Curso Bsico de Matemtica Financeira Celso H. P.

Andrade

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA NDICE JURO............................................................................ ................................... 3 FATOR DE FORMAO DE JURO..................... ........................................... 4 JURO SIMPLES ..................... ......................................................................... 6 JURO COMPOSTO ...................................................................... ................... 7 Equivalncia de Taxa de Juros..................................................... ..................................................... 9 DESCONTO........................................................................ ........................... 10 FLUXO DE CAIXA................................... ...................................................... 13 Srie Uniforme ................................................................... ............................................................... 14 Usando a Calc uladora......................................................................... ............................................ 24 Srie No Uniforme ................. ................................................................................ ......................... 25 Usando a Calculadora............................... ................................................................................ ...... 27 AMORTIZAO ........................................................................ .................... 30 Sistema Francs .................................................................. .............................................................. 31 Sistema de Amo rtizao Constante.................................................................. ............................... 32 Sistema de Amortizao Misto .................... ................................................................................ .... 33 EXERCCIOS........................................................................ ......................... 34 Fator de Formao de Juro .......................................................... ................................................... 34 Formao de Capital ......... ................................................................................ ............................... 35 Juro Simples................................. ................................................................................ ..................... 36 Juro Composto.......................................... ................................................................................ ........ 37 Equivalncia de Taxa de Juros......................................... ............................................................... 38 Desconto .... ................................................................................ ........................................................ 40 Fluxo de Caixa - Srie Uniforme ...................................................................... ............................... 41 Fluxo de Caixa - Srie No Uniforme ............. ................................................................................ 42 Amortizao .................................................................... .................................................................. 43 RESPOSTAS....................................................................... .......................... 44 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 2

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA JURO Segundo o Dicionrio Eletrnico Aurlio - Verso 1.3: Juro [Do lat. jure.] S. m. 1. Lucr o, calculado sobre determinada taxa, de dinheiro emprestado ou de capital empreg ado; rendimento, interesse. [Sin. (bras., RJ, gr.): jurema.] 2. Fam. Recompensa ( 2). 3. Ant. Jus, direito. Juro composto: O que se soma ao capital para o clculo d e novos juros nos tempos seguintes. Juro simples: O que no se soma ao capital par a o clculo de novos juros nos tempos seguintes. Pagar com juros. Bras.: Pagar car o. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 3

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA FATOR DE FORMAO DE JURO O valor do juro obtido aplicando-se a taxa de juros sobre um valor. A taxa repre sentada na forma percentual e o valor a que este percentual incide pode ser o va lor aplicado (inicial de um investimento), o valor original de uma prestao, ou sej a, sobre qualquer valor. Taxa_Juros Valor_Juro = Valor_Aplicado x --------------100 Passaremos a chamar o resultado desta diviso de j (fator de juro)* ou, VJ = VA x j * j = Taxa_Juros % => j = 10 % => j = 10/100 => j = 0,10 Exemplo: Uma determinada aplicao rende 5 % a.m. (ao ms), qual o valor do juro em um ms, para R$ 10.000,00 aplicados? R.: VJ = 10.000,00 x 0,05 => VJ = R$ 500,00 Este conceito pode ser aplicado para calcularmos o aumento de preo de um determin ado produto. Basta usar o valor do aumento no lugar do VJ e o valor atual no lug ar de VA. Um comerciante deseja aumentar seus produtos em 4 %. Qual o valor do a umento para um produto que custa R$ 500,00? R.: V_aumento = 500,00 x 0,04 => V_a umento = R$ 20,00 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 4

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA A partir deste fator, podemos determinar o capital corrigido, que o resultado da soma do valor inicial com o valor do juro. Valor_Corrigido = Valor_Aplicado + VJ como j conhecemos VJ, ou ainda: Valor_Corrigido = Valor_Aplicado + Valor_Aplicado x j Valor_Corrigido = Valor_Ap licado x (1 + j) usaremos a seguinte notao: FV (Future Value) = Valor Futuro PV (Present Value) = V alor Presente FV = PV x (1 + j) As siglas so em ingls, pois como encontramos na maioria das calculadoras, planilha s eletrnicas e softwares. Utilizando as informaes do exemplo anterior: Se uma determinada aplicao rende 5 % a. m., quanto ter ao final de um ms quem aplicar R$ 10.000,00? R.: FV = 10.000,00 x ( 1 + 0,05) => FV = R$ 10.500,00 Da mesma forma, podemos aplicar este conceito na variao dos preos dos produtos: No lugar de FV obteremos o preo corrigido e no lugar de PV usaremos o preo atual. Um comerciante deseja aumentar seus produtos em 4 %. Qual o novo valor de um produt o que custa atualmente R$ 500,00? R.: FV = 500,00 x (1 + 0,04) => FV = R$ 520,00 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 5

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA JURO SIMPLES O juro simples calculados somente sobre o capital, no havendo interferncia dos jur os passados em seu clculo. O valor calculado a partir do juro simples resultante da multiplicao do fator de juros pelo valor inicial e pelo nmero de perodos. VJ = PV x j x nmero_perodos Substituiremos por n Desta forma obtemos: VJ = PV x j x n e como FV = PV + VJ FV = PV x (1 + j x n) Exemplo: Se uma determinada aplicao rende 5 % a.m., qual o valor do juro em 4 mese s, para R$ 10.000,00 aplicados e qual o valor no futuro? R.: VJ = 10.000,00 x 0, 05 x 4 => VJ = R$ 2.000,00 FV = 10.000,00 x (1 + 0,05 x 4) => FV = R$ 12.000,00 Se imaginarmos uma caderneta de poupana, cujo titular faz saques mensais no exato valor dos juros creditados, teremos um caso prtico de juro simples, pois o valor do juro calculado sempre sobre o capital aplicado. Exemplificando: Aplicao Rendim ento 3,0 % Saque Rendimento 2,5 % Saque (e assim por diante...) = = = = = 5.000, 00 150,00 => (5.000,00 x 0,03) 150,00 125,00 => (5.000,00 x 0,025) 125,00 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 6

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA JURO COMPOSTO O juro composto calculado com base no capital e nos juros passados. Tambm conheci dos como juro capitalizado. Exemplificando: Vamos imaginar um emprstimo de R$ 100 .000,00 com uma taxa de 5 % a.m. por 3 meses com um nico pagamento no final. Juro Simples 105.000,00 110.000,00 115.000,00 Juro Composto 105.000,00 110.250,00 11 5.762,50 1 ms 2 ms 3 ms Como vimos anteriormente, o juro simples calculado somente sobre o capital, port anto, o valor devido de R$ 115.000,00 => 100.000,00 x (1 + 0,05 x 3). Porm no jur o composto, o clculo feito sobre o saldo devedor: 1 ms => 100.000,00 x (1 + 0,05) = 105.000,00 2 ms => 105.000,00 x (1 + 0,05) = 110.250,00 3 ms => 110.250,00 x (1 + 0 ,05) = 115.762,50 ou seja, 115.762,50 = 100.000,00 x 1,05 x 1,05 x 1,05 115.762,50 = 100.000,00 x (1,05) 3 De uma forma genrica: FV = PV x (1 + j) n Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 7

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Para calcularmos somente o juro necessrio que o capital seja desconsiderado: VJ = PV O mesmo qual o futuro? 00 x (1 x [(1 + j)n - 1] clculo utilizando juro composto: Se uma determinada aplicao rende 5 % a.m., valor do juro em 4 meses, para R$ 10.000,00 aplicados e qual o valor no R.: VJ = 10.000,00 x [(1 + 0,05) 4 - 1] => VJ = R$ 2.155,06 FV = 10.000, + 0,05) 4 => FV = R$ 12.155,06

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INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Equivalncia de Taxa de Juros Taxas de juros equivalentes so aquelas que representam a mesma taxa em um determi nado perodo, ou seja, uma taxa expressa ao ano possui uma taxa equivalente em 2 a nos, uma em 3 anos, outra em 1 dia, sendo que todas so equivalentes entre si. Par a calcularmos a taxa equivalente devemos levar a taxa da base original para a ba se desejada (a base original a base em que a taxa est expressa) . Para Juro Simpl es: j Taxa_Equivalente = --------------- x prazo_equivalente prazo_de_j Para Juro Composto: Taxa_Equivalente = (1 + j) (prazo_equivalente / prazo_de_j) - 1 Exemplificando: 10 % em 2 perodos Juro Simples: 0,10 Taxa_Equivalente_2_Perodos = --------- x 2 => 20,000 % 1 em outras palavras, 20 % em dois perodos equivale a 10 % em um perodo Juro Composto: Taxa_Equivalente_2_Perodos = (1 + 0,10) (2/1) - 1 => 21,000 % em outras palavras, 21 % em dois perodos equivale a 10 % em um perodo No mercado financeiro brasileiro as taxas equivalentes so calculadas no modo comp osto, enquanto que na maioria dos pases so calculadas no modo simples. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 9

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA DESCONTO Segundo o Dicionrio Eletrnico Aurlio - Verso 1.3: Desconto [De des- + conto2.] S. m. 1. Ato ou efeito de descontar. 2. V. abatimento (7). 3. Cont. Operao bancria de aq uisio antecipada de ttulos cambiais ou de legtimo comrcio mediante um prmio ou juro. 4 . Cont. O prmio ou juro dessa operao. 5. Bras. Perda de peso que o gado sofre duran te uma viagem. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 10

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA A taxa de desconto talvez seja a mais familiar de todas, quem nunca pediu descon to em uma compra? A diferena entre o desconto e o juro que o desconto calculado a partir do valor futuro, enquanto que o juro sobre o valor presente. Taxa_Desconto usaremos: d = -------------------- => Fator de desconto 100 ento temos: obtemos tambm: Valor_Desconto = FV x d PV = FV - FV x d PV = FV x (1 - d) Como j conhecemos a frmula usando o juro, podemos determinar uma relao entre elas: PV PV = FV x (1 - d) => ------ = 1 - d FV PV 1 FV = PV x (1 + j) => ------ = ----FV 1+j 1 1 - d = ------1+j j d = ------1+j d j = ------1-d Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 11

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Aplicao para o conceito: Um determinado produto vendido vista com desconto de 10 % . Qual a taxa de juros que ser paga por quem optar pela compra com cheque pr-datad o para 30 dias? 0,10 R.: j = ---------1 - 0,10 => j = 0,11111 => Taxa de juros = 11,111 % a.m. As tabelas abaixo mostram a relao entre algumas taxas de desconto e a respectiva t axa de juros: Tx Desc. 1,000 5,000 7,500 10,000 15,000 20,000 Tx Juros 1,01010 5 ,26316 8,10811 11,11111 17,64706 25,00000 Tx Desc. Tx Juros 25,000 33,33333 30,0 00 42,85714 35,000 53,84615 40,000 66,66667 45,000 81,81818 50,000 100,00000 Tx Desc. 55,000 60,000 65,000 75,000 90,000 100,000 Tx Juros 122,22222 150,00000 18 5,71429 300,00000 900,00000 ==X== Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 12

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA FLUXO DE CAIXA O fluxo de caixa a representao grfica de lanamentos (entradas e sadas), mesmo havendo apenas 2 lanamentos (uma entrada e uma sada), como nos casos estudados anteriorme nte. 10.000,00 3 0 i=2% 10.612,08 O fluxo acima indica o seguinte: Foi feito um emprstimo (entrada de dinheiro) no valor de R$ 10.000,00, aps 3 perodos foram pagos R$ 10.612,08 (sada de dinheiro), q ue representa capital mais juro, a taxa deste emprstimo foi de 2 %. O ponto de vi sta representado foi o de quem pegou dinheiro emprestado, do ponto de vista de q uem emprestou, teramos o seguinte: 10.612,08 0 i=2% 10.000,00 3 O que no mudaria o resultado, pois a taxa a mesma para quem emprestou como para q uem pegou emprestado. O importante que as setas (fluxos de entrada e sada de capi tal) sejam respeitadas, usaremos a seguinte conveno: Seta para baixo => Sada de din heiro Seta para cima => Entrada de dinheiro Os fluxos normalmente possuem mais d e 2 lanamentos, que representam vrias entradas e sadas. O estudo de fluxo de caixa ser dividido em Srie Uniforme e Srie No Uniforme: Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 13

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Srie Uniforme O fluxo de caixa em que existe apenas uma entrada e vrias sadas, sendo que as sadas so do mesmo valor e com perodos consecutivos (o raciocnio inverso verdadeiro, ou s eja, uma nica sada para vrias entradas, iguais e consecutivas) conhecido como srie u niforme. O caso tpico o de emprstimo com pagamento mensal das parcelas. Na srie uni forme a varivel n representar o nmero de pagamentos e no o nmero de perodos. PV 1 0 PMT PMT 2 ... j PMT PMT (Payment = Pagamento) n-1 n

A taxa de um fluxo de caixa representada com juro composto e faz com que o fluxo seja anulado, ou seja, o somatrio dos pagamentos calculados no incio do fluxo dev e ser igual ao valor inicial. Os valores dos pagamentos calculados no incio do fl uxo so obtidos atravs da aplicao da frmula do juro composto: FV FV = PV x (1 + j) n = > PV = --------(1 + j)n PMT Para a 1 prestao => Valor_Prestao_1 = --------(1 + j)1 PM T Para a 2 prestao => Valor_Prestao_2 = --------(1 + j)2 PMT Para a n prestao => Valo restao_n = --------(1 + j)n Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 14

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA ento, como o valor inicial deve ser igual ao somatrio: PMT PMT PMT PMT PV = -----+ ------ + ------ + ... + -------(1+j) (1+j)2 (1+j)3 (1+j)n Aplicando alguns conceitos matemticos obtemos as frmulas para fluxos de caixa SEM entrada:: (1 + j) n - 1 PV = PMT x ----------------(1 + j) n x j (1 + j) n x j PMT = PV x ----------------(1 + j) n - 1 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 15

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Poderemos ter o seguinte fluxo, que representa o pagamento das parcelas antecipa damente, como no caso um financiamento com entrada. PV 1 0 2 ... j PMT PMT PMT PMT n-1 n PMT Existem duas formas de trabalharmos com este fluxo: 1) Subtrair o valor do pagamento do valor inicial e trabalharmos da mesma forma que o fluxo sem pagamento antecipado. 2) Utilizar as frmulas: (obtidas seguindo o mesmo raciocnio anterior).

PMT Para a 1 prestao => Valor_Prestao_0 = ------(1 + j)0 PMT Para a 2 prestao => Valo restao_1 = ------(1 + j)1 PMT Para a n prestao => Valor_Prestao_n = ------(1 + j)n Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 16

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA ento, da mesma forma que anteriormente: PMT PMT PMT PMT PV = ------ + ------ + ------ + ... + -----(1+j)0 (1+j)1 (1+j)2 (1+j)n Aplicando alguns conceitos matemticos obtemos as frmulas para fluxos de caixa COM entrada:: (1 + j) n - 1 PV = PMT x -----------------(1 + j) n-1 x j (1 + j) n-1 x j PMT = PV x -----------------(1 + j) n - 1 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 17

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Vamos observar os seguintes fluxos: i=4% 1) 1.500,00 1 0 2 3 4 5 PMT PMT PMT PMT PMT 2) 1.836,94 1 0 2 3 4 5 PMT PMT PMT PMT PMT PMT Usando as frmulas: (1 + 0,04)5 x 0,04 1) PMT = 1.500,00 x ---------------------- = > PMT = 336,94 (1 + 0,04)5 - 1 (1 + 0,04)6-1 x 0,04 2) PMT = 1.836,94 x-------------------------- => PMT = 336,94 (1 + 0,04)6 - 1 Isto acontece porque os 2 fluxos so iguais, no h diferena entre financiar R$ 1.500,0 0 sem entrada e R$ 1.836,94 com entrada de R$ 336,94, em ambos os casos a pessoa que pegou o emprstimo embolsou R$ 1.500,00, temos que atentar para mais um detalhe , quando no h entrada, o nmero de pagamentos igual ao nmero de perodos do fluxo e no caso de haver entrada, o nmero de pagamentos maior que o nmero de perodos do fluxo. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 18

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Podemos ter tambm o seguinte fluxo: FV 0 1 2 ... j PMT PMT PMT PMT n-1 n

Cuja taxa obtida faz que a soma das parcelas representadas no futuro seja igual ao valor futuro. Da mesma forma obtemos: Para a 1 prestao => Valor_Prestao_1 = PMT x (1 + j)n Para a 2 prestao => Valor_Prestao_2 = PMT x (1 + j)n-1 Para a n prestao => V r_Prestao_n = PMT x (1 + j) ento, FV = PMT x (1+j) + PMT x (1+j)2 + PMT x (1+j)3 + ... + PMT x (1+j)n Aplicando alguns conceitos matemticos obtemos as seguintes frmu las para fluxos de caixa SEM entrada: (1 + j) n+1 - (1 + j) FV = PMT x ------------------------j j PMT = FV x -----------------------(1 + j) n+1 - (1 + j) Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 19

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Da mesma forma podemos ter o fluxo com as parcelas no final do perodo: FV 0 1 2 ... j n-1 n PMT PMT PMT PMT PMT Chegaremos nas seguintes frmulas para fluxos de caixa COM entrada: (1 + j) n - 1 FV = PMT x ---------------j j PMT = FV x ---------------(1 + j) n - 1 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 20

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Vejamos algumas aplicaes prtica: Uma loja vende um determinado produto por R$ 10.00 0,00 vista. Pode-se parcelar em at 4 vezes mensais e consecutivas. Quais os valor es das parcelas com e sem entrada considerando que a taxa de juros cobrada de 5 % a.m. Sem entrada (1 + 0,05) 1 x 0,05 1 pagamento => PMT = 10.000,00 x ----------------------- => PMT = R$ 10.500,00 (1 + 0,05) 1 - 1 (1 + 0,05) 2 x 0,05 2 pa gamentos => PMT = 10.000,00 x ------------------------ => PMT = R$ 5.378,05 (1 + 0,05) 2 - 1 (1 + 0,05) 3 x 0,05 3 pagamentos => PMT = 10.000,00 x ----------------------- => PMT = R$ 3.672,09 (1 + 0,05) 3 - 1 (1 + 0,05) 4 x 0,05 4 pagament os => PMT = 10.000,00 x ------------------------ => PMT = R$ 2.820,12 (1 + 0,05) 4 - 1 Com entrada (1 + 0,05) 1-1 x 0,05 1 pagamento => PMT = 10.000,00 x ------------------------=> PMT = R$ 10.000,00 (1 + 0,05) 1 - 1 (no h financiamento) (1 + 0,05) 2-1 x 0,05 2 pagamentos => PMT = 10.000,00 x ------------------------- => PMT = R$ 5.121,9 5 (1 + 0,05) 2 - 1 (1 + 0,05) 3-1 x 0,05 3 pagamentos => PMT = 10.000,00 x ------------------------ => PMT = R$ 3.497,22 (1 + 0,05) 3 - 1 (1 + 0,05) 4-1 x 0,05 4 pagamentos => PMT = 10.000,00 x ------------------------- => PMT = R$ 2.685,8 3 (1 + 0,05) 4 - 1 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 21

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA No existe nenhuma frmula que fornea a taxa de um fluxo de caixa, a taxa calculada n a base da tentativa e erro. Como vimos anteriormente, a taxa determinada quando a soma dos valores de entrada for igual a soma dos valores de sada. Vamos imagina r um financiamento de R$ 15.000,00 com 4 prestaes de R$ 4.095,90 sem entrada: 15.000,00 PV = 15.000,00 PMT = 4.095,90 n=4 i=? 0 1 2 3 4 4.095,90 4.095,90 4.095,90 4.095,90 Como j vimos necessrio que os valores estejam representados no mesmo instante, por tanto vamos escolher algumas taxas e fazer o clculo, trazendo os valores das parc elas para o instante inicial. 1 parcela 2 parcela 3 parcela 4 parcela Total PV - Total 1% 4.055,35 4.015,19 3.975,44 3.936,08 15.982,06 -982,06 2% 4.015,59 3.936,85 3.859,66 3.783,98 15.596,08 -596,08 3% 3.976,60 3.860,78 3.748,33 3.639,15 15.224,86 -224,86 4% 3.938,37 3.786,89 3.641,24 3.501,19 14.867,69 132,31 Neste caso, na medida que a taxa foi aumentando, a soma das parcelas foi se apro ximando do valor inicial (R$ 15.000,00), at que o ultrapassou. Podemos afirmar co m certeza que a taxa procurada est entre 3 % e 4 %. Fazendo mais algumas tentativ as: 3,6 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 15.008,92 3,7 % => Somatr io das parcelas descapitalizadas = R$ 14.973,40 3,62 % => Somatrio das parcelas d escapitalizadas = R$ 15.001,81 3,63 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 14.998,25 3,625 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 15.000,03 3, 626 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 14.999,67 Agora depende da p reciso desejada, neste caso se forem necessrias mais casas decimais (9 por exemplo ) o resultado ser: 3,625080076 %. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 22

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA O quadro abaixo mostra o que acontece com o financiamento com o decorrer tempo, o saldo devedor vai diminuindo, at ser extinto no final do 4 ms, instante em que en cerra-se a operao. Saldo Devedor Taxa de Juros Saldo Corrigido Prestao 15.000,00 3,6 25080076 15.543,76 4.095,90 11.447,86 3,625080076 11.862,85 4.095,90 7.766,95 3, 625080076 8.048,51 4.095,90 3.952.61 3,625080076 4.095,90 4.095,90 1 ms 2 ms 3 ms 4 ms Saldo corrigido = Saldo devedor x (1 + Taxa de juros / 100) Saldo devedor = Sald o corrigido (ms anterior) - prestao (ms anterior) Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 23

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Usando a Calculadora Obviamente no vamos fazer estes clculos todos se tivermos uma calculadora financei ra nas mos. Vejamos como simples us-la (o padro adotado ser o da HP 12c). As siglas j conhecemos: n = Nmero de parcelas i = Taxa PV = Valor presente ou inicial PMT = Parcela FV = Valor futuro ou final Devemos apenas observar alguns detalhes: Trabalha-se com a taxa na forma percentual; Os valores devem receber um sinal (p ositivo ou negativo) seno o fluxo no ter sentido. No exemplo anterior tnhamos um fin anciamento de R$ 15.000,00 (como uma entrada de dinheiro adotaremos este lanament o como de sinal positivo) e 4 prestaes de R$ 4.095,90 (como representam sada de din heiro adotaremos este como de sinal negativo). No haver nenhum problema se os sina is estiverem invertidos, pois estar sendo representada a outra viso do fluxo; Usar emos apenas perodos inteiros; 1. f CLEAR FIN => Limpa os registros financeiros; 2 . g end => Pagamento no final do perodo (sem entrada), no visor da calculadora so mente aparece a indicao de BEGIN, indicando pagamentos antecipados; 3. 4 n; 4. 150 00 PV; 5. 4095,90 CHS PMT => A tecla CHS (change signal) inverte o sinal do nmero ; 6. i => Como esta a varivel que procuramos, deve ser a ltima tecla a ser apertad a, logo aps a incluso das variveis, aps algum tempo aparecer o resultado no visor: 3, 625080076 %. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 24

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Srie No Uniforme Se alguma regra da srie uniforme no for respeitada (uma entrada para vrias sadas igu ais e consecutivas), teremos uma srie no uniforme, ou seja, os prazos entre as par celas podem variar, o valor das parcelas so diferentes ou podem haver entradas e sadas intercaladas no fluxo. Portanto as frmulas vlidas para a srie uniforme no fazem sentido para a srie uniforme. O procedimento para clculo da taxa na srie no uniform e o mesmo da srie uniforme, ou seja, tentativa e erro. A taxa tambm conhecida como Taxa Interna de Retorno. Vamos imaginar que no exemplo da srie uniforme as 2 ltim as prestaes esto sendo pagas juntas no 3 ms (o fato do valor das parcelas ser diferen te caracteriza uma srie no uniforme). 15.000,00 PV = 15.000,00 n=3 IRR = ? (Internal Rate of Return) 0 1 2 3 4.095,90 4.095,90 8.191,80 Como a forma de calcular a taxa similar ao da srie uniforme, precisamos trazer os l anamentos para o instante inicial. 2% 4.015,59 3.936,85 7.719,32 15.671,76 -671,7 6 3% 3.976,60 3.860,78 7.496,66 15.334,04 -334,04 4% 3.938,37 3.786,89 7.282,48 15.007,74 -7,74 5% 3.900,86 3.715,10 7.076,38 14.692,34 307,66 1 lanamento 2 lanamento 3 lanamento Total NPV Antes de continuarmos com o clculo para determinar a taxa, podemos observar que p ara cada taxa sugerida foi calculado o NPV (Net Present Value), valor presente lq uido, que representa o somatrio dos lanamentos (incluindo o valor inicial) calcula dos no instante inicial do fluxo. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 25

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Podemos afirmar com certeza que a taxa procurada est entre 4 % e 5%. Fazendo mais algumas tentativas: 4,0 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 15.007, 74 4,1 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 14.975,71 4,02 % => Somatr io das parcelas descapitalizadas = R$ 15.001,32 4,03 % => Somatrio das parcelas d escapitalizadas = R$ 14.998,12 4,024 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 15.000,04 4,025 % => Somatrio das parcelas descapitalizadas = R$ 14.999,72 S e utilizarmos novamente 9 casas decimais o resultado : 4,024125812 %. O quadro ab aixo mostra que, a srie no uniforme e a srie uniforme, possuem os mesmos conceitos em relao ao clculo da taxa. Saldo Devedor Taxa de Juros Saldo Corrigido Prestao 15.00 0,00 4,024125812 15.603,62 4.095,90 11.507,72 4,024125812 11.970,81 4.095,90 7.8 74,91 4,024125812 8.191,81 8.191,80 1 ms 2 ms 3 ms Algumas vezes, devido a arredondamentos, aparecem pequenas diferenas. interessant e observarmos que o fato de haver um lanamento maior e conseqentemente uma prazo m enor fez que a taxa da srie no uniforme (4,024%) fosse maior que a da srie uniforme (3,625%) Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 26

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Usando a Calculadora As funes utilizadas na srie no uniforme so diferentes da utilizada na srie uniforme. D evemos construir o fluxo na calculadora, por isso usaremos as seguintes teclas: CFo = Cash Flow no instante inicial (zero) => o valor que inicia o fluxo Cfj = Cas h Flow em outro instante => so os demais lanamentos Nj = Number of repetition => nm ero de repeties do lanamento IRR = Internal Rate of Return => taxa interna de retor no NPV = Net Present Value => valor presente lquido Algumas consideraes: Trabalha-se com a taxa na forma percentual; Os valores devem receber um sinal (p ositivo ou negativo) seno o fluxo no ter sentido. No exemplo anterior tnhamos um fin anciamento de R$ 15.000,00 (como uma entrada de dinheiro adotaremos este como po sitivo) e 3 prestaes (como representam sada de dinheiro adotaremos como negativo). Se os sinais forem invertidos no ter problema algum, pois estar sendo representada a viso de que financiou; Os lanamentos devem ser ingressados na ordem cronolgica As teclas begin e end no possuem nenhum efeito. No precisa ser informado o prazo do fluxo, ele calculado automaticamente com base na quantidade de lanamentos; O inte rvalo entre os lanamentos deve ser constante, os buracos existentes devem ser preen chidos com zeros. A taxa obtida estar representada neste perodo e deve ser aplicad o o conceito de equivalncia de taxa de juros para represent-la no perodo desejado ( exemplo na pgina 28). f CLEAR FIN => Limpa os registros financeiros; 15000 g Cfo => Inicia o fluxo; 40 95,90 CHS g CFj => Valor do pagamento; 2 g Nj => Indica que o pagamento (lanament o) anterior ser repetido por 2 vezes consecutivamente. No obrigatrio, poderamos repe tir o passo anterior mais uma vez; 5. 8191,80 CHS g CFj => Valor do pagamento; 6 . f IRR =>Como esta a varivel que procuramos, deve ser a ltima tecla a ser apertad a, logo aps a incluso dos lanamentos, aps algum tempo aparecer o resultado no visor: 4,024125812 %. 1. 2. 3. 4. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 27

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Para calcularmos o NPV com i = 3 % devemos proceder da seguinte forma: 7. 3 i; 8 . f NPV => Aps algum tempo o resultado aparecer no visor: -334.0379710 Se somente o NPV for desejado o passo 6 deve ser omitido. O resultado obtido (-334.04) indi ca que se desejarmos ter um retorno de 3% no investimento devemos desembolsar ma is este valor (sinal negativo) no instante inicial, portanto o valor inicial do fluxo seria de 15.334,03. E se desejarmos saber o NPV para i = 5 %: 7. 5 i; 8. f NPV => Aps algum tempo o resultado aparecer no visor: 307.6559766 Neste caso o re sultado obtido (307.66) indica que se desejarmos ter um retorno de 5% no investi mento devemos desembolsar menos este valor (sinal negativo) no instante inicial, portanto o valor inicial do fluxo seria de 14.692,34. Fica claro que se mantido s os lanamentos de um fluxo a taxa maior para um investimento menor e vice-versa. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 28

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Veja como eliminam-se os buracos do fluxo. Vamos imaginar que no exemplo da srie un iforme as 2 parcela foi paga junto com a 3 com acrscimo de 10%. Teremos como 3 laname nto: 4095,90 x 1,10 + 4095,90 = 8.601,39 15.000,00 PV = 15.000,00 n=4 i=? 0 1 2 3 4 4.095,90 0 8.601,39 4.095,90 Vamos diretamente ao clculo com as funes financeiras da calculadora. f CLEAR FIN => Limpa os registros financeiros; 15000 g Cfo => Inicia o fluxo; 4095,90 CHS g CF j => Valor do 1 pagamento; 0 Cfj => Valor do 2 pagamento, se esta informao for omitida a calculadora considerar um fluxo de 3 perodos e no de 4; 5. 8601,39 CHS g CFj => Valor do 3 pagamento; 6. 4095,90 CHS g CFj => Valor do 4 pagamento; 7. f IRR =>Com o esta a varivel que procuramos, deve ser a ltima tecla a ser apertada, logo aps a incluso dos lanamentos, aps algum tempo aparecer o resultado no visor: 4,22014700 %. 1. 2. 3. 4. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 29

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA AMORTIZAO

Segundo o Dicionrio Eletrnico Aurlio - Verso 1.3: Amortizar [De a-2 + morte -izar.] V. t. d. 1. Passar (bens, haveres, etc.) para corporaes de bens de mo-morta [V. ben s de mo-morta.] 2. Extinguir (dvida) aos poucos ou em prestaes. 3. Abater (parte de uma dvida), efetuando o pagamento correspondente: Amortizao S. f. 1. Ato de amortiz ar. 2. Cada uma das parcelas das dvidas amortizveis. Amortizao de aes. Jur. 1. Opera la qual as sociedades annimas, dos fundos disponveis e sem reduo do capital, distrib uem por todos os acionistas, ou por alguns deles, a ttulo de antecipao, somas de di nheiro que caberiam s aes em caso de liquidao. O valor da amortizao est embutido no valor das parcelas ou pagamentos: Valor_parcel a = juro + amortizao Se uma dvida no for amortizada ela nunca acabar. Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 30

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Sistema Francs

No sistema francs as prestaes so fixas e os valores de amortizao crescentes. A tabela price uma adaptao do sistema francs. Relembremos o exemplo da srie uniforme: Vamos i maginar um financiamento de R$ 15.000,00 com 4 prestaes de R$ 4.095,90, j sabemos q ue a taxa deste fluxo 3,625080076%. ms 1 2 3 4 Sld. Dev. Taxa Juros Sld. Corr. Presta Juro Amortiz. 15.000,00 3,625080076 15.543,76 4.095,90 543,76 3.552,14 11.447,86 3,625080076 11.862,85 4.095,90 414,99 3.680,91 7.766,95 3,625080076 8.048,51 4. 095,90 281,56 3.814,34 3.952.61 3,625080076 4.095,90 4.095,90 143,29 3.952,61 Saldo corrigido = Saldo devedor x (1 + Taxa de juros / 100) Saldo devedor = Sald o corrigido (ms anterior) - Prestao (ms anterior) ou Saldo devedor = Saldo devedor ( ms anterior) - Amortizao (ms anterior) Prestao = Juro + Amortizao Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 31

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Sistema de Amortizao Constante Tambm conhecido por SAC, neste sistema as amortizaes possuem valor fixo e as prestaes valores decrescentes. O valor da amortizao obtido a partir da diviso do valor da dv ida pelo nmero de parcelas. Se no exemplo anterior fosse adotado o SAC, teramos o seguinte: 15.000,00 Valor_a mortizao = ------------- => Valor_amortizao = 3.750,00 4

Obtemos o seguinte quadro: ms 1 2 3 4 Sld. Dev. Taxa Juros Sld. Corr. Prestao Juro Amo tiz. 15.000,00 3,625080076 15.543,76 4.293,76 543,76 3.750,00 11.250,00 3,625080 076 11.862,85 4.157,82 407,82 3.750,00 7.500,00 3,625080076 7.771,88 4.021,88 27 1,88 3.750,00 3.750.00 3,625080076 3.885,94 3.885,94 135,94 3.750,00 Saldo corrigido = Saldo devedor x (1 + Taxa de juros / 100) Saldo devedor = Sald o corrigido (ms anterior) - Prestao (ms anterior) ou Saldo devedor = Saldo devedor ( ms anterior) - Amortizao (ms anterior) Prestao = Juro + Amortizao Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 32

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Sistema de Amortizao Misto Tambm conhecido por SAM, neste sistema os valores de amortizao so obtidos a partir d a mdia aritmtica entre os 2 sistemas anteriores. Mantendo o exemplo: ms 1 2 3 4 Sist. Francs 3.552,14 3.680,91 3.814,34 3.952,61 SAC 3. 750,00 3.750,00 3.750,00 3.750,00 SAM 3.651,07 3.715,46 3.782,17 3.851,31

Obtemos o seguinte quadro: ms 1 2 3 4 Sld. Dev. Taxa Juros Sld. Corr. Prestao Juro Amo tiz. 15.000,00 3,625080076 15.543,76 4.194,83 543,76 3.651,07 11.348,93 3,625080 076 11.760,34 4.126,87 411,41 3.715,46 7.633,47 3,625080076 7.910,19 4.058,89 27 6,72 3.782,17 3.851,30 3,625080076 3.990,91 3.990,91 139,61 3.851,30 Obs.: Foi feito um pequeno ajuste para eliminarmos a diferena. Saldo corrigido = Saldo devedor x (1 + Taxa de juros / 100) Saldo devedor = Saldo corrigido (ms ant erior) - Prestao (ms anterior) ou Saldo devedor = Saldo devedor (ms anterior) - Amor tizao (ms anterior) Prestao = Juro + Amortizao Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 33

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA EXERCCIOS Fator de Formao de Juro 1) Uma determinada aplicao rende 2 % a.m., quanto receber de juros em 1 ms, quem aplicar R$ 30.000,00? 2) Existe uma aplicao que rende 3 % a.m., quanto deve ser aplicado para render de juros ao final de 1 ms R$ 450,00.? 3) Depositei R$ 2.500,00 na caderneta de poupana, no final do ms recebi o extrato que indicava haver um crdito referente a juros no valor de R$ 100,00. Qual a Taxa de Juro que recebi? 4) Um produto custava na semana passada R$ 50,00, hoje est R$ 3,00 mais caro. Qua l o percentual do aumento deste produto? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 34

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Formao de Capital 5) Uma determinada aplicao rende 2 % a.m., quanto ter ao final de 1 ms quem aplicar R$ 30.000,00? 6) Existe uma aplicao que rende 3 % a.m., Quanto deve ser aplicado para se possuir no final de 1 ms R$ 15.450,00? 7) Depositei R$ 2.500,00 na caderneta de poupana, no final do ms recebi o extrato que informava que o meu saldo era de R$ 2.600,00. Qual a Taxa de Juros recebida? 8) Um produto que hoje custa R$ 53,00 custava na semana passada R$ 50,00. Qual o percentual do aumento deste produto? 9) Um investidor comprou 10.000 aes ao preo unitrio de R$ 2,50. Hoje cada ao custa R$ 2,80. 9.1) Qual o valor investido? 9.2) Qual o valor atual do investimento? 9.3) Se as aes fossem vendidas qual seria o lucro do investidor? 9.4) Qual a variao percentual do patrimnio deste investidor? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 35

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Juro Simples 10) Uma aplicao de R$ 30.000,00 rende 2 % a.m. 10.1) Qual o valor dos juros em 4 meses? 10.2) Qual o valor no futuro? 11) Existe uma aplicao que rende 3 % a.m., quanto deve ser aplicado para se resgat ar no final de 5 meses R$ 3.450,00? 12) Uma aplicao de R$ 2.500,00 rendeu, ao final de 2 meses, juros no valor de R$ 1 00,00. Qual a Taxa de Juros (a.m.) recebida? 13) Quanto tempo leva para obtermos R$ 3.900,00 de R$ 3.000,00 com uma taxa de j uros de 1,5 % a.m.? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 36

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Juro Composto 14) Uma determinada aplicao de R$ 30.000,00 rende 2 % a.m. 14.1) Qua l o valor dos juros em 4 meses? 14.2) Qual o valor no futuro? 15) Uma aplicao rende 3 % a.m., quanto deve ser aplicado para obter-se no final de 5 meses R$ 3.450,00? 16) Uma aplicao de R$ 2.500,00 por 2 meses rendeu no final do perodo juros no valor de R$ 100,00. Qual a Taxa de Juros recebida? 17) A caderneta de poupana rende juros de 0,5% a.m. mais correo monetria. Qual a tax a de juros anual deste investimento? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 37

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Equivalncia de Taxa de Juros 18) Quais so as taxas equivalentes? 18.1) 25 % a.a. e m 180 dias? 18.2) 21 % a.a em 30 dias? 18.3) 20,5 % a.a. em 61 dias? 18.4) 5 % a.m. em 90 dias? 18.5) 22 % a.a. em 91 dias? 18.6) 0,1 % a.d. em 180 dias? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 38

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA 19) H 5 dias foi aplicado R$ 10.000,00 em um fundo de investimento cuja cota vali a 3,098768650, hoje a cota vale 3,114072297. 19.1) Qual o percentual de variao da cota? 19.2) Quanto valer a cota ao final de 30 dias de aplicao se forem mantidas as mesma s condies de valorizao? 19.3) E se considerarmos dia teis (3 decorridos e 22 no ms)? 20) Um banco anunciou indevidamente um CDB (Certificado de Depsito Bancrio) que do braria o valor investido em 180 dias. 20.1) Qual seria a taxa ao ano deste CDB? 20.2) Qual a taxa ao ano do CDB, sabendo-se que o investimento correto dobra o c apital investido em 2 anos? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 39

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Desconto 21) Um produto que custa R$ 80,00 est sendo vendido por R$ 75,00. Qual a taxa de desconto oferecido? 22) Um determinado produto vendido vista com desconto de 12 %. Qual a taxa de ju ros que ser paga por quem optar pela compra com cheque pr-datado para 30 dias? 23) Uma pessoa possui R$ 1.000,00 aplicados taxa de 5 % a.m., uma televiso que cu sta R$ 1.000,00 vendida com desconto de 5 % para pagamento vista. A televiso deve ser comprada vista ou com cheque pr datado para 30 dias? 24) Complete a tabela: Tx Desc. 2,00000 3,00000 6,00000 12,00000 22,50000 24,000 00 Tx Juros Tx Desc. Tx Juros 2,00000 3,00000 5,00000 10,00000 15,00000 20,00000 25) Um posto de gasolina oferece as seguintes condies de pagamento: Cheque para 90 dias ou desconto de 5 % para pagamento vista. Qual a taxa de juros mensal paga por quem opta pelo pagamento em cheque? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 40

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Fluxo de Caixa - Srie Uniforme 26) Um investidor aplicou durante 4 meses R$ 2.000 ,00. A taxa de 3 % a.m. permaneceu constante por todo o perodo. Qual era o valor que o investidor tinha ao final de cada ms? 27) Uma loja cobra juros de 6 % a.m., Quais so os fatores existentes na tabela do vendedor para 3, 4, 5 e 6 meses? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 41

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Fluxo de Caixa - Srie No Uniforme 28) Um agricultor fez um emprstimo de R$ 200.000, 00 nas seguintes condies: - Carncia de 3 meses para o plantio; - 5 pagamentos conse cutivos de R$ 29.000,00 a partir do 4 ms; - 1 ms sem pagamento; - 3 pagamentos cons ecutivos de R$ 30.000,00 a partir do 10 ms. 28.1) Qual a taxa de juros deste finan ciamento? 28.2) Qual a taxa, se o agricultor tomar mais um emprstimo de R$ 4.000,00 no 9 ms? 28.3) Qual a taxa, se, em relao ao enunciado inicial, o agricultor tomar mais dois emprstimos de R$ 2.000,00 cada no 9 e no 10 ms? Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 42

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA Amortizao 29) Considere um emprstimo de R$ 20.000,00 com taxa de juros de 2% a.m. e prazo de 5 meses. 29.1) Complete a tabela considerando o Sistema Francs de amort izao e prestao de R$ 4.243,17. Ms Saldo Devedor Saldo Corrigido Prestao Juro Amortizao 29.2) Com as mesmas informaes, complete a tabela considerando o Sistema de Amortiz ao Constante. Ms Saldo Devedor Saldo Corrigido Prestao Juro Amortizao 29.3) Com as mesmas informaes, complete a tabela considerando o Sistema de Amortiz ao Misto. ms Saldo Devedor Saldo Corrigido Prestao Juro Amortizao Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 43

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA RESPOSTAS 1) R$ 600,00 2) R$ 15.000,00 3) 4 % a.m. 4) 6 % 5) R$ 30.600,00 6) R$ 15.000,00 7) 4 % a.m. 8) 6 % 9.1) R$ 25.000,00 9.4) 12 % 9.2) R$ 28.000,00 9.3) R$ 3.000,00 10.1) R$ 2.400,00 10.2) R$ 32.400,00 11) R$ 3.000,00 12) 2 % a.m. 13) 20 meses 14.1) R$ 2.472,96 14.2) R$ 32.472,96 15) R$ 2.976,00 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 44

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA 16) 1.98039 % 17) 6,16778 % a.a. 18.1) 11,18034 % 18.4) 15,76250 % 18.2) 1,60119 % 18.5) 5,15498 % 18.3) 3,21024 % 18.6) 19,71097 % 19.1) 0,4938622 % 19.2) 3,191731709 19.3) 3,212765997 20.1) 300 % a.a. 20.2) 41,42136 % a.a. 21) 6,25 % 22) 13,63636 % a.m. 23) Quem comprar vista ter no final do ms R$ 52,50 e quem opta r pela outra forma de pagamento, R$ 50,00. 24) Tx Desc. 2,00000 3,00000 6,00000 12,00000 22,50000 24,00000 Tx Juros 2,04082 3,09278 6,38298 13,63636 29,03226 31,57895 Tx Desc. 1,96078 2,91262 4,76190 9,09091 13,04348 16,66667 Tx Juros 2,00000 3,00000 5,00000 10,00000 15,00000 20,00000 25) 1,72448 % a.m. 26) 1 ms = R$ 2.060,00 3 ms = R$ 6.367,25 2 ms = 4.181,80 4 ms = 8.618,27 27) 3 meses = 0,374109812 5 meses = 0,237396400 4 meses = 0,288591492 6 meses = 0,203362628 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 45

INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA 28.1) 2,07856 % a.m. 28.2) 1,85807 % a.m. 28.3) 1,86010 % a.m. 29.1) ms 1 2 3 4 5 Saldo Devedor 20.000,00 16.156,83 12,236,80 8.238,37 4.159,97 Saldo Corrigido 20.400,00 16.479,97 12,481,54 8.403,14 4.243,17 Prestao 4.243,17 4.243,17 4.243,17 4.243,17 4.243,17 Juro Amortizao 400,00 3.843,17 323,14 3.920,03 244,74 3.998,43 164,77 4.078,40 83, 20 4.159,97 29.2) ms 1 2 3 4 5 Saldo Devedor 20.000,00 16.000,00 12,000,00 8.000,00 4.000,00 Saldo Corrigido 20.400,00 16.320,00 12,240,00 8.160,00 4.080,00 Prestao 4.400,00 4.320,00 4.240,00 4.160,00 4.080,00 Juro Amortizao 400,00 4.000,00 320,00 4.000,00 240,00 4.000,00 160,00 4.000,00 80, 00 4.000,00 29.3) ms 1 2 3 4 5 Saldo Devedor 20.000,00 16.078,42 12.118,40 8.119,18 4.079,98 Saldo Corrigido 20.400,00 16.399,99 12.360,77 8.281,56 4.161,58 Prestao 4.321,58 4.281,59 4.241,59 4.201,58 4.161,58 Juro Amortizao 400,00 3.921,58 321,57 3.960,02 242,37 3.999,22 162,38 4.039,20 81, 60 4.079,98 Desenvolvido por Celso Andrade pg.: 46