Inflação

Livro Rego et al
A tentativa de decifrar a inflação brasileira
• 1984: a melhoria no setor externo. A questão da inflação
• O "desenvolvimento" voltaria quando a inflação fosse vencida
• O ajuste fiscal realizado no período -> não estabilizou os preços
• O formato oligopolizado da economia brasileira
p = c' + mc'
A tentativa de decifrar a inflação brasileira
"As elevações de custos e preços não ocorrem todas ao mesmo tempo
em todas as empresas. Elas ocorrem alternadamente, em uma e outra
empresa. Este fato é decisivo. Suponhamos três empresas, A, B e C, no
sistema. Se estas três empresas aplicam rigorosa e alternadamente a
política de margem fixa sobre o custo, a taxa de inflação, uma vez
iniciada, torna-se permanente. A combinação de margem fixa sobre o
custo com alterações alternadas de preços não leva necessariamente a
um aumento da taxa de inflação, mas à manutenção dos níveis de
inflação em um determinado patamar".
A tentativa de decifrar a inflação brasileira
• Bresser e Nakano
• Fatores aceleradores: monetaristas (base monetária); keynesianos (excesso
de demanda); estruturalistas (problemas de oferta); administrativistas
• O fundamental e inovador, entretando, era saber por que a inflação se
mantinha estável em determinado patamar. Fatores mantenedores
• "A manutenção do patamar de inflação decorre do fato de que os agentes
econômico, em seu esforço de manter sua participação na renda, e dado que
os aumentos são realizados defasadamente, não têm alternativa senão
repassar aumentos de custos para preços, repetir no presente a inflação
passada, indexando informalmente seus preços". Conflito distributivo
• Fatores sancionadores: moeda (endógena) e déficit público
Uma nova estratégia de combate à inflação
• Hiperinflação: quebra de memória inercial. A economia tende a se
dolarizar. Reformas monetárias com uso de âncora. Necessidade de
reservas internacionais e ajuste fiscal
• Inflação moderada: política monetária e fiscal
• O caso intermediário brasileiro
• O choque heterodoxo de Francisco Lopes
• André Lara Resende e Pérsio Arida: produzir uma situação artificial de
hiperinflação.
O fracasso das tentativas ortodoxas de
estabilização
• O comportamento da inflação brasileira até o primeiro choque do
petróleo. Difusão da correção monetária: ORTN. O governo a cada
mês dizia quanto seria o reajuste desses títulos
"Pela introdução de cláusulas indexadores à maior dos contratos da
economia, diminuíam-se as incertezas dos agentes com relação ao
ambiente econômico futuro (…) Contudo, ao mesmo tempo, instituía-se
um poderoso mecanismo de realimentação automática dos aumentos
de preços, na medida em que fornecia aos agentes a possibilidade de
incorporar aos contratos toda a inflação passada"
O fracasso das tentativas ortodoxas
de estabilização
• A correção monetária -> componente financeiro da dívida pública
• Estratégia ortodoxa: aumento de juros
• A montagem do governo Sarney
• Fazenda: Francisco Dornelles (fevereiro a agosto).
• Planejamento: João Sayad
• Medidas de Dornelles
• Corte adicional de 10% do orçamento de 1985
• Proibição de novas contratações
• Aceleração da inflação em abril. Medidas "heterodoxas": congelamento.
Descongelamnto em junho
• Agosto: quebra de safra. Aumento genero alimentício cerca 20%
A montagem da nova estratégia
• A meta de Funaro: inflação de 10% ao ano
• Diminuição da taxa de juros -> diminuir impacto no déficit
• Melhora da situação externa -> diminuição pressão FMI
• Pequena reforma tributária em dezembro
• Congelamento da Conta Movimento do Banco do Brasil
• Nova quebra de safra e aceleração da inflação no fim do ano
• Temor da espiral preço-salário
Os planos heterodoxos