MODELO IS-LM-BP

A introdução da Balança de Pagamento no Modelo IS-

LM
Balança de Pagamento - BP
• Registra transações econômicas-financeiras que o país
realiza com o exterior em um determinado período de
tempo

• É composta por duas partes:

• Transações correntes – TC
• Movimento de capitais – MC

• Saldo da Balança de Pagamento → SBP = TC + MC

 Transações correntes (TC):
 Balança comercial (BC) : X – M (mercadorias)
 Balança de serviços (BS) : X – M (serviços)
 Transações unilaterais = doações

Balança de
Pagamento Movimentos de capitais (MC):
 Empréstimos
 Investimentos
 Financiamentos
 Amortização (parte da dívida que está sendo
sanada ao efetuar o pagamento de cada parcela,
sem contabilizar os juros)

Legenda:
X=exportação; M=importação
 Equilíbrio da Balança de Pagamento
SBP = TC + MC
Equilíbrio → SBP = 0
TC = - MC

 
TC ɵ; Y* → são dados

Legenda:
ɵ = taxa de câmbio
Y* = renda externa
Y = renda interna
 Com isso...

BP = TC + MC
Varia com Y Varia com r

Legenda:
Y = renda interna
r = taxa de juros
 Taxa de câmbio
Desvalorização cambial

• 1 € = R$ 3,50 Real se desvalorizou frente ao euro

ou
• 1 € = R$ 4,00 Euro se valorizou frente ao real
Favorece as exportações
Haverá uma facilidade na exportação, já que com 1 euro consegue-se comprar mais itens em real. Haverá um dificuldade
na importação, já que o pagamento de 1 euro gerará um desembolso maior em reais.

Valorização cambial

• 1 € = R$ 3,50 Real se valorizou frente ao euro

ou
• 1 € = R$ 3,00 Euro se desvalorizou frente ao real
Favorece as importações
Haverá uma dificuldade na exportação, já que com 1 euro consegue-se comprar menos itens em real. Haverá um
facilidade na importação, já que o pagamento de 1 euro desembolsará menos reais.
Regime de câmbio
• Fixo:
 É aquele no qual o governo, via Banco Central, estipula uma
determinada taxa de câmbio que não varia.
• Flutuante:
 É aquele no qual a taxa de câmbio é determinada pelo mercado,
com isso se torna flutuante.

No caso do Brasil, utilizamos um regime de câmbio conhecido como

“flutuação suja”. Existe um intervalo determinado onde a taxa de
câmbio pode variar determinado pelo mercado. Saindo desse limite,
ocorre a interferência do Banco Central para que ela retorne àquele
intervalo.
Tipos de economia
• Economia com perfeita (ou livre) mobilidade de capital

• Economia sem mobilidade de capital

• Economia com mobilidade imperfeita de capital

Economia com perfeita (ou livre) mobilidade de
capital
• Economia pequena que não possui poder de afetar a
taxa de juros internacional, sendo uma “tomadora” da
taxa de juros
Câmbio Fixo

Economia com perfeita (ou livre) mobilidade de

capital ↑M
r LM¹ LM²
LM para direita →↓r; ↑Y
↓r → fuga de capital

1=3
Déficit do BP
↑ demanda de moeda estrangeira

2 BACEN vende reservas

IS¹ ↓ M → LM para esquerda
Y
Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um aumento do Y e uma diminuição do r.
Com a diminuição do r ocorre uma fuga de capital estrangeiro, já que não existe uma grande vantagem
em investir nesta economia que oferece juros baixo.
Consequentemente ocorre um déficit na Balança de Pagamento, gerando um aumento da demanda de
moeda estrangeira. Como o câmbio é fixo, o Banco Central vai ofertar suas reservas (vender dólar),
injetando moeda estrangeira na economia. Essa moeda é paga em moeda nacional, ocasionando assim
uma diminuição da moeda, voltando ao ponto inicial de nossa análise.

Política Monetária é INEFICAZ

Câmbio Fixo

Economia com perfeita (ou livre) mobilidade de

capital ↑G
r LM¹
LM² IS para direita → ↑r; ↑ Y
↑r → entrada de capital
2
Superávit do BP
1
↑ oferta de moeda estrangeira
3
BACEN compra reservas
IS²
↑ M → LM para direita
IS¹
Y
Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um AUMENTO do Y e um aumento do r.
Com o aumento do r ocorre uma entrada de capital estrangeiro, já que existe uma grande vantagem em
investir nesta economia que oferece juros altos.
Consequentemente ocorre um superávit na Balança de Pagamento, gerando um aumento da oferta de
moeda estrangeira. Como o câmbio é fixo, o Banco Central vai demandar suas reservas (comprar dólar),
retirando moeda estrangeira da economia. Essa moeda é paga em moeda nacional, ocasionando assim
uma aumento da moeda, fazendo com que LM vá para a direita.

Política Fiscal é plenamente EFICAZ

Câmbio Fixo

Economia com perfeita (ou livre) mobilidade de

capital Desvalorização cambial
r LM¹
LM² IS para direita → ↑r; ↑Y
↑r → entrada de capital
2
Superávit do BP
1
↑ oferta de moeda estrangeira
3
BACEN compra reservas
IS²
↑ M → LM para direita
IS¹
Y
Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um AUMENTO do Y e um aumento do r.
Com o aumento do r ocorre uma entrada de capital estrangeiro, já que existe uma grande vantagem em
investir nesta economia que oferece juros altos.
Consequentemente ocorre um superávit na Balança de Pagamento, gerando um aumento da oferta de
moeda estrangeira. Como o câmbio é fixo, o Banco Central vai demandar suas reservas (comprar dólar),
retirando moeda estrangeira da economia. Essa moeda é paga em moeda nacional, ocasionando assim
uma aumento da moeda, fazendo com que LM vá para a direita.

Política Cambial é plenamente EFICAZ

Câmbio Flutuante

Economia com perfeita (ou livre) mobilidade de

capital  

r LM¹ LM²
LM para direita →↓r; ↑Y
↓r → fuga de capital
Déficit do BP

1
↑ demanda de moeda estrangeira
3
2 Desvalorização cambial
IS¹
IS¹ ↑ X → IS para direita
Y
Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um aumento do Y e uma diminuição do r.
Com a diminuição do r ocorre uma fuga de capital estrangeiro, já que não existe uma grande vantagem
em investir nesta economia que oferece juros baixo.
Consequentemente ocorre um déficit na Balança de Pagamento, gerando um aumento da demanda de
moeda estrangeira. Como o câmbio é flutuante, a economia se autorregulará através da taxa de câmbio.
Como a demanda de moeda estrangeira é grande, aumento o preço desta, ocasionando uma
desvalorização cambial. Esta favorece as exportações que consequentemente desloca IS para direita.

Política Monetária é plenamente EFICAZ

Câmbio Flutuante

Economia com perfeita (ou livre) mobilidade de

capital ↑G
r LM¹
IS para direita → ↑r; ↑ Y
↑r → entrada de capital
2
Superávit do BP
↑ oferta de moeda estrangeira
1 =3
Valorização cambial
IS²
↑ M → IS para esquerda
IS¹
Y
Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um AUMENTO do Y e um aumento do r.
Com o aumento do r ocorre uma entrada de capital estrangeiro, já que existe uma grande vantagem em
investir nesta economia que oferece juros altos.
Consequentemente ocorre um superávit na Balança de Pagamento, gerando um aumento da oferta de
moeda estrangeira. Como o câmbio é flutuante, a economia se autorregulará através da taxa de câmbio.
Como a oferta de moeda estrangeira é grande, diminui o preço desta, ocasionando uma valorização
cambial. Esta favorece as importações que consequentemente desloca IS para esquerda.

Política Fiscal é INEFICAZ

 Atenção!!!

A política cambial no câmbio flutuante não é utilizada como

medida, pois já é uma consequência desta política!
Política X Câmbio
Câmbio Fixo Câmbio flutuante

Política monetária INEFICAZ EFICAZ

Política fiscal EFICAZ INEFICAZ

Política cambial EFICAZ -

Economia sem mobilidade de capital
• 
Câmbio Fixo

Economia com sem mobilidade de capital

↑M
r BP LM¹ LM²
LM para direita →↓r; ↑Y
↑Y → aumento das importações

1=3
Déficit do BP
↑ demanda de moeda estrangeira

2 BACEN vende reservas

IS¹ ↓ M → LM para esquerda
Y
Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um aumento do Y e uma diminuição do r.
Com o aumento do Y ocorre um aumento das importações.
Consequentemente ocorre um déficit na Balança de Pagamento, gerando um aumento da demanda de
moeda estrangeira. Como o câmbio é fixo, o Banco Central vai ofertar suas reservas (vender dólar),
injetando moeda estrangeira na economia. Essa moeda é paga em moeda nacional, ocasionando assim
uma diminuição da moeda, voltando ao ponto inicial de nossa análise.

Política Monetária é INEFICAZ

Câmbio Fixo

Economia sem mobilidade de capital

LM² ↑G
r BP LM¹
IS para direita → ↑r; ↑ Y

3 ↑Y → aumento das importações

2
Déficit do BP
1
↑ demanda por moeda estrangeira
BACEN vende reservas
IS²
↓M → LM para esquerda
IS¹
Y
Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um AUMENTO do Y e um aumento do r.
Com o aumento do Y ocorre um aumento das importações.
Consequentemente ocorre um déficit na Balança de Pagamento, gerando um aumento na demanda por
moeda estrangeira. Como o câmbio é fixo, o Banco Central vai vender suas reservas (vender
dólar),ocasionando assim uma contração da oferta de moeda, fazendo com que LM vá para a esquerda.
Resultado: Efeito “crowding-out”.

Política Fiscal é INEFICAZ

Câmbio Fixo

Economia sem mobilidade de capital

Desvalorização cambial
r BP1 BP² LM¹
LM² IS e BP para direita (aumento das
exportações) → ↑Y
2
Ponto 2 → Superávit do BP
1
↑ oferta de moeda estrangeira
3
BACEN compra reservas
IS²
↑ M → LM para direita
IS¹
Y

Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um AUMENTO das exportaçoes, levando à uma
melhora no balanço de pagamentos, provocando deslocamento da BP e da IS para direita.
No ponto 2, haverá um superávit do BP, gerando um aumento da oferta de moeda estrangeira. Como o
câmbio é fixo, o Banco Central vai comprar dólar, ocasionando assim uma aumento da oferta de moeda,
fazendo com que LM vá para a direita.

Política Cambial é plenamente EFICAZ

Câmbio Flutuante

Economia sem mobilidade de capital

↑M
r BP1 BP² LM¹
LM² LM para direita →↓r; ↑Y
↑Y → aumento das importações
3 ↑ demanda de moeda estrangeira
1
Desvalorização cambial
2 Favorecerá as exportações
IS²
BP e IS para direita
IS¹
Y

Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um aumento do Y e uma diminuição do r.

Com o aumento do Y ocorre um aumento das importaçoes, gerando um aumento da demanda de moeda
estrangeira. Como o câmbio é flutuante, a economia se autorregulará através da taxa de câmbio. Como a
demanda de moeda estrangeira é grande, aumento o preço desta, ocasionando uma desvalorização
cambial. Esta favorece as exportações que consequentemente desloca BP e IS para direita.

Política Monetária é plenamente EFICAZ

Câmbio Flutuante

Economia sem mobilidade de capital

↑G
r BP1 BP² LM¹
IS para direita → ↑ r; ↑Y
↑Y → aumento das importações
3
Déficit no BP
1
2 Desvalorização cambial
IS3 Favorecerá as exportações
IS²
BP e IS para direita
IS¹
Y

Pode-se visualizar no gráfico em um primeiro momento um aumento do Y e de r.

Com o aumento do Y ocorre um aumento das importações, gerando um aumento da demanda de moeda
estrangeira. Como o câmbio é flutuante, a economia se autorregulará através da taxa de câmbio. Como a
demanda de moeda estrangeira é grande, aumento o preço desta, ocasionando uma desvalorização
cambial. Esta favorece as exportações que consequentemente desloca BP e IS para direita.

Política Fiscal é plenamente EFICAZ