed ,m = min( Pot dec ;

ECRm ) 24 NDM m

3.4. Parcela Varivel Esta a parcela associada remunerao da energia entregue pelo PRE-R.

PV (VRD) m = PV (U ) ref ECRm

onde

PV (U ) ref - o valor unitrio de referncia que corresponde aos custos de operao e manuteno que
seriam necessrios explorao dos novos meios de produo cuja construo evitada pela central renovvel e toma actualmente o valor 3,6c/kWh.

3.5. Parcela Ambiental Esta parcela a que valoriza o benefcio ambiental proporcionado pela central renovvel. A sua frmula de clculo a seguinte:

PA(VDR) m = ECE (U ) ref CCR ECRm

onde

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ECE (U ) ref - o valor unitrio de referncia para as emisses de dixido de carbono evitadas pela central
renovvel, toma o valor de 2 c/Kg

CCR - o montante unitrio das emisses de dixido de carbono da central de referncia, toma o valor 370
g/kWh.

ECRm - a energia entregue rede no ms m

3.6. Factor Z O factor Z est relacionado com a tecnologia usada e o regime de explorao respectivo. Este factor calcula-se de acordo com o seguinte quadro:

Factor Ambiental Centrais Elicas Centrais Mini-hdricas Potncia declarada 10MW 10MW < Potncia declarada 30MW Potncia declarada > 30MW Instalaes de bombagem Centrais de Energia Solar (at ao limite de Pinst. a nvel nacional de 150 MW) Instalaes Fotovoltaicas Potncia instalada > 5 kW Potncia instalada 5kW Instalaes termoelctricas Potncia instalada 10 MW Potncia instalada > 10 MkW Instalaes Fotovoltaicas (microgerao, at ao limite de Pinst. a nvel nacional de 50 MW) Potncia instalada 5kW 5 kW < Potncia instalada 150kW Centrais de Biomassa (at ao limite de Pinst. a nvel nacional de 250 MW) Biomassa florestal residual Biomassa animal Centrais de Biogs Digesto anaerbica RSU, lamas de ETAR, resduos agro-pecuria e agro-alimentar ate 150 MW Pinst. a nvel nacional Gs de aterro at 20 MW Pinst. a nvel nacional Quando superados os limites de Pinst. a nvel nacional Centrais de valorizao energtica na vertente de queima (at ao limite de Pinst. a nvel nacional de 150 MW) De RSU indiferenciados De combustveis derivados de resduos Centrais utilizadoras da energia das ondas Projectos demonstr. conceito Projectos em regime pr-comercial Projectos em regime comercial Primeiros 100 MW Aos 150 MW seguintes Acima dos limites anteriores Tecnologias renovveis no referidas acima ou quando os limites de potncia instalada a nvel nacional previstos acima forem ultrapassados

Z 4,6 4,5 4,5 - 0,075/MWad. 0 35 52 29,3 15 20 55 40 8,2 7,5 9,2 7,5 3,8 1 3,8 28,4 16 22 8 16 6 10 4,6 1

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3.7. Factor de Perdas Este factor traduz as perdas evitadas nas redes de transporte e distribuio pelos PRE-R e depende da potncia instalada. P. inst. < 5MW 0.035 1.036 P. inst. 5MW 0.015 1.015

LEV
1 1 LEV

3.8. Factor de Inflao O factor de inflao est relacionado com a taxa de inflao e dado pela razo:

IPCm 1 IPCREF

3.9. Limites de Aplicao O DL225/2007 estabelece que o montante de remunerao definido por VRD aplicvel at aos seguintes limites: Tipo de Central Elica Mini-Hdrica Energia Solar Fotovoltaicas microgerao Biomassa Biogs Vertente de queima Energia das ondas Outras instalaes Energia total fornecida rede por MW de potncia instalada 33GWh 52 GWh 21 GWh Horizonte temporal 15 anos 20 anos (+5) 15 anos 15 anos 25 anos 15 anos 15 anos 15 anos 12 anos

Atingidos estes limites, as centrais renovveis sero remuneradas pelo fornecimento da electricidade entregue rede a preos de mercado e pelas receitas obtidas da venda de certificados verdes.

3.10. Consideraes finais O DL 225/2007 estabelece ainda relativamente relao entre os parques elicos e as autarquias onde esto instalados.
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Para benefcio do local onde a central elica instalada ter de ser pago ao respectivo municpio uma renda mensal de 2,5% sobre o montante mensal recebido pela venda de energia entregue rede pblica. Quando as instalaes licenciadas estejam em mais do que um municpio a renda repartida proporcionalmente potncia instalada em cada municpio.

3.11. Exemplo de Aplicao

Um empreendimento elico, com um aerogerador de marca Gamesa, modelo G58-850, de 850 kW de potncia nominal, instalado a uma altura de 55 metros, do qual se sabem os seguintes dados obtidos tendo em conta o recurso disponvel nas suas 8760 h do ano (vmed do vento), bem como as caracteristicas do aerogerador. Tendo em linha de conta os perodos tarifrios definidos pela ERSE:

Horas de cheia e ponta Horas de vazio

Perodo Tarifrio Inverno 08.00 h 22.00 h 22.00 h 8.00 h

Vero 09.00 h 23.00 h 23.00 h 9.00 h

Nota : Os valores de energia produzida abaixo indicados foram obtidos, desprezando as diferenas introduzidas pelo horrio de vero, ou seja tomando como base o horrio de inverno.

Energia Produzida (kWh) Ms JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ TOTAL ECRm 315 395 266 742 258 175 360 285 341 650 296 548 350 789 258 665 286 245 365 728 303 000 322 011 3 725 000 ECRv 110 665 94 468 90 859 143 160 138 575 118 862 139 044 111 972 119 247 155 539 126 140 136 786 1 485 307 ECRpc,m 204 740 172 274 167 316 217 125 203 075 177 686 211 745 146 693 166 998 210 189 176 860 185 225 2 239 926

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Calcule de acordo com a legislao em vigor o valor mdio mensal da remunerao devida energia vendida rede receptora, bem como o valor unitrio mdio recebido por cada kWh vendido.

Resoluo

1. CLCULO DO FACTOR DE MODULAO (KMHO) KMHOpc MS JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ TOTAL 1.25 KMHOv 0.65 ECRm ECRv,m ECRpc,m KMHOm 315395 110655 204740 1.039 266742 94468 172274 1.038 258175 90859 167316 1.039 360285 143160 217125 1.012 341650 138575 203075 1.007 296548 118862 177686 1.010 350789 139044 211745 1.012 258665 111972 146693 0.990 286245 119247 166998 1.000 365728 155539 210189 0.995 303000 126140 176860 1.000 322011 136786 185225 0.995 3725233 1485307 2239926 1.011

2. CLCULO DA PARCELA FIXA (PF(VRD)m) PF(U)ref 5.44 POTdec 850 MS ECRm POTmed,m COEFpot,m PF(VRD)m JAN 315395 438 0.644 1535 FEV 266742 370 0.545 1098 MAR 258175 359 0.527 1029 ABR 360285 500 0.736 2003 MAI 341650 475 0.698 1801 JUN 296548 412 0.606 1357 JUL 350789 487 0.716 1899 AGO 258665 359 0.528 1033 SET 286245 398 0.585 1264 OUT 365728 508 0.747 2064 NOV 303000 421 0.619 1417 DEZ 322011 447 0.658 1600 TOTAL 3725233 431 0.634 1508 VALOR UNITRIO MDIO DA PARCELA FIXA 0.0049

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3. CLCULO DA PARCELA VARIVEL (PV(VRD)m) PV(U)ref 0.036 MS ECRm PV(VRD)m JAN 315395 11354 FEV 266742 9603 MAR 258175 9294 ABR 360285 12970 MAI 341650 12299 JUN 296548 10676 JUL 350789 12628 AGO 258665 9312 SET 286245 10305 OUT 365728 13166 NOV 303000 10908 DEZ 322011 11592 TOTAL 3725233 11176 V.UNIT.MD.P.VARIVEL 0.0360

4. CLCULO DA PARCELA AMBIENTAL (PA(VRD)m) ECE(U)ref 0.02 CCR MS ECRm PA(VRD)m JAN 315395 2334 FEV 266742 1974 MAR 258175 1910 ABR 360285 2666 MAI 341650 2528 JUN 296548 2194 JUL 350789 2596 AGO 258665 1914 SET 286245 2118 OUT 365728 2706 NOV 303000 2242 DEZ 322011 2383 TOTAL 3725233 27566.72 V.UNIT.MD.P.VARIVEL 0.0340

0.37 Z 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6

PA x Z 10736 9080 8788 12264 11630 10094 11941 8805 9744 12449 10314 10961 126806.93

CLCULO DA REMUNERAO MENSAL (VRD)m MS ECRm PF(VRD) PV(VRD) PA(VRD)Z COEFICIENTES [kwh] [] [] [] 1/(1-LEV) KMHO IPCm-1/IPCref JAN 315395 1535 11354 10736 1.036 1 1.00 FEV 266742 1098 9603 9080 1.036 1 1.00 MAR 258175 1029 9294 8788 1.036 1 1.00 ABR 360285 2003 12970 12264 1.036 1 1.00 MAI 341650 1801 12299 11630 1.036 1 1.00 JUN 296548 1357 10676 10094 1.036 1 1.00 JUL 350789 1899 12628 11941 1.036 1 1.00 AGO 258665 1033 9312 8805 1.036 1 1.00 SET 286245 1264 10305 9744 1.036 1 1.00 OUT 365728 2064 13166 12449 1.036 1 1.00 NOV 303000 1417 10908 10314 1.036 1 1.00 DEZ 322011 1600 11592 10961 1.036 1 1.00 TOTAL 3725233 18100 134108 126807 VRDm /kwh 24482 0.078 20498 0.077 19804 0.077 28225 0.078 26664 0.078 22930 0.077 27428 0.078 19844 0.077 22086 0.077 28684 0.078 23460 0.077 25030 0.078 289135 0.078

SECO DE ECONOMIA E GESTO

PGINA 16 DE 17

INSTITUTO SUPERIOR DE ENGENHARIA DE LISBOA DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA ELECTROTCNICA E AUTOMAO

GESTO DE ENERGIA

BIBLIOGRAFIA Cristina Ins Camus, Avaliao de Projectos, Gesto da Qualidade e Avaliao de Projectos, Verso 2, ISEL, 2004 Rui de Castro, Avaliao Econmica de Projectos, Energias Renovveis e Produo Descentralizada, IST, 2004 Decreto-Lei n168/99 Decreto-Lei n 339-C/2001 Decreto-Lei n 33-A/2005 Decreto-Lei n 225/2007 e Rectificao n 71/2007

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