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BLUMENAU
2010
BLUMENAU
2010
Por
_________________________________________________________
Presidente: Prof. Dr. Ricardo Luiz Wust Correa de Lyra - Orientador
Universidade Regional de Blumenau (FURB)
Departamento de Contabilidade
______________________________________
Membro 1: Prof. Valter Augusto Krauss
Universidade Regional de Blumenau (FURB)
Departamento de Contabilidade
______________________________________
Membro 2: Prof. Vanderlei dos Santos
Universidade Regional de Blumenau (FURB)
Departamento de Contabilidade
DEDICATRIA
AGRADECIMENTOS
EPGRAFE
RESUMO
situao
econmico-financeira
patrimonial
do
grupo
Brasil
Foods
LISTA DE FIGURAS
LISTA DE GRFICOS
Grfico 1- Projeo entre a Brasil Foods e suas formadoras (Sadia/Perdigo) dos ndices com
resultado em percentual ............................................................................................................ 66
Grfico 2 - Projeo entre a Brasil Foods e suas formadoras (Sadia/Perdigo) dos ndices com
resultado em nmero ................................................................................................................ 66
LISTA DE QUADROS
10
LISTA DE TABELAS
11
ABEF
ABICEPS
AC
Ativo Circulante
AH
Anlise Horizontal
Apro
AT
Ativo Total
AV
Anlise Vertical
BOVESPA
BP
Balano Patrimonial
BRF
Compras
CA
Compras Acumuladas
CADE
CD
Custo da Dvida
CF
Ciclo Financeiro
CMV
CO
Ciclo Operacional
COFINS
DIC
DIO
DLPA
DMPL
DOAR
DRE
EF
Estoque Final
EI
Estoque Inicial
FC
GAF
ICMS
ISS
12
PE
PIS
PL
Patrimnio Liquido
PMPC
PMRE
PMRV
RCM
ROL
RPL
RsA
Retorno do Ativo
RsPL
RTT
S.A
Sociedade Annima
SECEX
Vendas
VA
Vendas Anuladas
13
SUMRIO
1 INTRODUO .................................................................................................................. 15
1.1 APRESENTAO DO TEMA ........................................................................................ 15
1.2 ABORDAGEM GERAL DO PROBLEMA ..................................................................... 16
1.3 OBJETIVOS ...................................................................................................................... 16
1.3.1 Objetivo geral .................................................................................................................. 17
1.3.2 Objetivos especficos ...................................................................................................... 17
1.4 JUSTIFICATIVA .............................................................................................................. 17
1.5 ESTRUTURA DO TRABALHO ...................................................................................... 18
2 FUNDAMENTAO TERICA .................................................................................... 19
2.1 IMPORTNCIA DA ANLISE ...................................................................................... 19
2.2 OBJETIVOS DA ANLISE ............................................................................................. 20
2.3 ETAPAS DA ANLISE ................................................................................................... 22
2.4 TCNICAS DE ANLISE ............................................................................................... 23
2.4.1 Anlise vertical e horizontal............................................................................................ 23
2.4.2 Anlise por meio de ndices ............................................................................................ 24
2.4.2.1 Endividamento .............................................................................................................. 26
2.4.2.2 Liquidez ........................................................................................................................ 28
2.4.2.3 Anlise rentabilidade .................................................................................................... 31
2.4.2.4 Atividade e rotao ....................................................................................................... 33
2.4.3 Alavancagem financeira .................................................................................................. 38
2.5 AMBIENTE ECONMICO-POLTICO-SOCIAL .......................................................... 39
2.6 FUSO DE EMPRESAS .................................................................................................. 40
2.6.1 Caractersticas ................................................................................................................. 41
2.6.2 Legislao nacional ......................................................................................................... 42
2.6.3 Aspectos contbeis e tributrios ...................................................................................... 43
2.6.4 Anlise dos aspectos de uma fuso ................................................................................. 44
3 METODOLOGIA DA PESQUISA .................................................................................. 46
3.1 DELINEAMENTO DA PESQUISA................................................................................. 46
3.1.1 Quanto aos objetivos ....................................................................................................... 46
3.1.2 Quanto aos procedimentos .............................................................................................. 47
3.1.3 Quanto a abordagem do problema .................................................................................. 47
3.2 DELIMITAO DO UNIVERSO ................................................................................... 48
14
15
INTRODUO
1.1
APRESENTAO DO TEMA
16
1.2
1.3
OBJETIVOS
Este item tem como foco apresentar os objetivo geral e especficos a que se prope
este trabalho.
17
1.3.1
Objetivo geral
1.3.2
Objetivos especficos
1.4
JUSTIFICATIVA
18
1.5
ESTRUTURA DO TRABALHO
19
FUNDAMENTAO TERICA
2.1
IMPORTNCIA DA ANLISE
Um sistema de informao pode ser definido como um conjunto de componentes interrelacionados trabalhando juntos para coletar recuperar, processar, armazenar e distribuir
informao com a finalidade de facilitar o planejamento, o controle, a coordenao, a anlise
e o processo decisrio em empresas e outras organizaes conforme afirma Laudon e Laudon
(2001).
Conforme Anderson (2010, p. 2):
Os sistemas de informao essencialmente transformam a informao em
uma forma utilizvel para a coordenao de fluxo de trabalho de uma
20
empresa, ajudando empregados ou gerentes a tomar decises, analisar e
visualizar assuntos complexos e resolver outros tipos de problemas. Os
sistemas de informao fazem isso por meio de um ciclo de trs atividades
bsicas: entrada, processamento e sada.
2.2
OBJETIVOS DA ANLISE
21
22
preocupam-se com a rentabilidade da empresa, se ela possui uma liquidez
que lhe permita continuar suas operaes.
Aos dirigentes, a situao financeira uma preocupao, pois se for muito baixa, ainda
que d condies de a empresa operar, pode representar srio entrave para a obteno do
crdito bancrio, afirma Fernandes (2008, p. 32).
Conforme Coelho (2009, p. 3):
O governo utiliza intensamente a anlise em diversas situaes, por exemplo,
numa concorrncia aberta provavelmente escolher entre duas propostas
semelhantes, apresentadas em determinada concorrncia, aquela que estiver
em melhor situao financeira, continuar os trabalhos para os quais se
candidatou.
2.3
ETAPAS DA ANLISE
As etapas para a anlise das demonstraes financeiras segundo Ribeiro (1997, p.115)
so:
Exame e Padronizao das Demonstraes Financeiras: Balano Patrimonial (BP),
Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), Demonstrao de Lucros ou
Prejuzos Acumulados (DLPA), Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Liquido
(DMPL) e Demonstrao Das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR).
Coleta de Dados: Extrao de valores das demonstraes financeiras, como total do
Ativo Circulante (AC); total do Ativo Investimento, Ativo Imobilizado e Ativo
Intangvel; total do Patrimnio Liquido (PL); valor das Receitas Operacionais
Lquidas (ROL) etc.
Clculos dos Indicadores: quocientes, coeficientes, e nmeros ndices.
Interpretao de Quocientes: Interpretao isolada e conjunta.
23
TCNICAS DE ANLISE
Para Matarazzo (1998), Gitmann (1997), Iudcibus (1998), Ribeiro (1997), Crepaldi
(1998), dentre outros tantos, as atuais tcnicas de anlise das demonstraes financeiras,
possibilitam grande nmero de informaes sobre a empresa.
Segundo os referidos autores, so abordadas as seguintes tcnicas de anlise de
balano: anlise vertical e anlise horizontal; anlise por meio de ndices; alavancagem
financeira.
2.4.1
UM ITEM DO GRUPO
SOMATRIA DO GRUPO
x 100
24
DISPONVEL x 100
AC
e/ou
AV =
ATIVO CIRCULANTE
ATIVO TOTAL
x 100
2.4.2
ndices so relaes entre contas contbeis e ou grupos de contas, nos quais se busca
estabelecer uma proporo, uma relao de dependncia ou interdependncia entre as contas
ou grupos utilizados. Conforme Ribeiro (1997, p. 132) este o processo mais utilizado
porque oferece uma viso global da situao econmica e financeira da entidade.
Este estudo normalmente segregado em trs grupos, a saber: situao patrimonial,
situao financeira; e situao econmica. Apesar do que a anlise final deve buscar o
25
entendimento das inter-relaes entre os grupos. Por exemplo, uma empresa com um nvel de
endividamento muito alto (situao patrimonial), certamente depender de uma rentabilidade
adequada (situao econmica) para poder saldar seus compromissos financeiros.
Recomenda-se analisar a situao financeira separadamente da situao econmica,
elaborando um quadro geral da situao patrimonial da entidade, entretanto, conjugando os
resultados obtidos em cada uma das anlises, conforme afirma Martins (2004).
Abaixo, segue um quadro resumo dos ndices fundamentados a seguir por Matarazzo
(1993, p. 100):
26
2.4.2.1 Endividamento
Estes ndices procuram retratar a posio relativa do capital prprio com relao ao
capital de terceiros. So importantes, pois indicam a relao de dependncia da empresa em
relao a capital de terceiros.
Para Gitman (1997, p.115), a situao de endividamento de uma empresa pode ser
aferida atravs tanto do seu grau de endividamento como de sua capacidade para pagar as
dvidas. Indica o montante de recursos de terceiros que est sendo usado, na tentativa de
gerar fluxo de caixa futuro.
a) Participao de capital de terceiros
Este ndice, conforme afirma Matarazzo (2003), indica quanto a empresa utiliza de
capital de terceiros em relao ao capital prprio investido. Em outras palavras, o ndice de
participao de capitais de terceiros indica o percentual de capital de terceiros em relao ao
patrimnio lquido, retratando a dependncia da empresa em relao aos recursos externos.
O capital de terceiros formado pela soma do passivo circulante com o passivo no
circulante, o resultado obtido dessa soma dividido pelo patrimnio lquido, obtm-se o ndice.
A interpretao do ndice de participao de capitais de terceiros isoladamente, para o
analista financeiro, cujo objetivo avaliar o risco da empresa, geralmente de quanto maior
este ndice, pior a situao da empresa, pois estaria mais dependente de capitais de terceiros.
Entretanto, isto no regra geral, pois existem excees, por exemplo, bancos e instituies
financeiras, dependem do capital de terceiros para manter o giro no mercado.
27
CAPITAIS DE TERCEIROS
ATIVO TOTAL
x 100
x 100
IMOBILIZAO DO =
PATRIMNIO LQUIDO
x 100
28
x 100
2.4.2.2 Liquidez
29
deve ser direcionada a verificar se a empresa tem solidez financeira suficiente para cobrir os
compromissos de curto e de longo prazo assumidos com terceiros.
Esse indicador financeiro retrata a sade financeira a longo prazo da empresa.
Da mesma forma que o observado nos demais indicadores de liquidez, a
importncia desse ndice para a anlise da folga financeira pode ser
prejudicada se os prazos dos ativos e passivos, considerados em seu clculo,
foram muito diferentes (ASSAF NETO, 2003).
LIQUIDEZ GERAL = ATIVO CIRCULANTE + ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO NO CIRCULANTE
30
31
A interpretao de que quanto maior este ndice, melhor para a empresa, porm, h
situaes em que seria mais interessante para a empresa investir o dinheiro, como citado
anteriormente no ndice de liquidez seca.
Desta forma o ndice deve ser direcionado a verificar se existe ou no necessidade de
recorrer a algum tipo de operao visando obter mais dinheiro para cobrir obrigaes
vencveis a curto prazo.
Para efeito de anlise, um ndice sem muito realce, pois relaciona dinheiro com as
obrigaes, varia de acordo com as circunstncias do mercado financeiro e da situao
econmica do pas, que podem ou no estimular reservas monetrias.
LIQUIDEZ IMEDIATA =
DISPONIBILIDADES
PASSIVO CIRCULANTE
a) Giro do Ativo
O giro do ativo um dos principais indicadores da atividade da empresa. Estabelece
relao entre as vendas do perodo e os investimentos totais efetuados na empresa, que esto
representados pelo ativo total mdio.
O giro do ativo total indica a eficincia com a qual a empresa usa todos os seus
ativos para gerar vendas, geralmente quanto maior o giro do ativo total da empresa,
mais eficientemente seus ativos foram usados, essa medida , provavelmente, de
maior interesse para os administradores, j que indica se as operaes da empresa
foram ou no financeiramente eficientes. (GITMAN, 1997, p. 115)
32
GIRO DO ATIVO =
100
100
33
100
100%
RPL
PATRIMNIO LQUIDO =
MDIO
PL INICIAL + PL FINAL
2
34
Estes ndices so usados para medir a rapidez com que vrias contas so convertidas
em venda ou em caixa, conforme afirma Gitman (1997).
Os ndices de atividade devem ser interpretados de forma conjunta, por serem as bases
fundamentais do ciclo financeiro da empresa.
a) Prazo mdio de recebimento de vendas PMRV
Para Iudcibus (1988, p. 155), este ndice indica quantos dias, semanas ou meses a
empresa dever esperar, em mdia, antes de receber suas vendas e vendas a prazo.
Do ponto de vista de anlise de risco, indica que quanto maior o prazo, pior ser para
a empresa, ou seja, mais tempo demorar para receber suas vendas.
x perodo
35
ou
36
perodo x
ESTOQUES
CMV
37
38
Com a anlise das figuras, obtm-se s frmulas de clculos dos ciclos operacional e
financeiro.
CO = PMRE + PMRV
CF = CO - PMPC
2.4.3
Alavancagem financeira
39
O retorno do ativo (RsA) mostra qual a rentabilidade do negcio, quanto maior for o
ndice maior a eficincia. O custo da dvida (CD) o que a empresa paga, pois a
remunerao vem de capitais de terceiros. Quando a diferena do custo da dvida for menor
que o retorno do ativo, os acionistas ganham a diferena, mas se for maior, os acionistas
pagam da sua prpria remunerao, sendo que o retorno do patrimnio lquido (RsPL) fica
sendo maior do que o retorno do ativo (RsA).
Para Matarazzo (1998), a frmula completa da alavancagem financeira :
GAF =
2.5
AMBIENTE ECONMICO-POLTICO-SOCIAL
Em 2008 uma crise financeira mundial foi desencadeada de maneira direta devido ao
colapso de uma bolha imobiliria nos Estados Unidos no ano de 2006, que provocou
aproximadamente em outubro de 2007 a crise das hipotecas subprime, que comearam a se
manifestar de maneira extremamente grave no incio do ano 2008 contagiando primeiramente
o sistema financeiro dos Estados Unidos e depois internacionalmente, tendo como
40
2.6
FUSO DE EMPRESAS
41
alm de se sustentar financeiramente, cada vez mais difcil, alguns grupos optam por juntar
foras.
Segundo Maia (1972, p. 44), fuso uma forma de unio, tal como a incorporao,
em que h o desaparecimento de uma ou mais pessoas jurdicas, para que surja outra, com
maior dimenso e maior capacidade econmica. As sociedades juntam seus patrimnios,
deixando de existir individualmente, constituindo-se uma nova personalidade jurdica,
cabendo aos primeiros administradores promover o arquivamento e a publicao da fuso.
Segundo Alves (2003, p . 1):
A fuso um instituto complexo, de natureza societria, que se apresenta
com trs elementos fundamentais e bsicos:
1. Transmisso patrimonial integral e englobada, com sucesso universal;
2. Extino de, pelo menos, uma das empresas fusionadas;
3. Ingresso dos scios da sociedade ou das sociedades extintas na nova
sociedade criada.
Atualmente as grandes empresas e companhias preferem ficar no regime da
fuso econmica, mediante a criao de sociedades ou companhias
controladoras ou financiadoras das sociedades que exploram o mesmo ramo
de comrcio ou indstria ou que a ele se prendem na complexidade da
produo, da distribuio e colocao de produtos.
2.6.1
Caractersticas
Para que se processe a fuso devero ser cumpridas as formalidades exigidas pelos
incisos 1 e 2 do art. 228 da Lei n 6.404, de 1976 (Lei das S.A.):
1 - A assemblia geral de cada companhia, se aprovar o protocolo da
fuso, dever nomear os peritos que avaliaro os patrimnios lquidos das
demais sociedades.
2 - Apresentados os laudos, os administradores convocaro os scios ou
acionistas das sociedades para uma assemblia geral, que deles tomar
conhecimento e resolver sobre a constituio definitiva da nova sociedade,
vedado aos scios ou acionistas votar o laudo de avaliao do patrimnio
lquido da sociedade de que fazem parte.
42
2.6.2
Legislao nacional
2.
3.
2.
43
3.
2.6.3
A avaliao dos bens ou direitos pelo valor contbil ou de mercado atende tanto a
legislao fiscal como societria, desde que no tenha participao da incorporadora no
capital da incorporada ou esta naquela. Se na incorporao ou fuso no vai ocorrer extino
de investimento que uma possui na outra, no h prejuzo fiscal para a Unio ao avaliar os
bens ou direitos pelo valor contbil ou de mercado.
44
2.6.4
45
Avaliando estes trs ngulos (empresa, governo e consumidor), possvel inferir que
as empresas Sadia e Perdigo se enquadram na anlise do aspecto da empresa e do aspecto do
governo.
46
METODOLOGIA DA PESQUISA
3.1
DELINEAMENTO DA PESQUISA
3.1.1
Neste trabalho, no houve interferncias nos dados coletados, que foram utilizados
apenas para anlises, classificao e registro, e para que assim fosse possvel interpret-los da
maneira mais correta.
47
3.1.2
Quanto aos procedimentos, que tem a funo de conduzir o trabalho, foi utilizado o
mtodo de estudo de caso.
Conforme Raupp e Beuren (2004, p. 84) a pesquisa do tipo estudo de caso
caracteriza-se principalmente pelo estudo concentrado de um nico caso, esse estudo
preferido pelos pesquisadores que desejam aprofundar seu conhecimento a respeito de
determinado caso especfico.
A pesquisa limitou-se ao estudo e anlise do desempenho econmico-financeiro da
Brasil Foods, e suas formadoras.
3.1.3
48
3.2
DELIMITAO DO UNIVERSO
De acordo com Gil (1996, p. 121) [...] consiste em delimitar a unidade que constitui
o caso em estudo. Este pode ser uma pessoa, uma famlia, uma comunidade, um conjunto de
relaes ou processos [...].
No presente trabalho, por se tratar de um estudo de caso, restringe-se a empresa
Brasil Foods S.A, uma multinacional do ramo alimentcio e suas antecessoras Sadia e
Perdigo.
3.3
COLETA DE DADOS
3.4
A descrio e anlise dos dados coletados foi iniciada pela caracterizao da empresa
pesquisada.
Por intermdio da anlise de dados coletados foi possvel inferir que mais importante
que mais importante que o clculo dos ndices a leitura e anlise dos mesmos, pois a est o
grande diferencial competitivo que as organizaes buscam: ver nos nmeros informaes
que a concorrncia no enxerga.
Segundo Gil (1996, p. 123) [...] consiste em finalizar a pesquisa com a simples
apresentao dos dados coletados [...].
49
De acordo com isso, o tratamento e anlise dos dados neste trabalho foram
apresentados pelos seus demonstrativos e comparaes feitas para melhor entendimento
destas informaes coletadas.
3.5
LIMITAO DA PESQUISA
50
Neste captulo apresentada a histria e a evoluo da Brasil Foods, assim como seus
indicadores e anlises segundo dados extrados do Balano Patrimonial e Demonstrao do
Resultado do Exerccio dos anos de 2005, 2006, 2007, 2008 e 2009. Os ndices selecionados
para anlise so os mesmos utilizados pelo anurio Melhores & Maiores da revista exame.
4.1
APRESENTAO DA EMPRESA
51
A BRF Brasil Foods, atual denominao social da Perdigo, nasceu como um dos
maiores players (participantes) globais do setor alimentcio, reforando a posio do pas
como potncia no agronegcio.
Com faturamento de R$ 24,4 bilhes e valor de mercado de U$ 11,4 bilhes,
registrados em 2009, a BRF a quarta maior exportadora brasileira, maior exportadora
mundial de aves e maior empresa global de protenas em valor de mercado, sendo tambm
uma das principais companhias brasileiras na captao de leite. Empresa de escala
internacional, seus produtos chegam a mais de 110 pases.
Quando finalizado o processo de fuso com a Sadia, a BRF ser uma das maiores e
mais eficientes companhias de alimentos processados do mundo. Em 18 de agosto de 2009, a
incorporao das aes ordinrias e preferenciais da Sadia pela BRF foi aprovada pelos
acionistas das duas empresas. Com isso, a Sadia passou a ser subsidiria integral da BRF, mas
as companhias mantero suas operaes independentes at que o CADE (Conselho
Administrativo de Defesa Econmica) se posicione sobre a fuso.
Desde o anncio da associao entre as duas empresas, o processo avanou dentro dos
parmetros estabelecidos no Apro (Acordo de Preservao de Reversibilidade da Operao),
firmado com o CADE. A BRF foi liberada para gerir de forma conjunta a rea financeira e
recebeu autorizao para coordenar as atividades das duas empresas no mercado externo.
A BRF tambm pode coordenar as atividades relacionadas ao segmento de carnes in
natura e negociao e compra de insumos e servios. Essas aes foram permitidas porque
no comprometem a reversibilidade da operao, prevista no Apro.
4.2
A revista exame, edio Melhores & Maiores tem por objetivo medir o desempenho
das empresas, e sendo um anurio conhecido e reconhecido optou-se por utilizar seus ndices
na anlise objeto deste trabalho.
Os ndices utilizados para a interpretao dos dados foram os mesmos apresentados e
utilizados pela revista exame, so eles: endividamento geral, giro do ativo, liquidez corrente,
liquidez geral, rentabilidade do patrimnio e margem lquida.
52
4.3
4.3.1
Endividamento geral
53
para 2008 reduziu o endividamento em 4%, enquanto a Sadia aumentou seu endividamento
em 45%.
Tabela 3 - Endividamento geral da Brasil Foods
FRMULA
2009
12.574.956
Passivo
Ativo Total 25.714.327
= 48,90%
Fonte: A pesquisa
Para melhor analisar comparativamente a empresa Brasil Foods com suas empresas
formadoras, segue abaixo clculo estatstico de endividamento (mdia) da Sadia e da
Perdigo.
Tabela 4 - Endividamento geral mdio da Sadia, Perdigo e Brasil Foods
Empresas
SADIA
PERDIGO
Mdia
Resultado
66,75% + 67,74% + 62,28% + 96,60%
4
= 73,34%
66,27% + 55,61% + 50,70% + 63,36%
4
= 58,99%
BRASIL FOODS
= 48,90%
Fonte: A pesquisa
54
4.3.2
Giro do ativo
O giro do ativo est representado pelos valores a seguir, 1,09 em 2005, 0,85 em 2006,
0,93 em 2007 e 0,79 em 2008, representando, o quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00
investido no total. Verifica-se que a empresa atingiu um giro superior a 1,00 somente no ano
de 2005, no apresentando um resultado muito bom nos respectivos anos seguintes. Quanto
maior o resultado deste ndice, melhor para a empresa. Portanto, conclui-se que suas vendas
no esto acompanhando o crescimento de seu ativo.
Observa-se que a tendncia de seu giro de reduo ao longo dos anos.
Tabela 6 - Giro do ativo da Perdigo
FRMULA
2005
2006
2007
2008
Vendas Lquidas 5.145.176 5.209.758 6.633.363 11.393.030
3.625.071 4.829.416 6.543.311 11.219.547
Ativo Total
=1,42
= 1,08
= 1,01
= 1,02
Fonte: A pesquisa
O giro do ativo est representado pelos valores a seguir, 1,42 em 2005, 1,08 em 2006,
1,01 em 2007 e 1,02 em 2008, melhor do que a empresa Sadia, pois em nenhum dos anos o
resultado do ndice foi menor do que 1,00.
Apesar de tambm ter uma tendncia de reduo, a Perdigo possui uma eficincia no
uso de seus ativos maior e mais estvel nos ltimos anos em relao a Sadia.
55
Aps a fuso, observa-se que o resultado deste ndice piorou em relao as empresas
formadoras da Brasil Foods.
Para melhor analisar comparativamente a empresa Brasil Foods com suas empresas
formadoras, segue abaixo clculo estatstico do giro do ativo (mdia) da Sadia e da Perdigo.
Tabela 8 - Giro do ativo mdio da Sadia, Perdigo e Brasil Foods
Empresas
SADIA
PERDIGO
Mdia
Resultado
1,09 + 0,85 + 0,93 + 0,79
4
= 0,92
1,42 + 1,08 + 1,01 + 1,02
4
= 1,13
BRASIL FOODS
= 0,62
Fonte: A pesquisa
4.3.3
Liquidez Corrente
A liquidez corrente foi de 1,75 em 2005 para 0,91 em 2008, para cada um real de
dvida a curto prazo. Este ndice representa como a empresa conduz seus ativos e passivos de
forma a gerar fluxos futuros de caixa com os recursos de terceiros a curto prazo.
56
A Perdigo encontra-se numa situao melhor que a Sadia, pela anlise deste ndice, j
que em todos os anos a liquidez corrente manteve estvel em valores.
Tabela 11 - Liquidez corrente da Brasil Foods
FRMULA
2009
Ativo Circulante 10.446.342
Passivo Circulante 5.876.696
= 1,78
Fonte: A pesquisa
Para melhor analisar comparativamente a empresa Brasil Foods com suas empresas
formadoras, segue abaixo clculo estatstico da liquidez corrente (mdia) da Sadia e da
Perdigo.
57
Mdia
Resultado
1,75 + 1,98 + 1,90 + 0,91
4
= 1,64
1,86 + 2,20 + 1,94 + 1,94
4
= 1,99
BRASIL FOODS
= 1,78
Fonte: A pesquisa
O ndice de liquidez corrente da BRF est situado em uma posio intermediria entre
Sadia e Perdigo. Entretanto, cabe destacar que todas possuem um ndice bom, conforme
destacado no referencial terico.
4.3.4
Liquidez Geral
A liquidez geral da Perdigo manteve-se estvel nos quatro anos decorrentes, porm
apresentou uma melhor liquidez geral no ano de 2007 chegando a 1,97. Portanto, conclui-se
58
que a Perdigo possui uma liquidez geral boa se comparada aos dados obtidos no referencial
terico.
Tabela 15 - Liquidez geral da Brasil Foods
FRMULA
2009
Ativo Circulante + No circulante 25.714.327
Passivo Circulante + No circulante 12.574.956
= 2,04
Fonte: A pesquisa
Aps a fuso, observa-se que a empresa melhorou sua liquidez geral, chegando a 2,04,
que muito bom, pois quanto maior este ndice, melhor para a empresa.
Para melhor analisar comparativamente a empresa Brasil Foods com suas empresas
formadoras, segue abaixo clculo estatstico da liquidez geral (mdia) da Sadia e da Perdigo.
Tabela 16 - Liquidez geral mdia da Sadia, Perdigo e Brasil Foods
Empresas
SADIA
PERDIGO
BRASIL FOODS
Mdia
Resultado
1,16 + 1,08 + 1,11 + 1,04
4
= 1,10
1,51 + 1,80 + 1,97 + 1,58
4
= 1,72
= 2,04
Fonte: A pesquisa
As trs empresas possuem uma boa liquidez geral, porm a BRF possui melhor solidez
financeira para cobrir os compromissos de curto e longo prazo assumidos com terceiros e a
Sadia teria maior dificuldade para saldar suas dvidas totais.
59
4.3.5
Rentabilidade do patrimnio
Este ndice mostra a taxa de rendimento do capital prprio, quanto maior, melhor para
a empresa. Em 2008 por conta de um prejuzo o ndice resultou negativamente em 126,01%.
Observa-se ainda na tabela 17 que o prejuzo de 2008, comprometeu no somente o resultado
acumulado, mas tornou impraticvel o clculo do payback.
Tabela 18 - Rentabilidade do Patrimnio da Perdigo
FRMULA
2005
2006
2007
2008
3.327.667
5.330.851
7.336.597
2.192.915
Patrimnio Lquido Mdio =
2
2
2
2
PL Inicial + PL Final
= 1.096.458 = 1.663.834 = 2.665.426 = 3.668.299
2
117.253
321.307
54.372
360.964
Rentabilidade do PL =
1.096.458
1.663.834
2.665.426
3.668.299
Lucro Lquido
= 32,92%
= 7,05%
= 12,05%
= 1,48%
Patrimnio Lquido Mdio
100%
100%
100%
100%
Payback =
32,92%
7,05%
12,05%
1,48%
100%
=3
= 14
=8
= 68
RPL
Fonte: A pesquisa
60
Este ndice aps a fuso piorou, pois aumentou os anos de retorno do investimento e o
percentual de rentabilidade est a 0,92% o que no muito bom, pois quanto maior melhor
para a empresa.
Para melhor analisar comparativamente a empresa Brasil Foods com suas empresas
formadoras, segue abaixo clculo estatstico da rentabilidade mdia do patrimnio da Sadia e
da Perdigo.
Tabela 20 - Rentabilidade do Patrimnio mdia da Sadia, Perdigo e Brasil Foods
Empresas
SADIA
PERDIGO
BRASIL FOODS
Mdia
Resultado
29,67% + 14,96% + 27,49% -126,01%
4
= - 13,47%
32,92% + 7,05% + 12,05% + 1,48%
= 13,38%
4
= 0,92%
Fonte: A pesquisa
61
Mdia
Resultado
29,67% + 14,96% + 27,49%
3
= 24,04%
32,92% + 7,05% + 12,05%
= 17,34%
3
BRASIL FOODS
= 0,92%
Fonte: A pesquisa
4.3.6
Margem lquida
62
2006 a Perdigo apresentou 2%, ou seja, 2% menor do que a Sadia, em 2007 apresentou 5%
inferior a Sadia, com 5% e em 2008 no teve uma margem muito alta, mas melhor do que o
da Sadia por causa do prejuzo ocorrido.
A Perdigo tambm teve uma reduo na sua margem lquida. Embora no to
vertiginosa quanto a da Sadia.
Tabela 24 - Margem Lquida da Brasil Foods
FRMULA
2009
120.427
Lucro Lquido
Vendas Lquidas 15.905.776
= 0,76%
Fonte: A pesquisa
Para melhor analisar comparativamente a empresa Brasil Foods com suas empresas
formadoras, segue abaixo clculo estatstico da margem lquida (mdia) da Sadia e da
Perdigo.
Tabela 25 - Margem lquida mdia da Sadia, Perdigo e Brasil Foods
Empresas
SADIA
PERDIGO
BRASIL FOODS
Mdia
Resultado
8,24% + 5,28% + 9,62% -23,16%
4
= - 0,01%
7,02% + 2,25% + 4,84% + 0,48%
= 3,65%
4
= 0,76%
Fonte: A pesquisa
63
Mdia
Resultado
8,24% + 5,28% + 9,62%
3
= 7,71%
7,02% + 2,25% + 4,84%
= 4,70%
3
SADIA
PERDIGO
BRASIL FOODS
= 0,76%
Fonte: A pesquisa
Nesta projeo, comparando com a tabela 25, a Sadia apresenta uma margem de lucro
melhor em relao Perdigo e a BRF que aponta um ndice de apenas 0,76%.
Constata-se que antecedente a fuso, as empresas obtinham uma boa margem lquida,
ou seja, maior lucro em relao s vendas depois da adequao de todas as despesas, inclusive
o imposto de renda.
NDICE
Endividamento
Geral
Giro do
Ativo
Liquidez
Corrente
Liquidez
Geral
Rentabilidade
BRASIL
PERDIGO
FOODS
2005
2006
2007
2008
2005
2006
2007
2008
2009
66,75%
67,74%
62,28%
96,60%
66,27%
55,61%
50,70%
63,36%
48,90%
1,09
0,85
0,93
0,79
1,42
1,08
1,01
1,02
0,62
1,75
1,98
1,90
0,91
1,86
2,20
1,94
1,94
1,78
1,16
1,08
1,11
1,04
1,51
1,80
1,97
1,58
2,04
29,67%
14,96%
27,49%
(126,01%)
32,92%
7,05%
12,05%
1,48%
0,92%
64
do Patrimnio
Margem
Lquida
8,24%
5,28%
9,62%
(23,16%)
7,02%
2,25%
4,84%
0,48%
0,76%
Fonte: A pesquisa
Conforme quadro 2, a Brasil Foods empresa originada da fuso entre Sadia e Perdigo,
apresentou melhoras em quatro dos seis ndices calculados, sendo eles: endividamento geral,
liquidez corrente, liquidez geral e margem lquida. Ressalta-se que o ndice de liquidez
corrente permaneceu no mesmo patamar que das suas formadoras. Disto pode-se concluir que
a situao financeira da Brasil Foods melhorou, e considerando como sendo este um dos
principais objetivos da fuso, esta aparentemente parece ter surtido os resultados esperados.
Quanto situao econmica verifica-se que, a margem lquida no teve um
percentual muito elevado assim como a rentabilidade sobre o patrimnio lquido.
Quadro 2 - Quadro resumo dos ndices mdios
NDICE
SADIA PERDIGO
Endividamento Geral
BRF
Interpretao
Empresa Melhor
73,34%
58,99%
48,90%
Menor, melhor
BRF
Giro do Ativo
0,92
1,13
0,62
Maior, melhor
PERDIGO
Liquidez Corrente
1,64
1,99
1,78
Maior, melhor
PERDIGO
Liquidez Geral
1,10
1,72
2,04
Maior, melhor
BRF
-13,47%
13,38%
0,92%
Maior, melhor
PERDIGO
-0,01%
3,65%
0,76%
Maior, melhor
PERDIGO
Rentabilidade do Patrimnio
Margem Lquida
Fonte: A pesquisa
Conforme os resultados dos clculos da mdia dos ndices das empresas formadoras da
BRF apresentados no quadro 3, verifica-se que a BRF est melhor somente em dois dos seis
ndices calculados e no em quatro conforme anlise anterior. Nesse contexto, podemos dizer
que a Brasil Foods ainda no apresenta uma situao (econmica, financeira e patrimonial)
melhor em relao as suas formadoras.
65
Quadro 3 - Quadro resumo dos ndices mdios desconsiderando 2008 para os ndices
Rentabilidade do Patrimnio e Margem Lquida
SADIA PERDIGO BRF Interpretao Empresa Melhor
NDICE
Endividamento Geral
33,38%
32,93%
26,05%
Menor, melhor
BRF
Giro do Ativo
0,92
1,13
0,62
Maior, melhor
PERDIGO
Liquidez Corrente
1,64
1,99
1,78
Maior, melhor
PERDIGO
Liquidez Geral
1,10
1,72
2,04
Maior, melhor
BRF
24,04%
17,34%
0,92%
Maior, melhor
SADIA
7,71%
4,70%
0,76%
Maior, melhor
SADIA
Rentabilidade do Patrimnio
Margem Lquida
Fonte: A pesquisa
66
Grfico 1- Projeo entre a Brasil Foods e suas formadoras (Sadia/Perdigo) dos ndices
com resultado em percentual
Fonte: A pesquisa
Fonte: A pesquisa
67
CONSIDERAES FINAIS
5.1
CONCLUSES
Com a realizao deste trabalho, foi possvel oportunizar um estudo comparativo entre
as empresas, antes e aps a fuso, verificando se houve melhoras e se a nova empresa, a
Brasil Foods, conseguiu um resultado econmico-financeiro e patrimonial satisfatrio.
O primeiro objetivo especfico buscou identificar e descrever um referencial terico
sobre anlise das Demonstraes Financeiras. Este objetivo foi plenamente atendido no
decorrer da elaborao da fundamentao terica.
O segundo objetivo especfico visou estruturar um conjunto bsico de ndices
econmico-financeiros e patrimoniais permitindo comparar as empresas. Os ndices utilizados
so os mesmos da revista exame, anurio Melhores & Maiores, porque uma edio
conhecida e principalmente reconhecida.
O problema de pesquisa proposto foi atendido, pois foram calculados e analisados
ndices que permitiram comparar a nova empresa, a Brasil Foods, em relao a situao
econmico-financeira e patrimonial das suas formadoras.
A anlise dos dados permite inferir que a Brasil Foods apresentou uma melhora na
situao financeira, e considerando como sendo este um dos principais objetivos da fuso,
esta aparentemente parece ter surtido os resultados esperados.
Quanto a situao econmica verifica-se que, a margem lquida no teve um
percentual muito elevado assim como as rentabilidades sobre o ativo e sobre o patrimnio
lquido. Entretanto, se consideramos os resultados das empresas Sadia e Perdigo anteriores
ao ano de 2008, verifica-se que a Sadia possui uma boa rentabilidade mdia do patrimnio e a
Perdigo uma boa margem lquida.
Apesar dos prejuzos da Sadia em 2008, a Brasil Foods, conseguiu uma margem
lquida positiva. A viabilidade da fuso entre a Sadia e a Perdigo resultou em uma situao
econmica, financeira e patrimonial satisfatria, ou seja, conseguiu melhorar a situao,
68
entretanto nas demais situaes sua posio atual ainda no semelhante aos resultados da
Sadia e da Perdigo antes da crise de 2008.
5.2
RECOMENDAES
Como contribuio para futuros trabalhos, sugere-se que sejam calculados outros
ndices que contribuem para o comparativo, analisando de uma forma mais aprofundada se a
nova empresa melhorou ou no sua situao econmico-financeira e patrimonial em relao a
suas empresas formadoras e que seja feito um acompanhamento do desempenho econmico e
financeiro da BRF, a fim de ser possvel uma avaliao mais pormenorizada de seus
resultados futuros.
69
REFERNCIAS
70
71
Disponvel
em:
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2005
Ativo Total
6.543.311
4.829.416
3.625.071
1.01
Ativo Circulante
3.768.208
2.751.546
2.101.247
1.01.01
Disponibilidades
1.773.656
1.120.495
817.682
1.01.01.01
1.108.028
336.565
778.594
1.01.01.02
Aplicaes Financeiras
665.628
783.930
39.088
1.01.02
Crditos
803.938
701.584
555.708
1.01.02.01
Clientes
803.938
701.584
555.708
1.01.02.02
Crditos Diversos
1.01.03
Estoques
865.147
643.167
558.721
1.01.04
Outros
325.467
286.300
169.136
1.01.04.01
Impostos a Recuperar
174.402
146.907
83.232
1.01.04.02
Impostos Diferidos
35.335
44.177
5.911
1.01.04.03
Ttulos a Receber
18.455
21.253
10.979
1.01.04.04
Outros Direitos
65.391
45.964
43.028
1.01.04.05
Despesas Antecipadas
1.02
Ativo No Circulante
1.02.01
1.02.01.01
Crditos Diversos
1.02.01.01.01 Clientes
1.02.01.02
31.884
27.999
25.986
2.775.103
2.077.870
1.523.824
254.318
238.705
220.294
11.826
11.427
10.502
11.826
11.427
10.502
1.02.01.03
Outros
242.492
227.278
209.792
63.292
80.046
91.638
33.504
38.167
18.198
77.870
49.476
47.220
43.990
44.287
38.395
14.015
13.005
10.612
7.972
2.297
3.729
Ativo Permanente
1.02.02.01
Investimentos
1.849
2.520.785
1.839.165
1.303.530
134.757
19.813
15.616
133.737
18.793
15.172
1.020
1.020
444
2.136.918
1.663.829
1.194.086
249.110
155.523
93.828
Imobilizado
1.02.02.03
Intangvel
1.02.02.04
Diferido
83
31/12/2004
Passivo Total
2.800.144
2.01
Passivo Circulante
1.235.888
2.01.01
Emprstimos e Financiamentos
2.01.02
Debntures
2.01.03
Fornecedores
2.01.04
43.765
2.01.04.01
Obrigaes Tributrias
28.787
2.01.04.02
2.01.04.03
Contribuies Sociais
14.892
2.01.05
Dividendos a Pagar
12.683
2.01.06
Provises
54.669
2.01.06.01
54.669
2.01.07
2.01.08
Outros
90.819
2.01.08.01
Salrios a Pagar
14.774
2.01.08.02
24.920
2.01.08.03
Participaes a Pagar
32.154
2.01.08.04
Outras Obrigaes
2.02
594.136
2.02.01
Emprstimos e Financiamentos
464.697
2.02.02
Debntures
2.02.03
Provises
2.02.04
2.02.05
Outros
2.02.05.01
2.02.05.02
Impostos Diferidos
2.02.05.03
2.03
2.04
Participaes Minoritrias
2.05
Patrimnio Lquido
970.120
2.05.01
490.000
2.05.02
Reservas de Capital
2.05.03
Reservas de Reavaliao
2.05.03.01
Ativos Prprios
2.05.03.02
Controladas/Coligadas
2.05.04
Reservas de Lucro
2.05.04.01
Legal
2.05.04.02
Estatutria
2.05.04.03
Para Contingncias
2.05.04.04
De Lucros a Realizar
2.05.04.05
Reteno de Lucros
2.05.04.06
2.05.04.07
440.844
2.05.04.07.01
357.928
2.05.04.07.02
2.05.04.07.03
Aes de Tesouraria
2.05.04.07.04
Lucros no Realizados
2.05.05
Lucros/Prejuzos Acumulados
706.824
0
327.128
86
18.971
0
129.439
16.554
1.882
111.003
0
0
0
480.120
39.276
85.917
(815)
(2.186)
0
84
Passivo Total
6.543.311
4.829.416
3.625.071
2.01
Passivo Circulante
1.941.278
1.251.553
1.129.910
2.01.01
Emprstimos e Financiamentos
1.051.794
546.979
548.664
2.01.02
Debntures
2.01.03
Fornecedores
2.01.04
2.01.04.01
575.603
486.562
332.573
55.491
47.298
47.278
Obrigaes Tributrias
29.797
25.016
27.345
2.01.04.02
Contribuies Sociais
25.694
22.282
19.933
2.01.05
Dividendos a Pagar
44
4.212
13.560
2.01.06
Provises
79.834
71.108
63.969
2.01.06.01
79.834
71.108
63.969
2.01.07
2.01.08
Outros
178.512
95.394
123.866
2.01.08.01
Salrios a Pagar
27.240
22.035
18.913
2.01.08.02
58.394
31.779
45.447
2.01.08.03
Participaes a Pagar
35.156
14.491
37.956
2.01.08.04
Outras Obrigaes
57.722
27.089
21.550
2.02
Passivo No Circulante
1.376.054
1.433.981
1.272.366
2.02.01
1.376.054
1.433.981
1.272.366
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
1.214.069
1.287.073
1.125.374
2.02.01.02
Debntures
2.02.01.03
Provises
124.360
118.900
126.375
2.02.01.03.01
124.360
118.900
126.375
2.02.01.04
2.02.01.05
2.02.01.06
Outros
37.625
28.008
20.617
2.02.01.06.01
4.421
2.290
1.152
2.02.01.06.02
Impostos Diferidos
30.171
24.844
19.465
2.02.01.06.03
Outras Obrigaes
3.033
874
2.02.02
2.03
39.010
2.04
Patrimnio Lquido
3.225.979
2.104.872
1.222.795
2.04.01
2.500.000
1.600.000
800.000
2.04.02
Reservas de Capital
2.04.03
Reservas de Reavaliao
2.04.03.01
Ativos Prprios
2.04.03.02
Controladas/Coligadas e Equiparadas
2.04.04
Reservas de Lucro
725.979
504.872
422.795
2.04.04.01
Legal
62.340
46.060
40.336
2.04.04.02
Estatutria
2.04.04.03
Para Contingncias
2.04.04.04
De Lucros a Realizar
2.04.04.05
Reteno de Lucros
2.04.04.06
2.04.04.07
663.639
458.812
382.459
2.04.04.07.01
508.140
364.133
313.454
2.04.04.07.02
160.256
95.134
72.240
2.04.04.07.03
Aes em Tesouraria
(815)
(815)
(815)
2.04.04.07.04
Lucros no Realizados
(3.942)
360
(2.420)
85
2.04.05
Lucros/Prejuzos Acumulados
2.04.06
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2005
3.01
7.788.601
6.105.961
5.873.297
3.01.01
4.589.160
3.644.548
3.035.826
3.01.02
2.837.471
3.02
3.03
3.04
3.05
Resultado Bruto
1.873.275
1.344.098
1.459.266
3.06
Despesas/Receitas Operacionais
(1.469.625)
(1.263.596)
(1.003.683)
3.06.01
Com Vendas
(1.278.973)
(1.070.853)
(845.643)
3.06.02
Gerais e Administrativas
(90.389)
(81.833)
(66.403)
3.06.02.01
Administrativas
(76.872)
(72.275)
(56.897)
3.06.02.02
(13.517)
(9.558)
(9.506)
3.06.03
Financeiras
(105.390)
(129.327)
(82.726)
3.06.03.01
Receitas Financeiras
11.035
59.287
11.320
3.06.03.02
Despesas Financeiras
(116.425)
(188.614)
(94.046)
3.06.04
33.665
26.406
8.527
3.06.05
(28.538)
(7.989)
(17.438)
3.06.06
3.07
Resultado Operacional
403.650
80.502
455.583
3.08
Resultado No Operacional
(19.888)
(6.177)
(4.457)
3.08.01
Receitas
3.08.02
Despesas
3.09
3.10
3.11
IR Diferido
14.225
35.143
(2.702)
3.12
Participaes/Contribuies Estatutrias
(27.192)
(11.510)
(27.634)
3.12.01
Participaes
(27.192)
(11.510)
(27.634)
3.12.01.01
(24.636)
(9.934)
(22.777)
3.12.01.02
(2.556)
(1.576)
(4.857)
3.12.02
Contribuies
3.13
3.14
3.15
Lucro/Prejuzo do Perodo
3.199.441
2.461.413
(1.155.238)
(896.203)
(728.121)
6.633.363
5.209.758
5.145.176
(4.760.088)
(3.865.660)
(3.685.910)
9.257
18.970
15.194
(29.145)
(25.147)
(19.651)
383.762
74.325
451.126
(46.305)
26.416
(59.826)
(3.183)
(7.121)
321.307
117.253
360.964
86
Ativo Total
1.01
1.01.01
6.543.311
4.829.416
Ativo Circulante
5.985.143
3.768.208
2.751.546
Disponibilidades
1.976.004
1.773.656
1.120.495
1.01.01.01
1.233.455
1.108.028
336.565
1.01.01.02
Aplicaes Financeiras
742.549
665.628
783.930
1.01.02
Crditos
1.378.046
803.938
701.584
1.01.02.01
Clientes
1.378.046
803.938
701.584
1.01.02.02
Crditos Diversos
1.01.03
Estoques
1.688.995
865.147
643.167
1.01.04
Outros
942.098
325.467
286.300
1.01.04.01
Impostos a Recuperar
576.337
174.402
146.907
1.01.04.02
Impostos Diferidos
127.262
35.335
44.177
1.01.04.03
Titulos a Receber
48.746
18.455
21.253
1.01.04.04
Outros Direitos
121.618
65.391
45.964
1.01.04.05
Despesas Antecipadas
1.02
Ativo No Circulante
1.02.01
1.02.01.01
Crditos Diversos
1.02.01.01.01
Clientes
1.02.01.02
1.02.01.02.01
68.135
31.884
27.999
5.234.404
2.775.103
2.077.870
597.134
254.318
238.705
11.578
11.826
11.427
11.578
11.826
11.427
1.02.01.02.02
Com Controladas
1.02.01.02.03
1.02.01.03
Outros
585.556
242.492
227.278
1.02.01.03.01
Aplicaes Financeiras
155
63.292
80.046
1.02.01.03.02
Impostos a Recuperar
147.490
33.504
38.167
1.02.01.03.03
Impostos Diferidos
323.399
77.870
49.476
1.02.01.03.04
Titulos a Receber
54.889
43.990
44.287
1.02.01.03.05
Depositos Judiciais
23.313
14.015
13.005
1.02.01.03.06
Outros Direitos
29.017
7.972
2.297
1.02.01.03.07
Despesas Antecipadas
1.523
1.849
1.02.01.03.08
5.770
1.02.02
Ativo Permanente
4.637.270
2.520.785
1.839.165
1.02.02.01
Investimentos
1.028
1.020
1.020
1.02.02.01.01
Participaes Coligadas/Equiparadas
1.02.02.01.02
Participaes em Controladas
1.02.02.01.03
Outros Investimentos
1.028
1.020
1.020
1.02.02.02
Imobilizado
2.918.458
2.136.918
1.663.829
1.02.02.03
Intangvel
1.545.732
269.559
84.506
1.02.02.04
Diferido
172.052
113.288
89.810
87
Passivo Total
11.219.547
6.543.311
4.829.416
2.01
Passivo Circulante
3.080.860
1.941.278
1.251.553
2.01.01
Emprstimos e Financiamentos
1.642.221
1.051.794
546.979
2.01.02
Debntures
4.185
2.01.03
Fornecedores
1.083.385
575.603
486.562
2.01.04
100.873
55.491
47.298
2.01.04.01
Obrigaes Tributarias
66.578
29.797
25.016
2.01.04.02
Contribuies Sociais
34.295
25.694
22.282
2.01.05
Dividendos a Pagar
32
44
4.212
2.01.06
Provises
104.378
79.834
71.108
2.01.06.01
104.378
79.834
71.108
2.01.07
2.01.08
Outros
145.786
178.512
95.394
2.01.08.01
Salrios a Pagar
34.508
27.240
22.035
2.01.08.02
23.295
58.394
31.779
2.01.08.03
Participaes a Pagar
17.893
35.156
14.491
2.01.08.04
Outras Obrigaes
70.090
57.722
27.089
2.02
Passivo No Circulante
4.027.373
1.376.054
1.433.981
2.02.01
4.027.373
1.376.054
1.433.981
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
3.717.616
1.214.069
1.287.073
2.02.01.02
Debntures
2.076
2.02.01.03
Provises
186.362
124.360
118.900
2.02.01.03.01
186.362
124.360
118.900
2.02.01.04
2.02.01.05
2.02.01.06
Outros
121.319
37.625
28.008
2.02.01.06.01
20.056
4.421
2.290
2.02.01.06.02
Impostos Diferidos
68.957
30.171
24.844
2.02.01.06.03
Outras Obrigaes
32.306
3.033
874
2.03
2.04
696
39.010
2.05
Patrimnio Lquido
4.110.618
3.225.979
2.104.872
2.05.01
3.445.043
2.500.000
1.600.000
2.05.02
Reservas de Capital
2.05.03
Reservas de Reavaliao
2.05.03.01
Ativos Prprios
2.05.03.02
Controladas/Coligadas e Equiparadas
2.05.04
Reservas de Lucro
2.05.04.01
Legal
2.05.04.02
Estatutria
2.05.04.03
2.05.04.04
703.704
725.979
504.872
66.201
62.340
46.060
Para Contingncias
De Lucros a Realizar
2.05.04.05
Reteno de Lucros
2.05.04.06
2.05.04.07
637.503
663.639
458.812
2.05.04.07.01
505.070
508.140
364.133
2.05.04.07.02
160.256
160.256
95.134
2.05.04.07.03
Aes em Tesouraria
(815)
(815)
(815)
88
2.05.04.07.04
Lucros no Realizados
(27.008)
(3.942)
360
2.05.05
(38.129)
2.05.05.01
2.05.05.02
2.05.05.03
(38.129)
2.05.06
Lucros/Prejuzos Acumulados
2.05.07
3.01
13.161.318
7.788.601
6.105.961
3.01.01
8.104.223
4.589.160
3.644.548
3.01.02
5.057.095
3.199.441
2.461.413
3.02
(1.768.288)
(1.155.238)
(896.203)
3.03
11.393.030
6.633.363
5.209.758
3.04
(8.634.151)
3.05
Resultado Bruto
3.06
Despesas/Receitas Operacionais
(2.894.057)
(1.469.625) (1.263.596)
3.06.01
Com Vendas
(1.891.117)
(1.278.973) (1.070.853)
3.06.02
Gerais e Administrativas
(159.214)
(90.389)
(81.833)
3.06.02.01
Administrativas
(140.379)
(76.872)
(72.275)
3.06.02.02
(18.835)
(13.517)
(9.558)
3.06.03
Financeiras
(630.348)
(105.390)
(129.327)
3.06.03.01
Receitas Financeiras
3.06.03.02
Despesas Financeiras
3.06.04
3.06.05
3.06.06
3.07
Resultado Operacional
3.08
Resultado No Operacional
3.08.01
Receitas
3.08.02
Despesas
3.09
3.10
3.11
2.758.879
(4.760.088) (3.865.660)
1.873.275
1.344.098
616.216
11.035
59.287
(1.246.564)
(116.425)
(188.614)
334
33.665
26.406
(213.712)
(28.538)
(7.989)
(135.178)
403.650
80.502
(48.508)
(19.888)
(6.177)
48.043
9.257
18.970
(96.551)
(29.145)
(25.147)
(183.686)
383.762
74.325
(43.335)
(46.305)
26.416
IR Diferido
298.670
14.225
35.143
3.12
Participaes/Contribuies Estatutrias
(16.892)
(27.192)
(11.510)
3.12.01
Participaes
(16.892)
(27.192)
(11.510)
3.12.01.01
(13.500)
(24.636)
(9.934)
3.12.01.02
(3.392)
(2.556)
(1.576)
3.12.02
Contribuies
3.13
3.14
3.15
Lucro/Prejuzo do Perodo
(385)
(3.183)
(7.121)
54.372
321.307
117.253
89
31/12/2009
Ativo Total
25.714.327
1.01
Ativo Circulante
10.446.342
1.01.01
Disponibilidades
4.243.769
1.01.01.01
1.898.240
1.01.01.02
Aplicaes Financeiras
2.345.529
1.01.02
Crditos
1.787.337
1.01.02.01
Clientes
1.787.337
1.01.02.02
Crditos Diversos
1.01.03
Estoques
3.101.324
1.01.04
Outros
1.313.912
1.01.04.01
1.01.04.02
Impostos a Recuperar
745.591
1.01.04.03
Impostos Diferidos
173.834
1.01.04.04
Ttulos a Receber
1.01.04.05
Outros Direitos
1.01.04.06
Despesas Antecipadas
1.02
Ativo No Circulante
1.02.01
1.02.01.01
Crditos Diversos
12.808
1.02.01.01.01
Clientes
12.808
1.02.01.02
1.02.01.02.01
1.02.01.02.02
Com Controladas
1.02.01.02.03
1.02.01.03
Outros
1.02.01.03.01
Aplicaes Financeiras
676.681
1.02.01.03.02
Impostos a Recuperar
654.409
1.02.01.03.03
Impostos Diferidos
943.994
1.02.01.03.04
Titulos a Receber
92.620
1.02.01.03.05
Depositos Judiciais
83.421
1.02.01.03.06
1.02.01.03.07
Outros Direitos
1.02.01.03.08
Despesas Antecipadas
1.02.02
Ativo Permanente
1.02.02.01
Investimentos
1.02.02.01.01
Participaes Coligadas/Equiparadas
1.02.02.01.02
Participaes em Controladas
1.02.02.01.03
Outros Investimentos
1.02.02.01.06
1.02.02.02
Imobilizado
9.274.990
1.02.02.03
Intangvel
3.098.320
1.02.02.04
Diferido
33.217
273.881
87.389
15.267.985
2.675.535
0
2.662.727
47.891
162.757
954
12.592.450
17.200
0
16.138
1.062
0
201.940
90
31/12/2009
Passivo Total
2.01
Passivo Circulante
25.714.327
5.876.696
2.01.01
Emprstimos e Financiamentos
2.911.656
2.01.02
Debntures
2.01.03
Fornecedores
2.01.04
220.303
2.01.04.01
Obrigaes Tributarias
183.635
2.01.04.02
Contribuies Sociais
36.668
2.01.05
Dividendos a Pagar
2.01.06
Provises
183.616
2.01.06.01
108.171
2.01.06.02
2.01.07
2.01.08
Outros
652.825
2.01.08.01
Salrios a Pagar
196.295
2.01.08.02
2.01.08.03
Participaes a Pagar
2.01.08.04
Impostos Diferidos
2.01.08.05
Outras Obrigaes
2.02
Passivo No Circulante
6.698.260
2.02.01
6.698.260
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
5.884.365
2.02.01.02
Debntures
2.02.01.03
Provises
282.396
2.02.01.03.01
282.396
2.02.01.04
2.02.01.05
2.02.01.06
Outros
2.02.01.06.01
2.02.01.06.02
Impostos Diferidos
257.396
2.02.01.06.03
Outras Obrigaes
268.152
2.03
2.04
2.05
Patrimnio Lquido
13.134.650
2.05.01
12.461.756
2.05.02
Reservas de Capital
2.05.03
Reservas de Reavaliao
2.05.03.01
Ativos Prprios
2.05.03.02
Controladas/Coligadas e Equiparadas
2.05.04
Reservas de Lucro
2.05.04.01
Legal
2.05.04.02
Estatutria
2.05.04.03
Para Contingncias
2.05.04.04
De Lucros a Realizar
2.05.04.05
Reteno de Lucros
2.05.04.06
2.05.04.07
626.350
2.05.04.07.01
496.423
2.089
1.905.368
839
75.445
0
91.790
0
20.562
344.178
531.499
5.951
0
4.721
0
697.359
71.009
91
2.05.04.07.02
160.256
2.05.04.07.03
Aes em Tesouraria
(27.587)
2.05.04.07.04
Lucros no Realizados
2.05.05
2.05.05.01
2.05.05.02
2.05.05.03
2.05.06
Lucros/Prejuzos Acumulados
2.05.07
(2.742)
(24.465)
0
0
(24.465)
01/01/2009 a 31/12/2009
3.01
18.588.852
3.01.01
11.839.810
3.01.02
3.02
3.03
3.04
3.05
Resultado Bruto
3.06
Despesas/Receitas Operacionais
(3.301.156)
3.06.01
Com Vendas
(3.054.338)
3.06.02
Gerais e Administrativas
(230.729)
3.06.02.01
Administrativas
(205.106)
3.06.02.02
3.06.03
Financeiras
3.06.03.01
Receitas Financeiras
1.136.844
3.06.03.02
Despesas Financeiras
(895.615)
3.06.04
3.06.05
3.06.06
3.07
Resultado Operacional
3.08
Resultado No Operacional
3.08.01
Receitas
3.08.02
Despesas
3.09
3.10
3.11
IR Diferido
458.166
3.12
Participaes/Contribuies Estatutrias
(20.759)
3.12.01
Participaes
(20.759)
3.12.01.01
(18.068)
3.12.01.02
3.12.02
Contribuies
3.13
3.14
3.15
Lucro/Prejuzo do Perodo
6.749.042
(2.683.076)
15.905.776
(12.270.609)
3.635.167
(25.623)
241.229
270.843
(530.672)
2.511
334.011
0
334.011
(655.415)
(2.691)
0
0
4.424
120.427