UNIDADE 01 – A ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA EMPRESARIAL

GOVERNANÇA CORPORATIVA

1. Classifique as ações abaixo como Boas Práticas (BP) ou Más Práticas (MP) de Governança Corporativa, de acordo
com os critérios recomendados pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), justificando sua classificação:

I. A diretoria da empresa, sediada em São Paulo (SP), envia aos acionistas, convocação formal para participar de
uma Assembléia Geral Ordinária, com antecedência de 15 dias, a ser realizada em Bangkok (Tailândia):
( ) BP
( ) MP
Justificativa:
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II. Um acordo entre os dois acionistas majoritários da empresa é formalizado e comunicado aos demais acionistas,
antes da realização das Assembléias Gerais previstas para aquele ano.
( ) BP
( ) MP
Justificativa:
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III. O conselho de administração da companhia contempla, em sua composição, os seguintes membros acionistas: 02
(dois) médicos, 03 (três) agrônomos, 01 (um) dentista e 04 (quatro) sociólogos, além de 05 (cinco) representantes
externos, todos eles filósofos. Todos, sem exceção, possuem experiência nula em finanças e contabilidade.
( ) BP
( ) MP
Justificativa:
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IV. O Conselho Fiscal e o Conselho de Administração da empresa, denunciam à Assembléia Geral Extraordinária, a
existência de um “contrato de gaveta”, firmado entre um dos acionistas e a empresa, no qual este acionista presta
serviços de consultoria técnica ao departamento financeiro e cuja remuneração se dá como função direta de parte da
receita líquida auferida pela companhia, anualmente. Ambos os Conselhos recomendam à Assembléia afastar os
diretores envolvidos:
( ) BP
( ) MP
Justificativa:
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 V. A empresa divulga, em conjunto com as demonstrações financeiras, o relatório preparado pela administração com
a discussão e análise dos fatores que influenciaram preponderantemente o resultado, indicando os principais fatores
de risco a que está sujeita a companhia, internos e externos, e o faz sempre no início de cada semestre.
( ) BP
( ) MP
Justificativa:
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VI. O Conselho de Administração contrata o serviço de auditoria independente de um ex-contador que é primo da
mulher do presidente do deste Conselho.
( ) BP
( ) MP
Justificativa:
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2. Pesquisa os documentos sobre as práticas de GC que impactem a Gestão Financeira na S/A - CVM (2002), DTT
(2003) e IBGC (2023) - e compare-as, conforme as respectivas categorias constantes no quadro a seguir:

CATEGORIAS CVM (2002) DTT (2003) – LEI SOX IBGC (2023)

1. Transparência
(Disclosure)
2. Equidade (Fairness)
3. Prestação de contas
(Accountability)
4. Responsabilidade
(Compliance)
UNIDADE 02 – O SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E OS MERCADOS
FINANCEIROS
TAXA SELIC

3. Considere as operações com títulos do governo abaixo, realizadas em um dia. Calcule a Taxa SELIC anual (252
dias):

Operação Valor (R$) Taxa (% a.d.)

I 1.800,40 0,059207
II 4.777,60 0,058888
III 3.093,12 0,055555
IV 2.105,88 0,051234
V 1.667,50 0,050023

DESCONTO DE TÍTULOS: JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

4. Qual o valor do desconto simples de um título de $ 2.000,00, com vencimento para 90 dias, à taxa de 2,5% ao mês
(juros simples)?
5. Qual a taxa mensal de desconto (juros simples) utilizada numa operação de 120 dias, cujo valor de resgate é de $
1.000,00 e cujo valor atual é de $ 880,00?
6. Uma duplicata no valor de $ 6.800,00 é descontada por um banco, gerando um crédito de $ 6.000,00 na conta do
cliente. Sabendo-se que a taxa cobrada pelo banco é de 3,2% ao mês (juros simples), determinar o prazo de
vencimento da duplicata.
7. Calcular o valor líquido creditado na conta de um cliente, correspondente ao desconto de uma duplicata no valor de
$ 34.000,00, com prazo de 41 dias, sabendo-se que o banco está cobrando nessa operação uma taxa de desconto de
4,7% ao mês (juros simples).
8. O desconto de uma duplicata gerou um crédito de R$ 70.190,00 na conta de uma empresa. Sabendo-se que este tipo
de título tem um prazo a decorrer de 37 dias até o seu vencimento e que o banco cobra uma taxa de desconto de
5,2% ao mês (juros simples) nessa operação, calcular o valor da duplicata.
9. No final de dois anos, o Banco X deverá resgatar um título cujo valor de face é de R$ 200.000,00. Sabendo-se que
ele descontou para uma empresa cliente esse título a uma taxa de 4% ao mês (juros compostos), pergunta-se: qual o
valor adiantado à empresa cliente?
10. Uma nota promissória será resgatada pelo Banco Y por R$ 10.000,00 no seu vencimento, que ocorrerá dentro de três
meses. Sabendo-se que o rendimento desse título é de 40% ao ano (juros compostos), determinar o seu valor
presente (= valor adiantado à empresa emitente da nota promissória).
11. Sua empresa realiza vendas a prazo para seus clientes, possuindo em carteira, atualmente, um conjunto de duplicatas
com diversas datas de vencimento. Hoje, o caixa da empresa está baixo e há a necessidade de se pagar contas de
aluguel, energia, dentre outras. O banco SOPRADUROS poderá descontar suas duplicatas com uma taxa de 4% ao
mês a juros compostos. Quanto você poderá levantar, hoje, considerando que sua carteira de duplicatas é a seguinte:
Duplicatas a vencer em 30 dias = R$ 80.000,00
Duplicatas a vencer em 60 dias = R$ 60.000,00
Duplicatas a vencer em 90 dias = R$ 110.000,00
FOMENTO MERCANTIL (FACTORING)

12. Uma empresa de fomento mercantil (factor) opera nas seguintes condições:
• Custo de oportunidade do capital (taxa efetiva) = 20% a.a.
• Impostos (ICMS, PIS/COFINS etc.) = 1,5%
• Despesas fixas (salários, energia, aluguel etc.) = 0,8%
• Despesas bancárias = 0,4%
• Margem de lucro = 2,5%
Supondo uma operação de compra de duplicatas de uma empresa cliente, nas condições abaixo constituídas, qual o
valor de compra a ser ofertado pelo factor à sua cliente?
Duplicatas a vencer em 30 dias = R$ 480.000,00
Duplicatas a vencer em 60 dias = R$ 720.000,00
Duplicatas a vencer em 90 dias = R$ 250.000,00

AVALIAÇÃO (VALUATION), RISCO E RETORNO

13. A Assembleia-Geral de uma empresa S/A estipulou como política de dividendos para o próximo triênio um
dividendo equivalente a 25% sobre o Lucro Líquido do Exercício (LLE). A empresa possui 10 milhões de ações, no
total. Hoje, o preço da ação ordinária da empresa foi negociado na B3 a R$ 20,00/ação. Considerando uma taxa de
inflação de 10% ao ano, avalie o retorno total para cada investidor daqui a um ano (em R$ nominais e reais, e em
%), considerando os seguintes cenários: (1) Que o preço da ação esteja cotado a R$ 48,00/ação e que o LLE seja de
R$ 280 milhões; e (2) que o preço da ação esteja cotado a R$ 14,00/ação e que o LLE seja de R$ 450 milhões.
14. Um título de dívida de uma empresa é vendido no mercado de capitais a R$ 2.000,00 cada. O cupom ofertado no
título é de 10% ao ano. Dada uma taxa de inflação de 12% ao ano, estime o retorno anual ao investidor (em R$
nominais e reais, e em %), considerando os seguintes cenários: (1) Que o preço de cada título esteja sendo
negociado a R$ 6.400,00; e (2) que o preço de cada título esteja sendo negociado a R$ 1.800,00.
15. Suponha que uma ação teve um preço inicial de R$ 20,00, pagou um dividendo de R$ 1,00 durante o ano, e seu
preço final foi de R$ 40,00. Com base nestes dados, calcule: a) o retorno inicial em termos monetários; b) a taxa do
dividendo; c) a taxa do ganho de capital; e a) o retorno inicial em termos percentuais.
16. Suponha que uma ação teve um preço inicial de R$ 54,00, pagou um dividendo de R$ 1,75 durante o ano, e seu
preço final foi de R$ 46,00. Com base nestes dados, calcule: a) o retorno inicial em termos monetários; b) a taxa do
dividendo; c) a taxa do ganho de capital; e d) o retorno inicial em termos percentuais.
17. Refaça o problema anterior, supondo que o preço final do ativo foi de R$ 65,00.
18. RETORNOS E INFLAÇÃO. Se as Letras Financeiras do Tesouro (LFT) estiverem oferecendo 8% de juros
anualmente, e a taxa de inflação for igual a 6% a.a., qual será a taxa real exata de juros? Suponha que a taxa de juros
real seja de 2,5%, e a taxa de inflação seja de 7% a.a., qual será a taxa esperada para cada LFT?
19. Suponhamos que tenha comprado um título privado de dívida com cupom igual a 11% há um ano atrás, pagando R$
965,00. Hoje, o preço do título é de R$ 925,00. Com base nestes dados, responda: a) Qual foi o seu retorno
monetário total no ano passado? b) Qual foi a taxa de retorno total nominal nesse investimento? c) Tendo a inflação
sido igual a 4% a.a., qual foi o seu retorno total em termos reais nesse investimento?
20. CÁLCULO DE RETORNOS SUJEITOS A VARIABILIDADE. Usando os retornos fornecidos a seguir, calcule os
retornos médios e a volatilidade da ação ordinária da companhia NOVESFORA S/A.

Ano Retorno
(k)
1 10%
2 12%
3 3%
4 - 9%

21. Usando os retornos fornecidos a seguir, calcule os retornos médios e as volatilidades para os títulos X e Y. Qual
deles parece ser melhor para o investidor?
 Ano Retornos
X Y
1 14% 22%
2 3% - 5%
3 - 6% - 15%
4 11% -28%
5 9% 17%

22. DISTRIBUIÇÃO DE PROBABILIDADES. A Surfista Sportwear Indústria e Comércio Ltda. está considerando
trazer do estrangeiro uma nova linha de estilo jeans. Atualmente, está negociando com dois estilistas diferentes e
renomados. Devido à natureza altamente competitiva da indústria de jeans, atribuiu-se dois nomes de código para as
linhas de produto que representam os dois estilos estudados – Linha J e Linha K. Após uma pesquisa de mercado, a
empresa estabeleceu as seguintes expectativas sobre as taxas de retornos anuais, conforme descrito abaixo:

Aceitação do Mercado Probabilidades Taxas de Retorno

Linha J Linha K
Muito pobre 0,05 0,0075 0,010
Pobre 0,15 0,0125 0,025
Média 0,60 0,0850 0,080
Boa 0,15 0,1475 0,135
Excelente 0,05 0,1625 0,150

a) Construa um gráfico de barras para a taxa de retorno anual de cada linha (use a mesma escala para ambos os
eixos).
b) Calcule o valor do retorno esperado – k, para cada linha.
c) Avalie o risco relativo da taxa de retorno para cada linha jeans, usando o gráfico de barras.

23. VOLATILIDADE (DESVIO-PADRÃO). Três ativos – F. G e H – estão sendo considerados pela Salvador
Indústrias Ltda. A seguinte distribuição de probabilidades de retornos para esses ativos foi desenvolvida:

Ativo F Ativo G Ativo H

Probabilidades Retornos (k) Probabilidades Retornos Probabilidades Retornos
(Pr) (Pr) (k) (Pr) (k)
1 0,10 40% 0,40 35% 0,10 40%
2 0,20 10% 0,30 10% 0,20 20%
3 0,40 0 0,30 -20% 0,40 10%
4 0,20 -5% 0,20 0
5 0,10 -10% 0,10 -20%

a) Calcule o valor do retorno esperado – k, para cada um dos três ativos. Qual deles fornece o maior retorno
esperado?
b) Calcule o desvio-padrão, σ, para os retornos dos três ativos. Qual parece ter o maior risco?
c) Calcule o coeficiente de variação, CV, para cada um dos três ativos. Qual parece ter o maior risco relativo?

24. MODELO CAPM. Sejam as seguintes ações, cujos betas já foram devidamente calculados:

AÇÃO BETA
A 0,70
B 1,00
C 1,15
D 1,40
E -0,30

Assuma que o retorno do ativo livre de risco desta economia é de 8% e que o retorno do portfólio de mercado é de 14%.
Calcule as taxas de retorno esperadas para as ações acima.
25. Consideremos a tabela abaixo:
AÇÃO BETA
ARACRUZ 0,90
CSN 0,85
OI 1,10
PÃO DE 1,20
AÇUCAR
BRADESCO 1,30

Imagine que o retorno esperado do Ibovespa seja de 20% e do ativo livre de risco seja de 10%. Quais seriam os
retornos esperados de cada uma dessas ações?

26. A taxa de juros livre de risco (R F) de 10% e o retorno do mercado (R M) é iguala 14%. Calcule o retorno esperado
para as seguintes ações:

AÇÃO BETA E(R)

U 0,85
N 1,25
D -0,20

27. Calcule o retorno esperado para a ação da Coca-Cola se seu beta for igual a 1 e se a taxa de juros livre de risco é de
2% e o retorno de mercado é de 2,5%.
28. Refaça a questão anterior supondo agora que a taxa de juros livre de risco é de 6%. Compare os resultados.
29. Se o retorno esperado da ação do Bradesco é de 2%, a taxa de juros livre de risco é de 1% e o retorno do portfólio de
mercado é de 2,5%, qual o beta desta ação? O que acontece com o beta quando: (a) a taxa de juros livre de risco se
eleva para 6%; (b) o retorno do portfólio de mercado se eleva para 3%; (c) o retorno esperado da ação cai para 1%?
UNIDADE 03 – PLANEJAMENTO FINANCEIRO E ORÇAMENTO EMPRESARIAL

30. A empresa AmazonData Ltda. apresentou os seguintes dados relativos às vendas e compras de setembro a
outubro de 20X2, juntamente com as previsões de vendas para o período de novembro de 20X2 a março de
20X3.

Ano Mês Vendas (R$) Compras (R$)

20X2 Setembro 210.000,00 120.000,00
20X2 Outubro 250.000,00 150.000,00
20X2 Novembro 170.000,00 140.000,00
20X2 Dezembro 160.000,00 100.000,00
20X3 Janeiro 140.000,00 80.000,00
20X3 Fevereiro 180.000,00 110.000,00
20X3 Março 200.000,00 100.000,00
20X3 Abril 250.000,00 90.000,00

A empresa faz 20% do total de suas vendas à vista e cobra 40% de suas vendas em cada um dos meses
seguintes à venda. Outros recebimentos são esperados: R$ 12.000,00 em setembro e abril; R$ 15.000,00 em
janeiro e março, além de R$ 27.000,00 em fevereiro. A empresa tem o seguinte esquema de pagamento por suas
compras: 10% à vista, 50% no mês seguinte à compra e 40% no segundo mês após a compra.
A folha de pagamento corresponde a 20% das vendas no mês precedente. É preciso pagar o aluguel de
R$ 20.000,00 por mês. Em janeiro e abril pagará juros decorrentes de um financiamento de capital fixo da ordem
de R$ 10.000,00. Em abril será feito um pagamento de R$ 30.000,00 para amortização do principal desse
financiamento. A empresa espera pagar dividendos de R$ 20.000,00 em janeiro e abril. O IRPJ a ser pago em
abril possui um valor de R$ 80.000,00. A empresa também pretende fazer um dispêndio de capital de R$
25.000,00 em dezembro.

a) Supondo que a empresa tenha um saldo de caixa de R$ 22.000,00 no início de novembro, determine os saldos de
caixa no final de cada mês, de novembro a abril.
b) Supondo que a empresa deseja manter um saldo mínimo de caixa de R$ 15.000,00, calcule as necessidades totais
de financiamento ou os saldos de caixa excedentes, para o mesmo período.
c) Se a empresa estiver solicitando uma linha de crédito para cobrir o financiamento exigido para o período acima
estipulado, de quanto deveria ser o valor desse financiamento? Justifique sua resposta.

31. A indústria DX Massas Alimentícias S/A deseja preparar planos financeiros de longo prazo, utilizando suas
demonstrações financeiras a seguir, além de outras informações adicionais:

D.R.E. (31/12/X2)
Receita Operacional Líquida R$ 800.000,00
(-) CMV – Custo das Mercadorias Vendidas (R$ 600.000,00)
(=) Lucro Bruto R$ 200.000,00
(-) Despesas Operacionais + Não-operacionais (R$ 100.000,00)
(=) LAJIR – Lucro Antes do Imposto de Renda R$ 100.000,00
(-) Provisão para o IRPJ (40% do LAJIR) (R$ 40.000,00)
(=) Lucro Líquido do Exercício R$ 60.000,00
(-) Dividendos (R$ 20.000,00)
(=) Reservas de Lucros Acumulados R$ 40.000,00
 BALANÇO PATRIMONIAL (31/12/X2)
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante R$ 300.000,00 Passivo Circulante R$ 125.000,00
Caixa e Bancos R$ 32.000,00 Duplicatas a pagar R$ 100.000,00
Títulos negociáveis R$ 18.000,00 IRPJ a pagar R$ 20.000,00
Duplicatas a receber R$ 150.000,00 Outros passivos circulantes R$ 5.000,00
Estoques R$ 100.000,00 Passivo Não Circulante R$ 200.000,00
Ativo Não Circulante R$ 350.000,00 Patrimônio Líquido R$ 325.000,00
Capital Social R$ 150.000,00
Lucros Acumulados R$ 175.000,00
ATIVO TOTAL R$ 650.000,00 PASSIVO TOTAL R$ 650.000,00

Há, ainda, os seguintes dados financeiros:

(1) A empresa estimou que suas vendas para 20X3 serão de R$ 900.000,00.
(2) A empresa espera pagar R$ 35.000,00 de dividendos em 20X3.
(3) A empresa deseja manter um saldo mínimo de caixa de R$ 30.000,00.
(4) As duplicatas a receber representam aproximadamente 18% das vendas anuais.
(5) O estoque final da empresa variará diretamente com as mudanças em vendas em 20X3.
(6) Uma nova máquina custando R$ 42.000,00 será comprada em 20X2. A depreciação total prevista para 20X3 será
de R$ 17.000,00.
(7) As duplicatas a pagar variarão diretamente com as mudanças nas vendas em 20X3.
(8) O IRPJ a pagar igualará a provisão para o seu pagamento na DRE projetada.
(9) Os títulos negociáveis, outros passivos circulantes, passivo não circulante e capital social permanecerão
inalterados.

a) Prepare uma DRE projetada para 20X3, utilizando o método das percentagens sobre vendas.
b) Prepare um Balanço Patrimonial projetado para 31/12/20X3, utilizando o método “criterioso”.
c) Analise essas demonstrações e discuta as alterações na “conta de balanceamento”, representada pelos
financiamentos/investimentos necessários.