Nocoes - de - Economia-Pf - WRJ-1.6

PolciaFederal
NOESDEECONOMIA NOES DE ECONOMIA

Prof.WalderyRodriguesJnior
waldery.rodrigues@yahoo.com.br
Noes_de_ECONOMIAProf.WalderyRodriguesJr. PolciaFederal 2012
Programa NOESDEECONOMIA:
1OEstadoeasfuneseconmicasgovernamentais. d f 2Asnecessidadespblicaseasformasdeatuaodosgovernos. 3Estadoreguladoreprodutor.[Regulao] g p [ g ] 4Polticasfiscalemonetria;
outraspolticaseconmicas.[Cambial,Creditcia,...]
5 Evoluo da participao do setor pblico na atividade 5Evoluodaparticipaodosetorpbliconaatividade econmica. 6ContabilidadeFiscal:

NFSP NFSP; Rresultadosnominal,operacionaleprimrio; Dvidapblica.
7Sustentabilidadedoendividamentopblico. 8Financiamentododeficitpblicoapartirdosanos80dosculo XX. 9Inflaoecrescimento.

Noes_de_ECONOMIAProf.Waldery RodriguesJr. PolciaFederal 2012 2
MatriasAfins: Matrias Afins:

Macroeconomia Microeconomia
R l Regulao
EconomiadoSetorPblico FinanasPblicas
Noes_de_ECONOMIAProf.Waldery RodriguesJr. PolciaFederal 2012
FluxogramaProgramadeMacroeconomia
(OrganizadoporProf.WalderyRodriguesJr.)
SistemaMonetrio
MultiplicadorBancrio
BalanodePagamentos g
Modelos
Det.daRendadeEquilbrio
MultiplicadorKeynesiano DeterminantesdoInvestimento FunesPoupanaeConsumo
PolticaMonetria ContasNacionais
ConceitosMacroBsicos IdentidadesMacroFundam ProdutoeRendaNacional ProdutoNominalxProdutoReal
modeloISLM modelo IS LM
EquilbrionoMercadodeBens EquilbrionoMercadoMonetrio ExpectativasnoModeloISLM
PolticaFiscal
EscolhaIntertemporal Escolha Intertemporal

RestrioOramentriaIntertemporal: Famlias,Governo(EquivalnciaRicardiana),Nao(eDividaExterna)
OfertaeDemandaAgregadas g g
CurtoeLongoPrazos
Inflao
CurvadePhillips RigidezdosReajustesdePreoseSalrios g j
CrescimentoeCiclosEconmicos TaxadeJuros Cmbio

RegimesCambiais.
Emprego
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Noes_de_ECONOMIAProf.Waldery CrisesCambiais Noes_de_ECONOMIAProf.WalderyRodriguesJr. PolciaFederal 2012 ModeloIS/LMnumaEconomiaAberta RodriguesJr. PolciaFederal 2012
BibliografiaparaNoesdeEconomia DPF Agente 2012:

F.Giambiagi/A.C.Alm(2011)FinanasPblicas.EditoraCampus.4 Edio. Edi W.RodriguesJnior(2011)NotasdeAulas.Mimeo. BancoCentraldoBrasil(2008)ManualdeFinanasPblicas.6Edio.
F.Giambiagi,A.Villela,L.B.Castro,J.Hermann(2011)EconomiaBrasileira p p Contempornea.EditoraCampus. F.Riani(2009)EconomiadoSetorPblico.EditoraLTC.5Edio. F.Rezende(2001)FinanasPblicas.EditoraAtlas. C.Albuquerque,M.MedeiroseP.H.Feij(2008)GestodeFinanas Pblicas. Pbli E.R.Nascimento(2009)FinanasPblicasparaConcursos.Editora Campus.EditoraFerreira. C.Biderman(2005)EconomiadoSetorPbliconoBrasil.EditoraCampus. C.Biderman(2005) Economia do Setor Pblico no Brasil. Editora Campus.
FontesparaRelatriossobreas CondiesMacroeconmicasnoBrasil: d l
Bacen: Relatrio de Inflao Setembro/2011 Bacen:RelatriodeInflaoSetembro/2011 (apresentao) Bacen: Relatrio Focus (semanal) Bacen:RelatrioFocus(semanal) MinistriodaFazenda/STN M Fazenda/SRFB M.Fazenda/SRFB M.Fazenda/Gabinete MPOG/SOF
PLOA2012, PPA 2012 2015 PPA20122015
PIB PIB 2011

Noes de Contabilidade Nacional NoesdeContabilidadeNacional PrincipaisDados Em2011,PIBcresce2,7%etotalizaR$4,143 20 2 % li $ 3 trilhes
Emrelaoaoterceirotrimestrede2011,oPIBapreosde mercadodoquartotrimestredoanopassadocresceu0,3%, q p , , levandoseemconsideraoasriecomajustesazonal.A agropecuria (0,9%)eosservios (0,6%)registraramaumento, enquantoaindstria(0,5%)caiu. Nacomparaocomoquartotrimestrede2010,oPIBcresceu 1,4%,sendoqueovaloradicionadoapreosbsicos aumentou 1,2%,eosimpostossobreprodutos,2,0%.Dentreasatividades econmicas,aagropecuria (8,4%)eosservios (1,4%) registraramcrescimento,enquantoaindstria (0,4%)registrou queda. Noanode2011,emrelaoa2010,oPIBaumentou2,7%,fruto docrescimentode2,5% novaloradicionado e4,3% nosimpostos. Nessacomparao,aagropecuria (3,9%),osservios (2,7%)ea indstria (1,6%)cresceram.Assim,segundoasinformaesdas i d t i (1 6%) A i d i f d ContasNacionaisTrimestrais,em2011,oPIBemvalorescorrentes alcanouR$4,143trilhes.OPIBpercapitaficouemR$21.252, apresentandoumaaltade1,8%,emvolume,emrelaoa2010. apresentando uma alta de 1 8% em volume em relao a 2010
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Emrelaoao3tride2011,crescimentoda agropecuriadestaque g p q
OPIBcresceu0,3%nacomparaodoquartotrimestre contraoterceirotrimestrede2011,nasriecomajuste sazonal,sendoqueasvariaesporatividadeeconmica foram:agropecuria,0,9%;servios,0,6%eindstria,0,5%. Todos componentes da demanda interna apresentaram Todoscomponentesdademandainternaapresentaram variaespositivasnoltimotrimestrede2011.ADespesa deConsumodasFamliascresceu1,1%,enquantoquea DespesadeConsumodaAdministraoPblicaea d d d bl FormaoBrutadeCapitalFixo(FBCF,ouinvestimento) apresentaramexpansode0,4%e0,2%,respectivamente. p p , , , p Peloladodosetorexterno,asImportaesdeBense ServioscresceramemritmosuperioraodasExportaes: 2,6%contra1,9%. 2 6% 1 9%
Nacomparaocom4tride2010,agropecuria tambmdestaque q
Nacomparaodoquartotrimestrede2011comoquarto trimestrede2010,oPIBcresceu1,4%.Dentreasatividades quecontribuemparaageraodoValorAdicionadoaPreos que contribuem para a gerao do Valor Adicionado a Preos Bsicos,destacaseocrescimentodaAgropecuria(8,4%).O valoradicionadodeServioscresceu1,4%.JaIndstria, quenestabasedecomparaovemapresentandotrajetria que nesta base de comparao vem apresentando trajetria dedesaceleraodesdeosegundotrimestrede2010,teve variaonegativade0,4%. Ataxadaagropecuria(8,4%)podeserexplicadapelo ( ) aumentodaprodutividadeepelodesempenhodealguns produtosdalavouraquepossuemsafrarelevanteno trimestre,comoporexemplo,fumo(22,0%),mandioca (7,3%),feijo(10,9%)elaranja(2,8%),epelocrescimentona produtividade,deacordocomoLevantamentoSistemtico daProduoAgrcola LSPA.
Entreosservios(1,4%),todasasatividadesqueocompem registraramvariaespositivas,comdestaqueparaosServiosde informao (4,6%).Asdemaisvariaesforam:Intermediao financeiraeseguros (1,5%);Administrao,sadeeeducaopblica (1,5%);Transporte,armazenagemecorreio (queenglobatransportede cargaepassageiros,1,4%);Comrcio (atacadistaevarejista,1,3%); Serviosimobiliriosealuguel (1,3%)eOutrosservios Servios imobilirios e aluguel (1,3%) e Outros servios (0,7%). Avariaonegativadaindstria(0,4%)foipuxadapelaquedade3,1% naIndstriadetransformao.Asdemaisatividadesindustriais apresentaramcrescimento:Extrativamineral(3,8%),Construocivil (3,1%)eEletricidadeegs,gua,esgotoelimpezaurbana ( %) ( %) l i id d li b (3,0%).O resultadodaIndstriadatransformao foiinfluenciado, principalmente,pelareduodaproduodetxteis,artigosdo vesturio,caladosemquinaseequipamentos. vesturio, calados e mquinas e equipamentos. Dentreoscomponentesdademandainterna,adespesadeconsumo dasfamliascresceu2,1%,a33variaopositivaseguidanessabasede comparao.Aformaobrutadecapitalfixoaumentou2,0%ea despesadeconsumodaadministraopblicacresceu1,3%. d d d d i i bli 1 3% AsExportaeseasImportaesdeBenseServiosapresentaram crescimentode3,7%e6,4%,respectivamente,noquartotrimestrede 2011,emrelaoaomesmoperodode2010. 2011 em relao ao mesmo perodo de 2010
Noano,PIBcresce2,7%e PIBpercapitavaria1,8% PIB per capita varia 1,8% Em2011,oPIBbrasileirovariou2,7%emrelaoa 2010.Em2010,ocrescimentoacumuladonoano 2010 Em 2010 o crescimento acumulado no ano haviasidode7,5%.Emfunodestecrescimento, oPIBpercapitaalcanouR$21.252(emvalores o PIB per capita alcanou R$ 21 252 (em valores correntes),apsterregistradovariao,em volume,de1,8%emrelaoa2010.OPIBper volume de 1 8% em relao a 2010 O PIB per capitadefinidocomoadivisodovalorcorrente doPIBpelapopulaoresidentenomeiodoano. do PIB pela populao residente no meio do ano
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BACEN:PolticaFiscal
NOTAPARAAIMPRENSA 29.2.2012
I Resultadosfiscais OsupervitprimriodosetorpblicoconsolidadoalcanouR$26 bilhesemjaneiro,omelhorresultadoparaomsdesdeoincioda srie,em2001.OGovernoCentralregistrousupervitdeR$20,2 , g p $ , bilhes;osgovernosregionais,supervitdeR$5,2bilhes;eas empresasestatais,supervitdeR$547milhes. OsupervitacumuladoemdozemesesatingiuR$137bilhes(3,30%do O supervit acumulado em doze meses atingiu R$137 bilhes (3 30% do PIB),superandoem0,19p.p.doPIBosupervitregistradoem2011. Osjurosnominais,apropriadosporcompetncia,alcanaramR$19,7 bilhesemjaneiro,comparativamenteaR$20,6bilhesemrelaoao bilh j i i R$20 6 bilh l msanterior.Noacumuladoemdozemeses,osjurosnominais alcanaramR$237,1bilhes(5,71%doPIB),reduzindose0,01p.p.do PIBemrelaoaomsanterior.
Oresultadonominal,queincluiosupervitprimrioeosjuros nominaisapropriados,registrousupervitdeR$6,4bilhesem $ janeiro.Noacumuladoemdozemesesodficitnominal atingiuR$100,1bilhes(2,41%doPIB),comparativamentea R$108bilhes(2,61%doPIB)em2011. R$108 bilh (2 61% d PIB) 2011 Considerandoseocomportamentodasprincipaisfontesde financiamentodosetorpblico,destacaramsenomsas financiamento do setor pblico destacaram se no ms as reduesdeR$56,7bilhesnadvidabancrialquida,de R$2,1bilhesnofinanciamentoexternolquidoedeR$2 bilhesnasdemaisfontesdefinanciamentointerno,que bilhes nas demais fontes de financiamento interno, que incluemabasemonetria,contrabalanadas,parcialmente, peloaumentodeR$54,4bilhesnadvidamobiliria.
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II Dvidamobiliriafederal II Dvida mobiliria federal

Advidamobiliriafederal,foradoBancoCentral,avaliada pelaposiodecarteira,totalizouR$1.724,3bilhes ( (41,6%doPIB)emjaneiro,registrandodecrscimode ) j g R$58,7bilhesemrelaoaomsanterior.Oresultado refletiuresgateslquidosdeR$76,8bilhes,decrscimode R$0,7bilhoemrazodaapreciaocambiale p incorporaodejurosdeR$18,8bilhes. DestacaramseemisseslquidasdeR$20,1bilhesem q $ , LTN,deR$7,8bilhesemNTNBedeR$2,5bilhesem LFT;eosresgatesdeR$104,4bilhesemNTNFedeR$2,3 bilhesemNTNC.
Aparticipaoporindexadorregistrouaseguinteevoluo,emrelaoa dezembro:aporcentagemdosttulosindexadosacmbiopassoude0,5% p g p , para0,4%;adosttulosvinculadostaxaSeliccaiude26,2para25,9%;a dosttulosprefixadospassoude32,6%para28,2%,dadoosresgates lquidosdeNTNF;adosttulosvinculadosandicesdepreosreduziusede 25,2%para25,1%.Aparticipaodasoperaescompromissadaselevouse 25 2% para 25 1% A participao das operaes compromissadas elevou se de14,9%para19,8%,apresentandovendaslquidasdeR$110,7bilhesno mercadosecundrio. Aofinaldejaneiro,aestruturadevencimentodadvidamobiliriaem fi l d j i d i d d id bili i mercadoeraaseguinte:R$250bilhes,14,5%dototal,comvencimentoem 2012;R$402,6bilhes,23,3%dototal,comvencimentoem2013;e R$1.071,7bilhes,62,2%dototal,vencendoapartirdejaneirode2014. R$1.071,7 bilhes, 62,2% do total, vencendo a partir de janeiro de 2014. Emjaneiroaexposiototallquidanasoperaesreversasdeswap cambialalcanouR$2,5bilhes.Oresultadodessasoperaes(diferena entrearentabilidadedoDIeavariaocambialmaiscupom)foi entre a rentabilidade do DI e a variao cambial mais cupom) foi desfavorvelaoBancoCentralemR$185milhes,noconceitocaixa,valor contempladonaapuraodasnecessidadesdefinanciamentodosetor pblico.
III Dvidalquidadosetorpblico III Dvida lquida do setor pblico

AdvidalquidadosetorpblicoatingiuR$1.544,6bilhes(37,2% A dvida lquida do setor pblico atingiu R$1 544 6 bilhes (37 2% doPIB)emjaneiro,elevandose0,7p.p.doPIBemrelaoaoms anterior. OaumentodarelaoDLSP/PIBemjaneirodecorreuda apropriaodejurosnominais,equivalentea0,5p.p.doPIB,da valorizaocambialde7,3%,quecontribuiuparaoaumentoda relaoem1p.p.,edoreconhecimentodedvidas,quecontribuiu com0,1p.p.Emsentidocontrrio,osupervitprimrioea variaonaparidadedacestademoedasquecompemadvida externalquidacontriburamparareduodaDLSP/PIBem0,6p.p. t l id t ib d d DLSP/PIB 06 doPIBe0,1p.p.doPIB,respectivamente.
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ADvidaBrutadoGovernoGeral(GovernoFederal, INSS,governosestaduaisegovernosmunicipais) alcanouR$2.287,1bilhes(55,1%doPIB)emjaneiro, elevandose0,9p.p.doPIBemrelaoaoms pp anterior,emfuno,principalmente,dasemisses lquidasdeoperaescompromissadas.Emrelao composiodaDBGGporindexador,destacouse,no p p ms,ocrescimentodaparcelaindexadataxaSelic, queatingiu43,1%,ante38,7%emdezembro(veritem IVabaixosobreonovoquadroincludonaNotapara q p Imprensa).
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QUESTES SELECIONADAS PolciaFederal DiversosConcursos
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Escrivo da Polcia Federal Nacional 2004 EscrivodaPolciaFederal Nacional (PF2004EscrivoNacional)Considerando queamacroeconomiaanalisao que a macroeconomia analisa o comportamentodosgrandesagregados econmicos,julgueositensqueseseguem. econmicos julgue os itens que se seguem
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1.(PF2004EscrivoNacional)A expansodosgastospblicoselevao expanso dos gastos pblicos eleva o deficitpblico,cujamonetizao aumentaabasemonetria,levando, assim,frouxidodaspolticas assim, frouxido das polticas monetrias.CERTO
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2.(PF2004EscrivoNacional)Em razodaexistnciadaarmadilhada razo da existncia da armadilha da liquidez,navisokeynesiana,os impactosdaspolticasmonetrias i d l i i j ,p , sobreataxadejurose,portanto, sobreosnveisde atividadeeconmica,so atividadeeconmica so fortementeacentuadosduranteos perodosrecessivos.ERRADO
3.(PF2004EscrivoNacional)Polticas deoramentoequilibradoque de oramento equilibrado que implicamaumento,simultneoeda mesmaordemdemagnitude,das despesaspblicasedaarrecadao despesas pblicas e da arrecadao eliminamdeficitsousupervitsfiscaise so,porconseguinte,incompatveis i t i t i comagestodoscicloseconmicos. ERRADO
4.(PF2004EscrivoNacional) Ceterisparibus,quantomaiorforo Ceteris paribus quanto maior for o crescimentodaeconomia,mais fcilsermanterconstantearazo f il / ,p , dvida/PIBe,portanto,menorser anecessidadedesegerar superavitsprimriospara superavits primrios para estabilizararazodvida/PIB. CERTO
5.(PF2004EscrivoNacional)Os adeptosdateoriamonetarista adeptos da teoria monetarista acreditamqueaspolticas q p discricionriastendema desestabilizaraeconomiaeadvogam d t bili i d ousoderegrasnaconduoda o uso de regras na conduo da polticaeconmica.CERTO
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EscrivodaPolciaFederal Regional 2004 (PF2004EscrivoRegional)Oproblemada escolhaemsituaodeescassez,abordadopela escolha em situao de escassez abordado pela microeconomia,asinteraesentregovernoe mercadosprivados,easquestes mercados privados e as questes macroeconmicassotemasrelevantesparaa cinciaeconmica.Aesserespeito,julgueos cincia econmica A esse respeito julgue os itensaseguir.
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1.(PF2004EscrivoRegional) Quandooscustosdeoportunidade paraosrecursosprodutivosso para os recursos produtivos so crescentes acurvade possibilidadesdeproduouma ibilid d d d linhareta umaumentodosgastos g pblicosnoconduzreduodas despesasdosagentesprivados. despesas dos agentes privados ERRADO
2.(PF2004EscrivoRegional)A funoredistributivadogoverno funo redistributiva do governo estassociadaprovisodebense p serviosque,emvirtudeda existnciadefalhasdemercado, i t i d f lh d d nosoofertadosadequadamente no so ofertados adequadamente pelosmercadosprivados.ERRADO
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3.(PF2004EscrivoRegional)Pelo fatodeocritriodeeficinciade fato de o critrio de eficincia de Paretonolevaremconsiderao questesdistributivas,elenopermite umaordenaoinequvocadas uma ordenao inequvoca das alocaesqueseencontramna fronteiradepossibilidadesdeutilidade. f t i d ibilid d d tilid d CERTO
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4.(PF2004EscrivoRegional)A minimizaodosefeitosdistorcivos datributaodarenda,como da tributao da renda com o intuitodereduzirogravame g excessivodosistematributrio, requeraampliaodasbasesea li d b reduodasalquotastributrias. reduo das alquotas tributrias. CERTO
5.(PF2004EscrivoRegional)Polticas defixaodepreomximo,comoo d f d controledealuguis,quetenhamo objetivodecontrolarinflaoe melhoraropoderaquisitivodarenda melhorar o poder aquisitivo da renda dasfamliascarentes,contribuempara areduodasdisparidadesderendae a reduo das disparidades de renda e conduzemanveismaiselevadosde eficinciaprodutivadaeconomia. fi i i d ti d i ERRADO
6.(PF2004EscrivoRegional) Sobcondiesdeoferta Sob condies de oferta keynesiana,caracterizadaspor y , p preosfixos,umaexpansodos gastospblicosconduzaum t bli d aumentodaproduode aumento da produo de equilbrio.CERTO
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8.(PF2004EscrivoRegional) Quandoogovernovendettulosao Quando o governo vende ttulos ao setorprivadoparafinanciardeficits p p oramentrios,ocorreumprocesso demonetizaodadvidapblica. d ti d d id bli ERRADO
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9.(PF2004EscrivoRegional)Na ausnciadeindexaodasreceitas pblicas,taxasmaiselevadasde pblicas taxas mais elevadas de inflaoaumentamodeficit oramentriopelofatodereduzirem ovalorrealdaarrecadao.CERTO l ld d CERTO
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10.(PF2004EscrivoRegional) ( g ) Oresultadoprimrioincluias despesascomocomponente realdosjuros;noinclui,porm, real dos juros; no inclui porm acorreomonetriaecambial dadvidapblica.ERRADO
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5.(PF2004AgenteRegional)Caso aReceitaFederaldesejemaximizar i d ld j i i aarrecadaotributriaderivada deumimpostoadvalorem,esse tributodeversercolocadosobre tributo dever ser colocado sobre produtostransacionadosem mercadoscompetitivosecuja elasticidadepreodademandaseja elasticidade preo da demanda seja extremamenteelevada.ERRADO
6.1.(PF2004AgenteRegional) Quandoataxadecrescimentoda Quando a taxa de crescimento da economiaeodficitprimrio p aumentam,ocorreumaumento inequvocodarazo(dvida i d (d id pblica/PIB),aqualmensuraa pblica/PIB), a qual mensura a magnitudedadvidaemrelaoao tamanhodaeconomia.ERRADO h d
6.2.(PF2004AgenteRegional)O efeitodasdespesaspblicassobre efeito das despesas pblicas sobre aatividadeeconmicavariacomas modificaesnaestruturafuncional dosgastos.CERTO d t CERTO
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11.1.(PF2004AgenteNacional)Na maioriadospases,oaumento maioria dos pases o aumento histricodaparticipaodogasto p p g pbliconoPIBexplicase,emparte, peloaumentoexpressivodas l t i d demandassociaisgeradopela demandas sociais gerado pela intensificaodoprocessode urbanizao.CORRETO b
QuestesAdicionais Q t Adi i i deOutrosConcursosPassados
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(61 EPPGG 2009 ESAF)Assinaleaopofalsacom relaoaalgunsdosobjetivosperseguidospeloEstado desenvolvimentistanoBrasil,aolongodesua existncia,tendocomometaasuperaodoseuatraso p noprocessodeindustrializao. a)Promoveratransfernciadetecnologiaavanada. a) Promover a transferncia de tecnologia avanada b)Diversificarasexportaes. c) Protegerfirmasestrangeiras. ) g g d)Desenvolverfontesdomsticasdeenergia. e)Limitarasexportaes.
(62 EPPGG 2009 ESAF)ComrelaoaoDficitPblico,uma dasafirmaesaseguirfalsa.Identifiquea. g q a)Ogovernopodefinanciarseudficitpormeioderecursos extrafiscais. extrafiscais b)Odficitdecaixaomiteasparcelasdofinanciamentodo setorpblicoexternoedorestodosistemabancrio,bem comodefornecedoreseempreiteiros. como de fornecedores e empreiteiros c) Noclculododficitpblico,segundooconceito operacional,incluemseasdespesascomacorreomonetria ecambialpagassobreadvida. e cambial pagas sobre a dvida d)Odficittotalindicaofluxolquidodenovosfinanciamentos, obtidosaolongodeumanopelosetorpbliconofinanceiro, nastrsesferasdegovernoeadministraes. nas trs esferas de governo e administraes e)Aapuraododficitpelomtodoabaixodalinhamedeo tamanhododficitpeloladodofinanciamento.
(63 EPPGG 2009 ESAF0Emumsistemafederalexistemnveis alternativosdegovernopormeiodosquaisosserviospblicosso ofertados.AssinaleanicaopofalsacomrelaoaoFederalismoFiscal. f d l f l l d l l a)Competnciaconcorrenteaquelaexercidasimultaneamentepela Unio,EstadoseMunicpios. b) A b)Apartilhadeumaamplabasetributriaentreoscomponentesdeuma tilh d l b t ib t i t t d federaotornamaisdifcilaocorrnciadefrequentesmudanasna legislao. c) A harmonizao tributria implica em perda de autonomia dos estados c)Aharmonizaotributriaimplicaemperdadeautonomiadosestados federadosnosprocessosdeunieseconmicas,masvantajosadoponto devistadosprincpiostributrios. d) Acentralizaodosrecursosedopoderparaadministrlosafetaa capacidadedoEstadodeatuarcomafinalidadedeevitaraconcentrao regionaldarenda. e)Asdecisesdegastosdasesferassubnacionaispodemafetarademanda agregadadaeconomiadeumaformaquepoderiaprejudicarosobjetivos agregada da economia de uma forma que poderia prejudicar os objetivos deestabilizaomacroeconmicadogovernocentral.
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(64 EPPGG 2009 ESAF)Aanlisedascausasdaqueda dainflaonoperodo1995/1998noBrasilestligada da inflao no perodo 1995/1998 no Brasil est ligada combinaodosseguinteselementos,exceto: a)afasedetransiorepresentadapelosquatromesesde convivnciadapopulaocomaURV(UnidadeRealde Valor). b)opapeldencoracambialcomobalizadorde expectativa. c)oexcepcionalnveldereservascambiais. d) asbaixastaxasdejurospraticadasdurantetodaa segundametadedadcadade1990. e) o maior grau de abertura da economia. e)omaiorgraudeaberturadaeconomia.
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(65 EPPGG 2009 ESAF)Emfinsde1974,oGovernoFederallanou oIIPlanoNacionaldeDesenvolvimento(IIPND).Comrelaoao o II Plano Nacional de Desenvolvimento (II PND) Com relao ao referidoPlano,nosepodedizerque: a) o Plano significou uma alterao completa nas prioridades da a)oPlanosignificouumaalteraocompletanasprioridadesda industrializaobrasileiradoperododoMilagreeconmico. b)pararealizaroIIPND,oEstadofoiassumindoumpassivo,para manterocrescimentoeconmicoeofuncionamentodaeconomia. c)ametadoIIPNDeramanterocrescimentoeconmicoemtornode 5%a.a.,comcrescimentoindustrialemtornode6%a.a. d)advidaexternacresceurapidamentenoperodo74/79,poisa buscaporrecursosexternostambmserviuparacobrirohiatode b t t b i b i hi t d divisasexistentenaexecuodoPlano. e)oPlanopropunhaumaalteraonaestruturaprodutivabrasileirade modoque,alongoprazo,diminusseanecessidadedeimportaese modo que a longo prazo diminusse a necessidade de importaes e fortalecesseacapacidadedeexportardenossaeconomia.
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(66 EPPGG 2009 ESAF)Oajustefiscalnecessrioparadarsuportes p polticasmacroeconmicas,duranteasegundametadedosanos90,foi , g , resultadodosseguintesfatores,nosquaisnoseinclui(em): a) oincentivoaousodosprecatriospelosestadosemunicpios. p p p b)umcortenosinvestimentospblicos,comconsequnciasnegativas importantesparaaqualidadedainfraestruturaedosserviospblicos. c)condiesmaisrgidasaplicadasexpansodadvidapblica estadual,apsasnegociaesrealizadasem1997/1998. d l i li d / d)aimplementaodoprogramadeprivatizao,queliberouogoverno dossubsdioseempresasestataisineficientes. e)umimportanteaumentodasreceitasnonvelfederalpormeiodas ) i t t t d it lf d l i d contribuiessociaisnocompartilhadasporestadosemunicpios,as quaisforamresponsveispeloaumentodacargatributria.
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(67 EPPFF 2009 ESAF)Identifique,entreasmodalidadesdeparcerias entreossetorespblicoeprivado,amodalidadequenopertinentea umaPPP(ParceriaPblicoPrivado). ( bl d ) a)Modalidadenaqualaconstruoseparadajuridicamenteda operao,jquenestecasooempreendimentodaconstruocabeao j t di t d t b setorprivado,mas,apsofimdamesma,odireitodeconcessocabe aoEstado,quediantedeoutroatolegal,concedeaexploraomesma empresaouaoutra. p b)Mecanismodeconcessoparaaexploraodeumserviopblico,no qualosetorprivadoexigedoEstadoumataxaderiscosocialpara adquiriraconcesso. c)Mecanismodeconcessoparaaexploraodeumserviopblico,na qualaempresaficacomplenosdireitossobreoprojeto,semdevoluo posteriorparaoEstado,nohavendoprazofinaldaconcesso. d) Venda da concesso para o setor privado de um ativo j em operao d)Vendadaconcessoparaosetorprivadodeumativojemoperao, acompanhadadaobrigaodeoperaoeeventualexpansoporparte dosnovoscontroladores. e)Mecanismodeconcessoparaaexploraodeumserviopblico,no ) p p p , finaldaqual,porm,elaretornasmosdoEstado.
( (71 EPPGG2008 ESAF)Combasenosconceitosdesetorpblico, ) b d bl dvidapblica,dficitpblicoutilizadosnoBrasil,incorretoafirmar que: a)oBancoCentralincludonaapuraodadvidalquidapelofato ) B C t l i l d d d id l id l f t detransferirseulucroautomaticamenteparaoTesouroNacional. b)considerasecomosetorpbliconofinanceiroasadministraes diretasfederal,estadualemunicipal. diretas federal estad al e m nicipal c)noconceitodesetorpbliconofinanceiro,excluiseosistema pblicodeprevidnciasocial. d) d id l id d d)advidalquidadosetorpblicocorrespondeaosaldolquidodo bli d ld l id d endividamentodosetorpbliconofinanceiroedoBancoCentral comosistemafinanceiro(pblicoeprivado),osetorprivadono financeiroeorestodomundo. financeiro e o resto do mundo e)advidabrutadogovernogeralabrangeototaldosdbitosde responsabilidadedoGovernoFederal,dosgovernosestaduaisedos governosmunicipais,juntoaosetorprivado,aosetorpblico governos municipais junto ao setor privado ao setor pblico financeiro,aoBancoCentraleaorestodomundo.
(72 EPPGG 2008 ESAF)Considereaseguintedefinio:A necessidadedefinanciamentodosetorpblico resultado p nominalsemdesvalorizaocambial correspondevariao _________dossaldosdadvidalquida,_________osajustes patrimoniaisefetuadosnoperodo(privatizaese reconhecimentodedvidas)._________,ainda,oimpactoda variaocambialsobreadvidaexternaesobreadvida _________internaindexadamoedaestrangeira(ajuste metodolgico). t d l i ) Completamcorretamenteadefinioacimaasseguintes palavras,respectivamente: a)nominal,includos,Inclui,mobiliria b)real,deduzidos,Inclui,lquida b) real, deduzidos, Inclui, lquida c)real,deduzidos,Inclui,mobiliria d)nominal,deduzidos,Exclui,mobiliria e)nominal,includos,Inclui,bruta ) i l i l d I l i b
(06 EPPGG 2005 ESAF)Comrelaosdefiniesutilizadasna mensuraododficitpblicoedadvidapblicanoBrasil,incorreto afirmarque f a)advidabrutadogovernogeralabrangeototaldosdbitosde responsabilidadedoGovernoFederal,dosgovernosestaduaisedos bilid d d G F d l d t d i d governosmunicipais,juntoaosetorprivado,aosetorpblicofinanceiro, aoBancoCentraleaorestodomundo. b) o Banco Central includo na apurao da dvida lquida pelo fato de b)oBancoCentralincludonaapuraodadvidalquidapelofatode transferirseulucroautomaticamenteparaoTesouroNacional. c)noconceitodesetorpblicoutilizadoparaamensuraodadvida lquidadosetorpbliconoBrasil,nosoincludasasadministraes indiretaseasempresasestataismunicipais. d)advidalquidadosetorpblicocorrespondeaosaldolquidodo endividamentodosetorpbliconofinanceiroedoBancoCentralcomo sistemafinanceiro,osetorprivadonofinanceiroeorestodomundo. sistema financeiro o setor privado no financeiro e o resto do mundo e)asNecessidadesdeFinanciamentodoSetorPblico resultado nominalsemdesvalorizaocambialcorrespondemvariaonominal dossaldosdadvidalquida,deduzidososajustespatrimoniaisefetuados q , j p noperodo.
(56 EPPGG 2003 ESAF)CombasenoManualdeFinanasPblicas doBancoCentraldoBrasil,incorretoafirmarque: a)advidamobiliria,paraogovernocentral,noincluiosttulos emitidospeloTesouroNacionalpertencentescarteiradoBanco Central. C t l b)asadministraesdiretasfederaiseestaduaisentramnoconceitode setorpbliconoBrasil. c) o conceito de setor pblico utilizado para a mensurao da dvida c)oconceitodesetorpblicoutilizadoparaamensuraodadvida lquidaedodficitpbliconoBrasilodesetorpbliconofinanceiro maisBancoCentral. d)advidamobiliria,paraogovernocentral,correspondeaototalde ) ,p g , p ttulospblicosfederaisforadoBancoCentralincluindo,almdos ttulosdeemissodoTesouroNacional,osTtulosdeemissodo BancoCentral. e) noBrasil,oconceitodesetorpblicoutilizadoparaamensuraoda ) B il it d t bli tili d d dvidalquidaedodficitpbliconoincluiasempresasestataisno financeirasfederais,estaduaisemunicipais.
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(57 EPPGG 2003 ESAF)CombasenoManualdeFinanasPblicas doBancoCentraldoBrasil,incorretoafirmarque: a)anecessidadedefinanciamentodosetorpblicocorresponde variaonominaldossaldosdadvidainternalquida,maisosfluxos externosefetivos,convertidosparareaispelataxamdiadecmbiode externos efetivos convertidos para reais pela taxa mdia de cmbio de compra. b)noresultadoprimriodosetorpblico,incluemseosjurosnominais incidentessobreadvidainterna. c)advidalquidacorrespondeaosaldolquidodoendividamentodo setorpbliconofinanceiroedoBancoCentralcomosistema financeiro(pblicoeprivado),osetorprivadonofinanceiroeoresto domundo. do mundo d)oajustepatrimonialcorrespondeavariaesnossaldosdadvida lquidanoconsideradasnoclculododficitpblico. e) no ajuste patrimonial so includas as receitas de privatizao e a e)noajustepatrimonial,soincludasasreceitasdeprivatizaoea incorporaodepassivoscontingentes(esqueletos).
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(68 EPPGG 2002 ESAF)Ainterfernciadogoverno,via ( ) g , polticafiscal(porexemplo,aumentodosgastospblicos), retirandorecursosdosetorprivadoediminuindoa participaodosinvestimentosprivados,denominase: a)efeitopreototal[PriceEffect] b) efeitorenda [Income Effect] b)efeitorenda[IncomeEffect] c) efeitodeslocamento[CrowdingOutEffect,
CrowdingIn]
d) efeito substituio [Substitution Effect] d)efeitosubstituio[SubstitutionEffect] e)efeitomarginal[Marginal] [EquaodeSlutsky:ET=ER+ES]
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(74 EPPGG 2002 ESAF)Assinaleaopoquepreenche corretamentealacunaabaixo. t t l b i Osgovernospodemobtervolumessignificativosderecursosano apsanopelaemissodemoeda,isto,aumentandoabase monetria.Estafontedereceita,svezes,conhecidacomo monetria Esta fonte de receita s vezes conhecida como _____________,queahabilidadedogovernoparaaumentara receitapormeiodoseudireitodecriarmoeda. a)crowdingout b)coeteris paribus c)seigniorage ) g g d)breakevenpoint e)takeoff
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(41 EPPGG 2001 ESAF)Ofederalismoconstituiumatcnicaadministrativaque possibilitaoexercciodopoderemterritriosdegrandeamplitude,geralmentecom populaesculturalesocialmentediversificadas. Baseiasenoestabelecimentodegovernosdembitosregionalemunicipal,emdivises administrativasdenominadasestados,provncias,departamentos,condados, distritosoumesmorepblicas,subordinadasaumgovernocentralesoberano. Pressupe,necessariamente,alivrenegociaoentreaspartes,comvistasagarantircerto graudeautonomiaedelinearadivisodasfunesaseremcumpridaspelosdiversosnveis administrativos,bemcomodadistribuiodosrecursosexigidos. administrativos bem como da distribuio dos recursos exigidos Oexamedaadequaoentreatribuieserecursos,nocontextodosistemafederal,enfatiza afunoalocativa,isto,aresponsabilidadedecriaodebenseserviosparaconsumoe acumulao. Estalimitaopartedoconhecimentodequeasresponsabilidadesderedistribuir Esta limitao parte do conhecimento de que as responsabilidades de redistribuir rendimentosentrepessoaseregies,bemcomopromoveraestabilidadeecrescimento econmicos,soatribuiesdogovernocentral. Adesignaodessascompetnciasfortementecondicionadapelasituaodasforas polticasdasociedade,queacabamrefletidasemcritrioslegais:aprpriaConstituio, polticas da sociedade, que acabam refletidas em critrios legais: a prpria Constituio, normaseleis. (TrechoextradodolivroEconomiadoSetorPblicodeAlfredoFilellini SoPaulo.Atlas, 1989,p.153) Ascompetnciasalocativas,acimamencionadas,classificam seem: As competncias alocativas acima mencionadas classificamse em: a)exclusivas,concorrentesesupletivas b)unitrias,convergenteseagregadoras c)crescentes,verticalizadaseintermedirias d)elsticas,estabilizadoras eindiretas d) l bl d d e)compensatrias,multiplicadoras emarginais
(42 EPPGG 2001 ESAF)Umaapreciaodobemestarsocial objetivoqueoGoverno buscamaximizar exigejulgamentosdevalorrespectivosquiloquedesejvel,no j g p p sentidoticoemoral.Trsdessesjulgamentos consideradoshiptesesplausveissobre utilidadeebemestar soessenciaisparaoestabelecimentodeumpadronormativoa respeitodotema. Taisjulgamentosdevalorsoosseguintes: ( ) (a)obemestardacomunidadedeveserdefinidoemtermosdasituaodosindivduos queaintegram.Istosignificadizerqueohomem(enoasociedadeoudeterminados grupossociais)oobjetivoltimodaexperinciasocial; (b)cadaindivduodeveserconsideradoomelhorjuizdeseuprpriobemestar; ( ) (c)umaaodeveserconsideradaclaramentedesejvelse,esomentese,contribuirpara j , , p elevarobemestardepelomenosumindivduo,semreduzirobemestardosdemais. (TrechoextradodolivroEconomiadoSetorPblicodeAlfredoFilellini,SoPaulo.Atlas, 1989,p.19) A hiptese do julgamento de valor (c), acima mencionada, corresponde ao conceito da (o): Ahiptesedojulgamentodevalor(c),acimamencionada,correspondeaoconceitoda(o): a)Armadilhadeliquidez b) timodePareto c)BemdeGiffen ) B d Giff d)Ilusomonetria e)LeideSay
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(49 EPPGG 2001 ESAF)Estudarfinanaspblicas,modernamente,omesmoque analisarosefeitosdapolticafiscal,quecompreendereceitasegastosgovernamentais, nosprocessosdealocao,distribuioeestabilizaodaeconomia. nos processos de alocao distribuio e estabilizao da economia necessrioqueoestudodosgastosnosejaomitido.Historicamente,oseconomistas dedicampoucaatenoaeles,comoreflexodaidiadequeosgastosrealizadospelo Governoeramimprodutivoseresultavamdeumdeterminismopoltico. Maisrecentemente,passaramaserbeminvestigados,dandoorigemaexaustivateoriada Mais recentemente passaram a ser bem investigados dando origem a exaustiva teoria da naturezadosbenspblicosetcnicasdeavaliaodeprojetoseprogramao oramentao. Comoconseqncia,dentrodeummovimentopendular,asreceitaspassaramaser encaradascomomerosmeiosdefinanciamentodosgastospblicos. g p (TrechoextradodolivroEconomiadoSetorPblicodeAlfredoFilellini,SoPaulo,Atlas, 1989,p.61) Entreasopesabaixo,indiqueaquelaquenoseapresentacomoumadascategoriasde gastos pblicos. gastospblicos. a)despesasdebenseservios b)pagamentodetransferncias c)aquisiodeativosfinanceiros ) i i d ti fi i d)gastos comsubsdios e) contribuies parafiscais
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(54 EPPGG 2001 ESAF)Atributaoporimpostosamaisantigaeimportantedas fontesdearrecadaogovernamental.OSistemaTributrioNacional,porexemplo,tem 17diferentesimpostos,cadaumdelescomdiferentesrepercussessobreasfinanasdos 17 diferentes impostos cada um deles com diferentes repercusses sobre as finanas dos vriosnveisdeadministrao,comotambmsobreasvariveisdemercado.Comoregra geral,osimpostossocobradossemnenhumarefernciaaoseuprovveluso.So, portanto,pagamentosexigidossempromessadecontrapartida. (Trechoextradodolivro EconomiadoSetorPblico de Alfredo Filellini, So Paulo, Atlas, (Trecho extrado do livro Economia do Setor PblicodeAlfredoFilellini,SoPaulo,Atlas, 1989,p.62) Entreasafirmaesabaixo,indiqueaquelasquesoFalsas(F)easquesoVerdadeiras (V). ()Impostoprogressivoaquelequetomaumaporcentagemmenordarendamedida ( ) Imposto progressivo aquele que toma uma porcentagem menor da renda medida queelacresce. ()Impostoproporcionalaquelequetomaumaporcentagemmaiordarendamedida queelacresce. ()Impostoregressivoaquelequetomaumaporcentagemmaiordarendamedidaque ( ) Imposto regressivo aquele que toma uma porcentagem maior da renda medida que elacresce. ()Impostoespecficoaquelecomvalorconstante,independentedarenda. a)F,F,F,F b) F F F V F,F,F,V c)F,F,V,V d)F,V,V,V e)V,V,V,V
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MaterialdositedoBacen:
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PerguntasFrequentes Indicadores Fiscais(Fonte:BCBGERIN) ( )

Oquesoindicadoresfiscais? O que so d cado es sca s? Indicadoresfiscaissomedidasdeevoluodas p q p finanasdosetorpblicoquepermitemavaliaro desempenhofiscaldeumpasaolongodo tempo.Incluemindicadoresdefluxos(receitase despesas)eestoques(endividamentoecrditos). d ) t ( di id t dit ) Osresultadosfiscais(diferenaentrereceitase despesas),ounecessidadesdefinanciamento, despesas), ou necessidades de financiamento, podemsercalculadospelosconceitosnominal, operacionaleprimrio.
Comosedefinemosresultadosnominal, operacionaleprimriodosetorpblico?
Oresultadonominaloconceitofiscalmaisamploerepresentaadiferenaentreofluxoagregadode receitastotais(inclusivedeaplicaesfinanceiras)ededespesastotais(inclusivedespesascomjuros), numdeterminadoperodo.Essadiferenacorrespondenecessidadedefinanciamentodosetorpblico (NFSP). Oresultadooperacionalcorrespondeaoresultadonominalexcludaaparcelareferenteatualizao monetriadadvidalquida.Oconceitoderesultadooperacionalrelevanteempasesdeinflaoalta (comooBrasilantesdoPlanoReal),umavezqueexcluioimpactodainflaosobreanecessidadede financiamentodosetorpblico.Afunodaatualizaomonetriasimplesmentereporaparcelado p p p p estoquedadvidacorrodapelavariaodospreos.Empasescombaixainflao,ondeofator correomonetriapoucoexpressivo,oconceitoderesultadooperacionalperderelevnciaetendea serprximodoresultadonominal. As estatsticas de necessidades de financiamento no conceito operacional foram encerradas em Asestatsticasdenecessidadesdefinanciamentonoconceitooperacionalforamencerradasem dezembrode2009,tendoemvistaaperdaderelevnciadoindicadoremambientedemaior estabilidadedepreos. Oresultadoprimriocorrespondeaoresultadonominalexcludaaparcelareferenteaosjurosnominais (jurosreaismaisaatualizaomonetria)incidentessobreadvidalquida.Oresultadoprimrio,uma (juros reais mais a atualizao monetria) incidentes sobre a dvida lquida O resultado primrio uma vezquenoconsideraaapropriaodejurossobreadvidaexistente,evidenciaoesforofiscaldosetor pblicolivredacargadosdficitsincorridosnopassado,jqueasdespesaslquidascomjuros (tambmchamadacargadejuros)dependemdoestoquetotaldadvidapblicaedastaxasdejurosque incidemsobreesseestoque.Seosetorpblicogastamenosdoquearrecada,desconsiderandoa incidem sobre esse estoque Se o setor pblico gasta menos do que arrecada desconsiderando a apropriaodejurossobreadvidaexistente,hsupervitprimrio(Figura1).
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Qualaabrangnciadesetorpblicopara efeitosdeclculodoresultadofiscal?
Oconceitodesetorpblicoconsideradoparaefeitosdemensuraodo resultadofiscalosetorpbliconofinanceiromaisoBancoCentraldo ( ) p ,p , p p Brasil(BCB).Osetorpbliconofinanceiro,porsuavez,compostopelo governofederal,governosestaduais,governosmunicipais,empresasestatais federais,estaduaisemunicipaiseoINSS. Osetorpblicousualmentedivididoemtrsgrandesgrupos: GovernoCentral definidocomoasomadascontabilizaesdas Governo Central definido como a soma das contabilizaes das administraesfederais(aquirepresentadaspeloresultadodoTesouro Nacional),doBCBedosistemapblicodeprevidnciaparaosetorprivado (INSS).OresultadodoTesouroNacionaltambmenglobaoresultadoda previdnciadosservidorespblicosfederais. previdncia dos servidores pblicos federais Governosregionais soconsideradasascontabilizaesdasadministraes estaduaisemunicipais. p p Empresasestatais soconsideradososresultadosdeempresasestataisnos trsnveisdegoverno
Apartirdemaiode2009,asestatsticasdedvidalquidaenecessidadesde financiamentodosetorpblicopassaramaexcluirdesuaabrangnciaas empresasdoGrupoPetrobras,deformacompatvelcomoDecreton6.867,de 29.5.2009,quetratadaprogramaofinanceiraedasmetasfiscaisnombitodo GovernoFederal.
Comosoapuradososresultadosfiscais?Qualadiferenaentreos resultadosprimriosacimadalinhaeabaixodalinha?
Osresultadosfiscaispodemserapuradosdeduasformas: l d fi i d d d d f acimadalinha,quecorrespondediferenaentreasreceitaseasdespesasdo setorpblico;e abaixodalinha que corresponde variao da dvida lquida total interna ou abaixo da linha,quecorrespondevariaodadvidalquidatotal,internaou externa. Emoutraspalavras,omtodoacimadalinhaapuraoresultadofiscalpela diferenaentrefluxos,oquepermitemelhoracompanhamentodaexecuo oramentriapelocontroledasreceitasedespesas. oramentria pelo controle das receitas e despesas Josegundomtodo,quepartedossaldosdedvidapblicaparaobteras necessidadesdefinanciamentos,asseguraahomogeneidadedasinformaese permitedestacarasfontesdefinanciamentodosetorpblico.Pelomtodo abaixodalinha,oresultadonominalequivalevariaototaldadvidafiscal b i d li h l d i l i l i l d d id fi l lquidanoperodo.Nocasodoresultadoprimrio,correspondevariaoda dvidafiscallquida,excludososencargosfinanceiroslquidos. q Enquantoasnecessidadesdefinanciamentosoumamedidadofluxode recursosrequeridoparaosetorpblicofazerfrenteaosseusdispndiosnum determinadoperodo,desconsideradososdispndiosrealizadosemperodos anteriores,advidalquidacomputaoestoquedeendividamentogeradopela p p p p p apropriaodapoupanadosdemaissetoresdaeconomia,atoperodo considerado.
Quemproduzosindicadoresfiscais noBrasil? l?
NoBrasil,osprincipaisindicadoresfiscaisde acompanhamentoconjunturalsoproduzidospeloTesouro NacionalepeloBCB.OsdadoscalculadospeloTesouro NacionalrestringemseapenasaoGovernoCentrale seguemoconceitoacimadalinha,enquantoqueoBCB it i d li h t BCB calculaestatsticasfiscaisparaosetorpblicoconsolidado eutilizaoconceitoabaixodalinha. A i f AsinformaesfiscaisdivulgadaspeloBCBreferemse fi i di l d l BCB f dvidalquidaesnecessidadesdefinanciamentodosetor pblico,discriminadasporesferadegoverno,enquantoo TesouroNacionalresponsvelpeladivulgaodositens Tesouro Nacional responsvel pela divulgao dos itens nofinanceirosdereceitasededespesas(resultado primrio)doGovernoCentral.
Qualadiferenaentreosregimesde caixaedecompetncia? d ?
Asreceitasedespesasfiscaispodemsercontabilizadaspeloregime decaixaoudecompetncia.Peloregimedecaixa,socomputadas d i d t i P l i d i t d nomsdoefetivorecebimento/desembolsoderecursos;noregime decompetncia,nomsdofatogeradordareceita/despesa.Por exemplo,ossalriosdosfuncionriospblicosreferentesa p , p novembrode2009epagosemdezembrosensibilizamas estatsticasdegastosemnovembro,seapuradospeloregimede competncia,ouemdezembro,seapuradospeloregimedecaixa. N B il NoBrasil,osresultadosprimrios,tantodoGovernoCentralcomo lt d i i t t d G C t l dosetorpblicoconsolidado,socontabilizadospeloregimede caixa.JasdespesasfinanceiraslquidassoapuradaspeloBCB p peloregimedecompetncia,ecomissoasNFSPnoconceito g p , nominal,formadaspelasomadoresultadoprimrioedosjuros nominais(despesasfinanceiraslquidas),socomputadasdeforma hbrida.
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Quaisforamoresultadoprimrioeasnecessidadesde financiamentodosetorpblicoem2009?
OsetorpblicoregistrousupervitprimriodeR$64,5bilhes(2,05%doPIB)em2009, O t bli it it i i d R$64 5 bilh (2 05% d PIB) 2009 ficandoacimadametacomflexibilizaode1,93%doPIBestabelecidapelogovernopara 2009. A Lei de Diretrizes Oramentrias de 2009 previa a possibilidade de abatimento das ALeideDiretrizesOramentriasde2009previaapossibilidadedeabatimentodas despesasdoProgramadeAceleraodoCrescimento(PAC)dametafiscaldefinidapara oano.Comisso,ametade2,5%doPIBprevistanaLeipdeserreduzidaemvalor equivalenteaoquefoiefetivamentegastopelogovernonoPAC,querepresentou R$17,9bilhesou0,57%doProdutoInternoBrutocorrente.Comoajuste,ametapara R$17 9 bilh 0 57% d P d I B C j 2009ficouem1,93%doPIB. Para2010e2011,ametadesupervitprimriofoiestabelecidaem3,3%doPIB.Alegislao prevapossibilidadedequeessepercentualpara2010sejareduzidopelomontantedas prev a possibilidade de que esse percentual para 2010 seja reduzido pelo montante das despesasvinculadasaoProgramadeAceleraodoCrescimento(PAC).OGrfico1 apresentaoresultadoprimriodosetorpblicoconsolidadodesde2002. Ototaldejurosnominaisincidentessobreadvidalquidaapropriadosem2009somou R$169,1bilhes(5,4%doPIB).Asnecessidadesdefinanciamentodosetorpblico,porsua vez,totalizaramR$104,6bilhes(3,34%doPIB).OGrfico2eaTabela1apresentama evoluodasnecessidadesdefinanciamentodosetorpblicoconsolidado,dosjuros nominaisapropriadosedoresultadoprimriodesde2002. nominais apropriados e do resultado primrio desde 2002
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Qualfoioresultadofiscalporesfera degovernoem2009? de governo em 2009?

Conformedestacadonapergunta3,oresultadofiscal apuradoconsiderandoseosetorpbliconofinanceiro maisoBCB.Osetorpbliconofinanceiro,porsuavez, compostopelogovernofederal,governosestaduais, governosmunicipais,empresasestataisfederais,estaduais i i i t t i f d i t d i emunicipaiseoINSS.
ConformedestacadonaNota2acima,aPetrobrasexcludado conceitodesetorpbliconasestatsticasfiscais. conceito de setor pblico nas estatsticas fiscais
ATabela2eoGrfico3apresentamoresultadoprimrio desagregadoporesferadegoverno,mostrandoomontante doesforofiscalrealizadopelogovernofederal,pelos do esforo fiscal realizado pelo governo federal pelos governossubnacionais(governosestaduaisemunicipais)e pelasempresasestatais.
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OqueaDvidaBrutadoGoverno Geralequalseumontante? Geral e qual seu montante?

ADvidaBrutadoGovernoGeral(DBGG),indicadorfiscalmuito utilizadoparaefeitosdecomparaointernacional,abrangeototal dasdvidasderesponsabilidadedosgovernosfederal,estaduaise das dvidas de responsabilidade dos governos federal estaduais e municipais(incluindoadministraodiretaeindiretaeoINSS) juntoaosetorprivado,aosetorpblicofinanceiro,aoBanco Centraleaorestodomundo.ADBGGconsidera,almdosttulos Central e ao resto do mundo. A DBGG considera, alm dos ttulos dofinanciamentomobiliriodoTesouroNacional,asoperaes compromissadasrealizadaspeloBancoCentral,abrangendo, assim,todaadvidamobiliriafederalemmercado.
Operaescompromissadassooperaesdecompra(com compromissoderevenda)e/ouvenda(comcompromissoderecompra) dettulospblicosemmercadoqueoBancoCentralrealizapara controlaraliquidezdaeconomia.Sorealizadascomttulosdeemisso controlar a liquidez da economia So realizadas com ttulos de emisso doTesouroNacional,tendoemvistaqueoBancoCentral,obedecendoa dispositivodaLeiComplementar101/2000(LeideResponsabilidade Fiscal),nopodeemitirttulos.
Emdezembrode2009,aDvidaBrutadoGovernoGeraltotalizava R$1.973,4bilhes,equivalentea62,8%doPIB(Figura2). Noes_de_ECONOMIAProf.Waldery 81

RodriguesJr. PolciaFederal 2012
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OqueaDvidaLquidadoGoverno Geral? l?
ADvidaLquidadoGovernoGeralobalano q entreototaldecrditosedbitosdosgovernos federal,estaduaisemunicipais.Adiferenaentre osdoisconceitos(DvidaBrutaeLquida)dada os dois conceitos (Dvida Bruta e Lquida) dada pelosCrditosdoGovernoGeral,osaldodos TtuloslivresnaCarteiradoBCBeosaldode equalizaocambial(resultadofinanceirodas li bi l ( lt d fi i d operaescomreservascambiaisedas operaescomderivativoscambiais).Em p ) dezembrode2009,aDvidaLquidatotalizava R$1.378,1bilhes,equivalentea43,8%doPIB (Figura3). (Figura 3)
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Queativosestoincludosentreos CrditosdoGovernoGeral? Crditos do Governo Geral?

OscrditosdoGovernoGeralincluemativoscom diferentesgrausdeliquidez. g q Entreosativoslquidos,destacamseosdepsitos bancriosdaPrevidnciaSocial,impostosgovernamentais coletadosenotransferidosemtodososnveisde coletados e no transferidos em todos os nveis de governoedepsitosemtodososnveisdegoverno incluindoosdepsitosdoTesouroNacionalnoBCB. Entre os ativos com menor grau de liquidez incluem se Entreosativoscommenorgraudeliquidez,incluemse crditosexternosdogovernofederal,crditosjuntos empresasestatais,recursosdoFundodeAmparoao Trabalhador(FAT),patrimniolquidodosfundos Trabalhador (FAT) patrimnio lquido dos fundos constitucionaiseoutroscrditosgovernamentais(Tabela 4).
Osfundosconstitucionaisso:FCO(BB),FNE(BNB),FNO(BASA)
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OqueaDvidaLquidadoSetor PblicoConsolidado? Pblico Consolidado ?

ADvidaLquidadoSetorPblico(DLSP)consolidao endividamentolquidodosetorpbliconofinanceiroedo BCBjuntoaosistemafinanceiro(pblicoeprivado),setor privadonofinanceiroerestodomundo. oconceitomaisamplodedvida,poisincluiosgovernos federal,estaduaisemunicipais,oBCB,aPrevidnciaSocial easempresasestatais.Emdezembrode2009,aDLSP totalizavaR$1.345,3bilhes(42,8%doPIB).Dessetotal,a t t li R$1 345 3 bilh (42 8% d PIB) D t t l DvidaLquidadoGovernoGeralatingiuR$1.378,1bilhes (43,8%doPIB),aDvidaLquidadoBCBfoinegativaem R$39,2bilhes(1,2%doPIB)eaDvidaLquidadas R$39 2 bilhes ( 1 2% do PIB) e a Dvida Lquida das EmpresasEstataiscorrespondeua6,4bilhes(0,2%PIB). (Figura4)
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ComoarelaoDLSP/PIBse comportourecentemente? comportou recentemente?

ComoseobservanoGrfico4,emrelaoaopico , p atingidoemsetembrode2002(63,1%),quandoa relaoDLSP/PIBfoifortementeimpactadapela desvalorizaodataxadecmbio,advida desvalorizao da taxa de cmbio a dvida pblicavemdeclinandocomoproporodoPIB, correspondendoa42,8%emdezembrode2009. Algunsfatoresquepodemserdestacadospara Al f t d d t d explicarorecuodarelaoDLSP/PIBnoperodo soageraodesupervitsprimriosnoperodo, g p p p , amenorcargadejurosearecuperaodo crescimentoeconmicodaeconomiabrasileira.
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ATabela5apresentaosprincipaisfatores condicionantesdaDLSPem2008e2009.Podese observarqueavariaodaDLSPem2009 correspondeua4,4%doPIB.Contriburamparaessa p p elevaoosjurosnominaisapropriados,com5,4p.p. doPIB;avalorizaocambialde25,5%,com2,5p.p.;e avariaodeparidadedacestademoedasque p q compemadvidaexternalquida,com0,3p.p.Esses valoresforamcompensados,parcialmente,pelo supervitprimrio,quecontribuiuparaareduocom p p ,q p 2,1p.p.doPIB;peloefeitodocrescimentodoPIB nominal,quecontribuiucom1,7p.p.;epelas p privatizaes,com0,1p.p. , , pp
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OqueaDvidaFiscalLquida?
OBCBcalculaaDvidaFiscalLquidaapartirdosdadosdeDLSP,excluindoos l l id i l id i d d d d l i d efeitosdeajustesmetodolgicosepatrimoniais.Essesajustessoefetuadospara retirardosfluxoscorrentesvaloresquenorepresentamesforofiscaldespendido duranteoperodoemanliseequenopodemserconsideradosnoclculodas necessidadesdefinanciamentodosetorpblico. id d d fi i d bli Oajustemetodolgicorepresentaavariaodadvidadecorrentedoimpactoda variaodataxadecmbiosobreadvidaexternalquidaesobreaparcelada j g dvidainternaindexadaaocmbio.Oajustemetodolgicodadvidadosetor externodecorredaconversodossaldospelataxadecmbiodefinaldoperodoe dosfluxospelataxadecmbiomdiadoms. Josajustespatrimoniaisenglobamoreconhecimentodedvidasdosetorpblico geradasnopassado( esqueletos )equejproduziramimpactomacroeconmico. geradas no passado ("esqueletos") e que j produziram impacto macroeconmico Comoessespassivosrepresentamdficitsjocorridos,seureconhecimentono trazimpactonoclculodenecessidadesdefinanciamento,maspassamaintegrar osaldodadvidalquidatotal,impactandooestoqueeoserviodadvida.De formaanlogatambmsoexcludosdocmputodadvidafiscallquidaosefeitos forma anloga tambm so excludos do cmputo da dvida fiscal lquida os efeitos doprocessodeprivatizaodeempresas(receitasdevendaetransfernciasde dvidasparaosetorprivado). PelaFigura5podemosconfirmarque,emdezembrode2009,osaldodaDvida FiscalLquidaalcanouR$1.108,5bilhes,equivalentea35,3%doPIB. Fiscal Lquida alcanou R$1 108 5 bilhes equivalente a 35 3% do PIB
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AFigura6mostraqueavariaodoestoquededvidafiscal lquidaem2009(R$104.622milhes)correspondeus necessidadesdefinanciamentodosetorpblicoouresultado d d d f d bl l d fiscalnominaldoperodo.Ouseja,avariaoabsolutada dvidafiscallquidaemumperodoigualaodficitnominal dosetorpblicoconsolidadonomesmoperodo. do setor pblico consolidado no mesmo perodo
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OqueaDvidaPblicaMobiliriaFederal Internaequalasuacomposioporemissor? I t l i i A Dvida Pblica Mobiliria Federal Interna ADvidaPblicaMobiliriaFederalInterna (DPMFi)oestoquedettulosemmercado emitidospeloTesouroNacional,ealcanava emitidos pelo Tesouro Nacional e alcanava R$1.398,4bilhesemdezembrode2009. Cabeobservarqueoartigo34daLeide Cabe observar que o artigo 34 da Lei de ResponsabilidadeFiscal,demaiode2000, vedouaemissodettulosdadvidapblica vedou a emisso de ttulos da dvida pblica peloBCBapartirde2002.
QualacomposiodaDPMFipor indexador? d d ?
Emdezembrode2009, incluindonadvidacambial osinstrumentos derivativosemcmbio (swapcambial),35,8%da DPMFiestavamindexados taxaSelic,0,7%ao cmbio,29,8%andicesde preosouTRe33,7%eram ttulosprefixados.O p f Grfico7apresentaa evoluodaDPMFipor j indexadordesdejaneirode 2000.
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99
100
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Comprometimento da Renda
Taxas de Juros
PessoaFsica P F i
Ciclos de Aperto Monetrio
% a.a.
dados at set 11
Fonte: BCB
Qualosignificadodataxaimplcita? Qual o significado da taxa implcita?

ADLSPcompostadepassivoseativoscom p p diferentestaxasderemunerao.Porexemplo,a basemonetriatemcustozero,advida mobiliriadomsticaremuneradapor mobiliria domstica remunerada por diferentesindexadoreseadvidaexternatem remuneraoatreladavariaocambialeao custodecaptaonoexterior.Assim,ataxa t d t t i A i t implcitarepresentaamdia [ponderada]das taxasdejurosincidentessobrepassivoseativos j p daDLSP.Em2009,ataxaimplcitasobreaDLSP correspondeua14,5%.
OBCBdivulgamensalmentea"NotaparaaImprensadePolticaFiscal" (http://www.bcb.gov.br/?ECOIMPOLFISC ),comosltimosdadosfiscaisdosetorpblico. Almdotextoresumo,aNotaparaaImprensaapresentaumasriedequadroscomos indicadoresfiscaismaisrecentesedeperodosanteriores,paraefeitosdecomparao. Outrafontedeconsultaparaosdadosfiscaisapublicao"ResultadodoTesouro Nacional",divulgadamensalmentenapginadaSecretariadoTesouroNacionalnainternet (www.stn.fazenda.gov.br ).OTesourotambmdisponibilizanainternetdiversosrelatrios sobreexecuofiscal,almdedocumentossobreatrajetriarecentedadvidapblica. Paraencontrarassriesdedadoseatualizartodososgrficosetabelasapresentadosneste P t i d d d t li t d fi t b l t d t documento,podeserecorrerssriestemporaisdisponveisnapginadoBCBnainternet, emhttps://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLoclizarSeries seleo porassuntoFinanasPblicaas. OBCBtambmdisponibilizaplanilhasemExcelcomosprincipaisindicadoreseconmicos O BCB tambm disponibiliza planilhas em Excel com os principais indicadores econmicos emhttp://www.bcb.gov.br/?INDECO .OsindicadoresfiscaisencontramsenoCaptuloIV FinanasPblicas.Almdisso,existebasededadosespecficaemplanilhaexcelparaas NFSP,emSriesEspeciais,disponvelemhttp://www.bcb.gov.br/?SERIEDLSP . Finalmente,paraaquelesinteressadosemaprendermaissobreametodologiadeclculo Finalmente para aqueles interessados em aprender mais sobre a metodologia de clculo dosindicadoresfiscaisdivulgadospeloBancoCentral,encontrasedisponvelparaconsultao ManualdeEstatsticasFiscaisPublicadaspeloDepartamentoEconmicodoBancoCentral napginadaInstituionainternet,em http://www.bcb.gov.br/ftp/infecon/Estatisticasfiscais.pdf
InformaessobreDadosFiscais:
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Materialda Material da STN:
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Quaissoasprincipaisfontesde financiamentodosetorpblico? financiamento do setor pblico?

Historicamente,osetorpblicobrasileiroapresenta necessidadesdefinanciamentopositivas(dficits nominais).Osetorpblicopodefinanciarse(i) domesticamente,pormeiodedvidamobiliriaede p dvidabancria;(ii)externamente,viaemprstimose emissesdettulos;e(iii)pelareduodeseusativos. Tanto em 2008, como em 2009, fontes domsticas Tantoem2008,comoem2009,fontesdomsticas financiaramintegralmenteasNecessidadesde FinanciamentodoSetorPblico,havendoem contrapartidaquedadofinanciamentoexterno.A contrapartida queda do financiamento externo A Tabela3apresentaoquadrodeusosefontesdosetor pblicoconsolidadopara2008e2009.
ConceitosDvidaPblicaeNFSP:
Fonte:ManualdeFinanasPblicas Bacen Setorpblicoegovernogeral EmfunodaspeculiaridadeshistricoinstitucionaisdoBrasil,oconceitode setorpblicoutilizadoparamensuraodadvidalquidaedodficitpblicoo desetorpbliconofinanceiromaisBancoCentral.Consideramsesetorpblico nofinanceiroasadministraesdiretasfederal,estaduaisemunicipais,as administraesindiretas,osistemapblicodeprevidnciasocialeasempresas estataisnofinanceirasfederais,estaduaisemunicipais,almdaItaipu Binacional. Incluemsetambmnoconceitodesetorpbliconofinanceiroosfundos pblicos que no possuem caracterstica de intermedirios financeiros, isto , pblicosquenopossuemcaractersticadeintermediriosfinanceiros,isto, aquelescujafontederecursosconstitudadecontribuiesfiscaisou parafiscais. OBancoCentralincludonaapuraodadvidalquidapelofatodetransferir seulucroautomaticamenteparaoTesouroNacional,almdeseroagente seu lucro automaticamente para o Tesouro Nacional alm de ser o agente arrecadadordoimpostoinflacionrio. Paraobtenodeindicadoresmaisprximosdospadresinternacionais,adotase oconceitodegovernogeral,queabrangeasadministraesdiretasfederal, estaduaisemunicipais,bemcomoosistemapblicodeprevidnciasocial. estaduais e municipais bem como o sistema pblico de previdncia social
Dvidalquidadosetorpblico Dvida lquida do setor pblico

Correspondeaosaldolquidodoendividamentodosetor pbliconofinanceiroedoBancoCentralcomosistemafi nanceiro(pblicoeprivado),osetorprivadonofinanceiroe nanceiro (pblico e privado) o setor privado nofi nanceiro e orestodomundo. Entendeseporsaldolquidoobalanceamentoentreas dvidaseoscrditosdosetorpbliconofinanceiroedo dvidas e os crditos do setor pblico nofi nanceiro e do BancoCentral. importanteressaltarqueossaldosdadvidalquidaso apuradospelocritriodecompetncia,ouseja,aapropriao apurados pelo critrio de competncia ou seja a apropriao deencargoscontabilizadanaformaprorata,independente daocorrnciadeliberaesoureembolsosnoperodo. Deve se mencionar ainda que diferentemente de outros Devesemencionaraindaque,diferentementedeoutros pases,oconceitodedvidalquidautilizadonoBrasil consideraosativosepassivosfinanceirosdoBancoCentral, incluindo,dessaforma,abasemonetria. incluindo dessa forma a base monetria
Dvidabrutadogovernogeral Dvida bruta do governo geral

Advidabrutadogovernogeralabrangeototaldosdbitosderesponsabilidade doGovernoFederal,dosgovernosestaduaisedosgovernosmunicipais,juntoao p , p , setorprivado,aosetorpblicofinanceiro,aoBancoCentraleaorestodomundo. Osdbitosderesponsabilidadedasempresasestataisdastrsesferasdegoverno nosoabrangidospeloconceito.Osdbitossoconsideradospelosvalores brutos,sendoasobrigaesvinculadasreaexternaconvertidasparareaispela p ( p ) taxadecmbiodefinaldeperodo(compra). OsvaloresdadvidamobiliriadoGovernoFederal(queabrangedvidas securitizadasecarteiradettulospblicosfederaisnoBancoCentral)so calculadoscombasenaposiodecarteira,quenolevaemconsideraoas operaescompromissadasrealizadaspeloBancoCentral.Sodeduzidosda operaes compromissadas realizadas pelo Banco Central So deduzidos da dvidabrutadoGovernoFederaloscrditosrepresentadosporttulospblicos queseencontramempoderdeseusrgosdaadministraodiretaeindireta,de fundospblicosfederais,dosestadosedosmunicpios,asaber:aplicaesda previdnciasocialemttulospblicos,aplicaesdoFATeoutrosfundosem previdncia social em ttulos pblicos, aplicaes do FAT e outros fundos em ttulospblicoseaplicaesdosestadosemttulospblicosfederais. Analogamente,sodeduzidasdadvidadosgovernosestaduaisedosmunicipais asparcelascorrespondentesaosttulosemtesouraria.
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NecessidadesdeFinanciamentodo SetorPblico(NFSP) Setor Pblico (NFSP)

Resultadonominalsemdesvalorizaocambial:correspondevariaonominaldos saldosdadvidalquida,deduzidososajustespatrimoniaisefetuadosnoperodo (privatizaesereconhecimentodedvidas).Exclui,ainda,oimpactodavariaocambial (privatizaes e reconhecimento de dvidas) Exclui ainda o impacto da variao cambial sobreadvidaexternaesobreadvidamobiliriainternaindexadaamoedaestrangeira (ajustemetodolgico).Abrangeocomponentedeatualizaomonetriadadvida,osjuros reaiseoresultadofiscalprimrio. Resultadonominalcomdesvalorizaocambial:correspondevariaonominaldos Resultado nominal com desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldosdadvidalquida,deduzidososajustespatrimoniaisefetuadosnoperodo (privatizaesereconhecimentodedvidas).Exclui,ainda,oimpactodavariaocambial sobreadvidaexterna(ajustemetodolgico). Abrangeocomponentedeatualizaomonetriadadvida,osjurosreais,aapropriaoda g p , j , p p variaocambialsobreadvidamobiliriainternaeoresultadofiscalprimrio. Resultadoprimrio:osjurosincidentessobreadvidalquidadependemdonveldetaxa dejurosnominaledoestoquedadvida,que,porsuavez,determinadopeloacmulode dficitsnominaispassados.Assim,ainclusodosjurosnoclculododficitdificultaa mensuraodoefeitodapolticafiscalexecutadapeloGoverno,motivopeloqualse d f i d l i fi l d l G i l l calculaoresultadoprimriodosetorpblico,quecorrespondeaodficitnominal(NFSP) menososjurosnominaisapropriadosporcompetncia,incidentessobreadvidapblica. Aparceladosjurosexternoseincidentessobreadvidamobiliriavinculadaamoeda estrangeiraconvertidapelataxamdiadecmbiodecompra.ialsobreadvidaexterna estrangeira convertida pela taxa mdia de cmbio de compra ial sobre a dvida externa (ajustemetodolgico).
Ajuste patrimonial Correspondeavariaesnossaldosdadvidalquidanoconsideradasnoclculododficitpblico. Incluiasreceitasdeprivatizaoeaincorporaodepassivos Inclui as receitas de privatizao e a incorporao de passivos contingentes (esqueletos) (esqueletos). Passivoscontingentes(esqueletos)correspondemadvidasjuridicamentereconhecidaspeloGoverno, devalorcerto,erepresentativasdedficitspassadosnocontabilizados(oefeitoeconmicojocorreu nopassado). Ajuste metodolgico Aoobterfinanciamentonoexterior,emgeralosgovernosofazememmoedadopasemqueo emprstimoefetuado,ouemalgumaoutraunidadedecontavlida para contratos noexterior(dlar americano,direitos especiais desaque DES,euroetc.).Portanto,variaesdeparidadeentremoedas estrangeiras,ouavariaocambialentreodlaramericanoeoreal,noaumentamnemdiminuemo estrangeiras ou a variao cambial entre o dlar americano e o real no aumentam nem diminuem o dficitpblico,porquenoafetamosaldodadvidaexternamedidonamoedaemqueofi nanciamentofoiefetuado. Dessaforma,ocomponentedosetorexternonasNFSPmensuradoapartirdosfluxosefetivosem dlaresamericanos,convertidosparaamoedanacional,taxamdiadecmbio. dlares americanos convertidos para a moeda nacional taxa mdia de cmbio Aapuraodadvidaexternalquida,umamedidadeestoque,feitaconvertendoseossaldospelataxa decmbiodefinaldeperodo. Napresenadevariaocambialdamoedanacionaloudeparidadeentreasdiferentesmoedaseo dlaramericano,ficaclaroqueavariaodadvidaexternalquida,expressaemreais,diferentedosfl dlar americano fi ca claro que a variao da dvida externa lquida expressa em reais diferente dos fl uxosexternoslquidosemmoedaestrangeira,convertidosparareais. Oajustemetodolgico,portanto,umamedidadessediferencial,poiscorrespondediferenaentrea variaodadvidaexternalquidaconvertidapelataxadecmbiodefinaldeperodoeasnecessidades definanciamentoexternas,convertidaspelataxamdiadecmbio. de fi nanciamento externas convertidas pela taxa mdia de cmbio Tratamentosimilardispensadoparceladadvidamobiliriainternaindexadaamoedaestrangeira,no clculodoresultadonominalsemdesvalorizaocambial.
RevisoModeloIS LM Reviso Modelo ISLM
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Arrecadaode ICMSem2010 ICMS em 2010
Fonte:Min.FazendaSec.Executiva ApresentaoCAE/SF Apresentao CAE/SF 26/04/2011
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REGULAO
OEstadoReguladoreDefesadalivre O stado egu ado e efesa da e concorrncia. g g AcriaodasAgnciasReguladoras. Teoriaeconmicadaregulao,teoriada captura,teoriadoagenteprincipale condicionamentospolticosdaregulao. Defesadaconcorrncia:anlisedemercado, prticasdesleais,posiodominante,infraes ti d l i i d i t i f ordemeconmica,cartel,monoplio,truste, praticasrestritivas,oligoplio. praticas restritivas oligoplio
QuestosobreRegulao:
EPPGG 80 Considereaseguintedefinioparaumaconduta consideradainfraoordemeconmica: id d i f d i Oscompradoresdedeterminadobemouserviosecomprometema adquirilocomexclusividadededeterminadovendedor(ouvice versa),ficando,assim,proibidosdecomercializarosbensdos versa) ficando assim proibidos de comercializar os bens dos rivais.Essadefinioreferesea: a)preospredatrios. a) preos predatrios. b)restriesterritoriaisedebasedeclientes. c)fixaodepreosderevenda. d)acordos deexclusividade. d) acordos de exclusividade e)venda casada.
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Resposta: item d Resposta:itemd
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Regulao:
EPPGG 10 Considereasseguintesdefinies: I concentraoqueenvolveagenteseconmicosdistintose competidoresentresiqueofertamomesmoprodutoouservioemum determinadomercadorelevante; q g q II concentraoqueenvolveagenteseconmicosdistintosqueofertam produtosouserviosdistintosequefazempartedamesmacadeia produtiva. Essasduasdefiniesdizemrespeito,respectivamente,a Essas duas definies dizem respeito respectivamente a a)concentraoverticalecartel. b)concentraoverticaleconcentraohorizontal. b) concentrao vertical e concentrao horizontal c)concentraohorizontaleintegraovertical. d)concentraoverticalerestriohorizontal. ) g e)concentraohorizontaleintegraohorizontal.
Resposta: item c Resposta:itemc Exemplos:

C ConcentraoHorizontal:AmBev t H i t l A B ConcentraoVertical:Petrobras]
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SEAE GlossriosobreRegulao: g
http://www.seae.fazenda.gov.br/central_documentos/glossarios [ [BreveComentriodoProf.WalderyRodriguesJnior:esteglossriobastantetilparao y g g p itemsobreRegulaodaprovadeEconomiaparaoconcursodeGESTOR.Despecial atenoparaositensdestacadosemamarelo.Algumasquestesdeconcursospassados poderiamserresolvidassimplesmentepeloconhecimentodossignificadosdestestermos.] Acordodeexclusividade: ocorrequandocompradoresdeumdeterminadobemouservio secomprometemaadquirlocomexclusividadededeterminadovendedor(ouviceversa), ficandoassimproibidosdecomercializarosbensdosrivais(1).Oefeitoeconmicosimilar aoefeitodarestrioterritorial.Emambososcasosacompetioviapreoslimitada.O estabelecimentodeumacordodeexclusividadepodeelevaroscustosdeentradade t b l i t d d d l i id d d l t d t d d competidorespotenciaisouelevaroscustosderivaisefetivosnomercadodoprovedor, aumentandoapossibilidadedeexercciodepoderdemercadonosetorcorrespondente.Os acordosdedistribuioexclusivaaumentamopoderdemercadodoprovedornamedida emqueconseguemrestringiroacessoderivaispotenciaisouefetivosaossistemasde em que conseguem restringir o acesso de rivais potenciais ou efetivos aos sistemas de distribuio,obrigandoosaconstituircanaisprprios. (1) Resoluon20,de9dejunhode1999,doCADE.(voltar)
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AcordodeLenincia: programadereduodepenaspara osinfratoresordemeconmicaqueseapresentarem q p espontaneamentesautoridadesantitruste,institudopela Lein10.149/00eregulamentadopelaPortariaMJn 849/00.Medianteoprograma,aquelesquecooperarem comoGoverno,identificandoosdemaiscoautoresda infraoeapresentandoprovasconcretas,poderoser poupadosdeprocessoadministrativoouterassuaspenas reduzidasdeumadoisteros.ALein10.149/00garantiu d id d d i t A L i 10 149/00 ti suaextensoesferapenal,significandoqueo cumprimentodoAcordodeLeninciaextinguea punibilidadecriminaldasinfraesordemeconmica, punibilidade criminal das infraes ordem econmica casoseconstituamemcrimedeaopenalpblica. Agenteeconmico: qualquerpessoafsicaoujurdica (empresaprivadaoupblica,comfinslucrativosouno, (empresa privada ou pblica com fins lucrativos ou no indstria,comrcio,profissionalliberal,etc.)queparticipa, independentemente,comosujeitoativonaatividade econmica. econmica
AveriguaoPreliminar: investigaoqueaSDEpromove,deofcioou vistaderepresentaoescritaefundamentadadequalquerinteressado, quandoosindciosdeinfraoordemeconmicanososuficientespara ainstauraodeumProcessoAdministrativo. a instaurao de um Processo Administrativo Aquisio(incorporao): aquisiodocontroledeumagenteeconmico poroutro,ondeoagenteeconmicoadquiridodesaparececomopessoa j jurdica,masoadquirentemantmaidentidadejurdicaanterioraoato. , q j Barreirasentrada: qualquerfatoremummercadoqueponhaum potencialcompetidoreficienteemdesvantagemcomrelaoaosagentes econmicosestabelecidos.Entreosfatoresqueconstituemimportantes barreirasentrada,citasealguns: barreiras entrada cita se alguns
(a)custosfixoselevados; (b)custosafundados;[SUNKCOSTs,CustosIrrecuperveis] (c)barreiraslegaisouregulatrias; (c) barreiras legais ou regulatrias; (d)recursosdepropriedadedasempresasinstaladas; (e)economiasdeescalaoudeescopo; (f)graudeintegraodacadeiaprodutiva; (f) grau de integrao da cadeia produtiva; (g)fidelidadedosconsumidoressmarcasestabelecidas;e (h)aameaadereaodoscompetidoresinstalados.
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Barreiraslegaisouregulatrias: asbarreiraslegaiseregulatriassoexigncias criadaspeloGovernoparaainstalaoeofuncionamentodeumaempresa,tais comoaslicenascomerciais.Asbarreiraslegaispodemrepresentar,naprtica,um como as licenas comerciais As barreiras legais podem representar na prtica um incrementonoscustosafundados,quandosuasuperaoimplicarcustoselevados ouquandopuderemsimplesmenteexcluirapossibilidadedeentradaparaum determinadoconjuntodeagentes. (Prticade)Cartel: acordosouprticasconcertadasentreconcorrentesparaa (Prtica de) Cartel: acordos ou prticas concertadas entre concorrentes para a fixaodepreos,adivisodemercados,oestabelecimentodequotasoua restriodaproduoeaadoodeposturasprcombinadasemlicitao pblica.Oscartis"clssicos",porimplicaremaumentosdepreoserestriode oferta,deumlado,enenhumbenefcioeconmicocompensatrio,deoutro, causamgravesprejuzosaosconsumidorestornandobenseservios j id t d b i completamenteinacessveisaalgunsedesnecessariamentecarosparaoutros.Por isso,essacondutaanticoncorrencialconsiderada,universalmente,amaisgrave infraoordemeconmicaexistente. (Atosde)Concentraoeconmica: atos quevisamaqualquerformade (Atos de) Concentrao econmica: atos "que visam a qualquer forma de concentraoeconmica(horizontal,verticalouconglomerao),sejaatravsde fusooudeincorporaodeempresas,deconstituiodesociedadeparaexercer ocontroledeempresasouqualquerformadeagrupamentosocietrio,que impliqueparticipaodaempresa,oudogrupodeempresasresultante,igualou p q p p p , g p p , g superiora20%(vinteporcento)deummercadorelevante,ouemquequalquer dosparticipantestenharegistradofaturamentobrutoanualnoltimobalano equivalenteaR$400.000.000,00(quatrocentosmilhesdereais)".Definioem conformidadecomo 3doartigo54daLein.8.884/94.
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Concentraohorizontal: concentraoqueenvolve agenteseconmicosdistintosecompetidoresentresi, agentes econmicos distintos e competidores entre si, queofertamomesmoprodutoouservioemum determinadomercadorelevante. Concentrao (ou integrao) vertical: concentrao Concentrao(ouintegrao)vertical: concentrao queenvolveagenteseconmicosdistintos,que ofertamprodutosouserviosdistintosequefazem partedamesmacadeiaprodutiva. parte da mesma cadeia produtiva Condutasoportunistas: socondutasverificadas quandoumaparteenvolvidaemumdeterminado contratoprocuraaproveitarse,scustasdaoutra i d parte,doprocessoderenegociaodoreferido contrato. Condutasanticompetitivas: vide"repressoa condutasanticompetitivas".
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Conglomerao: concentraoqueenvolve agenteseconmicosdistintos,queofertam agentes econmicos distintos que ofertam produtosouserviosdistintosquepodemouno sercomplementaresentresi,masque, certamente,nofazempartedamesmacadeia t t f t d d i produtiva. Genericamente,umaconglomeraosaudvel Genericamente uma conglomerao saudvel competio,poissignificaa"entrada"deuma empresaemumdeterminadomercadode produtoouservio. produto ou servio Noentanto,umaconglomeraopodeterefeitos nocivosconcorrnciaquandohouver nocivos concorrncia quando houver complementariedadeentreosprodutosou serviosenvolvidos.
Constituiodesociedade(associao(2)): unioentre doisoumaisagenteseconmicos,paraaconstituio dois ou mais agentes econmicos, para a constituio deumaterceirapessoajurdica,semqueosagentes destanovasociedadedeixemdeexistircomopessoas jurdicasdistintas,paraaproduodeumprodutoou jurdicas distintas, para a produo de um produto ou servioquejsejaofertadoporumadaspartesouque complementeacadeiaprodutivadeumadaspartes. Ostentaefeitoseconmicossemelhantesaodeuma Ostenta efeitos econmicos semelhantes ao de uma fuso. (2) Entreoutrasassociaes,asmaiscomunsso:1) porprocessodecooperaoouconcentrao por processo de cooperao ou concentrao convencionaloutcito,2)poraquisiodeaes comunsouespeciais,ou3)pelaformalizaode acordosdeacionistas;passamasujeitarseadireoe acordos de acionistas; passam a sujeitar se a direo e objetivoscomuns(comoexpressodemesmopoder decisrio).(voltar)
Controle(sobreumaempresa):Atitularidadeeoexercciodos direitosdescioqueasseguram,demodocontnuo,asupremacia nasdeliberaesdasociedade,decorrentedeacordodevotosou d lb d d d d d d d dadetenodeaesespeciais. Hminoriaqualificadaquandoaparticipaominoritria proporcionadireitosespecficosinerentescomo,porexemplo,o proporciona direitos especficos inerentes como por exemplo o direitodevotonocasodedetenodeaesordinrias. Outrosdireitosefatospodemconcedercontroleaoacionista minoritrionadeterminaodaestratgiacompetitivadaempresa, g p p , isto,emdecisescomoanomeaodemaisdametadedos membrosdoconselhodeadministraoouadireodasatividades eadeterminaodapolticacomercialdaentidade. Controle de estruturas de mercado (controle de concentraes) Controledeestruturasdemercado(controledeconcentraes): umadasvertentesdeatuaodoSBDC.Apreciao,peloCADE, valendosedasopiniesdaSDEedaSEAE,sedeterminada concentraodeempresaspodecausarefeitosdanosos p p concorrncia.Verart.54daLein.8.884/94.
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Custosfixos: socustosquenodependemdaquantidade produzida. Custosirrecuperveisouafundados (sunkcosts): socustosque nopodemserrecuperadosquandoaempresadecidesairdo mercado.Aextensodoscustosirrecuperveisdepende principalmente: principalmente: 1)dograudeespecificidadedousodocapital; 2)daexistnciademercadosparamquinaseequipamentos usados; usados; 3)daexistnciademercadosparaoalugueldebensdecapital; 4)dovolumedeinvestimentosnecessriosparagarantira distribuiodoproduto(gastoscompromoo,publicidadee p (g p ,p formaodaredededistribuidores). Custosdetransao: gastosassociadosstransaesentreagentes econmicos,demodogeral,quenoseexpressamnospreos acordadosentreaspartes,sendoexemploocustodeelaborare d d t t d l t d l b aplicarumcontrato.
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Discriminaodepreos: situaoemqueumafirmafixapreos distintos,paraprodutosidnticos,conformeocomprador. (3) (3) Podemosdividir,deformageral,emtrstipos:deprimeiro, segundoeterceirograus. Adiscriminaodepreosdeprimeirograu(oudiscriminao perfeita)aquelaemqueoprodutorconseguefixarumpreo,de f it ) l d t fi d formaaextrairtodooexcedentedoconsumidorpoisconsegue discerniracurvadedemandadecadaindivduo. A de segundo grau ocorre quando o preo por unidade do produto Adesegundograuocorrequandoopreoporunidadedoproduto dependedonmerodeunidadescompradas.Nestecaso,todosos demandantesseconfrontamcomamesmaestruturadepreos, maspagampreosmdiosdistintos,dependendodesuas preferncias. preferncias Adeterceirograuocorrequandoosconsumidoressodivididos porgrupo(essadivisobaseadaemalgumacaractersticaexterna doindivduo,porexemplo,idadeesexo)eparacadagrupofixado do indivduo, por exemplo, idade e sexo) e para cada grupo fixado umpreodistinto. Nasdiscriminaesdepreosdesegundoeterceirograus,afirma falhaemcapturartodooexcedentedoconsumidor
Dumping: PeladefiniodoGATT(4),dumping ocorre quandoopreoFOBdoprodutoexportadoparaopas2 quando o preo FOB do produto exportado para o pas 2 formenorqueopreodoprodutosimilarnopas1,de origem(chamadovalornormal).Seacomparaoanterior nopuderserfeita,dumping serdefinidoquandoo no puder ser feita, dumping ser definido quando o preoFOBdoprodutoexportadoparaopas2formenor doqueumadasseguintesalternativas:
(a) o preo do produto similar exportado do pas 1 para outros (a)opreodoprodutosimilarexportadodopas1paraoutros pasesou, (b)oscustosdeproduoevendadoprodutoexportado.
(4) GATT A d G l b T if GATT AcordoGeralsobreTarifaseComrcioentreas C i t naesquefazempartedaOrganizaoMundialdo Comrcio OMC.(voltar) EconomiasdeCustosdeTransao: soreduesnos custosmdios deproduoderivadasdaeliminaode gastosassociadostransaocomprovedoresou distribuidores,quenoseexpressamnospreos acordadosentreaspartes. Noes_de_ECONOMIAProf.Waldery 129
RodriguesJr. PolciaFederal 2012
Economiasdeescala: ocorremquandoocustomdiodafirma reduzse(ouoprodutomdioaumenta)quandoaproduocresce, apreosdadosdeinsumos.Deformaanloga,ocorremquandoo d d d f l d custototaldeumafirmaparaproduzirumdeterminado produto/serviomenordoqueosomatriodocustototaldeduas oumaisfirmasparaproduziremestemesmoproduto/servio. ou mais firmas para produzirem este mesmo produto/servio.(5) (5) Equedeformaanlogaquandoaprodutividadedotrabalho aumentaquandooinsumoutilizadoaumenta.Issopodeocorrer, porexemplo,quandooaumentodaproduonumaempresa permitiraespecializaodeumalinhadeproduoouaocorrncia ii i li d li h d d i deeconomiasdeaprendizagem(learningeconomies).(voltar) Economiasdeescopo: ocorremquandoocustototaldeumafirma paraproduzirconjuntamente,pelomenosdoisprodutos/servios, para produzir conjuntamente pelo menos dois produtos/servios menordoqueocustodeduasoumaisfirmasproduzirem separadamenteestesmesmosprodutos/servios,apreosdados deinsumos.Deformasimilarseconomiasdeescala,aseconomias deescopopodemtambmserentendidascomoreduesnos d d t b t did d custosmdiosderivadasdaproduoconjuntadebensdistintos,a preosdadosdeinsumos.
130
Entrada(nopas): ocorrequandoosagentesenvolvidosnaoperaono estiveremofertando(produzindoouexportando),noouparaoBrasil, nenhumtipodeprodutoouserviodefinidonadimensoprodutodo nenhum tipo de produto ou servio definido na dimenso produto do mercadorelevante. Externalidades: ocorremquandoobemestardeumconsumidorouas possibilidadesdeproduodeumafirmasodiretamenteafetadaspelas aesdeumoutroagentedaeconomia.Deoutraforma,asexternalidades podemserdefinidascomoosefeitos,sobreumaterceiraparte,derivadas deumatransaoeconmicasobreaqualaterceirapartenotem controle.Externalidadespositivassoefeitosqueaumentamobemestar destaterceiraparte(porexemplo,reduzindooscustosdeproduo), d ( l d d d d ) enquantoexternalidadesnegativassoefeitosquereduzemobemestar (porexemplo,aumentandooscustosdeproduo). p q p Fixaodepreosderevenda: situaoemquefornecedorfixaumpreo mnimoderevendadoproduto,criandooincentivoparaosrevendedores competirememoutradimenso,quenoadopreo.Porexemplo,seo preoqueodistribuidorpagaparaoprodutoforR$10,00,eopreo $ , , mnimoderevendaforR$30,00,cadadistribuidortemoincentivode gastaratR$20,00paraatrairosconsumidores,atravsdepropagandas, brindeseetc.,semprecisarreduzirpreosparaatrairosconsumidores.
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Fuso: atopormeiodoqualdoisoumaisagenteseconmicosindependentes formamumnovoagenteeconmico,deixandodeexistircomoentidadesjurdicas distintas.Jointventureconcentracionista: associaodeduasoumaisempresas distintas Jointventure concentracionista: associao de duas ou mais empresas separadasparaaformaodenovaempresa,sobcontrolecomum,quevisaa participaonomesmomercadorelevantedasempresasme .Jointventureclssicaoucooperativa: associaodeduasoumaisempresas separadasparaaformaodenovaempresa,sobcontrolecomum,quevisanica separadas para a formao de nova empresa, sob controle comum, que visa nica eexclusivamenteaparticipaoemumnovomercadocujosprodutos/serviosno estejamhorizontalouverticalmenterelacionados. PreosPredatrios: situaoemqueumafirmareduzopreodevendadeseu produto,incorrendoemperdasnocurtoprazo,objetivandoeliminarrivaisdo mercado,oupossveisentrantes,para,posteriormente,quandoosrivaissaremdo mercado,elevarospreosnovamente,obtendo,assim,ganhos alongoprazo.Em muitasdefiniesexistentesnaliteraturamicroeconmica,afirmareduzopreo deseuprodutoabaixodealgumamedidadecusto,comoporexemplo,ocusto marginal.Emmercadosemqueasfirmassoidnticas(isto,igualmente marginal Em mercados em que as firmas so idnticas (isto igualmente eficientes,comcustosmarginaisparecidos),aprticadepreospredatriosno umaestratgiaquedeverseradotada,poisa"firmapredatria"notercerteza seasoutrasrealmentesairodomercado.Jemmercadosemqueasfirmasno soidnticas,amaiseficientepoderterincentivoemabaixarpreo,fixandoo , p p , entre(ouat)ocustomarginaldela(maisbaixo)eodasoutras(maisaltos),pois elater,nomximo,lucrozeronocurtoprazo,enquantoasoutras,seaseguirem, poderotergrandesprejuzos.
132
ProcedimentoAdministrativo: procedimentorealizado p pelaSEAEparapromoveraapuraodecondutas p p p anticompetitivasedestinadoainstruirrepresentaoaser encaminhadaSDE(institudopelaLein10.149/00). ProcessoAdministrativo: aodetectarfortesindciosda existnciadeinfraoordemeconmica,apsounoa conclusodeAveriguaesPreliminares,aSDEinstauraum ProcessoAdministrativo.ASEAEinformadada instauraodoprocessoepodeemitirparecereconmico sobreocaso,quedeveserapresentadoSDEantesdo encerramentodainstruo.Concludaainstruo processual,aSDEencaminhaosautosaoCADEpara l SDE i h t CADE julgamento,oudeterminaoarquivamentodoprocesso, recorrendodeofcioquelergo. P d ti id d ( di ) d t b lh Produtividade(mdia)dotrabalho: arelaoentrea l t quantidadefinaldeprodutoeaquantidadedetrabalho necessriaparagerla(Pme=Y/L).
Produtohomogneo: produtosqueso considerados,pelosconsumidores,substitutos considerados pelos consumidores substitutos perfeitos. Produtoheterogneo: produtosqueso considerados,pelosconsumidores,substitutos imperfeitos. Promoo (advocacia) da concorrncia: uma das Promoo(advocacia)daconcorrncia: umadas vertentesdeatuaodoSBDC.Refereseaopapel educacionaldasautoridadesantitrustena disseminaoda"culturadaconcorrncia"eao " l " papelde,diretaouindiretamente,essas autoridadesinfluremnaformulaodasdemais autoridades influrem na formulao das demais polticaspblicas,demodoagarantirquea concorrnciaseja,aomximo,incentivada.
Repressoacondutasanticompetitivas: umadasvertentesdeatuaodo SBDC.Consistenaapuraodecondutasnocivasconcorrncialevadasa caboporempresasquedetmpodersobredeterminadomercado,das cabo por empresas que detm poder sobre determinado mercado das quaissoexemploaprticadecartel,aprticadepreospredatrios,as vendascasadas,osacordosdeexclusividade,adiscriminaodepreos,a fixaodepreosderevendaeasrestriesterritoriais.Parapromovera apuraodessascondutaseconformeocaso,aSEAEpoderealizar apurao dessas condutas e conforme o caso a SEAE pode realizar ProcedimentoAdministrativodestinadoainstruirrepresentaoaser encaminhadaSDE,enquantoaSDEpodepromoverAveriguao PreliminarouinstaurardiretamenteProcessoAdministrativo.OCADE julga,ento,combasenasopiniesdaSEAEedaSDEsehouve julga ento com base nas opinies da SEAE e da SDE se houve configuraodeinfraoordemeconmica.Nasanlisesdecondutas anticompetitivas,amanifestaodaSEAEfacultativa.Verarts.20e21 daLein8.884/94eLein10.149/00. Restrioterritorial: i i i l umacordofeitoentreofornecedoreodistribuidor, d f f d d b d emqueoprimeirocomprometeseanopermitirqueumoutro distribuidorlocalizesedentrodeumacertarea,preservandoum territrioexclusivoparaosegundo,limitandoacompetioviapreos entreosdistribuidores. di ib id
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SistemaBrasileirodeDefesadaConcorrncia SBDC: sistema formadopelostrsrgosencarregadosdadefesadaconcorrncia noPas: aSecretariadeAcompanhamentoEconmico SEAEdo MinistriodaFazenda, aSecretariadeDiretoEconmico SDE d Mi i t i d J ti S t i d Di t E i SDEdoMinistriodaJustiae oConselhoAdministrativodeDefesaEconmica CADE, autarquiavinculadaaoMinistriodaJustia. A SEAE e a SDE possuem funo analtica e investigativa sendo ASEAEeaSDEpossuemfunoanalticaeinvestigativa,sendo responsveispelainstruodosprocessos,aopassoqueoCADE, sendoumtribunaladministrativo,ainstnciajudicantedo Sistema.AsdecisesdoCADEnocomportamrevisonombito doPoderExecutivo,podendoserrevistasapenaspeloPoder Judicirio.Aatuaodosrgosdedefesadaconcorrncia subdivideseemtrsvertentes:(i)ocontroledeestruturasde mercado,viaapreciaodefuseseaquisiesentreempresas mercado, via apreciao de fuses e aquisies entre empresas (atosdeconcentrao),(ii)arepressoacondutasanticompetitivas e(iii)apromooou"advocacia"daconcorrncia.
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Vendacasada: prticacomercialqueconsisteem venderdeterminadoprodutoouserviosomente vender determinado produto ou servio somente seocompradorestiverdispostoaadquiriroutro produtoouserviodamesmaempresa.Emgeral, oprimeiroprodutoalgosemsimilarno i i d t l i il mercado,enquantoosegundoumprodutocom numerososconcorrentes,deigualoumelhor , g qualidade.Dessaforma,aempresaconsegue estenderomonoplio(existenteemrelaoao primeiroproduto)aumprodutocomvrios primeiro produto) a um produto com vrios similares.Amesmaprticapodeseradotadana vendadeprodutoscomgrandeprocura, condicionadavendadeoutrosdedemanda di i d d d t d d d inferior.

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NOESDEECONOMIA NOES DE ECONOMIA

Noes_de_ECONOMIAProf.WalderyRodriguesJr. PolciaFederal 2012

5 Evoluo da participao do setor pblico na atividade 5Evoluodaparticipaodosetorpbliconaatividade econmica. 6ContabilidadeFiscal:

7Sustentabilidadedoendividamentopblico. 8Financiamentododeficitpblicoapartirdosanos80dosculo XX. 9Inflaoecrescimento.

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II Dvidamobiliriafederal II Dvida mobiliria federal

III Dvidalquidadosetorpblico III Dvida lquida do setor pblico

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d) efeito substituio [Substitution Effect] d)efeitosubstituio[SubstitutionEffect] e)efeitomarginal[Marginal] [EquaodeSlutsky:ET=ER+ES]

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Emdezembrode2009,aDvidaBrutadoGovernoGeraltotalizava R$1.973,4bilhes,equivalentea62,8%doPIB(Figura2). Noes_de_ECONOMIAProf.Waldery 81

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