POPUL ARIZ AO DO MERCADO DE AES

Iniciativas que quebram paradigmas e aumentam a rentabilidade do investidor pessoa fsica

ltimo resumo estatstico que a Bovespa mensalmente divulga sobre suas operaes (Balano do Mercado) traz uma informao merecedora de especial ateno daqueles que acompanham a Economia do pas: em novembro de 2004, as aplicaes realizadas pelas pessoas fsicas lideraram a movimentao mensal da bolsa, com 28,9% do volume negociado. Para que se tenha uma idia da importncia dessa evoluo, o mesmo relatrio que consolidou as operaes de todo o ano de 2003 mostrava uma liderana folgada dos investidores institucionais, com 29,40% do volume operado. As pessoas fsicas, por sua vez, participaram com 24,40% em 2003 e com 20,76% em 2002. Essa consistente evoluo da participao das pessoas fsicas que culminou com a liderana alcanada em novembro bastante alvissareira. So duas as razes principais: em primeiro lugar, porque reflete evoluo do mercado acionrio que voltou a ser percebido como instrumento de capitalizao das empresas, em contra-posio ao crdito bancrio. Em segundo lugar, porque mostra o renascimento da cultura do investimento em aes, que resulta na formao de investidores mais exigentes, que por sua vez demandam das companhias abertas a modernizao da sua gesto e da relao com seus acionistas. O saldo final uma sensvel evoluo do mercado de capitais brasileiro. Segundo o Economista Ricardo Binelli, responsvel pela rea de anlise econmica da Petra Personal Trader Corretora de Valores, sediada em Curitiba, a relao entre a participao do investidor individual e o desenvolvimento do mercado de capitais um debate que j freqenta assiduamente a produo de textos econmicos. Segundo o Economista, convm destacar-se as iniciativas sem as quais os resultados positivos verificados no teriam sido alcanados. Iniciativas, importante ressaltar, criadas e colocadas em prtica pela Bovespa e por suas associadas, entre elas a prpria Petra. De acordo por o Diretor da Petra Personal Trader em Curitiba, Gustavo Deodato, a Bovespa atuou em vrias frentes, fazendo-se valer do seu peso institucional: primeiramente, com o incio do processo pode ser demarcado com a criao pela Bovespa do Novo Mercado e dos Nveis 1 e 2 de Governana Corporativa em dezembro de 2000. Trata-se de segmentos do mercado onde so negociadas aes de companhias que adotam padres diferenciados de transparncia e de respeito aos minoritrios. Segundo Deodato, para aderirem ao Novo Mercado

ou aos Nveis de Governana, as empresas se comprometem com esses padres e em contrapartida recebem um selo, uma espcie de certificao como o ISO. A cada dia que passa, as companhias se apercebem de que a boa Governana Corporativa precificada e que o investidor tm grande preferncia pelas aes dos Nveis 1 e 2 e do Novo Mercado. Tanto assim, que todas as empresas que lanaram aes nesse ano se comprometeram com as prticas exigidas por estes segmentos e muitas outras esto adequando os seus estatutos e a suas polticas de relacionamento com os acionistas a essa realidade. O segundo ponto referencial apontado por Deodato a aprovao do fim da cobrana da CPMF sobre as operaes com aes em 12/06/2002, aps uma campanha parlamentar capitaneada pela Bovespa, que desonerou as aplicaes em bolsa, proporcionando maior competitividade para a renda varivel, destaca o diretor da Petra Corretora, complementando que o fim da CPMF tambm foi significativo para a percepo pelos atores do mercado acionrio de que a sua organizao e o seu envolvimento poltico so fundamentais, j que permitem uma participao ativa no aperfeioamento das regras e normas que o circunscrevem. Merece grande destaque o projeto A Bovespa Vai At Voc: um esforo de marketing idealizado pela Bolsa, composto por vrias diretrizes que tm como objetivo apresentar o mercado de aes s mais diversas parcelas da sociedade. Foram criadas estruturas mveis para que a Bovespa em parceria com suas corretoras se deslocassem para as mais distantes partes do pas para apresentar populao a Bolsa em si e as oportunidades do mercado de capitais. Esse projeto exps a marca Bovespa de forma macia, levando informaes s faculdades, s praias, aos parques, aos teatros, aos clubes e s fbricas; aproximando o mercado de aes do cidado comum. Algumas instituies de ensino do Paran que oferecem Cursos de Economia foram visitadas pelo projeto em 2004, sendo a primeira delas a FESP Fundao de Estudos Sociais do Paran, em Curitiba. Se a Bovespa cumpriu o seu papel institucional, as corretoras, por sua vez, desempenharam a tarefa de traduzir para o pblico de forma clara e sem jarges a importncia do mercado de capitais para o pas. Mais do que isso, coube s corretoras a espinhosa tarefa de desmistificar a idia de jogo e o suposto carter elitista do investimento em aes.

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Segundo as palavras do economista da PETRA, Ricardo Binelli, que participou diretamente das iniciativas do Bovespa Vai At Voc no Paran, se buscou atravs desses eventos chamar a ateno do pblico para os seguintes fatos, que muitas vezes passam despercebidos pelo investidor: 1) Comprar aes de uma empresa significa se tornar scio dela, significa participar diretamente dos seus resultados. Olhando dessa forma, percebemos que o acionista tem os melhores executivos do Brasil trabalhando para si. A mesma diretoria de um grande banco, que est trabalhando para aumentar os lucros dos controladores, est igualmente a servio do pequeno investidor. Na verdade, ambos, controladores e minoritrios so remunerados da mesma forma: pela distribuio de dividendos. A diferena que o controlador tem um nmero maior de aes; 2) Na mesma linha de raciocnio, lembramos s pessoas que o objetivo primeiro de qualquer empresa ter o maior lucro possvel. Nenhum empresrio srio entra em uma atividade para ter prejuzo ou para ter um lucro apenas razovel, todos querem eficincia mxima. Sendo assim, o acionista minoritrio de empresas srias, que so a enorme maioria, deve ter em mente que o seu patrimnio acionrio est sempre em busca do crescimento. 3) Tambm dedicamos especial ateno questo do horizonte do investimento em aes, que deve ser sempre de longo prazo. E explicamos que isso se deve a uma questo matemtica e no a um dogma do mercado. O raciocnio o seguinte: as sociedades annimas tm a obrigao legal de distribuir pelo menos 25% do seu lucro em dividendos. Assim, toda vez que o lucro aumenta, cresce tambm a remunerao do acionista. Como o objetivo das companhias auferir lucros cada vez maiores de se esperar que os dividendos tambm sejam maiores a cada perodo. Acontece, que no dia a dia do mercado (curto prazo), o lado emocional dos investidores fica muito flor da pele e as notcias interpretadas como ruins podem derrubar o preo de uma ao, mesmo que os lucros da empresa emissora estejam crescendo. O importante o cidado comum perceber que se o lucro estiver crescendo, assim como os dividendos, e o preo da ao estiver caindo, a relao dividendo/preo, ou seja, a remunerao da acionista estar crescendo. E seguir crescendo at que os investidores se apercebam de que aquela remunerao interessante o suficiente para que a razo volte a prevalecer sobre a emoo (ou a ganncia sobre medo) e a demanda pela ao comece a crescer. O aumento da demanda levar a

Se a Bovespa cumpriu o seu papel institucional, as corretoras, por sua vez, desempenharam a tarefa de traduzir para o pblico de forma clara e sem jarges a importncia do mercado de capitais para o pas

melhora da cotao e os ganhos sero retomados. 4) Com relao ao volume de recursos necessrio ao investimento em aes, a Bovespa props (e a PETRA encampou) o conceito do clube de investimentos. Os clubes so carteiras coletivas de aes em que o pequeno poupador consegue mesmo com aportes menores garantir um padro mnimo de diversificao. 5) O que esperamos transmitir ao interessado que sendo acionista de uma empresa sria, que vise o lucro e que adote prticas de boa governana corporativa, o investidor elimina o referencial de jogo to associado ao investimento em aes. Afinal, ele ganha o mesmo do controlador, que no est empreendendo na atividade pela aposta. Por outro lado, sabendo que no longo prazo a ateno do mercado estar sempre voltada para os resultados das empresas e que esses sero os balizadores da cotao da ao, o pequeno investidor perceber que seu risco se reduz de forma dramtica, j que o objetivo de cada empresrio obter lucros cada vez maiores. Esse trabalho de conscientizao e esclarecimento tem levado a PETRA a obter resultados muito positivos, no apenas no que diz respeito ao crescente nmero de investidores que procuram a corretora para debater a formao de uma poupana de longo prazo em aes, mas tambm pelo fato destes investidores entrarem no mercado com uma mentalidade muito mais afinada com os princpios que baseiam esse tipo de investimento. uma satisfao enorme poder contribuir com o fortalecimento do mercado de capitais como mecanismo de captao de recursos e, ao mesmo tempo, saber que os investidores que estamos trazendo tero rentabilidades diferenciadas para suas aplicaes, complementa Deodato.

Economista Ricardo Binelli, da Petra Personall Trader, Corretora de Valores

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