Taxa de Câmbio

• Definida como o preço da moeda estrangeira

em termos da moeda nacional ou vice-versa.
US$1,00  R$2,00 ou R$1,00  US$0,50
• O valor da taxa de câmbio é obtido pela razão
entre a moeda nacional e a moeda
estrangeira. Logo:

R $2,00 R $1,00
TC   2,00 ou TC   2,00
US $1,00 US $0,50

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 Taxa de Câmbio
• Convenção do Incerto (adotada pelo Brasil)
Cota o preço da moeda estrangeira com base
na moeda nacional: US$1,00  R$2,00
• Se a TC (taxa de câmbio)  para 2,10, ou seja,
US$1,00  R$2,10 a conseqüência é a
desvalorização da moeda nacional em relação
à divisa estrangeira, ou seja, o câmbio se
desvalorizará.
2,10
TC   TC  2,10
1,00
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 Taxa de Câmbio
• Convenção do Certo – Cota o preço da moeda
nacional com base na moeda estrangeira:
R$1,00  US$0,50
• Se a TC (taxa de câmbio) , para 1,82, ou seja,
R$1,00  US$0,55 a conseqüência é a
valorização da moeda nacional em relação à
divisa estrangeira, ou seja, o câmbio se
valorizará. 1,00
TC   TC  1,82
0,55

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 Mercado de Câmbio
• Regime de Taxa de Câmbio Flexível ou Flutuante
O valor da taxa é determinado livremente no
mercado de divisas.
• A Procura por Divisas – É constituída pelos
importadores de bens e serviços e por outras
pessoas ou instituições que desejam ou têm
necessidade de remeter recursos para o exterior.
• A Oferta de Divisas – É constituída pelos
exportadores de bens e serviços e por outras
pessoas ou instituições que tenham recebido
recursos do exterior.
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 Taxa de Câmbio
• Determinação da Taxa de Câmbio no mercado livre de um
país que adota a convenção do incerto.
P
Od

PE

Dd

QE Q

P = Preço da divisa estrangeira na moeda nacional = Taxa

de Câmbio na convenção do incerto.
Q = Quantidade de divisas.
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 Taxa de Câmbio
Flutuação:
A Demanda por Divisas – pode ser afetada:
• Pelo nível geral da renda interna ( y ).
• Pelo nível geral de preços interno ( P ) e externo ( P* ).
• Pelas taxas de juros interna ( r ) e externa ( r* ).
     
Dd  f (e, y, P, P r , r ) * *

• Se: e QDd  obter mais divisas por unidade de Real.

• Se: e QDd  obter menos divisas por unidade de Real.

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 Taxa de Câmbio
A Oferta de Divisas – pode ser afetada:
• Pelo nível geral da renda externa ( y* ).
• Pelo nível geral de preços interno ( P ) e externo (P*).
• Pelas taxas de juros interna ( r ) e externa ( r* ).
     
Od  f (e, y , P, P r, r )
* * *

• Se: e QOd  obter mais reais por unidade de

divisa.
• Se: e QOd  obter menos reais por unidade de
divisa.
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 Taxa de Câmbio
• Taxa de Câmbio de Equilíbrio (eE):
e

Od

eE

Dd

QE Q

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 Taxa de Câmbio
Se, coeteris paribus, ocorrer uma elevação dos
preços internos P:

• P0 P1 m Dd  mudança expansionista

da demanda.
• P0 P1 x Od  mudança contracionista
da oferta.

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 Taxa de Câmbio
e

O’d

e1 Od

e0 D’d

Dd

Q0 Q

e0 e1  desvalorização cambial  R$ e US$

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 Taxa de Câmbio
• Coeteris paribus, ocorrendo uma elevação dos
preços externos P*

• P*0 P*1 m Dd  mudança contracionista

da demanda.
• P*0 P*1 x Od  mudança expansionista
da oferta.

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 Taxa de Câmbio
e

Od

e0 O’d

e1 Dd

D’d

Q0 Q

e0 e1  valorização cambial  R$ e US$

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 Mercado de Câmbio
• Efeitos sobre o Balanço de Pagamentos
• Se o regime é o de taxas de câmbio flexíveis
ou flutuantes:
O saldo de balanço de pagamentos estará
automaticamente em equilíbrio.
Bacen não intervém no mercado e, portanto,
não altera o volume de reservas internacionais
do país.
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 Taxa de Câmbio
• Taxas de Câmbio Fixadas:
• A taxa de câmbio é denominada fixada quando o seu
valor é estabelecido pelo Banco Central (Bacen) do
país, que se compromete a comprar e vender qualquer
quantidade de divisas à taxa por ele fixada.
• A taxa de câmbio fixa é, na realidade, uma taxa
tabelada pelo Banco Central.
• O termo “fixa” não significa que a taxa de câmbio é
invariável, mas sim que ela é fixada pela autoridade
monetária, que pode promover mudanças em seu
valor.
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 Taxa de Câmbio
• Taxa de Câmbio fixada em 2,10  US$1,00  R$2,10

e
Od
e1Fx.

e0

e2Fx.
Dd

Q2 Q1 Q0 Q1 Q2 Q
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 Taxa de Câmbio
e1Fx.  e0  Qo1  Qd1  RD
• O excesso de oferta de divisas será comprado
pelo Bacen aumentando em valor equivalente
as reservas internacionais do país.

e2Fx.  e0  Qd2  Qo2  RD

• O excesso de demanda por divisas será
vendido pelo Bacen diminuindo em valor
equivalente as reservas internacionais do país.
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 Taxa de Câmbio

• Taxas de Câmbio Fixadas e inflação

• Quando há inflação interna crônica, o Bacen

deve desvalorizar a moeda nacional
periodicamente, aumentando a taxa de
câmbio, para evitar crises sistemáticas no
Balanço de Pagamentos.

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 Taxa de Câmbio
Depreciação e Desvalorização
• Na literatura especializada, um aumento da
taxa de câmbio é denominado depreciação
(da moeda nacional), se o regime de câmbio
for de taxas flutuantes e desvalorização (da
moeda nacional) se for de taxas fixas.
• A diminuição da taxa de câmbio é
denominada apreciação ou valorização,
também conforme o regime cambial adotado.

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 Taxa de Câmbio
Vantagens e Desvantagens de Taxas Fixadas:
• A grande vantagem do sistema de taxas de
câmbio fixadas é a segurança proporcionada
aos agentes econômicos, facilitando as
transações internacionais. Por exemplo, uma
empresa doméstica sabe, com boa margem de
segurança, quanto de moeda nacional
receberá por cada unidade de moeda
estrangeira exportada.

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 Taxa de Câmbio
Vantagens e Desvantagens de Taxas Fixadas:
• As desvantagens do sistema de taxas de câmbio
fixadas existem quando há inflação interna maior
que a inflação externa, obrigando o Bacen a
desvalorizar o câmbio em intervalos de tempo
cada vez menores para evitar a ocorrência de
déficits no Balanço de Pagamentos.
• Outra desvantagem é o comprometimento do
Bacen com a estabilidade da taxa de câmbio que
implica em ele abdicar de controlar a oferta
monetária.

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 Taxa de Câmbio
Vantagens e Desvantagens de Taxas Flutuantes:

• A grande vantagem das taxas de câmbio

flutuantes é que elas asseguram o equilíbrio
automático do Balanço de Pagamentos.
• O Bacen recupera a faculdade de fazer política
monetária através do controle da oferta de
moeda.

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 Taxa de Câmbio
Vantagens e Desvantagens de Taxas Flutuantes:
• As taxas flutuantes têm como desvantagem
serem sujeitas à movimentação especulativa de
capitais externos.
• A flutuação excessiva da taxa de câmbio dificulta
as transações internacionais, que é o contrário
do que ocorre no sistema de taxas de câmbio
fixadas.

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