Ao barata ?

Olhe para o PVPA

Publicado em 24.09.2008 por CHRistian na(s) categoria(s) Anlise Fundamentalista, Aprendizado, Estratgias Com a forte desvalorizao das bolsas, muito comum encontrarmos analistas afirmando que muitas aes se encontram baratas. Mas como saber se de fato determinado ativo est abaixo do seu preo justo ? Existem alguns mltiplos da escola fundamentalista que nos ajudam nesta tarefa. Recentemente publiquei um artigo sobre o PL. Se usado com bastante critrio o PL pode ser um timo indicador. Outro mltiplo muito usado o PVPA, ou seja o preo da ao em relao ao valor patrimonial da empresa. PVPA = Preo/valor patrimonial = Preo de mercado da ao / Valor patrimonial por ao A idia analisando este mltiplo que a ao negociada a um preo menor que o valor patrimonial, uma pechincha. Isso porque, caso ocorra qualquer problema, a venda dos ativos suficiente para liquidar as dvidas. Uma ponderao precisa ser feita quanto a forma de clculo do valor patrimonial. Alguns artifcios contbeis podem influenciar no resultado final. Por exemplo, despesas no capitalizados ou mtodos de depreciao acelerada de ativos podem relatar menor valor patrimonial da empresa. Como o valor patrimonial se baseia numa deciso contbil, no deve surpreender que os maiores mltiplos preo/valor patrimonial estejam nos setores em que os ativos mais importantes so mantidos fora dos livros. No caso das empresas de bebidas e de produtos do lar, o principal ativo a marca (bem intangvel), resultando portanto em mltiplos elevados. Assim como nas companhias dos setores farmacuticos e de biotecnologia que apresentam despesas elevadas com pesquisa e desenvolvimento. Alm disso, preciso ter ateno em empresas que apresentam consistentemente um retorno sobre o patrimnio (RPL ou ROE) inferior a mdia do mercado (ou do setor). Concluindo, uma empresa cuja ao esteja sendo negociada com desgio em relao ao seu valor patrimonial no necessariamente barata. Mais especificamente, de esperar que empresas com baixo retorno do patrimnio, risco elevado e baixo potencial de crescimento sejam negociadas a baixos mltiplos preo/valor patrimonial. Assim, se quisermos encontrar empresas subestimadas, teremos de encontrar descasamentos. Ou seja, empresas negociadas a baixos mltiplos preo/valor patrimonial e capazes de manter um retorno do patrimnio razovel. .

7 comentrios para Ao barata ? Olhe para o PVPA

1. Roberto disse:
24 de setembro de 2008 s 18:39

Christian!! Existe algum site em que podemos conferir os indicadores fundamentalistas? 2. Gui Rodrigues disse:
24 de setembro de 2008 s 23:21

Bom, vou tomar a liberdade e responder o Roberto que eu fiz essa mesma pergunta h algumas semanas e o Christian me indicou esse site FeNoMeNaL: http://www.fundamentus.com.br Entra e confere! D uma olhada na ferramenta busca avanada por empresa, que fica do lado do boto de busca. O site tem tudo o que eu procurava. Pra completar a anlise, eu gosto de conferir o graficocomparativo.valoriza.com.br [sem www] Abraos! 3. Sandro disse:
25 de setembro de 2008 s 8:27

Doutores, Trata-se de uma tima dica (bem escrita e resumida)do CHRistian a quem aceitar e puder ter mais trabalho/pacincia para achar empresas baratas pelo mtodo fundamentalista e ento partir para o tcnico com o objetivo de comprar em um bom momento. A margem de erro diminui drasticamente. Sandro 4. Roberto disse:
25 de setembro de 2008 s 12:50

Christian e amigos! Fiquei mei em duvida com relao a este indicador. Pelo que eu entendi quanto menor o PVPA melhor? E temos que combinar o PVPA com o ROE para nao nos enganarmos? Em resumo: Quanto menor o PVPA melhor e quanto maior o ROE melhor? essa combinao que devo buscar? 5. CHRistian disse:
25 de setembro de 2008 s 15:50

Ol Roberto, o teu raciocnio est correto, mas lembre-se que outros aspectos devem ser considerados na tomada de deciso. Como escrevi no artigo, algumas empresas podem distorcer contabilmente os mltiplos. Desta forma uma anlise mais criteriosa se faz necessrio. O uso do PVPA e do ROE pode representar um timo filtro inicial. Grande Abrao 6. Leonardo disse:
20 de novembro de 2008 s 18:49

Nesse filtro inicial, qual seria uma valor recomendvel de PVPA? E para o ROE? 7. CHRistian disse:
21 de novembro de 2008 s 17:47

Ol Leonardo, no existe um valor recomendvel. Depende de uma srie de fatores. O PVPA atual, por exemplo, da maioria das aes brasileiras est baixissimo. A petrobras, est com um PVPA abaixo de 2.Com um ROE prximo de 23%. Se considerarmos o patrimnio monstruoso da empresa, sem dvida estamos diante de uma oportunidade mpar. Atualmente, no difcil, voc encontrar empresas com PVPA negativo. necessrio conhecer a empresa e o patrimnio da mesma, para que possa fazer um avaliao. Nem todo PVPA baixo representa uma oportunidade. A mesma coisa vale para o ROE alto.