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Disciplina Administrao Financeira

Prof. Ms. Edalmo Pacfico de Araujo Junior


QUESTES Administrao Financeira
NOME: Carla Moura

QUESTES:
1) A empresa PKL, fabricante de aos finos, poder realizar as transaes a seguir. I - Pagar,
com recursos que esto em uma conta bancria, R$2 milhes que ela deve a um fornecedor. II
- Vender R$3 milhes do estoque de aos finos acabados a um cliente, por R$ 3 milhes, para
recebimento em 60 dias. III - Contrair um emprstimo de curto prazo de R$2 milhes e
comprar, vista, R$2 milhes em matrias-primas que sero utilizadas em data futura. IV -
Usar recursos que esto numa conta bancria para quitar antecipadamente R$5 milhes em
dvidas de longo prazo.
Dessas transaes, qual(quais) tem(tm) influncia sobre o valor do capital de giro prprio (ou
lquido) da PKL?
a) I, apenas.
b) IV, apenas.
c) II e III, apenas.
d) I, II e IV, apenas.
e) I, II, III e IV.
Justificativa: Na opo IV foi retirado um recurso de curto prazo para quitao de uma dvida a
longo prazo, alterando assim o capital de giro. Desta forma, a resposta correta apenas a IV.

2) Com relao gesto do fluxo de caixa, analise as afirmativas abaixo.
I. Para reduzir o ciclo financeiro o gestor dever manter o estoque em nveis superiores ao
volume de vendas e elevar prazos de recebimento.
II. A venda de imobilizado representa entrada de caixa; o contrrio, ou seja, a aquisio de um
novo imobilizado representa sada de caixa.
III. O ciclo operacional corresponde ao espao de tempo entre o perodo de aquisio das
matrias-primas ou mercadorias at o recebimento das vendas a prazo.
IV. Depreciao refere-se perda de valor de itens do imobilizado em virtude dos desgastes
provocados pelo uso.
V. Quando a empresa est com sobras de caixa, no interessante adquirir mercadorias ou
matrias-primas para o estoque, mesmo que tenham um giro rpido.
Est correto o que se afirma SOMENTE em

a) I, II e III.
b) II, III, IV e V.
c) I, II, IV e V.

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d) II, III e V.
e) II, III e IV.
Justificativa: O ciclo financeiro o momento em que a empresa paga seus fornecedores e o
momento em que recebe as vendas. J o ciclo operacional o tempo desde a compra de
matria-prima ou mercadorias para serem revendidas, at o recebimento do dinheiro
decorrente das vendas. A depreciao a desvalorizao do bem de acordo com o tempo de
uso.
Dessa forma, as alternativas que esto corretas so: II, III e IV

3) A Demonstrao dos Fluxos de Caixa deve ser segmentada em trs grandes reas:
1. Atividades operacionais.
2. Atividades de investimento.
3. Atividades de financiamento.
Com base nessa segmentao, correto afirmar:
a) As atividades operacionais esto relacionadas com a aquisio de ativos imobilizados, assim
como suas baixas, tendo como premissa que o parque fabril no deve sofrer sucateamento,
sob pena de sofrer perdas nas vendas.
b) As atividades de financiamento levam em considerao as compras realizadas a prazo, junto
aos fornecedores de mercadorias, visando o fortalecimento do capital de giro da empresa.
c) As atividades de investimento buscam a captao de recursos junto aos bancos, instituies
financeiras, em complemento com os aportes de recursos feitos pelos scios, por meio do
aumento de capital, em dinheiro.
d) Os fluxos de caixa decorrentes das atividades operacionais so basicamente derivados das
principais atividades geradoras de receita da entidade.
e) As atividades de financiamento, quando informam o pagamento de dividendos aos seus
acionistas, demonstram os valores que esto aumentando o fluxo de caixa, pois os
investidores so os principais elementos da organizao.
Justificativa: Dentre as alternativas listas, a nica correta a alternativa D pois as atividades
operacionais realmente so as que em sua totalidade geram receita empresa,
diferentemente das atividades de investimento que so a aquisio de ativos a longo prazo e
outros investimentos e de financiamento, que nada mais do que a aquisio de emprstimos
e financiamentos de curto prazo. Alternativa correta: D



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4) O caixa mnimo operacional de uma empresa
a) deve considerar apenas os pagamentos programados para o perodo.
b) normalmente no contempla os pagamentos no programados.
c) no considera o montante dos pagamentos e recebimentos da empresa.
d) pode ser calculado dividindo-se os desembolsos totais anuais da empresa pelo seu giro de
caixa.
e) implica custos de oportunidade superiores queles que a empresa teria caso fosse utilizada
uma estratgia mais eficiente de gesto do seu capital de giro.
Justificativa: Resposta correta: D. Esta realmente uma das formas de se calcular o caixa
mnimo operacional.

5) "Supondo que antes da aprovao do projeto a empresa esteja operando com as
necessidades de capital de giro atendidas, um novo projeto poder aumentar o nvel das
atividades da empresa e, consequentemente, aumentar as necessidades de capital de giro."
(citao extrada de Juan Carlos Lapponi, Projetos de Investimento na Empresa). Com relao a
essa afirmao, considere:
I. A estimativa relevante na avaliao de um novo projeto o capital de giro incremental
necessrio para atender o incremento de financiamento da venda a prazo, o estoque de
produto acabado, os produtos em processo etc.
II. Para que um projeto seja considerado vivel, o VPL do fluxo de caixa operacional no
poder superar o volume necessrio ao capital de giro, pois os recursos da empresa no so
gratuitos.
III. O capital de giro um investimento que no tem depreciao nem tributao, portanto, o
projeto no deve assumir o custo pelo uso desse capital.
IV. importante prestar ateno ao investimento em capital de giro porque ele exige uma
remunerao do projeto e, ao mesmo tempo, se no for includo como investimento o VPL do
projeto ser superestimado.
V. Quanto menos tempo o produto acabado mantido em estoque, quanto maior o prazo de
pagamento dos fornecedores e menor o prazo de pagamento dos clientes, menor a
necessidade de capital de giro de um projeto.
Est correto o que se afirma APENAS em
a) I e II.

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b) I e III.
c) I, IV e V.
d) II e IV.
e) III e V.
Justificativa: Quando uma empresa pretende iniciar um novo projeto, deve-se levar em
considerao diversos fatores, entre eles o aumento do capital de giro. Para isso se faz
necessrio o capital de giro incremental, conforme alternativa I. Gerenciar a empresa de modo
a deixar o prazo de pagamento dos fornecedores o maior possvel e o prazo de recebimento o
menor possvel faz com que o capital de giro para um novo projeto seja menor. Resposta
correta C.

6) Os investidores esto analisando duas empresas A e B com o objetivo de realizar
investimentos de longo prazo e para tanto esto analisando o Fluxo de Caixa dos ltimos cinco
(5) anos e constataram o seguinte (Os investidores s podem escolher uma nica empresa):
I) A empresa A vem apresentando resultados positivos no Fluxo de Caixa Operacional, no
entanto, nos dois (2) ltimos anos vem obtendo Lucros Operacionais negativos apurados pelo
DRE.
II) Na empresa B, o Fluxo de Caixa Livre vem crescendo a um ritmo inferior ao resultado do
Fluxo de Caixa operacional e apresentou Lucro Operacional positivo (DRE) em todos os cinco
(5) anos, porm decrescente.
III) A empresa A possui imobilizado superavaliado quando comparado aos seus concorrentes e
suas despesas operacionais (quando excludo a depreciao) vem evoluindo a um ritmo menor
que os desembolsos para cobrir os pagamentos de juros e dividendos e ainda gerados
excedentes.
Com base nas afirmativas acima podemos afirmar:
a) A empresa A no deveria ser escolhida em funo dos ltimos resultados operacionais.
b) O NOPAT da Empresa B positivo e por causa disto o Lucro Operacional de Caixa positivo
e assim deveria ser escolhida.
c) A empresa A deveria ser a escolhida j que o seu fluxo de caixa livre positivo e vem
crescendo mais que suas despesas operacionais menos depreciao.
d) A empresa B deveria ser escolhida, pois apresenta NOPAT positivo e Lucro operacional
positivo em todos os anos.
e) Nenhuma das respostas anteriores.


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Justificativa: Para se medir se uma empresa esta saudavel financeiramente, deve-se observar
se o fluxo de caixa livre est superior as depesas operacionais, pois quando uma empresa tem
suas despesas maiores que o fluxo de caixa livre podemos classifica-la como empresa que est
enfrentando dificuldades.

7) Na elaborao dos fluxos anuais de caixa de um projeto de investimento, a projeo de
capital de giro deve ser:
a) ignorada, porque o valor do projeto s depende dos investimentos em ativos permanentes.
b) ignorada, porque o investimento em capital de giro cresce na mesma proporo das receitas
geradas pelo projeto.
c) considerada, na medida das variaes anuais dos saldos das contas de capital de giro.
d) considerada, medindo-a pelo valor total que estiver aplicado, a cada final de ano, nas contas
includas no capital de giro.
e) ignorada, porque o investimento em capital de giro que feito no incio do projeto acaba
sendo recuperado no final do projeto.
Com o aumento das receitas com os seus respectivos custos ocasionam aumento no contas a
receber e contas a pagar sendo este menor que o anterior exige que se empate o dinheiro
para poder suportar o novo nvel de atividade.
Justificativa: Devemos considerar o capital de giro na construo do fluxo de caixa de um
projeto de investimento, pois no decorrer do ano podem haver variaes tanto positivas
quanto negativas. Alternativa correta: C

8) Assinale (F) para Falso e (V) para Verdadeiro.
( ) Valor presente, taxa de desconto e equivalncia de fluxos de caixa so conceitos
absolutamente interligados.
( ) Denomina-se valor presente de um fluxo de caixa o valor monetrio do ponto zero da escala
de tempo, que equivalente soma de suas parcelas futuras, descontadas para o ponto zero,
com uma determinada taxa de juros.
( ) No Modelo Price o valor das prestaes so constantes, os juros crescentes e a
amortizaes decrescente.
( ) No Sistema de Amortizaes Constantes (SAC) os juros so crescentes.
Marque a opo CORRETA, na ordem de cima para baixo:

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a) V, V, V, V.
b) V, V, F, F.
c) F, F, F, F.
d) F, F, V, V.
Justificativa: No modelo SAC os juros tendem a ser descrescentes, por isso a quarta opo
falsa. No modelo PRICE os juros so decrescentes e a amortizao crescente, dessa forma a
terceira opo est incorreta. As demais so verdadeiras.

9) Na fase de declnio de um produto, depois de tentativas malsucedidas de reposicionamento,
e considerando certa taxa requerida, a empresa recebe uma oferta de compra.
recomendvel que a empresa continue investindo no projeto quando o Valor
a) Presente Lquido for positivo, mas inferior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de
Compra.
b) Futuro Lquido for negativo, mas superior ao do Payback Descontado do projeto e ao da
Oferta de Compra.
c) Futuro Lquido for positivo, mas inferior ao Payback Descontado, independentemente do
valor da Oferta de Compra.
d) Presente Lquido for positivo e superior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de
Compra.
e) Residual do projeto for superior ao da Oferta de Compra, e superior ao Valor Presente
Lquido do projeto.
Justificativa: o VPL que determina se um projeto deve ser mantido ou no, no caso o VPL
deve ser maior do que a oferta de compra. Sendo assim, a opo correta D.

10) Com relao taxa interna de retorno de um fluxo financeiro de recebimentos e
pagamentos futuros, afirma-se que
a) diminui quando a taxa de juros de mercado aumenta.
b) sempre superior taxa de juros de mercado.
c) um critrio para a comparao de fluxos financeiros alternativos.
d) o nico critrio para a escolha entre fluxos financeiros alternativos.
e) o custo de capital para o investimento correspondente quele fluxo financeiro.


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Justificativa: A Taxa Interna de Retorno um mtodo utilizado na anlise de projetos de
investimento, bem como taxas de juros de emprstimos e financiamentos. Esta taxa faz com
que o projeto pague o investimento inicial quando considerado o valor do dinheiro no tempo.
A alternativa correta a C.

11) Admitindo-se que o oramento de capital esteja limitado a R$ 11.500.000,00, as
alternativas que, somadas, apresentam maior Valor Presente Lquido so:

a) P + Q + T
b) P + R + S
c) P + Q + S
d) P + Q + R
e) Q + R + S + T

Justificativa: Levando em considerao o valor limitado que temos de capital, e realizando as
somas dos investimentos apresentados a opo que se encaixa em nosso caixa e com melhor
retorno a combinao da alternativa B.

12) Sobre dois projetos com prazos desiguais de retorno, correto afirmar que o melhor
projeto, financeiramente, aquele com:
a) menor prazo de pagamento do fluxo de caixa (payback).
b) maior taxa interna de retorno, mesmo com fluxos de caixa no homogneos.
c) maior valor presente lquido anualizado.
d) maior prazo de pagamento do fluxo de caixa (payback).
e) maior valor presente lquido.
Um pouco mais sobre VPL anualizado.

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Justificativa: Para se analisar a melhor opo de projeto financeiramente preciso olhar para o
VPLA, pois quanto maior for melhor ser o investimento e mais fcil a tomada de deciso.
Portanto, a alternativa correta a C.

13) Considerando as estimativas iniciais do fluxo de caixa, o Valor Presente Lquido (VPL) de
um projeto de investimento varia com a taxa de desconto usada, conforme a linha cheia no
grfico abaixo.

No estudo de sensibilidade do projeto, um analista considera um cenrio em que todos os
gastos e receitas sejam 20% maiores que os estimados inicialmente.
No grfico, a linha tracejada que reflete este cenrio ser como:
a) I
b) II
c) III
d) IV
e) V
Justificativa: O VPL ir para 120 conforme aumento de 20% porm a taxa de desconto no se
altera, dessa forma a linha que reflete o cenrio a II.

14) Um ttulo cujos retornos tenham covarincia negativa com os retornos da carteira de
mercado exercer o seguinte efeito sobre uma carteira da qual faa parte, outros fatores
sendo iguais:
a) reduzir o risco no sistemtico da carteira.
b) aumentar o risco sistemtico da carteira, caso seu peso na carteira seja muito grande.
c) aumentar o valor do coeficiente beta da carteira.

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d) aumentar o retorno esperado da carteira, se o retorno esperado do ttulo for justo.
e) far com que a soma dos pesos dos componentes da carteira fique abaixo de 100%.
Justificativa: Covarincia mede como duas variveis se movimentam. O ideal se criar uma
carteira eficiente, maximizando o retorno para um determinado nvel de risco ou minimizar o
risco para um dado nvel de retorno. Neste contexto, a opo que se encaixa a A.

15) O risco, de uma maneira bem simples, a probabilidade de no ocorrer o evento
esperado. No caso de uma aplicao financeira, o risco pode ser entendido como a no-
realizao do retorno esperado. Assinale a nica opo falsa no que tange a risco e retorno.
a) O risco de determinada aplicao financeira pode ser dividido em sistemtico e no
sistemtico, cuja soma destes compe o risco total de um investimento.
b) O retorno de um determinado ativo vai depender exclusivamente da covarincia entre
o seu retorno e o retorno do mercado, no entanto, pode ser relacionado com a varincia do
mercado dando uma noo mais clara da relao risco e retorno.
c) Todo investidor dever preferir investimentos que apresentam elevado retorno e baixo
risco.
d) O risco total de uma carteira de investimentos no depende apenas do risco individual de
cada ativo que compe a carteira, mas tambm de que forma eles se relacionam.
e) O risco sistemtico possibilita quantificar a sensibilidade do retorno do ativo financeiro em
relao ao retorno do mercado.
Justificativa: O retorno de um determinado ativo no depende nica e exclusivamente da
covarincia entre retorno prprio e retorno de mercado mas tambm devem ser considerados
juros e inflao. Alternativa incorreta B.

16) O mtodo recomendado para estimar o custo de capital das aes ordinrias de uma
empresa com cotao na bolsa de valores o modelo de precificao de ativo (CAPM - Capital
Asset Pricing Model). Com relao a esse modelo, considere:
I. Ele estabelece uma relao linear entre o prmio exigido para investir em um ativo de risco e
o prmio que oferece a carteira de mercado.
II. H duas formas de medir o risco sistemtico (O CORRETO O RISCO NO SISTEMTICO) do
ativo: de forma absoluta, pelo beta do ativo obtido como resultado da diviso entre a
covarincia do ativo e da carteira pela varincia do ativo, e, de maneira relativa, pela
covarincia dos retornos do ativo e os retornos da carteira.


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III. O modelo CAPM recomenda a diversificao da carteira de aes, pois o aumento do
nmero de ativos na carteira tende a compensar as variaes provenientes das prprias
empresas ou, de outra maneira, tende a eliminar o risco diversificvel ou risco no-sistemtico.
IV. A determinao da estimativa do custo de capital da ao ordinria aplicando o CAPM se
baseia em retornos histricos da taxa livre de risco, do ativo de risco e da carteira de mercado,
todas durante o mesmo prazo e periodicidade.
V. O risco total do ativo a soma do risco sistemtico (risco diversificvel) CONTRRIO e do
risco no-sistemtico (no-diversificvel) CONTRRIO, e em uma carteira bem diversificada h
somente o risco no-sistemtico.
(continuao da questo 16) Est correto o que se afirma APENAS em
a) I e V.
b) I, II e V.
c) I, III e IV.
d) II e IV.
e) III e IV.
Justificativa: O modelo CAPM busca uma resposta de como devem ser relacionados e
mensurados os componentes de uma avaliao de ativos, risco e retorno. Tal avaliao reflete
a sensibilidade do ativo ao risco sistemtico ou no diversificvel e sensvel em relao as
movimentaes do mercado. Levando em considerao toda a anlise do modelo, a alternativa
correta a C.

17 A Madison Electric consumiu 18 meses e $ 500 mil para desenvolver um conjunto de
medidores de consumo de energia eltrica que permitem aos leitores realizar a medio sem
entrar nas casas. A empresa ter que gastar $ 675 mil em novos medidores e $ 290 mil nos
prprios leitores. Alm disso, os custos de instalao sero de aproximadamente $ 7 mil. Qual
dos seguintes custos irrecupervel?
a) Custo de desenvolvimento de $ 500 mil.
b) Custo do leitor de $ 290 mil.
c) Custo de instalao de $ 7 mil.
d) Custo do medidor de $ 675 mil.
Justificativa: No contexto analisado, o custo irrecupervel so os R$ 500 mil.


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18 Se a taxa interna de retorno de um determinado fluxo de caixa de um determinado
investimento exceder ao custo de capital ou Taxa mnima de atratividade (TMA):
a) o valor presente lquido ser positivo.
b) o perodo de payback ser inferior a trs anos.
c) o valor presente lquido ser negativo.
d) o valor presente lquido ser igual a zero.
Justificativa: No caso da taxa interna de retorno ser maior do que a taxa mnima de
atratividade, significa que o investimento economicamente atrativo. Se for igual significa que
o investimento est economicamente numa situao de indiferena e se for menor do que a
taxa mnima deaAtratividade, o investimento no economicamente atrativo pois seu retorno
superado pelo retorno de um investimento sem risco.

19 Qual das seguintes afirmaes sobre o risco em oramento de capital FALSA?
a) Incertezas sobre receitas e despesas so as principais fontes de risco.
b) O risco refere-se probabilidade de que a TIR (taxa interna de retorno) de um projeto seja
menor do que seu custo de capital.
c) O risco refere-se probabilidade de que o VPL (valor presente lquido) de um projeto seja
menor do que zero.
d) A maior parte do risco surge do investimento inicial de um projeto.
Justificativa: Estrutura de capital a associao de diversas fontes de financiamento, assim
entendidos o capital prprio, as dvidas e as fontes de financiamento de longo prazo
empregadas pela empresa para executar suas atividades. Considera-se que um projeto de
oramento de capital pode ser influenciado por riscos decorrentes de variveis como
volatilidade da moeda e outros fatores externos, que so comuns ao mercado e podem alterar
as entradas de caixa. Dessa forma, a alternativa incorreta a D.

20 O risco pode ser reduzido a zero em caso de:
a) ttulos internacionalmente diversificados.
b) correlao perfeitamente negativa.
c) ttulos no correlacionados.
d) correlao perfeitamente positiva.

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Justificativa: Para se reduzir o risco geral deve-se formar carteira com retornos de correlao
negativa (ou positiva fraca).