Carteira

Dividendos
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31 de julho de 2023

Dobro do índice
Head de Estratégia, CNPI-T
Ibovespa encosta nos 122 mil pontos com valorização de 3,3% em julho,
enquanto o IDIV que avançou 2,8% e nossa carteira de dividendos registrou
ganhos de 5,6% no período. Carlos Daltozo
Head de Research
O IDIV, que registra valorização superior ao Ibovespa no acumulado do ano,
apresentou desempenho em linha com o Ibovespa em julho, com as ações do
Felipe Ruppenthal
setor de energia e saneamento registrando desempenho negativo no consolidado
do mês e parcialmente compensadas pelo setor financeiro.

Continuamos otimistas com o desempenho do Ibovespa par ao restante do ano, Jéssica Feitosa
porém, estamos atentos a possíveis impactos da reforma tributária na Analista, CNPI-T
distribuição de dividendos das companhias.

Desempenho. As empresas de construção civil foram dos destaques positivos de

julho, com Cyrela acumulando alta de 18,3% no mês enquanto Cury registrou
valorização de 10,7% no período. A expectativa de uma queda mais forte dos
juros já em agosto reduziu a aversão ao risco fazendo com que empresas ligadas
ao consumo doméstico e ao setor de construção civil registrassem ganhos mais
fortes. O setor que rendeu mais que o de construção civil foi o de materiais
básicos e nossa representante desse setor, a Gerdau, registrou ganhos de 16,7%
em julho. Na ponta oposta, a Alupar foi a maior detratora de performance com
queda de 2,8% no mês.

Composição da Carteira. Para agosto, optamos pela saída de PSSA3 que

cumpriu seu papel defensivo em períodos mais voláteis e aproveitamos para
realizar lucro de 55,6% acumulado na ação desde que entrou na carteira em
fevereiro de 2022. Para o seu lugar, incluímos Irani (RANI3) que, em nossa visão,
encerrou um ciclo de resultados fracos e pressão de margens e a partir de agora,
deverá entregar resultados consistentes com avanço da rentabilidade e
crescimento superior ao mercado, além de disso, a companhia deverá manter a
distribuição de 50% do lucro ajustado e um dividend yield interessante.

Figura 1- Composição da Carteira

VALE3 ALUP11
10% 10%
SMTO3 CURY3
10% 10%

RANI3 DXCO3
10% 10%

CYRE3 CPLE6
10% 10%
ITUB4 GGBR4
10% 10%
Elaborado por Eleven Financial

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31 de julho de 2023

Figura 2- Dividend yield realizado e estimado

Variação % Dividend Dividend
Nome Ticker Preço atual Market Cap Yield Yield
(BRL mm)
últimos 12m próximos 12m
Mes YTD LTM
Ibovespa IBOV 121.943 3,3 11,1 18,2 5,9 6,1
Carteira Dividendos 5,5 7,6
Alupar Investimento SA ALUP11 29,13 -2,8 7,3 11,2 8.954 5,2 4,2
Cury Construtora e Incorporado CURY3 17,77 10,7 40,4 118,8 5.187 1,5 4,4
Dexco SA DXCO3 8,37 0,2 23,5 (5,6) 6.868 3,7 6,2
Cia Paranaense de Energia CPLE6 8,36 0,8 5,7 19,6 22.757 4,4 5,9
Gerdau SA GGBR4 29,25 16,7 4,6 25,6 49.659 11,7 9,1
Itau Unibanco Holding SA ITUB4 28,64 0,8 14,6 21,3 261.503 5,4 4,4
Cyrela Brazil Realty SA Empree CYRE3 23,82 18,3 82,2 88,6 9.522 2,1 14,6
Irani Papel e Embalagem SA RANI3 10,20 10,0 26,7 47,8 2.513 6,4 8,3
Sao Martinho S/A SMTO3 33,47 -2,0 26,2 (4,5) 11.849 6,1 5,1
Vale SA VALE3 69,16 7,7 (22,2) (0,8) 307.070 8,2 13,8
Fonte: Bloomberg e Eleven Financial Research

Carteira Dividendos

Rentabilidade da Carteira
140%
IBOV Dividendos
120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%
nov/17

nov/18

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ago/22
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jul/17

fev/18

jul/18

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jul/19

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jul/23
fev/21

fev/22

fev/23
set/20

set/21
mai/17

set/17

mai/18

set/18

mai/19

set/19

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mai/20

abr/21
mai/21

abr/22
mai/22

abr/23
mai/23
abr/17

abr/18

abr/19
out/17

mar/20

jun/20
mar/17

jun/17

mar/18

jun/18

out/18

mar/19

jun/19

out/19

out/20

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jun/21

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out/22

dez/22

mar/23

jun/23
dez/17

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dez/19

dez/20

dez/21

2022 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no D e s de iní c io

D iv ide ndo s 5,04% -0,64% 9,24% -3,12% 3,08% -11,83% 1,41% 1,40% -0,29% 6,15% 0,78% -0,45% 9,62% 93,80%
Ibo v e s pa 6,98% 0,89% 6,06% -10,10% 3,22% -11,50% 4,69% 6,16% 0,47% 5,45% -3,06% -2,45% 4,69% 69,56%
Δ ( p.p) -1,94% -1,53% 3,17% 6,98% -0,14% -0,33% -3,28% -4,76% -0,76% 0,70% 3,84% 1,99% 4,93% 24,24%

2023 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no D e s de iní c io

D iv ide ndo s 4,87% -6,81% -0,79% 4,56% 5,37% 6,37% 5,56% - - - - - 19,93% 132,42%
Ibo v e s pa 3,37% -7,49% -2,91% 2,50% 3,74% 9,00% 3,27% - - - - - 11,13% 88,42%
Δ ( p.p) 1,50% 0,68% 2,12% 2,06% 1,63% -2,63% 2,29% - - - - - 8,80% 44,00%

Contribuições para a performance (mês) Estatísticas 12M Início Volatilidade (janela móvel 1 mês)
Sharpe 0,81 0,41 140%
Beta 0,73 0,92 IBOV Dividendos
120%
Volatilidade 19,8% 23,4%
100%
Mês Positivo 8 51
Mês Negativo 4 26 80%
> Benchmark 9 41 60%
< Benchmark 3 36
40%
Retorno 29,1% 132,4%
20%

0%
abr-17 abr-18 abr-19 abr-20 abr-21 abr-22 abr-23
Fo nte: Eco no matica; Elabo ração : Eleven Financial Research

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