MODELO KEYNESIANO SIMPLES

Nota: Distino entre Variveis Reais e Nominais

A varivel nominal aquela que no desconta o efeito da inflao. Por exemplo, se
dizemos que o Produto Nacional foi de 1, 7 trilo de reais em !""#, este seu valor
nominal. $ valor real, que exclui um aumento do produto causado apenas por aumento
dos preos, s% se aca ao descontar a inflao &que o pr%prio aumento dos preos'.
$ ato de descontar a inflao cama(se )*+,A-.$. Para deflacionar, dividimos o
valor nominal por um /ndice de preos.
)eflao do P012 P01 nominal 3 /ndice de preos.
$ /ndice de preos calcula quanto foi a variao dos preos no ano de !""#. $utros
valores, podem ser deflacionados, como o salrio &para sa4er o poder de compra real
do salrio' e os alu5uis. 6 preciso escoler o /ndice adequado para cada um deles7
para os salrios usa(se um /ndice ao consumidor, como o 0P8A.
A Contabii!a!e Na"iona e a #eoria Ma"ro
)iferena entre a 8onta4ilidade Nacional e a 9eoria :acro2 a 8onta4ilidade mede as
variveis depois que elas ocorreram, portanto descreve o ocorrido7 ; a :acro,
refere(se ao plane;amento das variveis, ao in/cio de um per/odo.
0n/cio &ex(ante'2 Per/odo de
produo
)epois &ex(post'2
:acro 8onta4ilidade <ocial
A teoria :acro ap%ia(se no instrumental desenvolvido por =e>nes.
=e>nes, em 1?@A, lanou uma o4ra no contexto da crise de !? nos *BA, que 5erou
5rande desempre5o e se estendeu para o Cm4ito mundial.
Para a teoria anterior &neoclssica', dominante em 1?!?, o desempre5o se resolveria
atravs do funcionamento das foras de mercado. $s neoclssicos acreditavam,
inclusive, que a economia tendia ao pleno empre5o ( situao em que um pa/s teria
todos os seus recursos de produo sendo utilizados. *ntretanto, isto no aconteceu...
*m sua D9eoria EeralF, =e>nes ar5umentou que o Dpleno empre5oF na prtica no
existia. :as o 5overno deveria sempre conduzir a economia de modo a usar o mximo
poss/vel dos recursos, ce5ando o mais pr%ximo do Dpleno empre5oF.
Para tal, seria indispensvel que o 5overno promovesse 5astos e incentivasse os
investimentos privados, como =e>nes recomendou. =e>nes analisou o efeito das
pol/ticas econGmicas, das quais falaremos mais adiante neste curso.
1
Mo!eo Ke$nesiano Sim%es & 'i%(teses:
1. A economia opera a4aixo do limite, que o n/vel de produo no qual
aconteceria pleno empre5o dos recursos7 portanto, recursos ociosos
&desempre5o de recursos'.
!. No curto prazo, as quantidades dos fatores de produo no mudam2 o estoque
de capital, o estoque de mo de o4ra e a tecnolo5ia no sofrem variaHes de
quantidade, s% de utilizao. *x.2 I 1"".""" tra4aladores nesta economia.
)estes, s% metade est tra4alando, o que no muda o fato de que existem
1"".""". ,o5o, os fatores de produo so fixos.
@. *sta uma conseqJKncia2 se os fatores de produo so fixos, a produo &que
camada de oferta a5re5ada' no tem como crescer alm de um limite, dado
pela quantidade existente de fatores de produo no curto prazo.
$4serve que a produo e, portanto, o volume de recursos que ser empre5ado,
podero variar at o limite camado de Dpleno empre5oF. :as o que ir determinar
em que n/vel ficar a produoL <e os recursos sero usados em !"M ou ?"M da
sua totalidadeL Neremos que para =e>nes, a demanda a5re5ada a responsvel por
determinar o n/vel do produto.
O )*e + a Deman!a A,re,a!a &)A' L
6 a despesa plane;ada por todos os a5entes da economia, ou se;a, pelos O setores,
com os produtos de um pa/s2
)A P 8 Q 0 Q E Q R S :
T conecemos esta identidade, da 8ont. <ocial. A diferena que aqui, todos os itens
so plane;ados, pois o per/odo de produo estar no comeo. Eraficamente, a )A
pode ser apresentada de duas formas2
P
Q = PN = Y/p = y
DA
NVEL DA
Q = PN = Y/p = y
DA
Fig. B
2
Fig. A
Namos entender a +i5. A2
No eixo dos DxF, marcamos a renda real desta economia &ou o produto real, ; que
renda e produto so equivalentes'. A renda real dita D >F .
8onforme aprendemos so4re variveis reais, quanto maior for P &o /ndice de
variao dos preos', menor ser >. $s preos so marcados no eixo das
ordenadas. I uma relao inversa entre renda real e P.
T entre )A e renda, so sinGnimos2 a demanda a5re5ada, se de fato se efetivar ao
fim do per/odo de produo, ser a pr%pria despesa nacional, que por definio
cont4il, a renda. $4serva(se a )A com inclinao positiva, na +i5. 12 quanto
maior a D>F, maior a )A.
8omo se determinam os componentes da )A L Namos a5ora entender, ; que de
fato, a )A quem determina o n/vel de produo, o ritmo de funcionamento da
economia e o n/vel do equil/4rio.
,em4re que )A P 8 Q 0 Q E Q R S :. No modelo Ue>nesiano 4sico, como se calculam...
---Cons*mo.
8 P a Q 4>, onde a P consumo autGnomo e 4P Propenso :ar5inal a 8onsumir.
$ que D aF L 6 a parte do consumo que no depende da renda &vem da riqueza, por
exemplo'
$ que P:58L 6 a parte da renda que aquela populao tende a 5astar em consumo.
*xemplo2 populao que poupa muito s% consome O"M de sua renda. <ua P:58 de ",O.
8ada vez que a renda aumenta, somente O"M deste aumento usado em consumo.
A P:58 , representada por D4F, varia entre " e 1.
8omo uma parte do consumo que depende da renda, 8 camado Dvarivel induzida.F
---Po*%ana.
8omo visto em contas Nacionais, a poupana o que no consumido da renda2 <P > S 8
A propenso mar5inal a poupar &P:5<' corresponde a 1( P:58.
---Investimento.
No modelo 4sico considerado autGnomo &independente da renda' 2 0 P V
Wepresenta os investimentos privados em capacidade produtiva.
3
$1<.2 $ investimento tem dois aspectos2 no curto prazo uma despesa que eleva a
)emanda A5re5ada.
No lon5o prazo, esta despesa ir se transformar em aumento de capacidade
produtiva &aumento de capacidade de 5erar $A'. Portanto, o responsvel pelo
crescimento &ampliao da capacidade de produzir' de um pa/s.
$u se;a, no curto prazo faz parte da )A, no lon5o prazo ; parte da $A.
---/astos !o ,overno.
$ componente DEF representa os 5astos do 5overno, que podem ser de investimento
dos ministrios, custeio de pessoal e outros. $4serve(se que se E aumenta, a )A
aumenta2
)A P 8 Q 0 Q E Q R S : em que E autGnomo
Xuando o 5overno 5asta mais do que arrecada &dficit', diz(se que pratica
uma pol/tica fiscal expansionista.
Xuando o 5overno arrecada mais do que 5asta &supervit', diz(se que pratica
uma pol/tica fiscal recessiva.
Y Pol/tica +iscal a administrao dos 5astos e receitas do 5overno.
Ton :a>nard =e>nes enfatizou a importCncia da pol. fiscal expansionista,
para levar a )A ao n/vel de pleno empre5o.
Im%orta0es e E1%orta0es
No modelo 4sico que estamos vendo, considera(se que as importaHes so autGnomas,
independem da renda e do produto. &:as na prtica, sa4e(se que o volume de
importaHes depende da produo. Xuando o pa/s est produzindo pouco, suas compras
no exterior caem.'
)eve(se notar que : diminui a )A. 6 o Znico componente da )A que a diminui, quando
cresce2 )A P 8 Q 0 Q E Q R & M
As exportaHes R tam4m so consideradas independentes da renda.
Passemos a5ora a entender a $ferta A5re5ada, para ce5armos ao equil/4rio da
economia.
O )*e + a O2erta A,re,a!a &$A'L
A oferta da economia a soma das ofertas, da produo, de todos os mercados. ,o5o,
oferta a5re5ada P Produto Nacional
4
Bsamos sempre o conceito de Produto Weal, descontada a inflao. $ Produto Weal
i5ual [ renda real &definio cont4il'. Portanto a oferta a5re5ada ser camada de D
>F, assim como a renda real.
8omo a $ferta A5re5ada 5raficamenteL
A curva de oferta tem trKs partes2 A, 1 e 8.
A2 aquela em que o n/vel de preos fixo e s% a qtde. &>' varia.
12 a parte curva, na qual preo e quantidade variam.
82 aquela em que a qtde. no varia, s% os preos.
*m nossa anlise tomaremos s% os casos extremos &A e 8'. Na 1\ parte ocorre
desempre5o con;untural de recursos. Na !\, pleno empre5o. A oferta de pleno
empre5o est no n/vel do que camamos de Dproduto potencialF.
DProduto PotencialF ou Produto de Pleno *mpre5o2 n/vel mximo de > que pode ser
produzido, com atual qtde. de recursos produtivos de que a economia dispHe.
No curto prazo, os recursos so fixos, s% podem ter mudana de quantidade no lon5o
prazo.
Enten!imento !os Va3amentos e In4e0es no Sistema
I variveis que impulsionam um aumento da renda e do produto, quando crescem. <o
as camadas in;eHes2
0n; P 0 Q E Q R
Por outro lado, variveis cu;o crescimento conduz [ reduo da renda e do produto,
camadas de DvazamentosF2
Naz P < Q : Q 9
P
Q = PN = Y/p = y
A
C (pleno ep!ego"
B
#
$s tri4utos so uma fonte de arrecadao do 5overno, mas que tKm o efeito de tirar
renda do setor privado para o a5ente 5overno. )esta forma, os tri4utos reduzem a
renda dispon/vel do setor privado. $4serve que 2
Wenda Weal P > &inclui os tri4utos'
Wenda )ispon/vel &Wd' P > S 9 &o pa5amento de tri4utos descontado'
E)*i5brio !e C*rto Pra3o !o Mo!eo Ke$nesiano 6si"o
A condio de equil/4rio similar a que aprendemos em :icroeconomia2
$ferta P )emanda. *m :acro, $A P )A, ou se;a2
> P 8 Q 0 Q E Q R S :
E)*i5brio !a e"onomia:
A economia est em equil/4rio desde que )A P $A. No equil/4rio Naz P 0n; .
A )A mais sens/vel que a $A, pois pode aumentar ou diminuir no curto prazo. T
a $A s% pode variar no lon5o prazo.
<e a )A for em volume tal que 5ere produto a4aixo do pleno empre5o, recursos
ociosos, mas equil/4rio &equil/4rio 8$: desempre5o'.
<e a )A for em volume tal que 5ere 5astos correspondentes a um volume de
produto que estaria alm da oferta de pleno empre5o, isto acarreta aumento de
preos, ; que a oferta a5re5ada no poder suprir a demanda a5re5ada, por falta
de recursos.
P
y
DA 2 DA 1
$A %e pleno ep!ego
DA= $A
Pleno ep!.
&
$utra forma de representar o equil/4rio2
<o4re o equil/4rio, =e>nes diz2
Princ/pio da )emanda *fetiva de =e>nes2 a demanda a5re5ada que se efetiva ao fim
do per/odo de produo o fator que determina o n/vel da renda e do produto, em uma
economia.
*xiste equil/4rio com desempre5o. *sta foi uma das 5randes afirmaHes de =e>nes.
No adianta esperar que o mercado 5ere pleno empre5o, pois o equil/4rio pode
acontecer em n/vel de renda e produto a4aixo do pleno empre5o. 6 claro que todo pa/s
quer se aproximar ao mximo do pleno empre5o7 =e>nes ento faz recomendaHes para
aumento da in;eHes, pois estas induzem aumentos da demanda a5re5ada, que a
responsvel pela determinao da renda e do produto no equil/4rio.
Para sa4er o quanto um aumento em 0, E ou R pode elevar a renda &ou como : pode
reduzi(la', =e>nes criou o multiplicador. Atravs dele sa4emos o quanto um aumento
de 5astos do 5overno, por exemplo, pode 5erar de aumento no produto e na renda.
M*ti%i"a!or Ke$nesiano Sim%i2i"a!o !e /astos
:ede as variaHes na renda ocasionadas por variaHes dos elementos autGnomos da
economia &os fatores de in;eo', descontando a propenso a poupar &1 S P:58'.
Afinal, quanto maior a P:5 a 8onsumir, maior ser o aumento da renda a partir de uma
in;eo na economia, pois menos desta renda ser D vazadaF para a poupana2
7(rm*a !o m*ti%i"a!or 8 :

DA
'()e()i*(en)e
DA = $A
DA
y = $A
DA = $A
Co
%e+ep!.
8 9 : O* 8 9 :
;:< PM,C= ;:< b=
,
<e U P O, qualquer aumento nos 5astos do 5overno trar um aumento de D O vezes o
valor do acrscimo de 5astoF na renda da economia. *xemplo2 com U P O, se o 5overno
aumenta seus 5astos de W] A"" 4i para W] 1.""" 4i, ouve variao de W] O"" 4i nos
5astos E. $ efeito de alta da renda ser de O vezes W] O"" 4i , isto , aver
aumento de W]1.A"" 4i na renda nacional.
Ainda, se =P O, um aumento das exportaHes em W] 1 mi, acarreta aumento na renda
de W] O mi.
:as U tam4m tem um efeito perverso2 se as exportaHes ca/rem em W] !"" mil, a
renda tam4m cair, em O R W] !"" mil, isto , em W] ^"" mil.
Na prtica, deve(se con;u5ar o efeito de variaHes no E, no 0, nas R e nas : , para
sa4er o impacto de todos so4re a renda.
0mportante2
a. $ processo de multiplicao da renda a partir do aumento de um 5asto
iniciado sempre a partir de uma variao autGnoma em )A.
4. $ efeito de multiplicao s% funciona se o produto estiver abai1o !o %eno
em%re,o, pois a/ existe mar5em para que a;a expanso. <e o produto &a
$ferta A5re5ada' ; estiver em n/vel equivalente ao produto potencial,
sinGnimo de pleno empre5o, o aumento das in;eHes s% causa alta de preos, e
no do produto. 0sto acontece porque as in;eHes no encontraro recursos
dispon/veis para sua expanso, o que causar excesso de demanda, com
conseqJente inflao.
E1er"5"ios & Mo!eo Ke$nesiano 6si"o
1. Bma diminuio da demanda por investimentos, se5undo o pensamento Ue>nesiano,
produz2
a. Bm aumento proporcional da renda
4. Bma queda proporcional da renda
c. Bm aumento mais do que proporcional da renda
d. Bma queda mais do que proporcional da renda
!. <upona uma economia na qual a propenso mar5inal a consumir de ",^#. 0sto
si5nifica que a cada ]1"" adicionais de renda dispon/vel as pessoas iro consumir2
a. W] 7#
-
4. W] 1""
c. W] ^#
d. W] ?#
@. <e a partir de uma situao de equil/4rio fiscal o 5ov. resolve restrin5ir a demanda
a5re5ada atravs da pol/tica fiscal, ele2
a. Aumenta os 5astos e incorre em dficit
4. )iminui impostos e mantm(se equili4rado
c. Aumenta impostos e incorre em supervit
d. )iminui 5astos e incorre em dficit
O. Para uma economia fecada e sem 5overno, a P:58 de ",A". ,o5o, podemos
afirmar que o multiplicador Ue>nesiano 2
a. @
4. !,#
c. !
d. @,@
Para uma economia a4erta, com 5overno, tra4alando ao n/vel do produto potencial,
temos os se5uintes dados2
Produto de pleno
empre5o P _ P
@""
8 P 1" Q ",7#> 0 P 1#" R P 1"" E P ^"
Wesponda ento as questHes # a ^2
#. Pode(se afirmar que, no equil/4rio com pleno empre5o, o valor das importaHes ...L
A. Neste n/vel de produo, o desempeno da 4alana comercial pode ser considerado
4omL *xplique.
7. <e o 5overno reduzisse seus 5astos, coeteris pari4us, qual seria a variao
proporcional da renda nacionalL
^. <e o investimento aumentasse para !"", coeteris pari4us, qual seria exatamente a
variao na renda nacionalL
?. <e vocK deve pa5ar, ao final de 1 mKs, uma prestao de W] 7^1,"" &sem sofrer
rea;uste', e ocorrer uma inflao de 1,!M neste mesmo mKs, pode(se afirmar que2
a. $ valor real a ser pa5o no fim do mKs ser menor que 7^1.
4. $ valor real a ser pa5o no fim do mKs ser i5ual a 7^1.
c. $ valor nominal a ser pa5o no fim do mKs de 7^1.
d. No opo correta.
.
1". <a4endo que a funo 8onsumo 8 P 1" Q ",^ >, calcule2
a. 8omo a funo Poupana.
4. Xual a P:5 8.
c. Xual a P:5 <.
d. $ consumo ao n/vel de renda > P !"".
11. )ado o 5rfico a4aixo2
*xplique qual a situao da economia deste pa/s &em relao a n/vel de atividade e
equil/4rio', nos pontos em que )A1 cruza $A e que )A! cruza $A.
$s ! pontos ocorrem na prtica em um pa/sL
1!. <upona que os investimentos internos de um pa/s, num determinado ano, tenam
sido de !""", os 5astos do 5overno de @"" e os impostos de 1"". <a4e(se que a
funo consumo 8 P !# Q ",^_d, sendo _d a renda dispon/vel.
a. Xual o n/vel de renda de equil/4rio &_'L
4. Xual o valor do multiplicador dos 5astos do 5overnoL
1@. 8onsidere o se5uinte modelo, que descreve uma economia fecada, em que _ a
renda, _d, a renda dispon/vel, 8 a funo que descreve o consumo a5re5ado, 0, o
investimento, E, o 5asto do 5overno e 9, os impostos2
8P !" Q ",#_d
0P?", EP @"" e
9 P ",!#_
Xual a renda total, no equil/4rioL
Wespostas
1. )
!. 8
@. 8
O. 1
P
y
DA 2 DA 1
$A
1/
#. No pleno empre5o, o produto i5ual ao produto potencial, portanto > P @"". No
equil/4rio, a )A i5ual [ oferta. <u4stituindo na equao da demanda a5re5ada
&)A P 8Q0QEQR(:' os dados do pro4lema2
@"" P 1" Q ",7# &@""' Q 1#" Q ^" Q 1"" S :
: P #A# S @"" P !A#
A. Para avaliar, preciso sa4er o saldo da 4alana comercial &R S :'2 1"" S !A# P
(1A#
A 4alana deficitria, lo5o seu desempeno no 4om.
7. 0sto corresponde ao valor do multiplicador2 U P 1 3 &P:5 a poupar'
U P 1 3 &1 S ",7#' P 13 ",!# P O
Assim, se o 5asto do 5ov. variar, se;a qual for a variao, a renda sofrer uma
mudana proporcional de DO vezesF o valor da variao do 5asto. *x.7 <e o 5asto
aumentar em !", a renda vai aumentar em O R !" P ^".
^. T conecendo o valor do multiplicador, ele vlido para qualquer variao em
5astos autGnomos. $ investimento um 5asto autGnomo. Portanto, deve(se
calcular2 qual foi a variao de 0L )e 1#" para !"", isto , aumentou em #".
,o5o, a renda tam4m ir aumentar, em O vezes a variao do investimento, ou
se;a, Ox #" P !"".
?. A
1". a' <P (1" Q ",!> 4'",^ c' ",! d' 8 P 1" Q ",^ &!""' P 17".
11. Xuando )A1 cruza $A, a economia est em equil/4rio com desempre5o de
recursos. Xuando )A! cruza $A, a economia tam4m est em equil/4rio, a5ora
com pleno empre5o de recursos &opera no n/vel do produto potencial'.
$ pleno empre5o no existe, o que se pode fazer procurar aproximar a economia
deste n/vel.
1!. a' _P 11!!# 4' UP #
1@. 8omece o4servando o se5uinte2 _dP _ ( 9 P _ ( ",!#_ P ",7#_
+aa _ P 8 Q 0 Q E. Nai acar que _ P A#A
11
Res*mo !e Po5ti"as Ma"roe"on>mi"as
POL?#ICA MONE#@RIA
Pol/tica monetria2 trata da oferta de moeda &W]' e da taxa de ;uros da economia de
um pa/s.
0 :$*)A2 instrumento aceito por todos para facilitar as trocas.
` :oeda :ercadoria2 sal, couro, 5ado, metal precioso
` :oeda lastreada S emitir a moeda com 4ase em metais preciosos &aca4ou em
1?!"'.
` :oeda +iduciria &atual' S idia de confiana7 todos crKem que uma nota de W]
1" vale W] 1".
0 +unHes da :oeda
` 0ntermediria de troca &permite trocar sapato por 4anana'
` Bnidade de 8onta &sa4e quanto vale o sapato e quanto vale a 4anana, em uma
unidade monetria Znica'
` Weserva de valor &s% funciona na ausKncia de inflao, com inflao fica
pre;udicada. *x.2 se vocK comprar um im%vel o;e e 5uardar o dineiro, daqui um
ano, no compra mais o mesmo im%vel'. $4s.2 :oeda no oferece rendimento
Y 8aracter/stica de ,iquidez 2 a capacidade da moeda de se trocar imediatamente
por qualquer mercadoria, sem perder rendimento e sem Gnus &o que se aplica em 8ad.
Poupana no moeda'.
0 8onceito de :oeda na Pol/tica :onetria
:uitas coisas so usadas como moeda, inclusive o carto de crdito. :as o conceito de
moeda que usado na Pol/tica :onetria o :1.
:1 P papel(moeda em poder da sociedade Q dep%sitos em conta corrente 4ancria
$4s.2 Xuando se fala DsociedadeF, no conta4ilizamos as moedas que esto em poder
do 5overno.
0)emanda por :oeda &:1'
a a quantidade de moeda &:1' que a coletividade dese;a deter em um determinado
momento.
` :oeda a contrapartida da Wenda2 para se ter demanda por ela, preciso ter
participado na 5erao da renda nacional.
12

Intermediaes: o que sobra p/ o

banco comercial trabalhar, aplicar, e
gerar seu lucro *
As pessoas demandam moeda &:1' para 9ransaHes &compras3 vendas'7 por Precauo
&contra a incerteza na economia' e por *speculao &5uardar proviso de moedas para
quando aparecer um investimento interessante'.
0 $ferta de :oeda &:1'
` Xuantidade de moeda dispon/vel para a sociedade em um determinado
momento.
` $ 1anco 8entral o %r5o do 5overno encarre5ado de controlar a $+ de moeda.
0 )e que forma o 1anco 8entral controla a $ferta de :oeda &:1'L
Atravs dos instrumentos monetrios, que so quatro2
1. *misso de :oeda2 Aumenta emissHes S aumento da oferta de moeda
!. Percentual de dep%sito compuls%rio S uma parte dos dep%sitos [ vista que o
4anco comercial rece4e diariamente, e que ele o4ri5ado a depositar no 1anco
8entral, onde o ] ficar 5uardado. Ne;a a se5uir2
A riqueza &lucro' do 4anco comercial vem da intermediao financeira. Xuanto mais
recursos ele tiver livres para aplicar3emprestar, mais ele realiza operaHes, elevando
a $+ :1 na economia.
,o5o, se o 1anco 8entral elevar o )ep%sito 8ompuls%rio, reduz a $+ :1. T se o 1anco
8entral diminuir o )ep%sito 8ompuls%rio, aumenta a $+ :1.
@. ,inas de Wedesconto 2 Wepasse de ver4a do 1acen aos 1ancos 8omerciais
&usando aquele ] que 5uardado so4 a forma de dep%sito compuls%rio'. 0sto s% ocorre
com ! o4;etivos2
( *mprstimo de ,iquidez &repasse de ] temporrio, s% at o 4anco comercial se
reor5anizar parta onrar um volume maior de saques dos correntistas'
13
Reservas voluntrias Dinheiro que
mantm no core, n!o coloca em
transaes inanceiras
Dep"sito #ompuls"rio
$Reserva Involuntria% &anco
#entral determina quanto ter de
ser o ' que o &co #omercial
depositar no &co( #entral
)olume *otal de dep"sitos + vista
em &ancos #omerciais:
( ,inas especiais de crdito &ex.2 crdito a exportadores. )ineiro com um
custo mais 4aixo para o exportador. Nem do 1acen para os 1ancos 8omerciais.'
O. $peraHes de :ercado A4erto2 8ompra e Nenda de t/tulos da d/vida pZ4lica.
Ao vender os t/tulos da d/vida pZ4lica [ sociedade, o 5overno recole moeda7 lo5o, uma
operao de venda de t/tulos leva a uma reduo na oferta de moeda.
T na ora em que o 5overno compra3res5ata os t/tulos da d/vida pZ4lica da sociedade,
devolve o valor e o rendimento em moeda. ,o5o, uma operao de compra de t/tulos
pelo 5overno leva a um aumento na oferta de moeda.
8omentrios importantes so4re a d/vida pZ4lica interna7
6 5erada quando o 5overno vende t/tulos ao pZ4lico, para captar dineiro rpido, e
oferecendo em troca um rendimento deste dineiro em um certo prazo. $s 4ancos
comerciais so compradores a4ituais. A d/vida sur5e de uma necessidade de 5asto do
*stado, que no quer financi(la diretamente por um aumento de tri4utos. Alm disso,
a d/vida um dos instrumentos de pol/tica monetria.
0 $ 1anco 8entral quer controlar a $+ de moeda para determinar a 9axa de Turos
<*,08
A oferta de moeda permite que o 1anco 8entral determine a taxa de ;uros, que
resulta da Welao entre $ferta e )emanda de moeda &W]'. <upondo constante a
demanda por moeda, a oferta de moeda passa a ser a forma de influenciar a 9axa de
Turos.
)e que taxa estamos falandoL )a taxa <*,08 &<etor de ,iquidao de 8ust%dia', que
a taxa 4sica da economia 4rasileira. *la resultante da $ferta e )emanda de moeda
&W]'.
Xuem decide qual ser o melor n/vel desta taxa o 8$P$: 1 8onselo formado
pelos inte5rantes do 1anco 8entral . Nesta deciso so considerados as metas de
inflao para o ano e o n/vel de atividade da economia, entre outros.
0 Xual a importCncia da 9axa de TurosL
( 6 estrat5ica. $ n/vel da taxa de ;uros vai afetar as decisHes de investimento
em 4ens de capital2 se as taxas estiverem elevadas, isso invia4ilizar muitos pro;etos
A2en)o %e $F %e oe%( 32!o+ 4EL5C
6e%278o %( $F %e oe%( 32!o+ 4EL5C
14
de investimentos, e os empresrios optaro por aplicar seus recursos no mercado
financeiro.
( As decisHes dos empresrios quanto [ compra de mquinas, equipamentos,
aumento ou diminuio de estoques, de matrias(primas ou de 4ens finais, e de
montantes de capital de 5iro, sero determinadas no s% pelo n/vel atual, mas tam4m
pelas expectativas quanto aos n/veis futuros das taxas de ;uros.
( <e as expectativas quanto [ tra;et%ria das taxas de ;uros se tornarem
pessimistas &;uros altos', os empresrios devero manter n/veis 4aixos de estoques e
mesmo de capital de 5iro no presente, uma vez que o custo de manuteno desses
ativos poder ser extremamente oneroso no futuro.
( $s consumidores, por sua vez, exercero um maior poder de compra [ medida
que as taxas de ;uros diminu/rem, e ao contrrio, se as taxas de ;uros aumentarem.
A taxa de ;uros aca4ar por influenciar o volume de consumo, por parte das fam/lias,
e de investimento, por parte das empresas. $ elo entre o mercado monetrio e o lado
real da economia &n/vel de produto, de empre5o e de renda' feito atravs da taxa de
;uros.
0 9ipos de Pol/tica :onetria
Nariam conforme a tra;et%ria da taxa de ;uros, e seu impacto so4re a )A.
Pol/tica :onetria *xpansionista &expande a )A'
$+ :oeda ;uros inv. Produo empre5o, consumo
8W*<80:*N9$
&Nendas em alta, maior cance de aumento de preo. +cil sur5ir inflao.'
Pol/tica :onetria 8ontracionista &reduz a )A'
$+ :oeda ;uros inv. Produo empre5o, consumo
&bnica vanta5em2 Nendas em queda, menor cance de aumentar preos.'
POL?#ICA 7ISCAL
Para dar conta de suas tarefas, o 5overno precisa arrecadar receitas e realizar
5astos, o que se refere [ pol/tica fiscal. A pol/tica fiscal consiste na administrao dos
5astos e receitas do 5overno, em W].
1#
,-emplos de receitas do governo: ,-emplos de despesas do governo:
Cole)( %e ipo+)o+ %i!e)o+ e
in%i!e)o+
9(+)o+ %o+ ini+):!io+; +e*!e)(!i(+ e
(2)(!<2i(+
Con)!i=2i7>e+ ? p!e@i%An*i( 4o*i(l 9(+)o+ *o )!(n+Be!An*i(+ ?
pop2l(78o (*oo (po+en)(%o!i(+;
=ol+(+ %e e+)2%o+; Foe Ce!o; e)*."
$2)!(+ !e*ei)(+D )(E(+; 2l)(+;
(l2g2:i+; e)*...
42=+F%io+ ()!(n+Be!An*i(+ ?+
ep!e+(+"
$4s.2 As contas nacionais no consideram a movimentao da d/vida mo4iliria &d/vida
do 5overno em emissHes de t/tulos pZ4licos, dentro do pa/s'. :as esta, na prtica,
tam4m fonte de 5anos e 5astos. Eanos, quando o 5overno vende t/tulos ao setor
privado7 5astos, quando deve res5atar estes t/tulos, pa5ando tam4m o seu
rendimento. :uitas vezes o 5overno financia o pa5amento, emitindo novos t/tulos para
pa5ar uma leva anterior2 a rola5em da d/vida pZ4lica.
,eitos da .ol/tica 0iscal sobre a Demanda 1gregada, ,mprego e .rodu!o
A polF)i*( Bi+*(l po%e +e! contracionista $2recessiva% ou e-pansionista( DiGH+e
contracionista <2(n%o !e%2G ( %e(n%( (g!eg(%(; e expansionista, <2(n%o eEp(n%e ( %e(n%(
(g!eg(%(.
3ma pol/tica iscal contracionista o*o!!e +e o go@e!no *o!)( g(+)o+ *o o +e)o! p!i@(%o; o2
(2en)( o+ ipo+)o+. 5+)o po!<2eD DA = C I5 I 9 I J K '.
4e o go@e!no %iin2i 9; )(=: %iin2i ( DA. LM +e o go@e!no (2en)( o+ )!i=2)o+; i+)o (Be)(
in%i!e)(en)e ( DA; po! eio %e C e 5. ABin(l; p(g(n%o (i+ ipo+)o+; o *on+2i%o! po%e!M
!e%2Gi! o *on+2o e (+ ep!e+(+ e@en)2(len)e !e%2Ge o in@e+)ien)o. $+ p!e7o+ %o+ eEpo!)(%o+
po%e +e )o!n(! eno+ *ope)i)i@o+; %e@i%o (o+ ipo+)o+ e=2)i%o+D
5po+)o+ +o=e e 9(+)o+ 9o@. *(e in@. P!o%278o ep!ego; *on+2o; P!o%2)o
N( polF)i*( Bi+*(l eEp(n+ioni+)( o*o!!e +e o go@e!no (2en)( +e2+ g(+)o+ *o o +e)o! p!i@(%o;
o2 !e%2G o+ ipo+)o+. 4e o go@e!no (2en)( 9; )(=: (2en)( ( DA. LM +e o go@e!no !e%2G o+
)!i=2)o+; i+)o (2en)( in%i!e)(en)e ( DA; po! eio %e C e 5 . A !e%278o %e ipo+)o+ +e !eBle)e e
(io! *(p(*i%(%e %e g(+)o; )(n)o p(!( *on+2o <2(n)o p(!( in@e+)ien)oD
5po+)o+ *(e e 9(+)o+ 9o@. +o=e in@. P!o%278o ep!ego; *on+2o; P!o%2)o
EBei)o+ %( PolF)i*( Fi+*(l +o=!e ( 5nBl(78o
Coo @i+)o (*i(; 2( polF)i*( Bi+*(l eEp(n+ioni+)( (<2e*e ( %e(n%( (g!eg(%(. De+)( Bo!(; (+
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1&
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6e+2l)(%o+ %o 9o@e!no
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6e+2l)(%o P!iM!ioD 6e*ei)(+ eno+ g(+)o+; +e in*l2i! ne+)( *on)( p(g(en)o %e 32!o+ e *o!!e78o
one)M!i( pelo go@e!no K o2 +e3(; +e in*l2i! ( %F@i%( pR=li*(. No!(len)e; o go@e!no =!(+ilei!o
)e =2+*(%o +2pe!M@i) p!iM!io.
6e+2l)(%o $pe!(*ion(lD 6e*ei)(+ eno+ g(+)o+; in*l2in%o o p(g(en)o %e 32!o+ %( %F@i%( pR=li*(.
Ne+)e *on*ei)o; o !e+2l)(%o (i+ *o2 : %e %:Bi*i).
6e+2l)(%o Noin(lD 6e*ei)(+ eno+ g(+)o+; in*l2in%o o p(g(en)o %e 32!o+ %( %F@i%( pR=li*(; (i+
( *o!!e78o one)M!i( o2 *(=i(l ((lg2n+ )F)2lo+ %( %F@i%( pR=li*( )A !en%ien)o *o!!e+pon%en)e ?
@(!i(78o %o *S=io". E+)e : o *on*ei)o (i+ *ople)oT no!(len)e : 2 %:Bi*i).
N$UA 4$B6E 5NFLAVW$
0$ <2e : ( 5NFLAVW$ K : 2 (2en)o gene!(liG(%o e pe!+i+)en)e %o+ p!e7o+. Pe!*e=eH+e <2e
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( inBl(78o (2en)(. XM 2 )ipo+ p!in*ip(i+ %e 5nBl(78oD %e %e(n%( e %e *2+)o+.
5nBl(78o %e De(n%(D Q2(n%o ( $F n8o *on+eg2e (*op(nP(! ( %e(n%( (eE*e++o %e %e(n%(
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5nBl(78o %e C2+)o+D <2(n%o o (2en)o %o+ *2+)o+ : !ep(++(%o (o p!e7o %( e!*(%o!i( @en%i%( (o
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5ne!*i(lD : ( inBl(78o p(++(%( <2e : )!(Gi%( (o p!e+en)e %e@i%o (o+ 6EALN4UE4
BA4EAD$4 E' ZND5CE4 (=5NDEJAVW$".
,-(:
1,
Inflao de Custos
(alta do petrleo)
ndice = 2
(Captou Inflao
de !aneiro))
ndice = 2
"ovo au#ento de preo 2

(baseado no $ndice
anterior% de fevereiro)
ndice = 2
&odos os a'entes (ue t)#
condi*es% au#enta# seu
preo e# 2 +
$=+e!@(H+e <2e 2( inBl(78o %e *2+)o+ <2e (*on)e*e2 e 3(nei!o; @(i +en%o !ep(++(%( (o+ o2)!o+
e+e+; ()!(@:+ %o e*(ni+o %e in%eE(78o *o =(+e n( inBl(78o (n)e!io!.
H C$'BAUED Congel(en)o.
($ P!o=le(; : <2e (+ pe++o(+ +e (p!o@ei)( %epoi+ %o *ongel(en)o; p(!( )en)(! !e*2pe!(! o+
!e(32+)e+."
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$=+.D N( p!M)i*( ( inBl(78o ine!*i(l )en%e ( (*ele!(!.
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Pe!%( %e Cope)i)i@i%(%e %o+ p!o%2)o+ n(*ion(i+.
(Q2(n%o no++o p!o%2)o (2en)( e o %o+ *on*o!!en)e+ n8o; pe!%eo+ *ope)i)i@i%(%e".
A%i(en)o %(+ %e*i+>e+ %e in@e+)i! e p!o%278o.
(42+pen%e o2 (%i( pl(no+ %e in@e+)ien)oT ( *(p(*i%(%e %e p!o%278o n8o e@ol2i; po! *(2+( %( (l)(
inBl(78o".
.456*I#1 #17&I15
PolF)i*( C(=i(lD : ( %e)e!in(78o %( )(E( %e *S=io %o p(F+.
0UAJA DE C['B5$ = \ o p!e7o %o %Ol(! no p(F+T e%e <2(n)(+ 2ni%(%e+ %( oe%( n(*ion(l +8o
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(i+ <2e ( o2)!( oe%(". E+)( : 2( )(E( BA5JA.
=" U(E( C(=i(l DE4VAL$65CADA = <2(n%o : p!e*i+o 'A54 %e 6Q 1;// p(!( *op!(! NQ 1.
E+)( : 2( )(E( ALUA.
1 VAL$65CAVW$ C(=i(l = <2(n%o p(++o ( p!e*i+(! %e 'EN$4 !e(i+ (6Q" p(!( *op!(! o
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1 DE4VAL$65CAVW$ C(=i(l = <2(n%o p(++o ( p!e*i+(! %e 'A54 oe%( n(*ion(l (6Q" p(!(
*op!(! o e+o (NQ". EE.D 6Q 2;1, 1 6Q 2;4/ (%e+@(lo!iGo2 o 6Q"
0Coo : %e)e!in(%( ( U(E( %e CS=io]
$ 9o@e!no (%o)( :)o%o+; *P((%o+ 6egie+ C(=i(i+D FiEo e Fl2)2(n)e
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3 ,-
8( 6egie %e CS=io Fl2)2(n)e (FleEF@el"
No 6egie %e *S=io Fl2)2(n)e; o e!*(%o %e)e!in( ( )(E( %e *S=io. $2 +e3(; el( %epen%e
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1$ <2e : ( $Be!)( %e NQ] \ ( en)!(%( %e NQ no p(F+. Alg2(+ Bon)e+ %e en)!(%( D
H EEpo!)(7>e+ K o eEpo!)(%o! !e*e=e e NQ e )!o*( no B(*en
H Ep!:+)io %o F'5
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H En)!(%( %e *(pi)(i+ Bin(n*ei!o+; ()!(F%o+ po! no++o+ 32!o+ (l)o+
H En@io %e l2*!o+ %e ep!e+(+ =!(+ilei!(+ ()2(n%o no eE)e!io!
1 $ <2e : ( De(n%( po! NQ] \ ( +(F%( %e NQ e *i!*2l(78o no p(F+. Alg2(+ Bon)e+ %e %e(n%(
po! NQD
H 5po!)(7>e+ H ipo!)(%o! *op!( %Ol(!; p(!( p(g(! +2(+ *op!(+
H P(g(en)o %( %i@i%( eE)e!n(
H En@io %e !ee++( %e l2*!o %e '2l)in(*ion(i+ ()2(n%o (<2i; p(!( o p(F+ %e o!ige
H 4(F%( %e *(pi)(i+ Bin(n*ei!o+
No 6egie Fl2)2(n)e P2!o; ( )(E( %e *S=io %epen%e %( p!opo!78o en)!e en)!(%( e +(F%( %e NQ;
%i(!i(en)e no p(F+.
5'P$6UANUED No 6egie %e *S=io Fl2)2(n)e; o *o2 n( p!M)i*( : o go@e!no ()2(! (gin%o
*oo +e Bo++e 2 %o+ (gen)e+ no e!*(%o. ^Fl2)2(78o 423(_ ( : o !egie ()2(l no B!(+il"
EE.D 6Q 3;// ( $F e+)M 2i)o pe<2en( e !el(78o ( DE' D
9o@e!no @en%e NQ p(!( `$F NQ 1a UE *S=io
H Vantagens do Cmbio FlutuanteD o 9o@e!no n8o : o=!ig(%o ( g(+)(! (+ 6e+e!@(+ 5n)e!n(*ion(i+
p(!( *on)!ol(! ( )(E( %e *S=io ((+ po%e B(GAHlo e@en)2(len)e". A =(l(n7( *oe!*i(l )en%e
(o +2pe!M@i); *oo +e!M @i+)o (%i(n)e.
H DesvantagensD )o%( @eG <2e ( )(E( %e *S=io +o=e; en*(!e*e o *2+)o %e ipo!)(!. 5+)o po%e
ip(*)(! +o=!e ( inBl(78o (<2i; *(+o 2 p!o%2)o (<2i p!o%2Gi%o 2+e *oponen)e+ ipo!)(%o+.
9( 6egie %e CS=io FiEo
$ 9o@e!no +e *op!oe)e (oBi*i(len)e" *o 2( %e)e!in(%( )(E( BiE(%(. Po! eEeplo; po%e
e+)ip2l(! <2e NQ 1 = 6Q 1;//.
H Vantagens: $ p!e7o %o %Ol(! n8o @(!i(; po!)(n)o; n8o en*(!e*e o+ ipo!)(%o+T n8o ip(*)(
+o=!e ( inBl(78o.
H DesvantagensD o 9o@ p!e*i+( g(+)(! (+ 6e+e!@(+ 5n)e!n(*. p(!( (n)e! ( )(E(. E +e ( )(E( Bo!
@(lo!iG(%( (=(iE("; ( =(l(n7( *oe!*i(l Bi*( DeBi*i)M!i(; *oo +e!M @i+)o (%i(n)e.
1.
OF
U$
DE
M
U$
4 5e a 36M ,- 7% o 'ov+ te# (ue
oferecer ,-% de #odo a #anter a
ta.a fi.a+
4 5e a 36M ,- cair% o 'ov+ te# (ue
co#prar ,- para (ue a ta.a se
#anten8a a #es#a+
0EBei)o %( U(E( %e CS=io +o=!e ( B(l(n7( Coe!*i(l %o P(F+ (EJP K 5'P"
$ EEpo!)(%o! 6ECEBE e %Ol(!; e )!o*( po! 6Q
EE.D Ven%( %e NQ 1//
H 4e ( UE. %e CS=io = 2;./ ; +2( 6e*ei)( e 6Q = 1// E 2;./ = 6Q 2./;//
H 4e ( UE. CS=io = 6Q 4;//; +2( 6e*ei)( e 6Q = 1// E 4;// = 6Q 4//;//
1 $ eEpo!)(%o! Bi*( e+)i2l(%o <2(n%o ( UE *(=i(l e+)M %e+@(lo!iG(%( ()E (io!"; po!<2e (
!e*ei)( e 6Q @(i +e! (io!.
$ 5po!)(%o! 9A4UA e %Ol(!T p(!( i+)o; 2+( 6Q p(!( *op!(! NQ e p(g(! ( en*oen%(.
EE.D 5po!)(78o %e e!*(%o!i(+; no @(lo! %e NQ 1//
H 4e ( UE. %e CS=io = 2;./; +e2 9(+)o e 6Q = 2;./ E 1// = 6Q 2./;//
H 4e ( UE. CS=io = 6Q 4;//; +e2 9(+)o e 6Q = 4;// E 1// = 6Q 4//;//
1 $ ipo!)(%o! Bi*( e+)i2l(%o <2(n%o ( UE *(=i(l e+)M @(lo!iG(%( ()E eno!"; po!<2e o g(+)o
e 6Q @(i +e! eno!.
Con*l2+8oD A )(E( %e *S=io @(lo!iG(%( (=(iE(" %e+e+)i2l( (+ EJP; (pe+(! %e e+)i2l(! 5'P; o
<2e po%e @i! ( *(2+(! 2( =(l(n7( *oe!*i(l %eBi*i)M!i(.
0EBei)o %( U(E( %e CS=io +o=!e ( 5nBl(78o no P(F+
Po%e o*o!!e! 2( inBl(78o %e *2+)o+. 4e ( )(E( %e *S=io (2en)(!; i+)o )o!n( (i+ *(!( (
ipo!)(78o. 4e o ep!e+M!io =!(+ilei!o <2e *op!( o ipo!)(%o %e*i%i! !ep(++(! o *2+)o (io! (o
p!e7o %( e!*(%o!i( Bin(l; !e(len)e o*o!!e!M inBl(78o. P(!( e@i)(! e+)e )ipo %e inBl(78o %e *2+)o+
(<2e @e %( )(E( %e *S=io" o go@e!no ?+ @eGe+ BiE( o p!e7o %o NQ; e 2( )(E( =(iE(D
^[NC$6A CA'B5AL_.
.456*I#1 #47,R#I15
48o e%i%(+ p(!( inBl2en*i(! (+ EJP e (+ 5'P; +e <2e +e3( ne*e++M!io eEe! n( )(E( %e *S=io.

ABe)( (+ eEpo!)(7>e+ D
H C!:%i)o (i+ =(!()o
H 5+en78o %e ipo+)o+
1 Uo%o p(F+ +ep!e %e+e3( (2en)(! (+ EJP.
ABe)( (+ ipo!)(7>e+D
H E+)(=ele*ien)o %e *o)(+ (lii)e+ %e <2(n)i%(%e" p(!( ( ipo!)(78o %e 2 p!o%2)o
H DeBini! o=+)M*2lo+ =2!o*!M)i*o+
H D(! +2=+F%io (o p!o%2)o n(*ion(l; p(!( <2e Bi<2e (i+ =(!()o <2e o ipo!)(%o
H Colo*(! )(!iB(+ +o=!e o+ p!o%2)o+ ipo!)(%o+
1 A)en78oD $ p(F+ po%e <2e!e! =(!!(! (+ ipo!)(7>e+ (P6$UEC5$N54'$" o2 in*en)i@MHl(+
(ABE6UN6A C$'E6C5AL".
$!g(ni+o+ '2l)il()e!(i+ <2e inBl2en*i( ( E*onoi( 5n)e!n(*ion(lD
1. $'C
De+%e 1..4; ( $!g(niG(78o '2n%i(l %o Co:!*io !eg2l(en)( o *o:!*io in)e!n(*ion(l; *o (
e)( %e p!oo@e! ( (=e!)2!( %o+ e!*(%o+ e *o=()e! *on*o!!An*i( %e+le(l.
2/
De@e *on)!i=2i! p(!( ele@(! o @ol2e %o *o:!*io in)e!n(*ion(l. 42*e%e2 (o 9AUU (A*o!%o 9e!(l
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2. F'5 (F2n%o 'one)M!io 5n)e!n(*ion(l"
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BALANV$ DE PA9A'ENU$4D
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21
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UF)2lo+ no eE)e!io!. $ 6i+*oHP(F+ : ( %iBe!en7( %e @(lo! <2e o B!(+il p(g( p(!( <2e +e *op!e
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6e+e!@(+ *(2+( !e*eio e in@e+)i%o!e+ e+)!(ngei!o+."
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P(g(en)o+ *o +in(l *on)!M!io. 4e o BP *on)(=iliGo2 ^H NQ1// ilP>e+_; o Fin(n*i(en)o +e!M %e
^I NQ1// ilP>e+._
22
O MODELO CLSSICO
(Ler Froyen, cap. 3)
cANUE4 D$4 CLd445C$4D 'E6CANU5L54UA4
$ pen+(en)o e!*(n)ili+)( p!e%oino2 no+ +:*2lo+ 1& e 1,; B(+e %( eEp(n+8o (!F)i(
e2!op:i( e %(+ *oloniG(7>e+.
P(!( o+ e!*(n)ili+)(+; %oi+ p!in*Fpio+ e!( e++en*i(i+D o e)(li+o ((*R2lo %e e)(i+
p!e*io+o+" e ( in)e!@en78o e+)()(l no *o:!*io eE)e!io! %o p(F+; p(!( <2e ( =(l(n7(
*oe!*i(l Bo++e +ep!e +2pe!(@i)M!i(.
P(!( en)en%e! o modelo clssico; : ipo!)(n)e +(=e! %iBe!en*i(! en)!e @(!iM@ei+ !e(i+
e noin(i+.
A @(!iM@el noin(l : (<2el( <2e n8o %e+*on)( o eBei)o %( inBl(78o. Po! eEeplo; e 2/11 o
+(lM!io Fnio <2e @igo!o2 Boi %e 6Q #,#;//. E+)e : +e2 @(lo! noin(l. P(!( (*P(! o @(lo!
!e(l; )eo+ <2e %e+*on)(! ( inBl(78o <2e Po2@e ne++e pe!Fo%o; o <2e B(Geo+ %i@i%in%o o
+(lM!io noin(l po! 2 Fn%i*e %e p!e7o+.
6e(l= noin(l
p!e7o+
$ <2e %e@eo+ en)en%e! : o +eg2in)eD
Q2(n)o (io! ( inBl(78o; eno! : o +(lM!io !e(l; e <2(n)o eno! Bo! ( inBl(78o; (io! +e!M o
+(lM!io !e(l. $ e+o +e (pli*( (o P!o%2)o %o p(F+D +e ( inBl(78o %o (no Bo! (l)(; o P!o%2)o
6e(l : =e eno! <2e o P!o%2)o Noin(l.
U(=: : ipo!)(n)e en)en%e! ( %iBe!en7( en)!e o lado real e o lado monetrio %(
E*onoi(. Ao B(l(! %o l(%o 6EAL; e+)(o+ no+ !eBe!in%o ? p!o%278o %e =en+ e +e!@i7o+; e
? ge!(78o %e ep!ego+. LM o l(%o '$NEUA65$ : !eBe!en)e ? oe%( e (pli*(7>e+
Bin(n*ei!(+.
@uem s!o os A#lssicosBC
23
eeyne+ ino@o2 e 1.3&; (o )!(Ge! o enBo<2e %( '(*!oe*onoi( e +2( o=!( A Teoria
Geral do Emprego, do Juro e da oeda!
Ele *P(o2 %e ^*lM++i*o+_ )o%o+ o+ e*onoi+)(+ <2e )inP( e+*!i)o +o=!e @(!iM@ei+
(*!oe*onbi*(+ (n)e+ %e 1.3&. Po%eo+ *i)(! *oo @(!iM@ei+ (*!o o P!o%2)o %o p(F+; (
6en%( %o p(F+ e o nF@el %e ep!ego.
$=+.D A)2(len)e +ep(!(o+ e++e+ (2)o!e+ %( B(+e (n)e!io! ( eeyne+ e 2 g!2po+. $
p!iei!o %e+ign(%o *lM++i*o+; : %oin(%o pelo+ )!(=(lPo+ %e 4i)P (A 6i<2eG( %(+ N(7>e+;
1,,&"; D(@i% 6i*(!%o (P!in*Fpio+ %e E*onoi( PolF)i*(;1-1,"; e LoPn 4)2(!) 'ill
(P!in*Fpio+ %e E*onoi( PolF)i*(; 1-4-"; '(!E ($ C(pi)(l; 1-&,". $ +eg2n%o; %enoin(%o
neo*lM++i*o+; )e *oo +e2+ !ep!e+en)(n)e+ (i+ p!oeinen)e+ o+ ingle+e+ AlB!e% '(!+P(ll
(P!in*Fpio+ %e E*onoi(;1.2/" e A.C. Pigo2 (A )eo!i( %o De+ep!ego;1.33".
4 74D,54 #5DEEI#4
P(!( o+ e*onoi+)(+ *lM++i*o+; 2( e*onoi( e+)M e e<2ilF=!io <2(n%o +e en*on)!( no
pleno ep!ego; o2 +e3(; 2+( 1//f %o+ +e2+ !e*2!+o+ %e p!o%278o. 5++o : o e+o <2e %iGe!
<2e o p!o%2)o eBe)i@o : ig2(l (o po)en*i(l (nF@el MEio <2e o P!o%2)o po%e (l*(n7(! e
2 p(F+".
$+ *lM++i*o+ po+)2l( <2e ( e*onoi( %e 2 p(F+ )en%e (o pleno ep!ego e+o no *2!)o
p!(Go. EEpli*( <2e (+ Bo!7(+ %e e!*(%o *on%2Ge n()2!(len)e ( e*onoi( (o pleno
ep!ego; pon)o e <2e +e ig2(l( ( oBe!)( e ( p!o*2!( %e 8oH%eHo=!(.
" #ue determina #ual $ o n%vel m&ximo de 'roduto de um pa%s( $+ *lM++i*o+ (Bi!(@(
<2e o P!o%2)o %epen%e %o e+)o<2e %e B()o!e+ %e p!o%278o ()e!!(; *(pi)(l; 8oH%eHo=!(..." e
%o +e2 g!(2 %e (@(n7o )e*nolOgi*o. 4e 2 %e++e+ B()o!e+ (2en)(!; o nF@el %e P!o%2)o
Po)en*i(l (= MEio" )(=: (2en)(.
A !el(78o en)!e o P!o%2)o e +e2+ %e)e!in(n)e+ : %(%( pel( F2n78o %e P!o%278o. P(!( *(%(
nF@el %e 2)iliG(78o %e !e*2!+o+ (=in+2o+"; ( F2n78o o+)!( o @(lo! !e+2l)(n)e %e p!o%278o;
e po%e +e! e+*!i)( *ooD
y = F(e;N"
24
y = P!o%278o 6e(lT
e : o e+)o<2e %e *(pi)(l (pl(n)( e e<2ip(en)o+"
N : ( <2(n)i%(%e %e 8oH%eHo=!(; +2po+)( PoogAne( (e+( <2(liBi*(78o"
No *2!)o p!(Go; (+ PipO)e+e+ %o o%elo +8o %e <2e o e+)o<2e %e *(pi)(l; ( )e*nologi( (
pop2l(78o +8o BiEo+; o2 +e3(; n8o (2en)( ne %iin2e. $ nF@el %e P!o%2)o <2e o p(F+
)e!M %epen%e 2ni*(en)e %o g!(2 %e 2)iliG(78o %( 8o %e o=!( (N"T 2+(n%o 1//f %e+)(; o
P!o%2)o +e!M o MEio po++F@el.
A++i; p(!( o+ *lM++i*o+ ( (nMli+e %o+ %e)e!in(n)e+ %o P!o%2)o %epen%e %e @(!iM@ei+ !e(i+.
A oe%(; e +2( *on*ep78o; +e!@e p(!( B(*ili)(! (+ )!o*(+; (+ n8o inBl2en*i( o nF@el %e
P!o%278o %e 2( e*onoi(T i++o +igniBi*( (Bi!(! <2e ( oe%( : ne2)!(. '(+ ()en78oD
2i)( oe%( n( e*onoi( *(2+(; n( @i+8o %o+ *lM++i*o+; (l)( %o+ p!e7o+ (inBl(78o" . E++(
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No)e (in%( <2e p(!( o+ *lM++i*o+ o e!*(%o B2n*ion( p(!( (lo*(! o+ !e*2!+o+; o+ (gen)e+
e*onbi*o+ +8o !(*ion(i+ e 2+( (+ inBo!(7>e+ *onPe*i%(+ p(!( )o(!e +ep!e (
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e *(+o+ e <2e @M g(!(n)i! o li@!e B2n*ion(en)o %o+ e!*(%o+.
4 mercado de trabalho e o n/vel de emprego
A+ Bi!(+ e o+ )!(=(lP(%o!e+ in%i@i%2(i+ e+*olPe e (ge %e Bo!( O)i(. Uo%o+ +8o
pe!Bei)(en)e inBo!(%o+ +o=!e o+ p!e7o+ !ele@(n)e+. N8o PM o=+)M*2lo+ (o+ (32+)e+ %o+
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A+ ep!e+(+ *on+)i)2e ( %e(n%( po! )!(=(lPo; o+ *op!(%o!e+ %e +e!@i7o+ %e 8oH%eH
o=!(. U(i+ ep!e+(+ e+*olPe (+ <2(n)i%(%e+ ( +e!e p!o%2Gi%(+ <2e (EiiGe o+ l2*!o+.
A e+*olP( %o nF@el %e p!o%278o e ( <2(n)i%(%e %e )!(=(lPo *on+)i)2e 2( Rni*( %e*i+8o;
no *2!)o p!(Go. Q2(n)o (io! Bo! o +(lM!io !e(l; eno! : ( %e(n%( po! )!(=(lPo %(+
ep!e+(+.
$+ )!(=(lP(%o!e+ in%i@i%2(i+ !ep!e+en)( ( oBe!)( %e )!(=(lPo. Q2(n)o (io! Bo! o +(lM!io
!e(l; (io! : ( oBe!)( %e )!(=(lPo po! p(!)e %o+ )!(=(lP(%o!e+.
2#
EEi+)e 2 nF@el %e +(lM!io !e(l <2e e<2ili=!( o e!*(%o %e )!(=(lPo; %e)e!in( o nF@el %e
ep!ego no p(F+ e (o e+o )epo; o nF@el %e P!o%278o %o p(F+D
N( )e!inologi( B!e<Yen)een)e 2+(%(; p!o%2)o; ep!ego e +(lM!io !e(l +8o )i%o+ *oo
@(!iM@ei+ en%Ogen(+ (o o%elo *lM++i*o. V(!iM@el en%Ogen( +igniBi*( 2( @(!iM@el
%e)e!in(%( dentro do modelo, ou por ele.
4o=!e ( F2n78o %e P!o%278o; *(=e no)(! <2e : %e+lo*(%(; no longo p!(Go; po! 2( 2%(n7(
)e*nolOgi*( <2e (l)e!( ( <2(n)i%(%e %e p!o%2)o+ o=)enF@el ( p(!)i! %e <2(n)i%(%e+ BiE(+ %e
in+2o+. g e%i%( <2e o e+)o<2e %e *(pi)(l +e (l)e!( no %e*o!!e! %o )epo; ( B2n78o
p!o%278o )(=: +e %e+lo*(.
4o=!e ( *2!@( %e %e(n%( po! )!(=(lPo; +e!M %e+lo*(%( +e ( p!o%2)i@i%(%e %o )!(=(lPo
2%(! e @i!)2%e %e 2( 2%(n7( )e*nolOgi*( o2 %e Bo!(78o %e *(pi)(l.
EMPREGO (N)
SALRIO
REAL
1
1
Q
3
DEMANDA
(EMPRESAS)
OFERTA
(TRABALHADORES)
PRODUTO PLENO
EMPREGO
EMPREGO
2&
PRODUTO REAL y
A+pe*)o+ ( %e+)(*(! no o%elo *lM++i*oD
Uo%o+ o+ B()o!e+ <2e %e)e!in( ( p!o%278o no o%elo *lM++i*o +8o @(!iM@ei+ <2e
(Be)( o l(%o %( oBe!)(; o2 +e3(; (+ <2(n)i%(%e+ <2e (+ Bi!(+ e+*olPe p!o%2Gi!. A
%e(n%( (g!eg(%( n8o %e)e!in( o nF@el %o P!o%2)o; : *on+e<2An*i( %e+)e.
A oe%( n8o in)e!Be!e no nF@el %e P!o%2)o %( e*onoi(.
A e*onoi( )en%e ( (2)oH!eg2l(78o e +ep!e no +en)i%o %e +e e<2ili=!(! e 2
nF@el %e P!o%278o %e pleno ep!ego.
Mo!eo IS<LM: e1%i"ao sim%i2i"a!a
8omo falamos no curso, a *conomia tem o lado real e o lado monetrio. $ modelo 0<(
,: mostra o equil/4rio entre am4os, relacionando taxa de ;uros e n/vel de
renda3produto na *conomia. 9ra4ala com a ip%tese de que a economia est a4aixo
do pleno empre5o, portanto no inflao. Eraficamente, o equil/4rio no modelo, que
o equil/4rio de uma economia, corresponde [ interseco entre as curvas 0< e ,:2
A C*rva IS
$ que representa a curva 0<L $s pontos em que a oferta a5re5ada i5ual [
demanda a5re5ada. $utra definio2 as com4inaHes de taxas de ;uros e renda que
fazem a Poupana do pa/s ser i5ual ao 0nvestimento. Na prtica, podemos entender que
a 0< se comporta como a demanda a5re5ada7 se a taxa de ;uros aumenta, cai o
L'
54
6en%( (y"
U(E( %e
32!o+ (i"
2,
investimento e o consumo, a demanda a5re5ada diminui. A 0< ne5ativamente
inclinada, por este motivo.
+atores que compHem a 0<2 os mesmos que compHem a demanda a5re5ada, isto , o
5asto induzido &8onsumo' e os 5astos autGnomos &0, E, R e :'. Xuando os 5astos
autGnomos mudam, dado o multiplicador, deslocamento da 0<.
Por exemplo2 se al5um dos 5astos, como E, aumentado, a )A aumenta, o n/vel de
renda aumenta, por isto a 0< se desloca para a direita &maior n/vel de renda'. *sse
efeito o que ocorre tam4m se 0 ou R aumentarem7 ou se a tri4utao diminuir &pois
a/ elevao da )A'7 ou se as importaHes ca/rem &tam4m causa elevao da )A'.
* se ouver reduo em 0, E ou RL Neste caso a )A diminui, lo5o a 0< diminui,
deslocando(se para a esquerda &menor n/vel de renda'. 0sto tam4m acontece se
ouver aumento nas importaHes : &pois acarreta diminuio da demanda a5re5ada',
ou aumento de impostos &o que tam4m diminui a demanda a5re5ada'.
A C*rva LM
$ que representa a ,:L A ,: representa um estoque fixo de moeda dispon/vel, ou
se;a, uma determinada oferta de moeda.
Porque a ,: positivamente inclinadaL Porque est representada em um con;unto
de eixos que relacionam renda e taxa de ;uros, e quando aumenta a renda, aumento
da demanda por moeda &pelos motivos transaHes e precauo'. $ra, se a oferta de
moeda est fixa, o aumento da demanda por moeda eleva o preo da moeda, que a
taxa de ;uros.
$ que causa deslocamento da ,:L $ aumento ou reduo da oferta de moeda. A ,:
move(se sempre em decorrKncia da pol/tica monetria. Na pol/tica monetria
expansionista, o 5overno aumenta a oferta de moeda, o que aumentar a ,:,
deslocando(a para a direita &,: !'. 0sto porque, se a oferta de moeda aumenta, e a
demanda por moeda se mantm constante, a taxa de ;uros cai. A queda na taxa de
;uros estimula a )A, elevando a renda. Ne;a a4aixo o efeito2
2-
No caso de uma pol/tica monetria contracionista, o 5overno reduz a oferta de moeda
&mas neste momento a demanda por moeda se mantm', causando aumento da taxa de
;uros. Eraficamente, a ,: se desloca para a esquerda. *ste aumento dos ;uros reduz a
)A, diminuindo a renda.
Observa0es im%ortantes:As conseqJKncias de medidas de pol/tica monetria devem ser
avaliadas a partir da ,:, pois deslocam a ,:. T as medidas de pol/tica fiscal devem ser
avaliadas atravs da 0<, que mostra as mudanas na produo e no empre5o.
L' 1
54
6en%( (y"
U(E( %e
32!o+ (i"
L' 2
2.