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Abertura Capital
Abertura Capital
Abertura de Capital e
Emisso de Debntures
rincipal instrumento
de captao de
recursos de mdio
e longo prazos, a
A CVM - Comisso de
Valores Mobilirios uma
autarquia federal, vinculada ao
Ministrio da Fazenda. Suas
principais atribuies
so a regulamentao,
desenvolvimento, controle
e fiscalizao do mercado de valores
mobilirios no pas.
So os investidores institucionais,
como fundaes de
previdncia, fundos de
investimento e seguradoras,
cujas carteiras so compostas por
valores mobilirios e outras aplicaes.
A participao direta das pessoas fsicas
ainda pequena, mas pode crescer caso
as empresas direcionem parte de suas
emisses para este pblico.
Mediante o registro de
companhia aberta e de oferta
pblica aos investidores,
intermediada por
instituio integrante do Sistema
de Distribuio de Ttulos e Valores
Mobilirios.
Quais as vantagens da
abertura de capital?
O que so debntures?
So valores mobilirios
representativos de dvida de mdio
e longo prazos, que asseguram
a seus detentores (debenturistas)
direito de crdito contra a companhia
emissora.
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As motivaes
que levam a
empresa a avaliar a abertura de seu capital
so determinantes na escolha do valor
mobilirio a ser utilizado. A vantagem das
debntures sobre as demais alternativas
decorre de sua flexibilidade, que permite
companhia emissora ajustar as parcelas
de amortizao e as condies de
remunerao dos ttulos ao seu fluxo
de caixa, ao projeto que a emisso est
financiando e s condies de mercado
no momento da emisso. Alm disso,
por tratar-se de um ttulo de dvida, a
emisso de debntures considerada um
estgio inicial na abertura de capital, cuja
plenitude representada pelo lanamento
de aes, em que o empresrio admite
novos scios na companhia.
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Quais as principais
caractersticas
operacionais de uma
debnture?
As debntures so papis
de mdio e longo
prazos. Podem ser
no-conversveis, conversveis em aes
da companhia emissora ou permutveis
por outros ativos ou por aes de emisso
de terceiros que no a emissora. Os prazos
e condies de amortizao e pagamento
dos ttulos tambm so bastante flexveis,
podendo ser atualizados por ndice de
preos e variao cambial e remunerados
por taxa de juros pr ou ps-fixada (TR,
CDI, TJLP, SELIC etc.). Alm disso, podem
diferenciar-se em funo das garantias
atreladas a estrutura da operao ou da
ausncia delas.
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aquela direcionada
ao pblico investidor
em geral, feita por
companhia aberta, sob
registro na CVM, atravs
da intermediao de uma instituio
financeira.
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A abertura de capital e a
emisso de debntures
podem ser conduzidas
simultaneamente,
dependendo ambas de
autorizao da AGE. A
companhia deve contratar
auditoria externa independente e um
intermedirio financeiro para coordenar
todo o processo. Essa instituio,
denominada coordenador lder, ser
responsvel pela modelagem da operao incluindo a elaborao de estudos tcnicos
para definio das caractersticas da
emisso -; adaptao dos estatutos e outros
documentos; obteno dos registros de
companhia aberta e de emisso pblica
de debntures na CVM; formao do
consrcio de distribuio; apresentaes
(road shows) para os investidores potenciais;
registro dos ttulos em Bolsa de Valores ou
mercado de balco organizado; publicao
de anncio de incio de distribuio;
colocao dos ttulos aos investidores; e
anncio de encerramento. O coordenador
responsvel, ainda, pela realizao de
uma diligncia (due diligence process) sobre
as informaes da emissora que sero
distribudas ao pblico investidor e utilizadas
para a elaborao do prospecto de emisso.
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Cerca de nove a 12
semanas, podendo
variar em funo da
estrutura da empresa e da complexidade
da operao.
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Qual a finalidade
do prospecto de
emisso?
Esse documento
consolida todas
as informaes
relevantes sobre
a emissora, permitindo aos potenciais
investidores uma correta avaliao da
situao da companhia e das condies
gerais da emisso.
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Quais as responsabilidades
da companhia aps a
abertura de capital e a
emisso de debntures?
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Quais os principais
normativos que se
aplicam matria?
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A Lei n 6.385/76 e a
Lei n 6.404/76 - esta
modificada pelas
Leis nos 9.457/97
e 10.303/01 - so
os principais normativos referentes
ao assunto. Alguns normativos do
Banco Central e instrues da CVM
complementam a regulamentao.
Destaque para a Instruo CVM n 202,
que dispe sobre o registro de companhia
para negociao de valores mobilirios,
e a n 400, que regulamenta o registro
das ofertas pblicas para distribuio
primria e secundria dos ttulos.
Para consultar a legislao completa e
outras informaes sobre o tema, consulte
os sites www.cvm.gov.br e
www.debentures.com.br.
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