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11/05/2010

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UNIVERSIDADE FEDERAL DE PELOTAS UNIVERSIDADE FEDERAL DE PELOTAS
DEPARTAMENTO DE ECONOMIA DEPARTAMENTO DE ECONOMIA
CURSO DE CINCIAS ECONMICAS CURSO DE CINCIAS ECONMICAS
AULA 5 AULA 5
MACROECONOMIA I MACROECONOMIA I
Prof.: Dr.: Anderson Antonio Prof.: Dr.: Anderson Antonio Denardin Denardin
A ESTRUTURA DO MODELO IS A ESTRUTURA DO MODELO IS--LM LM
(MOEDA, JUROS E RENDA) (MOEDA, JUROS E RENDA)
MERCADO DE ATIVOS
(Oferta e demanda de
Moeda)
MERCADO DE BENS
(Oferta e Demanda
Agregada)
RENDA
TAXA
DE
JUROS
POLTICA
FISCAL
O modelo IS-LM enfatiza a interao entre o mercado de bens e o mercado
monetrio, estabelecendo uma inter-relao entre a moeda a taxa de juros e
o nvel de renda.
POLTICA
MONETRIA
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MERCADO MERCADO
DE DE
BENS BENS
OO equilbrio equilbrio no no mercado mercado de de bens bens caracterizado caracterizado pela pela condio condio de de
igualdade igualdade entre entre aa demanda demanda agregada agregada ee oo produto produto agregado agregado (renda (renda
agregada) agregada).. Essa Essa condio condio de de equilbrio equilbrio no no mercado mercado de de bens bens
chamada chamada de de relao relao IS IS..
AA denominao denominao de de relao relao IS IS deve deve--se se ao ao fato fato de de aa condio condio de de
equilbrio equilbrio exigir exigir que que oo investimento investimento agregado agregado (I) (I) deve deve ser ser igual igual aa
poupana poupana agregada agregada (S) (S)..
AA curva curva IS IS mostra mostra as as combinaes combinaes de de taxas taxas de de juros juros ee nvel nvel de de
produo produo (renda), (renda), onde onde os os gastos gastos planejados planejados so so iguais iguais renda, renda, ee aa
poupana poupana igual igual ao ao investimento investimento..
A TAXA DE JUROS E A DEMANDA AGREGADA A TAXA DE JUROS E A DEMANDA AGREGADA
A CURVA IS A CURVA IS
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Consideraremos, Consideraremos, aa partir partir de de agora, agora, que que os os investimentos investimentos no no so so
mais mais autnomos, autnomos, mas mas so so tambm tambm determinados determinados pela pela taxa taxa de de
juros, juros, conforme conforme determina determina aa equao equao::
AA funo funo de de investimentos investimentos mostra mostra que que oo nvel nvel planejado planejado de de gastos gastos
com com investimento investimento uma uma funo funo inversa inversa da da taxa taxa de de juros juros.. Pelo Pelo fato fato
de de taxas taxas de de juros juros mais mais altas altas reduzirem reduzirem aa lucratividade lucratividade das das adies adies
ao ao estoque estoque de de capital, capital, elas elas implicam implicam valores valores mais mais baixos baixos de de gastos gastos
com com investimento investimento planejados planejados..
Variaes Variaes no no investimento investimento autnomo autnomo deslocam deslocam aa reta reta do do
investimento investimento..
FUNO INVESTIMENTO (I) FUNO INVESTIMENTO (I)
bi I i I =
0
) (
FUNO INVESTIMENTO (I) FUNO INVESTIMENTO (I)
ANLISE GRFICA ANLISE GRFICA
bi I i I =
0
) (
0 > b
i
b = inclinao da funo investimento
I
0
) (
< =
c
c
=
A
A
b
i
i I
i
I
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Considere Considere as as seguintes seguintes funes funes::
AA nova nova curva curva de de demanda demanda agregada agregada inclui inclui gastos gastos com com investimentos investimentos
que que dependem dependem da da taxa taxa de de juros juros::
Ou, Ou, equivalentemente equivalentemente::
A TAXA DE JUROS E A DEMANDA AGREGADA A TAXA DE JUROS E A DEMANDA AGREGADA
A CURVA IS A CURVA IS
Y t c c T r C C ) 1 (
0 0
- - =
bi I i I =
0
) (
0
G G=
0 0 0 0
) 1 ( G bi I Y t c c T r C Y DA - - - = =
) (
) 1 ( 1
1
0 0 0
bi G I c T r
t c
Y - -

=
Fazendo Fazendo::
Podemos Podemos reescrever reescrever aa equao equao do do produto produto de de equilbrio equilbrio como como::
Ou, Ou, equivalentemente equivalentemente::
Essa Essa equao equao representa representa as as combinao combinao de de taxa taxa de de juros juros ee nvel nvel de de
renda renda para para as as quais quais oo mercado mercado de de bens bens encontra encontra--se se em em equilbrio, equilbrio, aa
chamada chamada aa curva curva IS IS..
A TAXA DE JUROS E A DEMANDA AGREGADA A TAXA DE JUROS E A DEMANDA AGREGADA
A CURVA IS A CURVA IS
) (
0
bi A Y =
) ( A e
) 1 ( 1
1
0 0 0 0
G I c T r
t c
- - =

=
b
Y
b
A
i

=
0
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DERIVAO DA CURVA IS DERIVAO DA CURVA IS
DA
E
45
Y
Y
bi A
t c
Y

=
0
) 1 ( 1
1
Y
E
'
) 1 ( 1
1
'
0
bi A
t c
Y

=
) ' ( Y Y Y = A
) ' ( DA DA DA = A
Y
i
i
Y Y
E
E
i
b
1
b
A
0
b
Y
b
A
i

=
0
EFEITOS DO MULTIPLICADOR SOBRE A INCLINAO DA CURVA IS EFEITOS DO MULTIPLICADOR SOBRE A INCLINAO DA CURVA IS
DA
E
45
Y
Y
bi A
t c
Y

=
0
) 1 ( 1
1

Y
E
bi A
t c
Y

=
0
'
) 1 ( 1
1
'

) ' ( Y Y Y = A
) ' ( DA DA DA = A
Y
i
i
Y Y
E
E
i
b
1
b
A
0
b
Y
b
A
i

=
0
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EFEITOS DE VARIAES NOS GASTOS AUTNOMOS SOBRE A EFEITOS DE VARIAES NOS GASTOS AUTNOMOS SOBRE A
CURVA IS CURVA IS
DA
E
45
Y
Y
bi A
t c
Y

=
0
) 1 ( 1
1
Y
E
bi A
t c
Y

=
0
'
) 1 ( 1
1
'
) ' ( Y Y Y = A
) ' ( DA DA DA = A
Y
i
i
Y Y
E E
i
b
Y
b
A
i

=
0
POSIES FORA DA CURVA IS POSIES FORA DA CURVA IS
DA
E
45
Y
Y
bi A
t c
Y

=
0
) 1 ( 1
1
Y
E
'
) 1 ( 1
1
'
0
bi A
t c
Y

=
) ' ( Y Y Y = A
) ' ( DA DA DA = A
Y
i
i
Y Y
E
E
i
b
1
b
A
0
b
Y
b
A
i

=
0 EOB
EDB
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AA curva curva IS IS representa representa as as combinaes combinaes de de taxas taxas de de juros juros ee nvel nvel de de renda, renda,
que que asseguram asseguram oo equilbrio equilbrio no no mercado mercado de de bens bens..
AA curva curva IS IS negativamente negativamente inclinada inclinada porque porque um um aumento aumento na na taxa taxa de de juros juros
reduz reduz oo gasto gasto em em investimento investimento planejado, planejado, que que reduz reduz aa demanda demanda agregada, agregada,
reduzindo, reduzindo, portanto, portanto, oo nvel nvel de de renda renda de de equilbrio equilbrio..
Quanto Quanto menor menor oo multiplicador multiplicador ee menos menos sensvel sensvel oo gasto gasto em em investimento investimento em em
relao relao s s variaes variaes na na taxa taxa de de juros, juros, mais mais inclinada inclinada aa curva curva IS IS..
AA curva curva IS IS deslocada deslocada por por variaes variaes no no gasto gasto autnomo autnomo.. Um Um aumento aumento no no
gasto gasto autnomo, autnomo, includo includo um um aumento aumento nas nas compras compras do do governo, governo, desloca desloca aa
curva curva IS IS para para fora fora ee para para aa direita direita..
Nos Nos pontos pontos direita direita da da curva, curva, h h um um excesso excesso de de oferta oferta no no mercado mercado de de
bens bens..
Nos Nos pontos pontos esquerda esquerda da da curva, curva, h h um um excesso excesso de de demanda demanda por por bens bens..
PRINCIPAIS PONTOS SOBRE A CURVA IS PRINCIPAIS PONTOS SOBRE A CURVA IS
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UNIVERSIDADE FEDERAL DE PELOTAS UNIVERSIDADE FEDERAL DE PELOTAS
DEPARTAMENTO DE ECONOMIA DEPARTAMENTO DE ECONOMIA
CURSO DE CINCIAS ECONMICAS CURSO DE CINCIAS ECONMICAS
AULA 6 AULA 6
MACROECONOMIA I MACROECONOMIA I
Prof.: Dr.: Anderson Antonio Prof.: Dr.: Anderson Antonio Denardin Denardin
MERCADO MERCADO
FINANCEIRO FINANCEIRO
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OO modelo modelo simplificado simplificado que que analisamos analisamos at at oo momento momento no no levou levou em em
conta conta oo papel papel da da moeda moeda ee da da taxa taxa de de juros juros para para determinao determinao das das
condies condies de de equilbrio equilbrio..
Conforme Conforme veremos, veremos, aa taxa taxa de de juros juros desempenha desempenha um um papel papel crucial crucial na na
determinao determinao da da demanda demanda por por bens bens ee por por ativos ativos financeiros financeiros na na
economia economia..
As As taxas taxas de de juros juros so so determinadas determinadas no no mercado mercado financeiro, financeiro, onde onde
ocorre ocorre aa transao transao de de todos todos os os ativos ativos presentes presentes no no sistema sistema..
Os Os mercados mercados financeiros financeiros (ou (ou mercado mercado de de ativos) ativos) so so os os mercados mercados
nos nos quais quais todos todos os os ativos ativos disponveis disponveis na na economia economia so so negociados, negociados,
compreendendo compreendendo:: moeda, moeda, ttulos ttulos da da dvida dvida pblica, pblica, aes, aes,
debntures, debntures, notas notas promissrias, promissrias, residncias, residncias, estoques, estoques,...... ......

MERCADO FINANCEIRO MERCADO FINANCEIRO


Existe Existe uma uma ampla ampla variedade variedade de de ativos ativos sendo sendo negociados negociados no no mercado mercado
financeiro financeiro.. Para Para simplificar, simplificar, possvel possvel dividir dividir esses esses ativos ativos em em duas duas
categorias categorias::
Ativos Ativos monetrios monetrios:: so so ativos ativos caracterizados caracterizados por por apresentar apresentar
liquidez liquidez imediata imediata e, e, geralmente, geralmente, no no renderem renderem juros juros
Moeda Moeda corrente corrente (dinheiro) (dinheiro)
Depsitos Depsitos aa vista vista..
Ativos Ativos no no monetrios monetrios:: so so caracterizados caracterizados por por possurem possurem baixa baixa
liquidez liquidez ee por por render render juros, juros, ou ou alguma alguma forma forma de de remunerao remunerao..
obrigaes obrigaes (ttulos (ttulos de de dvida dvida do do governo, governo, de de empresas, empresas,
instrumentos instrumentos do do mercado mercado de de crdito) crdito);;
aes aes;;
seguros seguros de de vida vida;;
reservas reservas em em fundo fundo de de penso penso;;
Ativos Ativos reais reais (residncias, (residncias, mquinas, mquinas, terra, terra, estrutura estrutura de de capital capital das das
empresas, empresas, estoques, estoques, bens bens de de consumo consumo durveis) durveis)
MERCADO DE ATIVOS MERCADO DE ATIVOS
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AA restrio restrio oramentria oramentria da da riqueza riqueza no no mercado mercado financeiro financeiro estabelece estabelece
que que aa demanda demanda por por encaixes encaixes monetrios monetrios reais reais (L), (L), mais mais aa demanda demanda
por por ttulos ttulos reais reais (T (T
DD
), ), deve deve ser ser igual igual riqueza riqueza financeira financeira real real (W/P) (W/P)..
De De modo modo equivalente, equivalente, aa oferta oferta real real de de moeda moeda (M/P) (M/P) ee de de ttulos ttulos (T (T
ss
), ),
deve deve ser ser igual igual ao ao estoque estoque de de riqueza riqueza financeira financeira do do sistema sistema (W/P) (W/P)..
Sendo Sendo assim, assim, aa condio condio de de equilbrio equilbrio estabelece estabelece que que aa oferta oferta de de
ativos ativos deve deve ser ser igual igual aa demanda demanda de de ativos ativos..
MERCADO DE ATIVOS MERCADO DE ATIVOS
P
W
T L
D
= -
P
W
T
P
M
s
= -
D s
T L T
P
M
- = -
Com Com base base nas nas derivaes derivaes anteriores, anteriores, constata constata--se se que, que, quando quando oo
mercado mercado monetrio monetrio est est em em equilbrio equilbrio (L (L == M/P), M/P), oo mercado mercado de de ttulos ttulos
(T (T
DD
== TT
SS
)) tambm tambm estar estar..
Esta Esta expresso expresso estabelece estabelece que que aa deciso deciso de de manter manter mais mais encaixes encaixes
monetrios monetrios implica implica em em manter manter menos menos riqueza riqueza na na forma forma de de ttulos, ttulos, ou ou
vice vice versa versa..
ou ou
Sendo Sendo assim, assim, possvel possvel entender entender como como ocorre ocorre oo equilbrio equilbrio no no mercado mercado
de de ativos, ativos, concentrando concentrando aa ateno ateno no no que que ocorre ocorre no no mercado mercado
monetrio monetrio..
MERCADO DE ATIVOS MERCADO DE ATIVOS
D s
T L T
P
M
- = -
S D
T T L
P
M
=
D s
T T L
P
M
< = >
D s
T T L
P
M
> = <
0 = -
'


D s
T T L
P
M
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AA demanda demanda por por encaixes encaixes reais reais (L) (L) depende depende do do nvel nvel de de renda renda real real
(Y) (Y),, bem bem como, como, da da taxa taxa de de juros juros (i) (i)..

Depende Depende do do nvel nvel de de renda renda real real porque porque os os indivduos indivduos detm detm moeda moeda
para para financiar financiar suas suas despesas despesas correntes, correntes, ou ou seja, seja, para para satisfazer satisfazer as as
transaes transaes que que necessitam necessitam realizar realizar no no dia dia aa dia dia.. Quanto Quanto maior maior oo
nvel nvel de de renda renda maior maior aa demanda demanda por por moeda, moeda, ee vice vice versa versa..
AA demanda demanda por por moeda moeda depende depende tambm tambm do do custo custo da da posse posse de de
moeda, moeda, ou ou seja seja da da taxa taxa de de juros juros que que incorre incorre por por deter deter um um
determinado determinado encaixe encaixe monetrio monetrio.. Quanto Quanto mais mais alta alta aa taxa taxa de de juros, juros,
mais mais caro caro torna torna--se se possuir possuir moeda moeda em em relao relao aa outros outros ativos, ativos, ee vice vice
versa versa..
De De acordo acordo com com aa concepo concepo Keynesiana Keynesiana os os indivduos indivduos demandam demandam
moeda moeda para para atender atender trs trs propsitos propsitos bsicos bsicos::
Transao Transao;;
Precauo Precauo;;
Especulao Especulao..
DEMANDA POR MOEDA DEMANDA POR MOEDA
AA funo funo demanda demanda por por moeda moeda pode pode ser ser estabelecida estabelecida pela pela
seguinte seguinte forma forma funcional funcional::
Onde Onde::
FUNO DEMANDA POR MOEDA FUNO DEMANDA POR MOEDA
0 h k, ) , ( > = hi kY i y L
0
) , (
> =
c
c
k
Y
i y L
0
) , (
< =
c
c
h
i
i y L
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A FUNO DEMANDA POR MOEDA A FUNO DEMANDA POR MOEDA
Efeito de Variao da Taxa de Juros Efeito de Variao da Taxa de Juros
i
-h = inclinao da funo demanda
L
- Para um dado nvel de renda Y, a demanda por encaixes reais
representada como uma funo inversa da taxa de juros.
- Quanto mais alta a taxa de juros menor a quantidade de encaixes reais
demandada.
- Quanto menor a taxa de juros maior a demanda por encaixes reais.
hi kY i y L =
1
) , (
A FUNO DEMANDA POR MOEDA A FUNO DEMANDA POR MOEDA
Efeito de Variao da Renda Efeito de Variao da Renda
hi kY i y L =
0
) , (
i
-h = inclinao da funo demanda
L
- Um aumento na renda aumenta a demanda por moeda. Isto
representado pelo deslocamento para a direita da curva de demanda
por moeda.
hi kY i y L =
1
) , (
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OFERTA DE MOEDA OFERTA DE MOEDA
i
M/P
AA quantidade quantidade nominal nominal de de moeda moeda (M) (M) que que circula circula na na economia economia
determinada determinada exogenamente exogenamente pelo pelo Banco Banco Central Central..
Supondo Supondo que que os os preos preos so so constante constante em em um um nvel nvel P, P, aa quantidade quantidade de de
moeda moeda real real ofertada ofertada determinada determinada por por (M/P), (M/P), conforme conforme demonstra demonstra oo
grfico grfico abaixo abaixo::
M/P
OFERTA DE MOEDA OFERTA DE MOEDA
Operaes de Mercado Aberto Operaes de Mercado Aberto
OO banco banco central central altera altera aa oferta oferta de de moeda moeda atravs atravs de de
operaes operaes de de mercado mercado aberto, aberto, ou ou seja, seja, atravs atravs da da
compra compra ee venda venda de de ttulos ttulos de de dvida dvida..
Quando Quando oo BC BC quer quer aumentar aumentar oo estoque estoque de de moeda moeda existente existente na na
economia, economia, ele ele compra compra ttulos ttulos de de dvida dvida ee paga paga por por eles eles criando criando
moeda moeda nova nova;;
Quando Quando oo BC BC quer quer reduzir reduzir oo estoque estoque de de moeda, moeda, ele ele vende vende ttulos ttulos
de de divida divida no no mercado mercado ee tira tira de de circulao circulao aa moeda moeda que que recebe recebe
em em troca troca desses desses ttulos ttulos..
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OFERTA DE MOEDA OFERTA DE MOEDA
Operaes de Mercado Aberto Operaes de Mercado Aberto
OO balano balano do do Banco Banco Central Central pode pode ser ser representado representado por por::
Os Os ativos ativos so so compostos compostos pelos pelos ttulos ttulos de de dvida dvida que que
mantm mantm em em carteira carteira;;
Os Os passivos passivos so so constitudos constitudos pelo pelo estoque estoque de de moeda moeda que que
existe existe na na economia economia..
Operaes Operaes de de mercado mercado aberto aberto promovem promovem mudanas mudanas
equivalentes equivalentes no no lado lado do do ativo ativo ee no no lado lado do do passivo, passivo,
obedecendo obedecendo oo mtodo mtodo das das partidas partidas dobradas dobradas contbeis contbeis..
ATIVOS PASSIVOS
Ttulos de Dvida em Carteira Moeda (dinheiro)
OFERTA DE MOEDA OFERTA DE MOEDA
Relao entre Taxa de Juros e Preo dos Ttulos Relao entre Taxa de Juros e Preo dos Ttulos
Nos Nos mercados mercados de de ttulos ttulos no no so so determinadas determinadas as as taxas taxas de de juros, juros, mas mas
sim sim os os preos preos dos dos ttulos ttulos que que sero sero negociados negociados..
AA taxa taxa de de juros juros pode pode ser ser inferida inferida aa partir partir dos dos preos preos dos dos ttulos ttulos como como
segue segue::
Onde, Onde,
PP
rr
== Preo Preo de de resgate resgate;;
PP
AA
== Preos Preos atual atual ou ou corrente corrente..
OBS OBS.: .: como como pode pode--se se observar, observar, quanto quanto maior maior oo preo preo corrente corrente do do
ttulo ttulo da da dvida, dvida, menor menor aa taxa taxa de de juros juros.. Portanto, Portanto, existe existe uma uma
relao relao inversa inversa entre entre aa taxa taxa de de juros juros ee oo preo preo dos dos ttulos ttulos..
A
A r
P
P P
i

=
i
P
P
r
A

=
1
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OFERTA DE MOEDA OFERTA DE MOEDA
Operaes de Mercado Aberto Operaes de Mercado Aberto
Operaes Operaes de de mercado mercado aberto aberto expansionista expansionista::
Representam Representam operaes operaes em em que que oo banco banco central central
aumenta aumenta aa oferta oferta de de moeda moeda por por meio meio da da compra compra de de
ttulos ttulos de de dvida, dvida, provocando provocando um um aumento aumento no no preo preo dos dos
ttulos ttulos e, e, por por conseguinte, conseguinte, uma uma reduo reduo na na taxa taxa de de juros juros..
Operaes Operaes de de mercado mercado aberto aberto contracionista contracionista::
Representam Representam operaes operaes em em que que oo banco banco central central reduz reduz aa
oferta oferta de de moeda moeda por por meio meio da da venda venda de de ttulos, ttulos,
provocando provocando uma uma reduo reduo no no preo preo dos dos ttulos ttulos e, e, por por
conseguinte, conseguinte, um um aumento aumento na na taxa taxa de de juros juros..
EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO
A CURVA LM A CURVA LM
AA curva curva LM LM demonstra demonstra oo equilbrio equilbrio no no mercado mercado monetrio, monetrio,
ou ou seja, seja, mostra mostra as as combinaes combinaes de de taxa taxa de de juros juros ee nvel nvel
de de renda renda nos nos quais quais aa demanda demanda por por moeda moeda (encaixes (encaixes reais) reais)
igual igual oferta oferta de de moeda moeda..
AA curva curva LM LM pode pode ser ser obtida obtida diretamente diretamente igualando igualando aa
demanda demanda por por moeda, moeda, ee aa oferta oferta de de moeda, moeda, que que
representam representam as as condies condies de de equilbrio equilbrio no no mercado mercado
monetrio, monetrio, como como segue segue::
Rearranjando Rearranjando os os termos termos temos temos que que::
0 h k, > = hi kY
P
M
0 h k,
1
>
'

=
P
M
kY
h
i
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EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO
A CURVA LM A CURVA LM
i
M/P
OO painel painel direito direito mostra mostra oo mercado mercado monetrio monetrio.. AA oferta oferta de de encaixes encaixes reais reais aa linha linha
vertical vertical M/P M/P.. AA oferta oferta monetria monetria nominal nominal MM fixada fixada pelo pelo banco banco central central ee oo nvel nvel
de de preos preos dado dado.. AA curva curva de de demanda demanda por por moeda moeda LL ee L L corresponde corresponde aa
diferentes diferentes nveis nveis de de renda renda YY
11
ee YY
22
.. No No grfico grfico esquerdo esquerdo encontra encontra--se se aa curva curva LM, LM,
que que demonstra demonstra as as diferentes diferentes combinaes combinaes de de taxa taxa de de juros juros ee nvel nvel de de renda renda para para
os os quais quais oo mercado mercado monetrio monetrio encontra encontra--se se em em equilbrio equilbrio..
L
i
Y
i
i
i
i
E
E
E
E
Y Y
LM
L
L
EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO
INCLINAO DA CURVA LM INCLINAO DA CURVA LM
i
M/P L
i
Y
i
i
i
i
E
E
E
Y Y
LM
L
L
E
Quanto Quanto maior maior aa sensibilidade sensibilidade da da demanda demanda por por moeda moeda relativa relativa renda, renda, medida medida
por por k, k, ee quanto quanto menor menor aa sensibilidade sensibilidade da da demanda demanda por por moeda moeda relativa relativa taxa taxa de de
juros juros h, h, mais mais inclinada inclinada ser ser aa curva curva LM LM..
LM
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EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO
A POSIO DA CURVA LM A POSIO DA CURVA LM
i
M/P
Um Um aumento aumento na na oferta oferta monetria monetria de de MM para para M, M, mantendo mantendo oo nvel nvel de de preos preos
constantes, constantes, promove promove um um deslocamento deslocamento da da curva curva LM LM para para aa direita direita..
L
i
Y
i
0
E
E
E
E
Y
LM
M/P
L
LM
i
1
i
0
i
1
EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO EQUILBRIO NO MERCADO MONETRIO
POSIES FORA DA CURVA LM POSIES FORA DA CURVA LM
i
M/P
Pontos Pontos acima acima ee esquerda esquerda da da curva curva LM LM correspondem correspondem aa um um excesso excesso de de
oferta oferta de de encaixes encaixes monetrios monetrios reais reais;;
Pontos Pontos abaixo abaixo ee direita, direita, ocorre ocorre um um excesso excesso de de demanda demanda por por encaixes encaixes
monetrios monetrios reais reais..
L
i
Y
E
1
Y Y
LM
L
L
E
1
E
3
E
2
E
4
E
2
E
3
E
4
(EOM)
(EDM) (EDM)
(EOM)
i
0
i
1
i
1
i
0
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PRINCIPAIS PONTOS SOBRE A CURVA LM PRINCIPAIS PONTOS SOBRE A CURVA LM
AA curva curva LM LM representa representa as as combinaes combinaes de de taxas taxas de de juros juros ee nvel nvel de de
renda, renda, para para os os quais quais oo mercado mercado monetrio monetrio encontra encontra--se se em em equilbrio equilbrio..
Quando Quando oo mercado mercado monetrio monetrio encontra encontra--se se em em equilbrio, equilbrio, oo mercado mercado
de de ttulos ttulos tambm tambm apresenta apresenta--se se em em equilbrio, equilbrio, de de modo modo que que aa curva curva
LM LM representa representa as as combinaes combinaes de de taxa taxa de de juros juros ee nvel nvel de de renda renda em em
que que oo mercado mercado de de ttulos ttulos encontra encontra--se se em em equilbrio equilbrio..
AA curva curva LM LM positivamente positivamente inclinada inclinada.. Dada Dada uma uma oferta oferta fixa fixa de de
moeda, moeda, um um incremento incremento no no nvel nvel de de renda, renda, que que aumenta aumenta aa quantidade quantidade
de de moeda moeda demandada, demandada, tem tem que que ser ser acompanhada acompanhada por por uma uma elevao elevao
na na taxa taxa de de juros, juros, para para preservar preservar oo equilbrio equilbrio monetrio monetrio..
AA curva curva LM LM deslocada deslocada por por variaes variaes na na oferta oferta monetria monetria.. Um Um
aumento aumento na na oferta oferta monetria monetria desloca desloca aa curva curva LM LM para para aa direita direita..
Nos Nos pontos pontos direita direita da da curva curva LM, LM, h h um um excesso excesso de de demanda demanda por por
moeda moeda e, e, nos nos pontos pontos esquerda, esquerda, h h um um excesso excesso de de oferta oferta de de moeda moeda