A era do Pr-Sal e suas polmicas

Por Andr Garcez Ghirardi on 17/07/2013Categorias: Brasil, Destaques, Energia

No mega-campo de Libra, pas comea a definir usos de sua nova riqueza. Algumas opes revelam tendncia ao imediatismo

Por Andr Garcez Ghirardi O bloco de Libra faz parte do pr-sal, aquela acumulao de petrleo descoberta em 2007, e que se transformou num verdadeiro mito: passou a significar a promessa de fabulosos recursos que permitiro que o Brasil alcance, finalmente, um padro de servios pblicos condizente com as necessidades bsicas da populao. O petrleo do pr-sal de fato existe. E em grande quantidade. Nesse sentido, uma promessa real, concreta. Mas o caminho para transform-lo em dinheiro disponvel cheio de riscos. Pelo mundo h vrios exemplos de outras sociedades ricas em petrleo que viram frustradas as expectativas em torno dessa mesma promessa. A oferta pblica para explorao de Libra representa nosso primeiro passo na tentativa de fazer com que, de fato, o dinheiro gerado com a venda do petrleo produzido se transforme na melhoria dos servios pblicos, to claramente reivindicada nos recentes movimentos de rua. Depois de um longo debate parlamentar sobre a nova lei e de uma ansiosa espera pela indstria petroleira em todo mundo, teve incio em 4 de julho um novo momento na explorao de petrleo no Brasil. Naquele dia foi publicada no Dirio Oficial a resoluo do Conselho Nacional de Poltica Energtica que define parmetros tcnicos para o leilo pblico do bloco de Libra (CNPE Resoluo no. 5 de 25 de junho de 2013). o primeiro leilo de um bloco da rea do pr-sal, agendado para outubro deste ano. Diferente das onze licitaes que ocorreram desde 1998, o leilo de Libra ser o primeiro a se realizar sob a nova lei que se aplica a toda rea exploratria que vier a ser designada estratgica pelo CNPE, inclusive a regio do pr-sal (Lei 12.351/2010). Em recente apresentao feita em Londres ainda em julho de 2013, a diretorageral da Agncia Nacional de Petrleo (ANP) informou aos potenciais interessados que os estudos geolgicos e poos exploratrios j feitos permitem estimar que o volume de petrleo recupervel do bloco de Libra seja de oito a doze bilhes de barris. Trata-se de um dos maiores blocos de petrleo em todo mundo, com volume recupervel suficiente para duplicar as atuais reservas brasileiras. H muita riqueza potencial em jogo. Dentre as vrias definies tcnicas contidas na Resoluo 5/2013 do CNPE, quero destacar aqui as que tratam diretamente da principal novidade oferecida pela lei que rege a explorao do pr-sal: a mudana na propriedade do petrleo produzido. Sob os novos contratos (ditos de Partilha de Produo), o petrleo extrado de propriedade do Estado brasileiro. Isso diferente do que ocorre sob os Contratos de Concesso, os nicos praticados at agora. Comento a seguir os pontos da resoluo que definem o critrio de partilha de lucros, como exerccio para esclarecer a diferena fundamental entre os dois tipos de contrato. Pelo contrato de concesso, o petrleo produzido de propriedade da empresa que adquire o direito de explorar o bloco ofertado. esse o tipo de contrato que tem sido utilizado at o momento para explorao de petrleo no Brasil. Aps pagamento dos tributos devidos, a empresa concessionria, vencedora da licitao,

pode dispor livremente do petrleo que vier a produzir. Pode vender a quem quiser, quando quiser, e nas condies comerciais de sua convenincia. O contrrio se d no contrato de partilha de produo, pelo qual todo o petrleo extrado propriedade do Estado. O Estado autoriza que se use parte do petrleo produzido para reembolsar a empresa contratada dos custos incorridos na explorao e produo. Essa parte do petrleo usada para reembolso chamada leocusto. Deduzidos os custos, o petrleo restante o excedente, ou o lucro gerado na operao, chamado leo-lucro. O leo-lucro repartido entre o Estado e a empresa contratada. Da o nome de partilha de produo ou produo compartilhada, isto , o Estado e a contratada dividem entre si o petrleo produzido alm do necessrio para cobrir os custos de produo. claro que quanto maior for o reembolso de custos, menor ser o excedente de petrleo disponvel para repartir com o Estado. claro, tambm, que interessa ao Estado, proprietrio do petrleo, apropriar-se da maior parcela possvel do lucro. Sob a nova modalidade contratual, o principal critrio de competio na oferta pblica justamente a repartio do lucro. Vence o leilo o competidor que oferecer Unio a maior participao no lucro do empreendimento. Com base em seus custos de capital e estimativas de custo de operao, cada um dos concorrentes oferecer ao Estado brasileiro uma parte dos lucros. A resoluo do CNPE determina que seja de pelo menos quarenta por cento a parcela da Unio no excedente do bloco de Libra. Esse critrio menos simples do que possa parecer primeira vista. Depende de que exista acordo sobre os custos a reembolsar, e tambm da definio da forma em que ser feito o pagamento: se em petrleo ou em dinheiro. A resoluo diz que, a cada ms, o contratado pode apropriar-se do valor bruto da produo correspondente aos custos que forem certificados pelo comit gestor do bloco. Isto , o produtor pode reter parte da produo para se ressarcir dos custos incorridos. O problema est em determinar o volume de petrleo que corresponde a tais custos, ou seja, est em atribuir um valor ao petrleo produzido. O preo do petrleo pode variar muito de um ms para o outro, e mesmo de um dia para outro. Portanto a relao entre um valor monetrio e volume correspondente de petrleo depende de qual cotao se vai usar: se do dia em que se incorreu o custo, ou do momento em que se aprovou o gasto, ou ainda do momento em que o petrleo foi efetivamente vendido, ou de alguma combinao de tudo isso. Sem falar na definio do valor do cmbio a ser usado para converter despesas e receitas de reais para dlares, e vice-versa. Existe, portanto, muito espao para interpretar e negociar em torno da definio do que devido, e de como repartido o dinheiro. A repartio do dinheiro passa tambm pelo bnus de assinatura. O procedimento de licitao determina que o vencedor faa um pagamento vista. O montante desse pagamento, dito bnus de assinatura, diz muito sobre como se pretende gerir os recursos do pr-sal. Alm de partilhar com a Unio o leo-lucro, o vencedor da licitao dever pagar ao Estado brasileiro, no momento da assinatura do contrato, um bnus de quinze bilhes de dlares, valor fixado pela recente resoluo. As estimativas veiculadas no noticirio situam entre 300 e 500 bilhes de dlares o total de investimentos ao longo dos 35 anos do contrato. Portanto, o produtor contratado dever arcar imediatamente com o pesado desembolso da ordem de 5% de tudo que ser investido no empreendimento. Ao ser obrigado a dar muito dinheiro vista, claro que o produtor ter menos para oferecer na partilha com o Estado ao longo do projeto e menor rentabilidade sobre o investimento. A exigncia de um alto pagamento imediato revela uma opo do Estado brasileiro: ter logo muito dinheiro mo, em detrimento do que poderia receber no futuro. Caso se tivesse optado por receber menos agora, a Unio receberia melhores ofertas de participao no leo-lucro, isto , com maiores receitas futuras. Dado que apenas uma parcela do bnus vai para o Fundo Social (criado para receber os lucros do pr-sal) plausvel imaginar que o governo federal tenha favorecido um maior pagamento vista como alternativa para atender a necessidades fiscais imediatas (o valor estabelecido para o bnus de assinatura aproximadamente duas vezes o montante de contingenciamento de verbas do oramento federal anunciado h poucos dias). Escolhas como essa sero recorrentes em todos os contratos de explorao do pr-sal: estaremos privilegiando gastos imediatos sempre que for alto o valor do bnus exigido na assinatura. Por outro lado, se o bnus de assinatura for relativamente pequeno em comparao ao investimento total, estaremos favorecendo o acmulo de uma reserva que poder ser usada durante vrios anos no financiamento de investimentos pblicos estruturantes, e evitando que a taxa de cmbio sofra as presses associadas doena holandesa. A exigncia de um bnus alto tem ainda um impacto importante sobre a Petrobras. Para fazer frente aos bilionrios investimentos necessrios para desenvolver blocos de grande porte como Libra, usual que e as companhias se associem em grupos de duas ou trs para diluir o risco, formando consrcios para participar

do leilo. Uma das companhias consorciadas designada a operadora, e encarregada da execuo do projeto exploratrio. No caso dos blocos do pr-sal, a lei determina que seja a Petrobras a operadora em todos os blocos, e que tenha participao mnima de 30% no consrcio vencedor. Isso significa que logo aps o leilo de outubro, a Petrobras dever desembolsar 30% do bnus de assinatura; ter que desembolsar 4,5 bilhes de dlares. Embora a Petrobras tenha condies financeiras para fazer esse pagamento, o mercado financeiro reagiu com desconfiana a esse nus adicional imediato para o caixa da empresa, e o valor das aes da companhia teve uma forte queda de 6% nos dias seguintes ao anncio da resoluo do CNPE. Deixo para um prximo comentrio duas outras importantes questes abordadas na resoluo publicada em 4 de julho. Uma delas a definio dos tipos e valores de custos que sero admitidos para deduo do valor do petrleo produzido. Outra, muito controvertida, a clusula de contedo local, isto , a exigncia da parcela mnima de equipamentos e servios brasileiros que devero ser usados no empreendimento de Libra. Esses e outros temas complexos nos obrigam a decises difceis e que passaro a ser parte de nosso quotidiano a partir deste momento em que damos o primeiro passo prtico para realizar a promessa do prsal.

Andr Garcez Ghirardi Professor licenciado da UFBa