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Aula N 10 Anlise de Balano

Objetivos da aula:
O objetivo desta aula efetuar a Anlise de Balano como ferramenta bsica para compreender a situao econmico-financeira da empresa.

Consideraes Iniciais
Para avaliar a situao econmico-financeira de uma empresa, no que se refere segurana, liquidez e rentabilidade, o analista deve valer-se de demonstrativos financeiros de pelo menos trs exerccios sucessivos, para melhor segurana. Um analista de uma instituio financeira, ao avaliar a concesso de crdito de curto prazo, considerar os itens Liquidez e Segurana, como os principais aspectos, enquanto, para crdito de longo prazo, acrescentar o item Rentabilidade. Os ndices servem como termmetro na avaliao da sade financeira da empresa e no devemos considerar os ndices, isoladamente, mas em um contexto amplo, conjugando-os e comparando-os com outros indicadores. A nomenclatura dos ndices varia de autor para autor, incluindo-se as frmulas utilizadas, pois os enfoques de anlises so os mais variados. Importante o analista saber utilizar o ndice de acordo com o objetivo da anlise. ndices de estrutura medem a segurana oferecida pela empresa aos capitais de terceiros e revelam sua poltica de obteno de recursos e a sua distribuio nos diversos itens do Ativo. ndices de liquidez indicam a capacidade para cumprir suas obrigaes correntes. ndices de rentabilidade avaliam a capacidade da empresa em gerar lucros.
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ndices de Estruturas
Os ndices de estrutura avaliam a SEGURANA que a empresa oferece aos capitais de terceiros e revelam sua poltica de obteno de recursos e de alocao. O Ativo de uma empresa financiado pelos capitais prprios e por capitais de terceiros. Quanto maior for a participao de capitais de terceiros nos negcios de uma empresa, maior ser o risco a que os financiadores esto expostos. Os ndices que avaliam a segurana da estrutura patrimonial so os seguintes: ndice de Estrutura Participao de capitais de terceiros Endividamento Geral Composio das Exigibilidades Imobilizaes do Patrimnio Lquido Sigla PCT EG CE IPL

Todos os ndices so interpretados: QUANTO MENOR, MELHOR. Participao de Capitais de Terceiros PCT Esse ndice estabelece a relao percentual entre os recursos de terceiros (Passivo Circulante - PC + Passivo Exigvel a Longo Prazo - PELP) e os recursos prprios Patrimnio Lquido PL. Analisando-se este ndice, temos que, se o resultado for igual a 100%, h equilbrio entre o capital de terceiros e o capital prprio; se o ndice for menor que 100%, significa que a empresa est utilizando mais capital prprio que o de terceiros e, por fim, se o resultado for acima de 100%, o capital de terceiros est sendo utilizado mais que o capital prprio, o que uma situao inadequada.

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PCT =

PC + PELP ------------------ *100 PL

Endividamento Geral EG ou Passivo Oneroso Esse ndice revela o grau endividamento total da empresa. PC + PELP EG = -----------------Ativo Total Expressa a proporo de recursos de terceiros financiando o Ativo e, complementarmente, a parcela do Ativo financiada pelos recursos prprios. A anlise desse indicador mostra a poltica de obteno de recursos da empresa, isto , se a empresa vem financiando o seu Ativo predominantemente com recursos prprios ou de terceiros e em que proporo. Quanto menor,for o endividamento, menor o risco que a empresa estar oferecendo aos capitais de terceiros. Entretanto, deve-se considerar que determinadas empresas convivem muito bem com endividamento relativamente elevado, principalmente quando o endividamento tiver um perfil de longo prazo, ou quando o Passivo de Curto Prazo no for oneroso, mas resultado de uma administrao coerente do capital de giro. Composio das Exigibilidades CE PC CE = -----------------PC + PELP CE = Composio das Exigibilidades PC = Passivo Circulante PELP = Passivo Exigvel a Longo Prazo

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O ndice de Composio de Exigibilidade uma medida da qualidade do passivo da empresa, no que diz respeito a prazos. Compara o montante de dvidas no curto prazo com o endividamento total. Quanto mais curto for o vencimento das parcelas exigveis, maior ser o risco oferecido pela empresa. Porm, empresas com endividamento de longo prazo tm condies de melhor planejar o pagamento dessas dvidas. Imobilizao do Patrimnio Lquido IPL AP IPL = -----------------PL IPL = Imobilizao do Patrimnio Lquido AP = Ativo Permanente PL = Patrimnio Lquido O ndice mostra quanto do Ativo Permanente da empresa financiado pelo seu Patrimnio Lquido, evidenciando, dessa forma, a maior ou menor dependncia de recursos de terceiros para manuteno de seus negcios. A administrao financeira deve adequar os prazos das aplicaes de recursos com as fontes de recursos. Ento, o Ativo Permanente financiado pelo Patrimnio Lquido (pois so recursos prprios que tambm esto permanentes na empresa) ou por Financiamentos de Longo Prazo. O ideal que as empresas imobilizem a menor parte possvel de seus recursos prprios. Assim, no dependero de capitais alheios para a movimentao de seus negcios. Ao analisar um balano, deve-se observar se a empresa possui financiamentos de longo prazo para investimentos. A imobilizao do patrimnio lquido pode apresentar-se elevada. A poltica de obteno de fontes de longo prazo, porm, revela deciso administrativa correta dos empresrios, devendo ser ressalvada no relatrio.
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ndices de Liquidez
Os ndices de liquidez so medidas de avaliao da capacidade financeira da empresa em satisfazer os compromissos para com terceiros. Evidenciam quanto a empresa dispe de bens e direitos em relao s obrigaes assumidas no mesmo perodo. Entre os ndices de liquidez mais conhecidos, esto a Liquidez Corrente, a Liquidez Seca e a Liquidez Geral. De maneira geral, define-se que quanto maior a liquidez, melhor ser a situao financeira da empresa. Porm, um alto ndice de liquidez no representa boa sade financeira. O cumprimento das obrigaes nas datas previstas depende de uma adequada administrao dos prazos de recebimento e de pagamento. Uma empresa pode ter altos ndices de liquidez e entrar em processo falimentar, normalmente causado por m administrao de outros itens na administrao do circulante, ou devido s presses de fornecedores e clientes poderosos. Liquidez Corrente AC LC = -----------------PC LC = Liquidez Corrente AC = Ativo Circulante PC = Passivo Circulante A liquidez corrente um dos ndices mais conhecidos e utilizados na anlise de balanos, indica quanto a empresa tem em recursos de curto prazo (disponibilidade, cliente, estoques etc) para pagar suas dvidas circulantes (fornecedores, emprstimos e financiamentos de curto prazo, contas a pagar, impostos a recolher etc.)

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Liquidez Seca AC- Estoque LS = -----------------PC LS = Liquidez Seca AC = Ativo Circulante Estoque = Estoque Produto Acabado / Semi-Fabricado PC = Passivo Circulante Esse ndice indica o nvel de dependncia da empresa em relao aos estoques. Se resultar em um (1) ou maior que um (>1), pode-se dizer que a empresa no depende da venda de estoques para saldar seus compromissos. Existem outras frmulas em que se recomenda a utilizao da conta Disponibilidades para o clculo da Liquidez Seca, tambm conhecida como Liquidez Imediata: Disponvel LI = -----------------PC LI = Liquidez Imediata Disponvel = Caixa, Bancos e Aplicaes Financeiras PC = Passivo Circulante Cabe ao analista da concesso de crditos ou analista financeiro verificar o grau de importncia do ndice que deve ser utilizado na anlise. Liquidez Geral Na Liquidez Geral, considera-se o total do Circulante e o Realizvel a Longo Prazo, para saldar o Passivo Circulante e o Exigvel a Longo Prazo.

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AC + ARLP LG = -----------------PC +PELP LG = Liquidez Geral AC = Ativo Circulante ARLP = Ativo Realizvel de Longo Prazo PC = Passivo Circulante PELP = Passivo Exigvel de Longo Prazo ndices de Rentabilidades Os ndices de rentabilidades demonstram a relao do Lucro com outras contas, cada qual fornecendo informaes para a devida anlise. Margem Operacional LO MO = -----------------VL MO = Margem Operacional LO = Lucro Operacional VL = Vendas Lquidas O ndice Margem Operacional demonstra a relao do lucro operacional, decorrente da diferena entre o preo de venda e o custo dos produtos/ servios. Quanto maior o ndice, melhor. Margem Lquida do Exerccio LL ML = -----------------VL

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ML = Margem Lquida LL = Lucro Lquido VL = Vendas Lquidas Esse ndice compara o lucro lquido com o volume de vendas gerado pela empresa em suas operaes. Quanto maior, melhor. Retorno sobre Capital dos Acionistas LL -----------------PL mdio

RCA =

RCA = Retorno sobre Capital dos Acionistas LL = Lucro Lquido do exerccio PL mdio = Patrimnio Lquido mdio ( (PL inicial + PL final) / 2) Esse ndice mede o rendimento obtido pela empresa como remunerao do investimento dos acionistas. Outros ndices podem ser utilizados na anlise de rentabilidade, de acordo com a necessidade do analista.

Sntese
A Anlise do Balano um instrumento de anlise econmico-financeira, importante para a definio da situao da empresa. Para a concesso de crdito, um instrumento fundamental. Conjugado com o conhecimento de todos os demonstrativos contbeis, a anlise de balano completa a compreenso da situao da empresa. A interpretao dos ndices deve ser efetuada em conjunto, nunca de forma isolada. O conjunto de ndices analisados em comparao ao segmento de atuao da empresa tem importncia maior ainda.

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Referncias
MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos. Abordagem Bsica. So Paulo: Atlas, 2003. IUDICIBUS, Sergio de, Anlise de Balano. So Paulo: Atlas, 2000. RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e Anlise de Balanos Fcil. So Paulo: Saraiva, 2002. GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo: Harbra, 1997.

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