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Dívida Pública
Constitui-se quando o governo pede
emprestado dinheiro á entidades e á
sociedades, para financiar parte dos seus
gastos que não são cobertos ou para a gestão
financeira para alcançar controlar o nível de
actividade para captar dólares no exterior.
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A divida publica tem por objectivo:
• Antecipar receitas de impostos para financiar
seus gastos;
• Financiar investimentos sociais e em infra-
estrutural;
• Executar políticas económica, controlando o
nível de actividade e liquidez do sistema;
A dívida pública pode ser interna e externa.
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Os principais credores da dívida pública são as
instituições financeira, investidores privados,
fundos de pensão, organismos financeiros
internacionais ( FMI. BM e outros) e governos de
outros países.
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O governo financia suas necessidades
financeiras mediante aumento de impostos,
emissões monetárias, inclusive aquelas
determinadas por empréstimos internacionais
e colocação de títulos no mercado.
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Quando decide tomar emprestado de
instituições financeiras internacionais, cria
dívida externa.
É com base nas receitas líquidas de impostos
( deduzidas dos juros da dívida pública,
subsídios e dotações á previdência social) que
uma economia pode financiar suas despesas
correntes de consumo.
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Se as receitas de impostos excederem aos
gastos de consumo do governo, há a formação
da denominada poupança em conta corrente.
É com esta poupança que o governo realiza os
investimentos.
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Títulos de participação?
 
Acções-constitui a menor parcela ( fracção) do
capital social de uma sociedade anónima. São
valores caracteristicamente negociáveis e
distribuídos aos subscritores (accionistas) de
acordo com a participação monetária efectiva.
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As acções podem ser emitidas com e sem valor
nominal, de acordo com o regido no estatuto da
companhia. Na hipótese de emissão com valor
nominal, todas as acções terão idêntico valor,
não podendo ainda ser emitidas novas acções
com valor diferente.
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Se não possuírem valor nominal, o preço de
emissão será definido pelos sócios fundadores
da companhia a quando do aumento de capital,
pela assembleia geral de accionistas (ou
Conselho de administração). Nessa alternativa
de emissão a companhia pode estabelecer
qualquer valor para suas acçoes, não havendo
obrigatoriamente de respeitar-se valor mínimo,
como no caso descrito das acções com valor
nominal.
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CLASSIFICAÇÃO DAS ACÇÕES
De acordo com a natureza dos direitos e
vantagens que conferem a seus titulares podem
ser: Ordinárias, preferênciais e de fruição ou
gozo.
 
As acções ordinárias- tem como principal
característica o direito a voto, permitindo que os
accionistas participem nas diversas decisões da
empresa. Os accionistas ordinários deliberam
sobre:
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• os destinos da sociedade;
• analisam e votam suas contas patrimoniais
• O destino de resultados
• Eleição da directoria da sociedade
• Podem promover alterações nos estatutos;
• Deliberar sobre outros assuntos de interesse
da companhia
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Com relação a distribuição dos dividendos aos
accionistas ordinários normalmente é
efectuada em função do dividendo obrigatório
previsto em lei ou de acordo com o percentual
previsto no estatuto da companhia se for
maior ou mínimo legal.
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As acções preferenciais, apresentam as seguintes
preferências ou vantagens:
 Vantagens no recebimento de dividendos,
devendo isso ocorrer antes dos accionistas
ordinários, ficando eles na dependência de saldo.
 Vantagens no reembolso do capital em caso
de liquidação da sociedade
 Acumulação das vantagens e preferências
enumeradas
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Por causa desses privilégios que as acções
preferenciais registam na distribuição de
dividendos, estas não possuem o direito a
voto, não participam nas deliberações das
empresas. Podem adquirir direito a voto caso
a empresa não distribua os dividendos
mínimos ou fixados e esse direito prevalece
até a realização do referido pagamento.
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Esse direito ao voto dos accionistas
preferenciais, pode comprometer a posição
do accionista controlador de uma sociedade.
Acções de Gozo ou fruição- são aquelas em
que uma empresa pode optar por distribuir a
seus accionistas montantes, expressos em
ações, que supostamente lhes caberiam na
hipótese de dissolução da companhia.
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A legislação prevê ainda que o estatuto da
companhia pode autorizar que suas acções
sejam mantidas em contas de depósito em
nome de seus titulares. Essas acções são
denominadas escriturais e podem circular no
mercado de capitais sem a emissão de títulos
de propriedade, somente mediante extractos
das instituições depositárias.
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Vantagens dos investidores na aquisição de acções:
• Dividendos
• Bonificações, é a emissão e distribuição gratuita
aos acionistas, em quantidade proporcional á
participação de capital de novas acções emitidas
em função do aumento de capital efectuado por
meio de incorporação de reserva
• Valorização, os subscritores podem benficiar-se
da volorização das suas acções no mercado.
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• Direito de subscrição, os accionistas poderão ser
consultados no caso de aumento de capital
Quanto a forma de circulação das acções,
podem ser:
• Nominativas, nominativas endossáveis e
escriturais
As nominativas, são representadas por
certificados e trazem o nome do investidor
registado em livro de registo das acções
nominativas.
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E para a transferência de poderes faz-se
mediante a averbação do nome do novo
titular neste livro, conferindo todos os direitos
de accionista.
Acções nominativas endossáveis, registam
somente o nome do primeiro accionista,
sendo as transferências de titularidades
processadas mediante endosso na própria
averbação.
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Valor das acções:
Valor nominal, O valor atribuído a uma acção
previsto no estatuto da companhia, tendo em
conta que a acção pode ser emitida com e ou
sem valor nominal, de acordo com o estatuto
da empresa.
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Valor patrimonial, representa a parcela do
capital proprio da sociedade que compete a cada
acção emitida, que é determinado pelo valor do
património líquido dividido pelo número de
acções emitidas.
Valor intrínseco, é o valor presente de um fluxo
esperado de benefícios de caixa. Esse fluxo é
descontado a uma taxa de retorno mínima
requerida pelos investidores, a qual incorpora o
risco associado ao investimento.
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Valor de mercado, representa o preço
efectivo de negociação da acção, que é
definido em função do desempenho da
empresa e da economia.
Valor de liquidação, é determinado aquando
do encerramento de actividade de uma
companhia, indicando quanto compete do
resultado da liquidação para cada acção
emitida.
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Valor de subscrição, que é o preço definido no
lançamento das acções.
Fiscalidade das acções
• Todos os accionistas de uma companhia têm o
direito de fiscalizar a gestão dos negócios, de
acordo com as formas previstas em lei. Todo
acionista tem direito, ainda a requerer
informações a respeito da companhia e de seus
adminstradores.
• Os dividendos distribuídos estão sujeitos a
tributação.
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Características específicas do mercado primário
e secundário de acções
Mercado primário- o mercado onde são
negociados pela primeira vez os valores emitidos
pelas companhias.
Neste mercado quem vende as acções são as
próprias companhias, que utilizam os recursos
para financiar seus investimentos. Este mercado
constitui-se uma importante alternativa de
captação de recursos.
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• Mercado secundario das acções, ocorre
quando são transacionadas na bolsa de
valores.
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• Rendimento das acções e risco
A acção é um título de renda variável,
oferecendo resultados ( ganhos ou perdas) ao
investidor baseados no comportamento de
seus preços de mercado.
Esses resultados dependem de diversos
factores:
 Desempenho esperado da empresa
emitente,
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 Das condições de mercado
 Evolução geral da economia.
A acção oferece duas formas de rendimentos
aos seus investidores:
 Dividendos
 Valorização de seu preço de mercado.
 Direito de subscrição em casos de aumento de
capital por integralização.
 
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O índice de payout mede a percentagem do
lucro líquido a ser distribuída aos accionistas
de uma empresa ou seja. 
PAYOUT= (Dividendos distribuídos)/ (Lucro
liquido do exercício)
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Quanto maior for esse indicador de
dividendos, menor será a proporção de
recursos próprios, previamente a decisões de
retenção de lucros, utilizada pela empresa em
sua actividade.
Baixos índices de payout (ou nulos) atribuem
normalmente uma elevada importância á
opção de reter lucros como fonte de
financiamento de uma empresa.
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Risco das acções
Existe o risco relacionado com ás oscilações
de suas cotações de mercado.
A compensação desse risco deve ocorrer na
remuneração oferecida pelo papel, sendo
mais elevada quanto maior for o risco.
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Um aspecto fundamental para obter ganhos
com acções é o (timing) ( momento oportuno)
de entrar e sair do mercado.
Portanto o investidor deve saber antecipar-se
aos movimentos do mercado financeiro.
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Podem ser identificados dois tipos de riscos:
da empresa e de mercado
 Risco da empresa, associado ás decisões
financeiras em que são avaliados os aspectos
de atractividade económica do negócio e a
capacidade financeira em resgatar os
compromissos assumidos perante terceiros.
Este risco pode ser sudvidido em:
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Risco económico, inerente á própria
actividade da empresa. Ex: aumento da
concorrência, evolução tecnológica, elevação
dos juros, qualidade.
Risco financeiro, reflecte o risco associado ao
endividamento da empresa ou seja á
capacidade da empresa em liquidar seus
compromissos financeiros assumidos.
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Risco de mercado, diz respeito ás variações
imprevistas no comportamento do mercado,
que tem haver com as mudanças ocorridas na
economia.
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Direito de subscrição
A subscrição é o direito de todos os
acionistas em adquirir novas ações emitidas
por uma companhia. Por meio da elevação
de seu capital social, a sociedade emite e
oferece para subscrição novas ações aos
investidores por certo período e preço
preestabelecido na proporção das ações
possuídas.