SUMRIO

1.Introduo...............................................................................................................................4
1.1 Investimento........................................................................................................................5
1.2 Identificao do Tipo de Negcio......................................................................................6
1.3 Produto para comercializao...........................................................................................6
2. Fluxo de Caixa Relevante.....................................................................................................7
2.1 Clculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante ..........................................................7
3. Sistema de Liquidao e de Custdia-SELIC (taxa anualizada)......................................8
3.1 Tcnicas de investimentos..................................................................................................9
4. O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos...........................................................12
4.1 O Imposto de Renda e a Depreciao.............................................................................14
4.2 Avaliao dos Efeitos da Inflao, imposto de renda e depreciao sobre o projeto
elaborado. ...............................................................................................................................15
5. Concluso.............................................................................................................................16
6. Referncias Bibliogrficas..................................................................................................17

1.INTRODUO
Nessa Atividade Prtica Supervisionada (ATPS), do 5 semestre de Administrao, a nossa
equipe elaborou um Projeto de Investimento em um negcio, no qual foi analisada a
viabilidade econmica por meios dos critrios estudados na disciplina (TIR, VPL e
Playback).
O mercado oferece uma ampla variedade de investimentos possveis, e cabe ao administrador
analisar quais so os melhores investimentos para a organizao. Para tanto, ele faz trs
consideraes que influenciam a deciso: a econmica, a financeira e a de ambiente
empresarial.
Econmicas: Levam em conta a rentabilidade e o risco do investimento. Assim o
administrador deve escolher os investimentos de maior retorno e de menor risco para a
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organizao.
Financeiras: Levam em conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos.
Ambiente empresarial: So as consideraes polticas, sociais, culturais e de meio ambiente
que afetam o investimento e so as mais difceis de analisar, pois, muitas vezes, no podem
ser expressas em valores monetrios.
O objetivo do estudo estimular o trabalho em grupo que envolve boa comunicao e
capacidade de cooperao. Aplicar o procedimento que ser utilizado na vida profissional dos
estudantes. Por meio da elaborao, aplicao e anlise os estudantes testaro os
conhecimentos adquiridos nas aulas.

1.1 Investimento
comum o uso da palavra investimento no nosso dia-a-dia. Podemos nos deparar com ela em
vrias circunstncias.
O simples fato de se guardar dinheiro em uma caderneta de poupana, cursar uma faculdade,
comprar uma casa, um carro entre outros so tratados como investimento.
Existem vrios tipos de investimentos, porm so somente trs mais importantes, so eles:
1. Investimentos pblicos: em geral, so aqueles onde o governo disponibiliza recursos para o
bem da sociedade. Por exemplo: hospitais, escolas, saneamento bsico, pavimentao de ruas,
etc. estes no visam lucros, porm visam o retorno social, como: votos para o poltico ou
governo que gerou estas melhorias para a populao.
2. Investimentos privados: so aqueles que pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado
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proporcionam recursos com estimativa de lucro aos seus investidores. Por exemplo: fbricas
particulares, empresas de prestao de servio particulares, lojas de varejo, shopping centers,
ou seja, qualquer estabelecimento particular. Este tipo de investimentos o maior gerador de
empregos e tributos de qualquer pas capitalista.
3. Investimentos mistos: este investimento mantido tanto pelo governo e entidades pblicas
como pessoas jurdicas e fsicas de direito privado, portanto visando o bem estar da sociedade
e o retorno monetrio e estrutura-se na forma de capital misto. Por exemplo: Petrobrs, Banco
do Brasil, Caixa Econmica, etc.
Os investimentos tem uma importncia fundamental tanto para a economia, quanto para as
organizaes.
A economia de qualquer pas s pode crescer com um fluxo contnuo de investimentos. A
lgica dessa informao que, para a economia crescer, faz-se aumentar a produo das
fbricas, empresas, fazendas, das unidades produtivas, o que se mede mais tradicionalmente
pelo PIB. Uma vez que as unidades produtivas tem capacidade de produo limitada, ou seja,
no podem produzir mais do que a capacidade de suas mquinas e instalaes, para aumentar
o PIB a longo prazo, fundamental criar novas unidades produtivas e aumentar a capacidade
das j existentes, o que s possvel por via de investimentos.
Os investimentos tambm so fundamentais para as organizaes. Na verdade, a prpria
sobrevivncia das organizaes a longo prazo est condicionada ao volume de investimentos
realizados por ela.

1.2 Identificao do Tipo de Negcio

Abrir um novo negcio sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir pela frente e se a
deciso pela atividade na qual ir atuar ser a certa. Vrios fatores influenciam na economia e,
consequentemente, no hbito de consumo da populao.
Antes de abrir a empresa dos sonhos, preciso verificara se ser possvel mant-la e se o setor
caminha de forma positiva ou no.
A nossa equipe definiu o Tipo de Negcio a ser elaborado no Projeto de Investimento do
Ramo Alimentcio.
O Ramo de Alimentao tem se tornado um dos mais rentveis do mercado. Com pblico alvo
amplo e retorno garantido, uma excelente forma de ganhar dinheiro e com a vantagem que
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voc faz o seu horrio.

1.3 Produto para comercializao
A nossa equipe definiu a Pipoca como produto para comercializao no Ramo Alimentcio.
Popular entre os centros comerciais, os carrinhos de pipoca so uma excelente ideia de baixo
custo para quem quer comear com um negcio prprio. E quem no gosta de uma boa
pipoca? O produto agrada a crianas e adultos e em qualquer ponto ir vender bem e ter um
retorno financeiro vlido.
O ramo de alimentao tem se tornado um dos mais rentveis do mercado. No caso do
carrinho de pipoca, a vantagem que possvel ir onde est seu pblico como parques, em
frente a cinemas e praas pblicas, alm de poder circular pelas ruas no fim de tarde, quando
geralmente as crianas saem para brincar.
Dados da Empresa:
-Fabricao e Comercializao de Pipocas
-Produto a ser comercializado: Pipoca salgada
-Nome Fantasia: Pipocas Alegria
-Razo Social: Pipocas Alegria Ltda. ME
-Endereo da Empresa: Avenida Palmas Brasil, Palmas-TO

2. Fluxo de Caixa Relevante

Os Principais Componentes do Fluxo de Caixa:
O fluxo de caixa de qualquer projeto, que possua padro convencional, pode incluir quatro
componentes bsicos:
1. Investimento inicial: a sada de caixa relevante que ocorre devido compra dos ativos no
incio do projeto. Os ativos podem ser tangveis ou intangveis e estes esto associados ao
projeto proposto;
2. Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou seja, queles que
se esperam obter como resultado do investimento ao longo de sua vida til. So decorrentes
da venda do produto ou da prestao do servio;
3. As despesas operacionais: So os custos necessrios ao funcionamento normal do que
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esteja previsto no projeto em cada perodo;

4. Fluxo de caixa residual: o fluxo de caixa no operacional, aps o imposto de renda, que
ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidao do projeto.
2.1 Clculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante
Elaborar os clculos e estimativas a seguir:
a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada:
-Estimamos o preo unitrio de venda do saquinho de pipoca em R$ 2,00 com a venda de 50
saquinhos por dia. A quantidade mensal a ser comercializada ser 1100 saquinhos de pipoca
(50 x 22 = 1100). Sendo assim teremos uma renda de 2.200,00 por ms.
b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12:
-O faturamento ser de R$ 26.400,00/ano (2.200,00 x 12 = 26.400,00).
c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos 5 anos, repetindo os valores anuais
obtidos no item anterior:
-Estimamos o faturamento com aumento nas vendas em 15% ao ano, conforme a tabela
abaixo:
1 ANO
2 ANO
3 ANO
4 ANO
5A ANO

15%
15%
15%
15%
15%

26.400,00
30.360,00
34.914,00
40.151,10
46.173,76

d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a):
PRODUTO
Saquinho de pipoca
Milho de pipoca
Sal
Gs de cozinha

QUANTIDADE
1100 mensal
25 pacotes mensais
5 pacotes mensais
2 uni mensal

VALOR UNITARIO
0,30
2,00
0,70
45,00
TOTAL DE

VALOR TOTAL
330,00
50,00
3,50
90,00
473,50

DESPESAS
MENSAIS

e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior:
-Os custos e despesas para o primeiro ano ser de R$ 5.682,00.
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f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento inicial,

insumos (se for o caso), valor e mo de obra com os respectivos encargos trabalhistas, tributos
e contribuies, contas do Balano Patrimonial etc.
-Investimento
R$ 3.000,00
-Lucro Liquido Anual
R$ 21.798,00
3. Sistema de Liquidao e de Custdia-SELIC (taxa anualizada)
Taxa Selic - Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, obtida mediante o clculo da
taxa mdia ponderada e ajustada das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em
ttulos pblicos federais e cursadas no referido sistema ou em cmaras de compensao e
liquidao de ativos, na forma de operaes compromissadas.
A Taxa Selic tem impacto direto nos brasileiros, pois com ela que os bancos, comrcios etc.,
tomam como base para financiar/parcelar compras ou negociaes em atraso, como o cheque
especial.
Em pesquisa ao site http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS com acesso em 07/03/2014 a
Taxa SELIC est atualmente fixada em 10,75%.
3.1 Tcnicas de investimentos
Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas,
porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:
1-PAYBACK (perodo de retorno);
2 - VPL Valor Presente Lquido;
3 - TIR Taxa interna de Retorno.
Quando se pensa em fazer um investimento, desejamos compar-lo com outras alternativas
para se ter certeza da melhor opo. Pode-se saber, por exemplo, quem traz mais retorno: se
uma padaria, um restaurante ou um posto de gasolina.
Quando decidimos fazer um investimento, na maior parte das vezes desejamos compar-lo
com outras alternativas para se ter certeza de escolher a melhor opo. Pequenas empresas,
por exemplo, podero decidir entre abrir uma franquia ou manter o dinheiro aplicado em um
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fundo de investimento ou, ainda, entre comprar um balco refrigerado de uma marca mais
cara ou de outra mais barata.
Na comparao entre alternativas de investimento, existem alguns mtodos que podem ser
utilizados. Analisaremos os trs principais neste artigo: TIR (Taxa Interna de Retorno),
playback (tempo de retorno) e VPL (Valor Presente Lquido).
Antes de analisarmos os mtodos de avaliao de investimentos, importante definirmos o
conceito de fluxo de caixa.
Segundo ngelo, Silveira e Fvero em seu livro Finanas no Varejo Gesto Operacional,
o fluxo de caixa um conjunto de entradas (+) e sadas () de dinheiro do caixa, ao longo do
tempo.
A representao grfica do fluxo de caixa feita da seguinte forma:
Tanto as receitas quanto as despesas sero chamadas de PMT, n ser a quantidade de
perodos de tempo (meses, anos, dias etc.) e i ser a taxa de juros. importante notar que o
Valor Presente (VP) e o investimento inicial so negativos e o Valor Final (VF) positivo.
Esta conveno fundamental para que os clculos sejam feitos de forma correta em
calculadoras e no Excel.
VP (Valor Presente) e VPL (Valor Presente Lquido)
O mtodo do VP consiste em trazer a valor presente todos os valores do fluxo de caixa
durante o perodo de tempo analisado e considerando-se uma determinada taxa de juros (i).
Desta forma, possvel comparar diversas alternativas de investimento.

Frmula para clculo da TIR utilizando Excel: =TIR(I4:I9)

4.3 Passo 3: Avaliao dos resultados obtidos
PAYBACK
O playback mximo aceitvel para o projeto Pipocas ME de um ano. O Playback
apresentado pelo projeto foi inferior a um ano e portando o mesmo ser aceito.
VPL:
O VPL do projeto Pipocas ME apresentou resultado positivo e foi capaz de recuperar o
investimento inicial, alm de pagar a TMA sobre este investimento e produzir um retorno de
valor positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA. Dessa forma,
deve-se aceitar o projeto, pois proporciona um retorno superior ao mnimo exigido (TMA);
TIR
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A TIR do projeto Pipocas ME de 759% ao ano, ou seja, seria equivalente a aplicar os R$ 3

mil em renda fixa a uma taxa de 759% ao ano por cinco anos. Assim, a TIR o equivalente a
fazer uma aplicao de renda fixa de R$ 3 mil e, no primeiro ano, sacar R$ 22.440, no
segundo, sacar R$ 24.882, no terceiro, sacar R$ 27.578, no quarto, sacar R$ 30.554 e no
quinto ano, sacar R$ 33.838.
A TIR, por si s, no nos permite definir se um investimento deve ser realizado ou no, j que
essa taxa pode ser alta ou baixa, dependendo do referencial adotado. Assim da mesma forma
que o VPL, faz-se necessrio utilizar a TMA, parmetro de comparao para aceitar ou no
um projeto de investimento.
4. O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos
Podemos definir a inflao como o aumento geral dos preos na economia, isso se da a um
processo que chamamos de processo inflacionrio, destinado a todos os bens econmicos. A
inflao medida como o aumento do ndice de preos, que podemos citar vrios tipos:
* ndices Gerais de Preos (IGP): Busca medir a inflao como um conceito amplo na
economia, envolvendo preos de atacado, varejo e de construo civil, os principais IGP so
medidos pela Fundao Getlio Vargas;
* ndice de Preos ao Consumidor (IPC): Busca medir a inflao do varejo que atinge
diretamente os consumidores. Destaca- se os ndices;
* ndice de Preos ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE que o ndice oficial do
Brasil;
* ndices de Preos ao Consumidor, calculado pela FIPE na cidade de So Paulo;
* ndice do Custo de Vida do Dieese, calculado pelo Dieese, ligado ao Sindicato.
As causas e consequncias da inflao.
As principais consequncias da inflao so:
* Impor custos a sociedade, de emisso e controle de moedas;
* Aumento da concentrao de renda;
* Diminuio do crescimento econmico.
H trs tipos principais pelas causas da inflao que so:
* Inflao de demanda;
* Inflao de custos e inflao crnica;
A inflao da demanda;
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ndice que mede a utilizao da capacidade produtiva de determinadas fbrica trabalhadores,

mquinas, equipamentos etc. Se por alguma razo a demanda atingir valores prximos ou
mesmo superiores ao ndice de utilizao da capacidade produtiva, no possvel bens
suficientes para atender toda demanda.
Existem duas possibilidades para combater a demanda:
* Aumentar a taxa de Juros;
* Aumentar os impostos ou cortar gastos e investimentos pblicos.
Inflao da oferta:
A inflao da oferta, chamada tambm de inflao de custo, est relacionada a um forte
aumento do preo de insumos importantes na economia, podemos chamar de choque
de oferta. Esse processo mais grave em mercados de oligoplio e monoplio, que tem
aumento maior sobre os preos.
Inflao Crnica
O setor pblico o causador da inflao crnica, o resultado financeiro do setor pblico pode
ser definido de forma simplificada: Setor pblico, Receita de Impostos, Gastos,
Investimentos, Juros pagos pela divida.
Assim se o setor pblico tem recorrentes dficits fiscais, torna-se cada vez mais difcil
aumentar impostos e cortar gastos. No Brasil, para se proteger da inflao crnica, os agentes
econmicos desenvolveram a indexao de preos, reforada pela correo monetria, uma
forma de manter sempre atualizados os preos, mediante a algum ndice que acompanha a
inflao.
A importncia da inflao na analise de investimentos
A Anlise de investimentos utiliza em geral, um perodo de tempo de diversos anos, a inflao
acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente. Portanto,
desprezar o efeito da inflao em projetos de investimentos pode distorcer demais resultados
obtidos, especialmente em investimentos por perodos mais longos.
Inflao no Brasil:
O Brasil j enfrentou grave e continuas crises financeiras, seguidas de inflao em nveis
altssimos. A fim de combater esse problema foram implementados planos econmicos na
poca do governo de Sarney e Collor, que acabou gerando desconfiana e instabilidade
econmica, uma vez que tais planos conhecidos como heterodoxos utilizavam no somente
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instrumentos tradicionais de combate inflao tais como elevar a taxa de juros e cortar
gastos do Oramento Unio, mais tambm usava instrumentos pouco usuais e muitas vezes
arbitrrios tais como congelamento de preos, fixao arbitraria de prestaes de contratos,
entre outras.
A metodologia do IGP-M:
O IGP-M tem por objetivo medir a inflao de uma forma mais transparente na economia,
considera no apenas a variao dos preos finais ao consumidor, mais tambm os preos no
atacado e os preos da construo civil. Seu objetivo espelhar os preos da econmica em
sentido amplo.
Metodologia do IPCA.
O IPCA tem por finalidade medir somente a variao de preos ao consumidor, ou seja, os
preos dos bens diretamente consumidos, tambm conhecido como preos no varejo.
Enquanto no IGP-M reflete apenas 30% de sua composio, no caso do IPCA a metodologia
dos preos no varejo corresponde a 100% da composio do ndice.
4.1 O Imposto de Renda e a Depreciao
Um investidor precisa sempre levar em considerao que a depreciao e o imposto de renda
podem exercer um efeito tanto positivo quanto negativo sobre um investimento.
Depreciao: uma Despesa Contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do
tempo, isso gera uma despesa, que abatida

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6. Referncias Bibliogrficas
- SIMES, Katia; TAUHATA, Srgio; GOTARDELLO FILHO, Wilson. 50 Ideias de
Negcios.

Revista

Pequenas

Empresas

Grandes

Negcios.

Disponvel

em:<http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html>. Acesso em: 02 DE MARO DE. 2014.

-Modelos de Negcios na Internet. Disponvel
em:<https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MDE1
LTllYTMtMmJiNjU3MzJmZjA4&hl=pt_BR&authkey=CMjG3uAO>. Acesso em: 05 DE
MARO DE 2014
http://hcinvestimentos.com/2011/02/21/ipca-igpm-inflacao-historica/
http://www.bcb.gov.br/?INDECO
http://www.receita.fazenda.gov.br/pagamentos/jrselic.htm
http://www.uol.com.br/
http://www.bradescoprime.com.br/
http://globo.com/economia
(PLT 115)
Olivio Rodolfo Leandro de Faria, Anlise de Investimentos, Editora Alnea, 2011 Edio
Especial.
www.bcb.gov.br/site?copomjuros
www.portalbrasil.net/indice_selic
http://www.cnpgc.embrapa.br/publicacoes/doc
<www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucro>. Acesso em: 09
DE MARO DE 2014
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- MARTINS, Carlos. Anlise de Investimentos (Payback, VPL, TIR). Disponvel em:

<http://www.carlosmartins.com.br/_bizplan/bizplan24.htm>. Acesso em: 10 DE MARO DE
2014
.
- RECEITA FEDERAL:<http://www.receita.fazenda.gov.br>. Acesso em: 10 DE MARO DE
2014

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