Gerao Distribuda

- CENTRAIS DISTRITAIS DE UTILIDADES - FRIO DISTRIBUDO

A QUESTO LEGAL: - Estrutura regulatria para um novo servio. - Modelagem financeira, societria e de implementao. - EPC. - PPA / CPA. - Autorizaes, licenas e alvars. Carlos Frederico Hackerott (Scio)

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MECANISMOS PARA A VIABILIZAO DE NOVOS INVESTIMENTOS

Equilbrio econmico-financeiro. Transparncia e definio de preos no mercado. Previsibilidade. Autonomia e Legitimidade dos rgos reguladores. Clareza dos papis e objetivos dos rgos reguladores e dos demais entes que compem o Sistema Eltrico Brasileiro. Criao de critrios objetivos para o repasse de custos no gerenciveis s tarifas de energia eltrica. Prvia definio dos riscos regulatrios e de project finance. Regras claras e estveis na regulao do Sistema Eltrico Brasileiro. Articulao do mercado - reviso da atual estrutura visando incorporar o atual crescimento da demanda, bem como a necessidade de expanso do Setor Eltrico.
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INVESTIMENTOS
Aumento da demanda de eletricidade a partir de 1998 no acompanhada pelos investimentos. Necessidade de reviso na atual estrutura do Sistema Eltrico Brasileiro, aliando os objetivos entre Governo, Agncia Reguladora e Concessionrias. A opo pela privatizao dos servios pblicos envolve uma reestruturao da interveno do Estado na economia. Necessidade de regulao econmica e social dos servios pblicos, no que concerne aos seus aspectos bsicos: tarifas, preos, continuidade e qualidade dos servios. Necessidade de acelerao do estabelecimento de um mercado livre de energia eltrica no pas.

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ANLISE DE RISCOS
Project Finance - Dificuldades para obteno dos financiamentos em face do risco cambial/regulatrio. Indefinio das regras do mercado de energia eltrica - imprevisibilidade. Risco do racionamento - interveno do Estado no mercado. Incerteza acerca da garantia de amortizao do financiador. Aumento dos custos durante a fase de construo. Necessidade de o projeto atender todos as exigncias regulatrias, bem como obteno de licenas e permisso de uso de via pblica. Dificuldade de obteno de seguros relativos ao projeto, bem como custo elevado de tais garantias. emprstimo por parte do

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ANLISE DE RISCOS - cont.

Estrita obedincia aos padres e normas ambientais. Custos das linhas de transmisso (tarifa tem que ser adequada). Capacidade operacional - garantia de que o projeto, aps sua total implementao, poder assegurar a gerao de energia e o bom funcionamento dos equipamentos. Caso fortuito e fora maior - eventos que escapam do controle das partes. Variao do preo da eletricidade - falta de estabilidade e dos gs - falta de estabilidade e previsibilidade. A grande demanda poder pressionar o spread para cima. Reduzida capacidade de captao a longo prazo.

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MITIGAO DE RISCOS
Criao de estruturas mais flexveis, que permitam a participao de fontes internacionais de financiamento de longo prazo. Prvia anlise dos critrios e pr-requisitos dos agentes financeiros. Equilbrio entre receitas e despesas. Determinao de taxas fixas de juros. Mecanismos de hedge. Conformidade do projeto com as normas aplicveis. Contratao de seguros para ocorrncia de caso fortuito ou de fora maior. Apoio financeiro adicional do acionista - comprometimento a longo prazo com o projeto e com o setor. Vendas contratadas de energia trmica, CPA e de energia eltrica PPA. Finalizao das regras de Revitalizao do Modelo Setorial. Estabilizao do risco poltico e econmico. Anlise detalhada da qualidade do crdito das compradoras de energia. Comprometimento de longo prazo entre as partes, inclusive os bancos. Equilbrio entre o volume de recursos envolvido e o fluxo de caixa.

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MITIGAO DE RISCOS - ESTRUTURA CONTRATUAL

EPC/Turn-Key: preo fixo, previamente estabelecido, bem como a data de entrega da obra. Transferncia de grande parte dos riscos para o contratado. Exigncia de garantias (Performance Bond e Completion Bond) para a perfeita execuo do objeto do contrato EPC/Turn-Key. PPA (Power Purchase Agreement) - prvia determinao do preo, regras claras de reajuste, obedecendo ao equilbrio entre receitas e despesas. As obrigaes de pagamento das concessionrias, nos casos em que figurem como compradoras no PPA, devem ser independentes da sua habilidade de repasse para os consumidores. Garantias: cauo de debntures, penhor de direitos creditrios, emisso de aes, dentre outros. Contrato de O&M (Operao e Manuteno) - flexibilidade, com carter de longo prazo e prvia definio do oramento. Ressalvas s ocorrncias das hipteses de caso fortuito ou de fora maior.

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CAPTAO DE RECURSOS
1) FINANCIAMENTO/ PROJECT FINANCE Corporate Finance: Os credores baseiam-se na fora financeira do acionista do projeto (fluxo gerado pelo portflio completo de seus ativos) como fonte de repagamento e, portanto, o nvel de suporte do/recurso ao acionista do projeto total. Project Finance: Financiamento de uma unidade econmica no qual o financiador inicialmente limita-se ao fluxo de caixa da unidade econmica como gerador de recursos para servir dvida e aos ativos da unidade econmica como garantia do principal. 2) ESTRUTURAS JURDICAS Debntures; Partes Beneficirias; Bnus de Subscrio; Notas Promissrias.

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FINANCIAMENTO DE PROJETOS
Com CAPITAIS PRPRIOS

Com CAPITAIS ALHEIOS Financiamento Bancrio: Externo - Banco Mundial, BID, Bancos Privados; Interno - BNDES, BB, Org. Regionais ou Estaduais, Bancos Privados. Financiamento por Terceiros em Project Finance.

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PROJECT FINANCE X FINANCIAMENTO DIRETO

PROJECT FINANCE Toma por base a receita futura do Projeto. Constituio de Sociedade de Propsitos Especficos (SPE) que congrega os ativos do Projeto. Distino entre o fluxo de caixa e os ativos dos patrocinadores do Projeto.

FINANCIAMENTO DIRETO Toma por base o crdito geral da empresa financiada. Carteira de ativos da empresa financiada gera os crditos para o pagamento dos dbitos. O fluxo de caixa e os ativos da empresa financiada se misturam.

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PROJECT FINANCE X FINANCIAMENTO DIRETO

PROJECT FINANCE Os ativos do Projeto servem de garantia acessria em caso de inadimplemento. Direito de regresso dos credores aos patrocinadores do Projeto - limitados ou nulos. Permite maior monitoramento e controle (clusulas contratuais que tratam de investimentos em dvida e patrimnio contm mecanismos que facilitam o monitoramento). FINANCIAMENTO DIRETO Apresentao de garantias por parte da empresa financiada. Direito de regresso dos credores aos patrocinadores do Projeto Total. O monitoramento direto limitado pelos investidores. Monitoramento do desempenho da empresa financiada, em nome dos acionistas, por parte do Conselho de Administrao.

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PROJECT FINANCE X FINANCIAMENTO DIRETO

PROJECT FINANCE Demora na montagem e custos elevados. Indicado para projetos capital- intensivos - desaconselhvel em projetos de pequeno porte. Documentao complexa. Libera capacidade de endividamento dos patrocinadores do Projeto para outros investimentos no mercado. FINANCIAMENTO DIRETO Rapidez na montagem e custos menores. Menor complexidade documentao. na

O financiamento da dvida utiliza parte da capacidade de endividamento do patrocinador.

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PROJECT FINANCE X FINANCIAMENTO DIRETO

PROJECT FINANCE Participao dos financiadores nos riscos do Projeto. Riscos do investidor, em geral, limita-se ao capital aportado. Condies contratuais permitem a distribuio dos riscos relacionados ao Projeto - possibilidade de alocao dos riscos para as partes envolvidas que melhor possam assumi-los.

FINANCIAMENTO DIRETO Os riscos so distribudos entre os ativos da carteira do patrocinador Os fluxos de caixa se misturam e depois so alocados de acordo com a poltica da empresa financiada. Possibilidade de transferncia de determinados riscos por meio da contratao de seguros, atividades de hedge etc.

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PROJECT FINANCE X FINANCIAMENTO DIRETO

PROJECT FINANCE Maior possibilidade de alavancagem com a alocao de riscos - liberao do limite do patrocinador. O Projeto pode ser isolado de uma possvel insolvncia do patrocinador - dvida restrita ao Projeto. Menor complexidade na estutura da dvida e menor nmero de credores maior facilidade em apuros financeiros. FINANCIAMENTO DIRETO Os credores tm o benefcio de toda a carteira de ativos do patrocinador. Maior complexidade da estrutura da dvida e maior nmero de credores - menor facilidade em apuros financeiros.

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PROJETO DE GERAO DE ENERGIA NA MODALIDADE PROJECT FINANCE

Emprstimos Aes (Capital Social)

Investidor
Acionista/Quotista Dividendos Reembolso de Capitais

SPE

Tomador Receitas Garantias

PPA e CPA PPA Power Purchase Agreements Agreement

Garantias

Segurado Financiadores Seguros

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CONSTITUIO DA SPE
Constituio na forma societria adequada (S.A.; Ltda.; SCP). Arquivamento dos atos societrios na Junta Comercial (S.A. e Ltda.). Associao de 02 ou mais empresas (Joint Venture) com o objetivo de constituio de Sociedade de Propsitos Especficos (SPE) para explorao de atividade de produo de energia eltrica por mecanismo de co-gerao. Objeto social: produo de potncia, sob a forma de energia eltrica e trmica e sua comercializao, inclusive para concessionrios ou permissionrios de servio pblico de energia eltrica, implementao do projeto, financiamento, construo, montagem e explorao da central termoeltrica. Construo e instalao de central termoeltrica de co-gerao, mediante a celebrao dos respectivos contratos que permitam a sua implementao. Utilizao de combustvel primrio (gs) para a central termoeltrica. Realizao de estudos atinentes viabilidade tcnica, econmica, financeira, ambiental e de permisso de uso para fins de instalao da central termoeltrica e de frio distribudo.

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CAPTAO DE RECURSOS
ESPCIES: DEBNTURES: art. 52 e seguintes da Lei 6.404/76. BNUS DE SUBSCRIO: art. 75 e seguintes da Lei 6.404/76. PARTES BENEFICIRIAS: art.46 e seguintes da Lei 6.404/76. NOTAS PROMISSRIAS: Lei Uniforme Relativa s Letras de Cmbio e Notas Promissrias (Anexo I da Conveno de Genebra promulgada pelo Decreto n 57.663/66).

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DEBNTURES

As debntures so instrumentos que conferem a seus titulares determinados direitos em face da companhia que os emitiu. Constituem um direito de crdito do seu titular diante da companhia emissora nas condies pr-estabelecidas. Esto vinculadas aos termos da Assemblia da companhia que deliberou acerca de sua emisses. Conversibilidade. Forma de remunerao vantajosa: Juros fixos ou variveis; Participao nos lucros da companhia; Prmio de reembolso.

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PARTES BENEFICIRIAS
Ttulos negociveis estranhos ao capital social da companhia, sem valor nominal. Direito de crdito eventual contra a companhia, consistente na participao dos lucros anuais. Forma de remunerao por servios prestados companhia. Prerrogativa meramente financeira; ausncia de participao do detentor do ttulo na vida social da companhia. Tem como causa a existncia de um crdito originado no resultado financeiro das operaes da companhia.

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BNUS DE SUBSCRIO
Ttulos negociveis emitidos pela companhia dentro do limite de aumento do capital autorizado no Estatuto Social. Conferem aos titulares o direito de subscrever aes do capital social, mediante o pagamento do preo de emisso das aes. Direito de crditos aos seus titulares, consubstanciado no direito de exigir prestao do devedor especificada no estatuto e nas clusulas deliberadas pela Assemblia Geral ou pelo Conselho de Administrao. So colocados nas categorias de valores mobilirios: direitos negociados, em massa, no mercado de capitais - sujeitam-se s regras da Comisso de Valores Mobilirios (CVM).

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NOTAS PROMISSRIAS
A nota promissria consiste em uma promessa de pagamento. Ttulo cambial. Constitui promessa do subscritor de pagar quantia determinada ao tomador ou pessoa a quem este transferir o ttulo. Requisitos: Expresso nota promissria no texto do ttulo; Nome do tomador; Data do saque; Assinatura do subscritor; Lugar do saque.

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CONTRATO DE TURN-KEY E CONTRATO DE EPC (ENGINEERING PROCUREMENT AND CONSTRUCTION)

TURN-KEY Contrato a preo fixo por meio do qual o empreiteiro realiza as atividades relacionadas no somente instalao e construo da central e da rede ou linha de distribuio, como tambm s atividades relativas s pesquisas e projeto para a perfeita implementao da central termoeltrica, sendo, pois, o empreiteiro, responsvel por todo o processo. Maior agilidade no andamento das atividades, uma vez que o empreiteiro detm total afinidade com o projeto, bem como com a implementao da central e respectiva rede ou linha de distribuio. EPC Contrato a preo fixo por meio do qual a parte contratante fornece o projeto bsico de instalao da central e respectiva rede ou linha de distribuio, cabendo ao empreiteiro o detalhamento do referido projeto, bem como o fornecimento de servios e equipamentos que permitam a perfeita implementao da Central. O empreiteiro responsabiliza-se por todas as subcontrataes que se faam necessrias para permitir a instalao da central e respectiva rede ou linha de distribuio, nos termos do projeto bsico, fornecido pelo contratante.

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GARANTIA DE EXECUTANTE - CONSTRUTOR

Regulada pela Circular SUSEP (Superintendncia de Seguros Privados) n 04, de 23/05/1997. Garantia de indenizao, at o valor fixado na aplice, dos prejuzos decorrentes do inadimplemento do tomador do seguro, relativo s obrigaes assumidas em contrato de construo, fornecimento e prestao de servios firmado entre o tomador e o segurado coberto pela aplice. Tem por objetivo garantir o fiel cumprimento das obrigaes constantes do contrato de construo, fornecimento ou prestao de servios, figurando a seguradora como garantidora de tais obrigaes. Garantia apresentada quando do incio da execuo do objeto dos contratos que tm por objeto a perfeita implementao da central termeltrica.

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GARANTIA DE DESEMPENHO
Regulada pela Circular SUSEP (Superintendncia de Seguros Privados) n 04, de 23/05/1997. Garantia de indenizao, at o valor fixado na aplice, dos prejuzos decorrentes da inadequao da qualidade da construo, bens fornecidos ou servios prestados, conforme o contrato firmado entre as partes. Tem por objetivo garantir o perfeito funcionamento e qualidade do contrato de construo, fornecimento ou prestao de servios, figurando a seguradora como garantidora de tais obrigaes. Garantia apresentada quando da entrega da central termoeltrica SPE, pelo empreiteiro, vigorando pelo prazo e condies a serem acordados entre as partes contratantes.

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AUTORIZAES, LICENAS, ALVARS E ERMISSO DE USO DE PBLICA

ANEEL - Produtor independente ou auto-produtor > 5 MW CSPE - Comisso de Servios Pblicos de Energia ___________________ CONAMA - Conselho Nacional do Meio Ambiente SEMA - Secretaria Especial do Meio Ambiente RAP - Relatrio Ambiental Preliminar >10 MW EIA - Estudo de Impacto Ambiental RIMA - Relatrio de Impacto Ambiental CONSEMA - Conselho Estadual de Meio Ambiente SMA - Secretaria Estadual do Meio Ambiente CETESB - Companhia de Tecnologia de Saneamento Ambiental SMMA - Secretaria Municipal do Meio Ambiente
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LICENAS MUNICIPAIS
Zoneamento Urbano
Uso E.4 SEMPLA/DEPLAN - uso permitido. SEHAB - Diretrizes de implantao. CNVL - Comisso Normativa da Legislao Urbana.

Permisso de Uso de Via Pblica

Decreto Municipal 38139/99 Portaria da Secretaria das Administraes Regionais No. 4131/99. Interesse Pblico X Onerosidade. Formalizao atravs de Decreto. CONVIAS - Departamento de Controle e Uso de Vias Pblicas, rgo da Secretaria Municipal de Vias Pblicas.

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OUTRAS PROVIDNCIAS
SABESP Desdobro da tarifa. CONGS Ramal de Distribuio. Suprimento de GN ELETROPAULO Energia de back-up .Compra da energia eltrica excedente.
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www.lacazmartins.com.br hackerott@lacazmartins.com.br

reas de Atuao: energia e negcios de infra-estrutura, fuses, aquisies, societrio, tributrio, privatizaes, concesses, telecomunicaes, internet, internacional, administrativo, concorrencial, ambiental, dentre outras. 153 integrantes no Brasil, 9 scios, 46 advogados, 43 estagirios R. Padre Joo Manoel, 923 - 8 Andar 01411-001 - So Paulo - SP - Brasil tel: (55 11) 3897-0100 fax: (55 11) 3068-8379 So Paulo - Braslia - Curitiba

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