ndice

Avisos Bolsas mundiais ndices setoriais/Evoluo das tendncias IFM/Estatsticas/Cenrio interno Sugestes operacionais Anlises individuais Aprenda com quem sabe Entendendo a leitura da revista 02 - 02 03 - 03 04 - 05 06 - 08 09 - 09 10 - 14 15 - 16

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Ano XV - n. 707 02 de junho de 2013 |

EQUIPE TIMING:CELSO ARDITO - REDAO MARCIO NORONHA - REDAO PAULO CALDAS - REDAO VINICIUS C. ALMEIDA - TECNOLOGIA

AVISOS

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VISO GERAL DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS

ndice Dow Jones NASDAQ SP500 SENSEX BOVESPA SHANGAI FTSE CAC-40 DAX-30

Primria Alta Alta Alta Alta Baixa Indefinida Alta Alta Alta

Secundria Alta Alta Alta Alta Baixa Indefinida Alta Alta Alta

Terciria Baixa Baixa Baixa Indefinida Baixa Alta Baixa Baixa Indefinida

Pas

As principais bolsas americanas e europeias seguem corrigindo dentro da tendncia de alta ainda gerando um cenrio positivo para as demais bolsas. As bolsas do Brasil e da China ainda permanecem desatreladas com o ndice Bovespa piorando muito e entrando em tendncia de baixa.
Observao: Est seo utilizada para fazer uma comparao do desdobramento das principais bolsas mundiais como uma referncia para o desenvolvimento mais provvel do ndice Bovespa, partindo da hiptese que nos ltimos anos as principais bolsas mundiais tm evoludo em sintonia.

Alta

O LTIMO CICLO COMPLETO DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS

BOLSAS
DOW JONES

S&P500 NASDAQ SENSEX BOVESPA SHANGAI FTSE CAC DAX

CICLOS DE ALTA DURAO FUNDO 10/10/02 a 11/10/07 7197,50 10/10/02 a 11/10/07 768,63 10/10/02 a 31/10/07 1108,49 31/10/02 a 10/01/08 2828,48 16/10/02 a 29/05/08 8224,00 06/06/05 a 16/10/07 998,23 12/03/03 a 13/07/07 3277,50 12/03/03 a 01/06/07 2401,15 12/03/03 a 13/07/07 2188,75

TOPO 14198,10 1576,09 2861,51 21206,77 73920,00 6124,04 6754,10 6168,15 8151,57

% OSC 97,26% 105,05% 158,14% 649,75% 798,83% 513,48% 106,07% 156,88% 272,43%

CICLOS DE BAIXA DURAO TOPO FUNDO 11/10/07 a 09/03/09 14198,10 6469,95 11/10/07 a 06/03/09 1576,09 666,79 31/10/07 a 09/03/09 2861,51 1265,62 10/01/08 a 27/10/08 21206,77 7697,39 29/05/08 a 27/10/08 73920,00 29435 16/10/07 a 28/10/08 6124,04 1664,93 13/07/07 a 09/03/09 6754,10 3460,70 01/06/07 a 09/03/09 6168,15 2465,46 13/07/07 a 09/03/09 8151,57 3588,89

% OSC (54,43%) (57,69%) (55,77%) (63,70%) (60,17%) (72,81%) (48,76%) (60,02%) (55,97%)

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As foras descendentes:
01-Setor de Telecomunicaes sinalizando baixa 04-Setor de Energia sinalizando baixa 05-Setor de Siderurgia sinalizando baixa 08-Setor de Bancos sinalizando baixa 09-Setor Petroqumico sinalizando baixa 10-Setor de Minerao sinalizando baixa 11-Setor de Fumo e Bebidas sinalizando baixa 12Setor de Brinquedos sinalizando baixa 13-Setor de Ind. Mecnica sinalizando baixa 14-Setor Txtil e Vesturio sinalizando baixa 15-Setor de Transp. Areo sinalizando baixa 25 Mdia mvel de 200 do IBOV descendente 30 MM21 do clmax sinalizando baixa 31-Razo descendente das tendncias tercirias 36-Razo descendente das tendncias secundrias 46-Razo descendente das tendncias primrias Tendncia Primria de Baixa ndices Nominais: 46 IBOV/IVBX/ISM Tendncia Secundria de Baixa nd. Nominais 46 IBOV/FGV100 Tendncia Terciria de Baixa ndices Nominais: 47 IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/FGV100/ISM Tendncia Primria de Baixa Ind. Index. U$: 57 IBOV/IBX50/IBX/IVBX/FGVE/FGV100 Tendncia Secundria de Baixa Ind. Indexados U$: 62 IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/FGVE/FGV100 Tendncia Terciria de Baixa Ind. Index. U$ 63 IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/FGVE/FGV100

01..........................................................................................................35

NDICE DA FORA DO MERCADO (IFM)

36.........................................................................................63

BOVESPA
01......................................................17

As foras ascendentes :
01-Setor de Autopeas sinalizando alta 04-Setor de Construo sinalizando alta 05-Setor Eletro-Eletrnico sinalizando alta 06-Setor de Mat. de Transporte sinalizando alta 07-Setor de Papel e Celulose sinalizando alta 17 Mdia mvel de 200 da LAM ascendente Tendncia Primria de Alta - ndices Nominais: 17 IGC Tendncia Secundria de Alta - ndices Nominal Tendncia Terciria de Alta - ndices Nominais Tendncia Primria de Alta Ind. Indexados U$: Tendncia Secundria de Alta Ind. Index. U$: Tendncia Terciria de Alta Ind. Indexados U$
Com o objetivo de melhor expressar o estado geral do mercado, decidi fazer algumas alteraes na metodologia de avaliao das foras que atuam no seu direcionamento. No faz sentido, por exemplo, que uma tendncia primria de baixa tenha o mesmo peso que uma tendncia terciria de baixa. Ou, que os setores de Bancos, Energia e Construes, que so formados por mais de 40 aes cada, tenham o mesmo peso que os setores de Brinquedos, Eletro-Eletrnico etc., compostos por um reduzido nmero de ativos. Sem grandes preocupaes matemtico-estatsticas, apenas usando um pouco de sensibilidade, passei a atribuir pesos diferenciados para algumas das foras. Assim, se a maioria dos ndices se encontra numa primria de alta ou de baixa passam a ter o valor de 10 unidades; se a maioria dos ndices se encontra numa secundria de alta ou de baixa valem 5 unidades; se a maioria dos ndices se encontra numa terciria de alta ou de baixa continuam valendo 1 ponto. Indicadores primrios, como a direo das mdias mveis de 200 dias, a razo entre as tendncias primrias, etc. passam a ter um valor de 10 unidades. Enfim, tudo que se referir ao primrio, passa a valer 10 pontos, ao secundrio 5 pontos e ao tercirio 1 ponto.

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CENRIO INTERNO: CONCLUSO

As foras baixistas voltam a suplantar as altistas por ampla margem colocando o ndice Bovespa em tendncia de baixa rumo aos 52212, mas ainda evoluindo de acordo com a simetria mais afastada que sugere que o ndice possa ficar congestionado entre 52212 e 57098. Mas, se prosseguir caindo e penetrar o suporte de 52212 numa base de fechamento ficar com o caminho livre para testar os suportes de 49432 e 47793. Se romper os 47793 consolidar a tendncia de baixa rumo aos 29000 pontos. Marcio Noronha

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SUGESTES DE COMPRAS/VENDAS
ATIVO ALLL3 (ALL Amer Lat) BBSE3 (BBSeguridade) BEMA3 (Bematech) ELPL4 (Eletropaulo) MRVE3 * (MRV) NETC4 (NET) SHOW3 (Time For Fun) COMANDO Comprar a 11,51 14/05/13 Comprar a 18,01 13/05/13 Vender a 7,47 Comprar a 8,81 14/05/13 Vender a 7,79 (ED a 7,49) Comprar a 34,67 16/05/13 Comprar a 9,11 INCIO ESTOPE FA 17,69 7,91 FA 7,21 FA 8,97 LTIMA 10,65 18,0447 7,50 7,59 7,82 31,50 8,75 ESTADO cancelada comprado vendido cancelada E: 22/05/13 E: 31/05/11 ALVO/RES 18,51 5,43 17,98 (3,73%) 89,64 (1,53%)

*VALORES REALADOS: Mover o estope diariamente para um pouco abaixo da mnima do dia anterior. Se estopado, recomprar acima do TH com estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior. SM BOLOS U TILIZAD OS NA TAB ELA A CIM A : #NOVA SUG ESTO D E COMPR A# NO VA SU GESTO D E VEN DA#FA: fundo anterior #TA: topo anterior #SUGESTO DE VENDA #Fech N: Comprar fechamento igual ou maior do que N. # Operao encerrada ou cancelada.#EJ: ex-juros #ED: ex-dividendo #EB exbonificao #ALVO/RES: objetivo ou resultado#POUCA LIQUIDEZ/ALTO POTENCIAL DE LUCRO#PG: ps grupamento# F<: estopar num fechamento abaixo de DEPOI S D E A CIONADA UM A ESTRA TGIA D E C OM PRA , SE O A TIVO TIVER LIQUIDEZ A C OR M UDA D E A ZU L PARA PR ETO. SE NO TIVER M UD A DE AZUL PA RA VER DE Qualquer uma das estratgias de compra com esta barra azulada, caso estopada no decorrer da semana, dever ser acionada novamente na ultrapassagem da mxima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco abaixo da mnima atingida aps ter sido estopado na compra em andamento. Qualquer uma das estratgias de venda com esta barra acinzentada, caso estopada no decorrer da semana, dever ser acionada novamente na penetrao da mnima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco acima da mxima atingida aps ter sido estopado na venda em andamento.

*MRVE3: Na semana passada essa operao foi computada como um prejuzo, mas na realidade foi um lucro. No registro do resultado confundi com uma compra, mas depois fui alertado pelo meu amigo Rodrigo Martini que era uma venda e em vez de 3,73% de prejuzo foi um lucro de 3,73%. Inclusive, se fizer a conta ver que se tivesse sido uma compra o prejuzo teria sido de 3,88%.

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REGISTRO DAS OPERAES ENCERRADAS EM 2013

ATIVO COMPRA VENDA DATA ESTOPE DATA VARIAO* ORIGEM**

CMIG3 24,01 (EJD a 20,39) ELET6 10,51 IDNT3 2,03 VAGR3 0,43 SEMANA ENCERRADA EM 11/01/13 SEMANA ENCERRADA EM 18/01/13 SEMANA ENCERRADA EM 24/01/13 SHOW3 8,43 BBDC4 36,31 (EJ a 36,27) OGXP3 5,31 SEMANA ENCERRADA EM 01/02/13 BEES3 0,56 ELET6 11,41 KLBN4 13,01 MRFG3 8,91 SEMANA ENCERRADA EM 08/02/13 CCRO3 19,03 LUPA3 1,83 SEMANA ENCERRADA EM 15/02/13 BEMA3 6,51 OSXB3 HYPE3 17,13 SEMANA ENCERRADA EM 22/02/13 DLAR SEMANA ENCERRADA EM 01/03/13 SEMANA ENCERRADA EM 08/03/13 IDNT3 2,11 SEMANA ENCERRADA EM 15/03/13 CMIG4 23,81 PTBL3 2,33 SEMANA ENCERRADA EM 22/03/13 JSLG3 16,81 MILK11 0,62 SEMANA ENCERRADA EM 28/03/13 KLBN4 14,11 SHOW3 8,43 SEMANA ENCERRADA EM 05/04/13 LEVE3 29,01 OSXB3 SEMANA ENCERRADA EM 12/04/13 SEMANA ENCERRADA EM 19/04/13 CESP6 22,31 SEMANA ENCERRADA EM 26/04/13 SEMANA ENCERRADA EM 03/05/13 SEMANA ENCERRADA EM 10/05/13 PFRM3 19,21

21/12/12 27/12/12 19/12/12 27/12/12

21,39 10,39 1,77 0,38

07/01/12 08/01/13 11/01/13 10/01/13

4,90% -1,14% -12,80% -11,62%

SC SC SC SC

09/01/13 13/12/12 14/01/13 22/01/13 16/01/13 14/01/13 03/01/13 27/12/12 04/01/13 21/01/13 21/02/13 31/01/13 02/01/13

7,59 36,69 4,69 0,53 11,79 13,29 9,89 20,69 1,89 7,69 7,01 17,49 1.984,11

28/01/13 28/01/13 28/01/13 05/02/13 07/02/13 08/02/13 07/02/13 15/02/13 13/02/13 18/02/13 21/02/13 18/02/13 25/02/13

-6,64% 1,15% -11,67% -5,35% 3,33% 2,15% 10,99% 8,72% 3,28% 18,13% 9,71% 2,10% 3,38%

SC AI AI SC SC SC SC SC SC SC SC SC AI

6,39

2053,62

13/02/13 26/02/13 15/08/12 22/03/13 20/03/13 04/04/13 21/03/13 02/04/13 04/04/13

2,29 23,20 4,89 16,29 0,45 13,54 8,49 27,59 4,47

15/03/13 20/03/13 21/03/13 25/03/13 25/03/13 05/04/13 05/04/13 12/04/13 22/04/13

8,53% -2,56% 109,88% -3,09% -27,41% -4,03% 0,71% -4,89% -14,91%

SC SC SC SC SC SC SC SC SC

3,89

05/04/13

21,19

25/04/13

-5,02%

SC

15/03/13

21,09

15/05/13

8,04%

SC 7

Fundao: 07/11/1998 SLED4 29,01 SEMANA ENCERRADA EM 17/05/13 MRVE3 SEMANA ENCERRADA EM 24/05/13 SHOW3 9,11 USIM5 SEMANA ENCERRADA EM 31/05/13 08/04/13
7,79 (ED a 7,49)

Ano XV - n. 707 02 de junho de 2013 | 30,97 7,21 8,97 9,53 13/05/13 22/05/13 31/05/11 28/05/13 6,32% 3,73%* -1,53% -10,94% SC SC SC SC

14/05/13 16/05/13 14/05/13

8,49

*FOI FEITA UMA CORREO EM MRVE3. O CLCULO FOI FEITO CORRETAMENTE, MAS EM VEZ DE LANAR COMO LUCRO (FOI UMA VENDA) LANCEI COMO PREJUZ O. ASSIM , EM VEZ DE PREJUZO DE 3,73% FOI LUCRO DE 3,73%.

Fundao: 07/11/1998

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ANLISES INDIVIDUAIS
ESTRATGIAS QUE ESTAVAM EM ABERTO VALE5: Se seguiu as estratgias da RV706, vendeu (29/05/13) num fechamento a 29,38. Mantenha

um estope em 30,71.
USIM 5: Se seguiu as estratgias da RV706, foi estopado na venda (14/05/13) feita a 8,49 a 9,53

(28/05/13) com um custo de 10,94% e est fora do mercado.

FUTURO DO DLAR: Se seguiu as estratgias da RV706, comprou (21/05/13) a 2047,11 (rolado pa-

ra julho a 2059,71). Mantenha um estope em 2058,49.

Fundao: 07/11/1998

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APRENDA COM SABE

PRIMEIRA PARTE

GRFICO PONTO-FIGURA (P&F) IBOVESPA

RESUMO DA SEMANA 13-22 27/05 31/05

Grfico Ibovespa P&F 1.000 pontos reverso de 3 boxes (desde 2010)

ALTERAES NO GRFICO P&F 1. Com a ocorrncia da reverso para tendncia de baixa nesta sexta-feira dia 31/05, iniciamos nova coluna direita, marcando agora trs Os correspondentes aos 3 boxes de 54.000, 55.000 e 56.000 pontos, 2. mais a marca O dos 53.000 pontos ocorrida neste mesmo prego de 31/5. COMENTRIOS Com a reverso e a nova marca, o grfico estabelece a condio de sinalizao de baixa (destacada pelo segmento vermelho). Nota-se ainda, que o ndice Ibovespa atinge o nvel mais baixo dos ltimos 12 meses, formando agora um fundo duplo no mesmo patamar do fundo triplo anterior.
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Fundao: 07/11/1998 FAIXA DE EXPECTATIVA

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DIAGRAMA AUXILIAR (ndices das ltimas 5 semanas)

Como interpretar o diagrama auxiliar acima: A Faixa de Expectativa um DIAGRAMA AUXILIAR que foi desenvolvido com parmetros do grfico P&F, como ferramenta de observao nas oscilaes dos ndices de mnima e mxima, para facilitar a obteno das marcas que construiro o grfico Ibovespa de 1000 pontos com reverso de 3 boxes. 1. Visualizar a atual faixa de expectativa destacada em amarelo. Na extremidade direita uma linha azul indica quando uma nova marca na Tendncia de Alta atingida, ou quando houver Reverso para Tendncia de Alta; inversamente, a linha vermelha esquerda delimita uma nova marca na Tendncia de Baixa, ou uma Reverso para Baixa. 2. Dentro da Faixa de Expectativa, est o ltimo valor da atual marca do Grfico P&F. Esta linha ficou com sua espessura destacada, para evidenciar a TENDNCIA. Quando em azul, a tendncia de ALTA, quando em vermelho, a Tendncia de Baixa. 3. As setas horizontais indicam graficamente os valores anotados das mnimas e mximas. As setas "cheias" indicam que o ndice est caminhando no sentido de atingir uma nova marca ou reverso. Quando a marca ou reverso for atingida, anotada a ocorrncia na prpria seta.

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Fundao: 07/11/1998 SEGUNDA PARTE

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PULSAO BOVESPA

O objetivo desta seco apenas a formatao grfica de alguns dados divulgados pela Bovespa no Boletim Dirio de Informaes, sem aplicar nenhuma tcnica para indicao de tendncias futuras. 12

Fundao: 07/11/1998

Ano XV - n. 707 02 de junho de 2013 |

Para informaes da sistemtica na compilao dos dados, consultar edio da revista n 674 de 14out12. Os grficos esto atualizados com histricos dos ltimos 12 meses. A planilha eletrnica com os dados desde 02jan12 poder ser solicitada sem nus para o e-mail otidra3@gmail.com . Fonte: BDI Segmento Bovespa www.bmfbovespa.com.br

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Fundao: 07/11/1998

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O volume do ms de mai13 ficou em 161 bilhes.

Celso Ardito
otidra3@gmail.com Edio 108 31mai13

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COMO ENTENDER E TIRAR O MELHOR PROVEITO DA TIMING

A Timing comeou como um estudo semanal que criei para o meu uso pessoal. Meu objetivo era fazer uma anlise semanal do mercado utilizando algumas ferramentas que desenvolvi que me permitisse avaliar atravs dos fundamentos tcnicos o estado geral do mercado e a partir da definir as minhas estratgias operacionais. Comeando do macro para chegar ao micro, depois do advento da internet e com a rapidez das transferncias de recursos de um pas para outro, comecei a notar que as principais bolsas mundiais passaram a ser vasos comunicantes, praticamente uma bolsa s (com exceo da japonesa). Assim, o tom das bolsas mundiais se refletia no Brasil, isto , independente do que estivesse acontecendo na nossa economia, a bolsa brasileira acompanhava a tendncia das principais bolsas internacionais. Ento, a primeira coisa a ser observada no fim de semana passou a ser o comportamento das bolsas estrangeiras para saber que cenrio estavam gerando para o mercado brasileiro. por isso que a revista comea pela imagem das principais bolsas americanas, europias e emergentes. A idia que o desdobramento geral seja uma pista para auxiliar a decifrar a Esfinge (O Mercado). Embora s tenha incorporado essa informao disponvel no site da Bovespa ao meu arsenal de ferramentas tcnicas a partir de 2005, muito importante saber como se movimenta o fluxo dos investimentos por setor. Pistas muito importantes podem ser obtidas aqui atravs da comparao do saldo dos investimentos com o desdobramento do ndice Bovespa. Voc perceber que nos ltimos 6 anos o fluxo do investimento estrangeiro determinou as principais tendncias da Bovespa. Quando a tendncia do fluxo foi crescente o ndice subiu e vice-versa, ao contrrio do fluxo das pessoas fsicas, que percorreu o caminho oposto. Muitas vezes, o fluxo de um setor pode estar crescendo ou permanecendo estvel gerando uma impresso positiva, mas se no observar como anda o fluxo dos contratos futuros do ndice Bovespa poder ter uma viso distorcida. Imagine, por exemplo, que o saldo de investimentos de um setor esteja bastante comprado, mas no passado recente passando por uma pequena reduo. Observando o grfico dir que no est acontecendo nada, que a leitura continua positiva. Mas, se soubesse que nesse perodo em que houve um pequeno decrscimo do saldo do investimento simultaneamente tivesse havido um grande aumento no saldo de contratos vendidos no ndice futuro (no mesmo setor) poderia deduzir que est havendo uma forte venda que passa despercebida ao investidor menos atento. Normalmente, este tipo de estratgia utilizada quando o mercado est indefinido e o investidor no quer se desfazer de sua posio vista, mas tambm no quer correr o risco de uma grande perda caso o mercado caia. Assim, utiliza o mercado futuro para se proteger (hedge) de um imprevisto, normalmente porque muito mais fcil comprar ou vender uma grande posio de contratos (devido a grande liquidez) do que montar ou desmontar uma posio diversificada vista. Talvez o recurso mais importante da anlise tcnica, a Linha de Avanos e Declnios seja uma ferramenta desenvolvida por Joseph Granville que nos permite identificar se um grupo de aes est passando por um processo de acumulao ou de distribuio ou, quando comparada com o desdobramento de um ndice, eliminar as distores provocadas pela sua frmula de capitalizao que embute uma ponderao entre os seus componentes que gera uma viso enganosa sobre o que est acontecendo nas entranhas do mercado, bem como, confirmar ou no o desdo15

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bramento do ndice. Para mais detalhes sugiro a leitura da obra Timing Uma Nova Estratgia Diria de Maximizao dos Lucros no Mercado de Aes. Como a Bovespa ainda no criou ndices para todos os setores (e para os que desenvolveram adotou a mesma formula de capitalizao ponderada), com o recurso da linha de avanos e declnios constru vrios ndices setoriais que me permitem segmentar o mercado e identificar no dia a dia quais deles esto avanando ou retraindo. Outra estatstica importante utilizada nas minhas consideraes para uma avaliao tcnica dos fundamentos do mercado a contagem diria, aqui apresentada numa base semanal, da evoluo das tendncias primrias, secundrias e tercirias, nominal e indexada, de todas as aes negociadas diariamente no mercado. As estatsticas acima, reunidas com a evoluo das mdias mveis de 200 barras do ndice Bovespa e da linha de avanos e declnios do mercado, bem como, da maioria entre as principais tendncias de sete ndices de composio distinta vo fazer parte uma ferramenta maior que denominei de ndice da Fora do Mercado (IFM). Se no final da apurao o saldo entre as fora ascendentes e as foras descendentes estiver positivo as estratgias operacionais devem privilegiar as compras ou se estiver negativa privilegiar as vendas. Existem momentos excepcionais em que mesmo com o IFM apontando para uma direo, papis contra-cclicos esto se movendo e podem ser sugeridas operaes contrrias s foras predominantes, mas no comum! Na sua montagem, dependendo da importncia do dado a ser computado, tudo que for primrio contribui com 10 unidades de fora, tudo que for secundrio com 5 unidades de fora e tudo que for tercirio com 1 unidade de fora. Cada unidade de fora representada por uma seta. Por terem muito mais aes do que os demais, os ndices dos setores de Telecomunicaes, Energia e Construo em vez de serem computados com fora 1 (como os demais) so computados com fora 3. Se observar o IFM no incio da revista, perceber que na medida em que uma nova fora adicionada na tabela seu valor somado ao saldo anterior. No final, extrado o saldo entre as foras ascendentes e descendentes e transferidos para uma planilha Excel onde se obtm o grfico do IFM. Independente de estar muito prximo ou afastado da linha zero, o saldo somente uma referncia para se operar na compra ou na venda. Se estiver positivo em +1 o cenrio para efeito operacional o mesmo do que se estive em +70 ou -1 e -70. Mas, quanto mais prximo de zero, mas prxima a chance de uma reverso no curto prazo! Marcio Noronha

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