Teoria da Informação,

Contratos e Governança
Corporativa

Prof. Rubens Augusto de Miranda

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 UNIDADE 1

Introdução à Teoria da Informação

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Muito da dificuldade e dos problemas de se tomar decisões
no nosso dia-a-dia refere-se à problemas de informação

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 A busca por informações

Stigler (1961) atenta para o fato de que a

importância da informação na vida
econômica e social dos indivíduos era
negligenciada pela academia. O autor
salienta que a busca constante por
informações faz parte da nossa vida.

No mercado informação é um recurso

valioso. Informação é poder.

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Informaçõs Incompletas versus
informações assimétricas

Uma distinção que pode aperfeiçoar a

nossa compreensão dos fatores
informacionais complicadores na tomada
de decisão é aquela entre informações
incompletas e informações
assimétricas.

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Informaçõs Incompletas versus
informações assimétricas

A informação é dita ser incompleta quando os

agentes não conhecem alguns dos elementos
que definem as regras do processo de tomada
de decisão.

Tais regras incluem o conjunto de payoffs, o

conjunto de estratégias, o número de agentes
e as condições de incerteza.

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Informaçõs Incompletas versus
informações assimétricas

O problema de informações assimétricas

se refere a situações nas quais um
agente interagindo com outro agente (um
comprador ou vendedor em uma
situação de venda, por exemplo) possui
informações que a outra parte não pode
verificar ou às quais a outra parte não
possui acesso.

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Risco Moral

Num problema de moral hazard, os

participantes tem a mesma informação
quando a relação é estabelecida, e a
assimetria de informação surge do fato que,
uma vez que o contrato tenha sido firmado o
agente contratante não pode observar (ou não
pode verificar) a ação (ou o esforço do agente
contratado), ou no mínimo, o contratante não
pode controlar perfeitamente a ação.

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Risco Moral

O risco moral se refere a situações em

que um lado do mercado não pode
observar as ações do outro. Por esse
motivo é algumas vezes, chamado de
problema de ação oculta (hidden action).

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Seleção Adversa

A seleção adversa é um problema que surge

quando um agente mantém uma informação
privada antes de que uma interação ou uma
relação contratual tenha início.

O problema de seleção adversa pode ocorrer

quando o agente contratante (principal) não
consegue distinguir o tipo do agente
contratado antes de iniciar uma relação
contratual.

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Sinalização

Sinalização é um modo pelo qual um

agente comunica seu tipo sob seleção
adversa, ou seja, antes que o contrato
seja firmado.

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Sinalização

Milgrom & Roberts (1992, p.161) – a

sinalização é a tentativa por parte de certos
indivíduos de comunicar suas informações
privadas de um modo crível.

Milgrom & Roberts (1992, p.194) – na

sinalização, as partes informadas
privadamente tomam ações e comportamentos
que, se apropriadamente interpretadas,
revelam informações.

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Screening

Screening é uma ação tomada pela parte não

informada para determinar a informação
possuída pelo indivíduo informado.

A screening é uma iniciativa tomada pela parte

menos informada para extrair e ou obter,
indiretamente as características da outra parte.

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Screening

No processo de screening procura-se explorar

a sensibilidade da parte mais bem informada
com relação a alguma variável que a parte
mais bem- informada pode controlar.

A parte menos informada deve estruturar

escolhas em torno de uma variável que induza
a auto-seleção (self-selection), significando
que as partes com diferentes características
escolhem diferentes alternativas.

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Problemas de Informação- antes e depois do contrato

Contrato

Pré-contratual Pós-Contratual

Seleção Adversa Moral Hazard

Sinalização Contratos
Screening Incentivos

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Modelo Principal-Agente
A estrutura Principal-Agente é utilizada para modelar
problemas de incentivo e, posteriormente, desenhar
mecanismos de compensação (incentivos) que resolvam
tais problemas.

O problema Principal-Agente é caracterizado por um

agente, o Principal, induzindo (mediante um contrato ou
acordo) outro Agente a realizar certas ações que lhe são
custosas. Além disso, o Principal pode ser incapaz de
observar diretamente as ações de Agente, mas, em vez
disso, pode observar algum produto que é resultante
dessas ações, ou pelo menos em parte. O problema que
o Principal se defronta é o de propor, por contrato, uma
forma de compensação que incentive o Agente a agir de
acordo com os interesses do Principal.
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Modelo Principal-Agente

Principal

bom
Agente alto

Resultado
Esforço Processo

baixo ruim

Eventos Aleatórios
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